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關(guān)鍵詞：預(yù)期；通貨膨脹；原因；實(shí)證分析
中圖分類(lèi)號(hào)：F270 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2017）15-0065-02
我國(guó)的中央銀行在其貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，均提及要穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。而2014年以來(lái)，我國(guó)物價(jià)水平總體呈現(xiàn)平穩(wěn)上升。本文通過(guò)對(duì)CPI上漲的成因進(jìn)行研究，進(jìn)而探討預(yù)期因素對(duì)通脹的影響。
一、對(duì)于通貨膨脹成因的解釋
對(duì)于通漲成因的認(rèn)識(shí)，許多專(zhuān)家都提出了自己的見(jiàn)解。有學(xué)者指出，通貨膨脹原因是我國(guó)不合理的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。宋銘鑫研究表明，通貨膨脹形成的原因，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)上長(zhǎng)期以來(lái)的粗放型發(fā)展方式，并由此形成了過(guò)度依靠出口的不合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。另外，也有學(xué)者認(rèn)為，通貨膨脹的問(wèn)題是發(fā)生在生產(chǎn)成本推動(dòng)上。劉煜輝認(rèn)為，造成通貨膨脹的原因在于我國(guó)前期快速發(fā)展過(guò)程中嚴(yán)重地透支了生產(chǎn)要素的紅利，進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不平衡。此外，部分研究者通過(guò)研究貨幣來(lái)解釋此次通貨膨脹的原因。余永定表示，流動(dòng)性過(guò)多是產(chǎn)生通脹的重要原因。
上述學(xué)者的觀點(diǎn)都是用我國(guó)實(shí)體性的經(jīng)濟(jì)因素對(duì)通貨膨脹進(jìn)行解釋?zhuān)加幸欢ǖ牡览恚麄兙雎粤巳藗兊念A(yù)期對(duì)物價(jià)水平的影響作用。許多的經(jīng)濟(jì)學(xué)著作都表明，如果將人們的預(yù)期因素考慮的話(huà)，可能會(huì)對(duì)現(xiàn)象的解釋或者政策的效果產(chǎn)生根本性的改變。因此，本文通過(guò)運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法，嘗試將預(yù)期因素納入模型當(dāng)中，以更加準(zhǔn)確的方法進(jìn)行深入探討，從而更能準(zhǔn)確地論述預(yù)期因素對(duì)通貨膨脹的影響。
二、數(shù)據(jù)的說(shuō)明
按照新古典宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)于總供給、總需求以及理性預(yù)期的有關(guān)理論，我們可以建立我們可以建立函數(shù)模型P=f（AD，
AS，Pe）。其中，總需求AD是衡量產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)均衡時(shí)的值，因此可用貨幣供給量來(lái)代表。而根據(jù)對(duì)貨幣供給的三個(gè)層次的定義，我們認(rèn)為，使用M1層次較為合適。M1體現(xiàn)的是居民的現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力，反映在產(chǎn)品市場(chǎng)當(dāng)中，也就是居民對(duì)商品和服務(wù)的總需求。因此，可用M1來(lái)衡量居民對(duì)商品的總需求。P用CPI來(lái)衡量，AS用工業(yè)增加值增速來(lái)替代。至于預(yù)期物價(jià)Pe，我們借用卡根在1956年提出適應(yīng)性預(yù)期來(lái)表示，按照該定義，適應(yīng)性預(yù)期可表示為：Pet=Pe t-1+η（Pt-Pe t-1），P由定基居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)計(jì)算得出；而η的值，按照張勇、范從來(lái)的測(cè)算，取為0.1。
三、計(jì)量分析
本文所有的數(shù)據(jù)均為全國(guó)2014年1月至2016年12月的月度數(shù)據(jù)。所有變量的數(shù)據(jù)均取自萬(wàn)得（WIND）數(shù)據(jù)庫(kù)。P與Pe都是經(jīng)過(guò)調(diào)整的價(jià)格指數(shù)（以上年同期=100）。
本文采用EG兩步法進(jìn)行測(cè)算。
τ泄乇淞拷行ADF檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)lnMS、lnECPI為一階單整的。因此，我們可以得到以下函數(shù)：
對(duì)上式的殘差項(xiàng)（Resid）做ADF檢驗(yàn)，結(jié)果顯示不存在單位根（ADF= -5.567，在1%的水平上顯著，表明上述變量間存在長(zhǎng)期的協(xié)整關(guān)系）。
對(duì)上S式進(jìn)行LM檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)一階和二階自相關(guān)的“Obs*R-squared”對(duì)應(yīng)的伴隨概率分別為0.4378和0.1745，均大于0.05，表明不存在一階和二階自相關(guān)。
從公式的系數(shù)來(lái)看，似乎預(yù)期對(duì)物價(jià)的影響較大，其實(shí)不然，因?yàn)槊總€(gè)解釋變量所使用的單位都不是相同的，因而單憑公式上的數(shù)字，是無(wú)法進(jìn)行準(zhǔn)確比較的。要比較這三者對(duì)物價(jià)的影響，我們可以通過(guò)計(jì)算Beta系數(shù)來(lái)得出我們所要的結(jié)論。Beta系數(shù)的計(jì)算公式如下：
式中，R為Beta系數(shù)；j為第j個(gè)解釋變量的估計(jì)系數(shù)；Sxj為第j個(gè)解釋變量的標(biāo)準(zhǔn)差；Sy為因變量的標(biāo)準(zhǔn)差；xj為第j個(gè)解釋變量的離差；y為因變量的離差。
從上式看出，Beta系數(shù)與變量的單位無(wú)關(guān)，因此可以進(jìn)行直接比較，從而可以評(píng)估計(jì)量模型中解釋變量的相對(duì)重要性。
經(jīng)計(jì)算，dlnecpi的Beta系數(shù)為0.96，lngy的Beta系數(shù)為0.52，dlnMs的Beta系數(shù)為-0.21。從Beta系數(shù)的絕對(duì)值以及三個(gè)變量所代表的經(jīng)濟(jì)因素來(lái)看，近年的通貨膨脹不并是由于產(chǎn)品市場(chǎng)的總供給或總需求引起的，而主要是由于通貨膨脹的預(yù)期所致的。一方面，公眾對(duì)通貨膨脹預(yù)期導(dǎo)致儲(chǔ)蓄的機(jī)會(huì)成本上升，從而提高公眾的消費(fèi)意欲，同時(shí)，價(jià)格不斷地上升，使公眾提高了對(duì)將來(lái)的收入預(yù)期，也刺激了當(dāng)期消費(fèi)。國(guó)家按月公布的零售消費(fèi)額，同比都出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)，從側(cè)面證明了這一點(diǎn)。另一方面，企業(yè)對(duì)通脹的預(yù)期，導(dǎo)致實(shí)際利率預(yù)期將降低，從而刺激企業(yè)投資的增加，同時(shí)，產(chǎn)品價(jià)格預(yù)期的上漲，也使企業(yè)對(duì)未來(lái)的盈利感到樂(lè)觀，兩方面都刺激了企業(yè)投資的開(kāi)展。2014以來(lái)，我國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)仍然保持在雙位數(shù)，也說(shuō)明了這一點(diǎn)。再者，通脹預(yù)期的存在，勞動(dòng)者必然會(huì)要求企業(yè)增加名義工資，以確保實(shí)際工資的不變，盡管名義工資的調(diào)整具有黏性，但通脹的預(yù)期將導(dǎo)致名義工資具有上漲的趨勢(shì)。這種預(yù)期，通過(guò)影響生產(chǎn)者和消費(fèi)者的行為，從而對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)體產(chǎn)生影響。
四、政策建議
中央銀行貨幣政策的首要目標(biāo)是保持幣值的穩(wěn)定。從上文的分析我們可以看出，近年通脹主要是受經(jīng)濟(jì)主體的通脹預(yù)期所致，因此必須要注重通脹預(yù)期。
第一，努力減少信息的不對(duì)稱(chēng)性。在我國(guó)今后的政策實(shí)施中，應(yīng)當(dāng)實(shí)行真實(shí)經(jīng)濟(jì)信息公開(kāi)制度，使公眾了解政策的意圖，這樣可以減少由于對(duì)政策了解不多而產(chǎn)生的不穩(wěn)定的通脹預(yù)期，從而降低高通脹發(fā)生的可能性。第二，適時(shí)建立通貨膨脹目標(biāo)制。我們可以從西方國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)中進(jìn)行學(xué)習(xí)，建立與我國(guó)實(shí)際相適應(yīng)的通脹目標(biāo)制，從而達(dá)到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)主體通脹預(yù)期的目的。
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第一，在資產(chǎn)(房地產(chǎn)和股市)泡沫膨脹變本加厲的同時(shí)，CPIB明顯上升。
第二。在CPI明顯上升的同時(shí)，PPI也開(kāi)始由降轉(zhuǎn)升(8月份比上年同期增2.6％)。據(jù)報(bào)道。造船、鐵路、機(jī)械制造、汽車(chē)、廠(chǎng)房、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)用鋼量猛增。導(dǎo)致鋼材價(jià)格上升，進(jìn)而導(dǎo)致PPI上升。如果說(shuō)近期CPI的上升的起因還有較大討論余地。PPI的上升則無(wú)疑主要是需求拉動(dòng)的結(jié)果。
第三。CPI上升的推動(dòng)因素已經(jīng)由糧食擴(kuò)散到其他領(lǐng)域。通貨膨脹正由成本推起為主向需求拉動(dòng)為主轉(zhuǎn)化。盡管工業(yè)耐用消費(fèi)品部門(mén)普遍存在的生產(chǎn)過(guò)?？梢栽谙喈?dāng)一段時(shí)間內(nèi)抑制PPI的傳遞。PPI的上升最終是會(huì)傳導(dǎo)到下游工業(yè)耐用消費(fèi)品部門(mén)的。在這種情況下。既可能出現(xiàn)通縮(企業(yè)虧損但不倒閉)也可能出現(xiàn)滯脹(企業(yè)減產(chǎn)、部分企業(yè)倒閉)。
第四，中國(guó)勞動(dòng)成本正在進(jìn)入快速提高的時(shí)期，而通貨膨脹預(yù)期的明顯加強(qiáng)。必將進(jìn)一步增加工資上升的壓力。工資的上升必然導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格的提高。目前通貨膨脹預(yù)期已經(jīng)初步形成，通貨膨脹預(yù)期作為一個(gè)中間環(huán)節(jié)，在成本推起和需求拉動(dòng)之間形成了互相強(qiáng)化的循環(huán)。
第五，中國(guó)投資增長(zhǎng)速度未見(jiàn)減慢，消費(fèi)需求已經(jīng)開(kāi)始提速。理論上，資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹一般會(huì)推動(dòng)消費(fèi)需求的增長(zhǎng)。雖然后者在統(tǒng)計(jì)上還有待進(jìn)一步反映，但實(shí)際生活中，人們可以強(qiáng)烈感覺(jué)到消費(fèi)需求的增長(zhǎng)勢(shì)頭。而通貨膨脹形勢(shì)的加強(qiáng)同這種感覺(jué)是一致的。這樣，我們就面臨一個(gè)困難的決定：消費(fèi)+投資的增長(zhǎng)速度到底是否過(guò)高。如果答案為否，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)就并非過(guò)熱，通貨膨脹也不應(yīng)該發(fā)生(或僅僅是結(jié)構(gòu)性的)。如果答案為是，則又有兩種可能性：一種可能性是不管人民幣是否升值，2008年中國(guó)的貿(mào)易順差會(huì)大量減少；另一種可能性是貿(mào)易順差繼續(xù)維持在較高水平上，而通貨膨脹形勢(shì)則進(jìn)一步加劇。
第六，如果在提高消費(fèi)增長(zhǎng)速度的同時(shí)，降低投資增長(zhǎng)速度，在短期內(nèi)。通貨膨脹壓力可能不會(huì)上升。但是，消費(fèi)在GDP中比例的上升(投資率的下降)，在長(zhǎng)期，將會(huì)降低經(jīng)濟(jì)抵御通貨膨脹的能力(消費(fèi)僅僅代表當(dāng)期需求，不能像投資那樣還代表未來(lái)的供給)。另一方面。如果投資增長(zhǎng)的勢(shì)頭得不到控制，在中、長(zhǎng)期，中國(guó)將面對(duì)生產(chǎn)過(guò)剩、通貨收縮的壓力。
第七，為了抑制總需求增長(zhǎng)過(guò)快。貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)速度必須加以控制。但是。在當(dāng)前形勢(shì)下，貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)的控制并不能完全解決流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。在外匯儲(chǔ)備增加從貨幣的供給方產(chǎn)生過(guò)剩流動(dòng)性的同時(shí)。貨幣需求減少產(chǎn)生的過(guò)剩流動(dòng)性已成為流動(dòng)性過(guò)剩的主要來(lái)源。不僅當(dāng)前的貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)速度需要進(jìn)一步壓低。而且利息率還必須大幅度提高。
［關(guān)鍵詞］通貨膨脹；價(jià)格水平；需求
［中圖分類(lèi)號(hào)］F820.5［文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼］B［文章編號(hào)］1002-2880(2011)03-0049-02
一、我國(guó)通貨膨脹的現(xiàn)狀
西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)通貨膨脹所下的定義主要有三種：第一，通貨膨脹是商品和生產(chǎn)要素的價(jià)格普遍上升的現(xiàn)象；第二，通貨膨脹是一種貨幣現(xiàn)象，起因于貨幣量的急劇增加超過(guò)生產(chǎn)的增長(zhǎng)，如果貨幣數(shù)量增加的速度超過(guò)能夠買(mǎi)到的商品和勞務(wù)增加的速度，就會(huì)發(fā)生通貨膨脹；第三，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家萊德勒(Lailder)和泊金(Parkin)對(duì)通貨膨脹下了定義：通貨膨脹是一個(gè)價(jià)格持續(xù)上升的過(guò)程。
簡(jiǎn)單地說(shuō)，通貨膨脹就是指一般價(jià)格水平的持續(xù)和顯著上漲。這里的價(jià)格，不是單一的某個(gè)商品或某種服務(wù)的價(jià)格，而是一組能夠反映社會(huì)商品和服務(wù)的總體價(jià)格水平變動(dòng)的價(jià)格。凱恩斯曾指出，再?zèng)]有什么比通過(guò)摧毀一個(gè)國(guó)家的貨幣來(lái)摧毀一個(gè)社會(huì)的基礎(chǔ)更容易的事情了。如果一國(guó)出現(xiàn)通貨膨脹或者通貨膨脹惡化，不僅會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格的嚴(yán)重扭曲，而且也會(huì)導(dǎo)致一國(guó)貨幣的嚴(yán)重貶值，并由此破壞整個(gè)市場(chǎng)的運(yùn)作法則。
