保險公司的資金成本精選(九篇)
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第1篇：保險公司的資金成本范文
關(guān)鍵詞： 保險資金運(yùn)用；結(jié)構(gòu)；利益最大化
保險公司的盈利能力取決于保險公司承保業(yè)務(wù)和資金運(yùn)用兩方面的業(yè)務(wù)效率?，F(xiàn)代保險業(yè)的重要特征是承保業(yè)務(wù)與資金業(yè)務(wù)并重，二者被喻為保險業(yè)發(fā)展的兩個輪子[1]。資金運(yùn)用是保險行業(yè)的核心業(yè)務(wù)之一，沒有資金運(yùn)用就沒有保險業(yè)的發(fā)展。由于保險市場競爭加劇，保險公司承保業(yè)務(wù)的利潤率普遍在下降。據(jù)統(tǒng)計，2013年，中國國內(nèi)64家商業(yè)財產(chǎn)保險公司中，實(shí)現(xiàn)總體盈利只有38家，有26家占407%的保險公司主營業(yè)務(wù)虧損[2]。壽險公司經(jīng)營也不容樂觀，整體利潤表現(xiàn)為下滑。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，保險主業(yè)盈利基本在盈虧平衡點(diǎn)附近，有時甚至還會出現(xiàn)虧損，保險公司的利潤重要來源是保險資金的運(yùn)用。因此，保險公司資金運(yùn)用水平影響保險公司的總體盈利能力。
一、中國保險公司資金運(yùn)用盈利能力現(xiàn)狀
2013年我國保險總資產(chǎn)8288695億元，用于資金運(yùn)用的總規(guī)模達(dá)7687341億元[3]，保險資金運(yùn)用總體規(guī)模大，但是運(yùn)用效率不高。1999-2013年的15年間如圖1），我國保險資金運(yùn)用收益率在5%左右低位波動，最高年份保險資金收益率達(dá)1090%2007年），最低年分才有280%2008年），15年的保險資金平均收益為448%，考慮同期的年均2%的通脹率CPI），我國保險投資回報率248%，而實(shí)際水平更低。而發(fā)達(dá)國家保險資金的投資收益率水平在17%[4]左右如表1），可見國內(nèi)保險資金運(yùn)用效率不高，與國際發(fā)達(dá)國家的保險資金運(yùn)用收益率相比存在很大的差距。
第2篇：保險公司的資金成本范文
關(guān)鍵詞：EVA；績效評價；保險公司
1 EVA的概念和原理
EVA是Economic Value Added的縮寫，中文翻譯為經(jīng)濟(jì)增加值或經(jīng)濟(jì)利潤，EVA的核心思想是一個公司只有在其資本收益超過為獲得該收益所投入資本的全部成本時，才能為股東帶來價值。
EVA的計算公式為：
EVA=投入資本×（投入資本收益率-加權(quán)平均資本成本）
或者：EVA=稅后凈營業(yè)利潤-（投入資本×加權(quán)平均資本成本）
EVA計算關(guān)系式看似很簡單，但其組成要素需要經(jīng)過一系列的調(diào)整過程才能達(dá)到EVA計算的要求，以更準(zhǔn)確的反映企業(yè)的經(jīng)濟(jì)價值。EVA不僅僅是一種有效的公司業(yè)績度量指標(biāo)，而且把市場價值的管理、薪酬激勵機(jī)制的設(shè)計、預(yù)算管理、戰(zhàn)略規(guī)劃等有機(jī)結(jié)合在一起，把股東、管理者、員工的意志和行為最大限度地統(tǒng)一起來。
2 EVA與傳統(tǒng)業(yè)績評價指標(biāo)體系相比的優(yōu)勢
2.1 EVA考慮了權(quán)益資本成本，避免高估企業(yè)利潤，能夠真實(shí)反映股東財富的增加。只有企業(yè)的收益超過企業(yè)的所有資本的成本，才能說明經(jīng)營者為企業(yè)增加了價值，為股東創(chuàng)造了財富。如果企業(yè)的收益低于企業(yè)的所有資本的成本，則說明企業(yè)實(shí)質(zhì)發(fā)生虧損，企業(yè)股東的財富受到侵蝕。EVA與基于利潤的企業(yè)業(yè)績評價指標(biāo)的最大區(qū)別在于它將權(quán)益資本成本也計入了成本，反映了企業(yè)在每個會計年度所創(chuàng)造或損失的股東財富數(shù)量，從而能夠更準(zhǔn)確地評價企業(yè)經(jīng)營績效。
2.2 EVA能有效協(xié)調(diào)經(jīng)營者與股東的關(guān)系，使兩者利益最大化趨同。EVA由于將股東投入資本成本作為考核經(jīng)營者經(jīng)營績效的重要因素，使得經(jīng)營者必須站在股東的角度去衡量重大項(xiàng)目投資，必須使每一項(xiàng)重要經(jīng)營決策符合股東利益，必須以股東的思考方式去行動。比如，公司需要新建一棟辦公樓,在原有以利潤為導(dǎo)向的評價系統(tǒng)下，公司經(jīng)營層決策時肯定會傾向于使用“免費(fèi)”的股東投入資金，而不會去負(fù)債投資。而采用EVA考核后，股東投入資金的成本要考慮在經(jīng)營者的績效評定中，不再“免費(fèi)”。
這就迫使經(jīng)營者要在負(fù)債資金成本與股東資金成本間進(jìn)行比較，選擇成本較低方案。這不僅保證了股東資金的最低回報，進(jìn)而保證了股東權(quán)益，同時也會在一定程度上遏制公司經(jīng)營者的盲目投資沖動。
2.3 注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。EVA的計算過程中對部分會計報表科目的處理方法進(jìn)行調(diào)整，把費(fèi)用化的科目進(jìn)行了資本化的調(diào)整，避免企業(yè)管理人員采取短期化行為，注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。
3 在保險公司績效評價中應(yīng)用EVA時應(yīng)注意的問題
3.1 培養(yǎng)價值至上的公司文化和經(jīng)營理念。國內(nèi)保險行業(yè)在近幾年的高速發(fā)展中，大部分公司已習(xí)慣于將市場份額、保費(fèi)規(guī)模等傳統(tǒng)目標(biāo)作為公司經(jīng)營的重點(diǎn)，但隨著粗放經(jīng)營所帶來的風(fēng)險擴(kuò)大以及保險公司公開上市后面臨股東對公司價值增長的關(guān)注，調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、增加公司效益正成為整個保險行業(yè)的共識。這就為公司采取EVA績效考核，進(jìn)而真實(shí)客觀的反映經(jīng)營成果和公司價值變化等提供了良好的外部環(huán)境。但也同時對保險公司內(nèi)部提出了更高的要求，管理者要在公司中實(shí)施有效的宣導(dǎo)培訓(xùn)計劃，使價值創(chuàng)造的觀念深入每個員工的內(nèi)心，并努力形成一種價值導(dǎo)向的企業(yè)文化和經(jīng)營理念。
3.2 計算EVA時調(diào)整的項(xiàng)目需要結(jié)合保險公司的業(yè)務(wù)特點(diǎn)。由于各企業(yè)所涉及的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)不同，以及某項(xiàng)會計事項(xiàng)所表現(xiàn)的重要程度不同，所以每個企業(yè)在實(shí)際調(diào)整時可能涉及的項(xiàng)目是不同的。一般需要進(jìn)行調(diào)整的項(xiàng)目為：研發(fā)費(fèi)用、市場營銷費(fèi)用、培訓(xùn)支出等資本化費(fèi)用，壞帳準(zhǔn)備和投資風(fēng)險準(zhǔn)備等會計準(zhǔn)備，營業(yè)外支出，經(jīng)營租賃費(fèi)、戰(zhàn)略性投資（投資項(xiàng)目、在建工程、收購）等等。對于保險公司而言，產(chǎn)品和系統(tǒng)的研究開發(fā)費(fèi)用、躉交產(chǎn)品的首期銷售費(fèi)用以及培訓(xùn)費(fèi)用等重要費(fèi)用開支項(xiàng)目在EVA計算時，要由費(fèi)用化調(diào)整為資本化處理，一方面有效避免了會計利潤考核指標(biāo)中的缺陷，合理反映經(jīng)營者的經(jīng)營績效，另一方面，從制度上、考核上鼓勵保險公司經(jīng)營者采取長期穩(wěn)健的經(jīng)營舉措。
3.3 EVA評價體系要和其他業(yè)績評價指標(biāo)相結(jié)合。EVA雖然彌補(bǔ)了單純利潤考核的缺陷，但作為財務(wù)考核指標(biāo)，其同樣具有一定的局限性。即無法對對企業(yè)價值創(chuàng)造過程中的商譽(yù)、無形資產(chǎn)、人力資本等非財務(wù)因素予以充分的確認(rèn)，計量和報告，也無法兼顧到有助于培植企業(yè)長期核心競爭能力的非財務(wù)指標(biāo)。在技術(shù)、市場和競爭環(huán)境存在巨大不確定性的情況下，公司為了能夠了解那些會對公司產(chǎn)生影響的因素，更應(yīng)該傾向于采用多樣化的指標(biāo)，而非采用單一的評價機(jī)制。尤其對于保險公司，其經(jīng)營業(yè)務(wù)的長期性、內(nèi)部流程優(yōu)化的關(guān)鍵性以及客戶服務(wù)水平的重要性等都要求EVA評價指標(biāo)和其他績效評價指標(biāo)結(jié)合在一起，盡可能從多方位、更加完善地考核保險公司業(yè)績。
總之，在保險公司實(shí)施基于EVA的新的績效評價體系，有利于我國保險業(yè)將價值創(chuàng)造作為首要目標(biāo)，有利于保險公司加強(qiáng)經(jīng)營績效管理，使資源配置更加有效，有利于對經(jīng)營者正確激勵，真正提高股東利益。但在具體應(yīng)用過程中，必須考慮到保險公司的特點(diǎn)，并且要和其他非財務(wù)指標(biāo)結(jié)合使用。
參考文獻(xiàn)：
第3篇：保險公司的資金成本范文
關(guān)于費(fèi)用計提的會計核算。保險公司的費(fèi)用支出,主要包括保險間接費(fèi)用、保險營銷與傭金,以及保險賠款等。當(dāng)前,我國保險公司對會計期間內(nèi)的各項(xiàng)費(fèi)用支出,通常是進(jìn)行“費(fèi)用化”處理,于費(fèi)用發(fā)生時將其直接計入當(dāng)期損益。對此,筆者認(rèn)為,可以建立科學(xué)而統(tǒng)一的計量方法與標(biāo)準(zhǔn),以使保險公司所披露的信息更具有可比性。
當(dāng)前我國保險公司財務(wù)風(fēng)險點(diǎn)分析
(一)資金運(yùn)用風(fēng)險。當(dāng)前,我國保險公司對保險資金的運(yùn)用存在不當(dāng)和不合理之處,保險資金也未能得到充分利用和有效增值。資金運(yùn)用風(fēng)險主要表現(xiàn)在以下幾個方面:首先,“核保核賠制度”不夠詳細(xì),制度執(zhí)行不嚴(yán)。致使保險公司經(jīng)常出現(xiàn)通融賠款、逆向承保等現(xiàn)象;其次,保險資金的運(yùn)用方式較為單一,渠道偏窄?；居迷谧C券買賣和銀行存款等方面;再者,保險公司通常對資金管理采取集中管理的形式,但是其分公司存在多頭開戶的現(xiàn)象,造成保險公司銀行存款較為分散,并影響貸款力度。直接導(dǎo)致保險公司資金集中管理和分公司資金分散占用的并存矛盾。同時保險公司又與銀行存在業(yè)務(wù)關(guān)系,資金成本和財務(wù)費(fèi)用因此而大量增加。這一現(xiàn)象已成為保險公司資金管理最突出的問題和風(fēng)險點(diǎn)。
(二)準(zhǔn)備金提存風(fēng)險。保險公司另一個風(fēng)險點(diǎn)是準(zhǔn)備金提存不足或不實(shí)。保險公司在日常經(jīng)營中,通常是提前收取保費(fèi),事故發(fā)生后根據(jù)保險合同對保險人或受益人履行保險金責(zé)任。保險合同簽訂先于保險責(zé)任的履行,因此,保險公司在收取保費(fèi)的同時通常會計提一定的“責(zé)任準(zhǔn)備金”,以備保險事故的突然發(fā)生。但是保險公司對此經(jīng)常會發(fā)生計提不當(dāng)或不足,從而影響保險公司的未來償付能力,甚至將因此而直接面對保戶的解約要求。同時,保險公司也無法展現(xiàn)公司真實(shí)的財務(wù)情況。
