商業(yè)銀行財(cái)務(wù)指標(biāo)比率分析法探析

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摘要：我國(guó)商業(yè)銀行大多采用財(cái)務(wù)指標(biāo)比率分析法對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，但是財(cái)務(wù)指標(biāo)比率分析法在多種分析場(chǎng)景中容易失效，甚至產(chǎn)生錯(cuò)誤結(jié)論，從而失去了財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的意義。本文將從實(shí)際案例入手，深入分析企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，在財(cái)務(wù)指標(biāo)比率分析法之外提供新的財(cái)務(wù)分析方法和思路。

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；財(cái)務(wù)分析；解決方案

一、商業(yè)銀行財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)的現(xiàn)狀

對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是我國(guó)商業(yè)銀行信貸盡職調(diào)查中的重要一環(huán)，通常從償債能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、發(fā)展能力四個(gè)方面，通過(guò)財(cái)務(wù)指標(biāo)比率分析法來(lái)評(píng)價(jià)企業(yè)的相應(yīng)能力。通常評(píng)價(jià)方法包括限定值比對(duì)法、橫縱向分析法、趨勢(shì)分析法等。但隨著客戶商業(yè)模式創(chuàng)新、銀行信貸業(yè)務(wù)快速發(fā)展，財(cái)務(wù)指標(biāo)比率分析法并未進(jìn)行大規(guī)模的創(chuàng)新迭代，已經(jīng)越來(lái)越無(wú)法滿足商業(yè)銀行財(cái)務(wù)分析的實(shí)際需求，財(cái)務(wù)指標(biāo)比率分析法弊端顯現(xiàn)。

二、財(cái)務(wù)指標(biāo)比率分析法的弊端

1.固化的公式難以評(píng)價(jià)靈活的商業(yè)模式

財(cái)務(wù)指標(biāo)比率都是由固定的公式來(lái)組成的，拋開(kāi)商業(yè)模式不談，單純從指標(biāo)出發(fā)就可能得出錯(cuò)誤的結(jié)論。比如，許多優(yōu)秀大型企業(yè)利用自身品牌優(yōu)勢(shì)和行業(yè)內(nèi)的影響力，在上下游客戶管理上面都體現(xiàn)出了強(qiáng)有力的管理能力：一方面，對(duì)于上游客戶盡可能延長(zhǎng)付款時(shí)間；另一方面，對(duì)于下游客戶在售貨時(shí)要求對(duì)方提前支付定金；這樣導(dǎo)致的結(jié)果是賬面上總負(fù)債金額較大，如果單純地以資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率來(lái)評(píng)價(jià)長(zhǎng)/短期償債能力的話，那么很明顯，這樣的企業(yè)償債能力的評(píng)價(jià)會(huì)比較低。但實(shí)際上，這樣的企業(yè)利用上下游賬期的不匹配為企業(yè)創(chuàng)造了大量的現(xiàn)金流，降低了有息負(fù)債的規(guī)模，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，是提升自身盈利能力的做法。

2.籠統(tǒng)的分類使得分析與實(shí)際南轅北轍

在財(cái)務(wù)指標(biāo)比率分析法對(duì)于盈利能力的評(píng)價(jià)中，我們經(jīng)常會(huì)用到利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)這樣的財(cái)務(wù)指標(biāo)，比如銷售利潤(rùn)率就是利潤(rùn)總額和銷售收入的比值、凈資產(chǎn)收益率就是凈利潤(rùn)和平均凈資產(chǎn)的比值。但是無(wú)論企業(yè)是靠經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生利潤(rùn)，還是靠投資產(chǎn)生利潤(rùn)，都籠統(tǒng)地歸納進(jìn)了利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn)當(dāng)中。我們?cè)囅胍幌?，一家企業(yè)靠投資股票、房地產(chǎn)賺得盆滿缽滿，但是自己的主業(yè)卻虧得一塌糊涂，這樣的企業(yè)你敢投資嗎？但是從財(cái)務(wù)指標(biāo)比率分析法上卻看不出來(lái)，單純從比率來(lái)看，你可能會(huì)得出這家企業(yè)的盈利能力很強(qiáng)的結(jié)論，這樣的誤判往往是引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)的重要因素。