進(jìn)入2010年以來(lái)，我國(guó)的通貨膨脹率逐漸升高，前三季度，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.9%。其中，城市上漲2.8%，農(nóng)村上漲3.1%。10月份我國(guó)的CPI上漲率達(dá)到了近年來(lái)的最高點(diǎn)4.4%。這引起了國(guó)內(nèi)外的普遍關(guān)注。我國(guó)目前的通貨膨脹呈現(xiàn)三個(gè)特點(diǎn)：首先，物價(jià)普遍上漲。2010年1-10月，在8大類(lèi)消費(fèi)品中，除了衣著、交通和通訊兩大類(lèi)商品之外，其他各大類(lèi)商品價(jià)格均有所上漲而且通貨膨脹率有上漲的趨勢(shì)；而家庭設(shè)備用品、服務(wù)和娛樂(lè)教育文化用品及服務(wù)兩大類(lèi)商品的價(jià)格指數(shù)也從年初的低于100逐步上漲到100以上。第二，食品價(jià)格的漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他類(lèi)商品，而且食品類(lèi)價(jià)格的漲幅與其他各類(lèi)商品價(jià)格漲幅之間的差距不斷擴(kuò)大。2010年10月份食品類(lèi)價(jià)格漲幅比居民消費(fèi)價(jià)格總指數(shù)高出5.7個(gè)百分點(diǎn)。而在食品類(lèi)價(jià)格中，蔬菜類(lèi)價(jià)格的漲幅又遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他食品價(jià)格的漲幅，10月份鮮菜價(jià)格同比上漲31%，鮮果價(jià)格上漲達(dá)17.7%?？傊?010年中國(guó)物價(jià)上漲70%以上，漲幅主要源于食品漲價(jià)。第三，資產(chǎn)價(jià)格上漲幅度較大。從2008年到現(xiàn)在，中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格尤其是房?jī)r(jià)高速飛漲。2010年12月17日，中國(guó)社科院《2011年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)》報(bào)告中指出，2009年，中國(guó)房?jī)r(jià)漲幅為25%左右。所以，目前我國(guó)面臨著物價(jià)上漲和資產(chǎn)價(jià)格上漲雙重壓力，兩者都關(guān)系到國(guó)計(jì)民生，如何遏制其上漲，已成為中國(guó)政府當(dāng)前面臨的棘手問(wèn)題。
二、我國(guó)通貨膨脹產(chǎn)生的原因
從全局來(lái)看，目前我國(guó)產(chǎn)生通貨膨脹的原因主要有需求和成本兩方面。
(一)需求拉上型通貨膨脹
需求拉上通貨膨脹理論是通貨膨脹理論中的一個(gè)重要組成部分，它是由凱恩斯學(xué)派提出的。需求拉動(dòng)的主要原因是現(xiàn)階段我國(guó)貨幣供給增長(zhǎng)過(guò)快。而貨幣供給增長(zhǎng)過(guò)快的原因主要是外匯流入過(guò)多。因?yàn)閲?guó)家對(duì)外匯管理比較嚴(yán)格，所以外匯現(xiàn)在在資本項(xiàng)下受到管制，外匯在境內(nèi)是不能直接流通的，因此大量的外匯流入國(guó)內(nèi)，就會(huì)迫使央行發(fā)行更多的人民幣進(jìn)行貨幣兌換。其次，存在央行的外匯由于也同樣受到資本管制，其惟一的投資途徑也就是購(gòu)買(mǎi)國(guó)外的資產(chǎn)進(jìn)行保值增值，由于數(shù)量巨大，投資途徑和工具有限，所以又會(huì)用大量的外匯資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債等。從2000年1月到2010年9月我國(guó)的外匯占款與儲(chǔ)備貨幣(也就是基礎(chǔ)貨幣)之比急劇上升。2001年我國(guó)外匯占款占基礎(chǔ)貨幣的比例為43%左右，2006年初這一比例超過(guò)100%，此后這一比例繼續(xù)上升，最高時(shí)達(dá)到129%，目前維持在120%左右。
此外，雖然說(shuō)我國(guó)近年來(lái)一直處在產(chǎn)能過(guò)剩的狀態(tài)，但從深層次看，我國(guó)目前有效需求嚴(yán)重不足。所謂有效需求，是指商品的總需求與總供給相等時(shí)的總需求?？偣┙o＝消費(fèi)＋儲(chǔ)蓄＋稅收＋進(jìn)口。因?yàn)楸緡?guó)的進(jìn)口表示國(guó)外廠(chǎng)商的供給。總需求就是一定價(jià)格水平下的總支出，因?yàn)橹С龃韺?duì)一定產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)?？傂枨螅较M(fèi)＋投資＋政府支出＋本國(guó)出口。凱恩斯認(rèn)為，在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，總需求往往小于總供給。凱恩斯將這種現(xiàn)象稱(chēng)為“有效需求不足”。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，老百姓的基本消費(fèi)得到了滿(mǎn)足，可是邊際消費(fèi)傾向卻很低，因此隨著老百姓收入的增加，他們不會(huì)大量增加自己的消費(fèi)，而是將貨幣存入銀行。儲(chǔ)蓄增加的結(jié)果，造成對(duì)資產(chǎn)的大量需求，從而迫使資產(chǎn)價(jià)格上漲，從而引起通貨膨脹。
(二)成本推動(dòng)型通貨膨脹
成本推動(dòng)型的通貨膨脹的基本出發(fā)點(diǎn)是把通脹看成是營(yíng)利者、投機(jī)者、套利者和普通工人、農(nóng)民、企業(yè)主為了提高各自利益而使各項(xiàng)成本增加所引起的加價(jià)。成本推進(jìn)型通貨膨脹產(chǎn)生的主要原因在于各項(xiàng)成本的上漲，這些成本增加的根源在于商品市場(chǎng)與勞動(dòng)市場(chǎng)的不完全競(jìng)爭(zhēng)。引起通貨膨脹的另一個(gè)原因就是各種生產(chǎn)成本的提高。
首先，工資成本上升。2010年以來(lái)，各地頻頻出現(xiàn)“民工荒”的現(xiàn)象，特別是像廣州等一些沿海城市，這一現(xiàn)象更為嚴(yán)峻。相應(yīng)地，在2010年，我國(guó)政府出臺(tái)了最低工資標(biāo)準(zhǔn)的相關(guān)規(guī)定。規(guī)定最低工資標(biāo)準(zhǔn)，提高工資，對(duì)于員工來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一件好事。因?yàn)榇蟛糠秩说氖杖雭?lái)源主要還是工資，提高工資，就意味著增加了人民的收入，消費(fèi)水平也就相應(yīng)地得到了改善和提高。但是，對(duì)于企業(yè)和企業(yè)主來(lái)說(shuō)，提高工資水平就意味著企業(yè)的生產(chǎn)成本上升了，給企業(yè)生產(chǎn)帶來(lái)了新的問(wèn)題。
其次，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，中國(guó)對(duì)原材料的需求急劇上升，國(guó)內(nèi)的供給已經(jīng)無(wú)法滿(mǎn)足自身的需求，進(jìn)口不斷擴(kuò)大，對(duì)外依存度高，導(dǎo)致原材料價(jià)格的上漲，企業(yè)生產(chǎn)成本也隨之上升。
第三，伴隨經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，生態(tài)環(huán)境正遭受?chē)?yán)重的威脅。隨著國(guó)際社會(huì)提出低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展觀念，我國(guó)政府也在加緊節(jié)能減排的步伐，對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)要求和標(biāo)準(zhǔn)不斷提高，在保證生產(chǎn)的同時(shí)還要顧及對(duì)環(huán)境的影響，這無(wú)形之中加大了企業(yè)的生產(chǎn)成本。
第四，隨著我國(guó)居民收入和生活水平的提高，居民對(duì)生活質(zhì)量也越來(lái)越重視，因而對(duì)環(huán)境保護(hù)、生產(chǎn)安全、食品安全、生活的舒適度等方面的要求也越來(lái)越高，滿(mǎn)足這些要求也要求增加投入，這就客觀上使得生產(chǎn)成本上升，加大了物價(jià)上漲的壓力。
王琳:我國(guó)當(dāng)前通貨膨脹產(chǎn)生的原因及對(duì)策分析三、我國(guó)目前應(yīng)該采取的對(duì)策
針對(duì)我國(guó)目前的通貨膨脹現(xiàn)象，應(yīng)該采取“需求緊縮，供給擴(kuò)張”這樣一個(gè)政策組合。
(一)需求緊縮
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，今年前幾個(gè)月的CPI(消費(fèi)價(jià)格指數(shù))上漲率不斷地創(chuàng)造紀(jì)錄，而同期銀行儲(chǔ)蓄存款的利率卻只有4％左右。這意味著原本可以獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的儲(chǔ)蓄存款成了只能獲取負(fù)收益的“投資品種”了。
宏觀經(jīng)濟(jì)變化與每個(gè)人的心理預(yù)期及其支配下的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)密切相關(guān)，多數(shù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)帶有一定的慣性作用。因此，尚未出現(xiàn)拐點(diǎn)的消費(fèi)價(jià)格指數(shù)走高必然還會(huì)持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間。
“不投資是等損失，投資則是找損失?！被蛟S在今年，每個(gè)人都將面臨著這種兩難選擇。
風(fēng)險(xiǎn)與收益
行為金融學(xué)家經(jīng)過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)人們需要對(duì)“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益”和“暴露在風(fēng)險(xiǎn)之下的更高收益”抉擇時(shí)，多數(shù)會(huì)選擇“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益”；而當(dāng)人們面臨“肯定損失”和“高收益之下的更多損失”時(shí)，多數(shù)會(huì)選擇賭一把博取高收益。第一種情況可以看作是在通貨膨脹小于利率時(shí)的投資抉擇，人們傾向于儲(chǔ)蓄存款獲得絕對(duì)收益；第二種情況則類(lèi)似于人們面臨負(fù)利率時(shí)的選擇，人們更愿意把存款變?yōu)橥顿Y。也就是說(shuō)，當(dāng)人們意識(shí)到自己的儲(chǔ)蓄存款已經(jīng)成為“肯定損失”時(shí)，愿意冒更大的風(fēng)險(xiǎn)去投資。
到了今天，人們才真正面臨著為減少“肯定損失”而不得不冒風(fēng)險(xiǎn)投資的困境和抉擇，“戰(zhàn)勝通脹”將成為人們投資的主要口號(hào)。而在人們?nèi)鄙儆行顿Y手段的情況下，借道基金和直接投資股市或?qū)⒊蔀閼?zhàn)勝通脹的最佳選擇。雖然股市著實(shí)嗆壞了剛“下水”的投資者，市場(chǎng)調(diào)整也收走了不少基金投資者的盈利。但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，投資股市和基金的確可以戰(zhàn)勝通脹。統(tǒng)計(jì)顯示，指數(shù)化投資組合的收益一直遠(yuǎn)高于通脹，甚至也高于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。
通漲與股市
當(dāng)前的通貨膨脹和股市上漲“師出同門(mén)”。通貨膨脹的起因一方面是國(guó)內(nèi)豬肉等食品出現(xiàn)了一定程度的供給不足，另一方面是通過(guò)國(guó)際貿(mào)易輸入的原材料價(jià)格被國(guó)際資本大幅炒高；股市暴漲一方面是由于國(guó)內(nèi)證券的供給滯后于投資需求，另一方面則是人民幣升值的預(yù)期和經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展成了國(guó)際資本首選的避風(fēng)港。
二者的源頭都是供需失衡和蠢蠢欲動(dòng)的國(guó)際資本。實(shí)際上，目前的通貨膨脹已經(jīng)是一個(gè)國(guó)際大趨勢(shì)。美國(guó)更呈現(xiàn)出滯脹的惡化跡象，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢的同時(shí)，通脹則有加劇的壓力。
目前來(lái)看，我國(guó)食品的供需平衡至少還需要半年以上的時(shí)間，但令人擔(dān)憂(yōu)的是PPI(生產(chǎn)價(jià)格指數(shù))最近也出現(xiàn)了加速上漲的跡象。目前還處于慣性中的需求拉動(dòng)性通貨膨脹有可能轉(zhuǎn)化為因王資上漲和原材料漲價(jià)等引發(fā)的成本推動(dòng)性通貨膨脹。國(guó)家發(fā)改委副主任畢井泉曾坦陳，今年價(jià)格總水平上漲的壓力仍然較大，完成防止價(jià)格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹的任務(wù)相當(dāng)艱巨。
升值還是通脹?
面對(duì)通脹的壓力，宏觀決策面臨兩難：要么升值，要么通脹。雖然人民幣升值意味著國(guó)民福利的增加，同樣的人民幣可以購(gòu)買(mǎi)到更多的境外資產(chǎn)，但有可能使出口行業(yè)遭受重創(chuàng)并引發(fā)大規(guī)模失業(yè)：而通脹則被視為隱形稅收，是對(duì)普通人財(cái)富的剝奪，經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為溫和通脹會(huì)將儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)為投資，因此溫和的通脹有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
也有專(zhuān)家持相反的觀點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家周其仁就堅(jiān)決反對(duì)通脹，“對(duì)通脹指數(shù)過(guò)了5％不能掉以輕心，對(duì)食品價(jià)格急升不能馬虎大意，因?yàn)樯婕暗娜丝诿嫣珡V，通脹的心理預(yù)期比較容易傳染和蔓延。”他建議選擇利率、匯率等經(jīng)濟(jì)手段解決貨幣過(guò)多的問(wèn)題，以遏止通脹。
目前，政府采用的壓縮信貸、控制價(jià)格等調(diào)控方式主要還都是針對(duì)需求型的通脹，而今后更嚴(yán)重的卻可能是成本推動(dòng)型通脹，這些調(diào)控手段是否能取得成果，還存在疑問(wèn)。美聯(lián)儲(chǔ)的減息進(jìn)程使我國(guó)加息調(diào)控的手段也變得無(wú)力，因?yàn)榧酉?huì)加劇國(guó)際資本的流入。綜合來(lái)看，人民幣加速升值有可能成為應(yīng)對(duì)通脹的主基調(diào)，人民幣升值帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)剛剛開(kāi)始。
人民幣升值的投資機(jī)會(huì)到底有多大?從中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀態(tài)來(lái)看，20世紀(jì)70年代的日本可以作為一個(gè)參考的樣本，目前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)與當(dāng)時(shí)的日本有著諸多相似之處：國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展、平均15％左右的高GDP增長(zhǎng)率、固定資產(chǎn)投資增速20％左右、高儲(chǔ)蓄率、城市化和重工業(yè)化進(jìn)入大發(fā)展時(shí)期、存在一定的資本管制，試圖維持固定匯率、存在通脹壓力、出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)、巨額外匯儲(chǔ)備積聚、面臨外部均衡與內(nèi)部平衡之間的困境、房地產(chǎn)出現(xiàn)一定程度的泡沫等，種種跡象都驚人的相似。
如何能跑贏?
