醫(yī)藥行業(yè)風(fēng)險精選(九篇)

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第1篇：醫(yī)藥行業(yè)風(fēng)險范文

（一）宏觀政策

在我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級下，國家政策鼓勵產(chǎn)業(yè)整合，并出臺相關(guān)政策推動產(chǎn)業(yè)集中度提升。國家食藥監(jiān)總局2011年3月啟動了新版藥品GMP認證。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，自2016年1月1日起，未通過新版GMP認證的企業(yè)、生產(chǎn)車間一律停止生產(chǎn)。那么，未來數(shù)月內(nèi)，醫(yī)藥行業(yè)的并購整合可能會掀起新一波。

（二）行業(yè)格局和業(yè)績增長

國家新版GMP認證的實施，不能滿足認證的中小企業(yè)逐步淘汰，被優(yōu)質(zhì)的企業(yè)并購。通過并購和整合，使企業(yè)擺脫價格無序的競爭，避免惡性競爭帶來的影響，使得整個醫(yī)藥行業(yè)的市場競爭更加有序，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加合理，專注于研發(fā)競爭，品牌競爭。未來我國醫(yī)藥企業(yè)將面對全球一流藥企的競爭，競爭層次的提升能使我們更好的應(yīng)對國際競爭。

醫(yī)藥行業(yè)在我國整體上還處于成長時期，行業(yè)集中度低，并購重組是必經(jīng)之路。對于優(yōu)勢企業(yè)來說，通過并購可以獲得新的優(yōu)質(zhì)藥品和新的生產(chǎn)線，從而拓展產(chǎn)能、獲得新的優(yōu)質(zhì)藥品生產(chǎn)批文，擴大市場規(guī)模，致力于完成整個產(chǎn)業(yè)鏈的布局，拉動業(yè)績增長。

二、我國醫(yī)藥行業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險分析

（一）定價風(fēng)險

定價風(fēng)險是指目標企業(yè)價值的評估風(fēng)險。企業(yè)在做出并購決策時，必須對目標企業(yè)價值進行評估， 對目標企業(yè)的價值評估可能因未來收益的大小和時間的預(yù)期預(yù)測不當(dāng)而不夠準確，這就產(chǎn)生了并購公司的估價風(fēng)險。

（二）融資風(fēng)險

融資風(fēng)險主要指在企業(yè)并購中，并購方采用何種方式籌集到并購資金以及籌集的資金對并購后企業(yè)財務(wù)產(chǎn)生的不確定性。在并購過程中，一般會涉及大量的資金。無論是企業(yè)選擇現(xiàn)金并購還是債務(wù)并購，都存在著一定的融資風(fēng)險。融資方式的選擇，融資數(shù)額的大小都會導(dǎo)致企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的變化，如果處理不好不僅會加重并購方的財務(wù)負擔(dān)，而且容易使并購后企業(yè)因債務(wù)本息償付困難而面臨財務(wù)困境的風(fēng)險。

三、我國醫(yī)藥行業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險分析：基于華潤三九并購桂林天和案例分析

（一）并購雙方簡介及并購動因

華潤三九是大型國有控股醫(yī)藥上市公司。主要從事醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)健康服務(wù)。主要產(chǎn)品999感冒靈、999皮炎平、參附注射液、注射用頭孢、免煎中藥、三九胃泰顆粒、正天丸在國內(nèi)藥品市場上具有相當(dāng)高的占有率和知名度。但骨科領(lǐng)域較為薄弱。天和藥業(yè)是中國最大的膏藥專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)，其中“天和牌骨通貼膏”是在中國膏藥品類中單品市場占有率第一的全國知名品牌，被認定為中國馳名商標，持續(xù)年平均20%以上的高速增長。

2013年1月16日華潤三九公告稱為落實公司發(fā)展戰(zhàn)略，不斷豐富產(chǎn)品線，拓展骨科業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司擬收購桂林天和藥業(yè)97.18%的股份，交易價格約為人民幣 5.83億元。

（二）并購財務(wù)風(fēng)險分析

1.定價風(fēng)險。根據(jù)華潤三九的公告，被評估單位擁有較強的研發(fā)力量和團隊，具有良好的成長性，未來盈利能力較強，本次評估增值率 136.93%。

分析人士表示，雖然天和藥業(yè)再貼膏市場擁有一定的品牌影響力，但天和藥業(yè)是否潛在價值，很多業(yè)內(nèi)人士保持懷疑。而此次收購的產(chǎn)品技術(shù)含量一般，收購價格偏高。另新版GMP的大限迫近，將有大批中小制藥企業(yè)無法通過改造驗收而被并購重組，可以壓低收購價格。

2.融資風(fēng)險。公告稱公司現(xiàn)金較為充裕，本次收購天和藥業(yè)資金為公司自有資金。但是2013年5月，公司發(fā)行為期五年的公司債券5億，這預(yù)示著并購后的存量資金已經(jīng)不能滿足公司的快速發(fā)展的需要，公司需要通過融資途徑獲取長期、穩(wěn)定資金以適應(yīng)、支持業(yè)務(wù)發(fā)展。這也表明并購方的問題在于可能由于舉債過多導(dǎo)致企業(yè)償債能力下降，警惕負債過高可能導(dǎo)致無法按時償還應(yīng)付本金及利息，最終會連累公司經(jīng)營狀況。

以上可以看出，一方面并購支付的全是現(xiàn)金，另一方面又舉債，這樣降低資金的使用效率，同時公司不得不為發(fā)債支付利息，從而提高了財務(wù)費用，不利于公司成本費用的節(jié)儉?？梢圆捎矛F(xiàn)金支付和股權(quán)支付相結(jié)合的方式，合理采用支付對價方式，這樣可以減少現(xiàn)金的支付，提高資金使用效率，同時還可以有效調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu)。

四、我國醫(yī)藥行業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的防范措施

（一）并購價值風(fēng)險評估

在并購過程中，并購企業(yè)可以聘請有經(jīng)驗的專業(yè)人員，如專業(yè)的并購團隊、會計師事務(wù)所和資產(chǎn)評估機構(gòu)等，對被并購企業(yè)的價值進行評估，給出合理的并購定價，避免信息不對稱帶來的評估風(fēng)險。

第2篇：醫(yī)藥行業(yè)風(fēng)險范文

1市場格局

中國醫(yī)藥企業(yè)從八十年代后期開始，經(jīng)歷了長達十多年的快速發(fā)展，醫(yī)藥經(jīng)營企業(yè)數(shù)量空前發(fā)展．批發(fā)廠商眾多，而各自又有自己的特殊的營銷關(guān)系和網(wǎng)絡(luò)，這就造成客觀上醫(yī)藥生產(chǎn)和經(jīng)營企業(yè)貸物管理上的風(fēng)險性，明知道客戶信譽不佳，但為占領(lǐng)終端市場，不得以與之發(fā)生業(yè)務(wù)往來。從發(fā)一批結(jié)一批，逐步發(fā)展到發(fā)二批結(jié)一批。經(jīng)營風(fēng)險隨著積壓貨物的增多而日趨加劇，直到不可掌握，其后果可想而知。

2三角債

我國醫(yī)院系統(tǒng)由于底子薄，家產(chǎn)少，在競爭中為增加自己的實力，紛紛大興土木，購買先進設(shè)備．改善醫(yī)療環(huán)境，提高技術(shù)水平，加上醫(yī)院等級認證等各方面原因。大量拖欠醫(yī)藥公司的貨款，占用了醫(yī)藥公司大量流動資金，客觀使得醫(yī)藥供貨企業(yè)貸款難以收回。

3 GSP認證。藥市整頓

二者的實施強制性淘汰了一大批實力不濟的醫(yī)藥經(jīng)銷企業(yè)，眾多藥品批發(fā)企業(yè)的破產(chǎn)，關(guān)閉使得企業(yè)呆帳徹底變?yōu)樗缼?。永遠無法收回。

4銷售人員

由于許多公司缺乏相應(yīng)的管理，個別銷售人員私吞貨款的情況屢見不鮮，主要采用收現(xiàn)款不入賬，伙同極少數(shù)醫(yī)藥公司人員共同做假帳，私自調(diào)貨等手段，此現(xiàn)象在藥業(yè)行業(yè)非常普遍，是一個值得重視的問題。

隨著各醫(yī)藥經(jīng)營企業(yè)GSP認證工作的加強，和中國醫(yī)藥市場管理的規(guī)范，貨物風(fēng)險問題將得到一定的改善，但在此過程中，如果企業(yè)不加強貨物的管理工作，由于大量藥品批發(fā)公司的破產(chǎn)．兼并和重組，在利益的巨大驅(qū)動下，如產(chǎn)生內(nèi)外部人互相勾結(jié)共同侵吞貨款的情況．企業(yè)的損失將不可估量。

因此，在中國目前醫(yī)藥市場轉(zhuǎn)型的過程中，盡快建立一套有效的貨物控制體系，將貨物風(fēng)險降到最低．是非常有必要的。針對中國目前大多數(shù)中小型醫(yī)藥企業(yè)的現(xiàn)狀和醫(yī)藥市場存在的問題，我建議從如下幾個方面著手。

4．1組織結(jié)構(gòu)支持：在銷售部門內(nèi)部設(shè)置直屬銷售經(jīng)理管轄的專門負責(zé)市場日常事物處理和監(jiān)控的部門。主要聯(lián)通：市場信息收集和整理；市場管理：貨物，票據(jù)．回款，借支的日常事務(wù)。負責(zé)人應(yīng)該有足夠的權(quán)力根據(jù)公司政策和市場數(shù)據(jù)決定是否發(fā)貨或追蹤貨物流出的最終去向。

