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關(guān)鍵詞:夾層融資;資本結(jié)構(gòu);嵌入期權(quán);財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析;支持向量機(jī)
夾層融資作為一種新型的資本形式,愈來(lái)愈受到投融資者的關(guān)注,原因在于它具有獨(dú)特的風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu),即同時(shí)具有股權(quán)和債務(wù)債權(quán)性質(zhì)。從融資者角度來(lái)講,企業(yè)利用夾層融資形式進(jìn)行資金籌措,較好地規(guī)避了當(dāng)前自身信用不足而帶來(lái)的信貸局限性,滿足了夾層投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好。但是,由于夾層融資兼具股權(quán)資本和債務(wù)資本屬性,以至于其風(fēng)險(xiǎn)收益特征變得復(fù)雜,使得夾層融資風(fēng)險(xiǎn)突兀,風(fēng)險(xiǎn)控制的任務(wù)就變得非常重要了。本文將利用支持向量機(jī)及其改進(jìn)模型,分析夾層融資蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn),以提供一種可供借鑒的風(fēng)險(xiǎn)管理方法。
一、問(wèn)題的提出
Raymond WGoldsmith(1969)在《金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展》一書(shū)中指出:“金融領(lǐng)域中,金融結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響如果不是唯一最重要的問(wèn)題,也是最重要的問(wèn)題之一”。夾層融資作為金融創(chuàng)新產(chǎn)品,為中小企業(yè)融資開(kāi)辟了一條新途徑,因而國(guó)內(nèi)外學(xué)者圍繞夾層融資理論與實(shí)踐展開(kāi)了研究[1]。Davis(2000)詳細(xì)介紹了夾層融資方式的內(nèi)涵和特點(diǎn),并對(duì)夾層融資產(chǎn)生的機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)收益特征進(jìn)行了分析。他認(rèn)為夾層融資可以降低企業(yè)的融資成本提高收益[2]。Peter和Pak(2005)比較了歐洲和美國(guó)夾層融資方式的組織形式、發(fā)展規(guī)模、退 出機(jī)制等方面的不同,為其他國(guó)家發(fā)展夾層融資提供了經(jīng)驗(yàn)借鑒[3]。Berman(2007)從夾層融資自身危害性、法律風(fēng)險(xiǎn)以及內(nèi)在不確定性進(jìn)行了分析,指出夾層貸款者自始至終都在未來(lái)違約情況下面臨著很大風(fēng)險(xiǎn),并為此不得不購(gòu)買(mǎi)昂貴的夾層貸款保險(xiǎn)[4]。Giurc(2009)則指出夾層資本的關(guān)鍵結(jié)構(gòu)在于同其他投資者相比,這種資本的投資者在公司破產(chǎn)、債務(wù)重組和清算中處于次級(jí)地位[5]。
國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)夾層融資的研究則主要集中于夾層融資方式的特點(diǎn)及其在我國(guó)的發(fā)展前景等角度。傅漩(2004)對(duì)夾層融資的含義、操作方式、適應(yīng)環(huán)境等問(wèn)題作了分析,并從法律體系、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和準(zhǔn)入法則等方面探討了中國(guó)式夾層融資的幾個(gè)實(shí)踐問(wèn)題[6]。李向前(2007)從需求和供給兩個(gè)方面分析了夾層融資的發(fā)展動(dòng)因,并結(jié)合我國(guó)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)和資金特征,展望了我國(guó)發(fā)展夾層融資的前景[7]。葉蓓(2010)分析了小型成長(zhǎng)型企業(yè)利用這一創(chuàng)新融資方式的利弊,并分析了現(xiàn)階段發(fā)展中間融資面臨的挑戰(zhàn)[8]。
但是,目前國(guó)內(nèi)外專(zhuān)家學(xué)者研究夾層融資風(fēng)險(xiǎn)控制的文獻(xiàn)較少,尤其是缺少夾層融資風(fēng)險(xiǎn)量化分析的成果。這也是本書(shū)就此展開(kāi)探討的一個(gè)原因。
二、夾層融資的財(cái)務(wù)成本分析
(一)夾層融資的融資成本構(gòu)成
夾層融資的融資成本很大程度上取決于夾層融資的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,而這種特征是由其結(jié)構(gòu)決定的;由于夾層資本為股權(quán)資本和債務(wù)資本的混合體,所以它的風(fēng)險(xiǎn)收益特征也同前兩者的風(fēng)險(xiǎn)收益特征緊密相關(guān)。實(shí)質(zhì)上,夾層資本是長(zhǎng)期無(wú)擔(dān)保的債權(quán)類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)資本。當(dāng)企業(yè)進(jìn)行破產(chǎn)清算時(shí),優(yōu)先債務(wù)提供者首先得到清償,其次是夾層資本提供者,最后是公司的股東。因此,對(duì)投資者來(lái)說(shuō),夾層資本的風(fēng)險(xiǎn)介于優(yōu)先債務(wù)和股本之間。夾層債務(wù)與優(yōu)先債務(wù)一樣,要求融資方按期還本付息,但通常要求比優(yōu)先債務(wù)更高的利率水平,其收益通常包含現(xiàn)金收益和股權(quán)收益兩部分。典型的夾層債務(wù)提供者可以選擇將融資金額的一部分轉(zhuǎn)換為融資方的股權(quán),如期權(quán)(Option)、認(rèn)股權(quán)證(Warrant)、轉(zhuǎn)股權(quán)(Convertibility) 或是股權(quán)投資參與權(quán)(Equity Participation Rights)等權(quán)利,從而有機(jī)會(huì)通過(guò)資本升值獲利。
一般來(lái)講,從投資回報(bào)率構(gòu)成上,夾層資本的最終受益分為兩部分,即利息(an interest)和股權(quán)收益(a kicker element)。這兩者之間在測(cè)度上是互為直徑關(guān)系(diametric relation)的,即較低的(相對(duì)安全的)利息部分將會(huì)被較高的(相對(duì)不安全的)股權(quán)收益部分所補(bǔ)償。并且,在結(jié)構(gòu)上夾層資本越是次級(jí)的、長(zhǎng)期的,其收益溢價(jià)就越高。
這時(shí),第k個(gè)輸入變量就是影響期權(quán)價(jià)值Me的一個(gè)因素,因而也構(gòu)成影響夾層融資成本的因素。那么,根據(jù)式(4)即可分析企業(yè)夾層融資成本的敏感性,進(jìn)而評(píng)估企業(yè)在夾層融資方面所處的財(cái)務(wù)環(huán)境。而這個(gè)模型的關(guān)鍵問(wèn)題是如何選擇特征變量,并構(gòu)建支持向量機(jī)的輸入向量。根據(jù)相關(guān)理論,可選擇企業(yè)價(jià)值及其波動(dòng)率、事先確定的收益條件變量、融資期限、貨幣市場(chǎng)利率等變量,它們將共同構(gòu)成支持向量機(jī)的輸入向量x。
四、結(jié)論
針對(duì)夾層融資同時(shí)具有股權(quán)和債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,從期權(quán)角度分析夾層融資中所暗含的權(quán)益成分,從而利于夾層融資的成本分析與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理。通過(guò)比較有無(wú)夾層融資情況下公司資本結(jié)構(gòu)變化,探討了財(cái)務(wù)成本發(fā)生的相應(yīng)變化,從而構(gòu)建起財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析與管理模型。并且,針對(duì)現(xiàn)有樣本比較少的實(shí)際情況,利用支持向量機(jī)具有的小樣本處理的優(yōu)勢(shì),較好地適應(yīng)了我國(guó)夾層融資活動(dòng)開(kāi)展時(shí)間較晚而導(dǎo)致的數(shù)據(jù)較少的實(shí)際,從而為眾多投資者、融資者和監(jiān)管者提供了決策依據(jù)。下步,將分行業(yè)、分項(xiàng)目類(lèi)別進(jìn)行夾層融資對(duì)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,以深入探討夾層融資成本的影響因素及其程度。
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文章編號(hào):1004-4914(2016)03-264-02
目前,我國(guó)醫(yī)療衛(wèi)生系統(tǒng)存在著諸多問(wèn)題,尤其涉及到醫(yī)保、農(nóng)合等項(xiàng)目,財(cái)務(wù)管理問(wèn)題一直是醫(yī)療管理的重要一環(huán)。規(guī)范良好的財(cái)務(wù)管理,有利于醫(yī)療機(jī)構(gòu)的健康發(fā)展,降低醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國(guó)醫(yī)療改革的不斷深入,在信息化時(shí)代的大背景下,醫(yī)院內(nèi)部財(cái)務(wù)越來(lái)越得到醫(yī)療機(jī)構(gòu)的重視,如何加強(qiáng)醫(yī)院內(nèi)部的財(cái)務(wù)管理,降低風(fēng)險(xiǎn),已經(jīng)成為醫(yī)院不可避免的研究課題。本次研究將以某院財(cái)務(wù)管理為例,分析存在的問(wèn)題,以便加強(qiáng)醫(yī)院財(cái)務(wù)的內(nèi)部控制。
一、存在的一般問(wèn)題
對(duì)某院內(nèi)部財(cái)務(wù)管理進(jìn)行調(diào)查研究后發(fā)現(xiàn),主要存在以下幾個(gè)問(wèn)題:
一是人員問(wèn)題。首先,財(cái)務(wù)管理人員從思想意識(shí)上對(duì)財(cái)務(wù)管理的重要性和風(fēng)險(xiǎn)性認(rèn)識(shí)不足,導(dǎo)致自身工作積極性不高、嚴(yán)謹(jǐn)性不夠,易出現(xiàn)疏漏;其次,隨著信息化時(shí)代的到來(lái),醫(yī)院財(cái)務(wù)信息化管理已經(jīng)成為必然趨勢(shì),但財(cái)務(wù)管理人員對(duì)信息化管理的流程和信息化的高效性等優(yōu)勢(shì)認(rèn)識(shí)不足,對(duì)信息化管理流程和操作方法不熟悉,計(jì)算機(jī)軟件功能受到限制、計(jì)算機(jī)人才缺乏。甚至有些人員缺乏基本的計(jì)算機(jī)技術(shù)和信息化常識(shí),知識(shí)陳舊,業(yè)務(wù)技能不適應(yīng)財(cái)務(wù)管理信息化的要求;最后,部分人員素質(zhì)過(guò)低,醫(yī)院財(cái)務(wù)人員是醫(yī)院財(cái)務(wù)工作有效發(fā)展的關(guān)鍵,缺乏基本的業(yè)務(wù)素養(yǎng),不能促使醫(yī)院財(cái)務(wù)內(nèi)部得到有效控制。
二是配套設(shè)備問(wèn)題。醫(yī)院財(cái)務(wù)信息化管理的配套設(shè)備尚不完善,隨著醫(yī)院門(mén)診收費(fèi)、藥品藥房以及院長(zhǎng)查詢(xún)、住院收費(fèi)等信息化管理運(yùn)作的開(kāi)展,建立信息化管理終端是必然趨勢(shì)??梢杂行П苊馑绞?、漏收、人情費(fèi)等問(wèn)題,但設(shè)配和系統(tǒng)的不完善使得操作人員無(wú)法準(zhǔn)確完成工作。另外,醫(yī)院網(wǎng)絡(luò)信息管理很滯后,難以滿足現(xiàn)代醫(yī)院管理的需求。各科室之間的信息系統(tǒng)互不共享,無(wú)法實(shí)現(xiàn)信息資源網(wǎng)絡(luò)共享,造成資源浪費(fèi)和資金浪費(fèi)。
三是監(jiān)督管理問(wèn)題。目前,醫(yī)院在財(cái)務(wù)管理方面,內(nèi)部結(jié)構(gòu)存在不合理性,整體風(fēng)險(xiǎn)控制環(huán)節(jié)薄弱,缺乏行之有效的內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制。而且,從醫(yī)院主管部門(mén)來(lái)看,醫(yī)院對(duì)建立內(nèi)部控制制度不夠重視,對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警監(jiān)控機(jī)制的認(rèn)識(shí)不足。一旦發(fā)生具體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和問(wèn)題,不能?chē)?yán)格處理,易靈活處理、流于形式,得到不準(zhǔn)確的信息。在固定資產(chǎn)、易耗品的采購(gòu)以及驗(yàn)收中分工不明,采購(gòu)部門(mén)有隨意性及盲目性存在。
二、風(fēng)險(xiǎn)分析
諸如以上問(wèn)題,會(huì)給醫(yī)院內(nèi)部財(cái)務(wù)管理帶來(lái)很多不良影響,也大大增加了醫(yī)院財(cái)務(wù)管理的風(fēng)險(xiǎn)性,使風(fēng)險(xiǎn)防控成為一紙空談。首先,醫(yī)院內(nèi)部財(cái)務(wù)信息易失真,使得財(cái)務(wù)信息不準(zhǔn)確,管理難、審計(jì)難;其次,醫(yī)療費(fèi)用不透明,使患者享受的醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量大大降低,也會(huì)增加對(duì)醫(yī)療行業(yè)的不滿意程度;最后,醫(yī)院自我管理困難,醫(yī)院內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)性增加,主管部門(mén)審計(jì)和自我審計(jì)不相符。
三、管理辦法
1.加強(qiáng)人員培訓(xùn)和管理。應(yīng)從財(cái)務(wù)工作人員的素質(zhì)和技能兩方面著手,提高醫(yī)院財(cái)務(wù)管理的質(zhì)量。醫(yī)院主管人員要從思想上重視財(cái)務(wù)部門(mén)的重要作用,定期舉辦業(yè)務(wù)技能培訓(xùn),劃撥經(jīng)費(fèi),用于人員學(xué)習(xí)交流。對(duì)于新引進(jìn)的管理系統(tǒng),要詳細(xì)地向大家介紹,以便盡快投入使用,對(duì)于系統(tǒng)更新的功能,也要鼓勵(lì)并督促大家去使用,避免傳統(tǒng)管理的低效率、低質(zhì)量問(wèn)題。也可組織業(yè)務(wù)知識(shí)、業(yè)務(wù)技能大賽,評(píng)優(yōu)頒獎(jiǎng),以資鼓勵(lì)。對(duì)于工作中出現(xiàn)漏洞的人員,要及時(shí)批評(píng)教育,并以績(jī)效考核成績(jī)?yōu)閼土P指標(biāo)。要讓財(cái)務(wù)部門(mén)工作人員意識(shí)到自己工作的重要性和嚴(yán)謹(jǐn)性,不能偷懶懈怠,也不能讓數(shù)據(jù)流于形式,要真正做到信息化高質(zhì)量管理。
