流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理精選(九篇)

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第1篇：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理范文

關(guān)鍵詞：流動(dòng)性；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；組合投資管理

一、 引言

Markowitz（1952）提出的均值-方差模型奠定了現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論的基礎(chǔ)，他首次將風(fēng)險(xiǎn)定義為期望收益率的波動(dòng)率，從而將投資管理的視角從僅考慮收益率的一維空間拓展到了關(guān)注收益和風(fēng)險(xiǎn)均衡的二維空間。隨后Markowitz（1959）認(rèn)識(shí)到了在動(dòng)態(tài)組合投資管理時(shí)由于面臨流動(dòng)性成本的潛在沖擊而導(dǎo)致實(shí)際持有的組合與理論上的最優(yōu)組合有一定偏差，但由于流動(dòng)性比較難以刻畫，他并沒有深入分析流動(dòng)性對(duì)組合優(yōu)化的影響，而是認(rèn)為“雖然證券并非具有完美的流動(dòng)性，但流動(dòng)性卻是充分的，進(jìn)行操作指令分析時(shí)不需要考慮”。而近年來諸多金融危機(jī)事件背后，流動(dòng)性問題均成為爭(zhēng)論的焦點(diǎn)之一，而由于流動(dòng)性不足所帶來的資產(chǎn)價(jià)格暴跌和整個(gè)金融體系的不穩(wěn)定，成為投資者投資管理時(shí)必須要考慮的因素。因此，深入分析流動(dòng)性的本質(zhì)內(nèi)涵，不僅有助于投資者在組合管理中認(rèn)識(shí)和利用流動(dòng)性，而且也有助于滿足投資者流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。本文首先區(qū)分流動(dòng)性和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵，對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)理進(jìn)行探討，從理論上分析流動(dòng)性水平和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資產(chǎn)組合管理的作用。

二、 流動(dòng)性和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵的認(rèn)識(shí)

1. 流動(dòng)性的內(nèi)涵。在金融領(lǐng)域中，流動(dòng)性是一個(gè)相對(duì)寬泛的概念，可以從宏觀、中觀和微觀三個(gè)層面來認(rèn)識(shí)。宏觀流動(dòng)性一般指貨幣的供給；中觀流動(dòng)性主要指金融市場(chǎng)的流動(dòng)性；微觀流動(dòng)性衡量的是金融資產(chǎn)在特定市場(chǎng)下與現(xiàn)金之間的相互轉(zhuǎn)換能力。在一定條件下，宏觀流動(dòng)性和中微觀流動(dòng)性之間是相互影響、傳導(dǎo)和轉(zhuǎn)化的。如東南亞金融危機(jī)中新興國(guó)家因宏觀流動(dòng)性管理不善而帶來的中微觀流動(dòng)性短缺導(dǎo)致了金融資產(chǎn)價(jià)格的暴跌，而美國(guó)次貸危機(jī)、歐債危機(jī)則由于中微觀的流動(dòng)性不足而導(dǎo)致整個(gè)宏觀流動(dòng)性的失控。由此可見流動(dòng)性在整個(gè)經(jīng)濟(jì)金融體系中具有不可忽視的重要性。一般而言，對(duì)于投資者而言，雖然他們都關(guān)注市場(chǎng)或更高層面的流動(dòng)性，但我們認(rèn)為他們更應(yīng)該關(guān)注不同金融資產(chǎn)個(gè)體的流動(dòng)性差異，因?yàn)槭袌?chǎng)或更高層面的流動(dòng)性不是單個(gè)投資者能夠提供和影響的，但不同金融資產(chǎn)的流動(dòng)性卻可以直接影響到投資者的投資管理績(jī)效。因此，對(duì)于一個(gè)理性的投資者，在進(jìn)行投資管理時(shí)往往會(huì)傾向于尋求組合的收益性、風(fēng)險(xiǎn)性和流動(dòng)性之間的均衡目標(biāo)，然而流動(dòng)性不足卻常常是三者均衡被打破的導(dǎo)火索，因此，我們需要重視流動(dòng)性在整個(gè)投資管理過程中扮演的關(guān)鍵角色。

我們重點(diǎn)以股票為例闡述對(duì)流動(dòng)性內(nèi)涵的深層次理解。對(duì)于投資者而言，股票流動(dòng)性的衡量標(biāo)準(zhǔn)主要在于當(dāng)投資者在特定時(shí)間段內(nèi)計(jì)劃買入或賣出某只股票時(shí)，能否以期望的價(jià)格迅速完成交易?，F(xiàn)金和股票之間相互轉(zhuǎn)化的能力越強(qiáng)，交易成本越小，表明股票的流動(dòng)性越好。實(shí)際上，流動(dòng)性是與上市公司股票特征緊密相關(guān)的一種屬性，不同股票的流動(dòng)性存在著系統(tǒng)性的差異，比如主板上市的公司股票流動(dòng)性一般會(huì)優(yōu)于在中小板或創(chuàng)業(yè)板上市的公司股票。同時(shí)基于對(duì)流動(dòng)性內(nèi)涵的認(rèn)識(shí)，可知股票的流動(dòng)性不具有獨(dú)立性，其依附于交易過程，表征的是投資者對(duì)股票及股票所代表的上市公司的契約權(quán)利價(jià)值的認(rèn)識(shí)，滿足的是投資者買賣股票的交易需求，因此股票沒有流動(dòng)性并不一定沒有價(jià)值，但股票有流動(dòng)性一定有價(jià)值。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的供求均衡原理，當(dāng)市場(chǎng)的均衡價(jià)格發(fā)生變化時(shí)，往往是由于商品的供求失衡。而股票價(jià)格的漲跌，往往是市場(chǎng)上信息的沖擊而使得股票估值出現(xiàn)差異，從而導(dǎo)致交易需求的產(chǎn)生，并由此提供了流動(dòng)性。結(jié)合流動(dòng)性的內(nèi)涵，流動(dòng)性是一個(gè)時(shí)點(diǎn)概念，即在不同的時(shí)間點(diǎn)上計(jì)算的個(gè)股流動(dòng)性會(huì)存在一定的差異，但若在沒有新的系統(tǒng)性沖擊的市場(chǎng)環(huán)境中，金融資產(chǎn)的交易需求不會(huì)發(fā)生太大變化，因此我們認(rèn)為金融資產(chǎn)的流動(dòng)性也相對(duì)比較穩(wěn)定?；诖宋覀冋J(rèn)為將流動(dòng)性分解為流動(dòng)性水平和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)概念可能更利于認(rèn)識(shí)流動(dòng)性在組合投資中的作用，結(jié)合流動(dòng)性水平作為證券自身的一種屬性，可以用一段時(shí)期間股票流動(dòng)性的平均值來表示，而流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)則是流動(dòng)性變化的不確定性（姚亞偉，2009）。

2. 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是與流動(dòng)性相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，依據(jù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的來源主要可分為外生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，外生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是由于外部信息沖擊所帶來的，屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，投資者很難進(jìn)行合理預(yù)期而進(jìn)行控制；而內(nèi)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是由于交易過程中投資者的交易需求不能夠得到有效滿足而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以通過交易策略的改變來進(jìn)行管理，屬于可控的風(fēng)險(xiǎn)。因此我們?cè)诶昧鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理時(shí)，主要應(yīng)基于內(nèi)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，即從交易過程來認(rèn)識(shí)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵。由于流動(dòng)性依附于交易過程，流動(dòng)性水平在一定時(shí)期內(nèi)具有一定的穩(wěn)定性并且可以用期間流動(dòng)性的平均值來表示，那么我們就可以將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)定義為流動(dòng)性相對(duì)于流動(dòng)性水平的偏離程度，即流動(dòng)性未來的波動(dòng)相對(duì)流動(dòng)性水平的波動(dòng)率，這能夠有效的衡量流動(dòng)性未來的不確定性和易變性。

在證券市場(chǎng)上，投資者一般都是流動(dòng)性水平的接受者，投資者的多樣化交易需求為市場(chǎng)和證券提供了流動(dòng)性。若沒有外部信息沖擊，投資者對(duì)證券估值分化不會(huì)存在較大差異，這樣投資者對(duì)證券的交易需求仍然是處于多樣化需求的狀態(tài)，不會(huì)帶來流動(dòng)性的較大偏離；而若存在外部新的重大信息沖擊，將可能導(dǎo)致投資者對(duì)信息的判斷產(chǎn)生較大分歧，交易需求會(huì)出現(xiàn)明顯的增加。比如，以股票市場(chǎng)為例，在股票開盤前15分鐘，股票的成交量和價(jià)格波動(dòng)相對(duì)于其他時(shí)間段明顯較高，這實(shí)質(zhì)上就是投資者基于非交易時(shí)間信息判斷帶來的估值差異而產(chǎn)生的交易需求的體現(xiàn)。若外部的信息沖擊對(duì)投資者的估值影響產(chǎn)生的預(yù)期一致時(shí)，此時(shí)多樣化的交易需求就被單一化的交易需求取代，證券的買方和賣方將出現(xiàn)極大不平衡，從而導(dǎo)致證券的流動(dòng)性下降，此時(shí)投資者的交易需求很難得到滿足，為完成交易投資者不得不支付更高的買價(jià)購入證券或以更低的賣價(jià)出售證券，由此帶來價(jià)格波動(dòng)的增加，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也隨之急劇增加，流動(dòng)性進(jìn)一步惡化，最終導(dǎo)致金融市場(chǎng)的流動(dòng)性水平在短時(shí)間內(nèi)大幅下降直至為零。在股票市場(chǎng)上，典型的現(xiàn)象就是由于漲跌停板制度的限制，若個(gè)股漲停（跌停），此時(shí)對(duì)于股票的買方（賣方）而言，流動(dòng)性為零，而對(duì)于股票的賣方（買方）流動(dòng)性則無窮好，想賣（買）股票的投資者很容易實(shí)現(xiàn)交易需求，而想買（賣）股票的投資者交易需求基本上很難實(shí)現(xiàn)。由此可見，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的源頭主要在于外部的信息沖擊，這主要表現(xiàn)為相關(guān)政策、外部環(huán)境、事件等，而這些信息會(huì)給投資者帶來證券估值的變化，特別是那些對(duì)流動(dòng)性水平要求相對(duì)較高的金融機(jī)構(gòu)，當(dāng)面對(duì)外部信息沖擊，會(huì)促使投資者為滿足組合整體的流動(dòng)性需求而進(jìn)行組合再平衡的管理，這將通過買入或賣出不同流動(dòng)性的股票來實(shí)現(xiàn)。對(duì)于大規(guī)模資金的投資者，他們?yōu)檫M(jìn)行流動(dòng)性管理而進(jìn)行的買賣行為可能會(huì)導(dǎo)致證券供求的嚴(yán)重失衡，股票價(jià)格很容易沿著一個(gè)方向趨勢(shì)變化，這會(huì)進(jìn)一步影響到投資者持有剩余股票的價(jià)值從而產(chǎn)生新的交易需求。在這一階段，原本不相關(guān)的股票可能顯示出高相關(guān)性和變化的協(xié)同性，從而帶動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格全面下跌，為滿足風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，投資者不得不為滿足風(fēng)險(xiǎn)約束條件而被動(dòng)進(jìn)行交易，從而引發(fā)新一輪的價(jià)格恐慌和流動(dòng)性危機(jī)。在這種內(nèi)生變化機(jī)制下，一方面進(jìn)行股票的變現(xiàn)大大增加了執(zhí)行成本，另一方面在操作的過程中，也將當(dāng)前在其投資組合中其他股票存在的流動(dòng)性壓力擴(kuò)散出去造成更大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（Lowenstein，2001）。從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的形成分析，表面上是由市場(chǎng)投資者的內(nèi)在行為所引起的，但外部信息沖擊是處于主導(dǎo)地位的。

三、 流動(dòng)性與組合投資管理已有研究評(píng)述

目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者圍繞流動(dòng)性內(nèi)涵、測(cè)度指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償方面的研究已相對(duì)比較成熟，但在對(duì)流動(dòng)性水平和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵的區(qū)分方面研究相對(duì)較少，姚亞偉（2009）、楊朝軍和王靈芝（2011）較早的對(duì)相關(guān)概念進(jìn)行了區(qū)分，分析了流動(dòng)性水平與流動(dòng)性價(jià)值、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償之間的內(nèi)在機(jī)理及并進(jìn)行了實(shí)證研究。Lou和Sadka（2011）對(duì)股票的流動(dòng)性水平和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在資產(chǎn)定價(jià)方面的重要性進(jìn)行了區(qū)分，他們通過實(shí)證分析證明了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)而不是流動(dòng)性水平，可以解釋在2008年~2009年間的金融危機(jī)中的股票截面收益。同時(shí)他們還證明了持有流動(dòng)性資產(chǎn)在金融危機(jī)中所遭受的損失并不比非流動(dòng)性資產(chǎn)少，甚至在某些情況下比非流動(dòng)性資產(chǎn)的損失還要大。這與Nguyen和Puri（2009）的研究結(jié)論不太一致，Nguyen和Puri的研究表現(xiàn)，通過對(duì)Pastor和Stambaugh（2003）選取的市場(chǎng)流動(dòng)性因子進(jìn)行調(diào)整，傳統(tǒng)的流動(dòng)性水平仍然被定價(jià)，這與他們以前研究的市場(chǎng)流動(dòng)性與資產(chǎn)定價(jià)的結(jié)果一樣，并沒有發(fā)現(xiàn)股票特征或者Fama-French因子會(huì)對(duì)影響股票收益的流動(dòng)性水平?jīng)_擊產(chǎn)生決定作用，這意味著流動(dòng)性水平比流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在資產(chǎn)定價(jià)中的影響更大，然而由于他們所選取的樣本區(qū)間是次貸危機(jī)剛剛爆發(fā)時(shí)的較短期間，這可能影響到他們研究結(jié)論的穩(wěn)定性。

不同股票流動(dòng)性水平的系統(tǒng)性差異和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在，表明在均值—方差模型中假定流動(dòng)性充足的條件是難以實(shí)現(xiàn)的，因此在組合投資管理中必須考慮流動(dòng)性的影響。流動(dòng)性對(duì)組合投資管理的影響主要通過三個(gè)階段來作用，即在組合構(gòu)建的個(gè)股選擇、動(dòng)態(tài)組合再平衡及組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估。在組合構(gòu)建的個(gè)股選擇階段，由于不同股票的流動(dòng)性水平存在系統(tǒng)性差異，組合流動(dòng)性水平的高低就取決于組合中不同股票的權(quán)重及不同股票的流動(dòng)性水平，這將直接影響到組合構(gòu)建的成本；在動(dòng)態(tài)組合再平衡階段，由于投資者對(duì)新信息的判斷或投資策略的變化需要對(duì)組合構(gòu)成進(jìn)行重新的調(diào)整，在這個(gè)調(diào)整過程個(gè)股流動(dòng)性水平和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)直接影響到投資者的成本，從而影響到組合的績(jī)效；而組合的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估能夠?qū)ν顿Y人的管理整體績(jī)效進(jìn)行測(cè)度，但事實(shí)上我們不能僅按照組合的期末凈值來對(duì)基金的業(yè)績(jī)進(jìn)行直接評(píng)估，而是要在考慮流動(dòng)性的基礎(chǔ)上剔除變現(xiàn)成本后才算是歸屬于投資人的真實(shí)業(yè)績(jī)。因此，流動(dòng)性在整個(gè)組合管理過程中都發(fā)揮著不可忽視的作用。已有的將流動(dòng)性引入到投資組合管理的文獻(xiàn)，主要是側(cè)重于理論分析，從資產(chǎn)定價(jià)的角度考慮流動(dòng)性因素的影響。已有學(xué)者的研究主要可以分為兩個(gè)方面：一是引入流動(dòng)性是否降低了投資管理的效率，這主要從期末財(cái)富效用的視角來進(jìn)行研究，Tobin（1958）最早提出將流動(dòng)性作為變現(xiàn)成本來考察對(duì)期末期望財(cái)富效用的影響，并據(jù)此進(jìn)行最優(yōu)化投資選擇；姚亞偉等（2009）的研究則表明引入流動(dòng)性并不一定降低期末財(cái)富效用。二是將流動(dòng)性引入組合管理模型的方法，主要有Amihud和Mendelson（1986）、Jacoby（2003）等利用相對(duì)買賣價(jià)差比率作為流動(dòng)性的度量指標(biāo)，提出了流動(dòng)性調(diào)整的CAPM模型；Lo et al.（2003）提出從流動(dòng)性過濾、流動(dòng)性約束和基于流動(dòng)性的效用最大化三個(gè)角度探討了引入流動(dòng)性的組合選擇模型；Gonzdlez和Rubio（2007）引用了Lo等（2003）的思想，實(shí)證分析了流動(dòng)性約束下的均值-方差-流動(dòng)性模型和目標(biāo)效用函數(shù)最大化模型。針對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的形成及對(duì)組合投資影響的研究，已有學(xué)者的研究觀點(diǎn)主要從不同投資者之間對(duì)信息的認(rèn)識(shí)偏差（如Barlevy & Veronesi，2003）、做市商不能滿足較大流動(dòng)性需求（如Morris & Shin，2002）、交易者之間合作停止并轉(zhuǎn)為互相之間“掠奪易”而導(dǎo)致的市場(chǎng)流動(dòng)性匱乏（Carlin et al.，2006）等角度展開分析。