3.對(duì)于集團(tuán)型企業(yè)的分析過(guò)于片面

眾所周知，集團(tuán)財(cái)務(wù)報(bào)表通常包含合并報(bào)表和母公司報(bào)表。合并報(bào)表凈利潤(rùn)就是企業(yè)所有母子公司合在一起的凈利潤(rùn)。一些人可能認(rèn)為母公司加上子公司的利潤(rùn)，應(yīng)該比母公司自己的利潤(rùn)大一些，但實(shí)際情況經(jīng)常不是這樣的，比如子公司虧損得一塌糊涂，在這種情況下母公司自己可能還有利潤(rùn)，一合并反而虧了。在這樣的情況下，對(duì)合并報(bào)表用財(cái)務(wù)比率分析法判斷，很可能認(rèn)為這家企業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了嚴(yán)重惡化，不宜進(jìn)行投資。事實(shí)上，很多大型的機(jī)構(gòu)通過(guò)不良運(yùn)營(yíng)版塊的剝離，仍然讓集團(tuán)能夠恢復(fù)到優(yōu)秀的運(yùn)營(yíng)水平上。由于集團(tuán)企業(yè)通常體量較大，同時(shí)存在大量經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和投資資產(chǎn)，業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)跨越多個(gè)版塊，從財(cái)務(wù)指標(biāo)比率上判斷一個(gè)集團(tuán)的優(yōu)劣很明顯是片面的。

三、解決方法和案例

1.從資產(chǎn)膨脹規(guī)?？雌髽I(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略

我們經(jīng)常看到一家企業(yè)騰飛式的發(fā)展，其實(shí)大多依靠?jī)煞N方式：一是靠自身經(jīng)營(yíng)獲取利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張；二是靠與人合作但是保留控制權(quán)的方式進(jìn)行擴(kuò)張。弄清了企業(yè)擴(kuò)張的模式，我們利用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)判斷企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略就很簡(jiǎn)單了，無(wú)非就是找到企業(yè)投入的資產(chǎn)規(guī)模引發(fā)了多大的資源膨脹。除了長(zhǎng)期股權(quán)投資外，母公司向子公司投入資產(chǎn)的口徑通常還包括交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款，但具體是否是對(duì)子公司資產(chǎn)的投入，都取決一個(gè)特點(diǎn)：合并過(guò)程中關(guān)聯(lián)交易將被抵消，從母公司報(bào)表向合并報(bào)表合并的過(guò)程中數(shù)值將變小。下面以一個(gè)實(shí)際的案例來(lái)看一下分析的效果。如表1所示，從N年到N+2年預(yù)付款項(xiàng)、持有至到期投資未呈現(xiàn)出合并減小的情形，不予考慮；其他應(yīng)收款、長(zhǎng)期股權(quán)投資呈現(xiàn)合并減少的情況，為母公司向子公司投入的資產(chǎn)。這是投入的資產(chǎn)，我們用合并報(bào)表和母公司報(bào)表資產(chǎn)總計(jì)的差額，來(lái)看資源膨脹的情況。從資產(chǎn)總額看，從N年到N+2年末，公司合并報(bào)表和母公司資產(chǎn)總計(jì)的差值為144.60/158.70/163.33億元，投入資產(chǎn)引發(fā)的資源膨脹效果明顯，很明顯企業(yè)處于高速擴(kuò)張的戰(zhàn)略階段。