4．2信息支持：以各獨立核算的市場為單位，建立單獨的，可即時監(jiān)控的信息支持系統(tǒng)。發(fā)貨．發(fā)票，借支等銷售數(shù)據(jù)最遲必須在次日進入信息體系．并可隨時．方便的查詢和生成各類匯總數(shù)據(jù)．以免信息的失真和失效。發(fā)貨數(shù)據(jù)的錄入至少必須具有：市場，品種，業(yè)務(wù)單位，發(fā)貨時間．發(fā)貨數(shù)量，發(fā)貨批號，發(fā)貨方式，單位等項目，以保證在核查貨物時能夠輕松，快捷查出貨物的流向。

4．3貨物發(fā)運審核制度：依照GMP的管理規(guī)范，要求市場提供所有具有業(yè)務(wù)往來的單位的營業(yè)執(zhí)照，藥品經(jīng)營許可證，填寫業(yè)務(wù)單位基本情況表，并根據(jù)其歷史紀錄．劃分信用等級．依據(jù)不同信用等級核定最高信用量。公司負責(zé)貨物控制的管理人員依照其與最高信用量的比例，采取準予發(fā)貨．限制發(fā)貨和拒絕發(fā)貨三種手段．以控制貨物的發(fā)出。同時對于市場應(yīng)予以嚴格控制，每次調(diào)貨都必須有公司局面同意書，方能辦理否則做私自調(diào)貨進行嚴厲處理。調(diào)貨結(jié)束后，必須及時憑有效調(diào)貨單，進行調(diào)帳，而不能僅憑市場人員的陳述。

4．4合同管理：中國歷來是一個重關(guān)系，輕合約的國度，這在市場經(jīng)濟中是非常吃虧的事情，往往在發(fā)生糾紛時由于氣管必要的合約，導(dǎo)致?lián)p失難以挽回。作為藥品經(jīng)營中的弱勢群體，醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)在合同的簽訂中建議采用自己公司的統(tǒng)一格式。在合同中必須強調(diào)禁止銷售人員的現(xiàn)金收款和私自調(diào)貨，同時對于合同簽訂地點．違約責(zé)任．解決糾紛的辦法等也應(yīng)予以充分重視。建議規(guī)范管理。所有貨物的發(fā)出都必須有合同簽訂。

4．5貨物流向：將提供有效貨物流向表作為銷售人員考核和借支的重要條件，以確定公司貨物的最終去向，最大限度的避免沖貨、私自調(diào)貨和市場人員離職后市場無法交接的情況產(chǎn)生。

4．6貨物核查制度：首先對現(xiàn)有的業(yè)務(wù)關(guān)系和網(wǎng)點進行一次拉網(wǎng)式的貨物和賬目核查，以確定企業(yè)現(xiàn)今所處的真實情況，以確定如何采取必要措施，減少損失。賬目核對中比較困難的在于貨物的調(diào)出和調(diào)入問題，應(yīng)該抓緊時間，在市場人員的密切配合下弄清楚市場的實際情況。在初期賬目核對之后，需要建立定期與業(yè)務(wù)單位進行核對貨物和賬目的制度，主要由財務(wù)人員和負責(zé)貨物控制人員出面，市場人員協(xié)助參與，以書面的形式通過郵寄和直接核對等方式進行對帳，以核對公司和業(yè)務(wù)單位賬目的一致性，發(fā)現(xiàn)問題及時處理。對帳時間可選擇一年一次，對于信譽度比較差的或根據(jù)需要可半年一次甚至隨時對帳。

4．7靈活高效的應(yīng)收賬款核查體系：有的業(yè)務(wù)單位根據(jù)發(fā)貨金額和回款金額以及貨物報廢價值等方面，決定應(yīng)付賬款；而有的業(yè)務(wù)單位根據(jù)每次發(fā)貨和回款的品種數(shù)量決定應(yīng)付貨物品種和數(shù)量，由于價格的頻繁變動的品種的眾多，兩種賬目在賬目中具有各自不同的特點，企業(yè)需要根據(jù)各類業(yè)務(wù)單位不同的貨物處理方式，具備數(shù)量余額核對和金額余額核對兩種必要的手段．以方便業(yè)務(wù)單位進行對帳。

4．8辦事處貨物：對于辦事處貨物應(yīng)該予以嚴格監(jiān)控，一方面是國家有關(guān)法律法規(guī)不允許生產(chǎn)企業(yè)直接銷售藥品，另一方面辦事處貨物失控在整個貨物風(fēng)險中占有非常大的比重，控制好了辦事處的貨物。貨物的風(fēng)險就降低了一半。辦事處的貨物控制的關(guān)鍵在于控制發(fā)運數(shù)量和及時追蹤流向，貨物發(fā)出后在短時間內(nèi)必須提供有效流向，否則將拒絕發(fā)貨。

第3篇：醫(yī)藥行業(yè)風(fēng)險范文

3.0時代到來

Pharma 3.0時代是一個涉及社會、經(jīng)濟、科技等多個領(lǐng)域的綜合概念，投資機會只是其中一個側(cè)面。提出這個概念的是安永(Ernst＆Young)，該公司在2月的倫敦經(jīng)濟學(xué)人論壇上公布了自己的2010年全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告，《轉(zhuǎn)型――Pharrna 3.0時代》則是這份報告的標題。 全球醫(yī)藥行業(yè)主管合伙人Carolyn Buck Luce在3月25日接受《新理財》采訪時這樣解釋：“Pharma 1.0是‘重磅’藥品時代，醫(yī)藥公司開發(fā)出很多暢銷藥品和明星藥品，可以給他們帶來數(shù)十億美元的效益；Pharma 2.0是多元化醫(yī)藥產(chǎn)品組合時代，藥品公司面臨著專利集中到期和價格壓力等現(xiàn)實問題，后備的研發(fā)藥品數(shù)量減少，藥品審批流程越來越慢，醫(yī)藥公司小得不轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略決策和業(yè)務(wù)模式，尋找多樣的治療方案，以促使利潤頂線和底線的增長?！?/p>

與此同時，一些新的因素也在推動醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，包括醫(yī)療改革、醫(yī)療信息科技發(fā)展、消費者和企業(yè)價值進一步挖掘的需求，Pharma 3.0時代因此拉開帷幕，這個時代的典型特征就是從追捧“重磅”藥品轉(zhuǎn)而追求實質(zhì)性的健康結(jié)果。新的經(jīng)營模式出現(xiàn)，同時，一些醫(yī)藥企業(yè)與非傳統(tǒng)經(jīng)營者尤其是科技企業(yè)進行攜手，通過創(chuàng)新性的合作建立未來業(yè)務(wù)。

如果說1.0時代向2.0時代演進是一種漸進式發(fā)展，那么，3.0時代的到來則是革命}生的。由于中國經(jīng)濟迅猛發(fā)展和中國政府快速推進的醫(yī)療改革制度，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)在中國甚至很可能呈現(xiàn)“蛙跳”式發(fā)展，即越過2.0時代，直接從1.0時代進入3.0時代。

創(chuàng)新型合作增加

在Pharma 3.0時代，合作伙伴關(guān)系變得至關(guān)重要。例如，醫(yī)藥公司和醫(yī)療器械公司開始合作，他們不再關(guān)注藥品，而是以創(chuàng)新方式為病人打造健康結(jié)果。

非傳統(tǒng)醫(yī)藥經(jīng)營者的加盟則給這些合作提供了更多可能，這也是3.0時代的一個重要特征。瑞士的諾華集團與Proteus Biomedical目前正在合作研發(fā)一種創(chuàng)新的電子系統(tǒng)，他們將芯片放在藥品中，以便系統(tǒng)性地監(jiān)控療效，如果患者未能遵醫(yī)囑服藥，芯片將向患者發(fā)送提醒的文字信息；拜耳和任天堂的合作也是這方面的經(jīng)典案例，他們合作開發(fā)了一種針對兒童和糖尿病患者的血糖檢測儀，通過游戲的方式檢測血糖水平；在印度，國際醫(yī)藥公司與當(dāng)?shù)剜]政網(wǎng)點合作，利用郵政的網(wǎng)絡(luò)為患者服務(wù)。

安永方面還提出，醫(yī)藥行業(yè)必須與科技行業(yè)進行合作，通過這種合作，不僅開發(fā)創(chuàng)新型產(chǎn)品和服務(wù)，同時也獲得營銷方面的幫助。這催生了一個新的詞匯：電子醫(yī)療。另一個新詞匯是“移動醫(yī)療”，即信息技術(shù)公司和電信服務(wù)供應(yīng)商合作，開發(fā)醫(yī)療保健市場的潛力。例如，IVT公司于2009年9月在中國推出的移動健康服務(wù)，患者可以通過在家使用設(shè)備檢測健康狀況，然后通過手機將檢測結(jié)果發(fā)送至個人健康資料庫；第181醫(yī)院則與中國移動合作，向用戶提供保健和醫(yī)療信息服務(wù)，醫(yī)院還宣布計劃推出互動服務(wù)和移動醫(yī)療記錄數(shù)據(jù)庫。

希望在這樣的市場格局中有所斬獲的企業(yè)面臨著新的挑戰(zhàn)，Carolyn就提醒那些要與非傳統(tǒng)經(jīng)營者合作的醫(yī)藥企業(yè)要對挑戰(zhàn)做出充分準備?！鞍ㄈ绾卧u估合作伙伴的資產(chǎn)’如何保護自己的數(shù)據(jù)安全和隱私，如何保護知識產(chǎn)權(quán)，如何管理和伙伴的聯(lián)盟關(guān)系以確保雙贏，以及如何制定新的財務(wù)和會計報告”。

