金融市場報告精選(九篇)

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第1篇：金融市場報告范文

金融數(shù)據(jù)顯示，廣義貨幣同比增長18.5%。6月末，廣義貨幣(M2)余額67.39萬億元，同比增長18.5%，增幅比上月和上年末分別低2.5和9.2個百分點；狹義貨幣(M1)余額24.06萬億元，同比增長24.6%，增幅比上月和上年末分別低5.3和7.8個百分點；流通中貨幣(M0)余額3.89萬億元，同比增長15.7%。上半年凈投放現(xiàn)金658億元，同比多投放1236億元。

金融機構(gòu)人民幣貸款增加4.63萬億元。6月末，本外幣貸款余額47.4萬億元，同比增長19.2%，上半年本外幣貸款增加4.84萬億元，同比少增2.89萬億元。人民幣貸款余額44.61萬億元，同比增長18.2%，比上月和上年末分別低3.3和13.5個百分點。上半年人民幣貸款增加4.63萬億元，同比少增2.74萬億元。分部門看：住戶貸款增加1.74萬億元，其中，短期貸款增加5329億元，中長期貸款增加1.21萬億元；非金融企業(yè)及其他部門貸款增加2.9萬億元，其中，短期貸款增加7361億元，中長期貸款增加2.75萬億元，票據(jù)融資減少6524億元。6月份人民幣貸款增加6034億元，同比少增9270億元。外幣貸款余額4117億美元，同比增長39.4%，上半年外幣貸款增加323億美元。

金融機構(gòu)人民幣存款增加7.63萬億元。6月末，本外幣存款余額68.85萬億元，同比增長18.6%；上半年本外幣存款增加7.65萬億元，同比少增2.43萬億元。人民幣存款余額67.41萬億元，同比增長19%，比上月和上年末分別低2和9.2個百分點。上半年人民幣存款增加7.63萬億元，同比少增2.35萬億元。其中，住戶存款增加2.76萬億元，非金融企業(yè)存款增加2.94萬億元，財政存款增加9707億元。6月份人民幣存款增加1.33萬億元，同比少增6647億元。外幣存款余額2127億美元，同比增長2.2%，上半年外幣存款增加40億美元。

銀行間市場交易活躍，市場利率上升。上半年銀行間市場人民幣交易累計成交74.0萬億元，日均成交6065億元，日均成交同比增長13.4%。6月份銀行間市場同業(yè)拆借月加權(quán)平均利率為2.31%，比上月和上年12月份分別上升0.64和1.06個百分點；質(zhì)押式債券回購月加權(quán)平均利率為2.38%，比上月和上年12月份分別上升0.67和1.12個百分點。

在上半年“經(jīng)濟向上，政策向下”的背景下，國內(nèi)A股震蕩下行跌破2400點整數(shù)位。展望下半年的市場，在“刺激政策謹慎退出”和“經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整提速”的大背景下，A股市場估值中樞或整體下移，投資者可在波動下行中尋找結(jié)構(gòu)性機會。

第2篇：金融市場報告范文

關(guān)鍵詞:金融衍生工具 會計確認 會計計量 信息披露

2010年3月26日,中國金融期貨交易所正式公布滬深300股指期貨合約自4月16日起正式上市交易,這標志隨著我國金融衍生品市場邁向一個新臺階。衍生金融工具交易作為一種尚未履行或正在履行的合同,具有合約性、杠桿性、風險性等特點,傳統(tǒng)財務(wù)會計理論根本無法真實地核算其可能帶來的收益與風險,一般只能在表外間接地反映交易機構(gòu)的經(jīng)營狀況。如何及時準確的反映金融衍生工具的會計信息,防范其風險成為近年來業(yè)內(nèi)討論的焦點。

1.次貸危機的會計反思

席卷全球的金融危機的始作俑者-次貸危機爆發(fā)過程中,如果說資產(chǎn)證券化使樓市泡沫破裂的苦果蔓延到金融市場,那么關(guān)于公允價值的會計準則(157號會計準則)則使金融機構(gòu)蒙受的損失雪上加霜。2006年9月,美國財務(wù)會計準則委員會公布157號會計準則,要求對金融性資產(chǎn)按照公允價值計量,并將變動計入當期損益表。這也就意味著當金融機構(gòu)持有證券化按揭資產(chǎn)后,即使沒有拋售,沒有已實現(xiàn)虧損,也必須根據(jù)最新的派息及市場報價調(diào)整相關(guān)資產(chǎn)的公允價值,并且計入損益。公允價值原則在次貸危機中造成了順周期效應(yīng),成倍放大了次貸危機的損失和金融市場的恐慌。

根據(jù)統(tǒng)計,全球金融企業(yè)為次級貸危機而反映在損益表上的損失高達5857億美元。由于普通投資者大多僅關(guān)心損益表尤其是每股盈利的變化,所以157號會計準則大大加劇了普通投資者層面的恐慌。也正因此,在7000億美元救市方案通過的同時,美國國會要求美國證監(jiān)會調(diào)查157號會計準則對次級貸危機的影響,并授權(quán)其在必要的情況下暫停157號會計準則的執(zhí)行。

衍生工具的應(yīng)運而生,很大程度上是基于幫助企業(yè)和金融機構(gòu)規(guī)避風險、獲取收入的目的。如能審慎地加以運用,衍生工具可以有效地降低企業(yè)風險,并可以降低融資成本、提高特定資產(chǎn)的產(chǎn)出,但衍生工具是一把鋒利的雙刃劍,其本身亦具有相當大的風險,如果控制不當,極可能招致不可估量的損失,甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。美國的“兩房”、貝爾斯登、雷曼兄弟已經(jīng)給了我們警示, 衍生工具的杠桿效應(yīng),其引發(fā)的危機必定是災(zāi)難性的。

由我國2006年頒布的新會計準則對金融衍生工具的確認與計量做了調(diào)整并提出新規(guī)范,2006年2月15日,財政部頒布了新的企業(yè)會計準則,并于2007年1月1日起率先在上市公司中執(zhí)行。其中第22號“金融工具確認和計量”、第23號“金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移”、第24號“套期保值”和第37號“金融工具列報”填補了我國在金融衍生工具許多會計規(guī)范的空白,對金融衍生工具的會計實務(wù)將產(chǎn)生深遠影響。新準則雖然凸顯復(fù)雜性,但更接近國際慣例,同時也是對金融會計思維的創(chuàng)新,但在實施中仍存在不少難題。

2.金融衍生品現(xiàn)行財務(wù)處理的難題

從經(jīng)濟事項或交易的發(fā)生到會計信息的披露整個會計核算過程,包括會計確認、會計計量、會計記錄和會計報告四個階段。

2.1衍生金融工具交易現(xiàn)行會計要素確認難題

2.1.1金融衍生品確認資產(chǎn)難題

衍生金融工具交易作為一種合約,是簽約人依據(jù)法律原則,在平等互利的基礎(chǔ)上所取得的權(quán)利或做出的承諾,合約一經(jīng)簽訂,簽約雙方的權(quán)利和義務(wù)便基本確定下來了,簽約雙方不得隨意違約。合約賦予了一方到期按照合約規(guī)定進行交易或放棄交易的權(quán)利,或在合約規(guī)定范圍內(nèi)處理的權(quán)利,這種權(quán)利是簽約者確實擁有的,可依法處置的;從衍生金融工具交易是否由于過去交易或事項所引起角度來看,衍生金融工具交易的這種權(quán)利和義務(wù),并不來自過去發(fā)生的交易或者事項,而是來自于未來發(fā)生的交易或者事項。因此,衍生金融工具交易所產(chǎn)生的權(quán)利不能確認為傳統(tǒng)的資產(chǎn)。

2.1.2金融衍生品確認負債的難題

衍生金融工具交易要確認為負債也違背了傳統(tǒng)負債的定義,因為衍生金融工具交易所帶來的義務(wù)不是來自過去發(fā)生的交易或者事項,因此,所產(chǎn)生的義務(wù)不能確認為傳統(tǒng)的負債。

2.1.3金融衍生品收人、費用確認的難題

對衍生金融工具交易而言,由于它是待執(zhí)行的合約,從簽訂“合約”到完成“合約”之間存在時間差,如果按照“權(quán)責發(fā)生制”和“實現(xiàn)原則”,只有等到“合約”徹底結(jié)束后才能對收入、費用予以確認。在此時間內(nèi),它屬于一種潛在的收益或損失,在利潤表內(nèi)不予確認和列報。但事實上,衍生金融工具交易的特點決定了在這個時間差內(nèi),“合約”雖未完全履行,但它的價格會隨著標的物價格的變動而不斷變化,對企業(yè)產(chǎn)生著舉足輕重的影響,有可能會給企業(yè)造成巨大的風險。因此傳統(tǒng)財務(wù)報表對衍生金融工具交易提供的會計信息具有一定的殘缺性甚至虛假性,致使風險無法預(yù)知,對衍生金融工具的管理無從下手,滿足不了決策者的需要。

2.1.4金融衍生品損益確認的難題

衍生金融工具交易不象傳統(tǒng)資產(chǎn)負債那樣遵循歷史成本原則,由此產(chǎn)生的損益也不滿足傳統(tǒng)收入確認標準,無法遵循收益實現(xiàn)原則。同時衍生金融工具交易給企業(yè)帶來的收益或損失具有巨大的不確定性和風險,因此它無法滿足“收入的金額能夠可靠計量”的標準。

2.2金融衍生品財務(wù)會計計量的難題

在具體運用新準則對衍生金融工具進行計量時又遇到了很大的難題――-公允價值難以確定。目前我國的金融市場還比較落后,尚處在起步階段,很多金融工具都沒有市場報價,即便有,也并不活躍和完善,而且衍生金融工具的市場價格易被人為操縱,很多時候用市場價格確定公允價值并不令人信服。目前,我國企業(yè)的一般做法有兩種:一種是自己估計,但企業(yè)自己估計衍生金融工具的價值帶有很大的主觀性。另一方面,企業(yè)往往要求會計人員朝著有利于企業(yè)的方向估計其價值,這樣衍生金融工具的價值確定就極易失真;另一種是企業(yè)找咨詢公司代為估計。目前我國這類公司發(fā)展尚不成熟,國家的監(jiān)管有限,其估計的準確性與真實性也有待商討。

2.3金融衍生品財務(wù)會計信息披露的難題

其一,傳統(tǒng)的會計報表只記錄能夠用貨幣量化的信息,卻很難準確估計衍生金融工具交易未來變化的金額。

其二,傳統(tǒng)的會計報表有固定的報表格式、填列方式和報表項目,因此,很難反映企業(yè)從事的衍生金融工具交易這一特殊的經(jīng)濟業(yè)務(wù)。