2.健全體制,加強(qiáng)監(jiān)管和落實(shí)。很多醫(yī)院的內(nèi)部體制并不健全,這是導(dǎo)致制度對(duì)內(nèi)部起不到控制作用的關(guān)鍵所在,健全財(cái)務(wù)管理的機(jī)制體制是第一個(gè)著力點(diǎn)。對(duì)于醫(yī)療用品的事物,進(jìn)行嚴(yán)格的管理和劃分,做到責(zé)任落實(shí)到個(gè)人,定期例行檢查,查清數(shù)量,核對(duì)使用量和庫(kù)存量,核對(duì)有誤的負(fù)責(zé)人進(jìn)行扣除績(jī)效工資處理。有了嚴(yán)格的制度,第二個(gè)重要環(huán)節(jié)就是落實(shí),可設(shè)立一個(gè)醫(yī)院財(cái)務(wù)工作監(jiān)督小組,定期到各部門(mén)檢查院內(nèi)財(cái)務(wù)制度的落實(shí)情況,保持制度落實(shí)的長(zhǎng)期性和真實(shí)性,對(duì)已經(jīng)建立的體系起到良好的維護(hù)作用。
3.加強(qiáng)財(cái)務(wù)預(yù)算制度。實(shí)行財(cái)務(wù)預(yù)算可有效分析院內(nèi)下一階段的財(cái)務(wù)收支狀況,降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)算制度可分為制定、執(zhí)行、評(píng)價(jià)三個(gè)階段。工作人員可為醫(yī)院每年、每個(gè)季度、每月甚至每周的收支都做出預(yù)算,最大限度地按照預(yù)算指標(biāo)執(zhí)行,定期評(píng)價(jià)預(yù)算的執(zhí)行情況,并分析超支或盈余的原因,以便為下一個(gè)階段的工作提供依據(jù)。為完善風(fēng)險(xiǎn)控制和預(yù)警體系,院方可借助第三方專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)或?qū)<疫M(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)算和風(fēng)險(xiǎn)分析,并提出相應(yīng)的計(jì)劃。可建立一定的財(cái)務(wù)預(yù)警模式,及時(shí)發(fā)現(xiàn)并解決財(cái)務(wù)管理方面存在的問(wèn)題。
四、小結(jié)
醫(yī)院管理中的人員開(kāi)支、設(shè)備引進(jìn)與維護(hù)、醫(yī)療用品的采購(gòu)等各個(gè)環(huán)節(jié)、各個(gè)方面均離不開(kāi)財(cái)務(wù)管理,而醫(yī)院面臨的各種風(fēng)險(xiǎn),最終都會(huì)以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的形式表現(xiàn)出來(lái)。加強(qiáng)醫(yī)院財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理,可有效減少醫(yī)院在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中因各種風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的損失。
企業(yè)發(fā)展環(huán)境包括內(nèi)部環(huán)境與外部環(huán)境,內(nèi)部環(huán)境與企業(yè)管理緊密相連,企業(yè)想要在外部市場(chǎng)中贏得先機(jī),強(qiáng)化內(nèi)部管理是必經(jīng)之路。企業(yè)管理者應(yīng)該認(rèn)識(shí)到自身工作的重要性,從內(nèi)部管理的每個(gè)環(huán)節(jié)入手,消除影響企業(yè)發(fā)展的每個(gè)因素。財(cái)務(wù)之企業(yè)運(yùn)行的命脈,然后影響財(cái)務(wù)工作的因素很多,從而導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷增加,這些風(fēng)險(xiǎn)一旦沒(méi)有及時(shí)被發(fā)現(xiàn)并控制,那么對(duì)企業(yè)發(fā)展會(huì)造成極大危害,重視企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理,將其納入到企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃中,是現(xiàn)代企業(yè)管理者應(yīng)該關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題。
2 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制存在的問(wèn)題分析
2.1 管理人員專(zhuān)業(yè)素質(zhì)較低
財(cái)務(wù)管理中管理人員是行為的主體,管理人員專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)的高低,直接影響管理質(zhì)量。從目前我國(guó)企業(yè)整體財(cái)務(wù)管理情況來(lái)看,由于企業(yè)管理隊(duì)伍整體素質(zhì)偏低,而造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)普遍存在。這些管理者缺乏洞察力以及企業(yè)管理專(zhuān)業(yè)技能,無(wú)法及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)工作中存在的風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力偏低,制約了企業(yè)發(fā)展。還有一些企業(yè)的財(cái)務(wù)管理人員認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)管理不重要,或是根本沒(méi)有意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)管理這個(gè)問(wèn)題,受到專(zhuān)業(yè)知識(shí)的局限,在制定財(cái)務(wù)管理計(jì)劃或者策略的時(shí)候,使風(fēng)險(xiǎn)管理這個(gè)部分缺失,或者是風(fēng)險(xiǎn)管理和控制手段無(wú)法與企業(yè)發(fā)展需求適應(yīng),最終影響了企業(yè)發(fā)展的整體水平。
2.2 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制制度不健全
企業(yè)發(fā)展離不開(kāi)各種風(fēng)險(xiǎn)管理制度,制度能夠約束人的思想和行為,是管理目標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)的保障。但是從目前大部分企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理情況來(lái)看,很多企業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制方面的制度并不健全,企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)與控制工作效果不佳。具體表現(xiàn)在:內(nèi)部控制制度不完善,信息傳遞時(shí)效性差。企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理時(shí)與當(dāng)前市場(chǎng)情況脫節(jié),缺乏動(dòng)態(tài)化管理,同時(shí)企業(yè)內(nèi)部各部門(mén)之間的聯(lián)系少,企業(yè)管理者無(wú)法及時(shí)掌握到企業(yè)內(nèi)部各部門(mén)的實(shí)際運(yùn)行情況;企業(yè)后臺(tái)管理制度不完善,這個(gè)方面主要是企業(yè)管理人員在進(jìn)行融資的時(shí)候,沒(méi)有對(duì)當(dāng)前的情況進(jìn)行全面考察,導(dǎo)致企業(yè)管理者風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)能力降低,財(cái)務(wù)部門(mén)風(fēng)險(xiǎn)管理在財(cái)務(wù)控制方面措施不當(dāng),從而影響整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)工作質(zhì)量以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制效果。
2.3 投資管理科學(xué)性不足
企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中,強(qiáng)化對(duì)投資的管理,是降低風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要方面。企業(yè)管理者需要全面掌握企業(yè)所面臨的投資環(huán)境,并制定出最為完善的投資策略,從而降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。但是現(xiàn)階段,很多企業(yè)在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的時(shí)候,并沒(méi)有進(jìn)行全方位的市場(chǎng)調(diào)查,也沒(méi)有進(jìn)行相關(guān)的投資風(fēng)險(xiǎn)分析,這樣一來(lái),企業(yè)投資就會(huì)存在很多風(fēng)險(xiǎn)。另外,還有一些財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員在進(jìn)行會(huì)計(jì)處理的過(guò)程中缺乏責(zé)任性,根本無(wú)法確保各項(xiàng)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性與可靠性,從而導(dǎo)致管理者數(shù)據(jù)分析結(jié)果失誤,各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)規(guī)劃制定失去科學(xué)性,無(wú)法與企業(yè)發(fā)展需求相互適應(yīng),從而增加了企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn),不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
2.4 企業(yè)預(yù)算基礎(chǔ)相對(duì)薄弱
財(cái)務(wù)預(yù)算是財(cái)務(wù)工作的重要內(nèi)容,是企業(yè)對(duì)未來(lái)資金使用狀況進(jìn)行預(yù)測(cè)的主要依據(jù),如果財(cái)務(wù)預(yù)算工作不合理、不科學(xué),那么會(huì)大大提升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),降低企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。目前我國(guó)有一些企業(yè)在這個(gè)方面比較薄弱,尤其是一些中小企業(yè),這些企業(yè)在編制財(cái)務(wù)預(yù)算時(shí),與企業(yè)實(shí)際情況有所出入,無(wú)法達(dá)到推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的目的。另外,企業(yè)管理人員不夠關(guān)注會(huì)計(jì)職能,忽視了預(yù)算質(zhì)量,這些都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。
3 企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與控制的加強(qiáng)策略
3.1 優(yōu)化財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)流程
強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)流程管理,尤其是在財(cái)務(wù)核算、財(cái)務(wù)預(yù)算環(huán)節(jié),財(cái)務(wù)管理者要關(guān)注所有財(cái)務(wù)工作環(huán)節(jié),這樣才能夠減少財(cái)務(wù)工作出現(xiàn)錯(cuò)誤和幾率,提升財(cái)務(wù)工作質(zhì)量,降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外,以企業(yè)可持續(xù)發(fā)展為基礎(chǔ),要制定企業(yè)資源戰(zhàn)略規(guī)劃,從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部各項(xiàng)資源的優(yōu)化配置。同時(shí),企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的增加,財(cái)務(wù)流程也需要更加完善,企業(yè)財(cái)務(wù)管理要從粗放式管理,向精細(xì)化管理轉(zhuǎn)變。
3.2 提高財(cái)務(wù)管理人員的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)
從企業(yè)財(cái)務(wù)管理隊(duì)伍整體素質(zhì)不高的這個(gè)情況出發(fā),企業(yè)管理者有意識(shí)的提升自身的專(zhuān)業(yè)素質(zhì),企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)也需要為財(cái)務(wù)管理者提供更多的進(jìn)修機(jī)會(huì)和發(fā)展平臺(tái),讓他們能夠掌握更多的先進(jìn)管理技術(shù)和理念,做到與時(shí)俱進(jìn)。企業(yè)的發(fā)展,需要高素質(zhì)、全面化的管理人才,降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),也需要專(zhuān)業(yè)化的管理人才。企業(yè)培訓(xùn)要與合理的考核同時(shí)進(jìn)行,確保每一位財(cái)務(wù)管理人員都能夠從培訓(xùn)活動(dòng)中得到提升。宣傳繼續(xù)教育的意義和重要性,鼓勵(lì)財(cái)務(wù)管理者參與繼續(xù)教育,強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí),這樣才能夠及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)工作中存在的問(wèn)題,認(rèn)識(shí)到自己的責(zé)任,為企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)工作和風(fēng)險(xiǎn)管理提供更多保障。
