風險投資資金跨境流動外匯管理
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摘要：中國跨境資金流動形式一直都比較穩(wěn)定，但是當前的外匯管理在一定程度上制約了風險投資跨境資金的流動和發(fā)展，面對國際化發(fā)展的新形勢，也必須結(jié)合時代變化加強外匯管理制度的完善和優(yōu)化，不僅加強資金的流入管理，還要關(guān)注中國公司對外投資的法律限制，在控制風險的同時不斷實現(xiàn)自身的穩(wěn)定發(fā)展，充分發(fā)揮在經(jīng)濟和外交上的價值效益，讓風險投資資金跨境流動在保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上實現(xiàn)進一步發(fā)展。
關(guān)鍵詞：風險投資；資金跨境流動；外匯管理
1引言
面對全球化發(fā)展的大趨勢，很多人開始探索和發(fā)現(xiàn)一些新的投資形式，其中風險投資就是國際新興的一種投資形式，希望可以利用最少的資金，獲得最大的回報，這樣的投資形式，對于產(chǎn)業(yè)、技術(shù)等各方面的發(fā)展都具有積極作用。但是所謂投資，可以說是追求長期利潤高風險高報酬事業(yè)，國際性的投資，更是增加了很多不確定因素，存在很大風險。國家針對資金跨境流動實行外匯管理，控制對外貿(mào)易，鞏固貨幣信用，穩(wěn)定物價，同時防止資本外逃，確保國際收支平衡，增強經(jīng)濟和外交效益。但是面對國際貿(mào)易加強，國際經(jīng)濟競爭激烈，各領(lǐng)域面對新發(fā)展都需要加強改革創(chuàng)新，而外匯管理也不例外，需要結(jié)合目前國際化新形勢，加強風險投資資金跨境流動外匯管理，并做好完善和優(yōu)化，以此來支持和管制風險投資的資金跨境流動，保持穩(wěn)定的同時促進其發(fā)展。論文從外商風險投資資金流入和國內(nèi)風險投資企業(yè)對外投資兩個方面來進行分析，結(jié)合國家外匯管理局針對資金跨境流動管理的相關(guān)規(guī)定，提出意見。
2風險投資國際運作
風險投資追求的是創(chuàng)造高額利潤的機會，是職業(yè)金融家投入到新興并具有巨大發(fā)展?jié)摿ζ髽I(yè)的一種權(quán)益資本，投資進入之后并對投資對象進行培育和輔導(dǎo)，成熟之后退出以實現(xiàn)增值。作為投資者有資金、有能力、有經(jīng)驗、有渠道，可以為一個創(chuàng)業(yè)者提供全方位的支持和幫助。例如，軟銀中國創(chuàng)業(yè)投資有限公司就是軟銀在中國的投資機構(gòu)，致力在中國協(xié)助優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)建高科技企業(yè)，投資的企業(yè)就有阿里巴巴、淘寶網(wǎng)、好醫(yī)生、好孩子、聯(lián)創(chuàng)科技、智贏等。風險投資誕生于美國，美國也是風險投資運作的典范，中國的風險投資行業(yè)還屬于新興事物，還在不斷優(yōu)化和完善過程中。隨著國家貿(mào)易的加強，要想實現(xiàn)可持續(xù)化發(fā)展，已經(jīng)不能把眼光只放在中國，一些國際上優(yōu)秀風險投資企業(yè)開始進入中國，而中國風險投資企業(yè)也要走向國際化，發(fā)揮出國際經(jīng)濟效益，促進中國科技行業(yè)發(fā)展和外交。對于國際風險投資運作過程：初審—風險投資機構(gòu)進一步討論—討論通過之后面談—責任審查（面談成功之后風險投資機構(gòu)對企業(yè)家的額經(jīng)營情況進行考察了解）—條款清單—簽訂合同—投資監(jiān)管—退出。