醫(yī)藥行業(yè)投資風(fēng)險精選(九篇)

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第1篇：醫(yī)藥行業(yè)投資風(fēng)險范文

醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)作為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展已越來約受到國家、地方政府、企業(yè)和投資者的注意。但是我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)與世界跨國醫(yī)藥企業(yè)相比，差距還很大。龍永圖在出席今年的博鰲亞洲論壇國際醫(yī)藥大會中指出2005年全球的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的整個營業(yè)收入達(dá)到4千多億美元。美國輝瑞制藥公司，一年的銷售收入就達(dá)到400億美元。而中國約有5千家藥業(yè)廠，但加起來的銷售收入總和還不到400億美元。也就是說，中國全國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)收入總和還無法超過美國一家的跨國醫(yī)藥企業(yè)的銷售收入。因此可以看出差距之大?，F(xiàn)在正值世界醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展時期，如何加強我國的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展，縮小和先進(jìn)醫(yī)藥行業(yè)的差距，是值得我們思考的問題。

現(xiàn)階段我國醫(yī)藥企業(yè)的特點

我國現(xiàn)在的醫(yī)藥企業(yè)普遍存在規(guī)模小、產(chǎn)值低等特點。

我國現(xiàn)階段的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)還以仿制為主，科研開發(fā)能力相對薄弱。有數(shù)據(jù)表顯示：目前我國的西藥品種中有97.4％為仿制品，而自主研發(fā)的擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的新藥極少。由于我國現(xiàn)階段技術(shù)落后、資金匱乏、人均用藥費用低，對于我國目前制藥企業(yè)的整體狀況來說，仿制藥品是一條快速發(fā)展我國制藥企業(yè)的捷徑。仿制藥的優(yōu)點顯而易見，一是投資少。二是時間較短。仿制藥只需要3年或更少的時間就可以完成，而研發(fā)一種新藥的時間遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于這個數(shù)字，差不多要10～15年的時間。三是風(fēng)險小。一種新藥的上市銷售是一個巨大的工程，其中牽涉到方方面面的問題。由新藥研發(fā)成功到臨床試驗再到市場推廣銷售，期間任何一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題就有可能使先前的投入付諸東流，而沒有任何的回報。因此新藥的研發(fā)所承擔(dān)的風(fēng)險相當(dāng)巨大。而仿制藥的風(fēng)險就要小了很多，不需要自己摸黑探索，對其他藥品的成分的研究工作也更容易開展。同時由于被仿制的藥在市場上已經(jīng)有銷售，有了一定的市場認(rèn)知度，那么仿制藥也易推向市場。但由于仿制藥相對低廉的成本和較低的投資風(fēng)險，使得制藥行業(yè)成了低門檻進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)。過多的企業(yè)進(jìn)入到制藥行業(yè)，導(dǎo)致了生產(chǎn)布局不合理、低水平重復(fù)建設(shè)、同品種重復(fù)生產(chǎn)的問題嚴(yán)重。在激烈無序的市場競爭中，價格戰(zhàn)更是讓制藥企業(yè)利潤降低。這種急于求成、急功近利的“短平快”思路，可能使企業(yè)獲利于一時，但對于長遠(yuǎn)發(fā)展卻非常不利。

仿制藥一個更嚴(yán)重的后果就是由于自主創(chuàng)新研發(fā)能力不足，缺乏具有自主知識產(chǎn)權(quán)的藥物，知識產(chǎn)權(quán)問題讓很多企業(yè)屢屢受制于人。以DVD產(chǎn)品生產(chǎn)為例，就是因為沒有適時投入力量搞自主開發(fā)，缺乏自有核心技術(shù)，我國DVD生產(chǎn)企業(yè)不斷給外國企業(yè)提供技術(shù)專利費。由開始的每臺1美元到4至5美元，后增至10美元，近年來更達(dá)14至20美元。這意味著企業(yè)的大部分利潤要讓別人給拿走，而且導(dǎo)致了很多企業(yè)無法正常運轉(zhuǎn)而瀕臨破產(chǎn)。與此相類似，我國的醫(yī)藥業(yè)也因為自主創(chuàng)新能力不足，很可能陷入“仿制―落伍―再仿制―更落伍”的惡性循環(huán)。

現(xiàn)在大型跨國制藥公司紛紛也在華設(shè)立研發(fā)機構(gòu)。近年來，除了諾和諾德、羅氏及葛蘭素史克三家制藥企業(yè)之外，還有阿斯利康、禮來、施維雅等跨國藥企先后在中國設(shè)立研發(fā)中心。很明顯這些跨國制藥企業(yè)的目的在于利于中國低廉的成本降低研發(fā)費用，同時搶占中國巨大的醫(yī)藥市場。對于國內(nèi)的制藥企業(yè)來說，將會面對更激烈的市場競爭，而如何有效的與這些跨國巨頭競爭是擺在面前亟需要解決的事情。國內(nèi)企業(yè)要重視研發(fā)，開發(fā)出更多擁有自主創(chuàng)新專利的藥品，并及時將專利藥品轉(zhuǎn)化為優(yōu)勢藥品，隨著時間的推移，國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)和跨國醫(yī)藥企業(yè)的差距才會逐漸縮小，才能在未來日益激烈的市場競爭中占據(jù)戰(zhàn)略制高點，才能牢牢把握企業(yè)發(fā)展的主動權(quán)。只有立足于自主創(chuàng)新，提高自己的能力，才可能充分地利用全球科技資源來加快自身發(fā)展速度，趕超世界先進(jìn)水平。

醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)新藥研發(fā)的特點

醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是一個高技術(shù)產(chǎn)業(yè), 其技術(shù)創(chuàng)新具有極為明顯的高投入、長周期、高風(fēng)險、高收益的特征。根據(jù)美國制藥商協(xié)會(PMA )的資料, 一種新藥從發(fā)現(xiàn)到食品與藥品管理局(FDA ) 批準(zhǔn)大約需要15年的時間。平均從5000個化合物中才能篩選出1 種新藥, 期間的研究開發(fā)費用約為2. 5- 3. 5 億美元。新藥研發(fā)是一個極需要大量的人力、物力及財力的長期工作。而國內(nèi)醫(yī)藥研發(fā)卻采取的是“短、平、快”的方式。以模仿藥為主，同時也有自己的研發(fā)。但是研發(fā)周期控制在3～5年，長期投資的非常少。

由于前期研發(fā)周期長，投入大，我國醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)資金不足問題非常突出。而據(jù)中國統(tǒng)計信息網(wǎng)公報，2004年醫(yī)藥制造業(yè)科學(xué)研究與試驗發(fā)展（R&D）經(jīng)費投入強度（R&D經(jīng)費支出與銷售收入的比例）僅僅1.3%。相比較之下發(fā)達(dá)國家用于新藥研發(fā)的資金占銷售額的比重往往超過10％。國外領(lǐng)先制藥行業(yè)巨頭的研發(fā)投入讓國內(nèi)制藥商難以望其項背。2001 年美國藥物研究與生產(chǎn)者協(xié)會成員公司在研發(fā)方面的投資為303 億美元,比2000年的開支增加了16.6% , 超過1990年研發(fā)投入的3倍。根據(jù)2005年10月英國貿(mào)工部的第15次“全球企業(yè)研發(fā)排行榜”，2005年美國輝瑞公司的研發(fā)費用為40.02億英鎊（約72億美元），年增長率達(dá)到8％。而另一家制藥企業(yè)巨頭英國葛蘭素史克制藥的研發(fā)費用也達(dá)到28.39億英鎊（約51億美元），年增長率達(dá)到2％。巨額的投入也帶來了豐厚的利潤和巨大的市場。以美國為例，美國以2520億美元的銷售收入總量在2005全球醫(yī)藥市場銷售收入占據(jù)著霸主地位。