其三,傳統(tǒng)的會計報表反映的是一種以歷史成本揭示的賬面信息,而不能反映衍生金融工具價格變動下的會計信息。

其四,傳統(tǒng)的會計報表一般是定期編制的,而衍生金融工具交易頻繁,金額巨大,而且價格波動劇烈,要想在財務(wù)報告中及時地、充分地反映重要的風險信息是很困難的。

3.化解衍生金融工具的風險的會計處理

3.1衍生金融工具的確認

3.1.1初始確認

衍生金融工具的權(quán)利與義務(wù)并非來自過去的交易事項,而是源于未來發(fā)生的交易事項,于是這種權(quán)利與義務(wù)在傳統(tǒng)會計確認標準下得不到確認。而對衍生金融工具進行初始確認需要滿足的確認標準是:可定義性、可計量性、相關(guān)性、可靠性。為使衍生金融工具滿足其標準,其合約自簽訂之日起,合約雙方相關(guān)的權(quán)利和義務(wù)已經(jīng)存在,而且合約簽訂必將導(dǎo)致經(jīng)濟利益的流入或流出。因此,當衍生金融工具合約簽訂之時,應(yīng)在資產(chǎn)負債表上按相關(guān)要素的確定標準初始確認一項金融資產(chǎn)或金融負債。因此我國2006年頒布的《企業(yè)會計準則》規(guī)定“當企業(yè)成為金融工具合同的一方時應(yīng)當確認一項金融資產(chǎn)或金融負債”。

3.1.2終止確認

國際會計準則委員會IASC提出的金融資產(chǎn)終止確認標準是:當且僅當對構(gòu)成金融資產(chǎn)或金融資產(chǎn)一部分的合同權(quán)利失去控制時,企業(yè)應(yīng)終止確認該金融資產(chǎn)(或其一部分)。如果企業(yè)行使了合同中規(guī)定的權(quán)利或這些權(quán)利逾期或企業(yè)放棄了該權(quán)利則表明企業(yè)對這些權(quán)利失去了控制。對金融負債終止確認標準是:當且僅當金融負債(或金融負債的一部分)消除時(也就是說,當合同中規(guī)定的義務(wù)解除、取消或逾期時),企業(yè)才能從資產(chǎn)負債表上將其剔除。我們可以從上述相關(guān)規(guī)定中看出,對衍生金融工具的相關(guān)金融資產(chǎn)或金融負債進行終止確認的標準是合同的基本權(quán)利或義務(wù)已經(jīng)得到履行、清償、撤銷或者期滿無效,實質(zhì)上也是以風險和報酬的實質(zhì)轉(zhuǎn)移為標準的。其實,其目的無非是為了把衍生金融工具代表的權(quán)利、義務(wù)納入資產(chǎn)負債表,以避免把合約標的物在金融市場上的價格波動而導(dǎo)致的風險和報酬反映在表外,同時,又避免在資產(chǎn)負債表內(nèi)確認全部履行中的合約。

3.2衍生金融工具的會計計量

我國金融市場的發(fā)展起步晚,衍生金融工具更是一個新型的市場,市場報價稀少,在這種情況下,難以確定其公允價值,故慎用公允價值。如前所述,次貸危機爆發(fā)后,便有人認為,公允價值是造成次貸危機的元兇之一。公允價值原則在次貸危機中造成了順周期效應(yīng),即市場高漲時,由于交易價格高,容易造成相關(guān)金融產(chǎn)品價值的高估,市場低落時,由于交易價格低,往往造成相關(guān)產(chǎn)品價值的低估,即放大了收益和虧損。美國60名國會議員曾聯(lián)名寫信給美國證監(jiān)會(SEC),要求暫停使用公允價值計量。

而我國卻在新準則中大力引入公允價值這一計量模式,面對公允價值的放大效應(yīng),我們應(yīng)當適度使用。在市場的失靈,市場價格的惡性扭曲的情況下,公允價值已不能反應(yīng)資產(chǎn)的真正價值,所以在市場失靈或交易沒有秩序時,經(jīng)紀商的報價及定價服務(wù)已不能反映市場交易價格,因此交易價格在衡量金融資產(chǎn)公允價值時可以作為一種考慮因素,但可能并不具有決定性,應(yīng)降低對其依賴程度,慎用公允價值。所以在社會主義市場經(jīng)濟逐步建立與完善的進程中,有必要加速發(fā)展金融市場并完善其經(jīng)濟體制,提供合理的市場條件,活躍金融工具的市場報價,使市場報價更加接近公允價值。為公允價值計量的實施提供條件,減少會計人員對公允價值確定的主觀性,提高財務(wù)信息的質(zhì)量,使財務(wù)信息更加真實地反映企業(yè)的財務(wù)狀況。

3.3衍生金融工具的會計信息披露

為適應(yīng)衍生金融工具信息披露的要求,我們可以適度對傳統(tǒng)會計報表進行改造,如資產(chǎn)或負債不再只按流動性分類,而且還可以按金融資產(chǎn)或負債和非金融資產(chǎn)和負債分類;對非金融資產(chǎn)和負債,可仍按流動性大小順序排列;金融資產(chǎn)和負債,則可按風險程度大小順序排列。要按風險程度大小順序排列,是基于風險管理的角度。再者我們可以改造報表附注,使得屬于表外項目的一些衍生金融工具表內(nèi)化得到充分披露。對于報表改造后仍無法披露的重要信息,可考慮增設(shè)一張衍生金融工具明細表。根據(jù)重要性原則列出衍生金融工具的類別、風險系數(shù)、公允價值、到期日、持有日等信息,以便報表使用者據(jù)以判斷并作出正確的決策。

參考文獻:

[1]董春麗.公允價值在衍生金融工具會計計量中的應(yīng)用[J].南方金融,2008(4)

[2]辛麗軻,陳秀芝,王琦.淺析衍生金融工具的會計確認與計量[J].內(nèi)蒙古科技與經(jīng)濟,2008(5)

[3]王冬梅王菲. 關(guān)于衍生金融工具會計確認與計量的思考,[J].經(jīng)濟師,2009(2)

[4]章穎薇,李巧麗.新準則下衍生金融工具計量的風險防范及分析[J].商業(yè)經(jīng)濟,2008(2)

第3篇：金融市場報告范文

【關(guān)鍵詞】衍生金融工具 會計 核算 確認 計量

一、引言

衍生金融工具是為了規(guī)避金融市場因價格變動可能帶來的風險而設(shè)計產(chǎn)生的，雖然參與交易者的目的各不相同，有的是為了套期保值，有的是為了風險投資，有的則是為了套利。正是由于這些基于不同目的的交易者的存在才使得衍生金融工具市場展現(xiàn)出勃勃生機。我國由于金融市場發(fā)展較晚，金融工具交易量不大，對衍生金融工具的研究因而相對較少。 本文將在這方面進行分析研究。

二、金融類企業(yè)實施準則對衍生金融工具核算應(yīng)對措施

目前金融企業(yè)實施金融工具會計準則還存在很多問題，但金融工具會計準則的實施，將在規(guī)范金融行業(yè)會計核算、提高會計信息質(zhì)量的同時，促進我國金融行業(yè)財務(wù)管理和經(jīng)營理念的深層次變革，至于實施中遇到的問題可以通過以下措施加以解決：

（一）嚴格執(zhí)行企業(yè)會計準則，規(guī)范衍生金融工具會計方法。

1.嚴格按照準則規(guī)定對衍生金融工具相關(guān)資產(chǎn)和負債進行分類，實行審慎的會計核算制度，確保衍生金融工具信息的及時和充分的披露。

2.真實反映衍生金融工具產(chǎn)生的利潤。由于衍生金融工具公允價值變動產(chǎn)生的損益，應(yīng)當在利潤表中披露；因衍生工具交易產(chǎn)生的損益，也應(yīng)當在利潤表中披露。

（二）提高風險管理水平，增強內(nèi)部控制。

1.在進行衍生金融工具交易時，應(yīng)當注意風險防范。一是在辦理衍生工具交易前，應(yīng)當先評估其風險與收益，并制定相應(yīng)的經(jīng)營策略，經(jīng)最高管理層同意后方能辦理業(yè)務(wù)。二是衍生工具交易比較復(fù)雜、風險較高，要嚴格外匯資金業(yè)務(wù)的審批制度。

2.在人員設(shè)置上應(yīng)當嚴格執(zhí)行職責分離制度。一是應(yīng)當實行嚴格的前中后臺職責分離制度，建立衍生工具交易和后臺部門對前臺交易的反映和監(jiān)督機制。二是業(yè)務(wù)管理（經(jīng)理）人員不得兼做交易員。

3.實行嚴格的獨立的衍生金融工具內(nèi)部審核制度。審計部門必須定期或不定期地對衍生金融工具風險管理程序以及內(nèi)部控制措施是否落實進行全面的審計，并對衍生金融工具風險計量、限額標準和報告相關(guān)的內(nèi)部控制效果進行評估，對風險限額遵守情況向商業(yè)銀行高級管理層和董事會所提供報告的及時性和可靠性進行評估，直接對高級管理層和董事會報告。

三、加強金融企業(yè)軟硬件設(shè)施建設(shè)，加強對會計人員的培訓(xùn)

（一）加快金融企業(yè)信息系統(tǒng)軟硬件設(shè)施的更新，建立供高級管理人員使用和協(xié)助決策的管理信息系統(tǒng)。財務(wù)、資金等部門的計算機設(shè)備應(yīng)當足以進行衍生金融工具相關(guān)的數(shù)據(jù)分析處理，能夠滿足對衍生金融工具實時價格的監(jiān)測，能夠進行海量數(shù)據(jù)的存儲和處理。

（二）加緊對衍生金融工具業(yè)務(wù)專門人才的培養(yǎng)。

由于衍生金融工具本身具有高度的復(fù)雜性和技術(shù)性，所以對從事衍生金融工具業(yè)務(wù)人員知識的要求很高。從事衍生金融工具會計業(yè)務(wù)的人員，不僅要通曉會計學、統(tǒng)計學、金融學等方面的專業(yè)知識，而且需要通過專門的訓(xùn)練和實踐經(jīng)驗的積累，因此應(yīng)加強對衍生金融工具業(yè)務(wù)專門人才的培養(yǎng)。