四、 總結(jié)及建議

綜上所述，流動(dòng)性在組合構(gòu)建前的個(gè)股選擇、組合動(dòng)態(tài)再平衡管理和組合績(jī)效評(píng)估三個(gè)層面都發(fā)揮著不可忽略的作用。本文在區(qū)分流動(dòng)性內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，將流動(dòng)性分解為流動(dòng)性水平和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)兩者在組合管理中的作用機(jī)理進(jìn)行了比較分析，為在投資管理中進(jìn)行流動(dòng)性管理提供了思路。結(jié)合證券市場(chǎng)的實(shí)際情況，在運(yùn)用流動(dòng)性進(jìn)行投資組合管理時(shí)，我們提出以下建議：

1. 將證券投資的收益分解為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益和交易風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益主要是基于在證券的非交易時(shí)間，由于外部信息沖擊而對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格估值產(chǎn)生的瞬間沖擊（一般可以用開盤價(jià)相對(duì)于前一日的收盤價(jià)變化來衡量），這類風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，投資者能夠通過正常交易來影響，而且系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益一般波動(dòng)較大，投資者在對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理時(shí)，只能通過對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的方式(如利用股指期貨、融資融券等工具)，而不可能通過積極的投資管理來進(jìn)行消除。而交易風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益則是在交易時(shí)間內(nèi)由投資者交易行為而形成的收益，這部分收益能夠直接體現(xiàn)股票流動(dòng)性的作用，在此階段投資者可以根據(jù)不同證券的流動(dòng)性水平、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，通過積極的投資管理來實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性—收益—風(fēng)險(xiǎn)三者的均衡。

2. 將流動(dòng)性因素直接作為約束條件引入到均值-方差模型是在投資組合管理中運(yùn)用流動(dòng)性的簡(jiǎn)單有效方法。由于個(gè)股的流動(dòng)性水平與公司屬性相關(guān)，因此不同個(gè)股的流動(dòng)性水平之間存在著系統(tǒng)性的差異，如果以組合中不同個(gè)股的權(quán)重為權(quán)數(shù)，組合的流動(dòng)性就可以表示為組合中不同個(gè)股流動(dòng)性水平的加權(quán)平均和，可以反映組合整體滿易需求的能力。在這里，我們并沒有考慮將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)考慮到組合的投資管理過程中，原因主要在于：結(jié)合組合流動(dòng)性的內(nèi)涵，組合的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就可以表示為組合整體流動(dòng)性變化的不確定性，由于組合中不同個(gè)股流動(dòng)性變化的方向不確定，就類似于組合中不同個(gè)股價(jià)格變化的方向不確定。因此組合投資的過程不僅分散了組合收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也分散了組合的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，這使得組合的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)因遵循相同的分散化原理而高度相關(guān)，因此僅引入收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)即可較好表征組合的風(fēng)險(xiǎn)。在均值—方差模型中引入組合流動(dòng)性水平約束，有利于在控制組合一定流動(dòng)性水平下去進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)—收益的均衡，這也與目前養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資金等對(duì)投資組合流動(dòng)性要求相對(duì)比較高的機(jī)構(gòu)投資者提供了一種組合優(yōu)化的方法。

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基金項(xiàng)目：國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目（項(xiàng)目號(hào)：71103121）和上海市教委重點(diǎn)課題（項(xiàng)目號(hào)：12ZS125）資助。

第2篇：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理范文

央行近期公布的《2013中國(guó)區(qū)域金融運(yùn)行報(bào)告》指出，加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革”的重要保障。

流動(dòng)性相當(dāng)于企業(yè)的血液，血流不暢會(huì)導(dǎo)致休克，在這個(gè)意義上說，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是一種“斷流癥”。在表象上，就是我們通常所說的資金鏈緊張或者斷裂，輕則不能滿足資產(chǎn)增長(zhǎng)或業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需要，重則不能按期償還到期債務(wù)。但資金鏈斷裂只是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后表現(xiàn)出的結(jié)果，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生主要緣于資產(chǎn)負(fù)債的期限錯(cuò)配，或者信用風(fēng)險(xiǎn)（指交易對(duì)手不能按期履約的風(fēng)險(xiǎn)）、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（指未來市場(chǎng)價(jià)格的不確定性對(duì)企業(yè)實(shí)現(xiàn)既定目標(biāo)的不利影響）等的轉(zhuǎn)化或者誘發(fā)，因此是一種綜合性的風(fēng)險(xiǎn)。

作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的供給者，政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的政策對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性影響很大，而且需要保持宏觀政策的大體穩(wěn)定，給市場(chǎng)一個(gè)穩(wěn)定預(yù)期。比如發(fā)行的貨幣量對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性就有直接影響，發(fā)行貨幣過少，將導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性緊張；反之則會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫。但出現(xiàn)如去年“錢荒”等極端情形時(shí)，也需要及時(shí)進(jìn)行政策微調(diào)。

做好“三期”疊加階段流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的化解，是守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)有之義。增長(zhǎng)速度進(jìn)入換擋期、結(jié)構(gòu)調(diào)整面臨陣痛期、前期刺激政策消化期的“三期”疊加，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)在一段時(shí)期都需面對(duì)的“新常態(tài)”。這種“新常態(tài)”既表現(xiàn)為增速減緩，又表現(xiàn)在地方政府債務(wù)、影子銀行、房地產(chǎn)泡沫、產(chǎn)能過剩等“風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)”的高發(fā)易發(fā)。任何一個(gè)“風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)”應(yīng)對(duì)不當(dāng)，都會(huì)給銀行體系的流動(dòng)性和資產(chǎn)質(zhì)量帶來大的負(fù)面影響，甚至因相互傳染而引發(fā)“多米諾骨牌”效應(yīng)，導(dǎo)致系統(tǒng)性的金融風(fēng)險(xiǎn)。

以地方政府債務(wù)為例，隨著未來兩年高達(dá)4.2萬億的地方政府債務(wù)到期，有針對(duì)性地加強(qiáng)這部分債務(wù)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理十分必要。因?yàn)檫@些地方政府債務(wù)主要來自從銀行等金融機(jī)構(gòu)的借款，若是到期不能按時(shí)償還，一方面影響政府信譽(yù)，同時(shí)還將給相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)流動(dòng)性帶來巨大壓力，加劇資產(chǎn)負(fù)債的期限錯(cuò)配。在銀行體系受到互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊的背景下，這會(huì)產(chǎn)生雙向擠壓的效應(yīng)。若形成不良資產(chǎn)，將會(huì)使銀行業(yè)的不良貸款率指標(biāo)繼續(xù)攀升。

國(guó)家審計(jì)署報(bào)告顯示，2013年6月底至2014年3月底，審計(jì)的9個(gè)省本級(jí)為償還到期債務(wù)而舉借新債579.31億元，但仍有8.21億元逾期未還。這些“應(yīng)還未還”的債務(wù)，目前對(duì)相關(guān)金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性管理的負(fù)面影響尚不大。但值得注意的是，“借新還舊”固然為緩解還債壓力贏得了時(shí)間，但在一定程度上也只是延后了部分風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的時(shí)間點(diǎn)。按照銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，2013年底銀行業(yè)的不良貸款率為1%。以此來推算，未來兩年地方政府債務(wù)可能會(huì)出現(xiàn)至少420億元的不良貸款。

第3篇：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理范文

財(cái)務(wù)公司是金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)和經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的必然產(chǎn)物，它的誕生符合我國(guó)企業(yè)集團(tuán)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。在本質(zhì)上它是一種流動(dòng)性轉(zhuǎn)換與創(chuàng)造的媒介，其經(jīng)營(yíng)管理的本質(zhì)是保證企業(yè)集團(tuán)的流動(dòng)性合理。隨著集團(tuán)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的逐步加深，財(cái)務(wù)公司維持合理流動(dòng)性的壓力會(huì)越來越大。如果對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的控制不合理，不僅會(huì)影響財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性供應(yīng)方的信任，也會(huì)進(jìn)一步地削弱財(cái)務(wù)公司以及企業(yè)集團(tuán)的信用，制約集團(tuán)健康發(fā)展。但是，我國(guó)的財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理存在一些問題，需要采取措施進(jìn)行完善。

關(guān)鍵詞：

財(cái)務(wù)公司；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

一、財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理概述

（一）財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)概述。

財(cái)務(wù)公司是為企業(yè)集團(tuán)集中管理資金和提高資金利用效率的非銀行金融機(jī)構(gòu)，以與銀行等金融機(jī)構(gòu)合作為基礎(chǔ)，達(dá)到為企業(yè)集團(tuán)提供金融服務(wù)的目的。財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性是指財(cái)務(wù)公司在一定時(shí)間內(nèi)籌集到一定數(shù)額的資金或變現(xiàn)公司資產(chǎn)，以滿足資金需求的能力。財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指因持有的資產(chǎn)流動(dòng)性差對(duì)外融資枯竭導(dǎo)致無法滿足到期支付需求的可能性。

（二）財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理意義。

自財(cái)務(wù)公司成立，就以強(qiáng)化集團(tuán)資金的集中管理與提高資金的使用效率為目標(biāo)。但當(dāng)前很多財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)多樣化，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理難度加大，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)水平升高，給財(cái)務(wù)公司及企業(yè)集團(tuán)帶來不利影響。財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)如若不能得到有效控制將導(dǎo)致企業(yè)集團(tuán)的信用風(fēng)險(xiǎn)升高，制約企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展。通過專業(yè)方法將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制在合理范圍內(nèi)對(duì)于財(cái)務(wù)公司至關(guān)重要。所以，加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理意義重大。

二、財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

（一）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理理念落后。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理難度大的一個(gè)主要原因是管理人員沒有意識(shí)到流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理滯后與被動(dòng)。在管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，只注重最終的表現(xiàn)形式，而沒有意識(shí)到流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的源頭。財(cái)務(wù)公司僅憑主觀經(jīng)驗(yàn)來判斷流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，沒有通過客觀的指標(biāo)體系進(jìn)行預(yù)測(cè)監(jiān)控，導(dǎo)致事后控制居多。此外，集團(tuán)公司及其成員公司在決策中較少考慮對(duì)流動(dòng)性的不利影響，財(cái)務(wù)公司也沒有與成員公司有效溝通，使流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理難度增加。

（二）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理主導(dǎo)權(quán)受限。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理主導(dǎo)權(quán)受限主要體現(xiàn)為其管理易受企業(yè)集團(tuán)的行政干預(yù)。由于財(cái)務(wù)公司依附于企業(yè)集團(tuán)，管理人員多數(shù)來自集團(tuán)內(nèi)部，其管理工作以企業(yè)集團(tuán)的利益為主，我國(guó)大多數(shù)財(cái)務(wù)公司股權(quán)高度集中，這樣就會(huì)導(dǎo)致法人治理結(jié)構(gòu)形同虛設(shè)，管理層沒有獨(dú)立。此外，財(cái)務(wù)公司的職責(zé)是為企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部成員提供財(cái)務(wù)管理服務(wù)，主要對(duì)集團(tuán)資金集中管理，這樣企業(yè)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)直接影響財(cái)務(wù)公司，其經(jīng)營(yíng)管理必然會(huì)受到企業(yè)集團(tuán)的行政干預(yù)。財(cái)務(wù)公司進(jìn)行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)，由于隸屬于集團(tuán)公司的性質(zhì)，往往會(huì)受到干預(yù)，管理工作不能有效展開。由于缺乏獨(dú)立性，在經(jīng)營(yíng)管理方面沒有話語權(quán)，財(cái)務(wù)公司甚至成為激進(jìn)的企業(yè)集團(tuán)盲目擴(kuò)張的融資工具，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)極高難以化解。因此，財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理主導(dǎo)權(quán)受限是管理中存在的不可忽視的問題。

（三）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系不完善。

我國(guó)財(cái)務(wù)公司還沒有系統(tǒng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理程序。風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)不能有效控制，風(fēng)險(xiǎn)得到控制后也沒有反饋機(jī)制來監(jiān)察。此外，在以下幾個(gè)方面也缺乏有力控制。首先，財(cái)務(wù)公司沒有完善的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制制度，不僅內(nèi)部控制制度不健全，也沒有做到有力執(zhí)行；其次，財(cái)務(wù)公司成立的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，其專業(yè)性和獨(dú)立性明顯不足；最后，財(cái)務(wù)公司對(duì)雇員的控制也不到位，大多數(shù)財(cái)務(wù)公司沒有專業(yè)人員管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；另外，財(cái)務(wù)公司沒有問責(zé)制，出現(xiàn)問題時(shí)責(zé)任難以界定，從而影響財(cái)務(wù)公司的發(fā)展。

（四）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理人員素質(zhì)不高。

我國(guó)財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理人員多數(shù)來自企業(yè)集團(tuán)，缺乏金融專業(yè)知識(shí)。這使得流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理人員不能對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效地預(yù)測(cè)和防范。另外，隨著許多新型行業(yè)的不斷涌現(xiàn)，對(duì)具有金融管理知識(shí)的人才需求增大，財(cái)務(wù)公司的激勵(lì)機(jī)制落后，許多管理人才受其他行業(yè)薪資待遇的吸引，離開風(fēng)險(xiǎn)管理崗位。人才流失導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)管理人才素質(zhì)下降。

三、財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理措施

（一）轉(zhuǎn)變流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理理念。

首先，轉(zhuǎn)變事后控制觀念，形成預(yù)測(cè)為主的前瞻性控制理念；其次，轉(zhuǎn)變單一部門管理觀念，形成多部門協(xié)作管理理念；再次，要意識(shí)到流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)公司具有重要意義，加大對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的重視程度；最后，轉(zhuǎn)變流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)只具有損失性，越低越好的理念，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不僅具有損失性還具有收益性。

（二）建立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)。

財(cái)務(wù)公司應(yīng)設(shè)立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，監(jiān)督財(cái)務(wù)公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工作。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)是財(cái)務(wù)公司董事會(huì)的下設(shè)機(jī)構(gòu)，對(duì)企業(yè)集團(tuán)利用財(cái)務(wù)公司的融資功能進(jìn)行擴(kuò)張的決策有權(quán)否決，對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理負(fù)最終責(zé)任。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)的主要工作是監(jiān)督和控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系的運(yùn)作，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理政策進(jìn)行評(píng)估，反饋到流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理部門，從而保證流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理政策的執(zhí)行。

