利率對證券市場的影響精選(九篇)
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第1篇：利率對證券市場的影響范文
論文摘要 近年來我國實(shí)施“從緊的貨幣政策和穩(wěn)健的財政政策”。貨幣政策由穩(wěn)健到從緊的變化，也使得我國的股票和基金市場做出了相應(yīng)的回應(yīng)。貨幣政策通過利率、的公開市場業(yè)務(wù)、調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量、選擇性貨幣政策工具等政策工具，從資金可得性和相對收益率這兩大渠道對我國的證券市場產(chǎn)生影響。本文以此來淺窺國家對證券市場的控制和影響及其決策制定。
一 、簡述我國當(dāng)前的貨幣政策
1．從穩(wěn)健的貨幣政策到從緊的貨幣政策
穩(wěn)健的貨幣政策是指根據(jù)經(jīng)濟(jì)變化的征兆來調(diào)節(jié)政策取向當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退跡象時，貨幣政策偏向擴(kuò)張；當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)過熱時，貨幣政策偏向緊縮。這種政策取向的調(diào)整，最終反應(yīng)在物價上，就是保持物價的基本穩(wěn)定。穩(wěn)健的貨幣政策供應(yīng)的手段有：①小度調(diào)高存款準(zhǔn)備金率；②公開市場操作；③日益重要的利率手段運(yùn)用；④票據(jù)再貼現(xiàn)政策、窗口指導(dǎo)以及對某些風(fēng)險的提示來實(shí)施宏觀調(diào)控。
緊縮的貨幣政策是指由于經(jīng)濟(jì)發(fā)展過熱等因素影響而采取的由控制貨幣供應(yīng)量來抑制貨幣的過快流動，從而抑制經(jīng)濟(jì)過熱的財政政策。緊縮的貨幣政策一般在兩種情況下得以應(yīng)用。①是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)過熱現(xiàn)象并沒有得到明顯有效的控制。②是必須切實(shí)加強(qiáng)金融資源配置對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的促進(jìn)作用。
從以上的論述中可以看出，2008年的從緊的貨幣政策是必然的。2007年我國的房地產(chǎn)市場過熱現(xiàn)象及股票市場投機(jī)過熱現(xiàn)象在中央九次提高準(zhǔn)備金率的情況下依然沒有減落的跡象；2007年來自食品和能源的價格波動較大，從而為穩(wěn)定物價的貨幣政策目標(biāo)帶來不利。而隨著物價的持續(xù)上漲，通貨膨脹率也在不斷的上升。根據(jù)通貨膨脹的兩個根源情況，需求拉動型和供給推動型。目前在需求的角度看，貨幣供給較多。從供給方面看則是由于豬肉和其他農(nóng)產(chǎn)品價格上漲，帶動周邊物價上漲；而相應(yīng)的措施——降低糧價、增加糧食進(jìn)口，又會沖擊農(nóng)民的收入和他們的積極性。2008年不論是從抑制過熱經(jīng)濟(jì)或是抑制我國的通貨膨脹的目的出發(fā)；也為保證社會和證券市場的穩(wěn)定；應(yīng)實(shí)施從緊的貨幣政策。
2．2000年以來的貨幣政策
（1）積極推進(jìn)利率市場化，改革外幣管理體制
為推進(jìn)我國利率市場化改革，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的對外開放，中國人民銀行決定自9月21日起實(shí)施新的外幣利率管理體制。
（2）積極推進(jìn)個人信用制度建設(shè)，實(shí)施儲蓄實(shí)名制
為了規(guī)范儲蓄行為，推進(jìn)個人信用制度建設(shè)，中國人民銀行決定，自2005年4月1日起實(shí)施儲蓄存款實(shí)名制。
（3）鼓勵商業(yè)銀行進(jìn)行金融業(yè)務(wù)品種創(chuàng)新
2005年2月14日，人民銀行與中國證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)文，公布《證券公司質(zhì)押貸款管理辦法》，允許商業(yè)銀行對證券公司以股票質(zhì)押取得貸款。
（4）加強(qiáng)信貸政策指導(dǎo)，引導(dǎo)資金流向
2005年4月，人民銀行發(fā)文，允許除郵政儲匯局以外的金融機(jī)構(gòu)開辦“教育儲蓄存款”，免交利息所得稅；同年8月， 公布《助學(xué)貸款實(shí)施辦法》；同年6月，與國家經(jīng)貿(mào)委聯(lián)合發(fā)文， 要求各商業(yè)銀行嚴(yán)格按照國家產(chǎn)業(yè)政策的要求，扶優(yōu)限劣，對淘汰的落后生產(chǎn)能力、工業(yè)、產(chǎn)品和重復(fù)建設(shè)項(xiàng)目限制或禁止貸款，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整與優(yōu)化。9月，針對封閉貸款實(shí)施中存在的一些問題，發(fā)出《關(guān)于堅持封閉貸款貸款條件、從嚴(yán)控制封閉貸款發(fā)放的通知》，要求嚴(yán)格控制封閉貸款的發(fā)放條件，防范風(fēng)險。
（5）積極推進(jìn)貨幣市場建設(shè)
批準(zhǔn)第二批證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場從事融資業(yè)務(wù)。2005年6月，為發(fā)展貨幣市場，拓寬企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司融資渠道， 允許財務(wù)公司進(jìn)入全國銀行間同業(yè)拆借市場和債券市場。2005年11月9日，允許全國首家專業(yè)化票據(jù)經(jīng)營機(jī)構(gòu)——中國工商銀行票據(jù)營業(yè)部開業(yè)，這有利于促進(jìn)票據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展，形成全國性的統(tǒng)一的票據(jù)市場，也為央行再貼現(xiàn)操作提供了廣闊的空間。
（6）改進(jìn)農(nóng)村金融服務(wù)，支持農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展，引導(dǎo)規(guī)范民間信用
2005年7月，決定將縣及縣以下的郵政儲蓄資金以再貸款形式反還農(nóng)村信用社使用，集中用于支持農(nóng)村信用社對農(nóng)民、農(nóng)村、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的信貸投入，并重點(diǎn)用于發(fā)放農(nóng)戶貸款、及時滿足農(nóng)民從事種養(yǎng)業(yè)、農(nóng)副產(chǎn)品加工運(yùn)輸以及農(nóng)村消費(fèi)信貸等合理資金需求。
二 、我國的貨幣政策對證券市場的影響分析
1．貨幣政策工具對資本市場的影響分析
中央銀行的貨幣政策對證券市場的影響，可以從以下四個方面加以分析：
（1）利率
中央銀行調(diào)整基準(zhǔn)利率，對證券價格產(chǎn)生影響。一般來說，利率下降時，股票價格就上升；而利率上升時，股票價格就下降。究其原因有兩方面；一方面，利率水平的變動直接影響到公司的融資成本，從而影響到股票價格。利率低，可以降低公司的利息負(fù)擔(dān)，直接增加公司盈利，證券收益增多，價格也隨之上升。
（2）中央銀行的公開市場業(yè)務(wù)對證券價格的影響
當(dāng)政府傾向于實(shí)施較為寬松的貨幣政策時，中央銀行就會大量購進(jìn)有價證券，從而使市場上貨幣供給增加。這就會推動利率下調(diào)，資金成本降低，從而企業(yè)和個人的投資和消費(fèi)熱情高漲，生產(chǎn)擴(kuò)張，利潤增加，這又會推動股票價格上漲。
（3）調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量對證券市場的影響
中央銀行可以通過法定存款準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)政策調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而影響貨幣市場和資本市場的資金供求，進(jìn)而影響證券市場。
（4）選擇性貨幣政策工具對證券市場的影響
為了實(shí)現(xiàn)國家的產(chǎn)業(yè)政策和區(qū)域經(jīng)濟(jì)政策，我國在中央銀行貨幣政策通過貸款計劃實(shí)行總量控制的前提下，對不同產(chǎn)業(yè)和區(qū)域采取區(qū)別對待的方針。
2．貨幣政策對證券市場的資金存量和流量的調(diào)控作用
近年來，貨幣政策對社會資金的存量流量及其結(jié)構(gòu)均起到很強(qiáng)的調(diào)控作用。其中，利率政策在調(diào)控中起著關(guān)鍵作用。它既決定著社會資金增量的流動性大小，又影響著社會資金在各領(lǐng)域的分布和變現(xiàn)能力的大小決定其持有資金轉(zhuǎn)化為證券投資資金的難易程度和迅速程度，又通過利率調(diào)整后金融工具預(yù)期收益率的再調(diào)整決定資金在證券市場和其他領(lǐng)域之間流向和流量的變動。
3．貨幣政策對證券市場資金存量和流量的調(diào)控力度將逐步加大
這具體體現(xiàn)在：①隨著貨幣政策宏觀調(diào)控方式從以信貸規(guī)模為主的直接調(diào)控方式以法定存款準(zhǔn)備金率、備付金率、利率、再貼現(xiàn)和公開市場業(yè)務(wù)等政策工具的綜合運(yùn)用為特征的間接調(diào)控方式的轉(zhuǎn)變，貨幣政策工具的運(yùn)用對證券市場，尤其是股票市場資金流出、流入量的影響將會不斷加大；②貨幣政策與證券監(jiān)管政策的協(xié)同力度加大；③從對社會資金流量和信用總量的調(diào)節(jié)方面，人民銀行越來越重視對流入股市資金量的“微調(diào)”。
4．貨幣政策的調(diào)控方式趨向間接化、市場化和杠桿化
貨幣政策調(diào)控方式的轉(zhuǎn)變體現(xiàn)為：①人民銀行逐步放棄對貸款規(guī)模的管理；②改進(jìn)基礎(chǔ)貨幣管理。以m1和m2為中介目標(biāo)，運(yùn)用各種貨幣政策工具來調(diào)控貨幣供應(yīng)量；③改革現(xiàn)行的存款準(zhǔn)備金制度；④加強(qiáng)包括增發(fā)短期國債、完善國債結(jié)算和托管體系等在內(nèi)的基礎(chǔ)建設(shè)，大力開展以國庫券、中央銀行融資券和政策性金融債券為載體的公開市場業(yè)務(wù)；⑤通過適當(dāng)簡化利率種類，調(diào)整利率結(jié)構(gòu)、合理確定各利率水平倆今年一步發(fā)揮利率的杠桿作用。
三 、貨幣政策實(shí)施對證券市場影響的具體分析與對策
1．貨幣政策走勢對證券市場資金可得性的影響
①從緊的貨幣政策的動態(tài)調(diào)整將促使證券市場可吸納的資金量穩(wěn)定適度減少；②存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)將使證券市場的資金面更加嚴(yán)緊。由此會給商業(yè)銀行系統(tǒng)帶來不可利用資金的增加，從而通過商業(yè)銀行購買國債和同業(yè)拆借等渠道進(jìn)入證券市場。另外，中央銀行年內(nèi)的多次加息，也不利于預(yù)期引導(dǎo)增量介入證券市場。
2．貨幣政策走勢對證券市場相對收益率的影響
貨幣政策的實(shí)施，通過利率這一杠桿來影響證券投資的相對收益率，而相對收益率的預(yù)期和現(xiàn)實(shí)，有決定著資金在儲蓄存款和政券市場之間相互轉(zhuǎn)化的方向和數(shù)量。降息通過儲蓄存款收益的減少國債、股票和企業(yè)債券價格的提高而提高了證券投資的相對收益率，從而引導(dǎo)儲蓄存款投入證券市場。反之，則減少了證券市場的資金投入。而在證券市場資金量既定的情況下，現(xiàn)有的利率結(jié)構(gòu)又決定著國債、股票和企業(yè)債券收益率的大小，從而進(jìn)一步引發(fā)資金在國債、股票和企業(yè)債券市場的再分配。
3．我國具體貨幣政策分析及對證券市場的影響
央行決定從2007年12月21日起調(diào)整金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，其中一年期存款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的3.87%提高到4.14%，調(diào)高了27個基點(diǎn)。這次央行年內(nèi)的第六次加息的突然而至令人大感意外。
從時間點(diǎn)看，2007年的此次加息的確有些意外。之前11月份cpi數(shù)據(jù)出臺，因其創(chuàng)出11年來新高，市場曾廣泛預(yù)期加息舉動將隨之而至。但是，面對市場慣性化的思維模式，央行卻選擇了“按兵不動”。也正是因此，有關(guān)匯率政策將成為主要選擇工具、12月份cpi漲幅數(shù)據(jù)將會回落等說法開始盛行，這似乎在一定程度上解釋了央行的靜默舉動。然而，偏偏在市場對年底再次加息逐步“放松警惕”之時，卻最終成為政策預(yù)期兌現(xiàn)之刻。
