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世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢對我國的影響

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世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢對我國的影響

摘要:2016年世界經(jīng)濟(jì)依然疲弱,或創(chuàng)金融危機(jī)以來最低增速,但出現(xiàn)若干觸底回升跡象。當(dāng)前,世界經(jīng)濟(jì)風(fēng)險因素增多,下行壓力加大,回暖進(jìn)程是否可持續(xù)尚待觀察。我國面臨的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境更加復(fù)雜,機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。應(yīng)短期和中長期多措并舉,為我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展創(chuàng)造更好的外部環(huán)境。

關(guān)鍵詞:世界經(jīng)濟(jì);發(fā)展趨勢;影響;建議

一、2016年世界經(jīng)濟(jì)或創(chuàng)金融危機(jī)

以來最低增速,但出現(xiàn)若干觸底回升跡象受有效需求不足、產(chǎn)業(yè)供給調(diào)整滯后和宏觀政策空間收窄等多重因素影響,世界經(jīng)濟(jì)增長依然乏力。國際貨幣基金組織預(yù)計,2016年世界經(jīng)濟(jì)增速為3.1%,較2015年下降0.1個百分點,為2010年以來最低水平。其中,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增速預(yù)測值由1.9%下調(diào)至1.6%,新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測值由4.1%上調(diào)至4.2%。2016年全球貨物出口量增速預(yù)計僅為2.2%,創(chuàng)國際金融危機(jī)以來最低,亦是2012年以來連續(xù)第五年低于世界經(jīng)濟(jì)增速。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議預(yù)計,2016年全球直接投資較2015年下降10%-15%??傮w看,世界經(jīng)濟(jì)依然疲弱,但已出現(xiàn)一些觸底回升跡象:一是主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有升。2016年3季度美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長3.5%,11月失業(yè)率降至4.6%,10月至12月制造業(yè)PMI持續(xù)升至54.2,達(dá)2015年3月以來最高。2016年前三季度,歐元區(qū)和歐盟實際GDP同比增速保持在1.7%和1.9%,德國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長,愛爾蘭、西班牙等重債國經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁。俄羅斯經(jīng)濟(jì)降幅逐季收窄,2016年3季度同比萎縮0.4%,為近7個季度以來最小降幅。印度經(jīng)濟(jì)保持7%以上的較高增速。二是主要經(jīng)濟(jì)體物價向正常回歸。美歐通脹率呈上升態(tài)勢,通縮風(fēng)險下降。2016年7月以來美國CPI同比漲幅逐月提高,11月達(dá)1.7%;二三季度美國私人消費(fèi)支出(PCE)價格指數(shù)同比皆上升1%,較美聯(lián)儲2%的政策目標(biāo)尚有距離,但已達(dá)2014年4季度以來最高。2016年6月以來歐元區(qū)和歐盟通脹率持續(xù)微幅提高,11月調(diào)和消費(fèi)者價格指數(shù)(HICP)同比皆上升0.6%,德國、法國、英國等主要國家通脹率高于歐元區(qū)和歐盟平均水平。俄羅斯、巴西基本擺脫高通脹壓力。2016年11月俄羅斯CPI同比上升5.8%,達(dá)2012年7月以來最低,已恢復(fù)至正常水平;巴西CPI同比上升6.99%,雖略高于6.5%的貨幣政策目標(biāo)上限,但已達(dá)2014年12月以來最低。三是大宗商品價格明顯反彈。2016年,受需求有所回暖、供給方減產(chǎn)預(yù)期等因素影響,大宗商品價格結(jié)束了2014年7月后的暴跌態(tài)勢,反彈態(tài)勢明顯。2016年11月國際貨幣基金組織大宗商品價格指數(shù)達(dá)106.68,較1月上升28.4%。其中,原油現(xiàn)貨均價為45.28美元/桶,較1月上升51.3%。不過,世界經(jīng)濟(jì)觸底回升態(tài)勢是否可持續(xù)尚待觀察。一方面,影響世界經(jīng)濟(jì)的不確定性、不穩(wěn)定性因素增多,下行風(fēng)險有所增加。另一方面,從中長期看世界經(jīng)濟(jì)仍處于工業(yè)革命以來第五輪長周期的下行階段,人口加速老齡化和通用技術(shù)創(chuàng)新難有新突破等結(jié)構(gòu)性因素將繼續(xù)抑制消費(fèi)、投資和供給,主要經(jīng)濟(jì)體潛在增長率下降,世界經(jīng)濟(jì)再次進(jìn)入上行周期尚需時日。IMF最新預(yù)測,2017年世界經(jīng)濟(jì)增長3.4%,2017-2021年平均增速僅為3.6%。