（三）建立合理的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

建立合理的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)體系需形成一套完善的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、應(yīng)對(duì)及監(jiān)察程序。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的開始，財(cái)務(wù)公司應(yīng)運(yùn)用識(shí)別程序來識(shí)別可能對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生影響的風(fēng)險(xiǎn)。若發(fā)現(xiàn)近期財(cái)務(wù)公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較高，流動(dòng)性管理人員可以采用資產(chǎn)轉(zhuǎn)換策略或增加負(fù)債戰(zhàn)略來應(yīng)對(duì)。財(cái)務(wù)公司需要設(shè)立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的監(jiān)察與反饋機(jī)制，定期對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)察。

（四）提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理人員素質(zhì)。

財(cái)務(wù)公司必須以良好發(fā)展為目的挑選、任用具有專業(yè)知識(shí)的人才。目前，財(cái)務(wù)公司的新業(yè)務(wù)不斷涌現(xiàn)。同時(shí)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理并不是獨(dú)立可以完成的工作，需要流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理人員擁有良好的溝通能力。這就要求財(cái)務(wù)公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理人員具備多方面的素質(zhì)。應(yīng)采取以下措施：

1、建立科學(xué)的人員選聘和激勵(lì)制度。

將人事部門直接任命的形式改為選聘、競(jìng)聘上崗等多種形式，并在聘用雇員中做到公平、公正。不斷健全人才使用機(jī)制，并針對(duì)財(cái)務(wù)公司的特點(diǎn)形成科學(xué)的選聘制度。將工作人員的工資收入與工作完成情況緊密聯(lián)系，通過多種獎(jiǎng)勵(lì)形式結(jié)合的方法激勵(lì)員工，從而提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理人員的素質(zhì)。

2、加大對(duì)員工的培訓(xùn)力度。

根據(jù)工作崗位需求制定有針對(duì)性的培訓(xùn)方案。財(cái)務(wù)公司應(yīng)對(duì)員工進(jìn)行專業(yè)培訓(xùn)。培訓(xùn)方式可以采取定期的部門輪流培訓(xùn)、不定期全員培訓(xùn)等形式，對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理人員加大金融及管理方面的培訓(xùn)，在培訓(xùn)中將財(cái)務(wù)公司的未來發(fā)展目標(biāo)與員工培訓(xùn)緊密結(jié)合，通過對(duì)現(xiàn)有管理人員的培訓(xùn)這一重要途徑提高其專業(yè)素質(zhì)。

四、結(jié)語

財(cái)務(wù)公司在我國(guó)企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展中發(fā)揮著重要作用，雖然我國(guó)財(cái)務(wù)公司在不斷完善流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)體系，但某些問題在我國(guó)財(cái)務(wù)公司對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理中仍然存在。應(yīng)從以下方面進(jìn)行改進(jìn)：轉(zhuǎn)變流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理理念；完善流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系；建立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)；提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理人員素質(zhì)，從而使財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理更加完善。

作者：安星雨 單位：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)

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第4篇：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理范文

財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指的是企業(yè)集團(tuán)不能對(duì)下屬企業(yè)提款或者貸款提供一系列資金供給的缺口風(fēng)險(xiǎn)，其形成的原因比較復(fù)雜，是一種綜合性的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要有提前支取風(fēng)險(xiǎn)、償還風(fēng)險(xiǎn)以及再融資風(fēng)險(xiǎn)。提前支取風(fēng)險(xiǎn)一般指的是大額存款不在預(yù)期提取日期提取使用所造成的風(fēng)險(xiǎn)，償還風(fēng)險(xiǎn)一般指的是借款客戶不按照約定及時(shí)償還所造成的資金風(fēng)險(xiǎn)，再融資風(fēng)險(xiǎn)主要由于企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債情況不匹配所造成。財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于企業(yè)集團(tuán)的發(fā)展影響巨大，必須加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，降低風(fēng)險(xiǎn)，保證企業(yè)集團(tuán)可持續(xù)發(fā)展。

二、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

1.資金結(jié)構(gòu)比較單一

對(duì)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)影響大的主要是公司的貸款、現(xiàn)金資產(chǎn)以及證券投資，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)直接來源于企業(yè)的資產(chǎn)和負(fù)債。但是當(dāng)前我國(guó)企業(yè)集團(tuán)資金的來源比較單一，資金結(jié)構(gòu)比較單一，影響資產(chǎn)的流動(dòng)性。財(cái)務(wù)公司的資金主要來源于股東資本金以及下屬企業(yè)的資金歸集，單一的資金來源增加了資金穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)，受各企業(yè)資金的流量波動(dòng)影響較嚴(yán)重。財(cái)務(wù)公司的資產(chǎn)形式十分單一，貸款占據(jù)了資產(chǎn)的很大一部分，導(dǎo)致流動(dòng)性較差，當(dāng)出現(xiàn)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)影響較大。比如廣東省粵電集團(tuán)有限公司財(cái)務(wù)公司的資產(chǎn)主要為股東資本20億和下屬企業(yè)資金，存款的方式為活期，集團(tuán)內(nèi)部存款占總存款的75%～87%，資金來源十分單一，資金并不能與企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的需求相適應(yīng)。當(dāng)公司在需要長(zhǎng)期資金支持時(shí)，難以得到充足的支持，增加了資金流動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，提高了公司進(jìn)行資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。

2.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理方法比較簡(jiǎn)單

當(dāng)前，我國(guó)財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理方法還是傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法，而這種管理方法對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)不重視，導(dǎo)致在出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)很難處理。首先，財(cái)務(wù)公司內(nèi)部沒有一套合理的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系，沒有科學(xué)有效的流動(dòng)性需求預(yù)測(cè)辦法，仍停留在合規(guī)性管理層面，管理方法單一。其次，財(cái)務(wù)公司內(nèi)管理人員雖然為財(cái)務(wù)出身，但對(duì)一些專業(yè)性較強(qiáng)的管理辦法缺乏了解，在財(cái)務(wù)公司資金出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)不能采取合適的方法進(jìn)行處理，不能對(duì)可能出現(xiàn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)判，導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加。最后，財(cái)務(wù)公司在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)一般采用一些指標(biāo)管理、比例管理等方法，但當(dāng)前我國(guó)財(cái)務(wù)公司在采用這些數(shù)理統(tǒng)計(jì)方法管理時(shí)缺乏數(shù)據(jù)儲(chǔ)備，在進(jìn)行管理時(shí)缺乏經(jīng)驗(yàn)，導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理不善。

3.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理受行政干涉過多

財(cái)務(wù)公司屬于企業(yè)集團(tuán)的一部分，因而財(cái)務(wù)公司的管理人員也是來自于企業(yè)集團(tuán)，導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司在進(jìn)行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)受到行政干涉較多。首先，大部分財(cái)務(wù)公司的股權(quán)比較集中，導(dǎo)致企業(yè)法人治理機(jī)構(gòu)不能充分發(fā)揮其作用，形同虛設(shè)。董事會(huì)、股東會(huì)等完全處于集團(tuán)企業(yè)的控制下，缺乏獨(dú)立自主權(quán)。其次，財(cái)務(wù)公司是為企業(yè)提供服務(wù)，要對(duì)企業(yè)的資金進(jìn)行處理以提高利用率。企業(yè)的資金經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)便直接影響財(cái)務(wù)公司，并且由于財(cái)務(wù)公司的服務(wù)對(duì)象以及業(yè)務(wù)范圍比較局限，導(dǎo)致其在進(jìn)行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)受到集團(tuán)公司干預(yù)較多，管理工作進(jìn)展十分不順。比如，集團(tuán)企業(yè)為了經(jīng)營(yíng)某一重點(diǎn)項(xiàng)目，財(cái)務(wù)公司便被要求針對(duì)性貸款，而這一項(xiàng)目在經(jīng)營(yíng)過程中所出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)便會(huì)直接涉及到財(cái)務(wù)公司，相應(yīng)的財(cái)務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)便轉(zhuǎn)嫁到財(cái)務(wù)公司，導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司的流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)惡性循環(huán)，提高了財(cái)務(wù)公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。

4.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理缺乏內(nèi)控機(jī)制

我國(guó)財(cái)務(wù)公司在進(jìn)行流動(dòng)性管理時(shí)缺乏完善的內(nèi)控機(jī)制，首先，財(cái)務(wù)公司缺乏相應(yīng)的制度控制。我國(guó)財(cái)務(wù)公司進(jìn)行內(nèi)部控制時(shí)更多的是控制業(yè)務(wù)交易，控制體系不完整，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制制度不完善，在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)執(zhí)行力度欠缺，沒有相應(yīng)的制度保證，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行力度不夠。其次，財(cái)務(wù)公司在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)缺乏相應(yīng)的組織控制。雖然財(cái)務(wù)公司成立了風(fēng)險(xiǎn)管理部門，但其專業(yè)性不夠，沒有專業(yè)的工作人員專業(yè)管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，使財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理形同虛設(shè)。最后，財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)管理人員專業(yè)性不強(qiáng)，缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)出現(xiàn)一些突發(fā)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)不能很好處理。比如當(dāng)存款利率持續(xù)調(diào)升而出現(xiàn)的資金流動(dòng)性比較緊張的局面時(shí)，其不能根據(jù)情況進(jìn)行處理，導(dǎo)致財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性指標(biāo)惡化，資金支付困難，導(dǎo)致企業(yè)的資金風(fēng)險(xiǎn)增高。

三、加強(qiáng)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的措施

1.合理調(diào)劑資金，豐富資金結(jié)構(gòu)

財(cái)務(wù)公司加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理必須豐富資金結(jié)構(gòu)，拓寬資金來源。財(cái)務(wù)公司可以優(yōu)化其融資功能，借助集團(tuán)企業(yè)的行政措施強(qiáng)化財(cái)務(wù)公司對(duì)資金的管理和分配。財(cái)務(wù)公司可以通過發(fā)放貸款、委托貸款等方式滿足集團(tuán)企業(yè)的資金需求，通過高度集中的資金管理政策以控制企業(yè)在財(cái)務(wù)公司外的存款，從而降低財(cái)務(wù)公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)公司還要積極拓寬融資渠道，減少集團(tuán)下屬企業(yè)存款突發(fā)性減少所帶來的突發(fā)性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，保證企業(yè)資金需求的有效使用。比如，申能財(cái)務(wù)公司通過集團(tuán)企業(yè)牽頭，向集團(tuán)內(nèi)外企業(yè)進(jìn)行融資，財(cái)務(wù)公司進(jìn)行資金調(diào)劑，保證了各個(gè)企業(yè)資金的需求，促進(jìn)了資金在企業(yè)間的流通，降低了財(cái)務(wù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.豐富流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理方法

財(cái)務(wù)公司進(jìn)行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理時(shí)必須改善管理方式，豐富管理方法，采用先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)和理念進(jìn)行管理。首先，要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的事后控制風(fēng)險(xiǎn)的管理方法，積極管理，對(duì)可能存在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)識(shí)別并跟蹤監(jiān)測(cè)，以便將風(fēng)險(xiǎn)控制在最低。轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的重視信用的管理觀念，樹立多種風(fēng)險(xiǎn)并重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理理念，重視財(cái)務(wù)公司資金流動(dòng)過程中的每一環(huán)節(jié)，建立全方位的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系。其次，認(rèn)真分析集團(tuán)組成，對(duì)集團(tuán)內(nèi)一些風(fēng)險(xiǎn)性較大的業(yè)務(wù)進(jìn)行管理，降低其風(fēng)險(xiǎn)。最后，采取多種流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，借鑒國(guó)外先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)有信息的分析，提高財(cái)務(wù)公司使用先進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)的水平，針對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理措施。

3.提高財(cái)務(wù)公司風(fēng)險(xiǎn)管理獨(dú)立性

雖然財(cái)務(wù)公司隸屬于企業(yè)集團(tuán)，但在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面必須具有一定獨(dú)立性，降低企業(yè)集團(tuán)對(duì)財(cái)務(wù)公司的行政干涉。提高企業(yè)法人治理機(jī)構(gòu)作用，加強(qiáng)財(cái)務(wù)公司進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的獨(dú)立自主性。對(duì)于企業(yè)的資金的經(jīng)營(yíng)，財(cái)務(wù)公司要積極掌控監(jiān)測(cè)，對(duì)于集團(tuán)各項(xiàng)業(yè)務(wù)必須熟悉，以確保資金使用的合理性，從而降低資金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)公司要設(shè)立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)督部門，并以其為中心對(duì)集團(tuán)企業(yè)的各項(xiàng)工作進(jìn)行全面管理，定期開展財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)稽查，對(duì)可能存在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)判、規(guī)避，從而保證企業(yè)集團(tuán)的健康發(fā)展。

4.健全流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)控機(jī)制

財(cái)務(wù)公司進(jìn)行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理必須有完善內(nèi)控機(jī)制進(jìn)行保證，財(cái)務(wù)公司要根據(jù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)制定相應(yīng)的內(nèi)控制度，做好各部門風(fēng)險(xiǎn)控制和管理工作。財(cái)務(wù)公司要樹立全面、客觀、獨(dú)立的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理理念，建立相應(yīng)的部門內(nèi)控制制度，明確公司內(nèi)部相關(guān)部門的職責(zé)。建立嚴(yán)格的企業(yè)監(jiān)控流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的體系，合理制定企業(yè)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)情況處理辦法，建立有效的內(nèi)部監(jiān)督體系，完善內(nèi)部審計(jì)制度，確保財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)全過程處于控制。

第5篇：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理范文

一、日本銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的動(dòng)向

日前，日本銀行針對(duì)后金融危機(jī)時(shí)代的新特點(diǎn)適時(shí)公布了《危機(jī)后時(shí)代金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理》的報(bào)告，介紹了2009年6月以后日本金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的新舉措和今后監(jiān)管重點(diǎn)。

(一)避免陷入流動(dòng)性危機(jī)的新舉措

1.本土機(jī)構(gòu)外幣融資難問題及應(yīng)對(duì)之道。為了應(yīng)對(duì)客戶對(duì)外幣借款需求的增加，日本金融機(jī)構(gòu)在集團(tuán)之間、總部和分支之間合理分配資金。為了加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，機(jī)構(gòu)提高了外幣流動(dòng)性的警示級(jí)別，加強(qiáng)了總部對(duì)外幣的集中控制，還通過分散融資對(duì)手和融資方式來穩(wěn)定中長(zhǎng)期外幣資金來源，通過延長(zhǎng)資金期限來減少資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配。為了使用紐約聯(lián)儲(chǔ)提供的定期拍賣工具，日本金融機(jī)構(gòu)還建立了日本政府債券抵押體系。其他外幣直接融資措施也相繼被采用，如發(fā)行外幣債券、維護(hù)危機(jī)時(shí)期交易對(duì)手關(guān)系和進(jìn)行期限超過一年的貨幣掉期交易等。

2.外資機(jī)構(gòu)本幣融資難問題及應(yīng)對(duì)之道，2008年9月后，日本的外資金融機(jī)構(gòu)面臨非擔(dān)保資金融資困難問題。另外，回購融資大幅減少也加劇了其日元資金緊張的窘境。為應(yīng)對(duì)危機(jī)，外資機(jī)構(gòu)提高了海外機(jī)構(gòu)向日本劃轉(zhuǎn)資金的數(shù)量，增加了日本央行追加信貸工具的運(yùn)用：減少資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，主要是降低了證券投資和反向回購資金投入數(shù)量。2009年以后，市場(chǎng)逐步趨穩(wěn)，短期融資和回購業(yè)務(wù)有所回升，追加信貸工具使用量減少。但是，外資機(jī)構(gòu)的資金狀況并沒有恢復(fù)到危機(jī)前水平，目前仍然對(duì)融資持保守態(tài)度。當(dāng)外資金融機(jī)構(gòu)本幣資金狀況趨緊時(shí)，日本央行非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管部門為其提供指導(dǎo)，督促其采用保守融資方式，例如通過提高預(yù)見性或長(zhǎng)期融資來減少日常需要的資金數(shù)量。此外，還組織開展方式靈活的現(xiàn)場(chǎng)檢查，檢點(diǎn)包括應(yīng)急方案在內(nèi)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系合理性。