(三)保險公司從業(yè)人員缺乏風(fēng)險管控意識。在保險公司內(nèi),從業(yè)人員常常具有一定的任務(wù)考核壓力。為了應(yīng)對這些壓力,從業(yè)人員常會把年度內(nèi)的保費(fèi)任務(wù)指標(biāo)擺在第一位。甚至為了適應(yīng)市場變化和完成任務(wù),常會采取一些不恰當(dāng)或違規(guī)手段,致使保險公司在經(jīng)營過程中會面臨很多財務(wù)風(fēng)險,諸如稅務(wù)風(fēng)險、監(jiān)管風(fēng)險、法律風(fēng)險、違規(guī)風(fēng)險等。在我國保監(jiān)會網(wǎng)站上,常會發(fā)現(xiàn)很多對保險公司以及公司高管人員的處罰通告。進(jìn)一步說明了保險公司從業(yè)人員缺乏風(fēng)險管理意識的普遍性。
(四)財務(wù)報告風(fēng)險。保險公司的財務(wù)報告是其分析財務(wù)狀況的基礎(chǔ),同時也是保險公司評估其償債能力的一項(xiàng)重要依據(jù)。保險公司對其日常經(jīng)營中潛在的重大事項(xiàng)(如虧損等),應(yīng)如實(shí)披露在其財務(wù)報告之中,以供保戶、監(jiān)管機(jī)關(guān)等保險公司相關(guān)者及時了解。但是很多保險公司常會對此采取一定手段進(jìn)行粉飾。但是,一旦日后出現(xiàn)無法繼續(xù)掩飾的局面,保險公司面臨的風(fēng)險將是巨大的,對其財務(wù)穩(wěn)定性將產(chǎn)生重大影響。
強(qiáng)化會計核算,加強(qiáng)保險公司風(fēng)險管理
(一)強(qiáng)化資金核算與控制。為了更好地防范風(fēng)險,保險公司應(yīng)加強(qiáng)對資金的核算與控制。具體方式有以下兩方面:首先,保險公司應(yīng)采取兩條線的形式進(jìn)行資金管理,即現(xiàn)金控制系統(tǒng)和銀行存款控制系統(tǒng)。具體控制點(diǎn)主要有,現(xiàn)金的收支是否合法、正確;現(xiàn)金與銀行存款的結(jié)算是否適當(dāng)、及時;資金存儲是否安全,記錄是否完整;對資金業(yè)務(wù)的核算是否合規(guī)、真實(shí);銀行存款的收付是否合法、正確;銀行賬的記錄是否明確、真實(shí)和可靠。其次,保險公司應(yīng)做好資金的預(yù)算結(jié)算工作。事前做好預(yù)算的基礎(chǔ)上,事后要做結(jié)算工作。
(二)加強(qiáng)預(yù)算控制。預(yù)算控制,實(shí)際是立足于公司的資源配置規(guī)劃和其決策目標(biāo),以財務(wù)手段加以量化,成為保險公司內(nèi)部管理和運(yùn)營的一種指導(dǎo)性標(biāo)準(zhǔn)。全面預(yù)算管理是保險公司內(nèi)部控制的一種重要形式,主要包括編制預(yù)算、執(zhí)行預(yù)算、考核、調(diào)控等。保險公司在具體的預(yù)算控制中,可以參照各分公司的經(jīng)營規(guī)模、組織結(jié)構(gòu)、成本控制的特性等。整體的預(yù)算控制要立足于保險公司總公司的發(fā)展規(guī)劃,根據(jù)其長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)定立年度預(yù)算目標(biāo),并將其落實(shí)于分公司或分支機(jī)構(gòu),同時明確其責(zé)權(quán)關(guān)系,以便于分公司和分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行自我評價、控制、調(diào)整。另外,保險公司的預(yù)算管理要以人為本,在預(yù)算的制定中,要圍繞調(diào)動人員主動性、積極性、創(chuàng)造性,從而確保決策目標(biāo)得以高效而有秩序的被實(shí)現(xiàn)。分公司或者分支機(jī)構(gòu)在面對總預(yù)算目標(biāo)時,可以在參照總公司預(yù)算目標(biāo)和指導(dǎo)性原則的基礎(chǔ)上,充分考慮自身經(jīng)營特點(diǎn)和業(yè)務(wù)范圍,向總公司提交可完成的任務(wù)指標(biāo)或不能完成理由。
(三)加強(qiáng)對會計核算工作的內(nèi)部審計工作,有效防治財務(wù)風(fēng)險。保險公司應(yīng)加強(qiáng)對會計核算工作的內(nèi)部審計工作,有效防治財務(wù)風(fēng)險。內(nèi)部審計是保險公司內(nèi)部控制和財務(wù)監(jiān)督的一項(xiàng)主要措施。保險公司應(yīng)加強(qiáng)對內(nèi)部審計工作的運(yùn)用,以對會計核算進(jìn)行有效控制,保障各種經(jīng)營數(shù)據(jù)可信、真實(shí)。保險公司在內(nèi)審部門的設(shè)置和人員的選定時,應(yīng)賦予其充分獨(dú)立性,以保證內(nèi)部審計結(jié)果的真實(shí)有效。同時,內(nèi)部審計工作應(yīng)根據(jù)保險公司的內(nèi)部控制模式選擇或制定相應(yīng)的審計控制模式。保險公司內(nèi)部審計工作具體包括以下內(nèi)容:
1、合規(guī)性審計。審查保險公司的內(nèi)部控制機(jī)制是否與國家法律法規(guī),以及保險公司的相關(guān)政策相符;已上市的保險公司是否符合證監(jiān)局等證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對上市公司相關(guān)要求。
第4篇：保險公司的資金成本范文
1、租賃資產(chǎn)全生命周期動態(tài)管理，對租賃資產(chǎn)價值進(jìn)行動態(tài)監(jiān)測，為公司管理層決策提供信息支持。
2、監(jiān)控租賃資產(chǎn)的變動情況，改善租賃資產(chǎn)管理狀況，防范租賃資產(chǎn)滅失毀損和貶值風(fēng)險。
3、多角度分析租賃資產(chǎn)狀況，規(guī)范公司租賃資產(chǎn)管理體系，為租賃資產(chǎn)進(jìn)行市場化交易奠定基礎(chǔ)。
二、租賃資產(chǎn)管理的內(nèi)容
（一）租賃資產(chǎn)安全性管理
（租賃資產(chǎn)安全性管理包括租賃資產(chǎn)及抵質(zhì)押物的所有權(quán)登記、租賃物的保險、租賃物的監(jiān)督檢查）
1、租賃資產(chǎn)及抵質(zhì)押物的所有權(quán)登記
租賃物所有權(quán)為租賃界最為重視的一項(xiàng)權(quán)力。所有權(quán)登記的可以有效對抗善意第三人，并符合國際通行規(guī)則。
目前，租賃公司對飛機(jī)、船舶、房產(chǎn)所有權(quán)的控制主要通過租賃物所有權(quán)登記、取得所有權(quán)證書來實(shí)現(xiàn)。而對設(shè)備等動產(chǎn)的所有權(quán)保護(hù)是最令業(yè)界苦惱的，一般設(shè)備的所有權(quán)往往會面臨承租人將其出售轉(zhuǎn)讓、用于抵押等行為侵害。目前租賃公司絕大部分設(shè)備資產(chǎn)都在所在地的工商行政管理部門進(jìn)行所有權(quán)登記（但部分地區(qū)的工商行政管理部門不接受登記）。同時還在設(shè)備上張貼標(biāo)簽以聲明所有權(quán)，但實(shí)際效力也并非十分肯定，只是起到預(yù)防作用。
下表為租賃資產(chǎn)所有權(quán)登記現(xiàn)狀及登記管理部門：
管理建議：
（1）所有公路、鐵路機(jī)車、城市基礎(chǔ)設(shè)施、動產(chǎn)設(shè)備等無專門登記部門登記的資產(chǎn)，均應(yīng)在人民銀行征信中心的融資租賃登記系統(tǒng)進(jìn)行登記公示，雖然這一系統(tǒng)的法律地位和公信力還未確立，但畢竟是物權(quán)保護(hù)的途徑之一。
（2）為了彌補(bǔ)目前設(shè)備類資產(chǎn)所有權(quán)控制的制度缺失，租賃公司可考慮研究采用高科技手段比如物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)跟蹤監(jiān)測租賃物的使用狀況。
2、租賃資產(chǎn)的保險
為防范租賃物毀損滅失風(fēng)險，需對租賃資產(chǎn)購買保險。在租賃期間，承租人應(yīng)根據(jù)租賃合同的規(guī)定購買保險，租賃物保險期間應(yīng)當(dāng)涵蓋租賃項(xiàng)目的整個租賃期間，如果對租賃物每年進(jìn)行投保的，在保險期滿前承租人應(yīng)當(dāng)及時續(xù)保。
保險公司的選擇：承租人原則上應(yīng)當(dāng)按照公司指定的保險公司和險種對租賃物進(jìn)行保險。承租人選擇保險公司原則上應(yīng)當(dāng)采用招投標(biāo)形式，且在同等條件下，應(yīng)向保險費(fèi)率最低的保險公司投保。
目前租賃資產(chǎn)保險存在的隱患：
A租賃期內(nèi)保險是否按照租賃合同持續(xù)購買，是否存在保險空白期，沒有專項(xiàng)監(jiān)控。
B保險險種的選擇是否能夠?qū)崿F(xiàn)對租賃資產(chǎn)風(fēng)險的完全覆蓋，沒有經(jīng)過保險經(jīng)紀(jì)公司的審核。
C有些特殊的租賃資產(chǎn)沒有購買相應(yīng)的保險，存在一定風(fēng)險隱患（例如公路資產(chǎn)、房產(chǎn)資產(chǎn)等）。
管理建議：
（1）租賃資產(chǎn)保險險種的選擇應(yīng)根據(jù)該租賃物特性及行業(yè)特性制定完備的保險方案并經(jīng)公司選聘的保險經(jīng)紀(jì)公司審核認(rèn)可。
（2）保險單正本應(yīng)放在租賃公司保管。確保承租人對租賃資產(chǎn)進(jìn)行足額投保，并指定租賃公司為第一受益人。
（3）建立租賃資產(chǎn)保險管理臺賬，對租賃資產(chǎn)保險進(jìn)行動態(tài)跟蹤管理。確保承租人能夠及時續(xù)保。
3、租賃物的租后監(jiān)督檢查
對租賃物進(jìn)行定期的現(xiàn)場及非現(xiàn)場監(jiān)督檢查。
（二）租賃資產(chǎn)質(zhì)量及價值管理
租賃資產(chǎn)質(zhì)量及價值管理內(nèi)容包括租賃資產(chǎn)評估管理、租賃物市場價值變動分析兩部分。
租賃資產(chǎn)作為公司重要的經(jīng)濟(jì)資源，是公司從事融資租賃業(yè)務(wù)并實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略的物質(zhì)基礎(chǔ)。對租賃資產(chǎn)的管理除了要保障租賃資產(chǎn)的安全，還要重點(diǎn)關(guān)注租賃資產(chǎn)的質(zhì)量及經(jīng)濟(jì)價值。
1、租賃資產(chǎn)評估管理
租賃資產(chǎn)評估是租賃公司強(qiáng)化租賃資產(chǎn)價值管理的關(guān)鍵步驟。目前租賃公司在資產(chǎn)評估方面存在以下隱患：
A\目前租賃資產(chǎn)只是在項(xiàng)目評審前，由承租人出具租賃資產(chǎn)的評估報告，作為評審及定價的參考。對于租前租賃資產(chǎn)評估報告是否值得采信，沒有一定的標(biāo)準(zhǔn)。
B\租后未進(jìn)行定期的價值評估。由于很多租賃業(yè)務(wù)期限長達(dá)10年甚至以上，可能市場價格與初始價值出現(xiàn)大額差異，缺乏定期的租賃資產(chǎn)價值評估，可能出現(xiàn)租賃物不足值的風(fēng)險。
管理建議：
