泡沫經(jīng)濟(jì)的啟示精選(九篇)
前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的泡沫經(jīng)濟(jì)的啟示主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。
第1篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的啟示范文
關(guān)鍵詞：日本房產(chǎn)；泡沫；經(jīng)濟(jì)特征；啟示
中圖分類號(hào)：F293 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2017）04-0098-02
一、引言
在2003年下半年之后，中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，雖然在這個(gè)過程中有非典帶來的影響，但在2003年，全年經(jīng)濟(jì)增長率依舊在9.1%左右，屬于從1997年之后增長速度最快的時(shí)間。不過高速增長的過程中，導(dǎo)致我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了很多的問題，比方說大規(guī)模投資和信貸擴(kuò)張，能源、原材料以及投入價(jià)格上漲，特別是房地產(chǎn)價(jià)格上漲引起了更多人的關(guān)注。房地產(chǎn)泡沫是否存在，也成為了經(jīng)濟(jì)學(xué)者討論的一項(xiàng)重點(diǎn)問題。日本在1990年左右，遭遇了經(jīng)濟(jì)泡沫破滅的情況，經(jīng)濟(jì)也漸漸走向衰退，在近十年都沒有真正擺脫當(dāng)時(shí)所帶來的困擾。回顧這段歷史，就好像是泡沫經(jīng)濟(jì)教科書一樣，人們可以從中對經(jīng)濟(jì)泡沫的危害有深刻意識(shí)。而本文的目標(biāo)就是研究日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅的情況，并從中吸取教訓(xùn)，避免同樣的悲劇再次產(chǎn)生。
二、日本房產(chǎn)泡沫時(shí)代的經(jīng)濟(jì)特征與危害
在1990年，日本遭遇了泡沫經(jīng)濟(jì)破滅的狀況，導(dǎo)致陷入長期經(jīng)濟(jì)蕭條的情況當(dāng)中，一直到今天，日本經(jīng)濟(jì)還沒有真正掙脫泡沫經(jīng)濟(jì)破滅所帶來的危害。泡沫經(jīng)濟(jì)從1980年開始，在簽署了《廣場協(xié)議》過后，日本銀行為了避免日元升值速度加快，而進(jìn)行美元的購買，導(dǎo)致貨幣投放量大幅度增加。在社會(huì)上，相對實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求而言，總貨幣量數(shù)量較大，導(dǎo)致金融體系當(dāng)中的現(xiàn)金以及準(zhǔn)備金過多，放貸規(guī)模進(jìn)一步過大。但在這個(gè)時(shí)候，日本央行又一而再再而三地進(jìn)行利率降低，導(dǎo)致公司借款成本大大下降，引起大量借款。然而因?yàn)楫?dāng)時(shí)日本經(jīng)濟(jì)增長速度降低，企業(yè)沒有較高的投資積極性，所以很多企業(yè)就開始將資金應(yīng)用于金融資產(chǎn)以及土地資產(chǎn)，同時(shí)銀行業(yè)開始進(jìn)行抵押貸款的發(fā)放，進(jìn)一步增強(qiáng)相關(guān)融資過程，導(dǎo)致房地產(chǎn)價(jià)格大大上升。房地產(chǎn)的升值以及信貸規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致了惡性循環(huán)的發(fā)生，進(jìn)一步對房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生以及膨脹起到了一定的推動(dòng)作用。在泡沫經(jīng)濟(jì)高峰時(shí)期，日本土地總之甚至是美國的兩倍以上，東京千代田區(qū)的土地價(jià)值相當(dāng)于加拿大整體的土地資產(chǎn)價(jià)值。從資料當(dāng)中，人們可以更為直觀地對日本房價(jià)增長速度有一定的認(rèn)識(shí)：在1987年，日本47個(gè)都道府縣所在地的最高臨街地價(jià)的平均值相對1986年，有獎(jiǎng)金20%的增長，這種增長幅度已經(jīng)是去年的兩倍。而到了1988年的時(shí)候，這個(gè)比例又變成了23.7%左右。1989年，增長比例在28%左右，1990年只增不減。這種較高的上漲率，是自因列島改造計(jì)劃之后，就沒有出現(xiàn)過的，日本媒體將其稱之為狂亂低價(jià)。通過數(shù)據(jù)，我們可以對地價(jià)和物價(jià)差距有更為直觀的了解，在1989年的時(shí)候已經(jīng)到了令人觸目驚心的地步。這種高速增長的價(jià)格，在1991年終于開始降低。在1991年，大都市圈當(dāng)中，地價(jià)漸漸開始回落。1992年所公布的地價(jià)相對1991年有4.6%左右的下降。而到了1992年，地價(jià)下落速度大大加快。在1993年1月，相對1992年而言，公布地價(jià)有8.4%的降低。在大都市圈地價(jià)下降最為慘烈。將1983年地價(jià)作為基礎(chǔ)，相對1993年地價(jià)而言，進(jìn)行下跌率的計(jì)算可以發(fā)現(xiàn)：東京圖有25%的下跌情況，大阪圈則有39%的下降，名古屋圈有20%的下降。到了這個(gè)時(shí)候，日本國民已經(jīng)真正意識(shí)到了泡沫破滅帶來的危害。此外，在國際當(dāng)中，美國以及德國等經(jīng)濟(jì)大國有利率的M一步上升，日本長期利率的預(yù)期大大增加，人們開始看淡房市所帶來的增長。以升值為預(yù)期的投資已經(jīng)達(dá)不到目標(biāo)，而過度膨脹的泡沫也已經(jīng)漸漸崩潰。即使在這之后，日本政府采取了相關(guān)手段，但還是無法避免資產(chǎn)價(jià)格下跌的情況。日本在這之后進(jìn)入了痛苦的衰落期，泡沫經(jīng)濟(jì)對日本經(jīng)濟(jì)造成了十年左右的影響。
三、吸取日本房產(chǎn)泡沫時(shí)代的教訓(xùn)來規(guī)范我國房地產(chǎn)的對策
1988年左右，日本發(fā)生的房地產(chǎn)泡沫，嚴(yán)重影響了日本的政治、經(jīng)濟(jì)以及生活，同時(shí)也是我國需要重視的一項(xiàng)內(nèi)容。如今，相對日本房地產(chǎn)泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期而言，我國也有相同的特點(diǎn)，如果我國沒有辦法對這些情況加以應(yīng)對的話，則很有可能重蹈覆轍。因此，我們應(yīng)當(dāng)充分吸取教訓(xùn)，并采取具體措施，避免泡沫經(jīng)濟(jì)的出現(xiàn)。
（一）防范房地產(chǎn)泡沫帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)
金融政策對房地產(chǎn)市場產(chǎn)生極大的影響，在分析日本房地產(chǎn)發(fā)展的進(jìn)程中，能夠進(jìn)一步了解到，日本金融機(jī)構(gòu)在房地產(chǎn)泡沫產(chǎn)生伊始采取的不正確措施，進(jìn)一步導(dǎo)致房地產(chǎn)泡沫的增加。所以，我們應(yīng)當(dāng)吸取教訓(xùn)，制定策略，避免金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。
第一，加強(qiáng)銀行內(nèi)部資金控制。在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)展進(jìn)程當(dāng)中，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度并不快，對房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)行宏觀調(diào)控，避免不良資產(chǎn)的增長和壞賬的發(fā)生。所以，我國必須要進(jìn)一步對內(nèi)部資金加以控制，防范房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。首先，我國銀行應(yīng)當(dāng)同步房地產(chǎn)發(fā)展調(diào)查等工作，對房地產(chǎn)業(yè)的內(nèi)容加以評估，讓信貸監(jiān)控加速增長，提升風(fēng)險(xiǎn)控制等方面的能力。另外，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)信貸人員隊(duì)伍建設(shè)，避免人情或者關(guān)系貸款等內(nèi)容，避免壞賬發(fā)生。銀行必須要加強(qiáng)信貸隊(duì)伍方面的建設(shè)，提高信貸人員素質(zhì)，避免房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步產(chǎn)生。
第二，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行房地產(chǎn)信用評價(jià)體系的進(jìn)一步建立。在如今房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)大大增加的狀況下，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步進(jìn)行房地產(chǎn)信用評價(jià)體系的確立，尤其是要有如下方面的工作：首先，我國銀行以及金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)使放貸流程更加規(guī)范，使信貸擔(dān)保機(jī)制得以建立和完善，從而提高銀行應(yīng)對房地產(chǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)能力，避免放貸不規(guī)范進(jìn)一步導(dǎo)致的壞賬發(fā)生。其次，我國銀行應(yīng)當(dāng)遵照國家的宏觀調(diào)控方式，與信貸政策有一定的區(qū)別，進(jìn)一步更好地進(jìn)行信用評級工作，從而降低違約風(fēng)險(xiǎn)。再次，進(jìn)行房地產(chǎn)信用評價(jià)體系的建立。這種系統(tǒng)的建立能夠?qū)J款流程進(jìn)行嚴(yán)格控制，并進(jìn)一步規(guī)范銀行工作人員行為。在確定房地產(chǎn)信用評價(jià)體系之后，可以充分查看企業(yè)信用等級，并展開相應(yīng)的等級劃分，進(jìn)一步避免權(quán)錢交易行為的出現(xiàn)，使工作人員行為更加規(guī)范。
第2篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的啟示范文
關(guān)鍵詞：匯率制度 泡沫經(jīng)濟(jì) 日元升值
日本在二戰(zhàn)過后，迅速的崛起，但，泡沫經(jīng)濟(jì)的崩潰其深陷泥潭，時(shí)至今日也仍未能走出，其間匯率制度的變動(dòng)，對于其泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生和破滅有著極大的作用。
一、 背景及時(shí)期界定
第二次世界大戰(zhàn)后日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展按照日元對美元的匯率變化可分為三個(gè)重要階段。
第一階段，1949～1971年日元對美元匯率固定在360：1的水平上；第二階段，1971～1985年日本迫于美國的壓力，允許日元在有管理的浮動(dòng)匯率下逐漸升值； 第三階段，1985一至今，“廣場協(xié)議后”日本“臣服”于七國集團(tuán)的協(xié)議，實(shí)行完全浮動(dòng)匯率制；
二、 第一時(shí)期：固定匯率政策
該時(shí)期日本按照美國的“道奇計(jì)劃”中的指令，將日元貶值到對美元的匯率在360：1的水平之上，并將此匯率固定了22年之久，期間日本經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了高速的增長。
戰(zhàn)后日本的經(jīng)濟(jì)增長主要是靠投資和內(nèi)需拉動(dòng)。戰(zhàn)后重建，美國援助，對其經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)起到了很大的作用，這一段時(shí)間日元并沒有面對很大的升值壓力。
隨著日本經(jīng)濟(jì)的增長，日本通過其低估的幣值獲取了大量的廉價(jià)原材料，降低了其產(chǎn)品的生產(chǎn)成本，比較優(yōu)勢加強(qiáng)，出口激增，貿(mào)易摩擦的不斷增多，日元也開始面臨著升值壓力。
三、 第二時(shí)期：有管理的浮動(dòng)匯率制
1971～1985年實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制。1971年，布雷頓森林體系崩潰后，美國為了挽救其持續(xù)的貿(mào)易逆差，對日元的升值施壓。標(biāo)志事件是1971年12月簽訂的“史密森協(xié)議”，確定了308：1的標(biāo)準(zhǔn)匯率，并允許在此基準(zhǔn)上上下可浮動(dòng)2.25%。日元開始升值，隨后隨著美國陷入越南戰(zhàn)爭的泥沼，加速了美元的貶值，也就使日元的升值進(jìn)入了實(shí)質(zhì)階段。
日元的升值其根源，依據(jù)購買力平價(jià)理論，是在于其購買力的增長，即日本經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因此，日元的升值是必然的。
這一時(shí)期，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長得益于日本政府的宏觀調(diào)控政策，使日幣的升值平穩(wěn)緩慢，其間由于內(nèi)需的飽和，政府通過投資和出口來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，日本的對外貿(mào)易依存度越來越高。
日幣的升值，對出口企業(yè)來說，增加了其生產(chǎn)成本，同時(shí)也促進(jìn)了日本的企業(yè)的技術(shù)革新。
四、 第三時(shí)期：完全浮動(dòng)匯率制
1985年至今，日本實(shí)行完全浮動(dòng)匯率制度，其標(biāo)志是“廣場協(xié)議”的簽訂。
日元開始瘋狂升值，曾一度升值到79：1 ，并伴隨著匯率的劇烈波動(dòng)。
日本在美國的壓力下完全開放了本國的金融市場，國內(nèi)利率要高于國外的利率，使國外的熱錢大規(guī)模流向日本。
由于日元的升值，許多勞動(dòng)密集型的企業(yè)和大規(guī)模耗能的企業(yè)不得不到國外辦廠，一方面，使日本的就業(yè)形勢惡化，另一方面也使國外的資金找不到合理的出路。這也是導(dǎo)致日本泡沫經(jīng)濟(jì)形成的原因。
1985～1990年期間，日本實(shí)行了超寬松的貨幣政策，流動(dòng)性泛濫，這一時(shí)期日本的出口并沒有因?yàn)槿諑诺纳刀^分的消減，使得貨幣供給增多，銀行大舉放貸，政府同時(shí)也加大投資修建各種公共工程，導(dǎo)致土地價(jià)格大幅上漲，過剩的流動(dòng)性就轉(zhuǎn)移到了房產(chǎn)和土地上去，使日本的泡沫經(jīng)濟(jì)正式形成。