(二)后金融危機(jī)時(shí)代的監(jiān)管重點(diǎn)

1.評(píng)估流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況和控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。近期金融危機(jī)表明不同業(yè)務(wù)類別和經(jīng)營(yíng)模式的機(jī)構(gòu)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況存在較大差異。外匯掉期市場(chǎng)中市場(chǎng)流動(dòng)性的降低顯著影響了外幣融資。回購交易過去被認(rèn)為是穩(wěn)定的資金來源，但是現(xiàn)在證券公司進(jìn)行此類擔(dān)保融資交易時(shí)面臨較大困難，由于擔(dān)保資產(chǎn)價(jià)格的下降和對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注程度的提高。一些機(jī)構(gòu)被迫提高了保證金比例或減少了賒賬余額。因此，業(yè)務(wù)的國(guó)際化程度和證券關(guān)聯(lián)度、存款和市場(chǎng)融資的比例結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)和負(fù)債的匹配程度在很大程度上決定了機(jī)構(gòu)面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大小。要求各機(jī)構(gòu)準(zhǔn)確評(píng)估自身的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平并建立配套的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系。其中最重要的是保證日常融資的穩(wěn)定性，日本央行將持續(xù)檢查金融機(jī)構(gòu)是否根據(jù)交易內(nèi)容和融資工具特點(diǎn)減少融資工具和交易對(duì)手集中度，有效管理當(dāng)日流動(dòng)性。

2.增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)危機(jī)后恢復(fù)能力。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理面臨的挑戰(zhàn)之一是如何督促機(jī)構(gòu)積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)壓力事件，提高迅速恢復(fù)能力。即當(dāng)存款迅速流失或資金狀況迅速惡化時(shí)，金融機(jī)構(gòu)需要根據(jù)情況采取增加融資或銷售資產(chǎn)等積極措施。另外，為了迅速執(zhí)行這些措施，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的靈活運(yùn)用變得非常必要，例如加強(qiáng)內(nèi)部報(bào)告和擴(kuò)大管理范圍等措施。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在平時(shí)制定應(yīng)急方案。同時(shí)，預(yù)先持有易于變現(xiàn)的資產(chǎn)以便提高流動(dòng)性壓力恢復(fù)能力。機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)自身的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況決定流動(dòng)性資產(chǎn)的種類和數(shù)量，并進(jìn)行切實(shí)有效的壓力測(cè)試。

3.建立全球流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系。在國(guó)際化程度較高的金融機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)全球流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系已經(jīng)達(dá)成共識(shí)。例如，全球范圍內(nèi)的外幣交易掉期市場(chǎng)流動(dòng)性降低已經(jīng)使許多金融機(jī)構(gòu)面臨外幣融資困難。因此，一些金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始加強(qiáng)海外機(jī)構(gòu)的當(dāng)?shù)厝谫Y能力，建立了不過分依賴集團(tuán)內(nèi)部跨境資金流轉(zhuǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系。日本金融機(jī)構(gòu)中，出于有效使用國(guó)內(nèi)充足日元資金的目的，許多機(jī)構(gòu)使用集團(tuán)內(nèi)資金。

4.適當(dāng)使用監(jiān)管部門流動(dòng)性支持。近期的挑戰(zhàn)是如何確定金融機(jī)構(gòu)對(duì)央行流動(dòng)性支持的依賴程度。危機(jī)發(fā)生后，各國(guó)央行采取了不同的流動(dòng)性支持措施，例如擴(kuò)大金融市場(chǎng)資金撥備和增加美元資金供給。這些措施被認(rèn)為有助于保障未來融資和減緩市場(chǎng)壓力。由于每一措施都具有緊急救助措施的特點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)對(duì)其有抵觸情緒，害怕?lián)p害其聲譽(yù)。監(jiān)管部門使用這些措施時(shí)十分小心，例如沒有披露涉及的金融機(jī)構(gòu)名單等。另外，單個(gè)金融機(jī)構(gòu)有必要建立不過分依賴公共資源支持的自主風(fēng)險(xiǎn)管理體系，避免監(jiān)管部門的流動(dòng)性支持誘發(fā)金融機(jī)構(gòu)在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理方面產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)。

二、中美銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理比較分析

(一)中美流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的主要差異

美國(guó)流動(dòng)性管理政策和我國(guó)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引在內(nèi)容有許多相似之處，但卻各有特點(diǎn)和側(cè)重。主要表現(xiàn)在：

1、適用范圍不同。美國(guó)流動(dòng)性管理政策適用于銀行、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)及信用社等所有存款機(jī)構(gòu)，我國(guó)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引則適用于在中華人民共和國(guó)境內(nèi)設(shè)立的中資商業(yè)銀行、外商獨(dú)資銀行、中外合資銀行，而農(nóng)村合作銀行、外國(guó)銀行分行和城市信用社、農(nóng)村信用社等其他銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)參照本指引!執(zhí)行：法律法規(guī)另有規(guī)定的，適用其規(guī)定。

2、流動(dòng)性險(xiǎn)的定義不同。美國(guó)流動(dòng)性管理政策強(qiáng)調(diào)的是由于金融機(jī)構(gòu)無力或預(yù)期無力提供流動(dòng)性而導(dǎo)致銀行財(cái)務(wù)狀況或整體安全與穩(wěn)健性受到影響的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引強(qiáng)涮雖然商業(yè)銀行有清償能力，但無法及時(shí)獲得充足資金或無法以合理成本及時(shí)獲得充足資金以應(yīng)對(duì)資產(chǎn)增長(zhǎng)或支付到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。并將其細(xì)分為融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

3、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系不同，美國(guó)流動(dòng)性管理政策和我國(guó)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系基本要素都包括：有效的公司治理結(jié)構(gòu)(董事會(huì)及高管層的有效監(jiān)控)，完善的風(fēng)險(xiǎn)策略、政策和程序，完善的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制程序，有效的內(nèi)部控制和內(nèi)部審計(jì)，有效的應(yīng)急計(jì)劃。但具體規(guī)定卻不盡相同。一是公司治理：二是戰(zhàn)略、政策和程序：三是壓力測(cè)試：四是內(nèi)部控制：五是應(yīng)急計(jì)劃。

4.相比于我國(guó)流動(dòng)性管理指引，美國(guó)流動(dòng)性管理政策額外闡述了以下三個(gè)方面：一是擔(dān)保頭寸的管理。銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)

持續(xù)關(guān)注各種類型、各種情況下的擔(dān)保品頭寸狀況。二是日間流動(dòng)性頭寸的管理。積極管理日間流動(dòng)性頭寸，以便在正常和壓力狀況下及時(shí)地履行支付結(jié)算義務(wù)，避免因不能履行義務(wù)造成的負(fù)面影響。三是流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備。銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)持有一定量的流動(dòng)性資產(chǎn)緩沖。其總量依據(jù)壓力測(cè)試、風(fēng)險(xiǎn)承受能力及風(fēng)險(xiǎn)狀況來確定，同時(shí)應(yīng)隨時(shí)保證資產(chǎn)的可支配性，

5.相比于美國(guó)流動(dòng)性管理政策，我國(guó)流動(dòng)性管理指引額外強(qiáng)調(diào)了以下五個(gè)方面：一是建立完善的管理信息系統(tǒng)，以便準(zhǔn)確、及時(shí)、持續(xù)地計(jì)量、監(jiān)測(cè)、管控和回報(bào)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況。二是商業(yè)銀行應(yīng)定期披露流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)信息，三是流動(dòng)性管理方法和技術(shù)。對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理、現(xiàn)金流量管理作出了細(xì)致的規(guī)定。四是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督管理的原則、監(jiān)管程序及監(jiān)管合作。五是附件中介紹了商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部預(yù)警指標(biāo)及應(yīng)急計(jì)劃內(nèi)容。

三、強(qiáng)化我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的建議

改革開放以來，我國(guó)商業(yè)銀行在總體平穩(wěn)發(fā)展中亦歷經(jīng)幾次較突出的流動(dòng)性困難，乃至局部性銀行危機(jī)，按照流動(dòng)性危機(jī)的主要誘因，可分為三個(gè)階段：第一階段表現(xiàn)為國(guó)有商業(yè)銀行體內(nèi)不良資產(chǎn)積聚下的通貨膨脹沖擊，以1988年工商銀行出現(xiàn)的全國(guó)范圍的擠兌現(xiàn)象為典型代表。第二階段表現(xiàn)為90年代中后期“房地產(chǎn)熱”、“開發(fā)區(qū)熱”等泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后小型銀行金融機(jī)構(gòu)的集中性關(guān)閉，以海南發(fā)展銀行、全國(guó)多家城信社為代表。第三階段表現(xiàn)為近年來個(gè)別銀行金融機(jī)構(gòu)或其分支機(jī)構(gòu)因負(fù)面信息擴(kuò)散導(dǎo)致的擠兌事件。盡管并未發(fā)生較大規(guī)?；蜉^集中性的流動(dòng)性危機(jī)，但自2007年以來，隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的變化，國(guó)家宏觀調(diào)控力度增大，為平抑經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)和應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的緊縮性政策和經(jīng)濟(jì)刺激政策的相繼實(shí)施，使一些地區(qū)，尤其是中小商業(yè)銀行的流動(dòng)性狀況受到嚴(yán)峻考驗(yàn)，充分暴露出流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄、管理手段落后、管理體系不健全等問題，局部患加大。吸取中外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)歷史經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，強(qiáng)化我國(guó)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，

(一)提高銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。隨著我國(guó)銀行業(yè)參與市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的程度不斷加深，其潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患不斷增大，但與信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)相比，我國(guó)銀行機(jī)構(gòu)整體上對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)認(rèn)識(shí)不足，如中長(zhǎng)期貸款在各項(xiàng)貸款中的占比逐年增加，而部分銀行通過存款活期化的形式降低融資成本，存貸款期限錯(cuò)配愈加嚴(yán)重；金融機(jī)構(gòu)自身國(guó)際化程度較低，但走出國(guó)門愿望強(qiáng)烈等等，在業(yè)務(wù)拓展中對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的忽視、缺乏流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的全球化視野和經(jīng)驗(yàn)等，都易在國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)的情況下對(duì)我國(guó)銀行業(yè)產(chǎn)生一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患。因此，督促、引導(dǎo)各銀行機(jī)構(gòu)切實(shí)提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)已尤為迫切。目前，我國(guó)監(jiān)管部門制定的《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引》已經(jīng)涵蓋了上述日本監(jiān)管部門的相關(guān)策略和具體要點(diǎn)，操作性較強(qiáng)，具體指標(biāo)和方法更加細(xì)致，但部分銀行機(jī)構(gòu)存在流動(dòng)性管理政策、制度執(zhí)行不力等問題，影響了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性。因此，督促銀行機(jī)構(gòu)按照指引的要求，提高銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，建立科學(xué)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系并強(qiáng)化制度執(zhí)行力，將切實(shí)提高其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理能力和水平，有助于其持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)行目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

(二)建立健全有序協(xié)調(diào)的運(yùn)行機(jī)制。金融監(jiān)管、最后貸款人與存款保護(hù)體系之間職責(zé)明晰、有序協(xié)調(diào)的運(yùn)行機(jī)制是構(gòu)筑有效金融安全網(wǎng)的核心，金融市場(chǎng)和創(chuàng)新技術(shù)越是發(fā)展越是需要更穩(wěn)健的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管體系。長(zhǎng)期以來，我國(guó)中央銀行的“最后貸款人”職責(zé)存在制度上的模糊性。相對(duì)粗放的救助管理模式固化了商業(yè)銀行對(duì)支付危機(jī)由政府擔(dān)保的預(yù)期，進(jìn)而弱化了其強(qiáng)化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)生動(dòng)力。盡管存款保險(xiǎn)制度可以發(fā)揮提高問題機(jī)構(gòu)處置程序可信度及保護(hù)個(gè)人存款者利益的功能，但也可能會(huì)弱化市場(chǎng)原則，助長(zhǎng)高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)及其內(nèi)部人的道德風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，隨著新技術(shù)手段的運(yùn)用和金融市場(chǎng)的發(fā)展，在豐富了流動(dòng)性管理工具的同時(shí)，也使銀行的融資渠道、業(yè)務(wù)模式、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等發(fā)生深刻變化，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的來源、集聚和爆發(fā)路徑更趨復(fù)雜，因此，更加穩(wěn)健、嚴(yán)厲的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管既是應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)和銀行業(yè)務(wù)豐富發(fā)展的內(nèi)在要求，也是保障“晟后貸款人”和存款保險(xiǎn)制度有效運(yùn)行的前提條件。此外，建立全球化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系是當(dāng)務(wù)之急。2009年12月，巴塞爾委員會(huì)了《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測(cè)的國(guó)際框架(征求意見稿)》，并組織全球銀行業(yè)進(jìn)行定量影響測(cè)算，致力于進(jìn)一步提高跨國(guó)銀行應(yīng)對(duì)跨境流動(dòng)性壓力的能力，增強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)跨境監(jiān)管的一致性。日本銀行業(yè)的具體實(shí)踐進(jìn)一步證明了全球化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性和緊迫性。我國(guó)商業(yè)銀行的國(guó)際化程度日益增強(qiáng)，與國(guó)際市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度日趨緊密，在此情況下，各銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)在保持自身特色的前提下，增強(qiáng)全球化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的體系建設(shè)，并保證其有效運(yùn)行。

(三)建立宏觀審慎與微觀審慎的一致性，審慎考慮國(guó)際金融形勢(shì)變化對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期的影響，通過設(shè)置流動(dòng)性緩沖區(qū)、限制流動(dòng)性擴(kuò)張速度以及強(qiáng)化壓力測(cè)試，實(shí)施動(dòng)態(tài)監(jiān)控，建立宏觀審慎與微觀審慎的一致性。資金跨境流動(dòng)、業(yè)務(wù)全球延伸，國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)向國(guó)內(nèi)傳遞的渠道和形式更趨多元化和難以預(yù)測(cè)，經(jīng)濟(jì)周期受國(guó)際因素的影響加大，貨幣政策和央行流動(dòng)性供給應(yīng)更多地考慮建立風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)機(jī)制并與金融失衡相關(guān)聯(lián)，防范應(yīng)對(duì)不足或退出太晚招致更深層次的脆弱性。在微觀監(jiān)管層面，應(yīng)通過包括提高最低資本要求、動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)和設(shè)置最低流動(dòng)性比率等建立適度的流動(dòng)性緩沖區(qū)，放慢“冒險(xiǎn)性”建設(shè)和過度擴(kuò)張速度，同時(shí)，銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和期限錯(cuò)配應(yīng)充分考慮能適應(yīng)快速變化的壓力情景，尤其要控制信貸資產(chǎn)的集中度和長(zhǎng)期化問題。

第6篇：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理范文

一、二級(jí)分行流動(dòng)性管理的特殊性因素剖析 商業(yè)銀行二級(jí)分行流動(dòng)性管理的目標(biāo)、重點(diǎn)和機(jī)制，決定于二級(jí)分行在整個(gè)系統(tǒng)流動(dòng)性管理中的地位及其行為的效率和效果。研究商業(yè)銀行二級(jí)分行流動(dòng)性管理問題，必先二級(jí)分行在整個(gè)系統(tǒng)中的內(nèi)在層級(jí)地位及其資產(chǎn)負(fù)債流動(dòng)的特殊運(yùn)行。