在本幣幣值應(yīng)升而未升之際，最容易吸引全球投機(jī)資金涌入，此時(shí)資金密集型的證券市場(chǎng)與房地產(chǎn)市場(chǎng)是國(guó)際資本最佳的切入點(diǎn)。自1971年日元開(kāi)始升值到1994年升值結(jié)束的二十多年里，隨著日元開(kāi)始升值，其速度逐步加快并且也在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)反復(fù)震蕩。由于國(guó)際資本不斷流入，證券市場(chǎng)與房地產(chǎn)市場(chǎng)也隨著日元升值預(yù)期反復(fù)震蕩上行，最終資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲。
更值得關(guān)注的是，我國(guó)人均GDP2006年達(dá)到2000美元的水平，而日本是1972年達(dá)到2000美元。這是國(guó)際公認(rèn)的消費(fèi)需求結(jié)構(gòu)變化比較劇烈的時(shí)期。目前中國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程正在加快、人口結(jié)構(gòu)變化、居民收入水平提高等因素在推動(dòng)著消費(fèi)結(jié)構(gòu)改變，并誘導(dǎo)著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，作為經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)的證券市場(chǎng)面臨著結(jié)構(gòu)調(diào)整的機(jī)遇。
盡管外資機(jī)構(gòu)不斷唱空A股，但進(jìn)入內(nèi)地的國(guó)際資本并沒(méi)有撒出的跡象。相反隨著內(nèi)地OFII額度的增加，外資機(jī)構(gòu)依然追捧“OFII資格”。隨著人民幣升值的加速，還會(huì)有更多的國(guó)際資本或明或暗地流入國(guó)內(nèi)，內(nèi)地證券市場(chǎng)仍面臨著資產(chǎn)重估的增值機(jī)會(huì)。
反觀國(guó)際市場(chǎng)，去年有兩大因素引發(fā)國(guó)際資本的劇烈流動(dòng)并引起了資產(chǎn)市場(chǎng)的強(qiáng)烈震蕩。首先是套息交易的平倉(cāng)，由于各國(guó)的利率差異較大，國(guó)際資本不斷地買(mǎi)入高息貨幣賣(mài)出低息貨幣。這些套息資本一旦遇到匯率和利率的變動(dòng)便會(huì)引發(fā)大規(guī)模的平倉(cāng)和市場(chǎng)的震蕩，“2?Z7”大跌就是一例。其次是次級(jí)債問(wèn)題，次級(jí)債問(wèn)題明顯加劇了不同市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)性，形成了多米諾骨牌效應(yīng)。時(shí)至今日，套息交易和次級(jí)債問(wèn)題的影響并沒(méi)有結(jié)束，而次級(jí)債的影響要到2008年上半年才能看出對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的實(shí)質(zhì)影響。當(dāng)套息交易平倉(cāng)時(shí)，受益最大的是日本和中國(guó)市場(chǎng)。高速成長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)和本幣升值仍是國(guó)際資本關(guān)注的重點(diǎn)，中國(guó)市場(chǎng)更可能成為全球資金的避風(fēng)港。
1.社會(huì)中的收費(fèi)分類(lèi)很多，（）大體上是為提高公眾素質(zhì)和社會(huì)科技水平的收費(fèi)，多為精神文化生活費(fèi)用。
a.事業(yè)性收費(fèi)
b.經(jīng)營(yíng)性收費(fèi)
c.行政性收費(fèi)
d.公益性收費(fèi)
2.關(guān)于通貨膨脹的成因，“（）”派學(xué)者認(rèn)為總需求增長(zhǎng)過(guò)快，從而拉動(dòng)價(jià)格總水平上漲。
a.成本推動(dòng)
b.需求拉上
c.結(jié)構(gòu)型綱膨脹
d.工資推動(dòng)
3.我國(guó)通貨膨脹的形成具有一定的特殊性，其特殊之處在于（）。
a.社會(huì)總需求的持續(xù)膨脹
b.體制性因素
c.價(jià)格體系的調(diào)整
d.社會(huì)總需求超過(guò)社會(huì)總供給
4.所謂（），就是根據(jù)政府的既定目標(biāo)，通過(guò)中央銀行對(duì)貨幣供給的管理來(lái)調(diào)節(jié)信貸供給和利率，以影響宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)水平的政策。
a.收入政策
b.增加有效供給政策
c.財(cái)政政策
d.貨幣政策
5.某種商品的需求彈性系數(shù)為2.6，屬（）。
a.單元彈性
b.富有彈性
c.完全富有彈性
d.缺乏彈性
6.差價(jià)反映了商業(yè)部門(mén)與工農(nóng)業(yè)等物質(zhì)生產(chǎn)部門(mén)之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。（）
a.季節(jié)b.批零
c.地區(qū)d.購(gòu)銷(xiāo)
7.農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本是指（）。
a.生產(chǎn)單位農(nóng)產(chǎn)品所耗費(fèi)的勞動(dòng)
b.生產(chǎn)單位農(nóng)產(chǎn)品所耗費(fèi)的物質(zhì)資料
c.生產(chǎn)單位農(nóng)產(chǎn)品所耗費(fèi)的物資資料和人工報(bào)酬的貨幣表現(xiàn)
d.農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價(jià)格
8.價(jià)格宏觀管理的主要目標(biāo)是（）。
a.保持價(jià)格總水平基本穩(wěn)定
b.保持價(jià)格總水平穩(wěn)步上漲
c.保持價(jià)格總水平穩(wěn)步下跌
d.保持價(jià)格基于穩(wěn)定
9.所謂進(jìn)口商品的（），是以海關(guān)審查確定的在采購(gòu)地的正常批發(fā)價(jià)格，加上運(yùn)抵我國(guó)輸入地點(diǎn)起卸前的包裝費(fèi)、運(yùn)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)、手續(xù)費(fèi)等一切費(fèi)用構(gòu)成的。
a.外匯價(jià)格
b.關(guān)稅價(jià)格
c.到案價(jià)格
d.離岸價(jià)格
10.外貿(mào)企業(yè)一般采用（）來(lái)估算出口商品收購(gòu)價(jià)格。
a.平均法
b.加權(quán)平均法
c.回歸法
d.逆算法11.（）就是圍繞利潤(rùn)確定的定價(jià)目標(biāo)，或是以利潤(rùn)為中心的定價(jià)目標(biāo)。
a.銷(xiāo)售導(dǎo)向目標(biāo)
b.競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)向目標(biāo)
c.利潤(rùn)導(dǎo)向目標(biāo)
d.壟斷導(dǎo)向目標(biāo)
12.（）是指以企業(yè)商品銷(xiāo)售為定價(jià)導(dǎo)向的目標(biāo)選擇。
a.銷(xiāo)售導(dǎo)向目標(biāo)
b.競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)向目標(biāo)
c.競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)向目標(biāo)
d.壟斷導(dǎo)向目標(biāo)
13.（）是指根據(jù)貿(mào)易對(duì)象的不同而給予有所差別的價(jià)格優(yōu)惠。
a.貿(mào)易對(duì)象差別價(jià)格
b.交易數(shù)量差別價(jià)格
c.付款時(shí)間差別價(jià)格
d.結(jié)算幣種差別價(jià)格
14.需求拉上的通貨膨脹是由于（）引起的通貨膨脹。
a.總供給過(guò)度增長(zhǎng)
b.總需求過(guò)度增長(zhǎng)
c.總供給大幅度減少
d.總需求大幅度減少
15.一般認(rèn)為，（）是貨幣政策中最強(qiáng)烈的手段，不宜輕易使用。
a.公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)
b.改變貼現(xiàn)率
c.改變銀行準(zhǔn)備金
d.改變稅率
16.（）是商品在流通領(lǐng)域的最后一個(gè)環(huán)節(jié)的差價(jià)。
a.批零差價(jià)b.質(zhì)量差價(jià)
c.購(gòu)銷(xiāo)差價(jià)d.地區(qū)差價(jià)
二、多項(xiàng)選擇題（下面每題的備選答案中，至少有兩個(gè)正確，請(qǐng)將所選答案的字母填寫(xiě)在括號(hào)內(nèi)，每題2分，共40分）
1.決定價(jià)格總水平變動(dòng)的一般因素有（）。
a.貨幣流通量b.商品價(jià)值
c.貨幣流通速度d.貨幣價(jià)值
e.社會(huì)總產(chǎn)品
2.運(yùn)輸成本、費(fèi)用的構(gòu)成項(xiàng)目為（）。
a.貨物保險(xiǎn)費(fèi)b.營(yíng)運(yùn)成本
c.組織營(yíng)運(yùn)生產(chǎn)活動(dòng)的經(jīng)費(fèi)支出d.營(yíng)運(yùn)籌資中的金融機(jī)構(gòu)手續(xù)費(fèi)
e.營(yíng)運(yùn)籌資中的匯兌凈損失
3.國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格構(gòu)成與國(guó)內(nèi)價(jià)格構(gòu)成相比的特點(diǎn)有（）。
a.國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格構(gòu)成與國(guó)內(nèi)價(jià)格構(gòu)成完全不一致
b.國(guó)際價(jià)格構(gòu)成中商品的包裝、裝卸、運(yùn)輸、儲(chǔ)存、保險(xiǎn)等費(fèi)用所占比重大
c.國(guó)際價(jià)格中商業(yè)費(fèi)用和利潤(rùn)占有比重大
d.國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格構(gòu)成較國(guó)內(nèi)價(jià)格簡(jiǎn)單
e.國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格構(gòu)成與國(guó)內(nèi)價(jià)格構(gòu)成完全一致
4.關(guān)于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)揭示的“蛛網(wǎng)定理”有三種情況，分別是（）。
a.穩(wěn)定的蛛網(wǎng)
b.均衡的蛛網(wǎng)
c.不穩(wěn)定的蛛網(wǎng)
d.不均衡的蛛網(wǎng)
e.循環(huán)往復(fù)的蛛網(wǎng)
5.運(yùn)輸業(yè)的特殊性，決定了運(yùn)價(jià)形成的基本特點(diǎn)：（）
a.運(yùn)價(jià)具有按距離差別而異，并呈遞遠(yuǎn)遞減的趨勢(shì)
b.運(yùn)價(jià)只有銷(xiāo)售價(jià)格一種形式
c.運(yùn)價(jià)具有較強(qiáng)的壟斷性
d.運(yùn)價(jià)中材料費(fèi)用占的比重很大
e.運(yùn)價(jià)由運(yùn)輸企業(yè)自發(fā)形成
6.在國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格種類(lèi)中，參考價(jià)格的特點(diǎn)是（）。
a.它是一種買(mǎi)方價(jià)格
b.它不是實(shí)際成交價(jià)格
c.它在一般情況下都高于實(shí)際成交價(jià)格
d.在它的基礎(chǔ)上一般要加一定的價(jià)格折扣
e.它有唯一的媒本
7.只有落實(shí)企業(yè)的定價(jià)權(quán)，并使其價(jià)格決策為（），才能選擇最優(yōu)的價(jià)格行為促使社會(huì)資源的有效配置，完成市場(chǎng)調(diào)節(jié)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的基礎(chǔ)性作用。
a.科學(xué)化
b.合理化
c.法制化
d.策略化
e.程序化
8.國(guó)家管理價(jià)格的制度主要有（）。
a.價(jià)格總水平目標(biāo)責(zé)任制度
b.價(jià)格監(jiān)審制度
c.價(jià)格管理?xiàng)l例
d.價(jià)格專(zhuān)項(xiàng)調(diào)節(jié)基金制度
e.明碼標(biāo)價(jià)制度
9.西方經(jīng)濟(jì)學(xué)者認(rèn)為，政府在對(duì)公共品制定價(jià)格進(jìn)行管理時(shí)，應(yīng)遵循的原則是（）。
a.效益最大化原則
b.利潤(rùn)最優(yōu)原則
c.正常利潤(rùn)原則
d.使產(chǎn)量保持在高效率水平上
e.實(shí)現(xiàn)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)的需要
10.所謂互補(bǔ)品，就是指使用價(jià)值上必須相互補(bǔ)償才能滿(mǎn)足人們某種需要的商品。下列各組商品中，屬于互為互補(bǔ)品的是（）。
a.汽車(chē)和汽車(chē)零件
b.家用電器和電
c.石油和煤炭
d.羽毛球和羽毛球拍
e.植物油和動(dòng)物油
11.在金屬貨幣制度下，流通中貨幣需要量是由（）等客觀因素決定的，具有客觀必然性。
a.貨幣價(jià)值
b.單位商品價(jià)值
c.社會(huì)商品價(jià)值總額
d.貨幣流通速度
e.貨幣價(jià)格
12.中央與地方政府價(jià)格管理權(quán)限調(diào)整的內(nèi)容包括（）。
a.中央與地方管理職能完全脫離
b.突出價(jià)格管理機(jī)構(gòu)的宏觀調(diào)控和價(jià)格執(zhí)法權(quán)
c.改進(jìn)機(jī)構(gòu)設(shè)置
d.縮小各級(jí)政府直接調(diào)控價(jià)格的權(quán)利
e.分權(quán)以產(chǎn)品在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的重要程度以及各級(jí)政府在宏觀調(diào)控中的地位為標(biāo)準(zhǔn)
13.價(jià)格形成從其內(nèi)在因素看，是受（）因素共同作用的結(jié)果。
a.市場(chǎng)供求b.幣值
c.國(guó)家政策d.價(jià)值
e.國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格
14.（）等原因，使供求與價(jià)格變動(dòng)的信息不能迅速有效地傳遞給交易雙方，企業(yè)總是在信息不完全條件下運(yùn)行。
a.現(xiàn)代市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)大
b.交易序列的復(fù)雜化
c.市場(chǎng)分布的不均勻
d.政府的行政命令
e.壟斷的存在
15.需求價(jià)格彈性小的商品有（）。
a.制成品b.零配件
c.土地d.建筑物
e.老式商品
16.按時(shí)間的長(zhǎng)短劃分，均衡價(jià)格有三種狀態(tài)，即（）。
a.正常的市場(chǎng)均衡
b.暫時(shí)的市場(chǎng)均衡
c.正常的短期均衡
d.正常的長(zhǎng)期均衡
e.暫時(shí)的長(zhǎng)期均衡
17.在（）情況下，供給曲線(xiàn)向右移。
a.供給量減少
b.供給量增多
c.其他條件不變，生產(chǎn)成本增加
d.其他條件不變，生產(chǎn)成本減少
e.其他條件不變、價(jià)格預(yù)期降低
18.期間費(fèi)用包括（）。
a.制造費(fèi)用b.管理費(fèi)用
c.財(cái)務(wù)費(fèi)用d.銷(xiāo)售費(fèi)用
19.均衡價(jià)格理論的可借鑒之處是（）。
a.客觀全面地反映了市場(chǎng)價(jià)格形成的實(shí)際情況
b.用市場(chǎng)價(jià)格代替市場(chǎng)價(jià)值，在理論上是一大創(chuàng)新
c.比較科學(xué)地揭示了供求和價(jià)格相互作用的規(guī)律，比較客觀地反映了實(shí)際經(jīng)濟(jì)生活
d.它的一些具體分析方法具有借鑒價(jià)值
20.以產(chǎn)生的原因不同可以把通貨膨脹劃分為（）。
a.需求拉上的通貨膨脹b.供給拉上的通貨膨脹
c.成本拉動(dòng)的通貨膨脹d.結(jié)構(gòu)性的通貨膨脹
e.隱蔽性的通貨膨脹得分評(píng)分人
三、判斷題（正確的在題后括號(hào)內(nèi)劃“√”，錯(cuò)誤的劃“×”。每題2分，共20分）
1.平均總成本隨著產(chǎn)量的增加而逐步減少。（）
2.長(zhǎng)期的供求關(guān)系直接影響價(jià)值形成的條件，進(jìn)而影響市場(chǎng)價(jià)格。（）
3.合同價(jià)格的價(jià)格資料通常對(duì)競(jìng)爭(zhēng)者保密，收集起來(lái)非常困難。（）
4.行政性收費(fèi)由國(guó)家物價(jià)立項(xiàng)，核定標(biāo)準(zhǔn)并進(jìn)行管理。（）
5.寡頭壟斷市場(chǎng)是指少數(shù)幾個(gè)企業(yè)控制一個(gè)企業(yè)的供給的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。（）
6.所謂貨幣政策，就是為了影響價(jià)格水平，政府所采取的限制工資增長(zhǎng)和價(jià)格上升的政策。（）
7.成本＋利潤(rùn)是制定價(jià)格的最低界限。（）
8.生產(chǎn)力發(fā)展水平對(duì)價(jià)格體系形成的特點(diǎn)有決定作用。（）
9.《價(jià)格管理?xiàng)l例》是我國(guó)價(jià)格管理的第一部正式基本法規(guī)。（）
10.市場(chǎng)調(diào)節(jié)價(jià)格的主要作用在于保護(hù)消費(fèi)者利益。（）
四、簡(jiǎn)答題（每小題10分，共30分）
1.引起通貨膨脹的原因是什么？
2.引起成本變動(dòng)的主要因素是什么？