對于此次加息出臺時間的意外性的原因，可以從兩個方面加以分析：①中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定貨幣政策由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“從緊”，利率政策作為傳統(tǒng)的貨幣政策工具，盡管長期看有逐步被匯率政策替代的可能性，但是總歸難以被徹底摒棄。畢竟加息能夠通過提高企業(yè)的融資成本和存款的流出成本，發(fā)揮抑制投資過熱的作用；②加息的政策效果一直備受爭議。由于此次物價上漲主要源自于農(nóng)產(chǎn)品成本的推動，單純加息動作不僅無助于增加農(nóng)產(chǎn)品供給，反而可能增加其生產(chǎn)成本，成為推高價格上行的因素。央行行長周小川日前對此表示出一定認(rèn)同，他表示“由于cpi漲幅中食品價格上漲貢獻(xiàn)較大，加息對這種情形是否有效正在研究之中”。
第2篇：利率對證券市場的影響范文
一、利率市場化和證券市場之間的關(guān)系
對于利率市場化和證券市場之間，其具有非常緊密的聯(lián)系，通過利率市場化，我國的證券市場無論是在投資方式還是還是運(yùn)營結(jié)構(gòu)等方面都產(chǎn)生了較大的影響，而對于利率市場化和證券市場之間的關(guān)系，下面進(jìn)行了簡單的介紹：
（一）利率市場化能夠優(yōu)化證券市場結(jié)構(gòu)
對于利率市場化對證券結(jié)構(gòu)的優(yōu)化作用，其是非常明顯的，通過利率市場化改革，證券市場主要在兩個方面實(shí)現(xiàn)了優(yōu)化，一方面是行業(yè)的分項(xiàng)比例發(fā)生了較大變化，另一個則是上市公司在發(fā)展過程中的被選擇性得到了提高，能夠?qū)Σ煌愋偷淖C券企業(yè)進(jìn)行支持，從而促進(jìn)了上市公司的優(yōu)化發(fā)展。
（二）利率市場化促進(jìn)證券市場穩(wěn)定發(fā)展
對于利率市場化對證券市場的穩(wěn)定發(fā)展作用，其主要體現(xiàn)在回歸理性發(fā)展方面，通過對市盈率急性考核，證券公司的經(jīng)營情況能夠更加便于進(jìn)行計算，而傳統(tǒng)的證券市場對證券公司的衡量標(biāo)準(zhǔn)包括其債權(quán)和股票等多種內(nèi)容，而在利率市場化之后，其以市盈率作為浮動基準(zhǔn)，這使得證券市場的投資產(chǎn)品逐漸趨向于合理性，促進(jìn)了我國證券市場的良性發(fā)展，并對投資者的行為進(jìn)行有效調(diào)控。
（三）利率市場化促進(jìn)證券市場的快速發(fā)展
在利率市場化之后，我國的證券市場發(fā)展主要體現(xiàn)在股票市場中，對于傳統(tǒng)的股票市場，利率的高低對股票行業(yè)內(nèi)的競爭具有較大的影響，而股票為了保證自身的影響力，往往會通過提高競爭力來保證自身的地位，而在利率市場化之后，其能夠?qū)ζ髽I(yè)的行為方式等進(jìn)行規(guī)范，使我國的股票市場逐漸趨向于穩(wěn)定健康發(fā)展。
二、證券市場發(fā)展完善能夠?yàn)槔适袌龌峁┲匾A(chǔ)
對于一個健全的市場運(yùn)行體系來說，其需要具備以下幾方面內(nèi)容，分別是產(chǎn)品市場、貨幣市場和證券市場等，而對于我國當(dāng)前的市場體系，其主要是宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控，而在宏觀經(jīng)濟(jì)均衡中，其具有以下關(guān)系：
在產(chǎn)品市場均衡時：
Y=C（Y-T（Y））+I（R）+G+X（P，E）-M（Y，P，E）
而在貨幣市場均衡時，其符合以下公式：
M0/P=L1（Y，R）+L2（R）
國際收支平衡時表現(xiàn)為以下公式：
X（P，E）-M（Y，P，E）=F（R）
對于上述公式，其中的Y值得是國內(nèi)總產(chǎn)出，C代表的是消費(fèi)總值，I代表的是投資總值，G代表的是政府支出數(shù)值，T代表的是稅收數(shù)值，X代表的是出口數(shù)值，M代表的是進(jìn)口數(shù)值，F(xiàn)代表的是資本凈流出數(shù)值等。
通過對上市進(jìn)行分析，似乎并沒發(fā)現(xiàn)證券市場存在有什么意義，但在西方的市場研究中，貨幣市場均衡即意味著證券市場均衡，這是其經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的一個隱含條件，著名的英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯對這一隱含條件進(jìn)行了簡單的證明，其是一個正確的條件。因此，對于市場均衡來說，證券市場的均衡隱含在其中，而想要這一結(jié)論成立，必要條件是證券市場完善，且能夠?qū)Ω鱾€金融子市場進(jìn)行收益率的協(xié)調(diào)工作，像在證券市場中債權(quán)不足時，利率市場化之后，若貨幣的供給量超過了需求人的需求數(shù)量，那么利率將會下降，而對應(yīng)的資金則會向著股票市場流入，這時的股票價格將會上漲，從而使得整個市場的資金流動平衡。在證券市場不完善的情況下，若利率的變動幅度過大，其會導(dǎo)致證券市場出現(xiàn)嚴(yán)重的波動，而為了保證利率的穩(wěn)定性，央行需要對其進(jìn)行強(qiáng)制性管制，而在股票市場不完善時，利率市場化是無法正常進(jìn)行的。
三、利率變動情況我國的證券市場發(fā)展對策分析
對于利率市場化，其使得證券市場的融資方法增多，這使得證券市場的運(yùn)行機(jī)制和模式發(fā)生了較大的變化，但同時也為證券市場的發(fā)展帶來了新的機(jī)遇。對于利率的變化，其會導(dǎo)致證券市場受到較大的影響，為此，如何應(yīng)對利率變化帶來的證券市場波動，避免利率風(fēng)險的出現(xiàn)，這是當(dāng)前我國證券市場發(fā)展需要重點(diǎn)解決的問題。
（一）利率型風(fēng)險規(guī)避工具
對于證券市場，其對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有非常重要的意義，主要是對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金進(jìn)行配置，而銀行的運(yùn)行也需要大量的閑散資金進(jìn)行支持，因此，兩者之間存在著激烈的競爭關(guān)系。而利率在變動的情況下，對于資金充足的人們，其擔(dān)心會因通貨膨脹的出現(xiàn)而造成擁有的資金貶值，因此繼續(xù)尋找資金增值對策。而在利率變動幅度加大時，投資人需要根據(jù)證券市場和銀行的對比尋找更加合適的投資方式。對于證券市場，其在吸引投資人時需要重點(diǎn)注意利率變動造成的資金損失，降低資金需求者的籌資成本，而對于利率風(fēng)險型的金融產(chǎn)品，其主要是通過對利率進(jìn)行調(diào)整，消除因利率變動造成的證券市場波動情況。
隨著通貨膨脹問題的逐漸嚴(yán)重，證券持有人手中的證券承擔(dān)了主要的利率風(fēng)險，假如沒有一個有效的風(fēng)險規(guī)避工具，證券人將很難抵抗利率變動帶來的資金縮水等問題，在西方發(fā)達(dá)國家中，其風(fēng)險規(guī)避工具主要有期貨和遠(yuǎn)期利率等，這些利率風(fēng)險規(guī)避工具能夠大幅度降低利率浮動造成的影響，但在我國目前還沒有對應(yīng)的產(chǎn)品出現(xiàn)。隨著我國證券市場的不斷完善，對應(yīng)的利率風(fēng)險規(guī)避產(chǎn)品也將會逐漸出現(xiàn)，保證社會正常的投資和融資發(fā)展。
（二）建立利率風(fēng)險管理機(jī)制
隨著市場化進(jìn)程的加快，我國的利率水平以及其組成結(jié)構(gòu)也在不斷發(fā)展變化，對應(yīng)的利率風(fēng)險也在逐漸受到人們的關(guān)注，尤其是對于商業(yè)性質(zhì)的銀行。對于利率市場化，其對投資市場的影響較大，對應(yīng)的證券市場為了保證自身的正常運(yùn)行，必須制定對應(yīng)的風(fēng)險管理制度，保證良好的投資和融資環(huán)境。對于利率風(fēng)險管理制度，其主要從以下幾方面入手，首先是建立利率?L險管理小組，該小組對利率進(jìn)行獨(dú)立管理，且其主要工作時對利率風(fēng)險進(jìn)行控制，同時根據(jù)證券市場的產(chǎn)品特點(diǎn)研究對應(yīng)的風(fēng)險規(guī)避工具，保證證券市場具有足夠的吸引力。然后是建立對應(yīng)的利率風(fēng)險控制系統(tǒng)，該系統(tǒng)的建設(shè)可以借鑒西方發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗(yàn)，像設(shè)立專門的利率風(fēng)險管理委員會，其根據(jù)證券市場的變化情況制定對應(yīng)的風(fēng)險控制對策。利率風(fēng)險控制系統(tǒng)對證券市場的正常運(yùn)營具有非常重要的作用，同時也是完善利率風(fēng)險控制的重要方法。
第3篇：利率對證券市場的影響范文
1.1國內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍將持續(xù)增長.目前看來，短期內(nèi)我國的經(jīng)濟(jì)增長還是受著房地產(chǎn)行業(yè)和制造業(yè)影響比較明顯；從長遠(yuǎn)的角度來講，國內(nèi)眾多的企業(yè)為了增強(qiáng)自身的競爭力而進(jìn)行的設(shè)備升級，這對于拉動內(nèi)需有著重要的影響，國內(nèi)銀行等金融機(jī)構(gòu)的高儲蓄率也表明拉動內(nèi)需的空間還是非常大的，所以說我國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)仍將持續(xù)增長.
1.2我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策仍舊不變.2011年，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展在種種因素的影響下出現(xiàn)了些許的曲折，甚至導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)施生產(chǎn)企業(yè)和鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)幾乎停產(chǎn)的現(xiàn)象，眾多的中小型企業(yè)在經(jīng)營過程中資金不充足，特別是沿海地區(qū)部分與國際市場有聯(lián)系的外貿(mào)型企業(yè)的停滯，使得我國部分地區(qū)的失業(yè)率開始上升.2013年我國的財政政策和經(jīng)濟(jì)政策根據(jù)我國整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要制定，因此不會有較為顯著的變化，仍是積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策.
1.3隨著我國第二產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展和城鎮(zhèn)化程度的不斷加深，為我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了強(qiáng)有力的基礎(chǔ)和動力.第二產(chǎn)的發(fā)展和城鎮(zhèn)化程度的加深將成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)大驅(qū)動力.
1.4經(jīng)濟(jì)格局的調(diào)整有利于我國經(jīng)濟(jì)的科學(xué)發(fā)展.全世界范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的低迷狀態(tài)是我國不得不把經(jīng)濟(jì)發(fā)展的突破口從“擴(kuò)大出口”轉(zhuǎn)到“拉動內(nèi)需”上來.2013年，我國必將利用這一契機(jī)調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和格局，實(shí)行新產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，尤其是新興產(chǎn)業(yè)和高科技企業(yè)，盡快成為推動我國經(jīng)濟(jì)增長的新動力.
1.5中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展空間大.我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展在區(qū)域間的不平衡，我國東部沿海地區(qū)與內(nèi)陸地區(qū)相比在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資源、能源、土地、勞動力等生產(chǎn)要素等方面擁有著先天性的優(yōu)勢，并且差距較為顯著，所以我國內(nèi)陸的中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對較差，市場還有待進(jìn)一步的開拓，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的空間較為廣泛.
1.6內(nèi)需拉動空間大.改革開放以來，我國的經(jīng)濟(jì)得到了長足的發(fā)展，人民群眾的生活水平和生活質(zhì)量不斷的提高，目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了小康社會的建設(shè)，人民群眾的消費(fèi)結(jié)構(gòu)也在發(fā)生著明顯的改變.我國政府部門及機(jī)構(gòu)也正在根據(jù)現(xiàn)實(shí)需要調(diào)整收入分配機(jī)制，提高勞動者的報酬，盡可能的減小人民群眾的收入差距，采取有效的政策舉措解決制約拉動內(nèi)需的結(jié)癥，國內(nèi)市場仍然有很大的開拓空間.
