流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理精選(九篇)

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第1篇：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理范文

本文通過分析JT銀行2008-2012年間的數(shù)據(jù)，指出了JT銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的不足之處。最后，通過JT銀行的具體情況，給出了增強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的建議。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理是商業(yè)銀行的一項(xiàng)基礎(chǔ)性工作，面對(duì)復(fù)雜的金融市場(chǎng)環(huán)境，JT銀行必須建立科學(xué)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

關(guān)鍵詞：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；管理體系；風(fēng)險(xiǎn)管理

一、序言

目前，我國銀行業(yè)已經(jīng)步入全面開放階段，國有控股商業(yè)銀行正經(jīng)歷著前所未有的挑戰(zhàn)。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)，其往往是信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等風(fēng)險(xiǎn)的最終表現(xiàn)形式，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)如不能有效控制，將極大的損害銀行的清償能力和商業(yè)信用。然而，包括流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在內(nèi)的商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體系仍未得到足夠的重視。

二、JT銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀

（一）JT銀行2008-2012年流動(dòng)性指標(biāo)分析

1.存貸款比率=貸款余額/存款余額×100%

存貸款比率是商業(yè)銀行用來衡量銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)之一，綜合反映商業(yè)銀行的資產(chǎn)和負(fù)債的流動(dòng)性特征。該比率越高，表明負(fù)債對(duì)應(yīng)的貸款資產(chǎn)越多，銀行的流動(dòng)性就越低。為保持銀行的流動(dòng)性，我國央行規(guī)定，該比率不得超過75%。圖1為JT銀行2008-2012年存貸款比率。

2.貸款總額與總資產(chǎn)比率=貸款總額/總資產(chǎn)×100%

貸款一般不能在二級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，因而較高的貸款占總資產(chǎn)比率說明銀行的流動(dòng)性較差，較低的比率則說明銀行滿足新的貸款需求能力較強(qiáng)。圖2為JT銀行2008-2012年貸款總額與總資產(chǎn)比率。

3.不良貸款比率=不良貸款總額/貸款總額×100%

不良貸款率指金融機(jī)構(gòu)不良貸款占總貸款余額的比重，金融機(jī)構(gòu)不良貸款率是評(píng)價(jià)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)安全狀況的重要指標(biāo)之一。不良貸款是指在評(píng)估銀行貸款質(zhì)量時(shí)，把貸款按風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)分為正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑和損失五類，其中后三類合稱為不良貸款。不良貸款率高，說明金融機(jī)構(gòu)收回貸款的風(fēng)險(xiǎn)大；不良貸款率低，說明金融機(jī)構(gòu)收回貸款的風(fēng)險(xiǎn)小。圖3為JT銀行2008-2012年不良貸款比率。

4.一級(jí)儲(chǔ)備比率和二級(jí)儲(chǔ)備比率

一級(jí)儲(chǔ)備，包括現(xiàn)金和準(zhǔn)備金，如活期存款、短期國庫券、商業(yè)票據(jù)等，這些儲(chǔ)備對(duì)商業(yè)銀行的流動(dòng)性起到首要保證作用。雖然這類儲(chǔ)備的流動(dòng)性最高，但收益最低，另外風(fēng)險(xiǎn)基本上等于零。二級(jí)儲(chǔ)備，主要是指中期債券，這類儲(chǔ)備在需要時(shí)可以變現(xiàn)。其收益高于一級(jí)儲(chǔ)備，但流動(dòng)性比一級(jí)儲(chǔ)備資產(chǎn)差，風(fēng)險(xiǎn)也較大。圖4為JT銀行2008-2012年一級(jí)儲(chǔ)備比率和二級(jí)儲(chǔ)備比率。

（二）JT銀行2008-2012年流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理狀況

1.JT銀行2008-2012年存貸款比率略微超出監(jiān)管要求，只有2008年一年在75%之內(nèi)，其余四年的存貸款比率都逼近80%。這說明JT銀行貸款規(guī)模過大、膨脹過快，導(dǎo)致了較高的存貸款比率，這可能會(huì)存在貸款損失的可能性。因此，銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理能力會(huì)因?yàn)橘J款的無法按照預(yù)期的收回而削弱。

2.JT銀行2008-2012年貸款總額與總資產(chǎn)比率，除了2008年為49.61%，其余年份均超過55%，這說明JT銀行總資產(chǎn)中一半以上運(yùn)用在貸款領(lǐng)域，這與國際銀行的差距還是相當(dāng)明顯的。銀行資產(chǎn)過分集中于貸款領(lǐng)域，這會(huì)使得銀行因?yàn)榻栀J人的信用水平或宏觀經(jīng)濟(jì)情況的變動(dòng)而承擔(dān)不必要的損失和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的浪費(fèi)?？偠灾?，JT銀行應(yīng)該實(shí)現(xiàn)資金運(yùn)用的多元化。

3.JT銀行2008-2012年不良貸款比率一直處于下降階段，且位于較低的水平段，近五年來位于2%-1%之間。

這說明JT銀行的貸款質(zhì)量非常高，使得貸款可以在預(yù)期時(shí)間內(nèi)收回，降低了不良貸款數(shù)額，為流動(dòng)性管理帶來了便利。

4.JT銀行2008-2012年的一級(jí)儲(chǔ)備比率和二級(jí)儲(chǔ)備，總體來說處于可控水平。這不僅保證了JT銀行的資金流動(dòng)性、也為JT銀行提供了資金的收益性，但仍存在自己特有的問題。

三、JT銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理存在的不足

（一）缺乏流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)

銀行界人士認(rèn)為政府會(huì)及時(shí)出面應(yīng)對(duì)銀行業(yè)出現(xiàn)的流動(dòng)性危機(jī)，例如最近一段時(shí)間的“錢荒”問題，從主觀上認(rèn)為銀行不會(huì)倒閉；另外，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，居民手中的資金在沒有合理投資渠道的方式下會(huì)大量流向銀行，因此，銀行對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的主動(dòng)性和警惕性不足。銀行的流動(dòng)性管理大多來自監(jiān)管機(jī)構(gòu)，而銀行自身沒有設(shè)計(jì)出一套合理的規(guī)章制度。

（二）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一

從資產(chǎn)組成來看，JT銀行的資產(chǎn)大部分表現(xiàn)為貸款，結(jié)構(gòu)較為單一。另外，JT銀行的二級(jí)儲(chǔ)備幾乎為中長期投資，沒有流動(dòng)性的二級(jí)儲(chǔ)備，一級(jí)儲(chǔ)備又大多存放在中央銀行，銀行很及時(shí)取得所需要的資金。銀行往往都提供的是中長期貸款，由此回收期限較長、回收風(fēng)險(xiǎn)較大，這些原因都使得銀行存在一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（三）內(nèi)控機(jī)制不完全

從JT銀行的規(guī)章制度來看，JT銀行內(nèi)部缺乏對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的早期預(yù)警機(jī)制、中期防范與轉(zhuǎn)移機(jī)制、后期挽救機(jī)制?；怙L(fēng)險(xiǎn)的手段較為單一，缺乏系統(tǒng)化的方案，不能將風(fēng)險(xiǎn)消滅于初發(fā)狀態(tài)，在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后也不能有效應(yīng)對(duì)。這些都是JT銀行亟需改進(jìn)的地方。

四、提高JT銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的措施

（一）增強(qiáng)主動(dòng)管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工作主要集中在高級(jí)管理行政部門，且大多是被動(dòng)管理，基層分支機(jī)構(gòu)主動(dòng)管理流動(dòng)性意識(shí)不強(qiáng)。因此，增強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)的首要工作是提高全行每一位員工的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，充分認(rèn)識(shí)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的破壞性和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。

（二）構(gòu)建流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系

制定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，配置資源，建立一套風(fēng)險(xiǎn)管理流程，總行、分行之間建立相應(yīng)的溝通機(jī)制，及時(shí)分享流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況，有效應(yīng)對(duì)突發(fā)問題。

通過分析宏觀經(jīng)濟(jì)形式、金融市場(chǎng)供求關(guān)系以及資金頭寸變化情況，判斷變動(dòng)趨勢(shì)。利用流動(dòng)性預(yù)測(cè)模型，收益、監(jiān)控、識(shí)別流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，為管理層提供決策依據(jù)。

成立相應(yīng)的應(yīng)急小組，使得在第一時(shí)間可以以最快的速度解決危機(jī)。

（三）實(shí)施主動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債管理

主動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債管理是指利用各種資產(chǎn)、負(fù)債管理工具對(duì)全行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，協(xié)調(diào)不同資產(chǎn)、負(fù)債在利率、期限、流動(dòng)性等方面的綜合匹配。主動(dòng)資產(chǎn)負(fù)債管理應(yīng)該以全額資金轉(zhuǎn)移計(jì)價(jià)管理為核心，并利用其他輔助手段，對(duì)銀行存貸款的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行集中動(dòng)態(tài)管理。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理是商業(yè)銀行的一項(xiàng)基礎(chǔ)性工作。面對(duì)復(fù)雜的金融市場(chǎng)環(huán)境，JT銀行必須建立科學(xué)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平。（作者單位：西安石油大學(xué)）

參考文獻(xiàn)：

[1]郝宏海，武軍.淺析國有控股商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理[J].河北金融，2011.

[2]劉曉蕾，張啟文，錢建峰.中信銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀的實(shí)證分析[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)，2011.

第2篇：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理范文

關(guān)鍵詞：壓力測(cè)試流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)政策建議

一、壓力測(cè)試與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的關(guān)系

20世紀(jì)90年代初，一些全球性銀行開始引入壓力測(cè)試來評(píng)估其資產(chǎn)組合在極端情景下的表現(xiàn)。隨著世界上發(fā)達(dá)國家和地區(qū)銀行體系的不斷發(fā)展與完善，加之壓力測(cè)試能估計(jì)到非正常市場(chǎng)條件下的經(jīng)濟(jì)損失優(yōu)勢(shì)而在金融機(jī)構(gòu)中得到廣泛應(yīng)用，成為風(fēng)險(xiǎn)管理的重要方法之一。在美國次貸危機(jī)之后，金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管當(dāng)局進(jìn)一步認(rèn)識(shí)到壓力測(cè)試在管理極端風(fēng)險(xiǎn)中的重要性。商業(yè)銀行也逐漸將壓力測(cè)試應(yīng)用在分析極端條件下的信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)以及操作風(fēng)險(xiǎn)等領(lǐng)域可能造成的損失。長期以來，銀行業(yè)在識(shí)別和應(yīng)對(duì)極端風(fēng)險(xiǎn)方面相對(duì)落后，主要原因：一是對(duì)極端事件發(fā)生的可能性估計(jì)不充分。具體而言，就是對(duì)極端事件發(fā)生概率認(rèn)識(shí)模糊不清。二是存在僥幸心理。一些銀行管理者認(rèn)為，既然極端事件發(fā)生的可能性很小，不太可能就撞上，這種僥幸心理是最危險(xiǎn)的。三是未能做到對(duì)極端風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)認(rèn)識(shí)和評(píng)估。

二、壓力測(cè)試在我國商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)中的應(yīng)用

近年來，根據(jù)國內(nèi)銀行業(yè)的實(shí)際情況與自身業(yè)務(wù)的發(fā)展需要，也開始運(yùn)用壓力測(cè)試的方法來預(yù)防與管理流動(dòng)性方面的極端風(fēng)險(xiǎn)。

1、相關(guān)理論分析

流動(dòng)性壓力測(cè)試的定義：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試是在特定的時(shí)間段中，設(shè)置多種屬于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)極端不利的情景，對(duì)其引起銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)造成的損失進(jìn)行預(yù)測(cè)評(píng)估，并以定量分析為主的風(fēng)險(xiǎn)分析方法。

流動(dòng)性壓力測(cè)試的目的：商業(yè)銀行進(jìn)行壓力測(cè)試都有明確的目的，一般是針對(duì)近期可能會(huì)給銀行帶來風(fēng)險(xiǎn)的變化進(jìn)行測(cè)試。通過分析特定情境下銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，來判斷銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力，及時(shí)采取措施減少極端事件對(duì)銀行帶來的沖擊。

流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試情景設(shè)計(jì)：主要分析造成流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的事件及其主要因素，針對(duì)主要因素設(shè)定情景中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引》指出商業(yè)銀行應(yīng)針對(duì)單個(gè)機(jī)構(gòu)和整個(gè)市場(chǎng)設(shè)定不同的壓力情景。

2、壓力測(cè)試的分析方法

依據(jù)壓力情境中所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)因素的多少將壓力測(cè)試方法分為兩種基本類型：敏感性分析和情景分析。

（1）、敏感性分析

敏感性分析方法是指在不考慮其他風(fēng)險(xiǎn)要素影響的條件下，評(píng)估單一風(fēng)險(xiǎn)要素對(duì)商I銀行資產(chǎn)組合的的沖擊程度，所以又被稱為單要素評(píng)估法。

敏感性分析法最大的優(yōu)點(diǎn)是操作簡單，易于上手，運(yùn)用廣泛。它完全忽略了其他風(fēng)險(xiǎn)要素的影響，所以可以清楚的看出單一風(fēng)險(xiǎn)要素對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)組合的沖壓強(qiáng)度。在該方法運(yùn)用時(shí)，要求能夠準(zhǔn)確的把握風(fēng)險(xiǎn)因素的沖擊幅度，以確保壓力測(cè)試結(jié)果的可靠性。敏感性分析法的缺點(diǎn)也是顯而易見的，由于各個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素并非孤立存在，在一定條件下甚至?xí)嗷マD(zhuǎn)化。風(fēng)險(xiǎn)因素之間的互通性要求綜合考慮其對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)組合的影響，所以該方法不可避免的具有片面性。

（2）、情景分析

情景分析方法又被稱為多要素評(píng)估法，主要是指情景構(gòu)建，在多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)要素共同沖擊的極端情形下，探討極端情形對(duì)金融資產(chǎn)組合的影響程度。

第一，歷史模擬情景法。該方法是指對(duì)歷史上曾經(jīng)發(fā)生過的重大事件進(jìn)行情景再現(xiàn)，復(fù)制這些歷史事件中的風(fēng)險(xiǎn)因素，用于衡量對(duì)當(dāng)今商業(yè)銀行資產(chǎn)組合價(jià)格的影響。第二，假設(shè)情景法。該方法首先人為的假設(shè)了若干種重大沖擊事件，如政治危機(jī)、戰(zhàn)爭、恐怖事件、地質(zhì)災(zāi)害、股市崩盤、樓市跳水等，然后分析這些重大沖擊事件對(duì)商業(yè)銀行的影響。這些假設(shè)事件雖然發(fā)生的概率不大，但是危害卻不小。因此，有必要召集具有豐富經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)險(xiǎn)管理專家集思廣益，探討如何客觀高效的情景構(gòu)造。

三、提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試的對(duì)策

為提升我國商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理水平，滿足自身風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、評(píng)估、衡量、控制的需要，推動(dòng)自身資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化，增加市場(chǎng)競(jìng)爭力，對(duì)于我國商業(yè)銀行的壓力測(cè)試工作建議如下：

1、建設(shè)與我國實(shí)際情況相吻合的流動(dòng)性壓力測(cè)試體系

流動(dòng)性壓力測(cè)試最初起源于西方發(fā)達(dá)資本主義國家，后來逐步擴(kuò)散到世界各地，但是由于各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度，金融市場(chǎng)的完善程度，商業(yè)銀行經(jīng)營體制，管理方式都千差萬別，如果直接照搬他國的壓力測(cè)試模式，難免會(huì)使本國商業(yè)銀行的流動(dòng)性壓力測(cè)試結(jié)果的精準(zhǔn)性大打折扣，降低壓力測(cè)試報(bào)告的可信度，這樣壓力測(cè)試也失去了意義。因此在從國外引進(jìn)流動(dòng)性壓力測(cè)試模型的同時(shí)，要積極地根據(jù)自身的業(yè)務(wù)情況加以改進(jìn)，使之符合自身發(fā)展的需要。既要吸收國外流動(dòng)性壓力測(cè)試的有益經(jīng)驗(yàn)，又要規(guī)避它在壓力測(cè)試中暴露出的缺陷，形成我國銀行業(yè)特色的流動(dòng)性壓力測(cè)試體系。

