企業(yè)并購審計精選(九篇)

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第1篇：企業(yè)并購審計范文

一、企業(yè)并購風險審計

風險基礎審計作為現代審計方法，在發(fā)達國家的審計實踐中得到日益普遍的應用，方法本身也隨之不斷地完善。在我國，中國注冊會計師協(xié)會頒布的《中國注冊會計師獨立審計準則》也提出了運用風險基礎審計方法的要求。風險基礎審計是指審計人員以風險的分析、評價和控制為基礎，綜合運用各種審計技術、收集審計證據，形成審計意見的一種審計方法。風險基礎審計的基本模型為：

審計風險：固有風險×內控風險X檢查風險

企業(yè)并購審計是一個風險較高的審計領域，如何最大限度的降低審計風險，是審計人員都在認真思索的問題，充分重視并積極介入并購企業(yè)的并購過程，則是減少審計風險的有效途徑中之一。

二、企業(yè)并購過程中的審計風險分析

審計人員的職責是協(xié)助企業(yè)管理人員認識和評估并購風險，并且運用會計、審計、稅務等方面的專業(yè)知識，來判斷并購過程為審計人員帶來哪些審計風險，以努力消除和化解這些風險，努力將并購的審計風險控制在可以承受的范圍之內。并購過程中的審計風險領域包括以下方面：

1、并購環(huán)境引發(fā)的審計風險。

企業(yè)并購行為與國際、國內的經濟宏觀運行狀態(tài)密切相關，同時敢與經濟發(fā)展周期、行業(yè)和產品的生命周期密不可分；從微觀上去考察，企業(yè)的經驗是否豐富、組織文化是否成熟、資本結構是否合理也對企業(yè)并購戰(zhàn)略的確定產生重大影響。一般而言，在經濟處于上升期開展并購活動，并選擇那些與本企業(yè)產品關聯(lián)度高的企業(yè)作為并購對象，可以減少并購風險。

2、并購雙方的優(yōu)劣分析。

要確定合理的并購策略，主并購企業(yè)必須首先正確衡量自身的優(yōu)勢和劣勢，然后全面分析目標企業(yè)的優(yōu)勢和不足，認真評價并購雙方經濟資源的互補性、關聯(lián)性以及互補、關聯(lián)的程度，并要研究主并購企業(yè)的優(yōu)勢資源能否將目標企業(yè)具有盈利潛力的資源利用潛能充分發(fā)掘出來等。無論主并購企業(yè)擁有多少優(yōu)勢資源，也無論目標企業(yè)具有多大的盈利潛力，如果并購雙方的資源缺乏互補性、關聯(lián)性，就不可能通過并購產生協(xié)同效應。

一是對主并方的分析。分析內容與相應審計風險包括：①經濟實力。審查的主要內容有獎金實力、業(yè)務水平、市場上本企業(yè)主導產品占有率、盈利能力、公眾形象和信用級別、市盈率等。②發(fā)展戰(zhàn)略。主并方未來發(fā)展戰(zhàn)略是確定并購對象、選擇并購類型基礎，若目標企業(yè)與主并企業(yè)的戰(zhàn)略方向吻合程度不高，甚至相反，則并購風險加大，相應的審計風險加大。

二是對目標企業(yè)的分析。分析內容與相應審計風險包括：①目標企業(yè)面臨的行業(yè)環(huán)境、國內競爭狀況；②目標企業(yè)的市場份額與實力強弱；③目標企業(yè)的利潤水平與發(fā)展前景；④目標企業(yè)的所有制性質、隸屬關系，以及政府對該企業(yè)或該企業(yè)所處的行業(yè)現狀與所處行業(yè)與發(fā)展前景的態(tài)度；⑤目標企業(yè)的財務狀況；⑥目標企業(yè)的經營管理水平以及管理人員整體素質水平；⑦目標企業(yè)產品市場狀況。

三是企業(yè)并購的聯(lián)合風險。①資源互補性。資源互補程度越強，雙方并購后的效益增長就越明顯，在流動資金、固定資產、利潤分配各方面都能夠取長補短。資源互補性差的企業(yè)進行并購有較高的審計風險。②產品關聯(lián)性。產品關聯(lián)度高的企業(yè)，經營上的緊密程度強，能夠很快實現一體化。產品關聯(lián)度低，則并購容易失敗。③股權結構。股權結構決定了公司的控制權分配，直接影響到分司的高層對并購的態(tài)度和采取的措施。④員工狀況。員工的素質、結構直接影響并購后的成本與效益。⑤無形資產狀況。無形資產的遞延效應能夠覆蓋并購后的新企業(yè)。⑥未決訴訟。未決訴訟對并購是很大的威脅。⑦抵押擔保。抵押擔保常常形成潛在或有負債或未決訴訟。

三、企業(yè)并購中的審計風險的防范

1、恰當的確定并購的換股比例。

為了節(jié)省現金，很多企業(yè)采用換股方式進行合并。在企業(yè)采用換股合并的情況下，正確確定換股比例是決定企業(yè)合并能否成功的關鍵一環(huán)。確定換股比例有多種方法：每股市場之比、每股收益之比、每股凈資產之比等。這些方法各有優(yōu)劣，適用范圍也各不相同。正確確定換股比例應合理選擇目標企業(yè)，綜合考慮合并雙方的賬面價值、市場價值、發(fā)展機會、未來成長性、可能存在的風險以及合并雙方的互補性、協(xié)同性等因素，全面評估雙方企業(yè)的實際價值。

2、恰當的選擇并購目標企業(yè)的價值評估方法。

價值評估方法包括：收益現值法、市盈率法、清算價格法、重置成本法。由于企業(yè)并購的并不是目標企業(yè)的現有資產價值，而是目標企業(yè)資產的使用價值以及所能帶來的收益能力，也就是目標企業(yè)的未來價值。因此，并購方實際上是在選擇與并購目標和動機相應的估價方法。當企業(yè)并購的目的是利用目標企業(yè)的資源進行長期經營，則適合使用收益現值法；當證券市場功能健全、上市公司的市價比較公允時，可以采用市盈率法；當企業(yè)并購的動機是為了將目標企業(yè)分拆出售，則適應使用清算價格法；如果企業(yè)作為單一資產的獨立組合，則可以使用重置成本法。

審計人員在選擇評估方法時期，要注意區(qū)分不同的方法的特征與適用性。一般而言，貼現價格法把企業(yè)未來收益或現金流量反映到當前的決策時點，能夠反映目標企業(yè)現有的資源的未來盈利潛力，理論上的合理性易于為并購雙方所接受，但是預測未來收益的主觀性太強，有時難以保證公平。貼現價格法需要估計由并購引起的期望的增量現金流量和貼現率(或獎金成本)，即企業(yè)進行新投資，市場所要求的最低的可接受的報酬率，程序包括預測自由現金流量、估計貼現率或加權平均資本成本以及計算現金流量現值、估計購買價格，主觀判斷的因素很強。市盈率法操作簡便，但需要以發(fā)達、成熟和有效的證券市場為前提，而且涉及大量的職業(yè)判斷和會計選擇，比如應用市盈率法對目標企業(yè)估值時，需要選擇、計算目標企業(yè)估價收益指標，重置成本沒有對企業(yè)進行全盤統(tǒng)一考慮，不適用于企業(yè)無形資產規(guī)模較大或品牌資源豐富的情況。

3、適當選擇并購會計處理方法。

吸收合并的會計處理有兩種方法：購買合并通常用購買法，換股合并通常采用權益聯(lián)營法。采用權益聯(lián)營法編制的合并會計報表，被并公司的資產和負債均按原賬面價值人賬，股東權益總額不變，被并公司本年度實現的利潤全部并入主并公司當年的合并利潤表，而不論換股合并在年初還是年末完成。與購買法相比，權益聯(lián)營法容易導致較高的凈資產收益率，進而有可能對公司的配股申請產生有利影響。另外，主并公司還可以將被并公司再度出售，只要售價高于賬面價值，就可獲得一筆可觀的投資收益或營業(yè)外收益。而購買法由于主并公司要按照評估后的公允價值而非賬面價值紀錄被并公司的資產與負債，評估價值又通常因通貨膨脹等周素而高于賬面價值，因此，購買法將產生較低的凈資產收益率很難獲得再出售收益因此，審計人員必須留心并購公司是否利用會計處理方法進行利潤操縱。

4、對企業(yè)并購過程進行監(jiān)控，全面降低審計風險。

企業(yè)并購審計的一個重要任務就是對并購過程進行嚴密的監(jiān)控，這種監(jiān)控應隨并購活動的進行而隨時展開，并在并購過程中的各個階段工作結束之后進行分階段的總結性審查。

第2篇：企業(yè)并購審計范文

關鍵詞 企業(yè) 并購 并購重組 審計風險 風險

中圖分類號：F239 文獻標識碼：A

并購與重組是各個企業(yè)在經營與發(fā)展過程中，最常見的一種經濟活動之一，然而有的企業(yè)能夠通過收購來擴大自身生產能力、品牌影響里、市場占有率等等，而有的企業(yè)卻由于收購不慎蒙受巨大損失，嚴重的企業(yè)甚至因此而一蹶不振。

1企業(yè)并購過程中的審計內容

通常來說，企業(yè)并購重組中的審計主要是為了充分了解并購或收購交易對象的實際情況，從而避免由于收購過程中的疏忽錯漏使企業(yè)自身陷入困境。企業(yè)并購重組審計的工作主要為以下幾個內容：