2對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不利的因素
2.1國際方面
2.1.1歐洲的債務(wù)危機(jī)已經(jīng)嚴(yán)重影響到了世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐.歐洲經(jīng)濟(jì)危機(jī)在很大程度上使得世界金融市場更加不穩(wěn)定、監(jiān)督管理的難度更大和世界范圍內(nèi)的金融體系更加脆弱；國家對宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)整能力也在逐漸的減弱；全世界范圍內(nèi)的國家目前多數(shù)都處于一個“拆東墻補(bǔ)西墻”的怪圈，而新添加的債務(wù)只能由少數(shù)的儲蓄剩余國家來填補(bǔ)，如果出現(xiàn)某一國家新添加的債務(wù)不能找到買主的現(xiàn)象，該國家便不得不進(jìn)行破產(chǎn)，這也就會出現(xiàn)新的債務(wù)危機(jī)和信任危機(jī)，后果對于全球來講都是相當(dāng)惡性的.
2.1.2歐美等國經(jīng)濟(jì)發(fā)展堪憂.目前，美國經(jīng)濟(jì)雖然在緩慢的恢復(fù)，但收到通貨膨脹的影響，美國人民群眾的實(shí)際收入的增長速度在減慢；不少投資者在全美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢的背景下持觀望態(tài)度，顧慮重重.歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展的風(fēng)險較大.全世界范圍內(nèi)都處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的低迷狀態(tài)，歐洲聯(lián)盟的成員國之間的分化也越來越明顯，歐洲普通人民群眾的就業(yè)形勢依然嚴(yán)重，歐洲經(jīng)濟(jì)的發(fā)展甚至可能會出現(xiàn)負(fù)增長.
2.1.3日本的通貨緊縮.日本在最近一段時期持續(xù)的遭受著自然災(zāi)害的困擾，這給本來脆弱的經(jīng)濟(jì)體系帶來了不小的打擊.日本的出口額下降明顯，以往的貿(mào)易順差大幅下降，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的通貨緊縮狀態(tài)對于日本乃至世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著不利的影響.
2.2國內(nèi)方面
2.2.1經(jīng)濟(jì)發(fā)證的整體趨勢緩慢，投資單一.2013年世界經(jīng)濟(jì)極具不確定性和不穩(wěn)定性，也使內(nèi)需增長有限，經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)逐漸回落趨勢.目前，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的投資主要集中在房產(chǎn)的開發(fā)上，因此投資比較單一，這也對我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著不利的影響.
2.2.2經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)部科學(xué).長期以來，我國的內(nèi)需拉動力度不足，人民群眾的消費(fèi)率不高，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展主要依賴投資和擴(kuò)大再生產(chǎn)，這也就導(dǎo)致了消費(fèi)率持續(xù)的下降，而生產(chǎn)力和資源卻閑置.出口的過分依賴，很可能導(dǎo)致國際貿(mào)易結(jié)構(gòu)的失衡，導(dǎo)致了貿(mào)易的風(fēng)險也加劇了貿(mào)易摩擦的可能.
2.2.3通貨膨脹的風(fēng)險較大.目前世界范圍內(nèi)的多數(shù)國家為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)危機(jī)都采用了較為寬松的經(jīng)濟(jì)策略，這也就導(dǎo)致了我國通脹問題短期內(nèi)很難解決；當(dāng)前經(jīng)濟(jì)內(nèi)在擴(kuò)張壓力依然存在；收入分配體制的改革，提高普通勞動者收入，必然導(dǎo)致勞動力成本提高；資源稅的改革，使得土地和資源等的要素成本提高.
3宏觀經(jīng)濟(jì)因素對證券市場的影響
3.1利率對證券市場的影響.相對于其他因素來說，利率的波動證券市場的發(fā)展和穩(wěn)定有著關(guān)鍵性的影響.通常情況下，利率和股票成反比例關(guān)系，利率低，股市則會出現(xiàn)上漲；利率高，股市相應(yīng)的下降.
3.2匯率變動對證券市場的影響.改革開放一來，我國的市場經(jīng)濟(jì)體系不斷的形成和完善，證券市場也隨之變的國際化程度較高，匯率對證券市場的影響也顯得愈加的重要.
3.3貨幣政策、財政政策對證券市場的影響.貨幣政策作為國家宏觀調(diào)控的一種手段，對于證券市場的影響是不容忽視的.金融危機(jī)發(fā)生之后，我國及時的采取了有效的擴(kuò)張性貨幣政策，為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供了有力的保障.財政政策對證券市場的影響.財政政策對證券市場產(chǎn)生一定的影響，金融危機(jī)以來政府不斷提高轉(zhuǎn)移支付水平，創(chuàng)造更多的社會福利條件.
3.4經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期對證券市場的影響.在我國股市的發(fā)展過程中，熊市和牛市的形式不斷交替出現(xiàn)，從中便不難發(fā)展證券市場的發(fā)展規(guī)律，而證券市場的周期與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期之間存在著必然的聯(lián)系.如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入低迷時期，CPI，PPI指數(shù)便會下滑，便會出現(xiàn)企業(yè)利潤減少、倒閉、失業(yè)率上升等這樣的惡行循環(huán)，導(dǎo)致公司的股息，紅利分配隨之不斷下降，持股的股東也因收益下降紛紛拋售，使股票價格下跌證券市場也隨即陷入衰退期.反之亦然.這是經(jīng)濟(jì)周期對證券市場影響之一.
第4篇：利率對證券市場的影響范文
關(guān)鍵詞：證券；投資；風(fēng)險規(guī)避
一、證券投資風(fēng)險
證券投資是一種直接投資的方式，主要就是投資者(法人或自然人)對股票、債券、基金以及相關(guān)衍生品等進(jìn)行購買和出售，從中獲取利息、差價的一種投資方式和行為。證券投資過程中出現(xiàn)的風(fēng)險可以劃分為兩種類型，經(jīng)濟(jì)和心理風(fēng)險。對于證券投資所而言，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險是需要研究注意的主要風(fēng)險，這種風(fēng)險主要是發(fā)行證券主體的變現(xiàn)、違約風(fēng)險，證券市場中的通貨膨脹以及利率等風(fēng)險。如果投資，風(fēng)險是一定存在的，在我國這個正在發(fā)展卻不太成熟的新興市場，投資者更需掌握投資經(jīng)驗(yàn)，學(xué)會規(guī)避風(fēng)險。
二、證券投資風(fēng)險的種類劃分分
根據(jù)證券投資風(fēng)險的性質(zhì)，可以劃分為系統(tǒng)以及非系統(tǒng)性兩種風(fēng)險。
(一)系統(tǒng)風(fēng)險
系統(tǒng)風(fēng)險指的是由于一些全局性的因素，使得投資的收益出現(xiàn)變化，這種因素會通過相同的方式影響全部的證券收益。這些影響因素不是公司內(nèi)部的，因此是不能有效控制和回避的，這種系統(tǒng)風(fēng)險也被稱作不可回避風(fēng)險。由于共同的因素對公司產(chǎn)生的影響是存在差異的，多樣化的投資也無法將風(fēng)險分散開來，所以也將這種風(fēng)險成為不可分散風(fēng)險。結(jié)合當(dāng)前證券市場發(fā)展實(shí)際，系統(tǒng)風(fēng)險可以劃分為市場風(fēng)險、利率風(fēng)險和購買力風(fēng)險。
1.市場風(fēng)險，是由于證券市場長期趨勢變動而帶來的風(fēng)險。證券市場行情變動會受到諸多因素的影響，經(jīng)濟(jì)周期的變動在其中起到?jīng)Q定性的作用。社會經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)階段性的波動以及循環(huán)，一般分為蕭條-復(fù)蘇-繁榮-衰退等階段?？礉q行情中，基本上所有的股票都是價格上漲的，在看跌行情中，股票的價格就呈現(xiàn)下跌趨勢。投資者應(yīng)對市場風(fēng)險最好的辦法，就是順勢操作，投資于績優(yōu)股票。
2.利率風(fēng)險，是指因利率變動，導(dǎo)致附息資產(chǎn)(如貸款或債券)承擔(dān)價值波動的風(fēng)險。證券價格會受到利率的影響，這種影響主要是從兩個方面體現(xiàn)的，首先是資金流向的轉(zhuǎn)變，市場利率變高，一些資金會被吸引到銀行票據(jù)以及儲蓄等金融資產(chǎn)中，債券的需求量減少，價格下降。其次是公司成本的影響，利率增多，公司的融資成本就會增多，若其他條件不變，利潤會減少，股息也會減少，使得股價降低。
3.購買力風(fēng)險，又稱通貨膨脹風(fēng)險，通貨膨脹造成物價上漲，貨幣的實(shí)際購買力降低，同時可能造成投資者的實(shí)際收益水平有下降的風(fēng)險。通貨膨脹使投資的名義收益率不變，而實(shí)際收益和價值卻在下降。
(二)非系統(tǒng)風(fēng)險
非系統(tǒng)風(fēng)險說的是個別公司或行業(yè)證券產(chǎn)生的影響風(fēng)險，個性影響因素是主要特征。由于這種風(fēng)險若要抵消，可以將投資分散得以實(shí)現(xiàn)，又可以被稱為可分散和可回避風(fēng)險。非系統(tǒng)風(fēng)險主要有信用以及經(jīng)營風(fēng)險之分。
1.信用風(fēng)險，是指企業(yè)或公司違背信用而不能按照約定讓投資者進(jìn)行還本付息，進(jìn)而受到的風(fēng)險，證券發(fā)行人無法按期對本金以及利息進(jìn)行支付，這將會使投資者失去再投資和獲利的機(jī)會。它是債券的主要風(fēng)險，投資公司債券首先要考慮的就是信用方面的風(fēng)險，要對這種風(fēng)險進(jìn)行有效的回避，就需要評級信用，對證券評級的結(jié)果進(jìn)行參考。
2.經(jīng)營風(fēng)險，說的是公司經(jīng)營管理失誤而因其盈利水平的變化給投資者帶來的風(fēng)險，它來自于企業(yè)內(nèi)部。大致有幾種情況：一是融資不當(dāng)引起財務(wù)風(fēng)險：二是公司缺乏創(chuàng)新性，只滿足于當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)以及利潤水平；三就是銷售決策上產(chǎn)生問題，不科學(xué)、合理，沒有注重開辟新的市場。
三、證券投資風(fēng)險的規(guī)避措施
(一)投資組合分散風(fēng)險
通過分散組合來規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險，從而在面臨非系統(tǒng)風(fēng)險時不至于“滿盤皆輸”。分散不僅體現(xiàn)在資金分配上，還體現(xiàn)在資本選擇上，在投資時，應(yīng)盡量了解不同行業(yè)不同領(lǐng)域的投資。
(二)健全監(jiān)管制度，加大執(zhí)行力度
證券市場作為市場經(jīng)濟(jì)體系的重要組成部分，需要健全完善的法規(guī)來保證健康運(yùn)行與發(fā)展，由于我國法律法規(guī)還不太健全，相關(guān)部門缺乏有力的監(jiān)管機(jī)制，手法和違法之間存在著較大的灰色區(qū)域。政府應(yīng)加強(qiáng)對證券市場的監(jiān)控，嚴(yán)格監(jiān)督管理中介機(jī)構(gòu)以及上市公司，上市公司需要將信息紕漏義務(wù)落實(shí)到實(shí)處，進(jìn)一步優(yōu)化完善法人治理結(jié)構(gòu)，保證投資決策的科學(xué)性，對于募集到的資金能夠?qū)崿F(xiàn)高效利用。
(三)降低利率風(fēng)險
利率作為中央銀行的貨幣政策工具，能夠?qū)暧^經(jīng)濟(jì)進(jìn)行科學(xué)、合理的調(diào)整，金融資產(chǎn)的價格以及利率會對利率產(chǎn)生極為敏感的反應(yīng)，因此不能有效的回避利率風(fēng)險。利率風(fēng)險是固定收益證券的主要風(fēng)險，也是政府債券的主要風(fēng)險，它對長期債券的影響大于短期債券。投資者在預(yù)見利率要提高時可以減少長期債券和固定利率債券的持有。
(四)采用靈活的投資策略
在投資前，通過多種途徑和方式，充分了解投資信息，分析宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，在心中權(quán)衡比較并且進(jìn)行相應(yīng)的風(fēng)險論證。熟悉債券市場的交易規(guī)則、市場規(guī)模、投資者的組成。在這樣的基礎(chǔ)上，再制定好能夠規(guī)避風(fēng)險的投資策略，運(yùn)用各種有效的投資方法和技巧，例如將證券投資的期限階梯化、短期化，種類分散化。
(五)加強(qiáng)投資者風(fēng)險教育，樹立正確投資心態(tài)
在中國金融市場發(fā)展的大環(huán)境下，政府相關(guān)部門應(yīng)把風(fēng)險教育和證券投資市場的穩(wěn)定發(fā)展作為推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重中之重，各類金融部門要主動肩負(fù)起社會責(zé)任，通過自身豐富的知識以及廣泛的資源優(yōu)勢，能夠?qū)⒔鹑谥R等積極的宣傳給公眾，并保證形式的多樣化，滿足公眾的實(shí)際需要，強(qiáng)化社會公眾的金融風(fēng)險識別以及防范能力，這與長期發(fā)展的利益需要是相滿足的。
四、結(jié)語
總而言之，證券投資風(fēng)險具有一定的客觀性和不確定性，我們能做的更多的是在承認(rèn)風(fēng)險客觀存在的前提下有效的方法風(fēng)險。雖然投資是的不確定性比較強(qiáng)，但是依舊可以通過多樣化的技術(shù)方法，總結(jié)以往經(jīng)驗(yàn)，科學(xué)的測度風(fēng)險，扎實(shí)利用統(tǒng)計學(xué)的相關(guān)知識，對收集的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析和計算，尋找規(guī)律為投資作借鑒，組合投資分散風(fēng)險，盡可能避免或減小風(fēng)險帶來的損失和危害。人們應(yīng)該具有風(fēng)險意識，認(rèn)清自己的實(shí)力和風(fēng)險承受能力，審時度勢，做出謹(jǐn)慎的最優(yōu)選擇。
參考文獻(xiàn)：
[1]李俊清,張凱.我國權(quán)證市場投資風(fēng)險分析[J].今日湖北(理論版),2007(03).
