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財務(wù)風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險精選(九篇)

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財務(wù)風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險

第1篇:財務(wù)風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險范文

【關(guān)鍵詞】 產(chǎn)品生命周期;經(jīng)營風(fēng)險;財務(wù)風(fēng)險;逆向搭配;財務(wù)戰(zhàn)略

一、經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險

企業(yè)總是在不同風(fēng)險環(huán)境下生存和發(fā)展的,經(jīng)營企業(yè)就離不開風(fēng)險。企業(yè)總體風(fēng)險是由于企業(yè)存在固定成本引起的。固定成本又可以分為經(jīng)營性固定成本和籌資性固定成本兩大類,因此,可以把企業(yè)經(jīng)營面臨的各種風(fēng)險,劃分為經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險。

經(jīng)營風(fēng)險是由于經(jīng)營上的原因?qū)е碌娘L(fēng)險,也可以理解為企業(yè)未來息稅前利潤的不確定性。經(jīng)營風(fēng)險因具體行業(yè)、具體企業(yè)以及具體時期而異。市場需求、銷售價格、成本水平、對價格的調(diào)整能力、固定成本等都是影響企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險大小的主要因素。企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險部分取決于其利用固定成本的程度。在其他條件不變的情況下, 產(chǎn)銷量的增加雖然不會改變固定成本總額,但會降低單位固定成本,從而提高單位利潤,使息稅前利潤的增長率大于產(chǎn)銷量的增長率。反之,產(chǎn)銷量的減少會提高單位固定成本,降低單位利潤,使息稅前利潤下降率也大于產(chǎn)銷量下降率。一般來說,在其他因素一定的情況下,固定成本越高,經(jīng)營杠桿系數(shù)越大, 企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險也就越大。

財務(wù)風(fēng)險,是企業(yè)在經(jīng)營活動中與籌資有關(guān)的風(fēng)險,尤其是指在籌資活動中利用財務(wù)杠桿可能導(dǎo)致企業(yè)權(quán)益資本收益下降,甚至可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險主要表現(xiàn)為喪失償債能力的可能性和股東每股收益的不確定性。企業(yè)息稅前利潤、資金規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、固定財務(wù)費(fèi)用水平、管理者與債權(quán)人的態(tài)度等都是影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險大小的主要因素。在資本總額及其結(jié)構(gòu)既定的情況下,企業(yè)需要從息稅前利潤中支付的債務(wù)利息通常都是固定的。當(dāng)息稅前利潤增大時,每一元盈余所負(fù)擔(dān)的固定財務(wù)費(fèi)用就會相對減少,就能給普通股股東帶來更多的盈余;反之,每一元盈余所負(fù)擔(dān)的固定財務(wù)費(fèi)用就會相對增加,就會大幅度減少普通股的盈余。財務(wù)風(fēng)險與經(jīng)營風(fēng)險不同,它不是企業(yè)本身所固有的,財務(wù)風(fēng)險伴隨著企業(yè)舉債而產(chǎn)生,企業(yè)認(rèn)清自身的風(fēng)險承受能力,構(gòu)建合理的資本結(jié)構(gòu),在必要的時候作適當(dāng)調(diào)整,就能夠?qū)ω攧?wù)風(fēng)險加以控制。

二、產(chǎn)品的生命周期

產(chǎn)品的生命周期理論假設(shè)產(chǎn)品都要經(jīng)過引入階段、成長階段、成熟階段和衰退階段(見圖1)。在產(chǎn)品生命周期的不同階段,競爭環(huán)境和采取的經(jīng)營戰(zhàn)略不同,導(dǎo)致了不同的經(jīng)營風(fēng)險。

(一)產(chǎn)品引入期

在引入期,產(chǎn)品的用戶很少,只有高收入用戶在嘗試新產(chǎn)品。引入期的經(jīng)營風(fēng)險非常高,因為研制的產(chǎn)品能否成功,研制成功的產(chǎn)品能否被顧客接受,被顧客接受的產(chǎn)品能否達(dá)到適當(dāng)?shù)纳a(chǎn)規(guī)模,可以規(guī)模生產(chǎn)的產(chǎn)品能否取得相應(yīng)的市場份額等,都存在很大不確定性。

(二)產(chǎn)品成長期

在成長期,產(chǎn)品的銷售量逐步增長,產(chǎn)品的客戶群已經(jīng)擴(kuò)大。成長期的經(jīng)營風(fēng)險有所下降,主要是因為產(chǎn)品本身的不確定性減少了。但是,經(jīng)營風(fēng)險仍然維持在較高的水平,因為競爭激烈了,市場的不確定性有所增加。

(三)產(chǎn)品成熟期

在成熟期,雖然市場巨大,但是已經(jīng)基本飽和。新的客戶減少,主要靠老客戶的重復(fù)購買來支撐。成熟期的經(jīng)營風(fēng)險進(jìn)一步降低,達(dá)到中等水平。經(jīng)營風(fēng)險主要是穩(wěn)定的銷售額可以持續(xù)多長時間,以及總盈利水平的高低。

(四)產(chǎn)品衰退期

在衰退期,產(chǎn)品的客戶更為理性,對性能價格比要求高。各企業(yè)的產(chǎn)品差別小,因此價格差異也會縮小。產(chǎn)能嚴(yán)重過剩,只有大批量生產(chǎn)并有自己銷售渠道的企業(yè)具有競爭力。進(jìn)入衰退期后,經(jīng)營風(fēng)險會進(jìn)一步降低,主要的問題是產(chǎn)品什么時間完全退出市場。

三、經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的逆向搭配原理

經(jīng)營風(fēng)險的大小是由特定的經(jīng)營戰(zhàn)略決定的;財務(wù)風(fēng)險的大小是由資本結(jié)構(gòu)決定的。它們共同決定了企業(yè)的總風(fēng)險。經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的結(jié)合方式,主要有以下四種:

(一)高經(jīng)營風(fēng)險與高財務(wù)風(fēng)險搭配

這種搭配具有很高的總風(fēng)險。符合風(fēng)險投資者的要求,他們只需要投入很小的權(quán)益資本,就可以開始冒險活動。如果僥幸成功,投資人可以獲得極高的收益;如果失敗了,他們只損失很小的權(quán)益資本。但是,這種搭配不符合債權(quán)人的要求。他們投入了絕大部分的資金,讓企業(yè)去從事風(fēng)險巨大的投資。如果僥幸成功,他們只得到以利息為基礎(chǔ)的有限回報,大部分收益歸于權(quán)益投資人;如果失敗,他們將無法收回本金。因此,事實上這種搭配會因找不到債權(quán)人而無法實現(xiàn)。

(二)高經(jīng)營風(fēng)險與低財務(wù)風(fēng)險搭配

這種搭配具有中等程度的總體風(fēng)險。對于權(quán)益投資人有較高的風(fēng)險,也會有較高的預(yù)期報酬,符合他們的要求。這種資本結(jié)構(gòu)對于債權(quán)人來說風(fēng)險很小。不超過清算資產(chǎn)價值的債務(wù),債權(quán)人通常是可以接受的。因此,高經(jīng)營風(fēng)險與低財務(wù)風(fēng)險搭配是一種可以同時符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實搭配。

(三)低經(jīng)營風(fēng)險與高財務(wù)風(fēng)險搭配

這種搭配具有中等的總體風(fēng)險。對于權(quán)益投資人來說經(jīng)營風(fēng)險低,投資資本回報率也低。如果不提高財務(wù)風(fēng)險(充分利用財務(wù)杠桿),則權(quán)益報酬率也會較低。對于債權(quán)人來說,經(jīng)營風(fēng)險低的企業(yè)有穩(wěn)定的經(jīng)營現(xiàn)金流入,可以為償債提供保障,可以為其提供較多的貸款。因此,低經(jīng)營風(fēng)險與高財務(wù)風(fēng)險是一種可以同時符合股東和債權(quán)人期望的現(xiàn)實搭配。

(四)低經(jīng)營風(fēng)險與低財務(wù)風(fēng)險搭配

這種搭配具有很低的總體風(fēng)險。對于債權(quán)人來說,這是一個理想的資本結(jié)構(gòu),可以放心為它提供貸款。公司有穩(wěn)定的現(xiàn)金流,并且債務(wù)不多,償還債務(wù)有較好的保障。對于權(quán)益投資人來說很難認(rèn)同這種搭配,其投資資本報酬率和財務(wù)杠桿都較低,自然權(quán)益報酬率也不會高。因此,低經(jīng)營風(fēng)險與低財務(wù)風(fēng)險搭配,不符合權(quán)益投資人的期望,不是一種現(xiàn)實的搭配。

由此可見,經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險逆向搭配是制定資本結(jié)構(gòu)的一項戰(zhàn)略性原則。產(chǎn)品或企業(yè)的不同發(fā)展階段有不同的經(jīng)營風(fēng)險,企業(yè)應(yīng)采用不同的財務(wù)戰(zhàn)略。

四、經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險逆向搭配對企業(yè)的啟示

處于不同發(fā)展階段的企業(yè)應(yīng)采用不同的競爭戰(zhàn)略,不同的競爭戰(zhàn)略決定了不同的經(jīng)營風(fēng)險,經(jīng)營風(fēng)險的高低決定了利益相關(guān)者可以接受的財務(wù)風(fēng)險的大小,利益相關(guān)者可以接受的財務(wù)風(fēng)險大小決定了適宜的資本結(jié)構(gòu)籌資來源和股利政策。因此,企業(yè)在制定財務(wù)戰(zhàn)略時,要考慮所處的不同發(fā)展階段。

(一)產(chǎn)品引入期

在產(chǎn)品開發(fā)與引入期的高風(fēng)險階段,財務(wù)風(fēng)險很低,對大多數(shù)公司而言,這時的經(jīng)營風(fēng)險比財務(wù)風(fēng)險重要。畢竟,再好的融資方法也無法使不健全的經(jīng)營戰(zhàn)略取得成功。權(quán)益融資具有低風(fēng)險的特點,因此可以通過向?qū)I(yè)投資發(fā)行股票的方式融資,因為他們了解公司所面臨的高經(jīng)營風(fēng)險。風(fēng)險投資者要求的高回報只是由這類投資的高經(jīng)營風(fēng)險帶來的。

財務(wù)戰(zhàn)略建議:由于初創(chuàng)期的經(jīng)營風(fēng)險很高,因此應(yīng)選擇低財務(wù)風(fēng)險戰(zhàn)略,盡量使用權(quán)益籌資,避免使用負(fù)債。初創(chuàng)期企業(yè)存在很大違約風(fēng)險,債權(quán)人會要求更高的利息率;初創(chuàng)期企業(yè)大多虧損,不能從負(fù)債籌資中獲得節(jié)稅的好處。因此,使用負(fù)債也未必能降低資本成本。大眾投資者不是初創(chuàng)期企業(yè)籌集權(quán)益資本的主要目標(biāo)。在籌集權(quán)益資本時,應(yīng)尋找從事高風(fēng)險投資、要求高回報的投資人。這些人被稱為風(fēng)險投資者。他們知道投資可能完全失敗并為此準(zhǔn)備了投資組合。初創(chuàng)期企業(yè)大多虧損,沒有可供分配的利潤,支付股利會遇到法律障礙。由于凈現(xiàn)金量是負(fù)值,缺少支付股利的現(xiàn)金,初創(chuàng)期企業(yè)的股利支付率大多為零。

(二)產(chǎn)品成長期

成長期支持股東回報的主要因素仍然是預(yù)期資本利得,需要較高的預(yù)期增長率,因此仍然需要較大的投資。

財務(wù)戰(zhàn)略建議:由于此時的經(jīng)營風(fēng)險雖然有所降低,但仍然維持較高水平,不宜大量增加負(fù)債比例。進(jìn)入成長期以后,企業(yè)開始有了不多的盈利,具備了支付少量股利的一個條件。為了支持高速增長,需要擴(kuò)大投資,大部分利潤應(yīng)當(dāng)再投資,通常沒有多余的現(xiàn)金,成長期企業(yè)大多應(yīng)采用低股利政策。

(三)產(chǎn)品成熟期

當(dāng)產(chǎn)品進(jìn)入成熟期后,企業(yè)的融資來源就會發(fā)生巨大變化,經(jīng)營風(fēng)險相應(yīng)降低使公司可以承擔(dān)中等財務(wù)風(fēng)險。同時,也開始出現(xiàn)大量正的現(xiàn)金凈流量。這一系列變化使公司開始以舉債經(jīng)營而不單單使用權(quán)益融資。因為舉債經(jīng)營有較大的風(fēng)險,因此公司應(yīng)節(jié)約成本來彌補(bǔ)承擔(dān)額外風(fēng)險帶來的損失。因此,只要通過借款導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險增加,不會產(chǎn)生很高的總風(fēng)險,較劃算的借款融資就會增加公司的留存收益,運(yùn)用借款資金實現(xiàn)的利潤會提高,權(quán)益資本的回報看起來也會更多,因此公司權(quán)益資本融資的比例降低了。

財務(wù)戰(zhàn)略建議:由于經(jīng)營風(fēng)險降低,應(yīng)當(dāng)擴(kuò)大負(fù)債籌資的比例。公司具有較高盈利水平,利用債務(wù)可以獲得節(jié)稅的好處。成熟期公司有財務(wù)能力進(jìn)行債務(wù)籌資,但是此時有很多的經(jīng)營現(xiàn)金流入,而再投資需求在減少,往往留存收益已經(jīng)能夠滿足再投資的需要。一個可行的辦法是借債并回購股票,可以快速調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。成熟階段企業(yè)權(quán)益投資人主要是大眾投資者,尤其是對股利更感興趣的投資者,公司的多余現(xiàn)金應(yīng)還給股東可以采用提高股利支付率和用多余現(xiàn)金回購股票的方式,回購股票比支付現(xiàn)金股利更有效率,在稅務(wù)上也會有區(qū)別。

(四)產(chǎn)品衰退期

當(dāng)步入衰退期時,產(chǎn)品很顯然會漸漸退出市場,如果貸款比權(quán)益融資劃算,股東應(yīng)盡早從瀕臨倒閉的企業(yè)中抽出資金,盡可能將公司的權(quán)益資本用貸款取代,就可能賺取更多利潤。處于衰退期的公司,其主要融資渠道是借款,因此具有高財務(wù)風(fēng)險,但可以部分與最后發(fā)展階段的低經(jīng)營風(fēng)險相抵銷。

財務(wù)戰(zhàn)略建議:衰退期企業(yè)應(yīng)設(shè)法進(jìn)一步提高負(fù)債融資的比例,以獲得節(jié)稅的好處。由于負(fù)債的成本總是低于權(quán)益成本,并且具有節(jié)稅的好處,可以增加企業(yè)價值。經(jīng)營中獲得的多余現(xiàn)金,全部用來分配股利,實際上是資本的返還。在生命周期的衰退期,適當(dāng)?shù)呢攧?wù)戰(zhàn)略同樣可以為股東創(chuàng)造價值,也存在某些可以避免或延緩清算的選擇。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 熊楚熊. 公司籌資策略[M]. 海天出版社 ,2002,(1).