二、世界經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險因素增多,2016年或成為全球格局變化的重要轉(zhuǎn)折點

(一)特朗普當(dāng)選新一任總統(tǒng)后,美國政策調(diào)整

將給世界經(jīng)濟(jì)帶來復(fù)雜影響特朗普政策主張呈現(xiàn)內(nèi)政自由化和外交保守化趨勢。對內(nèi),特朗普提出大幅降低企業(yè)所得稅率并簡化個人所得稅制、投入5500億美元改善美國基礎(chǔ)設(shè)施、取消對煤炭等化石燃料行業(yè)的限制、放松金融監(jiān)管等,體現(xiàn)了共和黨一貫的經(jīng)濟(jì)自由化主張。對外,特朗普提出美國利益優(yōu)先,主張退出TPP、重新談判或直接退出北美FTA、對所有進(jìn)口貨物實施20%關(guān)稅、對我國和墨西哥征收45%和38%的懲罰性關(guān)稅,繼續(xù)推動再工業(yè)化、鼓勵資本回流,將我國列為匯率操縱國,反對氣候變化巴黎協(xié)定等。特朗普政策主張將給世界經(jīng)濟(jì)帶來復(fù)雜影響。一方面,減稅、擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等將提振美國經(jīng)濟(jì),提高其潛在增長率,對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生促進(jìn)作用。但減稅和擴(kuò)大支出受到美國債務(wù)可持續(xù)性問題制約,實施力度或打折扣;加之特朗普傾向于實施進(jìn)口替代、鼓勵購買“美國貨”,美國經(jīng)濟(jì)增長對全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易的拉動作用將弱于危機(jī)前。另一方面,特朗普對外經(jīng)濟(jì)政策走向全面保守,全球貿(mào)易投資保護(hù)主義或進(jìn)一步抬頭,主要經(jīng)濟(jì)體貨幣可能競爭性貶值,發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)業(yè)加快回流,經(jīng)濟(jì)全球化或遭遇重大挫折,世界經(jīng)濟(jì)面臨新的下行風(fēng)險。

(二)英國退歐影響發(fā)酵給世界經(jīng)濟(jì)帶來沖擊

英國退歐談判即將啟動。目前看,歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)(EEA)成員、雙邊自由貿(mào)易協(xié)定(FTA)和WTO成員等既有的三種關(guān)系模式或都無法滿足英歐雙方要求,英歐關(guān)系前景存在較大不確定性,英國退歐談判充滿挑戰(zhàn),若“退歐”過程出現(xiàn)失控導(dǎo)致英國國內(nèi)局勢動蕩甚至分裂,將給國際金融市場和世界經(jīng)濟(jì)帶來持續(xù)沖擊。同時,英國退歐助長了歐洲大陸分離主義和民粹主義氣焰,使得德國、法國等核心國家即將舉行的政府換屆面臨很大不確定性。一旦保守主義和分離主義在歐洲形成氣候,將給歐元區(qū)、歐盟乃至世界經(jīng)濟(jì)增長帶來更大壓力和風(fēng)險。

(三)美聯(lián)儲加息加大全球經(jīng)濟(jì)下行壓力

繼2015年12月啟動加息后,美聯(lián)儲2016年12月再次加息,將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)提至0.5%-0.75%,且預(yù)計2017年加息步伐有所加快。美聯(lián)儲加息將推動美元升值,給全球經(jīng)濟(jì)帶來下行壓力。一是刺激短期資本從新興市場加速撤離,加大其資產(chǎn)價格下跌、貨幣貶值和金融市場動蕩風(fēng)險。二是大宗商品價格承壓,俄羅斯等能源資源出口國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)受到抑制,歐元區(qū)和日本面臨新的通縮壓力。三是可能誘發(fā)部分經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)危機(jī)。據(jù)BIS統(tǒng)計,美國以外地區(qū)非銀行業(yè)美元債務(wù)達(dá)10萬億美元左右,其中新興市場經(jīng)濟(jì)體占35%左右。美聯(lián)儲加息推動美元升值將加劇美元債務(wù)國銀行系統(tǒng)和金融市場形勢緊張。若部分國家無力應(yīng)對或出現(xiàn)重大政策失誤,爆發(fā)局部性金融或經(jīng)濟(jì)危機(jī)的可能性不能排除。

