農(nóng)村商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展淺析

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摘要：2018年資管新規(guī)和理財(cái)新規(guī)出臺(tái)后，晉陜?cè)S河金三角區(qū)域農(nóng)商行理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模斷崖式下跌，農(nóng)商行理財(cái)業(yè)務(wù)存在較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)債券占比過(guò)多，風(fēng)險(xiǎn)不可忽視。應(yīng)加強(qiáng)理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范，深化理財(cái)業(yè)務(wù)區(qū)域合作，推進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)服務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)，聚焦投研與銷(xiāo)售能力提升。

關(guān)鍵詞：黃河金三角區(qū)域；農(nóng)村商業(yè)銀行；理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

晉陜?cè)S河金三角區(qū)域包括山西省運(yùn)城市、臨汾市，陜西省渭南市和河南省三門(mén)峽市,共轄45個(gè)縣（市）。截止到2021年9月，黃河金三角區(qū)域農(nóng)信系統(tǒng)共有46家行社，其中農(nóng)商行34家、農(nóng)信社12家，近五年來(lái)開(kāi)展過(guò)理財(cái)業(yè)務(wù)的有10家，占比21.74%，且均為農(nóng)村商業(yè)銀行。針對(duì)其理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展及風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行了專項(xiàng)調(diào)研，發(fā)現(xiàn)農(nóng)村商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并不大，還有較大的發(fā)展空間。但是目前仍存在著理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不容忽視、經(jīng)營(yíng)發(fā)展受省聯(lián)社掣肘、投研能力與銷(xiāo)售能力欠佳、客戶凈值型產(chǎn)品接受度不高等問(wèn)題?；诖?，我們提出了加強(qiáng)理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范、深化理財(cái)區(qū)域合作及推動(dòng)服務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)等相關(guān)建議。

一、黃河金三角區(qū)域農(nóng)村商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）理財(cái)業(yè)務(wù)總體情況

1.從總量看，資管新規(guī)實(shí)施后理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模斷崖式下跌。2018年資管新規(guī)及理財(cái)新規(guī)出臺(tái)后，農(nóng)村商業(yè)銀行受制于投研能力、風(fēng)險(xiǎn)管理能力以及銷(xiāo)售能力等使理財(cái)業(yè)務(wù)受到較大影響。自2018年以來(lái)理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模大幅下跌（見(jiàn)圖1）。其中，2020年末為資管新規(guī)第一次規(guī)定①的過(guò)渡結(jié)束時(shí)間，當(dāng)年理財(cái)資金余額下降幅度高達(dá)82.3%，理財(cái)產(chǎn)品只數(shù)下降幅度達(dá)85.2%。2.從業(yè)務(wù)模式看，2020年末表內(nèi)理財(cái)歸零。根據(jù)理財(cái)資金是否被統(tǒng)計(jì)在銀行資產(chǎn)負(fù)債表中，可將理財(cái)產(chǎn)品劃分為表內(nèi)理財(cái)及表外理財(cái)，即保本理財(cái)與非保本理財(cái)。資管新規(guī)第十九條規(guī)定，“存款類金融機(jī)構(gòu)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行保本保收益的視為剛性兌付，當(dāng)機(jī)構(gòu)發(fā)生剛性兌付時(shí)，認(rèn)定為利用具有存款本質(zhì)特征的資管產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)管套利。”因此，農(nóng)村商業(yè)銀行于資管新規(guī)發(fā)布后逐步壓降表內(nèi)理財(cái)，2020年末已壓降完畢（見(jiàn)圖2）。行方式看，理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型完成。根據(jù)運(yùn)行方式的不同，金融機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品可分為凈值型和非凈值型。資管新規(guī)第十八條規(guī)定，“金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對(duì)資管產(chǎn)品實(shí)行凈值化管理。”農(nóng)村商業(yè)銀行2021年9月存續(xù)的凈值型理財(cái)占比100%，其中封閉式凈值型理財(cái)占比為51.25%，略高于開(kāi)放式凈值型理財(cái)。4.分地區(qū)看，僅2家地市存續(xù)理財(cái)業(yè)務(wù)。近5年間，黃河金三角區(qū)域僅山西省運(yùn)城市轄內(nèi)7家農(nóng)商行與臨汾市轄內(nèi)3家農(nóng)村商業(yè)銀行開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)（見(jiàn)圖3）。這主要是由于農(nóng)信機(jī)構(gòu)開(kāi)展理財(cái)相關(guān)業(yè)務(wù)受省聯(lián)社制約，省聯(lián)社根據(jù)縣級(jí)行社的資產(chǎn)負(fù)債情況、經(jīng)營(yíng)情況及人員配備情況等綜合判斷其是否適合發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)了解，三門(mén)峽市農(nóng)信機(jī)構(gòu)未開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)主要原因在于其省聯(lián)社未安排其開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)；渭南市韓城農(nóng)商行未開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)的原因在于陜西省聯(lián)社尚未開(kāi)發(fā)理財(cái)相關(guān)業(yè)務(wù)系統(tǒng)；運(yùn)城市曾開(kāi)展過(guò)理財(cái)業(yè)務(wù)的平陸農(nóng)商行則因無(wú)法滿足省聯(lián)社開(kāi)展凈值型理財(cái)業(yè)務(wù)的要求，導(dǎo)致無(wú)法繼續(xù)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品。