第2篇:財務(wù)風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險范文

關(guān)鍵詞:財務(wù)風(fēng)險;財務(wù)預(yù)警機(jī)制;風(fēng)險管理審計

中圖分類號:F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A 文章編號:1001-828X(2013)06-0-01

一、引言

20世紀(jì)90年中后期,國內(nèi)外相繼出現(xiàn)了許多破產(chǎn)案例,在資本市場上引起了不小的震動,喜人的賬面業(yè)績何以還被沉重的債務(wù)拖垮。這些企業(yè)往往是由于風(fēng)險管理不善而導(dǎo)致破滅,由于風(fēng)險意識薄弱,疏于對企業(yè)風(fēng)險防范,特別是財務(wù)風(fēng)險防范和管理,忽視了收益與風(fēng)險的共存性,盲目地追求高風(fēng)險的投資,從而做出一系列失敗的決策并最終走向衰落或破產(chǎn)。典型的銀廣夏事件、安然事件,雖被定性為財務(wù)舞弊事件,其實也是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理失敗的結(jié)果,由于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理意識薄弱,最終陷入財務(wù)舞弊并被公之于眾的尷尬境地。

企業(yè)風(fēng)險管理對于企業(yè)的生存和發(fā)展是至關(guān)重要的,對于企業(yè)風(fēng)險管理,特別是財務(wù)風(fēng)險管理的忽視,將會給企業(yè)帶來毀滅性的創(chuàng)傷。如何針對企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險實施行之有效的管理和有效監(jiān)督。這一迫切的需要,提升了企業(yè)內(nèi)部控制和風(fēng)險管理審計的地位,內(nèi)部控制進(jìn)行財務(wù)與非財務(wù)的風(fēng)險管理,風(fēng)險管理審計的則可監(jiān)督這種管理成效,通過制定與企業(yè)風(fēng)險管理相關(guān)的一系列內(nèi)部控制準(zhǔn)則和審計準(zhǔn)則,利用一系列財務(wù)預(yù)警指標(biāo),執(zhí)行和監(jiān)督企業(yè)風(fēng)險管理。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理與風(fēng)險管理審計

(一)企業(yè)風(fēng)險、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及其管理

企業(yè)風(fēng)險包括企業(yè)內(nèi)外部所存在的各種不確定性因素,現(xiàn)實中往往特指可能對企業(yè)生存和發(fā)展帶來不利影響的因素。企業(yè)風(fēng)險管理就是針對這些不確定性的一種有效管理活動。同時,也是一個管理過程,主要由企業(yè)內(nèi)部管理人員在企業(yè)戰(zhàn)略制定與實施中執(zhí)行,即為識別、評估和處理可能會影響企業(yè)的一系列風(fēng)險。

財務(wù)風(fēng)險,則是企業(yè)風(fēng)險中的主體,企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的效率,則直接決定企業(yè)風(fēng)險管理的成效。企業(yè)風(fēng)險管理的失敗,往往會匯集到財務(wù)風(fēng)險上,通過一系列的財務(wù)數(shù)據(jù),為企業(yè)和外部相關(guān)利益主體所察覺。財務(wù)報告難以全面披露企業(yè)財產(chǎn)債務(wù)、經(jīng)營業(yè)績、長期發(fā)展戰(zhàn)略等情況中存在的財務(wù)風(fēng)險,利益相關(guān)者更無法了解企業(yè)如何定位和管理這些財務(wù)風(fēng)險。而企業(yè)管理者,雖然有信息優(yōu)勢,但也難以準(zhǔn)確掌握企業(yè)所面臨的各種風(fēng)險,特別是財務(wù)風(fēng)險,這存在制度方面的失誤,是無風(fēng)險意識的后果。財務(wù)風(fēng)險管理的低效率,制約了企業(yè)的生存和發(fā)展,不符合資本市場發(fā)展的客觀要求。

(二)風(fēng)險管理審計

隨著企業(yè)失敗案例的增多,企業(yè)風(fēng)險逐步得到了重視,特別是財務(wù)風(fēng)險管理,很多企業(yè)都設(shè)置了風(fēng)險管理職能部門,逐漸啟動企業(yè)風(fēng)險管理機(jī)制。但大多作企業(yè)的風(fēng)險管理部門只是內(nèi)部控制或內(nèi)部審計的組成部分,由內(nèi)控或內(nèi)審人員兼執(zhí),長遠(yuǎn)看來,由于缺少專門的責(zé)權(quán)劃分,僅僅依靠內(nèi)控人員或內(nèi)審人員來執(zhí)行,在風(fēng)險識別、評估和應(yīng)對等程序方面難以得到有效的監(jiān)督。因此,要提高企業(yè)風(fēng)險管理的有效性,需要實施風(fēng)險管理審計。

作為風(fēng)險審計的延伸,企業(yè)風(fēng)險管理審計更注重企業(yè)戰(zhàn)略層的風(fēng)險管理與企業(yè)目標(biāo)的實現(xiàn),以企業(yè)風(fēng)險管理部門的風(fēng)險管理活動為對象,由內(nèi)部審計人員具體實施,有利于考核部門業(yè)績,落實責(zé)任,實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo),因此,是對企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的監(jiān)督審計。

三、提高企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理有效性的建議

企業(yè)風(fēng)險,特別是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的存在,會對企業(yè)的生存與發(fā)展產(chǎn)生不利影響,制約企業(yè)長遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)。企業(yè)應(yīng)該秉著“防患于未然”態(tài)度,積極面對各種財務(wù)風(fēng)險,采取有效的管理手段,降低這些財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)的沖擊,達(dá)到通過財務(wù)風(fēng)險管理來應(yīng)對企業(yè)風(fēng)險的目標(biāo)。通過提高財務(wù)風(fēng)險識別與防范的意識,建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制,提高風(fēng)險管理審計的有效性等措施,提高企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的有效性。

(一)提高財務(wù)風(fēng)險識別與防范的意識

由于財務(wù)風(fēng)險性質(zhì)與產(chǎn)生作用所需要的時空積累,并非所有的財務(wù)風(fēng)險都會給企業(yè)帶來致命性的沖擊。一些財務(wù)風(fēng)險在萌芽期可能對企業(yè)來說是微乎其微,這就會出現(xiàn)認(rèn)識的誤區(qū),從而對這些財務(wù)風(fēng)險采取回避、放任的態(tài)度,等意識到財務(wù)風(fēng)險的不利影響時,往往為時已晚。企業(yè)應(yīng)在內(nèi)部控制、內(nèi)部審計準(zhǔn)則的指引下,進(jìn)行風(fēng)險意識教育,在企業(yè)投資決策、融資決策、經(jīng)營決策、分配決策等基本財務(wù)過程中,權(quán)衡收益與風(fēng)險的關(guān)系,選擇最優(yōu)的決策,提高財務(wù)風(fēng)險防范與識別意識,正確識別和防范企業(yè)面臨的各種財務(wù)風(fēng)險。

(二)構(gòu)建有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制

財務(wù)風(fēng)險管理處于企業(yè)風(fēng)險管理的核心地位,即使是非財務(wù)風(fēng)險,也會以財務(wù)數(shù)據(jù)的形式有所體現(xiàn),也就是非財務(wù)信息的財務(wù)化。建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制,對于企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理與非財務(wù)風(fēng)險管理都有著深刻的意義。企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身情況,以財務(wù)管理的內(nèi)容和重點為依據(jù),選擇諸如資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)收益率、債務(wù)現(xiàn)金保障率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率等基本財務(wù)指標(biāo),對具體比率賦予合適的權(quán)重,建立一整財務(wù)預(yù)警機(jī)制,參考行業(yè)標(biāo)準(zhǔn),結(jié)合企業(yè)縱向、橫向業(yè)績水平,通過具體的財務(wù)數(shù)據(jù)的對比,來衡量財務(wù)績效,進(jìn)而識別、評估和處理存在的各種財務(wù)風(fēng)險與非財務(wù)風(fēng)險,及時發(fā)現(xiàn)并處理風(fēng)險,最大程度降低企業(yè)的風(fēng)險損失。

(三)實施有效的風(fēng)險管理審計

建立財務(wù)預(yù)警機(jī)制,識別、評估和處理企業(yè)存在的各種財務(wù)與非財務(wù)風(fēng)險,但實踐中,很多企業(yè)都是通過內(nèi)審或內(nèi)控部門來完成,這就不利于考核風(fēng)險管理的績效,難以客觀評估企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制的有效性。因此,需要企業(yè)實施有效的風(fēng)險管理審計,在內(nèi)控或內(nèi)審部門之外,設(shè)立專門的內(nèi)部風(fēng)險管理監(jiān)督審計機(jī)構(gòu),明確化分內(nèi)審、內(nèi)控主體與風(fēng)險管理審計主體的角色和權(quán)限,實行內(nèi)部監(jiān)督與制衡機(jī)制,有助于提高風(fēng)險管理審計機(jī)構(gòu)展開工作的獨(dú)立性與客觀性,從而能夠?qū)ζ髽I(yè)風(fēng)險管理部門的人員配備、風(fēng)險管理績效、財務(wù)預(yù)警機(jī)制、長遠(yuǎn)戰(zhàn)略目標(biāo)等的實施進(jìn)行客觀、科學(xué)、有效的評估,及時糾正財務(wù)風(fēng)險管理中的各種錯誤之處,以提高企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的有效性。

參考文獻(xiàn):

第3篇:財務(wù)風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險范文

關(guān)鍵詞:財務(wù)風(fēng)險種類;風(fēng)險應(yīng)對

財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在各項財務(wù)活動中由于各種難以預(yù)料和無法控制的因素,使企業(yè)在一定時期、一定范圍內(nèi)所獲取的最終財務(wù)成果與預(yù)期的經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生偏差,從而形成的使企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失。本文就經(jīng)濟(jì)危機(jī)下企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險情況,提出一些應(yīng)對措施。

一、企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險種類

1.不合理的資本結(jié)構(gòu)

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資本構(gòu)成及其比例關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)的不合理會使企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)加重,后果是償付能力不足。在企業(yè)高速發(fā)展時期,未能把握量入為出的原則,高負(fù)債經(jīng)營,貸款過多,資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債資金比例過高,特別是在當(dāng)前金融危機(jī)情形下,很多企業(yè)市場銷售收入銳減,現(xiàn)金流不足,此時很難再靠借新還舊方式來籌集資金,從而導(dǎo)致償付能力不足的風(fēng)險。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的不合理也表現(xiàn)在貸款時間上未能錯開,支付還貸日壓力過大,導(dǎo)致企業(yè)償付能力風(fēng)險增加。

2.不科學(xué)的投資決策

投資風(fēng)險指企業(yè)資金投入后,因市場變化而影響最終收益與預(yù)期收益偏離的風(fēng)險。企業(yè)投資有對外和對內(nèi)投資。對外投資,很多企業(yè)未能結(jié)合自身的能力和戰(zhàn)略目標(biāo),投資的盲目導(dǎo)致?lián)p失。對內(nèi)投資,特別是固定資產(chǎn)方面的投資,由于缺乏可行性周密系統(tǒng)的分析和研究,投資項目不能獲得預(yù)期的收益,這也給企業(yè)帶來了巨大的財務(wù)風(fēng)險。

3.經(jīng)營風(fēng)險最終導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險

經(jīng)營風(fēng)險是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中,各環(huán)節(jié)的不確定性,導(dǎo)致資金運(yùn)動遲滯,產(chǎn)生企業(yè)價值變動的風(fēng)險。表現(xiàn)為存貨比重較大,擠占資金和倉儲費(fèi)用上升,企業(yè)利潤下降。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)下,物價的下跌和低迷,大量資金被占用,還要承擔(dān)市價下跌所帶來的跌價損失,由此產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。而一些企業(yè)為了所謂的市場占有率,采用賒銷方式進(jìn)行產(chǎn)品外延式擴(kuò)張銷售,必然導(dǎo)致企業(yè)應(yīng)收賬款大量增加,也必然減少企業(yè)資金流,更具有風(fēng)險的是,由于對客戶的信用等級管控不夠,產(chǎn)生相當(dāng)?shù)膲馁~損失,使企業(yè)面臨財務(wù)風(fēng)險。

4.收益分配選擇不當(dāng)導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險

收益分配的風(fēng)險是指收益分配的選擇可能給企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營和管理帶來的不利影響。收益分配是企業(yè)財務(wù)循環(huán)的最后一個環(huán)節(jié)。如何分配稅后利潤,可能有不同的方案,而不同的分配方案將對企業(yè)未來的收益產(chǎn)生不同的影響,如果企業(yè)的利潤分配政策缺乏控制制度,不結(jié)合企業(yè)的實現(xiàn)情況,不進(jìn)行科學(xué)的分配,必將影響企業(yè)的財務(wù)結(jié)構(gòu),從而形成間接的財務(wù)風(fēng)險。

二、財務(wù)風(fēng)險的應(yīng)對措施

財務(wù)管理處于企業(yè)管理的中心環(huán)節(jié),經(jīng)營成果最終都要反映到財務(wù)成果上來,企業(yè)面臨的經(jīng)營風(fēng)險最終也會轉(zhuǎn)變?yōu)樨攧?wù)風(fēng)險,面對國際金融危機(jī),企業(yè)可考慮以下措施,來加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險的應(yīng)對:

1.樹立風(fēng)險意識,建立起有效的風(fēng)險防范機(jī)制

加強(qiáng)風(fēng)險教育,使企業(yè)員工,特別是企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者須樹立起風(fēng)險意識,減少賒銷行為,避免盲目決策,從根本上杜絕財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。越是在特殊困難的時候,越要重視和加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)管理,始終把加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)管理放在更加突出的位置,充分發(fā)揮財務(wù)部門的作用,讓財務(wù)人員參與到企業(yè)經(jīng)營管理,共同建起風(fēng)險防范機(jī)制,抵御風(fēng)險,最大限度地保證企業(yè)財務(wù)狀況的穩(wěn)定,保持企業(yè)和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展。