安永全球生物科技行業(yè)主管合伙人Glen giovannetti則指出生物醫(yī)藥行業(yè)在中國的創(chuàng)新要素?！笆紫?，要有資金支持基礎(chǔ)研發(fā)，通常是由政府向大學(xué)醫(yī)院撥款；其次，要有懂專業(yè)的企業(yè)家，他們會把基礎(chǔ)研發(fā)轉(zhuǎn)化成產(chǎn)品成果，推向市場；最后，要有足夠資本支持企業(yè)發(fā)展，企業(yè)應(yīng)提高資本支持能力及抗風(fēng)險能力，保護知識產(chǎn)權(quán)和良好的定價能力都是運用資本取得目標回報的保障。”高風(fēng)險與高回報

“生物醫(yī)藥行業(yè)的投資模式是世界上最長的投資接力賽。在歐美國家，一個產(chǎn)品從研發(fā)到商業(yè)化通常至少要15年時間，一項新藥的啟動資金則往往要10億到20億美元。”Glen說，“世界上所有的企業(yè)幾乎都沒有辦法支持整個過程的發(fā)展。最開始可能是風(fēng)險投資公司支持企業(yè)創(chuàng)業(yè)；到最后接力棒交給了公眾投資者，企業(yè)可以上市，然后由公眾投資者或大型跨國制藥企業(yè)對這些生物制藥企業(yè)進行投資?！比绻Ｍ顿Y更穩(wěn)健，還可以投資風(fēng)險比較低的的藥鼎分銷公司和服務(wù)公司。

在這個過程中，企業(yè)必須考慮如何持續(xù)融資來實現(xiàn)產(chǎn)品的商業(yè)化，如何精益運營、及時融資以便更少地稀釋股權(quán)，如何借更低的議價能力和更弱的專利授權(quán)回報來實現(xiàn)收益最大化。投資者則必須用有限資本實現(xiàn)回報的最大化。簡單來說，就是投資者和醫(yī)藥公司共同努力，通過減少成本及開發(fā)周期來提高效率，最終實現(xiàn)收益。

第4篇：醫(yī)藥行業(yè)風(fēng)險范文

關(guān)鍵詞：合同管理；問題；風(fēng)險；對策建議

中圖分類號：F810.6 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2017）001-0000-02

行政事業(yè)單位發(fā)生的經(jīng)濟業(yè)務(wù)包括設(shè)備購置、工程建設(shè)、技術(shù)咨詢、技術(shù)服務(wù)、房屋租賃以及對外租車和購買車輛保險等，都需要簽訂經(jīng)濟合同。經(jīng)濟合同管理貫穿于行政事業(yè)單位日?；顒又?，涉及資金管理、工程管理以及單位履行職責(zé)和事業(yè)發(fā)展的各項業(yè)務(wù)。2012年財政部出臺了《行政事業(yè)單位內(nèi)部控制規(guī)范（試行）》，自2014年1月1日起施行。內(nèi)部控制規(guī)范包括合同管理控制，進一步提高行政事業(yè)單位內(nèi)部管理水平，規(guī)范內(nèi)部控制，加強廉政風(fēng)險防控機制建設(shè)。行政事業(yè)單位內(nèi)部控制逐步規(guī)范，合同管理制度逐步健全、程序逐步完善，然而仍有一些行政事業(yè)單位合同管理面臨著諸多問題，經(jīng)濟活動的風(fēng)險依然較大。對此，本文闡述了行政事業(yè)單位合同管理存在的問題，分析了合同管理各個環(huán)節(jié)存在的主要風(fēng)險，提出了加強行政事業(yè)單位合同管理的對策與建議。

一、行政事業(yè)單位合同管理存在的問題

（一）領(lǐng)導(dǎo)重視不夠

單位領(lǐng)導(dǎo)者經(jīng)營意識和法律意識淡薄，不重視經(jīng)濟合同管理，未加強合同管理工作的領(lǐng)導(dǎo)，沒有建立相關(guān)合同管理制度，也沒有建立起“以制度引導(dǎo)人，以制度約束人”的管理理念，出現(xiàn)合同管理不規(guī)范、簽訂的合同條款不完整、合同控制薄弱等問題，直接導(dǎo)致經(jīng)濟合同糾紛甚至經(jīng)濟犯罪案件。

（二）內(nèi)部控制機制不健全

單位管理設(shè)置不明確，未確定或單獨設(shè)置合同歸口管理部門，無法對本單位合同實行統(tǒng)一管理。也未從制度上明確合同歸口部門、承辦部門以及其他職能部門等在合同管理各個環(huán)節(jié)中的管理職責(zé)。另外，未建立健全合同管理制度和責(zé)任制度，對違反規(guī)定簽訂和履行合同管理者沒有進行權(quán)利約束和責(zé)任追究，更不能從源頭上防止腐敗和權(quán)利的濫用。合同管理程序不規(guī)范，沒有規(guī)定合同運行各個環(huán)節(jié)的工作程序。

（三）合同管理混亂

由于合同管理主體不明確，各個職能部門職責(zé)不清，合同管理行為不規(guī)范，存在合同簽訂隨意，簽訂范圍、內(nèi)容和形式未規(guī)范。合同簽訂主體不符合《合同法》以及相關(guān)法律法規(guī)，在未取得授權(quán)的情況下部門或個人對外簽訂合同。合同簽訂之后，合同經(jīng)辦人或責(zé)任人未對合同進行跟蹤和督導(dǎo)，導(dǎo)致合同當(dāng)事人未按照合同約定履行權(quán)利和義務(wù)。

二、行政事業(yè)單位合同管理的主要風(fēng)險

（一）合同簽訂環(huán)節(jié)

簽訂合同前，沒有根據(jù)自身的需求進行充分的市場調(diào)查，無法判斷合同當(dāng)事人是否具備承擔(dān)合同經(jīng)濟行為能力，也無法審查合同當(dāng)事人的誠信，導(dǎo)致合同違約風(fēng)險。對于部分合同還需要特殊的資質(zhì)要求，比如采購政務(wù)內(nèi)網(wǎng)設(shè)備的保密資質(zhì)、環(huán)境影響評價資質(zhì)等等，如未調(diào)查清楚直接影響違法相關(guān)法律、法規(guī)和規(guī)章制度，導(dǎo)致經(jīng)濟合同無效或引發(fā)潛在的風(fēng)險。

沒有設(shè)置合理的內(nèi)部控制機制，合同文本未經(jīng)各職能部門、單位領(lǐng)導(dǎo)審查和審批，重大合同未按照三重一大要求履行集體決策。沒有經(jīng)過單位法定代表人授權(quán)或者超越權(quán)限進行簽訂合同。

簽訂的合同事項不符合財政資金支付方向和范圍，合同金額超出政府部門預(yù)算或工程概算。屬于政府集中目錄內(nèi)或限額標準以上的貨物、工程和服務(wù)的采購事項，合同簽訂前也沒有履行《政府采購法》及其相關(guān)履行法律法規(guī)。合同簽訂依然存在一次性付款或者超過工作進度付款，可能導(dǎo)致單位違反相關(guān)規(guī)定或利益受損。

（二）合同履行環(huán)節(jié)

未對經(jīng)濟合同進行有效管理，未能按照合同約定履行合同的權(quán)利和x務(wù)，沒有督促合同當(dāng)事人提交合同成果，未按照合同約定進行付款或者查過工作進度付款，導(dǎo)致單位利益受損或被訴訟。

未對合同進行有效的跟蹤和監(jiān)控，出現(xiàn)合同依據(jù)的法律法規(guī)和規(guī)章政策修改或者廢止、簽訂合同時的客觀情況發(fā)生重大變化、合同當(dāng)事人經(jīng)營狀況嚴重惡化和喪失商業(yè)信譽等重大影響時，未及時與合同當(dāng)事人進行合理溝通，也沒有向合同歸口管理部門和單位領(lǐng)導(dǎo)報告，未及時處理或處理不當(dāng)影響單位合法權(quán)益。

合同簽訂部門違反合同約定，未按照合同規(guī)定的期限、金額或方式付款，在支付合同款項時沒有提交付款依據(jù)或者長時間沒有催收到期的合同款項。

（三）合同驗收環(huán)節(jié)

合同當(dāng)事人未按照合同約定提交合同成果，合同提交的成果不符合合同約定，合同成果得不到合理的運用。導(dǎo)致合同糾紛或者財政資金損失浪費。

三、行政事業(yè)單位合同管理的對策與建議

（一）建立健全合同管理制度

行政事業(yè)單位應(yīng)當(dāng)依據(jù)財政部《內(nèi)部控制》根據(jù)本單位實際情況，健全本單位合同管理辦法。要做到從制度規(guī)范人、從制度約束人。制度內(nèi)容不僅要側(cè)重基礎(chǔ)性管理，也要關(guān)注防范風(fēng)險和提高財政資金效益。

（二）明確合同歸口管理部門和相關(guān)部門職責(zé)

行政事業(yè)單位應(yīng)當(dāng)明確合同歸口管理部門，對單位的合同實行統(tǒng)一管理，負責(zé)合同全過程管理。建立合同歸口管理部門與財務(wù)部門、承辦部門、法律部門以及其他各職能部門的協(xié)調(diào)和溝通機制。明確各職能部門在合同管理過程中的職責(zé)，使其各司其職、各盡其責(zé)。

（三）管控合同關(guān)鍵環(huán)節(jié)