其后，日本采取了從緊的貨幣政策，其政策之間并沒有明顯的過渡，89年5月開始緊縮銀根，同時(shí)提高利率.90年年初又加大了對地產(chǎn)等不動(dòng)產(chǎn)的貸款限制，緊縮的經(jīng)濟(jì)政策刺破了泡沫經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)陷入了長期的蕭條之中，1997和1998年的GNP甚至出現(xiàn)了負(fù)增長。
泡沫經(jīng)濟(jì)的刺破，直接導(dǎo)致了本國居民企業(yè)的大幅損失，抑制了國內(nèi)的需求，企業(yè)大舉遷往海外投資，本國的失業(yè)增加，銀行等深陷金融危機(jī)不能自拔。
泡沫經(jīng)濟(jì)破裂至今，日本仍舊未能從經(jīng)濟(jì)泥潭中走出，國家也制定了許多刺激需求的計(jì)劃，但大都不見成效。
五、 日元升值對日本經(jīng)濟(jì)的影響
日元的升值具有客觀的必然性，它是日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然結(jié)果。它為日元成為國際貨幣，日本成為國際上的經(jīng)濟(jì)大國，甚至是日本金融市場的健全都起到了不可磨滅的作用。
同時(shí)其也催生了日本的經(jīng)濟(jì)泡沫。經(jīng)濟(jì)泡沫并不一定是壞事，只要對其進(jìn)行合理的應(yīng)對，其能吸收一部分過剩的流動(dòng)性，它是能對經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做出貢獻(xiàn)的。
但是由于日本過急過快的信貸緊縮，使過熱的日本經(jīng)濟(jì)喪失了“軟著陸”的機(jī)會(huì)，也造成了日本經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀，因此政府政策的失誤是導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)趨冷的主要原因。
匯率的升值使日本的企業(yè)外遷，失業(yè)增加，使日本的外貿(mào)環(huán)境惡化，影響了日本的出口和經(jīng)濟(jì)的增長。同時(shí)，它也為日本企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提供了強(qiáng)大的動(dòng)力，促進(jìn)了日本的產(chǎn)業(yè)的升級，也促成了一大批性價(jià)比高能耗低的優(yōu)勢企業(yè)出現(xiàn)，為日本在國際分工中取得優(yōu)勢地位奠定了基礎(chǔ)。同時(shí)也使日本的金融市場的以完善，也對日幣成為國際貨幣形成推力。
六、 結(jié)論
我國現(xiàn)在也仍舊面對著人民幣升值的壓力，人民幣的升值是必然的。日元升值給我們帶來的啟示有：
1、 穩(wěn)定匯率，要依靠靈活的手段，前提是要保證國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性及穩(wěn)定性，使人民幣有步驟的，穩(wěn)定的升值。
2、 改善我國的對外貿(mào)易結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)外貿(mào)產(chǎn)品的技術(shù)密集度，提供良好的制度環(huán)境，健全金融機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)中小企業(yè)的融資渠道，促使其進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新。
3、 擴(kuò)大內(nèi)需，完善我國的社保制度，醫(yī)保制度，健全金融市場，完善融資渠道，在當(dāng)前通脹狀況下可以，適當(dāng)通過虛擬的資本市場來吸收流動(dòng)性，緩解通脹壓力，同時(shí)也能增加人們的收入。
參考文獻(xiàn)：
【1】 盧 彬 《日元升值及調(diào)控對日本經(jīng)濟(jì)的影響及對中國的啟示》 [D]暨南大學(xué) 2008
第3篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的啟示范文
關(guān)鍵詞：日本 經(jīng)濟(jì)泡沫 經(jīng)濟(jì)發(fā)展
一、引言
日本的泡沫經(jīng)濟(jì)形成和崩潰是近年來泡沫經(jīng)濟(jì)事件中的一個(gè)典型，20 世紀(jì) 90 年代之前的日本經(jīng)濟(jì)代表著奇跡，在將近半個(gè)世紀(jì)的時(shí)間里，日本經(jīng)濟(jì)達(dá)到了前所未有的高速發(fā)展水平， 90 年代后出現(xiàn)的泡沫崩潰對于日本經(jīng)濟(jì)的破壞力和影響力是相當(dāng)巨大的，自從泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰之后，日本陷入了長達(dá)十年的經(jīng)濟(jì)停滯。由此可見，對于泡沫經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的原因以及解決機(jī)制的研究是非常必要的。
二、我國和日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展的相似性
我國目前經(jīng)濟(jì)中也存在著其他一些和日本當(dāng)時(shí)相似的情況，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：
（1）流動(dòng)性過剩
（2）人民幣升值壓力
（3）房價(jià)上漲
三、對我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的啟示
應(yīng)該說，現(xiàn)在我國經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況與當(dāng)年日本泡沫經(jīng)濟(jì)形成過程有著許多的相似之處。現(xiàn)在我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中也存在流動(dòng)性大量過剩的問題，尤其是自金融風(fēng)暴以來，政府四萬億的擴(kuò)張性財(cái)政的實(shí)行，經(jīng)濟(jì)中貨幣的發(fā)行必然會(huì)過剩，這也是目前我國通貨膨脹如此嚴(yán)重的原因之一。當(dāng)然這種流動(dòng)性過剩的主要原因還是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不均衡造成的。因此我國一定要加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變。
第一、 要調(diào)整出口導(dǎo)向戰(zhàn)略，有效控制外貿(mào)順差。
目前我國政府喊擴(kuò)大內(nèi)需，以拉動(dòng)內(nèi)需為主要經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)已經(jīng)好幾年了，可是內(nèi)需增長依舊緩慢。但是主要依靠出口的政策對我國已經(jīng)明顯不適應(yīng)了，隨著我國順差的增多，這些年我國的外匯儲(chǔ)備持續(xù)增加，因此近幾年中其他國家與我國的貿(mào)易摩擦逐年增加，國際貿(mào)易保護(hù)主義也有所抬頭。我們要改變以擴(kuò)大出口來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策，就要狠下決心，系統(tǒng)清理和調(diào)整鼓勵(lì)出口的優(yōu)惠政策，限制低級加工貿(mào)易，這雖然會(huì)給我國經(jīng)濟(jì)帶來陣痛，但從長遠(yuǎn)來看，利大于弊，這也是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必經(jīng)之路。
在改革開放三十多年里，我國一直依靠廉價(jià)勞動(dòng)力的優(yōu)勢來發(fā)展加工工業(yè)以此來參與國際競爭，但是隨著南亞一些國家經(jīng)濟(jì)逐步走向正規(guī)，我們的勞動(dòng)力優(yōu)勢已不復(fù)存在.在這種條件下也要求我們不應(yīng)該只是單純的追求經(jīng)濟(jì)增長的速度，而更應(yīng)該關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量。把優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提升產(chǎn)業(yè)勢力放到更重要的位置。
第二、我國應(yīng)該加大公共服務(wù)的支出，使財(cái)政政策作用的方向偏向于國計(jì)民生方面。
在日本泡沫經(jīng)濟(jì)的形成過程中日本政府暴露出了很多的經(jīng)濟(jì)管理中的問題，其中最重要的就是政府對經(jīng)濟(jì)的過多干預(yù)。應(yīng)該說健全的市場機(jī)制和合理的宏觀調(diào)控相互結(jié)合是比較好的。政府主要應(yīng)該為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供一個(gè)好的政策環(huán)境，要完善市場機(jī)制，使市場自由競爭。
我國目前的財(cái)政中要降低固定投資的規(guī)模，比如鐵路公路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這樣不僅有利于緩解我國的產(chǎn)能過剩問題，還可以為過熱的經(jīng)濟(jì)降溫。我們要將財(cái)政用于關(guān)乎國計(jì)民生的重要問題，要加大對人民的財(cái)政轉(zhuǎn)移支付。像與老百姓息息相關(guān)的住房難房價(jià)高的問題，應(yīng)該大力建設(shè)經(jīng)濟(jì)適用房及廉租房，并且各級政府要主動(dòng)降低土價(jià)，還利于民，要加大力度遏制房價(jià)過快上漲；對于社會(huì)保障制度的建設(shè)要應(yīng)該加大力度，要努力解決低收入家庭生活保障問題，尤其是看病貴老百姓不敢看病的問題，對于這些基本問題的解決，不僅可以實(shí)現(xiàn)社會(huì)的穩(wěn)定和諧，還會(huì)對我國的內(nèi)需不足有很好的改善作用。
第三、最大限度的保護(hù)本國人民的利益，努力降低老百姓的損失，減少他們受到的影響。
泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰以后日本經(jīng)濟(jì)陷入了全面危機(jī)之中，隨著企業(yè)利潤的下降，生產(chǎn)的萎縮，人們的就業(yè)也變的沒有保障，日本國內(nèi)的失業(yè)率也在逐步升高。并且這是日本股市、房地產(chǎn)等市場已經(jīng)崩潰，但即便是這樣，相比于銀行或其他投資機(jī)構(gòu)，日本國民從股市、樓市中受到的損失并沒有想象中的多。例如以股市為例，在股市泡沫崩潰之前，股市中的資金只有不到 15%是來自于個(gè)人和家庭，可見這些資金在整體份額中所占的比例不是很大，因此在股市崩潰的時(shí)候日本國民受到的打擊其實(shí)不是很大。并且在經(jīng)濟(jì)泡沫崩潰之后日本政府為了刺激經(jīng)濟(jì)盡快從危機(jī)中走出來，實(shí)行了實(shí)行了降低利率的刺激性貨幣政策，這對于老百姓來說無疑也是很好的消息，畢竟在這一時(shí)期買房可以受到更多的利率優(yōu)惠。
第四、 我國政府一定要警惕“無泡沫經(jīng)濟(jì)下的經(jīng)濟(jì)停滯”這一惡果的產(chǎn)生。隨著經(jīng)濟(jì)學(xué)界對泡沫經(jīng)濟(jì)的如此長時(shí)期的密切關(guān)注以及中央對房地產(chǎn)等市場的不斷打壓，也許中國并不會(huì)出現(xiàn)所謂的泡沫經(jīng)濟(jì)，而只是在個(gè)別領(lǐng)域出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)泡沫。如果情況如此，我們?nèi)匀徊恍枰嗝吹暮蛻c幸和樂觀。因?yàn)槲覀內(nèi)杂锌赡芟萑腩愃朴谌毡镜慕?jīng)濟(jì)停滯。因?yàn)槲覀儑医?jīng)過長達(dá)三十幾年的改革開放至到現(xiàn)在以出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的格局并沒有改變，這就使得我們經(jīng)濟(jì)的發(fā)展更容易受到國外因素的干擾，顯的不是很穩(wěn)固。并且如果我們的內(nèi)需拉動(dòng)不起來，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后勁就不足，對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展來說，這是很不利的。其次目前我國也存在著一定程度的產(chǎn)能過剩問題，并且產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理也長期存在，這些對于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都是隱患。如果政府沒有能很好的解決存在于實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的問題，我想隨著時(shí)間的發(fā)展，這些矛盾會(huì)日益變深，越來越多，不可逆轉(zhuǎn)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)停滯。
尤其是今年以來我國通貨膨脹率居高不下，如果不能得到很好的控制，是否出現(xiàn)滯漲的局面也未可知。這是需要我們產(chǎn)生足夠重視的問題，在后金融危機(jī)時(shí)代，各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景依舊不明朗，我國應(yīng)該對經(jīng)濟(jì)發(fā)展采取謹(jǐn)慎態(tài)度，即要使我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)的困境，又要避免出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)停滯。
結(jié) 論
在目前我國面臨的國內(nèi)國外經(jīng)濟(jì)條件下，應(yīng)該努力避免重走日本當(dāng)年泡沫經(jīng)濟(jì)的老路，并且要極力關(guān)注我國經(jīng)濟(jì)長期存在的一些矛盾防止，它們對經(jīng)濟(jì)造成更大的破壞。一定要對經(jīng)濟(jì)泡沫進(jìn)行有效的調(diào)控和引導(dǎo)，使虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展水平向適應(yīng)。將注意力更多的放在關(guān)系國計(jì)民生方面，這樣既可以不使經(jīng)濟(jì)太過熱又有利于人們生活水平的改善增進(jìn)社會(huì)和諧，并且建議在應(yīng)對泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)要更多的關(guān)心普通的民眾，不要使他們蒙受太多的損失。
參考文獻(xiàn)：
[1] 高柏. 日本經(jīng)濟(jì)的悖論：繁榮與停滯的制度性根源[M].北京：商務(wù)出版社，2004:7
[2] 肖崎.金融體系的變革與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的累積[J]. 國際金融研究，2010，（8）：3-5
第4篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的啟示范文
是泡沫終會(huì)破滅，現(xiàn)在日本的住宅價(jià)格還丕到泡速時(shí)期的一半。