四、非金融類企業(yè)實施準則對衍生金融工具核算應(yīng)對措施

1.加強業(yè)務(wù)培訓(xùn)和系統(tǒng)的開發(fā)。在四項金融工具會計準則及應(yīng)用指南中，其文字表達簡單抽象、過于西化，這對會計人員掌握新的會計政策，順利實施新舊會計處理的銜接是一種挑戰(zhàn)。實施金融工具會計準則的第一步是開展全體財會人員的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，不僅要熟悉掌握現(xiàn)有的各項業(yè)務(wù)及其變化，更需要掌握金融衍生工具形成的相關(guān)業(yè)務(wù)，理解業(yè)務(wù)的流程和本質(zhì)，準確定義業(yè)務(wù)形成的資產(chǎn)和負債，掌握公允價值的計算方法，提高財會人員的職業(yè)判斷水平，及時掌握市場行情，避免出現(xiàn)計量價值嚴重偏離公允價值的情況。

2.重新設(shè)計會計科目體系和會計核算方法。根據(jù)金融工具會計準則的要求可以增加相應(yīng)的資產(chǎn)、負債及價值變動科目，并按業(yè)務(wù)品種增設(shè)明細科目，改進會計報表結(jié)構(gòu)，在資產(chǎn)負債表中增加金融資產(chǎn)估價增值，在損益表中增加公允價值變動損益，增設(shè)反映公允價值變動的明細情況表和充分披露金融衍生工具信息的補充報表等。

3.制定公允價值估值技術(shù)。在公允價值估價過程中，要求企業(yè)優(yōu)先選用相同資產(chǎn)或負債的活躍市場報價；其次選用相似資產(chǎn)或負債的活躍市場報價，并根據(jù)計量標的與參照標的的差異程度進行調(diào)整；第三是使用與市場途徑、收益途徑和成本途徑相協(xié)調(diào)的多種估價技術(shù)進行估價的結(jié)果。這樣可以使企業(yè)最大限度地依據(jù)活躍市場信息，最小限度地參照企業(yè)自己的判斷。

4.完善公司治理，增強內(nèi)部控制的有效性，成立有關(guān)會計標準與稅收標準差異的協(xié)調(diào)小組。對于會計標準與稅收標準的差異，可成立專門的協(xié)調(diào)小組，必要時也可以調(diào)整相關(guān)的政策。由于稅法目標和會計目標的不同，兩者的差異是必然存在的。

總之，金融工具會計準則的構(gòu)建在會計標準國際化方面邁出了關(guān)鍵的一步，為我國企業(yè)會計準則實現(xiàn)向國際會計準則趨同提供了良機。企業(yè)應(yīng)高度重視金融工具會計準則實施可能帶來的機遇與挑戰(zhàn)，努力將其運用到本單位會計實踐中，向各類會計信息的使用者提供符合準則要求的高質(zhì)量的會計信息。盡管衍生金融工具會計準則可能會給會計人員較少的會計政策選擇空間，但是衍生金融工具與基礎(chǔ)金融工具不同，持有動機在會計處理方法上起著決定性作用，因此會計人員對于持有動機不能只依照交易員或管理層的判斷，要查明業(yè)務(wù)的實質(zhì)。當然會計人員還要加強金融知識的學習來提高職業(yè)判斷能力。

參考文獻：

[1]李長艷.淺析衍生金融工具的會計處理.[J]，會計之友，2009.3.

第4篇：金融市場報告范文

1金融審慎監(jiān)管視角下公允價值計量的負面因素

1.1公允價值估值模型之間的差異

在沒有考察市場價值的前提下，任何一家金融機構(gòu)都可以運用估值模型來計算其價值。[2]可由于公允價值估值模型之間的差異性，其估算的價值數(shù)據(jù)也會發(fā)生改變。如果銀行將存在差異性的價值數(shù)據(jù)進行計算，就會降低公允價值估值模型的信息可比度，這將嚴重影響到該金融機構(gòu)額財務(wù)報告的可信度及其市場價值的客觀價值判定。

1.2公允價值計量產(chǎn)生的利潤虛增

在金融危機爆發(fā)之前，公允價值是確定資產(chǎn)市場報價的重要金融工具。但在金融危機之后，公允價值則喪失了該項公信力，并產(chǎn)生順周期效應(yīng)。[3]也就是說，在活躍的市場中，公允價值可能會高于物質(zhì)的實際價值，導(dǎo)致理論虛增，加大了銀行控制經(jīng)濟合理波動的壓力。在當時，這些未實現(xiàn)的利潤是可以充當一定的利潤儲備，但當進入經(jīng)濟蕭條時期如金融危機之后，這些利潤儲備將會在不同程度上降低銀行對經(jīng)濟波動的緩和效果。

1.3公允價值估值的復(fù)雜度

公允價值估值的復(fù)雜度主要受市場經(jīng)濟的強變動性影響。當市場沒有足夠的流動性或出現(xiàn)一些機構(gòu)大量的壟斷市場股份時，公允價值就會失去公平性與可靠性。但當市場的流動性過于頻繁時，公允價值估值模型也無法進行準確的估值。此外，一些突發(fā)事件也會在不同程度影響公允價值估值的公允度。這些都在不同的方面局限了公允價值的運用。

當市場價值失去應(yīng)有的公允性，一般就會使用公允價值的估值模型。但由于金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的復(fù)雜性高，并且其中一些金融工具中存在一些敏感度較高的參數(shù)，從而導(dǎo)致估值模型在實際運用中具有一定的局限性。盡管國際會計準則理事會與美國財務(wù)會計準則委員會都曾經(jīng)建議披露估值模型的參數(shù)變化，并對其可能產(chǎn)生的結(jié)果進行研究，但是定價脆弱性仍會影響會計報表的數(shù)據(jù)。[4]

1.4負債公允價值產(chǎn)生的影響

金融機構(gòu)自身的信用度發(fā)生變化，其收益也會產(chǎn)生相應(yīng)的變化。如，有時銀行降低自身的信用等級也會帶來一定的收益。這是公允價值計量與傳統(tǒng)會計計量方式最主要的不同之處。但銀行通過現(xiàn)行的融資率折現(xiàn)，以抵消未來的現(xiàn)金流中的負債，會導(dǎo)致負債價值整體下降。雖然減少的利潤會直接計入資產(chǎn)負債方，減少的價值轉(zhuǎn)化為利潤，但如果該利潤沒有得到及時合理的分配，權(quán)益儲備將會有所提升。[5]在次貸危機引發(fā)全球金融風暴后，美國銀行及相關(guān)的金融機構(gòu)均通過降低自身的信用度以增加利潤。

從股東或者是破產(chǎn)者的角度來看，金融機構(gòu)的信用度降低反而帶來了利潤，并且這部分利潤還能夠納入資本范圍內(nèi)，并擴大銀行信貸規(guī)模的方式是非常符合他們的利益的。但從債權(quán)人及相關(guān)的金融監(jiān)管機構(gòu)的角度來看，這種做法是不能接受的。這樣不僅極大地損害了債權(quán)人的利益，而且與監(jiān)管機構(gòu)審慎性經(jīng)營要求是對立的。所以在審慎監(jiān)管的視角下，是絕對不會承認因降低信用而產(chǎn)生的資本為監(jiān)管資本的。

2有效協(xié)調(diào)審慎監(jiān)管與公允價值的辦法

2.1建立審慎監(jiān)管下的公允價值

公允價值能有效改善會計信息與風險的透明度，但在審慎監(jiān)管下就會產(chǎn)生一些不利因素。如果忽略審慎監(jiān)管的金融環(huán)境，最大范圍使用公允價值，將會對金融市場造成非常重大的影響。[6]所以金融機構(gòu)及相關(guān)的監(jiān)管機構(gòu)都需要秉承著審慎監(jiān)管的態(tài)度，合理地使用公允價值，尤其是對于我國這類市場并未完全成熟的國家。雖然此次貸危機引發(fā)的金融危機證實公允價值計量及其運行方式有著諸多不完善之處，但根據(jù)我國目前的市場狀況，在遵守新會計準則的前提下，各金融機構(gòu)以審慎的視角合理地使用公允價值，一定能逐漸建立一個適合我國經(jīng)濟市場的公允價值估值模型。

2.2平衡好金融工具會計分類與審慎分類的關(guān)系

審慎分類與金融工具有著相互促進的重要關(guān)系。提升兩者之間的聯(lián)系，改善兩者之間的聯(lián)系方式，對會計信息的透明度也是非常有益的。平衡審慎監(jiān)管風險資產(chǎn)與會計資產(chǎn)之間的關(guān)系，對建立有效的審慎監(jiān)管自辦充足率與資本比率、審慎資本與會計資本協(xié)調(diào)表有著重要的意義，最終實現(xiàn)維持金融市場穩(wěn)定發(fā)展的目的。

2.3平衡會計與審慎監(jiān)管在風險披露中的關(guān)系

根據(jù)IASA在2010年公布的《公允價值計量的計量不確定分析披露》草案，全面分析金融機構(gòu)所披露計量的不確定性，用于進一步反映第三層次公允價值不可觀察變量之間的關(guān)系，對于提升財務(wù)報告使用者評估第三層次公允價值計量的主觀因素與動態(tài)因素具有重要的意義。而平衡會計與審慎監(jiān)管在風險披露的關(guān)系，能增加兩者間的互補性，同時也能夠進一步提升會計信息的透明度。所以，金融機構(gòu)要重視汲取審慎監(jiān)管中對風險管理的成功經(jīng)驗，以達到提升會計風險信息披露與計量誤差信息披露的能力。

2.4加強公允價值會計內(nèi)部與外部的監(jiān)管能力

公允價值在金融危機中體現(xiàn)出諸多不足，如自身擁有太多不確定的因素，公允價值計量難度增大及其運用范圍有限等。因此為提升對公允價值的合理使用，應(yīng)從內(nèi)部與外部兩方面提升其監(jiān)管能力。就內(nèi)部而言，主要以建立完善的控制方案為主，如制定完善的公允價值變動記錄跟蹤制度；成立專門的研究小組，根據(jù)公允價值的變動制定一個全面的會計信息收集系統(tǒng)；獨立董事會及監(jiān)事會要加強對公允價值的監(jiān)管力度，從而保證企業(yè)自身的會計信息及相關(guān)報表的合法性與公允性。從外部來說，則主要健全注冊會計師的監(jiān)督制度，最大限度發(fā)揮其社會監(jiān)督能力，同時還需要健全相關(guān)的法律法規(guī)，為公允價值的合法使用提供一個良好的環(huán)境。

