金融危機的起源精選(九篇)

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第1篇：金融危機的起源范文

關(guān)鍵詞：金融危機；企業(yè)員工；生活狀況

本研究為江蘇省高校哲學(xué)社會科學(xué)研究基金項目（09SJBXLX001）重點項目

中圖分類號：F27文獻標識碼：A

2008年由美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機，嚴重沖擊著世界經(jīng)濟和國際金融體系，并迅速向?qū)嶓w經(jīng)濟蔓延，使我國服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)、物流行業(yè)、工程機械行業(yè)、證券市場、零售業(yè)、石油和化學(xué)工業(yè)、出口貿(mào)易等領(lǐng)域遭受到重創(chuàng)。

2008年10月28日法制晚報稱，因金融危機而來北京心理問診的人數(shù)比同期增加一倍，其中85%的人擔心裁員；2009年3月4日廣州日報報道，81.9%的廣州受訪市民認為金融危機已對自己經(jīng)濟生活造成影響，其中超過三成的市民表示影響很大。

企業(yè)大規(guī)模裁員現(xiàn)象也時有發(fā)生。如2008年10月間東莞合俊、俊領(lǐng)兩家玩具工廠倒閉，造成約7，000余名員工失業(yè)；此后浙江、福建等地區(qū)也有諸多企業(yè)紛紛裁員、降薪以降低成本，進一步引起員工的恐慌和抗議，引發(fā)社會的廣泛關(guān)注。

金融危機爆發(fā)后，我國的出口受到了較強的抑制。而江浙地區(qū)地處長三角，經(jīng)濟相對發(fā)達，出口貿(mào)易占有比較大的比重，如2007年江蘇的外貿(mào)依存度就達到了119.4%，2008年浙江的外貿(mào)依存度達到68.8%。因而，江浙地區(qū)的企業(yè)受到金融危機的影響相對較大。

本研究抽取了江浙地區(qū)來自25家不同企業(yè)的548名企業(yè)員工作為調(diào)查對象，從經(jīng)濟收入、工作、物價、儲蓄、消費、投資等方面來考察金融危機對企業(yè)員工帶來的影響。

一、研究對象與方法

（一）研究對象。2009年11月至2010年1月，研究者在江蘇和浙江內(nèi)共調(diào)查民營、國有、外資、合資企業(yè)25家，發(fā)放問卷650份，回收604份，其中有效問卷548份，有效率為91%。（表1）

（二）研究工具。在前期訪談與文獻查閱的基礎(chǔ)上，自編《金融危機對企業(yè)員工生活影響調(diào)查問卷》，該問卷經(jīng)專家與企業(yè)人事部門相關(guān)人員審核，反復(fù)修改而成。問卷內(nèi)容涉及員工人口學(xué)信息、月收入、失業(yè)、降職、物價觀、消費方式、消費與儲蓄理念、投資損失等。

（三）數(shù)據(jù)處理。采用SPSS13.5統(tǒng)計軟件對調(diào)查數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析。

二、調(diào)查結(jié)果

（一）金融危機對員工月收入的影響。圖1比較了金融危機爆發(fā)前（指2008.1～2008.9，下同）與金融危機爆發(fā)后（指2008.9～問卷填答日，下同）企業(yè)員工月收入的變化情況；總體來看，金融危機爆發(fā)前后，員工月收入的變化不大。（圖1）

（二）金融危機對員工工作（失業(yè)、降職）的影響。圖2表明，金融危機爆發(fā)后，有71名員工曾經(jīng)失業(yè)過，占到樣本總數(shù)的13%；圖3表明，有42名員工在金融危機爆發(fā)后曾被降職，占到樣本總數(shù)的7.7%。（圖2、圖3）

（三）金融危機對員工消費、儲蓄的影響。圖4顯示，金融危機爆發(fā)前，有455人愿意將收入中30%～45%或更多的資金拿出來消費，而金融危機爆發(fā)后，這一人數(shù)降到416人；金融危機爆發(fā)前，消費金額占收入資金的比例不到30%的員工只有93人，而金融危機爆發(fā)后這一人數(shù)增加到132人；這說明金融危機爆發(fā)后，有更多的人選擇壓縮自己的消費金額，以降低消費水平。（圖4）

圖5表明，金融危機爆發(fā)前，有189人的儲蓄金額占收入的比例低于15%，金融危機爆發(fā)后，這一人數(shù)增加到230人，說明有更多的人開始意識到儲蓄的必要性；儲蓄金額占收入15%以上的人數(shù)，在金融危機爆發(fā)后沒有發(fā)生明顯的變化。（圖5）

（四）金融危機對員工消費項方式的影響。圖6顯示，金融危機爆發(fā)后，企業(yè)員工首選壓縮的消費項目是娛樂休閑費用（占41.24%），其次是出行旅游費用和服裝鞋帽等生活用品，因為這些都屬于彈性較大的消費項目；而對于糧油肉蛋蔬菜等食品、燃油等交通費用、家居用品、水電氣暖等較剛性的消費項目，選擇壓縮這些項目的員工所占的比例并不多。（圖6）

（五）金融危機對員工物價觀、投資的影響。圖7表明，199名員工覺得金融危機爆發(fā)后物價的漲幅嚴重，占到樣本總數(shù)的36.3%，308名員工覺得物價漲幅一般，占到總數(shù)的56.2%，覺得物價沒有上漲的只有41人，占調(diào)查總數(shù)的7.5%。（圖7）

圖8表明，金融危機爆發(fā)后，有61.3%的企業(yè)員工一直沒有參與股票、證券、房產(chǎn)等的投資，10.40%的人參與了投資但沒有損失，28.28%員工的投資有或多或少的損失。（圖8）

三、討論與建議

（一）討論。2009年2月份正是金融危機影響最嚴重的時候，零點研究咨詢集團與搜狐新聞中心聯(lián)合對北京、上海、廣州3市1，042位18～60周歲常住居民進行了電話訪問，并撰寫《金融危機已動搖了居民消費信息》一文，文中指出：六成受訪者認為當前物價上漲問題依然嚴重；消費信心受影響，40%的受訪者計劃壓縮2009年的消費，中等收入者壓縮消費的彈性更大，壓縮原則是減衣不縮食，服飾與娛樂行業(yè)可能會受到較大沖擊；刺激消費，中間收入階層不可忽視。

本研究于2009年12月份取樣，調(diào)查發(fā)現(xiàn)：36.3%的企業(yè)員工覺得物價漲幅嚴重，56.2%的企業(yè)員工覺得物價漲幅一般，僅有7.5%的企業(yè)員工覺得物價沒有漲幅；金融危機爆發(fā)后，企業(yè)員工對消費金額有不同程度的壓縮，而壓縮內(nèi)容首選娛樂休閑費用、出行旅游費用和服裝鞋帽等生活用品；另有13%的企業(yè)員工因金融危機而失業(yè)過。

由此可見，與2009年2月份相比，金融危機對企業(yè)員工的影響正在削弱，但因金融危機而失業(yè)的員工仍占相當比例，企業(yè)員工壓縮消費、增加儲蓄的現(xiàn)象依然存在，其中物價偏高可能是一個不可忽視的因素。這同時也提示政府部門，通過擴大內(nèi)需來刺激消費可能更需要增加居民就業(yè)、增加人們的收入，從而提升人們的消費信心。

（二）建議

1、進一步促進就業(yè)、拉動消費。一部分人就業(yè)可以帶動更多的人就業(yè)，從而實現(xiàn)擴大內(nèi)需，拉動消費，有利于促進經(jīng)濟的良性發(fā)展。國際金融危機幾乎導(dǎo)致了全球就業(yè)危機，面對嚴峻的形勢，許多國家出臺了一系列的促進就業(yè)、拉動消費的政策，如財政、貨幣政策，經(jīng)濟刺激計劃等，以此提高對中小企業(yè)、困難群體的扶持力度。

2、穩(wěn)定生活必需品的價格。金融危機爆發(fā)以來，我國的居民消費價格指數(shù)一直起伏跌宕。危機爆發(fā)之前，“熱錢”問題被炒得沸沸揚揚，國內(nèi)物價漲聲一片；2008年下半年，隨著金融危機的爆發(fā)，人們又開始擔憂通貨緊縮的可能性；此后，伴隨著一系列經(jīng)濟刺激計劃的實施，人們又開始擔心通貨膨脹的可能。如調(diào)查所示，36.3%的調(diào)查對象覺得物價漲幅嚴重，這表明當前的物價問題在民生中呼聲較高，亟待解決。

3、加強對員工的心理關(guān)懷。在金融危機的沖擊下，各行各業(yè)都受到了打擊，大量員工失業(yè)，頻繁更換工作，參與投資的員工蒙受了經(jīng)濟損失等；在這種情況下，尤其要關(guān)注企業(yè)員工的心理變化，指導(dǎo)他們正視危機的影響，協(xié)助他們釋放心理壓力，從而保持心理健康。

（作者單位：蘇州大學(xué)應(yīng)用心理學(xué)研究所）

主要參考文獻：

[1]倪斌.美國金融危機對服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響及對策[J].江南論壇，2009.1.

[2]楊自輝.剖析金融危機對物流行業(yè)的影響[J].商業(yè)流通，2009.1.

[3]鄒十踐.初探國際金融危機對我國工程機械行業(yè)的影響和沖擊[J].交通世界，2009.3.4.

第2篇：金融危機的起源范文

美元霸權(quán)的國際貨幣體系與全球經(jīng)濟長期失衡

目前西方對危機的流行解釋是將這次危機的發(fā)生看作是對世界經(jīng)濟長期失衡的糾正，并將矛頭直指中國等發(fā)展中國家，卻對導(dǎo)致這次危機的另一重要因素甚至是根本性因素――美元霸權(quán)的國際貨幣體制――避而不談。美元作為國際主要貨幣，使美國貪婪地享受其他任何國家所無法享有的依靠過度借貸、過度消費來發(fā)展經(jīng)濟的特權(quán)，加劇美國經(jīng)濟的失衡，也使世界經(jīng)濟失衡的大調(diào)整最終出現(xiàn)在美國。

1944年布雷頓森林體系的誕生意味著美元霸權(quán)的開始，1971年布雷頓森林體系的解體標志著美元霸權(quán)的初步形成；1985年美國成為世界最大的凈債務(wù)國意味著美元霸權(quán)的全面形成；1991年冷戰(zhàn)結(jié)束以后市場化改革的浪潮席卷全球，新興經(jīng)濟體大都實施出口導(dǎo)向型戰(zhàn)略，生產(chǎn)、貿(mào)易與金融全球化深入發(fā)展，而美元主導(dǎo)的國際貨幣體系本土化、化與單邊化趨勢加強，充分證明了美元霸權(quán)地位全面鞏固。美元霸權(quán)賴以存在的基礎(chǔ)：一是美元與黃金脫鉤，黃金非貨幣化，美元形同黃金，但又無需受黃金兌換的約束，構(gòu)建了信用美元貨幣本位；二是美國牢牢把握著全球主要大宗商品如石油、糧食、黃金（部分）的定價權(quán)，使世界經(jīng)濟與貿(mào)易發(fā)展對美元依賴性非常高；三是金融自由化過程中的浮動匯率制與貨幣自由兌換，進而帶來跨境資金的自由流動；四是中國等新興經(jīng)濟體為防止本幣受投機沖擊以及解決外匯短缺而大量積累美元儲備，由此形成了近30年美國生產(chǎn)美元，而其他新興經(jīng)濟體生產(chǎn)信用美元可以大量購買的勞動密集型產(chǎn)品，出現(xiàn)了世界經(jīng)濟格局中發(fā)展中國家輸出產(chǎn)品和輸出美元而美國輸入產(chǎn)品和輸入美元的“雙輸出”與“雙輸入”的怪現(xiàn)象。

冷戰(zhàn)過后，隨著新興經(jīng)濟體開始不斷融入世界經(jīng)濟體系，世界經(jīng)濟發(fā)展被注入了新的活力。來自以中國為代表的亞洲新興經(jīng)濟體的廉價商品被源源不斷地輸入到發(fā)達國家，而發(fā)達國家在其具有比較優(yōu)勢的高科技產(chǎn)品領(lǐng)域?qū)π屡d經(jīng)濟體實行出口禁止，這種違背比較優(yōu)勢基礎(chǔ)的單邊貿(mào)易政策導(dǎo)致發(fā)達國家普遍對新興經(jīng)濟體保持經(jīng)常賬戶赤字，加劇全球經(jīng)濟長期失衡。這種失衡現(xiàn)象在美國經(jīng)濟中表現(xiàn)尤為突出。在國內(nèi)資產(chǎn)特別是房地產(chǎn)價格不斷上漲及超前消費觀刺激下，美國消費需求旺盛，從1994年到2007年，美國實際消費需求增長每年高達3.5％,經(jīng)濟發(fā)展與增長對消費的依賴性極高。在2007年，消費對GDP增長的貢獻率超過70％,美國的經(jīng)常賬戶赤字也從1995年的占GDP的1.5％驟升到2006年的6％。與此同時，從1992年開始，美國家庭儲蓄占可支配收入比例就開始不斷下跌，在2005年，幾乎達到了零儲蓄。因此，不得不依靠來自亞洲國家和地區(qū)將其出口所獲的大量美元重新回流美國市場，以此來彌補美國儲蓄不足，也就是用資本賬戶盈余來補充貿(mào)易赤字。美國這種經(jīng)濟增長模式本質(zhì)上是依靠不斷對外負債來拉動本國消費，促進經(jīng)濟增長。