(四)部分新興大國經(jīng)濟(jì)失速

部分新興經(jīng)濟(jì)體高風(fēng)險特征日漸凸顯,巴西、南非、印尼、土耳其“雙赤字”高企,美元債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重,沙特、委內(nèi)瑞拉財政赤字快速擴(kuò)大、貿(mào)易收支逐漸滑向逆差。隨著經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲弱,國內(nèi)政治局勢動蕩增加,外部環(huán)境驟然收緊或地緣政治沖突都可能引發(fā)上述國家風(fēng)險爆發(fā),拖累世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。摩根大通(JPMorgan)經(jīng)濟(jì)學(xué)家估計,未來3年去杠桿將導(dǎo)致新興市場經(jīng)濟(jì)增速下滑2到3個百分點,如果出現(xiàn)嚴(yán)重的金融信心危機(jī),下滑幅度可能會更大。世界銀行預(yù)計金磚五國的經(jīng)濟(jì)增速每下降1個百分點,將拖累其他新興市場的經(jīng)濟(jì)增速下降0.8個百分點,并拖累全球經(jīng)濟(jì)增速下滑0.4個百分點。此外,敘利亞難民危機(jī)、恐怖主義活動、厄爾尼諾現(xiàn)象問題等都會帶來地區(qū)性和全球性的影響,增加世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不穩(wěn)定性。

三、對我國的影響及對策建議

(一)對我國的影響

我國資本外流和人民幣貶值壓力加大。2016年我國延續(xù)資本凈流出態(tài)勢,前三季度非儲備性質(zhì)的金融賬戶逆差25054億元人民幣,儲備資產(chǎn)減少19388億元人民幣。同時,人民幣匯率明顯貶值,已接近1美元兌換7元人民幣的關(guān)口。當(dāng)前,我國經(jīng)濟(jì)增長內(nèi)生動力不足,金融風(fēng)險有所積聚,部分地區(qū)困難增多。隨著美聯(lián)儲繼續(xù)加息和美元升值,國內(nèi)投資者轉(zhuǎn)持美元資產(chǎn)的意愿將進(jìn)一步增強(qiáng),我國面臨資本外流和人民幣貶值的壓力持續(xù)加大。與此同時,隨著美元升值,一些企業(yè)外債還本付息壓力和國際市場融資成本將明顯上升,資產(chǎn)負(fù)債表或受到嚴(yán)重沖擊,因資金鏈斷裂而發(fā)生債務(wù)違約、企業(yè)破產(chǎn)甚至誘發(fā)區(qū)域性或局部性金融風(fēng)險的可能性不容忽視。中美經(jīng)貿(mào)摩擦呈升溫趨勢。特朗普揚(yáng)言要對我國輸美產(chǎn)品征收45%特別關(guān)稅,并將我國列為匯率操縱國。受諸多條件制約,這些政策不一定能夠完全實施,但美國對我貿(mào)易投資保護(hù)加強(qiáng)是大勢所趨,中美在反傾銷、反補(bǔ)貼、337條款、技術(shù)壁壘等領(lǐng)域的摩擦呈升溫態(tài)勢。特別是中美投資協(xié)定作為當(dāng)前中美雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系最重要的事項,或?qū)⒚媾R更多波折:一是美國很可能堅持以關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施、重要技術(shù)和國家安全為由,隨時終止投資項目并不承擔(dān)責(zé)任的立場;二是參照TPP條款,要求我國國有企業(yè)對美商業(yè)投資過程中嚴(yán)格遵守“非歧視待遇”,甚至不排除嚴(yán)格限制我國國企對美投資的可能性;三是實施更加嚴(yán)格的國家安全審查制度;四是對我國金融、文化、電信、醫(yī)療、教育等領(lǐng)域的開放提出更高要求,相當(dāng)一部分要價可能觸及我國國家安全底線,嚴(yán)重影響中美雙邊BIT談判進(jìn)程。我國提高全球經(jīng)濟(jì)治理話語權(quán)面臨機(jī)遇。對于包括我國在內(nèi)的廣大發(fā)展中國家而言,全球化仍是更好利用國際市場實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展、提高資源配置效率的最重要機(jī)制,全球化根本趨勢不會改變也不能改變。在美國走向全面保守的形勢下,全球化面臨“誰來抗旗、誰來推動”的問題。我國經(jīng)濟(jì)實力、綜合國力和國際影響力顯著提升,有基礎(chǔ)、有能力在推動經(jīng)濟(jì)全球化中發(fā)揮更加積極的作用,從跟跑并跑者向并跑領(lǐng)跑者轉(zhuǎn)變,帶動資本、貨幣和規(guī)則輸出,逐步參與塑造新的國際經(jīng)濟(jì)秩序。從近期看,美國放棄TPP暫時減緩了美在亞太地區(qū)推行高標(biāo)準(zhǔn)自貿(mào)區(qū)給我?guī)淼膲毫?,為我推進(jìn)RCEP談判和亞太自貿(mào)區(qū)建設(shè)帶來新契機(jī)。

