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老工業(yè)區(qū)改造項(xiàng)目投資收益

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老工業(yè)區(qū)改造項(xiàng)目投資收益

一、引言

國家發(fā)展改革委員會(huì)根據(jù)黨和政府工作政策的要求,將北京首都鋼鐵廠納入到工業(yè)區(qū)搬遷改造試點(diǎn)范圍,對(duì)其進(jìn)行升級(jí)改造。其目就是要加快產(chǎn)業(yè)升級(jí),提高民生服務(wù)水平,改善城市生態(tài)環(huán)境,縮小區(qū)域差距。國家發(fā)展改革委指出,老工業(yè)區(qū)的搬遷試點(diǎn)工作千萬不能忽略,需要充分考慮老工業(yè)區(qū)發(fā)展的特點(diǎn),并在此基礎(chǔ)上充分利用各方資源,通過建立組織,籌措資金來為老工業(yè)區(qū)改造奠定物質(zhì)基礎(chǔ),進(jìn)而在此基礎(chǔ)上完善公共服務(wù)建設(shè),對(duì)土地進(jìn)行充分開發(fā),形成一整套具有模仿、推動(dòng)的老城區(qū)改造經(jīng)驗(yàn),進(jìn)而指導(dǎo)全國老城區(qū)改造工作。孫力如(2012)結(jié)合鄭州市舊城改造情況對(duì)當(dāng)前國內(nèi)舊城改造的方法過于單一,都是開發(fā)房地產(chǎn)等,沒有考慮其他方法。其次,老城區(qū)改造強(qiáng)度過高,而且改造項(xiàng)目分部不科學(xué),有些項(xiàng)目一直沒有進(jìn)行改造。在此基礎(chǔ)上,他們對(duì)合理制定改造標(biāo)準(zhǔn)等方面提出了相應(yīng)建議,以期對(duì)今后的舊城改造提供更好的思路。董姝娜等(2015)認(rèn)為老城區(qū)改造很容易誘發(fā)一些社會(huì)公共事件,進(jìn)而影響社會(huì)的和諧穩(wěn)定。第一,環(huán)境可能受到再次污染。改造過程中可能會(huì)牽扯到多方面的因素,比如挖掘土壤等,一不小心就可能再次污染環(huán)境。第二,老工業(yè)區(qū)搬遷改造所設(shè)定的承接區(qū)和騰退區(qū)在未來的發(fā)展中定位如何,可能會(huì)誘發(fā)一定的突發(fā)事件。第三,老工業(yè)區(qū)搬遷改造涉及到大量資金的投入,在一定程度上很可能引起金融體系的變革,特別是房地產(chǎn)金融體系的變革,進(jìn)而誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。城區(qū)老工業(yè)區(qū)搬遷改造資金融通規(guī)模巨大,在征信系統(tǒng)不發(fā)達(dá)、金融體系不健全、法律保障不完善等情況下,極有可能導(dǎo)致融資鏈條斷裂,并導(dǎo)致突發(fā)性社會(huì)事件的發(fā)生。由于老工業(yè)區(qū)改造項(xiàng)目不可逆轉(zhuǎn)性的特點(diǎn)使工程實(shí)施后很難推倒重來,否則將造成重大的經(jīng)濟(jì)損失,也會(huì)損害到社會(huì)利益和國家的利益。準(zhǔn)確的投資收益預(yù)測,對(duì)節(jié)約國家投資,提高基礎(chǔ)設(shè)施投資效率具有重要的作用。