風(fēng)險投資在推動新藥研發(fā)中的作用

全美風(fēng)險投資協(xié)會把風(fēng)險投資定義為由職業(yè)金融家投入到迅速發(fā)展的、具有巨大競爭潛力的新興企業(yè)中的一種權(quán)益資本。風(fēng)險投資是風(fēng)險投資企業(yè)、機構(gòu)、投資人等市場主體與資金市場、技術(shù)市場和產(chǎn)權(quán)市場有機結(jié)合的市場體系。

風(fēng)險投資風(fēng)險大。據(jù)統(tǒng)計，在美國風(fēng)險投資基金的投資項目中，50％左右是完全失敗的，40％是不賺不賠或有微利，只有10％夠獲得巨大的成功，得到巨額財富。風(fēng)險投資不同于銀行貸款等融資方式。它是一種權(quán)益投資，風(fēng)險投資的目的不在于投資對象當(dāng)前的盈虧，而在于其未來的企業(yè)價值增值。通過轉(zhuǎn)讓股權(quán)或拋售股票，收回資金并獲得高額利潤。通常投資期限也較長，要到3～7年才能夠獲得收益。風(fēng)險投資家的興趣在于風(fēng)險企業(yè)的開拓階段，而不是成熟階段。最終目的是退出時獲得利益，而不是控制企業(yè)。伴隨著高風(fēng)險，風(fēng)險投資的收益也頗高，平均的收益率高于30％，個別回報率有時高達(dá)1000％。

風(fēng)險投資對于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和壯大具有極其重要的作用。對于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)來說，在其成長階段的資金支持非常重要。不僅能夠讓一個好的項目從實驗室里走出來變成商品，風(fēng)險投資也使得許多有潛力的公司得以度過難關(guān)繼續(xù)生存和發(fā)揚光大。如Yahoo公司就是在硅谷最聲名顯赫的風(fēng)險投資基金會Sequoia公司的資助下，在較短時間內(nèi)得以迅速發(fā)展。1996年Yahoo公司實現(xiàn)凈收入1907.3萬美元，是1995年136.3萬美元的14倍。從中不難看出，風(fēng)險投資在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化和市場化中所起的巨大推動作用。與Yahoo相似，蘋果、微軟等IT跨國公司無一不是在風(fēng)險投資公司的扶持和催化下快速成長起來的。

風(fēng)險資金的引入除了帶來資金外，還能夠參與到企業(yè)的運營中去。這種參與性不僅表現(xiàn)在對風(fēng)險企業(yè)的日常經(jīng)營進(jìn)行監(jiān)督管理，還表現(xiàn)在風(fēng)險投資者對風(fēng)險企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略、組織結(jié)構(gòu)調(diào)整等高層次重大問題的決策上。由于風(fēng)險投資家在該領(lǐng)域有著豐富的經(jīng)驗，能夠為企業(yè)提供專業(yè)建議，有效約束企業(yè)行為，提高企業(yè)經(jīng)營管理能力。同時監(jiān)督企業(yè)研發(fā)過程，提高科研動力，得以更好地彌補企業(yè)在企業(yè)管理和資本經(jīng)營等方面的經(jīng)驗不足，培育和輔導(dǎo)企業(yè)快速成長；協(xié)助企業(yè)開拓市場，提高市場競爭能力以及在企業(yè)獲得成長后的上市支持。

但是風(fēng)險投資的運作在我國各個行業(yè)特別是在醫(yī)藥行業(yè)的也面臨著很多困難。首先是法律法規(guī)的不完善，使風(fēng)險投資的整個運作沒有足夠的制度保障。目前我國涉及風(fēng)險投資的法律只有《中華人民共和國促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化法》，且其規(guī)定極為原則，不具備操作性。健全的金融法律法規(guī)對于風(fēng)險投資極為重要，使風(fēng)險投資過程中的風(fēng)險投資家、風(fēng)險企業(yè)等各方的利益能夠得到合法的保證，從長遠(yuǎn)看才能吸引到更多投資。而目前正式頒布的法律極不滿足現(xiàn)在風(fēng)險投資行業(yè)迅速發(fā)展的需要，這些無疑會制約我國風(fēng)險投資的發(fā)展。國家目前應(yīng)盡快制訂并完善我國有關(guān)風(fēng)險投資的優(yōu)惠政策，風(fēng)險投資公司和風(fēng)險企業(yè)的組織形式，風(fēng)險投資的管理辦法等政策。

第2篇：醫(yī)藥行業(yè)投資風(fēng)險范文

據(jù)統(tǒng)計，醫(yī)藥生物技術(shù)產(chǎn)品(包括基因工程藥物、疫苗、生物診斷試劑等)的產(chǎn)值占當(dāng)前醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)規(guī)模的比例尚不足10％，但由于傳統(tǒng)的新藥研制方法難度越來越大，研制開發(fā)成本不斷上升，成功率越來越低。因此在全球制藥巨頭中，目前有70％的項目是使用生物技術(shù)開發(fā)。

通常來說，醫(yī)藥行業(yè)的一個顯著特征就是新藥的研究與開發(fā)是其發(fā)展的核心。制藥企業(yè)的生存和發(fā)展，在很大程度上取決于企業(yè)能否持續(xù)開發(fā)出新藥，這樣企業(yè)才能在新藥的專利保護(hù)期內(nèi)，獲取較多的利潤以彌補研發(fā)的開支。醫(yī)藥研發(fā)的特點是周期長和投入大，顯然高昂的研發(fā)投入和巨大的研發(fā)風(fēng)險使眾多中小型制藥企業(yè)堆以承擔(dān)。而對于已經(jīng)打通資本通道的生物制藥公司而言，借助資本的力量快速整合那些極具潛質(zhì)的項目型公司或者具備網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢的“地頭蛇”，絕對是一個劃得來的生意。

當(dāng)然，如何突破資金困境以及規(guī)避并購所面臨著政策風(fēng)險、價值評估、并購后的整合等風(fēng)險，一直是本土生物醫(yī)藥公司以及相伴生的資本力量關(guān)注的焦點。《首席則務(wù)官》雜志之所以將當(dāng)前的這一階段理解為本土生物醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)人“并購時間”，而非“并購時代”，恰恰因為由于生物醫(yī)藥領(lǐng)域內(nèi)的產(chǎn)業(yè)力量和產(chǎn)業(yè)資本均處于相對較弱的狀態(tài)，尚未形成全球醫(yī)藥領(lǐng)域少數(shù)巨頭控制與整合下的成熟期并購態(tài)勢。本文以國內(nèi)生物醫(yī)藥領(lǐng)域發(fā)生多起并購的先行者――沈陽三生制藥股份有限公司(以下簡稱“三生制藥”)為個案進(jìn)行詳盡剖析，以期對剛剛進(jìn)入“并購時間”的相關(guān)領(lǐng)域CFO們提供一個可供參考的鮮活案例。

難“研”之隱，－“井”了之?