2.注重核心業(yè)務(wù),利用市場經(jīng)濟(jì)手段應(yīng)對市場經(jīng)營風(fēng)險

企業(yè)的核心業(yè)務(wù)才是企業(yè)生存的根本,如果企業(yè)的經(jīng)營者忽視企業(yè)的核心業(yè)務(wù)開拓,那么,必然增加企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。一般情況下,企業(yè)核心業(yè)務(wù)的正常運(yùn)行是企業(yè)資金鏈連續(xù)的重要保證,在國際市場需求萎縮和內(nèi)需不足的情況下,必須密切關(guān)注宏觀、微觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化,預(yù)測其可能對企業(yè)市場的影響,同時應(yīng)調(diào)整優(yōu)化原有市場,加快產(chǎn)品創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)的提升,有效規(guī)避市場風(fēng)險。

3.優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),應(yīng)對投資風(fēng)險

目前金融危機(jī)下,對于已投資的業(yè)務(wù),可能各個業(yè)務(wù)板塊的矛盾已暴露出來,但這正是企業(yè)優(yōu)化調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的有利時機(jī),對不創(chuàng)造價值的資產(chǎn)通過處置和瘦身,化解經(jīng)營風(fēng)險。對有效的增值業(yè)務(wù)應(yīng)加大整合力度,把資源集中于最有競爭力的產(chǎn)業(yè),實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營,提升企業(yè)資產(chǎn)的價值,以應(yīng)對風(fēng)險。

4.加大資本整合力度,應(yīng)對財務(wù)風(fēng)險

國際金融危機(jī),并非都是危,其危中也存在機(jī)會,企業(yè)要抓住有利時機(jī),加大資本整合力度,采取兼并、重組、聯(lián)合等形式,實現(xiàn)企業(yè)間的優(yōu)勢互補(bǔ),有效防范經(jīng)營風(fēng)險,增強(qiáng)企業(yè)競爭能力,也能擴(kuò)大企業(yè)知名度,提高融資能力,進(jìn)而有效規(guī)避財務(wù)風(fēng)險。

5.加強(qiáng)應(yīng)收賬款和存貨管理,應(yīng)對壞賬和跌價損失風(fēng)險

金融危機(jī)下,低迷的市場行情,企業(yè)資金壓力不堪重壓,放大了企業(yè)存貨和資金管理的風(fēng)險。企業(yè)應(yīng)重審客戶信用管理體系和調(diào)整銷售手段,加大貨款回籠力度。加強(qiáng)材料的采購管理,科學(xué)制定內(nèi)部存貨數(shù)量,實行“高價位低庫存,低價位高庫存”的存貨管理戰(zhàn)略,以抵御價格大幅波動不利影響因素,以有效平衡與控制應(yīng)收賬款及內(nèi)部存貨的風(fēng)險。

6.加強(qiáng)資金預(yù)算控制,重視現(xiàn)金流管理,拓寬融資渠道,應(yīng)對資金鏈風(fēng)險

穩(wěn)定充足的現(xiàn)金流是企業(yè)應(yīng)對危機(jī)、穩(wěn)健經(jīng)營、健康發(fā)展的重要保證。因此強(qiáng)化資金預(yù)算管理,重視現(xiàn)金流,增強(qiáng)資金保障能力,樹立起以資金管理為主導(dǎo)的企業(yè)財務(wù)管理理念,防止資金鏈斷裂的風(fēng)險是很重要的,應(yīng)根據(jù)項目的發(fā)展前景和未來盈利能力,將投資資金區(qū)分輕、重、緩、急、給予分期投入,并進(jìn)行短、中、長期融資的科學(xué)配置,降低融資風(fēng)險;將閑置資金轉(zhuǎn)通知存款、推進(jìn)集團(tuán)資金集中管控等方式,提高資金使用效率,降低融資成本;將融資渠道多元化,避免從緊的貨幣政策調(diào)整給資金鏈帶來沖擊,應(yīng)對資金鏈斷裂的風(fēng)險。

7.從嚴(yán)控制企業(yè)對外提供擔(dān)保、抵押、質(zhì)押等業(yè)務(wù),化解或有負(fù)債風(fēng)險

健全企業(yè)擔(dān)保業(yè)務(wù)審批管理制度,嚴(yán)格履行審批程序,從嚴(yán)控制企業(yè)對外提供擔(dān)保、抵押、質(zhì)押等業(yè)務(wù)。慎重評估被擔(dān)保方的資產(chǎn)狀況及償債能力,制定完備的風(fēng)險控制預(yù)案,把擔(dān)保風(fēng)險控制在最低程度。

8.充分利用財務(wù)管理信息系統(tǒng)的建設(shè)成果,最大限度地降低財務(wù)風(fēng)險

財務(wù)管理信息系統(tǒng)的推廣和應(yīng)用,為實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部各種資源的高度集中管理、控制和優(yōu)化資源配置,迅速地對各種財務(wù)、管理方案做出科學(xué)的、符合企業(yè)價值最大化的決策提供了技術(shù)操作平臺。面對如此的金融動蕩,經(jīng)營管理水平的差距足以導(dǎo)致企業(yè)的“生與死”,企業(yè)必須苦練內(nèi)功,通過管理要成本,提升效益??梢猿浞掷矛F(xiàn)代科技手段,如運(yùn)用erp(企業(yè)資源管理計劃)系統(tǒng)等計算機(jī)軟件對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全過程進(jìn)行有效的控制,提高企業(yè)財務(wù)效率,優(yōu)化企業(yè)決策,最大限度地降低財務(wù)風(fēng)險。

9.加強(qiáng)政策研究跟蹤,應(yīng)對可能的政策風(fēng)險

國家財政、稅收、會計核算、價格等政策調(diào)整的風(fēng)險對企業(yè)的影響最直接,財務(wù)管理必須積極跟蹤國家有關(guān)法律法規(guī)和政策的變化動態(tài),結(jié)合企業(yè)實際加強(qiáng)研究,及時制定應(yīng)對策略,化解可能的風(fēng)險。

10.綜合考慮利潤分配率,應(yīng)對收益分配引起的財務(wù)風(fēng)險

收益分配核心體現(xiàn)為利潤分配率的確定。企業(yè)在考慮分配政策時須考慮,一是通貨膨脹的影響。企業(yè)須保證收益分配不影響企業(yè)的簡單再生產(chǎn),堅決制止短期行為。二是在提高效益的基礎(chǔ)上,爭取使投資者每年的收益率呈遞增趨勢。三是考慮企業(yè)下一年生產(chǎn)情況和資金使用來源,滿足企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)需要,盡力降低資金成本。四是結(jié)合企業(yè)償債能力強(qiáng)弱,確定收益分配率的大小。從而在投資者所需的分配和企業(yè)發(fā)展之間找到平衡點,加以對收益分配引起的財務(wù)風(fēng)險控制。

三、結(jié)論

財務(wù)風(fēng)險管理是現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)管理的重要內(nèi)容,也是整個企業(yè)管理的重要組成部分,在金融危機(jī)的大環(huán)境下,企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者、經(jīng)營者及財務(wù)人員更應(yīng)提高風(fēng)險的意識,對可能發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險提高警惕,密切注意,并加強(qiáng)管理,才能減少各種不利因素造成的財務(wù)風(fēng)險,使企業(yè)財務(wù)管理有序有效。

參考文獻(xiàn):

[1]張繼德:《集團(tuán)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理》,2008年經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社出版.

[2]王小惠:企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的成因及其防范,經(jīng)濟(jì)師,2006年第3期.

第4篇:財務(wù)風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險范文

關(guān)鍵詞:石油企業(yè);跨國經(jīng)營;財務(wù)風(fēng)險

一、我國石油企業(yè)跨國經(jīng)營的現(xiàn)狀分析

改革開放以來,中國經(jīng)濟(jì)取得巨大成就,一大批有實力的集團(tuán)企業(yè)開始出現(xiàn)。很多企業(yè)將目光轉(zhuǎn)向國外,實施“走出去”戰(zhàn)略,中國企業(yè)對于海外投資的規(guī)模和數(shù)量一直在不斷攀升。據(jù)中國商務(wù)部統(tǒng)計,2011年,中國在全球直接投資排名第五,累計海外總投資達(dá)到210億美元,可見,跨國經(jīng)營已經(jīng)成為中國企業(yè)國際化主要方式之一。石油行業(yè)作為我國的基礎(chǔ)工業(yè)和支柱產(chǎn)業(yè),近年來,我國石油消費(fèi)數(shù)量日益增長,2010年中國石油消費(fèi)量超過2.5億噸,石油企業(yè)只有實施“走出去”戰(zhàn)略,在國際市場上以多種形式的參與石油經(jīng)營,才能保障我國石油供應(yīng)安全的戰(zhàn)略需要。當(dāng)前,中國石油三大巨頭—中石油、中海油、中石化,已經(jīng)全面展開了跨國業(yè)務(wù),尤其是2008年美國金融危機(jī)之后,中國三大石油公司狂飆突進(jìn)式的海外并購熱潮至今依然波濤洶涌,涉及到非洲、中東、南美、中亞等各個多個國家和地區(qū)。具體來看,中石油跨國經(jīng)營主要側(cè)重于亞非洲、南北美洲等地區(qū),分別形成以伊拉克、伊朗、蘇丹、哈薩克斯坦、委內(nèi)瑞拉為中心的經(jīng)營區(qū)域;而中石化跨國經(jīng)營主要側(cè)重在中東地區(qū),包括伊朗、剛果、俄羅斯、利比亞等地區(qū);中海油主要側(cè)重在東南亞地區(qū),特別是印尼地區(qū)。盡管經(jīng)營區(qū)域所有不同,但三大石油巨頭都實現(xiàn)了集團(tuán)化、整體化的跨國經(jīng)營鏈條,從勘探、并購、管道鋪設(shè)、煉制石油、石油銷售等環(huán)節(jié)都參與運(yùn)作。2011年,全球油氣并購市場大幅降溫,交易金額同比降低了30%以上,但中國海外油氣并購逆勢而上,交易金額高達(dá)近200億美元,為歷年來的次高水平。2009年到2011年三年間,“三桶油”的并購金額悉數(shù)進(jìn)入全球石油公司前七名行列,其中中石化以365億美元的并購金額排名第二,僅次于??松凸荆ú①徑痤~441億美元),中海油以108億美元排名第六位,中石油以106億美元排名第七位。2011年,中國企業(yè)總計11宗海外油氣并購案中,中石化自己占了5宗,其中收購葡萄牙GALP能源公司巴西深水資產(chǎn)的交易額高達(dá)51億美元,為去年中國企業(yè)最大一起海外油氣并購案。然而,對國內(nèi)的石油公司來說,走出去僅僅是開始, 隨著中國石油企業(yè)在國外經(jīng)營業(yè)務(wù)的拓展,更為重要的挑戰(zhàn)是跨國經(jīng)營帶來的資源整合和風(fēng)險防范。

二、我國石油企業(yè)跨國經(jīng)營面臨的財務(wù)風(fēng)險探析

由于石油企業(yè)集團(tuán)經(jīng)營的是特殊的產(chǎn)品—石油,為此,其在跨國經(jīng)營中面臨著更為復(fù)雜的國際環(huán)境,其經(jīng)營活動受國際政治、經(jīng)濟(jì)、軍事形勢影響較大,其財務(wù)活動更加復(fù)雜,面臨風(fēng)險也較大,主要由以下幾點:

1.石油價格風(fēng)險

油價是影響中國石油效益的一個重要因素,海外石油投資面臨的最大的風(fēng)險之一就是國際石油價格的跌宕起伏,。例如國際原油期貨價格2008年7月一度飆漲至147.27美元的天價,隨著危機(jī)爆發(fā)油價迅速回落, 2009年2月12日跌至33. 55美元的低谷,短短7個多月跌幅就達(dá)77%。盡管全球石油需求在2011年第四季度實際上萎縮了30萬桶/日,為2009年危機(jī)以來的首次下降。自2011年10月初以來,布倫特原油價格已經(jīng)上漲了大約27%,4月紐約原油期貨合約的漲幅超過了33%。當(dāng)前,西方國家對伊朗的經(jīng)濟(jì)制裁已經(jīng)開始影響伊朗石油出口,伊朗石油出口每天將減少30萬桶,減幅達(dá)到14%,由于伊朗是石油輸出國組織(歐佩克)第二大石油出口國,其出口減少直接影響國際市場石油供應(yīng),抬高油價,加之中東地區(qū)敘利亞、也門等國局勢動蕩,地緣政治因素持續(xù)為油價提供上漲動力。受伊朗石油出口銳減的消息影響,國際油價更是大幅反彈,紐約油價上漲近3美元,倫敦油價上漲近4美元。一年前的利比亞戰(zhàn)亂時期,原油價格因為利比亞產(chǎn)量缺口而上升20美元/桶。伊朗出口規(guī)模大約為利比亞的兩倍,假若伊朗石油生產(chǎn)因為地緣政治因素中斷,預(yù)計油價會大漲40美元/桶。石油價格的劇烈變化對石油企業(yè)而言,可能會造成巨額的石油投資無法收回,造成巨大損失。

2.匯率風(fēng)險

匯率風(fēng)險就是我們常說的外匯風(fēng)險,主要含義是指市場主體在經(jīng)營活動中,由于外匯結(jié)算等活動造成的外匯損失。外匯風(fēng)險是普遍存在的,石油企業(yè)投資巨大,而且很多都為海外上市公司,更是面臨嚴(yán)峻的匯率風(fēng)險。石油上市公司在將功能貨幣轉(zhuǎn)換成記賬貨幣時,會因匯率變動而導(dǎo)致賬面的損失。近期,受美元貶值和人民幣升值的影響,我國石油企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險逐步加大,早在2008年,中石油半年報中就披露出,其外匯損失在6個月內(nèi)達(dá)到10.28億元。而且由于我國石油企業(yè)大多投資在經(jīng)濟(jì)政治格局不甚穩(wěn)定地區(qū),如委內(nèi)瑞拉、尼日利亞、蘇丹、哈薩克斯坦、阿爾及利亞等,這些國家政治格局不太穩(wěn)定,政策變動性比較大,一般出現(xiàn)匯率大幅度調(diào)整將會給我國石油企業(yè)海外經(jīng)營活動帶來巨大損失,另外,這些國家又大多屬于嚴(yán)格外匯管制的國家,企業(yè)難以將利潤與閑置資金及時匯回國內(nèi)。

3.石油合同產(chǎn)生的財務(wù)風(fēng)險

目前基本石油合同模式主要有:租讓合同、聯(lián)合經(jīng)營合同、產(chǎn)品分成合同、服務(wù)合同。不同的合同模式?jīng)Q定了股東與股東、股東與政府之間的出資模式、成本回收和利潤分配,直接影響了股東現(xiàn)金回收。另外,資源國政局動蕩所引起的合同變更、終止、作廢,直接造成巨大的財務(wù)風(fēng)險。