第5篇：金融市場報告范文

【關(guān)鍵詞】民間借貸，風險，成因，措施

一、背景介紹

央行溫州支行 2011年7月公布的《溫州民間借貸市場報告》顯示，溫州民間借貸極其活躍，民間資本超過6000億元，且以每年14%的速度持續(xù)增長，89% 的家庭個人和 59.67% 的企業(yè)參與其中，其規(guī)模高達1100億元，占全市銀行貸款的20%，真可謂全民“炒錢”。更有甚者，曾有貧困縣“寶馬鄉(xiāng)”之稱的江蘇泗洪縣石集鄉(xiāng)，總?cè)丝跒?2.3萬余人，共有 5800 多戶，其中有 1740 戶參與民間借貸，占全鄉(xiāng)總戶數(shù)的30%左右，民間借貸市場規(guī)模之大可見一斑。截至2011年5月末，央行調(diào)研顯示，全國民間融資總量約 3.38 萬億元，約占中國影子銀行貸款總規(guī)模的 33%，相當于銀行總貸款的7% ；中信證券 2012 年1月初的研究報告顯示，中國民間借貸市場總規(guī)模超過4萬億元，約為銀行表內(nèi)貸款規(guī)模的 10%—20%。據(jù)全國工商聯(lián)的調(diào)查，過去三年全國有近62.3%的民營企業(yè)是通過民間借貸進行融資的，個別地區(qū)甚至接近90%.2011 年相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，全國法院受理民間借貸糾紛案件608477件，較2010年上升38.27%，涉案金額1143億元。上述情況均揭示了民間借貸市場日趨瘋狂的現(xiàn)狀。在這樣的情況下，分析民間借貸的風險及其成因是非常必要的，同時，本文針對各種情況，為完善金融市場的發(fā)展提出了相應(yīng)的建議。

二、民間借貸的風險表現(xiàn)

2011年，內(nèi)蒙古鄂爾多斯、河南安陽、浙江溫州等地相繼發(fā)生高利貸崩盤、企業(yè)老板“跑路”的事件，給當?shù)鼐用裆顜砹撕芏嗟呢撁嬗绊?，也給當?shù)氐慕?jīng)濟帶來了巨大的動蕩，這些“不約而同”發(fā)生的事件引起了各地政府以及金融管理部門的高度重視。這些事件充分說明了民間借貸風險的爆發(fā)已經(jīng)不再局限于一些局部的地方，而逐漸成為全國范圍內(nèi)的大型的群體金融危機，如果不能有效的防范危機，民間借貸的風險將彌漫到更多的地區(qū)，并且沖擊到我國金融市場乃至宏觀經(jīng)濟的發(fā)展。在這種情況下，分析和研究民間借貸的風險、成因以及其影響將具有很大的現(xiàn)實意義。

（一）企業(yè)財務(wù)風險大，危害社會穩(wěn)定。民間借貸就像一把“雙刃劍”，雖然為企業(yè)融資帶來了很大的便利，但是其高額的利率又給企業(yè)帶來了很大的財務(wù)風險。雖然國家法律規(guī)定小貸公司的貸款利率不得超過同期同檔次貸款基準利率的4倍，但是在現(xiàn)實生活中，以高于此利率借入資金的企業(yè)并不在少數(shù)，而與此相反的是，企業(yè)的利潤率往往遠遠達不到這一水平，這便為此后的很多危機埋下了伏筆。一旦企業(yè)不能獲得預(yù)期利潤，其資金鏈便會一環(huán)扣一環(huán)地斷裂，進而不能支付到期的負債，從而陷入破產(chǎn)危機當中。企業(yè)破產(chǎn)所帶來的直接問題是當?shù)鼐用竦氖I(yè)問題，進而有可能因此而引發(fā)犯罪問題，給社會穩(wěn)定帶來了巨大的負面影響。

（二）民間借貸大規(guī)模擴張影響銀行等正規(guī)金融企業(yè)的發(fā)展。由于民間借貸的高額利潤，很多企業(yè)或者個人試圖通過銀行信貸和民間借貸的利差來獲取收益，從而導(dǎo)致企業(yè)或個人通過直接借貸、信貸理財?shù)确绞綄你y行借去的資金直接貸入到民間借貸市場中，或者通過典當行等民間借貸機構(gòu)將資金間接投放向民間借貸市場。通過上述兩種方式，資金順利地從銀行投入到民間借貸市場中，以獲取高額利潤。然而根據(jù)上述分析可知，民間借貸存在著巨大風險，一旦資金鏈中一環(huán)斷裂資金無法如期歸還，勢必將引發(fā)銀行體系的風險，對銀行的存貸款業(yè)務(wù)產(chǎn)生不良影響，進而阻礙銀行的進一步發(fā)展。

（三）民間借貸資金投向脫離實體經(jīng)濟，產(chǎn)生資產(chǎn)泡沫風險。首先，由于民間借貸的高利率性致使借貸企業(yè)面臨更大的財務(wù)風險，一旦企業(yè)破產(chǎn)，資金便被迫從實體經(jīng)濟中抽離，如果企業(yè)的破產(chǎn)變成了規(guī)模性的危機，對實體經(jīng)濟造成了巨大的負面影響；其次，民間借貸對實體經(jīng)濟的沖擊來自于其對實體經(jīng)濟的擠出效應(yīng)。近年來，國家的信貸資源明顯向各級政府下屬企業(yè)和國有企業(yè)傾斜，同時，受到國際金融危機的沖擊，我國實體經(jīng)濟發(fā)展速度緩慢，這一趨勢導(dǎo)致民間資本行為短期化，很多民營企業(yè)不愿意做長期投資，故而不選擇將資金投入到實體經(jīng)濟中去，而是把資金投放到虛擬經(jīng)濟中，特別是證券市場。民間借貸市場逐漸發(fā)展為一個噱頭，從原來的資金流轉(zhuǎn)地變?yōu)榱速Y金炒作，不僅使得實體經(jīng)濟缺乏必要的投資資金，還會導(dǎo)致資產(chǎn)泡沫化的大風險。

三、民間借貸的風險建議

（一）加快金融體制改革，建立完善的金融服務(wù)體系。首先，應(yīng)該完善對中小型企業(yè)的扶植制度，并鼓勵民間金融機構(gòu)的發(fā)展，形成正規(guī)金融與非正規(guī)金融的相互補充、共同發(fā)展的良好局面。同時要逐步建立起多元化、多層次的完善的金融服務(wù)體系，為不同規(guī)模的經(jīng)濟主體提供全面充分的金融服務(wù)，滿足社會各個層面企業(yè)的融資需求。其次，要積極推進利率市場化改革，只有這樣才能徹底消除民間借貸高額利率的現(xiàn)狀，為企業(yè)的健康發(fā)展提供良好的前提。

（二）確定和監(jiān)管民間借貸的合法性。根據(jù)上述關(guān)于民間借貸風險產(chǎn)生的原因分析可知，正規(guī)金融市場的供給與市場中對資金的需求并不匹配，以銀行為主的正規(guī)金融機構(gòu)為了其盈利的目的將資金更多地借貸給大中型國有企業(yè)，這導(dǎo)致在不發(fā)達地區(qū)的資金需求不能得到有效滿足。所以非正規(guī)金融的存在短期內(nèi)是不會被正規(guī)金融所替代的，故而民間借貸的存在是必須的，它的合法地位也是必須被認可的。

一旦其合法地位被確認，那么借貸雙方便會受到法律的強制監(jiān)管和保護。同時在政策上也應(yīng)該對民間借貸的范疇、運作機制市場準入、業(yè)務(wù)經(jīng)營和市場退出等方面進行有效的規(guī)范，加強其可操作性和正規(guī)性。對于正面的民間借貸行為應(yīng)該實行鼓勵政策，而對于負面的行為要加大懲罰力度，將不法行為拒之門外。

參考文獻：

[1]安起雷.對民間借貸問題的探討與建議[J].財金調(diào)研，2012

[2]畢德富.宏觀調(diào)控與民間借貸的相關(guān)性研究[J].2005

第6篇：金融市場報告范文

關(guān)鍵詞：國際收支；現(xiàn)狀；雙順差；原因

一、我國國際收支的現(xiàn)狀

國際收支是指一個國家或地區(qū)的居民在一定時間內(nèi)與其他國家或地區(qū)的居民所發(fā)生的國際經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。根據(jù)國際貨幣基金組織對其的定義，它包括貨物服務(wù)和收益，對世界其他經(jīng)濟體的金融債權(quán)債務(wù)的收益，以及轉(zhuǎn)移項目和平衡項目等。一個國家的國際收支狀況主要由經(jīng)常賬戶、資本和金融賬戶決定，而經(jīng)常賬戶的盈虧取決于一國商品在國際市場上的競爭力，金融賬戶則主要決定于金融市場的利率、風險、投資報酬率與其他非經(jīng)濟因素的變動。

我國國際收支狀況非常特殊，自20世紀90年代以來，除個別年份外，呈現(xiàn)出經(jīng)常項目、資本和金融項目“雙順差”。國際收支雙順差是指經(jīng)常項目順差和資本與金融項目順差，在理論上經(jīng)常項目和資本與金融項目是互補的，所以不可能同時出現(xiàn)順差。但我國卻出現(xiàn)了雙順差現(xiàn)象，這對我國國內(nèi)經(jīng)濟正常運轉(zhuǎn)和與國外的經(jīng)濟交往產(chǎn)生了不利影響。

2008年我國的國際收支狀況可以很清晰的表現(xiàn)出我國國際收支“雙順差”的特點。據(jù)中國人民銀行公布的《2008年國際金融市場報告》指出，2008年，我國國際收支經(jīng)常項目順差4261億美元，同比增長15%。其中，按照國際收支統(tǒng)計口徑計算，貨物項目順差3607億美元，服務(wù)項目逆差118億美元，收益項目順差314億美元，經(jīng)常轉(zhuǎn)移順差458億美元。2008年，資本和金融項目順差190億美元，同比下降74%。其中，直接投資凈流入943億美元,證券投資凈流入427億美元，其它投資凈流出1211億美元?？偟膩碚f2008年中國國際收支仍保持雙順差格局，但總順差由快速增長轉(zhuǎn)為趨于平穩(wěn)，總體狀況良好。

二、我國國際收支持續(xù)“雙順差”的原因

我國連續(xù)的、長期的、大幅度的經(jīng)常項目和資本與金融項目的“雙順差”已明顯表現(xiàn)為經(jīng)濟的外部失衡。這既有悖于傳統(tǒng)的國際收支結(jié)構(gòu)理論，又是各國國際收支結(jié)構(gòu)實踐中罕見的，其之所以能夠維持十余年之久，在很大程度上得益于國內(nèi)外經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境和國內(nèi)特殊的管理體制與鼓勵政策，但其本身也潛伏著一定的風險，引發(fā)諸多矛盾和問題。這種局面是由一系列客觀復(fù)雜的原因造成的，其中既有國際的原因，也有國內(nèi)自身的原因。

