保險(xiǎn)股權(quán)管理辦法精選(九篇)

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第1篇：保險(xiǎn)股權(quán)管理辦法范文

保險(xiǎn)行業(yè)的新一輪整合潮或?qū)⒌絹?。近?一位接近監(jiān)管層的知情人士向《財(cái)經(jīng)國家周刊》透露,征求意見近兩年的《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》有望于2010年底之前出臺(tái)。

屆時(shí),一家保險(xiǎn)公司在境內(nèi)參股兩家同類保險(xiǎn)公司的所謂“雙牌照”問題,將被明令禁止。

上述知情人士表示,盡管目前沒有明文禁止,但是監(jiān)管部門通過與保險(xiǎn)公司“私下談話”的方式,實(shí)際已經(jīng)執(zhí)行禁令。這成為一些保險(xiǎn)公司積極尋求整合的原因之一。

2010年2月1日,中美大都會(huì)人壽保險(xiǎn)有限公司50%的股權(quán)易主,成為第三家進(jìn)行“雙牌照”整合的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)。

業(yè)內(nèi)人士指出,保監(jiān)會(huì)正在起草《保險(xiǎn)公司并購重組暫行規(guī)定》,在“雙牌照”受禁的情況下,加快并購重組意味著另一些保險(xiǎn)公司將被摘牌退市。一道“雙牌照”禁令背后,實(shí)則為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的新一輪機(jī)構(gòu)調(diào)整拉開序幕。

曲折“雙牌”

按照中國保險(xiǎn)業(yè)加入世貿(mào)組織之初的規(guī)定,中國監(jiān)管部門原則上僅同意外資機(jī)構(gòu)在華以合資的形式設(shè)立一家保險(xiǎn)公司,即一家外資機(jī)構(gòu)只能有一張保險(xiǎn)牌照。“當(dāng)時(shí)主要是為了防止外資保險(xiǎn)公司過度擠占中資保險(xiǎn)的發(fā)展空間?！鼻笆鼋咏O(jiān)管層的知情人士向《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者介紹。

然而隨著國際并購潮起,中國保險(xiǎn)市場(chǎng)的這一限制被“曲線”突破。

美國大都會(huì)在2004年與首都機(jī)場(chǎng)聯(lián)手獲得中美大都會(huì)人壽的牌照后,在2005年又通過收購花旗集團(tuán)旗下國際保險(xiǎn)業(yè)務(wù),獲得了在華的另一張保險(xiǎn)牌照――聯(lián)泰大都會(huì)人壽。

無獨(dú)有偶,在華已經(jīng)擁有首創(chuàng)安泰人壽的荷蘭國際集團(tuán)(ING)也通過收購美國安泰人壽,將太平洋安泰納入囊中。

另外,法國安盛保險(xiǎn)、加拿大宏利金融集團(tuán)等也是通過國際并購在華獲得了保險(xiǎn)“雙牌照”。這一系列舉措都拓展了保險(xiǎn)市場(chǎng)對(duì)雙牌照的想象空間。

就在市場(chǎng)一路暢行之際,監(jiān)管部門對(duì)“雙牌照”問題申明了立場(chǎng)。2008年,保監(jiān)會(huì)在《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法(征求意見稿)》中,明確表示“已獲準(zhǔn)在中國保險(xiǎn)市場(chǎng)上投資的境外金融機(jī)構(gòu)不得投資參股同類保險(xiǎn)公司”。

2009年9月上述辦法第3次征求意見,該條修改為“兩個(gè)以上的保險(xiǎn)公司受同一機(jī)構(gòu)控制或者相互之間存在控制關(guān)系的,不得經(jīng)營存在利益沖突或者競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的同類保險(xiǎn)業(yè)務(wù)”。

這實(shí)際上將的禁令,從外資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)延伸到了中資機(jī)構(gòu)。在此次征求意見稿出臺(tái)后,涉及“雙牌照”問題的機(jī)構(gòu)都動(dòng)作頻頻。

2009年末,ING把手中所持有的50%太平洋安泰保險(xiǎn)公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了建設(shè)銀行,交易目前已報(bào)監(jiān)管部門審批。

與此同時(shí),安盛保險(xiǎn)把所持的泰康人壽15.6%股權(quán)擺上了出售的柜臺(tái)。

2010伊?xí)r,糾纏美國大都會(huì)數(shù)年的“雙牌照”問題也邁出了實(shí)質(zhì)性的步伐。首都機(jī)場(chǎng)集團(tuán)公司將所持有的中美大都會(huì)人壽50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給上海聯(lián)和投資有限公司。

整合與退市

監(jiān)管新規(guī)只是加速保險(xiǎn)業(yè)整合的因素之一,除了這個(gè)因素外,擁有雙牌照的保險(xiǎn)公司“內(nèi)部同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)之弊”,也成為加速整合的重要原因。

加拿大宏利金融在華曾擁有兩張保險(xiǎn)牌照,一張中宏人壽,一張恒康天安。但該集團(tuán)早于2006年即謀求退出恒康天安人壽,多年來一直專注中宏人壽的經(jīng)營,其轉(zhuǎn)讓恒康天安人壽50%股權(quán)的申請(qǐng)去年9月獲保監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)。

一位參與恒康天安股權(quán)轉(zhuǎn)讓的人士對(duì)《財(cái)經(jīng)國家周刊》記者表示:“兩家公司業(yè)務(wù)性質(zhì)相同,只要布局全國就會(huì)出現(xiàn)豆萁相煎的局面,最終損害的是股東的利益,正因?yàn)檫@個(gè)原因當(dāng)初宏利金融選擇決定轉(zhuǎn)讓一張牌照?！?/p>

與此類似,美國大都會(huì)亦存在相應(yīng)問題。

第2篇：保險(xiǎn)股權(quán)管理辦法范文

日前，中國保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布了《保險(xiǎn)公司收購合并管理辦法》（下稱《辦法》），允許投資方對(duì)保險(xiǎn)公司使用部分貸款進(jìn)行收購，同時(shí)也允許保險(xiǎn)公司之間實(shí)行同業(yè)并購，即兩家或兩家以上的保險(xiǎn)公司將可合并成為一家保險(xiǎn)公司?！掇k法》將于今年6月1日起正式施行。

眾多業(yè)內(nèi)專家一致判斷，該政策不僅將鼓勵(lì)更多境內(nèi)外資本特別是民間資本投資保險(xiǎn)業(yè)，也將令保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)現(xiàn)有的一百多家公司進(jìn)入一個(gè)兼并重組的新階段。

史無前例

“與之前的征求意見稿相比，正式出臺(tái)的《辦法》顯然“松綁”力度更大：一是適度放寬資金來源，允許投資人采取并購貸款等融資方式，規(guī)模上限為貨幣對(duì)價(jià)總額的50%；二是適度放寬股東資質(zhì)，規(guī)定投資人可不適用對(duì)保險(xiǎn)公司的三年投資年限要求；三是不再禁止同業(yè)收購，允許收購人在收購?fù)瓿珊罂刂苾蓚€(gè)經(jīng)營同類業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司?！?普華永道中國保險(xiǎn)行業(yè)合伙人周星在接受《金融理財(cái)》記者采訪時(shí)表示。

根據(jù)2010年實(shí)行的《保險(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》第七條規(guī)定，“股東應(yīng)當(dāng)以來源合法的自有資金向保險(xiǎn)公司投資，不得用銀行貸款及其他形式的非自有資金向保險(xiǎn)公司投資”，保監(jiān)會(huì)稱這主要目的是保證股東具有良好財(cái)務(wù)狀況，能夠履行對(duì)保險(xiǎn)公司的持續(xù)出資能力。

“考慮到保險(xiǎn)公司并購涉及的資金規(guī)模往往較大，某些財(cái)務(wù)狀況良好的投資人特別是民間資本，難以在短時(shí)間內(nèi)籌集相應(yīng)的自有資金，有關(guān)監(jiān)管部門對(duì)并購貸款的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管理也已作了明確規(guī)定?！掇k法》著眼于鼓勵(lì)和促進(jìn)保險(xiǎn)公司并購，規(guī)定投資人可以采取并購貸款等融資方式，但規(guī)模不能超過貨幣對(duì)價(jià)總額的50%。”保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人解釋說。

該《辦法》允許保險(xiǎn)公司之間實(shí)行同業(yè)并購令人意外?！侗ｋU(xiǎn)公司股權(quán)管理辦法》第五條規(guī)定，“兩個(gè)以上的保險(xiǎn)公司受同一機(jī)構(gòu)控制或者存在控制關(guān)系的，不得經(jīng)營存在利益沖突或者競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的同類保險(xiǎn)業(yè)務(wù)”，這主要是為了防止同業(yè)保險(xiǎn)公司之間發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)傳遞和開展不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)。

洗牌在即

相關(guān)政策的密集出臺(tái)，顯然也是保險(xiǎn)市場(chǎng)新一輪洗牌整合趨勢(shì)的外在體現(xiàn)。

“預(yù)期未來一兩年里會(huì)有比較多的兼并收購發(fā)生。”周星判斷，在當(dāng)前保險(xiǎn)公司成本居高不下的情況下，利率市場(chǎng)化的加劇將對(duì)保險(xiǎn)行業(yè)提出更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，因此一波保險(xiǎn)業(yè)的兼并收購潮是在所難免。

而在中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院院長郝演蘇看來，這種對(duì)于退出的或者需要兼并重組的制度設(shè)計(jì)，對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的正常運(yùn)行是非常重要的。“在任何一個(gè)金融領(lǐng)域、金融行業(yè)，金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)退出，對(duì)市場(chǎng)都會(huì)產(chǎn)生很大的負(fù)面影響。所以對(duì)于不能夠正常的經(jīng)營、不能夠正常運(yùn)轉(zhuǎn)的機(jī)構(gòu)，更多的應(yīng)當(dāng)努力通過兼并和重組的方式完成退出，而不是直接退出市場(chǎng)?！?/p>

事實(shí)上，最近保險(xiǎn)市場(chǎng)也發(fā)生了兩起引人注目的并購案，一起是復(fù)星集團(tuán)以10億歐元獲得葡萄牙最大保險(xiǎn)公司CSS旗下三家全資附屬公司80%的股權(quán)及投票權(quán)，另外一起是天平保險(xiǎn)以新增超過2.12億新股吸收合并安盛保險(xiǎn)，合并后的新公司安盛天平保險(xiǎn)公司為中外合資性質(zhì)，并成為了目前中國市場(chǎng)上最大的外資財(cái)險(xiǎn)公司。

第3篇：保險(xiǎn)股權(quán)管理辦法范文

保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展有“兩個(gè)輪子”,一個(gè)輪子是承保業(yè)務(wù),另一個(gè)輪子是資金運(yùn)用業(yè)務(wù)。現(xiàn)代保險(xiǎn)業(yè)的重要特征之一,便是要求承保業(yè)務(wù)和資金運(yùn)用業(yè)務(wù)必須并重。

