戰(zhàn)略管理下順豐虧損財務(wù)淺析

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摘要：電商行業(yè)的迅猛興起為物流行業(yè)帶來大好前景，順豐控股股份有限公司（以下簡稱順豐）、韻達、圓通、中通等快遞公司在電商下沉市場中紛紛盈利。隨著2020年初疫情的突然暴發(fā)，“封城”政策對我國物流行業(yè)產(chǎn)生了巨大沖擊。但是順豐在2020年一季度實現(xiàn)盈利，在2021年一季度突然出現(xiàn)虧損。從目前快遞市場來看，快遞公司做好公司戰(zhàn)略規(guī)劃對公司未來發(fā)展及實現(xiàn)預(yù)期經(jīng)濟效益十分重要。本文在戰(zhàn)略管理視角下采用波特五力分析等方法對順豐虧損原因進行簡單探究，簡要研究其公司目前戰(zhàn)略布局并對其盈利能力進行分析說明，并提出相應(yīng)建議。

關(guān)鍵詞：順豐控股；戰(zhàn)略管理會計；財務(wù)分析

一、引言

在現(xiàn)代市場經(jīng)濟環(huán)境下，物流行業(yè)中快遞公司之間的差異逐步縮小，一般快遞公司本身核心競爭力的優(yōu)勢占比越來越小。物流行業(yè)要想實現(xiàn)快速發(fā)展，就應(yīng)適應(yīng)現(xiàn)在的經(jīng)濟形勢，快遞公司應(yīng)盡快找到最適合自己的生存途徑，進行全面的戰(zhàn)略化布局，進行多元化發(fā)展。隨著2020年初全球新冠肺炎疫情的暴發(fā)，全國各行各業(yè)的公司大批量停工停產(chǎn)，消費者需求不變，但供給者供應(yīng)減少?！胺獬恰闭叩耐菩惺刮锪髦袛?，經(jīng)濟“斷層”風(fēng)險的出現(xiàn)使各行各業(yè)公司的發(fā)展面臨嚴峻考驗。但在這個特殊時期，順豐卻是物流市場中為數(shù)不多實現(xiàn)了盈利的企業(yè)。而在2021年一季度財報中其稱“虧損約9億到11億元”，在第二季度實現(xiàn)扭虧為盈，迅速完成了自我修復(fù)。在此“暴雷”背景下，本文通過研究分析其公司戰(zhàn)略布局，結(jié)合分析盈利情況，梳理產(chǎn)生虧損的原因并探索發(fā)展管理途徑，提升公司盈利能力，促進公司發(fā)展，幫助其繼續(xù)在物流行業(yè)中處于龍頭地位。

二、順豐控股公司簡介

順豐總部位于深圳，是國內(nèi)的快遞物流綜合服務(wù)商之一。公司除了提供基礎(chǔ)物流服務(wù)外，還將產(chǎn)業(yè)服務(wù)鏈延伸至產(chǎn)、供、銷、配等環(huán)節(jié)。作為現(xiàn)代化物流運營商的龍頭企業(yè)，順豐是一家網(wǎng)絡(luò)規(guī)模具有絕對優(yōu)勢的智能綜合物流服務(wù)運營商。目前公司已經(jīng)形成可覆蓋國內(nèi)外物流運輸系統(tǒng)、擁有“天網(wǎng)+地網(wǎng)+信息網(wǎng)”三網(wǎng)合一的獨特稀缺綜合性物流網(wǎng)絡(luò)體系，更是我國行業(yè)內(nèi)將重資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與直營模式結(jié)合的代表性企業(yè)之一。

三、順豐虧損的財務(wù)分析

公司最初將自身定位在高端市場中，目前其戰(zhàn)略目標為實施多元化發(fā)展策略，始終堅持差異化發(fā)展，并且一直在不斷優(yōu)化其公司價值鏈，努力建立具有專屬特點的獨特成本優(yōu)勢。2017年，公司借殼上市后便迅速占領(lǐng)民營物流企業(yè)龍頭地位，這與其運營方式、戰(zhàn)略目標是離不開的。