20世紀(jì)80年代中期以后，在美國的施壓下，日元被迫大幅度升值，給日本對外出口造成負(fù)面影響。為防止經(jīng)濟(jì)下滑，日本政府多次下調(diào)官方利率。日元升值和寬松貨幣政策的背景，加上長期以來日本政府對銀行的過度保護(hù)、金融監(jiān)管存在漏洞、信息披露制度不健全、銀行風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡化等因素，大量資金被釋放出來，并流向了股市和房地產(chǎn)市場，推高了股價(jià)和地價(jià)，房地產(chǎn)泡沫逐漸形成。在短短幾年的時(shí)間里，東京的地價(jià)市值就上漲到相當(dāng)于整個(gè)美國的地價(jià)，足見這一時(shí)期日本的地價(jià)飆升到近乎荒唐的地步。
然而，是泡沫終究會(huì)破滅，只不過當(dāng)你身處泡沫之中時(shí)，常常會(huì)被浮躁和奢華所誘惑，從而迷失了方向，正如美國前聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席格林斯潘所言，“只有當(dāng)泡沫破滅后才會(huì)意識(shí)到它的存在。”1990年3月27日，大藏省了“金融機(jī)構(gòu)不動(dòng)產(chǎn)融資總量限制”的通知，開始對不動(dòng)產(chǎn)融資進(jìn)行限制，這一措施的實(shí)施后來被稱為日本房地產(chǎn)泡沫破滅的“引火擎”。隨后，日本各大銀行開始大幅度減少發(fā)放有關(guān)房地產(chǎn)的貸款規(guī)模，提高貸款利率，并開始征收地價(jià)稅。這些措施對抑制房價(jià)上漲產(chǎn)生了效果，日本房地產(chǎn)泡沫走向破滅。1991年以后，日本幾大都市圈的地價(jià)開始明顯下跌，現(xiàn)在日本的住宅價(jià)格還不到泡沫時(shí)期的一半。
戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)上的巨大成功導(dǎo)致對泡速缺乏警惕，多數(shù)人相信“地袖話”會(huì)繼續(xù)
在20世紀(jì)80年代中期之前，日本沒有經(jīng)歷過泡沫經(jīng)濟(jì)，缺乏對泡沫經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識(shí)和警惕性。戰(zhàn)后經(jīng)濟(jì)上的巨大成功，又大大助長了日本的自信心，對于80年代后期的資產(chǎn)迅速膨脹，很多日本人形成錯(cuò)覺，認(rèn)為是“一個(gè)嶄新時(shí)代的到來”。這也是為何在房地產(chǎn)泡沫時(shí)期日本政府和媒體一直沒有人公開表示過對泡沫破滅的擔(dān)憂，而民眾更多看到和聽到的是“土地升值”、“銀行不倒”、“三菱并購美國洛克菲勒中心”等令人鼓舞的消息。多數(shù)人也相信，日本強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力、土地資源的稀缺性等會(huì)支撐“土地神話”的延續(xù)。
在這種沉醉的氛圍下，加上1990年6月日本房價(jià)開始出現(xiàn)拐點(diǎn)時(shí)，制造業(yè)設(shè)備投資、對外出口及國內(nèi)銷售依然活躍，無論政府還是國民都沒有意識(shí)到房地產(chǎn)泡沫開始走向破滅，更沒有想到的是，日本經(jīng)濟(jì)從此會(huì)進(jìn)入“失去的二十年”。很多人認(rèn)為，地價(jià)下跌只是暫時(shí)的，至少跌幅不會(huì)這么大，銀行也是抱著這種希望而擱置已經(jīng)出現(xiàn)的不良債權(quán)問題。支撐這一想法的理由除了對“土地升值”的信念外，還有一個(gè)是：日本是出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)，在日元不斷升值的形勢下，為促進(jìn)出口，政府會(huì)增發(fā)貨幣來拉低日元匯率。隨著日元對美元匯率逐步回歸，日本經(jīng)濟(jì)就會(huì)保持穩(wěn)定增長，房價(jià)也會(huì)隨之恢復(fù)，并存在上漲的可能。所以，在日本房地產(chǎn)泡沫破滅、地價(jià)下跌的初期，沒有多少人急著出售手中的房產(chǎn)，社會(huì)總體處于穩(wěn)定的常態(tài)。
民眾對房地產(chǎn)市場叢益望逐漸走向絕望的時(shí)候，日本整仝社會(huì)也沒查出現(xiàn)太的波瀾?yīng)殑?dòng)蕩
如果說泡沫破滅之初，日本國民在對房地產(chǎn)市場抱有回升的希望之中不斷消化地價(jià)下跌的事實(shí)，那么，當(dāng)1991年第2季度后日本實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)入蕭條、國內(nèi)失業(yè)人數(shù)增加、國民持有的股票和房屋價(jià)值大大縮水、民眾對房地產(chǎn)市場從希望逐漸走向絕望的時(shí)候，日本整個(gè)社會(huì)也沒有出現(xiàn)大的波瀾和動(dòng)蕩，這其中有著深層次的原因。
首先，日本是一個(gè)法治國家，也是一個(gè)誠信社會(huì)，國民普遍具有較強(qiáng)的契約意識(shí)。孩子從小就受到家庭和學(xué)校的教育，要遵紀(jì)守法，信守承諾。在日本，進(jìn)行房地產(chǎn)交易時(shí)，賣方會(huì)事先把各種風(fēng)險(xiǎn)及其后果講得非常清楚，如果買方愿意承擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任，雙方才有可能成交簽約。這樣，買賣雙方對自身的權(quán)利和風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任等都有充分的了解，而一旦簽約，遵守契約則是理所當(dāng)然的事情。如果成交之后出現(xiàn)問題和糾紛，可以訴諸相關(guān)法律，對各類違約行為進(jìn)行相應(yīng)的處罰。
其次，房價(jià)下跌對普通工薪階層和低收入者的影響有限。日本人對房地產(chǎn)的買賣、持有和轉(zhuǎn)讓都需要繳納一定的稅，如房地產(chǎn)取得稅、印花稅、固定資產(chǎn)稅、所有權(quán)轉(zhuǎn)移登記稅等。如果將房屋作為財(cái)產(chǎn)留給子女的話，還需要繳納贈(zèng)與稅和繼承稅。購房的稅收成本和負(fù)擔(dān)，成為日本人在買房時(shí)需要權(quán)衡的一個(gè)重要因素。所以，日本的普通工薪階層和低收入者一般買不起房，有錢人也不會(huì)出于投資目的而囤積多套住房。另一方面，在日本，有很多人靠租房生活，年輕人結(jié)婚時(shí)租房現(xiàn)象也很普遍，而租房者往往是低收入階層，地價(jià)、房價(jià)下跌也會(huì)推動(dòng)房租下降，使他們可租到更便宜的住房。還有一點(diǎn)需要注意的是，日本在泡沫經(jīng)濟(jì)尚未形成之前，業(yè)已建立起相對完善的失業(yè)、醫(yī)療、養(yǎng)老等社會(huì)保障制度，基本上能夠保證所有人的基本生活，這也有助于抵御經(jīng)濟(jì)危機(jī)和突發(fā)事件，維護(hù)社會(huì)的和諧穩(wěn)定。
泡沫破滅的啟示；市場經(jīng)濟(jì)下不存在“土地神話”，房儉不可能只漲不跌
當(dāng)前，圍繞中國房價(jià)的討論十分激烈。毋庸置疑，中國房地產(chǎn)市場存在泡沫，其直接的表象就是大量資金脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)，流入房地產(chǎn)市場，引起房價(jià)異常上漲，幅度已經(jīng)明顯超出了經(jīng)濟(jì)的實(shí)際增長水平，也大大超出了民眾的支付能力。那么，中國是否會(huì)像日本上世紀(jì)90年代初那樣出現(xiàn)房地產(chǎn)泡沫破滅?這是近兩年來一直被各界關(guān)注和爭議的問題。
一種觀點(diǎn)認(rèn)為，中國城市化水平還不高，土地資源有限，房價(jià)有自然上漲的壓力；購房者以自我資金為主，面向房地產(chǎn)的貸款規(guī)模有限；中國的外資較多，美國要求人民幣升值難以得到廣泛支持，所以，中國不會(huì)出現(xiàn)像日本那樣的泡沫破滅。也有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，中國的現(xiàn)狀與當(dāng)年的日本有著很多相似之處，如：出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)、人民幣升值、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等，中國可能會(huì)像日本那樣出現(xiàn)房地產(chǎn)市場崩盤，甚至?xí)热毡靖鼑?yán)重。還有一種介于二者之間的觀點(diǎn)。不管何種觀點(diǎn)，從這些觀點(diǎn)的爭論中我們可以看出，泡沫形成和破滅的原因是復(fù)雜多樣的。
與二十年前的日本相比，當(dāng)前我國面臨著更為復(fù)雜多變的國內(nèi)國際環(huán)境。一方面，在歐美日經(jīng)濟(jì)放緩的情況下，貿(mào)易保護(hù)主義升溫，人民幣升值壓力和預(yù)期增大，加上中國經(jīng)濟(jì)仍保持較快增長，巨大的投資市場和利差的存在，對熱錢具有一定的吸引力；另一方面，經(jīng)濟(jì)國際化日益加深，資金跨境流動(dòng)日益頻繁，投機(jī)性因素增多，國際市場稍有風(fēng)吹草動(dòng)，熱錢很可能會(huì)大量涌入新興市場。而且，我國地廣人多，雖然一線城市的住房剛性需求逐漸退潮，但二三線城市的剛性需求依然旺盛，因此，對房地產(chǎn)市場的調(diào)控不能掉以輕心，同時(shí)也不能忽視可能隱藏的社會(huì)問題。
第5篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的啟示范文
隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，虛擬經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中所占的比重越來越大，僅以虛擬經(jīng)濟(jì)中的股票市場為例，截止 2015年年末上海、深圳兩家證券交易所，
所有上市公司流通總市值達(dá)到 430257.3億元，相當(dāng)于當(dāng)年GDP676707.8億元的63.58%。虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫化主要是受其自身運(yùn)行趨勢、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境、公眾宏觀預(yù)期的影響，其次是受科學(xué)技術(shù)水平及市場流動(dòng)性的影響。最后依據(jù)分析出的虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫化的原因，分別從市場預(yù)警、調(diào)節(jié)流動(dòng)性、加強(qiáng)金融監(jiān)管、促進(jìn)科技進(jìn)步四個(gè)方面提出相應(yīng)的政策建議。
經(jīng)濟(jì)泡沫波動(dòng)性高風(fēng)險(xiǎn)性防止過度泡沫化
隨著市場經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展和深化，虛擬經(jīng)濟(jì)在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中所占的比重越來越大。但我國虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)模較發(fā)達(dá)國家仍較小。美國虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)間較早，且發(fā)展速度迅猛。美國 2003-2006年僅股票市場的平均年市值就已經(jīng)為美國 2003-2006年年平均GDP總值的 1.36倍。由此可見我國虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與發(fā)達(dá)國家還相差甚遠(yuǎn)，我國虛擬經(jīng)濟(jì)仍需也必將繼續(xù)發(fā)展。
然而虛擬經(jīng)濟(jì)隨著發(fā)展已經(jīng)由最初的以實(shí)體經(jīng)濟(jì)為基礎(chǔ)、服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，發(fā)展為具有了一定的獨(dú)立性，甚至出現(xiàn)了與實(shí)體經(jīng)濟(jì)一定程度上背離的現(xiàn)象。虛擬資產(chǎn)資本化定價(jià)與實(shí)物資產(chǎn)成本、技術(shù)定價(jià)的不同，成為虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)背離的根本原因。虛擬資產(chǎn)資本化定價(jià)與人們對市場有限的預(yù)測能力使得虛擬資產(chǎn)的價(jià)格極具不穩(wěn)定性，也就造成了虛擬經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在波動(dòng)性及高風(fēng)險(xiǎn)性。又由于虛擬經(jīng)濟(jì)的規(guī)模不斷的增大，虛擬經(jīng)濟(jì)的這種內(nèi)在波動(dòng)性及高風(fēng)險(xiǎn)性，極易給整個(gè)經(jīng)濟(jì)造成重創(chuàng)。從日本上世紀(jì) 80年代房地產(chǎn)及股市泡沫破裂后經(jīng)濟(jì)的一蹶不振以及 2007年由美國次貸危機(jī)引起的美國金融危機(jī)，造成美國現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的疲軟，便可以看出，擬經(jīng)濟(jì)的高風(fēng)險(xiǎn)性對整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的危害。
在這樣的大背景下，如何在促進(jìn)虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，對虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行監(jiān)測和控制，防止其由于內(nèi)在波動(dòng)性出現(xiàn)過多的資產(chǎn)泡沫，將其對宏觀經(jīng)濟(jì)的危害降到最低，從而保證整個(gè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展具有重大的意義。虛擬資產(chǎn)的定價(jià)方式為資本化定價(jià)，其價(jià)格發(fā)展到一定程度將脫離其所代表的實(shí)物資產(chǎn)的價(jià)格，變成完全由觀念支撐的價(jià)格。即在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好時(shí)，人們預(yù)期未來經(jīng)濟(jì)仍將持續(xù)維持這種狀況，則虛擬資產(chǎn)的價(jià)格將會(huì)繼續(xù)上升，資產(chǎn)泡沫形成、膨脹?？v觀上述日本危機(jī)可以看出虛擬資產(chǎn)泡沫的形成均是在宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速的情況下產(chǎn)生的。因此良好的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，人們過于積極的預(yù)期會(huì)催生虛擬資產(chǎn)泡沫。
可以將虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫化的過程概括如下：