2.從費(fèi)用結(jié)構(gòu)看企業(yè)的管理能力

（1）籌資能力管理。在進(jìn)行高速擴(kuò)張的企業(yè)報(bào)表中，我們經(jīng)常會(huì)觀察到同樣的現(xiàn)象，比如大幅度舉借債務(wù)用于新項(xiàng)目投資、為了獲取更多融資不斷抬高融資成本、賬面上經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目或投資性項(xiàng)目數(shù)值突出。對(duì)于籌資能力管理而言，不能單純地從財(cái)務(wù)費(fèi)用入手進(jìn)行判斷，還得結(jié)合資產(chǎn)、負(fù)債結(jié)構(gòu)來(lái)看。下面仍以實(shí)例進(jìn)行說(shuō)明。如表2所示，企業(yè)融資基本都用于支持存貨的增長(zhǎng)，這與企業(yè)性質(zhì)有著直接的關(guān)系，從融資體量上來(lái)看，存貨的形成不單依靠融資來(lái)形成，整體融資規(guī)模較為合理。從融資結(jié)構(gòu)上來(lái)看，企業(yè)大部分為長(zhǎng)期借款，卻用于支撐流動(dòng)性資產(chǎn)，因此短期償債能力很優(yōu)秀，甚至不用去計(jì)算流動(dòng)比率、速動(dòng)比率，也能得出這樣的結(jié)論。值得關(guān)注的是，企業(yè)高額貨幣資金的存在，融資是要付利息的，但是近三年企業(yè)貨幣資金保持在20億元左右的水平，這和企業(yè)不到100億元的融資總量相比實(shí)在是太高了。這就成了一個(gè)調(diào)查重點(diǎn)，我們通常在審計(jì)報(bào)告里面要關(guān)注一個(gè)項(xiàng)目受限的貨幣資金。受限貨幣資金主要指的是保證金、不能隨時(shí)用于支付的存款（如定期存款）、在法律上被質(zhì)押或者以其他方式設(shè)置了擔(dān)保權(quán)利的貨幣資金。實(shí)際上，企業(yè)實(shí)際的受限資金一般都要高于審計(jì)報(bào)告所披露。審計(jì)工作中對(duì)于貨幣資金是否受限，一般是由會(huì)計(jì)師事務(wù)所向銀行發(fā)詢證函來(lái)取證，而存款銀行除了質(zhì)押款項(xiàng)外，一般很難知道這筆錢企業(yè)是否可以自由使用。隨著市場(chǎng)上融資產(chǎn)品創(chuàng)新層出不窮或者是特殊交易背景限制，雖然貨幣資金未質(zhì)押，也受雙方協(xié)議限制或其他管制措施而不能自由使用，很明顯這部分受限資金是審計(jì)報(bào)告體現(xiàn)不出來(lái)的，因此只能在盡調(diào)階段要求企業(yè)對(duì)這一不正常的現(xiàn)象做出合理的解釋。后經(jīng)核實(shí)，企業(yè)由于重點(diǎn)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備遲遲未能落地，因此被迫持有大量貨幣資金，后續(xù)不得已與其他投資人進(jìn)行合作。此外，從集團(tuán)和母公司比較來(lái)看，集團(tuán)貨幣資金、短期借款、長(zhǎng)期借款的體量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于母公司體量，我們還能得出一個(gè)結(jié)論：集團(tuán)采取子公司自主融資的方式居多，這就要關(guān)注企業(yè)融資審批流程。如果子公司擁有完全自主融資權(quán)限，一方面不易于壓降融資成本；另一方面，融資總量難以控制，高經(jīng)營(yíng)杠桿容易給企業(yè)帶來(lái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。（2）銷售費(fèi)用管理。在銷售費(fèi)用管理上，主要關(guān)注點(diǎn)是費(fèi)用的支出對(duì)象與費(fèi)用的使用對(duì)象是否為同一主體，從而防范部分企業(yè)利用費(fèi)用調(diào)整實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)調(diào)節(jié)的目的。在分析時(shí)可以使用銷售費(fèi)用率，即銷售費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入的比值，但是不能簡(jiǎn)單地看數(shù)字，還得分析數(shù)字背后的意義，比如是否存在利潤(rùn)調(diào)節(jié)。我們來(lái)看接下來(lái)的例子。如表3所示，營(yíng)業(yè)收入數(shù)值上來(lái)看，在N年至N+2年合并報(bào)表營(yíng)業(yè)收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于母公司營(yíng)業(yè)收入，這足以體現(xiàn)企業(yè)主要?jiǎng)?chuàng)收主體為子公司，而非母公司。從銷售費(fèi)用率上來(lái)看，第N年、第N+1年子公司、母公司銷售費(fèi)用率基本平衡，但是N+2年母公司銷售費(fèi)用率卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于子公司的。當(dāng)然對(duì)于該公司而言，由于母公司整體銷售費(fèi)用比較小，這一異常不會(huì)產(chǎn)生太大影響。但是如果母公司業(yè)務(wù)體量并沒(méi)有比子公司差很多，那就值得注意了，尤其子公司是上市公司的，更要注意這一情況。我們知道，上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是要對(duì)外公示的，而且如果連續(xù)出現(xiàn)虧損甚至?xí)l(fā)退市。因此，保上市公司利潤(rùn)就成了集團(tuán)的重中之重，這就出現(xiàn)了很多怪相：明明是子公司的業(yè)務(wù)，卻讓母公司來(lái)承擔(dān)高額的銷售費(fèi)用。這個(gè)時(shí)候就出現(xiàn)了之前說(shuō)過(guò)的現(xiàn)象，母公司承擔(dān)了銷售費(fèi)用，受益的卻是子公司。理由很簡(jiǎn)單，母公司無(wú)論虧成什么樣子，都能依靠子公司股價(jià)上漲來(lái)補(bǔ)回利潤(rùn)，只要作為上市公司的子公司業(yè)績(jī)良好、股價(jià)優(yōu)異就可以了。如果一家企業(yè)頻繁做這樣的操作，就應(yīng)該引起警惕。由此可見(jiàn)，單純利用指標(biāo)分析法是不能發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)貓膩的，同時(shí)單純從利潤(rùn)表入手看企業(yè)，也很容易引發(fā)錯(cuò)誤的判斷。（3）管理費(fèi)用管理。在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中許多費(fèi)用支出是與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好壞無(wú)關(guān)的，即固定費(fèi)用，比如折舊費(fèi)、車輛維護(hù)、租金等。