1.合同簽訂環(huán)節(jié)

對單位合同在納入年度預(yù)算時履行合同集體決策，審核對外簽訂的合同是否符合本單位職責(zé)或事業(yè)發(fā)展目標。對于重大經(jīng)濟合同，按照三重一大決策程序，詳細匯報基本情況、委托理由、經(jīng)費測算、委托方式、預(yù)期成果等事項。

要加強合同調(diào)查，詳細了解合同當(dāng)事人的資信情況，包括營業(yè)執(zhí)照是否有效、委托的內(nèi)容是否在對方當(dāng)事人的營業(yè)范圍內(nèi)、是否具有履約能力、是否具有委托內(nèi)容所需要的特殊資質(zhì)要求。合同調(diào)查之后，要組織技術(shù)、財會、審計、法律等方面的人員與合同當(dāng)事人進行談判，對影響重大、涉及較高專業(yè)技術(shù)或法律關(guān)系復(fù)雜的合同還應(yīng)當(dāng)聘請律師或外部專家參與合同談判。政府采購目錄內(nèi)或達到政府采購限額標準的合同，應(yīng)當(dāng)執(zhí)行政府采購相關(guān)規(guī)定。

擬定合同文本后，要加強合同審簽管理，合同文本經(jīng)合同各職能部門、律師審核后，提交單位主管領(lǐng)導(dǎo)審定。要加強合同簽署管理，合同應(yīng)當(dāng)由單位法定代表人或其授權(quán)委托人進行簽署，嚴禁無權(quán)限或超越權(quán)限簽署合同。

2.合同履行環(huán)節(jié)

要加強合同的會計控制，嚴格按照合同約定辦理合同價款支付手續(xù)，不得超進度支付款項。合同資金支付手續(xù)要符合資金管理相關(guān)規(guī)定。在合同履行過程中，要加強合同過程管理，對合同履行情況實施有效監(jiān)控，督促對方當(dāng)事人按合同約定開展工作，按期提供合同成果。對履行過程中出現(xiàn)合同事項需要調(diào)整或無法履行的，應(yīng)當(dāng)履行合同審批程序，簽訂補充、變更合同或者解除合同，防范合同糾紛。

3.合同驗收環(huán)節(jié)

要加強合同驗收的分類管理，對于設(shè)備購置合同、技術(shù)合同、工程建設(shè)合同明確不同驗收程序和要求。在合同驗收過程中，要重點審查合同簽訂情況、履行情況和成果質(zhì)量情況等內(nèi)容。成果質(zhì)量要側(cè)重提交的合同成果是否符合有關(guān)法律、法規(guī)以及行業(yè)標準，是否符合合同約定的技術(shù)、經(jīng)濟等指標要求。要強化合同檔案管理和成果運用，定期對合同進行統(tǒng)計、分類和歸檔，提高財政資金使用效益和效率。

第5篇：醫(yī)藥行業(yè)風(fēng)險范文

關(guān)鍵字：企業(yè)生命周期；資本結(jié)構(gòu)；中國醫(yī)藥行業(yè)；上市公司

1、引言

資本結(jié)構(gòu)的研究主要分為三大體系，早期的資本結(jié)構(gòu)理論體系，現(xiàn)代的資本結(jié)構(gòu)理論體系，融資順序理論體系。早期融資理論體系以戴維、杜蘭德為代表提出凈收益、營業(yè)凈收益以及相關(guān)傳統(tǒng)理論。現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的代表即2M理論。2M理論主要研究資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值之間的微妙關(guān)系。隨著2M理論的演進，非信息對稱理論與資本結(jié)構(gòu)理論的結(jié)合衍生出融資順序理論體系。

Timmons（1990）根據(jù)銷售收入和企業(yè)年齡提出企業(yè)成長可分為四個階段；Rowe，etal（1994）根據(jù)組織規(guī)模和管理風(fēng)格提出企業(yè)生命周期可分為五個階段；陳佳貴（1989）是國內(nèi)最早開始研究企業(yè)生命周期理論的學(xué)者，陳佳貴根據(jù)企業(yè)規(guī)模提出企業(yè)成長主要分為發(fā)育不足，發(fā)育正常，發(fā)育超長三種類型；由此他提出企業(yè)生命周期分為孕育期、求生存期、高速成長期、成熟期、衰退期和蛻變期六個階段；熊義杰（2002）發(fā)表企業(yè)生命周期分析方法研究，運用數(shù)理統(tǒng)計知識模擬企業(yè)生命周期的劃分；范從來，袁靜（2002）將企業(yè)生命周期劃分為初始期、成長期、衰退期四個生命周期階段，發(fā)表成長性、成熟性、衰退性產(chǎn)業(yè)上市公司并購績效的實證分析；

徐曉燕（2004）在企業(yè)生命周期的研究基礎(chǔ)上運用模糊貼近度的企業(yè)生命周期評判方法劃分生命周期；曹裕（2004）通過實證研究對我國上市公司的生命周期進行了劃分；陳旭東（2007）發(fā)表企業(yè)生命周期、應(yīng)計特征與會計穩(wěn)健性；通過上述文獻的整理，國外學(xué)者對企業(yè)生命周期的認識和研究起步早，并主要從企業(yè)的組織行為特征和企業(yè)價值兩方面對企業(yè)生命周期進行劃分。國內(nèi)學(xué)者主要贊同并采用四階段的劃分方法，并在此基礎(chǔ)進行了更深入的應(yīng)用研究。

資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資金的比例情況，資本結(jié)構(gòu)的研究主要關(guān)注資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值之間的關(guān)系。早期資本結(jié)構(gòu)理論主要研究凈收益率、營業(yè)凈收益率、傳統(tǒng)理論。凈收益率認為當(dāng)負債達到100%，企業(yè)價值最大。營業(yè)凈收益率提出負債的同時企業(yè)風(fēng)險加大，認為企業(yè)價值與資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。傳統(tǒng)的理論認為資本結(jié)構(gòu)隨著負債比率變化，認為存在一個資本結(jié)構(gòu)使企業(yè)價值最大。早期的資本結(jié)構(gòu)引發(fā)關(guān)于資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值的關(guān)系。2M理論認為在某些條件下，存在一個資本結(jié)構(gòu)使企業(yè)價值最大。最初的2M理論運用套利原理，認為在資本市場信息完全的情況下，資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值無關(guān)。引入所得稅的2M理論認為負債會產(chǎn)生成本、財務(wù)虧空成本，因此存在免稅收益與成本的均衡點。引入非對稱信息理論產(chǎn)生了融資順序論。每種融資途徑的制約條件和傳達給投資者的信息不同，因此融資順序?qū)ζ髽I(yè)價值存在影響。

2、研究假設(shè)

企業(yè)如同生命體一樣存在周期，每一個生命周期階段體現(xiàn)一個階段的經(jīng)營特征，財務(wù)特征、管理特征。根據(jù)已有研究表明企業(yè)的生命周期大致分為初始期、生長期、成熟期、衰退期。初始期技術(shù)不夠成熟，技術(shù)體系不夠健全，產(chǎn)品的種類較少，市場占有率低；初始期企業(yè)管理不熟練，分工不夠明確，管理效率低下，管理成本高；初始期企業(yè)開拓市場，建立分銷渠道的成本很高。初始期引進設(shè)備，拓寬產(chǎn)品線需要大量的前期投資；雖有微薄收入但企業(yè)整體處于虧損狀態(tài)。成長期企業(yè)擁有一定市場占有率的產(chǎn)品，技術(shù)和產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定并逐步提高；管理方面雖不夠完善，但已初步形成具有自身特色的管理思路，呈現(xiàn)出清晰簡約的管理流程。企業(yè)整體呈現(xiàn)穩(wěn)定盈利。成熟期企業(yè)已擁有精湛的技術(shù)，飽和的市場占有率，廣泛的客戶認可，科學(xué)完善的管理體系。企業(yè)資信高，實力雄厚，財務(wù)狀況健康。衰退期企業(yè)處于進退兩難的境地，組織體系龐大，創(chuàng)新意識淡漠，市場占有率不斷萎縮，銷售量持續(xù)下降，利潤少，企業(yè)面臨虧損，財務(wù)出現(xiàn)危機。按照我國證券市場的現(xiàn)狀，處于初始期的企業(yè)不可能在A股主板上市，因此我們搜集的上市公司不存在初始期的公司。

假設(shè)1：處于生命周期不同階段的上市公司，資本結(jié)構(gòu)存在顯著差異。

假設(shè)2：生命周期各階段，資產(chǎn)有形性與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)正相關(guān)。

假設(shè)3：生命周期各階段，公司規(guī)模與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)正相關(guān)。

假設(shè)4：成長期、成熟期，企業(yè)的成長能力越強，資金充沛，企業(yè)更愿意選擇內(nèi)部融資；衰退期，企業(yè)的成長能力越弱，資金匱乏，企業(yè)更多的依賴舉債。

假設(shè)5：成長期盈利能力與資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)，成熟期、衰退期盈利能力與資本結(jié)構(gòu)負相關(guān)。

3、樣本數(shù)據(jù)與研究設(shè)計

3.1 樣本選擇

本文從CCER數(shù)據(jù)庫選取2007-2010年在滬深兩市上市的醫(yī)藥行業(yè)所有上市公司。由于研究需要，剔除幾類不符合要求的公司數(shù)據(jù)：（1）數(shù)據(jù)不全、數(shù)據(jù)遺漏的公司；（2）經(jīng)營狀況出現(xiàn)異常的公司；（3）未在2005-2010年持續(xù)上市的公司。最終篩選出2007-2010年中國醫(yī)藥行業(yè)上市公司中的49個公司的財務(wù)數(shù)據(jù)，得到存貨、固定資產(chǎn)、主營業(yè)務(wù)收入和總資產(chǎn)，總利潤的季度數(shù)據(jù)； 利用財務(wù)分析指標計算得到資產(chǎn)負債率、總資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)增長率、主營業(yè)務(wù)收入增長率的季度數(shù)據(jù)。