據(jù)統(tǒng)計，“十一五”期間，醫(yī)藥企業(yè)研發(fā)投入占總收入比不到3％，重點藥企研發(fā)投入占總收入比約為5％。雖然“十二五”期間，中央財政動員的“重大新藥創(chuàng)制專項”資金約為400億元，但這樣的投入水平仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。而另據(jù)業(yè)內(nèi)數(shù)據(jù)顯示，2010年10大研發(fā)國際領(lǐng)先藥企共計投入研發(fā)資金602.4億美元，這一數(shù)字相當(dāng)于我國未來五年重大新藥創(chuàng)削資金的近10倍。其中日本武田制藥研發(fā)投入占銷售收入比最高，達(dá)29.5％，計46.4億美元；美國默克制藥研發(fā)投入占比最低，為12.3％，達(dá)55.8億美元。

已在香港聯(lián)合交易所主板上市的江蘇泰州醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園――中國醫(yī)藥城，作為中國目前唯一產(chǎn)業(yè)鏈最完善的國家級生物醫(yī)藥高新區(qū)，園內(nèi)集聚1100多家中小企業(yè)。美時醫(yī)療、億藤、中衛(wèi)康等一批企業(yè)蓬勃興起。隨著海外企業(yè)的加快進(jìn)駐，醫(yī)藥園區(qū)16億元企業(yè)債券正式發(fā)行，園區(qū)金融環(huán)境的日趨優(yōu)化，金融資本，產(chǎn)業(yè)資本、科研資本相融共生，產(chǎn)業(yè)園已漸漸成為“醫(yī)藥科學(xué)家的沙龍、醫(yī)療企業(yè)家的俱樂部，融資的樂園”。

三生制藥CFO譚擘和整個并購團(tuán)隊對泰州醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園企業(yè)的研發(fā)力量，經(jīng)過上百次的反復(fù)甄調(diào)研，終于發(fā)現(xiàn)上海亞盛醫(yī)藥科技有限公司(Ascentage Pharma以下簡稱“上海亞盛”)的潛力所在。

曾經(jīng)在創(chuàng)業(yè)早期飽受資金短缺折磨的三生制藥管理團(tuán)隊對雙方的發(fā)展態(tài)勢很清楚，而且對上海亞盛20多人的團(tuán)隊研發(fā)力量非?？春茫漕I(lǐng)軍的核心骨干都是擁有海外履歷的博士，多年來一直從事藥品研發(fā)。譚擘難掩興奮之情地表示，“上海亞盛這個研發(fā)團(tuán)隊，多年來有很多成功的經(jīng)驗，在國內(nèi)國外治療腫瘤藥物研發(fā)領(lǐng)域都是領(lǐng)先的，靶向抗腫瘤藥物分為單克隆抗體，小分子藥物(替尼類)和細(xì)胞凋亡誘導(dǎo)藥物，由于靶向機制，副作用較小，成為全球增長最快的藥物領(lǐng)域之一。三生制藥需要的是研發(fā)技術(shù)和市場，通過這個項目我們可以實現(xiàn)互補共贏，新藥有可能要到2016年才能真正上市。風(fēng)險與投資并存，但是為了搶先占領(lǐng)未來的市場，我們必須迅速作出投資決定。”

2010年2月份三生制藥以300萬美元購買上海亞盛40％股權(quán)，聯(lián)合進(jìn)行靶向小分子藥物的研發(fā)。8月11日，上海亞盛研發(fā)的兩種新型小分子“細(xì)胞凋亡”靶點抗腫瘤新藥在美國進(jìn)入臨床研究階段，兩種原創(chuàng)“細(xì)胞凋亡”靶點抗腫瘤新藥的代號分是AT－101和AT－406。AT－101是以“細(xì)胞凋亡’關(guān)鍵調(diào)控蛋白BCL－2為靶點的抗肺癌藥，是首個由國內(nèi)實驗室直接提交數(shù)據(jù)一次性通過FDA認(rèn)可的原創(chuàng)靶點抗腫瘤化學(xué)新藥。上海亞盛董事長楊大俊博士介紹，這兩種新藥都是公司原創(chuàng)的國家一類新藥項目，技術(shù)水平為國際領(lǐng)先，率先攻克“細(xì)胞凋亡”靶點難關(guān)，填補丁國內(nèi)空白。

曾在創(chuàng)司負(fù)責(zé)生物技術(shù)及醫(yī)藥健康的上海亞盛總裁楊大俊對于研發(fā)投資的觀點是，中國是一個很有前景的醫(yī)藥投資市場，如果說10多年前是IT產(chǎn)業(yè)的黃金期，那么現(xiàn)在正是做生物醫(yī)藥的黃金期。只要有好的技術(shù)，好的產(chǎn)品，就可以抵御金融危機。因為制藥是長線投資，做創(chuàng)投首先要看的肯定是公司是否是行業(yè)龍頭，技術(shù)是不是行業(yè)領(lǐng)先，這點是很重要的。醫(yī)藥行業(yè)往往是一個長期投資，而普通投資者一般不會參與前期投資，因此醫(yī)藥創(chuàng)投必須善于發(fā)現(xiàn)一些有價值的公司。

作為已在納斯達(dá)克上市的中國生物技術(shù)企業(yè)，三生制藥占據(jù)了中國促紅細(xì)胞生成素(EPO)市場大約44％的份額，比其他六家主要競爭者的市場份額的總和還要多。三生制藥還在繼續(xù)拓展市場，今年第二季度又從國內(nèi)外企業(yè)手中獲得了另外2.2％的市場份額?？墒鞘袌龈窬植⒎且怀刹蛔?，“在全面開放的中國市場上，往往多頭競爭導(dǎo)致了市場出現(xiàn)亂戰(zhàn)的局面：以三生制藥上市的EPO產(chǎn)品益比奧為例，在益比奧上市后，國內(nèi)許多廠家都開始介入EPO市場，成都地、北京四環(huán)生物、華北制藥等16家企業(yè)先后獲得SFDA頒發(fā)的藥品注冊證，競爭的激烈程度不言而喻?！睂τ诟偁幘謩荩T擘冷靜分析。

究竟怎樣才能在競爭中立于不敗之地?“開疆拓土，對于三生制藥而言，無論走到哪里，依托的都是前沿的生物醫(yī)藥?！比扑庪m然在美國上市，但很多投資者都在歐洲，因此譚擘的路演行程足跡遍及哥本哈根、倫敦、愛丁堡、法蘭克福等歐洲資本市場要地。一位資深的歐洲投資者對此感嘆，“現(xiàn)在很多中國公司在美國資本市場出問題之后，很難看到一家中國公司連續(xù)多年還在長期堅持做幾年前IPO路演時設(shè)計的戰(zhàn)略――生物醫(yī)藥研發(fā)創(chuàng)新，難得?！?/p>

目前，三生擁有七個正在研發(fā)的產(chǎn)品。其比澳是國家一類新藥，是全球第一家將其上市的企業(yè)，搶在了兩家在相同領(lǐng)域有類似產(chǎn)品的跨國公司的前面。ITP(血小板減少性紫癜)作為特比澳的新適應(yīng)癥也已經(jīng)獲得了認(rèn)證。

資本推手密集進(jìn)入

已被列入七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的中國生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的更大信心來源于極度活躍的社

會資本，生物制藥新產(chǎn)品的研究和開發(fā)需要投入大量的資金，新產(chǎn)品的開發(fā)存在較大的不確定因素，但是一個成功的產(chǎn)品往往能給投資者帶來巨額的利潤。生物制藥企業(yè)在創(chuàng)業(yè)階段以創(chuàng)業(yè)投資資本為主，隨著企業(yè)的發(fā)展成熟，普通權(quán)益性資本開始增加，達(dá)到生產(chǎn)銷售的規(guī)模經(jīng)濟以后，開始吸收債務(wù)性資金。如企業(yè)債券和銀行貸款。醫(yī)藥上市企業(yè)在一級市場大都受到了資本的熱烈追捧，其中海普瑞、科倫藥業(yè)、康芝藥業(yè)、力生制藥、譽衡藥業(yè)、樂普醫(yī)療等均募集了超過10億元的資金。作為為數(shù)不多的兼?zhèn)湎M和新技術(shù)兩大特征的行業(yè)，在今后相當(dāng)長的時間內(nèi)，中國的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)都將成為中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的重要引擎，而如何使得資本與產(chǎn)業(yè)的成功聯(lián)姻、促進(jìn)中國醫(yī)療健康企業(yè)的健康穩(wěn)健持續(xù)發(fā)展，也成為眾多PE股權(quán)基金需要考慮的問題。

