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事故分析會精選(九篇)

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事故分析會

第1篇:事故分析會范文

關(guān)鍵詞:金融危機(jī) 股份回購 動因

一、引言

上市公司股份回購,是指上市公司通過公開市場收購、要約收購以及其他方式購買公司發(fā)行在外的股份,作為庫藏股或加以注銷的行為。它是國外成熟證券市場一種常見的資本運(yùn)作方式和公司理財(cái)行為。金融危機(jī)期間美國香港等國家和地區(qū),發(fā)生了大量的股份回購行為,據(jù)港交所統(tǒng)計(jì),香港2007年1月至2009年2月529個交易日中,只有4日沒有公司回購股份的紀(jì)錄,期內(nèi)有223家公司回購股份,每個交易日均值有11家公司回購股份,涉及總額4,300萬元。受金融危機(jī)影響,我國上市公司股價大幅下,至今A股估值仍處于歷史低位,2008年至今主要有天音控股、海馬汽車和健康元實(shí)施了A股股份回購。股改前的股份回購,如豫園股份、陸家嘴、廈門國貿(mào)和申能股份,大都為重組、股改服務(wù)。公司回購減少了流通在外的股票,因而提高市場了對公司每股盈利的預(yù)期,這種預(yù)期會帶來公司股價的上升,是早期解釋股票回購動機(jī)的一種比較普遍的理論。股份回購使公司的權(quán)益資本減少,債務(wù)資本的比重上升,提高了資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。在債務(wù)成本率小于全部資本收益率的情況下,財(cái)政杠桿發(fā)揮正效應(yīng),可以提高權(quán)益資本的收益率,從而增加股東財(cái)富。在現(xiàn)行稅法下,股東所收到的股利全部征稅。而在股份回購中,只有當(dāng)股東真的選擇出售股票,而且,出售股票后股東產(chǎn)生資本利得時,股東才納稅(我國還未開征資本得利稅),同時稅額也較低,而且股東有較大的選擇權(quán),股份回購比現(xiàn)金紅利有明顯的稅收優(yōu)勢。股份回購被認(rèn)為是公司管理層向股東傳遞信號的一種方式。公司管理層和股東之間信息是不對稱的,當(dāng)公司股票市值被市場嚴(yán)重低估時,公司可通過公開市場回購一部分股票,引導(dǎo)市場投資者重新評估該公司。股份回購被認(rèn)為是股東維護(hù)控制權(quán)的一種手段。股東和公司管理層為了維持自己對公司的控制權(quán),反對敵意收購,可以回購一部分股權(quán)。一般情況下他們采用私下協(xié)議回購的方式達(dá)到這一目的,或者以要約回購的方式,且支付很高的溢價讓收購方知難而退。20世紀(jì)80年代中期美國政府放開市場管制、公司間敵意收購行為的盛行的時候,回購股份的公司空前增多,為控制權(quán)市場假說提供了有力的證據(jù)。自由現(xiàn)金流量假說源于問題,公司過量的現(xiàn)金流會增加管理層和股東之間的成本,因?yàn)楣芾韺訒膫€人私利出發(fā),將現(xiàn)金投放到次優(yōu)的投資項(xiàng)目或進(jìn)行無效率的收購活動,達(dá)到分散自己所承擔(dān)的投資風(fēng)險或擴(kuò)大自己所控制的權(quán)利范圍的目的。減少經(jīng)理人員可用于相機(jī)處理的現(xiàn)金流量,可降低經(jīng)理人員的控制權(quán),對公司問題產(chǎn)生積極影響,并影響公司的價值。股票期權(quán)假說是隨著20世紀(jì)90年代股票期權(quán)的興起而產(chǎn)生的。該假說認(rèn)為公司回購股票是為了實(shí)施股票期權(quán)計(jì)劃。Jolls發(fā)現(xiàn),如果管理層持有較多的股票期權(quán),他們就更愿意進(jìn)行股票回購操作。上述三家公司股改都以完成,因此分析其股份回購動因有一定現(xiàn)實(shí)意義。

二、案例分析

(一)案例介紹 2008年至2011年4月,A股市場有三家上市公司都以自有資金公開市場回購方式回購,基本情況如表(1)。

(二)案例分析 (1)公告中宣布的動因分析。上述公司在回購公告中對進(jìn)行股份回購的目的進(jìn)行了描述,從中可以看出上市公司進(jìn)行股份回購的三類動因。近幾年公司經(jīng)營能力穩(wěn)步提升,股價表現(xiàn)與經(jīng)營狀況不符,公司投資價值被低估,通過回購提升公司價值,實(shí)現(xiàn)股東利益最大化。這一目的是三家股份回購的上市公司均提及到的動因。作為新的國際通行的分配形式維持資本市穩(wěn)定,只有天音股提出此種目的。傳遞對未來發(fā)展充滿信心的信號,只有天音控股涉及此目的??梢?,A股上市公司股份回購的動因基本上遵循了EPS假說、財(cái)務(wù)杠桿假說、避稅假說和信號理論。因?yàn)楣净刭徸N股份較少,提高財(cái)務(wù)杠桿和每股收益是不明顯的,所以以遵循信號理論為主。(2)股份回購效果分析。三家公司回購公告中都提及,“公司投資價值被嚴(yán)重抵估,通過回購提升公司的價值”。公司的股價是否上漲,公司價值是否提升,按“事件研究法”對股份回購公告日前后公司股價與所屬板塊指數(shù)比較,計(jì)算累計(jì)平均超常收益率,用SPSS軟件進(jìn)行了“成對樣本檢驗(yàn)”具體數(shù)據(jù)如表(2)。在(-5,0)和(1,7)時間窗口三家公司股價強(qiáng)均于板塊指數(shù),(8,40)時間窗口海馬汽車和健康元股價強(qiáng)于板塊指數(shù),(41,191)時間窗口天音控股股價強(qiáng)于板塊指數(shù)。這表明回購公告確向市場傳遞某種信息,且A股市場對這種信息提前反應(yīng),在短期內(nèi)可以獲得超常收益率,但這種反應(yīng)并不能持續(xù),中長期可能無法獲得超常收益率。

第2篇:事故分析會范文

關(guān)鍵詞:鐵路調(diào)度 指揮 事故分析 預(yù)防措施

一、調(diào)度在安全工作中的作用與重要性

調(diào)度的正確組織指揮,特別是在非正常情況下的組織指揮,是保證運(yùn)輸生產(chǎn)得以正常、有序進(jìn)行的前提,是整個行車過程實(shí)現(xiàn)安全的重要環(huán)節(jié),對于行車安全工作有著非常重要的作用。各級行車調(diào)度都應(yīng)認(rèn)真貫徹安全生產(chǎn)的方針,把安全指揮工作做好,為行車安全、防止事故起到應(yīng)有的作用。調(diào)度系統(tǒng)是鐵路運(yùn)輸生產(chǎn)的指揮中樞,負(fù)責(zé)指揮、協(xié)調(diào)各部門協(xié)同動作,安全高效地完成運(yùn)輸生產(chǎn)任務(wù),是鐵路安全生產(chǎn)鏈中重要的一個環(huán)節(jié)。調(diào)度指揮中的一言一行與國家和人民的生命財(cái)產(chǎn)息息相關(guān)。一句違章的話,一個違章的令可能上演一起車毀人亡的慘劇。嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和新的形勢要求我們,在調(diào)度指揮安全運(yùn)輸問題上,需要始終保持清醒的頭腦,不斷分析運(yùn)輸安全出現(xiàn)的新情況、新問題,增強(qiáng)安全工作的主動性、前瞻性。因此,強(qiáng)化鐵路調(diào)度指揮對事故分析及預(yù)防勢在必行。

概括起來說,調(diào)度在安全工作中的作用有:

⑴指揮行車有關(guān)人員完成各項(xiàng)行車作業(yè),保證列車安全正點(diǎn)運(yùn)行。

⑵組織、協(xié)調(diào)、監(jiān)督、檢查行車各有關(guān)部門的安全生產(chǎn),糾正各種違規(guī)、違章現(xiàn)象,及時處理行車中發(fā)生的問題,消除事故隱患,防止發(fā)生行車事故。

⑶在事故發(fā)生后,積極組織救援,減少事故損失。

⑷在天氣不良、施工組織、設(shè)備故障等特殊情況下,為保障調(diào)度指揮安全采取有預(yù)見性的措施。

二、調(diào)度指揮中的事故分析

1、鐵路常見事故

在鐵路常見的事故中,有司機(jī)人為引起的事故、設(shè)備損壞引起的事故、施工引起的事故、自然災(zāi)害引起的事故,隨著電氣化鐵路的普及,設(shè)備故障和弓網(wǎng)事故也屢屢發(fā)生。

2、在日常調(diào)度工作中,由于調(diào)度原因引起的責(zé)任事故和關(guān)系事故主要有以下類型:⑴違反行車組織規(guī)定,擅自簡化作業(yè);⑵違反相對方向接車和同時發(fā)接車的規(guī)定;⑶日(班)計(jì)劃或調(diào)度命令對列車車次指示錯誤;⑷在車站已準(zhǔn)備好列車進(jìn)路、開放信號機(jī)的情況下,盲目指示變更信號;⑸臨局或調(diào)度臺間交換計(jì)劃不清;⑹開行超限貨物列車未按照規(guī)定調(diào)度命令;⑺掌握列車運(yùn)行間隔不當(dāng);⑻電氣化鐵路調(diào)度指揮不當(dāng),漏發(fā)、錯發(fā)調(diào)度命令;⑼接到鐵路線路發(fā)生危及行車安全的意外情況報告后,未采取正確措施處理;⑽在調(diào)度命令下達(dá)后又盲目修改; ⑾雙線改單線或反方向行車時未按規(guī)定調(diào)度命令;⑿盲目指示列車無憑證進(jìn)入?yún)^(qū)間;⒀漏發(fā)、錯發(fā)施工限速命令;⒁接到列車運(yùn)行中車輛有異狀的報告后,未采取果斷、正確的措施進(jìn)行處理;

3、調(diào)度指揮中常見事故原因

調(diào)度指揮安全是鐵路行車安全的重要組成部分,是調(diào)度指揮的生命線,是運(yùn)輸生產(chǎn)經(jīng)營任務(wù)完成的重要前提,是科學(xué)調(diào)度、正確指揮的最終體現(xiàn)。調(diào)度工作是組織和指揮整個行車過程的綜合性很強(qiáng)的工作,要求調(diào)度人員具有相當(dāng)?shù)恼{(diào)度指揮技術(shù),要求調(diào)度人員掌握一定的行車組織理論知識,熟悉行車工作全過程的各個環(huán)節(jié),掌握機(jī)務(wù)、車務(wù)、工務(wù)、電務(wù)、車輛等行車有關(guān)的基本知識,具備迅速而又準(zhǔn)確的判斷和處理行車過程中發(fā)生的各種問題的能力及指揮經(jīng)驗(yàn)。良好的調(diào)度指揮技術(shù)是做好安全指揮工作的必要條件。發(fā)生調(diào)度事故,反映了行車調(diào)度人員的素質(zhì)和技術(shù)與行車調(diào)度工作的要求相比還有一定的差距。主要表現(xiàn)在:

3.1 對規(guī)章制度不清楚,對行車過程不甚了解,知其然不知其所以然。因而在日常行車指揮中就不能自覺、熟練地嚴(yán)格根據(jù)規(guī)章制度進(jìn)行正確指揮,不能及時、準(zhǔn)確地處理行車工作中的各種問題,甚至還發(fā)生各種違章指揮現(xiàn)象和行車事故。

3.2 對行車工作中一些不常見的情況,如超限列車的運(yùn)行、施工條件下的行車、行車意外情況和行車事故等,由于調(diào)度員經(jīng)歷不足,不了解也不掌握在這些情況下應(yīng)注意的關(guān)鍵問題、必須采取的關(guān)鍵措施和基本處理方法,缺乏必要的行車指揮經(jīng)驗(yàn)。一旦遇到這些情況,或束手無策,貽誤時機(jī);或錯誤指揮,出現(xiàn)安全漏洞,嚴(yán)重時就會造成安全事故。