（一）基于戰(zhàn)略管理視角的分析

1.行業(yè)整體分析

新零售模式的推廣，電商行業(yè)的迅猛崛起，帶動了整個快遞行業(yè)的飛速發(fā)展。因此，政府加大對快遞行業(yè)的支持力度，各省市、地市等紛紛出臺優(yōu)惠政策，以保證快遞業(yè)與各行業(yè)之間的全面融合。但是，目前我國整個快遞行業(yè)增速正處于緩慢增長階段，這不僅是疫情沖擊帶來的全球經(jīng)濟衰退的結(jié)果，其他自營平臺，如天貓、京東、蘇寧易購等物流體系的完善也會在一定程度上沖擊普通民營快遞公司的業(yè)績。同時，顧客消費體驗的滿意度也會影響線上交易平臺的成交額，進而影響快遞行業(yè)的營收情況。自營平臺顧客消費體驗的優(yōu)化導(dǎo)致對民營快遞公司更大的沖擊力，對順豐來說，本身將自身定位在中高端市場的目標，使其損失將會更大。對現(xiàn)在冷鏈運輸、快運、大型貨物來說，順豐在其中盈利空間比較大，三通一達等公司看到了其中的利好空間，正在慢慢滲透到這些業(yè)務(wù)中來。另外，目前由于“一切皆可快遞到家”的行業(yè)特點，行業(yè)環(huán)境充滿挑戰(zhàn)與機遇，做好戰(zhàn)略決策，充分發(fā)揮自身核心優(yōu)勢，規(guī)避自身短板，才能保證公司在行業(yè)中更好地生存下去。

2.波特五力分析

（1）供應(yīng)商的議價能力?！安锁B驛站”網(wǎng)絡(luò)體系延伸至全國各地，在大數(shù)據(jù)背景下，“菜鳥”一步步建設(shè)大型物流倉儲和服務(wù)平臺，阿里巴巴平臺擬建設(shè)全網(wǎng)覆蓋快遞信息化、物流數(shù)據(jù)服務(wù)平臺，阿里巴巴的雄心將可能成為快遞行業(yè)最大服務(wù)及數(shù)據(jù)信息提供平臺，在很大程度上擠壓順豐，還有拼多多的極兔快遞近兩年急于上市，在一定程度上會擠壓順豐利潤，順豐因此將處于劣勢狀態(tài)。（2）買方議價能力順豐主要面向中高端客戶，在高端商務(wù)快件、冷鏈運輸?shù)阮I(lǐng)域中占據(jù)絕對的龍頭地位，具有絕對優(yōu)勢。此類客戶也更看重運輸服務(wù)的質(zhì)量而不是運輸價格。由于目前快遞行業(yè)差異性逐漸減小，更多可供客戶選擇的快遞服務(wù)公司出現(xiàn)，可供選擇變多，客戶議價能力也會因此增強，對順豐來說，并不樂觀。（3）新進入者威脅中高端物流市場最初只有順豐占領(lǐng)龍頭地位，其投資收益高、回收期長的特點使得順豐規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)顯著，順豐可以輕松作為定價者從中獲益。這就在很大程度上限制了新進入者及潛在進入者進入市場，順豐在中高端尤其是高端客戶市場中形成的品牌聲譽影響力使得其他競爭者很難在短時間內(nèi)超越。順豐在物流行業(yè)的客戶滿意度連續(xù)十年第一、物流運輸速度最快、申訴率極低等特點使順豐面臨競爭者的威脅性較小。（4）替代品威脅三通一達慢慢開始設(shè)立部分直營網(wǎng)點，在速度方面會影響順豐時效快的優(yōu)勢。電商自營平臺的保證，使得其物流方面安全性大大提升，在很大程度上形成客戶黏性，在某些方面會挑戰(zhàn)中高端市場優(yōu)勢。（5）同業(yè)競爭者之間競爭程度威脅據(jù)調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)，在疫情沖擊前，順豐運費首重比其他公司首重普遍貴3到4元，續(xù)重價格貴5到8元不等，所以在低端客戶的低價競爭市場上，順豐并不占優(yōu)勢。在產(chǎn)品種類及服務(wù)方面，順豐推出的一系列增值對接及其他相關(guān)服務(wù)獲得不少客戶的好感，順豐又在其大數(shù)據(jù)優(yōu)勢背景下打出“次日送達”的口號，在時效層面體現(xiàn)其自身核心競爭力。但是在近幾年各大快遞公司也購買了飛機，時效性差距逐漸縮小，順豐自身全貨機機隊優(yōu)勢不再顯著，同時在電商板塊推出的自營物流系統(tǒng)的沖擊下，順豐速運在同業(yè)競爭者之間的競爭威脅越來越大。

（二）基于財務(wù)報表的對比分析

對順豐發(fā)布的財務(wù)報表進行對比發(fā)現(xiàn)，在疫情時期順豐是快遞經(jīng)濟市場中為數(shù)不多的盈利企業(yè)，但在2021年全球經(jīng)濟復(fù)蘇階段，其突然發(fā)生巨額虧損。