由于保險(xiǎn)業(yè)的承保業(yè)務(wù)一般是虧損的,因此,其經(jīng)營狀況如何、整體收入水平是否飽滿、償付能力是否充足,主要依賴于資金運(yùn)用業(yè)務(wù)。在中國,通過各方努力,近年來在保險(xiǎn)資金運(yùn)用方面取得了不少進(jìn)展,但總體來看,其運(yùn)用渠道仍嚴(yán)重受限,這對(duì)于提高保險(xiǎn)資金的投資收益,是很大的制約。

十年磨一劍。已于10月1日實(shí)行的新《保險(xiǎn)法》,對(duì)于保險(xiǎn)資金運(yùn)用奠定了新的框架,具有里程碑的意義。

未來保險(xiǎn)資金可運(yùn)用的領(lǐng)域,由原《保險(xiǎn)法》規(guī)定的“銀行存款、政府債券和金融債券”,大幅拓寬至“銀行存款、買賣債券、股票、證券投資基金份額等有價(jià)證券以及投資不動(dòng)產(chǎn)”等更廣泛的領(lǐng)域,在與國際逐漸接軌的同時(shí),也為保險(xiǎn)業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

償付能力仍有隱憂

中國保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展很快。自1979年恢復(fù)保險(xiǎn)市場(chǎng)以來,全國保費(fèi)收入年均增長30%左右,已初步形成了以國有保險(xiǎn)公司為主體、股份制及中外合資保險(xiǎn)公司并存、上百家保險(xiǎn)公司競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展的新格局。

2009年9月末,保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)到3.79萬億元,較年初增長18.9%;其中,銀行存款1.01萬億元,投資規(guī)模2.42萬億元。2009年1月-9月,保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入8580億元,在全部保費(fèi)收入中,財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)收入2233.9億元,占保費(fèi)總收入的26.01%,支付賠款1116.8億元,賠付率50.1%;人身險(xiǎn)保費(fèi)收入6346.4億元,占保費(fèi)總收入的73.99%,支付賠款和給付1225.6億元,賠付率為19.3%。

2008年,中國保險(xiǎn)業(yè)累計(jì)賠款、給付2971億元,2009年前三季度則為2342億元,考慮到1988年-1999年這12年間,保險(xiǎn)公司共支付各類賠款和給付保險(xiǎn)金為3100億元,當(dāng)前保險(xiǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)和人民生活的支持力度,可謂非常大。

保險(xiǎn)市場(chǎng)雖然發(fā)展快,但保險(xiǎn)公司的償付能力始終是隱憂。

近年來,部分保險(xiǎn)公司通過改制重組并從資本市場(chǎng)融資,壯大了資本實(shí)力,加之保費(fèi)收入較快增長,償付能力還算充足,但這不意味著沒有問題。

回顧起來,中國在1997年曾出現(xiàn)過中資保險(xiǎn)公司償付能力不足問題,當(dāng)時(shí)不足差額74.5億元,僅占最低償付能力標(biāo)準(zhǔn)的32.69%,情況相當(dāng)嚴(yán)峻。

目前,中國中資保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)賠款與給付占保費(fèi)收入的比例并不很大,2009年1月-9月,總的賠付率為27.3%,這主要是由于中國的保險(xiǎn)業(yè)現(xiàn)在正處于擴(kuò)張期,保費(fèi)收入總是大于理賠支付所致,但這很難長久維系。

國外的經(jīng)驗(yàn)表明,隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇和市場(chǎng)的成熟,保險(xiǎn)公司的承保業(yè)務(wù)終將出現(xiàn)普遍虧損狀態(tài)(見表1)。

目前,中國保險(xiǎn)業(yè)的主要經(jīng)營指標(biāo)尚可,但從收入方面看,保費(fèi)收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于投資收入,如果不從根本上改變保險(xiǎn)資金投資收益較小的現(xiàn)狀,長遠(yuǎn)來看,潛在的問題是存在的。這就需要提高保險(xiǎn)資金的投資回報(bào),而拓寬資金運(yùn)用范圍,是首要的前提。

拓寬資金運(yùn)用范圍

應(yīng)該說,監(jiān)管部門及參與各方對(duì)于如何拓寬保險(xiǎn)資金的運(yùn)用范圍,多年來一直在努力,并取得很大進(jìn)展。

截至2009年9月底,中國保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額為3.43萬億元,其中債券投資為1.74萬億元,占比50.7%;銀行存款1萬億元,占比29%;股票投資3700多億元,占比10.7%;投資證券投資基金2225.7億元,占比6%(見圖1)。

而新《保險(xiǎn)法》除賦予保險(xiǎn)公司更為寬廣的業(yè)務(wù)范圍,也從法律方面對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍的擴(kuò)大進(jìn)行了明確界定。

在業(yè)務(wù)范圍方面,新《保險(xiǎn)法》規(guī)定,可在監(jiān)管部門批準(zhǔn)后,經(jīng)營與保險(xiǎn)有關(guān)的其他業(yè)務(wù)。根據(jù)原《保險(xiǎn)法》,保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)范圍包括人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)。保險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)范圍由保險(xiǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法核定,只能在被核定的業(yè)務(wù)范圍內(nèi)從事保險(xiǎn)經(jīng)營活動(dòng)。而新《保險(xiǎn)法》則將“保險(xiǎn)公司不得兼營本法及其他法律、行政法規(guī)規(guī)定以外的業(yè)務(wù)”這一表述刪除。

之所以修改該處規(guī)定,是因?yàn)榻陙肀ｋU(xiǎn)行業(yè)發(fā)展已經(jīng)突破了現(xiàn)行《保險(xiǎn)法》的規(guī)定,比如當(dāng)下正在推廣的新型農(nóng)村合作醫(yī)療保險(xiǎn),實(shí)際上便屬資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。另外,將來經(jīng)過監(jiān)督部門批準(zhǔn),保險(xiǎn)公司還可從事養(yǎng)老院業(yè)務(wù)。

在保險(xiǎn)資金運(yùn)用方面,原《保險(xiǎn)法》規(guī)定保險(xiǎn)資金僅可以進(jìn)行“銀行存款、買賣政府債券和買賣金融債券”。新《保險(xiǎn)法》將保險(xiǎn)資金運(yùn)用范圍拓寬至“銀行存款、買賣債券、股票、證券投資基金份額等有價(jià)證券,以及投資不動(dòng)產(chǎn)”。

另外,新《保險(xiǎn)法》同時(shí)刪除了原《保險(xiǎn)法》中的禁止性條款,即保險(xiǎn)資金“不得用于設(shè)立證券經(jīng)營機(jī)構(gòu),不得用于設(shè)立保險(xiǎn)業(yè)以外的企業(yè)”。這為未來的保險(xiǎn)資金在更廣泛領(lǐng)域中的運(yùn)用,掃除了法律障礙。

債券投資演進(jìn)

保險(xiǎn)資金對(duì)債券的投資起步早,但經(jīng)歷了一個(gè)漸進(jìn)的過程。這個(gè)過程,大體說來可分為三個(gè)階段,而這三個(gè)階段的進(jìn)展,目前已均被整合進(jìn)新的《保險(xiǎn)法》。

第一階段的標(biāo)志是2003年5月《保險(xiǎn)公司投資企業(yè)債券管理辦法》,使保險(xiǎn)資金的債券投資,由“零敲碎打”地一個(gè)個(gè)添加可投資品種,轉(zhuǎn)為確定一般性標(biāo)準(zhǔn)的“系統(tǒng)管理”階段,并提高了保險(xiǎn)資金可投資債券的比例。

保險(xiǎn)資金最初的債券投資范圍很窄,除國債和政策性金融債,僅可以購買三峽債和鐵道債。2001年3月,增加了電信通信類企業(yè)債券。2003年1月,重新修訂《保險(xiǎn)公司購買中央企業(yè)債券管理辦法》,將可以購買的中央企業(yè)債券目錄擴(kuò)大為鐵道債、三峽債、電力建設(shè)債券和移動(dòng)通信類債券。

2003年5月,頒布《保險(xiǎn)公司投資企業(yè)債券管理暫行辦法》,將投資范圍放開至不僅包括中央企業(yè)債券,也包括地方企業(yè)債券,只要其可投資評(píng)級(jí)在AA級(jí)別以上即可,同時(shí)將投資比例由不超過上月末總資產(chǎn)的10%提高到20%,實(shí)現(xiàn)了第一個(gè)突破。

第二階段則以2005年8月《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者債券投資管理暫行辦法》為標(biāo)志。其實(shí)質(zhì)內(nèi)容,是對(duì)保險(xiǎn)資金投資債券的種類和比例作了進(jìn)一步擴(kuò)寬,可投資的債券,包括政府債券、金融債券(包括央票、政策性銀行金融債、政策性銀行次級(jí)債、商業(yè)銀行金融債、商業(yè)銀行次級(jí)債、商業(yè)銀行次級(jí)定期債務(wù)、保險(xiǎn)公司次級(jí)定期債務(wù)、國際開發(fā)機(jī)構(gòu)人民幣債券)、企業(yè)(公司)債券(包括短期融資券和可轉(zhuǎn)換公司債券)及有關(guān)部門批準(zhǔn)發(fā)行的其他債券。投資企業(yè)債的比例,從保險(xiǎn)公司當(dāng)月末總資產(chǎn)的20%上限提高到30%。

而在此辦法公布之前,通過“零敲碎打”地一個(gè)個(gè)通知的方式,逐漸將市場(chǎng)上出現(xiàn)的新的品種,納入可投資范圍。

比如,2003年7月,可投資央票;2004年3月,可投資銀行次級(jí)定期債務(wù);2004年6月,可投資銀行次級(jí)債券、銀行次級(jí)定期債務(wù);2004年7月,可投資可轉(zhuǎn)換債券,并將其計(jì)入企業(yè)債券余額;2004年12月,可投資保險(xiǎn)公司次級(jí)定期債務(wù)。

第三階段的主要標(biāo)志,是2009年3月下發(fā)《關(guān)于增加保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券投資品種的通知》,將無擔(dān)保債券正式列入保險(xiǎn)資金可投資品種,包括中期票據(jù)、大型國企在香港發(fā)行的債券等。此前雖允許保險(xiǎn)資金投資短期融資券這一無擔(dān)保品種,但這是短期工具,與無擔(dān)保的中長期債務(wù)工具,性質(zhì)是完全不同的。

另外,2009年9月保監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于債券投資有關(guān)事項(xiàng)的通知》,將保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資企業(yè)(公司)債券的比例,由不超過該機(jī)構(gòu)上季末總資產(chǎn)的30%,調(diào)整為不超過上季末總資產(chǎn)的40%。