（二）理財(cái)業(yè)務(wù)組織架構(gòu)

山西省內(nèi)開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)的農(nóng)商行根據(jù)《山西省農(nóng)村信用社理財(cái)業(yè)務(wù)基本制度》中針對(duì)縣級(jí)行社管理架構(gòu)及職責(zé)的要求，按照風(fēng)險(xiǎn)控制與業(yè)務(wù)發(fā)展相匹配的原則，建立了健全嚴(yán)密的業(yè)務(wù)管理體系，并成立了專門(mén)的理財(cái)業(yè)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)理財(cái)業(yè)務(wù)。而三門(mén)峽和渭南兩市沒(méi)有建立相應(yīng)的規(guī)章制度。

（三）業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)情況

1.發(fā)行端

從產(chǎn)品設(shè)計(jì)看，大客戶在農(nóng)商行產(chǎn)品設(shè)計(jì)過(guò)程中具有議價(jià)能力，可就期限和業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)與農(nóng)商行進(jìn)行協(xié)商。從期限看，黃河金三角區(qū)域理財(cái)產(chǎn)品期限以3~6個(gè)月為主，占比達(dá)41%。募集方式多為公開(kāi)募集，占比高達(dá)92.2%。從客戶類型看，近年來(lái)個(gè)人客戶逐年增加，截至2021年9月，個(gè)人客戶占比高達(dá)94.11%。

2.投資端

（1）資金投資情況：主要投向企業(yè)債券。黃河金三角區(qū)域農(nóng)村商業(yè)銀行理財(cái)資金的投向主要為債券及貨幣市場(chǎng)工具，均為標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，包括政策性金融債、同業(yè)存單以及主體評(píng)級(jí)為AA+及以上的債券。債務(wù)證券占比從2020年末的82%上升至2021年9月的88%。其中，企業(yè)債券占比達(dá)98%。其次投資占比較多的為貸款，但其占比從2020年末的11%下降至2021年9月的6%。（2）期限錯(cuò)配情況：實(shí)收資本均在一年以內(nèi)，但部分資產(chǎn)在一年以上。為使理財(cái)產(chǎn)品獲得高收益，銀行通常選擇滾動(dòng)融入短期、成本低廉的資金，投向期限較長(zhǎng)、收益更高的資產(chǎn)，通過(guò)期限利差來(lái)實(shí)現(xiàn)銀行利益的最大化，這樣短融長(zhǎng)投的模式隱藏著流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。資管新規(guī)第十五條規(guī)定，“金融機(jī)構(gòu)應(yīng)強(qiáng)化資產(chǎn)管理產(chǎn)品久期管理以降低資產(chǎn)錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)。”在此次調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，農(nóng)村商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品剩余期限均在一年以內(nèi)，即理財(cái)產(chǎn)品一年以內(nèi)均需兌付，但仍有47.42%的資產(chǎn)剩余期限在一年以上，仍存在一定程度的期限錯(cuò)配情況。

