股權(quán)價(jià)值下的石油化工企業(yè)發(fā)展

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[摘要]在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，通過(guò)評(píng)估股權(quán)價(jià)值可有效掌握公司實(shí)際發(fā)展情況與能力，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策提供有益參考，提升企業(yè)發(fā)展科學(xué)水平?；诖?，本文以石油化工企業(yè)為例，從股權(quán)價(jià)值模式內(nèi)涵出發(fā)，就基于股權(quán)價(jià)值模式的石油化工企業(yè)發(fā)展策略進(jìn)行了簡(jiǎn)要分析，以供參考。

[關(guān)鍵詞]股權(quán)價(jià)值；石油化工；企業(yè)發(fā)展

在經(jīng)濟(jì)全球化發(fā)展背景下，基于我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，石油化工企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日漸激烈。如何提升企業(yè)綜合實(shí)力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力成為石油化工企業(yè)落實(shí)可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展策略關(guān)注的重點(diǎn)問(wèn)題。而基于股權(quán)價(jià)值與企業(yè)投資、企業(yè)管理存在的關(guān)系，可通過(guò)分析石油化工企業(yè)股權(quán)價(jià)值了解企業(yè)發(fā)展問(wèn)題，探尋企業(yè)發(fā)展創(chuàng)新路徑。以下是筆者對(duì)股權(quán)價(jià)值模式下石油化工企業(yè)發(fā)展的幾點(diǎn)認(rèn)知，意在拋磚引玉。

1股權(quán)價(jià)值的內(nèi)涵分析

股權(quán)價(jià)值（valueofstockright）即“股權(quán)投資賬面價(jià)值”[1]。通過(guò)股權(quán)價(jià)值計(jì)量與評(píng)估，能夠?qū)ζ髽I(yè)資產(chǎn)情況、股權(quán)所有者權(quán)益交換價(jià)值、企業(yè)負(fù)債情況等具有全面了解，從而掌握企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理與發(fā)展過(guò)程中存在額問(wèn)題，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策、管理決策提供信息依據(jù)。隨著近些年我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的不斷深入，企業(yè)資產(chǎn)重組、企業(yè)收購(gòu)、企業(yè)合并、企業(yè)聯(lián)營(yíng)等行為日漸增多。在此背景下，股權(quán)價(jià)值評(píng)估在企業(yè)發(fā)展中的應(yīng)用空間不斷擴(kuò)大，應(yīng)用重要性日漸顯著。因此，在探尋企業(yè)發(fā)展問(wèn)題時(shí)，可通過(guò)構(gòu)建股權(quán)價(jià)值模式掌握企業(yè)發(fā)展情況，探尋企業(yè)發(fā)展路徑，以提升企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

2股權(quán)價(jià)值的評(píng)估分析

目前，資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估法（以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表為基準(zhǔn)，通過(guò)資產(chǎn)現(xiàn)值計(jì)算實(shí)現(xiàn)股權(quán)價(jià)值評(píng)估或根據(jù)資產(chǎn)實(shí)際情況，在了解資產(chǎn)功能變化，確定成新率后，對(duì)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行重新評(píng)估）、現(xiàn)金流貼現(xiàn)法（在了解資金在不同時(shí)間段所具有的價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)后，按照一定貼現(xiàn)率進(jìn)行統(tǒng)一這算，從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估）、期權(quán)價(jià)值評(píng)估法（依托期權(quán)定價(jià)模型進(jìn)行目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估）、現(xiàn)行市價(jià)比較法（以同類(lèi)型資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格為參考進(jìn)行股權(quán)價(jià)值評(píng)估）等是股權(quán)價(jià)值評(píng)估過(guò)程中應(yīng)用較為廣泛的幾種方法。以某石油化工企業(yè)（優(yōu)化業(yè)務(wù)充足后構(gòu)建的企業(yè)，企業(yè)85%業(yè)務(wù)來(lái)自石油化工內(nèi)部市場(chǎng)）為例，根據(jù)石油化工企業(yè)“一段時(shí)間內(nèi)企業(yè)資本支出逐漸增長(zhǎng)與石油化工產(chǎn)品呈正相關(guān)性”特征，選擇利用現(xiàn)金流貼現(xiàn)法進(jìn)行股權(quán)價(jià)值評(píng)估。在此過(guò)程中，獲取股權(quán)價(jià)值評(píng)估數(shù)據(jù)。其中，股權(quán)自由現(xiàn)金流（FreeCashFlowtoEquity,FCFE）=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)費(fèi)用-利息費(fèi)用-稅費(fèi)）-資本性支出-營(yíng)運(yùn)資本追加費(fèi)用-償還本金+新發(fā)型債務(wù)；加權(quán)平均資本成本（WeightedAverageCostofCapital,WACC）則是企業(yè)整體平均成本（包括股權(quán)成本、債券成本、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等）；股權(quán)價(jià)值（V）模型為：V==FCFEt/（1+WACC）t。根據(jù)模型分析，可知該企業(yè)發(fā)展一段時(shí)間后股權(quán)價(jià)值增加，具有相對(duì)較好的成長(zhǎng)性。與此同時(shí)，將該企業(yè)股權(quán)價(jià)值評(píng)估值與同行業(yè)企業(yè)相比，發(fā)現(xiàn)該企業(yè)處于石油化工行業(yè)中等水平[2]。結(jié)合企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況與財(cái)務(wù)狀況（包損益情況、資產(chǎn)運(yùn)用能力、償債能力等）確定該企業(yè)存在內(nèi)部管理體系不完善、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型滯后等問(wèn)題。

