風(fēng)險投資企業(yè)財務(wù)管理途徑思考

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摘要：在風(fēng)險投資企業(yè)運營的全程中，財務(wù)管理自始至終是運營管理的重中之重因為風(fēng)險投資具有不同的兩個特性：一方面風(fēng)險投資無法通過證券或者貸款在市場上籌集資金，只能求助于風(fēng)險資本市場；二是在風(fēng)險投資企業(yè)的發(fā)展中，往往出現(xiàn)嚴重的投資短淺現(xiàn)象，無法支持對企業(yè)的實際投資，將成為該風(fēng)險投資企業(yè)發(fā)展的“短板”。因此，重視風(fēng)險投資，合理運用財務(wù)政策與手段，保持與投資企業(yè)相一致的財務(wù)管理策略，最大限度支持風(fēng)險投資企業(yè)在化解風(fēng)險同時與投資公司同呼吸、共命運，最大限度促進風(fēng)險投資企業(yè)穩(wěn)定與發(fā)展。

關(guān)鍵詞：風(fēng)險投資；資本運營；財務(wù)管理；管理途徑

由于風(fēng)險投資企業(yè)不同于一般企業(yè)，其面臨的技術(shù)門檻高，風(fēng)險大，對創(chuàng)業(yè)資本有較強的依賴，因此，風(fēng)險投資企業(yè)要從初創(chuàng)期艱難中走出來，不斷成長發(fā)展，逐步實現(xiàn)收益穩(wěn)定增長，就必須建立完善的財務(wù)體系和反饋機制，在強化風(fēng)險控制目標下，讓決策者對企業(yè)運營數(shù)據(jù)一目了然，選擇正確的財務(wù)政策，調(diào)整工作重點，確保企業(yè)獲得最大經(jīng)濟效益。風(fēng)險投資企業(yè)面臨的最大的問題是運營資金短缺，財務(wù)手段約束性大，因此，要做好運營，能適應(yīng)瞬息萬變的市場，就必須創(chuàng)新財務(wù)管理途徑，強化管理效果，這樣才能迎難而上，化解風(fēng)險，取得風(fēng)險收益。那么，“如何有效利用財務(wù)手段，做好風(fēng)險資本運營，實現(xiàn)風(fēng)險投資企業(yè)高風(fēng)險高回報”，下面從財務(wù)管理角度提出七個方面實現(xiàn)路徑。

一、根據(jù)企業(yè)發(fā)展情況，合理利用、消化風(fēng)險投資

一個企業(yè)要維持正常的運轉(zhuǎn)，就必須要擁有適量的運營資本，通過加強運營資本管理，以最大限度地提高企業(yè)資本的使用效率，提高資產(chǎn)的使用率，才能最大程度降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。風(fēng)險投資是一種資本與風(fēng)險企業(yè)相結(jié)合的投資，只有通過靈活運用各種投資工具和投資組合，實現(xiàn)風(fēng)險和收益的匹配，促成資本市場和投資對象企業(yè)的連接，引導(dǎo)社會資金投向，優(yōu)化風(fēng)險投資企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，在創(chuàng)業(yè)資本的運作下，真正把技術(shù)、資本和管理有機地結(jié)合起來。一般而言，風(fēng)險投資企業(yè)是一個不斷循環(huán)操作的過程，一個循環(huán)過程包括三個階段：進入階段、運營階段和退出階段。一方面，風(fēng)險投資企業(yè)向股東支付和債權(quán)人相同的回報，實際需要生產(chǎn)更多的利潤，可以降低負債資本的成本，即負債利息的稅盾效應(yīng)；另一方面，可以使股東在企業(yè)成長期享受業(yè)績穩(wěn)定增長帶來權(quán)益增長等好處。不同時期的風(fēng)險投資需要財務(wù)部門及時預(yù)估企業(yè)對資金的需求，利用企業(yè)的融資優(yōu)勢在成長期階段，滿足產(chǎn)品開發(fā)、市場開拓等資金需求，快速完成企業(yè)銷售增長、利潤增長與股東權(quán)益增長的目標。

二、由于風(fēng)險投資企業(yè)面臨的諸多不確定性因素，財務(wù)政策應(yīng)更加積極靈活

財務(wù)靈活性指的是公司能夠以較低的成本獲得融資，并及時響應(yīng)現(xiàn)金流或投資機會的意外變化。通過國家對財務(wù)政策的指導(dǎo)方針，企業(yè)需依據(jù)整體目標和當下需求來制定或選擇適宜的理財方向，其基本內(nèi)容是為了配合企業(yè)管理經(jīng)營需要，對企業(yè)財務(wù)活動調(diào)整以及針對企業(yè)財務(wù)關(guān)系進行協(xié)調(diào)，進而達到提高企業(yè)財務(wù)效率的目的。從財務(wù)靈活性角度考慮的最佳策略應(yīng)該是：保守的財務(wù)政策、適量的現(xiàn)金持有和高的股利支付政策三者相結(jié)合。目前，風(fēng)險投資企業(yè)由于缺乏直接的融資能力衡量指標，還沒有研究舉債能力與企業(yè)現(xiàn)金政策的關(guān)系，同時融資能力與公司現(xiàn)金持有的內(nèi)生性也阻礙了這種嘗試。但隨著外部融資成本的提高，在擁有更高的對沖風(fēng)險需求、更大的投資機會、融資約束、更好的公司治理或更低的產(chǎn)品價格波動的公司，現(xiàn)金持有量的減少更為明顯，對財務(wù)政策靈活性的考慮變得重要。企業(yè)需對風(fēng)險、信用、融資、運營資金、投資以及股利管理政策等要靈活運用。