3.3 加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制制度建設(shè)
提升企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理水平,管理人員就要做好內(nèi)部控制工作,找到適合本企業(yè)發(fā)展道路,從而提升企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。做好企業(yè)內(nèi)部控制制度建設(shè),第一,要不斷完善企業(yè)財(cái)務(wù)制度。通過(guò)該制度的建設(shè),可以提升企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息和經(jīng)營(yíng)信息的真實(shí)性,為企業(yè)戰(zhàn)略決策提供準(zhǔn)確財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),最終達(dá)到財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。在制定企業(yè)財(cái)務(wù)制度時(shí),要根據(jù)企業(yè)的實(shí)際狀況進(jìn)行,推動(dòng)適合本企業(yè)會(huì)計(jì)制度發(fā)展。同時(shí)還要做好財(cái)務(wù)人員行為規(guī)范制度建設(shè),減少財(cái)務(wù)管理問(wèn)題的出現(xiàn),提升財(cái)務(wù)管理質(zhì)量,為企業(yè)今后的發(fā)展提供制度保障。第二,要積極建立企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)。企業(yè)在進(jìn)行內(nèi)部控制制度建設(shè)時(shí),還要建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理部門(mén),做好市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析,制定出完善的應(yīng)對(duì)策略,降低企業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),為企業(yè)贏得更好的發(fā)展空間。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)部門(mén)的監(jiān)督,發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)能夠及時(shí)告知,提前做出應(yīng)對(duì)措施,減少企業(yè)經(jīng)濟(jì)損失,實(shí)現(xiàn)企業(yè)利潤(rùn)的最大化。
3.4 做好企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算管理
財(cái)務(wù)預(yù)算工作可以為企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員提供科學(xué)的管理依據(jù),因此在進(jìn)行編制時(shí),管理人員需要保證它的科學(xué)性,降低企業(yè)未來(lái)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)。在編制的過(guò)程中不僅需要明確現(xiàn)金流數(shù)量,也要做好損益表和資產(chǎn)負(fù)債表的估測(cè),從而為企業(yè)資金的籌集和調(diào)配提供相應(yīng)的數(shù)據(jù),明確財(cái)務(wù)人員的各項(xiàng)行為,保證企業(yè)各項(xiàng)工作的順利進(jìn)行。做好財(cái)務(wù)預(yù)算管理,還要加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金的預(yù)算,結(jié)合企業(yè)上一年度的現(xiàn)金運(yùn)行狀況編制出相對(duì)科學(xué)的預(yù)算方案,不斷優(yōu)化企業(yè)的資金結(jié)構(gòu),保證企業(yè)資金的正常運(yùn)轉(zhuǎn),從而降低企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)。除此之外,在進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算管理時(shí),編制人員也要對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r做出科學(xué)預(yù)測(cè),使其符合企業(yè)的實(shí)際發(fā)展規(guī)律,通過(guò)這樣的預(yù)算編制能夠增強(qiáng)企業(yè)資金的使用效率,降低企業(yè)財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn),最終達(dá)到企業(yè)發(fā)展目標(biāo)。
關(guān)鍵詞:中小企業(yè) 財(cái)務(wù)管理 風(fēng)險(xiǎn)控制
一、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概述
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在財(cái)務(wù)實(shí)際操作過(guò)程中,企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的本質(zhì)來(lái)源于各種不確定的影響因素,在企業(yè)內(nèi)部的運(yùn)營(yíng)條件的未知的影響,加上外部市場(chǎng)來(lái)的各種難于預(yù)料的不確定因素,都會(huì)使財(cái)務(wù)管理上的預(yù)期收益產(chǎn)生無(wú)法想到的偏離。企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的整個(gè)過(guò)程中,可將其劃分為籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、資金回收風(fēng)險(xiǎn)、收益分配風(fēng)險(xiǎn)四個(gè)方面。
二、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特征
(一)客觀性
中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀性的存在是無(wú)法避免的,這是客觀存在的,并不隨著管理者的思考意志而改變,企業(yè)管理者只能把風(fēng)險(xiǎn)范圍縮小到最小,財(cái)務(wù)管理人員要通過(guò)自身的財(cái)務(wù)知識(shí),降低企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的概率,也只有這樣才能改變這些客觀條件帶來(lái)的影響。
(二)全面性
整個(gè)中小企業(yè)在運(yùn)行的過(guò)程中財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)都是存在的,只要企業(yè)有投資、籌資等資金運(yùn)行經(jīng)營(yíng)的過(guò)程,企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)隨之產(chǎn)生。在我們市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的促使下,市場(chǎng)環(huán)境瞬息萬(wàn)變,要想在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中存活下來(lái),管理層哪怕是一個(gè)小小失誤都會(huì)使得企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生很大的風(fēng)險(xiǎn),增大了企業(yè)自身的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。
(三)不確定性
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)具有不確定性因素的影響,風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)間、影響以及產(chǎn)生的原因都是隨機(jī)的、不確定的。這些風(fēng)險(xiǎn)可能發(fā)生也可能不發(fā)生。
(四)復(fù)雜性
中小企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜性指財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源有很多,包括內(nèi)外部環(huán)境因素,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不可預(yù)測(cè)的因素等直接和間接的造成影響,都制約著企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。
三、中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題
(一)財(cái)務(wù)管理人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄
企業(yè)的日常生產(chǎn)管理里中,我們的財(cái)務(wù)人員沒(méi)有樹(shù)立一些正確的財(cái)務(wù)制度,風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值等概念,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)相對(duì)落后。一般中小企業(yè)的投資者就是管理者,招聘的財(cái)務(wù)人員一般都是家族內(nèi)部的親屬,這就導(dǎo)致管理層的管理水平相對(duì)較為薄弱。沒(méi)有相關(guān)財(cái)務(wù)經(jīng)驗(yàn),造成現(xiàn)金流管理不足,資金閑置或者周轉(zhuǎn)不足。使我們想要發(fā)展沒(méi)有資金,富裕資金無(wú)法轉(zhuǎn)成生產(chǎn)力。為了擴(kuò)大規(guī)模,盲目投資,加上信息不對(duì)稱(chēng),沒(méi)有充分把握市場(chǎng)信息,這樣就加大了企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
(二)財(cái)務(wù)人員專(zhuān)業(yè)素質(zhì)不足
在社會(huì)大環(huán)境的影響下,大多數(shù)大學(xué)畢業(yè)的就業(yè)生多愿意選擇國(guó)企和政府部門(mén)工作,中小企業(yè)自身存在規(guī)模小、實(shí)力弱,很少有人愿意去一個(gè)中小企業(yè)就業(yè)。我們有的企業(yè)只追求利益的高低,眼下能減少投入,但是對(duì)于長(zhǎng)期發(fā)展沒(méi)有好處,導(dǎo)致中小企業(yè)在選擇財(cái)務(wù)人員的時(shí)候只能選擇一些自身素質(zhì)較低的社會(huì)人員和自己家族內(nèi)部的人員。這樣的企業(yè)缺乏健全有效的財(cái)務(wù)管理機(jī)制,缺乏相互約束的控制機(jī)制。
(三)財(cái)務(wù)管理制度不健全
在面對(duì)多變的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng),一些中小企業(yè)沒(méi)有健全的財(cái)務(wù)管理系統(tǒng),內(nèi)部管理體系存在很多缺陷,尤其是在成本核算、財(cái)務(wù)收支審批制度等方面。就算有的企業(yè)建立了相關(guān)的管理制度,但是嚴(yán)格執(zhí)行的很少,甚至有些因?yàn)閭€(gè)人利益,存在違法亂紀(jì)的現(xiàn)象。從而導(dǎo)致管理層不能處理面臨的各方面風(fēng)險(xiǎn),并在財(cái)務(wù)管理的過(guò)程中造成很多負(fù)面的影響。
四、中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制措施
(一)建立完善的財(cái)務(wù)制度
根據(jù)企業(yè)的自身發(fā)展情況制定完善企業(yè)財(cái)務(wù)制度,只有真實(shí)有效的反應(yīng)企業(yè)會(huì)計(jì)信息和經(jīng)營(yíng)信息,才能利用這些信息對(duì)企業(yè)的各種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)作出正確的決策,決策科學(xué)化是防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要方法。這就要求中小企業(yè)管理層建立和完善企業(yè)財(cái)務(wù)制度,推行適合自身企業(yè)的財(cái)務(wù)管理制度,在這些基礎(chǔ)上加大監(jiān)管力度,嚴(yán)格按照法律法規(guī)進(jìn)行核算,保證財(cái)會(huì)資料的真實(shí)性,使制度執(zhí)行落實(shí)到實(shí)處。
(二)提高財(cái)務(wù)管理人員素質(zhì)
在中小企業(yè)中不少企業(yè)財(cái)務(wù)管理不到位,賬目作假等導(dǎo)致信息失真。這些也都是因?yàn)樨?cái)會(huì)人員法律意識(shí)淡薄,和管理者對(duì)管理的忽視。要解決這些問(wèn)題就要加強(qiáng)財(cái)務(wù)團(tuán)隊(duì)的建設(shè),加強(qiáng)企業(yè)財(cái)務(wù)人員的培訓(xùn),加強(qiáng)員工的素質(zhì)教育,提高他們對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和判斷能力。學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理方法,能夠幫助管理人員快速的掌握出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
(三)完善財(cái)務(wù)管理決策機(jī)制
企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中所有風(fēng)險(xiǎn)最終都會(huì)在財(cái)務(wù)上體現(xiàn)出來(lái),應(yīng)充分考慮各種影響決策的因素,經(jīng)過(guò)管理人員對(duì)各種方案的總結(jié)分析。選取適合企業(yè)的方案,防止因?yàn)槲覀儧Q策而產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)負(fù)債的比重在多大范圍內(nèi),要根據(jù)企業(yè)的自身情況而定,建立一種適合企業(yè)自身的積累資產(chǎn)的方式,并且把握住我們使用財(cái)產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的合理分配方式,減少財(cái)務(wù)管理的壓力,降低企業(yè)運(yùn)行帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