3.3 對所管轄區(qū)段的線路、人員和設(shè)備等情況不熟悉,處理問題時僅憑自己的主觀愿望,不考慮客觀實(shí)際,或預(yù)見不到行車安全工作中的各種危害的發(fā)生特點(diǎn)及發(fā)展趨勢,結(jié)果事與愿違。如:變更信號、列車超重、向險情區(qū)間放行列車等。

3.4 不善于學(xué)習(xí)和總結(jié)。在日常工作中,沒有結(jié)合調(diào)度指揮的實(shí)際,認(rèn)真學(xué)習(xí)與研究調(diào)度業(yè)務(wù),預(yù)想行車指揮中可能出現(xiàn)的各種情況,制定出相應(yīng)的對策,鍛煉處理行車中各種問題的能力;不善于從中發(fā)現(xiàn)各種問題的癥結(jié),從中吸取教訓(xùn),摸索和掌握安全指揮的規(guī)律;不善于吸取和借鑒他人的成功經(jīng)驗(yàn),以提高技術(shù)水平。

三、調(diào)度指揮中防止事故的措施

從以上分析看出,有些事故是由于調(diào)度員的失誤而引起調(diào)度指揮不當(dāng),可教訓(xùn)慘重。我們做事故分析,是為了找出事故發(fā)生的根源,在日后調(diào)度指揮中能更好地防范,防止事故的再次發(fā)生。

1、主觀方面

行車調(diào)度指揮工作中所存在的問題,首先反映出調(diào)度指揮人員安全意識淡薄,思想上對安全生產(chǎn)重視不夠,對調(diào)度安全指揮工作存在著一些錯誤認(rèn)識。作為一名列車調(diào)度員,我們必須時刻牢記安全問題,為鐵路運(yùn)輸提供安全保障。

⑴要充分認(rèn)識調(diào)度指揮與安全生產(chǎn)之間的直接關(guān)系,充分認(rèn)識安全指揮工作的重要性。一些調(diào)度員從現(xiàn)場行車到從事調(diào)度工作,認(rèn)為做調(diào)度工作就離開了行車部門,不直接操作行車設(shè)備,既不接發(fā)列車,又不進(jìn)行調(diào)車作業(yè),從思想上有些放松,不從系統(tǒng)的角度,用全局的觀點(diǎn)看待行車調(diào)度在行車安全工作中的重要地位和作用。造成行車調(diào)度中對安全生產(chǎn)的實(shí)質(zhì)理解不透徹,思想上沒能擺正安全工作的定位。

⑵處理好安全和行車工作的關(guān)系。行車工作與安全生產(chǎn)是密不可分的,安全為了行車,行車必須安全。而實(shí)際工作中卻把二者對立起來,不認(rèn)為安全工作是保障行車工作正常進(jìn)行所必須的,反而把安全工作看成絆腳石,把保證安全的規(guī)章視作對行車工作和運(yùn)輸效率的束縛,往往為追求效率而忽視安全,這也是影響行車調(diào)度安全工作的重要原因。

⑶做到思想上進(jìn),工作嚴(yán)肅認(rèn)真,吃一塹,長一智。由于行車調(diào)度不直接從事各種行車作業(yè),使得部分調(diào)度員思想麻痹大意、工作缺乏嚴(yán)細(xì)作風(fēng)、簡化作業(yè)的現(xiàn)象較多。要求不嚴(yán)格和違章作業(yè)不一定能造成調(diào)度事故,這使部分調(diào)度人員工作時存在僥幸心理,結(jié)果很易就發(fā)生了調(diào)度事故。我們一定要嚴(yán)以律己,樹立嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ぷ髯黠L(fēng)。行車調(diào)度因指揮失誤造成行車事故后,應(yīng)該從中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。但有些調(diào)度員不從自身找原因,認(rèn)識不深刻,安全指揮改進(jìn)工作不到位,這樣就阻礙了行車調(diào)度安全指揮思想水平的提高。行車調(diào)度指揮是一項(xiàng)內(nèi)容十分廣泛而復(fù)雜的工作。我們必須提高業(yè)務(wù)素質(zhì),提高調(diào)度技能,提高認(rèn)知能力,克服工作中的薄弱環(huán)節(jié),把工作失誤與調(diào)度事故降到最低,使調(diào)度工作有一個嶄新的飛躍。

2、客觀方面

⑴要明確認(rèn)識調(diào)度安全指揮的重要性,要屏蔽只抓生產(chǎn),忽視安全的思想。當(dāng)安全和效率發(fā)生矛盾時,必須堅(jiān)持安全第一,嚴(yán)禁為追求效率而違章指揮。

⑵要建立健全安全生產(chǎn)規(guī)章制度。落實(shí)具體辦法和經(jīng)常檢查制度。在安全生產(chǎn)組織方面,完善監(jiān)督檢查制度,落實(shí)安全責(zé)任制,夯實(shí)基礎(chǔ)管理。

⑶加強(qiáng)安全生產(chǎn)管理,嚴(yán)格指揮工作。違章必糾,不能抱有僥幸心理。有效地遏制事故隱患,培養(yǎng)嚴(yán)格遵章守紀(jì)的工作作風(fēng)。

⑷做好安全技術(shù)教育。不能忽視了調(diào)度指揮安全常識和基礎(chǔ)理論教育,要重視對判斷和處理各種行車有關(guān)問題以及行車意外情況的能力的訓(xùn)練,用安全理論知識指導(dǎo)工作實(shí)際。

⑸要善于培養(yǎng)調(diào)度員從調(diào)度指揮工作和事故中發(fā)掘存在的問題和不安全因素,學(xué)會總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),掌握安全指揮的規(guī)律;要善于根據(jù)調(diào)度指揮工作中出現(xiàn)的新情況、新問題,制定切實(shí)可行的安全調(diào)度指揮措施,以促進(jìn)安全指揮工作順利進(jìn)行。

第3篇:事故分析會范文

[關(guān)鍵詞] 股權(quán)分置

對價

會計(jì)處理

中國證監(jiān)會于2005年4月29日了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點(diǎn)有關(guān)問題的通知》,宣布啟動股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作,至2005年8月19日,46家股改試點(diǎn)公司全部登場,股權(quán)分置改革如火如荼地展開。隨著股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作的推進(jìn),“非流通股東為獲得流通權(quán)而向流通股股東支付的對價”會計(jì)處理問題開始引起人們高度關(guān)注。到為止,財(cái)政部還在和國資委、證監(jiān)會溝通,希望能夠盡快出臺一項(xiàng)辦法。對此,各界人士眾說紛紜,觀點(diǎn)不盡一致。

據(jù)了解,目前財(cái)政部提出的方案中,主要會有幾種可能的考慮:

首要的問題便是支付對價是否計(jì)入損益表。如果將支付對價直接核銷,那就會產(chǎn)生兩個新問題:1、以什么名目進(jìn)行核銷。2、會與當(dāng)前的績效考核體系產(chǎn)生矛盾。如果將支付對價計(jì)入損益表,列為營業(yè)外支出的話,是作為一次性營外支出核銷,還是允許像無形資產(chǎn)一樣,作為遞延費(fèi)用,分期核銷?

還有一種考慮的方案是將支付的對價作為長期投資。支持這種看法的機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為,非流通股東向流通股東支付的這些補(bǔ)償,并不是無償?shù)?,?shí)際上是個對價,對價就意味著可能帶來虧損,也可能得到收益,所以,對于非流通股股東來說,這其實(shí)是一項(xiàng)長期投資,所以應(yīng)該可以考慮計(jì)入資產(chǎn)收益價值。

具體說來,相關(guān)賬務(wù)的具體處理方法,歸納起來大體有五種:

方法一:一次性計(jì)入當(dāng)期損益,在損益表上反映。將支付對價作為一種費(fèi)用性支出,借記“投資收益”或“營業(yè)外支出”科目,貸記“現(xiàn)金”或“長期股權(quán)投資”等科目。

方法二:不計(jì)入損益,也不計(jì)入資產(chǎn),而是繞過損益表,從資產(chǎn)負(fù)債表右邊走,直接沖減所有者權(quán)益。這種方法下,根據(jù)金額大小,依次借記“資本公積”、“盈余公積”和“未分配利潤”等所有者權(quán)益科目。

方法三:不計(jì)入當(dāng)期損益,計(jì)入資產(chǎn),從資產(chǎn)負(fù)債表左邊走。這其中又有三種方式:一是計(jì)入“長期股權(quán)投資——股權(quán)投資差額”科目,并按準(zhǔn)則規(guī)定的股權(quán)投資差額攤銷辦法逐年攤銷;二是計(jì)入“遞延資產(chǎn)——股權(quán)分置對價支出”科目,不進(jìn)行攤銷,等到以后股權(quán)轉(zhuǎn)讓時,對該科目按比例部分或全額結(jié)轉(zhuǎn),作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓成本的一部分,股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓后,該科目余額結(jié)轉(zhuǎn)為零;三是計(jì)入“長期待攤費(fèi)用”科目,在一定期限內(nèi)予以攤銷完畢,并在資產(chǎn)負(fù)債表上與長期投資分開列示。

方法四:方法二和三結(jié)合使用。即先沖減上市公司發(fā)行流通股時非流通股股東賬面形成的“資本公積——股權(quán)投資準(zhǔn)備”科目,不足沖減的差額則計(jì)入資產(chǎn)負(fù)債表左邊,按方法三處理。

方法五:不做賬務(wù)處理,在報表附注中予以披露。該方法對送現(xiàn)金不適用,僅適用于送股或送權(quán)證。

到底上述哪種方法最為合理呢?筆者認(rèn)為,要理清股權(quán)分置改革涉及的會計(jì)處理,必須正確認(rèn)識股權(quán)分置改革的性質(zhì),并考慮我國股權(quán)分置改革制度背景和投資會計(jì)準(zhǔn)則的演變。

一般認(rèn)為,股權(quán)分置是造成流通股股東和非流通股股東持股成本不一致的根本原因,從而形成的中國股市特有的“同股不同權(quán)(流通權(quán)),同股不同價(持有成本),同股不同利(收益)”現(xiàn)象,流通股股東為換取股票流通權(quán)并換取國有股和法人股不流通,默認(rèn)并購買上市公司高溢價發(fā)行的可流通的公眾股,默認(rèn)并無償向國有股、法人股等非流通股股東轉(zhuǎn)移屬于自己的資產(chǎn)所有權(quán)和收益權(quán),被轉(zhuǎn)移的公眾股股東的資產(chǎn)所有權(quán)和收益權(quán)就構(gòu)成了公眾股股東的股票流通權(quán)成本,同時也構(gòu)成了國有股、法人股等股東放棄國有股、法人股流通權(quán)的收益。由于上國有股和法人股不流通的承諾而導(dǎo)致公眾歷次認(rèn)購流通股時付出了高昂的代價?,F(xiàn)在,原先承諾不流通的一方要求獲得流通權(quán),必定會導(dǎo)致“同股同權(quán)”但“同股不同價”;并且,根據(jù)供求,這勢必會對流通股股價產(chǎn)生較大的下跌壓力從而造成流通股股東的利益損失,因此,作為國有股和法人股股東要想獲得與流通股股東同等的流通權(quán),那就必須為獲取這一權(quán)利而導(dǎo)致流通股股東的利益損失進(jìn)行相應(yīng)的對價補(bǔ)償,這是解決股權(quán)分置問題的法理基礎(chǔ)。事實(shí)上,目前市場已經(jīng)形成了對價預(yù)期,如果在改革的關(guān)鍵時刻否定這種預(yù)期和方式,將不利于股市的穩(wěn)定和。

基于上述認(rèn)識,我們認(rèn)為,第一,股權(quán)分置改革中非流通股股東向流通股股東支付的對價是非流通股股東為取得流通權(quán)而支付的成本,符合資產(chǎn)的定義,會計(jì)上應(yīng)該作為資產(chǎn)處理,予以資本化,理由如下:1、過去的交易和事項(xiàng)形成。非流通股股東取得流通權(quán)并為此支付了對價,主要包括非流通股股東支付的股份及其他資產(chǎn),這些都是由過去的交易和事項(xiàng)形成的。2、由擁有和控制的資源。流通權(quán)的行使是由非流通股股東決定的,并被其擁有和控制。3、該資源預(yù)期會給企業(yè)帶來利益。流通權(quán)是有價值的,非流通股獲得流通權(quán)后,可以在二級市場上進(jìn)行流通,由市場價格決定的價值會獲得提升,因此具有未來經(jīng)濟(jì)利益。