第5篇：利率對證券市場的影響范文
【關(guān)鍵詞】經(jīng)濟(jì)指標(biāo)分析；政策分析；證券市場
一、引言
股票市場作為金融市場的重要組成部分，不僅承擔(dān)著融資和資源配置的資本媒介的職能，而且作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“晴雨表”發(fā)揮著經(jīng)濟(jì)預(yù)測等功能。在實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，影響股票價格的因素非常多，其中，宏觀經(jīng)濟(jì)因素是股價波動的大環(huán)境，只有從分析宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大方向著手，才能把握住股票市場的總體變動趨勢。
二、需要分析外部環(huán)境的原因
例如個人的成功不僅僅是由天賦決定的，其所處的社會、經(jīng)濟(jì)以及家庭環(huán)境同樣起到了決定性作用，作為一個公司的成長也是如此，不管公司的管理質(zhì)量、經(jīng)營能力如何，公司所處的行業(yè)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境都會對公司的成功及其證券收益率產(chǎn)生重大的影響。
證券市場的波動總是與整個經(jīng)濟(jì)的變化聯(lián)系在一起的，尤其是股票市場，有宏觀經(jīng)濟(jì)晴雨表之稱。甚至可以說，證券市場長期趨勢是宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r決定的，其他因素可以暫時改變證券市場的中期和短期走勢，但改變不了其長期走勢。所謂這種長期走勢，就是指股票價格受政治，經(jīng)濟(jì)形勢，股份公司的經(jīng)營能力，盈利狀況，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化等穩(wěn)定的、漸變的因素的決定而形成的發(fā)展趨勢，這是一種相對長期的變化趨勢，如果大勢是趨于上升的股票價格，雖然遇到臨時不利因素也會下降一點(diǎn)，但不久就又會回復(fù)上升，保持其總體的上升態(tài)勢。
而證券市場對國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策非常敏感。特別是市場經(jīng)濟(jì)條件下政府通過貨幣政策、財政政策和收入政策等工具調(diào)控經(jīng)濟(jì)，或擠出泡沫，或刺激經(jīng)濟(jì)增長，這些政策會對經(jīng)濟(jì)增長速度和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益產(chǎn)生影響，并進(jìn)一步影響到證券市場上人們的預(yù)期和交易行為。從這個意義上說，分析證券市場時必須了解各種宏觀經(jīng)濟(jì)政策措施對證券市場的影響力度和影響方向，所以對股票市場所處大環(huán)境的分析、認(rèn)識成為了了解影響股票走勢不可或缺的一部分。
三、各種宏觀因素對股票價格的影響
按照對證券市場影響的形式不同，宏觀經(jīng)濟(jì)分析的主要內(nèi)容可以分為兩個方面：宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)影響和宏觀經(jīng)濟(jì)政策影響。本文主要選取具有代表性的幾個宏觀因素進(jìn)行分析，以得出其對股票價格的影響。下面列舉幾個比較常用的宏觀經(jīng)濟(jì)分析指標(biāo)，如利率，通貨膨脹的高低，和匯率分別為大家介紹一下。
1.利率水平
2007年全年自3月18日開始到12月21日，央行先后加息六次。這對我國處于發(fā)展初期的股市產(chǎn)生了較大的影響?，F(xiàn)今，我國的股票市場還處于發(fā)展的初始階段容易受各種因素的影響，這就增加了中央銀行對貨幣供應(yīng)進(jìn)行有效調(diào)控的難度，最終影響貨幣政策目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。從這個角度看研究利率的調(diào)整對股市的影響在當(dāng)前具有相當(dāng)大的意義。很多的學(xué)者專家在這個領(lǐng)域已經(jīng)做出了大量的研究，得到了很多具有借鑒意義的結(jié)果。
一般而言，利率下降時，股票價格就上漲;利率上升時，股票價格就下跌。在絕對價值理論中，證券市場的證券價格主要由證券未來現(xiàn)金流和利率兩個因素決定。公式中，分子為未來現(xiàn)金流，分母為利率，股票價格與利率成反比。這說明利率對股票價格是存在影響的，我們利用利率來對股市的波動作研究也是可行的。
在宏觀經(jīng)濟(jì)因素中，利率對證券市場的作用最為直接，影響也最大。當(dāng)利率升高時，使儲蓄獲利增加，因此吸引部分資金由股票市場流向銀行儲蓄，導(dǎo)致股票需求量下降，自然使股票價格下降。其中，金融服務(wù)業(yè)對利率水平是最敏感的，因?yàn)檫@直接影響著行業(yè)的收支狀況。一般來說，當(dāng)利率變化比較頻繁時，銀行業(yè)的獲利水平會相對提高，對大多數(shù)行業(yè)來說，較高的利率水平會降低企業(yè)的投資欲望，與之相關(guān)的鋼鐵，機(jī)械制造，房地產(chǎn)等行業(yè)就會變的蕭條。
2.通貨膨脹的影響
通貨膨脹會提高整個市場的名義利率水平，并令未來價格水平和成本狀況的不確定性增加，這也就加強(qiáng)了企業(yè)的決策難度，特別是一些對下家議價能力不強(qiáng)的企業(yè)，他們既要承受成本上漲的痛苦，又不能通過漲價將這些成本轉(zhuǎn)嫁給下家，行業(yè)利潤自然就會下降。雖然通貨膨脹對大多數(shù)行業(yè)來說都有消極的影響，但是一些行業(yè)卻能從中獲益，例如煤炭，石化等自然資源開采行業(yè)，他們的成本不會隨著通貨膨脹提高，但是產(chǎn)品卻能夠以較高的價格出售，特別當(dāng)這些行業(yè)具有較強(qiáng)的壟斷性時，通貨膨脹將帶來很大的收益。
3.匯率水平
匯率，一國貨幣兌換另一國貨幣的比例。絕大部分的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化都會通過匯率水映出來。在國際貿(mào)易中起著重要的杠桿作用。
由于世界經(jīng)濟(jì)一體化趨勢逐步增強(qiáng)，包括證券市場在內(nèi)各國金融市場的影響相互加深，一國匯率的波動也會影響其證券市場價格。一般來說，如果一國的貨幣升值，會吸引外資流入，經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)步發(fā)展，股價就會上漲，一旦其貨幣貶值，股價隨之下跌。但若匯率盲目上漲也會對股票市場產(chǎn)生不利影響，因?yàn)閰R率太高會影響貿(mào)易出口，出口受阻，不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，進(jìn)而證券市場受影響。
近年來尤其是近年，人民幣升值以及匯率的變動已經(jīng)成為國際上的熱門話題，對我國經(jīng)濟(jì)的走勢起著決定性的作用，由于匯率和證券市場的股票等虛擬資產(chǎn)具有很強(qiáng)的相關(guān)性，因此人民幣升值和匯率調(diào)整已經(jīng)成為我國證券市場長期走勢的決定性因素之一。
匯率水平的走勢及其變動直接影響著一個國家國幣的實(shí)際購買力，進(jìn)而影響著一個國家的商品在國際市場上的競爭力，從而影響著該國進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)量以及額度的變化，進(jìn)而通過影響相關(guān)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的變化造成相關(guān)股票價格的變動。根據(jù)馬歇爾-勒納條件，本幣的貶值會增加出口企業(yè)的利潤，引起股價上升；相反，進(jìn)口企業(yè)因成本增加而業(yè)績受損，將導(dǎo)致其股票價格下跌。同時，匯率的變動也可能通過進(jìn)出口商品價格的變動引起國內(nèi)相關(guān)商品價格的波動，從而引起股票市場價格變化。
匯率對不同行業(yè)上市公司的業(yè)績影響也不一樣，從而股票市場表現(xiàn)的價格走勢也就不一樣了。可以肯定的是人民幣升值對于我國國內(nèi)對外依存度很大的出口型和外貿(mào)型企業(yè)來說應(yīng)該是一個很大的長遠(yuǎn)利空消息，對于國內(nèi)進(jìn)口比較多的上市公司來說，由于進(jìn)口成本降低，長期來說是一個利好消息。人民幣升值對于滬深兩市的各個板塊而言，其中受益最大的板塊集中在地產(chǎn)、航空、石油加工、造紙行業(yè)里面進(jìn)口高檔紙的上市公司、資源類上市公司等。
此外，財政政策也能對股票市場產(chǎn)生一定影響，寬松的財政政策是刺激經(jīng)濟(jì)增長的最直接方式。例如，減稅會增加居民的可支配收入和企業(yè)的投資積極性，供需提高使企業(yè)的股票價格的上揚(yáng)。反之，緊縮的財政會使股票價格下跌。
四、結(jié)論
第6篇：利率對證券市場的影響范文
關(guān)鍵字：證券投資風(fēng)險股票心理素質(zhì)
在證券投資中，個人的心理因素占了很重要的地位，以股票市場為例，股票的買入，賣出，甚至股價的上漲，下跌，都是所有參與的股票投資者的心理因素的綜合，這其中包括理性和非理性兩方面的心理因素。購買股票的每一分錢后面都是一個活生生的人，而決定其是否購買股票的直接因素就是其當(dāng)下的心理狀態(tài)。所有的外部的因素諸如最新的公開信息，歷史的走勢，某人打聽到的小道消息等等都只是影響個人心理的多種因素之一。
具體來說，股市上一個周期的開始，股市經(jīng)歷一段長期的調(diào)整之后，股票價格的處于歷史上較低的位置，而此時經(jīng)濟(jì)基本面開始好轉(zhuǎn)，股價開始處于上升的初級階段，顯然此時股價是合理的，低廉的，基本面開始向好的方面發(fā)展，至少是最壞的情形已經(jīng)過去，此時從長期而言應(yīng)該是很好的購入股票的時機(jī)，但此時投資者在上一個熊市的慘跌中已經(jīng)心有余悸，恐懼造成了投資者的悲觀情緒，難以對當(dāng)前的市場有一個準(zhǔn)確而客觀的分析，因此在股票市場上，當(dāng)利好的趨勢不斷顯現(xiàn)之時，股價反而不會上漲太快，多以小的震蕩上揚(yáng)為主，這就是受個人的心理因素影響尤其是投資者對上一個周期中的慘跌的恐懼的影響所造成的。
實(shí)際操作中還有一種羊群效應(yīng)，這是群體心理因素對證券市場的影響，“羊群行為”即群體行為，這是一種非理性的行為，它是指投資者在信息環(huán)境不確定的情況下，行為受到其他投資者的影響，模擬他人決策，或者過度依靠輿論，而不考慮自己信息的行為。
市場并不是一個少數(shù)服從多數(shù)的市場。每一個投資者都有自己的投資理念，有人注重短期，有人注重長期，市場是完全競爭，單個人在大趨勢中都只是價格的接受者，而不是創(chuàng)造者。因此群體心理的作用是可觀的，甚至是可怕的，在股票市場上，“集體決策機(jī)制”就是一種群體心理行為。“集體決策”中的“集體”不一定就是心理群體，但是集體比個人更容易轉(zhuǎn)變成心理群體。有研究表明，在股市中，由于心理因素的作用，集體決斷非常容易導(dǎo)致更高的差錯率。對于一般的個人投資者來說，“集體決策”的典型表現(xiàn)就是“討論行情”。無論是在交易場所還是在證券論壇，由于心理因素使然，討論行情的現(xiàn)象屢見不鮮。討論行情的過程不但是一種群體心理決策行為的過程，而且也是一種情緒相互傳染的過程。
證券投資的風(fēng)險是指證券預(yù)期收益變動的可能性及變動幅度。風(fēng)險大致可以分為兩類：系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險、非系統(tǒng)風(fēng)險分別或共同導(dǎo)致了證券價值的波動，投資于證券就會產(chǎn)生本金的損失。