（1）建立和完善租賃資產(chǎn)評估管理制度，建立評估機(jī)構(gòu)備選庫，明確資產(chǎn)評估委托服務(wù)的范圍、評估機(jī)構(gòu)的選聘方式、標(biāo)準(zhǔn)、程序、審批權(quán)限等相關(guān)內(nèi)容。
（2）建立資產(chǎn)評估專家組，定期對公司租后租賃資產(chǎn)進(jìn)行價值評估。 同時監(jiān)控租賃物所處行業(yè)的周期性發(fā)展趨勢，以合理確定租賃物的自然壽命、技術(shù)壽命、經(jīng)濟(jì)壽命。
2、租賃物市場價值變動分析
建立健全租賃資產(chǎn)（含抵質(zhì)押資產(chǎn)）評估管理臺賬，登記每項(xiàng)租賃資產(chǎn)初始評估價值、租后定期評估的市場價值，動態(tài)監(jiān)控租賃資產(chǎn)的價值變動。為財務(wù)定期計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備提供參考，為資產(chǎn)處置、市場化轉(zhuǎn)讓定價提供參考。
（三）租賃資產(chǎn)的動態(tài)運(yùn)營管理
租賃公司雖然持有大量的期限較長的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但是嚴(yán)重缺乏流動性，持有的資產(chǎn)量越來越大，管理的成本與風(fēng)險也越來越大。再加上嚴(yán)格的資本約束。要解決這個問題，就必須想辦法提升租賃資產(chǎn)的流動性，想辦法把租賃資產(chǎn)從公司出表。
（1）租賃資產(chǎn)交易可以為租賃公司解決五大問題：
第5篇：保險公司的資金成本范文
摘要：近幾年來，我國保險業(yè) 發(fā)展 迅猛，保險公司積累了大量的暫時閑置資金。從國外保險業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，保險投資是保險資金運(yùn)用的較好方式，資本市場已成為保險投資的重要場所。當(dāng)前，在我國資本市場發(fā)展逐漸成熟的外部環(huán)境下，加強(qiáng)保險投資與資本市場的有效結(jié)合，將成為拓寬保險資金運(yùn)用的又一有效渠道。
關(guān)鍵字：保險投資、資本市場、外在動因 一 保險投資及其發(fā)展動因 保險投資是保險公司在組織 經(jīng)濟(jì) 補(bǔ)償和給付過程中，將積聚的閑散資金合理運(yùn)用,使資金增值的活動。保險公司的資金來源由資本金和保費(fèi)收入構(gòu)成，其中可用于保險投資的基本上是資本金、準(zhǔn)備金〔按比例從保費(fèi)收入計提〕和承保盈余三部分。由于保費(fèi)收支所存在的時間差和數(shù)量差，使保險公司積累了大量暫時閑置資金，為保險資金投資創(chuàng)造了可能；保險公司的生存發(fā)展及自身職能的履行，使保險資金投資成為必然。 ( 一 ) 保險投資發(fā)展的內(nèi)在動因 1．保險投資可以減少保險市場因競爭加劇，而導(dǎo)致保險公司主營業(yè)務(wù)利潤下降的程度。 保險公司的業(yè)務(wù)大致分為兩部分：承保、投資。從發(fā)達(dá)國家成熟保險業(yè)的情況看，承保利潤為基本持平或虧損，主要作用是吸納資金；而投資利潤決定了保險業(yè)的生存和發(fā)展。在1975~1992年間，除日本和德國以外，其余幾國平均承保利潤均為負(fù)數(shù)，保險公司主要利潤來自投資收益。如表1： 表 1 1975~1992 西方六國承保盈虧率和投資收益率平均水平一覽表 單位：% 項(xiàng) 目 美國 日本 德國 法國 英國 瑞士 承保盈虧率 (盈虧/保費(fèi)) -8.2 0.33 0.51 -11.62 -8.72 -8.48 投資收益率 (投資收益/保費(fèi)) 14.44 8.48 8.72 13.01 13.29 11.55 資料來源：《證券時報》 1999 年 10 月 29 日 2． 保險投資可以加快保險資金積累，提高償付能力。 保險公司償付能力由資本金和公積金構(gòu)成。保險投資獲得的利潤，一方面可以按比例計提公積金，成為保險公積金積累的間接源泉，提高保險資金的安全性，做到保險資金的保值增值。另一方面，在保險公司認(rèn)許資產(chǎn)和負(fù)債之差不滿足保監(jiān)會要求的數(shù)額時，保險投資利潤的一定余額可以轉(zhuǎn)為擴(kuò)充資本金，為保險公司償付能力壯大提供了資金準(zhǔn)備。 3．有效的保險資金投資收益，可以降低保險費(fèi)率，提高市場競爭力。 在現(xiàn)階段市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下過高的費(fèi)率，無疑會 影響 投保人的投保積極性。通過保險投資活動，可以增強(qiáng)保險 企業(yè) 的贏利能力，為降低保險費(fèi)率提供物質(zhì)條件。這樣既能發(fā)展壯大保險企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，提高其收益，也能降低保費(fèi)，提高保險企業(yè)市場競爭力。 ( 二 ) 保險投資發(fā)展的外在動因——資本市場的發(fā)展與完善 資本市場的迅速發(fā)展，一方面使得各種 金融 工具不斷創(chuàng)新，政府債券、金融債券、公司債券以及股票發(fā)行的品種和數(shù)量不斷增加，使保險投資有了更多可選擇的客體；另一方面，各種類型的機(jī)構(gòu)投資者在資本市場的占有率也穩(wěn)步上升，保險公司、養(yǎng)老基金、共同基金成為資本市場的主要機(jī)構(gòu)投資者，不僅了擴(kuò)大的資本市場的投資規(guī)模，還降低了資本市場的非系統(tǒng)性風(fēng)險。 二、我國保險投資現(xiàn)存的 問題 我國保險業(yè)在改革開放以來，始終保持了平均30%以上的高速增長。截止到2003年底，全國保險業(yè)資產(chǎn)總額為9122.84億元，保險資金運(yùn)用余額達(dá)到8739億元，但在高速增長的背后隱憂亦存。投資收益率下降是保險投資中最突出的問題。 我國保險公司投資收益率下降的表現(xiàn)： 第一，保險可用資金的快速增長和資金運(yùn)用渠道狹窄的矛盾突出。 從國際保險市場看，保險投資采用了多種保險投資方式，具體包括：銀行存款、債券、股票、抵押貸款、保單質(zhì)押貸款、不動產(chǎn)投資等。安全靈活多樣的投資方式使得不同的保險公司可以根據(jù)自身的特點(diǎn)和需要選擇投資方式，按照收益性、流動性的要求和原則對基金進(jìn)行投資組合。而我國保險資金運(yùn)用僅限于：銀行存款，買賣政府債券，買賣金融債，買賣 中國 保監(jiān)會指定的中央企業(yè)債券，同業(yè)拆借和保監(jiān)會同意的其他資金運(yùn)用形式。雖然保險基金能進(jìn)入國債市場和同業(yè)拆借市場，但受到交易品種、交易額、交易環(huán)節(jié)及市場本身發(fā)展程度的制約，難以進(jìn)行現(xiàn)券交易，缺乏流動性，也制約了保險公司的投資運(yùn)作。 第二，保險資金利用率低且主要用于銀行存款，投資結(jié)構(gòu)不合理。 在發(fā)達(dá)國家，保險投資率一般位于80%以上，壽險的投資率可達(dá)到97%。以美國為例（見表2），而我國保險投資還不到50%，有限的保險資金主要限于銀行存款，資金投資運(yùn)用率很低，結(jié)構(gòu)單一（見表3）。 表 2. 1993-1997 年美國壽險公司資產(chǎn)分布狀況 單位:% 年份 債券 政府債券 公司債券 股票 抵押貸款 保單貸款 不動產(chǎn) 其他資產(chǎn) 1993 60.6 20.9 39.7 13.7 12.5 4.2 2.9 6.1 1994 61.1 20.4 40.7 14.5 11.1 4.4 2.8 6.2 1995 59.6 19.1 40.5 17.3 9.9 4.5 2.4 6.2 1996 58.9 17.6 41.3 19.5 9.1 4.4 2.2 5.9 1997 56.9 15.8 41.1 23.2 8.1 4.1 1.8 6.6 資料來源 : life insurance fact book 1998, p108-109 表3. 1999-2003年中國保險公司資產(chǎn)分布狀況 單位:％ 年份 銀行存款 投資 國債 證券投資基金 其他投資 1999 51.0 49.0 37.0 0.8 11.2 2000 48.6 51.3 37.7 5.3 8.3 2001 53.0 47.0 21.8 5.7 19.5 2002 54.7 45.3 20.0 5.6 19.7 2003 52.1 43.8 16.0 5.3 22.5 資料來源：中國保監(jiān)會網(wǎng)站經(jīng)整理得到
1．從表2中可以看出，1993-1997年這5年間,美國壽險公司的投資中,證券投資所占比重達(dá)70%。其中，政府債券在投資比例中呈減少趨勢，股票和公司債券的比例在逐年上升；抵押貸款比例下降，保單貸款和不動產(chǎn)保持穩(wěn)定。1997年，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)比重依次為：公司債券、股票、政府債券、抵押貸款、保單貸款和不動產(chǎn)。 2 . 從表3中可以看出，我國保險資金主要用于銀行存款,保險投資所占比重不到50%。 在保險投資中，國債投資的比重較大，在投資比例中呈逐年減少趨勢；證券投資基金比重較小，基本保持穩(wěn)定，其他形式的投資在逐漸增加。 3．兩表對比 分析 可見，美國壽險公司以證券投資為主；我國保險資金運(yùn)用仍以銀行存款為主，占其資金運(yùn)用的一半以上。這種保險投資結(jié)構(gòu)使我國保險公司投資收益與國外產(chǎn)生很大差距：美國、英國等西方保險公司1975—1992年的年平均投資收益率在8%—12%之間；而2002年我國保險資金平均收益率僅為2.97%，投資收益率很低。 由于資金無法充分利用，巨大的資金余額正處于低效益的空轉(zhuǎn)狀態(tài)。同時，銀行存款和購買國債的比例過大，證券投資基金的比重過小的投資結(jié)構(gòu)，也不利于保險資金分散投資風(fēng)險和建立有效的投資組合。 第三，保險公司資產(chǎn)和負(fù)債嚴(yán)重不匹配。 資產(chǎn)與負(fù)債的匹配一般是指投資資產(chǎn)與對投保人負(fù)債之間期限結(jié)構(gòu)的配比關(guān)系，包括資產(chǎn)與負(fù)債期限不匹配、預(yù)期資金運(yùn)用收益率與保單預(yù)定利率不匹配等。資產(chǎn)匹配的最基本要求是構(gòu)造一種資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保證在任何時候資產(chǎn)的現(xiàn)金流入與負(fù)債的現(xiàn)金流出相對應(yīng)。如果這種對應(yīng)不能實(shí)現(xiàn)，就會產(chǎn)生資產(chǎn)與負(fù)債不匹配的風(fēng)險，導(dǎo)致保單償付發(fā)生困難或資產(chǎn)預(yù)期收益受到 影響 。 壽險資金一般具有保險期限長、安全性高等特點(diǎn)，因而在我國現(xiàn)今這部分資金比較適于投資長期儲蓄、國債、房地產(chǎn)等。財險資金期限相對較短，流動性要求較強(qiáng)，比較適于同業(yè)拆借、股票投資等流動性強(qiáng)、收益高的投資品種。 目前 ，由于我國比較缺乏具有穩(wěn)定回報率的中長期投資項(xiàng)目，致使不論資金來源如何，期限長短與否，基本都用于短期投資。這使得保險公司資產(chǎn)和負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不匹配，嚴(yán)重影響了保險資金的良性循環(huán)和保險公司的償付能力。 第四，保險公司資金受到銀行利率影響，存在較大的系統(tǒng)風(fēng)險。 由于我國保險投資中利率產(chǎn)品的比例過大，利率變化對保險投資收益影響很大。尤其是近幾年來，人民銀行連續(xù)8次調(diào)低銀行存款利率，使保險公司的資金成本高于存款利率。