其次,試點(diǎn)的兩批方案中,補(bǔ)償方式基本有三種:送股、送現(xiàn)金或送權(quán)證,采用不同方式的股權(quán)分置解決方案,盡管形式表現(xiàn)不同,但其實(shí)質(zhì)是一致的,都是非流通股股東為獲取流通權(quán)而付出的一種對價。所以,在股權(quán)分置改革中的處理必須堅(jiān)持的第二個原則是:不同對價支付方式的會計(jì)處理實(shí)質(zhì)應(yīng)一致,不因形式不同而導(dǎo)致會計(jì)處理有質(zhì)的不同。

第三,我國的會計(jì)準(zhǔn)則和會計(jì)制度這些年一直處于不斷變動中。例如,對權(quán)益法下的長期股權(quán)投資貸方差額,投資準(zhǔn)則規(guī)定不低于10年的期限攤銷,后來,《關(guān)于執(zhí)行〈會計(jì)制度〉和相關(guān)會計(jì)準(zhǔn)則有關(guān)解答(二)》(財(cái)會[2003]10號)中對投資準(zhǔn)則做了修正,對該文件后形成的貸方投資差額不再攤銷計(jì)入損益,而是貸記“資本公積——股權(quán)投資準(zhǔn)備”科目,此前已按原規(guī)定進(jìn)行會計(jì)處理的,不再做追溯調(diào)整。此外,非流通股股東基本都是非上市企業(yè),過去大多數(shù)執(zhí)行的是行業(yè)會計(jì)制度,并沒有執(zhí)行《企業(yè)會計(jì)制度》,不同時期、不同行業(yè)的非流通股股東對子公司上市時流通股貢獻(xiàn)的溢價會計(jì)處理存在差異。所以,在股權(quán)分置改革中的會計(jì)處理必須堅(jiān)持的第三個原則是:尊重,考慮以往與投資相關(guān)的會計(jì)處理。

非流通股股東在股權(quán)分置改革中的具體會計(jì)處理(假設(shè)非流通股股東都采用權(quán)益法核算):

(1) 股權(quán)分置改革前,非流通股股東產(chǎn)生股權(quán)投資貸方差額,且貸方差額記入“資本公積——股權(quán)投資準(zhǔn)備”科目,股權(quán)分置改革產(chǎn)生的對價支出,則在支付時以改革前產(chǎn)生的股權(quán)投資貸方差額為限沖減改革時所支付的對價,不足抵消的對價部分,記入股權(quán)投資差額借方,再按規(guī)定的年限分期攤銷。會計(jì)處理為:如果對價支出大于改革前產(chǎn)生的股權(quán)投資貸方差額,應(yīng)按改革前產(chǎn)生的股權(quán)投資貸方差額,借記“資本公積——股權(quán)投資準(zhǔn)備”科目,按支付的對價貸記“現(xiàn)金”、“長期股權(quán)投資——xx單位(三級科目略)”等科目,按其差額,借記“長期股權(quán)投資——xx單位(股權(quán)投資差額)”科目。如果支付的對價小于或等于改革前產(chǎn)生的股權(quán)投資貸方差額,應(yīng)按支付的對價,借記“資本公積——股權(quán)投資準(zhǔn)備”科目,貸記“現(xiàn)金”、“長期股權(quán)投資——xx單位(三級科目略)”等科目。

(2) 股權(quán)分置改革前,非流通股股東產(chǎn)生股權(quán)投資貸方差額,且差額記入“長期股權(quán)投資——xx單位(股權(quán)投資差額)”科目貸方,支付的對價以改革前產(chǎn)生的股權(quán)投資貸方差額為限沖減所支付的對價,不足抵消的對價部分,記入股權(quán)投資差額借方,再按規(guī)定的年限分期攤銷。

(3) 股權(quán)分置改革前,非流通股股東產(chǎn)生的股權(quán)投資借方差額(這種情況極為罕見),則支付的對價也作為股權(quán)投資借方差額,按其金額,借記“長期股權(quán)投資——xx單位(股權(quán)投資差額)”科目,貸記“現(xiàn)金”、“長期股權(quán)投資——xx單位(三級科目略)”等科目,并分別按規(guī)定的攤銷年限攤銷。如果支付的對價金額較小,可并入原股權(quán)投資借方差額余額按剩余年限一并攤銷。

還有一種看法認(rèn)為,非流通股股東取得的流通權(quán)所帶來的收益,在未來的轉(zhuǎn)讓中才能實(shí)現(xiàn),屬于未實(shí)現(xiàn)的收益,應(yīng)該作為遞延資產(chǎn)處理,并且不予攤銷,處置時再按比例結(jié)轉(zhuǎn)。筆者認(rèn)為,根據(jù)目前企業(yè)會計(jì)制度,在權(quán)益法核算下,投資者由于初始投資成本與應(yīng)享有的被投資單位所有者權(quán)益份額的差額,記入股權(quán)投資差額,并在一定的期限內(nèi)攤銷,而這一差額中就包含了股票的流通權(quán)成本,為了和目前的會計(jì)制度保持一致,非流通股股東支付的對價,也應(yīng)該記入股權(quán)投資差額,并在一定的期限內(nèi)攤銷。

在每個會計(jì)期末,企業(yè)應(yīng)對長期投資的賬面價值逐項(xiàng)進(jìn)行檢查,如果由于市價持續(xù)下跌或被投資單位經(jīng)營狀況變化等原因?qū)е缕淇苫厥战痤~低于投資的賬面價值,應(yīng)當(dāng)計(jì)提減值準(zhǔn)備。具體處理和《企業(yè)會計(jì)制度》一致。

具體運(yùn)用上述處理方法時應(yīng)注意以下幾點(diǎn):

1、部分處置長期股權(quán)投資,按該項(xiàng)投資的平均總成本確定其處置部分的成本,同時按比例相應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)長期股權(quán)投資明細(xì)科目。

2、權(quán)益法下,該項(xiàng)股權(quán)投資每股賬面金額(“投資成本+損益調(diào)整”明細(xì)科目)仍等于被投資單位每股凈資產(chǎn)。

3、在備查賬簿中登記減少的股份數(shù)。

4、改革后,在股權(quán)投資差額攤銷完畢之前該項(xiàng)股權(quán)投資每股賬面價值將高于被投資公司每股凈資產(chǎn)。

5、此方法對后續(xù)每個會計(jì)期損益的有:差額分期攤銷影響攤銷期損益;會計(jì)期末對長期股權(quán)投資進(jìn)行減值測試并提取減值準(zhǔn)備時,可能影響損益。

6、在差額攤銷完畢之前處置該投資時,對損益影響也將得到體現(xiàn)。

方法評價:上市公司股本溢價,多為公司公開上市之初流通股股東相對于非流通股股東額外多付的成本。作為控股非流通股股東,出于核算的目的將其記入自身的“資本公積——股權(quán)投資準(zhǔn)備”科目或“長期股權(quán)投資——xx單位(股權(quán)投資差額)”科目貸方,體現(xiàn)權(quán)益的增加,實(shí)際這部分成本是與流通股股東相比少支付的,因此股權(quán)分置改革時,將支付的對價從此科目中調(diào)出是合理的。股權(quán)分置改革是證券市場的重大變革,企業(yè)為響應(yīng)改革號召解決歷史遺留問題而支付對價,會計(jì)操作中宜盡量減少對企業(yè)利潤的沖擊,以降低對企業(yè)經(jīng)營帶來的額外壓力。上述處理方法,體現(xiàn)了注重歷史的原則;由于對價的處理走的是權(quán)益而不是損益,將對企業(yè)利潤的影響降到最低,將對價作為股權(quán)投資借方差額分期攤銷,也避免了企業(yè)利潤的大起大落,體現(xiàn)了“符合和支持股權(quán)分置改革工作,不讓母公司由此受到較大影響”這一新規(guī)則設(shè)立的總原則。

第4篇:事故分析會范文

論文關(guān)鍵詞:課堂管理倫理;研究綜述;未來展望

自從有了學(xué)校教育,每個人與課堂關(guān)系就很密切,而每個課堂是由若干教師和幾十名具備不同家庭背景、不同心理特征、不同地域文化特色的學(xué)生組成的有機(jī)體。作為一個統(tǒng)一的集體來說,它肩負(fù)著實(shí)現(xiàn)課堂管理目標(biāo)的重任,這就需要教師通過不同的課堂管理方式,引導(dǎo)、整合眾多學(xué)生的行為,使其符合課堂目標(biāo)的要求。教師的課堂管理行為僅僅是管理技術(shù)或是管理藝術(shù),本身就是一種教育行為,包含著倫理價值;課堂不僅具有工具性的價值,更具有道德倫理教育的價值,其間時刻發(fā)生著具有倫理道德的對話和沖突情境。正是在充滿倫理性意義的教育教學(xué)中,教師“育人”價值更加得以凸顯,教師的道德導(dǎo)向作用更加得以發(fā)揮。因此教師的課堂管理就必須具有倫理意義。

一、課堂倫理管理的背景

對于教師課堂倫理管理的歷史考究,可以追溯到我國儒家學(xué)派的創(chuàng)始人孔子,他的倫理管理思想主要有:

1.課堂學(xué)生的組成上

針對當(dāng)時“學(xué)在官府”的癖習(xí),他奉行“有教無類”的原則,并大膽實(shí)踐之??鬃拥恼n堂上學(xué)生組成是五花八門,不分貴賤和國籍、年齡的限制。他的學(xué)生中有貴族子弟,也有平民。而且對于以前名聲不好的人,他也可以吸收。

2.教師的德育觀

孔子一生傳道、授業(yè)、解惑,被國人尊稱為“至圣先師,萬世師表”。作為我國最早專心致力于教師職業(yè)的代表人物,師德精神依舊具有現(xiàn)實(shí)性的意義。他的師德的第一個要求是樂道敬業(yè)、熱愛學(xué)生。他形象地把樂道敬業(yè)說稱之為要“磨而不磷,涅而不緇”,“歲寒然后知松柏之后凋也”。對待學(xué)生真誠無私,孔子把“仁者愛人”的精神傾注在學(xué)生身上,他說:“愛之能勿勞乎,忠焉能勿悔乎?!痹趥魇谥R上“吾無所隱爾,吾不行不與二三子者”。師德的第二個要求是終身學(xué)習(xí)、誨人不倦。孔子認(rèn)為,作為一個教師,必須具備“學(xué)而不厭”的精神,在他五十歲的時候仍然在學(xué)習(xí)《易》;同時認(rèn)為教師“誨人不倦”是仁的表現(xiàn)。師德的第三個要求是以身作則,身教重于言教??鬃訌?qiáng)調(diào)教師以身作則,身正才能正人,他說:“其身正,不令而行,其身不正,雖令不從。”“不能夠正其身,如正人何?”孔子一生不僅以其深刻的思想和淵博的知識獲得學(xué)生的敬佩,而且以其以身作則的人格贏得了學(xué)生的信任和尊重。此外,自20世紀(jì)70年代以來,西方開始反思教育被日益賦予的工具理性和教育主體論、學(xué)生能動論的崛起,從根本上改變了教師管理理念,課堂管理開始進(jìn)入倫理管理時代。

二、課堂倫理管理的意義

對于課堂管理倫理研究的重要性,學(xué)者們闡述了各自的看法,綜合起來,主要有以下幾點(diǎn):

1.課堂管理的復(fù)雜性

課堂是教師和學(xué)生面對面互動的過程,在課堂中可能發(fā)生諸多教師想象不到的突發(fā)事件,需要教師著手進(jìn)行解決,遠(yuǎn)非人們想的那樣簡單,而是充滿挑戰(zhàn),這就是課堂管理的復(fù)雜性。課堂是培養(yǎng)、教育學(xué)生的主要場所,在整個課堂空間都具有教育的意義和價值。教師課堂管理的根本目的是確保學(xué)生身心健全發(fā)展,學(xué)生正確價值觀的樹立。而教育的根本屬性決定了課堂管理不可能只是剛性的、效率最大化的,課堂管理應(yīng)該是道德的、倫理的、充滿人文精神的,“教育本身的特殊性決定了教育管理不可能蛻變?yōu)榧兇獾膶I(yè)技術(shù)化和職能化的管理”。引介到課堂管理過程中,課堂管理不可能僅僅運(yùn)用各種管理技術(shù)或藝術(shù)的活動,課堂管理必須具有教育意義,富含倫理價值。