二、項(xiàng)目投資收益理論

老工業(yè)區(qū)整體改造項(xiàng)目投資效益主要包括經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益、生態(tài)環(huán)境等,其中經(jīng)濟(jì)效益主要是通過對(duì)老工業(yè)區(qū)改造,對(duì)落后工業(yè)區(qū)整體搬遷,引進(jìn)新產(chǎn)業(yè),實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí),獲得投資收益。1.經(jīng)濟(jì)效益。一般認(rèn)為是項(xiàng)目的財(cái)務(wù)效益。財(cái)務(wù)效益就是項(xiàng)目的投資能夠?yàn)橥顿Y者獲取一定現(xiàn)金流入,在企業(yè)報(bào)表項(xiàng)目體現(xiàn)為投資收益科目,投資收益科目為正數(shù),則意味著具有財(cái)務(wù)效益。2.社會(huì)效益。社會(huì)效益則是從社會(huì)角度出發(fā),分析投資行為對(duì)社會(huì)產(chǎn)生的效益。一般可以從投資者、被投資、社會(huì)經(jīng)濟(jì)三個(gè)方面進(jìn)行分析。從投資者角度而言,社會(huì)效益就是促進(jìn)了社會(huì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,比如投資者投資了一個(gè)老城區(qū)改造企業(yè),而該老城區(qū)改造項(xiàng)目正是目前我國所需要的改造模式,這樣就能形成一套系統(tǒng)改造方法,進(jìn)而有效指導(dǎo)全國老城區(qū)改造項(xiàng)目。從被投資者角度而言,社會(huì)效益就是其獲得相應(yīng)的資金投入,進(jìn)而能夠推動(dòng)自身的改革發(fā)展,具有更多的資金進(jìn)行研發(fā),促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新。從社會(huì)經(jīng)濟(jì)角度上看,社會(huì)效益則是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展,通過投資之后,企業(yè)發(fā)展具有資金,就會(huì)促進(jìn)生產(chǎn),進(jìn)而帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展。比如老城區(qū)的改造,可能促進(jìn)房地產(chǎn)、建筑行業(yè)、建材行業(yè)、裝飾行業(yè)等產(chǎn)業(yè)鏈的整體發(fā)展。3.環(huán)境效益。環(huán)境效益就是一個(gè)項(xiàng)目的投資對(duì)環(huán)境所引起的效益,以工業(yè)老城區(qū)搬遷改造為例,傳統(tǒng)的工業(yè)老城區(qū)一般都是一些污染比較嚴(yán)重的企業(yè),比如鋼鐵廠、煤炭廠等等,這些企業(yè)如果出現(xiàn)在城區(qū)中,對(duì)城區(qū)的環(huán)境將會(huì)產(chǎn)生一定的不良影響。對(duì)其進(jìn)行投資,在一定程度上能更有效改善目前的環(huán)境狀況,進(jìn)而提升人民群眾生活的質(zhì)量水平,促進(jìn)人與自然的和諧發(fā)展。

三、投資收益相關(guān)指標(biāo)