系統(tǒng)風(fēng)險是指由于某種全局性的共同因素引起的投資收益的可能變動，這種因素一同樣的方式對所有證券的收益產(chǎn)生影響。在現(xiàn)實(shí)生活中，所有企業(yè)都受全局性因素的影響，這些因素包括社會，政治，經(jīng)濟(jì)等各個方面。由于這些因素來自企業(yè)外部，是單一證券無法抗拒和回避的，因此又叫不可回避風(fēng)險。這些共同的因素對所有企業(yè)產(chǎn)生不同程度的影響，不能通過多樣化投資而分散，因此又稱為不可分散風(fēng)險。系統(tǒng)風(fēng)險包括政策風(fēng)險，經(jīng)濟(jì)周期性波動風(fēng)險，利率風(fēng)險和購買力風(fēng)險等。政策風(fēng)險是指政府有關(guān)證券市場的政策發(fā)生重大變化或是又重要的舉措，法規(guī)出臺，引起證券市場的波動，從而給投資者帶來的風(fēng)險。政府對本國證券市場的發(fā)展通常有一定的規(guī)劃和政策，籍以指導(dǎo)市場的發(fā)展和加強(qiáng)對市場的管理。證券市場政策應(yīng)當(dāng)是在尊重證券市場發(fā)展水平及政治形勢、證券市場發(fā)展現(xiàn)狀等多方面因素后制定的。政府關(guān)于證券市場發(fā)展的規(guī)劃和政策應(yīng)該是長期穩(wěn)定的，在規(guī)劃和政策既定的前提條件下，政府應(yīng)運(yùn)用法律手段，經(jīng)濟(jì)手段和必要的行政管理手電引導(dǎo)證券市場健康、有序地發(fā)展。但是，在某些特殊的情況下，政府也可能會改變發(fā)展證券市場的戰(zhàn)略部署，出臺一些扶持或抑制市場發(fā)展的初期，對證券市場發(fā)展的規(guī)律認(rèn)識不足、法規(guī)體系不健全、管理手段不充分，特別是在證券市場發(fā)展的初期，對證券市場發(fā)展的規(guī)律認(rèn)識不足、法規(guī)體系不健全、管理手段不充分，更容易較多地使用政策手電來干預(yù)市場。由于證券市場政策是枕骨指導(dǎo)、管理整個證券市場的手段，一旦出現(xiàn)政策風(fēng)險，幾乎所有的證券都會受到影響，因此屬于系統(tǒng)風(fēng)險。
經(jīng)濟(jì)周期性波動風(fēng)險證券市場行情周期性變動而引起的風(fēng)險。這種行情變動不是指證券價格的日常波動和中級波動，而是指證券行情長期趨勢的改變。周期波動是經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中常見的現(xiàn)象，它表現(xiàn)為經(jīng)濟(jì)周而復(fù)始地由擴(kuò)張到緊縮的不斷循環(huán)運(yùn)動。改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，已經(jīng)取得了巨大成就。但是，不可否認(rèn)，我國經(jīng)濟(jì)增長在年度間的波動仍然比較頻繁和劇烈，由此引出的問題是：我國經(jīng)濟(jì)在年度間的頻繁波動是一種隨機(jī)波動，還是具有一定的周期性其周期波動的形態(tài)又是怎樣的本文將圍繞這兩個問題，對改革開放以來我國經(jīng)濟(jì)周期波動狀態(tài)進(jìn)行實(shí)證分析，嘗試找出其中的規(guī)律，以便為國家宏觀調(diào)控和保持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長提供參考。
利率風(fēng)險管理是西方商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的一項(xiàng)重要內(nèi)容，是增加銀行經(jīng)營收益，穩(wěn)定銀行市場價值的主要工具。利率風(fēng)險管理是商業(yè)銀行實(shí)行風(fēng)險管理的重要組成部分。在利率預(yù)測和利率風(fēng)險衡量的基礎(chǔ)上,進(jìn)行利率風(fēng)險管理主要有兩大類:一類是傳統(tǒng)的表內(nèi)管理方法,通過增加(或減少)資產(chǎn)或負(fù)債的頭寸,或者改變資產(chǎn)或負(fù)債的內(nèi)部結(jié)構(gòu)(例如構(gòu)造免疫資產(chǎn)組合),達(dá)到控制利率風(fēng)險的目的；另一類則是表外管理方法,主要是為現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債頭寸的暫時保值以及針對個別風(fēng)險較大,或難以納入商業(yè)銀行利率風(fēng)險衡量體系的某一項(xiàng)(類)資產(chǎn)或負(fù)債業(yè)務(wù),通過金融衍生工具等表外科目的安排來對其進(jìn)行"套期保值"。
購買力風(fēng)險又稱通貨膨脹風(fēng)險，是由于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險。在通貨膨脹情況下，物價普遍上漲，證券價格也會上升，投資者的貨幣收入有所增加。但由于貨幣貶值，貨幣購買力水平下降，投資者的實(shí)際收益不僅沒有增加，反而有所減少。一般可通過計算實(shí)際收益率來分析購買力風(fēng)險。實(shí)際收益率=名義收益率-通貨膨脹率。
非系統(tǒng)風(fēng)險又稱非市場風(fēng)險或可分散風(fēng)險。它是與整個股票市場或者整個期貨市場或外匯市場等相關(guān)金融投機(jī)市場波動無關(guān)的風(fēng)險，是指某些因素的變化造成單個股票價格或者單個期貨、外匯品種以及其他金融衍生品種下跌，從而給有價證券持有人帶來損失的可能性。
1．它是由特殊因素引起的，如企業(yè)的管理問題、上市公司的勞資問題等。
2．它只影響某些股票的收益。它是某一企業(yè)或行業(yè)特有的那部分風(fēng)險。如房地產(chǎn)業(yè)投票，遇到房地產(chǎn)業(yè)不景氣時就會出現(xiàn)景跌。
3．它可通過分散投資來加以消除。由于非系統(tǒng)風(fēng)險屬于個別風(fēng)險，是由個別人、個別企業(yè)或個別行業(yè)等可控因素帶來的，因此，股民可通過投資的多樣化來化解非系統(tǒng)風(fēng)險。
財務(wù)風(fēng)險是與公司籌集資金的方式有關(guān)的。我們通常通過觀察一個公司的資本結(jié)構(gòu)來估量該公司的股票的財務(wù)風(fēng)險。資本結(jié)構(gòu)中貸款和債券比重小的公司，其股票的財務(wù)風(fēng)險低；貸款和債券比重大的公司，其股票的財務(wù)風(fēng)險高。股份公司只有在支付了所有債務(wù)利息以及到期的本金之后，才能對股東支付股息。公司的銷售產(chǎn)品和勞務(wù)所得的全部收入減去工資、折舊、材料等所有營業(yè)開支之后所剩余的部分，是公司的營業(yè)收入。從營業(yè)收入中再減去稅款和必要的財務(wù)支出，例如支付給銀行或其他債權(quán)人的利息，剩余部分才是可用于股息支付的收入。由于這一收入被用于股息支付，并且對于投資者對公司股票價格的判斷影響很大，因此它的大小和易變程度在決定股東的收益率方面很重要。如果一個公司的全部資本都是通過發(fā)行股票籌集的，則它沒有利息支出。而對于任何采用舉債方式籌措部分資金的公司，由于必須支付利息，因此其營業(yè)收入的變動將引起股東凈收入的更大變動。
經(jīng)營風(fēng)險指的是由于公司的外部經(jīng)營環(huán)境和條件以及內(nèi)部經(jīng)營管理方面的問題造成公司收入的變動而引起的股票投資者收益的不確定。經(jīng)營風(fēng)險的程度因公司而異，取決于公司的經(jīng)營活動，某些行業(yè)的收入很容易變動，因而很難準(zhǔn)確預(yù)測。由于公司的收益和現(xiàn)金流量是緊緊依賴于其收入，因此易變的收入將導(dǎo)致收益和現(xiàn)金流量的不確定。當(dāng)公司收入突然下降時，由于普通股持有者在進(jìn)行現(xiàn)金分配時排在最后，他們會遭受重大損失。與公司的債券持有者相比，普通股票持有者處于一個風(fēng)險大得多的地位。當(dāng)公司經(jīng)營情況不妙，收入迅速下滑時，公司在支付債務(wù)利息和到期本金后，可用于支付股息的收益已所剩無幾，從而導(dǎo)致股東們所得股息的減少或根本沒有股息，與此同時，股票的市場價格一般也會隨之降低，使股東們蒙受雙重?fù)p失。
流動性風(fēng)險指的是由于將資產(chǎn)變成現(xiàn)金方面的潛在困難而造成的投資者收益的不確定。一種股票在不作出大的價格讓步的情況下賣出的困難越大，則擁有該種股票的流動性風(fēng)險程度越大。在流通市場上交易的各種股票當(dāng)中，流動性風(fēng)險差異很大，有些股票極易脫手，市場可在與前一交易相同的價格水平上吸收大批量的該種股票交易。如美國的通用汽車公司、?？松凸竟善?，每天成交成千上萬手，表現(xiàn)出極大的流動性，這類股票，投資者可輕而易舉地賣出，在價格上不引起任何波動。而另一些股票在投資者急著要將它們變現(xiàn)時，很難脫手，除非忍痛賤賣，在價格上作出很大犧牲。當(dāng)投資者打算在一個沒有什么買主的市場上將一種股票變現(xiàn)時，就會掉進(jìn)流動性陷阱。
參考文獻(xiàn)：
第7篇：利率對證券市場的影響范文
關(guān)鍵詞：證券投資 風(fēng)險 應(yīng)對策略
證券投資是指投資者（法人或自然人）購買股票、債券、基金券等有價證券以及這些有價證券的衍生品，以獲取紅利、利息及資本利得的投資行為和投資過程，是間接投資的重要形式。證券投資是對有價證券的風(fēng)險投資，包含投資和投機(jī)兩種不可缺少的行為。證券投資對金融市場乃至整個國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展都有著非常重要的意義：證券投資有助于調(diào)節(jié)資金投向、提高資金使用效率，引導(dǎo)資源合理流動及實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置；證券投資是重要的融資渠道，對金融市場的發(fā)展會起到推動作用；證券投資有利于改善企業(yè)經(jīng)營管理、增強(qiáng)企業(yè)再生產(chǎn)能力，提高企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會知名度，促進(jìn)企業(yè)行為合理化；證券投資為中央銀行進(jìn)行金融宏觀調(diào)控提供了重要手段，為國民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展提供了保障。
一、證券市場的現(xiàn)狀分析
目前我國的證券市場還不是很成熟，容易受到國際形勢的影響。主要的特點(diǎn)就是中小投資者偏多、波動大。如何穩(wěn)定市場，學(xué)術(shù)界和金融界人士都有各自的觀點(diǎn)，其中引進(jìn)、發(fā)展證券投資基金是不錯的選擇。證券投資基金在捍衛(wèi)中小投資者的利益方面有其明顯的特征，證券投資基金以其專業(yè)化管理、長期投資的眼光，成為穩(wěn)定證券市場的中堅力量。市場是在不斷發(fā)展的，我國證券市場同樣也經(jīng)歷十幾年的歷程。我國的證券市場已經(jīng)初步形成了具有一定規(guī)模的金融債券市場、股票市場、國債市場和企業(yè)債券市場，證券市場體系已經(jīng)較為完善。同樣完善的證券市場在加快社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制建立、在吸引外資、加快國有企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的轉(zhuǎn)換方面發(fā)揮著重要的作用。但是，現(xiàn)階段，我國的證券市場與西方發(fā)展已有百多年歷史的證券市場相比還不成熟，也不規(guī)范。我國證券市場的建立，并不是偶然，它是在計劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中建立起來的。證券市場始終受著政策的影響，無論從企業(yè)上市融資到二級市場的監(jiān)管還是股指的漲跌等，都會受到政策調(diào)控的影響。隨著全球大環(huán)境的影響，我國市場經(jīng)濟(jì)體系也逐步完善，證券市場也在慢慢市場化。中國證券市場的發(fā)展形勢會怎么樣，有金融學(xué)者預(yù)料“其基本態(tài)勢必將是以市場機(jī)制的作用不斷增強(qiáng)為主線，加快證券市場深化的進(jìn)程，完善證券市場的功能?！彼裕绾握_對我國證券投資的風(fēng)險分析和防范，是非常重要的。
二、證券投資的風(fēng)險分析
證券投資風(fēng)險是影響證券市場的重要因素，也是證券投資者十分關(guān)注的問題，應(yīng)當(dāng)引起足夠的重視，以采取相應(yīng)的管理措施來避免其帶來的危害。從風(fēng)險成因角度來看，證券投資風(fēng)險主要有利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、購買力風(fēng)險、政策風(fēng)險、信用風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等等。從風(fēng)險的性質(zhì)和范圍角度來看,證券投資風(fēng)險分為系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險兩大類。