在運作過程中就有一個關(guān)鍵性的問題：資金跨境流動，相比較中國風險投資，國際性的風險投資資金跨境流動也多了風險，面對國際復(fù)雜的經(jīng)濟環(huán)境和金融形勢，跨境資金流動風險進一步增加，對中國經(jīng)濟健康發(fā)展也帶來更大的挑戰(zhàn)。包括中國和其他國家的經(jīng)濟差異以及國際經(jīng)濟的不穩(wěn)定，引發(fā)的全球資金流動變化，增加了資金流動方向的不確定性；美國貨幣政策變化也影響跨境資金流動；中國貨幣之間報價制度改革，增加了跨境資金流動壓力。此外，還有資金管制在面對全球金融一體化的趨勢存在一定局限性，也迫切地需要完善優(yōu)化[1]。
3風險投資資金跨境流動外匯管理現(xiàn)狀
3.1外匯管理
外匯管理，與之對應(yīng)的就是外匯管理局，由外匯管理局實施外匯管理，形式相關(guān)職權(quán)。其主要職責就是研究提出外匯管理體制和防范國際收支風險，促進國際收支平衡的政策建議，對一切外匯進行統(tǒng)計監(jiān)測、管理、控制。因此外匯管理就是對外匯的資金流動、市場、匯率等進行管控，限制跨境貨幣的兌換等。目前對于中國外匯管理，已經(jīng)具有相對比較完善的法律規(guī)定《中華人民共和國外匯管理條例》，制定了中國外匯管理的基本原則與制度。最新一次是2008年國務(wù)院常務(wù)會議對該項規(guī)定進行了修訂，進一步地完善和優(yōu)化。外匯管理的具體內(nèi)容包括：①資金收入與運用管制，包括了對貿(mào)易外匯、對非貿(mào)易外匯、資本輸出輸入等方面進行的管制。②貨幣兌換管理，作為外匯管理最為基礎(chǔ)和主要的內(nèi)容，確保外匯不短缺、金融秩序穩(wěn)定。包括貨幣的兌換性、貨幣兌換的設(shè)計和內(nèi)容等。③黃金現(xiàn)鈔的管制，不可私自輸出黃金，對攜帶本國貨幣出境規(guī)定限額和用途，防止對本國貨幣造成沖擊。④匯率管理，對外匯交易起著確定性作用，一般為直接管理匯率，為了進一步滿足各方貿(mào)易需求，還有復(fù)匯率[2]。
3.2中國風險投資資金跨境流動趨勢
近年來，中國跨境資金流動保持穩(wěn)定，根據(jù)外匯局的相關(guān)信息數(shù)據(jù)，面對國際環(huán)境錯綜復(fù)雜，中國人民幣匯率彈性處于穩(wěn)定狀態(tài)，中國跨境資金流動總體保持穩(wěn)定，外匯市場供求基本上趨于平衡。因此對于中國跨境資金流動形式，可以用“穩(wěn)定、平衡、理性、有序”等詞匯總結(jié)。外匯局最新數(shù)據(jù)，2021年4月，銀行結(jié)匯2297億美元，售匯2106億美元，結(jié)售匯順差190億美元。2021年1至4月，銀行累計結(jié)匯8900億美元，累計售匯8122億美元，累計結(jié)售匯順差778億美元。結(jié)合相關(guān)數(shù)據(jù)，中國外匯市場有基礎(chǔ)也更有條件，保持跨境資金流動的穩(wěn)定格局。面對復(fù)雜多變的外部環(huán)境，中國有能力保持長期穩(wěn)定的發(fā)展局面，而且結(jié)合中國跨境資金流動現(xiàn)狀，中國在國際社會上是具有一定發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展前景的。但是結(jié)合近年來跨境資本流動趨勢，也發(fā)現(xiàn)了在資本流動中，私人資本逐漸占據(jù)主體，資金流動頻繁導(dǎo)致外匯儲備發(fā)生大幅震蕩。全球流動性整體相對比較寬松，也進一步增加了風險。對此外匯管理局也針對當前現(xiàn)狀，提出要防范跨境資本異常流動風險[3]。
3.3風險投資資金跨境流動外匯管理不足