目前5年期存款利率僅為2.88%，而保險資金平均成本高達(dá)6.5%，保險資金大量存于銀行產(chǎn)生了較大的利差損。這使得我國保險業(yè)，尤其是壽險業(yè)面臨較大的利率風(fēng)險。 三、 充分利用外在動因，使保險投資與資本市場互動結(jié)合 保險業(yè)的 發(fā)展 離不開有效的保險投資，從各國保險業(yè)的投資結(jié)構(gòu)來看，證券投資在保險投資中占據(jù)越來越重要的地位。資本市場成為保險投資的重要場所，保險投資也成為聯(lián)系保險市場與資本市場的重要紐帶。 ( 一 ) 我國已從宏觀層面把資本市場作為拓寬保險資金運(yùn)用渠道的重要領(lǐng)域 保險投資的渠道狹窄，限制了保險公司的投資運(yùn)作，也影響了保險投資的收益率。從各國保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)對資金運(yùn)用渠道的規(guī)定來看，一般對保險資金入市的限制比較寬松。從我國保險業(yè)發(fā)展的實(shí)踐看，我國也正在開始把資本市場作為拓寬資金運(yùn)用渠道的重要領(lǐng)域。1999年10月，保監(jiān)會批準(zhǔn)保險資金間接入市。根據(jù)當(dāng)前證券投資基金市場的規(guī)模，確定保險資金間接進(jìn)入證券市場的規(guī)模為5%。新《保險法》將原法第104條第三款，修改為第105條第三款“保險公司的資金不得用于設(shè)立證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，不得用于設(shè)立保險公司以外的 企業(yè) 。” 十六屆三中全會決定，將大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，拓寬合規(guī)資金入市渠道，為拓寬保險資金運(yùn)用渠道留下了空間。2004年2月頒布的《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》提出“支持保險資金以多種方式直接投資資本市場”，表明拓寬保險資金運(yùn)用渠道的方向和趨勢已非常明確。 (二) 資本市場提供多種信用形式，為保險投資結(jié)構(gòu)的合理配置奠定基礎(chǔ) 我國保險資金運(yùn)用，由于投資結(jié)構(gòu)不合理，形式單一，存在較大的系統(tǒng)性風(fēng)險。而資本市場上多種投資工具的選擇，使保險投資可用空間增大。保險投資在資本市場上可選擇不同期限、不同性質(zhì)、不同風(fēng)險和收益的證券組合。既能滿足不同性質(zhì)和期限保險資金的需要，達(dá)到資產(chǎn)負(fù)債匹配；又能有效地分散風(fēng)險，形成一個合理的投資結(jié)構(gòu)，保證投資的安全性和收益性。
（三）保險投資為資本市場的發(fā)展提供資金支持 保險業(yè)務(wù)的特性使保險公司擁有大量的長期穩(wěn)定的投資基金，成為資本市場上一個重要的機(jī)構(gòu)投資者。保險業(yè)通過吸收長期性的儲蓄資金，并按照資產(chǎn)匹配的原理直接投資與資本市場，實(shí)行集中使用，專家管理，組合投資，可以為資本市場發(fā)展提供長期穩(wěn)定的資金支持。即增加了資本市場資金供給，又刺激了資本市場籌資主體的資金需求，擴(kuò)大了資本市場的規(guī)模。 保險公司通過承購、包銷、購買參與一級市場的發(fā)行和做為機(jī)構(gòu)投資者參與二級市場的流通，以其在風(fēng)險一定的條件下通過經(jīng)常性的調(diào)整投資資產(chǎn)組合，實(shí)現(xiàn)受益最大化。這不僅有利于穩(wěn)定資本市場，削弱投資者操縱市場的能力，降低資本市場的系統(tǒng)性風(fēng)險；而且有利于完善資本市場結(jié)構(gòu)，促進(jìn)市場主體的發(fā)育成熟和市場效率的提高，從而實(shí)現(xiàn)資本市場發(fā)展和保險投資收益提高的相互促進(jìn)、相輔相成的良性循環(huán)。 總之， 中國 保險業(yè)要發(fā)展，不僅要發(fā)揮好保險的 經(jīng)濟(jì) 補(bǔ)償和 社會 管理功能，還必須充分重視和發(fā)揮好保險的資 金融 通功能，把保險資金運(yùn)用與保險業(yè)務(wù)發(fā)展放在同等重要的位置，不斷拓寬保險資金運(yùn)用渠道，加大保險業(yè)參與資本市場的力度。資本市場要利用保險投資的有利條件，盤活資金，產(chǎn)生效益。促進(jìn)金融資源的優(yōu)化配置,從而最終達(dá)到保險業(yè)與資本市場“雙贏”的目的。 參考 書目: 《新形勢下的保險資金運(yùn)用：開放與投資安全》 作者：張洪濤 中國人民大學(xué)出版 2003年6月第1版 《 現(xiàn)代 保險企業(yè)管理》 作者：董昭江 人民出版社 2003年7月第1版 《保險公司經(jīng)營管理》 作者：魏巧琴 上海財經(jīng)大學(xué)出版社 2002年11月第1版 《建立健全貨幣市場、資本市場、保險市場有機(jī)結(jié)合，協(xié)調(diào)發(fā)展的機(jī)制》
第6篇：保險公司的資金成本范文
混沌學(xué)理論中有一個經(jīng)典的概念叫蝴蝶效應(yīng)，其大意為：一只南美洲亞馬遜河流域熱帶雨林中的蝴蝶，偶爾扇動幾下翅膀，可能在兩周后引起美國德克薩斯一場龍卷風(fēng)。A股的暴跌正是得益于美國次貸危機(jī)傳來的蝴蝶效應(yīng)。我們渴望全球經(jīng)濟(jì)的一體化，全球經(jīng)濟(jì)一體化帶來的效應(yīng)就是一榮俱榮、一損俱損。
2008年伊始，A股11天的短暫上漲叫很多股民看到了股市的希望，產(chǎn)生了大盤調(diào)整已經(jīng)結(jié)束，可以積極入市的錯覺。從1月14日開始的小幅盤跌，已經(jīng)是一個非常危險的信號，可惜很多股民沒有看到。1月21日滬深兩市紅色開盤，瞬間轉(zhuǎn)綠一路向下，1月22號的繼續(xù)大幅下跌更是叫股民們知道了“暴跌后必有報復(fù)性反彈”的規(guī)律其實(shí)并不可靠。其實(shí)縱觀2008年這20多天的股市，全球的股市都在大幅度下跌。我國政府也推遲了本月CPI指數(shù)的公布，以免在心理層面對股民產(chǎn)生更負(fù)面的影響，并由此引發(fā)更大規(guī)模的拋售和股市下跌。我們的保險股在這幾天的暴跌中無一例外的都處在風(fēng)口浪尖，中國平安跌停，財產(chǎn)公司保費(fèi)的30%被中介商所吞噬。第三，有利于保險公司提升服務(wù)品牌。保險公司展業(yè)人員深入社區(qū)，普及保險知識，不僅可以為以后業(yè)務(wù)發(fā)展奠定基礎(chǔ)，而且還可以提高保險服務(wù)。更重要的是，通過社區(qū)營銷可以將保險公司品牌深入到千家萬戶。
盡管保險公司設(shè)立社區(qū)營銷服務(wù)部具有上述一系列優(yōu)勢，但在具體推進(jìn)過程中也面臨著很多問題和困難。在社會層面上，保險社區(qū)營銷服務(wù)部作為一個新生事物，需要有一個被社會公眾了解和熟悉的過程。在政策層面上，保險社區(qū)營銷服務(wù)部需要得到監(jiān)管機(jī)構(gòu)的支持和批準(zhǔn)。即使在保險公司內(nèi)部，也面臨著售后服務(wù)、數(shù)據(jù)管理控制、人才積累等一系列的挑戰(zhàn)，尤其是資金成本的挑戰(zhàn)更為突出。中國人壽北京市分公司的實(shí)踐表明，在北京城區(qū)一個社區(qū)營銷服務(wù)部一年的運(yùn)營成本（不含人員工資）平均在10萬元左右，華安財險五年內(nèi)要建10000家門店，其持續(xù)投入之巨可想而知，對其資金鏈條的暢通性無疑是一場嚴(yán)峻的考驗(yàn)。
社區(qū)營銷服務(wù)部這一新興渠道，最終是落地開花亦或是曇花一現(xiàn)，無疑還有待時間的檢驗(yàn)。
中國人壽和太平洋保險也都是大跌特跌。據(jù)統(tǒng)計僅三家保險股的下跌，就給整個A股拉下了近百點(diǎn)的股值。三只保險股票在整個一月份的走勢從最高點(diǎn)到現(xiàn)價都有30%的跌幅，究其原因是多方面的，但無論如何已經(jīng)初具規(guī)模的保險板塊對于股市的影響已經(jīng)越來越大，已經(jīng)成為了A股的晴雨表。
第7篇：保險公司的資金成本范文
[關(guān)鍵詞]中小型財產(chǎn)保險公司；波特競爭理論；五力模型；三大一般性戰(zhàn)略；鉆石理論
[中圖分類號]F842.3[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A[文章編號]1005-6432（2014）29-0015-03
1引言
保險行業(yè)由來已久，但近些年才真正發(fā)展起來。特別是在中國，保險更是處于初級發(fā)展階段。截至2013年，中國已有壽險公司70家、財險公司63家、養(yǎng)老保險公司5家。目前，我國財產(chǎn)保險市場發(fā)展迅速，特別是“十一五”期間，全球保險業(yè)總體增長放緩的背景下，保持了持續(xù)健康較快發(fā)展的良好勢頭?？偟膩砜?，我國財產(chǎn)保險產(chǎn)業(yè)的發(fā)展仍然主要依靠大型財產(chǎn)保險公司的推動，屬于寡頭壟斷型模式，中小財產(chǎn)保險公司雖有發(fā)展，但是因其自身劣勢明顯，生存艱難。按照十報告提出的“提高大中型企業(yè)核心競爭力，支持小微型企業(yè)特別是科技型小微型企業(yè)發(fā)展”戰(zhàn)略，扶持中小型財產(chǎn)保險公司是今后發(fā)展的必然趨勢，由此研究中小型財產(chǎn)保險公司經(jīng)營戰(zhàn)略就具有重大的理論和現(xiàn)實(shí)意義。
2我國中小型財產(chǎn)保險公司發(fā)展現(xiàn)狀
目前我國中小型財產(chǎn)保險公司與大型財產(chǎn)保險公司在競爭模式上趨同，沒有體現(xiàn)出自身較強(qiáng)的專業(yè)能力和創(chuàng)新能力，在發(fā)展過程中受到多方面制約。
2.1市場占有份額小
圖12013年我國財險公司市場份額
資料來源：中國保監(jiān)會網(wǎng)站
如圖1所示，2013年財產(chǎn)保險公司原保險保費(fèi)收入占比超過5%的只有人保股份、平安財產(chǎn)和太保財產(chǎn)三家，大型財產(chǎn)保險公司占據(jù)大部分保險市場已顯而易見，中小型財產(chǎn)保險公司原保費(fèi)收入在保險市場的競爭力相當(dāng)之弱。
2.2保險產(chǎn)品單一，競爭力較弱
當(dāng)前保險市場競爭激烈，但是險種卻存在很大的趨同問題。大多財產(chǎn)保險公司的業(yè)務(wù)集中在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)例如汽車險、貨運(yùn)險。而對于消費(fèi)者來說，既然投保能力有限，自然會選擇品牌和影響力更大的財產(chǎn)保險公司，以期獲得更好的保障。在這一方面，中小型財產(chǎn)保險公司明顯處于劣勢地位。
2.3贏利能力有限，難以拓展
目前中小規(guī)模財產(chǎn)保險公司雖已成為保險業(yè)發(fā)展的新興力量，但由于前期投入大、規(guī)模小、抗風(fēng)險能力差等原因，普遍出現(xiàn)贏利水平低甚至虧損的狀況。因此，中小保險公司必須在增加營業(yè)收入的同時改善經(jīng)營管理以降低成本費(fèi)用開支增強(qiáng)贏利能力。
3五力模型與三大一般性戰(zhàn)略引入分析
3.1五力模型
波特五力模型分析方法（圖2）從一定意義上來說隸屬于外部環(huán)境分析方法中的微觀分析，用于競爭戰(zhàn)略的分析，可以有效地分析客戶的競爭環(huán)境。說明的是該產(chǎn)業(yè)中的企業(yè)平均具有的贏利空間，是一個產(chǎn)業(yè)形勢的衡量指標(biāo)。
圖2波特五力模型
資料來源：（美）波特.競爭戰(zhàn)略[M].華夏出版社，1997.