3.保持價(jià)格總水平基本穩(wěn)定的途徑是什么？得分評(píng)分人
五、論述題（20分）
論述社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的價(jià)格管理體制。得分評(píng)分人
六、案例分析（共20分。每大題由5個(gè)單選或多選小題組成，每小題2分，錯(cuò)選或多選均不得分；少選，但選擇正確的每個(gè)選項(xiàng)得0.5分。）
（一）某工廠(chǎng)生產(chǎn)羊毛衫，每件價(jià)格為130元，銷(xiāo)售量為10000件。該廠(chǎng)生產(chǎn)尚有潛力，可增產(chǎn)6000件。市場(chǎng)上羊毛衫競(jìng)爭(zhēng)激烈，廠(chǎng)方擬按需求彈性法來(lái)調(diào)整羊毛衫價(jià)格，以擴(kuò)大銷(xiāo)售。
1.物價(jià)人員通過(guò)測(cè)算，羊毛衫需求彈性系數(shù)為2.6，屬（）。
a.單元彈性b.富有彈性
c.完全富有彈性d.缺乏彈性
2.根據(jù)上述需求彈性系數(shù)，為將增產(chǎn)的6000件羊毛衫都能銷(xiāo)出去，價(jià)格應(yīng)調(diào)整為（）。
a.120元b.110元
c.100元d.90元
3.按調(diào)整的新價(jià)計(jì)算，銷(xiāo)售總額為（）。
a.120元b.140元
c.160元d.180元
4.采用新價(jià)的銷(xiāo)售總額比采用原價(jià)的銷(xiāo)售總額（）。
a.減少10萬(wàn)元b.增加10萬(wàn)元
c.增加30萬(wàn)元d.增加50萬(wàn)元
5.廠(chǎng)方?jīng)Q定采用新價(jià)，是因?yàn)椋ǎ?/p>
a.盡管銷(xiāo)售總額有所減少，但生產(chǎn)上去了
b.銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率大于產(chǎn)量的增長(zhǎng)率
c.盡管銷(xiāo)售額增長(zhǎng)率小于產(chǎn)量增長(zhǎng)率，但生產(chǎn)上去了
d.薄利多銷(xiāo)
（二）北京市果品公司既擔(dān)負(fù)著市場(chǎng)批發(fā)業(yè)務(wù)，又有直屬門(mén)店對(duì)居民銷(xiāo)售，還有大型冷庫(kù)儲(chǔ)存保管。品種繁多的果品具有季節(jié)性生產(chǎn)的特點(diǎn)，為保證均衡上市，常年供應(yīng)市場(chǎng)，就必須在果品生產(chǎn)的旺季從外地購(gòu)進(jìn)，冷藏儲(chǔ)存保管。公司從社會(huì)需求和企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益考慮，對(duì)果品經(jīng)銷(xiāo)實(shí)行不同的價(jià)格策略。
1.公司在蘋(píng)果上市的旺委，從郊縣購(gòu)進(jìn)蘋(píng)果一批，縣城收購(gòu)價(jià)格120元／50公斤，運(yùn)至公司倉(cāng)庫(kù)的運(yùn)雜費(fèi)為12元，包裝折舊費(fèi)5元，在旺委經(jīng)營(yíng)批發(fā)價(jià)格中應(yīng)計(jì)利息率6‰，損耗率為5％，經(jīng)營(yíng)費(fèi)率為3％，利潤(rùn)率2％。核定蘋(píng)果的批發(fā)價(jià)格應(yīng)當(dāng)為（）。
a.152.71元b.149.56元
c.148.04元d.151.80元
2.公司所經(jīng)銷(xiāo)的這批蘋(píng)果，除在旺季供應(yīng)市場(chǎng)外，還需將儲(chǔ)存的部分淡季批發(fā)供應(yīng)市場(chǎng)。全年一般從元旦起調(diào)查淡旺季價(jià)格，假定元旦前旺季的蘋(píng)果批發(fā)價(jià)格150元／公斤，季節(jié)差率擬定為8.6％，元旦后淡季批發(fā)價(jià)格應(yīng)為（）。
a.165元b.158.25元
c.162.90元d.159.75元
3.公司經(jīng)銷(xiāo)的上述蘋(píng)果，在淡旺季不同委節(jié)批發(fā)銷(xiāo)售，由此形成的差價(jià)，其構(gòu)成的內(nèi)容是（）。
a.生產(chǎn)和運(yùn)輸?shù)奈镔|(zhì)耗費(fèi)b.儲(chǔ)存期間勞動(dòng)力耗費(fèi)
c.儲(chǔ)存期間物質(zhì)耗費(fèi)d.商品損耗
4.公司根據(jù)市場(chǎng)需求狀況，在柑桔生產(chǎn)旺季，從福建購(gòu)進(jìn)柑桔一批，由其所屬的門(mén)店直接供應(yīng)市民。這批柑桔的批發(fā)價(jià)格為145元／50公斤，批零差率擬安排20％，其各門(mén)店銷(xiāo)售給市民的價(jià)格每公斤應(yīng)為（）。
a.4.18元b.4.07元
c.4.28元d.3.84元
5.公司經(jīng)銷(xiāo)柑桔的批發(fā)價(jià)格與所屬各門(mén)店銷(xiāo)售給市民的零售價(jià)格之間形成的差價(jià)，其構(gòu)成內(nèi)容為（）。
a.批發(fā)企業(yè)利潤(rùn)b.流通費(fèi)用
c.零售企業(yè)利潤(rùn)d.消費(fèi)稅金
四、簡(jiǎn)答題
1.答題要點(diǎn)：
通貨膨脹的起因是：一方面，由于財(cái)政收不抵支，發(fā)生嚴(yán)重的赤字預(yù)算，不得不向銀行透支，增加財(cái)政支出；另一方面，是擴(kuò)大信貸規(guī)模，銀行增發(fā)銷(xiāo)票。兩種起因都會(huì)擴(kuò)大社會(huì)需求，造成總供給和總需求的嚴(yán)重失衡，價(jià)格總水平必然不漲。通貨膨脹引起的價(jià)格總水平上漲，是宏觀經(jīng)濟(jì)失控造成的，它往往嚴(yán)重沖擊國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定協(xié)調(diào)發(fā)展和人民生活水平的提高，應(yīng)盡力避免。
2.答題要點(diǎn)：
扼要地說(shuō)，引起成本變動(dòng)的主要因素有兩類(lèi)：一類(lèi)是生產(chǎn)性因素，一類(lèi)是分配性因素。影響成本的生產(chǎn)性因素，主要是指勞動(dòng)生產(chǎn)率的高低及由此而引起的在生產(chǎn)過(guò)程中用工用料的數(shù)量變化。生產(chǎn)過(guò)程中工料耗用量的增減，是引起成本變化也是價(jià)格變化的主要原因。影響成本的分配性因素，主要包括工資因素和價(jià)格因素。工資標(biāo)準(zhǔn)的變動(dòng)和生產(chǎn)資料價(jià)格的變動(dòng)直接影響產(chǎn)品成本水平。引起成本變動(dòng)的兩個(gè)因素，最終還是由產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程中技術(shù)設(shè)備和工藝流程的先進(jìn)程序，自然資源條件優(yōu)劣，以及企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平所決定。勞動(dòng)生產(chǎn)率高低，對(duì)成本的升降變化關(guān)系也極大。
3.答題要點(diǎn)：
保持價(jià)格總水平基本穩(wěn)定的途徑為：（1）努力發(fā)展生產(chǎn)，降低成本，提高經(jīng)濟(jì)效益，是穩(wěn)定價(jià)格的重要物資基礎(chǔ)，必須擺在首位；（2）加強(qiáng)宏觀調(diào)控，實(shí)現(xiàn)財(cái)政、信貸、物資的綜合平衡，是實(shí)現(xiàn)價(jià)格總水平基本穩(wěn)定的根本保證；（3）合理調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，慎重安排各種比例關(guān)系，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展，也是保持價(jià)格總水平基本穩(wěn)定的重要政策措施；（4）進(jìn)一步深化價(jià)格改革，合理調(diào)整價(jià)格，加強(qiáng)價(jià)格管理，嚴(yán)肅價(jià)格紀(jì)律，對(duì)穩(wěn)定價(jià)格也有重要作用。
五、論述題
答題要點(diǎn)：社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的價(jià)格管理體制
（1）社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求繼續(xù)進(jìn)行價(jià)格改革
根據(jù)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，繼續(xù)深入進(jìn)行價(jià)格改革的目標(biāo)模式，應(yīng)該是價(jià)格形成機(jī)制的市場(chǎng)和國(guó)際化。就是說(shuō)，絕大多數(shù)商品價(jià)格要通過(guò)市場(chǎng)供求調(diào)節(jié)形成，少數(shù)由國(guó)家核定的價(jià)格也要反映市場(chǎng)供求變化，適時(shí)調(diào)整，隨著國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)系的加強(qiáng)，國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格對(duì)國(guó)內(nèi)價(jià)格的影響日益加深，價(jià)格形成必須反映國(guó)內(nèi)外兩個(gè)市場(chǎng)的變化。
（2）建立市場(chǎng)形成價(jià)格的新體制
社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求建立市場(chǎng)形成價(jià)格的新體制。這個(gè)新體制既包括絕大部分商品價(jià)格和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，放給企業(yè)自主確定，也包括少數(shù)重要商品繼續(xù)由政府統(tǒng)一制定價(jià)格。其主要內(nèi)容是：
①企業(yè)經(jīng)營(yíng)者是定價(jià)的主體。由政府定價(jià)為主，向企業(yè)定價(jià)為主轉(zhuǎn)換，是價(jià)格形成機(jī)制的重要轉(zhuǎn)變。生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)企業(yè)要解放思想、轉(zhuǎn)變觀念、面向市場(chǎng)，用好定價(jià)、調(diào)價(jià)權(quán)。除了不適宜競(jìng)爭(zhēng)的壟斷性強(qiáng)的以及對(duì)社會(huì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重大影響的少數(shù)商品和勞務(wù)由國(guó)家定價(jià)外，其他大多數(shù)商品和勞務(wù)價(jià)格都要由企業(yè)自主定價(jià)；
②通過(guò)市場(chǎng)供求調(diào)節(jié)形成具體商品價(jià)格，經(jīng)營(yíng)者要根據(jù)市場(chǎng)形成的價(jià)格來(lái)行使自己的價(jià)格決策權(quán)；
③政府定價(jià)要反映市場(chǎng)供求變化，適時(shí)調(diào)整。
（3）完善國(guó)家對(duì)價(jià)格的調(diào)控和管理
市場(chǎng)形成的價(jià)格，雖然具有自身調(diào)節(jié)機(jī)制，可以靈活調(diào)整，然而它也帶有一定的盲目性，有其自身的強(qiáng)點(diǎn)和消極方面，這就需要加強(qiáng)和改善國(guó)家對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的間接調(diào)控。調(diào)控主要采取經(jīng)濟(jì)手段和法律手段，通過(guò)管好貨幣、調(diào)節(jié)市場(chǎng)供求等辦法實(shí)現(xiàn)。
（4）加強(qiáng)對(duì)價(jià)格的監(jiān)督檢查
在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，要加強(qiáng)對(duì)價(jià)格的監(jiān)督檢查，以維護(hù)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)者和消費(fèi)者的合法權(quán)益。這方面最為緊迫的任務(wù)，是加強(qiáng)立法，完善法制建設(shè)，用以規(guī)范企業(yè)的價(jià)格行為。只有根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求，在總結(jié)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上完善價(jià)格立法，才能使檢查監(jiān)督做到有法可依、有章可循。
六、案例分析
一、固定收益證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)及其面臨的影響
1、利率風(fēng)險(xiǎn)
1962年，B.G.Malkiel系統(tǒng)地提出了債權(quán)定價(jià)的五個(gè)原理，在定理一中描述了債券的價(jià)格與債券的收益率成反比例的關(guān)系。雖然債券價(jià)格的變動(dòng)受太多因素影響，但基本上這樣的相互聯(lián)動(dòng)關(guān)系還是存在的，這表明典型的固定收益證券價(jià)格與利率是反向變動(dòng)關(guān)系。對(duì)于打算持有固定收益證券到期的投資者來(lái)說(shuō)，不必關(guān)心到期之前證券的價(jià)格變化，但對(duì)于到期日之前可能不得不出售固定收益證券的投資者，或換言之以買(mǎi)賣(mài)固定收益證券以求在二級(jí)市場(chǎng)上獲利的投資者而言，利率的上升就意味著資本利得的損失，這種風(fēng)險(xiǎn)就被稱(chēng)為利率風(fēng)險(xiǎn)。
2、信用風(fēng)險(xiǎn)
信用風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)違約風(fēng)險(xiǎn)，是固定收益證券的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，現(xiàn)在投資者評(píng)價(jià)固定收益證券的信用風(fēng)險(xiǎn)主要依靠專(zhuān)業(yè)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)結(jié)果。一般情況下，公司債券是有信用風(fēng)險(xiǎn)的，信用風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用該公司的信用評(píng)級(jí)來(lái)反映。另一方面，金融債券的信用風(fēng)險(xiǎn)一般較低，因?yàn)榻鹑趥陌l(fā)行者是商業(yè)銀行、投資銀行、證券公司等，這些金融機(jī)構(gòu)的資信水平相對(duì)較高，這也是金融行業(yè)的特殊性質(zhì)決定的。
3、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
流動(dòng)性是指固定收益證券的可交易性，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)便是指固定收益證券引起流動(dòng)性不足而在交易證券時(shí)所可能遭受的損失。尤其在我國(guó)債券市場(chǎng)為首的固定收益證券市場(chǎng)發(fā)展程度較低的情況下，固定收益證券的流動(dòng)性也是讓眾多投資者和交易員頭疼的問(wèn)題，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)也必然會(huì)市場(chǎng)出現(xiàn)，再加上收緊交易規(guī)則等政策隨時(shí)出臺(tái)的可能，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)在我國(guó)固定收益證券市場(chǎng)上必然會(huì)引起足夠的重視。
4、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)
通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)，起因于通貨膨脹下固定收益證券現(xiàn)金按購(gòu)買(mǎi)力衡量的價(jià)值變化。例如，如果投資者購(gòu)買(mǎi)了一個(gè)能實(shí)現(xiàn)息票利率9%的3年期債券，而現(xiàn)在的通貨膨脹率為10%且在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)并沒(méi)有回落的趨勢(shì)，在這種情況下，現(xiàn)金流的購(gòu)買(mǎi)力就降低了。
二、衡量固定收益證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
首先金融機(jī)構(gòu)每天所面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)由以下三個(gè)因素組成：所投資的金融產(chǎn)品的價(jià)值、金融產(chǎn)品受市場(chǎng)收益變化的價(jià)格敏感性、金融產(chǎn)品市場(chǎng)收益的潛在不利變動(dòng)（即市場(chǎng)利率的波動(dòng)）。那么，某種金融產(chǎn)品每天的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)=金融產(chǎn)品的價(jià)值*金融產(chǎn)品受市場(chǎng)收益變化的價(jià)格敏感性*金融產(chǎn)品市場(chǎng)收益的潛在不利變動(dòng)，而金融產(chǎn)品受市場(chǎng)收益變化的價(jià)格敏感性*金融產(chǎn)品市場(chǎng)收益的潛在不利變動(dòng)=金融資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)性。