3基于股權(quán)價(jià)值模式的石油化工企業(yè)發(fā)展策略

3.1提升資源共享能力，發(fā)揮組織合理作用

在進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)改革后，隨著市場(chǎng)主體的改變，石油化工企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。這就需要企業(yè)在新時(shí)期發(fā)展過(guò)程中，能夠與關(guān)聯(lián)企業(yè)建立長(zhǎng)期、穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系。一方面依托關(guān)聯(lián)企業(yè)在技術(shù)上、服務(wù)上的優(yōu)勢(shì)，為自身提供技術(shù)保障；另一方面為關(guān)聯(lián)企業(yè)業(yè)務(wù)拓展提供平臺(tái)，從而達(dá)到互利共贏目的。

3.2注重品牌整合，提升企業(yè)知名度、影響力

企業(yè)在新時(shí)期發(fā)展過(guò)程中應(yīng)樹(shù)立品牌營(yíng)銷(xiāo)意識(shí)，加強(qiáng)品牌整合力度。在此過(guò)程中，可通過(guò)“保留一個(gè)品牌”方法，提升品牌知名度，讓消費(fèi)者對(duì)企業(yè)具有更為準(zhǔn)確、清晰、全面的認(rèn)識(shí)。與此同時(shí)，可通過(guò)“主品牌+產(chǎn)品系列名稱(chēng)”形式，做好消費(fèi)群體精準(zhǔn)定位工作，讓消費(fèi)者在選擇品牌后，能夠根據(jù)自身實(shí)際需求，結(jié)合產(chǎn)品特征，進(jìn)行產(chǎn)品有針對(duì)性選擇，以滿(mǎn)足消費(fèi)者個(gè)性化、多樣化需求，提升市場(chǎng)服務(wù)滿(mǎn)意度。在此過(guò)程中，可有效避免產(chǎn)品內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題的產(chǎn)生，節(jié)約品牌投資成本，提升企業(yè)資源利用率。

3.3完善內(nèi)部控制體系，創(chuàng)新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)模式

在新時(shí)期發(fā)，提升企業(yè)管理能力、經(jīng)營(yíng)能力成為企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展的客觀性要求。對(duì)此，本文所研究石油化工企業(yè)應(yīng)結(jié)合石油化工市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)，制定長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)，并在創(chuàng)新發(fā)展理念指導(dǎo)下，進(jìn)行管理體系改革，在專(zhuān)業(yè)化、集約化、創(chuàng)新化、一體化管理下實(shí)現(xiàn)營(yíng)銷(xiāo)模式創(chuàng)新，促進(jìn)新?tīng)I(yíng)銷(xiāo)方法、營(yíng)銷(xiāo)策略、營(yíng)銷(xiāo)工具在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中的有效運(yùn)用。

4結(jié)語(yǔ)

總而言之，石油化工企業(yè)已經(jīng)進(jìn)入轉(zhuǎn)型升級(jí)關(guān)鍵時(shí)期，提升企業(yè)綜合實(shí)力與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力至關(guān)重要。而通過(guò)股權(quán)價(jià)值計(jì)算與評(píng)估，能夠?qū)蓹?quán)所有者市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行真實(shí)、客觀、準(zhǔn)確反映，便于企業(yè)發(fā)展問(wèn)題的發(fā)展與處理，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理決策提供信息支撐。對(duì)此，石油化工企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，可利用股權(quán)價(jià)值分析進(jìn)行自身發(fā)展情況的全面了解，從而明確企業(yè)創(chuàng)新路徑，以保證企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理目標(biāo)與戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)相一致，提升企業(yè)發(fā)展的穩(wěn)定性、創(chuàng)新性、持續(xù)性。

【參考文獻(xiàn)】

[1]侍路標(biāo),李高波,卓嘉欣.關(guān)于石油化工企業(yè)管理現(xiàn)代化模式研究[J].化工管理,2019(29):12-13.

[2]潘開(kāi)靈,徐晨曦,白露珍.高管薪酬激勵(lì)、財(cái)務(wù)柔性與企業(yè)績(jī)效——來(lái)自石油化工上市公司的數(shù)據(jù)[J].財(cái)會(huì)通訊,2019(15):47-50.

作者：王正棟 單位：中國(guó)石油天然氣股份有限公司廣西石化分公司