維梧生技創(chuàng)業(yè)投資(VIVO Ventures，以下簡稱“維梧”)從1996年成立以來一直致力于以美國和大中華地區(qū)為核心，專注于投資生命科學(xué)領(lǐng)域和醫(yī)療產(chǎn)業(yè)，目前管理的基金超過10億美金。維梧在全球醫(yī)療投資領(lǐng)域中具有10多年扎實并廣泛的產(chǎn)業(yè)投資經(jīng)驗和非常穩(wěn)定的資深專業(yè)的投資團(tuán)隊，維梧管理合伙人趙晉表示，維梧在今后中國戰(zhàn)略發(fā)展的重點就是積極地尋找和挖掘在美國和中國市場相互協(xié)同或互補的投資機會，

事實上，維梧在中國獲得了“幫助被投資企業(yè)創(chuàng)造價值的價值投資者”的聲譽。已在美國成功上市的康輝醫(yī)療就是一個受益于維梧幫助的中國公司?？递x醫(yī)療作為一家生產(chǎn)骨科器械的公司，基于其業(yè)務(wù)快速增長和優(yōu)秀的管理團(tuán)隊，維梧在2009年投資了該公司，2010年幫助康輝做出了在美國上市的戰(zhàn)略決策，并獲得了空前的成功，成為2011年醫(yī)藥板塊最佳IPO，趙晉表示，目前中國在醫(yī)藥行業(yè)研發(fā)費用總體投入仍不高，醫(yī)藥開發(fā)領(lǐng)域還以原材料出，為主，而為了提高了附加值，將來的發(fā)展方向和重點在于研發(fā)高端藥上。

創(chuàng)富投資管理有限公司副總經(jīng)理及醫(yī)療基金合伙徐天宏表示，VC除了提供資金外的另一個含義就是幫助企業(yè)創(chuàng)造價值?！搬t(yī)療行業(yè)的VC需要有一個非常專業(yè)的管理團(tuán)隊，”談及未來醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展趨勢徐天宏稱，要通過不斷的并購，最后縮小到幾百家大的醫(yī)藥企業(yè)，“除了國內(nèi)之間的醫(yī)療企業(yè)的并購，現(xiàn)在還有很大的機會是在國際上，我們最近發(fā)現(xiàn)中國的企業(yè)在美國或者西方其他一些發(fā)達(dá)國家有很多的并購機會，尤其在美國。”

安永亞太地區(qū)生命科學(xué)主管合伙人張翌軒表示，過去兩年對于生命科學(xué)的關(guān)注住中國是前所未有的，有很多資金、很多投資人的興趣逐漸轉(zhuǎn)移在這方面，但是當(dāng)資金在投入支持研發(fā)的時候，他們追求的還是合理的利潤。中國的醫(yī)藥行業(yè)火部分還足以仿制藥為主，創(chuàng)新還處在發(fā)展的階段?，F(xiàn)在外資企業(yè)對十中國市場的關(guān)注程度和投資力度也是前所未有的。中國市場非常誘入，14億入口的吸引力是非常大的，在過去兩二年，不管是在化學(xué)制藥、生物技術(shù)，尤其是在醫(yī)療器械方面都有非常大的投入。“生物技術(shù)的行業(yè)本身有它天生的吸引性，我們剛剛訪問過韓國幾個最大的公司，他們本身都不是做生物醫(yī)藥行業(yè)的，但是他們都準(zhǔn)備在生物醫(yī)藥行業(yè)投入大量的資金做妍發(fā)和推廣。制藥和生物科技的門檻是比較高的、但是回報也比較高?！?/p>

張翌軒同時強調(diào)，生物科技公司需要創(chuàng)造性的適應(yīng)當(dāng)前的環(huán)境，提高對可用資金的利用，并且在藥品開發(fā)的過程中盡可能早的向投資者、購買者和監(jiān)管機構(gòu)展示其產(chǎn)品的潛在價值。然而在可用資木減少的情況下，生物醫(yī)藥公司尋找和開發(fā)藥品的時間更加冗長、成本更高并且風(fēng)險更大，藥品的審批降至接近歷史低位。氣此同時，在藥業(yè)公司已經(jīng)實施了臨床實驗之后，監(jiān)管者要求公司提供額外數(shù)據(jù)的現(xiàn)象更加普遍，這又增加了藥品開發(fā)的時間、成本以及風(fēng)險?！肮拘枰獙ふ倚碌姆椒▉砘I集、配置資本，開展更加有效的研發(fā)?！睆堃钴幗忉尩?，在資本層面，企業(yè)需要在籌集、優(yōu)化、保管和投資稀缺資木方面具備創(chuàng)造性――尋找新的方法將現(xiàn)有的知識產(chǎn)權(quán)貨幣化，以至追求“虛擬”公司模式來減少固定基礎(chǔ)設(shè)施；在研發(fā)層面，生產(chǎn)面向小眾的更具有針對性的產(chǎn)品將會更為有效，這類產(chǎn)品需要進(jìn)行的實驗量較少，競爭壓力較低，安全性問題也更少。

搶占海外資本通道

與成熟經(jīng)濟體相比，我國生物醫(yī)藥行業(yè)融資結(jié)構(gòu)還存在著極大的不合理性。2005年以來，我國生物技術(shù)企業(yè)首發(fā)融資占48％，再融資占27％，債券融資占25％；而北美及歐洲發(fā)達(dá)國家中，生物技術(shù)企業(yè)首發(fā)融資占4％，再融資占2％，風(fēng)險投資占2％，其他融資占43％。

在這樣的態(tài)勢下，盡快打通富集青生物醫(yī)藥行業(yè)的資本力量的海外資本通道，不失為本土生物制藥公司得以快速壯大的上策。為此曾被2001年國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的“引而不發(fā)”耽誤了數(shù)年時間的三生制藥的管理層果斷地把眼光轉(zhuǎn)向了海外資本市場。

2007年2月7日，三生制藥成為在納斯達(dá)克上市的第一家中國生物科技和制藥企業(yè)，首次融資達(dá)1.23億美元。上市后三生制藥每年的銷售額都以40％以上的復(fù)合增長率增長，并把更多的資金持續(xù)投入到研發(fā)和擴大再生產(chǎn)中。2007年11月，三生制藥為增加研發(fā)能力和生產(chǎn)能力，投資3000萬美元的新廠竣工后，研發(fā)和生產(chǎn)能力提高了3～5倍。

談及三生制藥在美國上市五年以來的高速增長譚擘表示，“足夠的耐心非常重要。生物醫(yī)藥的研發(fā)更需要長久的堅持，COPY人的專利技術(shù)容易，但不會有大的未來。而要想占領(lǐng)前沿市場，就要有自己的核心拳頭產(chǎn)品，除了立足國內(nèi)自己研發(fā)、拓展國內(nèi)市場，我們還不放過美國、加拿大的市場，在歐美資本市場角逐，必須有敏銳的嗅覺和速度，才會發(fā)現(xiàn)和捕捉住有利于三生制藥發(fā)展的并購時機，否則機會稍縱即逝?！?/p>