工商銀行二級(jí)分行流動(dòng)性管理的特殊性因素突出表現(xiàn)為：1、二級(jí)分行層級(jí)地位的特殊性。在工商銀行經(jīng)營(yíng)管理體系中，二級(jí)分行是基本經(jīng)營(yíng)核算單位，這是工商銀行經(jīng)營(yíng)管理體制改革的基本取向的重要之一。這一政策取向，決定了二級(jí)分行的流動(dòng)性管理指標(biāo)和，不能完全搬用央行對(duì)商業(yè)銀行的指標(biāo)體系和標(biāo)準(zhǔn)，應(yīng)當(dāng)圍繞工商銀行系統(tǒng)流動(dòng)性管理的整體目標(biāo)，按照“實(shí)事求是，合理定位，差別管理”的原則，確定各個(gè)二級(jí)分行流動(dòng)性管理的重點(diǎn)目標(biāo)和控制標(biāo)準(zhǔn)。2、流動(dòng)性管理空間的廣闊性。工商銀行系統(tǒng)實(shí)行的是分支行體制，其分支行遍及全國(guó)各地，同時(shí)在國(guó)外也逐步設(shè)立了一些分行（代表處）。這一現(xiàn)實(shí)特征決定了工商銀行系統(tǒng)流動(dòng)性管理主體的眾多性，從而決定了工商銀行的流動(dòng)性管理空間是非常廣闊的。而流動(dòng)性管理主體的眾多性，加上各主體在流動(dòng)性管理中所具有的技能的差異性，決定了各個(gè)二級(jí)分行流動(dòng)性管理權(quán)限應(yīng)當(dāng)有所差別。3、資產(chǎn)質(zhì)量和效益的差異性。工商銀行分支行數(shù)以千計(jì)，各分支行所處區(qū)域的水平、資本積累水平、企業(yè)整體素質(zhì)、信用環(huán)境、金融法治環(huán)境等資產(chǎn)質(zhì)量和效益的系統(tǒng)外部作用因素，在影響程度上往往存在著較大的差異。同時(shí)，從影響資產(chǎn)質(zhì)量和效益的系統(tǒng)內(nèi)部作用因素——經(jīng)營(yíng)管理素質(zhì)看，各分支行經(jīng)營(yíng)管理的業(yè)務(wù)技能、政策水平、決策能力、內(nèi)控能力等素質(zhì)存在著較大的差異性，對(duì)經(jīng)營(yíng)管理資產(chǎn)質(zhì)量和效益產(chǎn)生不同程度的影響。由系統(tǒng)外部作用因素和內(nèi)部作用因素雙重差異性的綜合影響，決定了工商銀行系統(tǒng)各分支行的資產(chǎn)質(zhì)量和效益往往是不相同的，甚至差別很大。資產(chǎn)質(zhì)量和效益的差異性，決定了各個(gè)二級(jí)分行流動(dòng)性管理指標(biāo)控制標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)差別制定。

二、二級(jí)分行流動(dòng)性管理的監(jiān)控指標(biāo)體系1、備付金率。備付金是商業(yè)銀行二級(jí)分行為保證存款支付和資金清算而庫存的現(xiàn)金和在央行、上級(jí)行保留的一般性存款。備付金的儲(chǔ)備程度情況可以通過對(duì)外備付金率和系統(tǒng)內(nèi)清算備付金率2項(xiàng)小指標(biāo)來反映。（1）對(duì)外備付金率。它是指二級(jí)分行的庫存現(xiàn)金與存放央行款項(xiàng)之和占各項(xiàng)存款余額的比重。其公式為：對(duì)外備付金率＝（庫存現(xiàn)金+存放央行款項(xiàng)）期末余額/各項(xiàng)存款期末余額×100％。商業(yè)銀行二級(jí)分行的備付金率應(yīng)維持在合理的水平。備付金比率過高，意味著一部分資金閑置，資金周轉(zhuǎn)效益差；備付金比率過低，正常支付將難以得到保證，資金的清算、款項(xiàng)的劃撥將受到不良影響。（2）系統(tǒng)內(nèi)清算備付金率。它是指二級(jí)分行存放上級(jí)行（一級(jí)分行和總行）的備付款項(xiàng)余額占對(duì)公存款余額的比重。其計(jì)算公式為：系統(tǒng)內(nèi)清算備付金率＝存放上級(jí)行備付款項(xiàng)期末余額/對(duì)公存款期末余額×100％。2、貸款流動(dòng)率。本指標(biāo)旨在反映存量貸款資產(chǎn)在短期內(nèi)可以進(jìn)行位移，調(diào)整信貸資金配置方向，以提升信貸資金使用效益，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。貸款流動(dòng)率可以通過短期貸款率和貸款優(yōu)良率2項(xiàng)小指標(biāo)來反映。（1）短期貸款率。它是指二級(jí)分行期限在1年以內(nèi)的貸款期末余額與不良的期限在1年以內(nèi)的貸款期末余額之差占各項(xiàng)貸款期末余額的比率。其計(jì)算公式為：短期貸款率＝（期限在1年以內(nèi)的貸款期末余額－不良的期限在1年以內(nèi)的貸款期末余額）/各項(xiàng)貸款期末余額×100％。（2）貸款優(yōu)良率＝（各項(xiàng)貸款期末余額－不良貸款期末期末余額）/各項(xiàng)貸款期末余額×100％。3、資產(chǎn)負(fù)債匹配率。本指標(biāo)旨在反映二級(jí)分行貸款與存款、短期資產(chǎn)與短期負(fù)債之間的片配情況。資產(chǎn)負(fù)債匹配率可以通過存貸率和短期負(fù)債資產(chǎn)率2項(xiàng)小指標(biāo)來反映。（1）存貸率。它是指二級(jí)分行各項(xiàng)貸款期末余額與各項(xiàng)存款期末余額之比率。其計(jì)算公式為：存貸率＝各項(xiàng)貸款期末余額/各項(xiàng)存款期末余額×100％。該指標(biāo)反映了存款資金使用于貸款資產(chǎn)的程度。一般來講，存貸率越高，說明二級(jí)分行流動(dòng)性相對(duì)越低，其支付風(fēng)險(xiǎn)程度也相應(yīng)越大。但是，各二級(jí)分行（支行）所處區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度不同、貸款區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)程度不同，以及信貸資產(chǎn)質(zhì)量和綜合效益的差異性，決定了對(duì)各二級(jí)分行（支行）的存貸率控制標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)有所區(qū)別。（2）短期負(fù)債資產(chǎn)率。它是指二級(jí)分行期限在1年以內(nèi)的資產(chǎn)期末余額與不良的期限在1年以內(nèi)的資產(chǎn)期末余額之差占各項(xiàng)負(fù)債期末余額的比率。其計(jì)算公式為：短期負(fù)債資產(chǎn)率=期限在1年以內(nèi)的資產(chǎn)期末余額－不良的期限在1年以內(nèi)的資產(chǎn)期末余額）/各項(xiàng)資產(chǎn)期末余額×100％。

三、二級(jí)分行流動(dòng)性管理的運(yùn)作機(jī)制

（一）完善流動(dòng)性管理的組織機(jī)制。一是建立流動(dòng)性管理委員會(huì)，成員主要包括行長(zhǎng)、分管行長(zhǎng)、計(jì)劃財(cái)務(wù)部門、資金營(yíng)運(yùn)部門、信貸營(yíng)銷部門、風(fēng)險(xiǎn)管理部門。主要負(fù)責(zé)經(jīng)常性的流動(dòng)性管理，并不定期對(duì)銀行的流動(dòng)性進(jìn)行深入，以確保流動(dòng)性管理的策略能不斷改進(jìn)、優(yōu)化。二是建立業(yè)務(wù)層面的日常管理操作機(jī)構(gòu)?，F(xiàn)行體系中涉及流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的部門很多，這些部門在日常操作中能夠及時(shí)掌握信息，因此應(yīng)該確保這些處在“前臺(tái)”的機(jī)構(gòu)執(zhí)行好必要的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理職能。同時(shí)，還應(yīng)該建立綜合監(jiān)測(cè)、反饋、調(diào)控流動(dòng)性指標(biāo)的綜合性操作部門。三是要建立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部控制機(jī)構(gòu)。該機(jī)構(gòu)要對(duì)流動(dòng)性管理體系的有效性進(jìn)行監(jiān)督，并將監(jiān)督意見提交高層管理機(jī)構(gòu)。

（二）流動(dòng)性管理的監(jiān)測(cè)反饋系統(tǒng)。一是要運(yùn)用的進(jìn)行流動(dòng)性需求的預(yù)測(cè)。流動(dòng)性管理的關(guān)鍵環(huán)節(jié)是流動(dòng)性需求的預(yù)測(cè)。二是建立先進(jìn)的流動(dòng)性管理信息系統(tǒng)，向流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理者提供及時(shí)準(zhǔn)確的流動(dòng)性報(bào)告，滿足不同的決策需求；為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的預(yù)測(cè)監(jiān)控體系和指標(biāo)體系提供支撐，幫助風(fēng)險(xiǎn)管理者做出決策。三是在流動(dòng)性預(yù)測(cè)和的基礎(chǔ)上建立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警系統(tǒng)。在日常業(yè)務(wù)管理中準(zhǔn)確地監(jiān)測(cè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，一旦發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到警戒線就及時(shí)發(fā)出預(yù)警，從而把流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理納入科學(xué)化、規(guī)范化和程序化的軌道，逐步形成新型的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)行機(jī)制和流動(dòng)性安全保障機(jī)制。

（三）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)判預(yù)警系統(tǒng)。1、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)程度的綜合評(píng)判系統(tǒng)。前述6項(xiàng)流動(dòng)性指標(biāo)，是從3個(gè)不同的層面來反映二級(jí)分行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)程度狀況。如果要總括揭示和反映流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)程度狀況，則還應(yīng)做兩件事：一是合理設(shè)置各項(xiàng)指標(biāo)的比較標(biāo)準(zhǔn)；二是將各項(xiàng)指標(biāo)與比較標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比，并將對(duì)比結(jié)果進(jìn)行綜合。在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用綜合指數(shù)構(gòu)建二級(jí)分行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判模型，即：p＝1－1/yy＝f1x1/x11+f2x2/x22+f3x3/x33+f4x4/x44+f5x5/x55+f6(1－x6)/x66上式中，p表示二級(jí)分行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)綜合指數(shù)；變量x1，x2，x3，…，x6分別表示對(duì)外備付金率、系統(tǒng)內(nèi)清算備付金率、短期貸款率、貸款優(yōu)良率、短期負(fù)債資產(chǎn)率、存貸率的實(shí)際值；x11，x22，x33，…，x66分別表示對(duì)外備付金率、系統(tǒng)內(nèi)清算備付金率、短期貸款率、貸款優(yōu)良率、短期負(fù)債資產(chǎn)率、存貸率的控制標(biāo)準(zhǔn)值。這些指標(biāo)的控制標(biāo)準(zhǔn)值，應(yīng)當(dāng)根據(jù)各個(gè)二級(jí)分行（支行）的市場(chǎng)特點(diǎn)和結(jié)構(gòu)、信貸資產(chǎn)質(zhì)量和綜合收益率、資金支付清算差別確定。f1，f2，f3，…，f6分別表示對(duì)外備付金率、系統(tǒng)內(nèi)清算備付金率、短期貸款率、貸款優(yōu)良率、短期負(fù)債資產(chǎn)率、存貸率的權(quán)重系數(shù)，且Σfi＝1。為防止個(gè)別指標(biāo)特好而沖淡其他指標(biāo)之不良性，導(dǎo)致評(píng)判結(jié)果的不合理性，特別約定0≤xi/xij≤1。二級(jí)分行流動(dòng)性指標(biāo)權(quán)重，應(yīng)當(dāng)凸現(xiàn)對(duì)外備付金率、短期貸款率、存貸率。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)綜合指數(shù)p的數(shù)值越大，表明二級(jí)分行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也越大；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)綜合指數(shù)p的數(shù)值越小，則二級(jí)分行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也將越小。以上述流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)綜合指數(shù)為依據(jù)，建立二級(jí)分行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)程度識(shí)別系統(tǒng)。根據(jù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)大小，可將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分為五個(gè)等級(jí)，確定低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)（0≤p＜0.1、較低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)（0.1≤p＜0.3、中等風(fēng)險(xiǎn)區(qū)（0.3≤p＜0.5、較高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)（0.5≤p＜0.7、高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)（p≥0.7）。為更直觀反映二級(jí)分行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)水平，并分別以不同信號(hào)燈標(biāo)志。各信號(hào)燈區(qū)間的劃分標(biāo)準(zhǔn)，雙綠燈表示流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)程度很低；綠燈表示流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)程度較低；黃燈表示流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)程度中等，但應(yīng)該引起注意；紅燈表示流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)程度較高，應(yīng)該引起高度注意；雙紅燈表示流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)程度很高，屬于最高級(jí)警報(bào)，必須引起特別重視。2、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)程預(yù)警系統(tǒng)。在流動(dòng)性分析和評(píng)判的基礎(chǔ)上建立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警系統(tǒng)。在日常業(yè)務(wù)管理中運(yùn)用單項(xiàng)指標(biāo)差異和綜合指數(shù)評(píng)判分析準(zhǔn)確地監(jiān)測(cè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，一旦發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到警戒線（黃燈、紅燈、雙紅燈）就及時(shí)發(fā)出預(yù)警，從而把流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理納入科學(xué)化、規(guī)范化和程序化的軌道，逐步形成新型的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理運(yùn)行機(jī)制和流動(dòng)性安全保障機(jī)制。

第7篇：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理范文

    [關(guān)鍵詞]財(cái)務(wù)公司 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)管理

    一、概述

    財(cái)務(wù)公司的流動(dòng)性是指在任意特定時(shí)點(diǎn)銀行都能滿足其合理的流動(dòng)化性需求,是一種在不損失價(jià)值情況下的變現(xiàn)能力,一種足以應(yīng)付各種支付的、充分的資金可用能力。財(cái)務(wù)公司的流動(dòng)性體現(xiàn)在資產(chǎn)和負(fù)債兩個(gè)方面。資產(chǎn)的流動(dòng)性指財(cái)務(wù)公司持有的資產(chǎn)能夠隨時(shí)得以償付或在不貶值的條件下確有銷路。負(fù)債的流動(dòng)性指財(cái)務(wù)公司能夠輕易地以較低的成本隨時(shí)獲得所需要的資金。

    財(cái)務(wù)公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)具體表現(xiàn)為:再融資風(fēng)險(xiǎn)、償還期風(fēng)險(xiǎn)和提前支取風(fēng)險(xiǎn)。再融資風(fēng)險(xiǎn)是由資產(chǎn)負(fù)債成熟期不相匹配引起的。由于財(cái)務(wù)公司的資金來源主要是集團(tuán)單位存款,具有明顯的短期性,而資金運(yùn)用卻以中長(zhǎng)期貸款為主,從而造成資產(chǎn)負(fù)債到期日的不一致。償還期風(fēng)險(xiǎn)主要是由信貸業(yè)務(wù)中借款延期償還引起的。由于部分借款客戶不按照合約規(guī)定及時(shí)償還本金和利息,財(cái)務(wù)公司不得不通過流動(dòng)性儲(chǔ)備滿足集團(tuán)內(nèi)其他客戶存款提取或貸款的需求。提前支取風(fēng)險(xiǎn)是指大額信托存款的非預(yù)期提取和信貸額度的非預(yù)期使用。

    二、財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)影響因素

    財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要受自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、企業(yè)集團(tuán)政策、中央銀行政策以及金融市場(chǎng)發(fā)育程度四大因素影響。

    (一)財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)

    財(cái)務(wù)公司的資產(chǎn)包括四大類,即現(xiàn)金資產(chǎn)、貸款、證券投資和固定資產(chǎn)。對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)影響較大的主要是前三種。財(cái)務(wù)公司的負(fù)債主要由存款和借入款組成。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)直接來自于資產(chǎn)和負(fù)債兩個(gè)方面,因此,財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)以及資產(chǎn)和負(fù)債總量的對(duì)應(yīng)變動(dòng)成為影響流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要因素。