長期以來，就有學(xué)者指出美國依靠過度信貸（負債）刺激消費的經(jīng)濟增長模式是不可持續(xù)的。但過去30年來，美國卻很好地維持了這一增長模式，延長了世界經(jīng)濟失衡的調(diào)整周期。這主要得益于美元霸權(quán)的國際貨幣地位，來自國際貿(mào)易結(jié)算和美元投資等實體經(jīng)濟方面的需求保持了美元穩(wěn)定，美國可以輕易地通過發(fā)行美元和國債向世界融資，維持其經(jīng)濟增長。擺脫金本位后的國際貨幣體系，主要貨幣發(fā)行失去了必要的自我約束，不能自發(fā)調(diào)節(jié)國際經(jīng)濟失衡，讓經(jīng)濟發(fā)展避免了通貨緊縮的困擾，但其代價是失衡的國際經(jīng)濟必然帶來剩余貨幣。如果剩余貨幣能夠合理分布，并不必然會導(dǎo)致國際經(jīng)濟問題。但美元在國際貨幣體系中的主導(dǎo)地位，使剩余貨幣向美元集中。通過貿(mào)易結(jié)算、投資貨幣及儲備過程，美元、歐元等強勢貨幣逐漸將其他貨幣剔除出貨幣體系。

結(jié)算、投資與儲備貨幣向美元集中，對美國來講是把雙刃劍。一方面，經(jīng)過過濾，剩余貨幣加速向美元集中。這些資金為美國經(jīng)濟發(fā)展帶來充裕的外部資金，彌補了美國由于過度消費帶來的國民儲蓄不足，使它依靠信貸擴張拉動消費的經(jīng)濟增長模式能得以長期維持。但另一方面，這些貨幣之所以流入美國的原因有兩點：其一在于美元幣值的穩(wěn)定性，使投資者將資金投入美元資產(chǎn)比較安全，刺激了購買美元資產(chǎn)的熱情；其二在于美元資產(chǎn)的高收益，在美元高收益的資產(chǎn)中，有很大一部分是各種被證券化的抵押貸款，這部分資產(chǎn)本身不具備生產(chǎn)能力。由于流入美國的過于龐大，且美國金融市場之間聯(lián)系非常緊密，各市場間的資金競爭異常激烈，所有金融資產(chǎn)價格全面快速上漲，逐漸有大量資金流入被偽裝成安全性高實則風險高的劣質(zhì)資產(chǎn)中，催生催大全面的金融市場泡沫，為美國爆發(fā)系統(tǒng)性的金融危機埋下了隱患。

貨幣的內(nèi)生性導(dǎo)致金融泡沫破滅

貨幣內(nèi)生性理論認為當今世界金融市場流動性的構(gòu)成，并不再以過去央行所能控制的流動性如基礎(chǔ)貨幣與通過金融機構(gòu)放大的廣義貨幣為主，在市場中占大部分比重的是央行無法直接控制，由市場內(nèi)生的流動性如證券化債務(wù)與各種金融衍生品。流動性內(nèi)涵的轉(zhuǎn)變，需要改變過去將央行利率作為整個金融市場中流動性寬松程度唯一指標的看法，而轉(zhuǎn)為用更為寬泛的指標來測量市場中的流動性。根據(jù)流動性新標準，危機前金融市場流動性總量至少是全世界GDP總量的10倍以上，增度是世界GDP增速的5倍以上。金融市場流動性無論在規(guī)模上還是在增度上遠遠超過實體經(jīng)濟所能承受的范圍，就只能以危機爆發(fā)的形式糾正這一過度扭曲的比例關(guān)系。

目前多數(shù)觀點認為，美聯(lián)儲長期寬松的貨幣政策是美國流動性充裕的主要原因，筆者并不完全贊同。發(fā)達國家央行貨幣政策能影響的流動性規(guī)模非常有限，大部分流動性都是市場內(nèi)生的，市場內(nèi)生流動性的動力在于對流動性的需求。市場流動性代表著對基礎(chǔ)資產(chǎn)的購買力，如果基礎(chǔ)資產(chǎn)價格快速上漲，就會直接刺激投資者需求更多的流動性進行投資與投機。但如果市場不足夠發(fā)達，就無法內(nèi)生出相應(yīng)的流動性規(guī)模，這種需求不一定能夠得到滿足?；A(chǔ)資產(chǎn)價格上漲是市場流動性急劇擴張強大的需求動力，而監(jiān)管缺失下高度發(fā)達的金融體系是這種需求能得以滿足的客觀條件。前者導(dǎo)致需求增加，后者使大量供給成為可能，缺一不可共同造就充裕的市場流動性。

正因為金融體系的監(jiān)管缺失，致使最近十幾年來全球流動性有了急劇擴張。以美國為例，從1990年到2006年，金融衍生品與證券化債務(wù)擴張了5倍，央行所能有效控制的高能貨幣與廣義貨幣只占全部流動性的7％，其余93％的流動性是市場內(nèi)生。市場流動性主要是通過金融創(chuàng)新內(nèi)生貨幣（流動性）的行為，央行無法直接控制這部分流動性，只能通過利率間接影響，而且效果還取決于市場結(jié)構(gòu)本身，從而這部分流動性相對獨立于央行。這種獨立性使資金價格對央行利率不敏感，一定程度上讓央行無法通過利率有效調(diào)控資產(chǎn)價格，對央行貨幣政策有效性提出挑戰(zhàn)，削弱了政府管理金融風險的能力，并直接導(dǎo)致金融泡沫的破滅。

1．流動性充裕催生資產(chǎn)泡沫

流動性充裕使市場上資金非常廉價，資金間競爭加劇，對資產(chǎn)需求上升。市場中的資產(chǎn)是有限的，對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，需求上升會不斷推升其價格，使價格與基本面脫離；對劣質(zhì)資產(chǎn)，部分資金也會忽略其風險成分，進行不合理定價，催生泡沫。流動性充裕還膨脹市場信心。過去5年中，金融市場經(jīng)歷了一些小規(guī)模的金融動蕩，但市場流動性充裕，使市場可以很快吸收這些動蕩，投資者對金融市場吸收動蕩與沖擊的能力不斷變得樂觀。流動性充裕給投資者造成了市場繁榮穩(wěn)定的假象，膨脹了市場信心，風險偏好不斷加強，對風險定價偏低，導(dǎo)致資產(chǎn)更快上漲，催生泡沫，增加了金融市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風險的可能性。

2．央行無法直接控制市場內(nèi)生流動性的規(guī)模

這不僅僅是監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管能力與缺失問題，更多的是金融市場自身發(fā)達程度與市場預(yù)期問題。市場內(nèi)生流動性定價更多取決于市場對經(jīng)濟前景與資產(chǎn)價格的預(yù)期，而非央行的政策利率。如果市場預(yù)期經(jīng)濟持續(xù)向好，資產(chǎn)價格繼續(xù)上升，即使央行提高政策利率，融資成本上升，宏觀流動性趨緊，在高度發(fā)達的金融創(chuàng)新體系幫助下，市場總可以找到途徑來滿足自身的流動性需求。例如美聯(lián)儲2004年起進入加息周期，美國10年期國債價格一路上揚，利率和收益率卻一路下滑。

3.內(nèi)生流動性讓央行的貨幣政策失效和滯后

金融衍生品通過鎖定、分散與轉(zhuǎn)移風險，提高了市場吸收沖擊與風險的能力。其中也包括央行的政策利率風險。央行的政策利率變動后，利率信號在巨量金融衍生品的不斷分散與轉(zhuǎn)移下逐漸弱化，根本無法在市場中有效傳導(dǎo)，從而無法形成對資產(chǎn)價格的調(diào)整。金融衍生品中規(guī)模最大的是利率衍生品，它一般用來鎖定資金成本。在美國市場上，如果按照名義價值計算，利率衍生品凍結(jié)了大約500萬億美元的資金成本 。也就是說，規(guī)模如此龐大的資金在央行調(diào)控政策利率時，其成本在合約期內(nèi)根本不受影響。衍生品將合約期間內(nèi)所有的利率變動進行累積，在合約結(jié)束時突然釋放積累的所有風險，讓央行對資產(chǎn)價格只能是政策利率的驟松驟緊，這對金融市場的安全運行構(gòu)成了極大威脅。

4．金融衍生品的高杠桿率讓市場波動幅度更大

金融衍生品在市場交易中可以起到杠桿作用，大多數(shù)衍生品交易采用保證金制度，投資者只需用占資產(chǎn)總價值很小部分的資金就可對資產(chǎn)進行交易。市場上有些金融衍生品的杠桿率甚至可以高達100倍，投資者用占基礎(chǔ)資產(chǎn)價值1%的資金便可以對基礎(chǔ)資產(chǎn)進行交易。衍生品的高杠桿率，快速增加了對金融資產(chǎn)的購買力，極大豐富了市場流動性。在投資者風險偏好高時，高杠桿可以讓投資者以非杠桿時十幾倍甚至上百倍的速度增加資產(chǎn)頭寸，市場流動性也以十幾倍或是上百倍的速度擴張，快速推動資產(chǎn)價格上揚。然而一旦市場風險偏好轉(zhuǎn)向，投資者在“去杠桿化”（deleverage）時，市場流動性也會以幾十倍甚至上百倍的速度減少，遭拋壓的資產(chǎn)價格會急速惡化。特別是在投資者集中離場時，流動性枯竭的速度將更為驚人。這也是為什么這次危機后不久市場流動性幾乎在瞬間就枯竭的原因。無論在熊市還是牛市，金融衍生品的高杠桿率都會放大市場的波動幅度，給市場安全帶來巨大沖擊。

美國金融危機對中國經(jīng)濟的影響

（一）危機對金融領(lǐng)域的影響

入世后我國融入世界經(jīng)濟的廣度與深度在不斷拓廣與加深，爆發(fā)在世界經(jīng)濟中心的金融危機不可能不波及到我國。在金融資本方面，我國目前資本賬戶仍處于管制狀態(tài)，與世界金融體系的聯(lián)動性有限，整個金融體系相對封閉與保守，因此危機爆發(fā)以后，我國金融業(yè)避免了直接沖擊，損失有限，風險可控，危機傳染到我國金融領(lǐng)域的可能性不大。從目前的情況來看，損失主要體現(xiàn)在幾個方面：一是銀行金融機構(gòu)的債券損失。我國商業(yè)銀行持有了美國金融機構(gòu)的債券，如次貸證券、“兩房”證券，另外還有一些金融機構(gòu)如雷曼等公司發(fā)行的債券，這些債券在危機中會蒙受損失。二是金融機構(gòu)的股權(quán)損失。在危機爆發(fā)前夕，我國一些機構(gòu)對國外金融機構(gòu)進行參股，目前這部分投資也因危機而出現(xiàn)賬面虧損。三是持有的大量高級別的“兩房”發(fā)行的證券以及美國國債。雖然由于美國政府的接管，兩房暫時免受破產(chǎn)的厄運，但在危機還未結(jié)束，市場未穩(wěn)定之前這部分資產(chǎn)都是值得注意的。除了這些損失外，還應(yīng)注意到外部金融市場波動帶來的跨境資金流向逆轉(zhuǎn)與投資者信心改變等，對我國資本市場和國際收支平衡產(chǎn)生的影響。

（二）危機對實體經(jīng)濟的影響

在實體經(jīng)濟方面，一直以來，我國經(jīng)濟發(fā)展對外貿(mào)特別是歐美市場出口的依賴性非常高。這次金融危機，受損害的金融機構(gòu)不僅僅局限于美國，歐洲、日本都深陷其中。隨著危機的逐漸展開，其對實體經(jīng)濟的影響將會逐漸展開。歐美日等發(fā)達國家經(jīng)濟下滑已是不可避免，進口需求會隨之下降，這將加重我國外向型經(jīng)濟主導(dǎo)的經(jīng)濟基本面所面臨的壓力。然而，從長遠來看這或許是一次通過外貿(mào)經(jīng)濟調(diào)整帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的挑戰(zhàn)性機遇，因為我國過于依賴外貿(mào)來拉動經(jīng)濟增長的模式是建立在各種資源價格扭曲之上的。這種外向型經(jīng)濟主導(dǎo)的經(jīng)濟增長模式給我國經(jīng)濟帶來了潛在風險，是不可維持的。過去雖然已經(jīng)意識到問題的嚴重性，但由于種種原因，經(jīng)濟增長方式的改變遲遲難以啟動，而這次危機的發(fā)生恰好給了我們改變和調(diào)整的外在壓力，適時地通過各種制度設(shè)定來啟動內(nèi)需，為我國經(jīng)濟又好又快的發(fā)展提供堅實地基礎(chǔ)。