2.倫理對課堂管理活動具有促進(jìn)作用

課堂管理不僅僅是遵守成人而形成的游戲規(guī)則,道德倫理在某種程度上對處理某些課堂管理事件更有效,更合乎動態(tài)變化課堂的需求。倫理管理可以進(jìn)行全域性覆蓋,它的力量可以伸張到課堂管理的心理、行為的各個方面,促使單純的技術(shù)管理充滿倫理性、教育性。道德管理將謀求教師和學(xué)生的心理契合點(diǎn),維護(hù)管理的公正性和合理性,從而教師樂教,學(xué)生樂學(xué),提升管理的價值性和可行性;倫理道德可以幫助解決課堂管理實(shí)踐中的道德兩難和道德困境。總之,課堂管理倫理將順應(yīng)現(xiàn)代公共管理理念的變化,變管制規(guī)訓(xùn)為主轉(zhuǎn)向服務(wù)課堂主體為主,凸顯教育的價值性和生動性,師生在新的管理理念下獲得教育的重生。

3.我國課堂管理倫理缺位現(xiàn)狀

審思我國課堂管理現(xiàn)狀,教師和學(xué)生均沒有體會到本應(yīng)屬于充滿生命意義的課堂的幸福感,人性內(nèi)心深處的倫理性訴求處于一種極度缺乏的狀態(tài)。教師在課堂空間內(nèi)人性關(guān)懷的缺位,有時導(dǎo)致學(xué)生選擇極度對抗的方式,結(jié)果師生均處于痛苦和困惑的狀態(tài)。在現(xiàn)實(shí)的課堂生態(tài)中,快慢分班導(dǎo)致的信心壓抑,教育賄賂導(dǎo)致的人性扭曲,分?jǐn)?shù)至上導(dǎo)致的競爭壓力等促使課堂生態(tài)日益惡劣??傮w上,我國課堂管理倫理出現(xiàn)的缺位,體現(xiàn)在對公正的侵害、對尊嚴(yán)的踐踏、對生命意義的漠視上等。

4.課堂倫理管理重新配置教育資源

長期以來,教育領(lǐng)域盛行的工具理性、主體異化現(xiàn)象被人們逐漸反思。課堂應(yīng)該是充滿生命意義、追求內(nèi)心幸福的場所,倫理管理將指明課堂發(fā)展的方向,促使教師課堂管理同時追求效率和人性關(guān)懷;倫理管理將提升師生的幸福指數(shù),因?yàn)轳R斯洛的人性需求學(xué)說指出,物質(zhì)層面的追求是最基本的訴求,而內(nèi)心幸福感是人性發(fā)揮潛能獲得自我認(rèn)同的完美體驗(yàn),這種自我認(rèn)同的價值感從深層次上體現(xiàn)出人生目的和價值的追問。教師在課堂管理中對倫理的追尋將使教師和學(xué)生獲得終極的幸福關(guān)懷,具有“內(nèi)圣而外王”的社會與主體雙重價值。

三、課堂倫理管理的內(nèi)容

對于課堂管理倫理的內(nèi)容,有的學(xué)者從宏觀維度研究了倫理管理內(nèi)容,還有學(xué)者從微觀的維度研究了具體的倫理內(nèi)容,但是不論是從宏觀層面還是微觀層面,我國對課堂管理論研究還遠(yuǎn)不成熟,目前依舊處于片段化、零碎化的階段。下面將簡要總結(jié)目前國內(nèi)研究現(xiàn)狀: 轉(zhuǎn)貼于

1.課堂制度管理倫理

華東師范大學(xué)郅庭瑾老師借用法律和道德的相互關(guān)系認(rèn)為,制度倫理應(yīng)包括:制度倫理化和倫理制度化。制度倫理化指向制度的設(shè)置合乎道德性、倫理性;倫理制度化是將人們普遍認(rèn)可的倫理價值經(jīng)過一定的程序加以制度化,形成制度規(guī)范。如同《道德的課堂:基于管理的視角》一文中,郅老師指出課堂管理的規(guī)章制度的應(yīng)合乎道德性,包含兩個方面:課堂管理的規(guī)章制度本身應(yīng)合乎德性,規(guī)章制度的合理性“不僅表現(xiàn)它運(yùn)作的有效性上,而且表現(xiàn)在它的性質(zhì)的先進(jìn)性上”。規(guī)章制度本身所體現(xiàn)的倫理精神和倫理價值是衡量規(guī)章制度性質(zhì)的重要因素。也就是說,規(guī)章制度要真正保持先進(jìn)性,必須要做到其中所蘊(yùn)涵的道德的先進(jìn)性。如尼布爾在《道德的人和不道德的社會》一文中指出,社會道德失范的一個根本原因在于制度本身的正當(dāng)性有問題,導(dǎo)致人們的認(rèn)知模式出現(xiàn)偏差,因?yàn)椤爸贫葹閭€人行為提供了一種激勵系統(tǒng),同時它還為個人提供了與環(huán)境有關(guān)的信息和認(rèn)知模式,個人按照制度指引的方向和確定的范圍出選擇”。所以,對現(xiàn)有的課堂制度進(jìn)行案列剖析可以發(fā)現(xiàn)管理制度本身的是否合乎正當(dāng)性,將對未來課堂管理的效度和價值引導(dǎo)具有深刻的意義。

2.課堂管理理念的倫理

在我國,關(guān)于教育管理理念和學(xué)校管理理念倫理的研究文獻(xiàn)發(fā)表得比較多,這些大都集中在宏觀層面,而課堂倫理主要是發(fā)生在教師和學(xué)生之間,并且常常發(fā)生在交往密切的課堂,所以,需要研究教師在課堂管理中倫理理念和行為,倫理精神和道德的滲透也主要是發(fā)生在課堂這一微觀層面。

在郅庭瑾老師所寫的《教育管理倫理:一個新的研究領(lǐng)域》一書中,她認(rèn)為教育管理理論首要構(gòu)成要素是管理思想和理念,而正確的教育管理思想和理念的確立是在一定的社會道德理念的大環(huán)境中完成的,其本身不可能獨(dú)立存在,往往受到其所處更大道德生態(tài)的影響。深度反思目前社會道德生態(tài),打破教育道德生態(tài)孤島的慣性思維,運(yùn)用系統(tǒng)和聯(lián)系的觀點(diǎn)來看待問題,對于構(gòu)建健康公正的課堂管理倫理具有重要的意義。在這一點(diǎn)上,也有學(xué)者從教師自身應(yīng)該具有的內(nèi)在教育倫理角度指出:教師應(yīng)樹立以人為本的理念,教師課堂管理倫理訴求的基點(diǎn);和而不同的學(xué)生管理,教師課堂管理倫理訴求的關(guān)鍵;情理相融的課程管理,教師課堂管理倫理訴求的核心;寬嚴(yán)有度的精神環(huán)境管理,教師課堂管理倫理訴求的保障。

以上提供了一條提高課堂管理倫理的思路,對于形成課堂倫理管理有重要的意義。課堂管理倫理標(biāo)準(zhǔn)的提高,不僅僅要求道德個體,更需要道德社會的系統(tǒng)重建,為道德個體的價值認(rèn)知提供良好的外部環(huán)境;當(dāng)然課堂管理者道德水平需要通過系統(tǒng)的道德建設(shè)和培養(yǎng),形成育人者高尚的道德情操,并鼓勵育人者充分發(fā)揮道德主體性,自覺地辨別真善美丑,通過教育系統(tǒng)的道德堅(jiān)持去達(dá)到社會道德結(jié)構(gòu)化的改善,教育主體性的最終目的才能實(shí)現(xiàn)。

3.課堂管理方式的倫理

如果說前面論述是內(nèi)隱性的,內(nèi)隱在教師內(nèi)心里秉持的一種理念的話,課堂管理方式的論往往就表現(xiàn)為外在的、教師直接作用于學(xué)生的一種倫理。

在課堂管理方式的倫理方面,一些學(xué)者提出一些原則,如“熱情、公平、因材施教”“制度化與人性化相結(jié)合”“剛性與柔性相結(jié)合”“寬嚴(yán)有度”“引導(dǎo)啟發(fā)”。也有學(xué)者就倫理道德和課堂管理方式的關(guān)系做了探討,并且解釋了當(dāng)前教師課堂管理忽視倫理道德的表現(xiàn),對課堂管理倫理的建設(shè)提出了一些建議,包括加強(qiáng)教育管理倫理學(xué)科建設(shè)、構(gòu)建教育管理倫理法律框架、健全教育管理者的責(zé)任機(jī)制、制定教育管理者的行為倫理準(zhǔn)則、提高社會公眾的參與和監(jiān)督。此外,還有些學(xué)者指出,構(gòu)建道德的課堂,除了課堂管理理念合乎道德、規(guī)章制度合乎道德等因素,還要求教師將道德意識融入常規(guī)課堂管理過程,經(jīng)常用道德的視角審視自己的行為是否侵犯了學(xué)生的自主權(quán),是否合乎道德。從中可以判斷:教師在課堂管理中,需要尊重學(xué)生自主性,讓課堂變成學(xué)生充分發(fā)揮自我價值、積極性的場所;讓日益僵化的課堂變成學(xué)生重要的人生經(jīng)歷和生命中有意義的動態(tài)課堂。

4.課堂課程內(nèi)容的倫理

在《道德的課堂:問題與思考》一文中,郅庭瑾老師提出一個案例:關(guān)于愚公移山的寓言故事,要求學(xué)生在知識傳授、技能培養(yǎng)的過程中受到道德方面的影響和教育,結(jié)果在滬港兩地學(xué)生反應(yīng)是大相徑庭。郅老師一針見血地指出這是被泛化的文以載道,能帶來的只能是道德的淪喪和虛無?!霸诤芏鄷r候,文以載道一旦失去了學(xué)生的配合與支持,所謂的道不過是教師的自以為是和一廂情愿?!痹谶@樣的課程內(nèi)容滲透道德價值理念僅僅是教師的一廂情愿。在以后的課程內(nèi)容中,改變一廂情愿的想法,和學(xué)生互動、爭取學(xué)生的支持和配合,將間接生活經(jīng)驗(yàn)和學(xué)生的直接生活經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合。

還有學(xué)者認(rèn)為,課堂管理的核心環(huán)節(jié)是課程實(shí)施,教師應(yīng)以“庖丁解?!钡姆绞剑疃韧诰蛘n程的倫理價值。教師在課程實(shí)施的過程中,以教材為基準(zhǔn)點(diǎn),按照學(xué)科演進(jìn)邏輯和學(xué)生身心發(fā)展的規(guī)律,通過閱讀、情境描述、學(xué)生角色扮演等方式,將靜態(tài)的文字和動態(tài)的生活體驗(yàn)結(jié)合起來,使之變成溝通校內(nèi)外的倫理滲透的橋梁。華東師范大學(xué)的胡東芳老師還提出運(yùn)用“金庸效應(yīng)”,其核心思想就是借鑒金庸小說中的很多能深深拴住人的眼球的寫法。另外在傳授課程內(nèi)容上,教師可以采取“三化”的方式來啟發(fā)引導(dǎo)學(xué)生,即:學(xué)科性知識生活化、高深知識淺顯化、枯燥知識幽默風(fēng)趣化等策略。

總結(jié)前面學(xué)者的建議可以看到,在教師課堂課程倫理管理中應(yīng)拉近學(xué)生的生活與課程內(nèi)容的距離,將學(xué)生的直接經(jīng)驗(yàn)和間接經(jīng)驗(yàn)相結(jié)合,使學(xué)生在自我體驗(yàn)中,感受課程的倫理價值。讓學(xué)生陶醉與教學(xué)中并積極參與課堂教學(xué),這或許就是胡東芳老師倡導(dǎo)的“金庸效應(yīng)”的魅力所在,也是道德課堂的真諦所在。

四、教師課堂管理倫理研究的未來展望

第5篇:事故分析會范文

[關(guān)鍵詞] 股票回購 動因 效應(yīng)

股票回購(share repurchases)是上市公司從股票市場上購回本公司一定數(shù)額的發(fā)行在外的股票。在西方,股票回購已經(jīng)發(fā)展成為一種十分常見的公司理財(cái)行為,是完善公司治理結(jié)構(gòu),優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),為員工激勵作鋪墊的一種重要方法。