（1）新進(jìn)入者的威脅。波特理論認(rèn)為加入一個產(chǎn)業(yè)的新對手引進(jìn)新的業(yè)務(wù)能力，帶有獲取市場份額的欲望，同時也常常帶來可觀的資源。結(jié)果價格可能被壓低或?qū)е率爻烧叩某杀旧仙?，利潤率下降?/p>
中國保險市場的進(jìn)入主要指外資保險公司的進(jìn)入。在中國的外資保險公司幾乎都是世界500 強(qiáng)企業(yè)，他們憑借綜合經(jīng)營的優(yōu)勢，在保險密度和保險深度上都遠(yuǎn)超我國國內(nèi)保險公司水平。除此之外，目前國內(nèi)銀行業(yè)正加速向保險領(lǐng)域滲透，2009年國家已經(jīng)確定中國工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行和北京銀行4家銀行進(jìn)行試點(diǎn)。目前，保險業(yè)的實(shí)力已經(jīng)先天弱于銀行，而銀行進(jìn)入保險業(yè)，借助其雄厚資本、發(fā)達(dá)網(wǎng)絡(luò)和巨量客戶，必然使保險業(yè)面臨較大的挑戰(zhàn)。
（2）現(xiàn)有競爭對手的競爭。在國內(nèi)，占據(jù)主導(dǎo)地位的還是一些大型國有保險公司。目前，我國財產(chǎn)保險市場保費(fèi)規(guī)模前4家公司占據(jù)接近70%的市場份額，它們由于資金雄厚、市場規(guī)模大、經(jīng)營歷史長、保險業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富，競爭力遠(yuǎn)遠(yuǎn)強(qiáng)于中小型財產(chǎn)保險公司，如圖3所示。
圖3財產(chǎn)保險保費(fèi)規(guī)模前4家公司近5年所占市場份額變化
資料來源：根據(jù)中國保監(jiān)會網(wǎng)站數(shù)據(jù)整理而得
（3）替代產(chǎn)品壓力。保險的本質(zhì)是指在參與平均分擔(dān)損失補(bǔ)償?shù)膯挝换騻€人之間形成的一種分配關(guān)系。從保險分散風(fēng)險、消化損失并提供經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)奶厥饴毮苌峡?，保險是無法被其他產(chǎn)品所替代的。然而，由于現(xiàn)今國內(nèi)人民保險意識薄弱，無法正確理解保險職能，加上平均經(jīng)濟(jì)水平不高，所以老百姓更愿意把錢投資于收益回報更為明顯的股票、債券等其他金融產(chǎn)品。尤其隨著存款利率的一再上調(diào)，使得保險回報率甚至無法與長期存款收益率相提并論。所以，這對于資金薄弱、規(guī)模小、品牌知名度不高的中小型財產(chǎn)保險公司來說，更是一個相當(dāng)大的挑戰(zhàn)。
（4）購買者議價能力。一般認(rèn)為，在直接保險市場上，作為買方的投保人，不管是企業(yè)還是個人，由于其缺乏保險知識與風(fēng)險管理知識，對賣方提出的格式保單條款提不出具體的意見。然而實(shí)際上，當(dāng)投保團(tuán)體規(guī)模較大時，中小型財產(chǎn)保險公司由于業(yè)務(wù)水平和償付能力不及大型公司，從而在該情形下處于劣勢地位，客戶具有較強(qiáng)的議價能力。
3.2三大一般性戰(zhàn)略
波特認(rèn)為，每個企業(yè)都會有許多優(yōu)點(diǎn)或缺點(diǎn)，任何的優(yōu)點(diǎn)或缺點(diǎn)都會對相對成本優(yōu)勢和相對差異化產(chǎn)生作用。成本優(yōu)勢和差異化都是企業(yè)比競爭對手更擅長應(yīng)對五種競爭力的結(jié)果。將這兩種基本的競爭優(yōu)勢與企業(yè)相應(yīng)的活動相結(jié)合，就可導(dǎo)出可讓企業(yè)獲得較好競爭位置的三種一般性戰(zhàn)略：總成本領(lǐng)先戰(zhàn)略、差異化戰(zhàn)略及目標(biāo)集聚戰(zhàn)略。
（1）總成本領(lǐng)先戰(zhàn)略。該項(xiàng)戰(zhàn)略要求企業(yè)必須建立起高效、規(guī)?；纳a(chǎn)設(shè)施，全力以赴地降低成本，嚴(yán)格控制成本、管理費(fèi)用及研發(fā)、服務(wù)、推銷、廣告等方面的成本費(fèi)用。
由于保險行業(yè)不存在供貨商，其成本一般指營業(yè)費(fèi)用和給付費(fèi)用，前者與公司的經(jīng)營水平密切相關(guān)，后者反映保險公司風(fēng)險的承擔(dān)程度與風(fēng)險的管理水平。該兩種費(fèi)用在一定程度上可以說取決于專業(yè)化水平，公司和員工專業(yè)化水平越高，總成本越小。
（2）差異化戰(zhàn)略?！安町惢瘧?zhàn)略”是指將公司提供的產(chǎn)品或服務(wù)差異化，樹立起一些全產(chǎn)業(yè)范圍中具有獨(dú)特性的東西。隨著本土保險公司數(shù)量的增加和境外保險機(jī)構(gòu)的進(jìn)入，保險行業(yè)的競爭壓力與日俱增。在內(nèi)外雙重競爭壓力之下，中小保險公司就要以求變來適應(yīng)新的市場環(huán)境，通過創(chuàng)新發(fā)展提高自身競爭力。然而由于中小型財產(chǎn)保險公司的資金實(shí)力和人才培養(yǎng)不及大型公司，所以創(chuàng)新能力并不強(qiáng)，基本還是沿著大型公司的軌跡發(fā)展。因此，中小型財產(chǎn)保險公司將發(fā)展重點(diǎn)放在區(qū)別于大型公司的差異化戰(zhàn)略上勢在必行。
（3）目標(biāo)集聚戰(zhàn)略。目標(biāo)集聚是指主攻某個特殊的顧客群、某產(chǎn)品線的一個細(xì)分區(qū)段或某一地區(qū)市場。與大型財產(chǎn)保險公司相比，中小型財產(chǎn)保險公司規(guī)模小、經(jīng)驗(yàn)不足、經(jīng)濟(jì)實(shí)力不強(qiáng)、人才缺乏，從而決定了其必須走目標(biāo)集聚路線（例如車險、農(nóng)業(yè)險等專業(yè)財產(chǎn)保險）。公司業(yè)務(wù)的專一化能夠以較高的效率、更好的效果為某一狹窄的戰(zhàn)略對象服務(wù)，從而超過在較廣闊范圍內(nèi)競爭的對手，實(shí)現(xiàn)低成本和差異化兼得的目標(biāo)。
4基于鉆石理論分析中小型財產(chǎn)保險公司競爭策略基于“五力模型”和“三大一般性戰(zhàn)略”的分析可知，目前我國中小型財產(chǎn)保險公司發(fā)展時間短，在公司規(guī)模、行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)人才等方面無法與大型財產(chǎn)保險公司相抗衡，市場占有率更是無法逆轉(zhuǎn)。然而中小型保險公司因?yàn)閷I(yè)性強(qiáng)、經(jīng)營方式靈活、分布面廣的特點(diǎn)，在體制、機(jī)制，文化、理念和管理等方面有一定的優(yōu)勢。下文將基于競爭理論中的“鉆石模型”對中小型財產(chǎn)保險公司的競爭戰(zhàn)略提出建議，以求在長期發(fā)展中取得企業(yè)價值。
4.1生產(chǎn)要素――引進(jìn)科技技術(shù)，實(shí)行可持續(xù)的人才戰(zhàn)略波特理論認(rèn)為現(xiàn)今交通系統(tǒng)與電信網(wǎng)絡(luò)已發(fā)展完善，也有最優(yōu)良的人力，因此基本的生產(chǎn)要素已經(jīng)不能永葆競爭優(yōu)勢，而應(yīng)當(dāng)建立特殊的優(yōu)勢。這在中小型財產(chǎn)保險公司的競爭中也可以運(yùn)用。一方面，它們可以通過高度的專業(yè)技術(shù)贏得更多的顧客資源，提高競爭力。如今微博、微信等網(wǎng)絡(luò)平臺不斷發(fā)展普及，中小型財產(chǎn)保險公司可以通過研發(fā)特殊且高端的信息平臺，吸引更多的客戶源。另一方面，加大人才培養(yǎng)力度，走精英管理路線。只有不斷充實(shí)后備人才庫建設(shè)，動態(tài)化管理，實(shí)現(xiàn)后備人才的優(yōu)勝劣汰，才能實(shí)現(xiàn)公司的可持續(xù)發(fā)展。
4.2需求狀況――以市場為導(dǎo)向，緊密結(jié)合我國消費(fèi)者需求需求反作用于生產(chǎn)，每一個產(chǎn)業(yè)應(yīng)以市場需求為導(dǎo)向，不斷開發(fā)出適應(yīng)市場需求的新產(chǎn)品。例如日本家庭因?yàn)榈鬲M人稠，所以家電朝小型、可攜帶的電視、音響、錄像帶方向發(fā)展，并且本國消費(fèi)者對商品非常挑剔，使得日本擁有全球最精致、最高品質(zhì)的家電產(chǎn)業(yè)。中小型財產(chǎn)保險公司應(yīng)當(dāng)打破目前險種單一、同構(gòu)的局面，深入調(diào)查和分析市場，了解當(dāng)前市場上對于財產(chǎn)保險的需求，增加產(chǎn)品創(chuàng)新投入力度，并根據(jù)不同需求，創(chuàng)新出具有個性化的“量體裁衣”保單。
4.3相關(guān)產(chǎn)業(yè)和支持產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)――與產(chǎn)業(yè)內(nèi)外企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略合作，實(shí)現(xiàn)互利共贏在國內(nèi)擁有具備國際競爭力的供應(yīng)商和關(guān)聯(lián)輔行業(yè)，是一個行業(yè)能夠取得國內(nèi)競爭優(yōu)勢的第三個條件。關(guān)聯(lián)行業(yè)和輔助行業(yè)在高級生產(chǎn)要素方面投資的好處逐步擴(kuò)溢到本行業(yè)中來，有助于該行業(yè)增強(qiáng)競爭力。中小型財產(chǎn)保險公司應(yīng)努力尋找關(guān)聯(lián)輔行業(yè)，建立戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，深度合作，共同提高雙方品牌市場美譽(yù)度和核心競爭力。同時，通過合作，中小型財產(chǎn)保險公司可以學(xué)習(xí)其他企業(yè)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)、成熟的公司治理模式和完善的內(nèi)部控制制度，實(shí)現(xiàn)合作共贏。