(四)加強(qiáng)企業(yè)信用建設(shè)
企業(yè)信用是現(xiàn)代企業(yè)生存的重要信條。企業(yè)的信譽(yù)是持續(xù)發(fā)展的根基,對(duì)企業(yè)的發(fā)展起到了重要的作用。尤其是對(duì)企業(yè)困難時(shí)候的集資時(shí)候的影響至關(guān)重要。中小企業(yè)在加強(qiáng)信用建設(shè)時(shí),要使企業(yè)經(jīng)營(yíng)應(yīng)做到誠(chéng)實(shí)守信、遵守法律法規(guī),不偷稅漏稅。還要使企業(yè)財(cái)務(wù)工作做到真實(shí)、完整,并不斷完善財(cái)務(wù)管理監(jiān)督。我們?cè)谄髽I(yè)準(zhǔn)備投資時(shí)候要進(jìn)行認(rèn)真分析,并把投資的回報(bào)高低作為是否可行的主要依據(jù),執(zhí)行可持續(xù)發(fā)展高回報(bào)的投資。通過(guò)提高各項(xiàng)管理業(yè)務(wù)來(lái)提高整個(gè)企業(yè)的信用度。
五、結(jié)束語(yǔ)
我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正在快速的發(fā)展,在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中,中小企業(yè)想要立于不敗之地就要從源頭上解決財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的威脅,預(yù)防財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。為了切實(shí)提高中小企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力,增強(qiáng)財(cái)務(wù)管理的執(zhí)行力,培養(yǎng)中小企業(yè)財(cái)務(wù)人才,提升公司財(cái)務(wù)管理質(zhì)量,健全企業(yè)財(cái)務(wù)制度。只有這樣才能使我們的中小企業(yè)在市場(chǎng)的激流中生存下來(lái)。
參考文獻(xiàn):
[1]張啟中.中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理研究[D].武漢理工大學(xué),2005
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【關(guān)鍵詞】現(xiàn)代企業(yè) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 控制策略 可持續(xù)發(fā)展
一、現(xiàn)代石油企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)種類(lèi)、特征及其成因分析
2001年中國(guó)經(jīng)濟(jì)叩響世界貿(mào)易組織WTO的大門(mén),現(xiàn)代企業(yè)管理逐步向信息化時(shí)代、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)邁進(jìn)。石油企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),是指企業(yè)在銷(xiāo)售、經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)等各項(xiàng)活動(dòng)中,受到來(lái)自?xún)?nèi)部或者外部不確定、不可控制因素的影響,企業(yè)財(cái)務(wù)狀況具有不確定性,使企業(yè)在一定程度上可能受到損失。根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)中資金流向及作用,可以把企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劃分為四類(lèi):流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn);根據(jù)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制程度,可將石油企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)劃分為可控和不可控兩類(lèi)。
(一)石油企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)
1. 石油企業(yè)財(cái)務(wù)籌資風(fēng)險(xiǎn):改革開(kāi)放以來(lái),尤其是20世紀(jì)90年代以來(lái),石油企業(yè)經(jīng)歷了合并、重組、改革三個(gè)發(fā)展過(guò)程,而資金融通活動(dòng)貫穿企業(yè)發(fā)展各個(gè)環(huán)節(jié)。石油企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)主要包括三類(lèi):(1)石油企業(yè)機(jī)構(gòu)設(shè)置眾多,籌措的資金在下發(fā)落實(shí)過(guò)程中大打折扣,存在資金不落實(shí)的可能性;(2)20世紀(jì)90年代初期,石油企業(yè)是粗放型財(cái)務(wù)管理模式,企業(yè)發(fā)展重生產(chǎn)輕效益,致使籌資成本存在過(guò)大可能性;(3)企業(yè)發(fā)展受到外界金融危機(jī)、次貸危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、中東北非動(dòng)蕩局勢(shì)的影響,企業(yè)受益無(wú)法保障,直接影響籌措資金償還能力,存在無(wú)法償還籌措成本的可能性。
2. 石油企業(yè)財(cái)務(wù)投資風(fēng)險(xiǎn):石油企業(yè)的高層管理者,對(duì)于當(dāng)前局勢(shì)辨別不清,財(cái)務(wù)管理能力薄弱,企業(yè)投資過(guò)程中沒(méi)有做到科學(xué)、合理規(guī)劃,致使投資過(guò)程存在無(wú)法收回預(yù)期效益的可能。企業(yè)投資活動(dòng)本身就具有一定風(fēng)險(xiǎn),“投資——收回資金——下一次投資”這是一個(gè)循環(huán)過(guò)程,具有或短或長(zhǎng)的時(shí)間差。
3. 石油企業(yè)財(cái)務(wù)收益分配風(fēng)險(xiǎn):石油企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)獲得收益后,對(duì)獲取利益進(jìn)行分配,這樣會(huì)導(dǎo)致企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)值分散。收益分配風(fēng)險(xiǎn)是銷(xiāo)售、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及資本支付風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)企業(yè)資本價(jià)值經(jīng)營(yíng)所有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)釋放時(shí),嚴(yán)重制約了石油企業(yè)資本價(jià)值的規(guī)模。
(二)石油企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基本特征
1. 石油企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具備客觀性,財(cái)務(wù)管理貫穿每個(gè)部門(mén)、環(huán)節(jié)、活動(dòng)的同時(shí),也使財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處處存在,無(wú)法回避消除,只能通過(guò)預(yù)防措施進(jìn)行控制;
2. 石油企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具備全面性,在財(cái)務(wù)籌資、投資、分配、資金回收等活動(dòng)中,都會(huì)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);
3. 石油企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具備不確定性,無(wú)法預(yù)知財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能出現(xiàn)的時(shí)間、環(huán)節(jié),對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)大小、種類(lèi)無(wú)法預(yù)知。
4. 石油企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具備收益損失共存性,高風(fēng)險(xiǎn)、高利潤(rùn),即財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)利潤(rùn)成正比。
(三)石油企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因分析
1. 企業(yè)財(cái)務(wù)管理過(guò)于負(fù)載受到內(nèi)部市場(chǎng)條件、外部國(guó)際金融環(huán)境的影響;
2. 企業(yè)管理人員法制意識(shí)、管理意識(shí)不強(qiáng);
3. 企業(yè)在籌資、投資、資金歸攏過(guò)程中實(shí)施政策出現(xiàn)失誤;
4. 企業(yè)內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)不合理、投資決策不科學(xué)
二、石油企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制預(yù)防措施
(一)石油企業(yè)自身內(nèi)部應(yīng)樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),建立科學(xué)、合理、有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防機(jī)制。對(duì)于籌措資金、投資活動(dòng)、資金歸攏、收益分配過(guò)程,要考慮自身發(fā)展特點(diǎn)及外部金融環(huán)境,建立風(fēng)險(xiǎn)基金用以彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失。完善企業(yè)流動(dòng)資金利用效益的監(jiān)督管理制度,切實(shí)選擇安全、可靠的投資活動(dòng),提高資金周轉(zhuǎn)力度,增加企業(yè)還貸能力。
(二)切實(shí)提高企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防意識(shí)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。關(guān)注國(guó)家宏觀調(diào)控政策變化,關(guān)注投資政策、金融政策等。對(duì)于石油企業(yè)項(xiàng)目活動(dòng)制定、實(shí)施、資本籌措、投資過(guò)程、利益回收過(guò)程要對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)判并制定詳細(xì)措施。優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu),根據(jù)石油企業(yè)自身類(lèi)型、發(fā)展特點(diǎn)、適應(yīng)市場(chǎng)能力、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)特點(diǎn)、財(cái)務(wù)資本運(yùn)作能力,建立適合企業(yè)發(fā)展的資本結(jié)構(gòu)。
(三)建立應(yīng)急響應(yīng)預(yù)案。預(yù)警系統(tǒng)對(duì)于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展起著重要的作用,作為一種物美價(jià)廉的風(fēng)險(xiǎn)診斷工具,可以切實(shí)有效判斷國(guó)內(nèi)外金融環(huán)境變化征兆,對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)做出預(yù)判,使企業(yè)提前采取措施,將損失降低、控制風(fēng)險(xiǎn)蔓延擴(kuò)大。
(四)秉持以人為本的發(fā)展理念,建立全崗責(zé)任制,加強(qiáng)企業(yè)財(cái)物監(jiān)督管理。對(duì)于企業(yè)各部門(mén)、項(xiàng)目各環(huán)節(jié),將責(zé)權(quán)分配到各個(gè)崗位,使各階段財(cái)務(wù)控制相互牽制,提高預(yù)防和規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力。對(duì)企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)審計(jì)監(jiān)督,對(duì)財(cái)務(wù)工作進(jìn)行科學(xué)管理,及時(shí)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題,解決問(wèn)題,保障財(cái)務(wù)信息不失真,切實(shí)提高企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
三、結(jié)語(yǔ)
本文通過(guò)對(duì)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及控制展開(kāi)深入探討,分析得出,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因是受到內(nèi)外部市場(chǎng)環(huán)境影響、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理的影響,明確企業(yè)今后預(yù)防控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、建立科學(xué)的預(yù)警系統(tǒng),才能有效降低企業(yè)受到的財(cái)務(wù)損失、控制風(fēng)險(xiǎn)蔓延擴(kuò)大,切實(shí)促進(jìn)我國(guó)石油企業(yè)平穩(wěn)、協(xié)調(diào)地走向可持續(xù)發(fā)展道路。
一、當(dāng)前高校內(nèi)部控制框架體系構(gòu)建所面臨的問(wèn)題
(一)內(nèi)部控制環(huán)境混亂