一、股票回購的動因分析

1.作為股利政策的一部分。當(dāng)公司有多余的現(xiàn)金卻沒有合適的有利可圖的投資機(jī)會,公司可把這筆資金以股票回購方式分配給股東;公司通過股票回購向投資者支付現(xiàn)金,而投資者無須就此交納所得稅。2.改善資本結(jié)構(gòu)。公司通過股票回購,減少公司資本,從而使得公司的資本得到充分利用,每股收益和凈資產(chǎn)收益率可能因此而提高。3.傳遞公司信息。在信息不對稱的情況下,股票回購可能產(chǎn)生一種有利于公司的信號傳遞作用。

二、股票回購的效應(yīng)分析

1.股票回購對資本結(jié)構(gòu)的影響。美國學(xué)者莫迪格萊尼(Franco Modigliani) 和米勒(Mertor Miller) 提出的有關(guān)資本結(jié)構(gòu)的理論認(rèn)為,當(dāng)公司資本結(jié)構(gòu)處于最佳狀態(tài)時,公司的加權(quán)平均資本成本達(dá)到最低,而企業(yè)價值達(dá)到最大。

2.股票回購對股價的影響。公司回購股票引起股價的變化,主要來自以下兩個方面:一是股票回購后,公司的每股凈資產(chǎn)將發(fā)生變化。股價將隨每股凈資產(chǎn)值的變化而變化,但對股價的影響方向是不確定的。二是由于公司回購行為的影響及投資者對收益的心理預(yù)期,將促使市場看好該股并帶來股價的上升,這種變化對股價的影響一般總是向上的。

3.股票回購對每股收益的影響。假若公司總資產(chǎn)盈利能力及利息率不變時,回購股票將引起凈資產(chǎn)收益率的變化,進(jìn)而引起每股收益的變化。當(dāng)股票回購價格大于每股收益無差別的股票回購價格時,將引起回購后每股收益的減少;當(dāng)股票回購價格小于每股收益無差別的股票回購價格時,將引起回購后每股收益的增加;當(dāng)回購價格等于每股收益無差別的股票回購價格時,回購股票對每股收益沒有影響。

三、實(shí)證分析――邯鄲鋼鐵股票回購

2005年6月16日,邯鄲鋼鐵(600001)股份有限公司第三屆董事會第七次會議全體董事通過了《關(guān)于回購社會公眾股份的議案》,擬于2006年2月底前通過上海證券交易所用自有資金以每股價格不高于5.8元/股的價格回購社會公眾股6000萬股,回購比例占當(dāng)時總股本的4.072%,占流通股本的12.161%,收購資金不高于3.5億元。截止到2006 年2月底,公司回購流通股期限屆滿時,公司累計(jì)回購股份總數(shù)為7,498,816股,占公司總股本的0.31%,購買的最高價格為3.278 元,最低價格為2.77 元,支付回購資金總額為23,992,694.24元。

1.邯鄲鋼鐵股票回購的動因分析。受鋼鐵價格下跌等因素影響,邯鄲鋼鐵股價呈現(xiàn)不斷走低態(tài)勢,特別是2004年下半年以來公司股價已跌破每股凈資產(chǎn),市盈率和市凈率都低于同行業(yè)上市公司水平,股票市場表現(xiàn)與公司經(jīng)營狀況不符,股票價格被嚴(yán)重低估,有損股東利益和公司形象,此時應(yīng)開展股票回購,提升公司形象,維護(hù)股票價格,改善資本結(jié)構(gòu)。

注:上表為邯鄲鋼鐵2002、2003、2004年的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)和2006年回購前預(yù)計(jì)數(shù)和實(shí)際數(shù),由于回購政策沒有被完全執(zhí)行,各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)沒有按照預(yù)計(jì)的數(shù)字變化。

2.邯鄲鋼鐵回購股票的效應(yīng)分析。

(1)短期內(nèi)支撐邯鋼股價走強(qiáng)。本次回購流通股后,邯鋼2005年的每股收益增加0.02元,雖然公司股票估值難以大幅提升,但股價卻因此走高。(2)刺激鋼鐵板塊反彈。據(jù)新疆證券周德昕統(tǒng)計(jì),目前兩市鋼鐵股在剔除劣質(zhì)公司后,平均市盈率只有7倍,而平均市凈率僅有1.1 倍,處于市場的最低端,邯鋼本次回購流通股如果能夠成功刺激其股價走強(qiáng),起到很好的示范作用,這將為鋼鐵股的反彈提供良好契機(jī)和市場想像空間。(3)開發(fā)市場新熱點(diǎn)。邯鋼因回購流通股而走強(qiáng)后,吸引場內(nèi)、外資金的強(qiáng)烈關(guān)注。一方面將會提升超跌股票的整體價格中樞;另一方面也可能營造出“回購”板塊這一新的市場熱點(diǎn),在低迷的市場中為投資者提供了更多機(jī)會。

股票回購就像一把“雙刃劍”,操作得好就會提升公司的市場價值,操作不好則會產(chǎn)生嚴(yán)重后果,導(dǎo)致公司的市場價值下降。企業(yè)大量采取現(xiàn)金回購方式,可能造成回購后公司資金短缺,財(cái)務(wù)風(fēng)險加大,從而阻礙了公司的發(fā)展。邯鄲鋼鐵只完成了回購計(jì)劃數(shù)的10%,很大程度上是公司現(xiàn)金流的約束,這使得原計(jì)劃不能順利進(jìn)行,也使得股票回購難以達(dá)到預(yù)先設(shè)想的效果。

參考文獻(xiàn):

第6篇:事故分析會范文

摘要:首先對國外及我國股票回購動因進(jìn)行了闡述,然后針對我國目前證券市場上股票回購的價格確定、對股價的影響方面進(jìn)行了探討,最后又分析了究竟什么樣的公司有股票回購的動機(jī)。

關(guān)鍵詞:股票回購;回購動機(jī);回購價格;股票價格

中圖分類號:F830.91文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A文章編號:16723198(2009)15013602

1股票回購一般動因

1.1避稅假說

股份回購能夠使股東以較低的資本利得稅取代現(xiàn)金股息必須交納的較高的普通個人所得稅。換言之,當(dāng)資本利得稅率低于現(xiàn)金股息所得稅率時,股東就存在以接受回購要約的方式合法規(guī)避部分稅額的動機(jī),當(dāng)然,避稅假說的基本條件是由股票回購行為使股東規(guī)避應(yīng)稅額必須大于股票回購過程產(chǎn)生的交易費(fèi)用。由上述研究可見,股票回購可以起到改善資本結(jié)構(gòu),降低融資成本,穩(wěn)定公司股價,提高剩余資金利潤率的作用,它還是一種極為盛行的反收購措施。研究結(jié)果也表明許多公司在實(shí)際經(jīng)營中均可能存在股票回購的客觀要求。

1.2信號傳遞假說

信號傳遞假說指普通股股票回購的公告實(shí)際上傳遞了公司管理層關(guān)于公司未來前景的新的信息。這一理論源于股份公司管理層和中小股東間的信息不對稱。公司管理層集公司管理經(jīng)營權(quán)于一身,掌握著有關(guān)公司管理經(jīng)營情況的全部信息,而公司所有者股東卻日益遠(yuǎn)離企業(yè).所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離及由此所導(dǎo)致的所有者和經(jīng)營者之間的信息不對稱意味著二級市場上股票價格往往與真實(shí)價格相背離。對市場上的廣大中小股東而言,當(dāng)股份公司發(fā)出股票回購邀約時,實(shí)際上是向其傳達(dá)這樣的信息,即公司股票價值被低估了,這就是所謂的信息傳遞假說。這一假說很好的解釋了為什么股份公司發(fā)出回購邀約往往導(dǎo)致二級市場上股價上升。

1.3財(cái)富轉(zhuǎn)移假說

財(cái)富轉(zhuǎn)移假說指股票回購將會導(dǎo)致公司優(yōu)先債債權(quán)人的財(cái)富被轉(zhuǎn)移給公司股東。優(yōu)先證券持有者會因公司回購普通股票而蒙受財(cái)富上的損失。因?yàn)槠髽I(yè)一般是將股東財(cái)富最大化目標(biāo)放在第一位,而債權(quán)人對企業(yè)又缺乏有效的監(jiān)督,這就導(dǎo)致公司無視債權(quán)人利益借機(jī)進(jìn)行現(xiàn)金套現(xiàn)。按照此假說,要是存在財(cái)富從優(yōu)先債債權(quán)人手里轉(zhuǎn)移到股東手里的話,股票回購對可轉(zhuǎn)換債券的影響與其對非可轉(zhuǎn)換債券的影響不一樣,在公司股票價格提高的同時,優(yōu)先證券的市場價值會降低。從國外的一些實(shí)證研究上看,在股票回購公告日記公告后一天,可轉(zhuǎn)換債券、一般優(yōu)先股股票和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票價格的兩天平均收益率都呈正值,而一般債券則略為負(fù)值。

1.4最佳資本結(jié)構(gòu)假說

財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)在于追求公司價值的最大化或股價最大化,然而,只有在風(fēng)險不變的情況下EPS的增長才會直接導(dǎo)致股價的上升,實(shí)際上經(jīng)常是隨著每股收益的增長風(fēng)險也在加大,如果EPS的增長不足以補(bǔ)償風(fēng)險增加所需要的報酬,盡管EPS增加,股價仍然下降。所以說到底公司的最佳資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的總價值最高,而不一定是每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)。顯然,股票回購是股份公司追求最佳資本結(jié)構(gòu)的有效手段。由此產(chǎn)生了股票回購的最佳資本結(jié)構(gòu)假說。

2股票回購價格的確定

確定股票回購價格時,一般參照三個方面:一是企業(yè)上市時股東資產(chǎn)投入股份公司當(dāng)時的折股比例;二是市場流通股股價;三是股票回購當(dāng)時股份公司的每股凈資產(chǎn)。

在完善的證券市場上,股票回購的價格以股票在市場中的價格來確定。這也甚為合理,既然要回購,通俗的講,也就是買入股票,當(dāng)然是以股價作為衡量尺度,否則不會有人主動賣出自己手中的股票。但在中國目前的證券市場上,這一標(biāo)準(zhǔn)顯得極不合理。

首先,從我國發(fā)生的幾起股票回購案例來看,目前回購的主要是國有法人股。在公司上市之初,國有法人股是按面值發(fā)行,向社會公眾發(fā)行的股票價格則高于甚至遠(yuǎn)高于其面值,如果按當(dāng)前股價回購股票,對廣大流通股東來說顯然不公平,侵害了廣大流通股東的利益,必然招致他們的激烈反對。對流通股東來說,當(dāng)然是希望回購價格越低越好,而對回購的國有股東來說,又希望回購價格越高越好。

其次,國有大股東持有的上市公司的股票被人為地劃定為“非流通股”,不能在市場上交易。而股價僅僅只是市場基于現(xiàn)有的流通股對公司價值所做的評定,考慮到國有股在現(xiàn)有公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中所占比重的特殊性,如果簡單的以股價作為回購價格,顯然缺乏科學(xué)依據(jù)。

按企業(yè)上市時股東資產(chǎn)投入股份公司當(dāng)時的折股比例確定回購價格表面上看有其合理性的一面,但是按照資金的價值增值原則,如果采取這一標(biāo)準(zhǔn)國有股等于是“竹籃打水一場空”,白白在上市公司投資而沒有得到一點(diǎn)報酬,國有股東顯然不會接受這一標(biāo)準(zhǔn)。而且這一標(biāo)準(zhǔn)有侵吞國有股利益之嫌。

3股票回購對股價的影響

股票回購以后對股價有三種影響。當(dāng)股票價格低于每股凈資產(chǎn)時,股票回購回引起每股凈資產(chǎn)上升,股價也上升;當(dāng)股票價格等于每股凈資產(chǎn)時,股票回購不會引起每股凈資產(chǎn)下降,股價不變;當(dāng)股票價格高于每股凈資產(chǎn)時,股票回購會導(dǎo)致每股凈資產(chǎn)下降,股價也下降。下面我們予以舉例說明。