4.4戰(zhàn)略規(guī)劃、結(jié)構(gòu)和競爭狀況――獲取管理優(yōu)勢，提升競爭力鉆石模型中第四個促成競爭優(yōu)勢的條件是國內(nèi)企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃、結(jié)構(gòu)和競爭狀況。其一，中小財產(chǎn)保險公司應(yīng)根據(jù)自身獨(dú)特的情況找準(zhǔn)市場定位，分發(fā)展階段制定規(guī)劃，逐步做大做強(qiáng)。其二，優(yōu)化管理結(jié)構(gòu)，使公司管理結(jié)構(gòu)向扁平化方向改變，增強(qiáng)人力資源管理能力、新產(chǎn)品的開發(fā)能力、保險營銷能力、服務(wù)與理賠管理能力等。其三，財產(chǎn)保險市場競爭激烈并不意味著同類相殘。由于目前大型財產(chǎn)保險公司壟斷保險市場，中小財產(chǎn)保險公司應(yīng)當(dāng)采用“競合”的方式，加強(qiáng)業(yè)務(wù)方面合作，走出公司規(guī)模小、資金成本不足的不利局面，實(shí)現(xiàn)資源共享和優(yōu)勢互補(bǔ)。
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第8篇：保險公司的資金成本范文
關(guān)鍵詞：保險投資 風(fēng)險管理 投資組合管理 政府監(jiān)管
我國的資本市場雖然處于低水平的階段，但還在穩(wěn)步發(fā)展，國家對保險投資渠道的開放使保險公司的資金運(yùn)用更加多樣。但是我國初步開放的資本市場和較為落后的風(fēng)險管理理論使保險資金面臨的風(fēng)險越來越復(fù)雜。該風(fēng)險不僅包括日常投資風(fēng)險，還包括從國際市場傳導(dǎo)來的全球金融風(fēng)險，以及由于保險資金自身負(fù)債性所特有的風(fēng)險。保險投資的資金來源中主要是保險公司對被保險人的負(fù)債，對資金流動性要求較高，如出現(xiàn)償付能力危機(jī)，將對保險公司甚至整個社會產(chǎn)生不利影響。綜上所述，對我國保險投資風(fēng)險管理進(jìn)行深入研究具有重大的意義。
一、保險投資風(fēng)險管理理論概述
目前國際上關(guān)于保險資金的管理理論主要為資產(chǎn)負(fù)債管理理論和現(xiàn)代組合管理理論。資產(chǎn)負(fù)債管理理論發(fā)展較早，始于1800年，該理論的主要觀點(diǎn)為銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)擁有充足的各類準(zhǔn)備金以應(yīng)對負(fù)債，結(jié)轉(zhuǎn)盈余保證金，且對利潤的來源進(jìn)行分類、度量和確認(rèn)。經(jīng)過不斷的發(fā)展演變?yōu)橘Y產(chǎn)管理理論、負(fù)債管理理論、資產(chǎn)負(fù)債管理理論三個階段的理論?，F(xiàn)資組合理論發(fā)展相對較晚，由Markowitz（1952）最早提出，該理論基于一定的假設(shè)前提，通過均值-方差最優(yōu)解選擇最符合投資者偏好的投資組合，雖然是靜態(tài)均衡的狀態(tài)下，但是將收益率與風(fēng)險之間的關(guān)系相結(jié)合，對如何選擇最優(yōu)資產(chǎn)組合進(jìn)行了討論。
我國學(xué)者對國外風(fēng)險管理理論的分析基礎(chǔ)上，深入研究了我國保險公司的投資風(fēng)險管理。我國壽險企業(yè)發(fā)展較早，資產(chǎn)負(fù)債管理理論隨著壽險的發(fā)展不斷完善。關(guān)于現(xiàn)資組合理論的運(yùn)用，王佩（2009）找出保險資金投資收益與風(fēng)險的相關(guān)性。隨著我國保險行業(yè)的不斷發(fā)展，保險資金運(yùn)用及風(fēng)險管理理論日趨完善，我國保險監(jiān)管與時俱進(jìn)，不斷放開保險資金投資渠道，細(xì)化管理要求。近年來，我國保險資金投資運(yùn)用取得了明顯的成效，主要體現(xiàn)在監(jiān)管更加系統(tǒng)性、科學(xué)性；保險資金投資在有效防范風(fēng)險的基礎(chǔ)上不斷優(yōu)化結(jié)構(gòu)；投資收益穩(wěn)健增長。
總體而言，目前保險投資風(fēng)險管理理論已經(jīng)相當(dāng)成熟。我國對保險資金的運(yùn)用通過深入的理論研究并接合實(shí)際情況，在風(fēng)險管理方面取得了一定的成果。但我國保險業(yè)相對于發(fā)達(dá)國家起步較晚，關(guān)于保險資金運(yùn)用風(fēng)險管理的研究相對較少，尚未形成成熟的風(fēng)險管理理論體系。
二、保險資金投資風(fēng)險管理淺析
從國外保險公司經(jīng)營狀況來看，傳統(tǒng)的保險業(yè)務(wù)不能盈利或者盈利很小，其收入來源主要依靠投資收益。但是，有投資就會有風(fēng)險，高收益往往伴隨著高風(fēng)險。保險資金運(yùn)用中的風(fēng)險管理是獲取穩(wěn)定投資收益的重要保障，下文簡述保險資金的來源及運(yùn)用情況。
（一）我國保險資金來源及特點(diǎn)。保險投資的資金主要來源于保險公司的所有者權(quán)益、負(fù)債及其他資金。具體分為以下幾種：注冊資本金與資本公積金、總準(zhǔn)備金、各類準(zhǔn)備金、其他資金。其中，各類準(zhǔn)備金（保險公司的負(fù)債）是保險資金的重要來源，由于保費(fèi)的收取和保險金給付的時間間隔，使其可用于投資。
基于保險資金的來源，其自身有如下特點(diǎn)：（1）具有負(fù)債性，由于各項(xiàng)準(zhǔn)備金直接來源于保險公司的保費(fèi)收入是保險公司的負(fù)債；（2）具有期限性，壽險合同大多是十年以上的長期合同，因此壽險公司的資金比較穩(wěn)定，但也可能在某一時間段償還較大數(shù)額；而非壽險合同一般都是一年以內(nèi)的短期合同，對流動性要求較高；（3）追求收益性，因保險資金的負(fù)債性，保險投資需要一定的收益才能覆蓋資金成本。
隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不斷發(fā)展，在實(shí)際投資過程中保險資金運(yùn)用主要的投資渠道為銀行存款、股票、債權(quán)、證券投資基金份額等有價證券、不動產(chǎn)等國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用形式。
（二）保險Y金投資風(fēng)險。償付能力是保險公司償還債務(wù)的能力，是基本指標(biāo)也是核心指標(biāo)。保險公司償付能力風(fēng)險可分為固有風(fēng)險和控制風(fēng)險。固有風(fēng)險體現(xiàn)在保險公司的經(jīng)營和管理活動中，在現(xiàn)有的正常的保險行業(yè)物質(zhì)技術(shù)條件和生產(chǎn)組織方式下，必然存在的客觀的償付能力相關(guān)風(fēng)險。固有風(fēng)險又分為兩種：可量化為最低資本的風(fēng)險如保險風(fēng)險、市場風(fēng)險和信用風(fēng)險和難以量化為最低資本的風(fēng)險如操作風(fēng)險、戰(zhàn)略風(fēng)險、聲譽(yù)風(fēng)險和流動性風(fēng)險。而控制風(fēng)險主要來自于保險公司內(nèi)部管理和控制不完善或無效，從而導(dǎo)致固有風(fēng)險未被及時識別和控制帶來的風(fēng)險。
三、我國保險投資風(fēng)險管理的現(xiàn)狀及問題
陳文輝副主席指出，保監(jiān)會近年來的工作中隨著我國保險市場的不斷發(fā)展持續(xù)推進(jìn)中國保險資金運(yùn)用的改革，在放開前端的同時要管住后端。尤其近幾年我國保險資金運(yùn)用規(guī)模增速迅猛，其在經(jīng)濟(jì)社會和金融市場中的重要性越來越顯著?；诒ｋU資金的負(fù)債性和保險公司對投資收益穩(wěn)步提升的需求，股權(quán)投資、另類投資在保險資金的運(yùn)用中增長較快，與傳統(tǒng)的銀行存款、股票、債券等形成了多元化資產(chǎn)配置格局。在快速發(fā)展中，也應(yīng)看到國際政治經(jīng)濟(jì)形勢的錯綜復(fù)雜所帶來的風(fēng)險與挑戰(zhàn)，尤其對保險資金的海外投資造成不確定性風(fēng)險。
第一，自二零零八年金融危機(jī)后，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，總體保持低速增長。利率下行帶來的風(fēng)險對保險行業(yè)帶來了現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。我國保險公司面臨對保險資金的運(yùn)用中如何保持資產(chǎn)負(fù)債的優(yōu)化配置的難題，尤其壽險公司資金的長期性使其被動承擔(dān)高成本負(fù)債。
第二，保險資金運(yùn)用規(guī)模的新增以及大量資產(chǎn)到期，使得保險資金急需尋求再投資資產(chǎn)。低利率帶來的“資產(chǎn)荒”難以滿足保險資金的歷史高成本，倒逼保險機(jī)構(gòu)提升風(fēng)險偏好，由投資風(fēng)險較低的銀行存款等轉(zhuǎn)向股權(quán)投資、另外投資等高風(fēng)險資產(chǎn)。
第三，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)不匹配。我國保險公司在實(shí)際操作中粗放式的經(jīng)營方式，資產(chǎn)與負(fù)債的匹配率不高，尤其是中長期投資中問題明顯。部分保險公司沒有完善的資產(chǎn)負(fù)債管理制度，壽險資金應(yīng)配資中長期投資，如期限較長的銀行存款、房地產(chǎn)投資、長期國債等，而財產(chǎn)保險資金應(yīng)適當(dāng)配資具有流動性的資產(chǎn)，如同業(yè)拆借、股票、短期固定收益類產(chǎn)品等流動性強(qiáng)的品種。近年來，債券打破剛性兌付，違約多發(fā)，保險資金在投資過程中面臨的信用風(fēng)險上升，保險資金高比例配資信用類資產(chǎn)，使得投資風(fēng)險敞口增加。
第四，保險公司自身的投資風(fēng)險管理體系不夠完善。市場缺乏自律，盡管在監(jiān)管的指導(dǎo)和壓力下，保險行業(yè)的風(fēng)險管理得到重視，但在實(shí)際操作中，部分保險公司在應(yīng)對監(jiān)管和市場的變化中，急于求成，激進(jìn)經(jīng)營，短債長投。常常由于保險公司缺乏完善的風(fēng)險管理體系及風(fēng)險管理能力不足，不能滿足投資多樣化需求，因而不能有效把控保險投資風(fēng)險。
四、保險投資風(fēng)險管理對策
在分析了我國保險資金運(yùn)用狀況、風(fēng)險管理存在問題及成因后，本章主要從機(jī)構(gòu)、監(jiān)管兩個角度對我國的保險投資風(fēng)險管理提出對策建議。