因此，一般情況下，管理費(fèi)用通常不會(huì)大幅度變化。如果出現(xiàn)大量減少，就要注意了，通常它表現(xiàn)出企業(yè)經(jīng)歷了比較大的變故，比如：業(yè)務(wù)板塊的分拆與出售，管理人員的大規(guī)模變動(dòng)，業(yè)務(wù)萎縮導(dǎo)致的機(jī)構(gòu)變化，等等。我們可以結(jié)合非財(cái)務(wù)信息來(lái)判斷，比如從工商局網(wǎng)站上看一下企業(yè)高管備案是否有大的變動(dòng)、企業(yè)控制子公司有無(wú)大量變化等。下面還是結(jié)合實(shí)例來(lái)看一下。如表4所示，首先來(lái)看母公司指標(biāo)，無(wú)論母公司業(yè)務(wù)是否萎縮，其管理費(fèi)用數(shù)額一直處于比較平穩(wěn)的狀態(tài)，可見(jiàn)管理層還是比較穩(wěn)定。從合并報(bào)表來(lái)看，整體管理費(fèi)用率處于平穩(wěn)狀態(tài)，變化不大。隨著業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，管理費(fèi)用也出現(xiàn)浮動(dòng)增長(zhǎng)，這主要與集團(tuán)子公司主要分?jǐn)傉叟f有很大關(guān)系。總而言之，分析集團(tuán)的管理不能僅僅拘束在數(shù)值和比率上，它只是給了你一個(gè)參考。要從數(shù)字背后挖掘數(shù)字形成的原因，從而讓盡職調(diào)查變得有的放矢。否則，拿著一張盡調(diào)清單去做機(jī)械的工作，毫無(wú)重點(diǎn)地量，我們還能得出一個(gè)結(jié)論：集團(tuán)采取子公司自主融資的方式居多，這就要關(guān)注企業(yè)融資審批流程。如果子公司擁有完全自主融資權(quán)限，一方面不易于壓降融資成本；另一方面，融資總量難以控制，高經(jīng)營(yíng)杠桿容易給企業(yè)帶來(lái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。（2）銷售費(fèi)用管理。在銷售費(fèi)用管理上，主要關(guān)注點(diǎn)是費(fèi)用的支出對(duì)象與費(fèi)用的使用對(duì)象是否為同一主體，從而防范部分企業(yè)利用費(fèi)用調(diào)整實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)調(diào)節(jié)的目的。在分析時(shí)可以使用銷售費(fèi)用率，即銷售費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入的比值，但是不能簡(jiǎn)單地看數(shù)字，還得分析數(shù)字背后的意義，比如是否存在利潤(rùn)調(diào)節(jié)。我們來(lái)看接下來(lái)的例子。如表3所示，營(yíng)業(yè)收入數(shù)值上來(lái)看，在N年至N+2年合并報(bào)表營(yíng)業(yè)收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于母公司營(yíng)業(yè)收入，這足以體現(xiàn)企業(yè)主要?jiǎng)?chuàng)收主體為子公司，而非母公司。從銷售費(fèi)用率上來(lái)看，第N年、第N+1年子公司、母公司銷售費(fèi)用率基本平衡，但是N+2年母公司銷售費(fèi)用率卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于子公司的。當(dāng)然對(duì)于該公司而言，由于母公司整體銷售費(fèi)用比較小，這一異常不會(huì)產(chǎn)生太大影響。但是如果母公司業(yè)務(wù)體量并沒(méi)有比子公司差很多，那就值得注意了，尤其子公司是上市公司的，更要注意這一情況。我們知道，上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是要對(duì)外公示的，而且如果連續(xù)出現(xiàn)虧損甚至?xí)l(fā)退市。因此，保上市公司利潤(rùn)就成了集團(tuán)的重中之重，這就出現(xiàn)了很多怪相：明明是子公司的業(yè)務(wù)，卻讓母公司來(lái)承擔(dān)高額的銷售費(fèi)用。這個(gè)時(shí)候就出現(xiàn)了之前說(shuō)過(guò)的現(xiàn)象，母公司承擔(dān)了銷售費(fèi)用，受益的卻是子公司。理由很簡(jiǎn)單，母公司無(wú)論虧成什么樣子，都能依靠子公司股價(jià)上漲來(lái)補(bǔ)回利潤(rùn)，只要作為上市公司的子公司業(yè)績(jī)良好、股價(jià)優(yōu)異就可以了。如果一家企業(yè)頻繁做這樣的操作，就應(yīng)該引起警惕。由此可見(jiàn)，單純利用指標(biāo)分析法是不能發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)貓膩的，同時(shí)單純從利潤(rùn)表入手看企業(yè)，也很容易引發(fā)錯(cuò)誤的判斷。（3）管理費(fèi)用管理。在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中許多費(fèi)用支出是與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好壞無(wú)關(guān)的，即固定費(fèi)用，比如折舊費(fèi)、車輛維護(hù)、租金等。因此，一般情況下，管理費(fèi)用通常不會(huì)大幅度變化。如果出現(xiàn)大量減少，就要注意了，通常它表現(xiàn)出企業(yè)經(jīng)歷了比較大的變故，比如：業(yè)務(wù)板塊的分拆與出售，管理人員的大規(guī)模變動(dòng)，業(yè)務(wù)萎縮導(dǎo)致的機(jī)構(gòu)變化，等等。我們可以結(jié)合非財(cái)務(wù)信息來(lái)判斷，比如從工商局網(wǎng)站上看一下企業(yè)高管備案是否有大的變動(dòng)、企業(yè)控制子公司有無(wú)大量變化等。下面還是結(jié)合實(shí)例來(lái)看一下。如表4所示，首先來(lái)看母公司指標(biāo)，無(wú)論母公司業(yè)務(wù)是否萎縮，其管理費(fèi)用數(shù)額一直處于比較平穩(wěn)的狀態(tài)，可見(jiàn)管理層還是比較穩(wěn)定。從合并報(bào)表來(lái)看，整體管理費(fèi)用率處于平穩(wěn)狀態(tài)，變化不大。隨著業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，管理費(fèi)用也出現(xiàn)浮動(dòng)增長(zhǎng)，這主要與集團(tuán)子公司主要分?jǐn)傉叟f有很大關(guān)系?？偠灾治黾瘓F(tuán)的管理不能僅僅拘束在數(shù)值和比率上，它只是給了你一個(gè)參考。要從數(shù)字背后挖掘數(shù)字形成的原因，從而讓盡職調(diào)查變得有的放矢。否則，拿著一張盡調(diào)清單去做機(jī)械的工作，毫無(wú)重點(diǎn)地