（1）對目標公司總體概況的調查與審計。

（2）對目標公司財務狀況的審計。

（3）對人力資源的審計。

（4）對目標公司制度的審計。

2不同階段的審計風險存在

2.1企業(yè)并購準備階段的審計風險

2.1.1并購的環(huán)境

企業(yè)并購行為與國際、國內的經濟宏觀運行狀態(tài)密切相關，同時也與經濟發(fā)展周期、行業(yè)和產品的生命周期密不可分；從微觀上去考察，企業(yè)的管理經驗是否豐富、組織文化是否成熟、資本結構是否合理也對企業(yè)并購戰(zhàn)略的確定產生重大影響。一般而言，在經濟處于上升期開展并購活動，并選擇那些與本企業(yè)產品并聯(lián)度高的企業(yè)作為并購對象，可以減少并購風險。

2.1.2并購雙方的優(yōu)劣勢分析

要確定合理的并購策略，主并企業(yè)必須首先正確衡量自身的優(yōu)勢和劣勢，然后全面分析目標企業(yè)的優(yōu)勢和不足，認真評價并購雙方經濟資源的互補性、關聯(lián)性以及互補、關聯(lián)的程度，并要研究主并企業(yè)的優(yōu)勢資源能否將目標企業(yè)具有盈利潛力的資源利用潛能充分發(fā)掘出來等。無論主并企業(yè)擁有多少優(yōu)勢資源，也無論目標企業(yè)具有多大的盈利潛力，如果并購雙方的資源缺乏互補性、關聯(lián)性，就不可能通過并購產生協(xié)同效應。

2.2企業(yè)并購實施階段的審計風險

一是宏觀環(huán)境引發(fā)的審計風險，主要有法律方面的風險：包括反壟斷限制、證券監(jiān)管限制以及簽約不嚴密引起的訴訟風險等；宏觀經濟形勢方面的風險：包括經周期、貿易限制、外匯管制、投資環(huán)境風險等；政策方面風險：包括財政政策、金融政策、產業(yè)政策、環(huán)保政策等；行業(yè)方面的風險：包括產品生命周期、行業(yè)成長性、行業(yè)競爭程度、行業(yè)的市場飽和程度、行業(yè)的技術先進水平、行業(yè)的進出壁壘等。二是微觀環(huán)境引發(fā)的審計風險主要有固有風險：包括并購企業(yè)在同行業(yè)當中的獲利能力、經營結果受經濟因素影響的敏感度、現金流量充足性、以前審計中所發(fā)現的已知錯報和可能發(fā)生的錯報的性質、成因及其金額大小（有沒有動機進行虛假的報表式合并）、管理當局的變動情況、聲譽和會計技能、技術進步對公司經營和競爭能力的影響；控制風險：包括管理當局的管理哲學和經營方式、對待風險和控制風險的方法、為實現經營目標所采取的方法、對會計報表所持的態(tài)度和采取的行動、董事會有效的監(jiān)督與控制、授權和分配責任、對公司經營的控制能力、內部審計、外部管理機構、會計系統(tǒng)的完備性；檢查風險：審計人員從事并購審計的經驗和職業(yè)判斷是否充足，參與并購人員的知識、經驗、工作責任心以及對風險預見和把握能力等。

2.3企業(yè)并購整合階段的審計

事實上造成企業(yè)并購失敗的原因是錯綜復雜的，但忽視并購后企業(yè)的整合和管理工作的后果更是不可想象，不僅會使企業(yè)預期目標難以實現，而且往往會使原來經營正常的并購企業(yè)陷人財務危機、信用危機或經營危機之中。

2.3.1與財務有關的審計風險

對主并企業(yè)而言，應該制定出與資產重組計劃和企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略等配合的理財手段，以避免財務危機的出現，尤其是現金短缺問題。為化解財務風險，審計人員應幫助或參與主并企業(yè)設計一些理財策略，常用的手段有套利出售、公司分割、資產出售等，通過這些手段，抵銷籌資所引起的債務，以減少財務風險。

2.3.2與人事有關的審計風險

主并企業(yè)在完成企業(yè)并購后，首先要解決被并購企業(yè)人員的問題。審計人員應在此階段協(xié)助主并企業(yè)做好人員選派、人員溝通、人事調整工作，穩(wěn)定人心，降低審計風險。

2.3.3與企業(yè)管理和文化有關的審計風險

第3篇：企業(yè)并購審計范文

論文關鍵詞 國家安全審查制度 投資目標國 跨國并購 CFIUS 對策

一、引言

二、美國國家安全審查制度概述

美國的外資并購國家安全審查由初審、調查、和總統(tǒng)決定程序構成。CFIUS的初審時間為30日，若初審結果認為需要進行調差的，則繼續(xù)進入調查程序，調查期間為45日，調查結束后，調查結果及建議提交到總統(tǒng)后，總統(tǒng)才有權命令暫?；蛘呓辜娌⑹召徎蛘吆喜ⅲ偨y(tǒng)需在15日內作出最終決定。

《2007年外國投資和國家安全法》對國家安全審查法律機制進行了較大的修改。該法案擴展了對于“國家安全”的界定，在國家安全的范疇中加入了“重要基礎設施”、“國土安全”和“關鍵資產”以及可能影響到美國本土就業(yè)的領域和威脅到美國領先地位的關鍵技術領域。該法案同時擴展了國會對國家安全審查程序的參與，要求CFIUS向國會就審查情況進行年度報告，具體案件審理完結后還應向國會報告。新法案相關規(guī)則的變化，顯示出不僅僅是美國更是西方發(fā)達國家國家安全審查制度變革的明顯趨勢，即“國家安全”概念的逐漸擴大和國家政治因素的不斷介入。

三、國家安全審查制度對我國企業(yè)跨國并購的影響

所謂國家安全審查，簡言之即是以國家安全名義來限制或禁止外資進入本國。豐隨著經濟全球化、資本全球化的不斷發(fā)展，我國經濟的快速發(fā)展為我國企業(yè)實施“走出去”提供了有效的支持。然而一直以“投資自由化”為核心價值的西方跨國投資市場卻悄然發(fā)生了變化。國家安全審查制度一而再再而三地成為我國企業(yè)跨國并購之路的“攔路虎”。

（一）我國企業(yè)可并購領域有所縮小

以美國為例，自2007年將中國公司在美國的并購作為主要目標的《外國投資和國家安全法》生效以來，國家安全審查制度中的“國家安全”這一相對模糊的概念在新時期貿易保護主義的影響下其含義不斷擴大。從傳統(tǒng)意義上的狹義“國家安全”逐步擴展以至于目前已經涵蓋了國防軍工及其輔助行業(yè)和服務、關鍵基礎設施、能源、關鍵技術等領域。這一變化勢必使得中國企業(yè)赴美并購可成功的領域相對縮小。

（二）我國企業(yè)跨國并購將繼續(xù)面臨“政治考量”

相對模糊的“國家安全”界定導致了在國家安全審查中不可避免地夾雜政治因素的考量。豑這不僅可以從美國2007年新法案的通過可以看出，而且在美國近幾年多次對我國企業(yè)赴美跨國并購交易進行國家安全審查的行為中也都能夠嗅到美國對我國的政治考量和針對性。一直以來，“中國”讓西方諸國如鯁在喉，隨著改革開放中國經濟不斷發(fā)展、國力不斷增強，中國在全球經濟危機中的出色表現，使中國在國際舞臺上的大國地位更加鞏固，這些都使得美國及其他西方發(fā)達國家在面對中國企業(yè)跨國并購時，將對中國進行“遏制”的政治考慮加入到審查之中。使得中國企業(yè)的跨國并購屢屢遭受到國家安全審查適度的制約。

不僅如此，對于中國并購投資提出國家安全審查的國家均為發(fā)達國家，對于防范外資并購對于國家安全和產業(yè)安全造成的影響有著豐富的經驗和相對完備的法律體系和審查程序，并且有專門的審查機構。這些都使得我國企業(yè)在跨國并購時尤其是在對目標投資國法律制度和程序考察不清的時候，面對目標投資國提出的國家安全審查，往往處于“被動挨打”措手不及的情況。這對我國企業(yè)實踐“走出去”戰(zhàn)屢、進一步發(fā)展我國經濟是極大不利的。

四、應對目標投資國國家安全審查制度的對策

（一）轉變思路，積極應對國家安全審查

縱觀我國企業(yè)海外并購諸多案例，少數成功的，也多是對于外國企業(yè)是有利可圖的；反觀失敗的案例，導致失敗的原因除了各西方發(fā)達國家（特別是美國）對于中國企業(yè)并購交易的特殊政治考量，往往還有中國企業(yè)對于投資目標國審查制度的認識不足。當今世界，不僅是發(fā)達國家，包擴絕大多數發(fā)展中國家在內，都將國家安全和保持國際競爭力作為維護國家利益的重中之重，而經濟發(fā)展作為國家國力發(fā)展的基礎，更是得到各國的普遍重視。我國的投資目標國已由發(fā)展中國家逐漸擴展到發(fā)達國家，然而發(fā)達國家普遍建立的相對完善的國家安全審查體系卻是我國很多企業(yè)認知不夠的，是以導致在面對投資目標國提起國家安全審查之時，處在被動地位。

因此，在總結以往的經驗教訓的基礎上，我國企業(yè)應轉變應對思路，積極應對投資目標國的國家審查制度。在確定投資方案之前，除了針對投資交易本身要做出充分調查，還應事先了解投資目標國的法律制度和審查程序，積極準備好應對措施和審查所需的各項材料。不僅如此，還應單加強實地調研，了解被收購方的公司背景和文化，甚至是周邊地理環(huán)境及是否存在國防設施和軍事基地。進行并購交易時，嚴格按照投資目標國的程序進行跨國并購交易，確保程序完整，防止因程序上的疏漏而功虧一簣。在面臨國家安全審查調查時，積極應對，并尋求一切可以加以利用的法律保護自己的利益。努力做到防患于未然，程序完整合法。