市場總是獎勵耐心的長跑者。2008年，美國金融危機席卷全球，給美國資本市場帶來的沖擊更為慘烈，那些有著研發(fā)潛力的美國木土醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)，苦于資金的束縛，迫切需要外來資金解套。而三生制藥看中的是以較低的成本獲得領(lǐng)先的專利技術(shù)與銷售市場，經(jīng)過研發(fā)部門、專家團(tuán)隊、財務(wù)部門、法律部門的實地篩選考察、臨床試驗，2008年二生制藥與美國AMAG簽訂了其鐵劑Ferumoxytol的中國獨家銷售權(quán)。

更為值得關(guān)注的是，打通海外資木市場通道后，三生制藥得以在全球視角下尋找適合的并購項目。比如三生制藥與加拿大Isotechnica公司的并購項目，是在與歐美、亞太地區(qū)和國內(nèi)三家企業(yè)等自不同國家的數(shù)家企業(yè)激烈角逐之后，簽訂免疫抑制劑Voclosporin的協(xié)議?！爱?dāng)時Isotechnica的賬血已經(jīng)虧損，財務(wù)、市計對其賬面進(jìn)行了全盤核算，讓風(fēng)險降到最低。妍發(fā)團(tuán)隊在實地臨床試驗之后，和當(dāng)?shù)蒯t(yī)生進(jìn)行了充分交

流，發(fā)現(xiàn)已經(jīng)開發(fā)到二期的Voclosporin免疫抑制劑的優(yōu)點在于，引起糖尿病副作用的發(fā)生率非常低，而療效與同類藥物相同。預(yù)計市場規(guī)模有望達(dá)到15億元～20億人民幣。”全程操作這一并購項目的譚孽非?？春眯马椖康那熬啊?/p>

不過由下諸多現(xiàn)實的挑戰(zhàn)，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)大規(guī)模進(jìn)行海外并購的條件并不成熟。

美國德杰律師事務(wù)所陶景洲律師表示，中國醫(yī)藥企業(yè)能成功進(jìn)行海外并購的并不多，木來赴海外并購需要一定的實力和規(guī)模做后盾，但目前中國去海外并購的醫(yī)藥企業(yè)卻是中小型企業(yè)居多。同時生物醫(yī)藥行業(yè)的海外并購屬于知識密集型并購，由于投入大、周期長、有些項目要五六年甚至十年，時間長跨度大，潛在的風(fēng)險難以預(yù)測，并購團(tuán)隊宅要做充分的準(zhǔn)備，防患于未然?！安①徶埃纫P考慮，又要注意細(xì)節(jié)。由于研發(fā)新藥，前期投入成本高，后續(xù)用于臨床的追加資本更多。因此購買研發(fā)階段的新藥不能盲目上馬，不能因為和對方談判很久，就不舍得放棄。比如新藥的上市必須經(jīng)過美國FDA批準(zhǔn)，所以一定要驗證并購的藥品是否經(jīng)過批準(zhǔn)，否則無法上市。此外如果對方研發(fā)隊伍不穩(wěn)定，一旦在并購后和中國公司發(fā)生勞工糾紛，不僅繼續(xù)研發(fā)成了泡影，而更危險的是高投入換來的只是一個空殼?！?/p>

當(dāng)心“沖動是魔鬼”

針對生物制藥高投入、高風(fēng)險、高科技、開發(fā)時間長的特點，通過并購可以節(jié)約開發(fā)投入、降低投資風(fēng)險、利用現(xiàn)成的科技人員和設(shè)備、縮短投資回收期，經(jīng)過兼并收購，收購者可以利用被收購企業(yè)的市場地位，如現(xiàn)成的行銷網(wǎng)絡(luò)，及其與當(dāng)?shù)乜蛻艏肮?yīng)商多年以來建立的信用，使企業(yè)能馬上在當(dāng)?shù)厥袌稣加幸幌亍?/p>

在世界范圍內(nèi)，前100家全球醫(yī)藥企業(yè)供應(yīng)著全世界80％的藥品，并且全世界近90％的藥物生產(chǎn)是來自發(fā)達(dá)國家：美國占30％、日本24％、德國13％、法國9％、英國6.4％、瑞典4％。全球前10強的制藥企業(yè)已經(jīng)占有國際藥品市場份額的50％，而中國醫(yī)藥工業(yè)前10強只占有國市場的25％，相對而言，中國醫(yī)藥市場的集中度嚴(yán)重偏低，束縛了整個醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。集結(jié)中國醫(yī)藥的優(yōu)勢兵力，業(yè)界人士普遍認(rèn)為并購不失為一種有效的整合力量。

對此天士力集團(tuán)CFO裴富才分析道，由于中國的經(jīng)濟發(fā)展水平和中國文化的淵源，中醫(yī)文化和西醫(yī)文化之間的差異性，導(dǎo)致了中國醫(yī)藥在西方國家規(guī)?；l(fā)展的難以兼容。中國醫(yī)藥企業(yè)大部分生產(chǎn)原料藥，剩下的大批做仿制藥，好多醫(yī)藥企業(yè)沒有自己的專利產(chǎn)品，生產(chǎn)的藥品是西方發(fā)達(dá)國家淘汰的產(chǎn)品，我國醫(yī)藥行業(yè)專利產(chǎn)品的短板以及專利權(quán)保護(hù)的不完善，極大制約了中國醫(yī)藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

像同仁堂、天士力這些中藥企業(yè)生產(chǎn)的中藥在國內(nèi)有著穩(wěn)定的客戶群，而在美國作為特殊的商品銷售則非常困難。目前很難走出國門。而國內(nèi)中國醫(yī)藥、上海復(fù)興、華潤等公司的并購非?；钴S。但是由于中國醫(yī)藥企業(yè)大部分是小型企業(yè)，上百億元的藥廠都沒有，這就為海外并購的少之又少埋下了伏筆，以至于大的案例比較少。

隨著中國經(jīng)濟水平的提高，對醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投入的加大，中國醫(yī)藥板塊的海外并購會有所發(fā)展，但這和中國經(jīng)濟的總體發(fā)展水平以及醫(yī)保的覆蓋率密不可分。西方發(fā)達(dá)國家的醫(yī)保水平比較發(fā)達(dá)，醫(yī)保覆蓋率廣，而我國廣大農(nóng)村地區(qū)的醫(yī)保覆蓋率低，很多患者有病沒錢洽就放棄治療，這不僅制約了國內(nèi)醫(yī)療水平的發(fā)展，也制約了醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展。中國的醫(yī)藥企業(yè)規(guī)模小、數(shù)量多有分散很難形成合力，再加上了解全球并購人才的匱乏也制約了中國醫(yī)藥海外并購的成功。

同樣對中國生物醫(yī)藥行業(yè)充滿信心的紐交所上市公司――尚華醫(yī)藥研發(fā)服務(wù)集團(tuán)CFO戴維力則表示，“海外并購充滿變數(shù)，絕不能沖動并購，目前尚華醫(yī)藥對于海外并購還沒有提上日程。但對于企業(yè)自身的研發(fā)能力則會不斷提升自我，以研發(fā)實力提升競爭力，在本土內(nèi)的國際化競爭環(huán)境中，在美國資本市場立于不敗之地。”