1.盈利能力分析

從表1中可以看出，順豐2021年一季度營業(yè)利潤率、銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率均為負值，而公司前三年均為正值。除2021年一季度外，公司銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率均高于行業(yè)平均水平。2018年電商業(yè)務(wù)市場雖然整體在擴張，但盈利空間逐步被各大快遞公司瓜分，順豐盈利空間開始減小，導(dǎo)致之后公司盈利空間減小。2020年一季度受疫情影響，三項指標出現(xiàn)大幅降低，但在2021年一季度經(jīng)濟全面復(fù)蘇時期順豐公司這三項指標卻出現(xiàn)更大幅度的降低。在第二季度扭虧為盈，指標出現(xiàn)正向增長，說明順豐本身的修復(fù)能力完全可以應(yīng)對短期的業(yè)績虧損。不難看出，其盈利水平并不低。

2.償債能力分析

在表1中可以明顯看出，公司流動比率及速動比率在2021年前兩個季度明顯低于前三年水平，近兩年更是低于行業(yè)平均水平。順豐流動資產(chǎn)大多用在飛機運輸工具的保障及物流網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)上，使得兩項指標較低，短期償債能力保障度不是很高。即便如此，兩項指標還是均高于1的，說明公司到期還債能力及短期償債能力處于較良好水平。而對資產(chǎn)負債率來說，公司近三年呈現(xiàn)上下波動趨勢，但這項指標已經(jīng)在2021年第二季度接近行業(yè)平均水平。逐步上升的資產(chǎn)負債率說明公司償債能力正在慢慢提高，從第二季度可以看出，公司經(jīng)營情況得到較好的改善。

3.成長能力分析

2018年由于營業(yè)成本的上漲，順豐又主動應(yīng)對市場需求，開展新業(yè)務(wù)、擴展多元化物流服務(wù)。公司2018年用55億元收購DHL香港和北京100%的股權(quán)、用17億元收購廣東新邦物流有限公司業(yè)務(wù)等，據(jù)不完全統(tǒng)計，僅在收購及投資上花費金額已超70億元。根據(jù)凈利潤增長率、股東權(quán)益增長率、總資產(chǎn)增長率等指標不難看出，公司雖然短期內(nèi)新業(yè)務(wù)的拓展及公司規(guī)模的擴張可能會出現(xiàn)一定空間的利潤下滑，但公司發(fā)展能力較好，可以在較短時間內(nèi)扭虧為盈，從而實現(xiàn)預(yù)期利潤目標。2021年一季度的疫情影響使公司各項利潤指標出現(xiàn)大額負增長，但由于公司早在2018年實施規(guī)模擴張后，其應(yīng)對風(fēng)險及各項經(jīng)濟危機的發(fā)展能力更強，因此，公司在2021年第二季度實現(xiàn)扭虧為盈后，利潤實現(xiàn)大幅增長。

4.營運能力分析

順豐自2016年合并子公司的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)后，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均有提升。2018年后公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，但受行情發(fā)展影響，順豐主要業(yè)務(wù)受到一定沖擊，各指標出現(xiàn)緩慢下降趨勢。但銷售能力較好，后期營運能力穩(wěn)步提升，投資收益維持較良好狀態(tài)增長。同時，根據(jù)公司資產(chǎn)負債表分析，公司現(xiàn)金持有水平遠遠超過同行業(yè)其他快遞公司現(xiàn)金持有水平。公司持有的現(xiàn)金流足夠多，表明其完全有能力應(yīng)對日常與經(jīng)營活動中市場風(fēng)險帶來的不利影響，同時，有更多的投資與籌資機會來提高企業(yè)日常經(jīng)營效率從而獲取更多利潤。

（三）2020年一季度與2021年一季度財務(wù)報表對比分析情況

根據(jù)順豐控股發(fā)布的2020年一季報可看出，其營業(yè)總收入為426.2億元，同比增長27.07%，歸屬于母公司的凈利潤為-9.89億元，同比減少209.01%。2021年一季度，對當時正處于疫情大環(huán)境下的順豐來說，卻是市場中為數(shù)不多的盈利企業(yè)（同比盈利9.07億元），但其2021年在大環(huán)境全面復(fù)蘇階段卻突然發(fā)生虧損（見表2）。從順豐發(fā)布的一季度財務(wù)報告中可以看出，其產(chǎn)生虧損的直接原因在于營業(yè)成本的高額增長。報告顯示，2021年一季度比2020年一季度營業(yè)收入同比增長27%，但其營業(yè)成本同比增長卻高達44%，主要原因有以下幾方面：

1.急于擴張，前期成本投入過大

目前順豐快運、同城急送等業(yè)務(wù)正處于建設(shè)關(guān)鍵期，為繼續(xù)打造核心競爭力，其前期不斷增加投入資本，急于擴展新業(yè)務(wù)導(dǎo)致成本增加。