股權(quán)投資漸突破

2004年10月,中國保監(jiān)會(huì)《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資管理暫行辦法》,對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股票投資作了較為寬泛的規(guī)定。

2005年2月,保監(jiān)會(huì)又下達(dá)《關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者股票投資有關(guān)問題的通知》,規(guī)定保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資股票的余額,不得超過其上年末總資產(chǎn)扣除投資連接保險(xiǎn)產(chǎn)品資產(chǎn)和萬能保險(xiǎn)產(chǎn)品資產(chǎn)后的5%。

2007年7月,保監(jiān)會(huì)以傳真方式向各保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)管理公司發(fā)送《關(guān)于股票投資有關(guān)問題的通知》,將保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股票投資的比例上限由5%上調(diào)到10%;投資同一家上市公司流通股的成本余額,由不得超過本公司可投資股票資產(chǎn)的5%,改為在一定條件下可調(diào)整到10%;另外,投資同一上市公司流通股的數(shù)量,由不得超過該上市公司流通股本的比例10%,調(diào)整為上市公司總股本的10%。

在保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)銀行股權(quán)的投資方面,2006年9月,保監(jiān)會(huì)下達(dá)《關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資商業(yè)銀行股權(quán)的通知》,規(guī)定投資比例不得超過該機(jī)構(gòu)上年末總資產(chǎn)的3%;2008年1月16日,中國銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)在北京正式簽署了《中國銀監(jiān)會(huì)與中國保監(jiān)會(huì)關(guān)于加強(qiáng)銀保深層次合作和跨業(yè)監(jiān)管合作諒解備忘錄》,銀行與保險(xiǎn)公司相互參股的監(jiān)管難題獲得解決。在備忘錄中,在準(zhǔn)入條件、審批程序、機(jī)構(gòu)數(shù)量、監(jiān)管主體、風(fēng)險(xiǎn)處置與市場(chǎng)退出程序及信息交換等方面,達(dá)成一致意見。

保險(xiǎn)公司的其他股權(quán)投資也有進(jìn)展。2008年4月,中國平安保險(xiǎn)與慈銘健康體檢集團(tuán)在上海簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,平安正式參股慈銘體檢,這也是國內(nèi)保險(xiǎn)資金投資參股醫(yī)療機(jī)構(gòu)的第一單。此外,新《保險(xiǎn)法》還為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)直接參與發(fā)起設(shè)立金融機(jī)構(gòu),開了口子。

間接投資基礎(chǔ)設(shè)施

基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域,一直是保險(xiǎn)資金青睞的投資方向,因?yàn)榛A(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目一般具有收益穩(wěn)定、安全性好的特點(diǎn),符合保險(xiǎn)資金的需求。

經(jīng)過一段時(shí)間的醞釀,2006年3月,中國保監(jiān)會(huì)了《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目試點(diǎn)管理辦法》,允許以受托人設(shè)立投資計(jì)劃的方式,投資包括交通、通信、能源、市政、環(huán)境保護(hù)等國家級(jí)重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,投資計(jì)劃可以采取債權(quán)、股權(quán)、物權(quán)等方式。這里的受托人包括信托投資公司、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司、產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司或者其他專業(yè)管理機(jī)構(gòu)。

2008年7月,對(duì)《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目試點(diǎn)管理辦法》進(jìn)行修改,確定保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施的具體比例,上限規(guī)定為其總資產(chǎn)的8%,其中5%為債權(quán)投資計(jì)劃,3%為股權(quán)投資計(jì)劃。辦法還規(guī)定單筆投資計(jì)劃的發(fā)行規(guī)模不得超過20億元。

從2006年7月平安信托操作山西省交通項(xiàng)目算起,幾大保險(xiǎn)公司均通過債權(quán)或股權(quán)方式,介入了基礎(chǔ)設(shè)施的投資(見表3)。中國人壽2009年三季報(bào)顯示,截至2009年9月末,其債權(quán)計(jì)劃投資余額為92.5億元。

不動(dòng)產(chǎn)投資開禁

保險(xiǎn)對(duì)地產(chǎn)股已經(jīng)有所參與,比如前不久內(nèi)地房地產(chǎn)公司卓越地產(chǎn)的公開發(fā)行,中國人壽和平安保險(xiǎn)就是其中重要的基石投資者。但保險(xiǎn)公司直接投資不動(dòng)產(chǎn),則是這次新《保險(xiǎn)法》修訂之后,首次打開大門。

據(jù)仲量聯(lián)行的報(bào)告,國內(nèi)投資者在中國房地產(chǎn)市場(chǎng)投資份額的比重,已經(jīng)由2008年的36%上升到2009年上半年的70%,諸多大型央企已成為房地產(chǎn)投資的重要力量。2007年至今,央企在國內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的投資規(guī)模,已經(jīng)占到內(nèi)資機(jī)構(gòu)投資者投資比例的一半以上。

在此背景下,《保險(xiǎn)法》對(duì)保險(xiǎn)公司不動(dòng)產(chǎn)投資大門的放開,或也可稱之為順勢(shì)而為。截至2009年9月末,中國保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用余額為3.43萬億元人民幣,按保險(xiǎn)業(yè)在房地產(chǎn)的投資比例5%估計(jì),可達(dá)1715億元,這不是一個(gè)小數(shù)字。

當(dāng)然,除上述幾個(gè)方面,保險(xiǎn)資金在證券投資基金和銀行存款方面,也有相當(dāng)?shù)耐度搿?/p>

總體來看,通過在拓寬資金運(yùn)用范圍上的不懈努力,以及專業(yè)保險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的設(shè)立及能力的提高,近年來,保險(xiǎn)資金投資收益率穩(wěn)中有升。雖因市場(chǎng)原因,2008年投資收益率降至1.91%的低點(diǎn),但2009年上半年又顯著回升,表明中國保險(xiǎn)資金運(yùn)用的彈性在增強(qiáng)。

第4篇：保險(xiǎn)股權(quán)管理辦法范文

長期以來一直處于模糊地帶的國有金融企業(yè)上市公司股權(quán)激勵(lì)管理，正被納入財(cái)政部的管轄范圍。目前，財(cái)政部已經(jīng)開始清理有關(guān)在H股上市的國有金融企業(yè)股權(quán)激勵(lì)執(zhí)行情況。

其中，中國人壽保險(xiǎn)股份有限公司（香港交易所代碼：2628，下稱中國人壽）、中國人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司（香港交易所代碼：2328，下稱中國財(cái)險(xiǎn)）、交行（香港交易所代碼：3328）的H股增值權(quán)計(jì)劃已被財(cái)政部叫停，相關(guān)公司正在重新進(jìn)行有關(guān)申報(bào)工作。中行（香港交易所代碼：3988）、建行（香港交易所代碼：0939）、工行（香港交易所代碼：1398）尚未行權(quán)，如何行權(quán)需要重新報(bào)財(cái)政部審批。

財(cái)政部一位官員表示，“財(cái)政部未曾批復(fù)任何上市國有銀行和保險(xiǎn)公司的股票增值權(quán)激勵(lì)計(jì)劃?！?/p>

時(shí)至今日，財(cái)政部已經(jīng)發(fā)文叫停了交行、中國人壽和中國財(cái)險(xiǎn)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。 據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，目前已經(jīng)過了鎖定期的交行尚未行權(quán)；中國人壽鎖定期已于2007年到期，并已將計(jì)劃授出的股票增值權(quán)過戶到授予對(duì)象的個(gè)人賬戶上，但尚未兌付。中國人壽目前正在按照財(cái)政部的要求補(bǔ)充相關(guān)手續(xù)，等待最后審批；而中國財(cái)險(xiǎn)正在就所有不規(guī)范行權(quán)的部分和財(cái)政部協(xié)商如何追回，截至記者發(fā)稿，尚沒有得到確切回復(fù)。

與此同時(shí)，財(cái)政部從去年下半年開始制定的《國有金融企業(yè)上市公司的股權(quán)激勵(lì)管理辦法》，目前起草意見已經(jīng)初步確定，在征求各有關(guān)部門的意見后，有望于今年出臺(tái)。

據(jù)了解，該辦法參照了2006年1月、9月國資委和財(cái)政部先后聯(lián)合頒布的境外、境內(nèi)的兩個(gè)股權(quán)激勵(lì)辦法，在其基礎(chǔ)上吸取了一些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。激勵(lì)方式包括股票期權(quán)、股票增值權(quán)、限制性股票等，激勵(lì)范圍涵蓋所有金融企業(yè)，包括銀行、證券公司、保險(xiǎn)公司等。

“在新辦法出來之前，不會(huì)批復(fù)任何一家的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃?！必?cái)政部有關(guān)人士說。

股票增值權(quán)計(jì)劃

2003年起，在香港聯(lián)交所上市的國有金融企業(yè)紛紛實(shí)行了股票增值權(quán)計(jì)劃。

股票增值權(quán)也稱虛擬股票，是一種與股東價(jià)值增長掛鉤的虛擬股權(quán)激勵(lì)模式，指的是激勵(lì)對(duì)象即股票增值權(quán)的持有者在未來一定的時(shí)間和條件下，因公司業(yè)績提升、股票價(jià)格上揚(yáng)等因素，可以獲得行權(quán)價(jià)與行權(quán)日二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)之間差價(jià)的收益，增值收益以現(xiàn)金支付。

與股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃相比，股票增值權(quán)授予不涉及任何新股發(fā)行，對(duì)公司股東并沒有攤薄的影響。它的設(shè)計(jì)原理與股票期權(quán)近似，但差別在于：在行權(quán)時(shí)，經(jīng)營者并不像認(rèn)購期權(quán)形式下要購入股票，而是針對(duì)股票的升值部分要求兌現(xiàn)。

據(jù)韜睿咨詢公司(Towers Perrin)高管薪酬業(yè)務(wù)主管柴敏剛介紹，目前A股上市公司主要采用的長期激勵(lì)工具集中在期權(quán)和限制性股票。受外匯管制政策限制，H股公司的長期激勵(lì)計(jì)劃無一例外地選擇股票增值權(quán)。紅籌公司則廣泛使用股票期權(quán)。

“這一股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃往往是取得境外投資者對(duì)公司信任的一個(gè)制度保證?！币晃煌缎腥耸空f。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，在上述H股上市的金融企業(yè)，股票增值權(quán)激勵(lì)計(jì)劃均是作為H股IPO整體方案的一部分，并在招股說明書中披露，但并沒有經(jīng)過股東大會(huì)或報(bào)財(cái)政部批準(zhǔn)。