債券的久期是用來(lái)衡量債券利率風(fēng)險(xiǎn)的。我們知道當(dāng)利率下降時(shí)，債券的價(jià)格將上升，而再投資利率下降，再投資收益下降。當(dāng)利率上升時(shí)，債券價(jià)格將下降，而再投資利率上升，再投資收益上升。那么，在一個(gè)時(shí)點(diǎn)，當(dāng)利率上升或下降時(shí)，債券價(jià)格的下降或上升與再投資收益的上升或下降將達(dá)到平衡，即在這一時(shí)點(diǎn)上，利率的下降或上升對(duì)債券本身的收益沒(méi)有影響，也就是說(shuō)債券對(duì)利率的變化是免疫的。對(duì)于積極型投資者來(lái)說(shuō)，他需要時(shí)時(shí)關(guān)注所持有債券或債券組合面臨的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，而久期對(duì)利率變動(dòng)可能引起的債券價(jià)格變動(dòng)的反映不夠直觀，而且忽略了收益率變動(dòng)的歷史信息。我們知道修正久期是直接衡量債券利率敏感性或彈性的工具，即金融產(chǎn)品受市場(chǎng)收益變化的價(jià)格敏感性，它的計(jì)算公式為：MD=D/（1+R）。我們可以通過(guò)修正久期作為金融產(chǎn)品受市場(chǎng)收益的價(jià)格敏感性來(lái)計(jì)算金融產(chǎn)品的VaR。而債券VaR值在一定置信水平上直觀地給出了所持有債券資產(chǎn)可能的最大損失，而且考慮了收益率波動(dòng)的歷史信息。
由于風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型要假設(shè)資產(chǎn)收益屬于正態(tài)分布，顯然，目前國(guó)內(nèi)債券收益分布不一定符合正態(tài)分布，我們可以通過(guò)歷史或回歸模擬法來(lái)計(jì)算市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)（VaR）。所以較為簡(jiǎn)單的計(jì)算債券VAR值的方法為：通過(guò)債券或債券組合的歷史收益率日波動(dòng)數(shù)據(jù)，在一定置信水平上估計(jì)出下一個(gè)交易日到期收益率可能的最大波動(dòng)，再由債券價(jià)格變動(dòng)的近似公式[債券價(jià)格變化（%）≈修正期限*市場(chǎng)收益率變化（%）*（1）]來(lái)計(jì)算債券VaR值。對(duì)于單個(gè)債券計(jì)算t日VaR值的公式為：
每天的金融產(chǎn)品的VaR=金融資產(chǎn)價(jià)值*金融產(chǎn)品受收益變化的價(jià)格敏感性*當(dāng)天市場(chǎng)收益的不利變化=金融資產(chǎn)價(jià)值*（MD）*當(dāng)天市場(chǎng)收益的不利變化。
三、規(guī)避固定收益證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
規(guī)避固定收益證券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，其根本途徑是需依靠金融創(chuàng)新，在我國(guó)這樣比較特殊的環(huán)境下，固定收益證券創(chuàng)新的推進(jìn)主要有以下幾種對(duì)策：
1、強(qiáng)化微觀金融主體并相應(yīng)弱化政府在金融創(chuàng)新供給中的作用，這與我國(guó)不斷強(qiáng)調(diào)的金融自由化是相吻合的。政府應(yīng)減少對(duì)微觀金融主體創(chuàng)新活動(dòng)的干預(yù)和限制，充分發(fā)揮微觀金融主體在金融創(chuàng)新中的主導(dǎo)作用。
第一,去年蔬菜的價(jià)格較高以及韓國(guó)的泡菜危機(jī)導(dǎo)致了菜農(nóng)大范圍種植蔬菜。今年開(kāi)春，雖然菜農(nóng)獲得了大量的豐收，但蔬菜的銷(xiāo)售成了他們必須面對(duì)的問(wèn)題。
第二，國(guó)際局勢(shì)動(dòng)蕩，特別是利比亞戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)上漲。
使得運(yùn)輸成本增加。4月初，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)出通知，決定自4月7日零時(shí)起將汽、柴價(jià)格每噸分別提高500元和400元，全國(guó)平均90號(hào)汽油和0號(hào)柴油每升分別提高0.37元和0.34元。
第三，結(jié)構(gòu)不合理。長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)家對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的調(diào)控沒(méi)有充分考慮需求的多元化問(wèn)題.由于我國(guó)收入人群差異較大,對(duì)農(nóng)產(chǎn)品有著不同的需求,比如,對(duì)低收入人群來(lái)說(shuō),他們買(mǎi)菜就是為了食用,所以他們對(duì)菜價(jià)的高低較為敏感,而菜價(jià)的上漲對(duì)高收入影響不大。
蔬菜滯銷(xiāo)的解決方案
先來(lái)談一談蔬菜過(guò)度投機(jī)的幾點(diǎn)解決方案。投機(jī)是指根據(jù)對(duì)市場(chǎng)的判斷，把握機(jī)會(huì)，利用市場(chǎng)出現(xiàn)的價(jià)差進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，從中獲得利潤(rùn)的交易行為。要防止蔬菜的投機(jī)行為，我認(rèn)為應(yīng)從以下幾個(gè)方面著手：
1.進(jìn)行統(tǒng)計(jì)調(diào)查，大致統(tǒng)計(jì)出我國(guó)每年所需要的蔬菜量。通過(guò)這一數(shù)據(jù)，菜農(nóng)可以合理的種植蔬菜，不會(huì)盲目隨眾搞投機(jī)行為，這對(duì)我國(guó)蔬菜的供求平衡也是至關(guān)重要的。
2.政府要向菜農(nóng)傳達(dá)有指導(dǎo)性的信息，防止菜農(nóng)的誤判。當(dāng)前蔬菜的滯銷(xiāo)，大部分原因是由于菜農(nóng)們普遍的對(duì)后市看好，忽略了時(shí)間差的問(wèn)題，就是說(shuō)現(xiàn)在缺少蔬菜不代表以后還會(huì)缺少蔬菜，導(dǎo)致這一問(wèn)題完全是由于菜農(nóng)們的盲目行為。政府需要給予菜農(nóng)們一些指導(dǎo)性信息，比如我國(guó)未來(lái)蔬菜大致的需求總量，韓國(guó)的泡菜危機(jī)是否真正的對(duì)我國(guó)蔬菜市場(chǎng)造成影響等等。
3.菜農(nóng)們要防范信息炒作，合理的對(duì)待利好信息。韓國(guó)爆發(fā)“泡菜危機(jī)”使得我國(guó)菜農(nóng)們都坐不住了，盲目的大量種植蔬菜，最終導(dǎo)致蔬菜的滯銷(xiāo)。對(duì)于利好消息菜農(nóng)們應(yīng)該認(rèn)真考慮，當(dāng)蔬菜從種植到銷(xiāo)售這一過(guò)程完成之后，蔬菜是否還會(huì)是市場(chǎng)的寵兒，蔬菜的需求是否還是會(huì)像“泡菜危機(jī)”是那樣高。
4.采取價(jià)格漲跌波動(dòng)限制，把蔬菜的價(jià)格限制在一定的范圍之內(nèi)。蔬菜關(guān)系到我國(guó)民生，所以它的價(jià)格對(duì)我國(guó)消費(fèi)者的影響是巨大的，尤其是價(jià)格大幅上升的影響，這會(huì)嚴(yán)重挫敗消費(fèi)者的消費(fèi)信心。通過(guò)限定區(qū)間價(jià)格，不論是菜農(nóng)們還是消費(fèi)者們都會(huì)做到心里有數(shù)，使得蔬菜的生產(chǎn)和消費(fèi)更為合理。
5.控制經(jīng)濟(jì)的過(guò)熱增長(zhǎng)，控制通貨膨脹率。自從改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)得到了迅猛的發(fā)展，不論在經(jīng)濟(jì)上還是在金融上都有質(zhì)的飛躍，然而，快速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)尤其是股市樓市的繁榮，極易催生經(jīng)濟(jì)泡沫，會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹及過(guò)度的投機(jī)行為，過(guò)度投機(jī)已經(jīng)在我國(guó)得以體現(xiàn)，蔬菜滯銷(xiāo)就是典型的案例，所以我國(guó)要謹(jǐn)慎的對(duì)待繁榮的金融市場(chǎng)，只有遵循經(jīng)濟(jì)決定金融，金融反作用于經(jīng)濟(jì)這一辯證唯物觀才能更健康促進(jìn)我國(guó)各行各業(yè)的發(fā)展。
投機(jī)通過(guò)以上的方式得到了解決，可是油價(jià)上漲導(dǎo)致運(yùn)輸成本的增加也是我國(guó)面臨的一大難題。解決這一問(wèn)題要么控制好油價(jià)，要么降低運(yùn)輸成本。先來(lái)說(shuō)一說(shuō)油價(jià)的控制。油價(jià)的高低主要取決于油的供求狀況，當(dāng)國(guó)際形勢(shì)不好時(shí)很可能導(dǎo)致油價(jià)上漲，由于我國(guó)油價(jià)仍然要受到國(guó)際油價(jià)的控制，所以很難通過(guò)降低油價(jià)來(lái)減少運(yùn)輸成本，除非中石油，中石化這兩大龍頭企業(yè)有足夠多的油儲(chǔ)備，才能在國(guó)際形勢(shì)不穩(wěn)定時(shí)控制好油價(jià)。再來(lái)談一談運(yùn)輸問(wèn)題。我國(guó)蔬菜運(yùn)輸主要存在的問(wèn)題有：第一，我國(guó)蔬菜產(chǎn)業(yè)鏈的現(xiàn)狀是物流分段現(xiàn)象明顯，從采摘、運(yùn)輸?shù)戒N(xiāo)售各部分聯(lián)系較少，信息嚴(yán)重不對(duì)稱(chēng)，形成各自孤立的局面。第二，蔬菜運(yùn)輸過(guò)程中，由于沒(méi)有一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化，專(zhuān)業(yè)化的運(yùn)輸標(biāo)準(zhǔn)，使得我國(guó)蔬菜物流損失較大。第三，物流鏈的技術(shù)水平低，沒(méi)有利用電子商務(wù)平臺(tái)。
在這里我來(lái)提出的解決方法是整合蔬菜運(yùn)輸?shù)恼麠l產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)降低我國(guó)蔬菜運(yùn)輸成本。借助電子商務(wù)手段，把蔬菜生產(chǎn)者、合作組織、販運(yùn)商、儲(chǔ)運(yùn)企業(yè)、批發(fā)組織、加工企業(yè)、配送中心及相關(guān)企業(yè)這條蔬菜產(chǎn)業(yè)鏈整合在一起，把它賣(mài)給蔬菜的龍頭企業(yè)，由這一企業(yè)按照整合后的標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化，統(tǒng)一管理蔬菜的運(yùn)輸。這一方法把蔬菜產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)牢牢的連在了一起因此會(huì)大大減少運(yùn)輸過(guò)程中企業(yè)之間相互處理訂單的成本，提高運(yùn)輸效率。
[關(guān)鍵詞] 人民幣升值 經(jīng)濟(jì) 負(fù)面效應(yīng)
2005年7月21號(hào),中國(guó)人民銀行宣布對(duì)匯率制度進(jìn)行改革,實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ),參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。人民幣匯率不再盯住單一美元,形成更富彈性的人民幣匯率機(jī)制。我國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)走高,2008年4月10日,人民幣對(duì)美元的匯率首次突破7.0大關(guān),升到6.9920。
一、人民幣升值的起因
從形成人民幣升值壓力的國(guó)際背景來(lái)看,日本和西方國(guó)家要求人民幣升值的直接理由就是我國(guó)持續(xù)多年的貿(mào)易順差。日本經(jīng)濟(jì)自從上世紀(jì)80年代的泡沫經(jīng)濟(jì)破滅以來(lái),已連續(xù)十幾年的低迷和衰退。在2001年,日本政府就提出了人民幣幣值被低估的問(wèn)題,并稱(chēng)因?yàn)槲覈?guó)的出口產(chǎn)品和日本相競(jìng)爭(zhēng),造成了日本經(jīng)濟(jì)困難。2002年12月,日本財(cái)務(wù)省黑田東彥、鹽川正十郎等官員先后公開(kāi)指稱(chēng),我國(guó)在向世界輸出“通貨緊縮”,并將全球經(jīng)濟(jì)不景氣的責(zé)任歸咎于我國(guó),要求人民幣升值。2003年7月的亞歐財(cái)長(zhǎng)會(huì)議上,日本鼓動(dòng)歐美、亞洲的一些國(guó)家開(kāi)始附和日本人的“倡導(dǎo)”。
從2004年下半年至今,歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)一直疲弱不振。為了緩解經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力,歐洲也加大了對(duì)人民幣的施壓力度。歐洲人認(rèn)為,我國(guó)所謂的“盯住美元”政策(即1美元兌換8.28元人民幣的固定匯率),意味著歐元過(guò)度地承擔(dān)了美元疲軟帶來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整后果。
2004年6月19日,在美國(guó)最大的工商業(yè)團(tuán)體——美國(guó)制造業(yè)協(xié)會(huì)的牽頭下,“健全美元聯(lián)盟”決定力促政府動(dòng)用“301條款”來(lái)迫使人民幣升值。2005年4月6日美國(guó)國(guó)會(huì)參議院通過(guò)“舒梅爾—格拉漢姆”提案。該提案聲稱(chēng),我國(guó)政府在6個(gè)月內(nèi)將人民幣升值,否則我國(guó)出口到美國(guó)的商品將面臨高達(dá)27.5%的懲罰性關(guān)稅。美國(guó)財(cái)政部宣稱(chēng),要在2005年10月15日左右的下半年年度報(bào)告中,將我國(guó)明確列入?yún)R率操縱的名單之列,這使人民幣匯率制度改革更傾向于提早進(jìn)行。
美國(guó)壓迫人民幣升值除了經(jīng)濟(jì)原因外,還有深遠(yuǎn)的政治考慮,即防范我國(guó)迅速崛起所帶來(lái)的影響。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起,意味著原有經(jīng)濟(jì)格局下的利益分配正在發(fā)生變化,使得西方一些國(guó)家對(duì)我國(guó)產(chǎn)生了防范和敵視心理。
近幾年,由于我國(guó)出口迅猛擴(kuò)張,2007年我國(guó)貿(mào)易順差擴(kuò)大到2622億美元,比2006年增長(zhǎng)47.7%。持續(xù)的貿(mào)易順差使我國(guó)和主要貿(mào)易伙伴的貿(mào)易摩擦接連不斷,多年成為世界上遭受反傾銷(xiāo)最多的國(guó)家。持續(xù)多年的貿(mào)易順差還造成國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力增加。因此,2005年7月21日,隨著我國(guó)政府關(guān)于人民幣匯率體制改革措施的出臺(tái),其匯率將參考一籃子貨幣來(lái)確定。
二、人民幣升值對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)
1.抑制出口,增加進(jìn)口
近幾年來(lái),我國(guó)貿(mào)易出口不僅保持較快增長(zhǎng),而且國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值比重基本穩(wěn)定在20%左右,成為拉動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的重要因素。我國(guó)的出口行業(yè)主要有紡織、服裝、化工,電子機(jī)械制造業(yè)等,這些行業(yè)對(duì)人民幣匯率的變化非常敏感。人民幣升值后,我國(guó)出口企業(yè)成本相應(yīng)提高,引發(fā)出口產(chǎn)品價(jià)格上揚(yáng),原有出口優(yōu)勢(shì)逐步喪失,出口產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力削弱,進(jìn)而導(dǎo)致出口利潤(rùn)空間的萎縮,不利于出口的持續(xù)擴(kuò)大。尤其嚴(yán)重影響那些以低價(jià)格取勝、科技含量較低的產(chǎn)品出口。如:紡織服裝業(yè)附加值低,出口價(jià)格彈性較低,降價(jià)空間很小,主要以?xún)r(jià)格為競(jìng)爭(zhēng)手段,是受影響最大的行業(yè)。
另一方面,人民幣升值,進(jìn)口商品相對(duì)以往價(jià)格便宜,將會(huì)增加我國(guó)貿(mào)易進(jìn)口,影響國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的需求,對(duì)略有緩解的通貨緊縮又形成新的壓力。部分商品尤其是奢侈品消費(fèi)會(huì)被進(jìn)口替代,分流部分國(guó)內(nèi)消費(fèi)人群,最終導(dǎo)致貨物貿(mào)易順差逐步縮小。由此會(huì)引發(fā)一國(guó)減少?lài)?guó)民收入的乘數(shù)效應(yīng),使我國(guó)的國(guó)民收入減少。
2.影響外國(guó)對(duì)我國(guó)的直接投資
據(jù)我國(guó)商務(wù)部數(shù)據(jù)表明,自上世紀(jì)90年代中期,我國(guó)吸引外商直接投資一直維持在400億美元以下的水平,近兩年增勢(shì)更猛。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì),截止2007年,外商投資企業(yè)進(jìn)出口總值12549.28億美元,占全國(guó)進(jìn)出口總值的57.73%。數(shù)據(jù)表明,外商直接投資已成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一支重要力量,我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展是同出口和外國(guó)直接投資密不可分的。