從國際上來看，隨著世界各國經(jīng)濟的緊密聯(lián)系，發(fā)達國家和新興工業(yè)化國家為了尋求優(yōu)化的資源配置，在進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過程中出現(xiàn)了一些產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品向國外的轉(zhuǎn)移。而我國為了適應(yīng)國際形式的發(fā)展，日趨完善基礎(chǔ)設(shè)施和優(yōu)惠的法律和政策，同時不斷加大對外開放的步伐，再加上我國具有廉價的勞動力成本，使得我國逐漸成為國際制造產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的一個主要目的地，連續(xù)數(shù)年位居世界前列。同時由于我國國內(nèi)金融市場比較不發(fā)達，國內(nèi)企業(yè)往往借助境外資本市場進行融資，從而增加了資本的快速流入。而外國直接投資的發(fā)展也促進出口的增長。從國內(nèi)來看，主要是由于以下原因造成了我國的持續(xù)大額順差。

（1）儲蓄率過高我國經(jīng)濟增長失衡的根本原因是儲蓄率過高。盡管投資率在此期間也有所增長，但儲蓄快于投資的增長，擴大了經(jīng)常帳戶順差。中國儲蓄率高主要是因為個人儲蓄欲望強烈和企業(yè)和政府的儲蓄率高。此外，國內(nèi)儲蓄轉(zhuǎn)化為投資渠道不暢，金融市場發(fā)展相對滯后，導(dǎo)致企業(yè)不得不更多地依賴自有儲蓄。

（2）加工貿(mào)易占主導(dǎo)地位外商直接投資主要集中在勞動力密集、技術(shù)含量低的產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域，以加工貿(mào)易出口為主，而加工貿(mào)易出口方式與貿(mào)易出口數(shù)量的增加呈明顯正相關(guān)的關(guān)系。

（3）非對稱性的國際收支政策長期以來，我國采取鼓勵出口和鼓勵外資流入的非對稱性國際收支政策。這些政策使得資本流出受到管制，流出渠道少，導(dǎo)致資本項目凈流入大于凈流出。外資的大量涌入拉動了我國資本和金融項目順差。

我國是發(fā)展中國家，較為理想的國際收支結(jié)構(gòu)是：貿(mào)易項目逆差，經(jīng)常項目保持平衡，資本項目順差。而目前的國際收支失衡、巨額的外匯儲備對我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的所產(chǎn)生的影響越來越大。因此，我國應(yīng)改變政策，放棄非對稱性的國際收支政策以改善我國的國際收支狀況。具體的政策可以降低我國過高的儲蓄率，調(diào)整進出口產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以提升核心競爭力以及提倡“走出去”戰(zhàn)略。超級秘書網(wǎng)：

參考文獻：

1于淑靜;;探析中國國際收支雙順差成因及對策[J];北方經(jīng)濟;2007年02期

第7篇：金融市場報告范文

關(guān)鍵詞: 金融危機;公允價值;非活躍市場;計量;披露

中圖分類號: F23

1 問題的提出

金融危機的爆發(fā)與蔓延,暴露出公允價值在應(yīng)用過程中的缺陷。一系列調(diào)整公允價值會計的措施的頒布,實質(zhì)上對公允價值會計的應(yīng)用提出了重大的挑戰(zhàn)。

在資本市場發(fā)展的推動下,現(xiàn)代會計目標基本以決策有用為主導(dǎo),兼顧反映受托責任。公允價值會計之所以能得到運用甚至青睞,這是因為在資本市場高度發(fā)展和股權(quán)結(jié)構(gòu)日益分散的今天,市場價格成為投資者約束管理層的重要手段之一。只要決策有用的會計目標仍然得到認可,公允價值會計的基礎(chǔ)就難以削弱。因此,公允價值的存在與否不應(yīng)是爭論的焦點,而如何完善公允價值會計才是當前應(yīng)解決的問題。在當前金融市場疲軟、市場不活躍的形勢下,如何計量和披露公允價值就成了需迫切解決的首要問題。

2 問題的解決

2.1 定義非活躍市場

在活躍市場條件下,金融工具的報價是真實的。它可以從交易商、經(jīng)銷商、經(jīng)紀人、價格管理機構(gòu)等處獲得。這些價格反映發(fā)生在非關(guān)聯(lián)方之間真實的、定期的市場交易。根據(jù)(財務(wù)會計準則委員會工作人員立場公告FSP FAS 157-4),非活躍市場的特征包括交易活動在數(shù)量上的大量減少和水平上的大幅降低,可供利用的價格隨著時間的變化和市場參與者的不同發(fā)生劇烈的波動或者價格不能反映當前的市場情況,金融資產(chǎn)或負債的新發(fā)行市場的低迷等等。然而,單獨給出這些因素并不一定意味著這個市場就是不活躍的。決定一個市場是否不活躍需要職業(yè)判斷。

賣方的要價和買方的出價間的差異明顯的增大,或者相對與賣方來說,出價方的參與人數(shù)很少,這些就是我們需要考慮市場是否出現(xiàn)不活躍的跡象。

2.2 在非活躍市場條件下確定公允價值

當金融工具市場不活躍時,把市場價格作為衡量公允價值的基礎(chǔ)就不再合適。不活躍市場的交易價格只是衡量公允價值的一個因素,但不是決定因素。因此在這種缺少流動性的市場條件下,衡量公允價值就需要考慮其他的因素和工具。IASB在《市場停滯期公允價值計量應(yīng)用教育指南》中列舉了以下需要考慮的因素:

(1)利用管理層的內(nèi)部估值;

(2)利用和比較活躍市場與非活躍市場價格的差異;

(3)識別強迫易;

(4)解釋對公允價值的不同估值;

(5)對估值進行調(diào)整。

根據(jù)指南中列舉的因素,本文著重討論了以下幾個方面。

(1)利用管理層內(nèi)部假設(shè)衡量公允價值。

當相關(guān)的市場數(shù)據(jù)不存在,或者即使存在也需要對其進行重大調(diào)整時,公允價值就要由估值模型決定。而估值模型主要是依據(jù)管理層對于未來現(xiàn)金流以及考慮了風險的折現(xiàn)率的內(nèi)部假設(shè)。無論采用何種模型,這種模型必須包括所有的相關(guān)因素以及風險調(diào)整。

(2)運用估值模型時報告主體應(yīng)考慮的因素。

報告主體應(yīng)結(jié)合市場參與者在報表日對金融工具計價時所考慮的所有消極和積極因素。這些包括信貸風險,流動性風險以及時間價值。其他影響公允價值的因素還包括發(fā)行者資產(chǎn)與負債信息的缺失以及現(xiàn)有市場回報率的缺失。

在一個評估特定的金融工具模型中,我們通常會發(fā)現(xiàn)以下假設(shè):

①市場中相關(guān)信息缺失的折現(xiàn)。

②市場缺乏流動性的折現(xiàn)。

③無作為風險的折現(xiàn)(例如,違約風險,擔保價值風險)。

關(guān)于這些用來建立公允價值模型的因素的合理性,市場主體可以通過檢測估值是否在一個合理的價格范圍內(nèi)來判斷。這個合理的范圍即在報表日金融工具的賣價和買價。市場主體應(yīng)定期利用現(xiàn)有市場中同一種金融工具的任何可觀察交易價格來測試估值模型的真實性。

(3)市場報價(例如,經(jīng)紀人報價)在衡量公允價值中的運用。

在衡量公允價值時,經(jīng)紀人報價可以作為一種信息的提供,但在非活躍市場下,他們并不是決定性的。在活躍市場中,經(jīng)紀人報價可以反映真實的市場交易信息。但在低迷的市場下,經(jīng)紀人僅僅根據(jù)他們手中掌握的信息再通過模型來確定價格。因此,在衡量公允價值時,市場主體應(yīng)減少對經(jīng)紀人報價的依賴。并且還應(yīng)進一步地考慮經(jīng)紀人報價的實質(zhì)。

(4)非活躍市場中的交易對衡量公允價值的影響。

在活躍市場中,公開的交易價格是公允價值最好的根據(jù),可以用來計量金融資產(chǎn)和金融負債。而在非活躍市場中,交易價格只是影響公允價值衡量的因素之一。不考慮交易活動的水平,在運用估值模型衡量公允價值時必須要考慮非活躍市場交易的交易價格,盡管需要做很大的調(diào)整。當一個市場變得不活躍時,就認為所有的市場活動都代表了非自愿清算或廉價出售是不合適的。當然,認為所有的交易價格都是公允價值的決定性因素同樣也是不合適的。確定非活躍市場的公允價值應(yīng)根據(jù)當時的市場環(huán)境同時需要專業(yè)的判斷。無論采取何種估值模型,市場主體都需要考慮市場參與者對比如信貸或流動性作出的風險調(diào)整。

2.3 披露要求

金融工具披露的兩個總的目標是向報表的使用者傳達:

(1)金融工具對于會計主體的財務(wù)狀況和業(yè)績的意義。

(2)在經(jīng)營周期以及報表日會計主體所承擔的來自于金融工具的風險的實質(zhì)和程度,以及對風險的管理。

加強對特定經(jīng)濟價值金融工具的公允價值計量披露可由以下三個方面得到:

(1)對金融工具及其公允價值的詳細描述。

在對使用者有特定經(jīng)濟利益的金融工具進行詳細或加強披露時,應(yīng)解釋會計主體將其認定為對使用者有特定經(jīng)濟利益的原因以及判定對于識別金融工具有用的附加披露的標準。對金融工具一些特定術(shù)語的描述也會增強它的可理解性和可比性。如果某項金融工具的現(xiàn)金流是來自相關(guān)資產(chǎn),那么對于這項資產(chǎn)的到期,優(yōu)良性的詳細披露就有助于信息使用者更好的評估資產(chǎn)的公允價值,從而,對金融工具有一個公允的判斷。

(2)估值模型的披露。

關(guān)于所用模型的披露,對信息使用者理解模型以及會計主體在衡量公允價值時所做的判斷是非常關(guān)鍵的,尤其是對特定經(jīng)濟利益的金融工具公允價值計量的披露。使用有特定經(jīng)濟利益的金融工具往往是包括極易受變化的市場條件影響的工具。而隨著市場條件的變化,所用的模型就很有可能發(fā)生改變。信息使用者就期望知道所用模型發(fā)生了何種的改變以及變化所帶來的影響。