市場利率的下降、外匯儲(chǔ)備的上升、匯率的上升等原因造成的流動(dòng)性大增。在技術(shù)進(jìn)步緩慢，金融監(jiān)管不到位的條件下，過剩的流動(dòng)性少量的流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，大量的流入虛擬經(jīng)濟(jì)，造成虛擬資產(chǎn)價(jià)格上漲。在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行良好、公眾積極預(yù)期以及監(jiān)管不到位的情況下推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步上漲，如此循環(huán)，從而虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫形成。
由于我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展較晚，外匯、期貨市場發(fā)展規(guī)模仍較小，各市場的流動(dòng)儲(chǔ)備量，主要的為房地產(chǎn)、股票其次為銀行間市場，剩余的期貨、黃金現(xiàn)貨、及其他如收藏品等市場所占比例甚小，其對經(jīng)濟(jì)體系的影響有限。本文以各市場流動(dòng)儲(chǔ)備量的大小衡量其在虛擬經(jīng)濟(jì)中所占比重的大小?？紤]各個(gè)市場在虛擬經(jīng)濟(jì)中的比重及數(shù)據(jù)的可得性。因此要建立的虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫預(yù)警體系從房地產(chǎn)、股票、銀行三方面進(jìn)行構(gòu)建。
雖然三個(gè)市場在一定期間內(nèi)波動(dòng)情況并不完全一致，由于各市場對經(jīng)濟(jì)變化的反應(yīng)速度，反映程度不同，可以看出股票市場的反應(yīng)在剩余兩個(gè)市場之前。但三者均在金融危機(jī)前后出現(xiàn)大幅度上升與下降。說明在虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫達(dá)到一定程度時(shí)三者均有相同的反應(yīng)，因此可以采用三者的綜合得分進(jìn)行虛擬經(jīng)濟(jì)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建。虛擬經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)為股票市場、房地產(chǎn)市場和銀行業(yè)的權(quán)重向量與其相應(yīng)的綜合得分相乘的結(jié)果。由此我們可以借鑒虛擬經(jīng)濟(jì)綜合指數(shù)，在其快速上漲并超出正常值范圍內(nèi)時(shí)，認(rèn)定其開始泡沫化，并發(fā)出預(yù)警，以便于更好的應(yīng)對。
虛擬經(jīng)濟(jì)主要受其自身及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響。即虛擬經(jīng)濟(jì)是由觀念支撐的經(jīng)濟(jì)。人們一般依據(jù)過去及現(xiàn)在下降的趨勢，且宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況良好，則人們一般會(huì)預(yù)期股票未來的價(jià)格也將會(huì)上漲，而此時(shí)股票價(jià)格將上漲。這也就說明在治理虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫問題上，應(yīng)該以預(yù)防為主，因?yàn)榕菽坏┬纬?，將依照其趨勢發(fā)展，捅破泡沫也難以軟著陸。因此不應(yīng)該“先污染后治理”，這樣的成本以及效果是不佳的，要以預(yù)防為主。
市場流動(dòng)性及科學(xué)技術(shù)水平對虛擬經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行也是產(chǎn)生影響的，市場流動(dòng)性對虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生正向的影響，科學(xué)技術(shù)水平對虛擬經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)向的影響。推動(dòng)科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，防止流動(dòng)性過多的流向虛擬經(jīng)濟(jì)，是從根源上解決虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫化的問題。防止流動(dòng)性過剩也是防止虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫化的有效方法。
依據(jù)以上結(jié)論，提出以下建議：
1.依據(jù)虛擬經(jīng)濟(jì)泡沫預(yù)警體系進(jìn)行預(yù)警；
2.調(diào)控市場流動(dòng)性；
3.金融自由化應(yīng)與金融監(jiān)管同步發(fā)展；
4.提高科技水平。
參考文獻(xiàn)：
[1]劉金全.虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間關(guān)聯(lián)性的計(jì)量檢驗(yàn)[J].中國社會(huì)科學(xué)，2004， 04：80-90+207.
[2]成思危.虛擬經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)[J].經(jīng)濟(jì)界，1999，03：4-9.
[3]劉維剛，張麗娜.論實(shí)體經(jīng)濟(jì)、虛擬經(jīng)濟(jì)與泡沫經(jīng)濟(jì)及對我國的啟示[J].經(jīng)濟(jì)縱橫，2006，15：12-14.
[4]王國忠，王群勇.經(jīng)濟(jì)虛擬化與虛擬經(jīng)濟(jì)的獨(dú)立性特征研究――虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的動(dòng)態(tài)化過程[J].當(dāng)代財(cái)經(jīng)，2005，03：5-10.
[5]劉駿民，伍超明.虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系模型――對我國當(dāng)前股市與實(shí)體經(jīng)濟(jì)關(guān)系的一種解釋[J].經(jīng)濟(jì)研究，2004，04：60-69.
第6篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的啟示范文
關(guān)鍵詞：實(shí)體經(jīng)濟(jì)；虛擬經(jīng)濟(jì)；流動(dòng)性過剩；資產(chǎn)價(jià)格泡沫
一、流動(dòng)性過剩的成因及表現(xiàn)
（一）我國流動(dòng)性過剩的根源是我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和區(qū)域失衡
自我國實(shí)施積極的財(cái)政政策以來，投資增長一直是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿ΓM(fèi)近年來雖增長加快，但仍遠(yuǎn)落后于投資和出口的增速。2003年以來，投資與消費(fèi)的比例差距進(jìn)一步擴(kuò)大（見表1）。投資與消費(fèi)的比例失衡問題加劇，使大量資金在銀行體系內(nèi)部循環(huán)，銀行不得不將大量資金借貸出去，而這些資金被借貸出去后更多地進(jìn)入了虛擬經(jīng)濟(jì)中。
（二）出口增長及人民幣升值壓力導(dǎo)致全球流動(dòng)性過剩輸入我國
“9?11”事件后，各主要貨幣的流動(dòng)性空前增長，在全球經(jīng)濟(jì)失衡的誘導(dǎo)下，大量資金從美國流入以我國為代表的亞洲新興經(jīng)濟(jì)體。近年來我國貿(mào)易順差迅速擴(kuò)大，加上人民幣匯率制度正處于漸進(jìn)改革中，全球流動(dòng)性通過各種渠道進(jìn)入中國，成為目前境內(nèi)流動(dòng)性過剩的一個(gè)重要原因，人民幣外匯占款成為基礎(chǔ)貨幣的主要來源。而央行的公開市場沖銷能力無法消化日益增多的外匯占款，貨幣供應(yīng)量因此高速增長。
（三）低利率政策加劇了我國流動(dòng)性過剩進(jìn)程
自2003年我國經(jīng)濟(jì)走出通縮并進(jìn)入新一輪增長周期以來，央行只小幅調(diào)高了一次再貼現(xiàn)率，對金融機(jī)構(gòu)再貸款利率、金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率及金融機(jī)構(gòu)存款利率則維持不變。如果考慮到商業(yè)銀行的利率下浮因素，基準(zhǔn)貸款利率的上調(diào)可能并未給實(shí)際貸款利率帶來明顯變化。去年央行多次上調(diào)存款準(zhǔn)備緊比率，但總體低利率的市場環(huán)境（體外循環(huán)資金的貸款利率則在10%以上）加快了流動(dòng)性膨脹。
二、虛擬經(jīng)濟(jì)繁榮對我國當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)影響機(jī)制分析
（一）“博傻”過程中的虛擬經(jīng)濟(jì)與資產(chǎn)價(jià)格泡沫
資產(chǎn)價(jià)格泡沫是指虛擬資本的市場價(jià)格超過它的理論價(jià)值以上的部分。其產(chǎn)生的原因主要是過度投機(jī)，這正與我國現(xiàn)階段逐漸呈現(xiàn)出的投資過熱，投機(jī)心理過度的特點(diǎn)相符合。很多投資者并不是看中股票背后公司的投資價(jià)值，而是認(rèn)為可以低買高賣，在價(jià)格差額中獲取收益。由于大家都具有相同的心理，加之虛擬資本價(jià)格不同于實(shí)體資本價(jià)格的變化規(guī)律，在投機(jī)心理的作用下，其價(jià)格越高，買者會(huì)越多，由于買者越多，價(jià)格會(huì)更高，形成一種不良循環(huán)，這種現(xiàn)象被稱為“博傻”。在其作用下，會(huì)導(dǎo)致虛擬資本價(jià)格不斷上升，從而形成資產(chǎn)價(jià)格泡沫。
（二）資產(chǎn)價(jià)格泡沫存在下，虛擬經(jīng)濟(jì)繁榮對于我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行影響理論分析
隨著我國虛擬經(jīng)濟(jì)的迅速膨脹，其對經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行方式的影響力度也在逐步加強(qiáng)，大量的貨幣資金在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域內(nèi)迅速轉(zhuǎn)移。資產(chǎn)價(jià)格泡沫也已在虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域已開始逐步顯現(xiàn)，而資產(chǎn)價(jià)格泡沫在虛擬經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)下，進(jìn)而直接影響我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，加大了其運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。由于虛擬經(jīng)濟(jì)以資本化定價(jià)的方式為基礎(chǔ)，因此，其具有很強(qiáng)的資本集聚和輻射功能。隨著虛擬資產(chǎn)的規(guī)模、范圍和參與主體的不斷擴(kuò)大，隨著投資者對未來資產(chǎn)收益預(yù)期的群體波動(dòng)，其通過傳染機(jī)制和放大機(jī)制來影響宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。
三、路徑選擇
（一）發(fā)展和完善資本市場
高效的資本市場有利于加速儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化，有利于提高資金使用效率，并能為國企產(chǎn)權(quán)制度改革和不良資產(chǎn)處理提供途徑。因此，一方面要逐步放松金融管制，增加金融交易品種，擴(kuò)大資本市場容量；另一方面要完善法律法規(guī)，規(guī)范證券市場行為。
（二）培育金融衍生市場，推進(jìn)我國虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展
培育金融衍生市場將是我國發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)的必然選擇。鑒于中國目前金融創(chuàng)新經(jīng)驗(yàn)不足，我國衍生市場的發(fā)展首先要從運(yùn)用金融工程系統(tǒng)分析方法創(chuàng)新金融工具、發(fā)展場外交易開始，適時(shí)推出金融衍生產(chǎn)品，開發(fā)場內(nèi)交易。
（三）提高上市公司質(zhì)量和中介機(jī)構(gòu)的自律規(guī)范
完善公司治理結(jié)構(gòu)，提高上市公司質(zhì)量，是證券市場的“基石”，也是完善我國虛擬經(jīng)濟(jì)的必由之路。同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)建立和完善法制體系、監(jiān)管體系和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控體系，達(dá)到規(guī)范金融活動(dòng)和金融市場運(yùn)作的目的，并積極建立和完善開放型的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警、監(jiān)控系統(tǒng)，防止由于國際金融勢力侵入國內(nèi)金融領(lǐng)域而觸發(fā)的泡沫膨脹。
（四）堅(jiān)持高效與適度相結(jié)合的發(fā)展原則
在中國金融發(fā)展進(jìn)程中，應(yīng)當(dāng)注重創(chuàng)造和建立內(nèi)生的金融環(huán)境和金融機(jī)制，合理運(yùn)用國內(nèi)和國外的金融資源，將金融的可持續(xù)發(fā)展建立在有效的金融機(jī)構(gòu)和金融市場上，努力發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，為虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的物質(zhì)基礎(chǔ)。在積極發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，還要不斷提高金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，高度警惕泡沫經(jīng)濟(jì)的發(fā)生。
在當(dāng)前流動(dòng)性過剩條件下，應(yīng)不斷完善和優(yōu)化我國虛擬經(jīng)濟(jì)，在繁榮虛擬經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，盡可能得去引導(dǎo)人們理性投資，減少資產(chǎn)價(jià)格泡沫的過度膨脹，不僅將有助于我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性發(fā)展，也將對我國的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定產(chǎn)生重要的影響。
參考文獻(xiàn)：
1、劉蓓華，劉愛東.基于金融創(chuàng)新的我國虛擬經(jīng)濟(jì)發(fā)展對策研究[J].中國管理信息化,2007(1).