系統(tǒng)性風(fēng)險是指由經(jīng)濟(jì)形勢、政治形勢變化等全局性事件引起的投資收益變化的不確定性，會影響絕大多數(shù)證券價值，靠證券多樣化并不能消除此類風(fēng)險，因此又稱之為不可分散風(fēng)險。非系統(tǒng)風(fēng)險是指由局部事件引起的投資收益變化的不 確定性，對個別證券的狀況產(chǎn)生影響，當(dāng)投資者持有多種證券時，不同證券受局部事件，如公司經(jīng)營管理、財務(wù)狀況及市場銷售等的變化影響，而產(chǎn)生的價值增加和減少會相互抵消，因此非系統(tǒng)性風(fēng)險又稱為可分散風(fēng)險。利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、政策風(fēng)險、購買力風(fēng)險屬于系統(tǒng)性風(fēng)險；經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、退市風(fēng)險、信用風(fēng)險屬于非系統(tǒng)性風(fēng)險。
三、證券投資風(fēng)險的應(yīng)對策略
1.對國家政策、法規(guī)的變動和出臺密切關(guān)注
國家政策、法規(guī)的變動和出臺對證券市場的影響很大。因?yàn)檎唢L(fēng)險是系統(tǒng)風(fēng)險中較為重要的因素。作為證券投資者應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注國家政策、法規(guī)，關(guān)心時事政治，根據(jù)其變化調(diào)整投資策略和投資方向，有效的去規(guī)避政策上的風(fēng)險，以達(dá)到預(yù)期投資的目的。
2.對證券發(fā)行企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析并考察
想做到理性的投資必須要先了解清楚證券發(fā)行企業(yè)的具體情況，盲目投資是不可取的。證券投資還要進(jìn)行信用評級，要對所發(fā)行證券的質(zhì)量和證券發(fā)行者的信譽(yù)做理性的分析?，F(xiàn)在很多投資者都是盲目的投資，很少對企業(yè)進(jìn)行財務(wù)分析并考察，這也是投資失利的原因之一。投資者應(yīng)參考專業(yè)評級機(jī)構(gòu)對各證券的評級狀，優(yōu)先選擇信用等級較高的證券進(jìn)行投資。避免投資風(fēng)險較大的證券需要注意分析證券發(fā)行企業(yè)的財務(wù)狀況等綜合情況。
3.采取組合證券投資
通過組合證券投資可以分散證券投資的非系統(tǒng)風(fēng)險。馬科維茨指出：“在一定的假設(shè)條件下，將風(fēng)險證券按一定方式進(jìn)行組合，能實(shí)現(xiàn)組合證券風(fēng)險低于單獨(dú)投資其中任何一種證券的風(fēng)險。”
4.減少投機(jī)性投資
過度的投機(jī)行為會給證券市場造成巨大風(fēng)險，投資者應(yīng)盡量減少市場投機(jī)行為，選擇正確的投資方式和投資時機(jī)，不可盲目跟莊投資，才能保證投資收益，有效規(guī)避證券投資風(fēng)險。
參考文獻(xiàn)：
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[3]傅仙發(fā).組合證券的投資風(fēng)險分析[J].科技經(jīng)濟(jì)市場,2008(8)
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第8篇：利率對證券市場的影響范文
一、會計準(zhǔn)則變革對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響———以農(nóng)業(yè)上市公司為例
(一)不同經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和會計準(zhǔn)則模式產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效果由于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和會計準(zhǔn)則制定的差異，會計準(zhǔn)則在變革過程中對宏觀經(jīng)濟(jì)效果產(chǎn)生的影響也有所不同:以私有制為主體的自由市場多為發(fā)達(dá)市場，且多以第三產(chǎn)業(yè)為主要發(fā)展方向。在競爭中資本供應(yīng)者以私人投資為主，資源配置則通過市場機(jī)制的自動調(diào)節(jié)實(shí)現(xiàn)，其會計準(zhǔn)則的制定以公司法為依據(jù)，因而準(zhǔn)則的制定多以保護(hù)股票持有人或公司的利益為出發(fā)點(diǎn)。而在以公有制為主體的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下的市場以欠發(fā)達(dá)市場居多，以我國為例，競爭中資本供應(yīng)者以國家為主，而我國作為農(nóng)業(yè)和人口大國，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要方向自然更偏向于農(nóng)業(yè)發(fā)展。這就決定了國家對市場經(jīng)濟(jì)具有較高的影響力和控制力，且經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向和相關(guān)政策的制定則更有利于農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展。因此，我國政府在市場資源配置中起到?jīng)Q定性作用，會計準(zhǔn)則的制定也以政府的利益為第一導(dǎo)向。而作為第一經(jīng)濟(jì)支柱的農(nóng)業(yè)企業(yè)必將得到最優(yōu)待遇，會計準(zhǔn)則在制定過程中也將更符合農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展需求。
(二)會計準(zhǔn)則變革對農(nóng)業(yè)稅收產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效果會計準(zhǔn)則的變革會對稅收產(chǎn)生一定的影響，這在農(nóng)企資產(chǎn)計價方法的選擇、損益的確定和變更上都有所體現(xiàn):首先，資產(chǎn)計價方法的選擇與會計和應(yīng)稅收益具有直接的聯(lián)系。如果公司選擇以歷史成本原則作為資產(chǎn)計價的方式，那么在利率不變的情況下計價結(jié)果對稅收的影響程度就會增強(qiáng)。例如，目前我國的農(nóng)業(yè)企業(yè)在會計實(shí)務(wù)中的特定資產(chǎn)在初始計價時多遵循歷史成本原則，而期末計價卻以公允價值為依據(jù)，因此期末在核算凈收益時會扣除壞賬費(fèi)用、投資跌價、減值損失等項(xiàng)目，這必然導(dǎo)致凈收益減少，農(nóng)業(yè)作為我國經(jīng)濟(jì)增長的重要支柱，其收益的多少會直接影響政府的稅收。其次，根據(jù)現(xiàn)行會計準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定，損益確定或會計政策變更對公司損益造成影響的，需采用“追溯調(diào)整法”。也就是以調(diào)整后的會計政策和方法為準(zhǔn)，對本年度內(nèi)的損益額進(jìn)行重新核算，這就對期初留存收益和納稅額做出適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。
(三)會計準(zhǔn)則變革對農(nóng)業(yè)上市公司產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效果會計準(zhǔn)則的執(zhí)行會對農(nóng)業(yè)上市公司的會計行為規(guī)范、信息披露和公平競爭都有重要的影響:首先，我國農(nóng)業(yè)企業(yè)在管理和會計制度的推行方面都比較滯后，盡管許多農(nóng)業(yè)企業(yè)已經(jīng)上市但是其陳舊的觀念仍有待改善。會計準(zhǔn)則明確了會計在農(nóng)業(yè)企業(yè)管理中的作用和行為規(guī)范，因此其會計行為是否符合會計準(zhǔn)則的要求能夠通過對財務(wù)報表數(shù)據(jù)的分析進(jìn)行判斷。農(nóng)業(yè)上市公司的會計行為得到了很好的制約。這一方面促進(jìn)了我國農(nóng)業(yè)企業(yè)制度的先進(jìn)化和現(xiàn)代化，同時也提高了政府對農(nóng)業(yè)上市公司的監(jiān)督力度。其次，農(nóng)業(yè)企業(yè)在發(fā)展中受到市場因素、自然因素和人為因素影響的程度較高，所需的信息量也更大，這都決定了農(nóng)業(yè)企業(yè)在運(yùn)營中要承擔(dān)更大的風(fēng)險。會計準(zhǔn)則能夠督促交易雙方將自身的財務(wù)、業(yè)績和經(jīng)營等信息公開，繼而有效地防范證券交易中的欺詐行為，確保交易雙方不會因被錯誤的信息引導(dǎo)而做出對自身發(fā)展不利的決策，這就從穩(wěn)定市場的角度促進(jìn)了農(nóng)業(yè)企業(yè)的發(fā)展。最后，近年來上市公司中操控利潤、做數(shù)字游戲的情況時有發(fā)生，在資產(chǎn)重組和收購兼并的案例中甚至有些只是單純的進(jìn)行了報表重組。如上所述，基于此類事件會計準(zhǔn)則做出了相應(yīng)規(guī)定和防范措施，新準(zhǔn)則將報表作為監(jiān)督企業(yè)發(fā)展的重要依據(jù)。這不僅對農(nóng)業(yè)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長有利，同時也保證了我國證券市場健康、穩(wěn)定的發(fā)展。
(四)會計準(zhǔn)則變革對農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)效果科學(xué)合理的會計準(zhǔn)則變革對經(jīng)濟(jì)增長能夠起到強(qiáng)有力的促進(jìn)作用，而農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)作為我國國民經(jīng)濟(jì)的主要組成部分，必然會首先受益。新會計準(zhǔn)則根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求所作出的調(diào)整能夠確保市場經(jīng)濟(jì)更加穩(wěn)健的發(fā)展，內(nèi)容上也增設(shè)了許多針對我國農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)的相關(guān)條款。但是從現(xiàn)實(shí)的研究來看，在會計準(zhǔn)則實(shí)施前期我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度明顯減緩，甚至出現(xiàn)了暫時的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度回落的現(xiàn)象，這主要是因?yàn)闀嫓?zhǔn)則中的規(guī)定有助于抑制泡沫經(jīng)濟(jì)的增長，繼而提高支柱產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)影響力。所以從長遠(yuǎn)角度來看，會計準(zhǔn)則的變革對經(jīng)濟(jì)增長是十分有利的，在長期影響和引導(dǎo)下我國的農(nóng)業(yè)企業(yè)將得到快速的崛起。
二、會計準(zhǔn)則變革對宏觀經(jīng)濟(jì)效果影響的檢驗(yàn)
(一)數(shù)據(jù)來源本次研究的數(shù)據(jù)來源于滬深兩市A股的上市公司報表，為了保證研究的普遍效益，筆者在信息的初選中隨機(jī)抽取了1000家上市公司，之后又做了有針對性的篩選。此次會計準(zhǔn)則在調(diào)整后定于2013年1月開始正式施行，因此為了對會計準(zhǔn)則變革前后的市場和企業(yè)狀況作出更好的對比和分析，選擇了2012—2013年的數(shù)據(jù)作為研究依據(jù)。而為了明確研究的方向性，因此本文最終從樣本中抽取了包括莫高科技、新五豐、豐原生化等286家農(nóng)業(yè)上市公司作為本次的研究對象。本文之后的研究中所涉及資料以及數(shù)據(jù)均以農(nóng)業(yè)企業(yè)為例。