3.2 企業(yè)生命周期的判定

本文選取2007年到2010年的四個季度的季末值，相鄰時期為2007 年到2008年和2009 到2010年，前后時期各為2年，根據(jù)不同公司相鄰時期主營業(yè)務(wù)增長率的平均值與49個公司主營業(yè)務(wù)增長率的平均值進行比較得到：49個上市公司處于成長期的公司有11個，處于成熟期的公司有11個，處于衰退期的公司有27個。

3.3 變量選擇

本文以資產(chǎn)負債率來反映資本結(jié)構(gòu)；固定資產(chǎn)和存貨之和占總資產(chǎn)的比重反映資產(chǎn)的有形性；企業(yè)利潤總額與企業(yè)資產(chǎn)的平均總額的比率反映企業(yè)的盈利能力；總資產(chǎn)以10為底的對數(shù)反映企業(yè)規(guī)模；企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額同年初資產(chǎn)總額的比率反映企業(yè)的成長能力；企業(yè)資產(chǎn)負債率為被解釋變量，以資產(chǎn)的有形性、盈利能力、企業(yè)規(guī)模、成長能力為解釋變量，建立Panel Data 模型，變量的符號及其定義如表一：

從表二的檢驗結(jié)果顯示，卡方統(tǒng)計量值為44.400，顯著性概率為0.000，Median 檢驗結(jié)果的顯著性概率也為0.000，所以可以判定企業(yè)不同生命周期階段資本結(jié)構(gòu)存在顯著差異。

為了深入探討企業(yè)不同生命周期階段的資本結(jié)構(gòu)的影響因素，本文采用Panel Data 模型建立模型進行實證分析，以考察企業(yè)在不同的生命周期階段各因素是如何影響企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的。Panel Data數(shù)據(jù)模型設(shè)定檢驗利用Eviews6.0，對經(jīng)過整理的相關(guān)數(shù)據(jù)分別用混合模型，個體固定變截距模型，時點固定變截距模型，個體時點固定模型，個體隨機模型，時點隨機模型進行估計，通過估計結(jié)果選擇最優(yōu)的模型。首先對各變量進行單位根檢驗和協(xié)整檢驗，檢驗結(jié)果證明數(shù)據(jù)平穩(wěn)性良好。建立在Johansen協(xié)整檢驗基礎(chǔ)上的面板數(shù)據(jù)協(xié)整檢驗通過聯(lián)合單個截面上個體Johansen協(xié)整檢驗的結(jié)果獲得對應(yīng)于面板數(shù)據(jù)的檢驗統(tǒng)計量，本文所選數(shù)據(jù)檢驗結(jié)果良好。

4、結(jié)果分析

表六的結(jié)果證明了假設(shè)2成立，企業(yè)處于不同生命周期階段資產(chǎn)有形性和資本結(jié)構(gòu)正相關(guān)。資產(chǎn)有形性反映企業(yè)資產(chǎn)的擔(dān)保價值，公司資產(chǎn)中有形資產(chǎn)適于擔(dān)保，有形資產(chǎn)的比例越大，企業(yè)的信用越好，就可以獲得較多的負債；而公司的品牌、聲譽、專利等無形資產(chǎn)無法用于擔(dān)保，無形資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重越高，企業(yè)越難獲得負債。表六的結(jié)果證明了假設(shè)3的成立，處于不同生命周期階段的企業(yè)，規(guī)模越大容易多元化戰(zhàn)略；多元化戰(zhàn)略有利于企業(yè)分擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險、均衡利潤，為企業(yè)帶來穩(wěn)定的收益；企業(yè)規(guī)模越大越有利于內(nèi)部資源的有效調(diào)度，企業(yè)越穩(wěn)定，與小規(guī)模企業(yè)相比獲得負債的機會越大。表六的結(jié)果證明了假設(shè)4的成立，成長期、成熟期企業(yè)具有良好的發(fā)展前景，企業(yè)資金充沛，企業(yè)追求穩(wěn)步發(fā)展，一般不愿意選擇過度舉債。衰退期企業(yè)市場占有率不斷萎縮，銷售額減少，甚至存在大量存貨滯銷，資金鏈出現(xiàn)斷裂企業(yè)不得不舉債，甚至承擔(dān)高利息。表六的結(jié)果證明了假設(shè)5的成立，成長期企業(yè)雖具有較好的盈利能力，但為了擴寬產(chǎn)品線，擴大市場占有率，保持并追求更好的盈利能力，企業(yè)會通過股權(quán)融資或者債權(quán)融資，獲得充沛的資金。進入成熟期，雖然表現(xiàn)良好的盈利能力，總銷售量增加而單位產(chǎn)品利潤率下降，沒有非常有利的投資機會，企業(yè)仍首選內(nèi)部融資，為以后發(fā)展減輕負擔(dān)。進入衰退期，企業(yè)更不會因為還仍有不顯著的獲利能力而冒險舉債。除非企業(yè)渴望進入第二次成長期，徹底突破現(xiàn)有模式進行產(chǎn)品、技術(shù)、管理、營銷的徹底重組。

5、主要結(jié)論

本文通過對2007-2010年中國醫(yī)藥行業(yè)上市公司不同生命周期階段資本結(jié)構(gòu)影響因素進行實證研究，得出以下兩點主要結(jié)論：

企業(yè)不同生命周期階段，資本結(jié)構(gòu)存在顯著性差異。這一點研究結(jié)果和其他學(xué)者的研究結(jié)果一致。不同生命周期階段，企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)不同，企業(yè)選擇的戰(zhàn)略不同，面臨的競爭環(huán)境不同，對資本結(jié)構(gòu)的選擇就不同。但本文認為不同行業(yè)的企業(yè)處于不同企業(yè)生命周期階段，其資本結(jié)構(gòu)一定存在顯著差異，不同行業(yè)的企業(yè)外界環(huán)境差異很大，對資本結(jié)構(gòu)必定存在顯著影響。因此本文選擇中國醫(yī)藥行業(yè)，期望提高研究的應(yīng)用價值。

當(dāng)然本文的研究還存在不足之處：對于行業(yè)因素對不同生命周期階段企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響沒有進行定性研究，這也是作者后續(xù)研究的方向。

參考文獻

[1]趙蒲，孫愛英.資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)生命周期：基于中國上市公司的實證研究.管理工程學(xué)報，2005，19（3）：42-46

第6篇：醫(yī)藥行業(yè)風(fēng)險范文

關(guān)鍵詞：灰色系統(tǒng) 白化權(quán)函數(shù) 內(nèi)部控制 評估

一、引言

以往在對企業(yè)進行風(fēng)險評估時，一般通過概率統(tǒng)計并利用回歸分析、方差分析等評估企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，或者聘請專家、審計機構(gòu)對企業(yè)結(jié)構(gòu)、人事制度等打分評價。無論采取何種方式方法都會存在以下幾點缺陷：一是采樣數(shù)據(jù)大，利用概率統(tǒng)計得到的指標往往需要大量的數(shù)據(jù)才能做到量化規(guī)律；二是數(shù)據(jù)只能單一反映某一情況，不能分析因素之間的關(guān)聯(lián)程度；三是對于一些定性評估人為主觀因素較大，往往不能準確反映企業(yè)真實狀況。

端點三角白化權(quán)函數(shù)的灰色聚類評估主要將同類因素歸并，并檢查眾多因素中是否有若干個因素大體上屬于同一類，同時利用這些因素的綜合平均指標或其中一個因素來代表相類似的若干個因素，使復(fù)雜的評估系統(tǒng)簡單化；另外灰色聚類評估主要是通過典型抽樣數(shù)據(jù)得到灰色關(guān)聯(lián)聚類，因而不會因信息缺少導(dǎo)致對企業(yè)風(fēng)險評估誤判。因此通過灰色聚類評估得到的評估值比其他方法獲得的評估值更能反映企業(yè)的實際狀況，特別是對于信息較少、數(shù)據(jù)不透明的企業(yè)更加適用。

二、評價指標體系設(shè)計

企業(yè)風(fēng)險的存在主要是由內(nèi)因與外因相互關(guān)聯(lián)、共同作用造成的結(jié)果，而只有一個完整科學(xué)的指標體系才能客觀真實地反映出企業(yè)實際狀況。通常指標的選取主要采取定性與定量兩種方式，定性指標主要通過多名專家、評委以及審計機構(gòu)判斷打分得到，例如：董事、監(jiān)事及經(jīng)理等高層結(jié)構(gòu)是否合理、監(jiān)督機制是否完善等綜合評價得到；定量指標則主要是通過企業(yè)財務(wù)指標、年度報表等得到，例如：資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負債率，以及成本費用利用率等。根據(jù)企業(yè)運行機制以及專家意見，我們選取了8個一級指標和22個二級指標，具體如圖1所示。