“往往是監(jiān)管部門批了就做了。但監(jiān)管當(dāng)局能代替國有股東用國有股東的利益去做這個(gè)決定嗎？”一位知情人士問道。

據(jù)說，這一問題之所以被財(cái)政部發(fā)現(xiàn)，起因于中國人壽申請(qǐng)這部分收入的稅收減免。

股票增值權(quán)收益過高是有關(guān)部門叫停的一大原因。據(jù)了解，中央國資委正在起草有關(guān)股權(quán)激勵(lì)管理辦法的補(bǔ)充辦法，將收益權(quán)封頂在薪酬總水平的50％，超出部分不予兌現(xiàn)。目前國資委管理的企業(yè)已經(jīng)按照這一標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，如中糧地產(chǎn)、烽火通信、海油工程等。至于財(cái)政部管轄的金融企業(yè)是否也將參照這一標(biāo)準(zhǔn)還沒有結(jié)論。

搶跑者保險(xiǎn)

最先實(shí)行股票增值權(quán)計(jì)劃的是中國財(cái)險(xiǎn)。

2003年11月7日，中國財(cái)險(xiǎn)在香港證券交易所掛牌交易，成為內(nèi)地第一家完成股份制改革的國有金融機(jī)構(gòu)，也是內(nèi)地第一家在海外上市的中資金融機(jī)構(gòu)。

在其此前的招股說明書中即披露，“股東于2003年7月30日通過高層管理人員股票增值權(quán)計(jì)劃”。根據(jù)這一計(jì)劃，所授出的股票增值權(quán)五年有效，但首年不能行權(quán)，之后每年都可以行權(quán)，每年最多行權(quán)25％，初步授出股票增值權(quán)的行使價(jià)等于IPO價(jià)（發(fā)行價(jià)為1.8港元），其后授出的行使價(jià)在“授出日期H股的收市價(jià)及之前的連續(xù)五個(gè)交易日H股的平均收市價(jià)”中取最高價(jià)。

授予對(duì)象為董事會(huì)及監(jiān)事會(huì)成員，總裁、副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)、部門總經(jīng)理、省分公司總經(jīng)理及經(jīng)提名，薪酬委員會(huì)確認(rèn)的其他人員和有突出貢獻(xiàn)的雇員。當(dāng)時(shí)的董事會(huì)成員有董事長唐運(yùn)祥，副總裁，財(cái)務(wù)總監(jiān)王銀成、劉政煥、喬林、丁運(yùn)州等。

也就是說，2008年7月30日，為這部分股票增值權(quán)的行權(quán)截止有效期。據(jù)2006年人保年報(bào)批露，于當(dāng)年末可行權(quán)數(shù)量為2156.2萬股，行權(quán)的平均價(jià)格為1.9港元，據(jù)此推算大約有4000多萬港元。另據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，人保的這部分被授予股票增值權(quán)的高管已陸續(xù)行權(quán)。原董事長唐運(yùn)祥也已于2007年2月1日辭任。

2003年12月，中國人壽在香港上市時(shí)也在招股說明書中公布了股票增值權(quán)計(jì)劃。在與公司H股表現(xiàn)掛鉤的條件下，以IPO價(jià)格（3.95港元）授予高管和高級(jí)技術(shù)人員等100人左右，鎖定期為四年。此后，中國人壽逐漸擴(kuò)大股票增值權(quán)計(jì)劃的參與范圍，除了已確定的符合條件的首次授予人員，范圍還擴(kuò)大到省級(jí)、地市級(jí)分公司主要負(fù)責(zé)人。

據(jù)中國人壽2006年年報(bào)稱，2006年1月5日，中國人壽董事會(huì)已經(jīng)通過了股票增值權(quán)計(jì)劃，首批授予對(duì)象為2005年7月1日在職的公司董事長、執(zhí)行董事、非執(zhí)行董事、監(jiān)事會(huì)主席、內(nèi)部監(jiān)事、公司總經(jīng)理、副總經(jīng)理、總經(jīng)理助理、董事會(huì)秘書、精算責(zé)任人、法律責(zé)任人、部門主要負(fù)責(zé)人，以及各省、自治區(qū)、直轄市分公司和計(jì)劃單列市分公司負(fù)責(zé)人，登記日期為2005年7月1日，授予總股數(shù)約為407萬股，約占已發(fā)行股本總數(shù)的0.02％，授予價(jià)格為2005年7月1日前H股的五個(gè)交易日的平均收市價(jià)。

2006年8月，中國人壽又將優(yōu)秀保險(xiǎn)營銷員納入激勵(lì)范圍。第二批被授予的股票增值權(quán)，包括部門和處級(jí)單位負(fù)責(zé)人等核心管理及業(yè)務(wù)人員共涉股5300萬，約占當(dāng)時(shí)已發(fā)行股本的0.2％，授予價(jià)為2006年1月1日前五個(gè)交易日的平均收盤價(jià)。

按照中國人壽股價(jià)走勢(shì)，上述兩個(gè)授予價(jià)格分別為5.34港元和6.89港元，如對(duì)應(yīng)到2008年3月13日中國人壽H股27.65港元的收盤價(jià)，這些核心管理人員及業(yè)務(wù)人員享受的股票增值權(quán)已價(jià)值11.91億港元，增值平均比例高達(dá)350％以上。

截至2007年8月，中國人壽已經(jīng)有三批股票增值權(quán)授予方案通過了董事會(huì)決議。此前2006年11月13日，中國人壽在港交所公告稱“基于A股的員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃”亦獲得董事會(huì)通過。

銀行股踩線

交行是率先實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的國有上市銀行。

2005年6月23日，交行在H股掛牌交易，并在此前的招股說明書中披露股票增值權(quán)計(jì)劃。按照交行的股票增值權(quán)計(jì)劃，所有于2005年6月23日在職的交行高管人員都被授予股票增值權(quán)。初次授予股票增值權(quán)的行權(quán)價(jià)為H股首次發(fā)行的發(fā)行價(jià)2.5港元。初次授予的額度為750萬股，相當(dāng)于已發(fā)行股份的0.11％。

2007年6月23日，交行的第一批股票增值權(quán)已經(jīng)到期，其時(shí)交行的股價(jià)已經(jīng)達(dá)到8港元附近，增值幅度高達(dá)220％。

2005年末，建行、中行、招行、工行陸續(xù)H股IPO時(shí)，亦紛紛在招股說明書中披露擬對(duì)高管人員實(shí)行股票增值權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

建行又于2007年7月率先將股權(quán)激勵(lì)擴(kuò)大到全體員工范圍，該計(jì)劃包括高管、中層員工、一般員工三個(gè)層次，其中用于員工激勵(lì)的股份來自股東成員中國長江電力股份有限公司的減持。

“財(cái)政部專門下發(fā)文件到交行，叫停了這一激勵(lì)計(jì)劃?！敝槿耸客嘎?。不僅是交行，所有國有控股上市銀行的類似計(jì)劃現(xiàn)均已被叫停。

另據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，央企招商集團(tuán)下屬的招商銀行（上海交易所代碼：600036），基于A股的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃近期有望獲批。去年10月15日，招商銀行曾高管人員H股股票增值權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。首次將授予九位高管129萬份H股股票增值權(quán)，占該公司股本總額的0.0088％，兩年內(nèi)不得行權(quán)。

新的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃選擇的工具是有業(yè)績條件的限制性股票，激勵(lì)對(duì)象為不包括馬蔚華等九位已經(jīng)參與H股增值權(quán)計(jì)劃的高管在內(nèi)的員工。在招行的這一計(jì)劃中，授予和行權(quán)都有嚴(yán)格的條件限制，且首次在金融企業(yè)中增加了國資委的最新收益封頂要求。

有效的績效管理體系缺失

韜瑞咨詢公司高管薪酬高級(jí)顧問柴敏剛告訴《財(cái)經(jīng)》記者，國際上，無論實(shí)施哪種股權(quán)激勵(lì)的前提，都是有一個(gè)有效的績效管理體系。近年披露的國內(nèi)幾家上市公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃之所以遭到質(zhì)疑，關(guān)鍵在于所設(shè)置的業(yè)績條件是否合理，是否有完善的業(yè)績管理體系作支持；這不能由高管自己說了算，而需要結(jié)合公司的戰(zhàn)略、歷史發(fā)展、行業(yè)狀況和專家意見，通過必要的測(cè)算來提出。

“無論是在H股上市公司的股票增值權(quán)計(jì)劃，還是紅籌股公司的股票期權(quán)計(jì)劃，績效條件的應(yīng)用都還很少見，高管薪酬和公司業(yè)績的相關(guān)性仍有待提升?！辈衩魟倢?duì)此表示。除了企業(yè)建立真正的績效文化和績效管理體系，在國際上最重要的一點(diǎn)是問責(zé)制，“資本市場(chǎng)的壓力傳遞機(jī)制很強(qiáng)，華爾街不會(huì)給你三五年的時(shí)間和空間?！?/p>

反觀作為國有工業(yè)企業(yè)出資人代表的國資委，于2006年9月頒布有關(guān)股權(quán)激勵(lì)規(guī)定之后，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的企業(yè)基本上都附加了績效條件作為行權(quán)或生效條件，凈資產(chǎn)回報(bào)率或利潤增長率是比較普遍的績效條件。

前不久，國資委又公布了《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人年度經(jīng)營業(yè)績考核補(bǔ)充規(guī)定》。該《規(guī)定》對(duì)企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核方式做了更詳細(xì)的要求。

第5篇：保險(xiǎn)股權(quán)管理辦法范文

中金公司受托管理外匯

【本刊訊】（實(shí)習(xí)記者孫震）3月27日，國家外匯管理局副局長魏本華向外界透露，中國國際金融有限公司（下稱中金公司）受托管理的一筆300萬美元的外匯資金，已獲批準(zhǔn)匯出并進(jìn)行證券投資。作為外匯資產(chǎn)管理的一次突破，市場(chǎng)亦有人將之視為QDII（合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者）的一個(gè)“模擬版”或“縮水版”。不過魏本華很快否認(rèn)了這種說法。

中金公司資產(chǎn)管理部總經(jīng)理朱勇對(duì)《財(cái)經(jīng)》解釋稱，此次境外外匯證券投資與QDII的不同之處在于，QDII是指國內(nèi)的人民幣資產(chǎn)兌換成外匯再匯到境外進(jìn)行投資，而該項(xiàng)業(yè)務(wù)是國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者合法持有的外匯由中金公司受托管理在境外投資。言下之意，這一類投資不涉及外匯兌換，因此不會(huì)對(duì)國內(nèi)A股市場(chǎng)引起資金分流。

自2001年QDII的概念首次提出，關(guān)于分流國內(nèi)股市資金的說法一直十分盛行。這也造成了QFII（合格的境外機(jī)構(gòu)投資者）飛速發(fā)展，而QDII遲遲不能出臺(tái)的現(xiàn)實(shí)。