(二)研究假設(shè)的提出會計準(zhǔn)則的變革對證券市場造成了較大的沖擊，從財務(wù)報表可以看出上市公司中以農(nóng)業(yè)股受到的影響最大。將準(zhǔn)則變化對證券市場尤其是農(nóng)業(yè)股的影響劃分為以下幾個階段:第一階段，會計準(zhǔn)則在變革后會計處理方式有了較大的變化，對企業(yè)財務(wù)報表的披露信息也做了全新的規(guī)定，這是會計準(zhǔn)則變革對宏觀經(jīng)濟(jì)造成影響的前提;第二階段，會計準(zhǔn)則變革于2013年1月1日起開始實(shí)施，投資者普遍開始關(guān)注變革后上市公司的業(yè)績波動問題，因此這一階段能夠更清晰的看到整個證券市場的變化和會計準(zhǔn)則帶來的影響;第三階段，2013年1月1日后變革正式生效，企業(yè)的相關(guān)信息開始得到披露。將會計準(zhǔn)則的變革分為3個階段，有利于研究中更全面和透徹的分析準(zhǔn)則變化所引起的經(jīng)濟(jì)效果，并可以看到證券市場最真實(shí)的反應(yīng)。因此本文根據(jù)以上3個階段，結(jié)合農(nóng)業(yè)企業(yè)財務(wù)報表提出了以下3個假設(shè):假設(shè)一，由于會計準(zhǔn)則變更造成的股票凈資產(chǎn)變化能夠反映證券市場統(tǒng)計學(xué)意義上的顯著性;假設(shè)二，由于于會計準(zhǔn)則變更造成的股票凈利潤變化能夠反映證券市場統(tǒng)計學(xué)意義上的顯著性;假設(shè)三，股票凈資產(chǎn)的變化比凈利潤的變化更能反映證券市場的顯著性。
(三)研究設(shè)計1.研究模型的確立根據(jù)前文提出的3點(diǎn)假設(shè)，本文在研究中將建立以下模型:2.模型當(dāng)中各項(xiàng)指標(biāo)的計算(1)關(guān)于非正常報酬率累計的計算目前對非正常報酬率累計的算法有市場指數(shù)法和市場模型法兩種:運(yùn)用市場指數(shù)法進(jìn)行計算是將市場的平均報酬率作為企業(yè)內(nèi)部的實(shí)際報酬率的調(diào)整依據(jù)，并由此得出非正常報酬率。市場模型法則是通過建立市場模型來預(yù)測未來市場可能對企業(yè)造成的影響，從而計算非正常報酬率。周軼強(qiáng)(2004)對以往案例進(jìn)行了匯總和分析，在研究后指出市場指數(shù)法和市場模型法在進(jìn)行非正常報酬率計算后得到的數(shù)值都能夠與回歸分析的結(jié)果吻合，因此在實(shí)際應(yīng)用中都有較高的準(zhǔn)確性。在本文的研究中，選擇了以市場指數(shù)法對上市公司的非正常報酬率進(jìn)行計算。第一，確定時窗長度。在資料搜集的過程中可知本次會計準(zhǔn)則的變革頒布日期為2012年12月6日設(shè)定為第一階段的基準(zhǔn)日，而2013年1月1日為會計準(zhǔn)則變革的實(shí)施起始日設(shè)為第二階段的基準(zhǔn)日，之后將2012年各農(nóng)業(yè)上市公司的會計報表日定為第三階段的基準(zhǔn)日。之后以基準(zhǔn)日為起點(diǎn)選取15個工作日作為研究周期，即本次研究的時窗長度為(－15，15)。第二，計算各農(nóng)業(yè)樣本企業(yè)的Rjt(實(shí)際報酬率)。實(shí)際報酬率的計算公式為該公式是以股票價格的變化記錄為依據(jù)，Rit為第j家企業(yè)所屬股票第t天的報酬率;Pit為第j家企業(yè)所屬股票第t天的收盤價格，Pit－1是第j家企業(yè)所屬股票第t－1天的收盤價格。公式在計算中之所以會選擇復(fù)權(quán)后的收盤價主要是為了消除企業(yè)在配股和送股過程中對股價的影響。第三，計算Rmt(市場平均報酬率)。市場平均報酬率的計算公式為:券市場第t－1天的市場指數(shù)。在計算中需要注意的是，本研究分別在滬深兩市中隨機(jī)選擇了農(nóng)業(yè)上市公司作為研究樣本，因此在計算時深市樣本應(yīng)選擇深證成分指數(shù)，而滬市樣本則應(yīng)選擇上證綜合指數(shù)。
(四)實(shí)證分析1.描述性統(tǒng)計分析本環(huán)節(jié)針對會計準(zhǔn)則變更的3個階段進(jìn)行了分別研究，目的是檢驗(yàn)投資者對準(zhǔn)則變更的知曉情況是否會對企業(yè)當(dāng)期的收益情況造成影響。表1為286個農(nóng)業(yè)上市公司為樣本的描述性統(tǒng)計情況。表1中CAR1j、CAR2j和CAR3j分別代表第一階段、第二階段和第三階段的非正常報酬率。從數(shù)據(jù)中可以看到，2012年12月6日即會計準(zhǔn)則尚未發(fā)生變化前，累計報酬率為負(fù)數(shù)。這說明市場投資者由于對會計準(zhǔn)則變革的認(rèn)識不足而對投資抱著觀望的態(tài)度。到第二階段，超額累計報酬率轉(zhuǎn)為正值，這是投資者對會計準(zhǔn)則變革內(nèi)容進(jìn)行透徹了解后信心增強(qiáng)的有利表現(xiàn)，也突出反映了投資者認(rèn)為會計準(zhǔn)則變革會促進(jìn)農(nóng)業(yè)企業(yè)盈利的思想傾向。其后的第三階段，即2013年1月1日，會計準(zhǔn)則變更正式實(shí)施，超額累計率持續(xù)上升，其原因與年報的披露信息量增多以及投資者的投資意向變化有直接的關(guān)系。以上幾點(diǎn)可以在下圖中有更直觀的體現(xiàn)，圖1、圖2、圖3為各階段非正常報酬率的趨勢圖。2.累計非正常報酬率的T檢驗(yàn)原假設(shè)H0:CAR=0進(jìn)行檢驗(yàn)市場反應(yīng)并不突出。從表2的數(shù)據(jù)中可以看出，在3個階段中會計準(zhǔn)則的變更都對證券市場造成了一定的經(jīng)濟(jì)影響。從準(zhǔn)則頒布時起直到準(zhǔn)則實(shí)施前累計非正常報酬率均為負(fù)數(shù)，在經(jīng)過T檢驗(yàn)后能夠清楚的看到前兩個階段對市場經(jīng)濟(jì)已經(jīng)造成了負(fù)面的影響，股票價格受到?jīng)_擊。而在第三階段，也就是會計準(zhǔn)則變革后的年報告日其累計非正常報酬率已經(jīng)轉(zhuǎn)為正值，并通過了T檢驗(yàn)，這說明會計準(zhǔn)則的變革為市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展帶來了正面的影響。當(dāng)會計準(zhǔn)則變革的系數(shù)為正時，其變化時有助于宏觀經(jīng)濟(jì)增長，這就意味會計準(zhǔn)則的變革在實(shí)施一段時間后將使政府經(jīng)濟(jì)收入以及社會經(jīng)濟(jì)收入都出現(xiàn)一個客觀的增收現(xiàn)象。除此之外，更具檢驗(yàn)的結(jié)果顯示，不僅國內(nèi)的基本經(jīng)濟(jì)會隨著準(zhǔn)則的變化而出現(xiàn)浮動，在外匯儲備方面也將有所體現(xiàn)。由此來看，對于宏觀經(jīng)濟(jì)的增長而言，會計準(zhǔn)則的變革確實(shí)能夠帶來潛力巨大的財政收益。但是，由于本次研究針對的是證券市場中的農(nóng)業(yè)企業(yè)部分，因此無法將政府對會計準(zhǔn)則變革的情況考慮在內(nèi)，但是根據(jù)一系列的正面推測，仍然可以認(rèn)定會計準(zhǔn)則變革的凈收益為正，政府會更加積極穩(wěn)妥地推進(jìn)其改革進(jìn)程。可以得出以下結(jié)論:從我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀以及特殊國情出發(fā)而實(shí)施的會計準(zhǔn)則變革，能夠使會計準(zhǔn)則在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中呈現(xiàn)更強(qiáng)的激勵作用，這不僅體現(xiàn)在促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)的增長方面，同時也體現(xiàn)在對政府收益的正面影響。再者，由于農(nóng)業(yè)企業(yè)的增收直接影響我國政府的財政收入，所以促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展、支持農(nóng)業(yè)企業(yè)的進(jìn)一步增收是對我國會計準(zhǔn)則實(shí)施改革的主要動力和原因。3.回歸分析根據(jù)上文構(gòu)建的模型CARjt=a0+a1nacjt+a2npcjt+a3UEjt+ejt(t=1、2、3)，可以將農(nóng)業(yè)樣本企業(yè)的非正常報酬率對股票凈資產(chǎn)變化、股票利潤變化以及未預(yù)期盈余進(jìn)行線性回歸。表3和表4為線性回歸實(shí)證結(jié)果，對會計準(zhǔn)則變化對市場和企業(yè)的影響作出了描述性統(tǒng)計。從表3的數(shù)據(jù)中可以看到:在第一階段，即2012年12月6日，也就是會計準(zhǔn)則變革頒布時a1在顯著性檢驗(yàn)中水平已經(jīng)達(dá)到了5%以上，a2在顯著性檢驗(yàn)中水平也超過了10%，且a1和a2均為正數(shù)，a1＞a2。由此可見，會計準(zhǔn)則變更要求頒布時各個樣本企業(yè)通過股票凈利潤和凈資產(chǎn)價值的變化對市場做出了較大的正面影響———對市場而言，股票凈資產(chǎn)的變化明顯比股票凈利潤更具影響力和顯著性。因此，假設(shè)一、假設(shè)二及假設(shè)三都得到了驗(yàn)證，并通過了事實(shí)檢驗(yàn)。在2012年12月31日會計準(zhǔn)則變更實(shí)施前，也就是第二階段，a1在顯著性檢驗(yàn)中水平達(dá)到了10%以上，但a2并沒有通過顯著性檢驗(yàn)。從結(jié)果來看，a1與a2均為負(fù)值，并且a1＜a2。這說明在會計準(zhǔn)則變更實(shí)施前股票的凈資產(chǎn)變化數(shù)以及股票凈利潤的變化數(shù)對經(jīng)濟(jì)市場造成了負(fù)面影響。股票凈資產(chǎn)變化對市場的影響力明顯比股票凈利潤的影響力大，股票凈資產(chǎn)變化更具顯著性。所以，假設(shè)一和假設(shè)二在這階段得到了驗(yàn)證并通過了檢驗(yàn)，但是假設(shè)三不成立。第三階段，也就是2013年1月1日后，會計準(zhǔn)則變更條款得以順利推行。可以看出，這之后的股票凈資產(chǎn)變化以及股票的凈利率變化在顯著性檢驗(yàn)中都通過了1%的顯著性水平，而未預(yù)期盈余的顯著性也超過了5%，a1和a2均為負(fù)數(shù)，而且a1＜a2。由此可見，會計準(zhǔn)則在變革后通過股票的凈資產(chǎn)變化數(shù)和凈利潤變化數(shù)從負(fù)面對經(jīng)濟(jì)市場造成影響，且與股票的凈利率變化相比，股票的凈資產(chǎn)變化對市場經(jīng)濟(jì)造成的影響更顯著。因而假設(shè)1、假設(shè)2和假設(shè)3都得到了驗(yàn)證和檢驗(yàn)。
三、結(jié)論
第9篇：利率對證券市場的影響范文
存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)不僅會影響利率、精算現(xiàn)值，還會大大的影響投資者的信心與市場的預(yù)期，從而對保險公司證券基金和債券投資產(chǎn)生不可忽視的影響。本文意在對存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)對保險業(yè)精算現(xiàn)值的影響做分析，并對上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率對證券基金投資，債券投資兩個方面的影響做一定程度的淺析。
【關(guān)鍵詞】
存款準(zhǔn)備金率；上調(diào)；保險業(yè)；影響研究
一、引言
20022011年，中國人民銀行多次上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，法定存款準(zhǔn)備金率上調(diào)往往伴隨著存貸款利率的上調(diào)。利率對于保險業(yè)而言，直接關(guān)系到保險合同精算現(xiàn)值，并對保險合同的精算現(xiàn)值產(chǎn)生不合乎略的影響。存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)不僅會影響利率，精算現(xiàn)值，還會大大的影響投資者的信心與市場的預(yù)期，從而對保險公司證券基金和債券投資產(chǎn)生不可忽視的影響。本文意在對存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)對保險業(yè)精算現(xiàn)值的影響做分析，并對上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率對證券基金投資，債券投資兩個方面的影響做一定程度的淺析。