4.石油勘探開發(fā)的投資風(fēng)險

石油企業(yè)投資巨大,每個環(huán)節(jié)都需要大量的資金投入,其 中風(fēng)險性最大的還是勘探和開采環(huán)節(jié)。,石油勘探往往在地質(zhì)情況及其復(fù)雜的地區(qū),有時要向地下延伸幾千米,要應(yīng)對各種地質(zhì)條件和環(huán)境??碧接玫脑O(shè)備和技術(shù)往往是進(jìn)口而來,花費(fèi)不菲。這些必要支出都加大了勘探的成本。從近年來,我國石油企業(yè)勘探活動看,大多集中在一些儲量少的地區(qū),或者一些地形復(fù)雜、回報率低或者開采風(fēng)險大的地區(qū),這就對石油企業(yè)投資活動帶來更加嚴(yán)峻的風(fēng)險。根據(jù)以往的資料,我國石油工業(yè)總投資中,有32%的投資因在勘探中沒有發(fā)現(xiàn)油氣而被核銷,在勘探總費(fèi)用中,有80%因沒有油氣而被核銷。即便勘探成功,石油從幾千米的地下取出來,還需要鉆鑿油(氣)井,安裝采油設(shè)備,敷設(shè)油氣集輸管線,建設(shè)泵站等環(huán)節(jié),有的油氣管線長達(dá)幾千公里,花費(fèi)上百億元的巨額資金。

5.財務(wù)人員綜合素質(zhì)不夠高經(jīng)驗不足的風(fēng)險

我國石油企業(yè)集團(tuán)跨國經(jīng)營時間不長,對國外不熟悉,缺乏海外運(yùn)作的經(jīng)驗,尤其是財務(wù)人員很多都是大學(xué)剛剛畢業(yè),沒有經(jīng)過嚴(yán)格的石油專業(yè)培訓(xùn),難以勝任復(fù)雜的國際環(huán)境。另外包括語言障礙以及對當(dāng)?shù)厣盍?xí)性、工作習(xí)慣不了解導(dǎo)致的溝通問題也一直存在。這些因素都對石油企業(yè)集團(tuán)跨國經(jīng)營帶來一定的財務(wù)風(fēng)險。

三、我國石油企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范措施

1.建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系

正如前文所述,中國石油企業(yè)跨國經(jīng)營面對著諸多財務(wù)風(fēng)險,必須防患于未然,提早采取應(yīng)對措施和手段。這就需要建立完善的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系,財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系的建立旨在針對企業(yè)運(yùn)營中的財務(wù)活動認(rèn)真分析,研究財務(wù)現(xiàn)象,從而對其中的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行有效識別,得出關(guān)于財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生與運(yùn)動的規(guī)律。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系的有效運(yùn)作可以有利于石油企業(yè)對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險隱患及其發(fā)展趨勢進(jìn)行有效監(jiān)測,從而使其能敏銳、及時、準(zhǔn)確地反映公司的財務(wù)狀況,防止和消除企業(yè)財務(wù)風(fēng)險隱患,保證企業(yè)的財務(wù)體系和經(jīng)營管理體系處于良好的運(yùn)行狀態(tài)。對于石油企業(yè)而言,其財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系中最重要的三個指標(biāo)分別是資產(chǎn)負(fù)債率、凈資產(chǎn)收益率和總資產(chǎn)增長率,特別是針對中石油、中石化等海外上市企業(yè)集團(tuán),在所有的反應(yīng)上市企業(yè)財務(wù)指標(biāo)中,上述三個指標(biāo)最能反應(yīng)企業(yè)財務(wù)管理狀況,也最能準(zhǔn)確地從不同側(cè)面反映石油企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績,對這幾個指標(biāo)的準(zhǔn)確定量,能使石油企業(yè)及時財務(wù)危機(jī)進(jìn)行較為準(zhǔn)確的預(yù)警、預(yù)測。

2.外匯風(fēng)險的防范

石油企業(yè)跨國經(jīng)營外匯風(fēng)險主要與企業(yè)結(jié)算業(yè)務(wù)有關(guān),與企業(yè)交易中幣種的選擇密切聯(lián)系。作為石油企業(yè)要時刻關(guān)注國家外匯管理部門的各種政策信息,也包括國內(nèi)外很多媒體關(guān)于匯率問題的報道,并據(jù)此準(zhǔn)確預(yù)測外匯變動的趨勢,做出應(yīng)對之策。例如在進(jìn)出口貿(mào)易中優(yōu)先使用本國貨幣計價,將匯率風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給對方。但是由于目前人民幣尚不能自由兌換,這種方法有很多局限性,因為很多國家或地區(qū)并不一定接受這種結(jié)算方式。再就是有的國家允許我國石油企業(yè)自行選擇結(jié)算貨幣,這時我們要盡量選用較為穩(wěn)定的硬通貨進(jìn)行報價和結(jié)算,避免選擇對當(dāng)?shù)刎泿挪▌虞^大的幣種,從而帶來以規(guī)避風(fēng)險。有的合同中允許采取兩種以上的貨幣種類,例如美元和當(dāng)代當(dāng)?shù)刎泿牛@時石油企業(yè)就要根據(jù)準(zhǔn)確的預(yù)估和預(yù)測,對美元的變化趨勢有詳細(xì)了解,適當(dāng)調(diào)整美元的比例。另外,國際金融市場變化多端,石油企業(yè)往往業(yè)務(wù)頻繁、涉及款項巨大,有時相差幾天,就會造成巨大的外匯損失,為此石油企業(yè)在收付款的時候要靈活掌握時間,將匯率損失降到最少。例如當(dāng)合同中規(guī)定的計價貨幣匯率上升時,這時就要盡量在合同的最后時間收款,可以盡量推遲合同履約時間,或向外方提供信用,以延長出口匯票期限。同樣,如果計價貨幣匯率下降時,要想方設(shè)法提前收款,督促對方提前履約,或者收取一定數(shù)量的預(yù)付款,從而降低匯率風(fēng)險。

3.實行資金集中核算

石油企業(yè)集體跨國經(jīng)營關(guān)聯(lián)眾多,單個分公司或者分支機(jī)構(gòu)獨(dú)立面對復(fù)雜的市場環(huán)境,往往會出現(xiàn)資金投入、使用不當(dāng)帶來的風(fēng)險發(fā)生。而從國際上趨勢來看,很多大型企業(yè)集團(tuán)都將資金管理從傳統(tǒng)的財務(wù)管理活動中剝離出來,實行更加專業(yè)化、信息化的管理。將公司的財務(wù)集中化,使傳統(tǒng)的資金管理模式有了質(zhì)的飛躍和變化,這對于提高集團(tuán)管理水平、降低財務(wù)風(fēng)險和財務(wù)費(fèi)用有著重要的作用和意義,這也就是我們倡導(dǎo)的企業(yè)集團(tuán)資金集中管理。石油企業(yè)集團(tuán)資金集中管理目的就是降低資金無序使用帶來的風(fēng)險。首先就是制度保證。石油企業(yè)集團(tuán)要建立完備的資金管理內(nèi)部控制流程,將風(fēng)險防范與控制滲入到每一個細(xì)節(jié)和環(huán)節(jié)。資金撥付之前就慎重分析和預(yù)測,對資金的使用效益與效果認(rèn)真研究。資金使用過程中,要加強(qiáng)對基層單位的監(jiān)督和控制,加強(qiáng)審計,督促基層單位加強(qiáng)資金使用效率。事后要對資金的使用效益進(jìn)行合理評價,為今后的資金撥付活動提供參考依據(jù)。同時健全公司的財務(wù)管理制度以及資金使用制度,層層落實,加強(qiáng)監(jiān)督和責(zé)任認(rèn)定,使財務(wù)會計工作做到有章可循。同時,加強(qiáng)計算機(jī)在資金集中管理中的使用,減少人為的操作帶來的風(fēng)險發(fā)生。

4.加強(qiáng)高素質(zhì)財務(wù)管理人才的培養(yǎng)

財務(wù)風(fēng)險的防范和控制最終還要依靠人來完成, 加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險控制與管理, 關(guān)鍵是要有這方面的人才。據(jù)了解,國外大型石油企業(yè)都有專業(yè)的風(fēng)險管理團(tuán)隊,我國目前在這方面還很欠缺。為此,石油企業(yè)集團(tuán)要加強(qiáng)高素質(zhì)財務(wù)管理人才的引進(jìn)和培養(yǎng),在海外工作的財務(wù)人員必須經(jīng)過嚴(yán)格的培訓(xùn)和考核,在會計核算、風(fēng)險預(yù)警、內(nèi)部控制、資金管理方面都具備一定水準(zhǔn)后再派往國外。除了財會專業(yè)知識以外,還要對其進(jìn)行相關(guān)專業(yè)的培訓(xùn),石油知識、金融知識、外匯管理、稅務(wù)籌劃、金融產(chǎn)品相關(guān)知識等。另外,還要安排專職人員從事財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警和防范工作,不斷提高財務(wù)管理人員的風(fēng)險意識,讓財務(wù)人員了解財務(wù)風(fēng)險存在于財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié),有效提高個人涉外業(yè)務(wù)處理水平增強(qiáng)職業(yè)謹(jǐn)慎和識別風(fēng)險的能力。

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第5篇:財務(wù)風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險范文

1.1教育經(jīng)費(fèi)投入不足而造成的資金鏈斷裂的風(fēng)險

我國近幾年對教育經(jīng)費(fèi)的投入不斷加大,但是國家出臺的一系列優(yōu)先保障農(nóng)村義務(wù)教育經(jīng)費(fèi)政策,義務(wù)教育財政經(jīng)費(fèi)占總經(jīng)費(fèi)的60%以上,而高校財政經(jīng)費(fèi)僅占總經(jīng)費(fèi)的19%左右,而現(xiàn)階段高校的發(fā)展規(guī)模較大,行政教育經(jīng)費(fèi)投入的不足也就容易造成資金鏈斷裂的風(fēng)險,對高校的發(fā)展極為不利。

1.2高校擴(kuò)建中存在的風(fēng)險

從上世紀(jì)九十年代末,我國高校開始了大規(guī)模的擴(kuò)招,高校快速發(fā)展帶來的負(fù)面影響也是明顯的,最大和最突出的問題是辦學(xué)條件已經(jīng)達(dá)到了全面飽和的地步。一些高校宿舍擁擠,無法滿足迅速增加的學(xué)生需要。因此高校開始買地擴(kuò)建校園,增加教室、實驗室、宿舍,引進(jìn)先進(jìn)的教學(xué)設(shè)備,完善高校的公共設(shè)施。同時教育的發(fā)展需要強(qiáng)大的師資隊伍,高校加大資金投入來培養(yǎng)優(yōu)秀的師資隊伍。大規(guī)模的擴(kuò)建,巨額的資金,使得本來就很緊張的經(jīng)費(fèi)雪上加霜。

1.3高校內(nèi)部財務(wù)管理意識薄弱而引發(fā)的風(fēng)險

隨著我國教育體制的改革,高校成為法人具有獨(dú)立的自,同時增大了高校在運(yùn)營過程中的財務(wù)風(fēng)險。但是個別高校管理者沒有意識到這種轉(zhuǎn)變,風(fēng)險意識淡薄。高校管理者缺乏風(fēng)險意識,沒有考慮在政策影響下高校面臨財務(wù)風(fēng)險的變化,認(rèn)為高校現(xiàn)在還清了銀行貸款也就是沒有了財務(wù)風(fēng)險,實際上卻把高校推向了財務(wù)風(fēng)險之中。

2健全預(yù)警機(jī)制,防范高校財務(wù)風(fēng)險的應(yīng)用措施

2.1建立財務(wù)管理預(yù)警機(jī)制,提高財務(wù)管理的安全性

預(yù)防財務(wù)風(fēng)險,提高財務(wù)管理的安全性,首先應(yīng)該建立科學(xué)的財務(wù)預(yù)警機(jī)制。宏觀來看,高校財務(wù)管理的預(yù)警機(jī)制主要包括對高校盈利能力、運(yùn)營能力、償債能力以及發(fā)展?jié)摿Φ惹闆r建立科學(xué)的分析和管理,從而對高校財務(wù)管理結(jié)構(gòu)中可能隱藏的風(fēng)險進(jìn)行分析,并根據(jù)高校的資產(chǎn)負(fù)債情況進(jìn)行客觀的評價,制定財務(wù)風(fēng)險指標(biāo),從而更好、更全面地反映出高校的財務(wù)運(yùn)營狀況,提高高校的財務(wù)管理能力。

2.2落實財務(wù)管理責(zé)任,健全高校財務(wù)管理制度

加強(qiáng)高校的財務(wù)管理,需要完善的制度作保障。首先,要健全財務(wù)管理內(nèi)控制度,加強(qiáng)對高校財務(wù)工作的監(jiān)督,以規(guī)范高校的財務(wù)工作。其次,還要落實經(jīng)濟(jì)責(zé)任,在高校中,應(yīng)建立權(quán)責(zé)明確的經(jīng)濟(jì)責(zé)任體系,從高校校長、總會計師、財務(wù)處長、二級單位財務(wù)負(fù)責(zé)人和基層單位財務(wù)人員等各個層次都應(yīng)承擔(dān)一定的財務(wù)責(zé)任和經(jīng)濟(jì)責(zé)任,這樣,一旦高校出現(xiàn)財務(wù)危機(jī),就可以快速的組成一個應(yīng)急小組,對財務(wù)情況進(jìn)行分析,進(jìn)而制定有效的財務(wù)應(yīng)急手段,以最大程度的降低財務(wù)危機(jī)引發(fā)的危害。此外,在高校的財務(wù)管理工作中,還應(yīng)該堅持做到財務(wù)公開、信息公開,將高校的預(yù)決算方案、經(jīng)費(fèi)使用情況等公開,以促進(jìn)社會各界對高校財務(wù)工作的監(jiān)督,規(guī)范高校的財務(wù)工作。

2.3規(guī)范高校財務(wù)審計工作,提升財務(wù)管理質(zhì)量

目前,高校的主要資金來源是通過政府的行政撥款以及高校的其他產(chǎn)業(yè)經(jīng)營的盈利,因此,高校更需要規(guī)范高校的內(nèi)部審計工作。首先,高校應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)部審計工作,對國家的教育政策、高校指導(dǎo)方針以及相關(guān)的法規(guī)、制度等的遵循情況進(jìn)行審計,規(guī)范高校的財務(wù)行為,促進(jìn)高校管理的科學(xué)、合法發(fā)展。其次,還應(yīng)對高校的資金活動進(jìn)行嚴(yán)密的跟蹤和追查,制定全面的監(jiān)督、檢查和反饋機(jī)制,提升高校資金活動規(guī)范性。再次,還應(yīng)加大對高校資金渠道的審計,尤其是嚴(yán)格控制非正常渠道的借款或貸款。監(jiān)察非正常渠道是否合規(guī),是否具有潛在的風(fēng)險,內(nèi)部審計可將風(fēng)險控制在萌芽狀態(tài)下。