（二）建立健全我國政府對跨國并購企業(yè)的保護制度

國家安全審查制度很多時候表現為一種國別上的歧視，就我國企業(yè)海外并購而言，除了企業(yè)自身要加強國家安全審查風險防范，政府也應當在宏觀層面上提供相應的政策支持和法律保障。經濟合作與發(fā)展組織（OECD）在其《投資政策框架》中指出，政府的作用是關心其國民的整體利益，對政府和企業(yè)各自的人符合責任進行明細的區(qū)分就可以降低各種負責任的商業(yè)行為的期望的不確定性，鼓勵鉤子，以及在加強經濟的、社會的和環(huán)境的繁榮發(fā)展上，加強私企和公共部門發(fā)揮相互支持的作用。豒在企業(yè)跨國并購對于國家安全審查風險的防范上，政府應當積極建立健全對于跨國并購企業(yè)的保護制度，充分利用國際條約、國際組織、國際論壇保護本國企業(yè)利益；積極簽訂雙邊或多邊投資條約，為本國謀取利益最大化。

我國目前對于境外投資實行的是多元審批管理體制。國家發(fā)展改革委員會、國務院、商務部、國家外匯管理局、國家資產管理局等分為對中國境外投資享有相應的管理權。管理部門眾多，往往不利于境外投資的有效監(jiān)管和指導。在立法方便，我國也沒有形成一部完整的境外投資法律而是有不同的主管部門制定各自的單行法規(guī)加以規(guī)范。這也不利于我國企業(yè)跨國并購的引導和保護。因此，在宏觀上，政府可以確定專門的境外投資管理機構，并制定與國際潮流一致的境外投資法律規(guī)則體系，一起正確引導和監(jiān)管我國企業(yè)跨國并購，提高跨國并購交易的成功幾率。

第4篇：企業(yè)并購審計范文

關鍵詞：醫(yī)藥行業(yè)；企業(yè)并購；財務整合

一、引言

近年來，一些醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)抓住我國醫(yī)藥行業(yè)市場開放程度不斷提高的良好機遇，迅猛發(fā)展，并嘗試開始并購其他相關領域企業(yè)來實現自身經營發(fā)展規(guī)模的擴大和產業(yè)的轉型升級。然而，對于醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)而言，在并購過程中，最關鍵的還是要做好財務整合工作，這不僅是決定企業(yè)并購行為能否成功的關鍵，對于并購以后醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的長遠穩(wěn)定經營發(fā)展也有著直至關重要的影響。

二、醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)并購動因及其影響因素分析

近幾年，隨著我國醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)體制改革的不斷深入，醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的并購行為越來越多，受到政策以及市場的驅動，并購熱度不斷提升。綜合分析，醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)并購的動因主要有以下幾方面：

1. 外部宏觀環(huán)境的影響。在我國醫(yī)療衛(wèi)生體制改革深化實施背景下，醫(yī)療衛(wèi)生服務市場更加開放，同時為了解決當前醫(yī)藥行業(yè)集中度不高的問題，國家對于醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的并購行為也制定了一些支持政策，鼓勵有規(guī)模的醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)實施并購。

2. 醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)自身發(fā)展的實際需要。一些醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)經營發(fā)展態(tài)勢良好，實現了自身資本的原始積累，為了推動企業(yè)下一步的更好發(fā)展，擴大企業(yè)的市場競爭力以及市場份額，企業(yè)開始努力尋求并購，依托并購來拓展優(yōu)質資源。

3. 資本市場的發(fā)展為并購提供了良好機遇。在我國資本市場迅速發(fā)展的影像下，社會上的市場資金流動性非常充裕，而由于醫(yī)藥行業(yè)具有周期性弱、抗風險能力強以及行業(yè)成長性較好等一系列的特點，因而成為企業(yè)并購的首選。

并購對醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的經營發(fā)展會帶來較多的影響，主要表現在兩方面：一方面，醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)并購，有利于醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)產生規(guī)模效應，能夠降低醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的成本投入，不僅可以提高企業(yè)的抗風險能力，同時也有利于促進企業(yè)投入更多的資金用于產品研發(fā)，適當提高集中度對于整個行業(yè)的發(fā)展也非常有利。另一方面，由于醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的并購過程中存在著較大的財務風險，尤其是企業(yè)的并購并不是單純的合并，實現企業(yè)并購后的整體效應，需要在財務整合方面加強重點控制管理。

三、醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)并購財務整合存在的問題分析

1. 對于并購過程中的財務整合重視不足導致容易出現財務管理失控問題。有的醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)對于企業(yè)的并購行為沒有一個準確的認識，簡單地認為并購僅僅是企業(yè)規(guī)模擴張和市場份額增加的需要，而在實現企業(yè)價值最大化方面的考慮不夠，尤其是在財務整合方面沒有投入足夠的精力。造成了并購后財務管理中出現了企業(yè)無法有效控制內部財權，財務會計制度和財務報告制度不統(tǒng)一的問題，而且也存在著內部審計管理力度不足，財務風險漏洞較多等一系列的問題。

2. 企業(yè)整合后的資本結構處理不當。有的醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)開展并購的過程中，為了加快并購擴張速度，大量舉債融資，然而在企業(yè)并購以后并沒有對資產以及負債等進行有效的整合，造成醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)在并購以后出現了資本結構劣化的問題，嚴重影響了企業(yè)對于資本的控制能力，甚至出現了企業(yè)并購整合失敗的問題。

3. 對企業(yè)并購財務整合風險的控制能力不強。在醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)并購實施過程中，由于并購實施企業(yè)與被并購企業(yè)兩者在經營理念、管理體制、組織架構以及財務管理等方面還存在著較大的不同，因此在并購過程中容易出現各種財務風險，尤其是定價風險、融資風險以及支付風險等問題更易發(fā)生。有的醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)未能針對這些可能發(fā)生的風險問題制定良好的應對管理策略，因此很容易在企業(yè)并購過程中出現成本增加或者是資金短缺等一系列的問題。

四、加強醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)并購財務整合的措施研究

1. 確保實現財務目標的有效整合。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)開展并購的主要目的是進行產業(yè)整合，也就是通過提高市場份額等措施來提高市場競爭力以及企業(yè)的價值，因此在并購的實施開展過程中，也應該注意實現醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)財務目標的整合。具體來說，也就是在企業(yè)的并購過程中，應該圍繞企業(yè)的資本、資金以及資產管理等，將財務會計管理以及稅務管理作為基礎，圍繞加強財務風險控制等，重點在資本結構優(yōu)化、現金流量控制、資金運作管理、資產合理配置等方面，制定科學合理的有效措施，來指導企業(yè)并購以及并購后財務管理工作的實施開展。

2. 科學的進行財務資源的整合。對于醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)財務資源的整合，精力主要應該集中在資產以及負債的有效整合方面，現階段在醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的財務資源整合中，往往是將優(yōu)質的內部資產拆分出來，對于各種經營不良或者是容易產生負債的各種資產應該及時進行清理剝離或者是注資盤活。

3. 加強對醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)內部資金的整合。對于醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)而言，在整合過程中，應該重點以資金的整合作為關鍵，一般來說，現階段醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)在整合過程中，往往是采取資金集中管理的模式，通過在內部建立財務公司或者是內部資金池，將醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的全資企業(yè)以及控股企業(yè)納入其中，實施財務集中管理，這樣不僅可以降低企業(yè)財務資金管理運作的成本，對于降低企業(yè)的融資成本以及財務風險等也具有重要的作用。

4. 財務管理制度體系的整合。為了保證醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)并購整合以后財務工作各方面的規(guī)范有序運行，在財務并購整合過程中，應該理順企業(yè)的財務管理制度體系，主要是對醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)內部的預算管理體系、審計管理體系、會計核算管理體系以及業(yè)績評價管理體系等進行整合。重點主要是審計管理和會計核算管理體系，對于審計管理體系，主要是對醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)內部財務會計信息的真實可靠性，資金使用運作的合法合規(guī)性等進行定期或者是不定期的審計，確保內部控制管理以及財務管理目標實現。對于會計核算體系整合，主要是應該從企業(yè)的整體實際出發(fā)，在企業(yè)會計準則和會計制度基本模式下，建立規(guī)范完善的會計核算體系，以提高合并財務報表的準確性。

5. 加強財務整合過程中的財務風險控制管理。在醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的并購過程中，很容易由于短期內規(guī)模的迅速膨脹或者是管理難度的增加，造成企業(yè)出現現金流緊張或者是舉債融資并購難以實現等困難局面。因此，這就要求醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)在并購的實施過程中，應該重點加強對財務風險全面監(jiān)控。首先，應該加強企業(yè)支付風險的控制管理，重點是對現金資產有效整合，對優(yōu)質資產合理組合。其次，應該重點關注財務管理風險，依靠完善的內部控制管理制度體系來防范財務風險問題。此外，還應該加強其他方面的風險控制，比如管理組織架構、財務管理工作體系、業(yè)務工作考評等，防范管理風險問題的發(fā)生。

五、結語

在醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的投資并購過程中，應該將財務整合作為整個并購工作的關鍵，依靠科學合理完善的財務并購，提高醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)內部經營運轉效率，這對于優(yōu)化并購后的醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)內部治理體系，提高醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)的市場競爭力也具有重要的作用。