內(nèi)部控制環(huán)境是落實(shí)內(nèi)部控制措施的基礎(chǔ)保障,是高校內(nèi)部控制措施能否有效實(shí)施且產(chǎn)生效果的基礎(chǔ)保障。就當(dāng)前國(guó)內(nèi)普通高校的發(fā)展?fàn)顩r來(lái)看,雖然多數(shù)高校都在校內(nèi)建立了財(cái)務(wù)管理內(nèi)部控制體系,但是實(shí)際落實(shí)情況卻并不理想。高校所構(gòu)建的內(nèi)部財(cái)務(wù)管理制度多數(shù)流于形式,并未對(duì)內(nèi)部控制管理制度進(jìn)行深層次的分析,導(dǎo)致在出現(xiàn)實(shí)際問(wèn)題或進(jìn)行相關(guān)檢查時(shí)規(guī)避制度的執(zhí)行,最終導(dǎo)致內(nèi)部控制制度難以實(shí)現(xiàn)其實(shí)際價(jià)值。
(二)治理環(huán)境尚不成熟
內(nèi)部控制構(gòu)建需要與法人治理結(jié)構(gòu)相協(xié)調(diào),若脫離了完善的治理結(jié)構(gòu)作為基礎(chǔ),將會(huì)導(dǎo)致內(nèi)部控制缺乏完整性。當(dāng)前,國(guó)內(nèi)高校的治理結(jié)構(gòu)尚不完善,存在著諸多的問(wèn)題,其中包括高校與政府之間的關(guān)系不清晰,政府方面對(duì)公立高校的管理并未盡到完全的責(zé)任,對(duì)民辦高校又參與了過(guò)多的管理。另外,高校產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與管理方式不夠明確,政府是高校的最終責(zé)任人,但是對(duì)銀行貸款合理性的監(jiān)督程度較弱,導(dǎo)致財(cái)務(wù)預(yù)算未得到有效的控制。
(三)風(fēng)險(xiǎn)管理體系不完善
經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展所帶來(lái)的全新需求,推動(dòng)了高校的大規(guī)模發(fā)展進(jìn)程。高校擴(kuò)招以及招生數(shù)量的增加勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)施與相關(guān)教育資金的增長(zhǎng),由此導(dǎo)致高校面臨著建設(shè)資金短缺的問(wèn)題。為獲取到資金支持,出現(xiàn)了銀行與高校合作的融資模式,在高校擴(kuò)招初期由于政府的支持,融資環(huán)境寬松,后期建設(shè)過(guò)程中隨著銀行貸款數(shù)目的增長(zhǎng)而導(dǎo)致負(fù)債總額的持續(xù)增加,負(fù)債辦學(xué)問(wèn)題由此出現(xiàn)。在此情況下多數(shù)高校面臨發(fā)展危機(jī),甚至有高校基于負(fù)債問(wèn)題而難以運(yùn)行?;谝陨纤隹梢钥闯觯瑖?guó)內(nèi)高校普遍存在著風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不足等問(wèn)題,導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)情況屢屢出現(xiàn)。
二、高校內(nèi)部控制薄弱成因分析
(一)管理層方面內(nèi)控認(rèn)知程度不足
就當(dāng)前高校的經(jīng)營(yíng)狀況分析,普遍存在的問(wèn)題是高校管理層對(duì)內(nèi)控制度缺乏合理的認(rèn)知,不能夠正確認(rèn)識(shí)到內(nèi)控制度對(duì)高校發(fā)展的重要性。多數(shù)高校的財(cái)務(wù)工作重心放在會(huì)計(jì)核算與資金管理方面,由此導(dǎo)致高校財(cái)務(wù)管理人員將過(guò)多的關(guān)注放在資金管理與控制方面,而對(duì)非物質(zhì)方面的內(nèi)部控制體系構(gòu)建卻鮮少有關(guān)注。作為國(guó)有事業(yè)單位的高校,不可避免的存在著國(guó)有事業(yè)單位的通病。高校管理者與政府相關(guān)管理者的經(jīng)濟(jì)意識(shí)較為薄弱,缺少風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)以及法人意識(shí),多數(shù)管理者認(rèn)為政府會(huì)保障高校的發(fā)展,由此導(dǎo)致其不能夠正確的認(rèn)識(shí)到經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
(二)校內(nèi)治理結(jié)構(gòu)缺乏科學(xué)性
當(dāng)前國(guó)內(nèi)高校的內(nèi)部治理制度多是由黨委領(lǐng)導(dǎo)下的校長(zhǎng)負(fù)責(zé),先進(jìn)高校尤其是公立高校,并未建立起以薪酬為核心的激勵(lì)制度,以決策、執(zhí)行與監(jiān)督分離為約束特征的較為科學(xué)的內(nèi)部治理機(jī)制在高校內(nèi)部尚未建立?;诟咝H鄙倏茖W(xué)的法人治理結(jié)構(gòu)因素的影響,而政府方面與高校方面的關(guān)系并未理清,政府方面對(duì)高校具有一定的管理權(quán),將高校的管理交由負(fù)責(zé)人負(fù)責(zé)。高校的負(fù)責(zé)人一方面代表出資方,一方面代表委托方,由此導(dǎo)致高校在運(yùn)行過(guò)程中對(duì)政府存在過(guò)度的依賴(lài)性。政府方面對(duì)高校的日常管理并不會(huì)實(shí)施全面的管理或監(jiān)督,致使高校的管理雖然存在兩個(gè)主體負(fù)責(zé)方,但是兩方面卻均未給予有效的管理,造成了對(duì)內(nèi)部控制體系構(gòu)建的限制。
(三)管理機(jī)制缺乏合理性
高校傳統(tǒng)管理機(jī)制與管理模式之所以呈現(xiàn)出不合理性,主要是由于經(jīng)濟(jì)體制環(huán)境下行政管理特征的影?,高校內(nèi)部管理多延用傳統(tǒng)的管理機(jī)制與模式,學(xué)校的決策與執(zhí)行過(guò)程鏈條過(guò)長(zhǎng),導(dǎo)致各層級(jí)之間的溝通存在一定問(wèn)題。同時(shí),高校內(nèi)部控制體系更關(guān)注原則性的規(guī)定與導(dǎo)向,缺乏對(duì)可行性原則的關(guān)注,在實(shí)際問(wèn)題的決策程序上沒(méi)有科學(xué)的分析手段與管理措施,由此限制了內(nèi)部控制的實(shí)際作用的實(shí)現(xiàn)。另外,多數(shù)高校對(duì)建設(shè)貸款的后果與自身還款能力并沒(méi)有進(jìn)行科學(xué)的評(píng)估,盲目的進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè),一旦銀行緊縮銀根則可能面臨著巨額的本息,形成財(cái)政危機(jī)。
三、基于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理視角高校內(nèi)部控制框架體系的構(gòu)建
(一)優(yōu)化高校內(nèi)控環(huán)境
優(yōu)化高校內(nèi)控環(huán)境應(yīng)該由以下三個(gè)步驟予以實(shí)現(xiàn):第一明確產(chǎn)權(quán)與管理職責(zé)。公立高校是由政府建設(shè),最終負(fù)責(zé)人為政府,由此政府相關(guān)部門(mén)需要進(jìn)行產(chǎn)權(quán)規(guī)劃,對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行科學(xué)評(píng)價(jià),對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行審批,實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)管理的職能。第二引進(jìn)現(xiàn)代管理理念。高校需要將內(nèi)部控制融入到管理制度中,引進(jìn)現(xiàn)代企業(yè)管理理念,制定科學(xué)合理的內(nèi)部治理機(jī)制,保障高校內(nèi)部決策的可靠性。第三提升執(zhí)行人員的綜合素質(zhì)。內(nèi)控制度是否能夠?qū)崿F(xiàn)最大化價(jià)值,在一定程度上受到內(nèi)控執(zhí)行人員的影響,因此,需要不斷提升管理人員的綜合素質(zhì),包括財(cái)務(wù)管理能力、審計(jì)專(zhuān)業(yè)素質(zhì)等。
(二)規(guī)范預(yù)算制度
就高校的經(jīng)營(yíng)屬性來(lái)看,其自身便屬于預(yù)算單位,基于此,預(yù)算控制應(yīng)該是高校內(nèi)部控制的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。在整個(gè)預(yù)算編制過(guò)程中,需要確保長(zhǎng)遠(yuǎn)的規(guī)劃,規(guī)范實(shí)際編制過(guò)程,確保預(yù)算編制的合理性與可靠性。在預(yù)算管理過(guò)程中,需要構(gòu)建績(jī)效考核的具體標(biāo)準(zhǔn)與整體制度,使預(yù)算模式能夠逐步發(fā)展為滾動(dòng)預(yù)算模式。同時(shí),需要對(duì)預(yù)算編制人員給予一定的后期培養(yǎng)與監(jiān)督,確保工作人員能夠掌握財(cái)務(wù)管理與預(yù)算管理等相關(guān)專(zhuān)業(yè)技能,由此確保其能夠編制優(yōu)質(zhì)預(yù)算。
(三)強(qiáng)化高校管理風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)
首先在高校管理層方面應(yīng)該具備較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí),對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制的構(gòu)建進(jìn)行一定研究,應(yīng)用有效的措施對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)予以有效控制。其次,在高校進(jìn)行擴(kuò)招過(guò)程中,需要對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行科學(xué)評(píng)估,確保其風(fēng)險(xiǎn)在可控范圍內(nèi),并對(duì)整個(gè)落實(shí)過(guò)程進(jìn)行合理監(jiān)督。最后在高校內(nèi)部構(gòu)建融資管理制度與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制以及經(jīng)濟(jì)責(zé)任機(jī)制,形成綜合管理的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。
(四)強(qiáng)化內(nèi)部控制監(jiān)督機(jī)制
高校內(nèi)部控制監(jiān)督應(yīng)該分為兩個(gè)方面,包括內(nèi)部監(jiān)督與外部監(jiān)督。高校管理層選擇外部審計(jì)與財(cái)務(wù)報(bào)表等措施實(shí)現(xiàn)外部監(jiān)督職能,而內(nèi)部監(jiān)督則主要依靠?jī)?nèi)部審計(jì)予以實(shí)現(xiàn)。經(jīng)由內(nèi)部審計(jì)對(duì)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督與檢查,使高校內(nèi)部控制不斷向制度化、系統(tǒng)化方向發(fā)展。而加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)監(jiān)督則能夠擴(kuò)展財(cái)務(wù)監(jiān)督職能,對(duì)高校內(nèi)部可能出現(xiàn)的超預(yù)算現(xiàn)象予以有效控制。
關(guān)鍵詞:中小企業(yè) 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 防控措施
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在特定的客觀情況下和特定的期間內(nèi),在企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作過(guò)程中,由于各種難以或無(wú)法預(yù)料、控制的企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)營(yíng)條件等不確定性因素的作用,使得企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)(資金流)的效益性降低和連續(xù)性中斷,進(jìn)而使得企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)績(jī)效與預(yù)計(jì)目標(biāo)發(fā)生背離,從而對(duì)企業(yè)的生存、發(fā)展和盈利目標(biāo)產(chǎn)生負(fù)面影響或不利結(jié)果的可能性。
一、引發(fā)中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素
(一)外部環(huán)境
引發(fā)中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)因素、自然因素、法律環(huán)境、社會(huì)因素和科學(xué)技術(shù)因素。這些因素存在于企業(yè)之外,它對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理、財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生的巨大風(fēng)險(xiǎn)是難以準(zhǔn)確預(yù)見(jiàn)和無(wú)法改變的。如當(dāng)前國(guó)際金融危機(jī)對(duì)中國(guó)中小企業(yè)產(chǎn)生的沖擊,許多中小企業(yè)面臨財(cái)務(wù)癱瘓?zhí)幘?,威脅著中小企業(yè)的生存和發(fā)展。中小企業(yè)由于受經(jīng)營(yíng)理念、財(cái)力、物力、人力的限制,其財(cái)務(wù)管理不能適應(yīng)復(fù)雜而多變的外部環(huán)境,必定會(huì)給中小企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)甚至財(cái)務(wù)危機(jī)。
(二)內(nèi)部因素
一是管理層風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)缺乏導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)實(shí)工作中,我國(guó)許多中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者、管理層和財(cái)務(wù)人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),認(rèn)為只要把生產(chǎn)搞好,有經(jīng)營(yíng)利潤(rùn),只要管好用好資金就不會(huì)產(chǎn)生財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因之一。