（三）危機對通貨膨脹走勢的影響

危機對緩解我國的通貨膨脹也有好處。金融危機之前由于全球流動性充裕，石油、糧食等大宗商品市場投機力量過度，導(dǎo)致價格高居不下，給全球與我國的通脹帶來了很大的輸入性壓力。與此同時由于汶川地震等原因，我國經(jīng)濟更是遇到了前所未有的壓力，經(jīng)濟發(fā)展面臨滯脹風險。而在危機后，市場中流動性變得緊張，投機力量受到打擊，再加上危機過后投資者對全球經(jīng)濟前景擔憂，預(yù)期石油、糧食以及原材料等大宗商品市場的供求關(guān)系將會得以緩解，因而其價格也開始逐漸回落，這就極大的緩解了我國目前面臨的通貨膨脹壓力，為我國更專注于經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變，放松經(jīng)濟政策創(chuàng)造了空間。

美國金融危機對中國的啟示性意義

（一）繼續(xù)堅定不移地推進市場化改革

美國的危機既是美元霸權(quán)的結(jié)果也是金融市場極度發(fā)達的產(chǎn)物。坦率而公平地講，對于我們這樣在各方面仍處于市場體制轉(zhuǎn)軌，金融市場建設(shè)尚較落后的國家而言，此次危機無太大的直接性啟示意義，反而很容易造成一些不明事理的人無意有意將危機錯誤解讀，繼而干擾我國的市場化改革進程。之前人們普遍把美國作為自由市場機制運行的典范來看待，而這次危機爆發(fā)國卻在美國，因此在我國與世界范圍內(nèi)逐漸有人開始懷疑市場機制的有效性問題。

勿庸置疑，這次危機讓我們更全面的認識了市場機制，明白了其優(yōu)勢與存在的不足。這樣能讓我們更好的利用它的優(yōu)勢，彌補它的不足，更好的完善它，使之為我國的經(jīng)濟建設(shè)作出貢獻，而不是因此而全面否定市場機制的作用，使改革走回頭路。在實體經(jīng)濟領(lǐng)域，市場機制具有明顯的優(yōu)勢，我國應(yīng)旗幟鮮明的繼續(xù)深化實體經(jīng)濟領(lǐng)域內(nèi)的改革開放，大刀闊斧的進行市場經(jīng)濟改革，堅定不移推行國企改革打破行政壟斷，避免權(quán)貴資產(chǎn)階段的出現(xiàn)。我們決不能因為市場機制在金融領(lǐng)域出現(xiàn)問題，而否定它在實體經(jīng)濟領(lǐng)域的作用，停滯我們目前的經(jīng)濟改革，如果這樣，那將是此次危機對我國造成的最深刻與實質(zhì)性的傷害。

（二）正確處理好金融領(lǐng)域開放與金融業(yè)、實體經(jīng)濟發(fā)展之間關(guān)系

對于發(fā)展中國家來講，不顧自身金融業(yè)與實體經(jīng)濟的承受能力，貿(mào)然全面開放金融領(lǐng)域或者實施金融自由化，允許資金無序流入，最終會導(dǎo)致過度投機和危機發(fā)生，這一事實在對比這次美國危機與東南亞金融危機以后是很容易得出的。東南亞金融危機發(fā)生以后，學(xué)界特別是某些國際金融機構(gòu)主要將問題原因歸咎于東南亞國家金融體系的脆弱性，而并未對其激進的開放政策做出過多批評。經(jīng)濟的發(fā)展有其自身規(guī)律，即使金融體系發(fā)達如美國，在面對巨量的資金流入，其金融系統(tǒng)也會出現(xiàn)資源配置失效，導(dǎo)致危機發(fā)生。

近些年來，美國一直通過各種渠道如中美高層戰(zhàn)略對話對我國施加壓力，迫使我國擴大金融領(lǐng)域開放，其主要理由是其金融資本的流入會加快我國市場化進程，促進金融體系完善。誠然我們需要推進金融領(lǐng)域的市場化改革，提高金融機構(gòu)的效率與抵御風險的能力。但此次危機的巨大危害，告訴我們?nèi)绻つ恳胪赓Y，這些外資又無法為我國社會經(jīng)濟（這取決于國家實體經(jīng)濟的規(guī)模與金融機構(gòu)配置資金資源的效率）充分吸收，有效轉(zhuǎn)化為實體經(jīng)濟生產(chǎn)性資本而過度轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)投機資本的話，這樣的資本流入對我國來講是弊多利少。因此我國金融領(lǐng)域的開放要從自身金融業(yè)發(fā)展情況出發(fā)，結(jié)合實體經(jīng)濟狀況，有取有舍謹慎進行。

（三）正確處理好金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管之間關(guān)系

美國金融危機的爆發(fā)，其中一個主要原因就在金融創(chuàng)新工具大規(guī)模發(fā)展起來以后，監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管職能相對滯后，風險控制能力沒有得以相應(yīng)提高。金融創(chuàng)新工具過于發(fā)達，創(chuàng)造了豐富的市場流動性，推升了資產(chǎn)價格導(dǎo)致泡沫產(chǎn)生。但目前我國的金融體系還很不發(fā)達，各市場之間聯(lián)系不緊，基本處于分割狀態(tài)，為金融創(chuàng)新工具的發(fā)展提供了廣闊的空間。為了全面完善、發(fā)展與深化我國的金融體系，提高金融市場有效配置資源的能力，更好發(fā)揮金融體系發(fā)展實體經(jīng)濟的作用，發(fā)展金融創(chuàng)新工具將會是我國未來金融市場發(fā)展的不二選擇。

但金融創(chuàng)新工具具有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜性、高杠桿性、交易隱蔽性等特點。發(fā)展金融創(chuàng)新工具時要特別注意控制其杠桿率，防止由于道德風險的過度投機；建立科學(xué)的止損制度，防止在市場逆向時，出現(xiàn)“賭徒心理”。同時必須做好相應(yīng)產(chǎn)品風險揭示，堅持產(chǎn)品“穿透性”原則，提高金融監(jiān)管的效率與風險控制能力，扎實穩(wěn)步的推動我國金融市場的深化與發(fā)展。

（四）積極穩(wěn)妥地推動人民幣國際化進程

美元國際儲備貨幣地位是危機發(fā)展的重要原因之一，危機帶來的慘痛教訓(xùn)一定會引起國際社會對當前的國際貨幣體制進行深刻反思。我國應(yīng)與國際社會一道，共同努力逐步實行國際貿(mào)易結(jié)算貨幣多元化，儲備貨幣多樣化，減少貨幣過度向美元集中，降低整個國際金融體系的貨幣風險，解決國際金融體系安全制度層面障礙，維護國際金融市場長期安全穩(wěn)定運行。這在一定程度上為我國推動人民幣國際化帶來了機遇。

目前我國經(jīng)濟實力無論在規(guī)模與質(zhì)量上還不足以與美國、歐元區(qū)、日本等發(fā)達國家地區(qū)相抗衡，但在推動國際貿(mào)易結(jié)算貨幣多元化、儲備多樣化上仍有很大空間。在國內(nèi)方面，我們應(yīng)當繼續(xù)完善人民幣匯率制度，加強利率體系建設(shè)，理清各種扭曲的商品資金價格，促進國內(nèi)金融業(yè)發(fā)展與實體經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)升級，從而穩(wěn)步推動我國的資本項目開放，最終使人民幣成為完全可兌換貨幣，提高其在國際貨幣體系中的話語權(quán)。在國際方面，我國可以與適當?shù)馁Q(mào)易方在貿(mào)易結(jié)算中逐步加重人民幣的權(quán)重，邊緣化美元，這不但可以弱化美元影響，也可以在一定程度上加重人民幣作為儲備貨幣的分量。總之，我國應(yīng)利用危機帶來的有利國際政治輿論環(huán)境，抓住機遇積極穩(wěn)妥的推動人民幣國際化進程，為世界金融體系安全做出自身的貢獻。

（五）建立健全我國金融風險監(jiān)測預(yù)警體系

第3篇：金融危機的起源范文

【關(guān)鍵詞】制造業(yè)；裁員；成本與收益

美國的金融危機波及全球，世界各國市場均持續(xù)的蕭條，為了降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，大規(guī)模的裁員在企業(yè)中盛行。中國也有很多企業(yè)紛紛采取了大規(guī)模的裁員行動。據(jù)統(tǒng)計，在廣東打工的湖南民工已經(jīng)有30萬已返回了，每天還有很多江西、河南、四川等地的民工返回。富士康作為中國的一個巨大的制造業(yè)集團，擁有70萬員工，為了緩解這次金融危機的壓力，采取了大規(guī)模的裁員。公司采取裁員的措施從表面上來看是緩解企業(yè)的資金壓力，給企業(yè)一個喘氣的機會，但是從長期來看會給企業(yè)帶來很多的問題。

一、制造業(yè)員工的特點

我國的制造業(yè)很多是代加工型企業(yè)，企業(yè)的生產(chǎn)是接受外來的訂單，通過生產(chǎn)獲取微薄的利潤，這類型的企業(yè)在我國占據(jù)了很大的比例。同時這些企業(yè)雇用的員工一般是不需要掌握特殊的技能，企業(yè)招聘員工的門檻比較低，員工流動性很強。這些員工的收入也比較低，很多員工和公司之間沒有簽訂相關(guān)的合同，一旦他們的利益受到損害時，也沒有相關(guān)的手續(xù)可以得到法律的保護。

富士康從1996年開始進駐深圳以來，這個制造業(yè)的航母發(fā)展迅速，從2003年的30萬人發(fā)展到現(xiàn)在的70萬人，在招聘的過程中出現(xiàn)了一周招8000人的歷史，招聘了大量的廉價員工。2003年營業(yè)額即突破100億美元，2004年營業(yè)額增長61%，2005年再增長65%，一舉成為全球最大的手機代工廠。2006年，其營業(yè)額突破了400億美元，但是根據(jù)一份統(tǒng)計截止日期為2008年7月25日的富士康內(nèi)部文件顯示，富士康在中國大陸的員工為65萬人，與2007年相比，整整減少了10萬人。有可靠資料表明，深圳一地就縮編了近4萬人。同時鴻海集團宣布，由于經(jīng)濟的不景氣，最近將會裁掉10%～15%，將近有7萬員工將被裁掉。面對經(jīng)濟蕭條，富士康不斷的裁員。

二、公司裁員的成本和收益分析

企業(yè)裁員主要有三類情況：第一類是經(jīng)濟性裁員，由于企業(yè)管理者經(jīng)營不善或市場因素，造成嚴重的經(jīng)營困難狀況，盈利能力持續(xù)下降，為了降低企業(yè)運營成本，公司被迫采取裁員來緩解經(jīng)濟壓力的行為。它的出發(fā)點是以減少員工總數(shù)，從而節(jié)約人工成本。第二類是結(jié)構(gòu)性裁員，由于業(yè)務(wù)方向，提供的產(chǎn)品或服務(wù)而導(dǎo)致的變化在內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)的重組、分立、撤消，而引起的裁員行為。它的目標是追求公司未來的人事和組織特性能夠相吻合，并不是迅速降低成本。第三類是優(yōu)化性裁員，是企業(yè)根據(jù)績效考核結(jié)果或其他內(nèi)部的人力資源管理系統(tǒng)解雇不滿足企業(yè)要求的員工。目的是確保人力資源的質(zhì)量，從而增強員工的競爭力和創(chuàng)造力。而現(xiàn)在這些制造業(yè)采取的裁員基本上是經(jīng)濟性裁員。

（一）企業(yè)裁員的收益

在金融危機影響下，歐美國家對這些制造企業(yè)的訂單大大的減少了，我國很多企業(yè)是通過接收國外的訂單，生產(chǎn)后在銷售到這些國家。因此，這些企業(yè)就會出現(xiàn)在國際經(jīng)濟環(huán)境好的時候，大面積的招收工人，一旦經(jīng)濟出了問題，就必須減少工人。因為是代加工型企業(yè)，企業(yè)招收工人的要求也不高，在勞動力供給大于需求的情況下可以花費比較低的成本招到需要的人員。因此，在經(jīng)濟環(huán)境蕭條時期裁員可以獲得很多的收益。

首先，可以節(jié)省成本，獲得比較多的現(xiàn)金流。經(jīng)濟危機時期很多企業(yè)都會出現(xiàn)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)不過來，企業(yè)采取裁員之后可以把員工的工資轉(zhuǎn)移到生產(chǎn)上來，對企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)有一定的幫助。合理的裁員是降低企業(yè)運營成本，增強競爭實力的有效措施。由于各種原因，許多企業(yè)當前面臨的問題是人浮于事、機構(gòu)臃腫。當經(jīng)濟運行狀況良好，企業(yè)可以在該行業(yè)快速發(fā)展，競爭壓力也不是很大，這時企業(yè)也能維持生存；一旦出現(xiàn)了經(jīng)濟運行不好時，企業(yè)就面臨著破產(chǎn)倒閉的風險。公司在危機時期裁員也可以對內(nèi)部進行調(diào)整，以精簡機構(gòu)。研究表明，沒有效果的勞動力，不僅不能提供任何無效的勞動產(chǎn)品，而且還會提供負的產(chǎn)品。根據(jù)相應(yīng)的正負效應(yīng)規(guī)則，按10000元的有效勞動人均產(chǎn)出計數(shù)，2000萬無效勞動力每年使社會損失約2000億元。