人民幣升值,外商在我國(guó)的投資成本,如:投資建廠(chǎng)購(gòu)置設(shè)備、人力資本的成本提升,對(duì)投資規(guī)模和本地化進(jìn)程受到影響。其次,外商投資企業(yè)的各類(lèi)產(chǎn)品和服務(wù)中有相當(dāng)部分是面向國(guó)際市場(chǎng),人民幣升值給這此企業(yè)的產(chǎn)品走向海外市場(chǎng)受影響。再者,人民幣升值,將造成國(guó)際投機(jī)資金大量流入我國(guó),增加我國(guó)通貨膨脹的壓力,可能導(dǎo)致直接投資的減少和生產(chǎn)基地的轉(zhuǎn)移。因此,人民幣升值將導(dǎo)致對(duì)外資吸引力的下降,不利于引進(jìn)外資,并加速資本外流,減少外商對(duì)我國(guó)的直接投資。
3.導(dǎo)致國(guó)內(nèi)就業(yè)壓力加大
人民幣升值嚴(yán)重打擊勞動(dòng)密集性企業(yè)的出口,進(jìn)一步加大就業(yè)壓力。目前,我國(guó)新增就業(yè)機(jī)會(huì)主要依靠出口和外國(guó)對(duì)華的直接投資,人民幣升值將抑制出口,擴(kuò)大進(jìn)口,出口企業(yè)和外貿(mào)生產(chǎn)企業(yè)將會(huì)陷于困境。人民幣升值還會(huì)導(dǎo)致我國(guó)非貿(mào)易品如土地、勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素價(jià)格的上升,從而減弱國(guó)內(nèi)需求,給就業(yè)市場(chǎng)帶來(lái)嚴(yán)重的負(fù)面影響。同時(shí),人民幣升值不僅會(huì)使外資流入減少,同時(shí)也將刺激我國(guó)的海外投資,迫使我國(guó)的企業(yè)向海外進(jìn)行產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,促使國(guó)內(nèi)一些制造業(yè)萎縮,減少我國(guó)的就業(yè)機(jī)會(huì),增加我國(guó)的失業(yè)率。
4.影響貨幣政策的有效性和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定
人民幣一旦升值,迫使央行在外匯市場(chǎng)上大量買(mǎi)進(jìn)外匯,從而使以外匯占款形式投放的基礎(chǔ)貨幣相應(yīng)增加,造成資金使用效率低下,影響貨幣政策的有效性。人民幣升值導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)力提高,從而加重通貨緊縮,這會(huì)影響我國(guó)培育和刺激內(nèi)需政策的效應(yīng)。另外,人民幣的升值,財(cái)政赤字增加,影響貨幣政策的穩(wěn)定。尤其是對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展相對(duì)滯后的國(guó)家,大量短期資本通過(guò)各種渠道流入資本市場(chǎng)的逐利行為,容易引發(fā)貨幣和金融危機(jī),給經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展造成負(fù)面影響。
5.引發(fā)房地產(chǎn)大漲,推動(dòng)股市上揚(yáng)
人民幣升值,房地產(chǎn)業(yè)受到投資者的青睞,投資者能獲得與升值幅度相應(yīng)的收益。人民幣升值,外資的投機(jī)性需求進(jìn)一步被激發(fā),外資大量、快速地進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng),對(duì)房?jī)r(jià)上漲形成較大的壓力,導(dǎo)致我國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展受到挑戰(zhàn)。
隨著人民幣升值預(yù)期的不斷加強(qiáng),上千億美元的游資涌入我國(guó),這些資金正在尋找投資機(jī)會(huì),只要股票市場(chǎng)基本面轉(zhuǎn)好,這些資金將大規(guī)模轉(zhuǎn)向股市,從而推動(dòng)股市的上漲。巨額資金進(jìn)入股市和房市,會(huì)促使股價(jià)、房?jī)r(jià)上漲,從而出現(xiàn)泡沫經(jīng)濟(jì)。
三、對(duì)策與建議
1.重新定位經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略,調(diào)整相關(guān)政策
要解決人民幣升值產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng),就必須對(duì)包括外貿(mào)政策、外資政策、產(chǎn)業(yè)政策在內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)相關(guān)戰(zhàn)略和政策進(jìn)行調(diào)整,統(tǒng)籌內(nèi)需和外需。政府要發(fā)揮宏觀調(diào)控政策的控制和引導(dǎo)作用,通過(guò)分析及定位我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中最為脆弱的環(huán)節(jié),實(shí)施一系列針對(duì)性措施與政策,減小我國(guó)經(jīng)濟(jì)可能受到的負(fù)面影響。在政策上扶持產(chǎn)品出口企業(yè),在WTO協(xié)議允許的范圍內(nèi),給予相關(guān)產(chǎn)品出口補(bǔ)貼或者提高出口退稅額,縮小國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格的差距,恢復(fù)產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,減少?lài)?guó)際市場(chǎng)的受損額。調(diào)整外資稅收政策,提高外資利用水平,促進(jìn)對(duì)外貿(mào)易的平衡發(fā)展,減少與主要貿(mào)易伙伴之間的摩擦,化解人民幣升值壓力。
2.調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu),增強(qiáng)出口企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力
出口企業(yè)以人民幣升值為契機(jī),加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)升級(jí),優(yōu)化出口產(chǎn)品的結(jié)構(gòu),提高出口產(chǎn)品的檔次、附加值和科技含量。加強(qiáng)成本控制,在保證質(zhì)量的基礎(chǔ)上不斷降低生產(chǎn)成本,提高產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。進(jìn)行生產(chǎn)技術(shù)的改造,以市場(chǎng)化為主要手段實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)從勞動(dòng)密集型向資本密集型和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)升級(jí),使企業(yè)逐步走向國(guó)際化。建立能夠有效運(yùn)轉(zhuǎn)的產(chǎn)品銷(xiāo)售系統(tǒng),減少流通環(huán)節(jié)的費(fèi)用,形成低成本的出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
3.提高貨幣政策調(diào)控水平,通過(guò)金融手段規(guī)避外匯變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
央行應(yīng)積極研究資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整方案,盤(pán)活某些類(lèi)別資產(chǎn)的流動(dòng)性,恢復(fù)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的彈性。在外匯收入和支出方面建立平衡關(guān)系,培育人民幣遠(yuǎn)期和期貨交易市場(chǎng),大力發(fā)展匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避工具。目前,在國(guó)際金融領(lǐng)域,各種衍生證券交易、貨幣互換、利率互換、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、外匯市場(chǎng)掉期交易、遠(yuǎn)期和約等金融工具十分常見(jiàn)和流行。我國(guó)金融業(yè)要精心制定自身管理風(fēng)險(xiǎn)和承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的策略,要不斷提高金融產(chǎn)品的創(chuàng)新能力和定價(jià)能力,在競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中為客戶(hù)提供更好的金融產(chǎn)品和金融服務(wù)。在金融創(chuàng)新和改進(jìn)服務(wù)的同時(shí),金融機(jī)構(gòu)也能提升自身的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。密切關(guān)注預(yù)期變化,加強(qiáng)預(yù)期指導(dǎo),使我國(guó)經(jīng)濟(jì)可以更平衡、穩(wěn)定和持續(xù)地發(fā)展。
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由此可見(jiàn)，貨幣價(jià)值，也就是價(jià)格水平發(fā)生變化對(duì)所具有的重要意義只是由于它在其影響范圍內(nèi)的作用程度是不相同的。類(lèi)似這樣的變化，過(guò)去曾經(jīng)，現(xiàn)在仍在對(duì)社會(huì)造成巨大的影響后果，眾所周知，這是因?yàn)楫?dāng)貨幣價(jià)值發(fā)生變化時(shí)，它對(duì)一切個(gè)人或一切計(jì)劃目標(biāo)所施加的影響并不是均等的。個(gè)人的收入及其支出并不是在同一比例標(biāo)準(zhǔn)下改變的。因此以貨幣計(jì)量的價(jià)格和報(bào)酬的改變對(duì)不同階級(jí)一般都會(huì)產(chǎn)生不均等的影響，把財(cái)富從這個(gè)階級(jí)轉(zhuǎn)移到另一個(gè)階級(jí)，使某些人突然暴富，而某些人則貧困潦倒，財(cái)富的重新分配使既定的計(jì)劃受到了破壞，令原有的期望無(wú)法實(shí)現(xiàn)。
自從1914年以來(lái)，貨幣價(jià)值的波動(dòng)規(guī)模之大、波及范圍之廣，竟使其構(gòu)成了近代史上的最重大事件之一。以金、銀或紙幣計(jì)量的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，都曾經(jīng)發(fā)生過(guò)前所未有的劇烈波動(dòng)。不僅如此，這種波動(dòng)所侵?jǐn)_的社會(huì)，與以往任何的社會(huì)相比，一般認(rèn)為價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)該是相當(dāng)穩(wěn)定的。
在拿破侖戰(zhàn)爭(zhēng)以及緊隨其后的一段時(shí)期內(nèi)，英國(guó)的物價(jià)在波動(dòng)最猛烈時(shí)，一年間的漲落差距達(dá)22％；在19世紀(jì)初期，價(jià)格水平達(dá)到了最高點(diǎn)，盡管我們一向把這個(gè)時(shí)期看作是貨幣史上最紊亂的一個(gè)時(shí)期，但就價(jià)格水平的最高點(diǎn)與最低點(diǎn)的比較而言，在長(zhǎng)達(dá)13年的時(shí)期內(nèi)，兩者相差也還不到1倍。我們可以把上述情形與近9年來(lái)不同尋常的變化作一比較。從1914年到1920年間，所有的國(guó)家都出現(xiàn)了通貨膨脹現(xiàn)象，也就是說(shuō)，相對(duì)于可購(gòu)買(mǎi)的物品供給而言，支出貨幣的供給出現(xiàn)了極大的擴(kuò)張。從1920年起，重新恢復(fù)對(duì)其局勢(shì)的控制的那些國(guó)家，并不滿(mǎn)足于僅僅消滅通貨膨脹，因而過(guò)分縮減了其貨幣供給，于是又嘗到了通貨緊縮的苦果。而那些沒(méi)能重新控制金融局勢(shì)的國(guó)家，隨后出現(xiàn)的通貨膨脹趨勢(shì)比以往更加嚴(yán)重。
不論是通貨膨脹還是通貨緊縮，都會(huì)造成巨大的損害。兩者都會(huì)改變財(cái)富在不同階級(jí)之間的分配，不過(guò)相比而言，通貨膨脹更為嚴(yán)重一些。兩者對(duì)財(cái)富的生產(chǎn)也同樣會(huì)產(chǎn)生影響，前者具有過(guò)度刺激的作用，而后者具有阻礙作用，在這一點(diǎn)上，通貨緊縮更具危害性。對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，把討論的像以上這樣分類(lèi)，應(yīng)該是最便利的——首先考慮貨幣價(jià)值變化對(duì)財(cái)富分配的影響作用，這時(shí)主要關(guān)注的應(yīng)是通貨膨脹；其次對(duì)財(cái)富生產(chǎn)的影響作用，這時(shí)主要關(guān)注的應(yīng)是通貨緊縮。
一、幣值變動(dòng)對(duì)分配的影響
1．投資者
在貨幣的各種職能中，有些主要是以其實(shí)際價(jià)值在某一時(shí)期內(nèi)幾乎固定不變這一假設(shè)為依據(jù)的。其中主要的是那些與廣義的貨幣投資契約有關(guān)的職能。這類(lèi)契約——即規(guī)定在一段時(shí)期內(nèi)支付一定數(shù)額貨幣的那種契約——正是我們?yōu)榉奖闫鹨?jiàn)所稱(chēng)呼的投資制度（區(qū)別于一般的財(cái)產(chǎn)制度）的特色所在。
在19世紀(jì)起來(lái)的資本主義這一階段中，許多舉措都是為了使財(cái)產(chǎn)的管理權(quán)從其所有權(quán)中分離出來(lái)。這些舉措主要有三種類(lèi)型：（1）財(cái)產(chǎn)所有者失去對(duì)財(cái)產(chǎn)的管理權(quán)，但仍保留著對(duì)他的財(cái)產(chǎn)，即實(shí)際的土地、建筑物、機(jī)器或成為其財(cái)產(chǎn)的任何其他東西的所有權(quán)，保留所有權(quán)的典型方式是持有股份公司的普通股；（2）財(cái)產(chǎn)所有者暫時(shí)同其財(cái)產(chǎn)脫離關(guān)系，并在此期間每年收取一定數(shù)額的貨幣，但最終財(cái)產(chǎn)所有權(quán)仍由他收回，此類(lèi)型的典型模式是租賃；（3）財(cái)產(chǎn)所有者同其財(cái)產(chǎn)永久地脫離關(guān)系，由此獲取的報(bào)酬或者是無(wú)限期的以貨幣計(jì)量的固定年金，或者是有限期的年金，在期滿(mǎn)之時(shí)歸還以貨幣計(jì)量的本金，此類(lèi)型的典型形式是抵押貸款、債券、公司債券和優(yōu)先股。第三種類(lèi)型體現(xiàn)了投資的充分發(fā)展形態(tài)。
只要有貨幣的借出和借入，就必然存在規(guī)定在將來(lái)某一時(shí)期收回一定數(shù)額貨幣的契約（至于將來(lái)收回之際貨幣實(shí)際價(jià)值出現(xiàn)的變化，契約內(nèi)并沒(méi)有加以規(guī)定）。租賃和抵押的形式，以及對(duì)政府和少數(shù)私營(yíng)實(shí)體如東印度公司的永久性貸款形式，在18世紀(jì)就已經(jīng)很常見(jiàn)。但在19世紀(jì)，這些方面有了新的進(jìn)展，進(jìn)一步占有了重要的地位，到20世紀(jì)初葉，有產(chǎn)階級(jí)分化為兩種類(lèi)群，一種是“家”，一種是“投資者”，兩者在利害關(guān)系上存在著某些區(qū)別。這種區(qū)別在個(gè)人之間并不是十分嚴(yán)格的，因?yàn)槠髽I(yè)家也可以是投資者，而投資者也可以持有普通股；但是這種區(qū)分又是的的確確存在的，并不能因?yàn)檫@一點(diǎn)很少被關(guān)注就忽視它的重要意義。
借助于這樣的制度，活躍的企業(yè)家階級(jí)，不僅可以利用自己的財(cái)富，還可以運(yùn)用整個(gè)社會(huì)的儲(chǔ)蓄來(lái)資助他們的企業(yè)；另一方面，從事專(zhuān)門(mén)職業(yè)的階級(jí)和有產(chǎn)階級(jí)則找到了利用他們資源的一種方式，這一資源利用方式使他們既減少麻煩，又無(wú)責(zé)任，而且（據(jù)說(shuō)）風(fēng)險(xiǎn)也很小。
這種制度在整個(gè)歐洲實(shí)行了整整100年，取得了非同尋常的成功，使物質(zhì)財(cái)富獲得了前所未有的巨大增長(zhǎng)。儲(chǔ)蓄和投資，對(duì)于一個(gè)大的階級(jí)來(lái)說(shuō)，既是一種義務(wù)，又是他們所喜好的事物。儲(chǔ)蓄很少被提取，在復(fù)利的條件下，儲(chǔ)蓄的積累使物質(zhì)的充裕成為可能，當(dāng)然，在我們今天看來(lái)，這一點(diǎn)是理所當(dāng)然的。這個(gè)時(shí)代的倫理、、文學(xué)和宗教共同結(jié)合在一起形成一個(gè)偉大的默契，其目的就在于促進(jìn)儲(chǔ)蓄。上帝和財(cái)神和諧一致。有錢(qián)人在塵世中尋到了祥和。富有之人畢竟是可以進(jìn)入天國(guó)的——只要他儲(chǔ)蓄。天國(guó)響起了新的福音。天使們唱道：“這真是不可思議，通過(guò)上帝賢明、仁慈的安排，當(dāng)人們盡管只是為自身利益考慮行事時(shí)，卻對(duì)民眾做出了巨大的貢獻(xiàn)”。
由此營(yíng)造的氛圍使擴(kuò)張企業(yè)的要求以及日益增長(zhǎng)人口的需要與一個(gè)安逸富足的非企業(yè)階級(jí)的發(fā)展和諧一致，相輔而行。在這種制度下，投資者的命運(yùn)主要寄托于貨幣的穩(wěn)定；但是在普遍享受舒適和進(jìn)步的過(guò)程中，對(duì)于貨幣是否能夠穩(wěn)定或者在多大程度上穩(wěn)定，缺乏必要的關(guān)注，而大都抱有一種毫不懷疑的信念，認(rèn)為這些事情會(huì)自行解決，而無(wú)須顧慮。于是投資之風(fēng)氣越來(lái)越廣泛，數(shù)額也越來(lái)越大，以至于到后來(lái)，對(duì)于中產(chǎn)階級(jí)而言，金邊債券成為最持久、最有保障的財(cái)產(chǎn)的代表。在我們這個(gè)時(shí)代，對(duì)于貨幣契約的穩(wěn)定性和安全性的傳統(tǒng)觀念是如此的根深蒂固，以至于英國(guó)的，鼓勵(lì)財(cái)產(chǎn)受托人把他們的信托資金全部用于此類(lèi)交易，而且事實(shí)上，除了地產(chǎn)交易以外（這是一個(gè)例外，它本身就是早期情況下的一個(gè)遺留產(chǎn)物），信托資金是禁止用于其他任何目的的。