參考文獻：

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第5篇：企業(yè)并購審計范文

關鍵詞:企業(yè)并購；效應；財務效應

中圖分類號：F810 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）06-0075-02

并購的直接動力源于追求資本的最大增值，有的學者認為，并購中通過有效的財務活動使效率得到提高，并有可能產生超常利益；有的學者從證券市場信號分析，認為股票收購傳遞目標公司被低估的信息，會引起并購方和目標公司股票上漲。在企業(yè)的并購中財務效應產生了舉足輕重的影響，往往主導著企業(yè)并購的發(fā)生。具體來看，企業(yè)并購的財務效應包括以下幾個方面:

1.企業(yè)價值增值效應。通常被并購企業(yè)股票的市盈率偏低，低于并購方，這樣并購完成后市盈率維持在較高的水平上，股價上升使每股收益得到改善，提高了股東財富價值。因此，在實施企業(yè)并購后，企業(yè)的絕對規(guī)模和相對規(guī)模都得到擴大，控制成本價格、生產技術和資金來源及顧客購買行為的能力得以增強，能夠在市場發(fā)生突變的情況下降低企業(yè)風險，提高安全程度和企業(yè)的盈利總額。同時企業(yè)資信等級上升，籌資成本下降，反映在證券市場上則使并購雙方股價上揚，企業(yè)價值增加，產生增值效應。

2.籌資效應?；I資是迅速成長企業(yè)共同面臨的一個難題，設法與一個資金充足的企業(yè)聯(lián)合是一種有效的解決辦法。并購一家掌握有大量資金盈余但股票市價偏低的企業(yè)，可以同時獲得其資金以彌補自身資金不足。有大量內部現金流和少量投資機會的企業(yè)可能擁有超額現金流，而有較低內部資金生產能力和大量投資機會的企業(yè)可能需要進行額外的融資。那么這兩家企業(yè)的合并就會得到較低的內部資金成本的優(yōu)勢。尼爾森（nielsen）和麥利切爾（melicher）發(fā)現當收購企業(yè)現金流比率較大而被收購企業(yè)該比率較小時，作為兼并收益近似值支付給被收購企業(yè)的溢價比率較高。這意味著從收購企業(yè)所在行業(yè)到被收購企業(yè)所在行業(yè)存在著資本的再配置。另外，由于資產的重置成本通常高于其市價，在并購中企業(yè)熱衷于并購其他企業(yè)而不是重置資產。有效市場條件下，反映企業(yè)經濟價值是以企業(yè)盈利能力為基礎的市場價值而非賬面價值。被兼并方企業(yè)資產的賣出價值往往出價較低，兼并后企業(yè)管理效率提高，職能部門改組降低有關管理費用，這些都是并購籌資的有利條件。另外，一旦并購成功，對企業(yè)負債能力的評價就不再是以單個企業(yè)為基礎，而是以整個兼并后的企業(yè)為基礎，這就使得原本屬于高償債能力企業(yè)的負債能力轉移到低償債能力的企業(yè)中，提高了那些信用等級較低的并購目標企業(yè)的償債能力，為外部融資減少了障礙。

3.合理避稅效應。避稅效應是通過利用不同企業(yè)及不同資產稅率的差異來實現的。政府為了鼓勵某些行業(yè)的發(fā)展，常對不同行業(yè)采用不同的所得稅率。另外，不同地區(qū)、不同類型的企業(yè)也可能存在所得稅率上的差異。不同行業(yè)、不同地區(qū)、不同類型的企業(yè)進行組合，再運用合理的避稅手段，即可達到減少納稅的目的。稅收法規(guī)中有關的虧損遞延條款可能是一些企業(yè)通過企業(yè)產權交易方式購買虧損企業(yè)的動因之一。

在稅法中規(guī)定了虧損遞延的條款，如一家公司在某年發(fā)生了虧損，該公司既可以免交當年的所得稅，而且其虧損還可以向后遞延，用來抵扣以后幾年的盈余。因此擁有較大盈利的企業(yè)往往考慮把那些擁有相當數量累積虧損的企業(yè)作為并購對象，納稅收益作為企業(yè)現金流入的增加可以增加企業(yè)的價值。企業(yè)現金流量的盈余使用方式有：增發(fā)股利、證券投資、回購股票、收購其他企業(yè)。如發(fā)放紅利，股東將為此支付較企業(yè)證券市場并購所支付的證券交易稅更高的所得稅；有價證券收益率不高；回購股票易提高股票行市，加大成本。而用多余資金收購企業(yè)對企業(yè)和股東都將產生一定的納稅收益。在換股收購中，收購公司既未收到現金也未收到資本收益，因而這一過程是免稅的。企業(yè)通過資產流動和轉移使資產所有者實現追加投資和資產多樣化目的，并購方通過發(fā)行可轉換債券換取目標企業(yè)的股票，這些債券在一段時間后再轉換成股票。這樣發(fā)行債券的利息可先從收入中扣除，再以扣除后的盈余計算所得稅，另一方面企業(yè)可以保留這些債券的資本收益直至其轉換為股票為止，資本收益的延期償付可使企業(yè)少付資本收益稅。

4.財務預期效應。所謂預期效應是指由于并購時股票市場對企業(yè)股票評價發(fā)生改變而影響股價的效應，是股票投機的基礎，而股票投機又促使并購發(fā)生。股價在短時期內一般不會有很大變動，只有在企業(yè)的市盈率或盈利增長率有很大提高時，價格收益比才會有所提高。但是一旦出現企業(yè)并購，市場對公司評價提高就會引發(fā)雙方股價上漲。企業(yè)可以通過并購具有較低價格收益比但是有較高每股收益的企業(yè)，提高企業(yè)每股收益，讓股價保持上升的勢頭，從而產生財務預期效應。

企業(yè)并購的證券交易、會計處理、稅收處理等所產生的非生產性收益，可改善企業(yè)財務狀況，同時也助長了投機行為，在如今并購中，投機現象日漸增多，并購方以大量舉債方式通過股市收購目標企業(yè)股權，再將部分資產出售，然后對目標公司進行整頓再以高價賣出，充分利用被低估的資產獲取并購收益。

5.財務報表效應。滬深證券交易所從1998年4月22日開始，針對出現財務狀況或其他狀況異常的上市公司進行ST（Special Treatment）處理，所謂“財務狀況異?！笔侵敢韵聨追N情況：（1）最近兩個會計年度的審計結果顯示的凈利潤為負值，也就是說，如果一家上市公司連續(xù)兩年虧損或每股凈資產低于股票面值，就要予以特別處理。（2）最近一個會計年度的審計結果顯示其股東權益低于注冊資本。也就是說，如果一家上市公司連續(xù)兩年虧損或每股凈資產低于股票面值，就要予以特別處理。（3）最近一個會計年度經審計的股東權益扣除注冊會計師、有關部門不予確認的部分，低于注冊資本。（4）最近一份經審計的財務報告對上年度利潤進行調整，導致連續(xù)兩個會計年度虧損。

在1993年12月29日頒布的《中華人民共和國公司法》中明確規(guī)定，連續(xù)三年虧損的上市公司應予退市。因此，對虧損和瀕臨摘牌公司來講，為了避免帶上ST帽子或退市是進行并購的主要動力。中國目前并購的上市公司較多，但是都是因為虧損面臨摘牌而進行的救命行為，更多的是為了報表增贏目的。

6.買殼上市效應。上市公司的“殼”是一種稀缺的資源，公司上市意味著公司獲得了一個較為穩(wěn)定的融資渠道。而成為“殼”目標的公司一般是擁有和保持上市資格，業(yè)績一般或無業(yè)績，總股本或流通股本規(guī)模小，股價較低的上市公司。由于公司上市又還有一定的程序和條件，使一些優(yōu)秀的公司不能上市，限制了企業(yè)的發(fā)展。而非上市公司收購上市公司股權，獲得“殼”資源，無疑是非上市公司取得上市資格，實現低成本的“買殼上市”的一條捷徑，為企業(yè)價值的猛增和融資、再融資以求進一步發(fā)展提供了很好的機會。近些年來，通過收購股份而在滬深交易所買殼上市的非上市公司增多，出現了許多買殼上市的經典，如華遠地產收購ST幸福，中船集團換股方式吸收合并滬東重機，海通證券換股方式吸收合并都市股份等都是買殼上市的典型例子。

7.資金杠桿效應。當一家企業(yè)并購另一家企業(yè)，成為目標企業(yè)的控股公司，而控股公司的負債能力具有杠桿效應，這種杠桿效應使得企業(yè)規(guī)模日益龐大，并形成一個金字塔式的控制體系。層層連鎖控股可依據同樣的資本取得更多的借款，從而提高負債能力，對其控制的資產和收益產生很大的杠桿作用。假定最高層次的母公司用100萬元對子公司投資，這100萬元的構成一半是股東權益，一半是負債；假定子公司的資產負債率也是50%，則可以形成200萬元資產，然后子公司用這200萬元的資產對孫公司投資，在同樣的資產負債結構情況下，可以形成孫公司400萬元資產。從整個控股公司來看，它只用50萬元的原始資本就撬動了實際高達400萬元的可用資產，這種杠桿作用在企業(yè)購并中極易實現。

8.時間價值效應。時間價值是指由于投資周期的縮短或節(jié)省等帶給并購企業(yè)的財務效應。這主要表現在: 第一，企業(yè)之所以擴大生產能力，往往是看準了某一個盈利機會。由于并購是現有生產力的獲得，因而幾乎即刻就可抓住這種機會。相反，曠日持久的建設則至少面臨兩方面的風險: 原材料及其機器設備的供給出現短缺，因而價格上漲；產品需求萎縮因而價格下跌。第二，在通脹壓力存在的條件下，時間越長，同量貨幣的購買力越低，因而購買相同生產要素的支出就越高。第三，投資周期短、見效快的并購，能為企業(yè)抓住未來的盈利時機提供可能；而投資周期長的其他發(fā)展方式，如內部投資、外部合資、合作、租賃等，不但對下一步的盈利機遇的獲得難存奢望，即使即期的投資前景也面臨較大的不確定性。