國家發(fā)展改革委、建設(shè)部2006年8月出版的《建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)》(第三版)中提到項(xiàng)目收益的分析是就是從某一項(xiàng)目的盈利情況、償債情況以及財(cái)務(wù)績效三方面進(jìn)行分析的。這三個(gè)指標(biāo)中,盈利能力是核心基礎(chǔ)內(nèi)容,一般會(huì)從投資前及投資后兩個(gè)層面分析該項(xiàng)目的盈利能力。投資前的分析一般都是通過建立投資收益評(píng)級(jí)按指標(biāo)進(jìn)行分析的,所利用的指標(biāo)包括NPV和IRR兩個(gè),NPV就是凈現(xiàn)值分析方法,通過對(duì)未來現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)來了解項(xiàng)目投資收益。而IRR是內(nèi)含報(bào)酬率法,就是通過計(jì)算內(nèi)涵報(bào)酬率與資本成本之間的關(guān)系來分析投資的可行性。融資后的分析是一般是從資金成本的角度出發(fā),對(duì)該投資項(xiàng)目進(jìn)行分析,因此所利用的指標(biāo)一般只有內(nèi)含報(bào)酬率法,而較少考慮凈現(xiàn)值情況。償債情況主要是使用盈虧平衡分析方法和敏感性分析,來了解被投資項(xiàng)目的償債能力,通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和不確定性因素做出評(píng)價(jià),并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行敏感性分析,確定投資項(xiàng)目最敏感的風(fēng)險(xiǎn),并通過概率進(jìn)行分析,通過對(duì)概率的折算,確定某一被投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)大小,進(jìn)而確定相應(yīng)的償債情況。財(cái)務(wù)績效則是指本投資所能產(chǎn)生的最終財(cái)務(wù)績效是多少,需要通過對(duì)項(xiàng)目一段時(shí)間的分析才能確定,在分析過程中需要考慮資金的投入量、項(xiàng)目周期、預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量,并結(jié)合相關(guān)因素對(duì)此進(jìn)行有效測算,確定具體的財(cái)務(wù)績效。張俊瑞(2004)認(rèn)為要重視現(xiàn)金流的指標(biāo),提出了一些利用現(xiàn)金流量信息進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的財(cái)務(wù)指標(biāo),如反映盈利能力的主營收現(xiàn)比率、主營成本付現(xiàn)比率、變現(xiàn)收益率、投資收益變現(xiàn)比率等;并采用因子分析法、主成分分析對(duì)影響財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的因素進(jìn)行分析,對(duì)企業(yè)綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)采用層次分析法。簡立君(2005)認(rèn)為實(shí)踐中常用的貼現(xiàn)率有三種:銀行貸款平均利率、行業(yè)平均利潤率、企業(yè)的平均資金成本作為貼現(xiàn)率。在貼現(xiàn)率的量化上不能在整個(gè)項(xiàng)目壽命周期內(nèi)一成不變,而應(yīng)該根據(jù)宏觀和微觀不斷變化的經(jīng)濟(jì)形勢在不同的情況下分別采用不同的貼現(xiàn)率對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行動(dòng)態(tài)經(jīng)濟(jì)分析。凈現(xiàn)值法是在投資過程中經(jīng)常使用的方法。我們在投資一個(gè)項(xiàng)目時(shí),肯定在近1~2年是不會(huì)產(chǎn)生現(xiàn)金流量的,很可能在未來5~10年內(nèi)才會(huì)逐漸產(chǎn)生現(xiàn)金凈流量,因此,通過確定每一年的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出,對(duì)其進(jìn)行折現(xiàn),進(jìn)而計(jì)算該項(xiàng)目的投資收益。如果投資收益為正數(shù),則表明該項(xiàng)投資比較合理,否則就是一個(gè)失敗的投資行為。正是由于該方法思路和計(jì)算過程比較簡便,在現(xiàn)實(shí)中被廣泛使用。