其次，為企業(yè)渡過難關(guān)，贏得重生提供機會。企業(yè)部進行縮減員工就可能面臨著倒閉和破產(chǎn)，富士康在金融危機影響下，不得不進行裁員，富士康招的員工是比較廉價的，主要是通過廉價勞動力未來贏得微薄的利潤，訂單少了后要是不進行裁員，勞動力剩余大大提高，在富士康工作的員工一般都提供全方位的服務(wù)，企業(yè)包吃包住。在危難時期企業(yè)只有通過裁員才能削減成本。國際客戶需求疲軟引發(fā)恐慌，鴻海最大客戶之一戴爾公布的第二季財報不佳，投資者擔心戴爾業(yè)務(wù)萎縮將直接導(dǎo)致代工廠收入大幅下降，鴻海股價當即跌停，這將嚴重影響鴻海的股價，導(dǎo)致資本供血不足。因此郭臺銘提出了“降低庫存、應(yīng)收賬款和閑置資產(chǎn)規(guī)?！钡葞状蟠胧?，以增強國際資本市場的信心，而最重要的一條就是大幅裁員。

再次，增強競爭性，提升員工的積極性。在面對企業(yè)經(jīng)濟性裁員的大潮中，職工處于弱勢地位，失去工作就意味著失去經(jīng)濟來源，這都是職工面對的現(xiàn)實。員工為了不讓自己被裁掉，就必須努力的提升自己的業(yè)績，提升自己的工作能力。經(jīng)濟性裁員對企業(yè)員工，既是壓力，也是動力，只有員工不斷的提高自身的專業(yè)技能、素質(zhì)，努力做好本職工作，那么當企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)經(jīng)濟性裁員時，才會不被裁掉而成為骨干員工，未來的前景也更加美好。

（二）企業(yè)裁員的成本

首先，人員心理恐慌，公司不穩(wěn)定。在經(jīng)濟不景氣時進行裁員，會出現(xiàn)人心惶惶，在政策沒有落實之前，員工沒心思工作。阿馬蒂亞·森認為，失業(yè)者的結(jié)果不僅是收入的損失，失業(yè)還會剝奪其他的能力，對個人造成重大的負面影響，特別是會讓員工感到生活沒有安全感，朝不保夕，壓力持續(xù)增加。在流動性過大的企業(yè)組織中，工作人員很難保持平靜的心態(tài)去面對工作，員工在這種氛圍下，會更多的是等待和觀望，或?qū)ふ移渌耐寺返认麡O狀態(tài)。

其次，對公司的形象會造成嚴重的損害。裁員是一個社會廣泛關(guān)注的現(xiàn)象，尤其是知名企業(yè)的裁員行為往往是新聞媒體關(guān)注的焦點，很容易導(dǎo)致人們對該企業(yè)的不信任，以致影響社會對該企業(yè)應(yīng)有的評價，從而削弱了該企業(yè)的市場品牌價值和社會形象。并且對社會也造成了極壞的影響，當公司生意開始走下坡路的時候，若組織內(nèi)部不提出安全保障工作的政策，也不與工會協(xié)商交流對員工合同的承諾，一旦財政困難的跡象出現(xiàn)，裁員將成為公司迅速脫困的手段。但這種裁員無異于是把企業(yè)最好的財富——員工，無償?shù)木退徒o了競爭對手。如果該公司將員工作為公司的戰(zhàn)略性資產(chǎn)，而不是作為一個成本，盡量避免裁員，增強員工的歸屬感，員工會更加賣力的工作，與企業(yè)共同走出危機。富士康裁員后，據(jù)統(tǒng)計，5年來富士康有近500 名骨干員工跳槽至比亞迪，其中包括許多高級技術(shù)人才和高層管理人員，他們不僅將技術(shù)帶到了比亞迪，往往將大額訂單也帶走了。由于大規(guī)模裁員，使員工感覺到企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)了很大的困境，這種信號會促使員工會逐漸失去對企業(yè)的信心，由此帶來的是士氣一落千丈。企業(yè)裁員也會讓員工覺得企業(yè)不關(guān)心自己的利益，那么員工也不會像以前那樣對工作認真負責，最終導(dǎo)致工作效率降低，企業(yè)無法實現(xiàn)預(yù)期的目標，反過來更是要裁員，由此形成了惡性循環(huán)，對企業(yè)帶來的損失可謂巨大。

再次，比較短期效率和長期的損害。經(jīng)濟裁員行為在一定的環(huán)境、條件和時間下，真的可以帶來正面影響，為企業(yè)擺脫面臨的困境，但也留下了一些隱患。隨著時間的推移，當商業(yè)環(huán)境和商業(yè)條件持續(xù)變化，直到原有的前提和邊界條件超出裁員所要求時，其積極作用的就開始減少，甚至走向反面，因此，裁員策略往往隱藏著風險沖突。據(jù)美國2004年的數(shù)據(jù)顯示，在過去三年中，裁員公司股票價格平均上漲了4.7%，而同樣的規(guī)模，但沒有裁員的公司的股票價格上漲了343%的利潤。

最后，在短期內(nèi)會增加企業(yè)的顯性成本。依據(jù)我國新勞動法第四十一條規(guī)定，經(jīng)濟補償按勞動者在本單位工作的年限，每滿一年支付一個月工資的標準向勞動者支付。六個月以上不滿一年的，按一年計算；不滿六個月的，向勞動者支付半個月工資的經(jīng)濟補償。因此，在短期內(nèi)會增加企業(yè)的資金成本，但是從長遠來看會增加企業(yè)重新聘用的成本，調(diào)整成本等?？偠灾?，裁員并非簡單的將冗余人員從工資名單中刪除，裁員會真真實實的影響企業(yè)的經(jīng)營目標和企業(yè)效率。

三、結(jié)論

企業(yè)裁員是公司的一項重大決策，會給公司帶來深遠的影響，公司的決策層要權(quán)衡利弊，謹慎采取行動。在裁員的過程要采取正確的措施，使公司的損失達到最小化。對于企業(yè)來說，一定程度的裁員是有必要的，但它不等于表示，裁員就是解決企業(yè)經(jīng)營不善狀況的“靈丹妙藥”。企業(yè)裁員關(guān)系到員工的切身利益、企業(yè)形象和企業(yè)文化，體現(xiàn)了一種商業(yè)道德，是一項影響巨大的經(jīng)濟行為。當裁員的時機、方式不對時，在短期內(nèi)會帶來成本的下降，但長期來看會對企業(yè)的未來發(fā)展產(chǎn)生一系列不利的影響，故企業(yè)在經(jīng)營困難時一定要充分的考慮到裁員行為給企業(yè)帶來的正負效應(yīng)，正確做出判斷。

參 考 文 獻

[1]馬靜.企業(yè)成本控制現(xiàn)狀及途徑探析[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè).2011（9）

[2]王慶彤.關(guān)于企業(yè)成本控制的探討[J].商業(yè)研究.2008（7）

[3]陸惠民等.工程項目管理.東南大學(xué)出版社，2002（9）

第4篇：金融危機的起源范文

    隨著電子數(shù)據(jù)交換（electronic data interchange 簡稱EDI）等現(xiàn)代通訊手段在國際商業(yè)中的使用迅速增多，各國對EDI的法律規(guī)定不盡相同，在國際貿(mào)易中所面臨的法律問題越來越多。1991年，聯(lián)合國國際貿(mào)易法委員會下屬的國際支付工作組開始負責制定一部世界性的EDI統(tǒng)一法。1993年，該工作組在維也納召開第26屆大會，會議全面審議了世界上第一部EDI統(tǒng)一法草案《電子數(shù)據(jù)交換及貿(mào)易數(shù)據(jù)通信手段有關(guān)法律方面的統(tǒng)一規(guī)則草案》。由于不同法系的法律不可能很快協(xié)調(diào)完備，為適應(yīng)各國對EDI統(tǒng)一法的迫切要求，統(tǒng)一法采取了靈活的"示范法（model law ）"形式。同時，科學(xué)技術(shù)的不斷進步，信息高速公路和國際互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)變得更加普及，到1996年為止，在國際互聯(lián)網(wǎng)上展開的開放式數(shù)據(jù)交換比EDI得到更廣泛的應(yīng)用，因此，1996年貿(mào)法會大會決定，統(tǒng)一法標題中不再使用"電子數(shù)據(jù)交換（EDI）"的字樣，代之以"電子商務(wù)（electronic commerce）",并將《示范法草案》名稱改為《電子商務(wù)示范法》。同年12月16日，聯(lián)合國國際貿(mào)易法委員會第85次全體大會以51/162號決議通過了《電子商務(wù)示范法》這一法律范本。該法解決了世界上許多國家在電子商務(wù)法律上的空白或不完善的問題，促進了全球電子商務(wù)的發(fā)展。

    二《電子商務(wù)示范法》的主要內(nèi)容。

    《電子商務(wù)示范法》共分為兩部分，第一部分涉及電子商務(wù)總的方面，共三章15條，。第二部分只有一章2條，它涉及貨物運輸中使用的電子商業(yè)，本文僅就第一部分的條款做介紹。

    第一章"一般條款"，包括適用范圍、定義、解釋、經(jīng)由協(xié)議的改動等4個條款；第二章"對數(shù)據(jù)電文的適用的法律要求"，包括對數(shù)據(jù)電文的法律承認、書面形式、簽字、原件、數(shù)據(jù)電文的可接受性和證據(jù)力、數(shù)據(jù)電文的留存；第三章"數(shù)據(jù)電文的傳遞"，包括合同的訂立和有效性，當事各方對數(shù)據(jù)電文的承認，數(shù)據(jù)電文的歸屬、確認、收訖、發(fā)出和收到數(shù)據(jù)電文的時間、地點等5個條款。

    （一）第一章：一般條款。

    1．適用范圍：示范法第一條對適用范圍做了規(guī)定即"本法適用于在商業(yè)活動方面使用的`以一項數(shù)據(jù)電文為形式的任何種類的信息"。它的適用很廣，包括以電子技術(shù)為基礎(chǔ)的各種各樣通訊手段生成、儲存或傳遞信息的情況，而不限于某一特定的形式或手段。該法還專門對"商業(yè)"一詞做了廣義的解釋，使其包括不論是契約性或非契約性的一切商業(yè)性質(zhì)的關(guān)系所引起的種種事項。商業(yè)性質(zhì)的關(guān)系包括但不限于下列交易：供應(yīng)或交換貨物或服務(wù)的任何貿(mào)易交易，分銷協(xié)議，商業(yè)代表或，客帳，租賃，工廠建造，咨詢，工程設(shè)計，許可貿(mào)易，投資，融資，銀行業(yè)務(wù)，保險，開發(fā)協(xié)議或特許，合營或其它形式的工業(yè)或商業(yè)合作，空中、海上、鐵路或公路的客、貨運輸。

    2．定義。在本章第二條中，該法對"數(shù)據(jù)電文"、"收件人"、"電子數(shù)據(jù)交換（EDI）"、"發(fā)端人"、"收件人"、"中間人"、"信息系統(tǒng)"等詞均做了定義。"數(shù)據(jù)電文"系指經(jīng)由 電子手段、光學(xué)手段或類似手段生成、儲存或傳遞的信息，這些手段包括但不限于電子數(shù)據(jù)交換(EDI)、電子郵件、電報、電傳、或傳真；"電子數(shù)據(jù)交換(EDI)"系指電子計算機之間使用某種商定標準來規(guī)定信息結(jié)構(gòu)的信息電子傳輸。一項數(shù)據(jù)電文的"發(fā)端人"系可認定為：(a)發(fā)送或生成該數(shù)據(jù)電文的人；(b)被代表發(fā)送或生成該數(shù)據(jù)電文的人；(c)對數(shù)據(jù)電文予以儲存的人；（d）但不包括作為中間人來處理該數(shù)據(jù)電文的人。一項數(shù)據(jù)電文的"收件人"系指發(fā)端人意欲由其接收該數(shù)據(jù)電文的人。"中間人"，就某一特定數(shù)據(jù)電文而言，系指代表另一個發(fā)送、接收或儲存該數(shù)據(jù)電文或就數(shù)據(jù)電文提供其它服務(wù)的人。"信息系統(tǒng)"系指生成、發(fā)送、接收、儲存或用其他方法處理數(shù)據(jù)電文的人。

    第三條提醒各國對該法做出解釋時，應(yīng)考慮到其國際淵源以及促進其統(tǒng)一適用和遵守誠信的必要性。第四條規(guī)定合同各方對本法第三章有關(guān)電子商業(yè)的規(guī)定享有另做規(guī)定的自主權(quán)，但這種自主權(quán)不適用于該法第二章。 。

    （二）第二章`對數(shù)據(jù)電文的適用法律要求。

    1、對數(shù)據(jù)電文的法律承認。第五條規(guī)定，不得僅僅以某項信息采用數(shù)據(jù)電文形式為理由而否認其法律效力、有效性或可執(zhí)行性。不應(yīng)歧視數(shù)據(jù)電文，應(yīng)同等對待數(shù)據(jù)電文與書面文件。