三、加強投資管理，保證預(yù)期投資報酬率的實現(xiàn)

應(yīng)轉(zhuǎn)換資金投資以往固定的思維模式，對資本市場進行合理利用，采用多種資金投資方式，對資金結(jié)構(gòu)進行改善調(diào)整。針對目前企業(yè)投資需要，對風(fēng)險與收益進行評估，選擇相對收益高、風(fēng)險小投資方式。當企業(yè)具備相對穩(wěn)定的財務(wù)狀態(tài)，現(xiàn)金流也相對充足，可利用剩余資金，選擇證券化資產(chǎn)投資，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，比如可以對國庫券、金融債券等收益有保證的方式進行投資。這樣既能可以提高資產(chǎn)收益率也能優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，并且在企業(yè)急需資金時，變現(xiàn)證券化資產(chǎn)，滿足企業(yè)資金的需要。同時，加強成本管理，保持成本領(lǐng)先戰(zhàn)略。當企業(yè)的出售量由正轉(zhuǎn)負時，資金的下降勢必引起單位固定成本的增加。

四、合理運用財務(wù)策略，提高風(fēng)險投資企業(yè)運營效率

風(fēng)險投資的目的是獲取風(fēng)險收益。合理運用財務(wù)策略是化解風(fēng)險，實現(xiàn)既定目標的有效途徑。在財務(wù)策略運用上既要防范和控制風(fēng)險，又要設(shè)法提高投資企業(yè)資本運營收率。為降低財務(wù)風(fēng)險，需要收集投資企業(yè)信息及其變化過程與規(guī)律，分析預(yù)測趨勢變化及其對資金流動所產(chǎn)生的重大影響。例如，在風(fēng)險投資企業(yè)步入衰退時期時，財務(wù)策略上應(yīng)選擇資產(chǎn)變現(xiàn)、壓縮開支，以保持現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正常進行；在面臨投資企業(yè)轉(zhuǎn)型時，財務(wù)策略要考慮是否實施新的資本項目、是否對原有廠房和設(shè)備進行投資，同時，要分析研究轉(zhuǎn)型開發(fā)方面的決策，如對市場營銷和廣告的投資等。風(fēng)險投資企業(yè)要建立健全有效的財務(wù)控制體系，確保戰(zhàn)略目標。財務(wù)策略運用既要有相對穩(wěn)定，又要保持適度靈活，能隨著投資企業(yè)的不同發(fā)展階段、不同經(jīng)營方針的變化而做出調(diào)整。從而保證投資企業(yè)各個階段的運營目標及經(jīng)營活動的順利展開，并最大限度實現(xiàn)運營效率。

五、強化資本運營意識，提高風(fēng)險資本運營質(zhì)量

投資企業(yè)的發(fā)展離不開資本的有力支持，也離不開良好的資本運營環(huán)境。要創(chuàng)造良好的投資運營環(huán)境，風(fēng)險投資企業(yè)必須強化資本運營意識，及時掌握國家政策，利用現(xiàn)代信息技術(shù)等手段，建立靈敏的市場信息分析與預(yù)測機制，準確把握市場動態(tài)，適時對資本運營風(fēng)險做出預(yù)測、預(yù)警，針對潛在風(fēng)險，提出防范風(fēng)險的具體措施。同時要掌握資本運營技術(shù)、規(guī)范資本運營行為、樹立現(xiàn)代資本運營理念，提高企業(yè)資本運營質(zhì)量，增強投資企業(yè)向心力和抵御風(fēng)險的能力，這樣資本運營才能邁入規(guī)范化的健康軌道。要提高風(fēng)險資本運營質(zhì)量，歸根結(jié)底就是要加大投資企業(yè)財務(wù)管理的監(jiān)督力度，嚴格制定內(nèi)部管理規(guī)定，通過企業(yè)預(yù)算控制、財務(wù)檢查等措施加強事前管理；通過審核其會計憑證、賬簿、報表等信息來加強事中控制，及時發(fā)現(xiàn)問題及時解決；通過審計監(jiān)督其決算報告來加強事后監(jiān)督。特別要加大審計督察力度，通過定期和不定期審計督察的方式，重點檢查財務(wù)管理情況，做到了事前、事中、事后監(jiān)督，落實投資企業(yè)內(nèi)部控制制度。完善資金考核制度，將賬戶日均資金余額.大額資金占用情況、月度預(yù)算準確性、存貨周轉(zhuǎn)率及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等指標納入考核體系，引導(dǎo)財務(wù)人員增強資金價值觀念，最大限度提升資本運營質(zhì)量。

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作者：王文良 單位：西安外事學(xué)院商學(xué)院