2、建設(shè)全行范圍的壓力測(cè)試框架體系，明確部門職責(zé)

為滿足2011年巴塞爾新資本協(xié)議達(dá)標(biāo)要求，確保相關(guān)工作落地實(shí)施，銀行需建立一個(gè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理部門，牽頭壓力測(cè)試工作，初步建立全行性的壓力測(cè)試框架體系，制定包括全行壓力測(cè)試的目標(biāo)、程序、方法、頻度、報(bào)告線路以及相關(guān)應(yīng)急處理措施等內(nèi)容的統(tǒng)一壓力測(cè)試政策，規(guī)范壓力測(cè)試工作流程，將壓力測(cè)試作為常規(guī)性的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，制度化、定期化。分風(fēng)險(xiǎn)類別制定壓力測(cè)試政策，明確壓力測(cè)試情景建立、執(zhí)行壓力測(cè)試、內(nèi)部分析及報(bào)告、風(fēng)險(xiǎn)緩釋與應(yīng)急措施、重新評(píng)估壓力測(cè)試、特殊壓力測(cè)試等各項(xiàng)工作開展的流程，確保董事會(huì)和管理層對(duì)重要風(fēng)險(xiǎn)的壓力測(cè)試的流程控制，同時(shí)責(zé)任到局部機(jī)構(gòu)（部門）。

3、加強(qiáng)數(shù)據(jù)積累，改善數(shù)據(jù)質(zhì)量

流動(dòng)性壓力測(cè)試無論是從數(shù)據(jù)收集，還是從量化沖擊，建立模型都對(duì)數(shù)據(jù)的質(zhì)量和數(shù)量提出了挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行應(yīng)按照銀行業(yè)監(jiān)管部門要求的規(guī)范格式，參考行業(yè)內(nèi)慣例做法，強(qiáng)調(diào)日常性，突出特殊性。在保證相關(guān)數(shù)據(jù)質(zhì)量的前提下，盡可能的全面收集所需要的數(shù)據(jù)。在日?；顒?dòng)中，數(shù)據(jù)的收集不僅僅局限于各種財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，還要輔之于非財(cái)務(wù)方面數(shù)據(jù)，以備日后的流動(dòng)性壓力測(cè)試之需。除此之外，銀行同業(yè)之間加強(qiáng)協(xié)作，做到數(shù)據(jù)資源實(shí)時(shí)互享，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提高數(shù)據(jù)利用的效率。

4、建立專門的壓力測(cè)試機(jī)構(gòu)，完善公司治理結(jié)構(gòu)

要改革相應(yīng)的壓力測(cè)試組織架構(gòu)和運(yùn)行方式，從而將危機(jī)意識(shí)深入到企業(yè)文化的骨髓。建立專門的壓力測(cè)試機(jī)構(gòu)，不僅可以提高壓力測(cè)試的效率，保證壓力測(cè)試結(jié)果的準(zhǔn)確性，而且提升了壓力測(cè)試在風(fēng)險(xiǎn)管理的管理層級(jí)和管理地位，這樣有利于減少壓力測(cè)試結(jié)果傳遞給高級(jí)管理層的時(shí)間和距離，可以有效的糾正壓力測(cè)試結(jié)果信息傳遞偏差。高級(jí)管理層收到壓力測(cè)試報(bào)告后，可以及時(shí)的作出回應(yīng)，這就加快了高層決策反饋給下級(jí)的傳遞速度，有效縮短了風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)措施的實(shí)施時(shí)間，激活了決策的實(shí)施效率，避免了傳遞不及時(shí)帶來的決策失效，達(dá)到指導(dǎo)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理工作的目的。

參考文獻(xiàn)：

第3篇：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理范文

【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；管理控制；對(duì)策建議

一、商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)綜述

（一）商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)定義及來源

對(duì)商業(yè)銀行來說，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是其經(jīng)營發(fā)展過程中無法逃避的基本分享，而且對(duì)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平的高低關(guān)系到商業(yè)銀行的存亡發(fā)展，所以全球政府對(duì)于商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的控制非常重視。商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有廣義和狹義的定義：從狹義上來說，商業(yè)銀行由于自身內(nèi)部現(xiàn)金的儲(chǔ)存量不能夠滿足客戶兌現(xiàn)或者償還債務(wù)的需求，從而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)；從廣義上來說，除了包含狹義的內(nèi)容之外還包括銀行現(xiàn)金不足導(dǎo)致業(yè)務(wù)發(fā)展受到嚴(yán)重影響而帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。所以本質(zhì)上來說，商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)上還是因?yàn)殂y行自身現(xiàn)金儲(chǔ)備量不足以滿足需求，從而導(dǎo)致信譽(yù)下降，使得商業(yè)銀行出現(xiàn)經(jīng)營虧損。

商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要來源于信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及操作風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)化。第一，信用風(fēng)險(xiǎn)是指銀行債務(wù)人在資產(chǎn)上不能夠?qū)贤x務(wù)履行，導(dǎo)致銀行蒙受一定的損失，所以對(duì)于信用的經(jīng)營是商業(yè)銀行經(jīng)驗(yàn)的本質(zhì)，一旦出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)極大增加商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的可能。第二，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)格水平變化導(dǎo)致資產(chǎn)受到損失，在一定程度上造成銀行流動(dòng)性水平下降，一旦利率變化過快就會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)變大。第三，由于操作不當(dāng)以及自身系統(tǒng)造成損失，自身內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制水平很大可能會(huì)提升商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（二）商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理

商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理就是需要通過各種手段來規(guī)避銀行金融業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，要提前預(yù)防財(cái)務(wù)惡化帶來的金融危機(jī)，并且需要進(jìn)一步落實(shí)自身的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系：第一，構(gòu)建有效的內(nèi)部流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)治理體系；第二，加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和監(jiān)督體系構(gòu)建；第三，建立健全完善的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)；第四，形成較為完善的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的程序機(jī)制。

二、我國商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀及困境分析

（一）商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)治理結(jié)構(gòu)不完善

目前我國商業(yè)銀行在治理形式上基本按照法律法規(guī)規(guī)定形成了董事會(huì)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)以及監(jiān)事會(huì)為主體的治理機(jī)構(gòu)。各個(gè)商業(yè)銀行通常由自己資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)負(fù)責(zé)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理，并且設(shè)立相關(guān)的職能部門進(jìn)行相關(guān)的管理。但是在具體的工作過程中，商I銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)治理結(jié)構(gòu)依舊存在很多的問題，這些不完善的問題主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，內(nèi)部控制方面缺少事前、事中、事后的全系統(tǒng)動(dòng)態(tài)性監(jiān)督治理程序和機(jī)制；第二，在考核激勵(lì)當(dāng)中無論是對(duì)于管理層還是員工的激勵(lì)約束機(jī)制體系沒有建立健全；第三，對(duì)于分支機(jī)構(gòu)的考核沒有明確納入到流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理當(dāng)中，這樣一來就會(huì)導(dǎo)致分支機(jī)構(gòu)盲目追求業(yè)務(wù)規(guī)模和數(shù)量的發(fā)展而忽視流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理控制。一旦出現(xiàn)區(qū)域性的突發(fā)資本緊缺的情況導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，上級(jí)銀行部門就很難及時(shí)跟進(jìn)處理，增大銀行整體出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能。

（二）流動(dòng)性金融風(fēng)險(xiǎn)管理工具落后

隨著金融市場(chǎng)國際化進(jìn)程的不斷加快，銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)管理問題更加的復(fù)雜多變，而且國內(nèi)銀行流動(dòng)性金融風(fēng)險(xiǎn)管理工具和管理理念與西方發(fā)達(dá)國家相比存在巨大的差距，很多發(fā)達(dá)國家司空見慣的金融風(fēng)險(xiǎn)管理工具和理念在我們國內(nèi)銀行業(yè)發(fā)展當(dāng)中還沒有真正利用起來。風(fēng)險(xiǎn)管理理念和工具的落后給流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理帶來的影響是多方面的：一方面，商業(yè)銀行用來進(jìn)行短期融資的金融工具就非常的單一，導(dǎo)致無法通過有效競(jìng)爭來降低短期融資的成本，與此同時(shí)單一的融資工具也無法全面反映銀行面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，在對(duì)于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具方面，沒有發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)作為重要的依托，就無法實(shí)現(xiàn)增強(qiáng)商業(yè)銀行資產(chǎn)流動(dòng)性的目標(biāo)，資產(chǎn)證券化的工具就不能得到有效的貫徹落實(shí)。

（三）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)不健全

當(dāng)前我國商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)建設(shè)取得了一定的成績，但是依舊處于起步階段，目前問題主要存在于信息來源、信息傳遞以及信息有效性幾個(gè)方面。在信息來源方面，主要是來自于外部的各種文件會(huì)議或者是內(nèi)部決策層提供的會(huì)議報(bào)告等，信息傳遞方面沒有具體的程序機(jī)制約束，很多時(shí)候都表現(xiàn)出一定的混亂性，而且容易造成信息傳遞的誤差并且會(huì)在傳遞上存在一定的不及時(shí)。在信息有效性方面，因?yàn)樾畔碓辞辣容^破碎化、零散化，而且傳遞渠道比較單一化，信息的完整性、準(zhǔn)確性以及及時(shí)性得不到保障，所以最終獲取信息的有效性無法保障，出現(xiàn)偏差的可能性比較大。商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是具有比較強(qiáng)的隨機(jī)性和突發(fā)性的金融風(fēng)險(xiǎn)，但是目前我國商業(yè)銀行的信息管理系統(tǒng)在一定程度上限制了銀行減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的能動(dòng)性。因此從目前的實(shí)際情況來看，構(gòu)建健全管理信息系統(tǒng)對(duì)于商業(yè)銀行處理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)具有非常重要的意義。

三、完善商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系的對(duì)策

（一）商業(yè)銀行自身經(jīng)營管理對(duì)策

第一，構(gòu)建有效的內(nèi)部控制體系。常態(tài)化高效的激勵(lì)約束機(jī)制是必不可少的，在商業(yè)銀行經(jīng)營管理過程當(dāng)中我們需要意識(shí)到再嚴(yán)格的外部監(jiān)督管理都會(huì)存在一定的漏洞，只有從內(nèi)部構(gòu)建一個(gè)行之有效的控制體系才有可能在一定程度上降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。我們可以借鑒和學(xué)習(xí)國際上的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和做法，一般都是銀行分支機(jī)構(gòu)主要負(fù)責(zé)人持有銀行股份，成為銀行的股東，這樣就是的他們的利益和外部股東利益綁定在一起，這樣的激勵(lì)機(jī)制非常有效。當(dāng)然其他形式的激勵(lì)機(jī)制也有多種多樣的，但是不管采取何種形式，不變的核心就是使得商業(yè)銀行的經(jīng)營管理者自身能夠控制自身道德風(fēng)險(xiǎn)和自利行為，杜絕對(duì)銀行造成不利影響的可能性。與此同時(shí)，日常經(jīng)營管理事務(wù)的控制監(jiān)督也是非常重要的環(huán)節(jié)，需要貫徹落實(shí)好流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的事前、事中、事后的全系統(tǒng)監(jiān)督管理，需要定期對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展的水平進(jìn)行綜合的評(píng)估和管理，從而確保流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理按照銀監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行經(jīng)營管理操作。

第二，構(gòu)建完備的管理信息系統(tǒng)。管理信息系統(tǒng)是在日益復(fù)雜的國際金融環(huán)境當(dāng)中，商業(yè)銀行降低流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率的重要手段和工具。構(gòu)建完備的管理信息系統(tǒng)意味著流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理當(dāng)中的信息可以有據(jù)可查、有理可依，與此同時(shí)也可以更加自由的獲取、傳遞和處理各類信息。完備的管理信息系統(tǒng)還需要包含規(guī)范的報(bào)告制度，明確落實(shí)具體責(zé)任人以及報(bào)告內(nèi)容和形式，這樣可以確保風(fēng)險(xiǎn)管理治理結(jié)構(gòu)更加完善。

第三，強(qiáng)化經(jīng)營主體的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理當(dāng)中，最重要的因素就是管理者群體，無論是各種金融手段還是金融工具都需要人來貫徹落實(shí)，因此強(qiáng)化經(jīng)營主體的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)是最為重要的手段。在商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)分析當(dāng)中，一方面需要加強(qiáng)對(duì)于銀行風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，在每一個(gè)經(jīng)營環(huán)節(jié)都需要謹(jǐn)慎對(duì)待，保持憂患意識(shí)，正確處理業(yè)務(wù)發(fā)展和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系；另一方面需要加強(qiáng)經(jīng)營主體對(duì)于銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，爭取在全過程當(dāng)中將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制在一個(gè)合理的范圍之內(nèi)，以此促進(jìn)商業(yè)銀行健康可持續(xù)發(fā)展。

（二）宏觀環(huán)境層面風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策

第一，健全法律法規(guī)，完善金融環(huán)境。對(duì)于充滿危機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)的金融行業(yè)來說，完善的法律法規(guī)程序體系是保障金融活動(dòng)的最好方式。法律法規(guī)的健全完善有助于促進(jìn)國內(nèi)金融體系的健康發(fā)展，對(duì)于商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理也具有非常重要的意義和作用。我國政府對(duì)于商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理和控制一直都非常重視，在2014年初，確立對(duì)于商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的專項(xiàng)管理，頒布了《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理辦法》，在同年3月份開始貫徹落實(shí)，這是法律法規(guī)層面對(duì)于商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理較為全面的保障，有利于構(gòu)建完善的金融環(huán)境。

第二，發(fā)展金融市場(chǎng)，豐富流動(dòng)性金融風(fēng)險(xiǎn)管理工具。金融市場(chǎng)包含貨幣市場(chǎng)以及資本市場(chǎng)，金融市場(chǎng)的健康發(fā)展不僅可以給商業(yè)銀行提供資金來源還可以從資金運(yùn)用方面改善商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的管理。金融市場(chǎng)的穩(wěn)定對(duì)于促進(jìn)我國商業(yè)銀行發(fā)展具有非常重要的意義，一方面貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定可以提高我國商業(yè)銀行抗擊流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的水平，在短期內(nèi)會(huì)穩(wěn)定商業(yè)銀行資金壓力，滿足短期融資和日常流動(dòng)性需求；另一方面，資本市場(chǎng)的平臺(tái)可以擴(kuò)大企業(yè)的股票發(fā)行規(guī)模，并且進(jìn)一步提高企業(yè)直接融資的比例，增加適合居民的金融投資工具。金融市場(chǎng)的發(fā)展需要注重金融新，金融創(chuàng)新目前處于起步階段，但是可以從多方面入手進(jìn)行金融創(chuàng)新，對(duì)于商業(yè)銀行來說，可以通過資本市場(chǎng)進(jìn)一步豐富自身流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理工具，調(diào)整自身資產(chǎn)機(jī)構(gòu)，增強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性。

第三，建立存款保險(xiǎn)制度體系，穩(wěn)定金融秩序。目前我國金融市場(chǎng)利率市場(chǎng)化不斷推進(jìn)，商業(yè)銀行面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷加強(qiáng)，推出存款保險(xiǎn)制度體系有助于構(gòu)建公平的競(jìng)爭環(huán)境，與此同時(shí)也可以保障金融秩序的穩(wěn)定，對(duì)于防范我國金融風(fēng)險(xiǎn)具有非常重要的作用和意義。中央銀行在加強(qiáng)監(jiān)督管理的同時(shí)也許要滿足市場(chǎng)化的具體需求，無論是國際金融環(huán)境還是國內(nèi)金融環(huán)境現(xiàn)在都是處于一個(gè)動(dòng)態(tài)變化當(dāng)中，進(jìn)一步加快完善金融市場(chǎng)秩序?qū)τ谖覈鹑谑袌?chǎng)健康發(fā)展具有重要的意義，因此需要加快建立存款保險(xiǎn)制度體系，通過政府和金融行業(yè)一起共同努力，營造一個(gè)良好的金融環(huán)境，構(gòu)建穩(wěn)定的金融秩序。