四、社會(huì)環(huán)境效益評(píng)估模型的構(gòu)建

老工業(yè)區(qū)改造項(xiàng)目是一個(gè)非常復(fù)雜的過程,涉及的內(nèi)容非常多,因此在社會(huì)環(huán)境效益評(píng)估模型構(gòu)建時(shí),必須要考慮,眾多方面和因素。本研究通過借鑒他人的研究方法,首先運(yùn)用層次分析法計(jì)算出每一個(gè)因素指標(biāo)的權(quán)重,進(jìn)而在此基礎(chǔ)上運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)方法,依據(jù)各個(gè)指標(biāo)的權(quán)重形成相應(yīng)的特征效益矩陣,進(jìn)而計(jì)算出各個(gè)權(quán)重的具體效益,實(shí)現(xiàn)定性分析和定量分析的結(jié)合,得出較為客觀、可靠的結(jié)果。層次分析法的具體步驟主要是這樣的:第一,要將與總決策有關(guān)的影響因素逐一分解成具有不同特征的層次。第二,在此基礎(chǔ)上進(jìn)行定性描述。第三,根據(jù)定性描述的結(jié)果利用相應(yīng)的公式進(jìn)行定量分析,進(jìn)而計(jì)算出具體的權(quán)重。這種方法的優(yōu)點(diǎn)就在于能夠?qū)σ恍┍容^深入的問題進(jìn)行有效分析,通過因素分解,抽絲剝繭,了解各個(gè)因素的影響程度和權(quán)重,運(yùn)用少量的數(shù)學(xué)思維將抽象化的元素具象化,從而為一些多目標(biāo)、多元素或者毫無結(jié)構(gòu)秩序的問題提供解決思路。模糊綜合評(píng)價(jià)法則是通過利用模糊數(shù)學(xué)理念的一種評(píng)價(jià)方法。該綜合評(píng)價(jià)法的基本原理就是根據(jù)模糊數(shù)學(xué)中的隸屬原理把定性分析轉(zhuǎn)變?yōu)槎糠治?,進(jìn)而對(duì)受到多因素影響的老城區(qū)改造項(xiàng)目作出一個(gè)綜合總體評(píng)價(jià)。該方法的特點(diǎn)就是計(jì)算結(jié)果簡單、易懂,而且計(jì)算過程具有一定的系統(tǒng)性,能夠較好解決一些模糊的、具有高度不確定性的項(xiàng)目。具體模型構(gòu)建方法如下:1.確定老城區(qū)項(xiàng)目改造集:O=(O1,O2……On),U=(U1,U2……Un)式中Ui(i=1,2,……n)為老城區(qū)改造項(xiàng)目綜合評(píng)級(jí)按具體影響因素;評(píng)價(jià)等級(jí)集V=(V1,V2……Vn)為老城區(qū)改造項(xiàng)目最終的評(píng)價(jià)結(jié)果,U和V都是既定的有限論域。2.建立老城區(qū)改造評(píng)價(jià)因素權(quán)重矩陣:一般情況下n個(gè)評(píng)價(jià)因素對(duì)老城區(qū)改造項(xiàng)目而言并非同等重要,各單方面因素的表現(xiàn)對(duì)老城區(qū)改造項(xiàng)目綜合表現(xiàn)的影響是不同的,因此在合成運(yùn)算前要確定模糊權(quán)分配量W=(W1,W2……Wn),根據(jù)歸一化原則∑W=1。3.對(duì)老城區(qū)改造項(xiàng)目進(jìn)行單因素評(píng)價(jià),建立模糊關(guān)系矩陣R。在構(gòu)造了等級(jí)模糊子集后,要逐個(gè)對(duì)老城區(qū)改造項(xiàng)目從每個(gè)具體因素上進(jìn)行量化,建立模糊關(guān)系矩陣R,R中元素Rij是對(duì)象Oj在因素Ui上關(guān)于評(píng)語V的特性指標(biāo),成為隸屬度。對(duì)于有限論域U上的每個(gè)因素Ui都有一個(gè)單因素評(píng)價(jià)矩陣,Ri=(ri1,ri2,……rim)其中rij表示第i個(gè)因素對(duì)于第j個(gè)評(píng)價(jià)等級(jí)的隸屬度,矩陣中的不同行反映了某個(gè)被評(píng)價(jià)事物從不同的單因素來看對(duì)各等級(jí)模糊子集的隸屬程度。4.計(jì)算老城區(qū)改造項(xiàng)目評(píng)價(jià)結(jié)果矩陣B,B=WΛR,其中模糊綜合評(píng)判就是給定W和R,通過模糊變換得到B,其中W表示諸因素的權(quán)重分配,B表示評(píng)價(jià)結(jié)果,“Λ”為廣義模糊算子。5.對(duì)模糊綜合評(píng)價(jià)結(jié)果向量進(jìn)行分析。對(duì)不同的一維綜合評(píng)價(jià)值可以按照方便的順序進(jìn)行排序,而對(duì)不同的多維模糊向量則需要進(jìn)行具體分析之后才能進(jìn)行比較排序。

作者:王玲英 龍均云 單位:河南中醫(yī)藥大學(xué)