值得注意的是這僅適用于市場流通股票,而不適用于國有非流通股。因?yàn)榛刭弴蟹橇魍ü刹皇且怨善眱r格作為回購價格的,而流通股的回購是以而且也應(yīng)當(dāng)以股票價格作為回購價格。從我國目前發(fā)生的幾起回購案例來看,回購的主要是國有非流通股。云天化和申能兩起回購案例中,二者股票價格均高于每股凈資產(chǎn),當(dāng)股票回購以后,股價均大幅度上升,云天化股票回購公告一,股票價格在6個交易日內(nèi),股價上漲30%以上,而申能股價從10元一舉沖到了20元,這固然與A股市場“逢新必炒”這一慣例有關(guān),但究其原因是因?yàn)槎呋刭彽木遣豢闪魍ǖ膰泄?回購價格按每股凈資產(chǎn)來確定,這一價格遠(yuǎn)低于其當(dāng)時的股票價格,故引起了股票價格的急劇上升。

4什么樣的公司有條件回購股票

從國外經(jīng)驗(yàn)來看,股價是否接近或跌破每股凈資產(chǎn),確實(shí)是上市公司回購流通股的重要指標(biāo)。但回購畢竟是上市公司拿出現(xiàn)金按市場價格收購股份,且在一定時間內(nèi)要失去再融資的資格,在目前全部A股上市公司負(fù)債已是股東權(quán)益兩倍、大股東證券市場的錢“不拿白不拿”、大股東對提高每股收益興趣不大的情況下,上述回購的動力無疑將大大削弱。同時,回購將導(dǎo)致上市公司負(fù)債率上升,能否實(shí)施還要得到債權(quán)人的認(rèn)可,這對負(fù)債率平均水平已經(jīng)很高的A股上市公司來說又是一道難以逾越的門坎。

通過上述分析,我們認(rèn)為下列公司最有可能進(jìn)行股票回購:

(1)業(yè)績好、現(xiàn)金流量充足的企業(yè)。前期股權(quán)分置改革動搖了基金等機(jī)構(gòu)投資者對股票評估的價值體系,使績優(yōu)股遭到大量拋售。而允許進(jìn)行股票回購后,只有業(yè)績好、現(xiàn)金流量充足的企業(yè)才有能力進(jìn)行回購。

(2)國有控股股東占用上市公司資金嚴(yán)重的企業(yè)。上市公司面對這一現(xiàn)象,通過“以股抵債”的股票回購方式不失為一種好方法,同時又做到了國有股比重下降。

(3)股票價格接近或低于每股凈資產(chǎn)的企業(yè)。公司的股票價格被低估,通過回購股票來提高公司股票價格,提高公司的市場形象。

參考文獻(xiàn)

[1]沈藝峰,沈洪濤.公司財(cái)務(wù)理論主流[M].大連:東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2004.

[2]王化成,湯谷良.財(cái)務(wù)分析[M].杭州:浙江人民出版社,2003.

第7篇:事故分析會范文

(一)公司基本情況

上海超日太陽能科技股份有限公司(簡稱超日太陽)是光伏行業(yè)中的一家高科技民營企業(yè)。自2011年以來,整個光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩,企業(yè)盈利大幅下降,而超日太陽存在的問題更加嚴(yán)重。截至2013年1月4日,公司賬目可用貨幣資金僅3461萬元,其中2480萬元為項(xiàng)目專款,只剩不到1000萬元為正常運(yùn)營資金。

(二)資金鏈斷裂

根據(jù)超日太陽2012年三季度財(cái)報,該公司目前的資產(chǎn)負(fù)債率為63.75%,已經(jīng)處于較高水平,其中流動負(fù)債為36.7億元(見表1),占整個公司負(fù)債水平的72.77%,占總資產(chǎn)的46.39%,短期償債壓力很大。而與短期負(fù)債相匹配的流動資產(chǎn),雖然有53.5億元,但其中有33.4億元是應(yīng)收賬款,占流動資產(chǎn)的62.50%,占總資產(chǎn)的42.28%,且這些款項(xiàng)的債務(wù)人多為該公司國外客戶,能否在近期收回也未可知。所以,超日太陽資金鏈基本斷裂。

國內(nèi)銀行的收貸是造成超日太陽資金鏈斷裂的主要原因。至2012年11月底,銀行共計(jì)收回貸款金額達(dá)8.8億元,且公司還有3.8億元借款已逾期。

除這3.8億元的銀行貸款已經(jīng)逾期外,超日太陽的主要債權(quán)銀行對其抽貸規(guī)模已經(jīng)達(dá)到10億元。銀行對超日太陽的抽貸模式主要有三種,一是原計(jì)劃的貸款發(fā)放了一部分就已不再繼續(xù),終止了協(xié)議;二是貸款到期后,不再續(xù)借;三是貸款尚未到期,銀行就已上門逼債,要求提前還貸。同時,已有三家供應(yīng)商也因?yàn)閭鶆?wù)問題對超日太陽提起了訴訟,涉及貨款9000萬元左右。

2013年3月11日,超日太陽將面臨首個付息日,且需支付的利息為8980萬元。這對于資金鏈異常緊張的超日太陽無疑雪上加霜。

目前,公司陷入經(jīng)營情況惡化、資金鏈斷裂、債務(wù)到期、債券評級下調(diào)、債券和股票雙停牌等多重危機(jī)當(dāng)中。

融資結(jié)構(gòu)分析

(一)股票融資

2010年11月,超日太陽登陸中小板,募資23.76億元(見表2)。超日太陽前十名股東中,第一大股東倪開祿為超日太陽董事長,與第二大股東倪娜為父女關(guān)系,二者合計(jì)持有超日太陽43.89%的股份。二者持有的股份均為有限售條件(2013年11月18日解禁)股份,其99.95%已用于質(zhì)押,以獲取信托貸款9.7億元。整個超日太陽未質(zhì)押的股權(quán)僅剩52.48%,對應(yīng)的股權(quán)融資金額為12.46億元。

2011年,整個光伏產(chǎn)業(yè)進(jìn)入低迷期,超日太陽為了滿足其經(jīng)營需要,拓展海外市場,實(shí)施積極的債務(wù)融資政策來滿足其資金發(fā)展需要。從圖1可以看到,超日太陽的資產(chǎn)負(fù)債率從2010年底開始呈現(xiàn)出逐季度遞增的趨勢,而其負(fù)債主要源于銀行借款、債券融資、信托融資。

(二)債券融資情況

2012年3月7日,超日太陽在公開市場發(fā)行債券,簡稱“11超日債”,證券代碼“112061”。發(fā)行規(guī)模為10億元,期限為5年,信用級別為AA,債券為固定利率債券,票面利率為8.98%。

不到一年的發(fā)行時間里,“11超日債”風(fēng)波不斷。2012年6月28日,由于“超日太陽資產(chǎn)質(zhì)量有所下滑,盈利大幅下降,負(fù)債大幅增加,債務(wù)壓力大,且公司回款期大幅延長,在建項(xiàng)目后續(xù)投資規(guī)模較大,還面臨較大的匯率風(fēng)險”,評級機(jī)構(gòu)也將“11超日債”的評級展望,由“穩(wěn)定”調(diào)整為“負(fù)面”。

2012年12月20日,“11超日債”與公司股票一起停牌,這在歷史上尚屬首例。

2013年1月8日,超日董事會公告,鵬元資信將公司的主體長期信用等級由AA級下調(diào)為AA-級,評級展望維持為負(fù)面,“11超日債”信用等級由AA級下調(diào)為AA-級。同時,鵬元將公司主體長期信用等級和債務(wù)信用等級AA-級列入信用評級觀察名單。

根據(jù)《深圳證券交易所公司債券上市規(guī)則》(2012年修訂),“發(fā)行人申請其發(fā)行的債券在本所上市,且同時通過本所集中競價系統(tǒng)和綜合協(xié)議交易平臺掛牌交易的……債券須經(jīng)資信評級機(jī)構(gòu)評級,且債券信用評級達(dá)到AA級及以上”。因此,當(dāng)前超日太陽已明顯與該規(guī)定相違背,實(shí)際上,其已經(jīng)失去了通過交易所發(fā)債再融資的資格。

基于以上種種,多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為,“11超日債”存在喪失回購資質(zhì)、暫停上市甚至終止上市的流動性和估值風(fēng)險,極有可能成為信用債違約第一案。由于超日太陽的負(fù)債面遍及銀行、信托及公開市場,如果處理不當(dāng),將對市場造成很大的連鎖影響。

(三)信托融資

信托融資是超日解決資金問題的一大途徑。自2011年2月16日起,公司大股東陸續(xù)將個人持有的公司43.89的%股份幾乎全部質(zhì)押,以拓展私人業(yè)務(wù)。

超日太陽公告顯示,2011年至2012年的兩年時間里,公司大股東一共進(jìn)行了21次股權(quán)質(zhì)押,其中19次質(zhì)押融資對象都是信托公司。他們通過信托融資共獲得約9.7億元,其中中融信托和山東國信為其提供了大部分資金。

事件影響

(一)相關(guān)信托公司安全收回本金難度大

由于超日太陽經(jīng)營狀況惡化,資金鏈斷裂,其能否償還信托公司的貸款是一大問題。

股權(quán)質(zhì)押類信托在設(shè)計(jì)時,都會設(shè)定變現(xiàn)條款。如果是流通股,那么在觸發(fā)條件之后只要在二級市場賣出即可,但目前信托公司手上持有的是限售流通股,流動性是個大問題。而根據(jù)IPO招股書,公司大股東所持的限售股股份解禁日為2013年11月。所以信托公司希望通過質(zhì)押股權(quán)變現(xiàn)來收回部分資金的想法,也由于受制于質(zhì)押資產(chǎn)的流動性,而存在很大的變數(shù)。

以中融信托為例,中融信托的“超日太陽股權(quán)收益權(quán)信托計(jì)劃”的計(jì)劃書規(guī)定:“在任何條件下,如果質(zhì)押股票總市值(按收盤價計(jì)算)+已交的保證金+已交的回購款低于回購價款的150%時,則從T+2日起,受托人有權(quán)依照《股權(quán)質(zhì)押合同》的約定處置質(zhì)押標(biāo)的實(shí)現(xiàn)質(zhì)權(quán)?!背仗栐?012年12月20日停牌前的價格為5.11元,中融信托持有的6365萬股的質(zhì)押股票合計(jì)3.25億元,略高于其融給超日太陽的3.1億元,但低于條款規(guī)定的150%的要求,可進(jìn)行質(zhì)押標(biāo)的的處置。但由于質(zhì)押的股票需等到2013年11月份才解禁流通,該條款實(shí)際上現(xiàn)在根本無法執(zhí)行。但等到11月份執(zhí)行該條款時,機(jī)構(gòu)的拋壓或許會進(jìn)一步打壓該公司的股票,或使得該公司股票出現(xiàn)恐慌性下跌,這會對信托公司安全收回本金造成很大的影響。

同樣,計(jì)劃書規(guī)定:“信托存續(xù)期內(nèi),若質(zhì)押股票股價下跌,導(dǎo)致被質(zhì)押股票以收盤價計(jì)算的總市值+已交的回購款低于回購價款的170%時,倪開祿保證在2個交易日按照合同約定,追加相應(yīng)的保證金,至質(zhì)押股票的價值達(dá)到回購價格的170%?!钡壳?,用現(xiàn)金來補(bǔ)充保證金對倪開祿來說是不可能的,唯一可行的辦法就是不斷質(zhì)押手頭的股票以保證總價值回到止損線。但公司大股東持有的股票基本已全部質(zhì)押出去,同樣無法滿足此項(xiàng)要求。因此,信托計(jì)劃中設(shè)立的止損辦法對當(dāng)前的情形根本無效。

由于目前超日太陽已經(jīng)資不抵債,惡化的財(cái)務(wù)狀況可能使其進(jìn)入破產(chǎn)清算程序,到時候相關(guān)信托公司極可能無法收回全部本金,從而遭受損失。

(二)可能引發(fā)信用債違約狂潮

一直以來,中國債券市場的“零違約”現(xiàn)象,致使投資者普遍認(rèn)為債市無風(fēng)險,加之存在政府會“兜底”的錯誤認(rèn)識,風(fēng)險往往被忽略。一旦出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性違約苗頭,容易引發(fā)市場的恐慌心理,加劇債券市場的動蕩。如果“11超日債”成為中國信用債違約第一案,此先例一開,會有更多基本面惡化,出現(xiàn)資金危機(jī)的企業(yè)債違約,導(dǎo)致市場對民營企業(yè)信用債和一些資質(zhì)較差的城投債的違約擔(dān)憂開始上升。如果超日違約,極有可能成為引發(fā)信用債危機(jī)的導(dǎo)火索。在目前經(jīng)濟(jì)弱增長的情況下,如果債市受到?jīng)_擊,企業(yè)的融資成本將會上升,將對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成一定影響。