3.收益端

（1）業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)自2017年以來(lái)逐年下降。業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是機(jī)構(gòu)根據(jù)以往業(yè)績(jī)表現(xiàn)或同類型產(chǎn)品歷史業(yè)績(jī)計(jì)算出來(lái)的預(yù)估收益。資管新規(guī)對(duì)銀行理財(cái)發(fā)行與投研能力要求提高，致使農(nóng)村商業(yè)銀行業(yè)績(jī)比較圖3黃河金三角區(qū)域農(nóng)村商業(yè)銀行分地區(qū)理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模變動(dòng)趨勢(shì)2001801601401201008060402002017年2018年2019年2020年2021年9月臨汾運(yùn)城渭南三門(mén)峽本期聚焦：金融服務(wù)鄉(xiāng)村振興基準(zhǔn)自2018年以來(lái)逐年下降，2021年9月業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)較2018年下降了22.72%。（2）理財(cái)業(yè)務(wù)收入逐年減少，但2020年占比有所增加。理財(cái)業(yè)務(wù)收入是指金融機(jī)構(gòu)通過(guò)發(fā)售理財(cái)產(chǎn)品收取的管理費(fèi)、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用的收入，是中間業(yè)務(wù)收入的一種。近幾年黃河金三角區(qū)域農(nóng)村商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)收入逐年下降（見(jiàn)圖4），但占比卻在2020年有所上升，說(shuō)明隨著理財(cái)業(yè)務(wù)收入的減少，中間業(yè)務(wù)收入也在減少，且減少的比例較理財(cái)業(yè)務(wù)收入高。

二、黃河金三角區(qū)域農(nóng)村商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)主要風(fēng)險(xiǎn)及測(cè)度

近幾年，“資管新規(guī)”與“理財(cái)新規(guī)”相繼落地，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展逐步規(guī)范，但農(nóng)村商業(yè)銀行由于在技術(shù)、人才及經(jīng)驗(yàn)等方面的不足，理財(cái)業(yè)務(wù)仍存在著一定的風(fēng)險(xiǎn)。我們參照張曉偉（2016）的研究，從市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、操作性風(fēng)險(xiǎn)及聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)五大常規(guī)性風(fēng)險(xiǎn)出發(fā)，構(gòu)建了包含非標(biāo)資產(chǎn)占比、杠桿比例、融資主體集中度等18個(gè)指標(biāo)在內(nèi)的衡量理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)域指標(biāo)體系。并利用多指標(biāo)綜合評(píng)價(jià)方法（AHP）確定了每個(gè)指標(biāo)的權(quán)重大小。結(jié)果如下：

（一）理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)專家打分結(jié)果

②根據(jù)AHP專家打分法，我們得到了理財(cái)業(yè)務(wù)五大風(fēng)險(xiǎn)及具體指標(biāo)之間的相對(duì)權(quán)重。其中，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響最大，占比為32%，其次為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)，聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的影響最小。從具體指標(biāo)看，調(diào)查期內(nèi)最大現(xiàn)金流缺口對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響最大，其權(quán)重為0.1146，主要原因可能在于嚴(yán)重現(xiàn)金流缺口會(huì)導(dǎo)致機(jī)構(gòu)無(wú)法及時(shí)兌付客戶的資金，造成信譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)?dǎo)致擠兌現(xiàn)象的發(fā)生。同時(shí)，我們發(fā)現(xiàn)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)造成的理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)影響最小的主要原因在于其涉及的指標(biāo)較少，但農(nóng)村商業(yè)銀行輿情監(jiān)測(cè)與危機(jī)處理的能力對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)影響很大，其權(quán)重為0.0996，在各項(xiàng)指標(biāo)中位居第2位（見(jiàn)表1）。