朱勇并未透露該項(xiàng)受托資金的客戶和傭金情況，但表示這一協(xié)議是開放性的；此次300萬美元只是第一筆投資，未來是否追加投資客戶將視其情況而定。據(jù)稱，中金公司與相關(guān)客戶簽訂了投資指導(dǎo)協(xié)議，將根據(jù)客戶的選擇確定投資金融產(chǎn)品的種類與范圍。至于每次境外投資，都需到外管局備案投資的種類與范圍。

中金公司目前是惟一獲得批準(zhǔn)從事是項(xiàng)業(yè)務(wù)的證券公司。事實(shí)上，中金公司早在成立之初，即從外管局獲得外匯資金管理的資格。不過受托外匯資金境外投資業(yè)務(wù)，卻需獲得證監(jiān)會(huì)和證券業(yè)協(xié)會(huì)的批準(zhǔn)。2005年10月，中金公司與監(jiān)管單位協(xié)商，獲得許可正式開展這一業(yè)務(wù)。與目前商業(yè)銀行進(jìn)行外匯資產(chǎn)管理不同，中金公司不僅可以投資固定收益證券，還可以進(jìn)入股票市場(chǎng)，是當(dāng)前國內(nèi)惟一有資格進(jìn)行股票外匯投資的金融機(jī)構(gòu)。

證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部一位官員表示，這是一個(gè)非行政許可事項(xiàng)，目前尚沒有相關(guān)法規(guī)，因此只是個(gè)案。

隨著中國外匯儲(chǔ)備的日益增長以及人民幣升值壓力的不斷上升，關(guān)于中國外匯儲(chǔ)備進(jìn)行多元化投資的呼聲一直很高。朱勇表示，中國的外匯儲(chǔ)備已超過8500億美元，開放境外外匯投資，是舒緩升值壓力的一種有效方式；而國內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有大量外匯，本身也有投資需求，因此這一市場(chǎng)將會(huì)逐步放開。

保險(xiǎn)

保險(xiǎn)資金獲準(zhǔn)投資基礎(chǔ)設(shè)施

3月20日，保監(jiān)會(huì)《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目試點(diǎn)管理辦法》，保險(xiǎn)資金投資基建即將開始進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。按照《辦法》規(guī)定，保險(xiǎn)資金投資基建，所投項(xiàng)目必須是交通、通信、能源、市政、環(huán)境保護(hù)等國家級(jí)重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。

《辦法》對(duì)保險(xiǎn)資金投資基建的規(guī)模和比例作出了限定，壽險(xiǎn)公司與財(cái)險(xiǎn)公司投資的余額按成本價(jià)格計(jì)算，分別不得超過該公司上季度末總資產(chǎn)的5％和2％；投資單一基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的余額，按成本價(jià)格計(jì)算，分別不得超過該項(xiàng)目總預(yù)算的20％和5％。根據(jù)《辦法》，為了防范經(jīng)驗(yàn)不足所引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資基建需以委托人的身份，通過購買專業(yè)機(jī)構(gòu)（即受托人）設(shè)立的投資計(jì)劃的方式間接進(jìn)行。

銀行

銀監(jiān)會(huì)籌建銀行監(jiān)管四部

3月26日，中國銀監(jiān)會(huì)副主席蔡鄂生稱，銀監(jiān)會(huì)正在籌建銀行監(jiān)管四部，專門負(fù)責(zé)對(duì)政策性銀行、郵政儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)和金融資產(chǎn)管理公司的監(jiān)管。銀行監(jiān)管四部將由銀行監(jiān)管三部“拆分”而成。此前，政策性銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行的監(jiān)管均由銀行監(jiān)管三部負(fù)責(zé)。

銀行及資產(chǎn)管理公司資金審計(jì)

3月29日，國家審計(jì)署公告稱，1999年至2003年四年間，華融、長城、東方、信達(dá)資產(chǎn)管理公司違規(guī)處理不良資產(chǎn)共計(jì)272.15億元，造成國有資產(chǎn)不同程度的流失。公告還稱，四大資產(chǎn)管理公司利用虛報(bào)人數(shù)、截留收入、虛列費(fèi)用等手段，獲取巨額財(cái)政資金用于職工獎(jiǎng)勵(lì)和福利，累計(jì)違規(guī)問題金額高達(dá)26.56億元。

審計(jì)署還查明，工行、建行等四大國有銀行多次聯(lián)合地方法院偽造證明，將嚴(yán)重違規(guī)經(jīng)營和涉嫌違法犯罪的損失轉(zhuǎn)嫁給資產(chǎn)管理公司。這種違規(guī)剝離累計(jì)達(dá)169.18億元之多。

證券

中信3.3億收購華夏基金

3月27日，中信證券董事會(huì)審議并通過了《關(guān)于受讓華夏基金管理有限公司的股權(quán)的議案》。

第6篇：保險(xiǎn)股權(quán)管理辦法范文

【關(guān)鍵詞】 股權(quán)激勵(lì)； 股利政策； 現(xiàn)金股利

中圖分類號(hào)：F275.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1004-5937（2014）10-0094-06

一、引言

在公司治理中，股權(quán)激勵(lì)作為降低兩權(quán)分離造成的成本、提升公司業(yè)績的一種有效方式，一直受到推崇，而股利分配則直接反映了公司股東與公司高管之間、控股股東與非控股股東之間的利益分配關(guān)系，因此，股權(quán)激勵(lì)和股利分配一直是國內(nèi)外學(xué)者研究的重點(diǎn)問題，并且在這兩個(gè)研究領(lǐng)域均取得了豐富的研究成果。

然而，與國外不同的是，我國很少有文獻(xiàn)將這兩個(gè)問題放在同一框架下進(jìn)行研究分析。這主要是由于我國上市公司股權(quán)激勵(lì)制度的推出較晚。2005年12月31日證監(jiān)會(huì)頒布《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》（以下簡稱《管理辦法》），才標(biāo)志著我國公司經(jīng)理人股權(quán)激勵(lì)的正式啟動(dòng)。此后，從該辦法2006年1月1日正式實(shí)施到2012年12月31日，繼《管理辦法》出臺(tái)后，作為監(jiān)管層的證監(jiān)會(huì)、國資委和財(cái)政部又先后出臺(tái)了三個(gè)備忘錄、國有控股企業(yè)股權(quán)激勵(lì)有關(guān)問題的補(bǔ)充通知等一系列文件，進(jìn)一步對(duì)股權(quán)激勵(lì)進(jìn)行規(guī)范。截至2012年12月31日，滬深兩市共有226家公司公告并實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)方案。本文試圖運(yùn)用上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，分析股權(quán)激勵(lì)方案的實(shí)施對(duì)現(xiàn)金股利分配政策的影響。

二、相關(guān)文獻(xiàn)綜述

在股權(quán)激勵(lì)對(duì)股利分配政策的影響研究上，國外學(xué)者取得了豐富的且較為一致的研究成果，即股權(quán)激勵(lì)會(huì)導(dǎo)致公司降低股利支付水平而提高股票回購的數(shù)量。之所以能夠得出這一一致結(jié)論，主要是由于國外實(shí)行的多是非保護(hù)型股權(quán)激勵(lì)政策，即行權(quán)價(jià)格一經(jīng)確定，不會(huì)隨著股利分配而發(fā)生任何改變。與國外相比，國內(nèi)在該領(lǐng)域的相關(guān)研究極少。肖淑芳等（2009）以2006年1月1日至2008年7月30日滬深兩市首次披露股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司為研究對(duì)象，分析了中國上市公司股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施對(duì)股票股利和公積金轉(zhuǎn)增的影響，并得出經(jīng)理人有目的的利用提高送轉(zhuǎn)股水平方式降低行權(quán)價(jià)格，通過市場(chǎng)的“價(jià)格幻覺”提高股權(quán)激勵(lì)收益的結(jié)論。肖淑芳等（2012）的進(jìn)一步研究結(jié)果表明，股權(quán)激勵(lì)公司的送轉(zhuǎn)股水平和現(xiàn)金股利水平從公告計(jì)劃前一年起顯著高于非股權(quán)激勵(lì)公司；上市公司公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)送轉(zhuǎn)股和現(xiàn)金股利水平均有正向的影響。呂長江等（2012）通過對(duì)比分析2006—2009年期間推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃公司和非股權(quán)激勵(lì)公司的數(shù)據(jù)，認(rèn)為相比非股權(quán)激勵(lì)公司，推出股權(quán)激勵(lì)方案的公司更傾向于減少現(xiàn)金股利支付，這一結(jié)論與肖淑芳等的研究結(jié)論截然相反。

那么，經(jīng)過七年的發(fā)展完善，在股權(quán)分置改革這一轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)制度背景下，在中國這一弱勢(shì)有效的資本市場(chǎng)條件下，在股票市場(chǎng)參與者的投機(jī)心理使得投資者大多并不關(guān)注股利政策而只關(guān)心股價(jià)波動(dòng)的前提下，在我國上市公司“兩職兼任”現(xiàn)象比較嚴(yán)重的治理環(huán)境下，作為股權(quán)激勵(lì)對(duì)象的同時(shí)又參與股利分配決策的公司管理者，是否有可能采取使他們股權(quán)激勵(lì)收益最大化的股利政策？股利分配政策是否會(huì)造成沒有降低反而增加成本的結(jié)果？相比非股權(quán)激勵(lì)公司，推出股權(quán)激勵(lì)方案公司的股利政策又會(huì)有何不同？

本文旨在運(yùn)用2006年1月1日至2012年12月31日上市公司的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析總結(jié)，對(duì)上述問題進(jìn)行回答，并對(duì)肖淑芳和呂長江所得出的截然相反的研究結(jié)論之一進(jìn)行實(shí)證支撐，使得股權(quán)激勵(lì)對(duì)現(xiàn)金股利分配政策的影響這一問題得到更多的關(guān)注，同時(shí)對(duì)其中存在的問題進(jìn)行更加系統(tǒng)的認(rèn)識(shí)和改進(jìn)。

三、理論分析與研究假設(shè)

委托理論認(rèn)為，在信息不對(duì)稱的情況下，管理者處于相對(duì)的信息優(yōu)勢(shì)，而所有者則處于信息劣勢(shì)，管理者有可能利用信息優(yōu)勢(shì)，獲取如在職消費(fèi)、過度投資（即投資于NPV

股權(quán)激勵(lì)是一種通過讓管理者獲得公司股權(quán)形式而給予企業(yè)管理者一定的權(quán)利，使他們能夠以股東的身份參與企業(yè)決策、分享利潤、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，從而為公司的長期發(fā)展勤勉盡責(zé)，減少或消除短期行為的一種激勵(lì)方法。

最優(yōu)契約理論認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)將股東和管理者的利益聯(lián)系在一起，能夠有效緩解股東和管理者之間的問題，減少過度投資和在職消費(fèi)，因此，現(xiàn)金股利也會(huì)相應(yīng)的增加。