3小結(jié)

第6篇:財務(wù)風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險范文

關(guān)鍵詞 非營利性醫(yī)院 財務(wù)風(fēng)險 財務(wù)預(yù)警

我國的非營利性醫(yī)院有三大補(bǔ)償渠道:財政補(bǔ)助、醫(yī)療服務(wù)收費(fèi)和藥品加成。在市場經(jīng)濟(jì)條件下,政府對醫(yī)院的投入日漸萎縮,年財政補(bǔ)助一般不夠發(fā)放醫(yī)院的兩個月職工工資,因此醫(yī)療服務(wù)收費(fèi)和藥品加成成為醫(yī)院的主要資金來源。但目前非營利性醫(yī)院經(jīng)營意識較差,而醫(yī)院的經(jīng)營又受到醫(yī)療保險等因素制約的情況下,按原方式運(yùn)作以達(dá)到資產(chǎn)保值增值、醫(yī)院高效的目的實在是步履維艱。所以,醫(yī)院的資本經(jīng)營特別是籌融資顯得尤為重要。

可以通過銀行貸款、政府貼息貸款、融資租賃、商業(yè)信用、發(fā)行債券等方式實現(xiàn)醫(yī)院的籌資,這就造成了醫(yī)院的負(fù)債經(jīng)營。負(fù)債經(jīng)營機(jī)制由于受著經(jīng)營風(fēng)險最終是財務(wù)風(fēng)險的影響,因此醫(yī)院如何利用這把雙刃劍已成為政府和醫(yī)院全體職工所關(guān)心的共同問題。如何從醫(yī)院的經(jīng)營狀況和各種財務(wù)數(shù)據(jù)預(yù)警財務(wù)風(fēng)險、以便及時調(diào)整經(jīng)營和籌資方式就變得非常重要。

1 財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵及成因

(1)財務(wù)風(fēng)險與財務(wù)杠桿的含義:財務(wù)風(fēng)險是由企業(yè)籌資決策所帶來的風(fēng)險。它有兩層含義:一是指企業(yè)普通股股東權(quán)益的可變性;二是指企業(yè)利用財務(wù)杠桿而造成財務(wù)困難的可能性。財務(wù)風(fēng)險通俗地表述為全部資本中債務(wù)資本比率的變化帶來的風(fēng)險。債務(wù)資本比率較高時,財務(wù)風(fēng)險較大;反之,則較小。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營時,由于債務(wù)利息固定不變,使得例如增加給投資者收益帶來更大幅度的提高,這種債務(wù)對投資者收益產(chǎn)生的影響作用稱為財務(wù)杠桿。財務(wù)杠桿作用的大小用財務(wù)杠桿系數(shù)表示,其計算公式為:

DFL= 或 =

(2)財務(wù)杠桿系數(shù)說明了以下問題:

第一、財務(wù)杠桿系數(shù)體現(xiàn)了息稅前利潤變動對每股收益變動的影響程度;

第二、財務(wù)杠桿系數(shù)越大,財務(wù)風(fēng)險越大,財務(wù)杠桿作用越大;反之,則相反。

第三、在資本總額、息稅前利潤不變時,負(fù)債比率越大,財務(wù)杠桿系數(shù)越大,財務(wù)風(fēng)險越大,但預(yù)期每股收益也越大。

財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的主要原因有:①醫(yī)院資本結(jié)構(gòu)不合理,負(fù)債過度,致使無法償還到期債務(wù)或無法獲得新的融資;②內(nèi)部控制和財務(wù)報告系統(tǒng)存在嚴(yán)重弊端,缺乏內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制;③醫(yī)院規(guī)模異常擴(kuò)大,業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張,而收入遠(yuǎn)未達(dá)到預(yù)期效果;④管理不善,無法控制經(jīng)營成本;⑤衛(wèi)生行業(yè)準(zhǔn)入難度降低,新的競爭者易于進(jìn)入等。

2 非營利性醫(yī)院財務(wù)預(yù)警

財務(wù)風(fēng)險從萌發(fā)到產(chǎn)生再到惡化,都將在某些財務(wù)指標(biāo)的數(shù)值變化上體現(xiàn)出來。比率分析是將財務(wù)報表中的相關(guān)項目進(jìn)行對比,得出一系列財務(wù)指標(biāo),以此來揭示企業(yè)的財務(wù)狀況。比較分析是將企業(yè)本期的財務(wù)狀況同以前不同時期的財務(wù)狀況進(jìn)行對比,以揭示企業(yè)財務(wù)狀況變動趨勢,或?qū)⒈酒髽I(yè)的財務(wù)狀況與同行業(yè)平均水平或其他企業(yè)進(jìn)行對比,以了解本企業(yè)在同行業(yè)中所處水平以及財務(wù)狀況中所存在的問題。將這些指標(biāo)根據(jù)本地區(qū)、本單位實際情況建立起的醫(yī)院財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制,將對醫(yī)院的經(jīng)營發(fā)揮很大的提醒作用。這些財務(wù)指標(biāo)有:

(1)流動比率:即醫(yī)院的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比率,反映短期償債能力。一般認(rèn)為,合理的最低流動比率是2,該比率越大越好。

(2)速動比率:即醫(yī)院的速動資產(chǎn)(流動資產(chǎn)扣除存貨和待攤費(fèi)用、待處理流動資產(chǎn)損溢后的資產(chǎn)值)與流動負(fù)債的比率,反映短期快速、較準(zhǔn)確的償債能力。通常認(rèn)為正常的速動比率最低為1,該比率太大則占用太多資金。計算速動比率時為什么要把存貨從流動資產(chǎn)中剔除,其原因是:①在流動資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢;②由于某種原因,部分存貨可能已損失報廢還未作處理;③部分存貨已抵押給某債權(quán)人;④存貨估價還存在著成本與合理市價相差懸殊的問題。綜上所述,在不希望企業(yè)用變賣存貨的辦法還債,以及排除使人產(chǎn)生種種誤解因素的情況下,把存貨從流動資產(chǎn)總額中減去而計算出的速動比率,反映的短期償債能力更加令人可信。

(3)資產(chǎn)負(fù)債率:即醫(yī)院負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率,反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的。對于資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)進(jìn)行分析時,要特別注意分析的角度。債權(quán)人認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率越低越好,他們最關(guān)心的是貸款的安全程度,債務(wù)比例越低,貸款風(fēng)險越小。自己的權(quán)益越有保障。從股東的角度看,只要是能保證全部資本利潤率大于借債利息率,就希望資產(chǎn)負(fù)債率越大越好,否則反之。從經(jīng)營者的立場看,企業(yè)應(yīng)當(dāng)審時度勢,全面考慮,充分估計預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險,在二者之間權(quán)衡利弊得失之后作出正確決策,合理安排好資本結(jié)構(gòu)。該比率越小財務(wù)風(fēng)險越低,但比例太小又表現(xiàn)出醫(yī)院利用債務(wù)資本進(jìn)行經(jīng)營活動的能力差。所以醫(yī)院要根據(jù)本行業(yè)、本地區(qū)的實際情況,審時度勢,全面考慮,確定資產(chǎn)負(fù)債率的正常比例范圍(各地區(qū)、各行業(yè)、各種時期有不同的合理資產(chǎn)負(fù)債率范圍)。至少要保證凈資產(chǎn)多于全部債務(wù),即資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)小于50%。

(4)現(xiàn)金流量比率:即現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的比率,用于分析和預(yù)測現(xiàn)金流入對現(xiàn)金流出的總體保障能力。比率大于1表明整體上現(xiàn)金支付的需要是有保障的?,F(xiàn)金流量的主要作用是:提供本期現(xiàn)金流量的實際數(shù)據(jù);提供評價本期收益質(zhì)量的信息;有助于評價企業(yè)的財務(wù)彈性;有助于評價企業(yè)的流動性;用于預(yù)測企業(yè)的未來現(xiàn)金流量。現(xiàn)金流量分析不僅依靠現(xiàn)金流量表,還要結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和損益表。

(5)維持當(dāng)前現(xiàn)金流量能力的保障率:即營業(yè)現(xiàn)金凈流量與必需的維持性資本支出額的比率。該比率大于1時,說明醫(yī)院不僅能維持經(jīng)營,還可以擴(kuò)大經(jīng)營或滿足其他方面的現(xiàn)金需要。

(6)營業(yè)現(xiàn)金凈流量償債貢獻(xiàn)率:即營業(yè)現(xiàn)金凈流量減維持性資本支出后與到期債務(wù)本息的比率,反映醫(yī)院在滿足維持經(jīng)營情況下的償還到期債務(wù)的水平。該比率小于1時表明醫(yī)院不得不通過增加新的債務(wù)或其他資金融通方式來償還到期債務(wù)。

3 非營利性醫(yī)院規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的措施

(1)要建立包括工作數(shù)量、業(yè)務(wù)質(zhì)量、成本水平、藥品庫存、收支結(jié)余等指標(biāo)在內(nèi)的預(yù)警系統(tǒng)。

(2)健全內(nèi)部財務(wù)管理制度,如日常現(xiàn)金管理、成本費(fèi)用控制、倉庫物品保管、固定資產(chǎn)和計算機(jī)系統(tǒng)管理、信貸、往來賬管理等制度,形成完善的內(nèi)部控制制度和科學(xué)的理財方法,強(qiáng)化預(yù)算管理,減少理財漏洞和資金浪費(fèi)。

(3)財務(wù)人員要注意發(fā)現(xiàn)理財中的異常情況(如庫存藥品或材料激增、各類資金比例關(guān)系失衡、業(yè)務(wù)量下降、成本上升等)并及時反映以便領(lǐng)導(dǎo)采取措施,保證資金調(diào)動靈活、供應(yīng)及時、流向合理,使財務(wù)工作規(guī)范運(yùn)行。

(4)堅持彈性管理。在財務(wù)管理中,必須在追求準(zhǔn)確和節(jié)約的同時,留有合理的伸縮余地,這就是財務(wù)管理的彈性原則。在財務(wù)管理中,之所以要保持合理的彈性,主要是因為以下幾個方面原因:①財務(wù)管理的環(huán)境是復(fù)雜多變的,企業(yè)缺乏完全的控制能力;②企業(yè)財務(wù)管理人員的素質(zhì)和能力也不可能達(dá)到理想的境界;③財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策、財務(wù)計劃都是對未來的一種大致的規(guī)劃,也不可能完全準(zhǔn)確。為此,就要求在管理的各個方面和各個環(huán)節(jié)保持可調(diào)節(jié)的余地。

(5)貫徹優(yōu)化原則。財務(wù)管理過程是一個不斷地進(jìn)行分析、比較和選擇,以實現(xiàn)最優(yōu)的過程,這就是財務(wù)管理的優(yōu)化原則。在財務(wù)管理中貫徹優(yōu)化原則,主要包括如下幾方面內(nèi)容:①多方案的最優(yōu)選擇問題;②最優(yōu)總量的確定問題;③最優(yōu)比例關(guān)系的確定問題。

(6)采用適當(dāng)?shù)呢攧?wù)風(fēng)險控制方法。財務(wù)風(fēng)險控制是指在財務(wù)管理過程中,利用有關(guān)信息和特定手段,對企業(yè)財務(wù)活動施加影響或調(diào)節(jié),以便實現(xiàn)計劃所規(guī)定的財務(wù)目標(biāo),回避風(fēng)險的發(fā)生。財務(wù)控制的方法主要有:

①防護(hù)性控制。防護(hù)性控制又稱排除干擾控制,是指在財務(wù)活動發(fā)生前,就制定一系列制度和規(guī)定,把可能產(chǎn)生的差異予以排除的一種控制方法。

②前饋性控制。前饋性控制又稱補(bǔ)償干擾控制,是指通過對實際財務(wù)系統(tǒng)運(yùn)行的監(jiān)視,運(yùn)用科學(xué)的方法預(yù)測可能出現(xiàn)的偏差,采取一定措施,使差異得以消除的一種控制方法。

③反饋控制。反饋控制又稱平衡偏差控制,是在認(rèn)真分析的基礎(chǔ)上,發(fā)現(xiàn)實際與計劃之間的差異,確定差異產(chǎn)生的原因,采取切實有效的措施,調(diào)整實際財務(wù)活動或調(diào)整財務(wù)計劃,使差異得以消除或避免今后出現(xiàn)類似差異的一種控制方法。

(7)降低籌資的資金成本是降低財務(wù)風(fēng)險的重要途徑。資本成本是指企業(yè)為籌措和使用資本而付出的代價,包括籌資過程中發(fā)生的費(fèi)用,如股票、債券的發(fā)行費(fèi)用;在用資過程中支付的報酬,如向股東、債權(quán)人支付的股利、利息,這是資本成本的主要內(nèi)容。

資本成本通常用相對數(shù)來表示,即支付的報酬與獲得的資本之間的比率。一個企業(yè)通常同時通過多種渠道、采用多種方式籌措長期資本,而不同籌資方式下資本成本高低不等。為了進(jìn)行籌資和投資決策,確定最佳資本結(jié)構(gòu),還需測算各種長期籌資方式下的綜合資本成本。綜合資本成本是以各種資本占全部資本的比重為權(quán)數(shù),對個別資本成本進(jìn)行加權(quán)平均計算的,故稱之為加權(quán)平均資本成本。它是由個別資本成本和加權(quán)平均的權(quán)數(shù)兩個因素所決定的。其計算公式可以寫成:

Kw= KjWj

式中:Kw:加權(quán)平均資本成本

Kj:第j種資本的成本

Wj:第j種資本占總資本的比重

計算加權(quán)平均資本成本,先需測算個別資本成本,還需計算各種資本占全部資本的比重即權(quán)數(shù)。資金成本降低意味著企業(yè)籌資決策所帶來的風(fēng)險降低。

總之,建立了包括上述指標(biāo)在內(nèi)的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng),結(jié)合實際情況和自身特點,非營利性醫(yī)院可以通過收集有關(guān)財務(wù)信息,對上述指標(biāo)進(jìn)行動態(tài)跟蹤,評價醫(yī)院財務(wù)狀況,根據(jù)各項指標(biāo)的變化制訂負(fù)債經(jīng)營警戒線,及時發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險,并提出有效的風(fēng)險防范對策,為醫(yī)院管理層做出正確的經(jīng)營決策提供重要參考和政策建議。

參考文獻(xiàn)