參考文獻(xiàn)：

[1]廖岷，楊元元.全球商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理與監(jiān)管的發(fā)展?fàn)顩r及其啟示[J].金融研究，2008，06：69-79

第4篇：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理范文

【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行；風(fēng)險(xiǎn)管理；結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)

【中圖分類號(hào)】F8 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A

【文章編號(hào)】1007-4309（2013）05-0110-2.5

眾所周知盈利性、流動(dòng)性、安全性是商業(yè)銀行經(jīng)營中應(yīng)該遵循的基本原則。在這三項(xiàng)原則中，流動(dòng)性是銀行生存和發(fā)展的先決條件，是商業(yè)銀行的生命，而流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理也已成為現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營管理水平的重要標(biāo)志。長期以來，在國家信用的堅(jiān)強(qiáng)后盾下，在流動(dòng)性過剩的大環(huán)境下，我國商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)問題一直沒有被得到重視，就算是銀行的經(jīng)營者，其目標(biāo)也仍停留在擴(kuò)大規(guī)模和利潤上。隨著中國金融業(yè)開放程度的不斷加深，國家信用的逐步退出，經(jīng)營環(huán)境的不斷市場(chǎng)化，國內(nèi)商業(yè)銀行開始成為市場(chǎng)競(jìng)爭的利益主體，其自身問題逐漸暴露，維持合理流動(dòng)性的壓力也隨之加大。尤其是2008年以來，美國“次貸危機(jī)”愈演愈烈，并最終導(dǎo)致了全球性的金融危機(jī)，此次危機(jī)直接向世人展示了流動(dòng)性狀況可以迅速逆轉(zhuǎn)并維持相當(dāng)長的時(shí)間，再次凸現(xiàn)了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)于金融市場(chǎng)運(yùn)行和商業(yè)銀行經(jīng)營管理的重要性。

流動(dòng)性過剩和流動(dòng)性不足都會(huì)引起流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，都需要進(jìn)行管理。我國商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)可以說是結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。這和其自身的資產(chǎn)負(fù)債管理有密切關(guān)系，但也并非商業(yè)銀行自身就能解決的，還取決于宏觀經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境等因素。要解決商業(yè)銀行流動(dòng)性問題，必須綜合考慮到各個(gè)方面，從大處著眼，小處著手。因此我從宏觀和微觀兩個(gè)層面進(jìn)行分析，試圖找到解決流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)問題的對(duì)策。

一、宏觀層面

（一）適當(dāng)調(diào)整宏觀調(diào)控方式，貨幣政策與財(cái)政政策結(jié)合使用

在2006、2007年，面對(duì)通貨膨脹和流動(dòng)性過剩的雙重壓力，我國頻繁使用貨幣政策進(jìn)行宏觀調(diào)控，調(diào)控的頻率和力度都是前所未有的.但是效果并不明顯。從實(shí)踐來看.貨幣政策是存在一些局限性的。首先，貨幣政策有一個(gè)外部時(shí)滯的問題，中央銀行變動(dòng)貨幣供給量，要通過影響利率，再影響投資，然后再影響國民收入，貨幣政策作用要經(jīng)過相當(dāng)長一段時(shí)間才會(huì)充分得到發(fā)揮，這或許是之前貨幣政策效果不明顯的原因之一。其次，在通貨膨脹時(shí)期實(shí)行緊縮的貨幣政策，其效果通常要比經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策的效果要好。因此面對(duì)金融危機(jī)帶來的經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，我們?cè)趯?shí)行適度寬松的貨幣政策的同時(shí)，要注意與財(cái)政政策以及其他政策手段的配合。

（二）深化金融改革，金融業(yè)由分業(yè)經(jīng)營盡快走向混業(yè)經(jīng)營金融業(yè)的分業(yè)經(jīng)營與混業(yè)經(jīng)營之爭由來已久，兩種經(jīng)營模式都互有利弊

實(shí)際上，1992年以前我國在一定程度上實(shí)行的是初級(jí)的混業(yè)經(jīng)營模式，但是當(dāng)時(shí)我國的金融市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展比較滯后，市場(chǎng)化程度低，蘊(yùn)含很大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。1993年起，我國金融體制進(jìn)行了強(qiáng)制改革，由混業(yè)經(jīng)營轉(zhuǎn)向了分業(yè)經(jīng)營。隨著入世后銀行業(yè)開放步伐的加快，混業(yè)經(jīng)營的外資銀行紛紛加入競(jìng)爭，在這種壓力下，我國金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的需求日益迫切。而且，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，我國金融體系日趨成熟，也有能力駕馭混業(yè)經(jīng)營這種模式。

從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來看，混業(yè)經(jīng)營無疑有利于商業(yè)銀行延伸業(yè)務(wù)領(lǐng)域，拓寬資金運(yùn)用渠道，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。我國商業(yè)銀行的流動(dòng)性過剩并不是資金的絕對(duì)量過多，而是由于缺乏資金運(yùn)用渠道造成的相對(duì)過剩。實(shí)行混業(yè)經(jīng)營是銀行提高經(jīng)營效率、降低風(fēng)險(xiǎn)的有效途徑。隨著業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)大，多樣化的業(yè)務(wù)具有內(nèi)在的平衡性，有利于分散風(fēng)險(xiǎn)。但是，由于我國商業(yè)銀行長期以來主要經(jīng)營傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)，所以在混業(yè)經(jīng)營的過程中將面臨前所未有的挑戰(zhàn)。此時(shí)，各監(jiān)管機(jī)構(gòu)就應(yīng)當(dāng)適時(shí)的為其提供外部保障。建議我國建立綜合性的監(jiān)管體系，為混業(yè)監(jiān)管積累經(jīng)驗(yàn)。在目前初具規(guī)模的分業(yè)監(jiān)管體系的基礎(chǔ)上，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)應(yīng)當(dāng)對(duì)混業(yè)經(jīng)營實(shí)施聯(lián)合監(jiān)管，為將來實(shí)行混業(yè)經(jīng)營監(jiān)管打好基礎(chǔ)。另外，在建立之初，可以先在局部領(lǐng)域進(jìn)行試點(diǎn)，逐步積累混業(yè)經(jīng)營的經(jīng)驗(yàn)，為后期全面開展混業(yè)經(jīng)營打好基礎(chǔ)。

（三）完善外匯體制，徹底改革結(jié)售匯制，降低外匯儲(chǔ)備

從前文的分析我們可以看出，在我國商業(yè)銀行的負(fù)債結(jié)構(gòu)中，存款比重過大，造成流動(dòng)性過剩。而外匯儲(chǔ)備過大是引起商業(yè)銀行存款占比過高的主要原因之一。

自1994年我國實(shí)行強(qiáng)制結(jié)售匯制度后，央行就一直面臨著外匯儲(chǔ)備迅速增加引起的基礎(chǔ)貨幣擴(kuò)張問題。外匯儲(chǔ)備過多導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量增加，一方面造成金融體系流動(dòng)性過剩，央行不得不采取多種手段對(duì)沖；另一方面造成央行在宏觀調(diào)控時(shí)貨幣政策有效性降低。在目前的體制下，外匯儲(chǔ)備過大的最主要原因是強(qiáng)制結(jié)售匯制度，因此，要改變這一狀況，最根本有效的措施就是改革強(qiáng)制結(jié)售匯制，切斷貨幣發(fā)行與國際收支余額之問的直接聯(lián)系，可以考慮實(shí)行意愿結(jié)售匯制。但是為了避免匯率的大幅度波動(dòng)，在現(xiàn)階段可以采取一種過渡措施——實(shí)行彈性結(jié)售匯制，即央行規(guī)定居民、企業(yè)將其外匯資產(chǎn)按照某一比例出售給央行，其它外匯資產(chǎn)可以自愿出售或持有。這樣，可以減少人民幣大量投放，緩解流動(dòng)性過剩和外匯儲(chǔ)備過多的壓力。同時(shí)，讓廣大居民、企業(yè)保留更多的外匯資產(chǎn)，可以將集中的匯率風(fēng)險(xiǎn)分散到居民、企業(yè)，從而降低風(fēng)險(xiǎn)。但是實(shí)行這種意愿結(jié)售匯制度可能會(huì)對(duì)匯率制度產(chǎn)生比較大的沖擊，因此，在改變結(jié)售匯制度的同時(shí)，更需要完善我國的匯率制度。

對(duì)于我國來說，短時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)匯率的完全浮動(dòng)不太現(xiàn)實(shí)，但匯率的浮動(dòng)幅度變得更為靈活完全可以做到。擴(kuò)大匯率浮動(dòng)區(qū)閶，一方面可以減少央行在市場(chǎng)上的干預(yù)頻率，央行可以在很大程度上擺脫為了維持匯率穩(wěn)定而被動(dòng)增發(fā)大量基礎(chǔ)貨幣的困境，從而可以減少市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量，有效地解決商業(yè)銀行（包括金融體系）流動(dòng)性過剩的問題，另一方面，可以使市場(chǎng)交易主體認(rèn)識(shí)到匯率風(fēng)險(xiǎn)的存在，從而減少外匯儲(chǔ)備，同樣可以達(dá)到降低流動(dòng)性的目的。

（四）完善社會(huì)保障體系，降低居民儲(chǔ)蓄率

由于我國正處于社會(huì)保障轉(zhuǎn)型期間，沒有形成完善的養(yǎng)老、失業(yè)和醫(yī)療保險(xiǎn)制度。未來收入的不確定性使居民更傾向于增加儲(chǔ)蓄降低消費(fèi)，從而出現(xiàn)邊際儲(chǔ)蓄傾向增高的趨勢(shì)，進(jìn)而引發(fā)了銀行體系的流動(dòng)性過剩。住房、教育和醫(yī)療被稱為新三座大山，導(dǎo)致居民的收入分配中，預(yù)防性需求明顯增加，直接導(dǎo)致消費(fèi)信心缺乏和預(yù)防性儲(chǔ)蓄增加。筆者認(rèn)為，造成這一現(xiàn)象的根本原因在于財(cái)政投入不足.當(dāng)然對(duì)于具體問題還有具體的原因。這些問題并非短期內(nèi)可以解決，但是應(yīng)當(dāng)逐步進(jìn)行改革和完善。在完善社會(huì)保障體系的過程中，除了加大財(cái)政投九還可以引入商業(yè)保險(xiǎn)模式，即基本的保障通過國家法律的形式強(qiáng)制執(zhí)行，而高層次的保障則可以通過發(fā)展商業(yè)保險(xiǎn)加以解決，這樣不僅可以緩解國家財(cái)政不足的問題，同時(shí)也可以促進(jìn)保險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展。另外，農(nóng)村消費(fèi)的增長空間和潛力巨大，.一旦社會(huì)保障體系覆蓋到農(nóng)村；農(nóng)民收入有保障的情況下，往往具有較高的邊際消費(fèi)傾向。從長期來看，這無疑有利于改善目前我國儲(chǔ)蓄率過高、消費(fèi)不足的尷尬局面，從麗對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性產(chǎn)生積極影響。

二、微觀層面

（一）加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理，建立信用評(píng)級(jí)機(jī)制

促進(jìn)優(yōu)質(zhì)貸款增長、提高金融配置效率作為商業(yè)銀行，要加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理首先要從加強(qiáng)信貸管理入手，因?yàn)樾刨J管理的缺失一方面造成商業(yè)銀行貸款質(zhì)量不高，另一方面也容易引發(fā)銀行“惜貸”問題，進(jìn)而形成商業(yè)銀行流動(dòng)性過剩的局面。具體需要加強(qiáng)以下幾個(gè)方面的工作：一是應(yīng)加強(qiáng)信用風(fēng)險(xiǎn)管理，充分利用社會(huì)征信系統(tǒng)對(duì)貸款人的資信狀況和還款能力進(jìn)行充分評(píng)估，完善貸前審查評(píng)估和貸后跟蹤程序。二是要建立和完善市場(chǎng)分析、預(yù)測(cè)和監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系，及時(shí)關(guān)注市場(chǎng)及相關(guān)宏觀政策和產(chǎn)業(yè)政策的發(fā)展變化情況，完善信用風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)。三是為了增強(qiáng)銀行體系的穩(wěn)定性，有必要建立一套企業(yè)信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)。目前關(guān)于企業(yè)的信用評(píng)級(jí)和績效評(píng)估體系強(qiáng)調(diào)以企業(yè)未來盈利能力和現(xiàn)金流量分析為核心，著重考察企業(yè)償債能力。但是企業(yè)績效不僅與其盈利有關(guān)，還與經(jīng)濟(jì)周期、宏觀政策等具有較強(qiáng)的相關(guān)性，需要從財(cái)務(wù)體系和非財(cái)務(wù)體系兩個(gè)方面來建立企業(yè)的信用評(píng)級(jí)體系。企業(yè)信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)的完善可以提高銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理水平，同時(shí)又能為監(jiān)管部門對(duì)銀行實(shí)施有效監(jiān)管提供依據(jù)，從而提高金融體系的穩(wěn)定性。

（二）構(gòu)建流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)

建立商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)首先要遵循一些基本原則，主要包括：第一，要與巴塞爾新資本協(xié)議中規(guī)定的指標(biāo)、概念保持基本一致，與國際慣例接軌；第二，應(yīng)與中央銀行和銀監(jiān)會(huì)制定的監(jiān)管目標(biāo)一致，便于各級(jí)監(jiān)管部門對(duì)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)管；第三，建立流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)既要側(cè)重單個(gè)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警，也要兼顧整個(gè)銀行業(yè)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，應(yīng)盡量與其他商業(yè)銀行保持一致。

另外，針對(duì)全球金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，美國金融危機(jī)不斷蔓延的情況，金融機(jī)構(gòu)在構(gòu)建流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)時(shí)，還應(yīng)關(guān)注以下幾個(gè)方面并及時(shí)預(yù)警：一是匯率變動(dòng)引起的外幣資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理問題，包括匯率風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，需要通過調(diào)整資產(chǎn)組合及時(shí)止損；二是關(guān)注美國貨幣政策變化對(duì)海外投資構(gòu)成的影響，包括全面評(píng)估次貸危機(jī)、“兩房”危機(jī)及各銀行等金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)造成的損失；三是關(guān)注熱錢對(duì)中國股市和房市的沖擊，主動(dòng)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)，尤其是資產(chǎn)證券化衍生產(chǎn)品的信用風(fēng)險(xiǎn)；四是關(guān)注美元反彈后熱錢流出導(dǎo)致國內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格下降泡沫破滅的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)利率和匯率走勢(shì)做出合理分析和判斷，為把握投資和交易機(jī)會(huì)奠定基礎(chǔ)。

（三）發(fā)展中間業(yè)務(wù)，拓展盈利空間

目前，國內(nèi)銀行的盈利模式比較單一，主要依靠存貸利差，非利差收入的比重相當(dāng)?shù)?。隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境的發(fā)展及金融市場(chǎng)的日趨成熟，以利差收入為主的盈利模式已面臨盈利水平降低、風(fēng)險(xiǎn)程度加大等諸多嚴(yán)峻考驗(yàn)。因此，對(duì)目前我國商業(yè)銀行來說，拓展中間業(yè)務(wù)不僅可以帶來新的利潤來源，還可以緩解資金的結(jié)構(gòu)性過剩，擴(kuò)大銀行的利潤空間。具體來說，應(yīng)重點(diǎn)推進(jìn)外匯中間業(yè)務(wù)、銀行卡業(yè)務(wù)和個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。外匯中間業(yè)務(wù)的重點(diǎn)是加大新產(chǎn)品推進(jìn)力度。在個(gè)人產(chǎn)品方面，繼續(xù)鞏固個(gè)人外匯業(yè)務(wù)市場(chǎng)，推動(dòng)個(gè)人紙黃金業(yè)務(wù)的開辦；在法人產(chǎn)品方面，要重點(diǎn)營銷大型優(yōu)質(zhì)客戶，加快推出衍生交易新品種，為擴(kuò)大衍生交易業(yè)務(wù)范圍做準(zhǔn)備。銀行卡業(yè)務(wù)要以貸記卡為核心拓展市場(chǎng)占有率。在產(chǎn)品推廣上，依托貸記卡和國際信用卡，圍繞年費(fèi)、透支利息和商戶扣率三大盈利點(diǎn)進(jìn)行產(chǎn)品推廣；在營銷渠道上，實(shí)施捆綁銷售、網(wǎng)點(diǎn)銷售和電子銀行網(wǎng)絡(luò)銷售有機(jī)結(jié)臺(tái)的立體化的營銷體系，大規(guī)模批量化擴(kuò)大發(fā)卡量。