    2、書面形式要求。示范法第六條規(guī)定，如果法律要求信息須采用書面形式，或規(guī)定了信息不采用書面的后果，那么只要一項數(shù)據(jù)電文所含信息可以調(diào)取以備日后查用，即滿足了該項要求。我們知道，電子商務(wù)產(chǎn)生的非紙質(zhì)的數(shù)據(jù)電文與傳統(tǒng)的書面文件相差很大，傳統(tǒng)的書面文件包括書面的合同、協(xié)議和各種書面單據(jù)如發(fā)票、收據(jù)等，它們是由有形的紙張和文字表現(xiàn)出來，具有有形物的特點。如文件可以被閱讀，可以用筆簽字證明合法有效。而數(shù)據(jù)電文的表現(xiàn)形式是通過調(diào)用儲存在磁盤中的文件信息，利用電腦顯示在屏幕上的文字來表現(xiàn)，電子文件的存在介質(zhì)是電腦硬盤或軟盤介質(zhì)等。貿(mào)法會擴大了法律對"書面"一詞所下的定義，使電子數(shù)據(jù)能納入書面范疇。這一方法可稱為功能等同法，即符合書面形式功能的東西便可視為書面形式，而不論它是"紙"還是"電子數(shù)據(jù)"。由此可見，示范法對數(shù)據(jù)電文的最基本的要求是：信息可以閱讀或復(fù)制。

3、簽字。示范法第7條規(guī)定了如果符合下列兩種情況，數(shù)據(jù)電文就滿足簽字的基本法律要求：（a）如果數(shù)據(jù)電文的發(fā)端人或收件人使用了一種方法，其效果是既鑒定了該人的身份，又表明了該人認可了數(shù)據(jù)電文內(nèi)含的信息，并且(b)從所有各種情況來看，包括根據(jù)任何相關(guān)協(xié)議，所用方法是可靠的，對生成或傳遞數(shù)據(jù)電文的目的來說也是適當?shù)摹?/p>

4、原件。示范法第8條規(guī)定了數(shù)據(jù)電文原件的特點。與傳統(tǒng)的書面原件之規(guī)定有所不同。書面形式的原件一般應(yīng)具有下列特點，既除了具有可閱讀、復(fù)制和保存的特點外，它能確保其所載的原始數(shù)據(jù)的完整性與不被改動性。如果把數(shù)據(jù)電文的"原件"界定為信息固定于其上的媒介物，則根本不可能談及任何數(shù)據(jù)電文的"原件"，因為數(shù)據(jù)電文的收件人所收到的總是該"原件"的副本。示范法也用功能等同法重新確定了數(shù)據(jù)電文"原件"的概念。該條強調(diào)了作為數(shù)據(jù)電文原件信息的完整性，規(guī)定了在評定信息完整性的標準應(yīng)當是：除加上背書及在通常傳遞、儲存和顯示中所發(fā)生的任何變動外，有關(guān)信息是否保持完整，未做改變；并且應(yīng)根據(jù)生成信息的目的和參照所有相關(guān)情況來評定所要求的可靠性標準。該條對物權(quán)憑證、流通票據(jù)和金融交易電子合同等具有重要意義，因為它們必須是原樣未被改動的，以"原件"形式傳遞，這樣才能保證在國際商業(yè)往來中當事人廣泛的合法權(quán)益 。

    5、數(shù)據(jù)電文的證據(jù)力、可接受性和留存。示范法第9條充分肯定了數(shù)據(jù)電文在法律訴訟中作為證據(jù)的可接受性，同時，也確立了數(shù)據(jù)電文的證據(jù)價值。第10條針對現(xiàn)有的信息儲存要求確立了一套留存替代方法。

    （三）第三章：數(shù)據(jù)電文的傳遞

    1． 合同的訂立、有效性和對數(shù)據(jù)電文的承認。示范法第11條規(guī)定，除非當事人另有協(xié)議，合同各方可通過數(shù)據(jù)電文的要約和承諾的方式來締結(jié)合同，并不得僅僅以使用了數(shù)據(jù)電文為理由而否認該合同的有效性或可執(zhí)行性。貿(mào)法會擴大了以電子手段訂立合同的法律可靠性，而對以數(shù)據(jù)電文形式訂立合同時合同成立的時間和地點問題并外未做出具體的規(guī)定，從而有利于避免與某些關(guān)于合同訂立的國內(nèi)法的不一致。第12條是第11條的補充，規(guī)定發(fā)端人和收件人應(yīng)承認以數(shù)據(jù)電文形式作出的單方面聲明或陳述的法律效力。

    2．數(shù)據(jù)電文的歸屬。為了確保數(shù)據(jù)電文的真實性、完整性、不可篡改性和抗否認性，目前，通過對數(shù)據(jù)電文編碼、加密、認證中心的認證等手段來核查，防止假冒或欺詐等事件發(fā)生。示范法第13條對數(shù)據(jù)電文的確認、核實等方面做了較具體的規(guī)定，一項數(shù)據(jù)電文，如果是由發(fā)端人自己發(fā)送或由有權(quán)代表發(fā)端人行事的人發(fā)送的，或由發(fā)端人設(shè)計程序或他人代為設(shè)計程序的一個自動運作的信息系統(tǒng)發(fā)送的，即為該發(fā)端人的數(shù)據(jù)電文。

    滿足下列兩個條件，則收件人有權(quán)將一項數(shù)據(jù)電文視為發(fā)端人的數(shù)據(jù)電文，并按此推斷行事：（a）為了確定該數(shù)據(jù)電文是否為發(fā)端人的數(shù)據(jù)電文，收件人正確地使用了一種事先經(jīng)發(fā)端人同意的核對程序；或(b)收件人收到的數(shù)據(jù)電文是由某一人的行為而產(chǎn)生的，該人由于與發(fā)端人或與發(fā)端人的人的某種關(guān)系，得以動用本應(yīng)由發(fā)端人用來鑒定數(shù)據(jù)電文確屬源自其本人的某一方法。但有兩種例外情況，1）收件人收到通知，知道有關(guān)數(shù)據(jù)電文非發(fā)端人發(fā)出；2）由于發(fā)端人或收件人疏忽，數(shù)據(jù)電文未經(jīng)授權(quán)被發(fā)出，則當事方要自己承擔責任。

    3．確認收訖。如發(fā)端人未與收件人商定以某種特定形式或某種特定方法確認收訖，可通過以下形式來確認收訖：（a）收件人任何自動化傳遞或其他方式的傳遞，或(b) 足以向發(fā)端人表明該數(shù)據(jù)電文已經(jīng)收到的收件人的任何行為。

4．發(fā)出和收到數(shù)據(jù)電文的時間和地點。在電子通信網(wǎng)絡(luò)的電子商務(wù)往來中，確定一項數(shù)據(jù)電文發(fā)出和收到的時間和地點十分重要，示范法第15條規(guī)定，數(shù)據(jù)電文發(fā)出時間應(yīng)是該數(shù)據(jù)電文進入發(fā)端人控制范圍之內(nèi)某一系統(tǒng)的時間；數(shù)據(jù)電文發(fā)給了收件人的一個信息系統(tǒng)但不是指定的信息系統(tǒng)，則以收件人檢索到該數(shù)據(jù)電文的時間為收到時間。除非發(fā)端人與收件人另有協(xié)議，數(shù)據(jù)電文應(yīng)以發(fā)端人設(shè)有營業(yè)地的地點視為其發(fā)出地點，而以收件人設(shè)有營業(yè)地的地點視為收到地點。如發(fā)端人或收件人有一個以上的營業(yè)地，應(yīng)以對基礎(chǔ)交易具有最密切關(guān)系的營業(yè)地為準，如無任何基礎(chǔ)交易則以其主要的營業(yè)地為準，如發(fā)件人或收件人沒有營業(yè)地，則以其慣常居住地為準。

    

    （四）示范法對金融業(yè)的影響。

第5篇：金融危機的起源范文

摘 要：本文對凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)進行了簡要闡釋，然后用新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)對這次全球金融危機產(chǎn)生的原因進行分析，對此前金融危機中的若干經(jīng)濟現(xiàn)象進行解釋，同時從新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)的分析視角，對政府干預(yù)及其有效性進行了解析。

關(guān)鍵詞：新凱恩斯主義、新自由主義、金融危機

一、凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)的發(fā)展

凱恩斯主義是基于“凱恩斯傳統(tǒng)”而發(fā)展起來的宏觀經(jīng)濟學(xué)的統(tǒng)稱，它本身就存在各種形態(tài)。這種傳統(tǒng)的核心思想在于：（1）對自由資本主義制度弊端的基本診斷是：“我們生存于其中的經(jīng)濟社會，其顯著缺點，乃在于不能提供充分就業(yè)，以及財富與所得之分配有欠公平合理?！保?）要修補制度的這些缺陷，政府就必須終結(jié)“自由放任主義”，采取積極的行動。

新凱恩斯主義和新古典主義之間共識主要包括：（1）信奉自由市場具有一種內(nèi)在的均衡和效率的機制。（2）新凱恩斯主x接受了新古典主義的2/3假說，只是拒絕“市場連續(xù)出清”的假設(shè)。這兩種學(xué)說之間的分歧主要在于：（1）新古典主義認為，經(jīng)濟波動并不是自由市場經(jīng)濟存在缺陷的證明，而是個人最優(yōu)化決策的產(chǎn)物，是價格機制發(fā)揮作用在宏觀上的表現(xiàn)形式。新凱恩斯主義認為，經(jīng)濟周期現(xiàn)象表明了某種重大的市場缺陷，要恢復(fù)到均衡需要一個較長的調(diào)整過渡期。（2）新古典主義認為，政府不應(yīng)試圖用穩(wěn)定政策來消除經(jīng)濟波動，這類政策努力不能達到所期望的政策目標，會加劇經(jīng)濟的波動。新凱恩斯主義認為，這類政策對于降低經(jīng)濟的波動是必不可少的。

二、關(guān)于新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)

1、效率工資模型恩斯主義基本思想的，但新

效率工資是指勞動生產(chǎn)率依賴于工資水平，效率工資模型的基本假設(shè)是工人特征的相關(guān)信息不完美。工人的行為不能夠被企業(yè)完全地觀察到，因此，勞動質(zhì)量和生產(chǎn)效率（因而企業(yè)的利潤）就有可能因為企業(yè)支付更多的工資而上升，人員更替也會因為工資上升而減緩。正是因為意識到降低工資可能會降低生產(chǎn)效率，增加人員更替，從而減少利潤，所以，企業(yè)面臨大量失業(yè)時，并不一定降低工資。在這種理論中，市場上也有很多企業(yè)，企業(yè)之間是存在競爭的，但是至少在一定范圍之內(nèi)，企業(yè)是工資的制定者。如果出清勞動力市場的工資水平太低，那么，企業(yè)可以選擇提高工資來增加利潤。

2、資本市場的不完備

資本市場不完備起源于信息不完美。在企業(yè)經(jīng)理人和潛在的投資者之間存在信息不對稱時，這種不對稱會導(dǎo)致所謂的“股權(quán)配給”。 股權(quán)配給之所以重要，是因為它意味著如果企業(yè)希望獲得更多的資本用以投資或者增加生產(chǎn)，它們必須借入資金。即便它們有能力做到這一點，它們也會面臨不可忽略的風險，包括破產(chǎn)風險。

3、對貨幣政策作用的修正觀點

貨幣政策起作用時，它并不是通過調(diào)整個體持有的貨幣余額，而是通過影響信貸的可獲得性來影響經(jīng)濟活動的。信貸市場上的信息不對稱意味著如果某一家銀行決定減少提供貸款，那么，市場上一定不會存在其他的潛在貸款提供者可以對這筆貸款進行完全的替代。貨幣政策當局可以采取某些措施來影響銀行的貸款意愿。

三、金融危機中部分經(jīng)濟現(xiàn)象的新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)分析

（1）金融危機到來后大部分企業(yè)都選擇推遲投資

在資本市場不完備的股權(quán)限制模型中，投資的波動要大于產(chǎn)出的波動。原因在于金融危機來臨后，企業(yè)的財務(wù)狀況惡化，在這種情況下，企業(yè)推遲投資是企業(yè)在財務(wù)狀況惡化時，能夠采用的所有降低風險的決策中成本最小的一個。如果由于需求沖擊，企業(yè)財務(wù)狀況惡化，那么，此時增加新的投資的邊際成本，以及由此帶來的邊際風險會顯著地上升。企業(yè)能夠隨時間積累資本意味著平均而言，此種風險會隨著時間減少。

（2）企業(yè)選擇“減少雇傭員工的數(shù)量，但不減薪或小幅減薪”的策略

在新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)的模型中，實際工資的確像現(xiàn)實中一樣呈現(xiàn)出順周期變動，原因在于企業(yè)財務(wù)狀況惡化會降低勞動的邊際產(chǎn)出。效率工資理論認為勞動生產(chǎn)率往往因為實際工資的上升而上升，結(jié)果削減工資對企業(yè)而言反而是不利的。高工資能夠通過吸引高質(zhì)量的勞動力，或者通過激勵出更多的努力程度，或者是降低勞動替換率來增加勞動生產(chǎn)率。效率工資的存在又使得工人在面臨勞動需求變化時離開勞動力供給曲線。這導(dǎo)致就業(yè)水平較大變動，而同時實際工資變動較小，對短期調(diào)整而言尤其如此。

四、各國政府應(yīng)對策略的新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)分析

（1）應(yīng)對全球金融危機需不需要政府干預(yù)