1 趙立,蔣祥虎,時浩明等.建立財務(wù)危機(jī)預(yù)警

機(jī)制,提高醫(yī)院經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量[J].中國醫(yī)院

管理,2004(3)

第7篇:財務(wù)風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險范文

(一)財務(wù)人員缺乏風(fēng)險意識

企業(yè)只要有財務(wù)活動,必然存在風(fēng)險?,F(xiàn)實工作當(dāng)中,許多企業(yè)財務(wù)管理人員意識淡薄,是企業(yè)多元化經(jīng)營中普遍存在的問題。由于我國市場已經(jīng)成為買方市場,企業(yè)普遍存在產(chǎn)品滯銷現(xiàn)象,一些企業(yè)為了增加銷量,擴(kuò)大市場占有率,采用賒銷方式銷售產(chǎn)品,企業(yè)應(yīng)收賬款劇增。同時,由于企業(yè)在賒銷過程當(dāng)中對客戶信用等級缺乏了解等,目盲賒銷,造成應(yīng)收款額失控,大量款額無法回收,因此嚴(yán)重的影響了企業(yè)資產(chǎn)的流動性以及安全性,給企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。

(二)財務(wù)管理決策缺乏科學(xué)依據(jù)

目前,我國企業(yè)的財務(wù)決策普遍存在著主觀決策和經(jīng)驗決策現(xiàn)象,致使決策判斷錯誤,從而導(dǎo)致經(jīng)營問題的出現(xiàn)。如:在固定資產(chǎn)投資決策的過程當(dāng)中,由于對投資項目的可行性缺乏分析和研究,導(dǎo)致投資失誤、失策發(fā)生,決策失誤使投資項目不能帶回預(yù)期收入,導(dǎo)致給企業(yè)帶來巨大的財務(wù)風(fēng)險。

(三)業(yè)務(wù)分散,競爭力弱

我國企業(yè)目前都存在人員分配結(jié)構(gòu)不合理、管理混亂的問題,并且各企業(yè)為了獲取經(jīng)濟(jì)效益,大力建設(shè)多個子公司,而子公司往往只從自身的發(fā)展出發(fā),在業(yè)務(wù)上呈現(xiàn)出多樣化,這就直接導(dǎo)致整個企業(yè)的子公司雖然數(shù)量龐大,但是在競爭力上缺乏相對優(yōu)勢,并且業(yè)務(wù)相對分散,甚至各子公司為了爭取業(yè)務(wù),相互之間形成惡性競爭,導(dǎo)致企業(yè)缺乏合力,所以無法得到快速發(fā)展。

二、多元化經(jīng)營財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)控制措施

由于我國企業(yè)在多元化經(jīng)營過程中面臨著諸多的財務(wù)風(fēng)險問題,所以,企業(yè)要想提高財務(wù)控制水平和控制能力,就必須采取一定的措施。

(一)提高多元化經(jīng)營財務(wù)風(fēng)險控制意識

目前我國的企業(yè)普遍存在對財務(wù)風(fēng)險意識不足、未形成完善的財務(wù)風(fēng)險控制體系的問題,這是導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險問題的主觀上的原因。所以,要想對財務(wù)風(fēng)險實現(xiàn)有效的控制,實現(xiàn)企業(yè)的良性發(fā)展,就必須提高企業(yè)的風(fēng)險控制意識。可以在多元化經(jīng)營下建立完善的財務(wù)風(fēng)險控制體系。在這個方面,企業(yè)可以根據(jù)實際情況來選擇合適的籌資方式,以減少財務(wù)成本,減少企業(yè)的負(fù)債,對企業(yè)的經(jīng)營成本實現(xiàn)更好地控制,以高度的資產(chǎn)流動性來保證企業(yè)現(xiàn)金流動的充裕性,這樣既可以有效降低財務(wù)風(fēng)險,又可以防止企業(yè)經(jīng)營過程出現(xiàn)的緊急狀況。

(二)建立完善的多元化經(jīng)營環(huán)境下的激勵約束機(jī)制

企業(yè)經(jīng)營者在進(jìn)行多元化經(jīng)營決策時,可能出現(xiàn)道德上的問題,或者出現(xiàn)“逆向決策”現(xiàn)象,為了應(yīng)對這些問題,企業(yè)可以經(jīng)過實際的調(diào)查,制定一套具有實用性的激勵約束機(jī)制,以提高多元化戰(zhàn)略的成功率,最大程度地降低財務(wù)風(fēng)險。多元化戰(zhàn)略應(yīng)用于企業(yè)的經(jīng)營,對其應(yīng)用效果的判斷不能僅從短期內(nèi)給企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)效益出發(fā),而是要關(guān)注其是否對企業(yè)的長期發(fā)展有益。制定相應(yīng)的激勵約束機(jī)制要能使企業(yè)收獲更大的經(jīng)濟(jì)效益,要能增加企業(yè)的經(jīng)營時間?;谶@樣的前提,企業(yè)經(jīng)營者才會將注意力從短期效益轉(zhuǎn)向長遠(yuǎn)利益之上。需要注意的是,制定的激勵約束機(jī)制需要與員工的工資、年薪等具有一定聯(lián)系,這樣才能起到激勵制約的效果。

(三)提高現(xiàn)金預(yù)測水平,合理安排籌資方式

對企業(yè)實行多元化經(jīng)營需要對企業(yè)的財務(wù)資源進(jìn)行強(qiáng)化,所以首先就需要對未來現(xiàn)金流的水平進(jìn)行提前準(zhǔn)確地預(yù)測,這樣可以向企業(yè)提供及時有效的預(yù)警信號,企業(yè)經(jīng)營者根據(jù)信號可以及時采取措施預(yù)防財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生。為了實現(xiàn)對現(xiàn)金流水平的準(zhǔn)確預(yù)算,企業(yè)應(yīng)事先對產(chǎn)品數(shù)量、銷售額等情況作詳細(xì)的匯總處理,并以數(shù)量化的形式來反映現(xiàn)金流量、投資計劃、未來收益等方面的實際情況,然后根據(jù)預(yù)算結(jié)果來對未來企業(yè)的現(xiàn)金收支情況進(jìn)行預(yù)估。其次要提高現(xiàn)金流水平。在這一點上,企業(yè)可以以一項較為成熟的業(yè)務(wù)作為主業(yè),來為企業(yè)的經(jīng)營提供充足的現(xiàn)金支持。另外還可以適當(dāng)發(fā)行股票,合理安排負(fù)債償還的期限,降低財務(wù)風(fēng)險,防止現(xiàn)金流出不足的現(xiàn)象。第三可以擴(kuò)寬企業(yè)的融資和籌資渠道。通過與各類金融機(jī)構(gòu)之間保持良好的溝通來保證金融信息的來源,從根本上較低財務(wù)風(fēng)險的發(fā)生機(jī)率。

(四)選擇適當(dāng)?shù)男聵I(yè)務(wù)

要想在多元化經(jīng)營環(huán)境下實現(xiàn)對財務(wù)風(fēng)險的有效控制,適當(dāng)選擇新業(yè)務(wù)來提高企業(yè)競爭力是一個不錯的選擇。但是在選擇新業(yè)務(wù)時要保證其科學(xué)性,并注意企業(yè)是否已經(jīng)具備能適應(yīng)其發(fā)展的足夠資源。目前我國的企業(yè)在發(fā)展新業(yè)務(wù)時,普遍存在對業(yè)務(wù)的判斷準(zhǔn)確,但是后期的發(fā)展卻無法收獲良好的效益的問題。所以企業(yè)在進(jìn)行多元化經(jīng)營時,需要努力培養(yǎng)新業(yè)務(wù)的核心競爭力,以創(chuàng)新作為企業(yè)發(fā)展的靈魂,以創(chuàng)新能力作為提升企業(yè)核心競爭力的動力。并且企業(yè)要加大資金投入作為增強(qiáng)新業(yè)務(wù)研發(fā)能力的堅強(qiáng)后盾,同時重視學(xué)習(xí)相關(guān)的新技術(shù)和新技能,來不斷提高企業(yè)的研發(fā)水平。

(五)加強(qiáng)業(yè)務(wù)資源整合,降低整體財務(wù)風(fēng)險

企業(yè)在實行多元化經(jīng)營時,不可避免地存在財務(wù)協(xié)同,所以企業(yè)應(yīng)根據(jù)實際的情況對各項業(yè)務(wù)進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼?。這就對企業(yè)的財務(wù)管理模式提出了一定要求。目前我國企業(yè)的財務(wù)管理模式一般分為集權(quán)型、分權(quán)型和集權(quán)與分權(quán)結(jié)合型。通過長期的時間證明,集權(quán)型財務(wù)管理模式更有利于企業(yè)的發(fā)展,可以實現(xiàn)對財權(quán)的有效控制,避免重大的財務(wù)風(fēng)險。集權(quán)型財務(wù)管理模式一般要求對企業(yè)資金進(jìn)行集中管理,并合理整合采購、生產(chǎn)、銷售等各個環(huán)節(jié),最大程度地降低企業(yè)經(jīng)營成本。另外,對企業(yè)其他資產(chǎn)進(jìn)行整合也可以有效提高對資產(chǎn)的利用率,提高企業(yè)效益。

三、結(jié)束語

第8篇:財務(wù)風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險范文

(一)信貸風(fēng)險管理中的問題信貸風(fēng)險是銀行經(jīng)營面臨的主要風(fēng)險,是由于債務(wù)人信用等級、履約能力的下降,違約或者利率、匯率等的變化而給銀行信貸資產(chǎn)帶來的負(fù)面影響,導(dǎo)致銀行信貸資產(chǎn)或收益發(fā)生損失并最終引起信貸資產(chǎn)價值甚至銀行整體價值下降的可能性。目前,我國商業(yè)銀行現(xiàn)行的信貸風(fēng)險管理中存在一個主要問題,即只注重授信前對貸款人信用的評價,而對發(fā)放貸款后企業(yè)的財務(wù)狀況關(guān)注不夠,起不到對貸款企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險預(yù)測的功能。尤其在貸款企業(yè)違約之前,無法對其進(jìn)行準(zhǔn)確及時的風(fēng)險預(yù)警。

(二)引入財務(wù)預(yù)警模型的必要性隨著近年來國內(nèi)對企業(yè)財務(wù)預(yù)警理論的研究不斷深入和完善,為商業(yè)銀行彌補(bǔ)上述不足,對貸款企業(yè)進(jìn)行財務(wù)預(yù)警提供了可以借鑒的思路。將企業(yè)財務(wù)預(yù)警理論應(yīng)用到商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理中,從商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理者的角度,構(gòu)建預(yù)警模型來預(yù)測貸款企業(yè)財務(wù)狀況,以期為商業(yè)銀行信貸決策提供建議,減少信貸資產(chǎn)損失。

由于利益的不同,商業(yè)銀行信貸管理者看待企業(yè)財務(wù)危機(jī)的觀點,既不同于一般的權(quán)益投資者,也不同于企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營管理者。企業(yè)財務(wù)危機(jī)可描述為企業(yè)無力償還全部本息的狀態(tài),或企業(yè)的現(xiàn)金凈流量低,資產(chǎn)配置的流動性差,無法變現(xiàn)用于抵償?shù)狡趥鶆?wù)的本息。在信貸風(fēng)險管理過程中,商業(yè)銀行通常要在信貸計劃中對本金和利息償還做出詳細(xì)的安排,而每期本息的償還情況又與當(dāng)期貸款企業(yè)的現(xiàn)金流量情況密切相關(guān),即與其一定期間內(nèi)的償還能力密切相關(guān)。同時,由于財務(wù)狀況惡化是一個漸近的過程,因而在信貸管理中,加強(qiáng)對貸款企業(yè)財務(wù)狀況的跟蹤分析,預(yù)測其陷入財務(wù)危機(jī)的可能性并加以量化,是十分必要的。

銀行家“小心謹(jǐn)慎”的天性,導(dǎo)致商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理中的財務(wù)危機(jī)觀念,更加注重企業(yè)的償債能力和盈利能力。一個發(fā)展前景良好的企業(yè),如果到期不能還本付息,在商業(yè)銀行看來,都是信貸風(fēng)險的源泉。同時對于銀行而言,貸款企業(yè)債務(wù)的償還最主要的還是依靠企業(yè)的現(xiàn)金流量。因此,在構(gòu)建預(yù)警模型時,要選取體現(xiàn)企業(yè)償債能力和現(xiàn)金流量狀況的財務(wù)指標(biāo),對企業(yè)的財務(wù)狀況進(jìn)行預(yù)測分析。

二、財務(wù)預(yù)警模型簡介

(一)判別分析模型 Altman最早將多元線性判別方法引入到財務(wù)危機(jī)預(yù)警領(lǐng)域,建立了著名的Z-score模型(即多元線性判別模型MDA),目前該模型已成為財務(wù)危機(jī)預(yù)警最常用的方法。它通過多元判別模型產(chǎn)生一個總的判別分值,稱為Z值,并依據(jù)Z值進(jìn)行判斷。該模型判別方程如下:

Z=1.2x1+1.4x2+3.3x3+0.3x4+0.999x5

式中:Z為判別函數(shù)值;x1為(期末流動資產(chǎn)-期末流動負(fù)債)/期末總資產(chǎn);x2為期末留存收益/期末總資產(chǎn);x3為息稅前利潤/期末總資產(chǎn);x4為期末股東權(quán)益的市場價值/債務(wù)總額的賬面價值;x5為本期銷售收入/總資產(chǎn)。

根據(jù)模型計算結(jié)果,Z值應(yīng)在1.81~2.99之間,等于2.675時居中。如果企業(yè)的Z值大于2.675,表明企業(yè)財務(wù)狀況良好,不會破產(chǎn);如果Z值小于1.81,則企業(yè)存在很大的破產(chǎn)風(fēng)險;如果Z值處于1.81~2.675之間,稱之為“灰色地帶”,處在這個區(qū)間,則表示企業(yè)財務(wù)狀況是極不穩(wěn)定的。研究表明x1、x4和x5三個財務(wù)指標(biāo)預(yù)測能力比較強(qiáng),預(yù)測精度高達(dá)94%。

多元判別模型因其假設(shè)前提過于苛刻,影響了它的判別效果和實用性。但該模型能包涵反映企業(yè)財務(wù)狀況的多個指標(biāo),并且可以了解哪個財務(wù)指標(biāo)最具判別能力。這對于銀行的信貸風(fēng)險管理有非常重要的意義,銀行對于企業(yè)信用狀況的評定主要依靠對企業(yè)財務(wù)報表的分析,而如何從龐雜的財務(wù)指標(biāo)體系中選取最能反映企業(yè)財務(wù)狀況的指標(biāo)是問題的關(guān)鍵。