2、劉維剛，張麗娜.論實(shí)體經(jīng)濟(jì)、虛擬經(jīng)濟(jì)與泡沫經(jīng)濟(jì)及對我國的啟示[J].經(jīng)濟(jì)縱橫,2006(15).
第7篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的啟示范文
關(guān)鍵詞：資本市場，虛擬經(jīng)濟(jì)，衍生市場，新興市場
次貸危機(jī)不是傳統(tǒng)意義上的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，而是一次資產(chǎn)價(jià)格泡沫破滅的危機(jī)。所謂資產(chǎn)價(jià)格泡沫，就是資產(chǎn)的價(jià)值與價(jià)格離得太遠(yuǎn)。這里有一個(gè)常識(shí)的判斷，泡沫是非常脆弱的，泡沫的破滅幾乎是不費(fèi)吹灰之力的。事實(shí)上，華爾街金融巨頭，貝爾斯登、雷曼兄弟、美林證券，已經(jīng)在虛擬經(jīng)濟(jì)的泡沫中灰飛煙滅。
衍生產(chǎn)品與虛擬經(jīng)濟(jì)
這次美國華爾街爆發(fā)的次貸危機(jī)的泡沫，包含很多內(nèi)容，從信用泡沫－－產(chǎn)品泡沫－－資金泡沫－－價(jià)格泡沫－－市值泡沫，形成一條長長的泡沫鏈。
最底層的標(biāo)的次級貸款是一個(gè)巨大的信用泡沫。抵押貸款是一個(gè)信用產(chǎn)品，信用產(chǎn)品應(yīng)該帶給有信用的人。但是，次級貸款把一個(gè)信用產(chǎn)品貸給了一些低信用，甚至沒有信用的群體。而且附加了許多加大信用風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)惠條件，比如零首付，比如，延遲本金還款等等。次級貸款實(shí)際上是一個(gè)巨大的信用泡沫。
基于這個(gè)1.5萬億美元的信用泡沫，創(chuàng)造了超過2萬億的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品（MBS），超萬億的債券抵押憑證的所謂結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品（CDO），近萬億的信用違約互換產(chǎn)品（CDS），為了這些證券的高評級，債券保險(xiǎn)公司產(chǎn)生2.4萬億擔(dān)保產(chǎn)品，以及各自近萬億的信用卡證券化產(chǎn)品，汽車消費(fèi)貸款證券化產(chǎn)品。眼花繚亂的產(chǎn)品泡沫以及伴隨的價(jià)格泡沫，創(chuàng)造了一個(gè)巨大的市值泡沫。超過美國4.3萬億的國債市值兩倍。一旦那些一廂情愿的假設(shè)，比如房價(jià)不斷漲、利率長期低發(fā)生變化，次貸違約率上升，危機(jī)就爆發(fā)了。
價(jià)格泡沫和市值泡沫的制造與巨大的杠桿交易放大資金泡沫密切相關(guān)。在次貸危機(jī)中倒閉的著名的凱雷資本下面的凱雷基金，泡沫高峰期間，其6億多的資本金，把管理的資產(chǎn)放大到200多億，杠桿倍數(shù)高達(dá)32倍。當(dāng)市場下跌3%，凱雷基金面對巨大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，不得不黯然退出曾幾何時(shí)還叱咤風(fēng)云的華爾街歷史舞臺(tái)。
我們看到，這里最關(guān)鍵的部分是，這些也冠名為“產(chǎn)品”的東西，并沒有任何實(shí)際意義上的價(jià)值，并沒有創(chuàng)造任何真實(shí)的財(cái)富。產(chǎn)品鏈越長，越不知標(biāo)的為何物。次貸衍生品數(shù)萬億上十萬億的市值，是被虛擬貨幣托起的泡沫,是杠桿交易方式放大的虛擬財(cái)富，使虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)到危機(jī)四伏的地步。
美國前財(cái)長保羅·奧尼爾認(rèn)為，“通過擾亂世界貨幣市場獲益的人是投機(jī)者。在我看來，他們并沒有提供多少有用的價(jià)值?！眾W尼爾對金融市場的觀點(diǎn)以及其為金融市場制定規(guī)則的重要的職責(zé)，挑戰(zhàn)了金融機(jī)構(gòu)的巨大利益，這可能是其被迫從財(cái)長位置上辭職的重要原因之一。
價(jià)格泡沫結(jié)局是危機(jī)
我們已經(jīng)看到，次貸泡沫最后只可能是兩個(gè)結(jié)果。第一個(gè)結(jié)果，就是泡沫破滅，瞬息之間，數(shù)萬億數(shù)十萬億的虛擬財(cái)富消失，化為烏有，引發(fā)全球金融危機(jī)，次貸危機(jī)幾乎摧毀華爾街。次貸危機(jī)從新世紀(jì)抵押貸款公司的關(guān)閉開始，次貸違約，沿著次貸產(chǎn)品的證券化產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品、保險(xiǎn)互換產(chǎn)品、債券保險(xiǎn)、債券市場、信用卡證券化產(chǎn)品、消費(fèi)信貸證券化產(chǎn)品直至債券保險(xiǎn)公司，都深陷危機(jī)。貝爾斯登倒閉，把危機(jī)的嚴(yán)重程度提高到紅色警報(bào)，幾乎所有金融公司都陷入了次貸危機(jī)的漩渦。政府支持的最大的房地產(chǎn)抵押擔(dān)保機(jī)構(gòu)－－房利美、房地美被接管，雷曼兄弟已經(jīng)成為貝爾斯登第二，全球最大的投資銀行美林證券公司被美國銀行收購，美國國際集團(tuán)命懸一線。這些百年老店迅速從華爾街消失，宣布華爾街過度虛擬的經(jīng)濟(jì)的失敗。試想，如果不是在美元本位的國際貨幣體系下，美聯(lián)儲(chǔ)可以隨心所欲發(fā)美元，華爾街大大小小的金融公司，完全可能重現(xiàn)1997年泰國一天關(guān)閉58家銀行，尸橫遍野，血流成河的一幕。
次貸危機(jī)把另外兩大經(jīng)濟(jì)主體拖入衰退。受次貸影響英國北巖銀行發(fā)生了百年不遇的擠兌行為，最后英國政府對其實(shí)施了國家收購。因?yàn)橹苯映钟写罅看钨J衍生產(chǎn)品，歐洲成為重災(zāi)區(qū)。雖然歐洲央行的大規(guī)模注資，使歐洲所有金融機(jī)構(gòu)有了喘息的機(jī)會(huì)，但是因次貸延伸影響，一般滯后美國一年的歐洲經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始面對衰退。日本經(jīng)濟(jì)也重返了負(fù)增長之途。
次貸危機(jī)引發(fā)全球通貨膨脹，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)一觸即發(fā)。次貸危機(jī)爆發(fā)，華爾街以及全球金融市場幾乎沒有什么東西可以買，證券投資資本大規(guī)模撤出華爾街和其他國際金融市場，進(jìn)入商品市場，以前所未有的速度迅速推高了石油糧食價(jià)格，全球通貨膨脹急劇惡化，超過70個(gè)發(fā)展中國家通脹超過兩位數(shù)。美國的通脹已經(jīng)5.6%，歐洲的通脹大大超過警戒線，使美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行都處于經(jīng)濟(jì)放緩與通脹的兩難之間。全球通脹是否最終引發(fā)全球危機(jī)還要拭目以待。
新興市場發(fā)展應(yīng)“腳踏實(shí)地”
次貸泡沫使華爾街傷筋動(dòng)骨，使全球經(jīng)濟(jì)陷入深重的危機(jī)。虛擬經(jīng)濟(jì)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)連華爾街都難逃劫數(shù)，新興市場國家在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和相應(yīng)金融體系不足以與金融資本一較高下之前，切不可以身犯險(xiǎn)。
新興市場多是初級市場，或者是不成熟的市場，夯實(shí)金融市場基礎(chǔ)，是初級市場的根本大計(jì)。次貸泡沫的危機(jī)給新興市場最大的啟示是，新興市場最應(yīng)該夯“實(shí)”的基礎(chǔ)，就是不要遠(yuǎn)離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不要過度虛擬，要成為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表。
新興市場要扎扎實(shí)實(shí)發(fā)展與實(shí)體經(jīng)濟(jì)聯(lián)系最密切，有效把資源配置給有成長、有價(jià)值的行業(yè)和公司的不同層次的市場，比如創(chuàng)業(yè)板、中小企業(yè)板、主板、三板、企業(yè)債、公司債市場。只有以上市公司的價(jià)值增長和發(fā)債公司的價(jià)值增長為投資目標(biāo)的市場，才是金融證券市場的基礎(chǔ)，也是金融證券市場發(fā)展的基礎(chǔ)。培育優(yōu)質(zhì)上市公司和發(fā)債公司，使公司業(yè)績不斷增長，做實(shí)做強(qiáng)做大基礎(chǔ)“標(biāo)的”的市場，才能分享企業(yè)和公司的成長，才能分享經(jīng)濟(jì)的成長，而不會(huì)被過度虛擬的泡沫經(jīng)濟(jì)傷害。
第8篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的啟示范文
[關(guān)鍵詞] 日元匯率 固定匯率時(shí)代 浮動(dòng)匯率時(shí)代 啟示
一、美國如何對待日元匯率的歷史回顧
1.“固定匯率時(shí)代”的日元匯率
日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉野俊彥在其《日元的歷史》一書中寫道：“日元的歷史無異于日元的悲劇史”，事實(shí)確實(shí)如此。1949年4月下旬，盟軍總司令部決定采用單一匯率并設(shè)定為1美元＝360日元。該匯率作為美國操縱下的產(chǎn)物，日本政府沒有自主地制定穩(wěn)定貨幣的政策。1美元＝360日元的匯率維持了22年，比第一次世界大戰(zhàn)之前的金本位體系保持的20年還長。在漫長的22年間，日本為了維持該匯率而不斷“拋售日元購買美元”，致使大量過剩流動(dòng)性推動(dòng)物價(jià)水平上漲，日本政府和日本銀行為此付出了沉重的經(jīng)濟(jì)代價(jià)。尤其在1968年之前，對經(jīng)濟(jì)脆弱的日本來說這種代價(jià)更為慘重。
第二次世界大戰(zhàn)之后，發(fā)達(dá)工業(yè)國都面臨著恢復(fù)和發(fā)展經(jīng)濟(jì)的任務(wù)。戰(zhàn)后建立了國際貨幣基金組織（IMF）――關(guān)稅及貿(mào)易總協(xié)定（GATT）體系，各國遵守該體系的基本規(guī)則，從20世紀(jì)50年代起至60年代，自由貿(mào)易促進(jìn)了世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這一時(shí)期的美國在維護(hù)“IMF――GATT體系”方面，充當(dāng)了旗手的角色。美國為什么在這一時(shí)期如此積極地推行自由貿(mào)易？原因是此時(shí)的自由貿(mào)易對美國有利。美國在當(dāng)時(shí)是工業(yè)發(fā)達(dá)國，正處在經(jīng)濟(jì)高速增長時(shí)期，其高技術(shù)的產(chǎn)品能夠大量出口，所以對其他國家的產(chǎn)品采取了開放本國市場的政策。
美國自由貿(mào)易政策的轉(zhuǎn)折點(diǎn)是20世紀(jì)60年代的越南戰(zhàn)爭，以及由此引發(fā)的嚴(yán)重通貨膨脹。這一時(shí)期日本、聯(lián)邦德國等新興工業(yè)國的出現(xiàn)，美國產(chǎn)品的競爭力開始下降，并且其出口產(chǎn)品以農(nóng)產(chǎn)品為主。而日本主要是尖端技術(shù)工業(yè)品的出口。美國占世界貿(mào)易總額的比重從最高時(shí)1962年的18.3%，降至10%左右，而日本則由3.4%急劇上升至將近10%。在此情況下，日美激烈的貿(mào)易摩擦在所難免。日美貿(mào)易摩擦的產(chǎn)生，貿(mào)易保護(hù)主義再度被使用，也正說明了在這一時(shí)期美國經(jīng)濟(jì)的衰退。