19世紀(jì)總是深信自己的幸福經(jīng)歷會(huì)永久持續(xù)下去，而對(duì)以往發(fā)生的不幸事件的教訓(xùn)，卻置之不理；在這方面是這樣，在別的方面也是這樣。人們也許忘記了，貨幣即使用某一金屬的固定量來(lái)體現(xiàn)時(shí)，在上也沒(méi)有保證貨幣絕對(duì)穩(wěn)定的范例；現(xiàn)在要指望以不變購(gòu)買(mǎi)力所體現(xiàn)的貨幣趨于穩(wěn)定，那希望就更加渺茫了。貨幣實(shí)際上只是一種由國(guó)家隨時(shí)宣布的、履行貨幣契約的適當(dāng)?shù)姆ǘㄇ鍍斘锒?。?914年時(shí)，黃金不再作為英國(guó)的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)有一個(gè)世紀(jì)了，在其他國(guó)家，黃金不再作為唯一的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)也已經(jīng)有半個(gè)世紀(jì)了。每一次長(zhǎng)期戰(zhàn)爭(zhēng)或嚴(yán)重的社會(huì)動(dòng)蕩都無(wú)一例外地伴隨著法定貨幣的變化，但每一個(gè)國(guó)家關(guān)于貨幣的歷史記載表明，從有經(jīng)濟(jì)記載時(shí)起，代表貨幣的法定貨幣的實(shí)際價(jià)值是幾乎不斷下降的。
不僅如此，貫穿歷史的貨幣價(jià)值不斷下降的過(guò)程并不是偶然發(fā)生的，在其背后，有兩個(gè)巨大的推動(dòng)力——政府的貧困和債務(wù)者階級(jí)的強(qiáng)大政治勢(shì)力。
由貨幣貶值而引發(fā)的征稅權(quán)，自從羅馬帝國(guó)首次使用以來(lái)，已經(jīng)成為國(guó)家所固有的一項(xiàng)權(quán)利。法定貨幣的鑄造，過(guò)去是，現(xiàn)在也仍然是政府最后的儲(chǔ)備，任何國(guó)家或政府，只要仍保留這一手段而未加以使用，就不會(huì)宣告自己的破產(chǎn)或。
此外，我們?cè)谙旅孢€將看到，從通貨貶值中獲取益處的不僅僅是政府。農(nóng)民、債務(wù)人以及到期償還固定數(shù)額貨幣的一切責(zé)任人都會(huì)從其中分享益處。在經(jīng)濟(jì)體系中，活躍、積極的因子是企業(yè)家，而在早期年代中，居于這種地位的卻是上述那些階級(jí)。那些在過(guò)去促使貨幣貶值的世俗變化，對(duì)新興人物起了協(xié)助作用，把他們從毫無(wú)生氣的過(guò)去解脫出來(lái)；他們以犧牲舊財(cái)富為代價(jià)而獲取了新財(cái)富，以建立企業(yè)的方式代替了以往的財(cái)富堆積。貨幣的貶值傾向，在過(guò)去是對(duì)由復(fù)利產(chǎn)生的累積成果和財(cái)產(chǎn)繼承的一個(gè)強(qiáng)大抵消力量，而現(xiàn)在則是對(duì)舊有財(cái)富的嚴(yán)格分配，對(duì)財(cái)富所有權(quán)和行為權(quán)劃分的一個(gè)松弛的影響力量。在這種方式下，每一代所繼承的遺產(chǎn)，都會(huì)部分地受到剝奪；因此除非整個(gè)社會(huì)能自覺(jué)地慎重考慮，以其他某種更為公平、更為適宜的方法來(lái)代替此種方式，否則，建立永久性財(cái)產(chǎn)制度的計(jì)劃肯定會(huì)遭受挫折。
總之，在這兩種力量——政府的財(cái)政需要和債務(wù)人階級(jí)的政治勢(shì)力——時(shí)而是這一種，時(shí)而是那一種的影響下，通貨膨脹的進(jìn)展是連續(xù)不斷的，如果我們考察一下自從公元前6世紀(jì)最早發(fā)明使用貨幣時(shí)起的很長(zhǎng)一段時(shí)期，這種趨勢(shì)是一目了然的。有時(shí)價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)會(huì)下跌，如果這一點(diǎn)沒(méi)有發(fā)生的話(huà)，貨幣的貶值就會(huì)來(lái)完成這項(xiàng)工作。
但是，由于在日常生活中我們已經(jīng)習(xí)慣于使用貨幣，因此很容易忽略貨幣的本質(zhì)，而把貨幣本身看作是絕對(duì)的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)；此外，對(duì)于普通人來(lái)說(shuō)，當(dāng)百年的實(shí)際經(jīng)歷并沒(méi)有干擾他上述的原有觀念時(shí)，他就會(huì)把錯(cuò)覺(jué)看作是事實(shí)，就會(huì)把經(jīng)歷三代不變的事實(shí)看作是持久社會(huì)組織的一部分。
19世紀(jì)的事態(tài)發(fā)展歷程支持了這種觀念。在世紀(jì)最初的二十幾年中，拿破侖戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期的物價(jià)高漲伴隨著貨幣價(jià)值相當(dāng)迅速的增長(zhǎng)。在隨后的70年里，除了某些暫時(shí)波動(dòng)以外，價(jià)格是趨于不斷下降的，到1896年時(shí)達(dá)到了最低點(diǎn)。就趨勢(shì)而言，價(jià)格的確是不斷下降的，但從整個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程來(lái)看，顯著特征卻是價(jià)格水平的相對(duì)穩(wěn)定。1826、1841、1855、1862、1867、1871和1915年，以及與各該年相近的時(shí)期內(nèi)，價(jià)格水平大約處于相同的水平。1844、1881和1914年也基本上保持著同樣的價(jià)格水平。如果我們把這三年的物價(jià)指數(shù)規(guī)定為100，我們會(huì)發(fā)覺(jué)，從1826年起到大戰(zhàn)爆發(fā)止接近于一個(gè)世紀(jì)的時(shí)期內(nèi)，物價(jià)指數(shù)向上或向下的最大波動(dòng)限度，都不超出30點(diǎn)，也就是說(shuō)，物價(jià)指數(shù)從來(lái)沒(méi)有超過(guò)130或低于70。難怪我們對(duì)長(zhǎng)期貨幣契約抱有如此堅(jiān)定的信心。黃金作為一種人為規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，并不具有所有的上的優(yōu)點(diǎn)，但是其價(jià)值并不是能夠隨意操縱的，實(shí)踐證明它是可靠的。
與此同時(shí)，在19世紀(jì)的早期階段，英國(guó)統(tǒng)一公債的投資者在三個(gè)不同的方面都做得非常出色。首先是確保了投資的安全，關(guān)于這一點(diǎn)已被認(rèn)為達(dá)到了盡可能完美的地步；其次是投資資本的本金有了一定程度的增長(zhǎng)，這一點(diǎn)部分是由于以上述及的原因，但主要是由于利率的逐步下降使體現(xiàn)資本年收入的年購(gòu)買(mǎi)力指數(shù)有了提高；最后，每年貨幣收入的購(gòu)買(mǎi)
力總體上也有了提高。舉例來(lái)說(shuō)，如果我們對(duì)從1826年到1896年這70年間的情形做一番考察（其中滑鐵盧戰(zhàn)役之后緊接出現(xiàn)的短期顯著上漲，這里暫略不計(jì)），將會(huì)發(fā)現(xiàn)，統(tǒng)一公債的資本本金除一度回跌以外，基本上是逐步提高的，具體而言，是從79提高到109（盡管在戈申執(zhí)政時(shí)，公債利率于1889年從3％降到了2．75％，又于1903年降到了2．5％），同時(shí)年息收入的購(gòu)買(mǎi)力在利率有所降低的情況下仍然提高了50％。不僅如此，統(tǒng)一公債在穩(wěn)定性上也有了很大進(jìn)步。在維多利亞女王時(shí)代，統(tǒng)一公債的價(jià)格除了危機(jī)時(shí)期以外，從未跌落至90以下；即使在1848年，當(dāng)君主王權(quán)行將崩潰之際，其跌幅也僅僅是5點(diǎn)而已。維多利亞女王初登王位時(shí)，公債價(jià)格是90，而到她舉行登基60周年紀(jì)念時(shí)，價(jià)格卻達(dá)到了最高點(diǎn)。因此也就難怪比我們長(zhǎng)一輩的人，要把統(tǒng)一公債看作是一種極好的投資對(duì)象了！
于是在19世紀(jì)，產(chǎn)生了一大批有權(quán)有勢(shì)，而且又極受尊崇的新興階級(jí)，這些人個(gè)個(gè)都很富有，其財(cái)富總和也相當(dāng)巨大。他們擁有財(cái)產(chǎn)的形式并不是建筑物、土地、企業(yè)或金銀珠寶，而是一種權(quán)利，借助于此項(xiàng)權(quán)利，他們每年都可以獲取一定的法定貨幣收入。這種在19世紀(jì)造就的特殊產(chǎn)物，成為那個(gè)時(shí)代值得炫耀的一個(gè)事物，結(jié)果中產(chǎn)階級(jí)大都把他們的積蓄投入于此。習(xí)慣勢(shì)力和令人滿(mǎn)意的經(jīng)歷使此類(lèi)投資在安全方面享有絕對(duì)令人信服的聲譽(yù)。
在大戰(zhàn)前夕，這類(lèi)中介財(cái)產(chǎn)，由于價(jià)格以及利率的上升就已經(jīng)開(kāi)始蒙受損失（與19世紀(jì)中期的鼎盛時(shí)期相比較）。伴隨著戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)而來(lái)的一些貨幣方面的變故，使這類(lèi)財(cái)產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值，在英國(guó)損失了一半，在法國(guó)損失了7／8，在意大利損失了11／12，而在德國(guó)以及奧匈帝國(guó)和俄羅斯帝國(guó)分裂之后又重新成立的那些國(guó)家，其價(jià)值基本上已損失殆盡。
由于戰(zhàn)爭(zhēng)的影響，以及由于戰(zhàn)爭(zhēng)期間和戰(zhàn)爭(zhēng)之后所實(shí)行的貨幣政策的結(jié)果，使投資者階級(jí)所有財(cái)產(chǎn)實(shí)際價(jià)值中的一個(gè)很大部分，被白白地拿走了。這種損失的發(fā)生來(lái)勢(shì)迅猛，同時(shí)又與其他一些更糟糕的損失相互交織在一起，因此單就這項(xiàng)損失將造成怎樣的后果這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，人們還沒(méi)有充分地加以了解。但是盡管如此，它的影響已經(jīng)使不同階級(jí)之間的相對(duì)地位發(fā)生了深刻變化。在整個(gè)歐洲大陸，中產(chǎn)階級(jí)在戰(zhàn)前投資于債券、抵押或銀行存款方面的積蓄，已經(jīng)大部分或全部損失殆盡了。毫無(wú)疑問(wèn)，這場(chǎng)經(jīng)歷將改變?nèi)藗冴P(guān)于儲(chǔ)蓄和投資的社會(huì)心理。這種過(guò)去被認(rèn)為是最安全的行為，現(xiàn)在卻被認(rèn)為是最不安全的了。一個(gè)安分守己的人，他既不胡亂花費(fèi)，也不“投機(jī)取巧”，只是“為其家庭謀求適當(dāng)?shù)臏?zhǔn)備”，他贊美安全，嚴(yán)格信守從實(shí)踐中獲取的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，以及老于世故的可敬信條。的確他是最不想僥幸獲取財(cái)富的，然而結(jié)果卻遭受了最嚴(yán)重的打擊。
就我們的目的而言，我們從以上所述能夠吸取些什么教訓(xùn)呢？我認(rèn)為主要的一點(diǎn)是，把19世紀(jì)發(fā)展而來(lái)（至今仍保留著）的社會(huì)組織體制同對(duì)貨幣價(jià)值的自由放任政策結(jié)合在一起的做法，既不安全，也欠公正。那種認(rèn)為我們?cè)谶^(guò)去的安排進(jìn)行得很好的說(shuō)法并不正確。如果我們想要把社會(huì)的自愿儲(chǔ)蓄，繼續(xù)吸引到“投資”領(lǐng)域，就應(yīng)當(dāng)使體現(xiàn)儲(chǔ)蓄和投資的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)保持穩(wěn)定，并以此作為審定國(guó)家政策的一個(gè)基本方針。隨著時(shí)間的推移，在遺產(chǎn)法和復(fù)利累積結(jié)果的影響下，如果不從事企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的閑逸分子從從事企業(yè)經(jīng)營(yíng)的活躍分子收入中獲取的份額相對(duì)過(guò)多時(shí)，的確應(yīng)當(dāng)重新分配國(guó)民財(cái)富；但是應(yīng)當(dāng)采取其他一些方式，使一切形式下的財(cái)富都受到同等程度的影響，而不應(yīng)當(dāng)單單使相對(duì)無(wú)所依靠的“投資者”遭受?chē)?yán)重的損失。
2.企業(yè)家
長(zhǎng)期以來(lái)，企業(yè)界和經(jīng)濟(jì)學(xué)家都持有這種觀點(diǎn)，即價(jià)格上漲對(duì)企業(yè)有促進(jìn)作用，對(duì)企業(yè)家有利。
首先，我們知道，價(jià)格上漲會(huì)使投資者蒙受損失，但同時(shí)我們也應(yīng)當(dāng)看到，企業(yè)家在這一過(guò)程中卻是所得頗豐的。當(dāng)貨幣價(jià)值下跌時(shí)，那些從事于企業(yè)經(jīng)營(yíng)的活躍分子顯然會(huì)獲取利益，因?yàn)樗麄兠磕陱钠渌美麧?rùn)中必須支付的貨幣數(shù)額是固定不變的，而隨著貨幣的貶值，這項(xiàng)固定支出在其貨幣營(yíng)業(yè)額內(nèi)所占的比例必然會(huì)比以往下降。這種利益的享有，不僅發(fā)生于轉(zhuǎn)變的過(guò)渡時(shí)期，而且當(dāng)價(jià)格定位于新的、較高的水平以后，就原有的債務(wù)關(guān)系而言，這種利益仍然存在。舉例說(shuō)明，整個(gè)歐洲的農(nóng)場(chǎng)主，凡是以前用抵押貸款方式購(gòu)置土地來(lái)經(jīng)營(yíng)農(nóng)業(yè)的，現(xiàn)在都會(huì)感到這種債務(wù)負(fù)擔(dān)已經(jīng)幾乎不成為什么拖累了，但是他們?cè)趥鶆?wù)上的解脫是以犧牲債權(quán)人利益為代價(jià)的。
不僅如此，在價(jià)格逐月上漲的變動(dòng)時(shí)期，企業(yè)家還可以獲得一個(gè)更大的意外財(cái)源。無(wú)論他是一個(gè)商人還是一位實(shí)業(yè)家，一般總是先買(mǎi)后賣(mài)，那么至少他的部分存貨要面臨價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。因此，隨著價(jià)格的上漲，他手里的存貨也會(huì)升值，這樣他就會(huì)處于“待價(jià)而沽”的地位，由此獲取的利潤(rùn)將超出他原來(lái)的預(yù)期收益。處于這樣的時(shí)期，做生意就成了一件非常容易的事情。任何人，只要能借到錢(qián)，只要時(shí)運(yùn)不是特別糟糕，都會(huì)從中獲利，盡管這種收益對(duì)他來(lái)說(shuō)是很不相稱(chēng)的。因此，當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)，借錢(qián)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)家就會(huì)處于有利地位，他所償還的貨幣借款，以實(shí)際價(jià)值衡量時(shí)，不僅沒(méi)有體現(xiàn)出借款利息，而且比原先借得的本金還要少。
貨幣的貶值的確為企業(yè)家提供了一條致富捷徑，但同時(shí)也使他們成為大眾所指責(zé)和非難的對(duì)象。在消費(fèi)者看來(lái)，企業(yè)家的意外收益是造成令人厭惡的價(jià)格上漲的原因，而不是結(jié)果。與此同時(shí)，企業(yè)家本人在財(cái)富的紛繁變化過(guò)程中，也逐漸失去了其原有的安分本性，他所關(guān)注的，只是當(dāng)前的巨大利益，而對(duì)于在正常經(jīng)營(yíng)下所獲取的相對(duì)較少但卻是持久穩(wěn)定的利潤(rùn)，已經(jīng)逐漸失去了興趣。他已經(jīng)不像以前那樣重視企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，他頭腦中所充斥的，全是賺取暴利的念頭。不過(guò)這種暴利并不是他蓄意謀求的，他原來(lái)并沒(méi)有這樣的陰謀或打算，然而一旦他嘗過(guò)這種甜頭，他就決不肯輕易放棄，而會(huì)竭盡所能，爭(zhēng)取繼續(xù)占有這種意外之財(cái)。作為一個(gè)企業(yè)家，如果有這樣的欲望，可以想像，他本人在心情上不會(huì)很舒暢。過(guò)去，他對(duì)同社會(huì)的關(guān)系充滿(mǎn)自信，認(rèn)為自己在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中發(fā)揮著相當(dāng)重要的作用，是必不可少的；然而今天他卻喪失了這種自信。他對(duì)自己未來(lái)的事業(yè)以及本階級(jí)的前途，都懷著忐忑不安的心理，他對(duì)財(cái)富把持得越緊，就越是感到缺少保障。企業(yè)家，作為社會(huì)的中流砥柱、前途發(fā)展的建設(shè)者，他的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和所獲報(bào)酬，在不久以前，還幾乎得到了宗教的認(rèn)可，他被認(rèn)為是一切人類(lèi)、一切階級(jí)中最應(yīng)受到尊敬和贊許的、是最不可缺乏的一分子，而且如果他的活動(dòng)受到阻撓的話(huà)，一般認(rèn)為這不僅會(huì)造成嚴(yán)重的不良后果，而且是一種失敬、無(wú)禮的行為；但是現(xiàn)在情形不同了，人人對(duì)他側(cè)目而視，他自己也感到是被人猜忌、受人攻擊的對(duì)象，是這種不公平的有害法律條例的受害者，覺(jué)得自己簡(jiǎn)直是不免有些罪行的，是一個(gè)“暴發(fā)戶(hù)”。