(二)對策建議

打好貨幣政策、匯率政策和資本項目開放政策的組合拳,構(gòu)建資本跨境流動和人民幣匯率基本穩(wěn)定的長效機(jī)制。貨幣政策以“中”為主。鑒于貨幣政策作用存在時滯,建議穩(wěn)健中性的貨幣政策要早動手、不反復(fù),創(chuàng)新貨幣政策工具,調(diào)節(jié)好貨幣閘門,保持流動性基本穩(wěn)定和社會融資總量適度增長。同時,通過加大對銀行貸款流向監(jiān)督檢查、信貸與財政撥款捆綁使用等措施,積極疏通貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的傳導(dǎo)渠道,推動增量貨幣在實體企業(yè)、金融市場和房地產(chǎn)市場等領(lǐng)域合理配置。匯率政策以“穩(wěn)”為主。匯率政策要堅持市場化改革方向,同時明確央行干預(yù)外匯市場的條件、方式和目標(biāo)等,增強(qiáng)干預(yù)透明度,穩(wěn)定市場預(yù)期。要堅持有效匯率基本穩(wěn)定的既定政策目標(biāo),同時將人民幣兌美元匯率波動控制在小幅區(qū)間。資本開放政策以“控”為主。資本開放政策要保持現(xiàn)有開放度不變,暫?;蜓雍蟪雠_新的資本項目開放措施。同時,加強(qiáng)對虛假貿(mào)易、地下錢莊等的打擊,嚴(yán)控個人分拆結(jié)售匯等行為,加大對資本外流的控制力度,加強(qiáng)審慎監(jiān)管。根據(jù)境內(nèi)外人民幣匯率走勢靈活調(diào)整離岸市場人民幣供給,在離岸匯率出現(xiàn)明顯貶值時收緊人民幣流出。積極應(yīng)對中美經(jīng)貿(mào)摩擦,維護(hù)中美新型大國關(guān)系。做好美國將我定義為匯率操縱國并征收懲罰性關(guān)稅的應(yīng)急預(yù)案,在國際貨幣基金組織、WTO等內(nèi)部爭取主要經(jīng)濟(jì)體支持,避免將潛在風(fēng)險上升為真實風(fēng)險。在特朗普上任后針對其可能引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)的舉動及時采取反制措施,避免貿(mào)易爭端升級。充分了解美國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)訴求和相關(guān)法律體系標(biāo)準(zhǔn),制定互利共贏合作方案,鼓勵化工、高鐵、能源、汽車、有色、鋼鐵等行業(yè)的龍頭企業(yè)赴美投資合作。更加積極參與全球經(jīng)濟(jì)治理。十八大以來,我國逐步形成以“一帶一路”建設(shè)為核心、自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略和國際產(chǎn)能合作為抓手的對外開放戰(zhàn)略體系,對世界經(jīng)濟(jì)格局產(chǎn)生重大影響。下一步,應(yīng)通過高水平建設(shè)“一帶一路”,加快實施自由貿(mào)易區(qū)戰(zhàn)略和國際產(chǎn)能合作,更加積極參與全球經(jīng)濟(jì)治理,構(gòu)建我國主導(dǎo)的價值鏈、資金鏈、自貿(mào)區(qū)網(wǎng)絡(luò)、經(jīng)貿(mào)規(guī)則標(biāo)準(zhǔn)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)治理體系。

單位:中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院對外經(jīng)濟(jì)研究所形勢分析課題組

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