二、文獻(xiàn)綜述
國內(nèi)關(guān)于存款準(zhǔn)備金上調(diào)對保險業(yè)影響的大量研究表明，存款準(zhǔn)備金上調(diào)將引起利率的調(diào)整，利率調(diào)整將嚴(yán)重影響保險合同精算現(xiàn)值，并對保險合同的精算現(xiàn)值產(chǎn)生不合乎略的影響。準(zhǔn)備金率的上調(diào)不僅會影響利率，精算現(xiàn)值，還會大大的影響投資者的信心與市場的預(yù)期，從而對保險公司證券基金和債券投資產(chǎn)生不可忽視的影響。
國內(nèi)眾多學(xué)者對存款準(zhǔn)備金上調(diào)對保險業(yè)的影響的特征及原因進(jìn)行了研究，表明法定存款準(zhǔn)備金的上調(diào)將影響保險公司的收益。王穎，徐淼（2003）表明存款準(zhǔn)備金調(diào)整將影響保險公司投資收益，高占軍，劉菲（2003）表明存款準(zhǔn)備金的上調(diào)不僅會影響保險公司投資收益，還會引起保險公司本身合同價值的改變。盧小平（2010）研究表明存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，保險業(yè)投資收益受雙重影響。
三、存款準(zhǔn)備金上調(diào)的基本影響分析
（一）什么是存款準(zhǔn)備金
存款準(zhǔn)備金（Deposit Reserve），就是中央銀行（中國人民銀行）根據(jù)法律的規(guī)定，要求各商業(yè)銀行按一定的比例將吸收的存款存入在人民銀行開設(shè)的準(zhǔn)備金賬戶，對商業(yè)銀行利用存款發(fā)放貸款的行為進(jìn)行控制。商業(yè)銀行繳存準(zhǔn)備金的比例，就是準(zhǔn)備金率。
（二）淺析存款準(zhǔn)備金率上調(diào)對市場的影響
近年來，為了打壓房地產(chǎn)過度發(fā)展所引發(fā)的樓市泡沫，國家發(fā)改委提出了一系列措施抑制房地產(chǎn)市場熱錢的流通，其中一條就是提高中央銀行法定存款準(zhǔn)備金率。存款準(zhǔn)備金率的提升，代表著商業(yè)銀行需要將更大比重的存款存入中央銀行的賬戶，從而商業(yè)銀行吸鈉的存款可用于投資和放貸的資金大大減少，是國家緊縮銀根的手段之一，以此限制商業(yè)銀行用于放貸和投資的資金，從而大大降低貨幣的流通性，使得投資減少，迫使商業(yè)銀行為了得到更多的資金，上調(diào)存款利率，從而存款上升，同時迫使商業(yè)銀行提高貸款利率使得投資收益增加，使得企業(yè)借貸減少，從而降低經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度，有效抑制通貨膨脹。
有利方面，存款準(zhǔn)備金作為調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的工具，起到了彌補(bǔ)市場經(jīng)濟(jì)自身調(diào)解能力不足的作用。存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，通過降低貨幣流通性的手段，抑制了通貨膨脹，對我國市場經(jīng)濟(jì)的持續(xù)以及穩(wěn)健的發(fā)展起到了舉足輕重的作用。
其次，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，對市場的過速發(fā)展起到抑制作用，有效地防范以及對抗市場泡沫的形成，從而防范金融風(fēng)險，打擊發(fā)展過熱的市場。
再次，存款準(zhǔn)備金率的調(diào)節(jié)能力比較強(qiáng)，可以彌補(bǔ)公開市場業(yè)務(wù)的不足，且與利率相比不會引起匯率的變化，通過降低市場貨幣流通性，有助于銀行加強(qiáng)存款工作，增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力，促進(jìn)商業(yè)銀行優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，降低不良貸款。
弊端方面，存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)影響商業(yè)銀行盈利水平，因?yàn)樯虡I(yè)銀行上繳中央銀行的資金比率增加，從而導(dǎo)致商業(yè)銀行可用資金的減少，令其發(fā)放貸款的比例以及能力減少，從而減少了企業(yè)獲貸的數(shù)量，提高了企業(yè)貸款的門檻，降低了企業(yè)獲得貸款的可能性。由于銀行緊縮銀根，使得貸款門檻提高，會對于一些新型產(chǎn)業(yè)以及中小型企業(yè)在起步階段和經(jīng)營階段變得困難重重。
（三）存款準(zhǔn)備金上調(diào)一般伴隨利率上升
20072011年間，國家頻繁調(diào)整金融政策，平均每三個月上調(diào)銀行存款準(zhǔn)備金率一次，2007年1月15日至2011年6月20日，國家共上調(diào)31次人民幣存款準(zhǔn)備金率，達(dá)21.5%，創(chuàng)歷史最高點(diǎn)，每次約調(diào)整0.5個百分點(diǎn)，一次性凍結(jié)銀行資金近3600億元。且每次存款準(zhǔn)備金率的調(diào)整，都會伴隨利率的上升。
根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，每一次法定存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)，都會伴隨著利率的改變，存款準(zhǔn)備金上調(diào)總體使得利率呈增長趨勢，利率下降期為國家政策調(diào)整。其次存款準(zhǔn)備金的上調(diào)對保險業(yè)的精算現(xiàn)值，躉繳凈保費(fèi)，均衡凈保費(fèi)，生存年金，都會產(chǎn)生嚴(yán)重的影響。從現(xiàn)有資料可以看出，小型企業(yè)以及大型企業(yè)在沒有政策調(diào)整利率的情況下，收益隨存款準(zhǔn)備金率的變化呈上升趨勢，這種上升使得金融機(jī)構(gòu)的可用資金減少。
四、存款準(zhǔn)備金率上調(diào)對保險業(yè)投資的影響
（一）存款準(zhǔn)備金上調(diào)對保險公司債券投資的影響
債券市場是一個對利率極其敏感的市場，中國人民銀行提升存款準(zhǔn)備金率，相當(dāng)于間接的利率提升，緊縮銀根的政策，無異于對債券市場的利潤空間進(jìn)行很大的打擊。伴隨著存款準(zhǔn)備金的上調(diào)，債券市場將根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)采取利率上調(diào)措施，資金緊張的局面也導(dǎo)致債券市場出現(xiàn)了大幅度的調(diào)整。一般而言，存款準(zhǔn)備金的上調(diào)無異于縮緊信貸，而銀行為了補(bǔ)充準(zhǔn)備金，不得不拋售部分其持有的國債、金融債券和企業(yè)債券等投資品種，而對于部分資金短缺嚴(yán)重的中小銀行甚至不得不出售其持有的優(yōu)質(zhì)債券。這使得銀行間債券市場波動強(qiáng)烈法定存款準(zhǔn)備金的上調(diào)使得銀行間市場債券回購加權(quán)平均利率一路攀升，期國債大面積流拍，國債銷售量急劇減少，對于其他的債券發(fā)行者而言，上升的市場各項(xiàng)市場基礎(chǔ)利率導(dǎo)致他們不得不提高債券的利率，融資成本急劇增加。
不僅如此，由于07年11年間法定存款準(zhǔn)備金率直線上升，導(dǎo)致投資者的預(yù)期傾向于其繼續(xù)上升趨勢。這樣的預(yù)期導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)局部過熱，基礎(chǔ)利率上調(diào)預(yù)期強(qiáng)烈，使得中長期債券投資的風(fēng)險劇增。然而整個保險業(yè)有將近30%的資金投向了債券市場，進(jìn)行短期債券回購和中長期債券投資業(yè)務(wù)。債券市場對于法定存款準(zhǔn)備金率上調(diào)如此之大的反應(yīng)，導(dǎo)致保險公司的債券投資損失慘重。就算是對于經(jīng)濟(jì)形勢的把握比較準(zhǔn)確的中國保險公司，早在中國人民銀行對宏觀經(jīng)濟(jì)做出反應(yīng)之前，就開始調(diào)整其債券投資。盡管如此，其新增國債投資額也已經(jīng)連續(xù)呈現(xiàn)下降的趨勢。鑒于債券市場的系統(tǒng)性風(fēng)險已經(jīng)被放大，未來利率上升的可能性相當(dāng)大，即使
新發(fā)行的國債和其他債券的票面利率有所上升，保險公司也應(yīng)適當(dāng)?shù)乜刂圃趥袌龅耐顿Y額度，避免不必要的風(fēng)險暴露；而且新發(fā)行的國債的利率依然低于市場利率，大量的持有會導(dǎo)致巨額的機(jī)會成本。
（二）存款準(zhǔn)備金上調(diào)對保險公司證券基金的影響
中國人民銀行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，相當(dāng)于間接的利率提升，緊縮銀根的政策，對證券基金市場而言也是利空的消息。中國由于證券市場波動較大，投資者本身信心不足，資金匱乏，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，緊縮信貸的貨幣政策一經(jīng)出臺，使得市場的資金流更加枯竭。直接受到政策影響的銀行業(yè)的股票都將單邊下跌，間接受到影響的行業(yè)的股價也應(yīng)聲下降；兩市的指數(shù)一直呈現(xiàn)下跌趨勢，上證綜合指數(shù)更是嚴(yán)重下降，每次上調(diào)準(zhǔn)備金率，伴隨著利率的上升，投資者的都會對市場持悲觀態(tài)度。
對于保險公司而言，由于股權(quán)市場限制，其購買形式為購買證券投資基金。自2002年開始，保險公司投資資金進(jìn)入證券市場。然而，隨著存款準(zhǔn)備金率的一次次上調(diào)，保險業(yè)在2007年2011年間持續(xù)減持手中的證券投資基金，以避免過多的損失。不僅如此，因?yàn)榉ǘù婵顪?zhǔn)備金率的調(diào)整更多的是影響的是貨幣市場，多次上調(diào)準(zhǔn)備金率嚴(yán)重影響了整個證券市場的投資者心理。在市場投資者普遍信心不足的情況下，保險公司也將繼續(xù)適當(dāng)減少其持有的證券基金。
五、結(jié)語
通過本文的初步研究，得出的結(jié)論是法定存款準(zhǔn)備金率的上升，將嚴(yán)重影響資金的流通。使得保險業(yè)的保費(fèi)上升，從而影人們購買保險的需求，保單銷售量下降。不僅如此，保險公司在證券基金市場的投資和債券市場的投資收益率也將大打折扣，從而嚴(yán)重影響保險業(yè)的收益。
存款準(zhǔn)備金上調(diào)有利方面，存款準(zhǔn)備金作為調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的工具，起到了彌補(bǔ)市場經(jīng)濟(jì)自身調(diào)解能力不足的作用。存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，通過降低貨幣流通性的手段，抑制了通貨膨脹，對我國市場經(jīng)濟(jì)的持續(xù)以及穩(wěn)健的發(fā)展起到了舉足輕重的作用。
其次，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，對市場的過速發(fā)展起到抑制作用，有效地防范以及對抗市場泡沫的形成，從而防范金融風(fēng)險，打擊發(fā)展過熱的市場。
再次，存款準(zhǔn)備金率的調(diào)節(jié)能力比較強(qiáng)，可以彌補(bǔ)公開市場業(yè)務(wù)的不足，且與利率相比不會引起匯率的變化，通過降低市場貨幣流通性，有助于銀行加強(qiáng)存款工作，增強(qiáng)企業(yè)實(shí)力，促進(jìn)商業(yè)銀行優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，降低不良貸款。
弊端方面，存款準(zhǔn)備金率的上調(diào)影響商業(yè)銀行盈利水平，因?yàn)樯虡I(yè)銀行上繳中央銀行的資金比率增加，從而導(dǎo)致商業(yè)銀行可用資金的減少，令其發(fā)放貸款的比例以及能力減少，從而減少了企業(yè)獲貸的數(shù)量，提高了企業(yè)貸款的門檻，降低了企業(yè)獲得貸款的可能性。由于銀行緊縮銀根，使得貸款門檻提高，會對于一些新型產(chǎn)業(yè)以及中小型企業(yè)在起步階段和經(jīng)營階段變得困難重重。
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