但是，股票期權(quán)假說認(rèn)為，公司分配現(xiàn)金股利后，股價(jià)將會(huì)下跌，而期權(quán)的行權(quán)價(jià)格不變，管理者的股票期權(quán)價(jià)值將會(huì)在無形之中下降。同時(shí)，股票期權(quán)的行權(quán)意味著流通在外的股票數(shù)量增加，每股收益將被稀釋。若在股票期權(quán)行權(quán)之前進(jìn)行股票回購，可減少流通在外的股票數(shù)量，為即將行權(quán)的期權(quán)儲(chǔ)備股份，防止每股收益被稀釋。因此，理性的管理者會(huì)傾向于用股票回購來代替現(xiàn)金股利，從而避免手中的股票期權(quán)價(jià)值下降。

中國證監(jiān)會(huì)頒布的《管理辦法》第二十五條規(guī)定：上市公司因標(biāo)的股票除權(quán)、除息或其他原因需要調(diào)整行權(quán)價(jià)格或股票期權(quán)數(shù)量的，可以按照股票期權(quán)計(jì)劃規(guī)定的原則和方式進(jìn)行調(diào)整。

四、實(shí)證研究

（一）數(shù)據(jù)來源

本文研究的是國內(nèi)上市公司股權(quán)激勵(lì)對(duì)現(xiàn)金股利政策的影響。選擇2006年1月1日（《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法（試行）》正式實(shí)施日）至2012年12月31日的股權(quán)激勵(lì)公司作為樣本數(shù)據(jù)。截至到2012年12月31日，我國共有226家公司公告并實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)方案。為了使數(shù)據(jù)具有可比性、連續(xù)性，研究時(shí)剔除了下列數(shù)據(jù)：

（1）ST類公司；

（2）金融保險(xiǎn)類公司；

（3）被停止上市的公司；

（4）部分?jǐn)?shù)據(jù)不全的非平衡樣本公司。

經(jīng)處理后，共得到194個(gè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司有效觀測(cè)樣本，各年開始實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司數(shù)量如表1所示。

股權(quán)激勵(lì)樣本數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來自香港理工大學(xué)中國會(huì)計(jì)與金融研究中心和深圳國泰安信息技術(shù)有限公司聯(lián)合開發(fā)的《上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫》（CSMAR），使用的統(tǒng)計(jì)軟件為SPSS 18.0。

（二）變量選擇

國內(nèi)很多學(xué)者對(duì)我國上市公司股利政策的影響因素進(jìn)行了研究，得出了公司規(guī)模、盈利能力、負(fù)債水平、現(xiàn)金流量等對(duì)股利政策有影響的結(jié)論。因此，本文在參考相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，選擇以下因素作為研究變量，變量的具體描述和定義見表2。

（三）描述性統(tǒng)計(jì)

表3提供了股權(quán)激勵(lì)公司主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果，表4則提供了非股權(quán)激勵(lì)公司主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。

對(duì)比分析2006—2012年股權(quán)激勵(lì)公司和非股權(quán)激勵(lì)公司的資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)規(guī)模、現(xiàn)金流量、總資產(chǎn)報(bào)酬率等指標(biāo)可以發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于非股權(quán)激勵(lì)公司，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司總體上資產(chǎn)負(fù)債率低、經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量充足、盈利能力強(qiáng)。正常情況下，這部分公司更有能力實(shí)施現(xiàn)金股利分配。而由表3和表4可知，股權(quán)激勵(lì)公司中有77.26%選擇發(fā)放現(xiàn)金股利，遠(yuǎn)高于非股權(quán)激勵(lì)公司的56.55%。為了能夠進(jìn)一步說明問題，對(duì)比了股權(quán)激勵(lì)公司和非股權(quán)激勵(lì)公司2006—2012年度每股現(xiàn)金股利的均值和中值，如表5所示。通過這一描述性統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)可以明顯看出，股權(quán)激勵(lì)公司的每股現(xiàn)金股利無論是均值還是中值均高于非股權(quán)激勵(lì)公司。這說明，股權(quán)激勵(lì)公司不僅有能力支付更多現(xiàn)金股利，而且事實(shí)上也確實(shí)增加了現(xiàn)金股利的支付水平。

根據(jù)上述分析可知，股權(quán)激勵(lì)公司較非股權(quán)激勵(lì)公司，更傾向于增加現(xiàn)金股利的支付。那么，對(duì)于股權(quán)激勵(lì)公司而言，在其股權(quán)激勵(lì)方案推出前后，現(xiàn)金股利的支付政策又是否會(huì)存在差別？對(duì)2006—2012年度期間推出股權(quán)激勵(lì)方案且仍處于實(shí)施階段的公司進(jìn)行了更進(jìn)一步的描述性統(tǒng)計(jì)分析，并將所有數(shù)據(jù)劃分實(shí)施前n年、實(shí)施當(dāng)年和實(shí)施后n年（n=1，2）等五個(gè)不同的區(qū)間，其中實(shí)施當(dāng)年為第t年，五個(gè)區(qū)間依次為第t-2年、第t-1年、第t年、第t+1年和第t+2年。通過比較可以發(fā)現(xiàn)，從第t-1年，即實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的前一年開始，每股現(xiàn)金股利的支付水平就開始大幅度上升，這能在一定程度上說明上市公司管理層在公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的前一年便開始了機(jī)會(huì)主義行為，為獲取非努力性股權(quán)激勵(lì)收益提前做好準(zhǔn)備，具體數(shù)據(jù)見表6。

（四）模型設(shè)計(jì)

從股權(quán)激勵(lì)對(duì)現(xiàn)金股利的影響看，股權(quán)激勵(lì)的符號(hào)為正，說明上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃對(duì)現(xiàn)金股利的支付水平有正向影響，假設(shè)1得到了驗(yàn)證，即公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃這一因素對(duì)上市公司發(fā)放現(xiàn)金股利有促進(jìn)的作用。已經(jīng)公告了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的上市公司管理者，通過提高現(xiàn)金股利支付水平，在實(shí)現(xiàn)眼前利益的同時(shí)，大幅降低了行權(quán)價(jià)格，間接使手中的股票期權(quán)增值，從而無需經(jīng)過努力便獲得了股權(quán)激勵(lì)收益。

資產(chǎn)負(fù)債率的回歸系數(shù)為負(fù)，即上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率越高，越不傾向于發(fā)放現(xiàn)金股利；企業(yè)規(guī)模和現(xiàn)金流量的回歸系數(shù)為正，這說明企業(yè)的規(guī)模越大、現(xiàn)金流越充足，越傾向于發(fā)放現(xiàn)金股利；資產(chǎn)報(bào)酬率與送現(xiàn)金股利的支付水平顯著正相關(guān)，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，管理者越傾向于將盈余以現(xiàn)金的形式回報(bào)給股東。

表11和表12是模型2的回歸結(jié)果，由上述回歸可以看出，變量YEAR的系數(shù)顯著為正。由于激勵(lì)方案推出1年前YEAR取0，其他取1，因此可知，股權(quán)激勵(lì)方案實(shí)施1年前，管理層就開始通過提高現(xiàn)金股利的支付水平來為自身謀得利益。

五、結(jié)論

本文運(yùn)用理論與實(shí)證分析，通過描述性檢驗(yàn)和回歸檢驗(yàn)，運(yùn)用2006年1月1日至2012年12月31日實(shí)施股權(quán)激勵(lì)公司的相關(guān)數(shù)據(jù)，研究了我國上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施對(duì)現(xiàn)金股利分配政策的影響，結(jié)論如下：

1.上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施對(duì)現(xiàn)金股利的支付水平有正向影響?；谖覈善逼跈?quán)是保護(hù)性期權(quán)、現(xiàn)金股利支付具有降低行權(quán)價(jià)格這一特點(diǎn)，上市公司的管理者在成為真正意義上的股東之前，采取了高現(xiàn)金股利支付政策，目的是為了盡可能降低行權(quán)價(jià)格，為將來獲得非努力性股權(quán)激勵(lì)收益做準(zhǔn)備。

2.從公告股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的前一年起，股權(quán)激勵(lì)公司的現(xiàn)金股利支付水平開始明顯升高。雖然之后的現(xiàn)金股利支付水平有小幅波動(dòng)，但相較之前仍有很大幅度的上升。

本文的結(jié)論表明，盡管股權(quán)激勵(lì)的初衷是使企業(yè)的管理者與所有者實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的統(tǒng)一，降低成本，但現(xiàn)實(shí)中，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施卻在一定程度上成為管理者利用股利分配政策為自己謀福利的手段。同時(shí)在另一方面說明，股權(quán)激勵(lì)是除公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、償債能力等因素外又一個(gè)影響股利政策的因素，這也為股利政策的研究提供了新的思路。

六、建議

通過前文股權(quán)激勵(lì)對(duì)現(xiàn)金股利分配政策影響的實(shí)證分析，我們對(duì)這個(gè)原本能夠降低成本、提升公司業(yè)績、實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的激勵(lì)方式在我國的實(shí)際實(shí)施效果有了進(jìn)一步了解。在此基礎(chǔ)上，在保持我國現(xiàn)有的股利保護(hù)性期權(quán)制度不變的前提下，筆者提出，企業(yè)可以通過實(shí)施穩(wěn)定的現(xiàn)金股利分配政策來降低成本。

實(shí)施穩(wěn)定的股利政策，意味著企業(yè)每年支付的稅前現(xiàn)金股利應(yīng)保持不變或者在較小的范圍內(nèi)進(jìn)行波動(dòng)，這在一定程度上對(duì)管理者隨意調(diào)整現(xiàn)金股利支付水平設(shè)置了障礙。當(dāng)企業(yè)盈利能力沒有發(fā)生較大改善但現(xiàn)金股利支付水平有較大幅度的變動(dòng)時(shí)，股東可以及時(shí)發(fā)現(xiàn)并采取行動(dòng)來制止管理者的損公利己行為，使股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施真正有利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，真正做到為實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的最終目標(biāo)保駕護(hù)航。

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[2] 肖淑芳，喻夢(mèng)穎.股權(quán)激勵(lì)與股利分配：來自中國上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].會(huì)計(jì)研究，2012（8）：49-58.

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[4] 程仲明，夏銀桂.制度變遷、國家控股與股權(quán)激勵(lì)[J].南開管理評(píng)論，2008，11（4）：89-96.

[5] 強(qiáng)國令.股權(quán)分置制度變遷、股權(quán)激勵(lì)與現(xiàn)金股利：來自國有上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].上海財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2012，14（2）：48-55.

[6] 肖淑芳，張超.上市公司股權(quán)激勵(lì)、行權(quán)價(jià)操縱與送轉(zhuǎn)股[J].管理科學(xué)，2009，22（6）：84-94.

[7] 周縣華，呂長江.股權(quán)分置改革、高股利分配與投資者利益保護(hù)：基于馳宏鋅鍺的案例研究[J].會(huì)計(jì)研究，2008（8）：59-69.