2008年金融危機爆發(fā)起初，對于政府應(yīng)不應(yīng)該采取行動應(yīng)對這次金融危機成為學(xué)術(shù)界和政界頗有爭議的一個問題。而新凱恩斯模型認為波動是無規(guī)則的和難以預(yù)料的，所以，他們不會積極支持政府試圖“精確微調(diào)”的宏觀經(jīng)濟行為。

（2）財政貨幣政策應(yīng)對金融危機的有效性

新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)也基本上認為增加政府開支會改變經(jīng)濟運行的結(jié)果，在經(jīng)濟蕭條時期，貨幣政策的作用是有限的，工資削減也不是有效的，利用財政政策，增加政府開支應(yīng)該是應(yīng)對金融危機，增加就業(yè)，減緩經(jīng)濟衰退的有效舉措。2008年中國國務(wù)院常務(wù)會議確定了當前進一步擴大內(nèi)需、促進經(jīng)濟增長的十項措施。初步匡算，到2010年底約需投資4萬億元。這是我國政府應(yīng)對當前金融危機，促進經(jīng)濟增長的重要舉措，與新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)的思路比較一致。

五、結(jié)論

新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)的誕生對2008年這一輪金融危機產(chǎn)生的原因具有較強的解釋力。新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)關(guān)注資本市場的不完備性，是觀察和分析美國次貸危機產(chǎn)生和傳遞的重要視角。對于在金融危機到來后，大部分企業(yè)都選擇推遲投資，企業(yè)選擇“減少雇傭員工的數(shù)量，但“不減薪或小幅減薪”的策略以及金融危機對實體經(jīng)濟的影響等方面，新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)都能進行較合理的解釋。對于各國政府該不該干預(yù)，財政、貨幣政策是否有效等，新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)都提供了理論分析，而各國政府的應(yīng)對政策也基本符合新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)的分析框架。所以新凱恩斯主義的誕生很好的解釋了“滯脹”問題，并且為金融危機提供了相應(yīng)的理論支持。

參考文獻：

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[2]伯南克， 2007：《大蕭條》， 東北財經(jīng)大學(xué)出版社。

[3]布萊恩?斯諾登， 霍華德？R？文， 2009：《現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟學(xué)：起源、發(fā)展和現(xiàn)狀》， 佘江濤等譯， 鳳凰出版?zhèn)髅郊瘓F， 江蘇人民出版社

[4]楊學(xué)春、謝志剛，2009：《國際金融危機與凱恩斯主義》，經(jīng)濟學(xué)研究。

[5][美]約瑟夫?斯蒂格利茨：《斯蒂格利茨經(jīng)濟學(xué)文集》（第四卷：宏觀經(jīng)濟學(xué)：增長與分配）第150頁第349頁，中國金融出版社2007年9月第1版。

[6][英]布萊恩?斯諾登、霍華德？R？文著：《現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟學(xué)：起源、發(fā)展和現(xiàn)狀》第308頁到第376頁，鳳凰出版?zhèn)髅郊瘓F、江蘇人民出版社2009年3月第1版。

[7]張高旗.勞動價值論與均衡價格論的互補性[A].陜西：陜西人民出版社.

[8]胡少華.《全球金融危機與新凱恩斯主義經(jīng)濟學(xué)》New Finance.2009

第6篇：金融危機的起源范文

金融危機之商業(yè)銀行風險管理探究分析

一、金融危機的成因——對風險管理的忽視

美國的次貸危機目前已經(jīng)引起全球性的金融危機．表面看來。次級債問題是由美國低收入者的房貸所引發(fā)的。實質(zhì)上。本次危機起源于刺激經(jīng)濟的目標下，過度的信貸以及信用風險互換等衍生工具的濫用．終致危機惡化。而貫穿始終的是，無論是監(jiān)管者、金融機構(gòu)和個人都存在忽視風險管理的因素。產(chǎn)生次級債的直接原因主要有三點。即“資產(chǎn)過度證券化”、“杠桿效應(yīng)”和“政府監(jiān)管不力和錯位”。而所有這些問題總的來說可以歸結(jié)為對風險管理的忽視。

金融機構(gòu)特別是投資銀行，在追求業(yè)績的目標驅(qū)動下，片面追求業(yè)務(wù)規(guī)模和業(yè)務(wù)利潤的快速增長，而忽視風險甚至無視風險，道德風險和逆向選擇在金融行業(yè)更加普遍，從業(yè)人員的道德水準與風險管控水平下降；另一方面，金融機構(gòu)對金融衍生工具過分信任，認為一切風險可以通過工具創(chuàng)新轉(zhuǎn)嫁給別人，忽視了衍生工具內(nèi)在的風險，最終導(dǎo)致金融風險被成十倍地放大。

低收人人群在消費信貸的刺激下．對房價的上漲抱有不切實際的幻想，對自己財務(wù)能力弱小的現(xiàn)實視而不見，盲目貸款購買大面積住房，最終無法還清貸款。

信用評級機構(gòu)則在此中扮演了極其不光彩的角色．甚至故意為投資銀行提高其產(chǎn)品的信用等級．某種程度上對金融風險的擴散起到推波助瀾的作用。

第7篇：金融危機的起源范文

關(guān)鍵詞：金融危機 中國經(jīng)濟 影響 啟示

起源于美國次貸危機的全球金融危機自2008年爆發(fā)以來，變引起了全球各國的普遍關(guān)注，不管在哪一個國家，金融危機都使其經(jīng)濟社會當中的熱點話題，可以說金融危機帶給世界經(jīng)濟的影響與沖擊是巨大的。而時至今日，盡管很多國家的經(jīng)濟水平都在漸漸的回暖，但金融危機的影響依然沒有“煙消云散”，其依然在不停地蔓延與擴散。部分經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，今年，金融危機有可能會再度爆發(fā)。不難看出，金融危機對于全球經(jīng)濟及金融的影響依然在繼續(xù)。再次條件下，要保證我國經(jīng)濟社會的穩(wěn)定發(fā)展，通過對金融危機給我經(jīng)濟造成的影響進行全面地研究，并從找尋求一定的啟發(fā)，以便于為我國未來經(jīng)濟及金融行業(yè)的發(fā)展提供穩(wěn)定的環(huán)境可以說是尤為必要的。

一、金融危機對我國經(jīng)濟的影響

不可否認，相比于西方發(fā)達國家而言，金融危機對我國經(jīng)濟及金融行業(yè)的影響與沖擊相對較小一些，但結(jié)合金融危機爆發(fā)以來我國經(jīng)濟社會的發(fā)展來看，我國經(jīng)濟社會還是收到了一定的影響，這主要表現(xiàn)在四個方面：

（一）對我國出口的影響

金融危機對我國出口的影響主要表現(xiàn)在出口增長的放緩。一直以來，出口貿(mào)易都是我國經(jīng)濟增長的重要支點，我國對于貿(mào)易的依存度也要高于其他的國家，而且在我國出口貿(mào)易當中，中美貿(mào)易是我國對外貿(mào)易總額當中比重最大的組成部分。然而金融危機使得美國財富縮水嚴重，居民的消費性支出也因此大幅降低，這使得我國的出口貿(mào)易行業(yè)受到前所未有的巨大沖擊，2009年來看，我國當年的出口額下降了16%，成為近30年來出口額的最低點。盡管2009年下半年開始我國的出口貿(mào)易開始慢慢回轉(zhuǎn)，但歐美等國對我國的進口增長遠不及金融危機之前的水平。

（二）對我國金融市場的影響

全球經(jīng)濟一體化的世界金融格局，使得金融危機的觸角延伸到世界各地，因此，金融危機的爆發(fā)對全球金融市場都形成了一定的影響，我國金融市場也未能幸免，因金融危機的影響，我國金融市場的動蕩也因此而加劇。由于歐洲債務(wù)危機的不斷蔓延，我國金融市場也形成能夠了消極的傳導(dǎo)作用。就2009年1月份來看，全球的股票市場當中近5.2萬億美元的市值被蒸發(fā)掉，其中發(fā)達國家的市值跌幅為7.83%，新興市場跌幅為12.44%，而我國A股更是以21.4%的跌幅居于全球跌幅的前段。

（三）對我國就業(yè)的影響

從就業(yè)方面來看，金融危機使得我國的就業(yè)情況出現(xiàn)大幅的萎縮。以上的分析中已經(jīng)提到，金融危機的爆發(fā)使得我國的出口行業(yè)收到很大的影響，這就使得那些以出口為主的企業(yè)的經(jīng)營受到較為嚴重的打擊，隨著企業(yè)收益的不斷減低，裁員或者加減薪則成為出口企業(yè)降低成本的有效手段。在此環(huán)境之下，很多企業(yè)開始紛紛地裁員，原有的招聘需求也不斷減縮，而一些依賴于國外訂單支撐的中小型的企業(yè)也都開始減產(chǎn)甚至是停產(chǎn)，尤其是像電子產(chǎn)品、家具以及紡織品等這些行業(yè)，甚至出現(xiàn)企業(yè)倒閉的情況。這些問題的存在，使得我國原有的用工水平大幅降低，在職職工留職停薪、下崗失業(yè)，應(yīng)屆大學(xué)畢業(yè)生就業(yè)率走低等，都造成我國的就業(yè)的萎縮。

（四）對我國房地產(chǎn)行業(yè)的影響

金融危機對我國房地產(chǎn)行業(yè)的影響是絕對不容小覷的。在金融危機之前，隨著美國樓市的整體上漲，使得我國及其他一些新興的發(fā)展中國家獲得了很大的鼓舞與信息，多數(shù)業(yè)內(nèi)人士及消費者都認為在當時的環(huán)境之下，房價只可能上漲而絕對不會下跌，所以那段時間，我國的房地產(chǎn)行業(yè)可以說是如火如荼的發(fā)展，而房價也宛如脫僵的野馬一般，一騎絕塵，各種調(diào)控政策也是屢屢落空。但金融危機的爆發(fā)，為我國房地產(chǎn)行業(yè)及我國居民敲起了警鐘，人們開始意識到，房地產(chǎn)行業(yè)并不是只升不降的，這時，一些投資開始不斷撤離，居民也都持幣觀望。盡管房價的整體水平依然存在小幅的上漲，但是一些樓盤在價格上的明升暗降的現(xiàn)象卻是不斷的出現(xiàn)。一直到我國經(jīng)濟振興政策的出臺，才使得房地產(chǎn)行業(yè)又回到往日的繁榮。

不難看出，金融危機對于我國經(jīng)濟社會的影響與沖擊也是較為嚴重的。盡管金融危機的影響正在慢慢褪去，但這并不代表未來經(jīng)濟環(huán)境會是穩(wěn)定的。那么，從金融危機的爆發(fā)、其主要影響以及對我國經(jīng)濟的沖擊來看，我們可以得到哪些啟示呢？

二、金融危機對我國經(jīng)濟發(fā)展的啟示

結(jié)合全球經(jīng)濟危機的爆發(fā)、金融危機對全球經(jīng)濟的影響及其對我國經(jīng)濟及金融市場的沖擊來看，我們可以從中總結(jié)出幾點經(jīng)驗教訓(xùn)與啟示：

首先，要維持經(jīng)濟及金融行業(yè)的穩(wěn)定，我國應(yīng)當通過投資來拉動經(jīng)濟增長，并依此創(chuàng)造出更多工作崗位；

其次，要對經(jīng)濟及金融行業(yè)進行規(guī)范，就必須強化對房地產(chǎn)行業(yè)的監(jiān)督與調(diào)控，對行業(yè)市場當中的違規(guī)行為進行有效的治理，有計劃性的進行住房攻擊力的提升，對各種投機的需求進行有效的打擊與控制；

再者，要避免國際經(jīng)濟市場動蕩對我國經(jīng)濟的較大沖擊，我國還需要對當前對外貿(mào)易的基本結(jié)構(gòu)進行相應(yīng)的調(diào)整，鼓勵企業(yè)在出口場頻的創(chuàng)新與研發(fā)方面進行著重提升，通過提升商品的競爭力來保證出口額的穩(wěn)步提升；

另外，正如我們所了解的一樣，此次金融危機的全面爆發(fā)主要是由于美國次級抵押機構(gòu)對風險防范的疏忽，所以，通過此次金融危機我們應(yīng)該意識到加強對銀行內(nèi)部風險控制的重要性，不斷對銀行內(nèi)部風險的控制工作進行加強與優(yōu)化，避免為危機的形成而埋下隱患。

三、結(jié)論

全球金融危機的爆發(fā)對世界各國經(jīng)濟及金融市場的影響都是較為嚴重的，此次金融危機不管是波及的范圍還是影響的深度都較大，但著力于金融危機對我國經(jīng)濟影響這一問題的探討，最關(guān)鍵的還是要從中得到一定的啟發(fā)與教訓(xùn)，在總結(jié)經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，對我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進行調(diào)整與完善，以避全球動蕩的經(jīng)濟環(huán)境再度對我國經(jīng)濟形成影響。

參考文獻：

[1]高硯竹.論金融危機對中國經(jīng)濟的影響[J].才智,2011,(03).