二是經(jīng)營(yíng)決策失誤導(dǎo)致中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策普遍存在著依靠經(jīng)驗(yàn)及主觀決策現(xiàn)象,財(cái)務(wù)決策失誤的主要原因是缺乏科學(xué)合理的可行性分析,主觀臆測(cè)嚴(yán)重,重大事項(xiàng)不經(jīng)集體決策審批而是個(gè)人單獨(dú)決策。
三是財(cái)務(wù)人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)落后導(dǎo)致中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于長(zhǎng)期以來(lái)在思想上受財(cái)務(wù)制度的束縛,財(cái)務(wù)人員風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)落后,尚未樹(shù)立時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值等科學(xué)概念,反映在財(cái)務(wù)管理目標(biāo)上,就是未能確立起最優(yōu)化思想。中小企業(yè)內(nèi)部控制體系不健全,管理部門(mén)的約束機(jī)制不到位,審計(jì)監(jiān)督乏力,甚至缺少必要的內(nèi)部監(jiān)控體系及制度,在資金管理、使用及利益分配等方面存在權(quán)責(zé)不明、管理混亂的現(xiàn)象,使得資金使用效率低下、資產(chǎn)流失嚴(yán)重,資金的安全性、完整性無(wú)法得到保證。
二、防范中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施
(一)籌資活動(dòng)中注意做好企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析防范
中小企業(yè)在籌資決策時(shí),應(yīng)按照企業(yè)的固定資產(chǎn)比例,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)、行業(yè)屬性等因素,合理確定企業(yè)的負(fù)債比率和籌資利息。在籌資過(guò)程中要堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)小利潤(rùn)大的原則,把風(fēng)險(xiǎn)和利潤(rùn)綜合考慮。籌資要量力而行,要把握好籌資機(jī)會(huì),掌握好取舍標(biāo)準(zhǔn),選擇恰當(dāng)?shù)幕I資方式。中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析籌資過(guò)程中要加強(qiáng)利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。利率是影響財(cái)務(wù)成本的重要因素,借款利率越高,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大,因此要選擇和利用合適的利率和匯率。
(二)投資活動(dòng)中的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析和防范
1、注重前景企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析
目前部分中小企業(yè)所在行業(yè)和產(chǎn)品屬于“夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”,加上市場(chǎng)組織程度和行業(yè)組織程度的低下,融資能力普遍偏低,企業(yè)總體上缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)的競(jìng)爭(zhēng)能力。所以投資前必須重視分析和評(píng)估其準(zhǔn)備投資的產(chǎn)業(yè)及投資的產(chǎn)品市場(chǎng)前景,充分分析市場(chǎng)供給與需求的關(guān)系。
2、重視資金測(cè)算企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析工作
項(xiàng)目投資前要對(duì)所投資項(xiàng)目的支出情況,特別是起初的開(kāi)辦費(fèi)用、融資渠道和金額、生產(chǎn)過(guò)程的現(xiàn)金流量以及市場(chǎng)開(kāi)拓費(fèi)用等進(jìn)行仔細(xì)的測(cè)算,防止盲目投資和投資經(jīng)營(yíng)過(guò)程中資金斷裂造成的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。
三、做好企業(yè)投資的項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析決策
中小企業(yè)財(cái)務(wù)分析投資的最終目的是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化。對(duì)投資項(xiàng)目,無(wú)論是采用自我發(fā)展型投資,還是外向兼并投資,都要綜合考慮各方面的影響因素,科學(xué)地進(jìn)行投資決策和經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析必須在項(xiàng)目的收益、可承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和投資風(fēng)險(xiǎn)之間進(jìn)行合理的平衡,在可以承受的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)選擇最優(yōu)的方案。
(一)建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)
企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng),作為一種成本低廉的診斷工具可預(yù)知財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的征兆,當(dāng)可能危害企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的關(guān)鍵因素出現(xiàn)時(shí),財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)能發(fā)出警告,以提醒經(jīng)營(yíng)者早作準(zhǔn)備或采取對(duì)策以減少財(cái)務(wù)損失,控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步擴(kuò)大。中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者、管理者應(yīng)隨時(shí)加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的分析,適時(shí)調(diào)整企業(yè)營(yíng)銷(xiāo)策略,合理處置不良資產(chǎn),有效控制存貸結(jié)構(gòu),適度控制資金投放量,減少資金占用。同時(shí),還應(yīng)注意加速存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)速度,使其盡快轉(zhuǎn)化為貨幣資產(chǎn),減少甚至杜絕壞賬損失,加速企業(yè)變現(xiàn)能力,提高資金使用率。
(二)建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)
中小企業(yè)要時(shí)刻關(guān)注國(guó)家宏觀政策的變化,關(guān)注國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、投資政策、金融政策、財(cái)稅政策的變化。管理層應(yīng)對(duì)企業(yè)投資項(xiàng)目、經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目、籌借資金、經(jīng)營(yíng)成本等方面可能產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)進(jìn)行提早預(yù)測(cè),以便及時(shí)采取措施。管理層要關(guān)注市場(chǎng)供需關(guān)系的變化,防止企業(yè)成本費(fèi)用和資金需求增加出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)虧損或資不抵債的財(cái)務(wù)危機(jī)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者要根據(jù)政策因素變化及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略和投資方向,避免企業(yè)步入財(cái)務(wù)危機(jī)。在銷(xiāo)售方面注重產(chǎn)銷(xiāo)銜接,以銷(xiāo)定產(chǎn),及時(shí)調(diào)整營(yíng)銷(xiāo)策略,積極開(kāi)拓新渠道,培育新用戶(hù),加速貨款回籠,加強(qiáng)業(yè)務(wù)整合,提高企業(yè)整體抵抗風(fēng)險(xiǎn)的水平。
(三)建立企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督制度
內(nèi)部審計(jì)控制是一個(gè)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和管理制度是否合規(guī)、合理和有效的獨(dú)立評(píng)價(jià)系統(tǒng),在某種意義上講是對(duì)其他控制的再控制。內(nèi)部審計(jì)在企業(yè)應(yīng)保持相對(duì)獨(dú)立性,應(yīng)獨(dú)立于其他經(jīng)營(yíng)管理部門(mén),確保審計(jì)部門(mén)發(fā)現(xiàn)的重要問(wèn)題能送達(dá)治理層和管理層。對(duì)于不具備條件的中小企業(yè)可聘請(qǐng)外部審計(jì)機(jī)構(gòu)和人員進(jìn)行內(nèi)部審計(jì)。
(四)建立內(nèi)部控制制度
要建立中小企業(yè)內(nèi)部控制制度和會(huì)計(jì)控制制度,如對(duì)企業(yè)的貨幣資金控制、采購(gòu)與付款控制、銷(xiāo)售與收款控制、對(duì)外投資控制等。實(shí)施內(nèi)部牽制制度,對(duì)不相容的崗位實(shí)行相互分離、相互制約;要建立回避制度,會(huì)計(jì)負(fù)責(zé)人的直系親屬不得擔(dān)任出納人員;嚴(yán)禁擅自挪用、借出貨幣資金;嚴(yán)禁收入不入賬,嚴(yán)禁一人保管支付款項(xiàng)所需的全部印章;不得由同一部門(mén)或個(gè)人辦理采購(gòu)與付款、銷(xiāo)售與收款業(yè)務(wù)的全過(guò)程,銷(xiāo)售收入要及時(shí)入賬。
四、企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析要注意樹(shù)立企業(yè)良好形象
中小企業(yè)財(cái)務(wù)分析的資信程度不高,籌資難一直是困擾其發(fā)展的問(wèn)題。所以中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析更要注重樹(shù)立企業(yè)良好的形象,塑造投資者信心,爭(zhēng)取更多的外來(lái)投資,降低籌資成本。同時(shí),中小企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析還應(yīng)建立償債基金,增強(qiáng)企業(yè)自保和抵制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力,合理調(diào)度資金,維護(hù)資產(chǎn)的流動(dòng)性。應(yīng)注重籌資杠桿,適度舉債優(yōu)化資金結(jié)構(gòu),并根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)選擇合適的財(cái)務(wù)杠桿。中小企業(yè)還可以利用套期保值法防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。套期保值的原理是使用一種貨幣的現(xiàn)金流入與該種貨幣的現(xiàn)金流出在時(shí)間和數(shù)量上相對(duì)應(yīng)相匹配。當(dāng)一個(gè)現(xiàn)有交易導(dǎo)致未來(lái)有一筆資金流出時(shí),我們可以在現(xiàn)在運(yùn)用一個(gè)在未來(lái)只有一筆現(xiàn)金流入的方式來(lái)對(duì)它進(jìn)行套期保值。
總之,企業(yè)在發(fā)展壯大之初,要根據(jù)企業(yè)對(duì)資金的需要、企業(yè)自身的實(shí)際條件以及融資的難易程度和成本情況,量力而行來(lái)確定企業(yè)合理的融資規(guī)模,減少企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效防范。
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一、引言
隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系與國(guó)際的不斷接軌以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來(lái)的不斷成熟,我國(guó)企業(yè)迎來(lái)國(guó)際化發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)也不可避免地受到了全球金融危機(jī)的影響。很多企業(yè)在經(jīng)歷金融危機(jī)的洗禮之后開(kāi)始重新審視金融風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),如何通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)及時(shí)發(fā)現(xiàn)和解決財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題成為目前企業(yè)迫切需要解決的問(wèn)題之一。