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第7篇：保險(xiǎn)股權(quán)管理辦法范文

浪漫的情人節(jié)夜晚，玫瑰是最好的語言，但對(duì)于在乎實(shí)惠的人來說，金錢似乎更直白。2011年2月14日晚，九陽股份就送出了一份實(shí)惠的大禮，其向包括公司高管在內(nèi)的246名核心經(jīng)營骨干獻(xiàn)上了一份遲到的情人節(jié)禮物。根據(jù)該公司當(dāng)晚的股權(quán)激勵(lì)方案，公司將以定向發(fā)行426萬新股的方式對(duì)246名骨干員工啟動(dòng)限制性股票激勵(lì)計(jì)劃。

九陽股份推出股權(quán)激勵(lì)方案并不出人意料之外。自去年四季度以來，上市公司股權(quán)激勵(lì)再掀。一批中小板、創(chuàng)業(yè)掘公司爭(zhēng)相推出股權(quán)激勵(lì)方案，成為當(dāng)前上市公司股權(quán)激勵(lì)的主角。畢竟，隨著中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的上市，那些包括公司實(shí)際控制人在內(nèi)的創(chuàng)業(yè)者都實(shí)現(xiàn)了一夜暴富。但那些后來進(jìn)入公司的高管以及業(yè)務(wù)骨干們，則因?yàn)闆]有持有公司的股份而失去了分享新股上市盛宴的機(jī)會(huì)。為了安撫這些公司高管及業(yè)務(wù)骨干，這些上市公司就有必要推出股權(quán)激勵(lì)方案，讓這些公司高管與業(yè)務(wù)骨干們從公司的發(fā)展中分得一杯羹，這在一定程度上也是為了留住人才的需要。

不過，九陽股份股權(quán)激勵(lì)方案之所以引人關(guān)注，顯然與股權(quán)激勵(lì)方案的具體內(nèi)容關(guān)。

眾所周知，管理層推出股權(quán)激勵(lì)管理辦法的目的是為了推動(dòng)上市公司的發(fā)展，把公司高管的利益與上市公司的發(fā)展捆綁起來，以此調(diào)動(dòng)他們的積極性。達(dá)到推動(dòng)上市公司發(fā)展的目的。但從九陽股份股權(quán)激勵(lì)的相關(guān)條款來看，其股權(quán)激勵(lì)方案顯然有違這一本意，很難起到推動(dòng)上市公司發(fā)展的目的。該公司的股權(quán)激勵(lì)方案，與其說是股權(quán)激勵(lì)，不如說是一種裸的利益輸送行為。

之所以認(rèn)為九陽股份的股權(quán)激勵(lì)是一種利益輸送，首先就在于其行權(quán)條件走低。如以2010年為基準(zhǔn)年，2011年凈利潤增長率不低于5％；以2011年為基準(zhǔn)年，2012年凈利潤增長率不低于6％；以2012年為基準(zhǔn)年，2013年凈利潤增長率不低于7％，且上述3年銷售額的增長率不低于20％經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額不小于當(dāng)期凈利潤。三年的凈利潤增長率分別較前一年增長5％、6％、7％，這樣的增長速度顯然太低。

畢竟作為一家上市公司來說，其發(fā)展優(yōu)勢(shì)是明顯的。如九陽股份2008年5月發(fā)股上市時(shí)，曾募集資金14.58億元，如今正該是募集資金投入項(xiàng)目陸續(xù)產(chǎn)生效益的時(shí)候。但該公司卻將三年利潤增長率定得如此之低，這是明顯不給力，更是主觀不作為。而從這樣的股權(quán)激勵(lì)中，投資者根本看不到公司發(fā)展的動(dòng)力所在。

其次是行權(quán)價(jià)太低，幾乎是白送公司高管們幾十萬元的收益。九陽股份股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)價(jià)格是依據(jù)審議通過股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃(草案)的九陽股份第二屆董事會(huì)第二次會(huì)議決議公告日(2011年2月15日)前20個(gè)交易日九陽股份股票均價(jià)15.18元的50％自定的，每股行權(quán)價(jià)為7.59元。這一行權(quán)價(jià)僅為前一交易日收盤價(jià)1639元的46.30％，這是該公司股票在二級(jí)市場(chǎng)上不曾有過的低價(jià)。如此的低價(jià)無異于直接從公司保險(xiǎn)箱中提取幾十萬元，過年給公司高管們派送幾十萬元的大紅包。這真是，任憑公司股票在二級(jí)市場(chǎng)上起起伏伏，高管們卻是旱澇保收。

第8篇：保險(xiǎn)股權(quán)管理辦法范文

所謂速度，即保險(xiǎn)業(yè)要實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)較快增長，盡快做大做強(qiáng)。

所謂創(chuàng)新，即完善創(chuàng)新體制。在創(chuàng)新方式上，對(duì)具有國際通行標(biāo)準(zhǔn)的、國內(nèi)外差距較大的技術(shù)和規(guī)則如精算技術(shù)、資產(chǎn)負(fù)債匹配管理技術(shù)等，要在引進(jìn)的基礎(chǔ)上加大消化吸收創(chuàng)新的力度。研究創(chuàng)立創(chuàng)新保護(hù)機(jī)制。

在公司治理上，要進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，理順集團(tuán)及下屬企業(yè)的關(guān)系。國有保險(xiǎn)公司重大案件領(lǐng)導(dǎo)責(zé)任追究制和保險(xiǎn)監(jiān)管問責(zé)制兩套辦法已經(jīng)制定，國有保險(xiǎn)公司即將出臺(tái)公司高管的薪酬管理規(guī)定，保監(jiān)會(huì)將派出監(jiān)管人員列席董事會(huì)，制定公司信息披露制度，建立關(guān)聯(lián)交易審查。

在風(fēng)險(xiǎn)防范上，今年是全面實(shí)施公司治理結(jié)構(gòu)監(jiān)管的第一年，要重點(diǎn)抓好四項(xiàng)工作：一是建立保險(xiǎn)公司董事和高管人員培訓(xùn)制度，提高依法合規(guī)經(jīng)營的自覺性。二是加強(qiáng)對(duì)信息披露的管理，完善保險(xiǎn)公司信息披露制度，確保被保險(xiǎn)人、股東對(duì)公司經(jīng)營的知情權(quán)。三是規(guī)范保險(xiǎn)公司關(guān)聯(lián)交易，完善對(duì)保險(xiǎn)公司關(guān)聯(lián)交易的審查和批準(zhǔn)程序。四是進(jìn)一步提高評(píng)價(jià)機(jī)制，探索建立內(nèi)部審計(jì)責(zé)任人制度，構(gòu)建內(nèi)部審計(jì)與外部監(jiān)督的互動(dòng)機(jī)制。

在產(chǎn)險(xiǎn)方面，提高效益，消除非理性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，降低經(jīng)營成本。車險(xiǎn)要力爭(zhēng)達(dá)到英里水平；農(nóng)業(yè)險(xiǎn)重點(diǎn)在于鞏固試點(diǎn)成果，在于辦好試點(diǎn)，落實(shí)政策；責(zé)任險(xiǎn)重點(diǎn)在于進(jìn)一步打通法律環(huán)節(jié)和市場(chǎng)空間，推進(jìn)火災(zāi)、建設(shè)工程、旅游等方面的產(chǎn)品。

在壽險(xiǎn)方面，大力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)保障型產(chǎn)品；力爭(zhēng)將團(tuán)體養(yǎng)老保險(xiǎn)納入各地稅收優(yōu)惠政策之中；健康險(xiǎn)推行第三方管理；銷售模式渠道創(chuàng)新，推出銀行保險(xiǎn)管理辦法；盤活存量資產(chǎn)，通過股份分紅等方式，有效化解壽險(xiǎn)利差損。

對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資產(chǎn)集中化、專業(yè)化管理，按照資產(chǎn)與負(fù)債匹配原則，實(shí)行產(chǎn)品開發(fā)與資金運(yùn)用的有效對(duì)接；逐步開展產(chǎn)品創(chuàng)新試點(diǎn)和第三方委托試點(diǎn)；進(jìn)一步打開股權(quán)、物權(quán)、產(chǎn)權(quán)、資產(chǎn)證券化等投資渠道，促進(jìn)基金等專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的設(shè)立，以及保險(xiǎn)資產(chǎn)證券化。

對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)調(diào)控，既要發(fā)揮市場(chǎng)的資產(chǎn)匹配作用，又要克服市場(chǎng)缺陷，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益和規(guī)模效益的統(tǒng)一，規(guī)模險(xiǎn)種上效益，效益險(xiǎn)種上規(guī)模。風(fēng)險(xiǎn)防范作為保險(xiǎn)的生命線要實(shí)現(xiàn)三個(gè)轉(zhuǎn)變，即從靜態(tài)監(jiān)管到動(dòng)態(tài)監(jiān)管的轉(zhuǎn)變，從以監(jiān)管外力為動(dòng)因的監(jiān)管向以保險(xiǎn)公司自身風(fēng)險(xiǎn)管理為內(nèi)在需求的監(jiān)管的轉(zhuǎn)變，從事后監(jiān)管到事中事前監(jiān)管的轉(zhuǎn)變。

在推動(dòng)市場(chǎng)體系建設(shè)方面，鼓勵(lì)支持國有大中型企業(yè)和銀行、郵政等企業(yè)投資保險(xiǎn)行業(yè)，以增強(qiáng)保險(xiǎn)業(yè)實(shí)力。（摘自2006年1月18日中國金融網(wǎng)）

相關(guān)鏈接

2005年金融主要數(shù)據(jù)一覽

貨幣供應(yīng)量：廣義貨幣供應(yīng)量(M2)余額為29.88萬億元,同比增長17.57%。狹義貨幣供應(yīng)量(M1)余額為10.73萬億元,同比增長11.78%。市場(chǎng)貨幣流通量(M0)余額為2.4萬億元,同比增長11.94%。全年累計(jì)凈投放現(xiàn)金2563億元,同比多投放841億元。

金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)存款：金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)存款余額為30.02萬億元，同比增長18.15%。金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)存款余額為28.72萬億元，同比增長18.95%。全年人民幣各項(xiàng)存款增加4.39萬億元，同比多增1.05萬億元。其中：居民戶存款增加2.21萬億元，非金融性公司存款增加1.99萬億元，財(cái)政存款增加1752億元。12月份人民幣各項(xiàng)存款增加1658億元，同比多增23億元。金融機(jī)構(gòu)外匯各項(xiàng)存款余額為1616億美元，同比增長5.58%。