除了使用貿(mào)易保護(hù)主義以外，是向日本推行資本自由化。從20世紀(jì)60年代后半期開始，美國的跨國公司向國外直接投資日益活躍。美國必然將日本市場作為其世界戰(zhàn)略的重要目標(biāo)，通過推行資本自由化打開日本市場。美國在60年代向日本推行資本自由化共有兩次，分別是1967年和1969年。1971年6月4日，針對美國等國對日元升值的壓力，政府召開緊急閣僚會(huì)議，提出了“8項(xiàng)日元防衛(wèi)措施”，其目的是為了促進(jìn)資本輸出，以對抗美國資金的流入。當(dāng)年7月，日本36名經(jīng)濟(jì)學(xué)家提案，建議采取日元價(jià)格小幅調(diào)整，采用比價(jià)零星調(diào)整政策，避免日元大幅度升值的沖擊，阻止投機(jī)性短期資金流動(dòng)和“早收遲付”現(xiàn)象。該建議既符合IMF協(xié)定，又增強(qiáng)了日本政府決定匯率的自主性。但是，由于美國對日本的再三施壓，政府拒絕了該建議的實(shí)施。8月15日，出現(xiàn)了“尼克松沖擊”，政府不得已仍按固定匯率干預(yù)市場，持續(xù)了11個(gè)營業(yè)日，動(dòng)用資金40億美元，相當(dāng)于當(dāng)時(shí)外匯儲(chǔ)備的一半。之后又在3個(gè)月內(nèi)增加了30億美元，4個(gè)多月共向市場投放了70億美元，相當(dāng)于GNP的3%。12月18日的《史密森協(xié)定》，進(jìn)一步導(dǎo)致許多阻止日元過快升值的有效措施的放寬或取消，致使日元升值16.88%，達(dá)到1美元＝308日元。但這一系列對日元匯率施壓的措施，并未減少美國的國際收支逆差。
2.“浮動(dòng)匯率時(shí)代”的日元匯率
隨著美國國際收支的持續(xù)逆差，1971年美國的黃金儲(chǔ)備接近了臨界點(diǎn)的100億美元，當(dāng)年8月15日尼克松總統(tǒng)被迫宣布美國停止黃金與美元兌換，布雷頓森林體系隨之崩潰。在“尼克松沖擊”下，8月28日日元實(shí)現(xiàn)“第一次浮動(dòng)制”，年底恢復(fù)了固定匯率制，1973年2月又轉(zhuǎn)向了浮動(dòng)匯率制。值得注意的是，浮動(dòng)匯率制下的日元匯率本來主要是由市場供求關(guān)系決定的，但美國并沒有放棄影響日元匯率的走勢，其手段仍然是迫使日元直接升值和金融自由化。
20世紀(jì)60～80年代，日美貿(mào)易摩擦出現(xiàn)過三次高峰。第一次高峰是在“固定匯率時(shí)代”的1968年～1972年，以紡織品為主，產(chǎn)生貿(mào)易摩擦的原因是日本的比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)對美國衰退的產(chǎn)業(yè)（紡織品等）構(gòu)成威脅。美國政府制定了限制紡織品進(jìn)口的措施，并于1972年以歸還沖繩為抵押，簽訂了《日美紡織品協(xié)定》。
在“浮動(dòng)匯率時(shí)代”的1977年～1979年是第二次高峰，以鋼鐵和彩電為主，原因是美國具有比較優(yōu)勢的鋼鐵和彩電等市場受到日本同類產(chǎn)品的沖擊。本來美國的鋼鐵業(yè)和汽車業(yè)分別在20世紀(jì)60年代中期和后期就出現(xiàn)了貿(mào)易赤字，在受到日本產(chǎn)品的沖擊之后，貿(mào)易摩擦就必然產(chǎn)生。日美在1977年分別就鋼鐵和彩電制定了《進(jìn)口最低限價(jià)制度》，簽訂了《維持市場秩序協(xié)定》。在美國的逼迫下，最終是日本主動(dòng)限制彩電出口，而鋼鐵的價(jià)格以當(dāng)時(shí)生產(chǎn)率最高的日本的生產(chǎn)成本為基礎(chǔ)，確定美國的進(jìn)口下限價(jià)格，日本完全屈從了美國的立場，貿(mào)易摩擦宣告平息。
第三次高峰是1980年至20世紀(jì)90年代初，以汽車、半導(dǎo)體和高性能通信系統(tǒng)為主。美國對日貿(mào)易赤字從20世紀(jì)70年代初的20億美元，增至1985年的497億美元，占美國1484億美元貿(mào)易赤字的三分之一。與前兩次貿(mào)易摩擦不同，美國市場受到的沖擊并不明顯，主要是美國為預(yù)防其產(chǎn)業(yè)受到日本產(chǎn)品的威脅提前采取了措施。如汽車業(yè)，自1981年～1983年，美國要求日本對美出口的數(shù)量自覺限制三年。之后又作為暫定措施，1984年出口規(guī)模為185萬輛，1985年～1989年分別為230萬輛。緩解這一次貿(mào)易摩擦的實(shí)質(zhì)，仍然是以日本的退讓為前提。
20世紀(jì)80年代美國的鋼鐵、汽車、紡織品和農(nóng)產(chǎn)品競爭力下降的原因是多方面的，但美國政府贊成外在原因“美元高估”是主要的，不承認(rèn)來自其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等內(nèi)在原因。反觀進(jìn)入20世紀(jì)80年代以來的日本經(jīng)濟(jì)，由于有效地進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，產(chǎn)業(yè)中心由以鋼鐵、石油化工、汽車為代表的重工業(yè)，轉(zhuǎn)向以信息高度集中和傳輸為特征的電子工業(yè)的新產(chǎn)業(yè)群，實(shí)現(xiàn)了從“數(shù)量經(jīng)濟(jì)”向“質(zhì)量經(jīng)濟(jì)”的重大轉(zhuǎn)變。雖然20世紀(jì)70年代的兩次石油危機(jī)，同樣打擊了日本的經(jīng)濟(jì)，但正是其經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型比美國、西歐先行一步，邁向新的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，其損失要小得多?？梢?，這一時(shí)期日美貿(mào)易摩擦的必然出現(xiàn)，根本原因是此時(shí)的美國經(jīng)濟(jì)仍陷在石油危機(jī)的泥潭中。而要使自己減少損失，逼迫日元升值又是打擊日本經(jīng)濟(jì)的首選。
1980年里根就任總統(tǒng)以后，為了承諾創(chuàng)造“強(qiáng)大的美國”，一方面，為了抑制通貨膨脹，積極推行美元升值等貨幣政策；另一方面，實(shí)施減稅等財(cái)政政策。這些經(jīng)濟(jì)政策刺激了美國的經(jīng)濟(jì)，在短期即使出現(xiàn)經(jīng)常性收支赤字，也被認(rèn)為是美元升值下的必然結(jié)果。但經(jīng)常性收支赤字的不斷增加，是美國政府不能接受的。于是，一貫鼓吹自由市場經(jīng)濟(jì)和自由貿(mào)易的美國，再次高筑起貿(mào)易壁壘。但是，20世紀(jì)80年代以后美國不是簡單的通過協(xié)議迫使日元升值，而是當(dāng)美國存在著巨額貿(mào)易逆差時(shí)，采取向日本推行金融自由化的手段。目的是為彌補(bǔ)巨大的貿(mào)易逆差，通過增加流入美國的資金，并對此進(jìn)行再投資獲得投資收益，以此控制對外債務(wù)的增加。
1983年開始美國要求日本開放金融、資本市場為中心的服務(wù)性產(chǎn)業(yè)。里根政府將原來限定在貿(mào)易領(lǐng)域的對日市場開放，擴(kuò)展到金融資本交易領(lǐng)域。目的是美國希望以其高利率反映出的高預(yù)期投資收益率，誘導(dǎo)日元向美國投資，從而解決日美之間的貿(mào)易不平衡。
最充分的反映美國在日本推行金融自由化，實(shí)現(xiàn)自己經(jīng)濟(jì)目的的是1985年9月22日五國財(cái)政部長和中央銀行行長會(huì)議通過的《廣場協(xié)議》。《廣場協(xié)議》成功地使日元和美元以罕見的速度朝著日元升值、美元貶值的方向推進(jìn)。在《廣場協(xié)議》達(dá)成之后的一年零五個(gè)月間內(nèi)，日元對美元升值了55%。并且在1988年1月4日，上升至1美元＝121.65日元的水平，比《廣場協(xié)議》升值前的1美元＝240日元共升值了96.7%。《廣場協(xié)議》之后，日元升值增加了外匯風(fēng)險(xiǎn)。僅1986年七大人壽保險(xiǎn)公司，以外幣計(jì)算的損失累計(jì)超過1.7兆美元，這一損失是七大人壽保險(xiǎn)公司對外證券投資余額的23%。日本銀行干預(yù)市場，在紐約市場上“拋售日元購買美元”，在東京市場上轉(zhuǎn)為“拋售美元購買日元”。當(dāng)日本銀行“拋售日元購買美元”時(shí)導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備急劇增加，而日元資金大量流入國內(nèi)金融市場?！稄V場協(xié)議》的執(zhí)行，加速了向不動(dòng)產(chǎn)的貸款速度和擴(kuò)大了貸款的規(guī)模，以及大量資金投向證券市場，這就為其后泡沫經(jīng)濟(jì)的形成準(zhǔn)備了資金條件，埋下了泡沫經(jīng)濟(jì)的禍根。
二、美國如何對待日元匯率的啟示
在回顧了美國如何對待日元匯率問題以后，我們可以從中得到兩點(diǎn)啟示。
第一，國際貿(mào)易的最終目的是為貿(mào)易的雙方或多方帶來利益，這樣的貿(mào)易關(guān)系也才是持久的。但每當(dāng)發(fā)達(dá)國家出現(xiàn)貿(mào)易逆差時(shí)，總是采取政治經(jīng)濟(jì)的種種手段打擊發(fā)展中國家，并要求發(fā)展中國家以發(fā)達(dá)國家的產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)為基礎(chǔ)制定貿(mào)易規(guī)則，以犧牲發(fā)展中國家的比較優(yōu)勢為代價(jià)，去解決發(fā)達(dá)國家的貿(mào)易逆差，而不是首先從自身經(jīng)濟(jì)存在的問題提出解決的辦法。
發(fā)達(dá)國家決不能以消除發(fā)展中國家的比較優(yōu)勢為代價(jià)，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家都是從比較優(yōu)勢中獲利的，并且是互惠互利的。解決貿(mào)易摩擦的正確途徑是貿(mào)易雙方共同遵守WTO規(guī)則，而不是附加其他的政治條件。
第二，一國貨幣制度中的匯率制度安排，必須保持其獨(dú)立性。因?yàn)椋瑓R率制度體現(xiàn)著一國的貨幣。如果匯率制度安排不能體現(xiàn)自己的貨幣而聽任別人的擺布，就必然為此付出沉重的代價(jià)。
運(yùn)行良好的國際貿(mào)易體系的維持，需要一個(gè)平穩(wěn)運(yùn)行的匯率制度。但各國的匯率制度因其社會(huì)經(jīng)濟(jì)實(shí)際不同而可以有多種類型，決不意味著強(qiáng)權(quán)的一方去決定另一方的匯率制度。人民幣匯率的變動(dòng)過程，是為了配合市場經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善，主動(dòng)對人民幣匯率進(jìn)行的改革過程。人民幣匯率改革將沿著既有利于促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，又適應(yīng)于國際經(jīng)濟(jì)合作的方向發(fā)展。
參考文獻(xiàn):
[1]（日）金子勝:經(jīng)濟(jì)全球化與市場戰(zhàn)略[M].北京：中國人民大學(xué)出版社，2002
[2]（美）保羅?薩繆爾森威廉?諾德豪斯：經(jīng)濟(jì)學(xué)[M].北京：人民郵電出版社，2004
第9篇：泡沫經(jīng)濟(jì)的啟示范文
關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行業(yè)務(wù) 日本 個(gè)人理財(cái)理財(cái)產(chǎn)品
中圖分類號(hào):F831文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼: B文章編號(hào):1006-1770(2011)05-042-04
一、引言
近年來，個(gè)人理財(cái)熱潮在中國迅速興起，國民對理財(cái)?shù)男枨笕找嫱?。銀行、保險(xiǎn)、證券、信托、基金等金融機(jī)構(gòu)對個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)表現(xiàn)出極大的熱情，個(gè)人理財(cái)中心如雨后春筍般不斷涌現(xiàn)，理財(cái)產(chǎn)品和服務(wù)不斷創(chuàng)新；媒體對理財(cái)?shù)男麄鲌?bào)道日益增多；理財(cái)培訓(xùn)日益受到青睞。