企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是以企業(yè)財(cái)務(wù)信息為基礎(chǔ),利用企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表與經(jīng)營(yíng)計(jì)劃等資料,通過(guò)選擇并觀察敏感性預(yù)警指標(biāo)變化,借助比例分析和數(shù)學(xué)模型等方法對(duì)企業(yè)可能或即將面臨的財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)和預(yù)報(bào)警度,并及時(shí)向利益相關(guān)各方發(fā)出警示和提出規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的建議(楊軼、張友棠,2008)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警理論在國(guó)外已經(jīng)有70多年發(fā)展歷史,并已經(jīng)形成一個(gè)比較成熟的理論體系,很多大型跨國(guó)公司已經(jīng)采用了比較成熟的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)并取得了很多經(jīng)驗(yàn)和成果。在我國(guó),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究開(kāi)始于1986年,建立在國(guó)外學(xué)者研究基礎(chǔ)上,國(guó)內(nèi)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警研究得到了較為迅速的發(fā)展并開(kāi)始形成體系,許多信息化建設(shè)程度較高的企業(yè)逐漸開(kāi)始運(yùn)用信息化途徑實(shí)施和啟用了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。
二、信息化條件下財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制基本模型
信息化條件下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制可以分成信息收集機(jī)制、信息傳遞機(jī)制、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析機(jī)制、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制四大部分,分別發(fā)揮不同的作用。
信息收集機(jī)制主要是基礎(chǔ)數(shù)據(jù)采集層,主要負(fù)責(zé)收集企業(yè)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),信息傳遞機(jī)制主要是以財(cái)務(wù)報(bào)表或經(jīng)營(yíng)快報(bào)的形式將信息傳遞給風(fēng)險(xiǎn)分析層;風(fēng)險(xiǎn)分析層除了收集基礎(chǔ)數(shù)據(jù)采集層提供的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)之外,還要收集外部國(guó)家宏觀政策、行業(yè)發(fā)展環(huán)境、社會(huì)發(fā)展環(huán)境及內(nèi)部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的相關(guān)信息,并根據(jù)上述數(shù)據(jù)利用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析方法進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析,并將分析結(jié)果、建議措施和有關(guān)重要資料上報(bào)領(lǐng)導(dǎo)層——財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處理機(jī)制;領(lǐng)導(dǎo)層根據(jù)上述預(yù)警分析和建議進(jìn)行討論并做出決策,下發(fā)相應(yīng)指令,要求執(zhí)行層具體實(shí)施;領(lǐng)導(dǎo)層在做出預(yù)警決策時(shí)既要考慮對(duì)公司的短期影響,也要注意保證公司長(zhǎng)期發(fā)展的需要,執(zhí)行層則負(fù)責(zé)具體執(zhí)行領(lǐng)導(dǎo)層的各項(xiàng)決策。
三、企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)運(yùn)行保障措施
1、加強(qiáng)信息傳遞環(huán)節(jié)的控制,確保信息及時(shí)準(zhǔn)確可靠
財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)建立在大量與企業(yè)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的內(nèi)外部信息基礎(chǔ)之上,因此,及時(shí)、準(zhǔn)確、可靠的信息對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)有效發(fā)揮預(yù)警作用并及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有非常重要的意義。為確保各項(xiàng)信息的及時(shí)性,在建立財(cái)務(wù)預(yù)警組織的各個(gè)層級(jí)時(shí),應(yīng)當(dāng)設(shè)置專(zhuān)人負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警工作,明確規(guī)定重要信息的收集和反饋時(shí)間要求;通過(guò)信息化途徑,建立一套先進(jìn)的會(huì)計(jì)信息管理系統(tǒng),能夠更好的保證各層級(jí)、各部門(mén)之間的信息溝通。另外,為保證信息的可靠性,對(duì)基層數(shù)據(jù)采集層收集的財(cái)務(wù)信息及其他重要信息由內(nèi)部審計(jì)部門(mén)安排內(nèi)部審計(jì)人員進(jìn)行核實(shí),對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)還應(yīng)當(dāng)由外部會(huì)計(jì)師事務(wù)所進(jìn)行審計(jì),從而確保數(shù)據(jù)信息的準(zhǔn)確和可靠。
2、完善企業(yè)內(nèi)部控制制度,強(qiáng)化化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)政策的執(zhí)行力度
完善的內(nèi)部控制制度可以充分發(fā)揮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的功能,針對(duì)企業(yè)基礎(chǔ)管理薄弱、內(nèi)部控制欠缺的弊病,應(yīng)當(dāng)對(duì)企業(yè)內(nèi)部控制制度進(jìn)行相應(yīng)完善,具體措施包括:
(1)在控制環(huán)境方面,完善公司內(nèi)部控制規(guī)章制度,制定或完善《企業(yè)財(cái)務(wù)管理辦法》、《企業(yè)預(yù)算管理暫行辦法》、《資金計(jì)劃管理辦法》等規(guī)章制度,并在各項(xiàng)規(guī)章中對(duì)公司各層級(jí)、各子公司與各部門(mén)的權(quán)限與職責(zé)進(jìn)行了明確規(guī)定。
(2)在管理控制方面,為保證財(cái)務(wù)預(yù)警信息的及時(shí)性,A公司合理調(diào)整了財(cái)務(wù)預(yù)警權(quán)與經(jīng)營(yíng)管理權(quán)之間的關(guān)系,對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)警權(quán)進(jìn)行了適度集中,加大了信息的監(jiān)控力度,不僅確保了會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量,也保證了信息在各子公司、各部門(mén)間的溝通。
3、提高企業(yè)員工財(cái)務(wù)安全意識(shí)與素質(zhì)
企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)能否在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中發(fā)揮實(shí)效,取決于企業(yè)全體員工尤其是管理層與財(cái)務(wù)管理人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)危害性與財(cái)務(wù)安全重要性的認(rèn)識(shí)程度,以及對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的認(rèn)知與運(yùn)用程度。為提高員工的財(cái)務(wù)安全意識(shí)與素質(zhì),在企業(yè)管理層方面,內(nèi)部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員或外部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警專(zhuān)家對(duì)公司管理層進(jìn)行關(guān)于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理與財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的培訓(xùn),提高管理層對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信息的分析判斷能力以提高作出風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警決策時(shí)的準(zhǔn)確性。在對(duì)財(cái)務(wù)管理人員的培訓(xùn)方面,進(jìn)行制度化、常態(tài)化的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警培訓(xùn),不斷增強(qiáng)財(cái)務(wù)管理人員風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)與預(yù)警系統(tǒng)運(yùn)用能力。在提高其他員工財(cái)務(wù)安全意識(shí)方面,建立成本控制中心和目標(biāo)成本管理制度,明確各子公司與各部門(mén)的成本目標(biāo)與責(zé)任,并作為對(duì)員工進(jìn)行考核的一個(gè)重要方面,藉此增強(qiáng)員工的成本控制意識(shí)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。
四、結(jié)束語(yǔ)
由于受企業(yè)信息化程度的限制,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制在執(zhí)行過(guò)程中可能遇到不同的情況,企業(yè)管理層應(yīng)充分考慮企業(yè)本身的已有條件和內(nèi)部控制狀況,選擇恰當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方法,遵循系統(tǒng)設(shè)計(jì)原則,構(gòu)建完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型并按照預(yù)警機(jī)制程序進(jìn)行操作,利用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理,有效防范財(cái)務(wù)危機(jī)發(fā)生。
參考文獻(xiàn):
關(guān)鍵詞:企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)融資風(fēng)險(xiǎn)支付風(fēng)險(xiǎn)
前言
作為一種資本運(yùn)營(yíng)方式,企業(yè)并購(gòu)起源于西方資本主義國(guó)家。隨著西方商品經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展,企業(yè)并購(gòu)也經(jīng)歷了從低級(jí)向高級(jí)發(fā)展的過(guò)程。我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的歷史較短,真正意義上的企業(yè)并購(gòu)是在中國(guó)改革開(kāi)放特別是20世紀(jì)80年代以后才發(fā)展起來(lái)的。企業(yè)并購(gòu)在促進(jìn)我國(guó)企業(yè)轉(zhuǎn)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制,促進(jìn)資源合理配置以及優(yōu)化我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)方面發(fā)揮了重要作用。所以,作為一種有效的資本運(yùn)營(yíng)方式,企業(yè)并購(gòu)也逐步被我國(guó)企業(yè)所接受和采用,并在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中發(fā)揮著重要作用。
一、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)基本理論
(一)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義
企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指并購(gòu)融資以及資本結(jié)構(gòu)改變所引起的財(cái)務(wù)危機(jī),甚至導(dǎo)致破產(chǎn)的可能性,或者是在一定時(shí)期內(nèi),為并購(gòu)融資或因兼并背負(fù)債務(wù),而使企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性。
(二)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的特性
1、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的綜合性
企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)是一個(gè)涉及到多個(gè)環(huán)節(jié)的復(fù)雜的資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng),各個(gè)環(huán)節(jié)之間相互分離,有相互作用,甚至出現(xiàn)交叉。
2、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前后關(guān)聯(lián)性
在某一個(gè)環(huán)節(jié)發(fā)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)引起下一環(huán)節(jié)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的連鎖反應(yīng)。
3、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài)性
企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生頻率、影響范圍和影響強(qiáng)度都是不斷變化的,這也就要求其管理和防范必須采用動(dòng)態(tài)方式。
4、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可控性