金融機(jī)構(gòu)超額儲(chǔ)備率：4.17%。

金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款：金融機(jī)構(gòu)本外幣各項(xiàng)貸款余額為20.7萬億元，同比增長12.75%。金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額為19.5萬億元，同比增長12.98%，增幅比2004年年末低1.52個(gè)百分點(diǎn)。全年人民幣貸款增加2.35萬億元，同比多增871億元，控制在年初預(yù)期調(diào)控目標(biāo)范圍內(nèi)。分部門情況看：居民戶貸款增加3323億元，其中，短期貸款增加1253億元，中長期貸款增加2069億元；非金融性公司及其他部門貸款增加2.02萬億元，其中，短期貸款及票據(jù)融資增加9952億元，中長期貸款增加9897億元。金融機(jī)構(gòu)外匯貸款余額為1505億美元，同比增長11.99%。全年外匯各項(xiàng)貸款增加171億美元，同比多增4億美元。

國家外匯儲(chǔ)備：國家外匯儲(chǔ)備余額為8189億美元，同比增長34.3%，增幅比2004年下降17個(gè)百分點(diǎn)。全年外匯儲(chǔ)備增加2089億美元，同比多增加22億美元。

保險(xiǎn)市場(chǎng)：全年保費(fèi)收入達(dá)到4927.3億元。壽險(xiǎn)保費(fèi)收入3244.3億元，同比增長14％；健康和意外險(xiǎn)保費(fèi)收入453.1億元，同比增長16.6％。保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)15225.9億元，比年初增加3240.1億元。

股票市場(chǎng)：全年上海證券交易所成交量398392萬手，成交金額19229億元，上證指數(shù)開盤1275.39，收盤1161.06；深圳證券交易所成交量53968萬手，成交金額3624億元,深成指數(shù)開盤3122.11，收盤2863.61。（輯）

發(fā)改委：2005年金融改革亮點(diǎn)多股改啟動(dòng)進(jìn)展平穩(wěn)

國家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)體制綜合改革司日前出臺(tái)報(bào)告,對(duì)2005年經(jīng)濟(jì)體制改革工作進(jìn)行綜述。報(bào)告評(píng)價(jià)說,金融業(yè)改革在2005年各項(xiàng)改革中亮點(diǎn)最多，上市公司股權(quán)分置改革啟動(dòng)且進(jìn)展平穩(wěn)。

報(bào)告說,2005年金融體制改革力度加大。一是銀行業(yè)改革邁出重要步伐，二是人民幣匯率形成機(jī)制改革順利實(shí)施，三是上市公司股權(quán)分置改革啟動(dòng)且進(jìn)展平穩(wěn)，四是金融市場(chǎng)制度創(chuàng)新步伐加快。與此同時(shí),證券公司綜合治理取得進(jìn)展,國有保險(xiǎn)公司股份制、集團(tuán)化改革成果進(jìn)一步鞏固。

第9篇：保險(xiǎn)股權(quán)管理辦法范文

央行決定從2008年11月27日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各1.08個(gè)百分點(diǎn)，其他期限檔次存貸款基準(zhǔn)利率作相應(yīng)調(diào)整。同時(shí)，下調(diào)中央銀行再貸款、再貼現(xiàn)等利率。從12月5日起，下調(diào)工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵政儲(chǔ)蓄銀行等大型存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)中小型存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)。

按照三季報(bào)數(shù)據(jù)，剔除掉銀行、證券和保險(xiǎn)行業(yè)的上市公司后，全部A股上市公司的短期借款合計(jì)金額為13741.84億元，長期借款合計(jì)金額為11632.25億元。按照貸款基準(zhǔn)利率平均下調(diào)108個(gè)基點(diǎn)簡單估算，短期借款減少年利息支出148.41億元，長期借款減少年利息支出125.63億元，二者共計(jì)高達(dá)274.04億元。

此外，央行12月2日宣布，“自本周起暫停發(fā)行1年期中央銀行票據(jù)”。

交通運(yùn)輸部框定明年1萬億投資 目標(biāo)

2008年11月25日，交通運(yùn)輸部規(guī)劃司副司長李興華在交通運(yùn)輸部例行新聞會(huì)上表示，2009年交通運(yùn)輸部的交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資規(guī)模將力爭(zhēng)達(dá)到1萬億（資金來源為政府、社會(huì)、信貸等）。預(yù)計(jì)高速公路的投資將達(dá)到4000億-5000億元，農(nóng)村公路將達(dá)到2000億元，而水運(yùn)方面由于國際貿(mào)易的下滑，投資熱情下降，預(yù)計(jì)沿海港口的投資額將達(dá)到700億元，內(nèi)河航道及港口則達(dá)到200億元左右。

2008年11月PPI上漲2.0%CPI上漲2.4%

國家統(tǒng)計(jì)局2008年12月10日，11月份，工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲2.0%；原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格上漲4.7%。1-11月份累計(jì)，PPI同比上漲7.6%，原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格上漲11.6%。11月份CPI同比上漲2.4%，創(chuàng)下自2007年1月以來的新低。1-11月份累計(jì)，CPI總水平同比上漲6.3%。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議2008年12月8-10日召開。會(huì)議指出，必須把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展作為明年經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù)。會(huì)議提出了2009年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)任務(wù)：加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，實(shí)施積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?！秶鴦?wù)院辦公廳關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》12月13日：根據(jù)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要，創(chuàng)造適度寬松的貨幣信貸環(huán)境，以高于GDP增長與物價(jià)上漲之和約3至4個(gè)百分點(diǎn)的增長幅度作為2009年貨幣供應(yīng)總量目標(biāo)，爭(zhēng)取全年廣義貨幣供應(yīng)量增長17%左右。

全球央行降息救市

多家央行2008年12月4日降息：英國降息100個(gè)基點(diǎn)至2%，為英國央行創(chuàng)立以來最低利率水平；歐洲央行宣布降息75個(gè)基點(diǎn)至2.5%，這是其成立10年以來最大幅度的降息，歐洲央行行長特里謝稱：“我們預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)疲軟和內(nèi)需不景氣的現(xiàn)象還將持續(xù)幾個(gè)季度”；瑞典降息1.75個(gè)百分點(diǎn)至2%，瑞典央行表示2010年以前不會(huì)升息，并預(yù)計(jì)明年經(jīng)濟(jì)仍將陷入衰退；新西蘭宣布大幅降息1.5個(gè)百分點(diǎn)至5%，降幅創(chuàng)歷史記錄；印度尼西亞調(diào)降基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。加拿大央行12月9日宣布，將銀行間隔夜拆借利率下調(diào)0.75個(gè)百分點(diǎn)至1.5%。

尚福林：重點(diǎn)做好四方面工作

證監(jiān)會(huì)主席尚福林2008年12月1日在第七屆中小企業(yè)融資論壇上表示，未來要重點(diǎn)做好四方面的工作，包括推進(jìn)上市公司并購重組、加大對(duì)中小企業(yè)支持的力度、大力發(fā)展公司債券市場(chǎng)、進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管。2008年以來，已經(jīng)審核上市公司并購重組事項(xiàng)148項(xiàng)，其中通過發(fā)行股份及重大資產(chǎn)重組，整合注入上市公司的資產(chǎn)約3182億元，平均每股收益增加7%左右。

滬深交易所強(qiáng)化董秘資格管理完善考核制度

滬深交易所分別于2008年12月1日、4日《上海證券交易所上市公司董事會(huì)秘書資格管理辦法》、《深圳證券交易所上市公司董事會(huì)秘書及證券事務(wù)代表資格管理辦法》。辦法規(guī)定，上市公司董事會(huì)秘書和證券事務(wù)代表應(yīng)每兩年至少參加一次由交易所舉辦的董事會(huì)秘書后續(xù)培訓(xùn)，年度考核/信息披露不合格的董秘，以及被交易所通報(bào)批評(píng)的董秘或證券事務(wù)代表應(yīng)參加交易所舉辦的最近一期董事會(huì)秘書后續(xù)培訓(xùn)。

《上海證券交易所上市公司董事會(huì)秘書考核辦法》12月4日：董事會(huì)秘書考核分為年度考核和離任考核，考核年度為每年的5月1日至次年的4月30日，連續(xù)兩次年度考核結(jié)果為不合格的董事會(huì)秘書，上證所將公開認(rèn)定其不適合擔(dān)任上市公司董事會(huì)秘書。

《深圳證券交易所上市公司信息披露工作考核辦法》12月5日：新上市公司上市當(dāng)年將正式納入考核范圍，為提高考核的準(zhǔn)確性，對(duì)上市公司當(dāng)年信息披露考核結(jié)果將在當(dāng)年年報(bào)披露后形成；同時(shí)在考核內(nèi)容中增加了對(duì)信息披露真實(shí)性、公平性方面的關(guān)注。

深交所修訂中小板保薦工作指引

深交所2008年12月8日修訂后的《深圳證券交易所中小企業(yè)板保薦工作指引》：進(jìn)一步明確了保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人權(quán)利；增加了保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人變更時(shí)保薦工作交接的要求；細(xì)化了保薦機(jī)構(gòu)和保薦代表人現(xiàn)場(chǎng)檢查和培訓(xùn)的要求；強(qiáng)調(diào)了保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)完善并有效執(zhí)行保薦工作的內(nèi)控制度。

保監(jiān)會(huì)發(fā)文規(guī)范國企保險(xiǎn)公司薪酬

保監(jiān)會(huì)2008年12月11日《關(guān)于保險(xiǎn)公司高級(jí)管理人員2008年薪酬發(fā)放等有關(guān)事宜的通知》，針對(duì)中國人民保險(xiǎn)集團(tuán)公司、中國人壽保險(xiǎn)（集團(tuán)）公司、中國再保險(xiǎn)（集團(tuán)）股份有限公司、中國保險(xiǎn)（控股）有限公司、中國出口信用保險(xiǎn)公司：堅(jiān)決防止脫離國情、行業(yè)發(fā)展階段和公司實(shí)際發(fā)放過高薪酬；“暫時(shí)停止實(shí)施股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃。在國家對(duì)金融企業(yè)股權(quán)激勵(lì)和員工持股政策頒布之前，各公司不得實(shí)施股權(quán)激勵(lì)或員工持股計(jì)劃”；“其他中資股份制保險(xiǎn)公司也要依照本通知精神，加強(qiáng)對(duì)高級(jí)管理人員薪酬工作的管理”。

美、歐、日救市

美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部2008年11月25日宣布，將向掙扎在經(jīng)濟(jì)衰退中的美國民眾追加總額達(dá)8000億美元的信貸投入，希望以此提振消費(fèi)信貸以及抵押貸款擔(dān)保證券市場(chǎng)：“定期資產(chǎn)支持證券貸款工具”的方案，將向那些由消費(fèi)貸款和小型企業(yè)貸款支持的資產(chǎn)支持證券持有者提供高達(dá)2000億美元的無追索權(quán)貸款，財(cái)政部也將相應(yīng)提供200億美元支持；另外6000億美元用于增加按揭貸款。