（一）樣本公司指標選取

為了便于對評價模型的直觀認識，本文選取了國內(nèi)兩家上市醫(yī)藥制藥公司作為比較對象。醫(yī)藥制藥行業(yè)作為我國國民經(jīng)濟的重要組成部分，它不僅有著對公司治理、內(nèi)部控制等嚴格控制要求，而且，在經(jīng)營中存在風(fēng)險程度高、研發(fā)成本大、要求產(chǎn)品質(zhì)量更穩(wěn)定等特點。鑒于上述情況，本文選取醫(yī)藥制藥行業(yè)作為研究對象來具體說明內(nèi)部風(fēng)險控制體系的建立與評價，希望能夠完善醫(yī)藥制藥企業(yè)的內(nèi)部控制系統(tǒng)，實現(xiàn)整個行業(yè)的正規(guī)、健康穩(wěn)定的發(fā)展。

本文篩選了國內(nèi)上市140多家醫(yī)藥制藥行業(yè)，選取兩個比較有代表性的企業(yè)來說明模型的有效性和準確性。其中A企業(yè)是我國著名醫(yī)藥制藥公司，其主營業(yè)務(wù)為：化學(xué)原料藥、化學(xué)藥制劑、中成藥、中藥材、生物制品等，由于經(jīng)營得當(dāng)、產(chǎn)品質(zhì)量過硬，是我國醫(yī)藥制藥業(yè)行業(yè)的佼佼者；B企業(yè)也是一家以中藥原料藥、西藥原料藥生產(chǎn)、銷售及研究的公司，由于近年來公司經(jīng)營不善、財務(wù)費用負擔(dān)沉重、加之結(jié)構(gòu)制度不合理等因素，導(dǎo)致企業(yè)年年虧損，處于破產(chǎn)邊緣。

（二）指標權(quán)重的確立

利用多層次權(quán)重解析法AHP確定一級指標與二級指標的層次權(quán)重，并計算出組合權(quán)重，得到如上頁表1所示各指標權(quán)重。

（三）評價指標灰類

根據(jù)專家評估意見，將指標取值規(guī)范在[0，100]之間，并根據(jù)評估要求將風(fēng)險等級分為“差、較差、一般、良好、優(yōu)良”5個灰類，相應(yīng)的區(qū)間為：[30，45），[45，60），[60，75），[75，85），[85，95），即：α1=30，α2=45，α3=60，α4=75，α5=85，α6=95，延拓值為：α0=10，α7=100。通過全面分析、深入研究、專家意見分別得到了A、B兩個企業(yè)的實際評估值，如上頁表2所示。

三、端點三角白化權(quán)函數(shù)的灰色評估模型算法

定義1：設(shè)有n個聚類對象，m個聚類指標，s個不同灰類，根據(jù)第i（i=1，2，…，n）個對象關(guān)于j（j=1，2，…，m）指標觀測值xij（i=1，2，…，n；j=1，2，…，m）將第i個對象歸入第k（k∈{1，2，…，s}）個灰類，稱為灰色聚類。

定義2：設(shè)j指標k子類的為白化權(quán)函數(shù)f■■（?），稱x■■（1），x■■（2），x■■（3），x■■（4）為x■■（?）的轉(zhuǎn)折點。其中對于指標j的一個觀測值x，可由

計算出其灰類k（k=1，2，…，n）的隸屬度f■■（x），其中λk =（αk+αk+1）/2 。

定義3：設(shè)x■■（i=1，2，…，n；j=1，2，…，m）為對象i關(guān)于指標j的觀測值，fkj（?）（i=1，2，…，m；j=1，2，…，s）為j指標k子類白化權(quán)函數(shù)。若j指標k子類的權(quán)η■■（i=1，2，…，m；j=1，2，…，s）與k無關(guān)，則稱：

σkj= ■f■■（x■）η■

為對象i屬于k灰類的灰色定權(quán)聚類系數(shù)，其中ηj為指標j在綜合聚類中的權(quán)重。

四、實例研究

根據(jù)表1指標權(quán)重值與表2評價指標端點灰類和實際值，利用matlab軟件計算出A、B兩個企業(yè)的指標白化權(quán)聚類系數(shù)（X1，X2，……，X8）與綜合評價系數(shù)（X），具體值如表3、4所示。

從表3得到A企業(yè)的白化權(quán)聚類系數(shù)最大值為σ4=0.6237，說明A企業(yè)內(nèi)部控制綜合評價處于“良好”等級，各方面指標系數(shù)也大都處于“良好”狀態(tài)；而從表4可以看出B企業(yè)的白化權(quán)聚類系數(shù)最大值為σ2=0.4482，說明B企業(yè)內(nèi)部控制綜合評價處于“較差”等級，進一步分析八個因素的聚類系數(shù)，較差等級的最大值

{σ2j}=σ22=0.0458，說明“管理因素”是影響B(tài)企業(yè)最大問題所在。通過實際調(diào)查發(fā)現(xiàn)B企業(yè)之所以造成業(yè)績下滑、公司虧損，還是與其管理不當(dāng)、經(jīng)營混亂相關(guān)，例如該公司2002年至2008年期間，未按規(guī)定披露將資金提供給控股股東與其他關(guān)聯(lián)方使用以及對外擔(dān)保與銀行借款等事項；同時該企業(yè)還存在費用率較高、財務(wù)費用負擔(dān)較重等情況，2009年1-9月期間費用率就高達84.21%，過高的期間費用也是導(dǎo)致公司虧損的主要原因。

五、結(jié)論

通過實際證明基于端點三角白化權(quán)函數(shù)的聚類評估模型用于企業(yè)內(nèi)部控制等級評估得到的結(jié)果真實可靠、方法簡單實用，可以廣泛運用于各行各業(yè)評估系統(tǒng)之中。但是本文存在主要不足之處就是分析數(shù)據(jù)全部采用專家評估打分得到，一些定量指標（如：每股指標、財務(wù)指標、盈利能力、運營能力等）由于文章篇幅所限沒有設(shè)計到模型中，下一部應(yīng)注重將定性分析與定量相結(jié)合，使模型更具有代表性、可靠性。

參考文獻：

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3.魏巍，朱衛(wèi)東，王錦.基于證據(jù)理論的內(nèi)部控制風(fēng)險評估體系評價[J].財會通訊，2011，（2）.

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5.戴春蘭，揭火艷.企業(yè)內(nèi)部控制風(fēng)險評估數(shù)學(xué)模型探析[J].財會通訊，2010，（4）.

第7篇：醫(yī)藥行業(yè)風(fēng)險范文

近期，醫(yī)藥企業(yè)違反法律規(guī)范，向醫(yī)生和政府機構(gòu)行賄的案件也屢見不鮮。例如，美國的AGA公司在2008年通過其在中國的經(jīng)銷商向中國公立醫(yī)院醫(yī)生行賄，每人300至1000美元不等。為此，公司支付了200萬美元的罰金。

2011年4月，美國制藥巨頭強生公司因涉嫌在海外多國憑借賄賂、回扣手段換取簽訂售藥合同遭，已向美國執(zhí)法和監(jiān)管機構(gòu)繳納7000萬美元以達成和解。

這些案例時刻提醒我們，在這樣的市場環(huán)境下，如何建立一套完善、可行并支持企業(yè)持續(xù)發(fā)展的合規(guī)體系，是在中國運營的醫(yī)藥企業(yè)面臨的嚴峻挑戰(zhàn)。

在探討藥企的合規(guī)方案前，讓我們先簡單了解一下在中國開展業(yè)務(wù)的醫(yī)藥企業(yè)應(yīng)該遵守的有關(guān)反賄賂的法規(guī)體系。這些法規(guī)包括：

中國的《刑法》、《反不正當(dāng)競爭法》、《關(guān)于禁止商業(yè)賄賂行為的暫行規(guī)定》等；香港的《防止賄賂條例》、《上市公司防貪指引》等；美國的《反海外腐敗法（FCPA）》；英國的《反賄賂法》；日本的《不正當(dāng)競爭防止法》；經(jīng)濟合作發(fā)展組織（OECD）的《禁止在國際商業(yè)交易中賄賂外國公職人員公約》、《聯(lián)合國反腐敗公約》等。

此外，醫(yī)藥企業(yè)需要遵守的行業(yè)規(guī)范包括由藥品研制和開發(fā)行業(yè)委員會頒布的《藥品推廣行為準則》、中國化學(xué)制藥工業(yè)協(xié)會頒布的《藥品推廣行為準則》等。

而一旦參與賄賂行為，個人和公司都將承擔(dān)嚴重的法律后果。由此可見，無論是出于公司內(nèi)控治理需求、滿足合規(guī)監(jiān)管需要，還是在司法程序中為公司進行有效抗辯，建立和實施充分的反賄賂程序是每個醫(yī)藥企業(yè)刻不容緩的任務(wù)。

基于筆者近年來參與的多家醫(yī)藥企業(yè)合規(guī)體系建設(shè)的經(jīng)驗，我們認為，對于醫(yī)藥企業(yè)來說，一套完整的合規(guī)體系應(yīng)包含以下內(nèi)容：

一、合規(guī)治理結(jié)構(gòu)和高層態(tài)度。明確各級管理層和員工在合規(guī)體系中的角色和職責(zé)；董事會和高級管理層要定期向員工傳達合規(guī)的決心和要求。

二、合規(guī)風(fēng)險評估。風(fēng)險評估是整個合規(guī)體系的基礎(chǔ)。用以識別和評估公司運營的各個層面存在的腐敗風(fēng)險，并基于評估結(jié)果考慮彌補方案和優(yōu)先級。

三、合規(guī)政策和流程。合規(guī)政策體系是一整套書面制度和流程。為業(yè)務(wù)各層面樹立合規(guī)標準，以預(yù)防包括賄賂在內(nèi)的腐敗風(fēng)險，并為業(yè)務(wù)活動中與付款和第三方關(guān)系等敏感領(lǐng)域提供操作規(guī)范和程序。