日本是個(gè)人理財(cái)業(yè)發(fā)展比較早的國家，1980年代，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境發(fā)生急劇變化的背景下，個(gè)人理財(cái)業(yè)在日本興起并迅速發(fā)展。個(gè)人理財(cái)發(fā)展與一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展背景及狀況有很大關(guān)系，考察個(gè)人理財(cái)在中國興起的背景與當(dāng)時(shí)的日本有類似之處。如經(jīng)濟(jì)的高速增長帶來國民財(cái)富的迅速積累，客觀上對財(cái)富管理的需求日增；人口老齡化帶來的財(cái)務(wù)壓力，增加了人們對未來養(yǎng)老的擔(dān)憂；金融改革和創(chuàng)新涌現(xiàn)出的多樣化、復(fù)雜化的金融產(chǎn)品使個(gè)人家庭難以選擇；利率匯率的波動(dòng)、證券市場的動(dòng)蕩、金融開放背景下金融風(fēng)險(xiǎn)暴露等因素催生了對專業(yè)理財(cái)服務(wù)的需求。分析日本個(gè)人理財(cái)業(yè)的發(fā)展，可以為中國個(gè)人理財(cái)業(yè)的發(fā)展提供有益的借鑒。
二、日本個(gè)人理財(cái)業(yè)的發(fā)展動(dòng)因
日本的個(gè)人理財(cái)業(yè)于1970年代萌芽，1970年個(gè)人理財(cái)最早誕生于野村證券株式會(huì)社，其主要標(biāo)志是設(shè)立理財(cái)中心以促進(jìn)證券的銷售；1977年第一勸業(yè)銀行成立理財(cái)部。保險(xiǎn)業(yè)理財(cái)發(fā)展相對晚一些，1987年第一生命保險(xiǎn)株式會(huì)社、住友海上財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)株式會(huì)社成立理財(cái)中心，從而分別開啟了個(gè)人理財(cái)在日本的證券、銀行、保險(xiǎn)等各專業(yè)金融領(lǐng)域的先河。到了80年代，日本經(jīng)濟(jì)社會(huì)狀況發(fā)生了很大的變化，為個(gè)人理財(cái)業(yè)的發(fā)展提供了適宜的土壤，個(gè)人理財(cái)進(jìn)入啟蒙階段。90年代個(gè)人理財(cái)在日本迅速普及。進(jìn)入21世紀(jì)，日本個(gè)人理財(cái)走向繁榮?？疾烊毡緜€(gè)人理財(cái)業(yè)，主要是由以下因素推動(dòng)。
（一）人口老齡化加劇。1970年代以來，日本的人口出生率急劇下降（見圖-1），2007年日本人口出生率全球排名220位（WHO，2008）。與此同時(shí)，經(jīng)濟(jì)的高速增長帶來了生活條件改善和醫(yī)學(xué)進(jìn)步，國民的平均壽命不斷延長，導(dǎo)致日本的人口結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著的改變。日本于1970年進(jìn)入老齡化社會(huì)，并于1994年進(jìn)入了老齡社會(huì)。日本是發(fā)達(dá)國家中人口老齡化速度最快的國家（見表-1），從老齡化社會(huì)到老齡社會(huì)，日本用了24年，而西方國家一般都需40年-100年以上的時(shí)間。由于人口快速老齡化，日本已成為全球老齡問題最嚴(yán)重的國家之一，日本老齡人口比例世界第一，平均壽命世界第一。據(jù)不少資料預(yù)測，日本人口快速老齡化的趨勢仍將持續(xù)。從長遠(yuǎn)看，人口老齡化可能造成社會(huì)生產(chǎn)力下降、儲(chǔ)蓄率降低，從而給經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面的影響。此外，日本戰(zhàn)后嬰兒潮一代人已開始達(dá)到法定退休年齡，社會(huì)保障基金將承受巨大的支付壓力，養(yǎng)老金制度可能難以為繼。而且老年人口龐大的醫(yī)療護(hù)理費(fèi)用也將成為巨大的社會(huì)負(fù)擔(dān)。人口老齡化的加劇推動(dòng)了日本國民對個(gè)人理財(cái)?shù)男枨蟆?/p>
（二）金融自由化改革推行，眾多金融新產(chǎn)品的涌現(xiàn)和金融服務(wù)的創(chuàng)新。1970年代后期，受起源于美國的金融自由化浪潮影響，日本開始金融自由化改革，80年代金融自由化改革加速。金融自由化改革內(nèi)容主要包括：1.利率自由化。主要措施有：放松對可轉(zhuǎn)讓定期存單（CD）的存款額度和利率限制；逐漸取消大額定期存款的利率限制；小額定期存款利率的自由化；實(shí)施流動(dòng)性存款利率自由化；取消存款期限限制。2.放寬金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)限制。戰(zhàn)后日本的金融體制是在美國的協(xié)助下建立起來的，不同金融機(jī)構(gòu)有明確的業(yè)務(wù)界限，業(yè)務(wù)管制很嚴(yán)格。從80年代初開始，日本實(shí)施了一系列放寬金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)限制的措施。如1983年，商業(yè)銀行、長期信貸銀行和信托銀行獲準(zhǔn)經(jīng)營政府債券業(yè)務(wù)；1984年，商業(yè)銀行和信托銀行可以經(jīng)營私募債券；證券公司獲準(zhǔn)發(fā)放以各種政府債券作為抵押品的消費(fèi)貸款；放寬各類銀行的貸款額和擔(dān)保額；允許商業(yè)銀行辦理貨幣市場存款單業(yè)務(wù)；允許商業(yè)銀行經(jīng)營長期存款業(yè)務(wù)等。此外，還放寬外國金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入和經(jīng)營業(yè)務(wù)的限制。3.資本流動(dòng)自由化。1980年12月實(shí)施《新外匯法》，外匯交易由原則上禁止轉(zhuǎn)為自由進(jìn)行；1984年6月取消對日元轉(zhuǎn)換的限制，歐洲日元市場的交易逐漸自由化；放寬國內(nèi)外部門在歐洲市場發(fā)行日元債券的管制；允許外國部門在日本國內(nèi)市場發(fā)行外幣債券等。金融自由化改革的推行，淡化了金融機(jī)構(gòu)間的業(yè)務(wù)界限，增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)之間的競爭，促使大量金融新產(chǎn)品和服務(wù)不斷出現(xiàn)。
（三）日本國民收入的提高和個(gè)人金融資產(chǎn)的積累。1955年至1973年，日本經(jīng)濟(jì)保持了平均10%以上的高增長率，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)的騰飛和趕超；1970年代中期到1980年代后期，日本經(jīng)濟(jì)成功克服了石油危機(jī)的沖擊，保持了高增長低通漲的局面。經(jīng)濟(jì)的快速增長，加上從80年代中期開始，寬松的貨幣政策和日元大幅升值，股市和地產(chǎn)市場的繁榮，使得日本國民收入大幅提高、個(gè)人金融資產(chǎn)迅速積累（見圖-2）。國民收入的迅速提高和龐大的個(gè)人金融資產(chǎn)客觀上催生了對財(cái)富管理的強(qiáng)烈需求。
（四）泡沫經(jīng)濟(jì)刺激了國民的投資欲望。在日元大幅升值、寬松貨幣政策、金融機(jī)構(gòu)不動(dòng)產(chǎn)貸款過多的作用下，1985年－1989年日本出現(xiàn)了嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)泡沫，股價(jià)和地價(jià)飛漲。日經(jīng)225指數(shù)從“廣場協(xié)議”之前的12500點(diǎn)大幅度上漲到1989年最高的38915點(diǎn)，市盈率高達(dá)70倍。土地價(jià)格從1985年9月到1990年9月上漲了4倍，在房地產(chǎn)泡沫最大的1989年，日本房地產(chǎn)總值是美國房地產(chǎn)總值的4倍多，而其國土面積只有美國的二十五分之一。股價(jià)和地價(jià)的飛漲極大地刺激了國民的投資欲望，泡沫經(jīng)濟(jì)對日本個(gè)人理財(cái)業(yè)發(fā)展起了助推器的作用。
正是80年代經(jīng)濟(jì)社會(huì)狀況發(fā)生了巨變，日本國民開始積極關(guān)注個(gè)人金融資產(chǎn)的合理利用、節(jié)稅、遺產(chǎn)繼承和事業(yè)繼承等問題，與此同時(shí)，銀行和保險(xiǎn)公司為主的金融機(jī)構(gòu)開始引入理財(cái)系統(tǒng)，不動(dòng)產(chǎn)公司、非銀行金融機(jī)構(gòu)也引入理財(cái)，稅務(wù)師、會(huì)計(jì)師事務(wù)所開始組建理財(cái)中心，日本掀起理財(cái)熱潮。90年代泡沫經(jīng)濟(jì)破滅，迫使日本國民對生活進(jìn)行長期總體規(guī)劃設(shè)計(jì)，理財(cái)更受人們關(guān)注，由此推動(dòng)了日本個(gè)人理財(cái)業(yè)的持續(xù)發(fā)展。
三、日本個(gè)人理財(cái)業(yè)的特點(diǎn)
由于理財(cái)需求不斷增加，日本理財(cái)協(xié)會(huì)（Japan Association for Financial Planner，JAPF）于1987年11月成立，1992年日本與國際注冊金融理財(cái)師理事會(huì)（International Certified Financial Planner Council）簽署了協(xié)議并于1993年向241名日本理財(cái)協(xié)會(huì)會(huì)員頒發(fā)了CFP資格證書，從1998年開始，日本CFP數(shù)量迅速增長，至2010年，日本CFP數(shù)量達(dá)17109人，僅次于美國和加拿大居全球第三。日本理財(cái)協(xié)會(huì)于2002年4月開始在全國設(shè)立分會(huì)，現(xiàn)在JAPF的地方分會(huì)已遍布日本。作為非盈利性團(tuán)體，在探索和發(fā)展過程中，JAPF逐步制定出一系列較適合本國國情的制度。透視日本個(gè)人理財(cái)業(yè)，最顯著特點(diǎn)如下：
（一）實(shí)行分級的理財(cái)師職業(yè)資格制度。美國是個(gè)人理財(cái)起源和首先走向成熟的國家，美國擁有眾多的理財(cái)職業(yè)資格，這些理財(cái)職業(yè)資格由不同的理財(cái)團(tuán)體認(rèn)定和管理，不實(shí)行分級制度。相比而言，日本的理財(cái)職業(yè)資格較少。日本認(rèn)定理財(cái)師資格的團(tuán)體有兩個(gè)：一個(gè)是社團(tuán)法人――金融財(cái)政事情研究會(huì)舉辦的“金融理財(cái)師”資格考試，應(yīng)試資格要求在金融機(jī)構(gòu)有一定的實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，因此難度較高，但社會(huì)上的認(rèn)知度不高；另一個(gè)是日本理財(cái)協(xié)會(huì)舉辦的資格考試，其理財(cái)師資格分普通資格（Affiliated Financial Planner，AFP）和高級資格（Certified Financial Planner，CFP）兩個(gè)級別。日本的CFP準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)非常嚴(yán)格，獲得AFP認(rèn)證的人大約只有10%能通過CFP的考試。取得日本理財(cái)協(xié)會(huì)的CFP資格者，可以被認(rèn)可為具有國際資格的理財(cái)師。