    現(xiàn)金資產(chǎn)具有高流動(dòng)性,對(duì)其持有比重過低,會(huì)導(dǎo)致支付困難,增大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性。短期證券投資可以增加財(cái)務(wù)公司的盈利,但更重要的是,其可以增加財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性,為支付提供保障。相對(duì)于以上兩種資產(chǎn),貸款資產(chǎn)流動(dòng)性較低,較多的貸款資產(chǎn),尤其是中長(zhǎng)期貸款,會(huì)嚴(yán)重影響資產(chǎn)的流動(dòng)性。

    存款是財(cái)務(wù)公司負(fù)債的主要方式,它的期限和穩(wěn)定性對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)影響很大。相對(duì)來說,活期存款比定期存款流動(dòng)性要求高,活期存款有隨時(shí)被提取的可能,一旦集中擠兌,必然產(chǎn)生很大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。借入款是一種靈活多變的主動(dòng)負(fù)債方式,對(duì)緩解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生有重要作用。

    資產(chǎn)負(fù)債總量的對(duì)應(yīng)關(guān)系也是影響流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要因素。單純考慮資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和負(fù)債結(jié)構(gòu)的合理性,并不能完全有效地控制和回避流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。如果財(cái)務(wù)公司在穩(wěn)定的資金來源沒有保證的情況下,盲目擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模,特別是盲目擴(kuò)大長(zhǎng)期資產(chǎn)規(guī)模,則必然引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。

    (二)企業(yè)集團(tuán)

    財(cái)務(wù)公司產(chǎn)生的根源,與企業(yè)集團(tuán)在體制上的依附關(guān)系,決定了企業(yè)集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)政策對(duì)財(cái)務(wù)公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)產(chǎn)生重大影響。集團(tuán)全面加強(qiáng)資金集中管理、提高資金效率的經(jīng)營(yíng)政策,會(huì)導(dǎo)致整個(gè)集團(tuán)貨幣資金存量下降,財(cái)務(wù)公司資金來源形勢(shì)嚴(yán)峻,流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)凸現(xiàn)。

    (三)中央銀行貨幣政策

    中央銀行的貨幣政策與財(cái)務(wù)公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)之間有著密切的關(guān)系。當(dāng)中央銀行采取擴(kuò)張性貨幣政策時(shí),財(cái)務(wù)公司較易取得資金,存款量急劇上升,客戶的貸款要求也容易被滿足,流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)基本上沒有發(fā)生的可能。如果中央銀行采取緊縮的貨幣政策,整個(gè)社會(huì)貨幣數(shù)量和信用總量減少,資金呈緊張趨勢(shì)。此時(shí)財(cái)務(wù)公司的管理重點(diǎn)是滿足流動(dòng)性要求,避免流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

    (四)金融市場(chǎng)發(fā)育程度

    金融市場(chǎng)發(fā)育程度直接關(guān)系到財(cái)務(wù)公司資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和主動(dòng)取得負(fù)債的能力,從而影響財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性。

    從資產(chǎn)方面來看,短期證券和票據(jù)資產(chǎn)是財(cái)務(wù)公司保證流動(dòng)性需要的工具。當(dāng)?shù)谝粶?zhǔn)備不充足時(shí),財(cái)務(wù)公司就要拋售一部分短期證券和票據(jù)來獲得流動(dòng)性。如果金融市場(chǎng)不完備,證券或票據(jù)不能以合理的市場(chǎng)價(jià)格買賣,就會(huì)加大交易的成本和損失,使財(cái)務(wù)公司獲得流動(dòng)性的代價(jià)太大。信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓為財(cái)務(wù)公司增強(qiáng)流動(dòng)性提供了途徑。但如果貸款二級(jí)市場(chǎng)不發(fā)達(dá),貸款到期前變現(xiàn)或轉(zhuǎn)讓的可能性很小,就會(huì)阻礙財(cái)務(wù)公司獲得流動(dòng)性。

    從負(fù)債方面看,財(cái)務(wù)公司主動(dòng)負(fù)債能力與流動(dòng)性有密切聯(lián)系。從負(fù)債方面獲得流動(dòng)性,成為流動(dòng)性管理的主要方法。金融創(chuàng)新為財(cái)務(wù)公司大量吸收資金和獲得流動(dòng)性提供了各種手段。伴隨著負(fù)債業(yè)務(wù)的多樣化,負(fù)債工具的二級(jí)市場(chǎng)也日趨完善,活躍的二級(jí)市場(chǎng)不僅促進(jìn)了一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展,而且為財(cái)務(wù)公司隨時(shí)獲得流動(dòng)性開辟了途徑。

    三、財(cái)務(wù)公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理建議

    按照識(shí)別、衡量、評(píng)估、監(jiān)控的風(fēng)險(xiǎn)管理流程對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。重點(diǎn)通過結(jié)合財(cái)務(wù)公司自身實(shí)際,建立合理的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系和模型,科學(xué)量化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);通過采用平衡流動(dòng)性管理戰(zhàn)略、久期管理方法和缺口管理方法,加強(qiáng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理。

    1、建立合理的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系與引進(jìn)動(dòng)態(tài)的流動(dòng)性差額分析方法。我國(guó)現(xiàn)有的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)缺乏普遍適用的衡量標(biāo)準(zhǔn),主要采用存貸款比率、流動(dòng)性資產(chǎn)和全部負(fù)債的比率、現(xiàn)金比率、超額準(zhǔn)備金等指標(biāo),但缺乏反映財(cái)務(wù)公司不同時(shí)點(diǎn)流動(dòng)性狀況的指標(biāo)與評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)公司負(fù)債流動(dòng)性管理能力的指標(biāo)。為此,可增加流動(dòng)性指數(shù)、存款集中度和引進(jìn)動(dòng)態(tài)流動(dòng)性差額分析方法。流動(dòng)性指數(shù)衡量的是財(cái)務(wù)公司的一種潛在性虧損,這種虧損是由于財(cái)務(wù)公司因意外廉價(jià)出售其資產(chǎn)的價(jià)值與正常市場(chǎng)情況下出售資產(chǎn)價(jià)值之間的差異造成的。該指數(shù)越大,表明資產(chǎn)組合的流動(dòng)性越小。存款集中度可用于衡量存款提前支取的風(fēng)險(xiǎn)。存款集中度的計(jì)算公式可采用∑Ei*Wi,其中Ei表示存款規(guī)模等級(jí)為i的存款份額,Wi表示存款規(guī)模等級(jí)為i的權(quán)重。流動(dòng)性差額等于預(yù)期存款的變動(dòng)額減去預(yù)期貸款的變動(dòng)額,當(dāng)流動(dòng)性差額為負(fù)值時(shí),表明流動(dòng)性需求增強(qiáng),財(cái)務(wù)公司應(yīng)通過建立合理規(guī)模的流動(dòng)性儲(chǔ)備以防范風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性差額分析的關(guān)鍵環(huán)節(jié)是預(yù)測(cè)存貸款變動(dòng)額。存貸款變動(dòng)額是預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、貸款客戶預(yù)期的盈利、當(dāng)前貨幣供給增長(zhǎng)率、財(cái)務(wù)公司預(yù)期利差和預(yù)期通貨膨脹率等5個(gè)變量的函數(shù)。當(dāng)流動(dòng)性差額的標(biāo)準(zhǔn)差越大時(shí),表明流動(dòng)性差額越不穩(wěn)定,流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)越大。

    2、采用平衡流動(dòng)性管理戰(zhàn)略,以資產(chǎn)儲(chǔ)備一部分預(yù)期的流動(dòng)性需求,另一些則通過和往來銀行及其他資金供應(yīng)商預(yù)先安排信貸額度來支持。這種策略需要安排短期借入滿足非預(yù)期和突發(fā)的流動(dòng)性需求;對(duì)于長(zhǎng)期流動(dòng)性需求則加以周密的規(guī)劃,一方面通過中、短期貸款的收回及中、短期有價(jià)證券的出售獲取所需現(xiàn)金,另一方面可以通過加強(qiáng)對(duì)存款的管理,如存款工具創(chuàng)新以及營(yíng)造新型客戶關(guān)系,滿足長(zhǎng)期流動(dòng)性的需求。

    3、利用久期來管理風(fēng)險(xiǎn)。久期的概念最早是F.R.Macaulay于1938年提出的,所以又稱F.R.Macaulay。F.R.Macaulay使用加權(quán)平均數(shù)的形式計(jì)算債券的平均到期時(shí)間。財(cái)務(wù)公司可以利用久期的定義來計(jì)算資產(chǎn)和負(fù)債的平均到期時(shí)間。當(dāng)固定利率資產(chǎn)平均期限長(zhǎng)于固定利率負(fù)債平均期限時(shí),利率上升會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格下降幅度大于負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)格下降幅度,這時(shí)財(cái)務(wù)公司可通過減少較長(zhǎng)期限資產(chǎn),增加較短期限資產(chǎn),增加較長(zhǎng)期限負(fù)債,減少較短期限負(fù)債等達(dá)到防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的目的。當(dāng)利率下降時(shí),則相反。

    4、缺口管理。利用缺口監(jiān)察法來分析資產(chǎn)負(fù)債之間的流動(dòng)性差額,表示現(xiàn)有流動(dòng)性狀態(tài)和預(yù)期流動(dòng)性需要之間的關(guān)系。如下表:

    表中,現(xiàn)有的流動(dòng)性資產(chǎn)小于易變性負(fù)債,流動(dòng)性缺口為負(fù),即流動(dòng)性不足。因此,預(yù)期的流動(dòng)性資產(chǎn)增長(zhǎng)要大于易變性負(fù)債的增長(zhǎng),其差額用以彌補(bǔ)缺口。反之亦然。

    參考文獻(xiàn):

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第8篇：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理范文

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)與管理過程中最基本的風(fēng)險(xiǎn)種類，根據(jù)銀監(jiān)會(huì)有關(guān)《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行無法及時(shí)獲得或者無法以合理成本獲得充足資金，以償付到期債務(wù)或其他支付義務(wù)、滿足資產(chǎn)增長(zhǎng)或其他業(yè)務(wù)發(fā)展需要的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可分為融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。其中，融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指商業(yè)銀行在不影響日常經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)狀況的情況下，無法及時(shí)有效滿足資金需求的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指由于市場(chǎng)深度不足或市場(chǎng)動(dòng)蕩，商業(yè)銀行無法以合理的市場(chǎng)價(jià)格出售資產(chǎn)以獲得資金的風(fēng)險(xiǎn)。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)因其具有較強(qiáng)的隱蔽性、不確定性、來源廣泛等特點(diǎn)，加大了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的挑戰(zhàn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理也成為了商業(yè)銀行持續(xù)經(jīng)營(yíng)管理的重要內(nèi)容之一。雖然流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不是銀行特有的風(fēng)險(xiǎn)，但銀行吸收存款與其他資金來源，提供貸款與其他融資的經(jīng)營(yíng)模式，使得流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)銀行而言尤為重要。2008年的美國(guó)次貸危機(jī)以及后來引發(fā)的全球流動(dòng)性危機(jī)，更加深刻地暴露了全球銀行流動(dòng)性管理實(shí)踐及各國(guó)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管制度中的一些弊端，也說明了對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理與監(jiān)管更利于維持銀行持續(xù)經(jīng)營(yíng)與整個(gè)金融體系的安全與穩(wěn)定。商業(yè)銀行和監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該充分了解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)其管理及監(jiān)管措施進(jìn)行反省和調(diào)整。

一、國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

（一）期限錯(cuò)配的風(fēng)險(xiǎn)。從負(fù)債方的客戶存款看，全球金融危機(jī)后，歐美銀行吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，力爭(zhēng)提高在危機(jī)中比較穩(wěn)定的客戶存款在銀行資金來源的占比。穩(wěn)定的客戶存款是銀行緩解期限錯(cuò)配的重要工具。但國(guó)內(nèi)銀行目前的經(jīng)營(yíng)與競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，令人重新思考客戶存款在緩解期限錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)所能發(fā)揮的作用。一方面，零售存款客戶把理財(cái)產(chǎn)品看成類似存款、但收益較高的替代品，認(rèn)為銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品都由銀行進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)兜底。因此，客戶存款在各銀行的理財(cái)產(chǎn)品間轉(zhuǎn)移以追求高收益，甚至向銀行體系外的網(wǎng)絡(luò)金融轉(zhuǎn)移。這令銀行難以評(píng)估存款的行為模式及其穩(wěn)定性。另一方面，理財(cái)與存款業(yè)務(wù)混合經(jīng)營(yíng)，甚至理財(cái)產(chǎn)品的到期日設(shè)計(jì)是為了月末沖存款的監(jiān)管指標(biāo)，更人為加劇了期限錯(cuò)配。香港的迷你債券風(fēng)波和全球金融危機(jī)中的AAA級(jí)證券化資產(chǎn)的低風(fēng)險(xiǎn)假象等前車之鑒顯示，一旦投資者了解真正的風(fēng)險(xiǎn)，該類產(chǎn)品與業(yè)務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模與流動(dòng)性會(huì)出現(xiàn)急轉(zhuǎn)直下的危機(jī)，并很快對(duì)銀行的流動(dòng)性與經(jīng)營(yíng)模式造成沖擊。

從資產(chǎn)方的貸款資產(chǎn)看，國(guó)內(nèi)銀行的貸款期限與國(guó)際同業(yè)相比，中長(zhǎng)期貸款的占比偏高。另外，有些貸款實(shí)際上是到期必須續(xù)借，或借新還舊，否則會(huì)引發(fā)違約風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)際貸款期限遠(yuǎn)長(zhǎng)于合同期限。

從資產(chǎn)方的同業(yè)業(yè)務(wù)看，當(dāng)短期融資的同業(yè)業(yè)務(wù)變相成為銀行規(guī)避監(jiān)管（資本、非標(biāo)資產(chǎn)、撥備與貸款投向等），進(jìn)行信貸和非標(biāo)資產(chǎn)的工具時(shí)，同業(yè)業(yè)務(wù)對(duì)銀行流動(dòng)性可能造成的沖擊不僅是對(duì)不穩(wěn)定融資來源的過度依賴與期限錯(cuò)配，還可能扭曲信貸與同業(yè)資產(chǎn)的管理，加劇信用、聲譽(yù)與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（二）或有負(fù)債與突發(fā)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。出于規(guī)避監(jiān)管或提高收益的對(duì)傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債表科目，以及傳統(tǒng)的貸款、存款、理財(cái)與同業(yè)業(yè)務(wù)的“創(chuàng)新”，實(shí)際上都加劇了銀行所面臨的或有負(fù)債、信用風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，最終都將體現(xiàn)為對(duì)銀行流動(dòng)性的沖擊，即流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)在于銀行表內(nèi)外經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)中任何風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)都可能引發(fā)、體現(xiàn)在對(duì)流動(dòng)性的沖擊。而且，任何規(guī)避監(jiān)管、粉飾報(bào)表的經(jīng)營(yíng)手法一旦落實(shí)到現(xiàn)金流就打回原形。

二、商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要監(jiān)管指標(biāo)

根據(jù)銀監(jiān)會(huì)有關(guān)《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要監(jiān)管指標(biāo)有：

（一）流動(dòng)性比例（LR）。LR是簡(jiǎn)單、為銀行熟悉的正常情況下的一個(gè)月內(nèi)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)輪廓指標(biāo)；但與基于現(xiàn)金流的監(jiān)測(cè)方法相比，其主要局限是風(fēng)險(xiǎn)敏感度不夠、未能提供真實(shí)、準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)輪廓。LR未對(duì)客戶存款做詳細(xì)分類，并評(píng)估各類別層面的現(xiàn)金流假設(shè)與進(jìn)行涵蓋資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)外主要科目的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)。例如，兩家銀行的LR相同，但一家以儲(chǔ)蓄存款為主，另一家以公司存款為主，其客戶行為模式與風(fēng)險(xiǎn)輪廓的明顯區(qū)別未能體現(xiàn)在LR上。即使是公司存款，小企業(yè)與中大型企業(yè)的存款行為模式也很不同。另外，由于客戶的活期存款占不少銀行流動(dòng)性負(fù)債的很大比例，分子流動(dòng)性資產(chǎn)的變化（例如貸款到期日、授信的使用率、還款計(jì)劃等的不合理分布）與該分母相比，不易體現(xiàn)在LR的變化上。