（二）各農(nóng)村商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)測(cè)算值

根據(jù)專家打分結(jié)果，我們將所有指標(biāo)數(shù)據(jù)通過(guò)歸一處理無(wú)量綱化后，計(jì)算了黃河金三角區(qū)域四家存續(xù)理財(cái)業(yè)務(wù)的農(nóng)商行2019年12月至2021年9月末理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，結(jié)果見(jiàn)表2?？煽闯鲛r(nóng)村商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)并不高，均在0.2以下。這主要是因?yàn)檗r(nóng)村商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)理財(cái)資金投向大多為信用等級(jí)較高的企業(yè)債券，變現(xiàn)能力強(qiáng)，現(xiàn)金流缺口較小。同時(shí)，四家機(jī)構(gòu)中臨汾X農(nóng)商行因理財(cái)業(yè)務(wù)量相對(duì)較大，風(fēng)險(xiǎn)較大，調(diào)查期內(nèi)理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)基本在0.16以上。

三、現(xiàn)存問(wèn)題

（一）企業(yè)債券占比過(guò)高，風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

目前農(nóng)商行資產(chǎn)中企業(yè)債券占比高達(dá)86.24%。其中，采礦業(yè)占比37.65%；房地產(chǎn)業(yè)占比11.6%，大多為地方政府融資平臺(tái)。若地方融資平臺(tái)或房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商出現(xiàn)償付問(wèn)題，理財(cái)產(chǎn)品將出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而造成聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，由此引發(fā)的連鎖性的兌付問(wèn)題不容低估。

（二）省聯(lián)社限制過(guò)多，經(jīng)營(yíng)發(fā)展受阻

一是農(nóng)商行理財(cái)業(yè)務(wù)的開(kāi)展受省聯(lián)社干預(yù)。某家行社若要發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，需經(jīng)過(guò)省市聯(lián)社層層審批，滿足相應(yīng)條件才可開(kāi)展業(yè)務(wù)。二是理財(cái)產(chǎn)品的銷(xiāo)售與投資也受省聯(lián)社監(jiān)管。以山西省為例，省聯(lián)社內(nèi)部設(shè)立的債券評(píng)級(jí)庫(kù)較為嚴(yán)苛，對(duì)于在省聯(lián)社債券評(píng)級(jí)庫(kù)中，評(píng)級(jí)結(jié)果為L(zhǎng)7、L8、L9層級(jí)的發(fā)行主體發(fā)行的債券，只能壓降，不得新增。這一規(guī)定限制了農(nóng)村商業(yè)銀行凈值型理財(cái)產(chǎn)品的投資范圍。

（三）人才、科技及經(jīng)驗(yàn)短缺，投研與銷(xiāo)售能力欠佳

一是專業(yè)人才相對(duì)短缺。農(nóng)商行在地理位置、工資績(jī)效以及個(gè)人發(fā)展方面相對(duì)于國(guó)有大中型銀行對(duì)專業(yè)人才吸引力不強(qiáng)，導(dǎo)致產(chǎn)品研發(fā)較為困難。二是科技系統(tǒng)欠缺。目前農(nóng)商行開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)使用的系統(tǒng)均為省聯(lián)社研發(fā)的理財(cái)資管系統(tǒng)及銷(xiāo)售系統(tǒng)，嚴(yán)重依賴省聯(lián)社，各級(jí)行社在面臨新情況、新問(wèn)題時(shí)，系統(tǒng)層面的應(yīng)急處置能力不足。三是資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)欠缺。農(nóng)商行過(guò)往的資產(chǎn)投資集中在債權(quán)類的固定收益類資產(chǎn)，凈值型理財(cái)產(chǎn)品所需的資產(chǎn)組合配置能力較為欠缺。