（二）保險(xiǎn)在理財(cái)規(guī)劃中占有重要地位。1970年代以來，日本在人口數(shù)量增長、高儲(chǔ)蓄率、家庭小型化及人口老齡化的背景下，保險(xiǎn)業(yè)特別是壽險(xiǎn)業(yè)發(fā)展迅速，至1990年代，日本保險(xiǎn)業(yè)達(dá)到了一個(gè)高峰。1994年，日本的保費(fèi)收入（6060億美元）、保險(xiǎn)密度（4849美元）和保險(xiǎn)深度（14.4%）指標(biāo)均為世界第一。但到了1990年代后半期以后，由于日本經(jīng)濟(jì)長期不景氣、政府長期實(shí)施超低利率政策以及證券市場低迷等原因，保險(xiǎn)基金的投資收益大幅下降，加上保險(xiǎn)公司破產(chǎn)增多，加大了投保人對保險(xiǎn)業(yè)的不信任感，擔(dān)心將來得不到約定的投資回報(bào)，有不少投保人開始退保，同時(shí)在人口老齡化加劇的影響下，日本保險(xiǎn)市場出現(xiàn)萎縮。2009年日本保費(fèi)收入為5180億美元，比最高峰1995年的6376億美元大幅下降，保險(xiǎn)密度和保險(xiǎn)深度相應(yīng)下降為4074美元和10.18%。不過，日本保險(xiǎn)市場依然是僅次于美國的全球第二大保險(xiǎn)市場。2007年保險(xiǎn)和養(yǎng)老金儲(chǔ)備資產(chǎn)占日本家庭金融資產(chǎn)比重達(dá)26.2%。保險(xiǎn)早已根植于日本國民心中，在日本國民理財(cái)規(guī)劃中占有非常重要的地位。
（三）個(gè)人金融資產(chǎn)運(yùn)用相對保守。受泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰、證券市場長期低迷、人口迅速老齡化、社會(huì)保障體制改革等因素的影響，日本國民在個(gè)人金融資產(chǎn)的運(yùn)用上趨向“安全資產(chǎn)”，個(gè)人金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)保守性特征（見表-2）。日本家庭金融資產(chǎn)中，安全資產(chǎn)的比重明顯高于美國、英國、法國和德國，日本國民選擇儲(chǔ)蓄的最重要因素是安全性。目前，日本的個(gè)人金融資產(chǎn)絕大部分掌握在50歲以上的中老年人手中，這些人深受泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰帶來的影響，一般很少將資金大量投入股市，通常都會(huì)選擇存款、國債、保險(xiǎn)等安全性很高的金融工具。龐大的個(gè)人金融資產(chǎn)，主要形式是現(xiàn)金、存款、保險(xiǎn)和養(yǎng)老金儲(chǔ)備等相對安全的資產(chǎn)，約占個(gè)人金融資產(chǎn)總額的77%，而股票資產(chǎn)僅占個(gè)人金融資產(chǎn)的5.9%，這在發(fā)達(dá)國家中所占比例是非常低的。股票資產(chǎn)比重低與泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后日本股市持續(xù)低迷有很大關(guān)系，日經(jīng)指數(shù)從1989年的38915點(diǎn)跌至2010年底的10228點(diǎn)，在美國次貸危機(jī)的影響下，股市的高風(fēng)險(xiǎn)更加大了投資者的擔(dān)憂。
（四）注重理財(cái)人才的培養(yǎng)，較好地解決理財(cái)教育本土化和國際化的兼容問題。日本在其個(gè)人理財(cái)發(fā)展過程中，很重視理財(cái)教育。日本理財(cái)協(xié)會(huì)在培養(yǎng)理財(cái)師方面，起到了舉足輕重的作用。20年來，日本理財(cái)協(xié)會(huì)培養(yǎng)出30余萬名理財(cái)師，為日本個(gè)人理財(cái)業(yè)發(fā)展提供了重要的人才基礎(chǔ)。此外，日本在理財(cái)市場的培育和理財(cái)專業(yè)人才的培養(yǎng)中，很好地解決了理財(cái)教育的本土化和國際化的兼容問題。由于國與國之間的法律、稅收等制度有很大差異，因此，在理財(cái)師的培訓(xùn)和資格認(rèn)證中，如何在引進(jìn)國際上先進(jìn)的理財(cái)理念和技術(shù)時(shí)與本國的制度、文化等有效結(jié)合是富有挑戰(zhàn)的課題。日本理財(cái)協(xié)會(huì)在1992年引進(jìn)CFP資格時(shí)，不是簡單地將CFP課程體系進(jìn)行移植，而是依照日本的國情加以改進(jìn)，如考慮到不動(dòng)產(chǎn)理財(cái)在日本的重要地位，在CFP課程體系中增加了不動(dòng)產(chǎn)理財(cái)。同時(shí)，將CFP資格與日本的傳統(tǒng)價(jià)值觀、文化以及法律、稅制、社會(huì)保障等逐漸融合，較好地解決了“與國際接軌和符合國情”的結(jié)合問題。經(jīng)過20年的不懈努力，日本理財(cái)協(xié)會(huì)已構(gòu)建起相對成熟的理財(cái)教育課程體系。
四、啟示
日本個(gè)人理財(cái)業(yè)的發(fā)展背景和特點(diǎn)，可以為中國提供有益的啟示和借鑒。
（一）加強(qiáng)理財(cái)教育。個(gè)人理財(cái)在中國有著強(qiáng)烈的現(xiàn)實(shí)需求，但高素質(zhì)的理財(cái)專業(yè)人才非常缺乏。從日本個(gè)人理財(cái)?shù)陌l(fā)展來看，日本理財(cái)協(xié)會(huì)培養(yǎng)了大量的理財(cái)專業(yè)人才，為日本個(gè)人理財(cái)業(yè)的發(fā)展提供了重要的人才基礎(chǔ)。目前，中國個(gè)人理財(cái)教育體系初步形成，包括三個(gè)部分：一是高等院校的理財(cái)教育。個(gè)人理財(cái)課程在高校出現(xiàn)的時(shí)間僅短短幾年，目前，全國仍然只有極少數(shù)高校開設(shè)了正式的個(gè)人理財(cái)課程，還沒有高校設(shè)立個(gè)人理財(cái)本科專業(yè)。高校的理財(cái)教育現(xiàn)狀遠(yuǎn)不能滿足當(dāng)代大學(xué)生對理財(cái)知識(shí)的需求。二是金融機(jī)構(gòu)如銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的內(nèi)部培訓(xùn)。這類培訓(xùn)比較注重與本機(jī)構(gòu)的理財(cái)業(yè)務(wù)結(jié)合，實(shí)務(wù)性更強(qiáng)。三是理財(cái)培訓(xùn)市場，包括一些專業(yè)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)（如上海理財(cái)專修學(xué)院）和國外理財(cái)團(tuán)體（如美國注冊財(cái)務(wù)策劃師協(xié)會(huì)）授權(quán)的機(jī)構(gòu)提供的理財(cái)培訓(xùn)。相比而言，這類培訓(xùn)比較興旺。
目前，中國的個(gè)人理財(cái)教育還很不成熟。作為中國最有影響力的理財(cái)協(xié)會(huì)，中國金融理財(cái)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)（Financial Planning Standards Council of China，F(xiàn)PSCC）在理財(cái)教育上還存在不足：一是理財(cái)教育的本土化和國際化結(jié)合還在探索。FPSCC已經(jīng)于2005年7月加入國際金融理財(cái)標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)（FPSB），成為在中國大陸地區(qū)唯一獲得授權(quán)認(rèn)證并頒發(fā)CFP職業(yè)資格的協(xié)會(huì)，并推出了分級的理財(cái)師職業(yè)資格認(rèn)證制度：即金融理財(cái)師和國際金融理財(cái)師。但從考試用教材來看，還遠(yuǎn)沒有解決好本土化和國際化兼容的問題。二是FPSCC在理財(cái)培訓(xùn)方面發(fā)揮的作用有限，沒有成為理財(cái)培訓(xùn)的主導(dǎo)力量。因此，如何借鑒日本理財(cái)協(xié)會(huì)的經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)理財(cái)師的培養(yǎng)，解決本土化和國際化結(jié)合的理財(cái)教育問題，是今后一段時(shí)間FPSCC要解決的重要課題。
（二）依據(jù)本國國情來拓展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，引導(dǎo)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展方向。根據(jù)注冊金融理財(cái)師標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)（Certified Financial Planner Board of Standards）的界定，個(gè)人理財(cái)核心內(nèi)容包括：投資計(jì)劃、風(fēng)險(xiǎn)管理和保險(xiǎn)計(jì)劃、員工福利和退休計(jì)劃、稅務(wù)計(jì)劃、遺產(chǎn)計(jì)劃。從中國的現(xiàn)實(shí)情況來看，由于個(gè)人所得稅制比較簡單，個(gè)人稅務(wù)籌劃的空間有限，因此個(gè)人稅務(wù)計(jì)劃在短時(shí)期內(nèi)不會(huì)成為個(gè)人理財(cái)主要內(nèi)容。另外，中國的遺產(chǎn)繼承制度比西方發(fā)達(dá)國家簡單，而且遺產(chǎn)稅暫時(shí)不會(huì)推出，因此，遺產(chǎn)計(jì)劃也不會(huì)太受關(guān)注。中國個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)重點(diǎn)應(yīng)定位于投資、保險(xiǎn)和退休計(jì)劃。由于國民收入的迅速提高、個(gè)人財(cái)富的迅速積累使得中國居民對投資理財(cái)有著強(qiáng)烈的現(xiàn)實(shí)需求，而且，中國的中高收入階層正在快速增長，迫切需要專業(yè)的、高水平的財(cái)富管理服務(wù)。而中國人口迅速老齡化的現(xiàn)實(shí)日益凸現(xiàn)出退休計(jì)劃的重要性。相對而言，保險(xiǎn)在中國個(gè)人理財(cái)規(guī)劃中很不受重視，這與日本形成鮮明的對比，中國每年發(fā)生的自然災(zāi)害和意外事故所帶來的財(cái)產(chǎn)損失和人員傷亡高居世界前列，但中國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)水平與此很不相襯。2009年中國保費(fèi)收入、保險(xiǎn)密度、保險(xiǎn)深度分列世界第7位、第64位、第44位。從國內(nèi)來看，保險(xiǎn)業(yè)在金融業(yè)中的地位也很不突出，保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)占金融業(yè)資產(chǎn)比重不到5%，而銀行業(yè)資產(chǎn)比重超過90%。因此，當(dāng)前中國個(gè)人理財(cái)業(yè)應(yīng)注意將保險(xiǎn)作為發(fā)展重點(diǎn)，通過保險(xiǎn)的發(fā)展為快速增長的國民財(cái)富提供有效的風(fēng)險(xiǎn)保障，同時(shí)也為退休養(yǎng)老提供有效的儲(chǔ)蓄手段。
注：
基金項(xiàng)目:本文受到上海市教育委員會(huì)重點(diǎn)學(xué)科建設(shè)項(xiàng)目（J51703）、教育部特色專業(yè)（TS12058）、上海高校優(yōu)秀青年教師科研項(xiàng)目（03JYQ02）的資助。
參考文獻(xiàn):
1．陳兵. 我國個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的市場需求分析[J].上海投資,2005,(3):25-28.
2．陳兵,Alfred Wong. 澳大利亞個(gè)人理財(cái)業(yè)的發(fā)展與啟示[J].金融教學(xué)與研究,2007,(1):27-29.
3．雷雨林. 日本商業(yè)銀行私人理財(cái)業(yè)務(wù)的運(yùn)作和理財(cái)師的培養(yǎng)[J].金融論壇,2003,(9):56-60.
4．童適平. 戰(zhàn)后日本金融體制及其變革[M]. 上海:上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,1998.
5．Inobu Nakagaw, omoko Shimizu. Portfolio Selection of Financial Assets by Japan’s Households―Why Are Japan’s Households Reluctant to Invest in Risky Assets？Bank of Japan. Aug. 2000.