商業(yè)銀行還應(yīng)大力發(fā)展個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)，。從個(gè)人角度來看，個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品既能為居民提供一條低風(fēng)險(xiǎn)、相對(duì)較高收益的投資渠道；從銀行方面來看，個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品可以有效地分流居民存款，大大減輕商業(yè)銀行的流動(dòng)性壓力，解決流動(dòng)性相對(duì)過剩問題，另外，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)還可以帶來豐厚的手續(xù)費(fèi)收入，并且還可以通過資產(chǎn)與產(chǎn)品本身收益差價(jià)獲得一塊交易收入，更為重要的是，發(fā)展令人理財(cái)業(yè)務(wù)，是對(duì)商業(yè)銀行傳統(tǒng)存貸差經(jīng)營模式的挑戰(zhàn)和創(chuàng)新，是商業(yè)銀行改變生存方式的有益嘗試和探索。

（四）推進(jìn)金融產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，拓寬資金運(yùn)用渠道

隨著競(jìng)爭日益激烈，金融企業(yè)越來越像生產(chǎn)性企業(yè)，需要不斷滿足客戶需求。創(chuàng)新是利潤的源泉，也是商業(yè)銀行改善流動(dòng)性、解決流動(dòng)性困境的重要手段。在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，加快信貸產(chǎn)品創(chuàng)新，積極拓展優(yōu)質(zhì)信貸市場(chǎng)，培育新的利潤來源是當(dāng)務(wù)之急。

首先，用金融產(chǎn)品創(chuàng)新來疏導(dǎo)流動(dòng)性。目前，我國商業(yè)銀行主要提供韻是傳統(tǒng)銀行服務(wù)，對(duì)于兩種流動(dòng)是綜合提供的：既為存款者提供風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)服務(wù)，又為貸款者提供融資服務(wù)。那么，在降低我國商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)方面，一個(gè)可能的選擇就是將兩個(gè)流動(dòng)分離，把為非流動(dòng)資產(chǎn)提供的融資服務(wù)轉(zhuǎn)移出去，將缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換為富有流動(dòng)性的資產(chǎn)，實(shí)際上就是一個(gè)資產(chǎn)證券化的過程。實(shí)踐中，許多發(fā)達(dá)國家的商業(yè)銀行己經(jīng)進(jìn)行了大量的資產(chǎn)證券化操作，通過把表內(nèi)資產(chǎn)表外化，大大降低了商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

其次，在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，加快信貸產(chǎn)品創(chuàng)新，積極拓展優(yōu)質(zhì)信貸市場(chǎng)，培育新的利潤來源。通過產(chǎn)品創(chuàng)新，完善個(gè)人消費(fèi)貸款、企業(yè)貸款、票據(jù)融資等信貸產(chǎn)品體系，可有效提升信貸業(yè)務(wù)需求。同時(shí)，商業(yè)銀行應(yīng)瞄準(zhǔn)國家的產(chǎn)業(yè)布局和產(chǎn)業(yè)政策的方向，繼續(xù)著眼于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)市場(chǎng)。同時(shí)，要把握國家實(shí)施區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略的有利商機(jī)，努力開拓新的區(qū)域信貸市場(chǎng)。在此過程中，商業(yè)銀行要特別注重提高信貸風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的能力，防止出現(xiàn)為解決流動(dòng)性過剩難題而加大自身信貸和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的情況。

第5篇：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理范文

風(fēng)險(xiǎn)因素是指增加風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的頻率或嚴(yán)重程度的各種因素。開放式基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分為內(nèi)生性風(fēng)險(xiǎn)和外生性風(fēng)險(xiǎn)，其中，內(nèi)生性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指來源于開放式基金內(nèi)部因素導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；外生性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是指不受開放式基金控制的外部因素導(dǎo)致的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

其一，開放式基金內(nèi)生性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)因素。主要包括：

（1）開放式基金持有人結(jié)構(gòu)個(gè)體化特征明顯。自2004年開始公布基金持有人結(jié)構(gòu)以來，我國開放式基金的該指標(biāo)總體呈現(xiàn)明顯的個(gè)人化趨勢(shì)，而且據(jù)專家分析，基金持有人結(jié)構(gòu)的個(gè)人化趨勢(shì)在牛市中格外明顯。由于與機(jī)構(gòu)投資者相比，開放式基金的個(gè)人持有者所擁有的信息相對(duì)充分，所受專業(yè)投資訓(xùn)練有限，其投資行為較不穩(wěn)定性，表現(xiàn)為我國眾多個(gè)體基金持有人并沒有將基金作為長期理財(cái)?shù)墓ぞ撸窍Ｍ唐诳焖僦赂?，傾向于牛市時(shí)大舉進(jìn)入，熊市時(shí)大舉撤出。據(jù)專家統(tǒng)計(jì)，2006年我國基金的平均持有期大概僅為1.2年。這與發(fā)達(dá)國家大部分投資者將基金作為退休養(yǎng)老投資或者抵御通貨膨脹的工具的長期投資理念形成鮮明反差。顯而易見地，我國開放式基金個(gè)體持有人的“快進(jìn)快出”、“跟風(fēng)炒作”的特點(diǎn)無疑從資金來源上加大了我國開放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（2）我國基金內(nèi)部激勵(lì)制度的弱有效性。目前，開放式基金的基金經(jīng)理的薪酬由基本工資與獎(jiǎng)金兩部分組成?；竟べY與基金經(jīng)理的績效無關(guān)，而獎(jiǎng)金部分一般只有業(yè)績總排名前25％的基金經(jīng)理才能拿到，而且無論基金經(jīng)理業(yè)績多優(yōu)秀，他們的年薪均有一定上限，因此，對(duì)于我國大部分開放式基金經(jīng)理而言，現(xiàn)有薪酬制度基本上仍是固定薪酬制，收入與所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)并不匹配。同時(shí)由于基金公司投資決策的信息來源雷同性很高，持有人對(duì)基金經(jīng)理行為監(jiān)督困難，基金經(jīng)理往往傾向于“偷懶”――采取與現(xiàn)有業(yè)績好的基金類似的投資策略，紛紛高度持有質(zhì)地優(yōu)良的上市公司股票，將其作為核心資產(chǎn)，結(jié)果是開放式基金的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨同，一旦市場(chǎng)形勢(shì)走壞，這些核心資產(chǎn)則成為眾多基金集中拋售的對(duì)象。此外，激勵(lì)不充分導(dǎo)致某些基金經(jīng)理鋌而走險(xiǎn)建“老鼠倉”以謀私利，也會(huì)引發(fā)開放式基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件?？梢?，我國基金業(yè)基金經(jīng)理激勵(lì)制度的弱有效性導(dǎo)致的基金投資行為的羊群效應(yīng)和道德風(fēng)險(xiǎn)也是開放式基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)來源的一大內(nèi)因。

其二，我國開放式基金外生性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)因素。具體如下：

（1）我國證券市場(chǎng)的強(qiáng)“政策市”特點(diǎn)。證券市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)概括來說是受經(jīng)濟(jì)因素和非經(jīng)濟(jì)因素影響，非經(jīng)濟(jì)因素中包括投資者預(yù)期、情緒、投資行為模式以及政府政策等。與成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家證券市場(chǎng)不同的是，在我國，主導(dǎo)證券市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的并非經(jīng)濟(jì)因素，而是非經(jīng)濟(jì)因素，特別是其中的政策因素。以至于我國的散戶及機(jī)構(gòu)投資者不斷強(qiáng)化自身的“政策導(dǎo)向”的投資策略，這一現(xiàn)象導(dǎo)致的就是我國證券市場(chǎng)“聞?wù)叨鴦?dòng)”的羊群效應(yīng)現(xiàn)象日益明顯。雖然基金公司在獲得政策消息方面比散戶具有一定優(yōu)勢(shì)，但與其他同行相比則幾乎是同等的，要預(yù)測(cè)政策變動(dòng)仍面臨很大困難，一旦政府負(fù)面政策，則容易造成散戶與機(jī)構(gòu)集體拋售股票以及基金持有人集體贖回，而且市場(chǎng)價(jià)格急轉(zhuǎn)直下，這必然導(dǎo)致開放式基金面臨流動(dòng)性困境。因此，我國證券市場(chǎng)的強(qiáng)“政策市”特征，加大了我國開放式基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（2）我國證券市場(chǎng)交易機(jī)制不健全。一般的，證券市場(chǎng)交易機(jī)制的設(shè)置目標(biāo)在于實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)的流動(dòng)性、價(jià)格穩(wěn)定性和價(jià)格形成的有效性。交易機(jī)制完善與否將影響到市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)以及投資者數(shù)量和交易量，進(jìn)而影響到市場(chǎng)的流動(dòng)性。我國證券市場(chǎng)起步較晚，與國外發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比，其交易機(jī)制仍不夠健全和先進(jìn)，這主要體現(xiàn)在如下三個(gè)方面：首先，在價(jià)格形成機(jī)制方面，我國實(shí)行競(jìng)價(jià)交易制而非做市商制，實(shí)行訂單競(jìng)價(jià)制而非做市商報(bào)價(jià)制，并且還有每日漲停板制度，這些制度的一大缺陷就是處理大額交易的能力較差，一旦市場(chǎng)交易者大量做空，則會(huì)出現(xiàn)想拋而無法拋售的局面，但開放式基金贖回則并無限制，這種機(jī)制不對(duì)稱現(xiàn)象在市場(chǎng)極端環(huán)境下則會(huì)導(dǎo)致開放式基金的流動(dòng)性困境；其次，雖然我國已推出大宗交易機(jī)制，但目前該交易平臺(tái)主要是服務(wù)于大小非解禁，基金公司的變現(xiàn)交易仍然主要是靠普通交易平臺(tái)進(jìn)行；最后，我國雖然已推出融資融券業(yè)務(wù)，但其標(biāo)的證券數(shù)目目前只有90只大盤藍(lán)籌股，數(shù)量不及整個(gè)市場(chǎng)股數(shù)的十分之一，而且其行業(yè)也相對(duì)集中，可見證券做空交易機(jī)制在我國并不普及，所以一旦市場(chǎng)由牛轉(zhuǎn)熊，開放式基金套期保值的需求將遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能得到滿足，加上我國還規(guī)定基金資產(chǎn)配置權(quán)重下限（例如股票型基金的持股倉位不得低于60%），因此在熊市之下基金凈值難以得到保障，這必然引發(fā)基金贖回?zé)岢?，在贖回壓力和市場(chǎng)競(jìng)相拋售的雙重壓力下，開放式基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)必將凸顯。

（3）我國證券市場(chǎng)層次過于簡單，開放式基金可交易品種偏少。我國股票市場(chǎng)主要由滬深主板、中小企業(yè)板和代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)組成。與成熟市場(chǎng)層次多樣、板塊有效連通互動(dòng)的情況相比，我國股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)過于簡單，多層次市場(chǎng)體系尚未形成，而且缺少成熟有效的場(chǎng)外交易市場(chǎng)（OTC市場(chǎng)）。交易品種方面，目前我國開放式基金主要限于投資的主要有本國上市公司的股票和債券。股指期貨雖然新近推出，但由于舊契約條款的原因，絕大多數(shù)開放式基金均無法進(jìn)行投資，即使有些基金已經(jīng)更新了契約條款，政府對(duì)其持倉比重也嚴(yán)加限制，不得超過資產(chǎn)總額的5%。國外市場(chǎng)的股票期貨、利率期貨、商品期貨各類期權(quán)及其他結(jié)構(gòu)性衍生工具等金融工具就更不在其資產(chǎn)選擇范圍之列了。隨著我國開放式基金規(guī)模的日益壯大，大量資金扎堆于簡單的市場(chǎng)，追逐少數(shù)交易品種的格局顯然愈發(fā)限制基金的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，不利于其資產(chǎn)流動(dòng)性的實(shí)現(xiàn)。

二、開放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)分析模型

目前各種風(fēng)險(xiǎn)理論的問世和各種風(fēng)險(xiǎn)管理工具的開發(fā)和使用，讓人們可以定量地計(jì)算基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，下面將介紹的VaR則是其中一種計(jì)算方法。VaR（Value at Risk）一般被稱為風(fēng)險(xiǎn)值或在險(xiǎn)值，一般把VaR定義為：在一定的持有期，一定的置信水平下可能的最大損失。換句話說，VaR要解決的基本問題是在特定時(shí)期內(nèi)，有x%的可能性，最大的損失是多少。VaR的主要計(jì)算方法有歷史模擬法、分析方法和Monte Carlo模擬法。其中常用的是分析方法中的加權(quán)正態(tài)模型，又叫“RiskMetrics”方法。

其中，Zα是與置信度對(duì)應(yīng)的分位數(shù)。

至此可以看出，RiskMetrics模型實(shí)際上就是一個(gè)沒有截距項(xiàng)的IGARCH模型，與傳統(tǒng)的模型主要的不同之處在于考慮了時(shí)間序列方差的時(shí)變性、在對(duì)各期到期收益率的權(quán)重處理上也給予近期的數(shù)據(jù)較大的權(quán)重，這更符合市場(chǎng)的真實(shí)情況。

下面討論資產(chǎn)組合情況下的VaR數(shù)值計(jì)算，這時(shí)主要問題轉(zhuǎn)化為計(jì)算組合的協(xié)方差矩陣，在加權(quán)正態(tài)模型中，協(xié)方差矩陣的每一元素的表達(dá)式為：

因子λ需要最小化均方誤差，對(duì)于每日方差的預(yù)測(cè)，可選擇使每日的均值平方根誤差最小的λ得出最優(yōu)的衰減因子。國內(nèi)許多學(xué)者的相關(guān)研究筆者的計(jì)算結(jié)果均表明：在我國股票市場(chǎng)，每日數(shù)據(jù)的衰減因子大約為0.94。

三、開放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策

綜上所述，我國開放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)有內(nèi)在資金來源和激勵(lì)制度方面的原因，也有外部證券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和交易制度方面的原因，相對(duì)應(yīng)的，加強(qiáng)開放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理則應(yīng)內(nèi)外兼顧，同時(shí)注意對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)管控。具體而言，可以從以下幾方面著手：

第一，開發(fā)機(jī)構(gòu)客戶，增強(qiáng)個(gè)體客戶投資穩(wěn)定性。目前我國開放式基金持有人個(gè)體化的特點(diǎn)不利于開放式基金資金來源的穩(wěn)定性，應(yīng)拓寬基金的銷售渠道，大力發(fā)展專戶理財(cái)業(yè)務(wù)，根據(jù)機(jī)構(gòu)客戶的需求特征開發(fā)中低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品，并加大營銷力度。對(duì)于個(gè)體持有者，基金公司在產(chǎn)品銷售前應(yīng)切實(shí)做好客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受力分析，對(duì)客戶進(jìn)行長期投資理念的引導(dǎo)，發(fā)展基金定投業(yè)務(wù)以獲取盡可能多的長期投資資金。另外，積極做好對(duì)基金持有者的信息披露工作，幫助客戶形成對(duì)投資環(huán)境和所投資產(chǎn)品詳盡正確的認(rèn)識(shí)，可提升持有者對(duì)基金公司的信心，有助于穩(wěn)定持有者的資金。