9.資本成本效應。企業(yè)的資本主要來自兩種方式，一是內部資本，二是外部資本。根據西方的優(yōu)序融資理論，由于內部融資不存在利息、股利等資金使用成本，是企業(yè)首先考慮的融資方式。因此對于具有較多內部資金但缺乏好的投資機會的企業(yè)，可通過兼并具有較少內部資金但有較多投資機會的企業(yè)，使合并后企業(yè)的資本成本下降。

10.規(guī)避關稅等壁壘的效應。企業(yè)在進入一個新的領域或地域時往往面臨著許多方面的障礙，不僅有培養(yǎng)人才、開拓市場、技術開發(fā)的成本，更重要的是有進入產業(yè)的市場壁壘。如進入產業(yè)中的技術壁壘、最低經濟規(guī)模的投資額壁壘、行業(yè)管制以及地區(qū)封鎖、部門壟斷和進入國外市場的關稅及非關稅壁壘。如果通過并購的方式進入新領域，不僅可以規(guī)避壁壘，而且可以低成本迅速進入目標市場，既降低了投資風險，同時也贏得了時間和機遇。因此，并購重組成為企業(yè)在尋求新領域或新地域擴展時，最常用的手段和最易接受的投資方式。例如20世紀90年代末，美國柯達公司通過收購中國廈門福達感光材料有限公司、汕頭感光材料有限公司，組建柯達（中國）股份有限公司，通過收購無錫阿爾梅感光化學公司組建柯達（無錫）股份有限公司，使柯達公司成功地進入了中國的感光材料生產領域。

參考文獻：

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第6篇：企業(yè)并購審計范文

論文摘要：并購因其能夠為企業(yè)帶來諸如規(guī)模經濟、資源配置、組合協(xié)同等效應而為"3-今世界各國企業(yè)所追逐。企業(yè)并購財務風險是由于并購定價、融資、支付等各項財務決策所引起的，是企業(yè)并購成功與否的重要影響因素。通過對企業(yè)并購財務風險的界定，剖析了企業(yè)并購財務風險的來源，對企業(yè)并購財務風險的控制與防范提出了建議，以期降低并購風險，提高企業(yè)并購活動的成功率。

1企業(yè)并購財務風險的界定

關于企業(yè)并購的財務風險，已有多種定義。趙憲武認為，企業(yè)并購財務風險是指并融資以及資本結構改變所引起的財務危機，甚至導致破產的可能性，同時，并購導致股東收益的波動性增大也是財務風險的一種表現形式。杰弗里．C．胡克認為，企業(yè)并購的財務風險是由于通過借債為收購融資而制約了買主為經營融資并同時償債的能力引起的，“財務風險由用以為交易融資的負債數額和將要由購買方承擔的目標企業(yè)的債務數額等因素決定?！币唬簭娘L險結果來看，上述定義的確概括了企業(yè)并購財務風險的最核心部分，即由籌資決策引起的償債風險。但從風險來源來看，籌資決策似乎并不是引起償債風險和股東收益風險的唯一原因。在企業(yè)的并購活動中，與財務結果有關的決策行為還包括定價決策和支付決策。

首先，企業(yè)并購是一種投資行為，然后才是一種融資行為，投資和融資決策共同影響著并購后的企業(yè)財務狀況；”2第二，企業(yè)并購是一種特殊的投資行為，從策劃設計到交易完成，各種價值因素并不能馬上在短期財務指標上得到體現，而必須經過一定的整合和運營期，才能實現價值目標；第三，企業(yè)并購的價值目標下限也決不僅僅是保證沒有債務上的風險，而是要獲取一種遠遠超過債務范疇的價值預期目標，實現價值增值。因此，如果僅僅用融資風險作為衡量財務風險的標準，則在一定意義上降低了并購的價值動機。所以，從公司理財的角度看，企業(yè)并購的財務風險應該包含更寬泛的內涵，包括“由于并購而涉及的各項財務活動引起的企業(yè)財務企業(yè)并購的財務風險應該是指由于并購定價、融資、支付等各項財務決策所引起的企業(yè)財務狀況惡化或財務成果損失的不確定性，是并購價值預期與價值實現嚴重負偏離而導致的企業(yè)財務困境和財務危機?；蛘哒f，企業(yè)并購的財務風險是一種價值風險，是各種并購風險在價值量上的綜合反映，是貫穿企業(yè)并購全過程的不確定性因素對預期價值產生的負面作用和影響。

2企業(yè)并購財務風險的來源

一項完整的并購活動通常包括目標企業(yè)的選擇、目標企業(yè)價值的評估、并購可行性分析、并購資金的籌措、出價方式的確定以及并購后的整合，上述各環(huán)節(jié)中都可能產生風險。并購財務風險主要源自以下三個方面：

2．1定價風險

定價風險主要是指目標企業(yè)的價值評估風險。即由于收購方對目標企業(yè)的資產價值和獲利能力估計過高，以至出價過高而超過了自身的承受能力，盡管目標企業(yè)運作很好，過高的買價也無法使收購方獲得一個滿意的回報。目標企業(yè)的估價取決于并購企業(yè)對其未來收益的大小和時間的預期，對目標企業(yè)的價值評估可能因預測不當而不夠準確。這就產生了并購公司的估價風險，其大小取決于并購企業(yè)所掌握信息的質量，而信息質量又取決于下列因素：

2．1．1目標企業(yè)是上市企業(yè)還是非上市企業(yè)

如果目標企業(yè)是上市企業(yè)，由于它必須對外公布企業(yè)經營狀況和財務報表等信息，因此，并購企業(yè)容易取得目標企業(yè)的資料進行分析；目標企業(yè)若是非上市企業(yè)，則并購企業(yè)必須通過與目標企業(yè)的合作來獲得相應信息。

2．1．2并購企業(yè)是善意收購還是惡意收購

如果并購企業(yè)是善意的，并購雙方則能夠充分交流和溝通信息，目標企業(yè)會主動地向并購企業(yè)提供必要的資料。這有利于降低并購的風險和成本，同時可避免目標企業(yè)管理層有意抗拒而增加并購成本。如果并購企業(yè)是惡意的，并購企業(yè)將無法從目標企業(yè)獲取其實際經營、財務狀況等主要資料，給公司估價帶來困難。

2．1．3并購準備的時間

并購企業(yè)準備階段越長，獲取目標企業(yè)的間點相關資料就會越詳盡充分，目標企業(yè)的估價越準確。

2．1．4目標企業(yè)審計與并購的時間點的長短

如果并購時間離會計師事務所審計的時間越遠，并購企業(yè)從年審報告獲取的信息越不能代表目標企業(yè)并購前的經營和財務狀況，據此得到目標企業(yè)的估價就越不準確。

2．2融資風險

企業(yè)并購需要大量資金，但由于我國目前資本市場發(fā)育還不完善，銀行等中介組織也未能在并購中充分發(fā)揮其應有的作用，使企業(yè)并購面臨較大的融資風險。融資風險主要表現在能否及時獲得并購資金，融資的方式是否影響企業(yè)的控制權，融資結構對并購企業(yè)負債結構和償還能力的影響。比如，融資結構包括企業(yè)資本中債務資本與股權資本結構、債務資本中短期債務與長期債務結構等。在以債務資本為主的融資結構中，當并購后的實際效果達不到預期時，將可能產生利息支付風險和按期還本風險；在以股權資本為主的融資結構中，當并購后的實際效果達不到預期時，會使股東利益受損，從而為敵意收購者提供機會；即使完全以自有資金支付收購價款，也存在一定的財務風險，一旦企業(yè)的自有資金用于收購而重新融資又出現困難，不但造成機會成本增加，還會產生新的財務風險。

2．3支付風險

主要是指與資金流動性和股權稀釋有關的并購資金使用風險，它與融資風險、債務風險有密切聯(lián)系。支付風險主要表現在兩個方面： 2．3．1現金支付產生的資金流動性風險以及由此最終導致的債務風險

現金支付工具自身的缺陷，會給并購帶來一定的風險。首先，現金支付工具的使用，是一項巨大的即時現金負擔，公司所承受的現金壓力比較大；其次，使用現金支付工具，交易規(guī)模常會受到獲現能力的限制；再者，從被并購者的角度來看，會因無法推遲資本利得的確認和轉移實現的資本增益，從而不能享受稅收優(yōu)惠，以及不能擁有新公司的股東權益等原因，而不歡迎現金方式，這會影響并購的成功機會，帶來相關的風險。

2．3．2杠桿支付的債務風險

杠桿支付的債務風險即杠桿收購所產生的風險。杠桿收購指并購企業(yè)通過舉債獲得目標企業(yè)的股權或資產，并用目標企業(yè)的現金流量償還負債的方法。杠桿收購旨在通過舉借債務解決收購中的資金問題，并期望在并購后獲得財務杠桿利益。由于高息風險債券資金成本很高，而收購后目標企業(yè)未來資金流量具有不確定性，杠桿收購必須實現很高的回報率才能使收購者獲益，否則，收購公司可能會因資本結構惡化，負債比例過高，付不起本息而破產倒閉。