（一）保險行業(yè)整體提高風(fēng)險管理水平和行業(yè)自律。保險公司應(yīng)健全公司治理和資金運(yùn)用內(nèi)部控制，不斷改善資產(chǎn)負(fù)債匹配情況，保證資金運(yùn)用的安全性，利用組合投資來分散風(fēng)險，加強(qiáng)保險資金運(yùn)用的風(fēng)險識別、監(jiān)控與管理。資金運(yùn)用部門從公司戰(zhàn)略的高度整體把控風(fēng)險，完善資產(chǎn)負(fù)債管理體系和風(fēng)險管理制度，按照中國保險監(jiān)督管理委員會等監(jiān)管部門對于保險資金運(yùn)用的政策法規(guī)，制定公司內(nèi)部投資制度、明確投資范圍、限制條款等，保持風(fēng)險及投資收益的動態(tài)平衡。投資人員綜合考慮資產(chǎn)負(fù)債配置結(jié)構(gòu)，根據(jù)償付能力風(fēng)險的指引，結(jié)合投資組合理論，合理配置各項(xiàng)投資，在控制投資風(fēng)險的前提下，實(shí)現(xiàn)投資的優(yōu)化和收益。
發(fā)揮中國保險行業(yè)協(xié)會的督促作用，提高保險行業(yè)自律水平，使保險資金運(yùn)用服務(wù)主業(yè)，最大化的維護(hù)投保人的權(quán)益。首先，保險資金投資以安全為主，投資符合要求的銀行存款類產(chǎn)品，適當(dāng)選擇短期理財類業(yè)務(wù)；其次，保險資金收益以穩(wěn)定性為主，投資結(jié)構(gòu)簡單現(xiàn)金流穩(wěn)定的固定收益類或類固定收益類產(chǎn)品，適當(dāng)配置股權(quán)、股票、基金等非固定收益產(chǎn)品；最后，保險資金可選擇股權(quán)投資提高收益，但不應(yīng)偏離主業(yè)，堅持保險姓保的原則。
（二）加強(qiáng)監(jiān)管力度和深化市場化改革。隨著保險資金投資領(lǐng)域的開放，我國保險市場風(fēng)起云涌，成為資本市場的弄潮兒，這對我國的保險監(jiān)管提出了更高的要求。保險創(chuàng)新為市場化改革創(chuàng)造良好環(huán)境，主要包括保險產(chǎn)品定價機(jī)制改革、保U資金運(yùn)用機(jī)制改革、市場準(zhǔn)入退出機(jī)制改革和行業(yè)平臺建設(shè)等方面。這些改革措施極大地活躍了保險市場，也難免帶來一些新的問題，金融創(chuàng)新與監(jiān)管是矛盾的也是相輔相成的。監(jiān)督保險公司加強(qiáng)學(xué)習(xí)以“償二代”為標(biāo)準(zhǔn)的更加科學(xué)的償付能力監(jiān)管制度，提高保險行業(yè)的風(fēng)險管理水平，把保險公司的償付能力情況分為三個級別，分別采取監(jiān)管措施。
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第9篇：保險公司的資金成本范文
關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化；銀保關(guān)系；金融效應(yīng)；食物鏈
一、資產(chǎn)證券化拓寬了保險資金的投資渠道。有利于保險公司穩(wěn)健經(jīng)營
目前，我國保險資金的投資渠道還比較狹窄。根據(jù)2004年6月15日修訂《保險公司管理規(guī)定》第八十條規(guī)定，保險資金運(yùn)用方式限于：銀行存款；買賣政府債券；買賣金融債券；買賣企事業(yè)債券；買賣證券投資基金；國務(wù)院規(guī)定的其他資金運(yùn)用方式。保險公司運(yùn)用保險資金投資的具體方式、具體品種的比例及認(rèn)定的最低評級，應(yīng)符合中國保監(jiān)會有關(guān)規(guī)定。由于嚴(yán)格的監(jiān)管要求和投資比例的限制，我國保險資金主要投資在銀行存款和國債上，1999～2007年兩者合計在70％～90％左右，但比重逐年下降。保險資金投資渠道少，特別是主要的投資品種市場利率降低，導(dǎo)致我國保險資金的收益率較低。據(jù)統(tǒng)計自1999年以來，我國保險行業(yè)資金運(yùn)用收益率幾乎逐年下降，1999年是4.66％，2004年則降到最低2.4％。與國內(nèi)保險資金低效率形成鮮明對照的是國外同期保險的投資收益率普遍較高。在1996～1999年間，美國、加拿大、英國、法國、意大利保險投資收益率達(dá)到7％、8.3％、9％、5.8％和7.8％。國外保險資金的投資渠道較廣，保險資金不僅投資于各類債券，而且還投資于國內(nèi)外證券市場。
我國保險資金投資渠道較少，一方面是因?yàn)楸O(jiān)管部門出于謹(jǐn)慎要求，嚴(yán)格監(jiān)管；另一方面是因?yàn)樽C券市場缺少創(chuàng)新，缺乏適合保險資金投資風(fēng)險適中的投資品種。近年來，我國保險監(jiān)管部門放寬了保險資金的投資渠道，允許保險資金直接投資于證券市場。據(jù)統(tǒng)計，到2007年3月末，我國保險資金運(yùn)用金額為2.04萬億元，比年初增加了2660億元。其中，銀行存款6344.1億元，占比31％，債券投資9910.2億元，占比48.5％。股票投資和證券投資基金3732.6億元，占比18.3％。可見投資范圍大幅拓寬，投資品種增加。
保險資金投資渠道的放寬，使保險資金的收益率大幅度提高。據(jù)統(tǒng)計，2005年我國保險資金的收益率為3.5％，徹底扭轉(zhuǎn)了自1999年以來保險資金收益率下降的局面。保險資金大比例地投資于證券市場中，特別是直接投資股票市場帶來巨大收益的同時必定帶來巨大的風(fēng)險。2005年證券市場的行情比較好，相對收益高風(fēng)險小。但股票畢竟是高風(fēng)險的投資品種，保險資金不適合過高比重的投資。國內(nèi)外的實(shí)踐證明，過高的股票投資比重容易形成系統(tǒng)性風(fēng)險，最終導(dǎo)致保險資金投資收益率降低，嚴(yán)重時甚至導(dǎo)致保險公司破產(chǎn)。2004年我國的人保財險投資于上市及非上市證券的凈虧損近9.48億元，其中僅基金浮虧就達(dá)7.4億元，加上中國人壽、平安保險，三大保險公司的投資浮虧已逾25億元。
國外情況也大體如此。日本股市在上世紀(jì)80年代出現(xiàn)大幅上漲行情，導(dǎo)致日本保險投資開始大量轉(zhuǎn)移到股票市場。1988～1990年，日本保險公司持有股票比例超過20％的時候正是日本股市最后的瘋狂時期，但是隨后泡沫破滅，日經(jīng)指數(shù)從45000點(diǎn)下落到10000點(diǎn)以下，日本保險公司投資遭受重創(chuàng)，不得不縮減股票投資；而又由于日本國內(nèi)泡沫破滅，經(jīng)濟(jì)大受打擊，利率持續(xù)走低，此時為了追逐利益又不重蹈股票市場的覆轍，保險公司于是選擇了收益相對較高且穩(wěn)定的國內(nèi)政府債券和公司債券市場及外國證券市場投資。英國保險公司的投資中普通股投資不僅比例高，而且變化大。在上世紀(jì)90年代牛市時，英國保險公司在股票上的投資比例由1990年的40.09％上升到1999年的48.13％，此后，2000年股市連續(xù)下跌，保險公司投資連續(xù)虧損，于是迅速收縮，在普通股上的投資比例，到2002年投資比例降為32.86％。
尋找一種風(fēng)險相對較小、收益高且穩(wěn)定、適宜長期投資的品種迫在眉睫。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具有這種特性，特別是住宅抵押證券化產(chǎn)品，風(fēng)險較小，其風(fēng)險低于國債，高于企業(yè)債券，屬于“銀邊債券”收益較高，并且持續(xù)時間長，這也符合保險資金特別是壽險的期限特征。防范保險公司的風(fēng)險主要是通過優(yōu)化其資產(chǎn)和負(fù)債的期限結(jié)構(gòu)，特別是壽險負(fù)債期限長達(dá)20～30年，但要求回報高且穩(wěn)定。這就要求保險資金投資周期長、收益高的產(chǎn)品。如前所述，國外保險資金熱衷于投資不動產(chǎn)、各類抵押貸款和各類期限較長的證券化產(chǎn)品。從表1中，我們看到美國保險資金主要投資于1年以上的中長期公司債券，從2000～2004年，投資1年以上的中長期債券平均占90％以上。其中，5年以上長期債券又占60％以上，1～5年中期債券占30％左右。
投資于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品有利于保險公司穩(wěn)健經(jīng)營，不僅體現(xiàn)在資產(chǎn)證券化產(chǎn)品具有風(fēng)險低、收益高的優(yōu)勢，還在于保險公司自身通過保險資產(chǎn)證券化分散承保的風(fēng)險，同時資產(chǎn)證券化增加了保險公司的業(yè)務(wù)范圍，也有利于保險公司的穩(wěn)健經(jīng)營和發(fā)展。
二、保險公司對資產(chǎn)證券化流程的擔(dān)保和保險是資產(chǎn)證券化的前提和保證
資產(chǎn)證券化流程中的幾個關(guān)鍵環(huán)節(jié)都離不開保險機(jī)構(gòu)提供的擔(dān)保和保險。
首先，在一級市場上保險機(jī)構(gòu)對信貸資產(chǎn)進(jìn)行保險和擔(dān)保是信貸資產(chǎn)證券化的前提。并非任何信貸資產(chǎn)都可以進(jìn)行證券化，可證券化的資產(chǎn)必須是優(yōu)質(zhì)的，應(yīng)符合可證券化資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)和特征，其中最為關(guān)鍵的是現(xiàn)金流可以預(yù)測，并且是穩(wěn)定的。只有這樣的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)才可以在二級市場上打包銷售出去，構(gòu)建二級市場上特殊目的載體(spv)的資產(chǎn)池。這可以從資產(chǎn)證券化發(fā)展的歷程中得到印證。美國最初實(shí)施的資產(chǎn)證券化是從住宅抵押貸款證券化開始，由聯(lián)邦住宅管理局對儲蓄機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行提供的符合貸款標(biāo)準(zhǔn)的住宅抵押貸款提供保險。1944年退伍軍人管理局也開始為合格抵押貸款提供保險。除了政府機(jī)構(gòu)給住宅抵押貸款提供顯形和隱性的保險和擔(dān)保之外，大型私營保險公司也開始向銀行提供抵押擔(dān)保保險，如今一級市場上形成聯(lián)邦住宅管理局、退伍軍人管理局和8大私營保險公司共同提供住宅抵押貸款保險和擔(dān)保的保障體系。
其次，在二級市場上保險機(jī)構(gòu)通過各種方式對資產(chǎn)池提供保障，從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)池的信用增級，是實(shí)現(xiàn)信貸資產(chǎn)證券化的根本保證。在二級市場上，保險公司可以采取多種方式對資產(chǎn)池提供保障，以便提高資產(chǎn)池的信用等級。在采取內(nèi)部增級方式下，保險公司可以購買次級證券，從而為優(yōu)先級證券提供擔(dān)保。在外部增級方式下，保險公司可以向spv提供保險、擔(dān)保、現(xiàn)金賬戶和備用