第二，改善開放式基金的內(nèi)部激勵(lì)制度，加強(qiáng)對(duì)基金經(jīng)理的培養(yǎng)和監(jiān)管。針對(duì)內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制的弱有效性以及基金經(jīng)理的道德風(fēng)險(xiǎn)和羊群行為，可加大基金經(jīng)理薪酬與業(yè)績掛鉤的比例，并允許基金經(jīng)理持有基金公司股份實(shí)行股權(quán)激勵(lì)，或者讓其持有本基金公司的基金份額，使基金經(jīng)理的薪酬與其承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)等，另外，年終獎(jiǎng)勵(lì)應(yīng)做到有獎(jiǎng)有罰，獎(jiǎng)罰對(duì)等。其次，加強(qiáng)基金經(jīng)理專業(yè)素質(zhì)培養(yǎng)建設(shè)，完善人才培養(yǎng)和人才儲(chǔ)備制度，并加強(qiáng)對(duì)其投資行為的監(jiān)督，加大基金管理法律法規(guī)建設(shè)，防止因基金經(jīng)理投資失誤、明星經(jīng)理跳槽或者基金經(jīng)理“以公謀私”進(jìn)而損害基金公司聲譽(yù)的情況發(fā)生。

第三，建立和完善開放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)，完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。開放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控指標(biāo)體系的建立對(duì)于及時(shí)掌握基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況和完善風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制至關(guān)重要，VaR模型雖然已得到廣泛應(yīng)用，但還應(yīng)看到它的局限性：首先，它假定投資者的交易可以不受任何限制地隨時(shí)在一個(gè)很短的時(shí)間內(nèi)完成，其次，它沒有考慮投資者的交易對(duì)市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所產(chǎn)生的影響，這個(gè)影響通常被稱為市場(chǎng)影響。為此，應(yīng)完善傳統(tǒng)VaR模型，如HISata和Yamai（2000）將市場(chǎng)影響考慮進(jìn)傳統(tǒng)模型之后提出的L-VaR（Liquidity一adjusedValueatRisk）模型以及Shamroukh（2001）提出的另外一種流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整VRa模型:LA一VRa模型等。此外還可借助其他輔助指標(biāo)以構(gòu)成完整的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，例如贖回率，凈贖回率以及基金的流動(dòng)資產(chǎn)比率等。

第四，多管齊下增強(qiáng)我國證券市場(chǎng)流動(dòng)性。高流動(dòng)性的證券市場(chǎng)是增強(qiáng)我國開放式基金流動(dòng)性不可或缺的外部環(huán)境。為此，我國證券市場(chǎng)應(yīng)盡快開發(fā)金融期貨、金融期權(quán)等金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，拓寬融資融券標(biāo)的股票范圍，并從制度上允許開放式基金有充分的做空權(quán)利和適當(dāng)投資金融衍生工具的權(quán)利，以豐富基金的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提供基金的盈利機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖便利；在交易機(jī)制和市場(chǎng)建設(shè)方面，可探討訂單競(jìng)價(jià)制和做市商制并行，實(shí)行訂單定價(jià)和做市商報(bào)價(jià)結(jié)合的價(jià)格形成機(jī)制，適度拓寬每日價(jià)格波動(dòng)范圍，充分挖掘大宗交易平臺(tái)功能，探討開發(fā)場(chǎng)外交易市場(chǎng)，為增強(qiáng)開放式基金流動(dòng)性提供制度便利和市場(chǎng)便利。

第6篇：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理范文

一、日本銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的動(dòng)向

日前，日本銀行針對(duì)后金融危機(jī)時(shí)代的新特點(diǎn)適時(shí)公布了《危機(jī)后時(shí)代金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理》的報(bào)告，介紹了2009年6月以后日本金融機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的新舉措和今后監(jiān)管重點(diǎn)。

(一)避免陷入流動(dòng)性危機(jī)的新舉措

1.本土機(jī)構(gòu)外幣融資難問題及應(yīng)對(duì)之道。為了應(yīng)對(duì)客戶對(duì)外幣借款需求的增加，日本金融機(jī)構(gòu)在集團(tuán)之間、總部和分支之間合理分配資金。為了加強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，機(jī)構(gòu)提高了外幣流動(dòng)性的警示級(jí)別，加強(qiáng)了總部對(duì)外幣的集中控制，還通過分散融資對(duì)手和融資方式來穩(wěn)定中長期外幣資金來源，通過延長資金期限來減少資產(chǎn)負(fù)債錯(cuò)配。為了使用紐約聯(lián)儲(chǔ)提供的定期拍賣工具，日本金融機(jī)構(gòu)還建立了日本政府債券抵押體系。其他外幣直接融資措施也相繼被采用，如發(fā)行外幣債券、維護(hù)危機(jī)時(shí)期交易對(duì)手關(guān)系和進(jìn)行期限超過一年的貨幣掉期交易等。

2.外資機(jī)構(gòu)本幣融資難問題及應(yīng)對(duì)之道，2008年9月后，日本的外資金融機(jī)構(gòu)面臨非擔(dān)保資金融資困難問題。另外，回購融資大幅減少也加劇了其日元資金緊張的窘境。為應(yīng)對(duì)危機(jī)，外資機(jī)構(gòu)提高了海外機(jī)構(gòu)向日本劃轉(zhuǎn)資金的數(shù)量，增加了日本央行追加信貸工具的運(yùn)用：減少資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，主要是降低了證券投資和反向回購資金投入數(shù)量。2009年以后，市場(chǎng)逐步趨穩(wěn)，短期融資和回購業(yè)務(wù)有所回升，追加信貸工具使用量減少。但是，外資機(jī)構(gòu)的資金狀況并沒有恢復(fù)到危機(jī)前水平，目前仍然對(duì)融資持保守態(tài)度。當(dāng)外資金融機(jī)構(gòu)本幣資金狀況趨緊時(shí)，日本央行非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管部門為其提供指導(dǎo)，督促其采用保守融資方式，例如通過提高預(yù)見性或長期融資來減少日常需要的資金數(shù)量。此外，還組織開展方式靈活的現(xiàn)場(chǎng)檢查，檢點(diǎn)包括應(yīng)急方案在內(nèi)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系合理性。

(二)后金融危機(jī)時(shí)代的監(jiān)管重點(diǎn)

1.評(píng)估流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況和控制流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。近期金融危機(jī)表明不同業(yè)務(wù)類別和經(jīng)營模式的機(jī)構(gòu)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況存在較大差異。外匯掉期市場(chǎng)中市場(chǎng)流動(dòng)性的降低顯著影響了外幣融資。回購交易過去被認(rèn)為是穩(wěn)定的資金來源，但是現(xiàn)在證券公司進(jìn)行此類擔(dān)保融資交易時(shí)面臨較大困難，由于擔(dān)保資產(chǎn)價(jià)格的下降和對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注程度的提高。一些機(jī)構(gòu)被迫提高了保證金比例或減少了賒賬余額。因此，業(yè)務(wù)的國際化程度和證券關(guān)聯(lián)度、存款和市場(chǎng)融資的比例結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)和負(fù)債的匹配程度在很大程度上決定了機(jī)構(gòu)面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)大小。要求各機(jī)構(gòu)準(zhǔn)確評(píng)估自身的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理水平并建立配套的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系。其中最重要的是保證日常融資的穩(wěn)定性，日本央行將持續(xù)檢查金融機(jī)構(gòu)是否根據(jù)交易內(nèi)容和融資工具特點(diǎn)減少融資工具和交易對(duì)手集中度，有效管理當(dāng)日流動(dòng)性。

2.增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)危機(jī)后恢復(fù)能力。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理面臨的挑戰(zhàn)之一是如何督促機(jī)構(gòu)積極應(yīng)對(duì)市場(chǎng)壓力事件，提高迅速恢復(fù)能力。即當(dāng)存款迅速流失或資金狀況迅速惡化時(shí)，金融機(jī)構(gòu)需要根據(jù)情況采取增加融資或銷售資產(chǎn)等積極措施。另外，為了迅速執(zhí)行這些措施，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的靈活運(yùn)用變得非常必要，例如加強(qiáng)內(nèi)部報(bào)告和擴(kuò)大管理范圍等措施。金融機(jī)構(gòu)應(yīng)在平時(shí)制定應(yīng)急方案。同時(shí)，預(yù)先持有易于變現(xiàn)的資產(chǎn)以便提高流動(dòng)性壓力恢復(fù)能力。機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)自身的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況決定流動(dòng)性資產(chǎn)的種類和數(shù)量，并進(jìn)行切實(shí)有效的壓力測(cè)試。

3.建立全球流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系。在國際化程度較高的金融機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)全球流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系已經(jīng)達(dá)成共識(shí)。例如，全球范圍內(nèi)的外幣交易掉期市場(chǎng)流動(dòng)性降低已經(jīng)使許多金融機(jī)構(gòu)面臨外幣融資困難。因此，一些金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始加強(qiáng)海外機(jī)構(gòu)的當(dāng)?shù)厝谫Y能力，建立了不過分依賴集團(tuán)內(nèi)部跨境資金流轉(zhuǎn)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系。日本金融機(jī)構(gòu)中，出于有效使用國內(nèi)充足日元資金的目的，許多機(jī)構(gòu)使用集團(tuán)內(nèi)資金。

4.適當(dāng)使用監(jiān)管部門流動(dòng)性支持。近期的挑戰(zhàn)是如何確定金融機(jī)構(gòu)對(duì)央行流動(dòng)性支持的依賴程度。危機(jī)發(fā)生后，各國央行采取了不同的流動(dòng)性支持措施，例如擴(kuò)大金融市場(chǎng)資金撥備和增加美元資金供給。這些措施被認(rèn)為有助于保障未來融資和減緩市場(chǎng)壓力。由于每一措施都具有緊急救助措施的特點(diǎn)，金融機(jī)構(gòu)對(duì)其有抵觸情緒，害怕?lián)p害其聲譽(yù)。監(jiān)管部門使用這些措施時(shí)十分小心，例如沒有披露涉及的金融機(jī)構(gòu)名單等。另外，單個(gè)金融機(jī)構(gòu)有必要建立不過分依賴公共資源支持的自主風(fēng)險(xiǎn)管理體系，避免監(jiān)管部門的流動(dòng)性支持誘發(fā)金融機(jī)構(gòu)在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理方面產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)。

二、中美銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理比較分析

(一)中美流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的主要差異

美國流動(dòng)性管理政策和我國流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引在內(nèi)容有許多相似之處，但卻各有特點(diǎn)和側(cè)重。主要表現(xiàn)在：

1、適用范圍不同。美國流動(dòng)性管理政策適用于銀行、儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)及信用社等所有存款機(jī)構(gòu)，我國流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引則適用于在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立的中資商業(yè)銀行、外商獨(dú)資銀行、中外合資銀行，而農(nóng)村合作銀行、外國銀行分行和城市信用社、農(nóng)村信用社等其他銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)參照本指引!執(zhí)行：法律法規(guī)另有規(guī)定的，適用其規(guī)定。

2、流動(dòng)性險(xiǎn)的定義不同。美國流動(dòng)性管理政策強(qiáng)調(diào)的是由于金融機(jī)構(gòu)無力或預(yù)期無力提供流動(dòng)性而導(dǎo)致銀行財(cái)務(wù)狀況或整體安全與穩(wěn)健性受到影響的風(fēng)險(xiǎn)。我國流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引強(qiáng)涮雖然商業(yè)銀行有清償能力，但無法及時(shí)獲得充足資金或無法以合理成本及時(shí)獲得充足資金以應(yīng)對(duì)資產(chǎn)增長或支付到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。并將其細(xì)分為融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

3、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系不同，美國流動(dòng)性管理政策和我國流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系基本要素都包括：有效的公司治理結(jié)構(gòu)(董事會(huì)及高管層的有效監(jiān)控)，完善的風(fēng)險(xiǎn)策略、政策和程序，完善的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制程序，有效的內(nèi)部控制和內(nèi)部審計(jì)，有效的應(yīng)急計(jì)劃。但具體規(guī)定卻不盡相同。一是公司治理：二是戰(zhàn)略、政策和程序：三是壓力測(cè)試：四是內(nèi)部控制：五是應(yīng)急計(jì)劃。

4.相比于我國流動(dòng)性管理指引，美國流動(dòng)性管理政策額外闡述了以下三個(gè)方面：一是擔(dān)保頭寸的管理。銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)

持續(xù)關(guān)注各種類型、各種情況下的擔(dān)保品頭寸狀況。二是日間流動(dòng)性頭寸的管理。積極管理日間流動(dòng)性頭寸，以便在正常和壓力狀況下及時(shí)地履行支付結(jié)算義務(wù)，避免因不能履行義務(wù)造成的負(fù)面影響。三是流動(dòng)性資產(chǎn)儲(chǔ)備。銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)持有一定量的流動(dòng)性資產(chǎn)緩沖。其總量依據(jù)壓力測(cè)試、風(fēng)險(xiǎn)承受能力及風(fēng)險(xiǎn)狀況來確定，同時(shí)應(yīng)隨時(shí)保證資產(chǎn)的可支配性，

5.相比于美國流動(dòng)性管理政策，我國流動(dòng)性管理指引額外強(qiáng)調(diào)了以下五個(gè)方面：一是建立完善的管理信息系統(tǒng)，以便準(zhǔn)確、及時(shí)、持續(xù)地計(jì)量、監(jiān)測(cè)、管控和回報(bào)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)狀況。二是商業(yè)銀行應(yīng)定期披露流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)信息，三是流動(dòng)性管理方法和技術(shù)。對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理、現(xiàn)金流量管理作出了細(xì)致的規(guī)定。四是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督管理的原則、監(jiān)管程序及監(jiān)管合作。五是附件中介紹了商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部預(yù)警指標(biāo)及應(yīng)急計(jì)劃內(nèi)容。

三、強(qiáng)化我國商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的建議

改革開放以來，我國商業(yè)銀行在總體平穩(wěn)發(fā)展中亦歷經(jīng)幾次較突出的流動(dòng)性困難，乃至局部性銀行危機(jī)，按照流動(dòng)性危機(jī)的主要誘因，可分為三個(gè)階段：第一階段表現(xiàn)為國有商業(yè)銀行體內(nèi)不良資產(chǎn)積聚下的通貨膨脹沖擊，以1988年工商銀行出現(xiàn)的全國范圍的擠兌現(xiàn)象為典型代表。第二階段表現(xiàn)為90年代中后期“房地產(chǎn)熱”、“開發(fā)區(qū)熱”等泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后小型銀行金融機(jī)構(gòu)的集中性關(guān)閉，以海南發(fā)展銀行、全國多家城信社為代表。第三階段表現(xiàn)為近年來個(gè)別銀行金融機(jī)構(gòu)或其分支機(jī)構(gòu)因負(fù)面信息擴(kuò)散導(dǎo)致的擠兌事件。盡管并未發(fā)生較大規(guī)?；蜉^集中性的流動(dòng)性危機(jī)，但自2007年以來，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的變化，國家宏觀調(diào)控力度增大，為平抑經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)和應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)的緊縮性政策和經(jīng)濟(jì)刺激政策的相繼實(shí)施，使一些地區(qū)，尤其是中小商業(yè)銀行的流動(dòng)性狀況受到嚴(yán)峻考驗(yàn)，充分暴露出流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄、管理手段落后、管理體系不健全等問題，局部患加大。吸取中外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)歷史經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，強(qiáng)化我國商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，