(二)Logistic回歸模型 Logistic模型是一種非線性分類的統(tǒng)計方法。1980年Ohlson首次使用多元邏輯回歸(Logistic)方法對公司財務(wù)狀況進(jìn)行預(yù)測,他發(fā)現(xiàn)用公司規(guī)模、資本結(jié)構(gòu)、業(yè)績和當(dāng)前的變現(xiàn)能力進(jìn)行財務(wù)危機(jī)的預(yù)測準(zhǔn)確率高達(dá)96.12%。Logistic模型的計算公式為:

Logit(p)=ln()=a0+b1x1+b2x2+…+bnxn

該模型假設(shè)企業(yè)財務(wù)危機(jī)的概率P,在模型擬合之前,對于發(fā)生財務(wù)危機(jī)的公司,P值取1,否則取0,判別規(guī)則是:如果P值大于0.5,則判定企業(yè)陷入財務(wù)危機(jī);如果P值小于0.5,則判定企業(yè)財務(wù)正常。

Logistic預(yù)警模型的目標(biāo)是尋求被觀察對象的條件概率,從而據(jù)此判斷被觀察對象的財務(wù)狀況。Logistic模型最大的優(yōu)點是沒有嚴(yán)格的假設(shè)條件,具有廣泛的適用范圍。

三、信貸風(fēng)險管理中應(yīng)用財務(wù)預(yù)警模型的實證分析及比較研究

(一)研究樣本與財務(wù)指標(biāo)選擇結(jié)合我國的具體國情以及本文的研究目的,將我國上市公司中的ST公司界定為財務(wù)危機(jī)企業(yè)。選取ST公司構(gòu)建“財務(wù)危機(jī)企業(yè)”樣本組,非ST公司構(gòu)建“財務(wù)正常企業(yè)”樣本組。根據(jù)選取樣本的時間性原則、配對原則和剔除異常樣本原則,最終選擇了2004年我國A股市場被特別處理的28家上市公司(ST公司)和2005年被特別處理的22家ST公司作為財務(wù)危機(jī)企業(yè)樣本組,要求入選的上市公司在第T年由于“財務(wù)狀況異?!倍惶貏e處理,然后按照同一會計年度、行業(yè)相同、資產(chǎn)規(guī)模相近的配對原則,對每一家ST公司進(jìn)行配對選擇非ST公司,選取了50家非ST公司作為匹配樣本。樣本期分為兩部分:一是用財務(wù)危機(jī)前三年來構(gòu)建模型,即采用的數(shù)據(jù)是財務(wù)危機(jī)前三年的數(shù)據(jù),即T-1年、T-2年和T-3年數(shù)據(jù)。二是將T+1年(即2005年和2006年)的數(shù)據(jù)作為保留樣本進(jìn)行測試。

同時,基于銀行信貸管理者的角度評價貸款企業(yè)的財務(wù)狀況,選取銀行更為關(guān)注的財務(wù)指標(biāo):盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和現(xiàn)金流量。在查閱了相關(guān)文獻(xiàn)資料,并考慮了指標(biāo)數(shù)據(jù)資料獲取的難易程度之后,初步確定了具有代表性的14個財務(wù)指標(biāo),作為初選指標(biāo)體系(如表1所示)。

(二)模型方程構(gòu)建具體如下:

(1)判別分析模型。采用逐步判別分析對模型變量進(jìn)行篩選并建立模型。利用SPSS 13.0 統(tǒng)計軟件進(jìn)行逐步判別分析,根據(jù)分析結(jié)果最終有兩個指標(biāo)通過了F檢驗,即X2(總資產(chǎn)收益率)和X13(現(xiàn)金流動負(fù)債率)。同時采用Fisher判別法,方程的系數(shù)采用Fisher線性判別方程的系數(shù)。由此得出各類判別方程如下:

F1=(-7.633)×X2+0.436×X13 -1.554(ST公司)

F2=(-0.882)×X2+1.233×X13 -1.937(非ST公司)

采用回代的方式預(yù)測模型擬合的準(zhǔn)確性。把各樣本觀測值回代到判別方程中,根據(jù)函數(shù)值確定每一個樣本屬于哪一類公司。對比原始樣本的分類和按判別方程所得的分類,計算出模型的預(yù)測準(zhǔn)確率和兩類錯誤率。將T-2年和T-1年的樣本數(shù)據(jù)代入模型,得到模型的擬合效果與T-3年進(jìn)行比較。如表2所示:

(2)Logistic回歸模型。借助SPSS統(tǒng)計軟件中的二元邏輯斯蒂回歸分析,選擇其中的Forward LR 方法,即基于最大似然估計的前進(jìn)法來選擇進(jìn)入方程的變量。根據(jù)分析結(jié)果最終有兩個財務(wù)指標(biāo)變量X2(總資產(chǎn)收益率)和X13(現(xiàn)金流動負(fù)債比率)進(jìn)入Logistic回歸模型:

選取p=0.5作為臨界點。若p0.5則判定企業(yè)財務(wù)狀況正常。由此將得出的預(yù)測值和實際數(shù)據(jù)進(jìn)行比較。將T-2年和T-1年的樣本數(shù)據(jù)代入模型,得到模型的擬合效果與T-3年進(jìn)行比較,如表3所示。

(三)模型實證結(jié)果比較分析 判別分析模型和Logistic回歸模型的預(yù)測準(zhǔn)確率的比較如表4所示,現(xiàn)對其實證結(jié)果分析如下:

第一,進(jìn)入模型的財務(wù)指標(biāo)分析。在判別分析模型和logistic回歸模型的構(gòu)建中最終進(jìn)入模型的變量,只有X2(總資產(chǎn)收益率)和X13(現(xiàn)金流動負(fù)債比率)兩個財務(wù)指標(biāo)??傎Y產(chǎn)收益率是反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo),該指標(biāo)越高,說明資產(chǎn)的利用效率越高,企業(yè)的盈利能力越高?,F(xiàn)金流動負(fù)債比率是反映企業(yè)現(xiàn)金流量的指標(biāo),它最能反映企業(yè)直接償付流動負(fù)債的能力。在信貸風(fēng)險管理中,商業(yè)銀行最為關(guān)注的正是企業(yè)的償債能力和盈利能力。對銀行而言,其債務(wù)的償還最主要的還是依靠企業(yè)的現(xiàn)金流量。因此,現(xiàn)金流量更能直觀反映企業(yè)的償債能力。由此可見,在實證分析中所構(gòu)建的預(yù)警模型對銀行的信貸風(fēng)險管理有較好的實用價值。

第二,模型的總體準(zhǔn)確率及錯誤率比較。在T-3、T-2、T-1年,判別分析模型的總體準(zhǔn)確率分別為72%、81%和88%,而logistic回歸模型的總體準(zhǔn)確率分別為73%、83%和91%。由此可見,logistic回歸模型各年份的總體準(zhǔn)確率都要略高于判別分析模型。

在信貸風(fēng)險管理中,商業(yè)銀行更為關(guān)注的是對財務(wù)危機(jī)企業(yè)(即ST公司)的預(yù)測準(zhǔn)確率,因為發(fā)生第一類錯誤,即把財務(wù)危機(jī)企業(yè)誤判為財務(wù)正常企業(yè),相對于第二類錯誤,其危害更大,誤判成本更大。因此,第一類錯誤率較高的模型,其實用價值將降低。根據(jù)表4可以得出,兩類模型的第一類錯誤概率都處于10%~20%之間,誤判率較低,說明在信貸風(fēng)險管理中都具有較好的判別能力和預(yù)測效果。在T-2年,Logistic模型略低于判別分析模型。

由上述分析可以得出,在商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險管理中進(jìn)行財務(wù)預(yù)警,Logistic回歸模型的實用價值要略高于判別分析模型。

第三,不同年份模型的判別效果比較。從模型的實證結(jié)果可以看出,越臨近危機(jī)發(fā)生時間,判別分析模型和logistic回歸模型兩類錯誤率越低,總體準(zhǔn)確率越高,T-3年優(yōu)于T-2年,T-2年又優(yōu)于T-1年。這也恰好與現(xiàn)實情況相吻合。財務(wù)危機(jī)企業(yè)的財務(wù)狀況是一個逐步惡化的過程,越臨近危機(jī)發(fā)生時,財務(wù)預(yù)警指標(biāo)的惡化越明顯,判別能力越高。

通過對上述模型結(jié)果的分析,可以看出logistic模型在總體準(zhǔn)確率和兩類錯誤率上均要優(yōu)于判別分析模型。并且判別分析模型有較為嚴(yán)格的假設(shè)前提,這也影響了判別分析模型的準(zhǔn)確性和實用性。綜合上述分析,本文認(rèn)為logistic回歸模型在應(yīng)用于銀行信貸風(fēng)險管理中的預(yù)測準(zhǔn)確性和判別效果要優(yōu)于判別分析模型。

四、模型實證結(jié)果在信貸風(fēng)險管理中的應(yīng)用

(一)判別分析模型在信貸風(fēng)險管理中的應(yīng)用 判別分析模型涵蓋了體現(xiàn)企業(yè)財務(wù)狀況的多個指標(biāo),并且能夠逐步判斷哪個財務(wù)指標(biāo)最具判別能力和預(yù)測效果。其優(yōu)勢在于能夠從眾多的財務(wù)指標(biāo)中篩選出最能準(zhǔn)確反映企業(yè)財務(wù)狀況的指標(biāo),并建立定量化的判別方程。商業(yè)銀行在信貸風(fēng)險管理中對于企業(yè)財務(wù)狀況和貸款等級的評定,主要依靠對企業(yè)財務(wù)報表數(shù)據(jù)及財務(wù)比率的分析,如何從龐雜的財務(wù)指標(biāo)體系中選取最能反映企業(yè)財務(wù)狀況的指標(biāo)是問題的關(guān)鍵。而判別分析模型能夠為銀行解決這一問題,這對于商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險管理具有非常重要的意義和實用價值。

(二)logistic回歸模型在信貸風(fēng)險管理中的應(yīng)用 Logistic模型的計算公式為:

將要檢驗的貸款企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)帶入模型計算公式得出p(企業(yè)發(fā)生財務(wù)危機(jī)的概率)值。選取p=0.5作為臨界點。若p0.5則判定企業(yè)財務(wù)狀況正常。商業(yè)銀行可以根據(jù)模型的預(yù)測結(jié)果,針對企業(yè)不同的財務(wù)狀況進(jìn)行信貸決策。對于模型計算結(jié)果判定陷入財務(wù)危機(jī)的企業(yè),銀行應(yīng)該引起足夠的重視,盡早采取措施,防范信貸風(fēng)險。而對計算結(jié)果判定為財務(wù)正常的企業(yè),也不能因此就高枕無憂,可以考慮向前延伸一年,再次使用模型檢驗今年的財務(wù)狀況。在信貸風(fēng)險管理中,對于模型計算結(jié)果臨近分界點的貸款企業(yè),銀行應(yīng)予以充分關(guān)注,進(jìn)一步追蹤考察企業(yè)的經(jīng)營狀況,防患于未然。在具體操作中,商業(yè)銀行可以對貸款企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險等級劃分,根據(jù)模型的預(yù)測結(jié)果分為正常、輕警、中警、重警、危機(jī)等層次,同時建立貸款企業(yè)檔案以進(jìn)行定期監(jiān)測和跟蹤追測。

目前,我國信貸風(fēng)險管理水平仍相對落后,信貸風(fēng)險管理中存在諸多問題,銀行迫切需要借助某種科學(xué)的定量分析方法預(yù)測貸款企業(yè)的財務(wù)狀況,為其信貸決策提供依據(jù),以確保信貸資產(chǎn)安全。如果能夠在信貸風(fēng)險管理中引入財務(wù)預(yù)警模型,在定性分析的基礎(chǔ)上加入科學(xué)的定量研究,必將提高我國商業(yè)銀行信貸風(fēng)險管理水平。

參考文獻(xiàn):

[1]勝、殷尹等:《不同模型在財務(wù)預(yù)警實證中的比較研究》,《管理工程學(xué)報》2004年第2期。

[2]張友棠:《財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)管理研究》,中國人民大學(xué)出版社2004年版。

第9篇:財務(wù)風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險范文

【關(guān)鍵詞】 財務(wù)風(fēng)險;財務(wù)危機(jī)預(yù)警;非營利組織

目前,我國對非營利組織的財務(wù)管理問題缺乏重視,其管理水平與方法遠(yuǎn)遠(yuǎn)滯后于組織自身的發(fā)展,成為非營利組織可持續(xù)發(fā)展的首要制約因素。財務(wù)環(huán)境的變化、經(jīng)營不善導(dǎo)致的組織財務(wù)狀況惡化是一個漫長的過程,它們最終通過各種敏感的財務(wù)指標(biāo)反映出來。非營利組織財務(wù)危機(jī)預(yù)警以財務(wù)會計信息為基礎(chǔ),通過設(shè)置并觀察一些敏感性財務(wù)指標(biāo)的變化,對組織可能或?qū)⒁媾R的財務(wù)危機(jī)事先進(jìn)行預(yù)測預(yù)報,并根據(jù)預(yù)測到的情況發(fā)出警情信號,同時還能對所預(yù)測到的警情提供應(yīng)對措施,以避免或減少損失。如何應(yīng)用現(xiàn)代財務(wù)理論和工具結(jié)合非營利組織資金管理的特點,對非營利組織財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行識別并防范財務(wù)危機(jī)的發(fā)生,從而更好地實現(xiàn)非營利組織的組織目標(biāo)與財務(wù)目標(biāo)具有重要意義。

一、非營利組織財務(wù)風(fēng)險與財務(wù)危機(jī)

一直以來對財務(wù)危機(jī)預(yù)警的研究都集中在企業(yè)領(lǐng)域,而對非營利組織財務(wù)危機(jī)卻較少涉及。企業(yè)財務(wù)危機(jī)是指企業(yè)喪失支付能力,無力支付到期債務(wù)或費(fèi)用,以及出現(xiàn)資不抵債的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,包括運(yùn)營失敗、商業(yè)失敗、無力償債、資不抵債等。西方非營利組織財務(wù)管理研究認(rèn)為:當(dāng)一個非營利性組織出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)下降趨勢或由于減少了一個主要的捐助者而出現(xiàn)損失,那么這個非營利性組織可能立刻削減原本可以提供的服務(wù),他們將這種情況定義為非營利性組織遭受了財務(wù)風(fēng)險。 由于非營利組織不是為投資者生產(chǎn)利潤,而是提供服務(wù)。財產(chǎn)所有者的權(quán)益不需要加以補(bǔ)償、轉(zhuǎn)移或出售。因此,用“破產(chǎn)”作為界限來衡量非營利組織的財務(wù)危機(jī),就把有著潛在財務(wù)風(fēng)險的大批非營利組織排除在外。當(dāng)組織出現(xiàn)連續(xù)三年項目和服務(wù)的減少,在三個連續(xù)年份中資金平衡性出現(xiàn)全面下降,以至于出現(xiàn)組織不能履行其使命的后果時可以視為財務(wù)危機(jī)狀態(tài)。