3企業(yè)并購財務風險的防范措施

3．1改善獲取信息的質量，采用合適的目標企業(yè)價值評估方法

財務會計報表是被并購企業(yè)所提供信息的核心部分，因此，并購企業(yè)在并購前取得詳盡真實的財務會計報表是并購企業(yè)在對被并購企業(yè)未來收益能力做出預期前的必要步驟。在實際操作中，應該特別重視并購中的盡職調查，它貫穿于整個收購過程，主要目的是防范并購風險、調查與證實重大信息，它是現代企業(yè)并購環(huán)節(jié)中的重要組成部分，直接關系到并購的成功與否。另外，政府應該實行資產評估的行業(yè)準人制度，規(guī)范評估業(yè)務準則。對于那些資質佳、信譽好的評估機構和從業(yè)人員，頒發(fā)行業(yè)準人許可證并使其成為真正的資產評估行業(yè)市場的主體，杜絕不具資質的機構和人員從事資產評估。合理調節(jié)資產擁有單位、評估人以及同資產業(yè)務有關的權益各方在資產評估中的關系。

我國企業(yè)并購中定價問題是一個復雜的問題，由于企業(yè)并購中雙方的動機和考慮的因素不同，所采用的價值評估方法也不同。采用不同的價值評估方法對同一目標企業(yè)進行評估，可能會得到不同的并購價格，企業(yè)價值的定價方法有貼現現金流量法、市盈率法、市場價格法、同業(yè)市值比較方法、帳面價值法和清算價值法。并購公司可根據并購動機、收購后目標公司是否繼續(xù)存在，以及掌握資料信息的充分與否等因素來決定采用合適的評估方法。并購公司也可綜合運用定價模型，如將運用清算價值法得到的目標企業(yè)價值作為并購價格的下限，將現金流量法確立的企業(yè)價值作為并購價格的上限，然后再根據雙方的討價還價在該區(qū)間內確定協(xié)商價格作為并購價格。

3．2拓展融資渠道，保證融資結構合理化

企業(yè)在制定融資決策時，應視野開闊，積極開拓不同的融資渠道。政府有關部門也要致力于研究如何豐富企業(yè)的融資渠道，如完善資本市場和建立各類投資銀行、并購基金等，優(yōu)化企業(yè)的融資結構。融資結構既包括企業(yè)自有資本、權益資本和債務資本之間的比例關系，也包括債務資本中的短期債務與長期債務的比例關系等。合理確定融資結構應遵循以下原則：一要遵循資本成本最小化原則；二是自有資本、權益資本和債務資本要保持適當的比例。在此前提下，再對債務資本組成及其期限結構進行分析，將企業(yè)未來的現金流人和償付債務等流出按期限組合匹配，找出企業(yè)未來資金的流動性薄弱點，然后對長期負債和短期負債的期限、數額結構進行調整。

3．3增強杠桿收購中目標企業(yè)未來現金流量的穩(wěn)定性

第7篇：企業(yè)并購審計范文

一、企業(yè)并購中財務風險的表現

一個完整的并購活動通常包括目標企業(yè)的選擇、目標企業(yè)價值評估的可行性分析，并購融資、收購方式的確定等。確認后，目標企業(yè)并購價格是并購雙方最關心的問題，也是并購成功的重要基礎。

（一）目標企業(yè)的估價取決于并購企業(yè)對自己的未來現金流和時間的預測。評估目標企業(yè)的價值可能是由于不適當或不夠準確的預測，從而產生并購公司的估值風險。它的大小取決于并購企業(yè)所用信息的質量，而信息的質量又取決于下列因素：目標公司是上市公司還是非上市公司，收購公司是友好或敵意收購；準備并購時間，審計距離并購時間的長短等。在收集這些信息時，通常很難完全準確地把握信息，使企業(yè)價值評價有一定的難度。并購過程中人的主觀性對并購影響大，并購不能根據市場價值規(guī)律來實現，否則將不可避免地導致國有資產流失，或為了避免國有資產流失而高估目標企業(yè)價值導致并購不能進行。

（二）支付風險主要是指流動性和稀釋的并購資金使用風險，它與融資風險密切相關。目前，我國企業(yè)并購有三個主要的付款方式：現金、股票和混合支付?，F金并購是指并購企業(yè)以現金為主要支付工具，支付一定數量的現金給目標公司的股東以實現收購目標公司的目的?，F金收購是并購活動中的一個最明顯和快速的付款方式，在各種付款方式中占據很高比例。

（三）破產風險存在于企業(yè)債務收購之中，特別是杠桿收購。杠桿并購中，并購公司不需要大量資金，旨在通過衡量收購債務來解決資金問題，并期望獲得并購后的財務杠桿利益。通常采用這種方式時，并購企業(yè)只需擁有占總額10%的自有資金，投資銀行貸款約占資金總額的50%至70%，投資者發(fā)行較高利息的風險債券占收購金額的20%到40%。由于高風險債券基金的成本非常高，而收購目標企業(yè)未來現金流量具有不確定性，所以杠桿收購必須要實現高回報率才能造福收購者。否則，公司的收購可能因資本結構惡化、債務比率過高而無法支付本金和利息。因此，杠桿收購債務風險在很大程度上取決于目標企業(yè)整合與穩(wěn)定后是否有足額的現金流。流動性風險是指企業(yè)并購后由于債務負擔過重，缺乏短期融資，導致支付困難的可能性。

二、企業(yè)并購中財務風險的防范對策

（一）完善價值評估體系

由于并購雙方信息不對稱是目標企業(yè)價值評估風險的基本原因，企業(yè)應盡量避免敵意收購，所以在并購前應對并購目標公司進行詳細審查和評估。首先，對于目標公司的資產負債表，應注意是否有夸大資產，削減債務以及出現頻繁的關聯(lián)交易的現象。對于目標公司的損益表，則應該注意是否高抬或低報相關費用，注意非經常性收益所隱含的不穩(wěn)定的業(yè)務。其次，并購方應核實目標公司的規(guī)模和結構，如果目標公司股本規(guī)模較大，則建議采用場外協(xié)議收購的并購方式，同時關注目標公司的控股股東的實際情況，調查是否存在大股東同屬于一個造系公司實際控制。最后，應當對并購目標企業(yè)股價有一個明確的認識，因為股價估值過高不僅會直接影響并購的成本，同時也會影響并購收益，所以收購方要合理地期望目標公司未來的盈利能力，以減少風險的估值。

（二）靈活運用支付方式

并購過程中可以采取靈活的方式，根據實際情況盡量減少現金支付。采用支付股權方式，一方面，可以減少大量的資金流出給并購企業(yè)帶來的壓力，也可以避免在后續(xù)整合過程中對企業(yè)生產經營活動的影響。此外，通過這種方式，并購企業(yè)還可以享受稅收優(yōu)惠?？赊D換債券具有債券的安全性和和股票增值的雙重性質。上市公司并購，根據預期的可轉換債券的二級市場波動和靈活使用基本的財務指標，在其增長率，最初的價格溢價率，轉股價格的修正條款、贖回，回售和利率賠償或按浮動利率補償等方面進行靈活設計，降低并購財務風險。

（三）制定合理的整合計劃

整合前的財務審查是保證財務整合成功的前提，整合財務控制是有效實施財務整合成功的基礎。通過整合并購后財務控制實現并購財務整合的兩個基本任務：一是最大限度地避免控制企業(yè)并購的財務風險、整合風險可以采取的預防措施有：

（1）現金流預算的整合。現金流的質量關系的整個企業(yè)資金利用效率水平，因此，需要對其有效控制。因為不同的公司有不同的控制程度，并購企業(yè)必須整合，明確相應的系統(tǒng)，定時分析。收購公司還應針對被收購企業(yè)實現全面預算，動態(tài)監(jiān)測，內部審計，預防和控制財務和經營風險。在全面預算的基礎上，以現金流、信息流為依據，進行對財務活動和經營活動的全過程的動態(tài)監(jiān)控，全面預防和控制財務風險和管理風險。

（2）財務管理的整合。并購可以實現金融認證，通過親自對并購企業(yè)負責人實施嚴格的選擇，任命，主管企業(yè)財務評價和獎懲系統(tǒng)，并給出了足夠的職責，可以使監(jiān)督落實到企業(yè)日?；顒雍拓攧帐罩е?。財務總監(jiān)，作為所有者權益的代表，只有進行財務監(jiān)管，加強產權約束，財務負責人向母公司和被并購方負雙重責任。

（3）會計系統(tǒng)的整合。統(tǒng)一的財務體系、會計系統(tǒng)的整合是一個系統(tǒng)的保證，也是公司及時、準確獲取被并購方的信息的重要手段，也是績效評價統(tǒng)一口徑的基礎。

第8篇：企業(yè)并購審計范文

論文摘要：并購在企業(yè)發(fā)展中具有重要的作用，它是增強企業(yè)核心競爭能力，實現規(guī)模經濟效應的有效途徑。企業(yè)要綜合考慮并購所帶來的成本和效益，否則有可能使企業(yè)陷入財務困境。本文分析了我國企業(yè)并購在成本方面存在的主要問題，并提出了相應的對策。

論文關鍵詞：企業(yè)并購；成本；企業(yè)；財務

并購是資本市場中企業(yè)兼并、收購和聯(lián)合三種具體的資本經營方式的統(tǒng)稱，是企業(yè)實現快速擴張的主要途徑。我國企業(yè)并購開始于1984年的，90年代以后企業(yè)并購步入快速發(fā)展階段，無論是在規(guī)模上，還是形式上都取得了新的突破。黨的十五大以后，我國企業(yè)并購有了更強勁的發(fā)展。1999年9月深圳保安集團在上海證券交易所收購了上海延中實業(yè)公司16％的流通股股票成為其股東后，又陸續(xù)出現了一系列的并購。隨著中國加入WTO，在中國企業(yè)逐步走進全球一體化的進程中，外資并購的勢頭不斷強勁。