(一)提高銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。隨著我國銀行業(yè)參與市場(chǎng)化競(jìng)爭的程度不斷加深，其潛在的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患不斷增大，但與信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)相比，我國銀行機(jī)構(gòu)整體上對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)危機(jī)認(rèn)識(shí)不足，如中長期貸款在各項(xiàng)貸款中的占比逐年增加，而部分銀行通過存款活期化的形式降低融資成本，存貸款期限錯(cuò)配愈加嚴(yán)重；金融機(jī)構(gòu)自身國際化程度較低，但走出國門愿望強(qiáng)烈等等，在業(yè)務(wù)拓展中對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的忽視、缺乏流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的全球化視野和經(jīng)驗(yàn)等，都易在國內(nèi)、國際市場(chǎng)波動(dòng)的情況下對(duì)我國銀行業(yè)產(chǎn)生一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患。因此，督促、引導(dǎo)各銀行機(jī)構(gòu)切實(shí)提高流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)已尤為迫切。目前，我國監(jiān)管部門制定的《商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理指引》已經(jīng)涵蓋了上述日本監(jiān)管部門的相關(guān)策略和具體要點(diǎn)，操作性較強(qiáng)，具體指標(biāo)和方法更加細(xì)致，但部分銀行機(jī)構(gòu)存在流動(dòng)性管理政策、制度執(zhí)行不力等問題，影響了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的有效性。因此，督促銀行機(jī)構(gòu)按照指引的要求，提高銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，建立科學(xué)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系并強(qiáng)化制度執(zhí)行力，將切實(shí)提高其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理能力和水平，有助于其持續(xù)穩(wěn)健運(yùn)行目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

(二)建立健全有序協(xié)調(diào)的運(yùn)行機(jī)制。金融監(jiān)管、最后貸款人與存款保護(hù)體系之間職責(zé)明晰、有序協(xié)調(diào)的運(yùn)行機(jī)制是構(gòu)筑有效金融安全網(wǎng)的核心，金融市場(chǎng)和創(chuàng)新技術(shù)越是發(fā)展越是需要更穩(wěn)健的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管體系。長期以來，我國中央銀行的“最后貸款人”職責(zé)存在制度上的模糊性。相對(duì)粗放的救助管理模式固化了商業(yè)銀行對(duì)支付危機(jī)由政府擔(dān)保的預(yù)期，進(jìn)而弱化了其強(qiáng)化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)生動(dòng)力。盡管存款保險(xiǎn)制度可以發(fā)揮提高問題機(jī)構(gòu)處置程序可信度及保護(hù)個(gè)人存款者利益的功能，但也可能會(huì)弱化市場(chǎng)原則，助長高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)及其內(nèi)部人的道德風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，隨著新技術(shù)手段的運(yùn)用和金融市場(chǎng)的發(fā)展，在豐富了流動(dòng)性管理工具的同時(shí)，也使銀行的融資渠道、業(yè)務(wù)模式、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等發(fā)生深刻變化，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的來源、集聚和爆發(fā)路徑更趨復(fù)雜，因此，更加穩(wěn)健、嚴(yán)厲的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管既是應(yīng)對(duì)金融市場(chǎng)和銀行業(yè)務(wù)豐富發(fā)展的內(nèi)在要求，也是保障“晟后貸款人”和存款保險(xiǎn)制度有效運(yùn)行的前提條件。此外，建立全球化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系是當(dāng)務(wù)之急。2009年12月，巴塞爾委員會(huì)了《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測(cè)的國際框架(征求意見稿)》，并組織全球銀行業(yè)進(jìn)行定量影響測(cè)算，致力于進(jìn)一步提高跨國銀行應(yīng)對(duì)跨境流動(dòng)性壓力的能力，增強(qiáng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)跨境監(jiān)管的一致性。日本銀行業(yè)的具體實(shí)踐進(jìn)一步證明了全球化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性和緊迫性。我國商業(yè)銀行的國際化程度日益增強(qiáng)，與國際市場(chǎng)的關(guān)聯(lián)度日趨緊密，在此情況下，各銀行機(jī)構(gòu)應(yīng)在保持自身特色的前提下，增強(qiáng)全球化流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的體系建設(shè)，并保證其有效運(yùn)行。

(三)建立宏觀審慎與微觀審慎的一致性，審慎考慮國際金融形勢(shì)變化對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)周期的影響，通過設(shè)置流動(dòng)性緩沖區(qū)、限制流動(dòng)性擴(kuò)張速度以及強(qiáng)化壓力測(cè)試，實(shí)施動(dòng)態(tài)監(jiān)控，建立宏觀審慎與微觀審慎的一致性。資金跨境流動(dòng)、業(yè)務(wù)全球延伸，國際金融風(fēng)險(xiǎn)向國內(nèi)傳遞的渠道和形式更趨多元化和難以預(yù)測(cè)，經(jīng)濟(jì)周期受國際因素的影響加大，貨幣政策和央行流動(dòng)性供給應(yīng)更多地考慮建立風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)機(jī)制并與金融失衡相關(guān)聯(lián)，防范應(yīng)對(duì)不足或退出太晚招致更深層次的脆弱性。在微觀監(jiān)管層面，應(yīng)通過包括提高最低資本要求、動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)和設(shè)置最低流動(dòng)性比率等建立適度的流動(dòng)性緩沖區(qū)，放慢“冒險(xiǎn)性”建設(shè)和過度擴(kuò)張速度，同時(shí)，銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和期限錯(cuò)配應(yīng)充分考慮能適應(yīng)快速變化的壓力情景，尤其要控制信貸資產(chǎn)的集中度和長期化問題。

第7篇：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理范文

[論文摘要] 在流動(dòng)性過剩的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，商業(yè)銀行面臨著許多挑戰(zhàn)，如競(jìng)爭加劇、風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大等等。該文對(duì)銀行在流動(dòng)性過剩背景下的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，提出商業(yè)銀行開發(fā)以信用衍生品為代表的結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品可以有效地化解或減少風(fēng)險(xiǎn)，并可能為商業(yè)銀行帶來新的盈利途徑。

流動(dòng)性通常是指資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金發(fā)生損失的程度，由此衍生出宏觀流動(dòng)性的概念。宏觀流動(dòng)性可以直接理解為不同統(tǒng)計(jì)口徑的貨幣信貸總量，如居民和企業(yè)在商業(yè)銀行的存款，乃至銀行承兌匯票、短期國債、政策性金融債券、貨幣市場(chǎng)基金等其他一些高流動(dòng)性資產(chǎn)。流動(dòng)性過剩容易引發(fā)一系列的問題，比如以房地產(chǎn)和股票為代表的資產(chǎn)價(jià)格的上升，在非理性投資推動(dòng)下，引發(fā)泡沫，直至破滅。在價(jià)格向價(jià)值回歸的過程中，人們的財(cái)富大量縮水，銀行可能出現(xiàn)大量的壞帳累積，如同日本在1990年的狀況。我們只有未雨綢繆地思考可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)，并嘗試足夠多的手段來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范，才能切實(shí)避免銀行業(yè)重蹈日本的覆轍。

一、商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的方法

1.流動(dòng)性需求管理方法。商業(yè)銀行的流動(dòng)性需求是指銀行為滿足流動(dòng)性需要而產(chǎn)生的資金需求。主要包括存款客戶的提取存款要求、合理貸款要求，到期債務(wù)支付要求，資金結(jié)算需求等。銀行必須滿足客戶的正當(dāng)要求，否則，銀行可靠性和安全性就會(huì)受到懷疑，信譽(yù)就會(huì)降低。商業(yè)銀行的流動(dòng)性管理，綜合反映銀行的管理水平和應(yīng)變能力。流動(dòng)性越大，銀行應(yīng)付突發(fā)事件的能力就要越強(qiáng)。銀行提高流動(dòng)性需求管理能力，一是商業(yè)銀行自身要有存儲(chǔ)管理能力，即保留一定現(xiàn)金、資產(chǎn)和信譽(yù)好、流動(dòng)性強(qiáng)、易變現(xiàn)的證券。二是直接在金融市場(chǎng)上購買“管理能力”，常常通過金融市場(chǎng)拆借資金來實(shí)現(xiàn)，滿足金融市場(chǎng)流動(dòng)性需求。

2.流動(dòng)性計(jì)劃管理方法。流動(dòng)性計(jì)劃是商業(yè)銀行總體計(jì)劃管理的重要組成部分。主要包括以下內(nèi)容：

(1)通過分析現(xiàn)實(shí)的流動(dòng)性狀況，總結(jié)出工作差距和缺陷，預(yù)測(cè)未來的流動(dòng)性趨勢(shì)、科學(xué)地制定出可行性計(jì)劃。

(2)通過成本和收益分析，評(píng)估和選擇獲得不同的管理方式。

(3)通過對(duì)流動(dòng)性來源分析，制定與銀行長期發(fā)展計(jì)劃相一致的長期流動(dòng)性計(jì)劃。

(4)將中、長期流動(dòng)計(jì)劃分解為較短期的流動(dòng)性計(jì)劃，并在實(shí)踐中不斷地檢驗(yàn)，并根據(jù)實(shí)際情況的變化進(jìn)行調(diào)整。銀行在制定流動(dòng)性計(jì)劃時(shí)，要詳細(xì)地分析過去的資料和情況。分類進(jìn)行分析，并與當(dāng)前經(jīng)營狀況對(duì)照進(jìn)行縱橫比較，通過銀行流動(dòng)性需求的運(yùn)行軌道的立體分析，制定出切合實(shí)際的流動(dòng)性計(jì)劃。

3.流動(dòng)性預(yù)測(cè)管理方法。商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理，應(yīng)通過比較資金的來源和運(yùn)用情況，預(yù)測(cè)在未來一定時(shí)期內(nèi)是否有資金的盈余或赤字，盈余能表明銀行的流動(dòng)性能力。銀行也應(yīng)考慮機(jī)會(huì)成本問題，過度的流動(dòng)性會(huì)導(dǎo)致收益下降，銀行應(yīng)當(dāng)綜合分析風(fēng)險(xiǎn)和收益，保持適度的流動(dòng)性。

銀行流動(dòng)性增加產(chǎn)生于存款增加和貸款的減少，銀行流動(dòng)性減少產(chǎn)生于存款減少和貸款增加。銀行在預(yù)測(cè)流動(dòng)性需要時(shí)，必須估計(jì)新貸款的需求和潛在的存款流失。新貸款需要包括：銀行發(fā)行信用卡引起的消費(fèi)信貸；銀行經(jīng)營區(qū)域中企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)的增長；銀行貸款計(jì)劃的進(jìn)取性擴(kuò)張。潛在的存款流失包括：利率敏感性存款在其他金融機(jī)構(gòu)利率升高時(shí)的流失；存款的季節(jié)性或周期性變化；大額存款客戶的計(jì)劃外支出或存款轉(zhuǎn)移。在實(shí)際操作中，首先預(yù)測(cè)一定流動(dòng)性計(jì)劃期內(nèi)貸款和存款及其變化趨勢(shì)，然后通過比較存款變化，預(yù)測(cè)流動(dòng)性盈余或不足。銀行需要運(yùn)用各種業(yè)務(wù)技術(shù)，并結(jié)合管理層的經(jīng)驗(yàn)和科學(xué)判斷，預(yù)測(cè)存款的變化。貸款變化與經(jīng)濟(jì)增長率、貨幣供應(yīng)增長率、利率水平和通貨膨脹率等因素有關(guān)；存款變化與個(gè)人收入增長率、零售量增長率、貨幣供應(yīng)增長率、利率和通貨膨脹率等因素有關(guān)。

二、商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理與防范的具體對(duì)策措施

1.加強(qiáng)內(nèi)部控制制度的建設(shè)。金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)控是一種自律行為，是為了完成既定的工作目標(biāo)和防范風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)內(nèi)部各職能部門及工作人員從事的業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。一是決策控制。商業(yè)銀行最大的信貸風(fēng)險(xiǎn)來自于決策風(fēng)險(xiǎn)，決策控制是控制風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵性因素。良好的決策控制取決于銀行的民主化程度和科學(xué)的決策。要在充分調(diào)查研究的基礎(chǔ)上進(jìn)行專業(yè)化分析，作出判斷。二是實(shí)施控制。商業(yè)銀行職員要在各自的崗位和職責(zé)范圍內(nèi)開展工作，堅(jiān)持審貸分離、分級(jí)審批原則，避免違規(guī)操作，最大限度的防范風(fēng)險(xiǎn)。三是事后監(jiān)控。銀行的的稽核部門應(yīng)獨(dú)立于業(yè)務(wù)部門之外，對(duì)銀行業(yè)務(wù)進(jìn)行檢查和監(jiān)督，督促各部門真實(shí)履行內(nèi)控制度，檢查銀行規(guī)章制度存在的缺陷和問題，發(fā)現(xiàn)在經(jīng)營過程中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和問題，及時(shí)向上級(jí)管理部門反映。四是建立預(yù)警系統(tǒng)。為提高銀行的應(yīng)變能力，處理問題的正確性、科學(xué)性、有效性，最大限度降低風(fēng)險(xiǎn)造成的損失。要建立信息反饋機(jī)制，進(jìn)行信息分析，迅速制定措施加以妥善解決?！叭匾痪毕嗷ヂ?lián)系，互相制衡。決策是基礎(chǔ)，實(shí)施是行動(dòng)，監(jiān)控是保障，預(yù)警是支持。他們共同形成商業(yè)銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)一防線。

2.加強(qiáng)行為控制和管理。要完善決策體制，加大對(duì)授權(quán)執(zhí)行情況的監(jiān)督制度;要明確劃分崗位職責(zé)，使員工各司其職，各行其事;要建立人與人、崗與崗、部門與部門、部門與分支行之間的相互制約與相互監(jiān)督的機(jī)制;要完善考核指標(biāo)體系，健全獎(jiǎng)懲機(jī)制;建立一整套行之有效的貸前、貸中、貸后管理制度，控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

3.加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債比例管理。資產(chǎn)負(fù)債比例管理就是通過一系列指標(biāo)體系約束銀行的資金運(yùn)用，以確保銀行資金的安全性、流動(dòng)性、盈利性三者協(xié)調(diào)，使商業(yè)銀行能夠做到穩(wěn)健經(jīng)營。資產(chǎn)負(fù)債比例管理方法中的比例指標(biāo)一般分為三類:一是流動(dòng)性指標(biāo)，如存貸比例指標(biāo)、備付金比率指標(biāo)、同業(yè)拆借比例指標(biāo)、中長期貸款比例指標(biāo)等;二是安全性指標(biāo)，如抵押、擔(dān)保貸款比例、資本充足率指標(biāo)、單個(gè)貸款比例指標(biāo)等;三是盈利性指標(biāo)，如資金利潤率指標(biāo)、貸款收息率指標(biāo)等。資產(chǎn)負(fù)債比例管理實(shí)質(zhì)上是中央銀行對(duì)商業(yè)銀行實(shí)行監(jiān)管的一種手段，是政府通過介入對(duì)銀行業(yè)施以管理。資產(chǎn)負(fù)債比例管理方法因具有鮮明的量的限度和結(jié)構(gòu)規(guī)定，具備了較強(qiáng)的可操作性特點(diǎn)。

4.加強(qiáng)商業(yè)銀行放貸管理。

(1)加強(qiáng)對(duì)貸款種類與形式的管理。目前，我國商業(yè)銀行貸款中擔(dān)保貸款的比重過大。一旦借款企業(yè)與擔(dān)保企業(yè)經(jīng)營效益都惡化，而無力償還貸款時(shí)，信用風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)成為事實(shí)。所以應(yīng)努力降低擔(dān)保貸款比重，加大抵壓貸款比重。同時(shí)，要避免貸款過于集中在同一企業(yè)。

(2)加強(qiáng)貸款管理，落實(shí)貸款分類法。計(jì)算銀行在一定時(shí)點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)總額，預(yù)測(cè)銀行應(yīng)有信貸資金的支付水平利貸款呆賬準(zhǔn)備的比例，避免出現(xiàn)盲目投資導(dǎo)致信貸資金損失。