LR的流動(dòng)性資產(chǎn)不等于一個(gè)月內(nèi)的現(xiàn)金流入。如“一個(gè)月內(nèi)到期的合格貸款”可能要求續(xù)借。流動(dòng)性覆蓋率（以下簡(jiǎn)稱LCR）下假設(shè)一個(gè)月內(nèi)到期的合格貸款有50%會(huì)得到續(xù)期（金融機(jī)構(gòu)客戶除外）。沒有確定到期日的表外科目，如透支與其他可循環(huán)使用貸款，可能在任何期限內(nèi)提取未使用的款項(xiàng)或歸還部分使用的款項(xiàng)。同時(shí)，LR的流動(dòng)性負(fù)債不等于一個(gè)月內(nèi)的現(xiàn)金流出，例如一個(gè)月內(nèi)到期的“定期存款”，有一部分早于到期日流出，有另一部分到期后續(xù)存，其現(xiàn)金流都有很大一部分與其合約的期限不同。

LR的流動(dòng)性資產(chǎn)與第三版巴塞爾協(xié)議的《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測(cè)的國(guó)際框架》（以下簡(jiǎn)稱計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)）的LCR下的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)資產(chǎn)（以下簡(jiǎn)稱HQLA）不同，不是真正考慮當(dāng)銀行遇到壓力情景時(shí)，這類資產(chǎn)是否能在危機(jī)初期提供銀行一定的“喘息期間”。LR的流動(dòng)資產(chǎn)包括了一些現(xiàn)金流入科目，例如“一個(gè)月內(nèi)到期的同業(yè)往來款項(xiàng)軋差后資產(chǎn)方凈額”、“一個(gè)月到期的合格貸款”等，這些科目實(shí)際上不是流動(dòng)資產(chǎn)。另外，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券在LR下獲得認(rèn)可，但在LCR下不被認(rèn)可。

此外，LR是銀行正常經(jīng)營(yíng)情況（即非壓力情景下）的監(jiān)測(cè)指標(biāo)，但其部分假設(shè)比LCR下的嚴(yán)峻壓力情景下的現(xiàn)金流假設(shè)還要嚴(yán)格。例如LCR下，假設(shè)活期儲(chǔ)蓄存款在30天內(nèi)的流失率是5-10%，而LR下假設(shè)所有非核心的活期存款都列入流動(dòng)性負(fù)債。由于銀行的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)限額往往是基于LR或其它監(jiān)管指標(biāo)，監(jiān)管要求的改變不僅影響銀行的監(jiān)管報(bào)表填報(bào)，還影響其內(nèi)部管理方法。如，若銀行內(nèi)部的兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)限額分別基于LR與LCR，銀行需要核對(duì)基于LR的限額如果以LCR的角度去計(jì)量，是否與基于LCR的限額同樣嚴(yán)謹(jǐn)與一致。

（二）存貸比。存貸比是傳統(tǒng)的監(jiān)控非銀行客戶的存款與貸款比例的指標(biāo)，由于客戶存款是相對(duì)穩(wěn)定的資金來源，存貸比對(duì)銀行維持一定比例的穩(wěn)定資金來源有積極的意義。但是存貸比指標(biāo)未能更詳細(xì)地區(qū)分穩(wěn)定與不穩(wěn)定的存款類別，例如某銀行擁有當(dāng)?shù)卮蟛糠至闶鄞婵睿c其它主要持有波動(dòng)性很大的企業(yè)存款的銀行相比，不能以存貸比進(jìn)行簡(jiǎn)單比較。此外，與國(guó)際同業(yè)相比，國(guó)內(nèi)銀行的貸款組合普遍存在期限長(zhǎng)、在某類產(chǎn)品或行業(yè)如項(xiàng)目貸款、房地產(chǎn)行業(yè)的集中度比較高的情況，這些風(fēng)險(xiǎn)在存貸比未能得到有效的體現(xiàn)。

（三）流動(dòng)性覆蓋率（LCR）。LCR是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理原則與計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)（2010年發(fā)出）下的一個(gè)主要監(jiān)管指標(biāo)（另一個(gè)為凈穩(wěn)定資金比例，簡(jiǎn)稱NSFR），預(yù)計(jì)將于2015年開始實(shí)施。銀行在執(zhí)行新要求時(shí)，應(yīng)留意管理原則與LCR的主要區(qū)別，及其對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)管理的影響。管理原則與流動(dòng)性覆蓋率的異同點(diǎn)主要有以下幾個(gè)方面：

首先，LCR下有關(guān)現(xiàn)金流的分類與假設(shè)是全球劃一的，并且不允許銀行根據(jù)自身的歷史數(shù)據(jù)加以修訂。這類似新資本協(xié)議下第一支柱風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)法，而銀行在管理原則下所建立的LRM框架類似更具風(fēng)險(xiǎn)敏感度、更能反映銀行自身風(fēng)險(xiǎn)輪廓的內(nèi)部評(píng)級(jí)法。另外，兩者的前提假設(shè)也不同。LCR是指定的嚴(yán)峻壓力情景下的一個(gè)月內(nèi)的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)，不包括銀行在正常情景下的各期限（包括次日、2-7日、8-15日、16-30日、1-3個(gè)月…1年）以及其它壓力情景（例如銀行自身危機(jī)的情景）下的各期限的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)。與信貸、市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)相比，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是因銀行而異的風(fēng)險(xiǎn)。由于同一個(gè)客戶的行為模式可能因不同銀行的市場(chǎng)地位、業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)、服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)及其在顧客心目中的形象等而不同。因此，劃一的現(xiàn)金流分類與假設(shè)更不適用于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理。

其次，LCR下的現(xiàn)金流分類與假設(shè)可供銀行參考，但全球劃一的標(biāo)準(zhǔn)未必適用于各銀行，銀行需要根據(jù)自身特點(diǎn)制定更恰當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流分類、假設(shè)與預(yù)測(cè)。國(guó)內(nèi)未建立存款保險(xiǎn)制度，因此，在LCR下個(gè)人與非金融類小企業(yè)客戶的活期存款以及剩余期限在一個(gè)月內(nèi)的定期存款都不能納入穩(wěn)定存款的現(xiàn)金流分類。但銀行可考慮按照客戶所提供的資金總額進(jìn)行現(xiàn)金流分類。資金總額規(guī)模比較小、客戶數(shù)目比較多的現(xiàn)金流類別，其存款流失率往往比較低，這是符合風(fēng)險(xiǎn)分散規(guī)律的。若數(shù)據(jù)足夠，銀行可進(jìn)一步考慮更詳細(xì)的分類，例如是否有理財(cái)產(chǎn)品賬戶、工資賬戶、住房貸款等。此外，LCR下不允許銀行評(píng)估定期存款的實(shí)際期限，但銀行的自身歷史數(shù)據(jù)分析顯示合同期限到期的定期存款有頗高的比率到期續(xù)存，因此，各類客戶、貨幣與存款產(chǎn)品的實(shí)際期限是有用的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)與分析的資料。同時(shí)，LCR下對(duì)表內(nèi)貸款組合沒有詳細(xì)的分類，假設(shè)所有履約的一個(gè)月內(nèi)到期的非金融機(jī)構(gòu)客戶貸款，50%會(huì)獲得續(xù)期。銀行內(nèi)部可進(jìn)行更詳細(xì)的分類，例如“包括住房貸款在內(nèi)的分期貸款”（少有續(xù)期，但可能提早還款）、“定期放款”（有部分要求續(xù)期/再融資，銀行應(yīng)根據(jù)自身數(shù)據(jù)分析恰當(dāng)?shù)睦m(xù)期假設(shè)）、不可無條件隨時(shí)取消的承諾（其現(xiàn)金流取決于其用款率的情況，以及到期的授信有多少獲得續(xù)期）等。

再次，銀行應(yīng)持有多少HQLA，取決于其在所有壓力情景（包括LCR情景）下的最大凈現(xiàn)金流出金額。LCR要求銀行必須持有不少于所指定壓力情景與現(xiàn)金流假設(shè)下的一個(gè)月凈現(xiàn)金流出金額的HQLA。但銀行究竟需要持有多少HQLA取決于銀行在所有壓力情景下的最大凈現(xiàn)金流出金額及銀行愿意接受的最低生存期間（不短于相關(guān)的監(jiān)管要求）。例如在銀行自身危機(jī)的壓力情景下，由于現(xiàn)金流假設(shè)更為嚴(yán)峻，銀行可能需要更多的HQLA才能支持其既定最低生存期間下的凈現(xiàn)金流出金額。從分析LCR與管理原則的異同點(diǎn)來看，LCR下只要求人民幣等值的HQLA，而在管理原則下，HQLA的幣種組合在一定程度上要與凈現(xiàn)金流出的相匹配；LCR未考慮其它風(fēng)險(xiǎn)輪廓轉(zhuǎn)差，如信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)差對(duì)流動(dòng)性的影響，銀行內(nèi)部的壓力測(cè)試要包括其它風(fēng)險(xiǎn)對(duì)流動(dòng)性的第二輪影響。

最后，合理的流動(dòng)性溢價(jià)（LP）與流動(dòng)性成本、收益的分配應(yīng)建立在更適合銀行自身情況、更能反映其風(fēng)險(xiǎn)輪廓的現(xiàn)金流分類與假設(shè)基礎(chǔ)上。如上所述，LCR是監(jiān)管機(jī)構(gòu)指定的壓力情景下、在劃一的現(xiàn)金流分類與假設(shè)下的一個(gè)月內(nèi)的現(xiàn)金流情況，而合理的LP框架需要考慮銀行自身歷史數(shù)據(jù)所顯示的現(xiàn)金流分類與假設(shè)。隨著新監(jiān)管要求的實(shí)施與對(duì)以往危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)總結(jié)，全球銀行都在考慮如何加強(qiáng)資金結(jié)構(gòu)并重檢其經(jīng)營(yíng)模式。這將令銀行面臨更激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，加大其增加穩(wěn)定資金來源、控制資金成本的難度，而合理的LP機(jī)制是令銀行內(nèi)部相關(guān)部門能自覺、有效執(zhí)行融資戰(zhàn)略的一個(gè)重要前提。同時(shí)，合理的LP框架是有效鼓勵(lì)銀行內(nèi)部相關(guān)部門吸收更多穩(wěn)定資金、扭轉(zhuǎn)將流動(dòng)性視為免費(fèi)資源的經(jīng)營(yíng)模式的重要基礎(chǔ)，是實(shí)施更為整合的業(yè)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)與融資戰(zhàn)略的重要前提條件。

三、商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系可由穩(wěn)定的資金來源、壓力測(cè)試與相應(yīng)的流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)性應(yīng)急計(jì)劃三道相輔相成的防線，加上日常與壓力情景下的現(xiàn)金流預(yù)測(cè)，相應(yīng)的治理架構(gòu)、政策、制度，以及對(duì)內(nèi)外的管理信息報(bào)告等組成。穩(wěn)定的資金來源主要支持銀行日常的資金需求；壓力測(cè)試與相應(yīng)的流動(dòng)資產(chǎn)可以保證銀行度過危機(jī)初期的一段期間（可稱之為“最低生存期間”或“喘息期間”）；妥善的流動(dòng)性應(yīng)急計(jì)劃能夠保證銀行應(yīng)對(duì)流動(dòng)性危機(jī)。下面針對(duì)這三道防線，進(jìn)一步分析流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

（一）穩(wěn)定的資金來源。銀行在內(nèi)部管理中，要能夠識(shí)別與區(qū)分穩(wěn)定與非穩(wěn)定資金來源，且能夠有針對(duì)性地拓展穩(wěn)定資金來源，而那些尚未能識(shí)別與區(qū)分穩(wěn)定與非穩(wěn)定資金來源的銀行在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，將處于不利地位。識(shí)別穩(wěn)定的資金來源是重檢與調(diào)整銀行資金策略與各類資金來源的目標(biāo)占比的重要前提，要想有效地識(shí)別與區(qū)分穩(wěn)定與非穩(wěn)定資金來源，就要能準(zhǔn)確評(píng)估不同類型資金的行為模式，而對(duì)資金進(jìn)行詳細(xì)分類是準(zhǔn)確評(píng)估不同類型資金行為模式的前提，因此，有必要先根據(jù)常見的資金分類標(biāo)準(zhǔn)對(duì)資金進(jìn)行分類。在分類的過程中，客戶數(shù)目是否足夠和資金金額占比是否足夠?qū)⒂绊懺u(píng)估資金行為模式的準(zhǔn)確性與穩(wěn)定性，因此，應(yīng)注重考慮在每一類別下的這兩個(gè)因素。如果在行為模式評(píng)估過程中發(fā)現(xiàn)兩個(gè)類別的資金表現(xiàn)出類似的行為模式，則可合并在一個(gè)類別下。銀行對(duì)資金進(jìn)行詳細(xì)分類和評(píng)估行為模式，使銀行更有效地分析與監(jiān)控其資金結(jié)構(gòu)、變化情況及其原因。

（二）壓力測(cè)試與相應(yīng)的流動(dòng)資產(chǎn)。壓力測(cè)試時(shí)，銀行考慮影響流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的因素，要注重評(píng)估與分析宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、客戶/交易對(duì)手的信用、銀行的外部信貸評(píng)級(jí)以及市場(chǎng)利率等其他因素。如當(dāng)經(jīng)濟(jì)與融資環(huán)境轉(zhuǎn)差時(shí)，將出現(xiàn)客戶往往更多地提取未使用的信貸承諾；業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率將放慢、壞賬率將增加等問題。再如，一旦銀行的外部信用評(píng)級(jí)被調(diào)低，將影響存款客戶與交易對(duì)手的信心造成存款流失率上升，核心存款占比減少；銀行難以獲得無抵押融資；銀行需要接受更高的成本與大幅的折扣以獲取有抵押融資；因銀行外部信用評(píng)級(jí)被降級(jí)而觸動(dòng)的條款所造成的現(xiàn)金流出或可用的資產(chǎn)/抵押品減少等問題。同時(shí)，銀行的資產(chǎn)和負(fù)債都面臨著相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)因素，銀行必須進(jìn)行全面的分析與評(píng)估，才能科學(xué)合理的進(jìn)行壓力測(cè)試。另外，銀行應(yīng)積極將壓力測(cè)試結(jié)果應(yīng)用到銀行日常管理中，用于識(shí)別銀行的經(jīng)營(yíng)模式中存在的主要薄弱環(huán)節(jié)；用于重檢銀行內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)限額是否全面與恰當(dāng)；用于評(píng)估其他類別的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)銀行流動(dòng)性的交叉影響；用于支持流動(dòng)性應(yīng)急計(jì)劃的制定與具體執(zhí)行等。