(3)對輸入信息的披露。

估值模型中,合適的輸入信息選擇需要專業(yè)判斷,選擇的結(jié)果也會對公允價值計量產(chǎn)生重要的影響。報表使用者關(guān)注的焦點就自然落在這些不可觀察的輸入信息上。不可觀察的信息即難以由現(xiàn)有的可觀察的市場交易得到。在運用估值對有特殊經(jīng)濟利益的金融工具進行公允價值計量時,主體往往會用到兩種以上類似的信息。而這種信息極易帶有主觀性或難以估計。因此,對不可觀察的輸入信息進行透明的披露是非常重要的。它可以向報表使用者提供金融工具的風險信息,增強計量的可信度。披露可以包括輸入信息的來源,信息可被估計的確定性程度。前面已經(jīng)提到,在估值模型中,對于輸入信息的使用上要基于一定的假設(shè)。那么,當這些假設(shè)變化時,輸入的信息就有可能發(fā)生變化,從而影響公允價值計量。因此,對于這種敏感度的披露也是會計主體需要考慮的。

3 關(guān)注金融危機中的信息質(zhì)量

這種針對非活躍市場、非理性市場的操作層面調(diào)整有其合理性和必要性,但顯然將給會計信息質(zhì)量帶來一定影響。

首先是如何保證會計信息相關(guān)和可靠。停止根據(jù)市場報價確認公允價值,意味著企業(yè)要更多地依靠會計判斷,借助內(nèi)部估值模型和假設(shè)條件來估算金融資產(chǎn)的公允價值。與市場報價的客觀性、可驗證性和易取得投資者認可等特性相比較,如何保證企業(yè)估算出的金融資產(chǎn)公允價值相關(guān)和可靠也就成為當前需要解決的新的操作性問題。

其次是如何保證會計信息的可比性。國際會計理事會在修訂國際會計準則39號時指出,“這些修訂是對這些要求的短期措施”,因此,即使不考慮將金融產(chǎn)品從以公允價值計價、影響損益的方式,轉(zhuǎn)變到用攤余成本計價,并做減值測試的方式是否科學,但這種重分類首先會影響企業(yè)前后各期會計信息的一致性。同樣,不同企業(yè)借助內(nèi)

部估值模型和假設(shè)條件來估算金融資產(chǎn),會產(chǎn)生不同企業(yè)之間會計信息是否可比的問題。

4 結(jié)論

金融危機是消費者過度債務(wù)化、金融機構(gòu)過度杠桿化、資本市場過度證券化和金融監(jiān)管過度自由化等原因造成的,會計準則不是罪魁禍首,但實踐中依據(jù)“非公允”的市場報價確定公允價值的方式對危機起了一定的推波助瀾效應(yīng),改進公允價值會計不應(yīng)否定其科學內(nèi)涵,而是應(yīng)建立有效機制,以調(diào)整非正常、非有效市場下確定公允價值的操作方式。

當前針對非活躍市場、非理性市場調(diào)整公允價值的確定方式具有合理性和必要性,但如何保證會計信息相關(guān)、可靠、可比將是需要關(guān)注的新問題,也需要考慮市場回歸活躍、有秩序后,如何再次將公允價值確定方式調(diào)整為按市場報價。

參考文獻

[1] IASB Expert Advisory PanelMeasuring and disclosing the fair value of financial instruments in markets that are no long active[M].Economic Downturn,2008,(10).

[2]FASB STAFF POSITIONNo.FAS 1574.

第8篇：金融市場報告范文

【關(guān)鍵詞】公允價值；會計準則；估值技術(shù)

一、公允價值的含義

2008年的金融危機促使美國財務(wù)會計準則委員會（FASB）與國際會計準則理事會（IASB）就公允價值計量和披露準則的改進和趨同做了大量工作，將公允價值定義為：市場參與者在計量日的有序交易中，假設(shè)將一項資產(chǎn)出售可收到或?qū)⒁豁椮搨D(zhuǎn)讓應(yīng)支付的價格。2006年2月，我國財政部參照國際財務(wù)報告準則在企業(yè)合并、投資性房地產(chǎn)、生物資產(chǎn)、股份支付、債務(wù)重組、非貨幣換、金融工具的確認和計量等17項準則中，直接或間接采用了公允價值的概念和計量方法。2014年1月26日，財政部《企業(yè)會計準則第39號―公允價值計量》，自2014年7月1日起在所有執(zhí)行企業(yè)會計準則的企業(yè)范圍內(nèi)施行，鼓勵在境外上市的企業(yè)提前執(zhí)行。

二、公允價值計量模式運用中存在的問題

1、缺乏健全活躍的市場體制。公允價值的優(yōu)點在于它強調(diào)市場的作用，能夠跟隨市場，捕獲市場波動的影響，將開放活躍市場上的交換價格作為入賬價值，更具客觀性和透明性。然而，市場體制的不健全，尤其是金融市場發(fā)展過程中存在的諸多問題給公允價值核算的推廣帶來了很大的難度。目前我國的產(chǎn)權(quán)、生產(chǎn)要素市場還不很活躍，估值技術(shù)不夠完善，相關(guān)的公允價值難以取得，使用公允價值這一計量屬性還存在一定的難度。

2、公允價值確認難度大。一方面，企業(yè)的資產(chǎn)種類繁多，是否存在活躍市場交易價格的判斷難度較大，在市場信息不充分的情況下，容易發(fā)生操縱利潤的現(xiàn)象。另一方面，在非活躍市場環(huán)境下，對公允價值進行判斷的估值技術(shù)的運用，因不同投資者之間、投資者與管理當局之間對投資的期望報酬率不可能完全統(tǒng)一，對未來現(xiàn)金流量的估計具有較大不確定性，這同樣導(dǎo)致在具體的技術(shù)操作上難度較大。

3、會計監(jiān)督力度薄弱。公允價值計量模式相對于原會計實務(wù)意味著市場價值體系的重估，將大幅度改變現(xiàn)行的會計核算體系，它不僅對于會計實務(wù)工作，而且對于內(nèi)審及外審等會計監(jiān)督機構(gòu)都呈現(xiàn)出革命性的變化。對于應(yīng)用過程中存在的利用公允價值操縱利潤的現(xiàn)象仍屢見不鮮，會計監(jiān)督機構(gòu)應(yīng)加大監(jiān)督力度，以確保會計信息的可靠性。

4、會計人員對新模式的理解不透徹。公允價值引入會計準則，對會計人員提出了更高的要求，不僅要求會計人員能夠熟悉會計準則，掌握估價技術(shù)，及時收集和應(yīng)用交易商品的市價，并進行適當、合理的匯總，還要求會計人員能夠經(jīng)過綜合分析、判斷來確定是否應(yīng)用以及如何具體應(yīng)用公允價值屬性。然而，目前會計人員業(yè)務(wù)水平參差不齊，理解并運用新的會計計量模式還需要一定的適應(yīng)期。

三、規(guī)范公允價值核算的措施

1、規(guī)范市場環(huán)境，建立健全活躍的市場環(huán)境，是規(guī)范公允價值核算的基礎(chǔ)?；钴S的市場是公允價值運用的基本前提。我國的市場經(jīng)濟體制雖然基本確立，有的會計要素或會計事項可以確認或?qū)ふ蚁囝愃频氖袌鼋灰變r格，但由于市場環(huán)境的復(fù)雜多變，相當一部分資產(chǎn)或負債仍缺乏完善的市場，難以通過市場取得有關(guān)公允價值的完備信息。尤其是金融市場的發(fā)展還是比較滯后的，環(huán)境、服務(wù)、技術(shù)、質(zhì)量、法律法規(guī)等很多方面都需要完善和發(fā)展。首先，要加強金融市場制度性建設(shè)，大力發(fā)展并完善金融市場，包括環(huán)境保障、制度保障、服務(wù)保障、質(zhì)量保障、法律保障等，從根本上提供一個良好的金融市場，使市場發(fā)展規(guī)范化、運作制度化。其次，要加快發(fā)展直接融資，改善金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，豐富市場層次與產(chǎn)品種類，培育和發(fā)展機構(gòu)投資者。顯然，構(gòu)建活躍的市場環(huán)境，是解決公允價值可靠計量的前提條件。

2、建立并完善公允價值計量原則及其框架體系，是規(guī)范公允價值核算的必要條件。專門制定并公允價值計量準則，從公允價值定義、評估假設(shè)、估值技術(shù)及運用和披露等方面，建立起一個相對較為完善的指導(dǎo)框架，對于應(yīng)用條件、度量標準、確定方法等都應(yīng)該統(tǒng)一進行規(guī)定。當然，考慮到不同會計主體和不同性質(zhì)的經(jīng)濟業(yè)務(wù)的具體差別，可以采用彈性規(guī)定。此外，要認真研究有關(guān)估值技術(shù)的問題，并制定與其相關(guān)的具體應(yīng)用指南，從而為取得不存在公平市價情況下的公允價值提供理論依據(jù)。從而逐步探索一套系統(tǒng)、科學的公允價值的確定方法，以提高公允價值的可操作性。值得注意的是，要保證會計準則與審計準則的一致性。即在進行審計準則體系的具體建設(shè)過程中，相關(guān)審計標準也應(yīng)規(guī)定得細致具體，統(tǒng)一標準，使會計監(jiān)管在這個層面上得到最大限度的統(tǒng)一，象在美國，內(nèi)部和外部審計需要得到SEC（證券交易委員會）、FASB（美國財務(wù)會計準則委員會）以及PCAOB（上市公司會計監(jiān)管委員會）的普遍指導(dǎo)。

3、強化會計監(jiān)督，為公允價值的應(yīng)用提供保障。首先，要強化國家政府監(jiān)督。不斷加強法律和制度建設(shè)，從制度和程序上做到防止人為利用公允價值操縱利潤等舞弊行為的發(fā)生。財政、審計、稅務(wù)機關(guān)的監(jiān)督分別從不同的角度，不同側(cè)面履行對會計業(yè)務(wù)的外部監(jiān)督職能，特別是在現(xiàn)行的市場經(jīng)濟體制下，經(jīng)濟關(guān)系越來越復(fù)雜，更應(yīng)多角度地加強監(jiān)督。濫用公允價值的企業(yè)和主要責任人應(yīng)承擔相應(yīng)的法律責任。其次，大力推進民間審計監(jiān)督。發(fā)展注冊會計師事業(yè)，是培育和發(fā)展市場經(jīng)濟體系的必要手段。目前我國民間審計監(jiān)督正處于發(fā)展時期，會計師事務(wù)所少，監(jiān)督范圍不廣，中注協(xié)、財政部應(yīng)加強注冊會計師的行業(yè)自律，對于企業(yè)財務(wù)報告中用公允價值計量的項目要給予足夠的重視并發(fā)表恰當?shù)囊庖?。最后，還要充分發(fā)揮資產(chǎn)評估、物價等機構(gòu)應(yīng)有的監(jiān)管作用，建立起完善的監(jiān)督、制約、平衡機制，防止非法人員利用公允價值操縱企業(yè)利潤。

第9篇：金融市場報告范文

主題詞：利率市場化 貨幣市場 建議

money market is the breach of marketization of interest rate

With the fulfilling gradually of financial service promise of accession to the WTO， the marketization of interest rate of the financial liberalization as key link is paid close attention to by people day by day. The marketization of interest rate is imperative if the financial circles of our country incorporates international economy and participates in the competition and improves financial efficiency. Because the market-oriented concern of interest rate is wide， the policy is strong， the breach must be found accurately as advancing the marketization of interest rate .By this way we could enable to eliminate economic impact to minimum extent as could as possible. The paper has summarized the marketization of interest rate of our country and reforms the achievements that are made and money market general situation on the money market at first， then on the basis of reviewing market-oriented history of interest rate of other national practices of the world， while pointing out that the marketization of interest rate will cause certain fluctuation to the macroeconomy. Analyze the advantage of marketization of interest rate on the money market. Present some suggestions on how to perfect the marketization of interest rate at last.