第3篇：醫(yī)藥行業(yè)投資風(fēng)險范文

發(fā)展地位

競爭情報20世紀(jì)80年代中期出現(xiàn)于美國，很快被許多國家認(rèn)可接受。我國于20世紀(jì)80年代末引進(jìn)了競爭情報概念，但直到網(wǎng)絡(luò)普及的近期才被企業(yè)所廣泛接受。目前許多大型企業(yè)如寶鋼、海爾集團(tuán)、一汽集團(tuán)、網(wǎng)通公司等都將競爭情報納入企業(yè)決策支持系統(tǒng)。國外著名制藥企業(yè)對競爭情報非常重視，世界許多著名的醫(yī)藥企業(yè)都設(shè)有競爭情報系統(tǒng)，如默克公司、葛蘭素衛(wèi)康公司、阿斯特拉公司等都設(shè)有專職部門，其競爭情報部門也都是競爭情報從業(yè)者協(xié)會SCIP的積極促進(jìn)實施者，有多人還擔(dān)任過SCIP的主席。企業(yè)內(nèi)部設(shè)有專門的醫(yī)藥情報機構(gòu)，負(fù)責(zé)對藥品從研制、生產(chǎn)到銷售等諸多方面進(jìn)行全面、系統(tǒng)的調(diào)研和信息資源的開發(fā)利用工作，以保證企業(yè)在新產(chǎn)品研制、市場開發(fā)中能夠借鑒他人經(jīng)驗，把握國內(nèi)外同類藥物研制的進(jìn)展?fàn)顩r，使自己的研究盡可能走在同類研究的前列，避免重復(fù)投資或者發(fā)生專利侵權(quán)行為。同時，對競爭對手的科研、生產(chǎn)、經(jīng)營、管理狀況進(jìn)行估量與分析，并據(jù)此制定出本企業(yè)的競爭策略。除了研究競爭對手外，同時還要對企業(yè)外部的競爭環(huán)境如產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)上下游資源進(jìn)行分析。外部的競爭情報工作與內(nèi)部知識管理結(jié)合起來，充分整合自身的信息資源，為制訂企業(yè)戰(zhàn)略服務(wù)（見圖1）。

競爭情報方法和相關(guān)工具是企業(yè)應(yīng)對競爭的強有力的武器，競爭情報可以幫助企業(yè)進(jìn)行正確決策，降低投資風(fēng)險，所以有人把競爭情報系統(tǒng)（competitive intelligence CI）比喻為企業(yè)反應(yīng)的神經(jīng)。在財富500強企業(yè)中，據(jù)統(tǒng)計有72％的企業(yè)在產(chǎn)品研發(fā)和市場競爭中都采用競爭情報的分析方法來應(yīng)對競爭對手，監(jiān)測競爭環(huán)境，對風(fēng)險做出預(yù)警分析，幫助企業(yè)制定正確的戰(zhàn)略決策。據(jù)《競爭戰(zhàn)略》與《競爭優(yōu)勢》一書的作者邁克爾.波特教授統(tǒng)計，美國企業(yè)經(jīng)營利潤中約有35％是由競爭情報工作創(chuàng)造的。

醫(yī)藥企業(yè)競爭情報部門一般設(shè)置在企業(yè)贏得核心優(yōu)勢的部門，如研發(fā)部門或者營銷部門。從技術(shù)競爭情報而言，除基礎(chǔ)性研究外，一般藥品的研發(fā)信息不會以文獻(xiàn)的形式公布，而是以其他所謂的灰色文獻(xiàn)形式。因此除了醫(yī)藥基礎(chǔ)文獻(xiàn)和某些研發(fā)藥物進(jìn)度的商業(yè)數(shù)據(jù)庫，專利研究對于醫(yī)藥競爭至關(guān)重要，專利藥的保護(hù)代表著重磅炸彈的誕生，而到了保護(hù)期則意味著特權(quán)的消失，因此醫(yī)藥企業(yè)對于競爭產(chǎn)品進(jìn)行專利的跟蹤，從研發(fā)期的新藥篩選、臨床試驗直到通過審批，對新藥的成分、劑型、給藥方式進(jìn)行分析。該系列專利研究將能夠幫助了解競爭對手的核心技術(shù)，從而制定自己的研發(fā)策略，最大限度減低資金投入的風(fēng)險，提高研發(fā)的成功機率，或者采取與相關(guān)公司進(jìn)行研發(fā)聯(lián)合，避免兩虎相爭俱傷的局面發(fā)生。

獲取渠道

市場競爭情報的獲取渠道則比較廣泛，在對公開和半公開報道進(jìn)行系統(tǒng)收集和動態(tài)監(jiān)測的同時，利用廣泛的人際網(wǎng)絡(luò)獲取信息，有時能起到事半功倍的效果。經(jīng)常使用的競爭情報資源(見表1)。

表1：競爭情報源

A.公開的信息源

B、非公開的信息源

（1）醫(yī)藥報刊和專業(yè)雜志；

（2）醫(yī)藥行業(yè)協(xié)會出版物；

（3）醫(yī)藥行業(yè)研究報告；

（4）各政府部門對外公開的檔案；

（5）政府出版物；

（6）專利或文獻(xiàn)數(shù)據(jù)庫與互聯(lián)網(wǎng)；

（7）企業(yè)名錄；

（8）產(chǎn)品宣傳資料；

（9）公開的各種調(diào)查報告；

（10）各種招聘廣告；

（11）企業(yè)內(nèi)部員工；

（12）經(jīng)銷商；

（13）供貨商；

（14）行業(yè)會議；

（15）行業(yè)主管部門；

（16）展覽展銷會；

（17）企業(yè)客戶；

（18）競爭對手；

（19）反求工程；

（20）調(diào)查咨詢公司；

定期對競爭情報進(jìn)行分析,制定競爭情報簡報（見表2）檔案，能夠更好地了解競爭對手,盡早識別市場機會和威脅，洞察競爭態(tài)勢,從而有利于企業(yè)的競爭戰(zhàn)略制定,在競爭中獲得和保持優(yōu)勢地位。另外，在獲取競爭情報的同時，也要注意不能違反競爭情報者的道德。同時也要制定本公司的反競爭情報策略，減輕競爭風(fēng)險。

在SCIP2001年營銷競爭情報年會上，默克公司戰(zhàn)略部副主席克利福德先生，（前SCIP的主席，同時負(fù)責(zé)CI部的管理。）介紹了默克公司的一個案例。默克公司曾經(jīng)花30個月的時間收集競爭對手的新產(chǎn)品相關(guān)情報，制定公司的應(yīng)對策略，在這次產(chǎn)品競爭中有預(yù)見的處于領(lǐng)先地位。他們采取的方法有：

通過參與會議與公開信息收集競爭對手產(chǎn)品信息與臨床實驗數(shù)據(jù)

建立競爭對手預(yù)期產(chǎn)品檔案的假設(shè)標(biāo)記

確定對于競爭對手監(jiān)測最有價值的資源

設(shè)想競爭對手最可能使用的銷售策略

將上述策略轉(zhuǎn)換為銷售目標(biāo)

將上述銷售目標(biāo)在消費者中進(jìn)行市場調(diào)查

第4篇：醫(yī)藥行業(yè)投資風(fēng)險范文

項目介紹

中醫(yī)養(yǎng)生館針對亞健康人群以及各種慢性病人，用刮痧、拔罐、針灸、按摩、食療等簡、便、驗、廉的傳統(tǒng)中醫(yī)藥適宜技術(shù)，達(dá)到預(yù)防，保健，康復(fù)的效果。不打針，不吃藥，安全無任何毒副作用。