四、培訓(xùn)和確認流程。向員工、管理層和第三方提供系統(tǒng)的培訓(xùn)以提高其合規(guī)意識。 要求管理層、員工和第三方簽署聲明，表達他們已閱讀、理解并遵守了公司的反腐敗合規(guī)政策。

五、合規(guī)審計。對行業(yè)和公司自身的高風(fēng)險領(lǐng)域?qū)嵤┒ㄆ诘暮弦?guī)審計，以持續(xù)監(jiān)督合規(guī)政策的實施情況，及時發(fā)現(xiàn)運營中存在的合規(guī)風(fēng)險。此外，對商、經(jīng)銷商的審計也是合規(guī)審計的重要組成部分。

六、盡職調(diào)查。對商、經(jīng)銷商和第三方機構(gòu)的背景調(diào)查和盡職調(diào)查。

七、高風(fēng)險領(lǐng)域的特殊審核和披露。對行業(yè)和本企業(yè)高風(fēng)險領(lǐng)域的特殊審核，特別是對費用和支出項目的審核，如傭金、市場費用、研發(fā)費、樣品費、業(yè)務(wù)招待費、捐贈等。

對于敏感和易發(fā)生賄賂風(fēng)險的費用科目，如會議費、勞務(wù)費、捐贈費用等，應(yīng)該進行更加詳細的信息披露并增加保證條款。

八、舉報、調(diào)查和糾正措施。提供渠道供員工舉報可疑事項，建立匿名舉報熱線。

建立書面的對舉報和舞弊事件的調(diào)查程序，包括誰實施調(diào)查、證據(jù)保護、匯報機制等。

對有舞弊或腐敗行為的個人實施怎樣的處罰措施，也包括對內(nèi)部控制缺陷的彌補。

九、持續(xù)評估和改進。根據(jù)經(jīng)營環(huán)境和法規(guī)要求的變化，定期評估合規(guī)政策和流程的適用性，做出適當(dāng)修訂；對合規(guī)體系進行持續(xù)監(jiān)督和改善。

以上的九大要素在合規(guī)體系中互為條件，相互支持，保障了整個合規(guī)體系的有效運作。下面，我們基于醫(yī)藥企業(yè)的特點，對這九大要素中的四點進行重點說明。

合規(guī)風(fēng)險評估：具體來說，進行合規(guī)風(fēng)險評估時，應(yīng)界定風(fēng)險評估的范圍。和廣義的企業(yè)風(fēng)險評估不同，公司應(yīng)更關(guān)注醫(yī)藥企業(yè)的合規(guī)風(fēng)險，并將風(fēng)險評估與企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃相結(jié)合，充分預(yù)期近期和未來可能存在的風(fēng)險。例如，對于醫(yī)藥企業(yè)來說，主要風(fēng)險領(lǐng)域包括：與國有醫(yī)院、醫(yī)療機構(gòu)和醫(yī)療衛(wèi)生專業(yè)人士的關(guān)系；市場推廣活動；免費送樣；學(xué)術(shù)會議和贊助費；與經(jīng)銷商、商、旅行社的關(guān)系；講課費和專家勞務(wù)費；價格折扣和實物折扣；售前、售后臨床實驗；旅行費用、業(yè)務(wù)招待費等。

基于對以上風(fēng)險領(lǐng)域的評估，設(shè)計有針對性的風(fēng)險彌補方案。

合規(guī)政策和流程：通常，合規(guī)政策和流程的范圍包括業(yè)務(wù)運營的各個環(huán)節(jié)，特別是存在高賄賂風(fēng)險的領(lǐng)域，如銷售、采購、費用、研發(fā)、注冊等。

企業(yè)可根據(jù)自身情況，從本企業(yè)最為薄弱的控制環(huán)節(jié)開始，逐步設(shè)計和實施合規(guī)政策。同時，應(yīng)注重提高全體員工的合規(guī)意識，明確合規(guī)的目標從根本上說是對員工個人利益和職業(yè)生涯的保護。

合規(guī)審計：基于合規(guī)政策體系的具體要求，由企業(yè)內(nèi)部具有一定獨立性的合規(guī)責(zé)任部門組織開展定期的合規(guī)審計。合規(guī)審計的意義既包括對合規(guī)政策遵循情況的監(jiān)督，也包括持續(xù)的發(fā)現(xiàn)運營中存在的現(xiàn)實問題，為合規(guī)體系的不斷改進提供現(xiàn)實依據(jù)。

經(jīng)銷商審計也是醫(yī)藥企業(yè)用于管控經(jīng)銷商風(fēng)險的常見做法，通過定期的現(xiàn)場審閱，監(jiān)督包括收入確認、費用支付和相關(guān)腐敗風(fēng)險在內(nèi)的主要問題。

第8篇：醫(yī)藥行業(yè)風(fēng)險范文

關(guān)鍵詞：醫(yī)藥制造業(yè) 因子分析 財務(wù)指標

醫(yī)藥制造業(yè)是國民經(jīng)濟的重要產(chǎn)業(yè)，但該行業(yè)在我國起步較晚，行業(yè)集中度低，規(guī)?；荷形葱纬桑鄙俅笮妄堫^企業(yè)。對我國醫(yī)藥制造業(yè)的財務(wù)狀況進行分析和評價，有助于該行業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展?；诖?，筆者針對我國104家醫(yī)藥制造業(yè)上市公司的財務(wù)狀況進行了因子分析評價，將企業(yè)各方面的財務(wù)能力量化，使分析結(jié)果更為直觀，以期較為客觀地分析該行業(yè)的經(jīng)營財務(wù)狀況，并有針對性的提出建議。

一、因子分析樣本數(shù)據(jù)來源和財務(wù)指標選擇

本文選擇我國證監(jiān)會行業(yè)板塊104家醫(yī)藥制造業(yè)上市公司作為研究對象，并剔除了財務(wù)數(shù)據(jù)不完整的公司以及處于ST狀態(tài)的公司，以避免使數(shù)據(jù)缺乏可比性。2008年和2011年的財務(wù)指標數(shù)據(jù)來源于銳思數(shù)據(jù)庫。為減少信息間的重疊，根據(jù)全面、相關(guān)、科學(xué)的原則，筆者利用SPSS 20.0軟件對30個財務(wù)指標進行了多次統(tǒng)計分析，剔除了部分旋轉(zhuǎn)后信息貢獻份額較低的指標，最終選擇了15個財務(wù)指標以建立財務(wù)指標評價體系，分別為流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、成本費用利潤率、總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、流動比率、速動比率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率和銷售現(xiàn)金比率。

二、實證分析

運用SPSS20.0軟件對104家醫(yī)藥制造業(yè)上市公司2008年和2011年的15個財務(wù)指標數(shù)據(jù)進行因子分析的結(jié)果如下。

（一）KMO和Bartlett檢驗

分析結(jié)果顯示，2008年和2011年的KMO取值分別為0.571和0.627，此外Bartlett檢驗的結(jié)果均為Sig=0.000。說明該樣本數(shù)據(jù)服從正態(tài)分布，變量間存在相關(guān)性，適合進行因子分析。

（二）提取主因子

通過主成分分析法，提取了特征值大于1的因子，結(jié)果見表1和表2。從表1可以看出，2008年前5個因子累計貢獻率為84.311%，表明選擇前面5因子進行分析，放棄其他11個因子，丟失的信息僅占16.69%，可以達到精簡評價指標的目的。同理，針對2011年，也提取了前5個因子作為主因子進行分析。

（三）因子命名解釋

通過極大方差法對因子進行旋轉(zhuǎn)的結(jié)果詳見表3。從表3可以看出，2008年成本費用利潤率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報酬率、銷售凈利率和每股收益5個指標在第一主因子上載荷較高，故將F1命名為盈利能力；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率在第二主因子上載荷較高，故將F2命名為營運能力；流動比率和速動比率在第三個主因子上載荷較高，故將F3命名為償債能力；銷售現(xiàn)金比率和總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率在第四個主因子上載荷較高，故將F4命名為獲現(xiàn)能力；F5中包括了銷售凈利潤增長率，故將其命名為發(fā)展能力。針對2011年，F(xiàn)4代表發(fā)展能力，而F5代表獲現(xiàn)能力。

（四）因子得分和排名

利用線性回歸分析法得到各因子得分后，利用各因子得分和因子旋轉(zhuǎn)后的方差貢獻率計算出各因子的權(quán)重。針對2008年，權(quán)重W1至W5分別取值0.3115、 0.2765、0.1704、0.1478、0.0938；針對2011年，權(quán)重W1至W5分別取值0.2650、0.2642、0.1770、0.1527、0.1411。根據(jù)公式F=W1×F1+W2×F2+W3×F3+W4×F4+W5×F5計算綜合得分后進行排名評價的結(jié)果詳見表4和表5。

三、2008年與2011年財務(wù)狀況的比較分析

從表4和表5可知，2008年和2011年均排名前15名的企業(yè)包括仁和藥業(yè)、海思科、云南白藥、浙江醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥和海普瑞6家上市公司。除海普瑞之外，這些公司2008年的營運能力或盈利能力均排名較為領(lǐng)先，直至2011年仍保持著營運能力和盈利能力遙遙領(lǐng)先的良好發(fā)展態(tài)勢。說明這兩個財務(wù)能力對公司發(fā)展和正常經(jīng)營即綜合財務(wù)狀況起著重要作用，也預(yù)示著良好的發(fā)展前景。