(三)保薦機(jī)構(gòu)受到質(zhì)疑

超日太陽IPO的主承銷商中信建投證券也是其上市的全程保薦人,超日太陽本次爆發(fā)的信用危機(jī)引起市場對該機(jī)構(gòu)產(chǎn)生質(zhì)疑。1月23日舉行的“11超日債”2013年第一次債券持有人會議上,有關(guān)債券持有人質(zhì)疑相關(guān)保薦方是否盡職。對于超日太陽出現(xiàn)的如此巨大的變化,保薦機(jī)構(gòu)沒有及時進(jìn)行警示,其保薦業(yè)務(wù)可能會受到影響,并面臨一定的監(jiān)管責(zé)任。

解決方案

(一)自行解決

從超日太陽的業(yè)績預(yù)期以及目前的財(cái)務(wù)狀況來看,通過其經(jīng)營狀況的好轉(zhuǎn)來解決這部分短期資金問題不現(xiàn)實(shí)。比較實(shí)際的辦法是盡早收回33.4億元的應(yīng)收賬款,或盡快變買旗下的一些項(xiàng)目,回收部分投資資金。據(jù)報道,超日在意大利的29兆瓦電站已有意向買家,電站出售后除去貸款可回籠大概5000萬歐元資金;公司在美國的18.5兆瓦的電站也在尋找有興趣的買家,該電站銷售掉除去貸款能回籠約5000萬美元資金。如果一切順利,這部分資金可以幫助超日太陽暫時渡過債券違約危機(jī)。

(二)外部金融機(jī)構(gòu)協(xié)同解決

部分商業(yè)銀行為“11超日債”承諾在每次利息和本金兌付出現(xiàn)流動性問題時,提供專項(xiàng)流動資金貸款。這種被認(rèn)為“變相擔(dān)保”的行為現(xiàn)在使得兩家銀行可能面臨托底的風(fēng)險,它們無法坐視超日違約。

2013年1月23日,“11超日債”的受托管理人召開了債券持有人會議,提請審議《中信建投證券股份有限公司關(guān)于履行“11超日債”受托管理職責(zé)的情況通報及提請債券持有人會議給予授權(quán)的議案》、《關(guān)于“11超日債”再次召開債券持有人會議的會議召開形式及投票表決方式的議案》兩項(xiàng)議案。但當(dāng)日會議的議案無法獲得持有本期債券的50%以上(不含50%)未償還債券面值的債券持有人同意,因此大會未對兩項(xiàng)議案形成有效決議。

(三)政府兜底

聯(lián)想到此前出現(xiàn)的信用風(fēng)險事件,最后都以地方政府兜底告終,如山東海龍事件、江西賽維事件,因此超日太陽也寄希望于在地方政府的幫助下渡過難關(guān)。

2013年1月11日上午,針對超日太陽公司的問題,相關(guān)部門如證監(jiān)會、上海證監(jiān)局、上海高院、上海銀監(jiān)局、交易所、上海市政府和奉賢區(qū)政府等召開了第三次協(xié)調(diào)會議。各部門在進(jìn)行討論后,最后的結(jié)論是:“超日的問題屬于流動性問題,而非經(jīng)營問題?!?/p>

隨著市場化改革的深入,為避免妨礙市場的公平性,政府為某家公司單方面入市救助會受到越來越多的限制。同時考慮到國有資產(chǎn)的流失問題,以及超日太陽民營企業(yè)的性質(zhì),預(yù)計(jì)上海市政府通過財(cái)政資金為超日進(jìn)行兜底的可能性不大??尚械氖牵诘胤秸膮f(xié)商下,讓一些到期的商業(yè)銀行貸款延期交付,或某些銀行向其提供新的貸款。

事件啟示

(一)加強(qiáng)對債券市場風(fēng)險的認(rèn)識

信用風(fēng)險事件甚至違約事件的出現(xiàn)并不可怕,出現(xiàn)幾次違約對市場化改革有利,有利于提高市場承受力和加強(qiáng)各方對風(fēng)險的認(rèn)識,可怕的是相關(guān)各方對風(fēng)險重視程度不夠、應(yīng)對不及時、處理不得當(dāng),由此導(dǎo)致投資者不知道風(fēng)險有多大、市場不能對風(fēng)險精確定價、風(fēng)險轉(zhuǎn)移渠道阻塞以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)無法對風(fēng)險實(shí)施有效監(jiān)管等。

隨著金融脫媒化、利率市場化,社會融資結(jié)構(gòu)大變遷、直接融資大發(fā)展等金融生態(tài)變革正在債券市場上充分展現(xiàn)。盡管信用債市場未來整體違約風(fēng)險可能進(jìn)一步凸顯,但從債券市場自身發(fā)展、繼續(xù)加大推動直接融資的角度來看,仍然不能因噎廢食。監(jiān)管層應(yīng)該進(jìn)一步優(yōu)化市場化約束機(jī)制,加強(qiáng)對一二級市場的有效管理與風(fēng)險監(jiān)測,完善違約救濟(jì)制度,建立健全風(fēng)險轉(zhuǎn)移和對沖機(jī)制,推出更加多元化的市場風(fēng)險對沖工具,促進(jìn)信用風(fēng)險合理配置,保護(hù)投資者權(quán)益,維護(hù)金融穩(wěn)定與安全。

“11超日債”目前面臨的種種危機(jī)可加強(qiáng)市場及監(jiān)管部門對債券市場風(fēng)險的認(rèn)識。下一步,更重要的是,對違約的處理和追償系統(tǒng)要盡快建立起來,如何將違約對市場造成的損失降低到最低限度,如何保證投資者的利益等,這些都是監(jiān)管層急需解決的問題。

(二)提升對股權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險的警惕

據(jù)粗略統(tǒng)計(jì),2012年全年上市公司共進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押超1800次,其中質(zhì)押給信托公司的次數(shù)超800次。如此眾多的股權(quán)質(zhì)押事件,一旦質(zhì)押的公司基本面出現(xiàn)惡化,或者整個股票市場進(jìn)入低迷期,就會引發(fā)信托公司大面積虧損,從而引起我國金融市場動蕩。

超日太陽的例子理應(yīng)引起信托公司對股權(quán)質(zhì)押融資風(fēng)險的警惕。在進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押融資的過程中,充分意識到其中存在的風(fēng)險,在制定信托計(jì)劃之前,應(yīng)該對其有全面的風(fēng)險評估,并在信托計(jì)劃書中設(shè)立相應(yīng)的有效風(fēng)險保障條款,保證資金的安全。同時信托公司在成立信托計(jì)劃時應(yīng)更加審慎,不能為了擴(kuò)大業(yè)務(wù),而刻意去忽略行業(yè)或企業(yè)存在的風(fēng)險。

(三)可能成為市場化改革的信號

超日太陽問題能否得到妥善解決,政府在此次事件中的態(tài)度將反映新時期下政府對市場化改革的態(tài)度。此次事件可能成為我國債券乃至金融市場市場化改革的信號。此前的山東海龍、江西賽維都在信用違約的邊緣,但最終都以政府兜底告終。雖然債權(quán)人避免了損失,但對中國整個債券市場的發(fā)展來說,這是對市場機(jī)制的扭曲,也是市場化改革的倒退。破產(chǎn)公司不退市、債券不違約,這表明中國資本市場是不健康的。此次超日太陽事件將再次檢驗(yàn)政府對債券違約的態(tài)度,可能成為我國資本市場市場化建設(shè)的風(fēng)向標(biāo)。

第8篇:事故分析會范文

關(guān)鍵詞:股票回購;動因;效應(yīng)

由于我國存在股權(quán)分置的問題,上市公司在股票回購領(lǐng)域還有巨大的發(fā)展進(jìn)步空間,隨著資本市場的快速發(fā)展,我國也越來越重視股票回購這種資本運(yùn)作方式。八月底,我國證監(jiān)會等部門聯(lián)合下發(fā)新規(guī),新規(guī)明確表明股票回購目的應(yīng)該包括:提高上市公司內(nèi)在價值,健全投資者回報機(jī)制,調(diào)整優(yōu)化企業(yè)結(jié)構(gòu)和促進(jìn)資本市場繁榮穩(wěn)健發(fā)展。在實(shí)踐中,中國對股票回購的應(yīng)用也越來越多,本文將探討上市公司股票回購的動因及其產(chǎn)生的效應(yīng),結(jié)合我國的特色國情,推動股票回購在我國資本市場的發(fā)展和成熟,使其發(fā)揮真正的效果和作用。

一、股票回購的概念

股票回購是指上市公司可以通過公開市場回購等方式使用現(xiàn)金或舉債從二級市場購買一部份自己公司的股票。公司可以將完成回購的股票以“庫藏股”的方式處理,可保留也可宣布作廢。這一做法直接減少了公司股票總量,并且回購后的股票不參與每股收益的計(jì)算和分配,這可以提高剩余股票的價值。

二、上市公司股票回購的動因分析

(一)傳遞股價被低估信號

信號傳遞理論在國內(nèi)外得到廣泛認(rèn)可,是股票回購理論的研究亮點(diǎn),并且國內(nèi)外學(xué)者對其主要思想達(dá)成基本共識,那就是“公司管理層與投資者擁有不同的信息資源,管理者認(rèn)為上市公司的股價不一定是其真實(shí)價值的反映,或認(rèn)為公司自身運(yùn)營很好,未來具有較好的盈利能力,而公司的內(nèi)在價值沒有被良好的體現(xiàn)出來時,他們就會回購本公司股票,從側(cè)面將股價被低估的信息傳遞給投資者,激發(fā)投資者的投資熱情,修復(fù)股價,維護(hù)公司利益。使投資者建立對公司未來發(fā)展的信心。實(shí)踐證明:如果上市公司用很高的價格回購股票時,投資者會更加堅(jiān)信股價被市場低估,信號傳遞的效果也會更加明顯。

(二)優(yōu)化股本結(jié)構(gòu)

財(cái)務(wù)杠桿假說是以資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)理論基礎(chǔ)建立的,一般來說,價值越大的公司其負(fù)債率越高。上市公司回購公司股票,減少了所有者權(quán)益資本,提高了負(fù)債/股東權(quán)益比率,可以有效地發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用,調(diào)整和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)了資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化和增加公司價值的目的。

(三)反收購策略

并購防御假說自 20 世紀(jì) 80 年代興起,當(dāng)時美國經(jīng)濟(jì)市場競爭異常激烈,公司間的惡意收購經(jīng)常發(fā)生,上市公司在這種情況下,為了掌控自身的控制權(quán)防止本公司被外族惡意收購,一般會溢價回購公司部分股權(quán),進(jìn)而提升股價,增加被收購的成本,使惡意投資者知難而退,降低被收購機(jī)率。也即是說,股票回購是公司管理層基于對公司安全的考慮而采用的一種策略性手段,是為實(shí)現(xiàn)公司利益服務(wù)的,也是為穩(wěn)定管理層利益服務(wù)的。

三、上市公司股票回購效應(yīng)分析

(一)股票回購的正效應(yīng)

1.財(cái)務(wù)目標(biāo)效應(yīng)。上市公司強(qiáng)調(diào)股東財(cái)富最大化的目標(biāo),而股票回購可以減少流通在外的股票數(shù)量,公司在分配現(xiàn)金股利時可以減少紅利支出,提高了公司的經(jīng)營水平,提升了上市公司股票內(nèi)在價值。提高了股價,就可以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化這一財(cái)務(wù)目標(biāo),股票回購也證明其對股東財(cái)富最大化的目標(biāo)帶來了有利的效應(yīng)。同時,股東回購公司股票暫時不需要繳納個人所得稅,股票回購具有節(jié)稅的作用,股東財(cái)富增加,也促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