(3)提高對(duì)企業(yè)信用評(píng)估的準(zhǔn)確性和有效性。商業(yè)銀行評(píng)估體系中人為因素較多，因此，應(yīng)在評(píng)估中設(shè)置貸后檢查評(píng)估項(xiàng)目，對(duì)貸款的使用，貸款單位的重大經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)，投資決策等進(jìn)行評(píng)估判斷，避免人為因素導(dǎo)致信貸風(fēng)險(xiǎn)。

5.關(guān)注宏觀調(diào)控走勢(shì)，保持貸款合理均衡增長。銀行受國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響很大，一旦發(fā)生國家采取調(diào)控措施，或者改變產(chǎn)業(yè)政策等情況，潛在的貸款風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)很快顯現(xiàn)出來，因而商業(yè)銀行應(yīng)高度關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變換，正確認(rèn)識(shí)宏觀調(diào)控意圖，絕不能在流動(dòng)性壓力和短期盈利沖動(dòng)下，盲目追求貸款規(guī)模的擴(kuò)張。

(1)要跟蹤分析宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣信貸發(fā)展走勢(shì)，密切關(guān)注重點(diǎn)行業(yè)的走勢(shì)，按照國家產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)品目錄調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，減少向產(chǎn)能過剩行業(yè)、高耗能行業(yè)的貸款投放。

(2)要限制貸款投放過度集中于某些行業(yè)或企業(yè)，目前我國銀行雖然大都能滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)于貸款集中度的相關(guān)規(guī)定，但是對(duì)關(guān)聯(lián)企業(yè)貸款的風(fēng)險(xiǎn)仍然值得關(guān)注，商業(yè)銀行需要隨時(shí)注意關(guān)聯(lián)企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)新的表現(xiàn)形式，采取多種有效方式應(yīng)用銀監(jiān)會(huì)的客戶風(fēng)險(xiǎn)信息，建立剛性約束，嚴(yán)防集團(tuán)關(guān)聯(lián)客戶信貸風(fēng)險(xiǎn)。

第8篇：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理范文

關(guān)鍵詞：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理；城市商業(yè)銀行；徽商銀行

在利率市場(chǎng)化加速推進(jìn)，互聯(lián)網(wǎng)金融激烈競(jìng)爭及銀行表內(nèi)外資產(chǎn)擴(kuò)張沖動(dòng)的背景下，貨幣市場(chǎng)和銀行體系流動(dòng)性的波動(dòng)不斷加大，2013年6月份的“錢荒”問題更是令許多商業(yè)銀行措手不及，城市商業(yè)銀行作為銀行系統(tǒng)中的“弱勢(shì)”群體，宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境及央行貨幣政策的變化對(duì)其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的影響更大，因此城市商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理引起理論界和實(shí)務(wù)界的關(guān)注。2014年銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了新的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理方面的政策，城市商業(yè)銀行由于其規(guī)模較小，管理水平有限，調(diào)控政策效果差異等問題，城市商業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理比大型國有商業(yè)銀行面臨更大的挑戰(zhàn)。本文以徽商銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)踐為例來探討城市商業(yè)銀行在外部環(huán)境變化的情況下流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀，并給出政策性的建議。

一、徽商銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理與分析

1、徽商銀行基本情況

徽商銀行是第二家登陸H股的城商行，是國內(nèi)城商行聯(lián)合重組改革的先行者，創(chuàng)造了城商行改革中獨(dú)具特色的“徽商模式”?；丈蹄y行主要經(jīng)營范圍包括在中國吸收公司和零售客戶存款，利用吸收的存款發(fā)放貸款，以及從事資金業(yè)務(wù)，包括貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)、投資和交易業(yè)務(wù)及代客交易等。徽商銀行堅(jiān)持扎根地方經(jīng)濟(jì)，服務(wù)中小企業(yè)，擁有廣泛的中小企業(yè)客戶基礎(chǔ)和與區(qū)域經(jīng)濟(jì)有機(jī)契合的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，已經(jīng)成為安徽乃至中國享有盛名的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。

2、徽商銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理

2.1徽商銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系

在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理上，徽商銀行采取了如下政策：實(shí)施限額管理和存貸比計(jì)劃雙重管控，實(shí)行多部門聯(lián)動(dòng)機(jī)制。保持合理的備付水平，以及通過流動(dòng)性限額體系，監(jiān)測(cè)流動(dòng)性指標(biāo)狀況，及時(shí)掌握未來現(xiàn)金流，合理調(diào)控資產(chǎn)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，定期進(jìn)行流動(dòng)性分析和壓力測(cè)試，開展流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急演練。

徽商銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理堅(jiān)持穩(wěn)健、審慎和理性原則，在推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展和盈利增長的同時(shí)，強(qiáng)調(diào)防范風(fēng)險(xiǎn)和緩釋風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)調(diào)“確保足夠流動(dòng)性”的重要性，用靈活的方法管理和控制最具效率的流動(dòng)性資產(chǎn)組合比例，針對(duì)自身特點(diǎn)以及外部市場(chǎng)環(huán)境，制定流動(dòng)性壓力情景，確保在任何壓力情景下和在規(guī)定的最短生存期內(nèi)保證不出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)通過應(yīng)急計(jì)劃防范潛在的流動(dòng)性危機(jī)的發(fā)生以及采取有效應(yīng)急預(yù)案控制流動(dòng)性危機(jī)情景下的風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。

在風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)計(jì)量上，徽商銀行通過對(duì)現(xiàn)金狀況指標(biāo)、流動(dòng)性比率、流動(dòng)性缺口率、存貸比指標(biāo)、資金頭寸指標(biāo)等流動(dòng)性指標(biāo)進(jìn)行計(jì)量，并且按照中國人民銀行和銀監(jiān)會(huì)的要求定期上報(bào)各指標(biāo)結(jié)果。

2.2徽商銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的指標(biāo)

從徽商銀行的數(shù)據(jù)顯示，近年來存貸比和流動(dòng)性比例均保持合理水平，存貸比近三年均在70%以下，較以前年度有所下降；流動(dòng)性比例各年度均穩(wěn)定在35%以上。表明徽商銀行在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理方面，具有較高的管控能力，指標(biāo)表現(xiàn)平穩(wěn)。

二、新形勢(shì)下城市商業(yè)銀行面臨的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理環(huán)境

從宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境來看，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整使得經(jīng)濟(jì)的增速放慢。從市場(chǎng)競(jìng)爭環(huán)境看，各類非銀行資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的快速發(fā)展大大拓寬了直接金融渠道，新形勢(shì)下互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，通過互聯(lián)網(wǎng)直銷、電商平臺(tái)等新型銷售渠道的建設(shè)，這兩年來各類非銀行機(jī)構(gòu)不僅正在努力減少對(duì)銀行渠道的依賴性，而且還把目標(biāo)客戶群擴(kuò)大到廣大普通客戶和小額閑散資金。從監(jiān)管環(huán)境看，隨著央行去杠桿化的決心，不采用以前的貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)，配合政府的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。巴塞爾協(xié)議3在流動(dòng)性監(jiān)管方面，采用新的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)量化標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理更加的嚴(yán)格。均給城市商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理帶來一定壓力。

三、對(duì)徽商銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的建議

1、建立健全流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理體系

有效的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理組織體系，應(yīng)由董事會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)、資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)，加上各級(jí)職能部門和執(zhí)行部門的支持組成。在流動(dòng)性管理機(jī)構(gòu)上，應(yīng)使內(nèi)部的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)和資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)發(fā)揮作用。首先，董事會(huì)設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)承受能力內(nèi)的利潤目標(biāo)，平衡好“流動(dòng)性、安全性和盈利性”的關(guān)系，強(qiáng)化對(duì)全行風(fēng)險(xiǎn)管理的把握和統(tǒng)領(lǐng)。管理層資產(chǎn)負(fù)債管理委員會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)及內(nèi)控管理委員會(huì)增強(qiáng)市場(chǎng)敏感性，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)做出全面的分析與評(píng)估，對(duì)銀行的業(yè)務(wù)做出實(shí)時(shí)的監(jiān)測(cè)，合理測(cè)算資產(chǎn)負(fù)債到期期限缺口，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)緩沖資金儲(chǔ)備。各職能部門和風(fēng)險(xiǎn)執(zhí)行部門，執(zhí)行流動(dòng)性管理的政策。這種分層管理制度把風(fēng)險(xiǎn)管理的職責(zé)逐層落實(shí)。

2、建立自身特色的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

由于徽商銀行是地方特色銀行，有不同于國有銀行的市場(chǎng)環(huán)境。徽商銀行有自身的貸款服務(wù)對(duì)象及特色，那么在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理方面也可根據(jù)自己的實(shí)際情況制定一套獨(dú)有的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制。徽商銀行主要的服務(wù)對(duì)象是中小企業(yè)，應(yīng)合理把握客戶、行業(yè)和產(chǎn)品的信貸結(jié)構(gòu)，此外應(yīng)更加關(guān)注金融市場(chǎng)微觀狀況，根據(jù)貨幣市場(chǎng)狀況，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的預(yù)判和預(yù)警，最后根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及行業(yè)競(jìng)爭狀況制定規(guī)劃，合理配置資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，控制期限錯(cuò)配，把流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制在源頭。

3、業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新

城市商業(yè)銀行應(yīng)轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)依靠存貸款業(yè)務(wù)的盈利模式，擴(kuò)大中間業(yè)務(wù)?？梢怨膭?lì)金融創(chuàng)新，豐富金融工具和金融衍生品，鼓勵(lì)銀行提供差異化金融產(chǎn)品。在中小企業(yè)的貸款上創(chuàng)新，多為企業(yè)量身定做金融產(chǎn)品，開發(fā)現(xiàn)金管理、網(wǎng)上銀行、委托貸款、投資銀行、公司理財(cái)?shù)戎攸c(diǎn)產(chǎn)品，加大市場(chǎng)開發(fā)和業(yè)務(wù)拓展力度，多渠道增加中間業(yè)務(wù)收入。在增加業(yè)務(wù)渠道的同時(shí)，通過創(chuàng)造和捕捉客戶的潛在需求，促進(jìn)業(yè)務(wù)收入來源的多元化，推動(dòng)經(jīng)營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。通過發(fā)展中間業(yè)務(wù)，留存公司、小企業(yè)和零售低成本存款，增加盈利，并在一定程度上提高徽商銀行的流動(dòng)性水平。

四、結(jié)論

本文以徽商銀行為例分析了徽商銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀，從以上分析中我們可得出結(jié)論，在新的市場(chǎng)環(huán)境和政策環(huán)境下，以徽商銀行為例的這類中小型城市商業(yè)銀行可能面臨一定的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理壓力。因此，根據(jù)中小城市商業(yè)銀行自身特點(diǎn)來應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理尤為重要。本文根據(jù)徽商銀行的具體情況給出適合其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的建議，以此希望對(duì)城市商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理有一些借鑒意義。（作者單位：徽商銀行股份有限公司）

參考文獻(xiàn)：

[1]余磊，馮建.“錢荒”背景下城市商業(yè)銀行多元化戰(zhàn)略研究[J].理論探討，2014（02）

第9篇：流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理范文

關(guān)鍵詞：流動(dòng)性；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；組合投資管理

一、 引言

Markowitz（1952）提出的均值-方差模型奠定了現(xiàn)代資產(chǎn)組合理論的基礎(chǔ)，他首次將風(fēng)險(xiǎn)定義為期望收益率的波動(dòng)率，從而將投資管理的視角從僅考慮收益率的一維空間拓展到了關(guān)注收益和風(fēng)險(xiǎn)均衡的二維空間。隨后Markowitz（1959）認(rèn)識(shí)到了在動(dòng)態(tài)組合投資管理時(shí)由于面臨流動(dòng)性成本的潛在沖擊而導(dǎo)致實(shí)際持有的組合與理論上的最優(yōu)組合有一定偏差，但由于流動(dòng)性比較難以刻畫，他并沒有深入分析流動(dòng)性對(duì)組合優(yōu)化的影響，而是認(rèn)為“雖然證券并非具有完美的流動(dòng)性，但流動(dòng)性卻是充分的，進(jìn)行操作指令分析時(shí)不需要考慮”。而近年來諸多金融危機(jī)事件背后，流動(dòng)性問題均成為爭論的焦點(diǎn)之一，而由于流動(dòng)性不足所帶來的資產(chǎn)價(jià)格暴跌和整個(gè)金融體系的不穩(wěn)定，成為投資者投資管理時(shí)必須要考慮的因素。因此，深入分析流動(dòng)性的本質(zhì)內(nèi)涵，不僅有助于投資者在組合管理中認(rèn)識(shí)和利用流動(dòng)性，而且也有助于滿足投資者流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的需求。本文首先區(qū)分流動(dòng)性和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵，對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的形成機(jī)理進(jìn)行探討，從理論上分析流動(dòng)性水平和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)資產(chǎn)組合管理的作用。

二、 流動(dòng)性和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵的認(rèn)識(shí)

1. 流動(dòng)性的內(nèi)涵。在金融領(lǐng)域中，流動(dòng)性是一個(gè)相對(duì)寬泛的概念，可以從宏觀、中觀和微觀三個(gè)層面來認(rèn)識(shí)。宏觀流動(dòng)性一般指貨幣的供給；中觀流動(dòng)性主要指金融市場(chǎng)的流動(dòng)性；微觀流動(dòng)性衡量的是金融資產(chǎn)在特定市場(chǎng)下與現(xiàn)金之間的相互轉(zhuǎn)換能力。在一定條件下，宏觀流動(dòng)性和中微觀流動(dòng)性之間是相互影響、傳導(dǎo)和轉(zhuǎn)化的。如東南亞金融危機(jī)中新興國家因宏觀流動(dòng)性管理不善而帶來的中微觀流動(dòng)性短缺導(dǎo)致了金融資產(chǎn)價(jià)格的暴跌，而美國次貸危機(jī)、歐債危機(jī)則由于中微觀的流動(dòng)性不足而導(dǎo)致整個(gè)宏觀流動(dòng)性的失控。由此可見流動(dòng)性在整個(gè)經(jīng)濟(jì)金融體系中具有不可忽視的重要性。一般而言，對(duì)于投資者而言，雖然他們都關(guān)注市場(chǎng)或更高層面的流動(dòng)性，但我們認(rèn)為他們更應(yīng)該關(guān)注不同金融資產(chǎn)個(gè)體的流動(dòng)性差異，因?yàn)槭袌?chǎng)或更高層面的流動(dòng)性不是單個(gè)投資者能夠提供和影響的，但不同金融資產(chǎn)的流動(dòng)性卻可以直接影響到投資者的投資管理績效。因此，對(duì)于一個(gè)理性的投資者，在進(jìn)行投資管理時(shí)往往會(huì)傾向于尋求組合的收益性、風(fēng)險(xiǎn)性和流動(dòng)性之間的均衡目標(biāo)，然而流動(dòng)性不足卻常常是三者均衡被打破的導(dǎo)火索，因此，我們需要重視流動(dòng)性在整個(gè)投資管理過程中扮演的關(guān)鍵角色。

