D股份有限公司財(cái)務(wù)分析淺析

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摘要：隨著健康養(yǎng)生理念興起和中醫(yī)藥技術(shù)的深入發(fā)掘，中醫(yī)保健品行業(yè)發(fā)展迅速。D股份有限公司是阿膠行業(yè)的領(lǐng)軍者，它擁有深厚的歷史底蘊(yùn)和傳承工藝，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)方面擁有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。就經(jīng)營(yíng)者而言，對(duì)一個(gè)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)，可以幫助其發(fā)現(xiàn)該企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理過程中存在的關(guān)鍵問題，以了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，有效控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并優(yōu)化經(jīng)營(yíng)管理方案，做出正確的決策，從而使企業(yè)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。本文主要對(duì)D公司2016—2020年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并做出相應(yīng)的評(píng)價(jià)。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析；財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)；成本

一、D股份有限公司簡(jiǎn)介

D股份有限公司成立于1994年6月4日。前身為山東D廠，隸屬于擁有雄厚實(shí)力的央企集團(tuán)。D股份有限公司1996年成為上市公司，系國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的阿膠及系列產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)。

二、D股份有限公司財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)

（一）償債能力分析與評(píng)價(jià)

1.流動(dòng)比率。流動(dòng)比率是一個(gè)數(shù)值。以2020年為例，D股份有限公司每元流動(dòng)負(fù)債有7.46倍的流動(dòng)資產(chǎn)作為支付保障，而2017年公司的每元流動(dòng)負(fù)債僅有3.95倍的流動(dòng)資產(chǎn)作為支付保障。從D股份有限公司2016年到2020年的整體數(shù)據(jù)來(lái)看，2016—2017年流動(dòng)比率稍有下滑，但從2017—2020年間，D股份有限公司的流動(dòng)比率一直呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，在衡量公司的短期償債能力時(shí)，可以看出其短期償債能力是有所提升的（表1）。2.速動(dòng)比率。速動(dòng)比率與流動(dòng)比率的總體趨勢(shì)是相同的，都是在2016—2017年稍有下降，在2017—2020年呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。而不同的是，D股份有限公司的速動(dòng)比率上升得并不平穩(wěn)，甚至在2018年和2019年大致相同，沒有明顯變化。這表明，在2018年和2019年，公司的流動(dòng)資產(chǎn)中可以立即用于償還流動(dòng)負(fù)債的能力沒有明顯變化。查閱2018年和2019年的資產(chǎn)負(fù)債表發(fā)現(xiàn)，這兩年間D股份有限公司的銀行存款和應(yīng)收賬款沒有顯著變化，公司的流動(dòng)負(fù)債也一直維持在正常水平，所以這兩年間的速動(dòng)比率沒有大的變化。但是從大體上來(lái)講，還是呈現(xiàn)向好的趨勢(shì)，償債能力有所上升（表2）。3.現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債比率?，F(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債比率與前面兩個(gè)指標(biāo)恰好相反，在2016—2017年略有提升，在2017—2020年呈現(xiàn)穩(wěn)定下降的趨勢(shì)。這表明在這幾年間，D股份有限公司的現(xiàn)金類資產(chǎn)一直在減少，能夠立即轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金而不影響日常業(yè)務(wù)的資產(chǎn)也是越來(lái)越少。D股份有限公司把一部分精力投入于存貨之中，造成存貨積壓，沒有過多的精力處理現(xiàn)金類資產(chǎn)的問題，影響了現(xiàn)金與流動(dòng)負(fù)債比率，從而影響了D股份有限公司的償債能力（表3）。

（二）營(yíng)運(yùn)能力分析與評(píng)價(jià)