2.財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。財(cái)務(wù)杠桿,公司通過舉債產(chǎn)生利息,減少企業(yè)所得稅的繳納,提升公司的價值。當(dāng)公司發(fā)展到一定階段,資產(chǎn)負(fù)債率沒有達(dá)到公司最佳要求,就可以采用回購股票的方式來提高收益,通過舉債回購可以減少利息支付,增加投資報酬率,提高股東收益。因此股票回購可以充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用,進(jìn)而優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu),促進(jìn)公司的發(fā)展。

3.有效防止惡意并購。當(dāng)上市公司股價過低并且公司潛力很好時,就會成為其他公司收購的對象。公司管理層為了掌握實(shí)際的控制權(quán),防止敵人接管公司回購股票可以減少發(fā)行在外的權(quán)益資本,使得股價上升,提高收購成本,可以有效防止并購。

(二)股票回購的負(fù)效應(yīng)

股票回購成功必然會給上市公司帶來有利的影響。但是,上市公司股票回購也需符合適當(dāng)?shù)臈l件,比如要持有充足的流動資金,回購股票會使得資產(chǎn)負(fù)債率提高,公司負(fù)債會增加,償債能力下降。如果盲目進(jìn)行回購,使公司內(nèi)部現(xiàn)金減少,會影響其他經(jīng)營活動的進(jìn)行,增加財(cái)務(wù)風(fēng)險,阻礙了公司的支付與變現(xiàn)能力。

四、上市公司股票回購實(shí)踐

2015年下半年我國股市處于熊市,根據(jù)實(shí)際情況分析,當(dāng)處于熊市時,股價嚴(yán)重下跌,而股價過低會打擊投資者對投資公司的信心,削弱公司競爭能力,給公司經(jīng)營造成嚴(yán)重影響。對于這種情況,大部分上市公司宣布采用股份回購的策略,提振投資者信心。在宣布回購公告后,某種意義上向市場傳達(dá)了公司發(fā)展良好的訊號,可以擴(kuò)大該股票的市場需求量,會使得每股的收益得到一定程度的提高。

通過表1分析,我們能夠看出這四家公司在進(jìn)行股票回購后每股收益都有不同幅度的上升,美的集團(tuán)的每股收益上漲了15.50%,金禾實(shí)業(yè)的每股收益上漲了31.03%,新湖中寶的每股收益上漲了85.71%,川投能源的每股收益上漲了20.55%。每股收益的上漲表示股票內(nèi)在價值的提升,這有助于實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的目標(biāo)。

五、結(jié)論

在股市劇烈波動的背景下,實(shí)施股票回購的上市公司其股價確有所提高。無論從理論還是實(shí)踐上,股票回購都是一種可以調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)、提高公司股票價格、穩(wěn)定投資者持股信心、維護(hù)企業(yè)形象的重要工具。我國大部分的股票回購動因是為了向市場傳遞公司積極信息,增強(qiáng)投資者的信心。上市公司為了維護(hù)公司形象,防止股票價格繼續(xù)下跌,便借助股票回購提升股票價值,增加公司內(nèi)在價值。而股票回購在這一動因的實(shí)施下,實(shí)現(xiàn)了傳遞公司經(jīng)營良好的信號,達(dá)到股東財(cái)富最大化的目標(biāo)。

參考文獻(xiàn):

[1]徐若曼.上市公司股票回購的財(cái)務(wù)效應(yīng)――以寶鋼股份股票回購為例分析[J].中國外資,2012(22):96-97.

第9篇:事故分析會范文

【關(guān)鍵詞】細(xì)粉;攪拌軸;故障;排除

1.設(shè)備概況

2011年10月1日起,車間的細(xì)粉回?fù)綌嚢杵鞲男停軌驅(qū)⑸a(chǎn)線分離的細(xì)粉(即不合格的聚丙烯酰胺細(xì)小顆粒)100%制成形成符合工藝要求的膠體,回?fù)降紹預(yù)研磨內(nèi)進(jìn)行二次造粒。如果細(xì)粉回?fù)綌嚢杵饕蚬收贤_\(yùn),就需要員工手動卸細(xì)粉,加大了員工的勞動強(qiáng)度,而且具體過程中不可避免的產(chǎn)生粉塵,給工作環(huán)境的衛(wèi)生和環(huán)保帶來一定的影響。

2.設(shè)備工作原理

聚丙烯酰胺裝置每一條生產(chǎn)線有一臺細(xì)粉回?fù)綌嚢杵鳎渚唧w結(jié)構(gòu)如下圖。

圖1 細(xì)粉回?fù)綌嚢杵鞯慕Y(jié)構(gòu)簡圖

正常生產(chǎn)時,當(dāng)緩沖料斗中的細(xì)粉達(dá)到上限傳感器時,細(xì)粉回?fù)綌嚢杵鲉?,向其?nèi)注入規(guī)定量的脫鹽水,細(xì)粉與脫鹽水進(jìn)行混合,經(jīng)攪拌軸攪拌后形成的聚丙烯酰胺膠體進(jìn)入B預(yù)研磨器中。當(dāng)緩沖料斗中的細(xì)粉達(dá)到下限傳感器時,細(xì)粉回?fù)綌嚢杵骶蜁V罐D(zhuǎn)動。

3.細(xì)粉回?fù)綌嚢杵髟趯?shí)際運(yùn)行中常見故障及排除方法

細(xì)粉回?fù)綌嚢杵鞯墓收项愋头倍啵收显蛞埠軓?fù)雜,出現(xiàn)的故障有如下幾種情況。

3.1細(xì)粉回?fù)綌嚢杵鞯恼駝映瑯?biāo)

細(xì)粉回?fù)綌嚢杵鞯恼駝邮沁\(yùn)行機(jī)制中常見的故障,其振動會引起底座螺栓松動,聯(lián)軸器的損壞,軸承的磨損和攪拌軸的變形彎曲等故障,嚴(yán)重危及細(xì)粉回?fù)綌嚢杵鞯陌踩\(yùn)行,下面分析細(xì)粉回?fù)綌嚢杵髡駝拥脑颉?/p>

3.1.1細(xì)粉回?fù)綌嚢杵鞯鬃潭ú焕我鸬恼駝?/p>

如果細(xì)粉回?fù)綌嚢杵鞯牡鬃潭ú焕?,底座地腳螺栓松動或缺失,設(shè)備啟動后會引起振動超標(biāo)。所以要定期檢查設(shè)備的底座固定情況,保證螺栓緊固。保證在安裝細(xì)粉回?fù)綌嚢杵鲿r,不僅底座要水平,墊片也要測量水平,調(diào)平的公差控制在0.2mm/m左右,再緊固地腳螺栓,要注意使墊片的受力均勻,這也是設(shè)備平穩(wěn)運(yùn)行的大前提。

3.1.2聯(lián)軸器安裝不符合要求或損壞引起的振動

細(xì)粉回?fù)綌嚢杵鞑捎脧椥灾N聯(lián)軸器,能夠補(bǔ)償較大的軸向位移,依靠彈性柱銷的變形,允許有微量的徑向位移和角位移。但若徑向位移和角位移較大,則會引起彈性柱銷的迅速磨損。調(diào)整時,通常采用在垂直方向逐次試加或試減電動機(jī)支腳下的墊片或在水平方向移動電動機(jī)位置,根據(jù)偏移情況采取逐漸近似的經(jīng)驗(yàn)方法來調(diào)整,進(jìn)而達(dá)到聯(lián)軸器的安裝要求。

3.1.3軸承不足或損壞引起的振動

實(shí)際生產(chǎn)中由于細(xì)粉顆粒小,具有吸水性,容易破壞軸承的密封性,使軸承磨損或損壞,不僅失去軸承的作用,還會對攪拌軸的轉(zhuǎn)動產(chǎn)生阻力,甚至?xí)乖O(shè)備產(chǎn)生振動。所以平時使用過程中,要對軸承內(nèi)定期加脂,并定期更換密封件和軸承。設(shè)備軸承部位采用鋰基脂(ZL-1),另外注意軸承的溫度和運(yùn)行情況,如發(fā)現(xiàn)異常情況,應(yīng)立即停車檢查原因,排除故障,避免攪拌軸的磨損,加大維修的難度。

3.1.4緩沖料斗內(nèi)進(jìn)入異物引起的振動

由于生產(chǎn)過程中的異常情況,緩沖料斗內(nèi)可能進(jìn)入螺栓或其他較硬的異物時,攪拌軸運(yùn)轉(zhuǎn)的過程中就會出現(xiàn)振動,給設(shè)備帶來損壞。所以平時包裝崗位的員工在生產(chǎn)和設(shè)備維修時,注意不要讓異物進(jìn)入細(xì)粉的管線內(nèi),避免此種危害的產(chǎn)生,確保設(shè)備能正常使用和工作。

3.2細(xì)粉回?fù)綌嚢杵鞯臄嚢栎S變形或斷裂

細(xì)粉回?fù)綌嚢杵魇情g歇運(yùn)轉(zhuǎn)的,當(dāng)緩沖料斗中的細(xì)粉達(dá)到上限傳感器,電機(jī)轉(zhuǎn)動后,由于力的反作用,攪拌軸受到物料反向的徑向力,所以在下料口和聯(lián)軸器之間的攪拌軸,受到徑向沖擊力和扭矩較大,達(dá)到疲勞極限時發(fā)生彎曲或扭轉(zhuǎn),甚至是斷裂,我們生產(chǎn)線就發(fā)生過攪拌軸斷裂的情況。

3.3細(xì)粉回?fù)綌嚢杵鞑荒軉?/p>

在實(shí)際生產(chǎn)的過程中,可能會出現(xiàn)細(xì)粉回?fù)綌嚢杵鞑荒軉拥那闆r??赡艿脑蛉缦拢孩匐姍C(jī)的接線錯誤,電機(jī)的電線連接不好,使電機(jī)無法啟動。這時可以聯(lián)系供電人員進(jìn)行處理,重新進(jìn)行接線,如果只是電機(jī)跳閘可以檢查電流,重新設(shè)置過載電流;②齒輪箱的齒輪無法咬合、減速機(jī)構(gòu)損壞、聯(lián)軸器松脫使細(xì)粉回?fù)綌嚢杵鞑荒軉?。這時應(yīng)聯(lián)系機(jī)修人員對設(shè)備進(jìn)行相應(yīng)的修理,調(diào)整聯(lián)軸器或更換損壞的部件;③緩沖料斗的上限傳感器出現(xiàn)故障,當(dāng)緩沖料斗的細(xì)粉足夠量時,設(shè)備無法啟動。這時應(yīng)聯(lián)系儀表人員及時的檢查上限傳感器,必要時更換傳感器。

3.4細(xì)粉回?fù)綌嚢杵髀┧?/p>

實(shí)際生產(chǎn)中細(xì)粉回?fù)綌嚢杵髀┧?,多?shù)是細(xì)粉回?fù)綌嚢杵鞯撞?,連接脫鹽水管線和設(shè)備的金屬軟管出現(xiàn)漏水造成的。我們可以檢查金屬軟管的密封墊和金屬軟管是否損壞,如損壞進(jìn)行更換,并在接頭上纏上四氟帶,防止設(shè)備漏水。

另外注水氣缸內(nèi)部的密封墊,如果密封不嚴(yán),當(dāng)注水的時候就會從儀表風(fēng)的管路流出來,出現(xiàn)設(shè)備漏水的想象。2013年9月26日,五線的細(xì)粉回?fù)綌嚢杵骶统霈F(xiàn)過這樣的情況,后更換一個新的密封墊,儀表風(fēng)的管線就不漏水了。

4.日常運(yùn)行中的維護(hù)措施

使用過程中,嚴(yán)格執(zhí)行給油脂標(biāo)準(zhǔn),定期換油,確保轉(zhuǎn)動軸承的良好;新安裝或停機(jī)數(shù)天的設(shè)備,不能立即啟動,需要手動盤車檢查設(shè)備后投入使用,確定開機(jī)前旋轉(zhuǎn)方向,不得反轉(zhuǎn)供料。出現(xiàn)意外情況時,將設(shè)備中殘余的粘性物料輸送出去,以免物料結(jié)塊在設(shè)備中影響設(shè)備的正常工作;冬季應(yīng)保持室溫1℃以上,排凈設(shè)備中的積液,防止內(nèi)部雜物沉積。此外,檢修人員還定期檢查和緊固細(xì)粉回?fù)綌嚢杵鞯牡啬_螺栓。

參考文獻(xiàn)