Keywords: The marketization of interest rate， Money market， Proposals

利率是貨幣的資金的價格，也是金融市場的核心變量，計劃經(jīng)濟我國利率基本上是“焊牢”的，這種一層不變的利率體系顯然不能滿足市場經(jīng)濟的需要。隨著改革開放的進一步深化，利率市場化是我國金融產(chǎn)業(yè)是我國金融業(yè)對外開放，走向國際市場的重要步驟之一，也是優(yōu)化資源配置，提高金融效率的必然要求。但它并不能立即全面放開利率，必須找準突破口，借鑒國際經(jīng)驗教訓(xùn)，結(jié)合我國實際利率市場化在貨幣市場上先行。

一、利率市場化在貨幣市場取得的成就和貨幣市場的概況

利率管理體制改革的目標，主要是建立以中央銀行利率為基礎(chǔ)，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構(gòu)存貸款利率水平的市場利率體系和形成機制。由此可見，加快貨幣市場改革是實現(xiàn)利率市場化的必由之路。中國貨幣市場除融資外還扮演了一個重要角色－－在利率市場化中充當先鋒。我國貨幣市場孕育了利率市場化。1996年1月3日全國統(tǒng)一的銀行間拆借市場的啟動試運行，是中國利率市場化改革的第一步，拆借市場的利率由交易雙方根據(jù)市場資金供求狀況在規(guī)定的浮動范圍內(nèi)確定;同年6月1日又取消了原先按同檔次再貸款利率加2.28個百分點的上限限制，利率完全由交易雙方自行議定。單個交易品種在每一交易日的加權(quán)平均利率形成“全國銀行間拆借市場利率”(簡稱CHIBOR)。1996年4月9日，中央銀行以國債回購方式啟動了公開市場業(yè)務(wù)，其回購利率實行市場招標，利率市場化改革進一步深化。在1996年的國債發(fā)行中，一改過去發(fā)行利率計劃確定的做法，對一年期以上的國債實行發(fā)行利率市場招標。1997年6月銀行間債券市場正式啟動。1998年3月改革再貼現(xiàn)利率制度，放開貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率。1998年9月實現(xiàn)國債在銀行間債券市場利率招標發(fā)行。2000年9月21日實現(xiàn)對境內(nèi)外幣利率三項改革，即外匯貸款利率參照國際市場;外匯存款利率由銀行同業(yè)工會協(xié)商確定;大額存款利率由雙方協(xié)議確定。由此可見，我國的利率市場化改革從貨幣市場入手，已經(jīng)做了大量的工作。

經(jīng)過幾十年的建設(shè)和，我國貨幣市場已形成了多種類子市場并存、相互依托的較為完善的貨幣市場體系。我國貨幣市場是由統(tǒng)一的全國銀行間拆借市場、債券回購市場和現(xiàn)券市場以及票據(jù)市場共同組成。其范圍覆蓋許多類經(jīng)濟主體，參與的金融機構(gòu)有國有商業(yè)銀行、股份制銀行、城市商業(yè)銀行、外資銀行及各類非銀行的金融機構(gòu)（保險公司、證券公司、基金管理公司和信用聯(lián)社）。市場規(guī)模增長速度較快，貨幣市場交易系統(tǒng)得到不斷完善:1996年全國統(tǒng)一的銀行間拆借市場的建立，次年銀行間債券市場的啟動，以及其間同業(yè)拆借中心推出交易系統(tǒng)，債券雙邊報價系統(tǒng)， “中國貨幣網(wǎng)”的網(wǎng)上報價和分銷系統(tǒng)，使得貨幣市場交易系統(tǒng)的電子化程度大大提高:1996年全國統(tǒng)一的銀行間拆借市場的建立，次年銀行間債券市場的啟動，以及其間同業(yè)拆借中心推出交易系統(tǒng)，債券雙邊報價系統(tǒng)， “中國貨幣網(wǎng)”的網(wǎng)上報價和電子分銷系統(tǒng)，使得貨幣市場交易系統(tǒng)的電子化程度大大提高；貨幣市場的保障體系趨于完備：首先是1995年一系列金融法律，如《中國人民銀行法》、《商業(yè)銀行法》等陸續(xù)出臺為貨幣市場開辟了法律空間。其次是與貨幣市場相關(guān)的金融法規(guī)和文件，如1994《信貸資金管理辦法》、1998年《關(guān)于清收融資中心拆借資金有關(guān)的通知》以及《銀行間債券市場回購暫行規(guī)定》等。法律法規(guī)體系的建立與完善使貨幣市場發(fā)展具備了規(guī)范的框架，對它走向成熟起了不可忽視的作用。貨幣市場取得的成就，為形成市場化利率體系提供了基礎(chǔ)性條件。 二、利率全面放開后，宏觀出現(xiàn)波動幾乎是所有實踐利率市場化國家所經(jīng)歷過的。

20世紀30年代以前，美國對利率采取放任自由政策，在危機在大量銀行倒閉導(dǎo)致1933年美國出臺了一系列管制法規(guī)。其中以維持銀行核心金融體系穩(wěn)定的Q條例最為出名，但到了60年代中期，通脹率造成市場利率明顯上升，加之，金融投資多樣化、金融創(chuàng)新蓬勃，大量資金流向證券市場。銀行由于受到Q項條例和專業(yè)分工的限制，導(dǎo)致國內(nèi)受限制，國外無優(yōu)勢，處在不公平的地位。美國金融管理當局鑒于Q條例的弊端，開始放松了利率的管制。通過設(shè)立新型的自由利率的定期存款和市場聯(lián)動型定期存款，并通過逐步縮短這些存款類型的期限、限額來深化定期存款利率的自由化；通過引入NOW賬戶、MMDA等新型的支付性存款實現(xiàn)儲蓄存款利率的自由化。Q項條例廢除解決了美國金融中介“脫媒”的，提高了金融系統(tǒng)效率同時，實際利率上升到較高水平，通脹率維持在高水平且有攀升的勢頭，而GDP卻在零水平波動，宏觀經(jīng)濟狀況不穩(wěn)定。

美國Q條例解除前后宏觀經(jīng)濟狀況

單位:%

年份 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988

GDP平減指數(shù) 8.7 9.4 9.5 0.2 4.1 4.5 3.6 2.7 3.2 3.9

實際利率 2.52 3.67 6.41 6.15 4.99 5.87 4.45 3.82 3.66 3.83

GDP增長率 2.5 -0.5 1.8 -2.2 3.9 6.2 3.2 2.9 3.1 3.9

數(shù)據(jù)來源:IFS，其中實際利率為定期存款利率與GDP平減指數(shù)的差.

日本率市場化是繼德國、英國、美國之后進行的，以1979年發(fā)行大額CDs開始，到994年基本完成，歷經(jīng)16年?；旧纤闶浅晒Φ?，但利率市場化后一段時間內(nèi)宏觀經(jīng)濟并不穩(wěn)定。

20世紀70、80年代許多發(fā)展家試圖通過市場決定利率，分配信用資金來提高金融體系效率，紛紛進行了利率市場化改革。拉丁美洲國家，如阿根廷、智利、烏拉圭，利率市場化后，名義利率與通脹率攀升，實際利率巨幅波動，80年代初，這在國家的實際利率高達35%，結(jié)果過高的實際利率一方面迫使低風險撤離市場，高風險企業(yè)占領(lǐng)市場，致使銀行貸款質(zhì)量下降，嚴重地干擾了正常的金融秩序;另一方面使國內(nèi)外利差懸殊，吸引大量外資進入，本幣升值，出口下降，經(jīng)濟環(huán)境惡化.最后以混亂告終，只好采取“非自由化”。

無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家利率市場化經(jīng)驗來看，利率市場化對宏觀經(jīng)濟的沖擊是在所難免的。來自多個部門的認為，我國如果2003年國際經(jīng)濟環(huán)境不發(fā)生大的變化，國內(nèi)政策保持穩(wěn)定，則宏觀經(jīng)濟將繼續(xù)平衡運行。今年投資增幅較上年提高較大，預(yù)計將在去年的水平上逐步穩(wěn)定下來；今年城鄉(xiāng)居民消費結(jié)構(gòu)升級速率加快，預(yù)計今年消費增幅將會保持穩(wěn)定，或略高于去年；根據(jù)有關(guān)國際經(jīng)濟組織的分析，今年國際經(jīng)濟形勢將保持溫和增長態(tài)勢。在這一背景下，考慮國內(nèi)出口退稅力度將有所減弱、今年出口基數(shù)較大等因素，今年出口增幅可能比去年有所降低。綜合各項分析，今年宏觀經(jīng)濟運行仍將保持去年以來的良好態(tài)勢，全年GDP增長有望略高于去年。但并不能保證在全面放開利率后不對良好宏觀經(jīng)濟情況產(chǎn)生負面。