我們重點(diǎn)以股票為例闡述對(duì)流動(dòng)性內(nèi)涵的深層次理解。對(duì)于投資者而言，股票流動(dòng)性的衡量標(biāo)準(zhǔn)主要在于當(dāng)投資者在特定時(shí)間段內(nèi)計(jì)劃買入或賣出某只股票時(shí)，能否以期望的價(jià)格迅速完成交易。現(xiàn)金和股票之間相互轉(zhuǎn)化的能力越強(qiáng)，交易成本越小，表明股票的流動(dòng)性越好。實(shí)際上，流動(dòng)性是與上市公司股票特征緊密相關(guān)的一種屬性，不同股票的流動(dòng)性存在著系統(tǒng)性的差異，比如主板上市的公司股票流動(dòng)性一般會(huì)優(yōu)于在中小板或創(chuàng)業(yè)板上市的公司股票。同時(shí)基于對(duì)流動(dòng)性內(nèi)涵的認(rèn)識(shí)，可知股票的流動(dòng)性不具有獨(dú)立性，其依附于交易過程，表征的是投資者對(duì)股票及股票所代表的上市公司的契約權(quán)利價(jià)值的認(rèn)識(shí)，滿足的是投資者買賣股票的交易需求，因此股票沒有流動(dòng)性并不一定沒有價(jià)值，但股票有流動(dòng)性一定有價(jià)值。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的供求均衡原理，當(dāng)市場(chǎng)的均衡價(jià)格發(fā)生變化時(shí)，往往是由于商品的供求失衡。而股票價(jià)格的漲跌，往往是市場(chǎng)上信息的沖擊而使得股票估值出現(xiàn)差異，從而導(dǎo)致交易需求的產(chǎn)生，并由此提供了流動(dòng)性。結(jié)合流動(dòng)性的內(nèi)涵，流動(dòng)性是一個(gè)時(shí)點(diǎn)概念，即在不同的時(shí)間點(diǎn)上計(jì)算的個(gè)股流動(dòng)性會(huì)存在一定的差異，但若在沒有新的系統(tǒng)性沖擊的市場(chǎng)環(huán)境中，金融資產(chǎn)的交易需求不會(huì)發(fā)生太大變化，因此我們認(rèn)為金融資產(chǎn)的流動(dòng)性也相對(duì)比較穩(wěn)定?；诖宋覀冋J(rèn)為將流動(dòng)性分解為流動(dòng)性水平和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)概念可能更利于認(rèn)識(shí)流動(dòng)性在組合投資中的作用，結(jié)合流動(dòng)性水平作為證券自身的一種屬性，可以用一段時(shí)期間股票流動(dòng)性的平均值來表示，而流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)則是流動(dòng)性變化的不確定性（姚亞偉，2009）。

2. 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵。流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)是與流動(dòng)性相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，依據(jù)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的來源主要可分為外生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和內(nèi)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，外生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是由于外部信息沖擊所帶來的，屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，投資者很難進(jìn)行合理預(yù)期而進(jìn)行控制；而內(nèi)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)主要是由于交易過程中投資者的交易需求不能夠得到有效滿足而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以通過交易策略的改變來進(jìn)行管理，屬于可控的風(fēng)險(xiǎn)。因此我們?cè)诶昧鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理時(shí)，主要應(yīng)基于內(nèi)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，即從交易過程來認(rèn)識(shí)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵。由于流動(dòng)性依附于交易過程，流動(dòng)性水平在一定時(shí)期內(nèi)具有一定的穩(wěn)定性并且可以用期間流動(dòng)性的平均值來表示，那么我們就可以將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)定義為流動(dòng)性相對(duì)于流動(dòng)性水平的偏離程度，即流動(dòng)性未來的波動(dòng)相對(duì)流動(dòng)性水平的波動(dòng)率，這能夠有效的衡量流動(dòng)性未來的不確定性和易變性。

在證券市場(chǎng)上，投資者一般都是流動(dòng)性水平的接受者，投資者的多樣化交易需求為市場(chǎng)和證券提供了流動(dòng)性。若沒有外部信息沖擊，投資者對(duì)證券估值分化不會(huì)存在較大差異，這樣投資者對(duì)證券的交易需求仍然是處于多樣化需求的狀態(tài)，不會(huì)帶來流動(dòng)性的較大偏離；而若存在外部新的重大信息沖擊，將可能導(dǎo)致投資者對(duì)信息的判斷產(chǎn)生較大分歧，交易需求會(huì)出現(xiàn)明顯的增加。比如，以股票市場(chǎng)為例，在股票開盤前15分鐘，股票的成交量和價(jià)格波動(dòng)相對(duì)于其他時(shí)間段明顯較高，這實(shí)質(zhì)上就是投資者基于非交易時(shí)間信息判斷帶來的估值差異而產(chǎn)生的交易需求的體現(xiàn)。若外部的信息沖擊對(duì)投資者的估值影響產(chǎn)生的預(yù)期一致時(shí)，此時(shí)多樣化的交易需求就被單一化的交易需求取代，證券的買方和賣方將出現(xiàn)極大不平衡，從而導(dǎo)致證券的流動(dòng)性下降，此時(shí)投資者的交易需求很難得到滿足，為完成交易投資者不得不支付更高的買價(jià)購入證券或以更低的賣價(jià)出售證券，由此帶來價(jià)格波動(dòng)的增加，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也隨之急劇增加，流動(dòng)性進(jìn)一步惡化，最終導(dǎo)致金融市場(chǎng)的流動(dòng)性水平在短時(shí)間內(nèi)大幅下降直至為零。在股票市場(chǎng)上，典型的現(xiàn)象就是由于漲跌停板制度的限制，若個(gè)股漲停（跌停），此時(shí)對(duì)于股票的買方（賣方）而言，流動(dòng)性為零，而對(duì)于股票的賣方（買方）流動(dòng)性則無窮好，想賣（買）股票的投資者很容易實(shí)現(xiàn)交易需求，而想買（賣）股票的投資者交易需求基本上很難實(shí)現(xiàn)。由此可見，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的源頭主要在于外部的信息沖擊，這主要表現(xiàn)為相關(guān)政策、外部環(huán)境、事件等，而這些信息會(huì)給投資者帶來證券估值的變化，特別是那些對(duì)流動(dòng)性水平要求相對(duì)較高的金融機(jī)構(gòu)，當(dāng)面對(duì)外部信息沖擊，會(huì)促使投資者為滿足組合整體的流動(dòng)性需求而進(jìn)行組合再平衡的管理，這將通過買入或賣出不同流動(dòng)性的股票來實(shí)現(xiàn)。對(duì)于大規(guī)模資金的投資者，他們?yōu)檫M(jìn)行流動(dòng)性管理而進(jìn)行的買賣行為可能會(huì)導(dǎo)致證券供求的嚴(yán)重失衡，股票價(jià)格很容易沿著一個(gè)方向趨勢(shì)變化，這會(huì)進(jìn)一步影響到投資者持有剩余股票的價(jià)值從而產(chǎn)生新的交易需求。在這一階段，原本不相關(guān)的股票可能顯示出高相關(guān)性和變化的協(xié)同性，從而帶動(dòng)市場(chǎng)價(jià)格全面下跌，為滿足風(fēng)險(xiǎn)管理的需求，投資者不得不為滿足風(fēng)險(xiǎn)約束條件而被動(dòng)進(jìn)行交易，從而引發(fā)新一輪的價(jià)格恐慌和流動(dòng)性危機(jī)。在這種內(nèi)生變化機(jī)制下，一方面進(jìn)行股票的變現(xiàn)大大增加了執(zhí)行成本，另一方面在操作的過程中，也將當(dāng)前在其投資組合中其他股票存在的流動(dòng)性壓力擴(kuò)散出去造成更大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)（Lowenstein，2001）。從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的形成分析，表面上是由市場(chǎng)投資者的內(nèi)在行為所引起的，但外部信息沖擊是處于主導(dǎo)地位的。

三、 流動(dòng)性與組合投資管理已有研究評(píng)述

目前國內(nèi)外學(xué)者圍繞流動(dòng)性內(nèi)涵、測(cè)度指標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償方面的研究已相對(duì)比較成熟，但在對(duì)流動(dòng)性水平和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵的區(qū)分方面研究相對(duì)較少，姚亞偉（2009）、楊朝軍和王靈芝（2011）較早的對(duì)相關(guān)概念進(jìn)行了區(qū)分，分析了流動(dòng)性水平與流動(dòng)性價(jià)值、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償之間的內(nèi)在機(jī)理及并進(jìn)行了實(shí)證研究。Lou和Sadka（2011）對(duì)股票的流動(dòng)性水平和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在資產(chǎn)定價(jià)方面的重要性進(jìn)行了區(qū)分，他們通過實(shí)證分析證明了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)而不是流動(dòng)性水平，可以解釋在2008年~2009年間的金融危機(jī)中的股票截面收益。同時(shí)他們還證明了持有流動(dòng)性資產(chǎn)在金融危機(jī)中所遭受的損失并不比非流動(dòng)性資產(chǎn)少，甚至在某些情況下比非流動(dòng)性資產(chǎn)的損失還要大。這與Nguyen和Puri（2009）的研究結(jié)論不太一致，Nguyen和Puri的研究表現(xiàn)，通過對(duì)Pastor和Stambaugh（2003）選取的市場(chǎng)流動(dòng)性因子進(jìn)行調(diào)整，傳統(tǒng)的流動(dòng)性水平仍然被定價(jià)，這與他們以前研究的市場(chǎng)流動(dòng)性與資產(chǎn)定價(jià)的結(jié)果一樣，并沒有發(fā)現(xiàn)股票特征或者Fama-French因子會(huì)對(duì)影響股票收益的流動(dòng)性水平?jīng)_擊產(chǎn)生決定作用，這意味著流動(dòng)性水平比流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在資產(chǎn)定價(jià)中的影響更大，然而由于他們所選取的樣本區(qū)間是次貸危機(jī)剛剛爆發(fā)時(shí)的較短期間，這可能影響到他們研究結(jié)論的穩(wěn)定性。

不同股票流動(dòng)性水平的系統(tǒng)性差異和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的客觀存在，表明在均值—方差模型中假定流動(dòng)性充足的條件是難以實(shí)現(xiàn)的，因此在組合投資管理中必須考慮流動(dòng)性的影響。流動(dòng)性對(duì)組合投資管理的影響主要通過三個(gè)階段來作用，即在組合構(gòu)建的個(gè)股選擇、動(dòng)態(tài)組合再平衡及組合業(yè)績?cè)u(píng)估。在組合構(gòu)建的個(gè)股選擇階段，由于不同股票的流動(dòng)性水平存在系統(tǒng)性差異，組合流動(dòng)性水平的高低就取決于組合中不同股票的權(quán)重及不同股票的流動(dòng)性水平，這將直接影響到組合構(gòu)建的成本；在動(dòng)態(tài)組合再平衡階段，由于投資者對(duì)新信息的判斷或投資策略的變化需要對(duì)組合構(gòu)成進(jìn)行重新的調(diào)整，在這個(gè)調(diào)整過程個(gè)股流動(dòng)性水平和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)直接影響到投資者的成本，從而影響到組合的績效；而組合的業(yè)績?cè)u(píng)估能夠?qū)ν顿Y人的管理整體績效進(jìn)行測(cè)度，但事實(shí)上我們不能僅按照組合的期末凈值來對(duì)基金的業(yè)績進(jìn)行直接評(píng)估，而是要在考慮流動(dòng)性的基礎(chǔ)上剔除變現(xiàn)成本后才算是歸屬于投資人的真實(shí)業(yè)績。因此，流動(dòng)性在整個(gè)組合管理過程中都發(fā)揮著不可忽視的作用。已有的將流動(dòng)性引入到投資組合管理的文獻(xiàn)，主要是側(cè)重于理論分析，從資產(chǎn)定價(jià)的角度考慮流動(dòng)性因素的影響。已有學(xué)者的研究主要可以分為兩個(gè)方面：一是引入流動(dòng)性是否降低了投資管理的效率，這主要從期末財(cái)富效用的視角來進(jìn)行研究，Tobin（1958）最早提出將流動(dòng)性作為變現(xiàn)成本來考察對(duì)期末期望財(cái)富效用的影響，并據(jù)此進(jìn)行最優(yōu)化投資選擇；姚亞偉等（2009）的研究則表明引入流動(dòng)性并不一定降低期末財(cái)富效用。二是將流動(dòng)性引入組合管理模型的方法，主要有Amihud和Mendelson（1986）、Jacoby（2003）等利用相對(duì)買賣價(jià)差比率作為流動(dòng)性的度量指標(biāo)，提出了流動(dòng)性調(diào)整的CAPM模型；Lo et al.（2003）提出從流動(dòng)性過濾、流動(dòng)性約束和基于流動(dòng)性的效用最大化三個(gè)角度探討了引入流動(dòng)性的組合選擇模型；Gonzdlez和Rubio（2007）引用了Lo等（2003）的思想，實(shí)證分析了流動(dòng)性約束下的均值-方差-流動(dòng)性模型和目標(biāo)效用函數(shù)最大化模型。針對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的形成及對(duì)組合投資影響的研究，已有學(xué)者的研究觀點(diǎn)主要從不同投資者之間對(duì)信息的認(rèn)識(shí)偏差（如Barlevy & Veronesi，2003）、做市商不能滿足較大流動(dòng)性需求（如Morris & Shin，2002）、交易者之間合作停止并轉(zhuǎn)為互相之間“掠奪易”而導(dǎo)致的市場(chǎng)流動(dòng)性匱乏（Carlin et al.，2006）等角度展開分析。

四、 總結(jié)及建議

綜上所述，流動(dòng)性在組合構(gòu)建前的個(gè)股選擇、組合動(dòng)態(tài)再平衡管理和組合績效評(píng)估三個(gè)層面都發(fā)揮著不可忽略的作用。本文在區(qū)分流動(dòng)性內(nèi)涵的基礎(chǔ)上，將流動(dòng)性分解為流動(dòng)性水平和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)兩者在組合管理中的作用機(jī)理進(jìn)行了比較分析，為在投資管理中進(jìn)行流動(dòng)性管理提供了思路。結(jié)合證券市場(chǎng)的實(shí)際情況，在運(yùn)用流動(dòng)性進(jìn)行投資組合管理時(shí)，我們提出以下建議：

1. 將證券投資的收益分解為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益和交易風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益主要是基于在證券的非交易時(shí)間，由于外部信息沖擊而對(duì)金融資產(chǎn)價(jià)格估值產(chǎn)生的瞬間沖擊（一般可以用開盤價(jià)相對(duì)于前一日的收盤價(jià)變化來衡量），這類風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，投資者能夠通過正常交易來影響，而且系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益一般波動(dòng)較大，投資者在對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理時(shí)，只能通過對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的方式(如利用股指期貨、融資融券等工具)，而不可能通過積極的投資管理來進(jìn)行消除。而交易風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益則是在交易時(shí)間內(nèi)由投資者交易行為而形成的收益，這部分收益能夠直接體現(xiàn)股票流動(dòng)性的作用，在此階段投資者可以根據(jù)不同證券的流動(dòng)性水平、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，通過積極的投資管理來實(shí)現(xiàn)流動(dòng)性—收益—風(fēng)險(xiǎn)三者的均衡。

2. 將流動(dòng)性因素直接作為約束條件引入到均值-方差模型是在投資組合管理中運(yùn)用流動(dòng)性的簡單有效方法。由于個(gè)股的流動(dòng)性水平與公司屬性相關(guān)，因此不同個(gè)股的流動(dòng)性水平之間存在著系統(tǒng)性的差異，如果以組合中不同個(gè)股的權(quán)重為權(quán)數(shù)，組合的流動(dòng)性就可以表示為組合中不同個(gè)股流動(dòng)性水平的加權(quán)平均和，可以反映組合整體滿易需求的能力。在這里，我們并沒有考慮將流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)考慮到組合的投資管理過程中，原因主要在于：結(jié)合組合流動(dòng)性的內(nèi)涵，組合的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)就可以表示為組合整體流動(dòng)性變化的不確定性，由于組合中不同個(gè)股流動(dòng)性變化的方向不確定，就類似于組合中不同個(gè)股價(jià)格變化的方向不確定。因此組合投資的過程不僅分散了組合收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也分散了組合的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，這使得組合的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)因遵循相同的分散化原理而高度相關(guān)，因此僅引入收益波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)即可較好表征組合的風(fēng)險(xiǎn)。在均值—方差模型中引入組合流動(dòng)性水平約束，有利于在控制組合一定流動(dòng)性水平下去進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)—收益的均衡，這也與目前養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)資金等對(duì)投資組合流動(dòng)性要求相對(duì)比較高的機(jī)構(gòu)投資者提供了一種組合優(yōu)化的方法。

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基金項(xiàng)目：國家自然科學(xué)基金項(xiàng)目（項(xiàng)目號(hào)：71103121）和上海市教委重點(diǎn)課題（項(xiàng)目號(hào)：12ZS125）資助。