在這個(gè)世界上有富人，也有窮人，如果一旦認(rèn)為富人的所得只是憑了幸運(yùn)的賭博，那么凡是有血?dú)獾娜藳Q不會(huì)甘心安于貧困。企業(yè)家蛻變而成奸商的事實(shí)，對(duì)資本主義制度是一個(gè)沉重的打擊，因?yàn)樗蚱屏巳藗冃睦砩系钠胶猓@種心理平衡正是保持不平等收入繼續(xù)存在的先決條件。所謂正常利潤(rùn)的經(jīng)濟(jì)原則，每個(gè)人只是有一種模糊的認(rèn)識(shí)，但它卻是資本主義合理存在的一個(gè)必要條件。企業(yè)家的收益，只有在大體上、在某種意義上跟他對(duì)社會(huì)有所貢獻(xiàn)的活動(dòng)發(fā)生聯(lián)系時(shí)，才能得到大眾的認(rèn)可。
以上所講的，是由貨幣貶值造成的對(duì)現(xiàn)存經(jīng)濟(jì)秩序的第二種干擾。如果說(shuō)貨幣價(jià)值的下跌會(huì)使投資活動(dòng)受到打擊，那么它對(duì)企業(yè)也同樣會(huì)造成傷害。
即使在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，企業(yè)家也不允許獨(dú)自享有其額外利潤(rùn)的全部。為了消除當(dāng)前存在的弊端，我們采取了許多人所共知的補(bǔ)救措施，如補(bǔ)助金、價(jià)格和租金方面的規(guī)定，以及不正當(dāng)利潤(rùn)的取締、超額利潤(rùn)的課稅等等，然而這些措施不僅是徒勞無(wú)益的，而且到頭來(lái)它們自身也變成了弊端中不可忽視的一部分。
當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入蕭條時(shí)期，價(jià)格趨于下降時(shí)，這對(duì)擁有存貨的那些人所造成的影響，與價(jià)格上漲時(shí)的情況恰恰相反。意外的損失代替了意外的所得，而這種現(xiàn)象與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的效率是毫無(wú)干系的。每個(gè)人都盡可能地將存貨減少到最低限度，結(jié)果使整個(gè)陷入停頓狀態(tài)。這一點(diǎn)，同以前竭力囤積存貨的過(guò)度興奮現(xiàn)象，形成了鮮明的對(duì)比。此時(shí)失業(yè)取代了非法暴利，而成為當(dāng)前的突出問(wèn)題。
3.工資收入者
經(jīng)濟(jì)常識(shí)告訴我們，工資變動(dòng)總是落后于價(jià)格變動(dòng)的，因此當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)，工資收入者的實(shí)際所得將會(huì)減少。在過(guò)去，情況的確是這樣的；即使在今天，對(duì)于某些處境不利、組織混亂的工人階級(jí)來(lái)說(shuō)，他們?cè)诟纳谱约旱匚粫r(shí)，情況也依然是這樣。但無(wú)論如何，在英國(guó)，還有美國(guó)，工人階級(jí)的主要部分已經(jīng)開(kāi)始在改變這種狀況，他們充分利用當(dāng)前的形勢(shì)，力爭(zhēng)使所得貨幣工資的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力不僅同以前一樣，而且事實(shí)上要有所增加，使工資的增長(zhǎng)同工作時(shí)間（或者是工作量）的縮減結(jié)合起來(lái)。在英國(guó)，這種情況的出現(xiàn)正好是在整個(gè)社會(huì)總財(cái)富趨于減少的時(shí)候。這種違反常規(guī)的現(xiàn)象并不是偶然發(fā)生的，其中肯定有一些可察覺(jué)的確定緣由。
有些工人，如鐵路員工、礦工、碼頭工人等等，為了爭(zhēng)取貨幣工資的增長(zhǎng)，其組織比以往有了很大的改進(jìn)。軍隊(duì)中的生活，也許是戰(zhàn)爭(zhēng)史上的第一次，在許多方面都提高了傳統(tǒng)的要求標(biāo)準(zhǔn)。士兵們比以前穿得好，飲食方面也往往好于工人階級(jí)，他們的妻子，除了在戰(zhàn)時(shí)有機(jī)會(huì)享有分居津貼以外，在思想意識(shí)方面也比以往有所提高。
這些影響作用，固然是引發(fā)工人要求改善生活動(dòng)機(jī)的一個(gè)因素，但是如果沒(méi)有另一個(gè)因素，即企業(yè)家非法獲取的意外之財(cái)，那么還缺少達(dá)到目的的手段。眾所周知，企業(yè)家獲取的巨額利潤(rùn)，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了正常商業(yè)利潤(rùn)的一般水準(zhǔn)，這一點(diǎn)使他們很容易地招致來(lái)自其雇員以及公眾輿論的非難之詞，不過(guò)由于財(cái)力上非常充裕，他們能夠有效地應(yīng)付這些方面的壓力。事實(shí)上，他們?yōu)榱讼⑹聦幦?，也愿意支付一筆贖金，與工人共同分享所得的意外橫財(cái)。
結(jié)果是在戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束以后的若干年中，工人階級(jí)的地位，除了“暴發(fā)戶(hù)”以外，相對(duì)于其他任何階級(jí)，有了相當(dāng)程度的提高，在某些重要的方面，他們的絕對(duì)地位也有了改進(jìn)——工作時(shí)間縮短了，貨幣工資增加了，勞動(dòng)力價(jià)格提高了，工人階級(jí)中的一部分人，他們付出每一單位的努力和勞動(dòng)所獲得的實(shí)際報(bào)酬，也比過(guò)去提高了。工人階級(jí)當(dāng)然歡迎這種發(fā)展勢(shì)頭，但是這種狀態(tài)是否穩(wěn)定，我們卻無(wú)法加以估測(cè)，除非能夠確切了解他們報(bào)酬增長(zhǎng)的來(lái)源所在。一般說(shuō)來(lái)，各階級(jí)之間收入發(fā)生變化可能是由于確定國(guó)內(nèi)產(chǎn)值在不同階級(jí)之間分配的那些經(jīng)濟(jì)因素發(fā)生了永久性的變化，在這種情況下，變化后的收入狀況是穩(wěn)定的；也可能是由于通貨膨脹以及由此引起的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)的變動(dòng)，在這種情況下，變化后的收入是不可靠的，會(huì)有反復(fù)。那么我們?cè)谶@里述及的工人收入增長(zhǎng)情況，究竟是出于前一種原因還是后一種原因呢？
在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期，工人階級(jí)也難免受到不利影響，但不利情況并不表現(xiàn)為實(shí)際工資的降低，而表現(xiàn)為失業(yè)，不過(guò)由于國(guó)家的資助，失業(yè)帶來(lái)的嚴(yán)重后果已被大大地緩解了。隨著價(jià)格的下降，貨幣工資也出現(xiàn)了下降趨勢(shì)。但是在1921年到1922年的蕭條時(shí)期，工人階級(jí)在若干年前取得的對(duì)中產(chǎn)階級(jí)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，不僅沒(méi)有逆轉(zhuǎn)，而且甚至沒(méi)有明顯的減退。1923年，英國(guó)的工資率，如果把工作時(shí)間縮短這一因素考慮在內(nèi)，與戰(zhàn)前相比，顯然要比生活費(fèi)用提高得更快。二、幣值變動(dòng)對(duì)生產(chǎn)的
對(duì)于界而言，任何原因，不管正確與否，只要由此預(yù)計(jì)價(jià)格要下跌，生產(chǎn)進(jìn)程肯定會(huì)停頓下來(lái)；反之，如果預(yù)計(jì)價(jià)格要上漲，則生產(chǎn)將會(huì)受到過(guò)度的刺激。價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)的波動(dòng)根本不會(huì)改變世界財(cái)富、需求或生產(chǎn)力的狀況。因此，價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)的波動(dòng)，對(duì)生產(chǎn)的性質(zhì)和數(shù)量?jī)煞矫娑疾粫?huì)產(chǎn)生影響。至于相對(duì)價(jià)格，即各種不同商品之間的對(duì)比價(jià)格，如果有了變動(dòng)，則會(huì)影響生產(chǎn)的性質(zhì)，因?yàn)橄鄬?duì)價(jià)格的變動(dòng)表明各種不同商品彼此之間的生產(chǎn)比率，與原來(lái)的已經(jīng)不完全相同。但一般價(jià)格水平發(fā)生變動(dòng)時(shí)，卻不會(huì)出現(xiàn)這樣的情況。
對(duì)一般價(jià)格水平變動(dòng)的預(yù)期會(huì)影響生產(chǎn)進(jìn)程的事實(shí)，源于現(xiàn)存結(jié)構(gòu)的特有本質(zhì)。我們已經(jīng)看到，當(dāng)一般價(jià)格水平發(fā)生變動(dòng)時(shí)，也就是當(dāng)確定貨幣借入者（生產(chǎn)如何進(jìn)行，是由他們主動(dòng)決定的）對(duì)借出者（一旦把貨幣借出以后，他們?cè)谏a(chǎn)方面就處于被動(dòng)地位）所負(fù)債務(wù)的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)發(fā)生變動(dòng)時(shí)，將會(huì)對(duì)這兩個(gè)集團(tuán)之間實(shí)際財(cái)富的再分配產(chǎn)生影響。此外，居于主動(dòng)地位的借入者集團(tuán)，如果能事先預(yù)見(jiàn)到這種變化，就可以提前采取行動(dòng)，從而使自己在價(jià)格變化后的損失減少到最低限度，而把它轉(zhuǎn)嫁給另一個(gè)集團(tuán)，或者以另一集團(tuán)的犧牲為代價(jià)，從中增加他們的收益。如果借入者集團(tuán)預(yù)計(jì)價(jià)格要下跌，他們就會(huì)故意壓低生產(chǎn)，這樣做對(duì)他們也許是有利的，但是對(duì)整個(gè)社會(huì)來(lái)說(shuō)，這種人為的怠工將造成貧困。如果他們預(yù)計(jì)價(jià)格要上漲，就會(huì)增加借入資金擴(kuò)大生產(chǎn)，由于我們?cè)?jīng)說(shuō)過(guò)他們由此獲得的實(shí)際報(bào)酬需要補(bǔ)償社會(huì)整體的損失，因此生產(chǎn)的規(guī)模必然要擴(kuò)大到足以提供這種補(bǔ)償?shù)某潭纫陨稀．?dāng)然，有些時(shí)候價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)的變化，特別是當(dāng)這一變化事先沒(méi)能預(yù)料到的時(shí)候，會(huì)使某一集團(tuán)受益，而使另一集團(tuán)受損，不過(guò)利益的偏差程度與這一變化對(duì)生產(chǎn)量所產(chǎn)生的影響相比，也許并不相稱(chēng)；但是處于主動(dòng)地位的集團(tuán)如果預(yù)期到這一變化的話(huà)，那么總體趨勢(shì)就會(huì)同上面所描述的一樣。其實(shí)這也就等于說(shuō)，生產(chǎn)規(guī)模的大小主要取決于在現(xiàn)時(shí)條件下企業(yè)家預(yù)期的實(shí)際利潤(rùn)。對(duì)整個(gè)社會(huì)來(lái)說(shuō)這是一個(gè)適宜的判斷標(biāo)準(zhǔn)，然而這種判斷只有在各方面利益的微妙調(diào)節(jié)沒(méi)有被價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)所打亂時(shí)，才具有正確性。
貨幣價(jià)值的不穩(wěn)定，也會(huì)直接帶來(lái)很大的風(fēng)險(xiǎn)。在漫長(zhǎng)的生產(chǎn)過(guò)程中，企業(yè)內(nèi)會(huì)有一些貨幣支出，如貨幣工資以及其他生產(chǎn)費(fèi)用的支出等等，而在企業(yè)產(chǎn)品售賣(mài)之后，就可以補(bǔ)償這類(lèi)支出。這就是說(shuō)，以整個(gè)企業(yè)界而言，它必然經(jīng)常處于這樣一種地位，即價(jià)格上漲時(shí)有所收益，而價(jià)格下跌時(shí)有所損失。不管企業(yè)界愿意與否，貨幣契約制度下的生產(chǎn)技術(shù)總是迫使其行為具有很大的投機(jī)特性；如果它要擺脫這種局面，生產(chǎn)過(guò)程必然要陷入停頓狀態(tài)。在企業(yè)界范圍內(nèi)，未嘗沒(méi)有一定程度的職能專(zhuān)業(yè)化，其中有一種專(zhuān)業(yè)投機(jī)者，他們對(duì)正常生產(chǎn)者有所援助，會(huì)替他分擔(dān)一部分風(fēng)險(xiǎn)。但這一事實(shí)并不影響上面的論點(diǎn)。
由此可見(jiàn)，不僅是當(dāng)價(jià)格變動(dòng)實(shí)際發(fā)生時(shí)，某些階級(jí)會(huì)受益，另一些階級(jí)會(huì)受損（這一點(diǎn)是本篇第一部分的主題），而且由于價(jià)格下跌而引發(fā)的普遍恐懼心理，也許會(huì)使整個(gè)生產(chǎn)過(guò)程陷入停頓。因?yàn)槿绻A(yù)期價(jià)格將趨于下降，肯定不會(huì)有許多冒險(xiǎn)者愿意處于先買(mǎi)進(jìn)后賣(mài)出的投機(jī)地位，這就意味著，企業(yè)家不愿意從事于先預(yù)支貨幣、事后才能收回的長(zhǎng)期生產(chǎn)過(guò)程——由此必然會(huì)產(chǎn)生失業(yè)。價(jià)格的下跌事實(shí)上的確會(huì)對(duì)企業(yè)家造成損害，因此對(duì)價(jià)格下跌的恐懼心理將促使他們減少經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，借此來(lái)保護(hù)自己免受損失。然而生產(chǎn)活動(dòng)和就業(yè)，實(shí)際上主要取決于單個(gè)企業(yè)家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)的總和，取決于他們整體在多大程度上愿意承擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)。
更為嚴(yán)重的是，關(guān)于價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)期如果相當(dāng)普遍的話(huà)，就會(huì)造成價(jià)格的累積性變動(dòng)。企業(yè)界如果預(yù)計(jì)價(jià)格將上漲，并且以這一預(yù)期為依據(jù)來(lái)開(kāi)展其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，那么這一事實(shí)本身就會(huì)造成價(jià)格一時(shí)的上漲，而價(jià)格的上漲則證實(shí)了原來(lái)的預(yù)期，結(jié)果是又進(jìn)一步增強(qiáng)了對(duì)價(jià)格變動(dòng)的預(yù)期心理；同樣，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，情形也是類(lèi)似的。所以說(shuō)，一個(gè)相對(duì)微小的起因，也許會(huì)引起巨大的波動(dòng)。
要消除個(gè)人主義的這種致命弊病，最好的當(dāng)然是釜底抽薪，使關(guān)于價(jià)格將普遍上漲或下跌的任何有信心的預(yù)期根本失去存在的可能；或是采取某種措施，價(jià)格即使發(fā)生了變動(dòng)，也不致擴(kuò)大到很大的地步，不會(huì)由此引起嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)。這樣的話(huà)，即使出于意外或偶然的原因，價(jià)格也只會(huì)出現(xiàn)有一定限度的變動(dòng)，盡管由此必然會(huì)導(dǎo)致財(cái)富的再分配，但財(cái)富總量卻不會(huì)因此而減少。
要想獲得上述的那種結(jié)果，就必須消除由初始變動(dòng)引發(fā)的一切可能影響，但看起來(lái)這似乎是無(wú)法實(shí)現(xiàn)的?？赡艿难a(bǔ)救措施也許應(yīng)當(dāng)是對(duì)價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格控制。無(wú)論何時(shí)，只要事態(tài)的進(jìn)展會(huì)引起對(duì)一般價(jià)格水平變動(dòng)的預(yù)期，管理當(dāng)局就應(yīng)采取措施，把與當(dāng)前預(yù)期趨勢(shì)相反的某些因素發(fā)動(dòng)起來(lái)。這種政策的目的在于消除預(yù)期，避免發(fā)生實(shí)際變動(dòng)，盡管行使的結(jié)果沒(méi)有能完全奏效，但總比采取袖手旁觀、不聞不問(wèn)的政策要好些。如果讓價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)完全受制于偶然因素，而故意使之脫離中央的管理控制，那么預(yù)期造成的后果是，生產(chǎn)活動(dòng)要么陷于癱瘓狀態(tài)，要么處于過(guò)度興奮狀態(tài)。
由上所述，我們知道，價(jià)格上漲與價(jià)格下跌各有各的不利作用。通貨膨脹對(duì)個(gè)人和某些階級(jí)，特別是食利者，會(huì)造成不公道的后果，因此對(duì)儲(chǔ)蓄是不利的。通貨緊縮促使價(jià)格下跌，企業(yè)家為了避免損失將限制生產(chǎn)，從而對(duì)工人階級(jí)和企業(yè)造成貧困的后果，因此對(duì)就業(yè)是不利的。當(dāng)然，通貨膨脹與通貨緊縮兩者的影響性質(zhì)，也不是絕對(duì)涇渭分明的，后者對(duì)借入者來(lái)說(shuō)，也同樣會(huì)造成不公道的后果；而前者使活動(dòng)過(guò)度興奮，也同樣是一個(gè)不利因素。但是這些影響后果，并沒(méi)有像以上所看重指出的那樣明顯；因?yàn)榻枞胝咴诒Ｐl(wèi)自己避免受到通貨緊縮最壞的影響時(shí)，相比借出者在保衛(wèi)自己避免受到通貨膨脹最壞的影響時(shí)，總是處于更為有利的地位。而且工人階級(jí)在經(jīng)濟(jì)過(guò)度繁榮的情況下進(jìn)行自衛(wèi)，總比在就業(yè)不足的糟糕局面下進(jìn)行自衛(wèi)要容易得多、有利得多。