對于風險投資要實現(xiàn)國際范圍運作，就一定涉及資金跨境流動，針對這一點，外匯管理就為資金的風險管控提供了一定保障，降低了風險的發(fā)生。但是從另外一個方面分析，也正因為外匯管理的管控，也為風險投資的發(fā)展帶來阻礙，在一定程度上影響了風險投資國際化發(fā)展，對中國風險投資行業(yè)的發(fā)展也帶來不利影響，阻礙了中國與其他國家資本、產(chǎn)業(yè)、技術(shù)平臺的對接。對于風險投資國際化運作遇到的外匯管理阻礙主要可以規(guī)整為：外資風險投資變現(xiàn)退出資金匯兌沒有相關(guān)規(guī)定不夠健全，阻礙了國際風險投資資金進入；中國風險投資對外投資不足，國際化發(fā)展有待加強；因為外匯管理對跨境資金運作限制，影響中國風險投資功能發(fā)揮中國與其他國家技術(shù)產(chǎn)業(yè)平臺對接困難。
4風險投資資金跨境流動外匯管理完善意見
4.1國家外匯管理局針對跨境流動資金最新指示
2021年國家外匯管理局在全國外匯管理工作上表示，對于外匯管理部門工作，要強化基于意識、風險意識，深化外匯領(lǐng)域改革激發(fā)新發(fā)展活動，同時更為重要的是面對發(fā)展新形勢，要不斷改革完善與新格局下更高水平開放型經(jīng)濟體制相適應(yīng)的管理機制，提升投資自由化，維護國家經(jīng)濟金融安全。對于國際管理工作，就提出了幾個重點工作：首先要加強防范跨境資本異常流動風險，加強監(jiān)管力度，做好監(jiān)測評估工作，在新冠肺炎疫情的影響下，要密切關(guān)注外部沖擊影響，引導(dǎo)中國金融機構(gòu)和企業(yè)加強風險管控和方案。同時還需要加強市場管理和審慎管理，對于外匯投機行為要打擊。其次是重視改革開放，雖然外匯管理部門針對跨境資金流動已有了專門的規(guī)定和要求，但是面對新發(fā)展格局，金融市場的改革，就需要進一步深化外匯領(lǐng)域改革，推進資本項目的開放。一方面完善境外機構(gòu)境內(nèi)發(fā)行股票、債券資金管理、投資基金跨境投資試點，優(yōu)化管理讓跨境投資融資更為便利。另一方面擴大貿(mào)易外匯收支便利試點，建設(shè)多元開放健全的外匯市場。再者是外匯市場管理要進一步完善和優(yōu)化，提高管理質(zhì)量，特別是非現(xiàn)場監(jiān)管方面，要打擊一些違規(guī)違法行為。最后是保障外匯儲備資產(chǎn)安全，確保流動的穩(wěn)定和增值，加強數(shù)字化建設(shè)，提高管理的安全性。風險投資行業(yè)在當前發(fā)展中，不僅限于其自身行業(yè)，直接與資本、產(chǎn)業(yè)、科技發(fā)展等連接在一起，他可以推動資本、產(chǎn)業(yè)以及科技的發(fā)展，同時也能起到阻礙作用。面對經(jīng)濟全球化，國家之間競爭加強，必須認識到風險投資行業(yè)在其中所發(fā)揮的積極作用，對于風險投資行業(yè)給予支持，同時加強管理，推動其健康發(fā)展。
4.2加強風險投資資金流入管理
外資風險投資資金流入中國，對中國產(chǎn)業(yè)和技術(shù)的發(fā)展具有積極作用，如軟銀中國創(chuàng)業(yè)投資有限公司，就是軟銀股份有限公司（日本綜合性風險投資公司）在中國的投資機構(gòu)，軟銀中國創(chuàng)業(yè)投資有限公司協(xié)助諸多優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)建世界級高科技企業(yè)，其業(yè)務(wù)更是包括了無線、寬帶、數(shù)字媒體、計算機軟件硬件等，與中國阿里巴巴、華為、滴滴出行等都有合作?？梢娡赓Y風險投資進入中國，對中國產(chǎn)業(yè)、技術(shù)發(fā)展的積極意義。為此就需要在一定程度上放寬對外資風險投資外匯流入的限制。但也需要進一步加強對外資風險投資企業(yè)的進入全過程進行監(jiān)控，包括直接投資中國相關(guān)項目，外資流入等都需要加強監(jiān)測，對風險投資資金賬戶、結(jié)匯等加強管理。