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。從表4可以看出，D股份有限公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2016—2020年這五年間，總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，只有2019—2020年間有很小幅度的上升。2016—2019年，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率連年降低，而且下降幅度也很明顯。也就是說(shuō)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)連年增加，這說(shuō)明企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)變現(xiàn)能力降低，資金回收狀況變差，壞賬損失變高，企業(yè)在資金管理方面出現(xiàn)了問題，不利于企業(yè)的資本流通，增加了資金鏈緊缺的風(fēng)險(xiǎn)，降低了D股份有限公司的營(yíng)運(yùn)能力。2.存貨周轉(zhuǎn)率。與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率大體相同，存貨周轉(zhuǎn)率在2016—2020年這五年間，總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，只有2019—2020年間有很小幅度的上升。從2016—2019年，存貨周轉(zhuǎn)率連年降低，而且下降幅度也很明顯，這表明公司存貨管理經(jīng)營(yíng)不當(dāng)，造成了D股份有限公司原材料成品和半成品的大量積壓，不能及時(shí)向市場(chǎng)流動(dòng)售賣，造成企業(yè)存貨損失和管理費(fèi)用及過期物資存貨處理費(fèi)用的增加。再者，D股份有限公司的保健產(chǎn)品生產(chǎn)周期長(zhǎng)，難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)市場(chǎng)需求，這就導(dǎo)致其產(chǎn)品不能及時(shí)向市場(chǎng)供應(yīng)售賣，也就降低了企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力（表5）。3.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。D股份有限公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2016—2020年這五年間，總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，只有2019—2020年間有很小幅度的上升。從2016—2019年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率連年降低，而且下降幅度也很明顯，D股份有限公司在這一時(shí)期內(nèi)總資產(chǎn)平均占用額降低的幅度大于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額降低的幅度，導(dǎo)致整體上總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低，從而使公司的營(yíng)運(yùn)能力降低。

（三）盈利能力分析與評(píng)價(jià)

1.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。從圖1、表7可以看出，D股份有限公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率變動(dòng)幅度很大。在2018—2019年經(jīng)歷了大幅度的下降，甚至營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率出現(xiàn)了負(fù)數(shù)，這說(shuō)明企業(yè)商品銷售額提供的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)大幅度減少，會(huì)降低企業(yè)的盈利能力。反之，在2019—2020年，D股份有限公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率又經(jīng)歷了一定幅度的上升，這說(shuō)明企業(yè)商品銷售額提供的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加，會(huì)提高企業(yè)的盈利能力。雖然2019—2020年D股份有限公司的盈利能力增加，但由于先前的大幅下降和增加的力度不大，企業(yè)的總體營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率還是呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，隨之盈利能力還是下降了。2.凈利潤(rùn)率。D股份有限公司的凈利潤(rùn)率變動(dòng)幅度也很大。在2018—2019年經(jīng)歷了很大幅度的下降，甚至凈利潤(rùn)率出現(xiàn)了負(fù)數(shù)，這說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得的凈利潤(rùn)占銷貨凈額的百分比大幅下降，反映出了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率降低，企業(yè)的盈利能力也隨之降低。反之，2019—2020年，D股份有限公司的凈利潤(rùn)率又經(jīng)歷了一定幅度的上升，這說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得的凈利潤(rùn)占銷貨凈額的百分比有一定程度的回升，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效率會(huì)提高，企業(yè)的盈利能力也會(huì)提高。但是，雖然2019—2020年D股份有限公司的盈利能力增加，但由于先前的大幅下降和增加的力度不大，企業(yè)的總體凈利潤(rùn)率還是呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，隨之盈利能力還是下降了（表8）。3.總資產(chǎn)報(bào)酬率。同前兩個(gè)數(shù)據(jù)大致相同，D股份有限公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率變動(dòng)幅度也很大。在2018—2019年經(jīng)歷了大幅度的下降，甚至總資產(chǎn)報(bào)酬率出現(xiàn)了負(fù)數(shù)，這說(shuō)明企業(yè)利潤(rùn)額占資產(chǎn)總額的比重大幅下降，企業(yè)的盈利能力也隨之降低。反之，2019—2020年，D股份有限公司的總資產(chǎn)報(bào)酬率又經(jīng)歷了一定幅度的上升，這說(shuō)明企業(yè)利潤(rùn)額占資產(chǎn)總額的比重也有了一定幅度的增加，雖然依然很低，但是回歸到了正數(shù)水平，企業(yè)的盈利能力有了提高。但是，雖然在2019—2020年D股份有限公司的盈利能力增加，但由于先前大幅下降和后來(lái)增加的力度不大，企業(yè)總體總資產(chǎn)報(bào)酬率還是呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤(rùn)的能力下降，隨之盈利能力還是下降了（表9）。

（四）發(fā)展能力分析與評(píng)價(jià)