四、結(jié)語(yǔ)

財(cái)務(wù)指標(biāo)比率分析法在對(duì)企業(yè)尤其是大型企業(yè)的財(cái)務(wù)分析上并不完全適用，在某些情境下甚至?xí)龑?dǎo)分析者做出錯(cuò)誤的判斷，因此要靈活掌握財(cái)務(wù)分析的方法。本文建議從資產(chǎn)膨脹規(guī)?？雌髽I(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、從費(fèi)用結(jié)構(gòu)看企業(yè)的管理能力、從現(xiàn)金流看企業(yè)的效益質(zhì)量，結(jié)合企業(yè)的非財(cái)務(wù)信息，多維度印證企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況，為財(cái)務(wù)分析提供了新的思路和方法。

參考文獻(xiàn)

1.俞雅萍.財(cái)務(wù)報(bào)表分析技術(shù)在財(cái)務(wù)舞弊甄別中的應(yīng)用.財(cái)務(wù)管理研究，2021（02）.

2.唐朝.手把手教你讀財(cái)報(bào)財(cái)報(bào)是用來(lái)排除企業(yè)的.北京：中國(guó)經(jīng)濟(jì)出版社，2021.

3.張新民.從報(bào)表看企業(yè)數(shù)字背后的秘密.北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，2012.

作者:趙凱元 單位:張家口銀行股份有限公司