金河生物的綜合得分由2008年的84名提升至第9名，但償債能力排名97，這一現(xiàn)狀反映出該公司未能較好地利用財務(wù)杠桿作用，使得財務(wù)狀況的不均衡影響了其發(fā)展的穩(wěn)定性。譽衡藥業(yè)的綜合得分由2008年的第8名降低至第82名；康芝藥業(yè)也由第12名降低至第102名，其主要原因在于雖然二者的償債能力均排名前15，但2011年盈利能力和營運能力排名較后，影響了其財務(wù)綜合得分。可見，財務(wù)的平衡性對公司的穩(wěn)定發(fā)展起著重要作用。此外，2011年排名前15名公司相較于2008年而言發(fā)展能力得到了較大改善，預(yù)示著醫(yī)藥制造業(yè)已進入良性發(fā)展時期。

四、結(jié)論及建議

通過對2008年和2011年醫(yī)藥制造業(yè)財務(wù)狀況進行因子分析，可以得出以下結(jié)論：（1）營運能力和盈利能力對公司的財務(wù)狀況起著重要作用。從綜合得分靠前的醫(yī)藥制造業(yè)來看，其運營能力和盈利能力均比較靠前或二者均衡，因此在各項財務(wù)能力中營運能力和盈利能力對企業(yè)的影響最大。（2）均衡的財務(wù)狀況是公司穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵。從結(jié)果來看，排名靠前的公司由于各方面能力較為均衡，使其具有良好的發(fā)展能力和較大的發(fā)展?jié)摿Α＃?）公司財務(wù)風(fēng)險普遍較高，未能較好的利用財務(wù)杠桿。綜合各公司情況來看，排名靠前的公司營運能力和盈利能力一般較高，但償債能力和獲現(xiàn)能力普遍較弱。

根據(jù)以上分析，筆者提出以下建議：（1）提高經(jīng)營管理水平，優(yōu)化資源配置，改善營運能力并提高盈利能力。（2）在發(fā)展和正常經(jīng)營中尋求平衡，建立有利于發(fā)展且相對合理的財務(wù)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)企業(yè)的均衡發(fā)展。（3）合理利用財務(wù)杠桿，構(gòu)建健康資金鏈，降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。

（注：本文系湛江師范學(xué)院教改課題；項目編號：ZSJG0932）

參考文獻：

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2.國家世紀未來投資咨詢有限公司.2010年醫(yī)藥行業(yè)風(fēng)險分析報告[M].北京：國家發(fā)改委經(jīng)濟導(dǎo)報出版社，2011.

第9篇：醫(yī)藥行業(yè)風(fēng)險范文

做銅期貨時，史寅虎會每天熬時差去收集國際上可能影響銅商品價格變化的信息，統(tǒng)一分析后，再判斷價格趨勢。這種做法的成功率很高。加上期貨的杠桿作用，他投入的5萬元本金一下子收獲了20萬元。

但當(dāng)史寅虎把這種相對可靠性復(fù)制到A股時，他發(fā)現(xiàn)股票價格根本不按這套邏輯來：“有時你判斷銅價格會上升，但對應(yīng)到股市，與銅相關(guān)的上市公司的股價并不一定也跟著上漲?！?/p>

運氣也沒有眷顧史寅虎。2007年畢業(yè)后，他偶然進入一家證券公司營業(yè)部做了3個月客戶經(jīng)理，那時是大盤最高點，他也投入2萬元開了戶。不料形勢很快逆轉(zhuǎn)。2008年4月，他賬戶里的錢連一半都不剩。

到2008年下半年，在國際金融危機背景下，史寅虎看A股還堅挺了近3個月，指數(shù)反彈到2800點，他覺得這個點位比起6000點的位置應(yīng)該是底部，便再次殺回股市，結(jié)果20萬元本金變回了5萬元。

他現(xiàn)在總結(jié)出來，不能用期貨的理論和經(jīng)驗去投資A股。因為期貨直接與產(chǎn)品價格掛鉤，只要你能用心去收集信息、研究它的影響因素，它的走勢是相對可預(yù)期的。但產(chǎn)品價格和A股上市的業(yè)績、股價卻沒有直接的正相關(guān)。股票投資更復(fù)雜，和情緒預(yù)期、市場環(huán)境、機構(gòu)操作有千絲萬縷的關(guān)系。

他規(guī)劃在5年內(nèi)把所有金融產(chǎn)品都接觸一遍，知己知彼，再落腳發(fā)展。前幾年他做過券商的客戶經(jīng)理、期貨操盤手、黃金分析師以及基金銷售，現(xiàn)在是北京市特許產(chǎn)權(quán)交易所的部門副經(jīng)理。股市仍是他沒有完全把握的領(lǐng)域。

投資組合沒效果？

史寅虎最近的一次組合投資買入了北陸藥業(yè)和泰山石油，結(jié)果一贏一負，收支相抵。當(dāng)時，為了平衡兩只股票的倉位，他賣出了賺錢的北陸藥業(yè)，于是“錯過了其后期的更大漲幅”；而買入的泰山石油，史寅虎分析石油銷售環(huán)節(jié)在石油產(chǎn)業(yè)鏈中利潤率最高，應(yīng)該是中國石油旗下十分掙錢的公司。該股起初有小收益，其后股價與業(yè)績表現(xiàn)不一致，一跌再跌。持倉兩只股票各50%的后果是，他小虧了500元錢。

這段經(jīng)歷讓史寅虎覺得組合投資的方法并不能帶來更好的效果。

李建：很難靠1只個股逆勢走強

東興證券首席投資顧問

眼下市場上，很難靠選擇1只個股實現(xiàn)逆市走強的表現(xiàn)，因此不能因為曾經(jīng)的收益就完全否定組合投資的思路，需要反思的恰恰是組合安排的合理性。

以史寅虎目前投入的2萬元資金來看，他安排2只個股組合來分散風(fēng)險是完全可取的，如果有更多的資金可以考慮4到5只股票。

具體分析，他選擇的北陸藥業(yè)與泰山石油在行業(yè)板塊上相關(guān)性很弱，比較科學(xué)。但板塊上還不夠優(yōu)化：北陸藥業(yè)選對了醫(yī)藥板塊，而石油板塊卻是目前不適宜投資的，兩者組合自然削弱了投資效果。

孫宏廷：組合投資是為了分散風(fēng)險

國金證券財富管理中心分析師CFA

組合配置對于長期投資的個人來說是十分必要的。從個股的行業(yè)看，史寅虎的這個組合倒還比較合理。北陸藥業(yè)屬于消費類，泰山石油屬于周期類，兩者的相關(guān)性不是很強，可以分散持股的行業(yè)風(fēng)險。

建議投資者控制單個個股的持倉量。史寅虎這個組合最主要的問題是單個個股的持倉量占整個組合的比重太高。一般在資金量允許的情況下，單只個股占總倉位比例應(yīng)控制在20%到30%以內(nèi)，防止踩到地雷后對凈值造成巨大的波動。

通過基本面分析可以發(fā)現(xiàn)2只股票走勢差異的原因，這是史寅虎這個組合的另一個問題所在。

在經(jīng)濟形勢不佳的環(huán)境下，消費類醫(yī)藥的業(yè)績具有相對確定性。加上到2011年國家第一輪8500億元醫(yī)藥體制改革資金投入完成、2012年繼續(xù)推進新醫(yī)改的利好刺激，市場上醫(yī)藥股有很好的表現(xiàn)。

北陸藥業(yè)的主營產(chǎn)品是對比劑。它是大型醫(yī)學(xué)影像設(shè)備CT和磁共振等的常用輔助材料，可用以增強掃描的作用，屬于醫(yī)藥耗材品。

從前景上看，隨著需要進行掃描診斷的患者數(shù)量逐年增加，我們預(yù)計掃描診斷設(shè)備的數(shù)量在3到5年內(nèi)仍有快速增長，使用對比劑進行增強的比例也將不斷提高，有助于公司業(yè)務(wù)增長。

2011年，北陸藥業(yè)對比劑銷售收入1.8億元，目前基數(shù)還算小，預(yù)計未來3年會有較快的銷售增速。

孫宏廷：中藥業(yè)務(wù)有助力

國金證券財富管理中心分析師CFA

醫(yī)藥行業(yè)30%的中成藥企業(yè)是國家重點扶持的對象。2011年，工信部扶持了29個藥材品種的種植；2012年，扶持資金規(guī)模為1.35億元，已公示了33個藥材品種。

5月31日，國家中醫(yī)藥管理局了《中醫(yī)藥事業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，根據(jù)該規(guī)劃預(yù)測，這期間中藥工業(yè)將保持年均12%以上速度的增長，預(yù)計到2015年總產(chǎn)值超過5590億元。

因此，我們可以在盤面上看到，2012年5月份中藥板塊有很大的表現(xiàn)。受到此利好，北陸藥業(yè)也出現(xiàn)一波大漲。北陸藥業(yè)有一款國家藥監(jiān)局批準的用于治療廣泛性焦慮癥的純中藥制劑—九味鎮(zhèn)心顆粒，目前被納入醫(yī)?；舅幬?。

同時，公司的主營產(chǎn)品對比劑將面臨5年黃金發(fā)展期。我們預(yù)計，該產(chǎn)品的市場容量將從2011年的31億元左右擴容到100億元。北陸藥業(yè)在對比劑上擁有齊全的產(chǎn)品線和豐富的在研品種，依托對比劑行業(yè)的黃金發(fā)展期，會實現(xiàn)業(yè)績的高速增長。

李建：石油銷售不賺錢

東興證券首席投資顧問

史寅虎認為石油銷售環(huán)節(jié)在石油產(chǎn)業(yè)鏈中最掙錢，這種認識并不正確。