風(fēng)險的加劇會使體現(xiàn)在反映財務(wù)狀況的財務(wù)指標(biāo)逐步惡化,最終導(dǎo)致財務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)。當(dāng)然風(fēng)險永遠(yuǎn)存在,但風(fēng)險未必就導(dǎo)致財務(wù)危機(jī)的出現(xiàn),只要管理層具有良好的風(fēng)險意識,并有充分的管理風(fēng)險能力和手段,就可能轉(zhuǎn)危為安。組織財務(wù)危機(jī)經(jīng)歷由初步萌芽到逐步惡化的過程中,其經(jīng)營和財務(wù)狀況將有不同程度的惡化,通過觀察和判斷一系列敏感性財務(wù)指標(biāo)及它們的發(fā)展趨勢就能預(yù)測可能發(fā)生的財務(wù)危機(jī)。由于在組織戰(zhàn)略和財務(wù)狀況上存在差異,不同的組織之間不存在完全一致和相同的財務(wù)危機(jī)過程,但是從本質(zhì)上講組織財務(wù)危機(jī)最終結(jié)果都將導(dǎo)致財務(wù)狀況惡化,從這一點看是相同的。

二、非營利組織財務(wù)風(fēng)險與危機(jī)產(chǎn)生的原因分析

(一)組織外部的原因

1.宏觀環(huán)境的不利變化

組織所處環(huán)境的復(fù)雜多變是產(chǎn)生財務(wù)危機(jī)的重要外部原因。這些環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政治環(huán)境、文化環(huán)境、資源環(huán)境等因素,這些因素存在于組織之外,但對組織的經(jīng)營活動卻產(chǎn)生重大影響。它會使管理者的主觀努力付之東流或者使管理者付出的代價與收益不成比例,而且宏觀環(huán)境的變化對于組織來說是難以準(zhǔn)確預(yù)見和無法改變的。尤其對于有營銷活動的非營利組織而言,購買力因素、商品供給因素和商品價格因素都影響著非營利組織的財務(wù)活動。另外,國家整體經(jīng)濟(jì)水平變化也對非營利組織的財務(wù)活動有著較為深刻的影響。若國家經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯滑坡,則非營利組織的捐贈收入和營業(yè)收入都會減少??傊?各種宏觀環(huán)境的不利變化必然會給組織帶來不利的影響。

2.管理制度不健全與監(jiān)督缺位

目前我國非營利組織的組織行為與財務(wù)管理活動主要依據(jù)國務(wù)院頒布的《社會團(tuán)體登記管理條例》、《民辦非企業(yè)單位登記管理暫行條例》、財政部頒發(fā)的《事業(yè)單位財務(wù)制度》、《民間非營利組織會計制度》以及各地方政府自行制定的規(guī)章和文件。從總體上看,尚缺乏系統(tǒng)而完整的非營利組織管理制度及相關(guān)財務(wù)制度,并且部分法律法規(guī)已經(jīng)滯后。相關(guān)法律法規(guī)僅確定了多樣化的監(jiān)督主體,政府民政部門、“業(yè)務(wù)主管部門”、審計部門和人民銀行等都對公益機(jī)構(gòu)負(fù)有監(jiān)督的職責(zé),但關(guān)于四個部門之間的職責(zé)分工,各監(jiān)督主體實施監(jiān)督的程序和手段等缺乏可操作性的界定。管理制度的不健全導(dǎo)致了對我國非營利組織的法律約束與行政監(jiān)督實質(zhì)上的缺位與不足,其他社會監(jiān)督主體包括新聞媒介、社會公眾和專業(yè)評估機(jī)構(gòu)等對非營利組織的資金運(yùn)作情況及組織目標(biāo)的實現(xiàn)程度等方面起到的社會監(jiān)督作用十分有限。社會公眾很少主動對非營利機(jī)構(gòu)的運(yùn)作及財務(wù)狀況進(jìn)行監(jiān)督。即使是志愿捐款人或贊助機(jī)構(gòu),在將款捐出之后,對于公益機(jī)構(gòu)最后如何處置這些捐款也常常不再過問。管理與監(jiān)督的不力是財務(wù)風(fēng)險與危機(jī)產(chǎn)生的制度原因。

3.行業(yè)的特殊性因素

非營利組織屬于非物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域,但也同樣是國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。非營利組織一方面為社會提供科學(xué)、文化、教育等方面的服務(wù),另一方面又是商品、勞務(wù)的購買者和消費(fèi)者。非營利組織必然要介入市場,必然要按照市場經(jīng)濟(jì)的一般規(guī)律去辦事,但是與企業(yè)不同,非營利組織資財歸公益法人即抽象的公眾所有,出資者不是所有者,經(jīng)營者不是出資者,非營利組織不能對其資財權(quán)益進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、出售,并且通常必須按照資財提供者的要求來運(yùn)作、管理和處置。資財?shù)奶峁┱卟黄谕栈鼗驌?jù)以取得經(jīng)濟(jì)上的利益,因而非營利組織一般也不進(jìn)行損益的計算和收入的分配。上述特點對于組織及組織內(nèi)部各部門的職責(zé)履行情況難于考核評價,也難以形成有效的責(zé)任、監(jiān)督機(jī)制。風(fēng)險的防范和控制缺乏清晰的責(zé)權(quán)利關(guān)系。

(二)組織內(nèi)部因素

1.過度負(fù)債而引起的財務(wù)危機(jī)

近年來,我國非營利組織發(fā)展速度很快,資金來源渠道日益多元化,財政撥款占整個非營利組織收入來源的比重有逐漸下降的趨勢。部分非營利組織為彌補(bǔ)資金缺口,紛紛尋求銀行貸款及其他債務(wù)資金來源。但在實際財務(wù)工作中,負(fù)債經(jīng)營可以發(fā)揮財務(wù)杠桿效應(yīng),組織可以利用負(fù)債規(guī)模來擴(kuò)大盈利水平,或者解決資金的短缺,但當(dāng)借款數(shù)額和負(fù)擔(dān)的利息水平一旦確定,過度的負(fù)債會使組織支付能力變得極為脆弱,甚至?xí)霈F(xiàn)支付危機(jī),它一方面會弱化組織的支付能力,蘊(yùn)含著財務(wù)危機(jī);另一方面,一旦組織信用鏈條上某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)了故障或?qū)嶋H現(xiàn)金流出比預(yù)期現(xiàn)金流出的相差較大,影響即期債務(wù)的償還,將會導(dǎo)致財務(wù)危機(jī)。

2. 組織內(nèi)部缺乏有效的財務(wù)監(jiān)督和財務(wù)評價機(jī)制

健全的非營利組織內(nèi)部控制和監(jiān)督制度是控制財務(wù)風(fēng)險和防范財務(wù)危機(jī)的制度保障,非營利組織財務(wù)中通常缺少利潤這一指標(biāo),其業(yè)務(wù)活動很難用其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行衡量,這使得管理人員經(jīng)常難以就各種目標(biāo)的相對重要性程度達(dá)成一致,導(dǎo)致在財務(wù)管理中只注重短期項目的短期利益乃至忽視對風(fēng)險的控制,影響組織的長期可持續(xù)發(fā)展能力。另外大多數(shù)組織只有簡單的賬目管理部門,組織的財務(wù)體系比較單一,從組織的所有者、經(jīng)營者到管理者都缺少風(fēng)險意識,組織內(nèi)部不重視會計制度和財務(wù)制度的建設(shè),內(nèi)部監(jiān)督、自律機(jī)制不健全,有些組織甚至根本沒有建立內(nèi)部牽制制度,基本沒有設(shè)置相關(guān)的可操作性財務(wù)風(fēng)險控制制度。

3.缺少專業(yè)財務(wù)人才

目前,相對國外發(fā)達(dá)國家的非營利組織發(fā)展而言,我國非營利組織的發(fā)展規(guī)模還不大,從業(yè)人員的數(shù)量還相對較少。從整體上看,非營利組織工作人員的素質(zhì)參差不齊,水平不高,組織財務(wù)人員主要包括會計和出納,財務(wù)人員往往是“兼職”或是“半路改行”,也沒有進(jìn)行有效的崗前培訓(xùn)和繼續(xù)教育,有些財務(wù)人員甚至沒有“會計從業(yè)資格證書”,更有甚者根本沒有配備專業(yè)的財務(wù)人員,而是由組織中的其他非財務(wù)人員兼任,組織缺少專業(yè)的財務(wù)人才。基本沒有會計師和專業(yè)的財務(wù)管理人員來負(fù)責(zé)組織的財務(wù)分析和資金管理。

三、非營利組織財務(wù)風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)的建立與運(yùn)用

(一)指標(biāo)體系的構(gòu)成和評價方法

根據(jù)測度的基本原理和構(gòu)造指標(biāo)體系的原則,將非營利組織財務(wù)風(fēng)險指標(biāo)分為三個層次:即目標(biāo)層、類指標(biāo)層和指標(biāo)變量層。

1.目標(biāo)層

測度非營利組織財務(wù)系統(tǒng)可持續(xù)發(fā)展所要達(dá)到的目的。主要通過組織財務(wù)質(zhì)量的衡量去體現(xiàn)組織發(fā)展的持續(xù)能力,并根據(jù)測度結(jié)果為實踐提供適時反饋信息,對組織財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行調(diào)控。因而依據(jù)測度的基本原理,非營利組織財務(wù)發(fā)展的可持續(xù)性即為測度的目標(biāo)。

2.類指標(biāo)層

把目標(biāo)分解為類指標(biāo),按功能集中反映組織財務(wù)系統(tǒng)的風(fēng)險狀態(tài)。主要包括組織的籌資能力、財務(wù)結(jié)構(gòu)、發(fā)展能力和償債能力。

3.指標(biāo)變量層

要使反映發(fā)展持續(xù)能力的指標(biāo)層具有直接的可測性,就必須進(jìn)一步確定并給出反映類指標(biāo)層的具體指標(biāo)變量。

指標(biāo)變量的選取標(biāo)準(zhǔn)要考慮測度結(jié)果的客觀性和有效性。指標(biāo)變量的選取還應(yīng)符合以下標(biāo)準(zhǔn):一是指標(biāo)變量不反映特殊的價值觀。二是指標(biāo)變量應(yīng)是發(fā)展的最終輸出。三是指標(biāo)變量計算方便,數(shù)據(jù)資料易得。四是指標(biāo)變量參照值或閾值應(yīng)是有效的。

根據(jù)以上討論,指標(biāo)體系構(gòu)建基本框架如表1??沙掷m(xù)發(fā)展評價指標(biāo)體系的構(gòu)造,包括4個類指標(biāo),23個變量指標(biāo)。指標(biāo)體系中的每一個單項指標(biāo),都是從不同側(cè)面來反映組織的財務(wù)風(fēng)險情況的。還可以以此為基礎(chǔ)進(jìn)行綜合評價,采用多目標(biāo)線性函數(shù)法,即常用綜合評分法。其單項指標(biāo)實現(xiàn)率為:

C=Xi÷Zi

式中:C――各單項指標(biāo)實現(xiàn)率;X――各單項指標(biāo)實際值;Z――各單項指標(biāo)標(biāo)志值; i――項數(shù)(i=1……n) 。

然后對每一類目的單項指標(biāo)做歸一化處理:

在對類指標(biāo)層得分做歸一化處理后,采用加權(quán)方式得類目指標(biāo)層得分,表達(dá)式為:

Bk=G×T

式中:k――類目指標(biāo)層項數(shù);T――每項權(quán)重。

目標(biāo)層得分則為:

有關(guān)數(shù)值的確定

(1)確定各單項指標(biāo)的標(biāo)志值

標(biāo)志值實際上就是各個指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值,采用定量與定性相結(jié)合的方法,盡量引入國家有關(guān)標(biāo)準(zhǔn),科研成果,行業(yè)和地方有關(guān)規(guī)定或行業(yè)或國際的平均水平。還有的指標(biāo)標(biāo)志值可以根據(jù)多年行業(yè)統(tǒng)計資料動態(tài)分析和專家論證確定。

(2)確定各類指標(biāo)的權(quán)重

權(quán)重的確定,主要是確定四個類指標(biāo)中的權(quán)重。根據(jù)組織性質(zhì)、組織服務(wù)特點、財務(wù)特點和專家意見確定。

(二)非營利組織財務(wù)風(fēng)險監(jiān)測指標(biāo)體系

根據(jù)構(gòu)建指標(biāo)體系的原則,將非營利組織財務(wù)風(fēng)險評價的指標(biāo)體系分為3個層次,即目標(biāo)層A、類指標(biāo)層B和指標(biāo)變量層C。

(三)補(bǔ)充說明

對非營利組織財務(wù)風(fēng)險與危機(jī)進(jìn)行有效監(jiān)測的基礎(chǔ)是完備的評價資料和翔實的數(shù)據(jù),信息來源不應(yīng)僅局限于財務(wù)信息之內(nèi),而應(yīng)當(dāng)將財務(wù)信息與非財務(wù)信息相結(jié)合。充分考慮組織使命完成情況與財務(wù)風(fēng)險之間的關(guān)系,使得指標(biāo)的建立既滿足財務(wù)風(fēng)險的預(yù)警需求,又能恰當(dāng)?shù)姆从吵鼋M織在社會效益和經(jīng)濟(jì)效益權(quán)衡問題上的考量。

同時由于非營利組織財務(wù)所需信息量大、涉及范圍廣,全面系統(tǒng)地收集數(shù)據(jù)有較大難度。因此應(yīng)該建立非營利組織的財務(wù)信息管理系統(tǒng),為組織財務(wù)評價資料的收集與查詢提供便利條件。另外,應(yīng)當(dāng)充分地利用計算機(jī)和現(xiàn)代通訊技術(shù),建立全國非營利組織的動態(tài)財務(wù)風(fēng)險數(shù)據(jù)庫,實現(xiàn)信息傳遞的網(wǎng)絡(luò)化,信息結(jié)果利用的高效化,這一方面便于社會及出資人的監(jiān)督,另一方面也有利于組織內(nèi)部財務(wù)分析的橫向比較。

【參考文獻(xiàn)】

[1] 魯彥平. 我國非營利組織的營利問題:成因與對策[J].四川行政學(xué)院學(xué)報,2007,(2).