2.假期在崗人員增加導(dǎo)致補貼增加

疫情期間順豐便實行“春節(jié)不打烊”制度，在其他公司尚未實行該政策時，客戶基本集中在順豐，這也可能是導(dǎo)致順豐在2020年盈利的一大原因。在2021年一季度同樣實行該政策的不只有順豐，其他公司開始加入隊伍行列，客戶在一定程度被瓜分，在崗人員人數(shù)不降反增，這就導(dǎo)致成本大幅增加。

3.戰(zhàn)略化調(diào)整布局使得順豐短期出現(xiàn)虧損

隨著行業(yè)競爭越來越激烈，順豐如果不加快轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略布局，那么就不得不走低價競爭路線。低價競爭盈利空間小，順豐本身基礎(chǔ)設(shè)施成本高，可能引起經(jīng)營虧損。目前公司更多地將戰(zhàn)略目標放在建設(shè)三網(wǎng)合一的供應(yīng)鏈上，將戰(zhàn)略目標重心放在建設(shè)數(shù)字化服務(wù)平臺及補充海外物流網(wǎng)絡(luò)上，所以短期內(nèi)會出現(xiàn)虧損現(xiàn)象。

四、建議與結(jié)論

（一）對順豐的發(fā)展建議

1.保持差異化戰(zhàn)略目標

順豐在速度上與其他公司相比已經(jīng)占有優(yōu)勢，在公司上市后資本能力增強，為繼續(xù)實施差異化戰(zhàn)略目標提供了重要保障。所以公司應(yīng)該繼續(xù)推出更多樣化的增值服務(wù)及其他服務(wù)，來對抗替代品出現(xiàn)對公司造成的威脅。

2.明確合作戰(zhàn)略目標

目前公司在國際市場計劃收購嘉里物流，以完善海外物流網(wǎng)絡(luò)體系，進一步打入海外市場。在國內(nèi)，公司上市后通過加大產(chǎn)品投入，增加增值服務(wù)及順豐豐網(wǎng)的運行，以保證公司在未來有更大的營收。在公司快遞包裝物上，其包裝物材料單一，長期依靠特定供應(yīng)商供應(yīng)，建議公司并購原材料供應(yīng)商，在包裝物這方面降低成本的同時，增加快遞包裝物原材料的增值業(yè)務(wù)。

3.加大研發(fā)投入及人才培養(yǎng)的支出

企業(yè)發(fā)展如何最重要的還是企業(yè)是否具有核心競爭力。創(chuàng)新產(chǎn)品的順利研發(fā)與推動在市場經(jīng)濟發(fā)展中尤為重要，順豐應(yīng)繼續(xù)完善智慧物流項目的建設(shè)，提升物流系統(tǒng)的技術(shù)水平。同時，積極招聘優(yōu)秀數(shù)據(jù)鏈專業(yè)人才，維護并提升物流系統(tǒng)的完善性，給予企業(yè)優(yōu)秀人才特定的獎勵，激發(fā)工作人員的工作熱情。

（二）結(jié)論

通過以上淺顯分析，不難看出，順豐在物流行業(yè)的龍頭地位還是不可撼動的，其自身存在明顯優(yōu)勢及核心競爭力，品牌聲譽影響力使客戶黏性較強。公司短期的業(yè)績虧損并不具有持續(xù)性特點，其自身發(fā)展及盈利能力還是很強的，管理層更看重公司長遠的發(fā)展目標及長期收益。從長期看，順豐速運的管理層非常務(wù)實，行業(yè)地位領(lǐng)先，競爭力突出。目前公司在國際市場計劃收購嘉里物流，補充海外物流網(wǎng)絡(luò)，進一步搶占海外市場；在國內(nèi)，公司通過加大投入，夯實萬億規(guī)模的零擔快運市場龍頭地位；通過渠道下沉加大經(jīng)濟件攬收力度，2021年順豐豐網(wǎng)正式運營，經(jīng)濟件業(yè)務(wù)令人期待；另外，公司還有冷鏈業(yè)務(wù)、鄂州機場等成長亮點，這些都將支撐未來收入規(guī)模增長和盈利能力提升，目前業(yè)績只是短期承壓，長期增長依然動力充沛。就順豐控股短期虧損情況來看，行業(yè)中的大公司要想在這個競爭力越來越大的行業(yè)中保持龍頭領(lǐng)先地位，管理層在做好戰(zhàn)略發(fā)展決策的同時，也要從現(xiàn)實情況出發(fā)，保證公司的發(fā)展速度與公司現(xiàn)狀匹配。

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作者:安雨萱 單位:西藏民族大學(xué)財經(jīng)學(xué)院