三、貨幣市場風險防范機制有助于減輕利率市場化對國民經(jīng)濟的沖擊。

貨幣市場是指融資期限在一年以下的金融交易市場，是金融市場的重要組成部分，該市場上容納的金融工具基本是政府、銀行及其它金融機構(gòu)、大工商企業(yè)發(fā)行的短期信用工具，具有期限短、流動性強、風險小的特點。因此其信用工具在貨幣供應(yīng)量層次上被置于現(xiàn)金和存款后，被稱之為“準貨幣”。作為金融市場一部分，存在金融市場具有的共同性——風險性。一般來說包括貨幣在內(nèi)的金融市場存在以下幾類主要的風險。

1、利率風險，即金融資產(chǎn)的市價(利率)下跌導(dǎo)致出售資產(chǎn)時資產(chǎn)損失的可能性。貨幣市場進入障礙小，工具龐雜，交易途徑多，吸引了眾多機構(gòu)和個人投資者和籌資者。利率市場化后，各式各樣的證券交易商、投資銀行家和和基金管理者日夜守候在屏幕前尋找套利機會。一旦機會出現(xiàn)，巨額資金即刻蜂踴而至，價格于瞬間得到調(diào)整， 如果金融工具流動性不強，投資者不能根據(jù)形勢及時進行相關(guān)的操作，就會產(chǎn)生損失.大量投資者的虧損勢必影響投資者投資戰(zhàn)略的收縮，從而使總需求與總供給失衡，但由于貨幣市場上金融工具流動性強，因而其利率風險較易于規(guī)避。

2、再投資風險，即利率下跌迫使投資者將原來的投資收益再投資低回報領(lǐng)域的可能性。貨幣市場金融工具系由一些信譽良好的機構(gòu)創(chuàng)造和發(fā)行，具有價格穩(wěn)定、易變現(xiàn)的優(yōu)點。利率市場化后，貨幣市場仍然會遵循內(nèi)在價值決定其價格機理，不會推動利率的惡性波動，因此貨幣市場再投資風險小且有利于引導(dǎo)利率合理波動。

3、違約風險，即貨幣市場進入障礙小，但非常注重進入市場主體的信譽。通常借款者必須具有完善無缺的履約的信譽才能進入這一市場發(fā)行金融工具一次違約足以使完全被市場所排擠。我國貨幣的國有商業(yè)銀行雖然不良資產(chǎn)不小，在中國特殊的國情下，其支付能力，老百姓從未有個懷疑。從東南亞金融危機后，國有商業(yè)銀行每年居民儲蓄存款凈增一萬億可以看出老百姓對國有商業(yè)銀行的信心。截止2002年12月末為止，城鄉(xiāng)居民儲蓄存款達到86910.7億。至于股份制商業(yè)銀行，由于其成立時間短、包袱少、經(jīng)營機制靈活，經(jīng)濟效益良好。城市商業(yè)銀行由于地區(qū)差別較大，經(jīng)濟效益和質(zhì)量參差不齊，但存在嚴重問題的商業(yè)銀行被拒于貨幣市場之外?？傮w來說，我國貨幣市場違約風險小。這為利率市場對經(jīng)濟的沖擊提供了一個良好的金融環(huán)境。

4、通貨膨脹風險。貨幣市場由于金融工具期限短、流動性強，使其易于撤離市場，不至于被套牢，加上我國宏觀經(jīng)濟環(huán)境穩(wěn)定，存在輕微通貨緊縮。人民幣實行單一的有管理的以市場供求決定的外匯管理體制，對資本項目實行管制。因此目前貨幣市場根本不存在通脹風險。利率市場化后，如果宏觀經(jīng)濟不穩(wěn)定，存在著通貨膨脹名義利率將會隨著攀升，造成企業(yè)難以確定成本和收益，造成投資的萎縮，進而又導(dǎo)致供求失衡，加劇了對經(jīng)濟的波動。當然一般的貨幣市場還存在如風險、社會風險等，但特定到我國實際情況就不存在。因此就不贅述。

四、不斷完善貨幣市場為利率市場化提供良好穩(wěn)定的平臺

1、首先要協(xié)調(diào)發(fā)展貨幣市場上各個子市場。目前在各個子市場上，同業(yè)拆借市場、銀行間債券市場、外匯市場相對完善成熟，而票據(jù)市場相對滯后。截止2002年8月14日，全國銀行間市場本幣交易累積交易量首次突破一萬億大關(guān)，達到10019.3億人民幣。其中同業(yè)拆借3669.8億元，債券回購5916.1億元，現(xiàn)券交易433.4億元。雖然貨幣市場各個子市場有各自功能和特點，從近幾年來看，發(fā)揮主要作用還是全國銀行拆借市場和銀行間債券市場。同業(yè)拆借市場為以商業(yè)銀行為主的金融體系承擔其流動性資產(chǎn)中的一級儲備（現(xiàn)金和中央銀行準備金存款）的調(diào)節(jié)，促進金融機構(gòu)周轉(zhuǎn)性頭寸的調(diào)度，提高了日常的資金管理水平，以便金融機構(gòu)的資金達到每個營業(yè)日、周的平衡，基本實現(xiàn)了融資的目的。債券市場由于商場進入門檻低，各類金融機構(gòu)能夠方便參與，充當了商業(yè)銀行等機構(gòu)的以短期國債為主的二級流動性準備，逐漸和全國銀行同業(yè)拆借市場一道成為頭寸調(diào)節(jié)市場，銀行間債券市場的低風險促進了自身的快速發(fā)展。相對而言，票據(jù)市場發(fā)展相對滯后一直配角。上講，票據(jù)市場是聯(lián)系金融市場各類金融主體的融資關(guān)系的主體，影響面最廣，通過對票據(jù)的承兌、貼現(xiàn)、背書等多層次性的操作，中央銀行、商業(yè)銀行和企業(yè)等市場主體均可實現(xiàn)各自的多重目標。具有實現(xiàn)貨幣政策，規(guī)范食用改善金融機構(gòu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等綜合性的積極功能，目前票據(jù)市場容量有限，結(jié)構(gòu)單一突出地表現(xiàn)為中央銀行的貨幣政策服務(wù)，而作為企業(yè)方便的結(jié)算工具融資工具的功能不明確。在操作層面上存在多層障礙。所以貨幣市場各個子市場發(fā)展不能平衡影響了中央銀行管理，阻礙了利率市場化的形成。因此在大力解決同業(yè)拆借市場、銀行間債券市場存在市場面過窄、尚不能滿足金融體系要求矛盾的同時，要積極采取措施加強票據(jù)市場建設(shè)，協(xié)調(diào)發(fā)展貨幣市場各個子市場為利率市場化提供了通暢的渠道。在目前的情況下筆者認為可采取如下措施。完善市場結(jié)構(gòu)，注重市場深化問題，貨幣市場不能只國有大型、信用等級高的企業(yè)，還應(yīng)面向為數(shù)眾多的高、具有發(fā)展?jié)摿Φ男∑髽I(yè)、民營企業(yè)。解決其結(jié)算服務(wù)和流動性資金短缺的問題。調(diào)整授信過嚴、審查過松的制度。促進票據(jù)承兌、貼現(xiàn)等操作，增加票據(jù)的流動性。二是要理順一、二級市場關(guān)系，加大二級市場建設(shè)力度，增強票據(jù)的流動性和市場容量。三是要完善利率結(jié)構(gòu)的管理。充分發(fā)揮利率的杠桿作用。貨幣市場的完善和發(fā)展為利率市場化提供了一個良好的發(fā)展平臺。合理的市場化利率體系能夠使商業(yè)銀行針對不同的貼現(xiàn)對象不同的信用等級實行差別利率。四是加強市場法制建設(shè)為票據(jù)市場提供了一個良好的保障。建全的票據(jù)市場離不開完善的管理和交易制度。就將目前各金融機構(gòu)辦理票據(jù)不同的規(guī)定給予規(guī)范化。

2.擴大交易主體，提高交易規(guī)模，進一步推進貨幣市場市場化利率的形成。首先要擴充市場主體。參與貨幣市場的金融機構(gòu)越多，形成的貨幣市場利率就越能反映市場資金供求狀況，越能貼近市場的真實價格。其次要進一步完善制和做市商制度，使沒有市場資格的金融機構(gòu)找到進入貨幣市場的途徑，使市場的價格更具普遍性。應(yīng)豐富和充實交易工具。國家可適量增加國債、金融債券和企業(yè)債券數(shù)量。還應(yīng)豐富票據(jù)種類，當前比較現(xiàn)實的政策是大力促進商業(yè)承兌匯票的使用。大型企業(yè)尤其是效益良好的企業(yè)充當票據(jù)承兌人時具有得天獨厚的優(yōu)勢，允許信用等級較高、經(jīng)營狀況良好的國有大企業(yè)進入市場發(fā)行企業(yè)債券。再次要確定貨幣市場利率管理原則。貨幣市場利率應(yīng)當由市場自主決定，但并非任意自由決定，只是加大了由市場決定的比重，但央行可以通過貨幣政策工具影響貨幣市場資金供求及利率水平，從而體現(xiàn)政府的意愿和政策導(dǎo)向。

3、加快公開市場業(yè)務(wù)操作的力度和頻率，提高對貨幣市場利率的影響力。 一是增加公開市場業(yè)務(wù)的操作頻率，以增強公開市場操作對市場的影響力，以便進行微調(diào)操作。二是適當擴大公開市場業(yè)務(wù)一級交易商數(shù)量。應(yīng)適當吸收在拆借市場和債券市場表現(xiàn)良好、有一定影響力的券商及農(nóng)信社成為公開市場業(yè)務(wù)一級交易商，豐富一級交易商的內(nèi)涵。三是靈活運用多種操作方式，加強公開市場利率與貨幣市場利率的關(guān)聯(lián)度。要實行不同品種的多種組合，選擇數(shù)量招標和利率招標等多種招標方式，有效實現(xiàn)操作目標。

4、選擇基準利率?；鶞世实倪x擇和確定是利率市場化改革的核心步驟，基準利率的特征是市場化的利率，基礎(chǔ)性利率，傳導(dǎo)性利率。從目前我國金融市場利率的體系應(yīng)該選擇貨幣市場的同業(yè)拆借市場利率作為基準利率。因為同業(yè)拆借利率是整個金融市場上具有代表性的利率，也是貨幣市場的核心利率，在整個利率體系中具有相當重要的地位。它能及時、靈敏、準確地反映貨幣市場甚至金融市場上資金供求關(guān)系，對貨幣市場上其它金融工具具有導(dǎo)向和牽動作用。中央銀行更是把同業(yè)拆借利率作為把握宏觀金融動向，實施調(diào)整貨幣政策的指示器。主要：

[1]王松奇：《學》金融出版社2001年版

[2]周駿、朱新蓉、李念齋：《中國金融市場報告》出版社2001版