1.銷售（營(yíng)業(yè)）收入增長(zhǎng)率。D股份有限公司的銷售（營(yíng)業(yè)）收入增長(zhǎng)率變動(dòng)幅度也較大，2016—2019年這四年間，一直呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，特別是在2018—2019年下降趨勢(shì)很大，甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)率的情況，這表明D股份有限公司在2018年和2019年的本年?duì)I業(yè)收入沒有增加，反而下降很多，產(chǎn)生了預(yù)警信號(hào)，很影響對(duì)企業(yè)發(fā)展能力的評(píng)價(jià)，企業(yè)需要嚴(yán)加防范危機(jī)，取消可能存在操縱利潤(rùn)的行為。2019—2020年，D股份有限公司的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率又變?yōu)榱苏?，?020年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率與原先2016年的不相上下，為企業(yè)的市場(chǎng)前景提供了有力支撐，增加了企業(yè)的發(fā)展能力（表10和圖2）。2.總資產(chǎn)增長(zhǎng)率。與營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率相似的是，D股份有限公司的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率變動(dòng)幅度也較大，2017—2019年一直呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)，特別是在2019年下降趨勢(shì)明顯，甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)率的情況，這表明D股份有限公司近幾年的資產(chǎn)規(guī)模方面下降很多。2019—2020年，D股份有限公司的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率雖然略有提升，但仍然處于負(fù)值，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到原先的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率水平，公司在資本積累方面的能力受到質(zhì)疑，對(duì)債務(wù)償還的能力也有待商榷，發(fā)展能力有很大程度的下降（表11）。3.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率。D股份有限公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率變動(dòng)幅度也較大，2016—2019年這四年間一直呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，特別是在2018—2019年下降幅度很大，甚至出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)率的情況，負(fù)增長(zhǎng)率高達(dá)-121.02%，這表明D股份有限公司在近幾年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降很多，企業(yè)需要在產(chǎn)品售價(jià)、數(shù)量和成本費(fèi)用的管理方面做出改善，保證營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)。2019—2020年，D股份有限公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率有很大提升，但由于之前下降太多，盡管后來(lái)后來(lái)提升幅度很大，也只是維持在0%的水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到原先的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率水平，公司的發(fā)展能力下降很多（表12）。

三、對(duì)D股份有限公司發(fā)展提出的建議

（一）加強(qiáng)成本控制力度

通過前面的分析發(fā)現(xiàn)，D股份有限公司2019年利潤(rùn)有了大幅度下降，其主要因素是成本大幅度提升。因此可以從其原材料入手，采用進(jìn)口黑驢皮，在市場(chǎng)驢皮進(jìn)口關(guān)稅大幅下降的大環(huán)境下，有利于成本節(jié)約，企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)降低原材料成本、增加凈利潤(rùn)的目的。此外，還可以建立海外供應(yīng)鏈，以擁有國(guó)外活驢資源。

（二）理性定價(jià)為了實(shí)現(xiàn)D業(yè)績(jī)的發(fā)展，公司應(yīng)更好地控制分銷商，而不是簡(jiǎn)單地利用高價(jià)營(yíng)銷，在已經(jīng)更為理性的今天，這種“快賺錢”的想法已經(jīng)不適用于大多數(shù)消費(fèi)者。D股份有限公司是具有品牌知名度的老字號(hào)，但公司仍應(yīng)該多方面統(tǒng)籌考慮，要真正俯下身子傾聽市場(chǎng)的聲音，不要因?yàn)閾碛辛烁?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)就失去了對(duì)市場(chǎng)的敬畏之心。

（三）廣泛傳播D股份有限公司文化

D股份有限公司可以瞄準(zhǔn)時(shí)機(jī)，立足國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)，積極構(gòu)建國(guó)際化戰(zhàn)略體系，在廣泛傳播D股份有限公司文化的同時(shí)，進(jìn)一步提高品牌的國(guó)際知名度和影響力。D股份有限公司還可以設(shè)計(jì)充分體現(xiàn)公司文化的形象代表，在阿膠工業(yè)旅游園及其下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行宣傳推廣，提升阿膠文化在消費(fèi)者心中的形象，進(jìn)一步提高齊魯阿膠文化在國(guó)際上的知名度和影響力。

作者:王玉蕊 單位:長(zhǎng)春理工大學(xué)