對于其中符合規(guī)定的外資風險投資退出實現(xiàn)的變現(xiàn)，在經(jīng)過審慎審核之后，核準購匯并匯出。這樣就可以吸引更多的外商風險投資企業(yè)進入中國，同時加強資金流動管理，確保整合過程的規(guī)范性和合法性，不僅放寬限制，給予了更多便利，也為中國引進更多資金、技術(shù)支持。另外對于外商風險投資跨境資金，為了進一步促進貿(mào)易投資便利化，一方面可以進一步簡化外債和放款等級，讓跨國風險投資公司在中國辦理相關(guān)外匯收入支付使用的時候更加便利；另一方面完善準入退出機制，調(diào)整優(yōu)化賬戶功能，賬戶幣種不設(shè)限制，滿足多樣化需求。但同時也需要加強監(jiān)管，做好銀行、企業(yè)風險提示和指導(dǎo)工作。
4.3支持中國風險投資公司的對外投資
除了吸引更多外商風險投資公司進入中國，促進中國產(chǎn)業(yè)、技術(shù)、行業(yè)等方面的發(fā)展。也需要認識到風險投資企業(yè)本身發(fā)展和運作，風險投資公司是一種具有高風險、高潛在收益的投資手段，為國家很多創(chuàng)業(yè)型公司提供了機會和條件。但是如果只是在中國活躍，那么就相當于是在一定范圍內(nèi)進行轉(zhuǎn)圈，忽視了圈外的資源。在國際化市場上，國家之間經(jīng)濟競爭越來越激烈，也必須發(fā)揮出風險投資在競爭中的價值。因此，針對中國風險投資公司對外投資，在一定范圍內(nèi)進行放寬限制。支持符合條件的風險投資公司對外投資，發(fā)起并參與海外基金、投資項目公司、購買科技成果等。同時外匯管理局要針對風險投資公司經(jīng)營資質(zhì)，核定海外資金額，并實施管理。這樣既放松的同時也進一步加強管控，達到支持鼓勵目的又加強管控，預(yù)防風險。風險投資公司在投資完成之后，投資對象成熟就會退出。外匯管理局就需要加強這一方面的管控，針對風險投資公司對外投資退出變現(xiàn)資金調(diào)回，就需要加強管控和審查，對公司經(jīng)營和負債、利潤等方面加強監(jiān)管，對于變現(xiàn)資金要及時調(diào)回，不可滯留境外，防止其對中國貨幣造成沖擊。此外，深化境外投資外匯管理的創(chuàng)新，拓展對外投資部渠道，同時加大對相關(guān)企業(yè)的支持，以此來促進中國投資風險企業(yè)把握境外投資的有利時機，也推動國內(nèi)風險投資公司進入國際化的步伐。這里需要從幾個方面入手：一是要發(fā)展規(guī)避匯率風險的工具，可以設(shè)計扶持基本，扶持一些有潛力的企業(yè)走入國際化風投市場。然后在優(yōu)化境外放款資格條件和放款規(guī)模的審批手續(xù)，與相關(guān)部門建立合作，加強監(jiān)管力度，確保資本項目兌換的有序性。二是要加強信息化建設(shè)，實現(xiàn)信息化管理，提高管理質(zhì)量和效率。
5結(jié)語
對于風險投資跨境資金流動外匯管理中，要有一定的放松，也需要在另外一些方面加強。不僅要加強國外跨境資金的流入，還要支持境內(nèi)資金的流出，重視對跨境資金流出和流入的均衡管理，促進資金雙向流動，實現(xiàn)二者的協(xié)調(diào)發(fā)展。同時在對跨境資金流動管控的同時，要認識到中國外匯情況，明確當前國際化形式，在風險管控的基礎(chǔ)上，逐步放寬外匯交易的限制，逐步實現(xiàn)資本項目的自由兌換，完善跨境資金流動監(jiān)管預(yù)警。
參考文獻
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[3]彭仲安.我國短期資本流動的外匯管理政策分析[D].南昌:江西財經(jīng)大學(xué),2020.
作者:王繁 單位:錦天城律師事務(wù)所