第8篇：金融危機的起源范文

關(guān)鍵詞：虛擬資本 次貸危機 金融危機

馬克思虛擬資本理論的主要內(nèi)容

（一）虛擬資本的產(chǎn)生

馬克思認為， 虛擬資本是一個社會歷史范疇，起源于貨幣的支付手段，是生息資本在借貸形式上的自然發(fā)展和必然延伸，信用制度是其產(chǎn)生和發(fā)展的前提和保證。具體來講，虛擬資本是指能夠定期帶來收入的、以有價證券形式表現(xiàn)的資本，即被人們虛擬化的資本。這些虛擬資本被看作一種資本的存在形式，持有者可以憑證書定期獲得收入，也可以出售證書以換取現(xiàn)實的貨幣資本，并帶來高于票面金額的價值增殖；但是這些證書本身并沒有價值，只是一紙用于證明現(xiàn)實資本所有權(quán)的憑證，是“現(xiàn)實資本的紙制復(fù)本”。

（二）虛擬資本的特性

虛擬資本是一種資本商品，具有資本和商品的雙重屬性。持券者可以獲取定期收入，它被當做資本；虛擬資本可以在證券市場上進行買賣，它被視為商品。但是，虛擬資本與一般的資本商品之間存在很大的區(qū)別。證券作為紙制復(fù)本，它們的價值額的漲落，和它們有權(quán)代表的現(xiàn)實資本的價值變動完全無關(guān)，但它們可以作為商品來買賣，因而可以作為資本價值來流通。

很強的虛擬性。虛擬資本價值的虛擬化在一定程度上是脫離實體經(jīng)濟過程而相對獨立的。虛擬資本與實體資本相比，不論從質(zhì)還是從量的方面都表現(xiàn)為虛擬性。從質(zhì)的方面看，實體資本本身有價值，并且在生產(chǎn)過程中發(fā)揮著資本的職能，它處于實物形式或處于貨幣形式。虛擬資本只不過是紙制復(fù)本，是資本的“所有權(quán)證書”。從量的方面看，由于資本摻水，股票價值大于實際投資的量，同時，股票價值通常又比它的票面價值高，所以虛擬資本的數(shù)量總是大于實際資本。另外，虛擬資本數(shù)量的變化取決于各種有價證券的發(fā)行量和它們的價格水平，它的變化不一定反映實際資本的數(shù)量。

虛擬資本的風險性。虛擬資本只是權(quán)益憑證，它的價格雖然也像一般商品那樣受供求關(guān)系的影響，但由于虛擬資本價值本身具有模糊性和不確定性，大起大落是虛擬資本價格運行的常態(tài)。另外，信用交易中的保證金交易和拋空機制又加劇了虛擬資本價格的波動，強大的投機力量的存在加重了金融市場賭博游戲的氣氛，這進一步加大了虛擬資本的主觀風險。

虛擬資本的擴張性。馬克思指出：“誘人的高額利潤，使人們遠遠超出擁有的流動資金所許可的范圍來進行過度的擴充活動”。用最小限度的預(yù)付資本獲取最大限度的剩余價值，即不斷地增殖自身，是資本的靈魂和本能。

（三）信用制度發(fā)展和虛擬資本擴張孕育著危機

隨著信用制度的發(fā)展，銀行在愈益增大的規(guī)模上“制造虛擬資本”。在發(fā)達的信用制度下，“很大一部分社會資本為社會資本的非所有者所使用”，使社會再生產(chǎn)過程強化到了極限，因而它“表現(xiàn)為生產(chǎn)過剩和商業(yè)過度投機的主要杠桿”?！靶庞眉铀倭诉@種矛盾的暴力的爆發(fā)，即危機”。

馬克思還深入地論述了信用制度所包含的矛盾，必然導(dǎo)致信用擴張和信用緊縮的轉(zhuǎn)換，從而引起經(jīng)濟活動的劇烈震蕩。在繁榮時期，信用制度驚人發(fā)展，對借貸資本的需求得到巨大增加，同時這種需求容易得到滿足，造成了停滯時期的信用緊迫。而在信用緊迫時期，有價證券無法轉(zhuǎn)手，匯票也不能貼現(xiàn)，而要求現(xiàn)金支付，這就使經(jīng)濟運行遇到阻滯。與此同時，在信用緊迫和危機時期，每個當事人就會更加只顧自己，資本家之間的利益爭奪就會以尖銳的形式表現(xiàn)出來。正如馬克思所說，在一切順利的時候，資本家之間的競爭實際上表現(xiàn)為按照各自的投資比例，分配共同的贓物，“但是，一旦問題不再是分配利潤，而是分配損失，每一個人就力圖盡量縮小自己的損失量，而把它推給別人……每個資本家要分擔多少，要分擔到什么程度，這就取決于力量的大小和狡猾的程度了”。

美國金融危機的實質(zhì)和根源

在分析當前金融危機爆發(fā)的原因時，比較普遍的一種觀點認為，爆發(fā)金融危機的主要原因是政府對金融活動，特別是金融衍生品的監(jiān)管不力，任其發(fā)展，最終導(dǎo)致金融市場的混亂，爆發(fā)危機。這一觀點比較客觀地描述了金融危機爆發(fā)所表現(xiàn)出來的現(xiàn)象，也對如何解決金融危機提出了有針對性的措施。但是，這只是停留于現(xiàn)象的分析，并沒有揭示當前金融危機的根本原因。對金融危機的分析，是從客觀規(guī)律和經(jīng)濟制度層面來揭示其爆發(fā)的原因，是理論層面的分析，與操作和監(jiān)管層面的分析不是一個層次的問題。

（一）金融市場次貸產(chǎn)品發(fā)展導(dǎo)致信用過度擴張

在分析此次次貸危機時， 很多學(xué)者談到了相關(guān)次貸衍生金融產(chǎn)品的過度擴張。這些相關(guān)的次貸產(chǎn)品作為虛擬資本，通過復(fù)雜的交易機制，從表面上看，實現(xiàn)了整個次級房貸的風險共擔，而這種風險共擔機制反過來刺激了相關(guān)產(chǎn)品的進一步過度發(fā)展，使得整個金融體系承擔的總風險在不斷增大。隨著危機的逐漸爆發(fā)，借貸資本本身的持有者，由于相關(guān)虛擬資本的價格暴跌而損失慘重，進而導(dǎo)致持有者的支付能力萎縮。在美國，金融體制已經(jīng)相當完備、信用關(guān)系已涉及到經(jīng)濟生活各個角落，必將會波及到其他商品的生產(chǎn)領(lǐng)域，即使在那些領(lǐng)域中并沒有出現(xiàn)大量生產(chǎn)過剩的情況，經(jīng)濟危機也將在整個國民經(jīng)濟的各個部門中全面爆發(fā)。

馬克思的虛擬資本理論十分清晰的展現(xiàn)了美國金融危機的實質(zhì)和根源。其實質(zhì)就是以次貸及其衍生物為代表的虛擬資本的價值泡沫破滅，根源在于經(jīng)濟自由主義或說金融創(chuàng)新的無政府主義。金融危機是放任市場的自由主義經(jīng)濟的結(jié)果。2001年至2006年美國房價大漲63.41%，房價的一路向上，刺激了銀行等抵押貸款機構(gòu)紛紛降低貸款標準，使得大量收入較低、信用記錄較差的人加入了貸款購房者的行列，成為所謂“次貸購房者”。同時通過層出不窮的金融創(chuàng)新特別是資產(chǎn)證券化，與次貸伴隨的衍生物向整個證券市場蔓延，金融機構(gòu)再通過高杠桿運作取得高額收益。在房價上漲過程中，按揭者可以通過再按揭來緩解還款壓力，而銀行則因為抵押物不斷升值而不懼還貸風險，購房者、放貸機構(gòu)、負責打包資產(chǎn)支持證券的銀行和購買這部分證券的投資者，各取所需，皆大歡喜。但為防止市場消費過熱，2005年到2006年，美聯(lián)儲先后加息17次，利率從1%提高到5.25%，越來越多的次貸購房者無力償還貸款，房地產(chǎn)泡沫開始破滅，次貸危機由此拉開帷幕。

（二）資本主義國家政府為銀行資本服務(wù)加速危機爆發(fā)

按照馬克思的觀點，資本主義國家政府對信用和銀行危機的出現(xiàn)不是監(jiān)管不力，而是它們?yōu)殂y行大資本的利益服務(wù)，直接促成危機加劇。這次美國金融危機中，許多人認為美國政府對金融衍生品的監(jiān)管不力，而實際根本不是監(jiān)管不力，而是美國政府為金融資本的利益服務(wù)。金融危機爆發(fā)后，美國及西歐各國政府出資救市，對一些大銀行實行國有化措施，實際上是為保護引發(fā)金融災(zāi)難的少數(shù)金融大資本的利益，用納稅人的錢為其造成的損失埋單。所以，無論資本主義國家政府采取自由放任的政策，還是國家干預(yù)的政策，實際上都是為大資產(chǎn)階級的利益服務(wù)。

（三）金融資本的貪婪性是導(dǎo)致金融危機的最深刻根源

資本主義經(jīng)濟經(jīng)過多年的發(fā)展，其內(nèi)部結(jié)構(gòu)和外在條件已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化。但是，馬克思所揭示的資本追求無限增殖的本性沒有改變，且隨著當代金融資本的發(fā)展和全球性擴張，資本的貪欲更加膨脹，經(jīng)濟金融化與金融市場的交易和投機活動，愈益成為資本盈利的重要來源。據(jù)資料顯示，保爾森對沖基金公司總裁約翰?保爾森，通過次級抵押貸款的投資，在此次金融危機發(fā)生前個人盈利超過30億美元。2007年，美林和花旗兩家銀行的CEO分別獲益4800萬和2560萬美元。2002-2007年，華爾街最大的5家金融企業(yè)的CEO共賺到30億美元。而華爾街一貫奉行的為了公司的短期利益而給予高管高回報的激勵機制，形成了金融資本擴張的強大驅(qū)動力。

（四）生產(chǎn)過剩是金融危機爆發(fā)的深層原因

從現(xiàn)象上看，導(dǎo)致這次金融危機爆發(fā)的導(dǎo)火索是美國的次貸危機，其實質(zhì)是實體經(jīng)濟中的生產(chǎn)過剩。對于那些沒有購房能力而且信用程度又很低的窮人是買不起住房的，要使窮人也能夠買得起住房，就必須給他們貸款，有了貸款就能買房，就會對住房產(chǎn)生巨大的需求，從而刺激經(jīng)濟的發(fā)展，形成經(jīng)濟繁榮的假象。同時金融機構(gòu)又把這種住房抵押貸款權(quán)證券化，即“住宅抵押貸款支持證券”在金融市場上交易。這樣，一旦在第一個環(huán)節(jié)出了問題，就會引起連鎖反應(yīng)，造成整個金融鏈條的斷裂而引發(fā)金融危機。

結(jié)論及啟示

一是美國金融危機的根源在于資本主義生產(chǎn)方式，實質(zhì)上是資本主義經(jīng)濟制度的危機。關(guān)于此次金融危機的原因，有的人認為是美國負債消費模式的危機，有的認為是自由市場模式的危機，這些看法都只看到了危機表面現(xiàn)象，而沒有真正觸及到本質(zhì)。馬克思深刻地揭示了資本主義信用危機和貨幣危機發(fā)生的機理：從根本原因上看，無論是生產(chǎn)過剩的商業(yè)危機，還是金融危機，都是資本主義基本矛盾尖銳化的結(jié)果。

二是正確認識和處理實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的關(guān)系。虛擬經(jīng)濟是指與以金融系統(tǒng)為主要依托的虛擬資本的循環(huán)運動有關(guān)的經(jīng)濟活動，它主要通過金融資產(chǎn)及其運動體現(xiàn)。虛擬經(jīng)濟是為適應(yīng)實體經(jīng)濟的發(fā)展要求而發(fā)展起來的。虛擬經(jīng)濟嚴重背離實體經(jīng)濟而過度膨脹是導(dǎo)致美國爆發(fā)金融危機的一個重要原因。到20世紀末，制造業(yè)在美國經(jīng)濟中的比重下降到14.5%，而金融業(yè)、保險業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)所占比重達到20%。經(jīng)濟增長愈益依賴金融業(yè)的繁榮和虛擬經(jīng)濟擴張的“財富效應(yīng)”，金融動蕩所帶來的巨大風險就難以規(guī)避。我國經(jīng)濟發(fā)展堅持了以實體經(jīng)濟為基礎(chǔ)的正確方向，并保持了長期的持續(xù)較快增長。不過，在經(jīng)濟發(fā)展過程中，堅持金融為實體經(jīng)濟服務(wù)的宗旨，同時注意處理好實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟的關(guān)系， 保持虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的適當比例，決不能為了追求短期的增長業(yè)績而一味放任金融資產(chǎn)泡沫的生長，制造虛擬的財富效應(yīng)。

三是要注意實體經(jīng)濟中的潛在“生產(chǎn)過剩”。美國金融危機帶來的另一個啟示是，現(xiàn)代金融體系的高度發(fā)達，使得發(fā)生在某一領(lǐng)域的“生產(chǎn)過剩”有可能出現(xiàn)全面的傳導(dǎo)，不僅是在它的上下游行業(yè)，甚至在一些和它并不直接相關(guān)的生產(chǎn)領(lǐng)域之中。美國次貸危機雖然僅僅起源于房地產(chǎn)市場，但破壞程度不僅波及美國幾乎所有的經(jīng)濟領(lǐng)域，而且對全世界經(jīng)濟都造成了很大的沖擊。由于房地產(chǎn)市場的特殊性，其本身具有投資品的性質(zhì)，隨著房價的上升，人們的財富隨之增值，從而間接帶來了整個經(jīng)濟的投資熱情高漲，為實體經(jīng)濟中更多領(lǐng)域的“生產(chǎn)過剩”埋下了伏筆。