項目優(yōu)勢

1. 政策支持。國務(wù)院自2008年開始在全國啟動“治未病”工程；國家中醫(yī)藥管理局在2010年提出推進(jìn)中醫(yī)藥服務(wù)“三進(jìn)工程”（進(jìn)社區(qū)、進(jìn)家庭、進(jìn)鄉(xiāng)村）；國家人力資源和社會保障部2010年推出中醫(yī)藥行業(yè)特有工種——中醫(yī)刮痧師和養(yǎng)生保健師；國務(wù)院（2010）58號文件《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵和引導(dǎo)社會資本舉辦醫(yī)療機構(gòu)的意見》要求：推行職業(yè)資格證書制度，鼓勵有一技之長人員舉辦中醫(yī)醫(yī)療機構(gòu)；逐步建立本文由收集整理和完善執(zhí)業(yè)醫(yī)生和職業(yè)技能人員相結(jié)合的中醫(yī)預(yù)防保健服務(wù)提供體系。

2. 真實可靠的技能培訓(xùn)。目前，社會上有很多的養(yǎng)生館、足療店、按摩店等，雖然也打著中醫(yī)養(yǎng)生的牌子，但真正通過正規(guī)中醫(yī)專業(yè)培訓(xùn)的專業(yè)人員寥寥無幾。而本項目方——中醫(yī)院是國家三甲醫(yī)院，培訓(xùn)內(nèi)容嚴(yán)格按照《養(yǎng)生保健師》教學(xué)大綱內(nèi)容培訓(xùn)，有專業(yè)的培訓(xùn)場地和設(shè)備，技術(shù)和信譽絕對優(yōu)于普通的培訓(xùn)機構(gòu)。培訓(xùn)后的學(xué)員，醫(yī)院實行終身遠(yuǎn)程技術(shù)指導(dǎo)，包括醫(yī)療技術(shù)，客戶服務(wù)，產(chǎn)品營銷等免費服務(wù)，確保學(xué)員能100%開店成功。

3. 投資少，收益快，零風(fēng)險。國家正規(guī)醫(yī)院培訓(xùn)，無技術(shù)轉(zhuǎn)讓費，無加盟費。開店初期，有1-2名員工參加《養(yǎng)生保健師》考證班學(xué)習(xí)，拿到證書即可開業(yè)，設(shè)備投資就是幾張理療床，刮痧板，拔罐器，再購置一臺全自動醫(yī)用針灸治療儀，設(shè)備投資加員工培訓(xùn)總投入6萬元。開業(yè)當(dāng)月就可盈利，年收入至少十萬以上。

市場分析

中醫(yī)養(yǎng)生已成為市場熱點。據(jù)權(quán)威資料顯示，我國頸椎病的發(fā)病率達(dá)10%，糖尿病人7000多萬，血脂異常人達(dá)2億，風(fēng)濕關(guān)節(jié)炎的發(fā)病率達(dá)2.8%，各種慢性病呈逐年上升趨勢，慢性病單靠藥物是不能根治的，由于藥物的毒副作用，往往一個病治成了多個病。中醫(yī)藥適宜技術(shù)以其簡單，方便，靈驗，廉價的優(yōu)勢，能防治幾十種常見病和慢性病，必將迅速走紅市場。專家預(yù)測，到2015年，我國養(yǎng)生市場份額將近10000億元，進(jìn)入養(yǎng)生行業(yè)，永遠(yuǎn)不會淘汰，沒有投資風(fēng)險。

同時國家中醫(yī)藥管理局發(fā)文，用5-7年的時間，將抗生素的使用量從現(xiàn)在的87%降低到5%，今后大部分醫(yī)生將轉(zhuǎn)攻中醫(yī)預(yù)防保健。這讓中醫(yī)養(yǎng)生產(chǎn)業(yè)在未來十年內(nèi)都是醫(yī)療領(lǐng)域中的熱門領(lǐng)域。

投資分析

開養(yǎng)生館投資可大可小，以最小投資為例，開一家50平米的中醫(yī)理療養(yǎng)生館，共計投資約6萬元，其中房租1.5萬元/年；裝修1.5萬；購買理療床、針灸治療儀、刮痧、拔罐、艾灸用具等0.8萬元；2名員工技能培訓(xùn)費約1.2萬元；進(jìn)貨1萬元。

效益分析

養(yǎng)生館的服務(wù)對象時亞健康人群，需要按療程長期調(diào)理，銷售模式以會員卡為主，單次消費68元；會員月卡800元；季卡2000元；年卡6000元。

若在1年內(nèi)累計有100個會員，年主收入60萬元。其中消耗材料費用、員工工資、水電房租占收入的65%，年純利約20萬元左右。

養(yǎng)生館的另一部分收入來自保健品的銷售，主要經(jīng)營藥食兩用產(chǎn)品。按照雇傭5-10名店外銷售人員，可按銷售提成發(fā)工資，進(jìn)行店外銷售。若每人每月銷售5000元，年銷售額約60萬，預(yù)估純利12萬元。

第5篇：醫(yī)藥行業(yè)投資風(fēng)險范文

關(guān)鍵詞：醫(yī)藥企業(yè)；財務(wù)分析；研究；工作水平

在我國醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)快速發(fā)展的過程中，國家對于醫(yī)藥行業(yè)的扶持不斷加大，隨著醫(yī)藥企業(yè)改革的深化，企業(yè)競爭也面臨著新的環(huán)境。根據(jù)國家統(tǒng)計局的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前我國醫(yī)藥行業(yè)的年產(chǎn)值增長率已經(jīng)達(dá)到了20%，醫(yī)藥行業(yè)呈現(xiàn)出快速增長的狀態(tài)。但是就目前醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展來看，在財務(wù)分析方面存在的問題，影響了自身財務(wù)管理水平的提升，同時也無法滿足市場經(jīng)濟的發(fā)展要求，對醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了十分不利的影響[1]。這就需要在未來的發(fā)展中，必須要不斷優(yōu)化自身的財務(wù)分析工作，對財務(wù)分析體系進(jìn)行改進(jìn)，實現(xiàn)財務(wù)管理能力的提升，保障醫(yī)藥企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。

一、企業(yè)財務(wù)分析工作的意義

（一）提升企業(yè)獲利能力

在企業(yè)考核體系當(dāng)中，利潤指標(biāo)作為其中的重要組成，能夠?qū)⑵髽I(yè)的獲利能力呈現(xiàn)出來。財務(wù)分析工作的開展，能夠持續(xù)關(guān)注利潤指標(biāo)的現(xiàn)狀，針對不同部門的實際情況，制定合理的盈利目標(biāo)，同時強化經(jīng)營利潤效益以及毛利等指標(biāo)的改善。在財務(wù)分析工作中，可以針對渠道效能、出賬收入、資源消耗等進(jìn)行分析，掌握其中效益水平影響的關(guān)鍵因素，采取相應(yīng)的管控措施[2]。與此同時，可以針對不同客戶群體的實際情況，針對其盈利能力開展研究，持續(xù)改善企業(yè)的獲利能力。

（二）控制企業(yè)成本

近年來，隨著醫(yī)藥行業(yè)競爭的不斷加劇，其所面臨的生存環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了很大變化，如何有效應(yīng)對市場競爭，成為了醫(yī)藥企業(yè)必須解決的問題。在企業(yè)財務(wù)分析工作的開展下，可以更好的明確企業(yè)各項資源的使用情況，同時強化對以往銷售數(shù)據(jù)的分析，合理的調(diào)整產(chǎn)品布局，增加暢銷藥品的生產(chǎn)銷售，避免出現(xiàn)過度的資源浪費，提升企業(yè)的成本控制水平[3]。只有不斷優(yōu)化自身的成本控制，才能滿足市場經(jīng)濟的發(fā)展要求，提升自身的核心競爭力。