壓力測(cè)試要與相應(yīng)的資產(chǎn)相匹配，即銀行要具備優(yōu)質(zhì)流動(dòng)資產(chǎn)儲(chǔ)備及融資能力，但什么才是優(yōu)質(zhì)流動(dòng)資產(chǎn)的適當(dāng)水平？本文認(rèn)為應(yīng)該是以下兩個(gè)評(píng)估結(jié)果的較高者。一是在流動(dòng)性覆蓋率的壓力情景和監(jiān)管機(jī)構(gòu)給定的現(xiàn)金流假設(shè)下，可支持30天最低生存期間的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)資產(chǎn)水平；二是銀行內(nèi)部的各種類別的嚴(yán)重壓力情景下，可支持銀行既定的最低生存期間內(nèi)的現(xiàn)金需求的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)資產(chǎn)水平。哪些因素會(huì)影響銀行所需的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)資產(chǎn)的水平？從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系的三道防線來看，增加銀行的資金來源中，穩(wěn)定資金的占比，可減少壓力測(cè)試下，由于不穩(wěn)定資金的流失率大幅增加而引起的現(xiàn)金流缺口大增，加大流動(dòng)性覆蓋率合規(guī)的難度（第一道防線）；妥善、可行的流動(dòng)性應(yīng)急計(jì)劃，可補(bǔ)足銀行在日常情況下不會(huì)持有巨額的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)資產(chǎn)以應(yīng)對(duì)性質(zhì)、持續(xù)期間與嚴(yán)重程度不確定的流動(dòng)性危機(jī)（第三道防線）。因此，銀行要綜合各種因素，采用相應(yīng)的壓力測(cè)試和相應(yīng)的流動(dòng)資產(chǎn)。

（三）流動(dòng)性應(yīng)急計(jì)劃（CFP）。我們不能預(yù)測(cè)下一次危機(jī)的性質(zhì)、持續(xù)期間與嚴(yán)峻程度。一方面，銀行不可能在日常情況下持有巨額的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)資產(chǎn)以足以應(yīng)付任何性質(zhì)、持續(xù)期間的嚴(yán)峻的危機(jī)，這將在危機(jī)來臨之前拖垮銀行的盈利能力；另一方面，銀行必須準(zhǔn)備好應(yīng)付足以致命的流動(dòng)性危機(jī)。因此，我們需要妥善的應(yīng)急計(jì)劃，包括有效的早期預(yù)警機(jī)制、閥值；及時(shí)的應(yīng)急計(jì)劃的啟動(dòng)機(jī)制以及詳細(xì)、可行的行動(dòng)方案。

四、商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理應(yīng)嵌入銀行整體經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略中

流動(dòng)性將作為銀行整體戰(zhàn)略規(guī)劃的主要考慮因素之一，下面本文從風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)戰(zhàn)略兩個(gè)角度進(jìn)行分析。

（一）風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略。銀行現(xiàn)行的風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略主要考慮各類實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其資本充足率與盈利的影響，較少考慮到對(duì)銀行流動(dòng)性的影響。這將是未來銀行重檢與調(diào)整其風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略的主要內(nèi)容之一。目前來看，銀行單靠資本充足率無法支持銀行安然度過流動(dòng)性危機(jī)，而增加穩(wěn)定資金來源在融資組合的占比、通過壓力測(cè)試來評(píng)估經(jīng)營(yíng)模式中的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)、相應(yīng)的HQLA以及應(yīng)急融資方案才是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)。銀行有必要開始在壓力測(cè)試與逆壓力測(cè)試下考慮各類實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)，尤其是信用風(fēng)險(xiǎn)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)之間的交叉感染，及其對(duì)銀行流動(dòng)性的影響與沖擊；并將壓力測(cè)試結(jié)果納入其經(jīng)營(yíng)模式與風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略的重檢與調(diào)整。

（二）業(yè)務(wù)戰(zhàn)略。銀行在考慮各類業(yè)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)應(yīng)考慮以下三方面的因素，并對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)模式與部分業(yè)務(wù)戰(zhàn)略進(jìn)行重檢。一是評(píng)估各類業(yè)務(wù)與經(jīng)營(yíng)模式對(duì)銀行流動(dòng)性的影響，尤其當(dāng)某些業(yè)務(wù)已偏離傳統(tǒng)的性質(zhì)，有不同的風(fēng)險(xiǎn)特征。這是主動(dòng)、有前瞻性地進(jìn)行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的必要前提。若銀行在制定業(yè)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)未充分考慮其對(duì)流動(dòng)性的影響，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理只能是被動(dòng)的。這將造成銀行不得不更多地依賴不穩(wěn)定的資金來源。二是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可能來源于銀行各類業(yè)務(wù)，尤其是回報(bào)偏高、增速偏快的業(yè)務(wù)。主動(dòng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)旨在找出這類業(yè)務(wù)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)輪廓之間的相關(guān)性，識(shí)別其影響模式，并制定相關(guān)的監(jiān)控指標(biāo)。三是流動(dòng)性很可能比資本更能限制業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。在年度預(yù)算與未來數(shù)年的業(yè)務(wù)規(guī)劃過程中，銀行不僅要考慮其對(duì)資本的占用，還要考慮其對(duì)流動(dòng)性的占用，并視需要作出調(diào)整。銀行在年度預(yù)算過程中，考慮各項(xiàng)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略時(shí)主要考慮其對(duì)資本的占用與風(fēng)險(xiǎn)調(diào)節(jié)后的資本回報(bào)率。但較少前瞻性地全面考慮其流動(dòng)性與現(xiàn)有的融資戰(zhàn)略是否能夠支持其未來數(shù)年的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略。銀行在評(píng)估各項(xiàng)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)節(jié)后的收益與資本回報(bào)率時(shí)若未充分考慮其所占用的資金的流動(dòng)性溢價(jià)，將導(dǎo)致銀行過度拓展長(zhǎng)期貸款；不重視承諾性授信的使用率情況；貸款的再融資比率與還款計(jì)劃等對(duì)流動(dòng)性的影響。這不利于資金的合理使用與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，也高估了業(yè)務(wù)的回報(bào)率。

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Liquidity Risk Management System of Commercial Banks and Its Development

YU Yong

（China Banking Regulatory Commission， Beijing 100800）

第9篇：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理范文

一、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的比較分析

巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)《有效銀行監(jiān)管的核心原則》對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)定義為：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指銀行無力為負(fù)債的減少或資產(chǎn)的增加提供融資的可靠性，即當(dāng)銀行流動(dòng)性不足時(shí)，無法以合理的成本迅速增加負(fù)債或變現(xiàn)資產(chǎn)獲得足夠的資金，從而其贏利水平。在極端情況下，流動(dòng)性不足會(huì)造成銀行的清償問題。

商業(yè)銀行與開放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生與異同，源于兩者不同的制度結(jié)構(gòu)與運(yùn)作機(jī)理。商業(yè)銀行將資金盈余部門的資金集中，有償轉(zhuǎn)讓給資金短缺部門，從中獲取利差收益，是儲(chǔ)蓄的收集者、金融資源的分配者、流動(dòng)性和支付服務(wù)的提供者。商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要源于其經(jīng)營(yíng)過程中資產(chǎn)和負(fù)債在期限搭配上的技術(shù)缺陷，把大量短期資金來源安排了長(zhǎng)期的資金運(yùn)用，造成流動(dòng)性缺口。在資產(chǎn)與負(fù)債期限搭配非對(duì)稱的同時(shí)，未安排充足的支付準(zhǔn)備，引致資金周轉(zhuǎn)失靈。此外，由于內(nèi)部控制制度的不健全，同樣會(huì)引致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

在運(yùn)作機(jī)理上，開放式基金較封閉式基金有了較大揚(yáng)棄，集中體現(xiàn)在贖回機(jī)制設(shè)計(jì)上。即基金持有人可根據(jù)基金凈值在基金開放日隨時(shí)贖回基金份額。在委托鏈上，贖回機(jī)制部分消解了基金管理人的道德風(fēng)險(xiǎn)問題，給予投資者“用腳投票”的權(quán)利；但基金規(guī)模的彈性，一定程度上挑戰(zhàn)了持續(xù)經(jīng)營(yíng)的假設(shè)，引致較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。為防范投資人的巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)問題，基金管理人須保持基金資產(chǎn)的流動(dòng)性。因此，開放式基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)源于基金持有人贖回的不確定，本質(zhì)是賣出或買進(jìn)證券時(shí)遭遇的變現(xiàn)損失或沖擊成本。

表1、2列示比較了商業(yè)銀行與開放式基金流動(dòng)性的需求與供給，兩者產(chǎn)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的共同點(diǎn)都是由于需求與供給在結(jié)構(gòu)、時(shí)點(diǎn)等方面的不匹配。

二、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)影響因素的比較分析

影響商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要因素包括：

（1）資產(chǎn)　負(fù)債結(jié)構(gòu)。由于“短借長(zhǎng)貸”的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)引起到期日　缺口，而銀行資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在極少情況下能夠正好　彌補(bǔ)因支付負(fù)債而引致的現(xiàn)金流出，從而產(chǎn)生流動(dòng)性問　題。

（2）央行貨幣政策。央行的貨幣政策與商業(yè)銀行的流　動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)之間有著密切聯(lián)系。如央行采取緊縮的貨幣政策，　商業(yè)銀行向央行借款受到控制，由于整個(gè)社會(huì)貨幣數(shù)量和　信用總量的減少，資金呈緊張趨勢(shì)，存款數(shù)量減少，擠兌　的可能性增加，貸款需求增高，同時(shí)商業(yè)銀行無法籌集到　足夠資金滿足客戶需求，從而造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（3）金融　市場(chǎng)發(fā)育程度。由于金融市場(chǎng)包括存款市場(chǎng)、貸款市場(chǎng)、　票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)、證券市場(chǎng)等，其發(fā)育程度直接關(guān)系商業(yè)銀　行資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和主動(dòng)取得負(fù)債的能力，從而影響商業(yè)　銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的大小。

（4）信用風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生　往往打亂商業(yè)銀行資金的運(yùn)用計(jì)劃，引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。

（5）商業(yè)銀行對(duì)利率變化的敏感度。利率變化會(huì)影響銀行　流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)價(jià)值和增加外部籌資成本，利率預(yù)期的上升與下降均會(huì)對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生影響。

（6）銀行信用。銀行的信用主要取決于凈資產(chǎn)狀況、穩(wěn)定的收入、向外披露信息質(zhì)量和政府的保證，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)比率居高不下，之所以未發(fā)生流動(dòng)性問題，很大程度上源于政府信用。

影響開放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的主要因素包括：

（1）基金持有人的結(jié)構(gòu)與投資理念。資金來源機(jī)構(gòu)化一般能保證基金資金來源結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，為基金管理人實(shí)施其投資目標(biāo)提供持續(xù)性保障；但基金持有人的一致性、分散性與同構(gòu)性易發(fā)生贖回中的趨同性以及羊群行為，引發(fā)巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)。

（2）金融工具與投資品種。與海外成熟證券市場(chǎng)中眾多金融投資工具相比，我國(guó)證券市場(chǎng)中投資品種有限。由于缺乏做空機(jī)制和股指期貨、期權(quán)等衍生金融工具，就目前金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，開放式基金的資產(chǎn)業(yè)務(wù)孕育一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（3）證券市場(chǎng)走勢(shì)。證券市場(chǎng)中大宗交易與程序化交易機(jī)制往往能增加交易品種的流動(dòng)性；否則，會(huì)增加基金的交易成本。

（4）市場(chǎng)流動(dòng)性。市場(chǎng)流動(dòng)性直接影響基金資產(chǎn)（股票、債券）的流動(dòng)性，而市場(chǎng)流動(dòng)性又與交易機(jī)制、證券市場(chǎng)的縱深度有關(guān)。

三、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的比較分析

針對(duì)上述流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)影響因素，可將其分為兩類：一類是系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)因素，如金融市場(chǎng)發(fā)育程度、央行貨幣政策以及市場(chǎng)流動(dòng)性等，屬于企業(yè)不可控的范圍；一類是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)因素，企業(yè)可以識(shí)別、管理并加以防范等。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)實(shí)際上是尋求流動(dòng)性與收益性的均衡，商業(yè)銀行與開放式基金追求的都是基于流動(dòng)性約束的收益最大化，這是兩者的共同點(diǎn)。在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理上，兩者原理有不少相似之處，但具體管理相異。

商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理方法通常有：

（1）實(shí)施資產(chǎn)負(fù)債比例管理。即補(bǔ)充銀行資本充足率、調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，以及增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性等。由于一般可事先預(yù)測(cè)每個(gè)營(yíng)業(yè)日存款凈流失額的概率分布，“短借長(zhǎng)貸”的資產(chǎn)負(fù)債特點(diǎn)所引致的到期日缺口實(shí)際上是一種可控性較強(qiáng)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（2）建立健全流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。預(yù)測(cè)與流動(dòng)性需求與供給，流動(dòng)性缺口以及資產(chǎn)或負(fù)債現(xiàn)金流量現(xiàn)值的加權(quán)平均期限等，通過一系列風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)實(shí)時(shí)監(jiān)控流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（3）建立高效、的商業(yè)銀行系統(tǒng)內(nèi)部資金調(diào)控機(jī)制。強(qiáng)化資金的全系統(tǒng)調(diào)撥，實(shí)現(xiàn)信貸資金在全系統(tǒng)的優(yōu)化配置。

（4）通過創(chuàng)新降低銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。如資產(chǎn)證券化可將不具備流動(dòng)性的貸款轉(zhuǎn)化成為具有流動(dòng)性的資產(chǎn)，有利于提高商業(yè)銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性，縮小資產(chǎn)和負(fù)債在期限和流動(dòng)性方面的差距等。

開放式基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理方法通常有：

（1）預(yù)測(cè)現(xiàn)金需求。通過根據(jù)經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)實(shí)條件，制定出留存現(xiàn)金的上下限。

（2）客戶關(guān)系管理。根據(jù)持有人資金來源、持有動(dòng)機(jī)、對(duì)市場(chǎng)與利率的敏感程度等因素分類，進(jìn)行類別管理，對(duì)有可能贖回及對(duì)基金業(yè)績(jī)最為敏感的持有人在未來一段時(shí)期的贖回需求定期預(yù)測(cè)、主動(dòng)管理，避免流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（3）資產(chǎn)配置與證券選擇。設(shè)定收益的目標(biāo)函數(shù)，通過線性規(guī)劃計(jì)算一定條件下各項(xiàng)資產(chǎn)配置的最優(yōu)解。

（4）衍生工具。我國(guó)金融市場(chǎng)衍生工具還比較缺乏，海外共同基金的基金經(jīng)理往往運(yùn)用股指期貨等衍生工具，使資產(chǎn)之間的配置有更大的靈活性。

（5）負(fù)債經(jīng)營(yíng)。我國(guó)開放式基金主要利用國(guó)債回購進(jìn)行主動(dòng)負(fù)債經(jīng)營(yíng)；海外共同基金還包括短期同業(yè)拆借、短期融券等。

（6）流動(dòng)性計(jì)量、評(píng)估與監(jiān)控。通過設(shè)置各種指標(biāo)以及運(yùn)用VAR（在險(xiǎn)價(jià)值）技術(shù)測(cè)算流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)暴露程度，評(píng)估流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及進(jìn)一步調(diào)整與完善。

當(dāng)然，商業(yè)銀行與開放式基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理包括系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系與制度安排，并非局限于上述幾種方法。近年來，國(guó)際上有關(guān)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)日益成熟，形成了一系列首尾相連的風(fēng)險(xiǎn)管理手段和方法，通過建立科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理體系、采取穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，可以將金融的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制在適度范圍內(nèi)。

表1　商業(yè)銀行流動(dòng)性需求與供給

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流動(dòng)性需求

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流動(dòng)性供給

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┃客戶提取存款

┃客戶存款

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┃合格貸款客戶的貸款要求

┃提供非存款服務(wù)所得收入　┃

┃償還非存款借款

┃客戶償還貸款

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┃提取銷售服務(wù)中產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)費(fèi)用和稅收　┃銀行資產(chǎn)出售

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┃向股東派發(fā)現(xiàn)金股利

┃貨幣市場(chǎng)借款

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表2　開放式基金流動(dòng)性需求與供給

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流動(dòng)性需求　┃

流動(dòng)性供給

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┃基金持有人贖回　┃留存現(xiàn)金

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┃分紅

┃基金資產(chǎn)(股票、債券)變現(xiàn)

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┃所持證券的現(xiàn)金股利和利息收入　┃

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┃出售新基金單位收入

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┃國(guó)債回購