現階段，我國企業(yè)并購的特點主要表現在：企業(yè)并購的規(guī)模日益擴大化。如廣州控股出資14億元購買沙角B電廠，實現了我國電力股權單項標的最高金額。并購的質量有所提高。并購動機開始趨向優(yōu)化資產存量結構，并購方式向多樣化發(fā)展，并購環(huán)境也大大改善。盡管如此，我國企業(yè)并購的成功率還是相當低的。而從并購后的效果看，2005年以前發(fā)生并購的45家上市公司的重組效果并不令人滿意，只有15％的公司在經過成功的資產注入后煥然一新，20％的公司經營一波三折，36％的公司在財務重組中很難維持，29％的公司重新陷入困境。筆者認為，企業(yè)決策者對并購計劃不進行必要的成本決策分析是造成不少企業(yè)并購失敗的關鍵所在。企業(yè)要想通過并購實現低成本擴張，就必須對并購計劃做出正確的成本決策分析。本文擬對此問題進行探討，以期拋磚引玉。

一、企業(yè)并購的成本構成分析

要進行企業(yè)并購的成本決策分析，首先應該明確企業(yè)并購的成本構成。分析企業(yè)并購的成本構成應從四個方面進行：

1、企業(yè)并購的進入成本

也被稱作并購完成成本，是指并購行為本身所發(fā)生的直接成本和間接成本。其中直接成本是指并購活動直接發(fā)生的成本，如現金收購的購買支出；在債務收購、杠桿收購等情況下，開始可能并不實際支付收購費用，但是必須為未來的債務逐期支付本息。間接成本是指并購活動發(fā)生的各項間接支出，如在并購過程中發(fā)生的策劃、談判、文本制定、資產評估、公證、更名等費用。

2、企業(yè)并購的整合成本

也被稱作并購協(xié)調成本，是指并購企業(yè)為使被并購企業(yè)按計劃啟動、發(fā)展生產所需的各項投資。并購的整合成本主要包括：

(1)整合改制成本

并購企業(yè)在取得被并購企業(yè)的控制權后，必然要對被并購企業(yè)進行重組。小則調整人事結構，改善經營方式；大則整合經營戰(zhàn)略和產業(yè)結構，重建銷售網絡。

(2)后續(xù)資金投入成本

為了實現并購戰(zhàn)略目標，并購企業(yè)要向被并購企業(yè)注入優(yōu)質資產．撥入真動資金為新企業(yè)開拓市場支付市場調研費、廣告費等。

(3)內部協(xié)調成本

并購后企業(yè)規(guī)?？焖贁U張，使企業(yè)的業(yè)務活動組織協(xié)調工作更加復雜，相應的協(xié)調成本勢必增加。

3、企業(yè)并購的退出成本

企業(yè)并購的退出成本主要是指企業(yè)在通過并購實施擴張而出現擴張不成功必須退出，或當企業(yè)所處的競爭環(huán)境出現了不利的變化，需要部分或全部解除整合所發(fā)生的成本。一般來說，企業(yè)并購的力度越大，可能發(fā)生的退出成本就越高。

4、企業(yè)并購的機會成本

企業(yè)并購的機會成本是指企業(yè)為完成并購活動所發(fā)生的各項支出，尤其是資本性支出，相對于其他投資和收益而言的利益放棄。

二、并購成本方面存在的主要問題

企業(yè)是否進行并購，首先取決于薺購的成本，并購成本對并購的成功與否具有決定性的作用。但目前我國企業(yè)并購在成本方面還存在諸多問題，嚴重影響了企業(yè)并購的結果。

1、并購動機非理性導致并購成本測算不準確

由于企業(yè)并購動機的不理性，缺乏長遠戰(zhàn)略考慮，企業(yè)為了眼前的政策優(yōu)惠或為某一優(yōu)勢生產要素吸引，或其他某一方面利益的吸引，盲目決策，導致并購活動這種市場化行為的非市場化操作，為并購企業(yè)帶來了財務隱患。例如，赤峰市雙馬集團核心企業(yè)赤峰糖廠盲目地兼并與制糖業(yè)不相關的赤峰玻璃廠、第二制酒廠、烏丹化工廠等跨行業(yè)虧損企業(yè)，組建企業(yè)集團，并承擔債務4571萬元，注入新資金8954萬元，最終導致集團負債4．3億元，負債率達95％，陷入嚴重的財務困境。

2、我國企業(yè)并購完成成本受多種不利因素影響

并購完成成本是并購方為獲得目標企業(yè)而付出的成本，并購完成成本的高低一般直接體現了并購目標企業(yè)的價值，同時，并購完成成本的大小直接影響并購方的未來投資回報率。并購完成成本的確定是并購成功與否的關鍵。我國企業(yè)并購完成成本的確定往往受到多種因素的影響：

(1)交易雙方信息不對稱

確定并購價款的主要依據資料是目標企業(yè)的年度報告、股價變動情況表和財務報表等，但被并購企業(yè)很容易為了獲得更多利益而向并購方隱瞞對自身不利的信息，甚至可能出于自身的利益而杜撰信息。

(2)評估的方法和程序

從資產清查程序來看，評估機構在有限的時問內，很難對目標企業(yè)進行徹底的清查，往往只能采取抽樣的方法，這會導致部分資產實際狀況與賬面價值不符。再加上評估方法、評估參數和標準不同，也會引起評估結果存在一定的謾差。

(3)其他因素

其他影響并購完成成本的因素。比如政府部門為了某種目的而干預企業(yè)間的并購行為進而影響并購完成成本。再如資產評估機構也有可能在多方干預或自身利益驅使下，出具虛假不實的評估報告。

3、并購時對整合與營運成本重視不足

并購得成功，并購前期過程固然重要，并購后的企業(yè)整合與營運同樣至關重要。實現企業(yè)之間的管理、技術、文化和人才對接融合是當前成功并購的難點所在。而這些整合與營運成本往往占企業(yè)并購成本的大部分。并購后，并購方對目標企業(yè)在經營管理、市場建設、資源整合等方面往往還要作進一步的整合與營運成本投入。由于整合與營運成本種類多、數量大，往往占企業(yè)并購成本的大部分，因而企業(yè)在并購時應對其進行著重考慮。

4、為企業(yè)并購服務的中介機構欠發(fā)達

企業(yè)并購作為資本市場上的一種交易，要涉及資產、財務、政策、法律等多方面的內容，是一項專業(yè)的工作。因此需要投資銀行、并購經紀人與顧問公司、會計師事務所、資產評估事務所、律師事務所等中介機構協(xié)助進行。在中國，產權交易中心是為企業(yè)提供信息的專門中介機構，由于出現時問不長，產權交易過程中各項制約機制不健全，并且相互之間缺乏交往，因此提供的信息不完整，沒有實現網絡化信息化。另外，我國大多數投資銀行、會計師事務所、律師事務所等也對于服務企業(yè)并購的實踐經驗不足，當服務于企業(yè)并購時，它們對企業(yè)并購的設計、咨詢真正提供的幫助甚少，沒有起到作為中介機構應有的作用。

三、并購成本控制的對策

針對上述分析，為加強企業(yè)并購成本的管理，有效控制并購成本，企業(yè)在并購時應采取下列措施：

1、企業(yè)應根據自身發(fā)展的內在要求進行并購

企業(yè)在并購時，要遵循資本運營的效益增值和效益最大化原則進行并購，旋并購目標具有戰(zhàn)略性、長遠性，避免盲目性并購。同時，既要防止行政部門的過度干預，又要取得政府的政策支持，以保證企業(yè)并購的順利進行，為企業(yè)擴張后的運營創(chuàng)造良好的環(huán)境。

2、對目標公司進行詳盡的審查

企業(yè)應從相關性、互補性等方面分析并購雙方的優(yōu)勢與不足．其中包括資產質量、財務狀況、經營管理、市場銷售能力、技術潛力等方面，估計兩公司之間可能產生的協(xié)同價值，并以此來決定并購公司所要支付的并購成本。此外．還要確定對其它潛在收購者可能產生的協(xié)同價值。如果并購公司取得的協(xié)同價值小于競爭者可能取得的協(xié)同價值，則在投標中會失敗此外．要深刻了解目標企業(yè)的產品生命周期和其緊密相關的產業(yè)特征，避免進人一個退出成本高昂的衰退陷阱中去。

3、選擇合理的并購方式，以有效降低或有負債的風險

并購方企業(yè)應在多種并購方案中，采取有利于己方的方案，力爭降低或有負債的風險。例如，可將目標企業(yè)進行終止清算．按企業(yè)清算的程序．清理企業(yè)資產和負債，并購放在收購原企業(yè)的有效資產后，重新注冊設立新的企業(yè)，這樣可以解決所有的歷史遺留問題。

4、聘請信譽良好的中介機構

企業(yè)間的兼并、收購是資本市場的一種重要交割活動。需要諸如銀行、會計審計等事務所的參與。企業(yè)在并購時，對參與其中的經紀人、會計事務所、資產評估事務所、律師事務所提供的資歷及相關信息，需要進一步證實，并擴大調查取證范圍，以保證其在企業(yè)并購中的意見客觀、公正。

5、合理編制預算，強化預算控制，降低并購后運行成本

第9篇：企業(yè)并購審計范文

論文關鍵詞：企業(yè)并購；成本；企業(yè)；財務

并購是資本市場中企業(yè)兼并、收購和聯(lián)合三種具體的資本經營方式的統(tǒng)稱，是企業(yè)實現快速擴張的主要途徑。我國企業(yè)并購開始于1984年的，90年代以后企業(yè)并購步入快速發(fā)展階段，無論是在規(guī)模上，還是形式上都取得了新的突破。黨的十五大以后，我國企業(yè)并購有了更強勁的發(fā)展。1999年9月深圳保安集團在上海證券交易所收購了上海延中實業(yè)公司16％的流通股股票成為其股東后，又陸續(xù)出現了一系列的并購。隨著中國加入WTO，在中國企業(yè)逐步走進全球一體化的進程中，外資并購的勢頭不斷強勁。