我們可以積極采取相應(yīng)措施,比如提高信息處理質(zhì)量、采取科學(xué)決策機(jī)制、運(yùn)用科學(xué)控制手段來(lái)予以控制的。
(三)企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要內(nèi)容
1、目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
在企業(yè)并購(gòu)中,并購(gòu)的成交價(jià)格是并購(gòu)雙方關(guān)注的核心問(wèn)題。而確定成交價(jià)格的關(guān)鍵又在于對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估。在并購(gòu)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)實(shí)施價(jià)值評(píng)估過(guò)程中,由于并購(gòu)戰(zhàn)略的差異、評(píng)估信息的制約以及評(píng)估方法的選擇等因素的影響,會(huì)使得并購(gòu)企業(yè)對(duì)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估出現(xiàn)偏差,這種偏差會(huì)引發(fā)并購(gòu)企業(yè)的財(cái)務(wù)損失。
2、融資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
在企業(yè)并購(gòu)實(shí)施中,并購(gòu)活動(dòng)要涉及到融資和支付兩個(gè)環(huán)節(jié),融資和支付方式的選擇都會(huì)給并購(gòu)企業(yè)帶來(lái)財(cái)務(wù)損失的可能性。融資風(fēng)險(xiǎn)主要是指資金來(lái)源風(fēng)險(xiǎn),主要包括融資安排風(fēng)險(xiǎn)和融資機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)講,比如融資方式是否符合并購(gòu)動(dòng)機(jī),資金在數(shù)量和時(shí)間上能否保證并購(gòu)需要,融資結(jié)構(gòu)是否合理等。
3、運(yùn)營(yíng)整合風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)實(shí)施并購(gòu)后,還需要進(jìn)行并購(gòu)整合。在這個(gè)過(guò)程中,并購(gòu)企業(yè)面臨財(cái)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。在并購(gòu)整合過(guò)程中,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)為兩個(gè)方面:一是由于外部環(huán)境的復(fù)雜性和不確定性,導(dǎo)致決策者失誤性決策而給并購(gòu)企業(yè)造成財(cái)務(wù)損失的可能性。二是由于企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)組織的差異,或者財(cái)務(wù)運(yùn)作的缺陷,而導(dǎo)致并購(gòu)企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)損失的可能性。
二、案例分析
(一)并購(gòu)背景
聯(lián)想集團(tuán),全稱(chēng)聯(lián)想集團(tuán)有限公司,是中國(guó)目前最大的IT企業(yè)。其主要因?yàn)槭巧a(chǎn)和銷(xiāo)售臺(tái)式電腦、筆記本、手機(jī)、服務(wù)器和外設(shè)產(chǎn)品等。聯(lián)想集團(tuán)目前年產(chǎn)量約500萬(wàn)臺(tái),員工總數(shù)一萬(wàn)余人,1994年在香港聯(lián)合交易所上市,總市值為202億港元。
IBM,世界上最大的信息工業(yè)跨國(guó)公司,個(gè)人電腦事業(yè)部主要從事筆記本、臺(tái)式計(jì)算機(jī)、服務(wù)器、外設(shè)等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售,約有9500名員工。在IBM總銷(xiāo)售額中,個(gè)人電腦事業(yè)部的銷(xiāo)售額約占10%。在全球PC市場(chǎng)上,IBM以5.2%的市場(chǎng)占有率排在戴爾和惠普之后,位居第三。盡管如此,IBM個(gè)人電腦事業(yè)部的利潤(rùn)連續(xù)虧損,給IBM利潤(rùn)造成了很大的影響。基于此,IBM打算在全球范圍內(nèi)尋找合作伙伴,希望能夠妥善處理其個(gè)人電腦業(yè)務(wù)。
與此同時(shí),聯(lián)想面臨著戴爾、惠普全球最大的兩個(gè)廠商及國(guó)內(nèi)眾多中小品牌的激烈競(jìng)爭(zhēng),營(yíng)業(yè)額、利潤(rùn)的停滯不前,嚴(yán)重困擾著一直追求發(fā)展的聯(lián)想管理層。出于聯(lián)想自身發(fā)展戰(zhàn)略的需要、國(guó)際化戰(zhàn)略的需要以及追求巨大的協(xié)同效應(yīng)等方面的考慮,聯(lián)想決定收購(gòu)IBM個(gè)人電腦事業(yè)部。
(二)并購(gòu)要點(diǎn)
2004年12月8日,聯(lián)想宣布以12.5億美元收購(gòu)IBM的全球臺(tái)式機(jī)業(yè)務(wù)和筆記本業(yè)務(wù)(personal computer division, PCD),打造全球第三大PC企業(yè)。本文擬結(jié)合聯(lián)想此次并購(gòu)案例,分析其并購(gòu)活動(dòng)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)收購(gòu)交易條款,聯(lián)想支付給IBM的收購(gòu)金額為12.5億美元,其中包括現(xiàn)金6.5億美元,股權(quán)轉(zhuǎn)讓6億美元,另外還需承擔(dān)IBM5億美元債務(wù)。聯(lián)想PC的合并年收入將達(dá)約130億美元,年銷(xiāo)售PC約為1400萬(wàn)臺(tái)。IBM與聯(lián)想將結(jié)成獨(dú)特的營(yíng)銷(xiāo)與服務(wù)聯(lián)盟,聯(lián)想的PC將通過(guò)IBM遍布世界的分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行銷(xiāo)售。新聯(lián)想將成為IBM首選的個(gè)人電腦供應(yīng)商,而IBM也將繼續(xù)為中小型企業(yè)客戶(hù)提供各種端到端的集成IT解決方案。
(三)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析
1、目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)分析
本文通過(guò)網(wǎng)上查閱,收集了2004年美國(guó)IT業(yè)八家大公司的市盈率,根據(jù)ValueLine網(wǎng)站給出的數(shù)據(jù),聯(lián)想并購(gòu)IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)的收益大概是5.26+10+2=17.26億美元的價(jià)值,而聯(lián)想為此付出了17.5億美元的成本。由此可見(jiàn),聯(lián)想在并購(gòu)過(guò)程中并沒(méi)有過(guò)高估計(jì)IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)的價(jià)值。
2、融資風(fēng)險(xiǎn)分析
聯(lián)想收購(gòu)IBMPC業(yè)務(wù)所采取的支付方式是混合支付方式,收購(gòu)的實(shí)際交易金額中有6.5億美元是現(xiàn)金支付,另外6億美元是股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)€有5億美元債務(wù)承擔(dān)。根據(jù)與IBM簽訂了的協(xié)議,聯(lián)想從2005年第二季度起,支付給IBM服務(wù)費(fèi)用7.05億美元,分為2.85億美元,2.23億美元和1.97億美元三次支付。收購(gòu)?fù)瓿砂肽曛螅?lián)想引入GeneralAtlantic、美國(guó)新橋投資集團(tuán)及德克薩斯太平洋集團(tuán)等投資公司3.5億美元的戰(zhàn)略投資,之后聯(lián)想集團(tuán)斥資1.52億美元回購(gòu)此前向IBM發(fā)行的4.357億股超額無(wú)投票權(quán)股份,IBM在聯(lián)想的持股量,由18.9%下降到13.4%?;刭?gòu)股份未影響公司財(cái)政狀況,融資風(fēng)險(xiǎn)成功化解,聯(lián)想和IBM實(shí)現(xiàn)雙贏。
3、運(yùn)營(yíng)整合風(fēng)險(xiǎn)分析
跨國(guó)并購(gòu)的七七定律認(rèn)為,70%的并購(gòu)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)期望的商業(yè)價(jià)值,其中70%的并購(gòu)失敗于并購(gòu)后的文化整合。聯(lián)想并購(gòu)IBM個(gè)人電腦業(yè)務(wù)后也面臨著文化整合的巨大風(fēng)險(xiǎn)。新聯(lián)想采取了一些措施,確保公司國(guó)際化的順利進(jìn)行,比如留任了IBM的PCD總經(jīng)理;總部遷往美國(guó)紐約;規(guī)范新公司內(nèi)部溝通的國(guó)際語(yǔ)言等。在人事政策方面,維持“一企兩薪制”,原IBM員工的薪酬在3年內(nèi)不變,留住企業(yè)關(guān)鍵人才;在經(jīng)銷(xiāo)商和客戶(hù)方面,聯(lián)想展開(kāi)了與IBM個(gè)人電腦事業(yè)部的經(jīng)銷(xiāo)商和客戶(hù)的深度交流。想方設(shè)法保留了IBMPCD的渠道和客戶(hù)。從目前的情況看,聯(lián)想并購(gòu)后在整合風(fēng)險(xiǎn)的防范和管理上是比較成功的,尤其是文化方面的整合。
三、企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量模型應(yīng)用
根據(jù)模糊決策方法,建立企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)模型:B=A?R
其中B為評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)最終得數(shù),R為風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)估矩陣,A為權(quán)重矩陣。R=[X,Y,Z]T,A=[ax,ay,az],ax,ay,az分別為X,Y,Z的權(quán)重,且ax+ay+az=1。
針對(duì)聯(lián)想并購(gòu)行為,運(yùn)用該財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)度量模型評(píng)價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析,經(jīng)20位專(zhuān)家對(duì)此次并購(gòu)活動(dòng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)估,根據(jù)德?tīng)柗品ù_定指標(biāo)和權(quán)重?cái)?shù)據(jù),可知:
X=AX?[X1,X2,X3]T=3.3325
Y=AY?[Y1,Y2,Y3]T==2.7275
Z=AZ?[Z1,Z2,Z3]T=[0.35,0.35,0.3]?[2.8,2.75,2.7]T=2.7525
R=[X,Y,Z]T=[3.3325,2.7275,2.7572]T,A=[ax,ay,az]=[0.4,0.3,0.3]
B=A?R≈2.98
通過(guò)度量模型可以得出結(jié)論,聯(lián)想并購(gòu)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為2.98,屬于一般風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)二級(jí)評(píng)判指標(biāo)向量進(jìn)一步深入分析可知:該次并購(gòu)活動(dòng),融資風(fēng)險(xiǎn)和整合風(fēng)險(xiǎn)屬于一般風(fēng)險(xiǎn),目標(biāo)企業(yè)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)高于一般風(fēng)險(xiǎn)為3.33。導(dǎo)致目標(biāo)定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)偏高的主要因素是利潤(rùn)預(yù)測(cè)和貼現(xiàn)系數(shù)的選擇。同時(shí),雖然融資風(fēng)險(xiǎn)整體一般,但是從分析過(guò)程可以看出決定其大小的指標(biāo)中資本結(jié)構(gòu)的合理性風(fēng)險(xiǎn)較其它兩項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)明顯偏大。綜合以上分析結(jié)果,企業(yè)可以有針對(duì)性地在此次并購(gòu)中產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)較大的利潤(rùn)預(yù)測(cè)、貼現(xiàn)系數(shù)選擇和資本結(jié)構(gòu)合理性確定三方面,采取有效對(duì)策規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
結(jié)束語(yǔ)
并購(gòu)是資本運(yùn)營(yíng)的一種重要手段,在現(xiàn)代企業(yè)擴(kuò)張中扮演著越來(lái)越重要的角色。無(wú)論是在國(guó)外,還是在國(guó)內(nèi)都得到了廣泛運(yùn)用。但是我們必須看到,并購(gòu)過(guò)程中也可能隱藏著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)并購(gòu)中必須對(duì)此問(wèn)題高度重視并審慎分析,采取合理途徑穩(wěn)妥解決。我國(guó)目前對(duì)企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研究并不深入,不利于我國(guó)企業(yè)在世界并購(gòu)浪潮中獲取核心競(jìng)爭(zhēng)力,不利于我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和國(guó)有資產(chǎn)的優(yōu)化。我國(guó)已經(jīng)融入世界經(jīng)濟(jì)的浪潮,對(duì)企業(yè)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加以重視,對(duì)保證并購(gòu)活動(dòng)的順利開(kāi)展,提高我國(guó)企業(yè)并購(gòu)效率,意義深遠(yuǎn)。
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