（四）客戶偏好保守，凈值型產(chǎn)品接受度不高

農(nóng)商行植根于縣域，客戶大多為農(nóng)戶。從客戶評(píng)級(jí)情況來(lái)看，高風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)客戶相對(duì)較少，這也意味著農(nóng)商行相對(duì)缺少高端的優(yōu)質(zhì)客戶群體。同時(shí)，在本次調(diào)查中有半數(shù)農(nóng)商行反映受多種因素影響，其發(fā)行的多只凈值型理財(cái)未能達(dá)到預(yù)期銷(xiāo)售目標(biāo)。因此如何讓投資者樹(shù)立正確的投資理念、接受凈值型產(chǎn)品也是農(nóng)商行面臨的重點(diǎn)問(wèn)題。

四、相關(guān)建議

（一）加強(qiáng)理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范

一方面，監(jiān)管層要加強(qiáng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。不僅要抓好農(nóng)村商業(yè)銀行資管新規(guī)的落實(shí)，也要構(gòu)建一套理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，隨時(shí)監(jiān)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，農(nóng)村商業(yè)銀行要加強(qiáng)事前、事中與事后全流程風(fēng)險(xiǎn)防范。完善對(duì)理財(cái)資金投資運(yùn)作的管理，厘清參與方的權(quán)責(zé)關(guān)系，確保明晰責(zé)任。同時(shí)要借鑒其他機(jī)構(gòu)的經(jīng)驗(yàn)，做好輿情及危機(jī)處置工作。

（二）深化理財(cái)業(yè)務(wù)區(qū)域合作

一方面，通過(guò)理財(cái)代銷(xiāo)模式實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。目前，黃河金三角區(qū)域內(nèi)僅有不到十分之一的農(nóng)村商業(yè)銀行開(kāi)展了理財(cái)業(yè)務(wù)。理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展成熟的農(nóng)村商業(yè)銀行可以通過(guò)銀行間的理財(cái)代銷(xiāo)模式擴(kuò)大理財(cái)銷(xiāo)售范圍，提高理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售規(guī)模，降低單位理財(cái)資金成本。另一方面，通過(guò)理財(cái)投研合作發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)。黃河金三角區(qū)域四市農(nóng)商行可探索組建業(yè)務(wù)合作平臺(tái)，通過(guò)成立金融聯(lián)盟或共同成立理財(cái)子公司改善成員銀行資管業(yè)務(wù)服務(wù)水平。

（三）推進(jìn)理財(cái)服務(wù)轉(zhuǎn)型升級(jí)

農(nóng)村商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)理財(cái)服務(wù)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，為客戶提供的服務(wù)不能僅限于銷(xiāo)售理財(cái)產(chǎn)品，還應(yīng)包括提供金融咨詢服務(wù)。一方面，通過(guò)專業(yè)化服務(wù)拉動(dòng)業(yè)務(wù)，在系統(tǒng)建設(shè)、業(yè)務(wù)流程、科技化水平、專業(yè)度和服務(wù)效率等方面不斷提升，提高客戶粘性。另一方面，農(nóng)村商業(yè)銀行可以定期對(duì)客戶進(jìn)行金融專業(yè)知識(shí)培訓(xùn)，提高客戶對(duì)凈值型理財(cái)產(chǎn)品的接受度。

（四）聚焦投研與銷(xiāo)售能力提升

農(nóng)村商業(yè)銀行要以投研能力為基礎(chǔ)，提升自身的投資管理能力，并借助多種方式提升銷(xiāo)售能力。一是要注重人才培養(yǎng)。農(nóng)村商業(yè)銀行亟需培養(yǎng)一批規(guī)范化、專業(yè)化、高素質(zhì)的理財(cái)人才，打造一支專業(yè)化的理財(cái)投研及營(yíng)銷(xiāo)隊(duì)伍。二是要優(yōu)化系統(tǒng)配置。加快優(yōu)化現(xiàn)有的理財(cái)銷(xiāo)售系統(tǒng)和資產(chǎn)管理系統(tǒng)，使其在估值、投資交易以及風(fēng)險(xiǎn)管理等方面有力支持理財(cái)產(chǎn)品的凈值化轉(zhuǎn)型。

作者:侯蕾華 胡曉媛 單位:中國(guó)人民銀行運(yùn)城市中心支行 中國(guó)人民銀行太原中心支行