現階段，我國企業(yè)并購的特點主要表現在：企業(yè)并購的規(guī)模日益擴大化。如廣州控股出資14億元購買沙角B電廠，實現了我國電力股權單項標的最高金額。并購的質量有所提高。并購動機開始趨向優(yōu)化資產存量結構，并購方式向多樣化發(fā)展，并購環(huán)境也大大改善。盡管如此，我國企業(yè)并購的成功率還是相當低的。而從并購后的效果看，2005年以前發(fā)生并購的45家上市公司的重組效果并不令人滿意，只有15％的公司在經過成功的資產注入后煥然一新，20％的公司經營一波三折，36％的公司在財務重組中很難維持，29％的公司重新陷入困境。筆者認為，企業(yè)決策者對并購計劃不進行必要的成本決策分析是造成不少企業(yè)并購失敗的關鍵所在。企業(yè)要想通過并購實現低成本擴張，就必須對并購計劃做出正確的成本決策分析。本文擬對此問題進行探討，以期拋磚引玉。

一、企業(yè)并購的成本構成分析

要進行企業(yè)并購的成本決策分析，首先應該明確企業(yè)并購的成本構成。分析企業(yè)并購的成本構成應從四個方面進行：

1、企業(yè)并購的進入成本

也被稱作并購完成成本，是指并購行為本身所發(fā)生的直接成本和間接成本。其中直接成本是指并購活動直接發(fā)生的成本，如現金收購的購買支出；在債務收購、杠桿收購等情況下，開始可能并不實際支付收購費用，但是必須為未來的債務逐期支付本息。間接成本是指并購活動發(fā)生的各項間接支出，如在并購過程中發(fā)生的策劃、談判、文本制定、資產評估、公證、更名等費用。

2、企業(yè)并購的整合成本

也被稱作并購協(xié)調成本，是指并購企業(yè)為使被并購企業(yè)按計劃啟動、發(fā)展生產所需的各項投資。并購的整合成本主要包括：

(1)整合改制成本

并購企業(yè)在取得被并購企業(yè)的控制權后，必然要對被并購企業(yè)進行重組。小則調整人事結構，改善經營方式；大則整合經營戰(zhàn)略和產業(yè)結構，重建銷售網絡。

(2)后續(xù)資金投入成本

為了實現并購戰(zhàn)略目標，并購企業(yè)要向被并購企業(yè)注入優(yōu)質資產．撥入真動資金為新企業(yè)開拓市場支付市場調研費、廣告費等。

(3)內部協(xié)調成本

并購后企業(yè)規(guī)?？焖贁U張，使企業(yè)的業(yè)務活動組織協(xié)調工作更加復雜，相應的協(xié)調成本勢必增加。

3、企業(yè)并購的退出成本

企業(yè)并購的退出成本主要是指企業(yè)在通過并購實施擴張而出現擴張不成功必須退出，或當企業(yè)所處的競爭環(huán)境出現了不利的變化，需要部分或全部解除整合所發(fā)生的成本。一般來說，企業(yè)并購的力度越大，可能發(fā)生的退出成本就越高。

4、企業(yè)并購的機會成本

企業(yè)并購的機會成本是指企業(yè)為完成并購活動所發(fā)生的各項支出，尤其是資本性支出，相對于其他投資和收益而言的利益放棄。

二、并購成本方面存在的主要問題

企業(yè)是否進行并購，首先取決于薺購的成本，并購成本對并購的成功與否具有決定性的作用。但目前我國企業(yè)并購在成本方面還存在諸多問題，嚴重影響了企業(yè)并購的結果。

1、并購動機非理性導致并購成本測算不準確

由于企業(yè)并購動機的不理性，缺乏長遠戰(zhàn)略考慮，企業(yè)為了眼前的政策優(yōu)惠或為某一優(yōu)勢生產要素吸引，或其他某一方面利益的吸引，盲目決策，導致并購活動這種市場化行為的非市場化操作，為并購企業(yè)帶來了財務隱患。例如，赤峰市雙馬集團核心企業(yè)赤峰糖廠盲目地兼并與制糖業(yè)不相關的赤峰玻璃廠、第二制酒廠、烏丹化工廠等跨行業(yè)虧損企業(yè)，組建企業(yè)集團，并承擔債務4571萬元，注入新資金8954萬元，最終導致集團負債4．3億元，負債率達95％，陷入嚴重的財務困境。

2、我國企業(yè)并購完成成本受多種不利因素影響

并購完成成本是并購方為獲得目標企業(yè)而付出的成本，并購完成成本的高低一般直接體現了并購目標企業(yè)的價值，同時，并購完成成本的大小直接影響并購方的未來投資回報率。并購完成成本的確定是并購成功與否的關鍵。我國企業(yè)并購完成成本的確定往往受到多種因素的影響：

(1)交易雙方信息不對稱

確定并購價款的主要依據資料是目標企業(yè)的年度報告、股價變動情況表和財務報表等，但被并購企業(yè)很容易為了獲得更多利益而向并購方隱瞞對自身不利的信息，甚至可能出于自身的利益而杜撰信息。

(2)評估的方法和程序

從資產清查程序來看，評估機構在有限的時問內，很難對目標企業(yè)進行徹底的清查，往往只能采取抽樣的方法，這會導致部分資產實際狀況與賬面價值不符。再加上評估方法、評估參數和標準不同，也會引起評估結果存在一定的謾差。

(3)其他因素

其他影響并購完成成本的因素。比如政府部門為了某種目的而干預企業(yè)間的并購行為進而影響并購完成成本。再如資產評估機構也有可能在多方干預或自身利益驅使下，出具虛假不實的評估報告。

3、并購時對整合與營運成本重視不足

并購得成功，并購前期過程固然重要，并購后的企業(yè)整合與營運同樣至關重要。實現企業(yè)之間的管理、技術、文化和人才對接融合是當前成功并購的難點所在。而這些整合與營運成本往往占企業(yè)并購成本的大部分。并購后，并購方對目標企業(yè)在經營管理、市場建設、資源整合等方面往往還要作進一步的整合與營運成本投入。由于整合與營運成本種類多、數量大，往往占企業(yè)并購成本的大部分，因而企業(yè)在并購時應對其進行著重考慮。

4、為企業(yè)并購服務的中介機構欠發(fā)達

企業(yè)并購作為資本市場上的一種交易，要涉及資產、財務、政策、法律等多方面的內容，是一項專業(yè)的工作。因此需要投資銀行、并購經紀人與顧問公司、會計師事務所、資產評估事務所、律師事務所等中介機構協(xié)助進行。在中國，產權交易中心是為企業(yè)提供信息的專門中介機構，由于出現時問不長，產權交易過程中各項制約機制不健全，并且相互之間缺乏交往，因此提供的信息不完整，沒有實現網絡化信息化。另外，我國大多數投資銀行、會計師事務所、律師事務所等也對于服務企業(yè)并購的實踐經驗不足，當服務于企業(yè)并購時，它們對企業(yè)并購的設計、咨詢真正提供的幫助甚少，沒有起到作為中介機構應有的作用。

三、并購成本控制的對策

針對上述分析，為加強企業(yè)并購成本的管理，有效控制并購成本，企業(yè)在并購時應采取下列措施：

1、企業(yè)應根據自身發(fā)展的內在要求進行并購

企業(yè)在并購時，要遵循資本運營的效益增值和效益最大化原則進行并購，旋并購目標具有戰(zhàn)略性、長遠性，避免盲目性并購。同時，既要防止行政部門的過度干預，又要取得政府的政策支持，以保證企業(yè)并購的順利進行，為企業(yè)擴張后的運營創(chuàng)造良好的環(huán)境。

2、對目標公司進行詳盡的審查

企業(yè)應從相關性、互補性等方面分析并購雙方的優(yōu)勢與不足．其中包括資產質量、財務狀況、經營管理、市場銷售能力、技術潛力等方面，估計兩公司之間可能產生的協(xié)同價值，并以此來決定并購公司所要支付的并購成本。此外．還要確定對其它潛在收購者可能產生的協(xié)同價值。如果并購公司取得的協(xié)同價值小于競爭者可能取得的協(xié)同價值，則在投標中會失敗此外．要深刻了解目標企業(yè)的產品生命周期和其緊密相關的產業(yè)特征，避免進人一個退出成本高昂的衰退陷阱中去。

3、選擇合理的并購方式，以有效降低或有負債的風險

并購方企業(yè)應在多種并購方案中，采取有利于己方的方案，力爭降低或有負債的風險。例如，可將目標企業(yè)進行終止清算．按企業(yè)清算的程序．清理企業(yè)資產和負債，并購放在收購原企業(yè)的有效資產后，重新注冊設立新的企業(yè)，這樣可以解決所有的歷史遺留問題。

4、聘請信譽良好的中介機構

企業(yè)間的兼并、收購是資本市場的一種重要交割活動。需要諸如銀行、會計審計等事務所的參與。企業(yè)在并購時，對參與其中的經紀人、會計事務所、資產評估事務所、律師事務所提供的資歷及相關信息，需要進一步證實，并擴大調查取證范圍，以保證其在企業(yè)并購中的意見客觀、公正。

5、合理編制預算，強化預算控制，降低并購后運行成本