信用證等方式為證券化資產(chǎn)提供保障。從美國的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)來看，在二級市場上，有政府出資的政府國民住房抵押貸款協(xié)會(gnma)和兩家政府發(fā)起設(shè)立并享有多種政策優(yōu)惠的私營證券化公司：即聯(lián)邦國民住房抵押貸款協(xié)會(fnma)和聯(lián)邦住宅住房抵押貸款公司(flhmc)負(fù)責(zé)收購住房抵押貸款并將其證券化。由于政府國民住房抵押貸款協(xié)會(gnma)是典型的政府機(jī)構(gòu)，它的資金來源于國會撥款。由它購入并實(shí)施的證券化產(chǎn)品，同時由它擔(dān)保。這種政府信用擔(dān)保的信用等級比較高，所以被稱為“銀邊債券”。早期gnma只對由聯(lián)邦住宅管理局、退伍軍人管理局和農(nóng)村住房信貸管理局提供保險和擔(dān)保的抵押品提供擔(dān)保。其實(shí)即便政府不提供擔(dān)保，但由于其政府屬性，真正出現(xiàn)風(fēng)險，政府也不會坐視不管，所以仍被視為政府提供了隱性擔(dān)保。具有政府背景的兩大機(jī)構(gòu)fnma與flhmc發(fā)行的證券化產(chǎn)品自然也視為政府提供隱性的擔(dān)保。至于沒有政府背景的私營金融機(jī)構(gòu)自20世紀(jì)80年代開始進(jìn)入抵押二級市場，專門從事非常規(guī)住房抵押貸款的證券化，如雷蒙兄弟公司、所羅門兄弟公司和美林證券公司等。由他們發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品通常被稱為非機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)手抵押證券(mbs)。這些必須經(jīng)過信用評級機(jī)構(gòu)評級，不夠投資級別的資產(chǎn)要進(jìn)行信用增級。提高轉(zhuǎn)手抵押證券信用的途徑有四個：公司擔(dān)保、抵押保險公司的保險組合、銀行信用證和優(yōu)先／次級利息。在公司提供擔(dān)保的情況下，傳統(tǒng)轉(zhuǎn)手證券的發(fā)行商通常是用自身的信用等級來擔(dān)保證券。對于需要尋找外部增級的公司，自身的信用等級往往不夠高，至少不如需要發(fā)行的證券等級高，所以公司經(jīng)常需要尋找外部公司來擔(dān)保。保險公司可以成為其擔(dān)保公司。銀行信用證增級的方式很少使用，主要是因?yàn)樵敢馓峁┬庞米C擔(dān)保的商業(yè)機(jī)構(gòu)不多，導(dǎo)致信用證的費(fèi)用相當(dāng)高。在優(yōu)先／次級結(jié)構(gòu)增級方式下，保險公司可以購買次級證券充當(dāng)外部增級者。在我國，2005—1開元產(chǎn)品次級證券就是賣給外部機(jī)構(gòu)投資者。抵押保險公司的保險組合屬于典型的保險業(yè)務(wù)?？梢?，在抵押轉(zhuǎn)手證券的發(fā)行階段，保險公司起到根本的保證作用。
隨著資產(chǎn)證券化范圍的進(jìn)一步擴(kuò)展，可證券化資產(chǎn)日益擴(kuò)大，現(xiàn)代的資產(chǎn)證券化已經(jīng)不再是傳統(tǒng)意義上的資產(chǎn)證券化。傳統(tǒng)意義上的資產(chǎn)必須是可抵押的實(shí)體優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，所以傳統(tǒng)的資產(chǎn)證券化主要集中在房地產(chǎn)等不動產(chǎn)上?，F(xiàn)在，只要未來能夠產(chǎn)生現(xiàn)金流的資產(chǎn)都可以證券化，未來的現(xiàn)金流就成為可證券化產(chǎn)品的擔(dān)保品，如信用卡和各種未來應(yīng)收款等。這種資產(chǎn)證券化產(chǎn)品現(xiàn)在統(tǒng)稱為資產(chǎn)擔(dān)保證券(abs)?？紤]到?jīng)]有任何實(shí)物擔(dān)保，所有的資產(chǎn)擔(dān)保證券要達(dá)到投資級都必須進(jìn)行信用增級。abs的信用增級分兩種，即內(nèi)部增級和外部增級。外部增級有三種方式：公司擔(dān)保、銀行信用證和債券保險。這和mbs中相同的增級方式采取的措施類似，保險公司可以起到比較重要的保障作用。內(nèi)部增級也有三種方式：準(zhǔn)備金、超額抵押和優(yōu)先／次級結(jié)構(gòu)。準(zhǔn)備金又有兩種形式：現(xiàn)金準(zhǔn)備金和超額運(yùn)營差額賬戶?，F(xiàn)金準(zhǔn)備金是從保險收入中產(chǎn)生的直接現(xiàn)金存款，通常與外部增級協(xié)同使用。最常用的方式還是優(yōu)先／次級結(jié)構(gòu)。這和mbs中的優(yōu)先／次級結(jié)構(gòu)相似，保險公司可以通過購買次級證券，為優(yōu)先級證券提供擔(dān)保?？梢姼鞣N保險和擔(dān)保對于資產(chǎn)證券化的順利產(chǎn)生起到重要的保證作用。隨著可證券化資產(chǎn)的虛擬化程度日漸提高，對擬證券化的資產(chǎn)池進(jìn)行保險和擔(dān)保，以使其信用增級，從而保證未來能夠產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流，已經(jīng)成為資產(chǎn)證券化的必要條件和重要保證。
可以說，通過保險機(jī)構(gòu)對擬證券化資產(chǎn)的信用增級，保證了虛擬證券化資產(chǎn)變現(xiàn)。從理論上講，任何資產(chǎn)都可以證券化?，F(xiàn)實(shí)中能不能實(shí)現(xiàn)，主要取決于兩方面：信用增級的成本及證券化后的收益比較和原資產(chǎn)持有者持有資產(chǎn)的動機(jī)。只要證券化后原資產(chǎn)的收益大于證券化過程的各種成本，其中包括信用增級成本，就可以實(shí)行資產(chǎn)證券化。當(dāng)然，這要在原資產(chǎn)持有者的動機(jī)僅在于獲得一次性的價值溢值的基礎(chǔ)上，如果原資產(chǎn)持有者持有資產(chǎn)的動機(jī)不止于此，就另當(dāng)別論。
三、保險資產(chǎn)證券化進(jìn)一步豐富了證券市場的內(nèi)涵。促進(jìn)了證券市場的健康發(fā)展
保險公司資產(chǎn)證券化指保險公司集合一系列用途、質(zhì)量、償還期相同或相近，并可以產(chǎn)生大規(guī)?，F(xiàn)金流的保單，通過結(jié)構(gòu)上的重組和數(shù)量上的集中，以其為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行證券進(jìn)行融資的過程。其實(shí)質(zhì)是將保險公司的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)換為可以交易的金融證券。保險公司資產(chǎn)證券化包括兩部分：一部分是保險公司的資產(chǎn)證券化，另一部分為保險公司的負(fù)債證券化。保險公司的資產(chǎn)證券化和銀行的信貸資產(chǎn)證券化類似，就是保險公司運(yùn)用保費(fèi)收入或者自有資金投資的資產(chǎn)打包出去實(shí)施證券化，目前還不適用在我國開展，因?yàn)槲覈ｋU資金運(yùn)用渠道還比較有限，主要集中在銀行存款和各類債券投資上，還有少量的證券投資。這些投資或以現(xiàn)金資產(chǎn)形式存在，如銀行存款，或者以變現(xiàn)能力特別強(qiáng)的證券形式存在，如股票。這兩類資產(chǎn)都不用證券化。另外，長期債券符合保險公司資產(chǎn)負(fù)債管理的久期匹配特征，正是保險公司需要加強(qiáng)的部分，也不用證券化。只有等監(jiān)管部門允許保險公司投資實(shí)業(yè)資產(chǎn)時，才需要證券化。這可以參照資產(chǎn)支持證券(abs)程序操作。目前，保險公司已獲得基礎(chǔ)設(shè)施投資資格；如港口建設(shè)、高速公路建設(shè)等國家基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目。通常說的保險公司資產(chǎn)證券化指的是保險公司的負(fù)債證券化。負(fù)債證券化和資產(chǎn)證券化原理相同，只不過證券化的對象，即證券化的標(biāo)的物不同而已。前者是負(fù)債，后者是資產(chǎn)。保險公司的負(fù)債證券化時，擬證券化的標(biāo)的物主要是保險公司的各種保單，實(shí)質(zhì)是各保單所承保的風(fēng)險，如壽險保單、企業(yè)年金保單、汽車貸款保險、住房貸款保險、保單質(zhì)押貸款和各種巨災(zāi)保險等。
保險公司的資產(chǎn)證券化雖然和銀行信貸資產(chǎn)證券化類似，但也有自己的特點(diǎn)。保險公司用來資產(chǎn)證券化的資產(chǎn)必定是期限特別長的資產(chǎn)。這樣可以豐富證券市場債券的期限結(jié)構(gòu)。目前，我國證券市場債券的期限結(jié)構(gòu)不合理，長期債品種缺失。因?yàn)樘幱诩酉⒅芷?，資金成本比較高，政府和企業(yè)都不愿意發(fā)行期限較長的債券。如2004年，由于央行加息，當(dāng)年財政部發(fā)行國債的平均期限僅為4.35年。
保險公司的資產(chǎn)證券化債券上市交易，可以彌補(bǔ)長期債券缺失的空檔，也有利于保險公司類長期資金持有者投資，有利于保險公司實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債久期匹配，有利于證券市場的穩(wěn)定。此外，保險公司負(fù)債證券化的債券收益較一般債券的收益高。據(jù)研究資料表明：巨災(zāi)債券的收益率通常比同級的公司債券的收益要高。這樣，自然增加了證券市場對各類投資者的吸引力，更多的投資者愿意加入，并且又是長期持有，有利于證券市場的穩(wěn)定。
四、結(jié)論
信貸資產(chǎn)證券化和保險資產(chǎn)證券化既相互競爭又相互補(bǔ)充、相互發(fā)展，有利于證券市場的穩(wěn)定。信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品和保險公司的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品性質(zhì)相同，因此彼此之間具有競爭性，但保險公司的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的期限較銀行信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品周期長。這樣會彌補(bǔ)信貸資產(chǎn)證券化債券不足的一面，有利于吸引長期投資者參與，因而有利于證券市場的穩(wěn)定。此外，保險公司的負(fù)債證券化債券，不僅期限長，收益還特別高，對投資者的吸引力很大。這樣有利于證券市場的繁榮。