四是金融創(chuàng)新要適度。金融創(chuàng)新是雙刃劍，是高盈利與高風險并存的。遠離實體經(jīng)濟而又超脫監(jiān)管的金融創(chuàng)新，使得金融鏈條變得脆弱，蘊藏著極大的系統(tǒng)性風險。我國在推進金融改革和發(fā)展的過程中，要以美為鑒，金融創(chuàng)新要立足于實體經(jīng)濟的需要，防止盲目過度創(chuàng)新。

五是對金融資本的貪婪行為要進行節(jié)制和限制。正是金融資本在無節(jié)制的貪欲驅(qū)動下的瘋狂和冒險行為，導(dǎo)致了美國金融危機的爆發(fā)。在我國建設(shè)社會主義現(xiàn)代化強國的進程中，隨著實體經(jīng)濟的壯大，金融業(yè)必將有一個大的發(fā)展，資本經(jīng)營和資本市場的廣度和深度也將會進一步擴展和提升。但是，對金融資本圖謀暴利以實現(xiàn)貪欲的行為加以必要的節(jié)制和限制，也不容忽視。對于國內(nèi)一些金融高管以華爾街高管的高薪為參照系，負贏不負虧，坐享離譜的高薪，早已有不少異議和質(zhì)疑。在深化金融體制改革、完善現(xiàn)代金融體系的進程中，應(yīng)對金融從業(yè)人員的薪酬加以規(guī)范，對高管的薪酬要有一個合理的限制。與此同時，也要積極引導(dǎo)廣大投資者克服盲目追求過高的回報率甚至一夜暴富的心態(tài)，使他們的投資行為趨于理性化。

參考文獻：

1.馬克思.資本論（第3卷）[M].人民出版社，1975

第9篇：金融危機的起源范文

    論文摘要:金融危機下金融法律的變動有跡可尋,此消彼長次貸危機折射出金融法的局限性在于無法預(yù)測未來的金融風暴,其根源在于金融法對有效市場理論的認識不足,忽視了金融機構(gòu)的道德風險問題。破解局限性的關(guān)鍵在于鼓勵完全披露信息的制度安排和個人責任制度的建設(shè)。

    一、歷次金融危機下金融法律的回應(yīng)

    金融危機是歷史的?？汀ｋm然每次危機個性迥異.但還是存在著不少相似點。其中較為常見的顯著特征之一是存在行為金融學(xué)中稱之為“羊群行為”的情形.或者叫從眾行為(followingthe trend) 即雖然個體是理性的,但往往導(dǎo)致群體行為在某種程度上的非理性。據(jù)說這種類似羊群的行為源自信息瀑流(information cascade)。我們可以從住宅市場的變遷,1987年的股災(zāi)以及外匯市場波動中發(fā)現(xiàn)它的身影。

    危機常常起源于相對較好的經(jīng)濟形勢,是時,人們有大把可支配的收入想尋找投資機會.常常跟風于大眾問流行的投資項目。 這種模式意味著.在一定情形下.投資者僅關(guān)注羊群性證券,而忽略了其他外生性資產(chǎn)。以次貸危機為例.我們可以在次貸衍生品的投資狂潮中看到羊群因素。通常.隨著羊群規(guī)模不斷擴大,尤其是當衍生品復(fù)雜到無人能理解該證券的本質(zhì)時,可能會有更多的人參與進來企圖借機謀利。當危機來臨之后,政府就介入以緩解危機的波及面。

    這是歷史的驚人重現(xiàn)。1 7世紀荷蘭發(fā)生過郁金香市場危機.當時在市場泡沫破裂之前,郁金香的價格直逼一幢房屋的價位。政府不得不允諾以 1 O%的價位購買郁金香的期貨合約。一個月之后便是赫赫有名的南海泡沫(South Sea Bubble)事件.當時南海公司不受限制地向貪婪的關(guān)系戶們發(fā)行具有欺詐性的股票認購書。人們狂躁地涌八市場急遽抬升了股價.當眾人意識到公司管理層在兜售日益膨脹的股票時.隨之便是恐慌性地集體拋售.這導(dǎo)致市場的慘跌。英國政府不得不出手拯救經(jīng)濟.并最終施行了規(guī)范股份認購的《泡沫法》。該法規(guī)定.未經(jīng)法律授權(quán)或英王特許.發(fā)行股票辦公司是非法的。

    回顧整個2O世紀,最令人刻骨銘心的金融危機就是起源于1 929年股市危機的經(jīng)濟大蕭條.這次危機促成了前所未有的政府管制和1930年代的證券交易委員會。當然這些舉措并不能有效地運用于 1970年代至 1980年代的儲蓄和貸款危機。管制的 新形式便1980年的《儲蓄機構(gòu)解除管制和貨幣控制法》(Depository Institutions Deregulation and Monetary Control Act),該法賦予銀行有更多的自由權(quán)來選擇投資和儲蓄。之后,便是1 982年1 2月的 《甘恩一圣哲曼儲蓄機構(gòu)法》GarnSt GermainDepository Institutions Act),該法旨在賦予金融機構(gòu)投資多樣化的權(quán)限。

    在起因于儲蓄和貸款危機的United States v Winstar等相關(guān)訴訟中,我們可從中獲取政府管制措施之外部效應(yīng)的客觀教訓(xùn) .這在Anchor Savings Bank.FSB V.United States案中也有跡可循。法院在2008年所作出的判決類似于早年要求美國政府對違約行為擔責的裁決。[7]Anchor儲蓄銀行起訴美國政府,聲稱1989年的 (《金融機構(gòu)改革一恢復(fù) 一執(zhí)行法》(Financial Inst i tut ions Reform Recovery and Enforcement Ac.以下簡稱FIRREA)的若干條款——其立法意圖旨在補救儲蓄和貸款危機的管制問題——危及到現(xiàn)存合約的遵守與否。特別是在1 980年代 .在美國監(jiān)管機構(gòu)的要求下,Anchor要求眾多失意的儲戶與其協(xié)議允許它適用 “監(jiān)管美意 (supervisory goodwiI  以滿足其資本充足性的條件。FIRREA否決了這種會計報表 Anchor為滿足這種資本充足率的新要求.被迫損失以將其所持資產(chǎn)多樣化。因此,Anchor和其他銀行斥責FIRREA損害了早期的合約義務(wù)。法院支持了該訴求。

    總之 歷史揭示了金融危機的怪圈.即危機過后是管制,管制過后是新的金融危機.然后是新管制,生生不息。然而.就當前而言,相關(guān)的事實是危機周期更短了。我們要反思 :我們可從中學(xué)到些什么.進而可阻止或者起碼能減輕下一波危機的 沖擊7我們是否會繼續(xù)犯同一個錯誤7二、次貸危機對法律局限性的拷問

    自由市場的歷史.一直就是上上下下起伏不定的過程.與此類似的是歐洲市場發(fā)行的歐元債券,其在貿(mào)易中自由度較高,日漸活躍的金融創(chuàng)新活動并未受政府管制的阻撓,隨之市場繁榮。難題在于能否找到這樣的一條路徑:既能讓金融創(chuàng)新不受費力、費錢、費時的復(fù)雜管制舉措的消極影響.又能保障公眾及其投資者免受市場弊病之擾以及暴富夢醒之后羊群行為的沖擊。

    在過去數(shù)年間,我們親眼目睹了次貸抵押支持證券給金融機構(gòu)和全球投資者所帶來的巨大損失。我們清楚損失的巨大波及面,想找出罪魁禍首究竟發(fā)生了什么,誰又該對此負責呢?在尋找的過程中,腦海中閃現(xiàn)出許多詞匯來形容引起此次危機的嫌疑證券——例如掉期.衍生品.擔保債務(wù)憑證 證券組合和抵押支持證券—— 以及其他 ”非常嫌疑犯”——例如投資銀行家.抵押經(jīng)紀人.對沖基金管理人 ,評級機構(gòu)和金融工程師.是他們推動了有毒抵押產(chǎn)品?？傊?緣由眾多.也該有很多人和事被責難?？紤]到將來還會出臺監(jiān)管措施來回應(yīng)這場危機,那就有必要審視這些原因。

    市場泡沫開始隨著大批金融機構(gòu)批發(fā)的業(yè)主抵押貸款出現(xiàn)問題而破裂。這些貸款又被打包成金融機構(gòu)發(fā)行的證券組合.接著又被重新打包賣給其他金融機構(gòu)和投資者。[1O]簡言之,監(jiān)管措施必須解決這些問題:我們該監(jiān)管其中的哪些主體7哪種監(jiān)管措施適當可行7同時.監(jiān)管體系從一開始就必須對所涉及的金融證券及其衍生品的本質(zhì)有著準確的定位.還須注意到這些證券日新月異的情形。正如一家法院所指出的.次級抵押就是因責任標準而不是貸款規(guī)模不合規(guī)的抵押…在絕大多數(shù)情形下.這些風險是有利可圖的…因為它們是1 990年代市場中急遽擴張的高收益高利潤業(yè)務(wù)?！?/p>

    看看這些稀奇古怪的金融工具和釀就此次危機的貪欲 .確實很難說不需要某些嚴格的監(jiān)管形式。另一方面.我們不能忽視這個事實,即監(jiān)管會使得交易更費力費時進而可能傷及現(xiàn)行金融體系的有效運轉(zhuǎn),甚至直接給金融體系帶來傷害。而金融法之所以具有規(guī)制與監(jiān)管的性質(zhì),主要有兩個方面的原因:金融市場失靈和金融業(yè)的特殊性。但從實際情形來看.就金融效應(yīng)而言,在估量是否該監(jiān)管以及如何監(jiān)管的問題時.我們可能會 “因作為而被責難,也會因不作為而被責難”.這便將金融監(jiān)管的立法者和執(zhí)法者推向了兩難境地。

    我們看到.美國對這場經(jīng)濟危機的最初反應(yīng)是向這些聲名顯赫危機重重的金融實體注資,通過前任財長Henry M Paulson力推的保爾森計劃,用監(jiān)管措施來避免或最好能減緩未來的金融危機。通過研究初步發(fā)現(xiàn) .保爾森計劃和 ~2008年緊急經(jīng)濟穩(wěn)定法案》具有局限性——顯然無法預(yù)測也無從保護我們免受未來的金融風暴沖擊。因此,我們希望將來的監(jiān)管體系既能確實觸及到根源問題又能有效防止或者縮小未來更復(fù)雜的金融危機的影響。

    三、金融危機凸顯法律局限性的成因

    (一)有效市場依賴于充分披露信息的市場自律環(huán)境

    現(xiàn)代金融的基本原則便是尤金 ·法瑪 (Eugene Fama)  所講的 “有效市場”理論假設(shè).即 “簡單來說便是股價能完全反應(yīng)所有可獲取的信息?！狈ì斪钤缭?1 970年提出了該理論進而在1991年修正并重申了這一原則。該假設(shè)的重心及有效市場理論的關(guān)鍵在于信息對公眾投資者的可獲取性。這似乎與直覺相 反 .特 別是在全球通訊瞬間即達 的時代 金融機構(gòu)和其他復(fù)雜衍生品交易的市場主體通常都會各盡其責.避免詳盡披露所交易的巨額  虛構(gòu)衍生品”信息。事實上.直至 1999年.美國財務(wù)會計準則委員會 (Financial Accounting StandardBoard)啟用了一種最低程度的信息披露標準,要求從業(yè)者披露其所持衍生品價值.并將其反映在財務(wù)報表的資產(chǎn)或者負債一欄。這可以讓所有證券分析者都可以享有平等的信息獲取權(quán)。面對如此多的信息,從中獲利的唯一途徑就是如何比其他分析者更好地破譯這些信息。”而我們并未向這個市場提供足夠的制度安排。

    因此.一旦從持續(xù)數(shù)年之久的金融危機中醒來,問題便接踵而至:我們是否需要更多實質(zhì)性的監(jiān)管舉措或者我們是否需采取措施要求充分的信息披露并伴以有效的聯(lián)動實施舉措? 保爾森計劃或者任何其他監(jiān)管舉措是否足以應(yīng)付得了或者我們還能創(chuàng)設(shè)出一種無需依賴管制的市場自律環(huán)境嗎?

    (二)法律忽視了金融機構(gòu)的道德風險問題

    從廣義上來講. 道德風險是指當事人因不愿承擔其全部行為的后果而表現(xiàn)各異?！眴栴}就在于個人或者機構(gòu)以為他們不用對其行為擔責.因而傾向于表現(xiàn)得不太認真,而讓他人承擔這種行為的后果。這便可用來解釋房利美 (Fannie Mae)管理層的疏忽大意.他們以為當災(zāi)難來臨之際政府會幫助他們擺脫困境 。

    道德風險也存在于次貸危機中.因為借錢給貸款人的金融機構(gòu)懂得.只要房地產(chǎn)市場持續(xù)走強.他們便可投資獲利。通過這種次貸衍生品.他們便將這種風險傳遞給他人 (假定所有人都失利了,他們還可從政府那里獲得救援)。