（三）提升資金使用效率

在開展財務(wù)分析工作的過程中，能夠針對不同項目、不同經(jīng)營單元的資金使用情況進(jìn)行分析，對資金的使用情況進(jìn)行監(jiān)督，避免出現(xiàn)資金閑置的情況。在進(jìn)行評價分析機制構(gòu)建以后，可以結(jié)合資金的使用情況，合理的調(diào)配資金的方向，對自身的投資風(fēng)險進(jìn)行有效控制，提升資金的使用價值，增強自身的經(jīng)濟效益[4]。在目前經(jīng)濟下行的階段，資金成為了保障企業(yè)穩(wěn)定運行的重要因素，只有做到合理調(diào)配資金，提升資金使用效率，才能在目前的經(jīng)濟環(huán)境下取得優(yōu)勢，提升可持續(xù)發(fā)展能力。

（四）提升績效評價效果

在企業(yè)開展財務(wù)分析的過程中，企業(yè)管理者借助其提供的各種數(shù)據(jù)，能夠?qū)ζ髽I(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營情況進(jìn)行全面清晰的掌握，比如現(xiàn)金使用流量、實際營運能力、負(fù)債情況以及盈利能力等指標(biāo)，為企業(yè)績效評價工作的開展提供必要依據(jù)。與此同時，企業(yè)管理者在財務(wù)分析的幫助下，能夠?qū)ζ髽I(yè)發(fā)展的原因與因素進(jìn)行客觀分析，推動企業(yè)改革工作的開展，增強管理能力，適應(yīng)當(dāng)前激烈的市場競爭要。（五）實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)在現(xiàn)代市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)所面臨的競爭壓力在不斷提升，這就需要制定合理的財務(wù)管理目標(biāo)，為企業(yè)發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。在開展財務(wù)分析的過程中，能夠從大量數(shù)據(jù)中掌握實際的運行情況，包括企業(yè)的利潤收益以及成本支出等，從而制定合理的措施，對現(xiàn)有的經(jīng)營與管理模式進(jìn)行完善，彌補企業(yè)存在的各種短板，提升市場競爭力。在這種情況下，企業(yè)財務(wù)管理目標(biāo)的達(dá)成更為便利，實現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟效益的改善。在這一過程中，企業(yè)能夠掌握自己發(fā)展中存在的不足，實現(xiàn)資源使用效率的提升，增強企業(yè)活力。

二、醫(yī)藥企業(yè)財務(wù)分析中存在的問題

（一）缺乏內(nèi)外部環(huán)境重視

醫(yī)藥企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，必須要建立在外部宏觀環(huán)境基礎(chǔ)之上，不管是宏觀調(diào)控政策變動、醫(yī)療系統(tǒng)改革，還是稅率調(diào)整等，都會直接影響醫(yī)藥企業(yè)自身的發(fā)展。在外部環(huán)境因素的作用下，醫(yī)藥企業(yè)的經(jīng)營呈現(xiàn)除雜多變的特點，這就要求其必須緊跟時代，迎接市場帶來的挑戰(zhàn)。與此同時企業(yè)內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)、科研水平、企業(yè)文化以及財務(wù)信息系統(tǒng)等，同樣會對財務(wù)分析工作產(chǎn)生直接影響。但是在現(xiàn)階段有些醫(yī)藥企業(yè)的財務(wù)分析工作中，重點放在了財務(wù)報表數(shù)據(jù)，對于內(nèi)外部環(huán)境缺乏重視，并沒有緊跟國家政策變動與行業(yè)發(fā)展趨勢，造成其很難開展財務(wù)數(shù)據(jù)的橫向?qū)Ρ?，影響了企業(yè)自身的發(fā)展[5]。與此同時，在進(jìn)行財務(wù)分析的過程中，忽視了醫(yī)藥研發(fā)與企業(yè)經(jīng)營之間存在的密切關(guān)系，使得其所開展的財務(wù)分析工作缺乏全面性，阻礙了企業(yè)內(nèi)部的協(xié)調(diào)。

（二）不符合企業(yè)戰(zhàn)略決策需求

在企業(yè)戰(zhàn)略決策當(dāng)中，財務(wù)分析起著至關(guān)重要的作用，結(jié)合不同階段企業(yè)制定的戰(zhàn)略規(guī)劃，企業(yè)財務(wù)分析工作需要進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整，保證自身的財務(wù)分析報告符合企業(yè)戰(zhàn)略決策需求。但是在現(xiàn)階段有些企業(yè)的財務(wù)分析，關(guān)注點僅僅局限在財務(wù)報表之上，缺乏對企業(yè)長期戰(zhàn)略規(guī)劃的分析，導(dǎo)致其很難實現(xiàn)戰(zhàn)略管理與財務(wù)分析之間的匹配。在開展財務(wù)分析的過程中，部分醫(yī)院管理者局限在財務(wù)數(shù)據(jù)經(jīng)濟含義層面，忽視了財務(wù)分析在戰(zhàn)略層面發(fā)揮的作用。比如說在進(jìn)行利潤率計算的時候，僅僅從企業(yè)銷售能力與成本管理水平出發(fā)，并沒有以此為依據(jù)，為企業(yè)營銷戰(zhàn)略制定提供意見。在這種情況下，醫(yī)藥企業(yè)開展的財務(wù)分析工作無法與企業(yè)戰(zhàn)略相適應(yīng)，甚至出現(xiàn)了相悖的情況，很難實現(xiàn)企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展。

（三）受制于財務(wù)報表信息

醫(yī)藥企業(yè)在開展財務(wù)分析的過程中，其目的是為了通過對所收集到的各種數(shù)據(jù)信息進(jìn)行分析，盡可能的得出準(zhǔn)確的結(jié)論，服務(wù)企業(yè)的管理決策。這就造成財務(wù)分析的結(jié)果會受制于財務(wù)報表的信息，如果無法保障信息的可靠、真實、完整，則很難獲得預(yù)期的分析效果，一旦出現(xiàn)信息錯誤，則會造成財務(wù)分析產(chǎn)生錯誤結(jié)論，進(jìn)而使得企業(yè)產(chǎn)生錯誤決策。從現(xiàn)階段所開展的財務(wù)分析工作來看，通常局限在財務(wù)報表信息方面，但是其中所包含的信息比較有限，更多的體現(xiàn)在貨幣數(shù)據(jù)變動與規(guī)模方面，但是針對企業(yè)管理效率以及銷售渠道等信息，缺乏完善披露，造成財務(wù)信息的不完整。在財務(wù)信息不充分的情況下，醫(yī)藥企業(yè)所開展的財務(wù)分析工作無法將企業(yè)的真實經(jīng)營狀況呈現(xiàn)出來，對企業(yè)財務(wù)分析體系的優(yōu)化產(chǎn)生了嚴(yán)重制約。

（四）財務(wù)分析方法滯后

隨著市場經(jīng)濟體制的日益完善，企業(yè)所面臨的競爭壓力在不斷提升，為了更好的提升自身的可持續(xù)發(fā)展能力，企業(yè)必須要轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)財務(wù)管理理念，積極的引入先進(jìn)的管理技術(shù)與設(shè)備，發(fā)揮財務(wù)分析工作的作用。從實際情況來看，盡管我國推行會計電算化已經(jīng)多年，大多數(shù)企業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)了信息技術(shù)與財務(wù)管理工作的融合，發(fā)揮出了十分明顯的作用。但是針對一些中小企業(yè)或者經(jīng)濟發(fā)展比較落后的企業(yè)來說，其自身的財務(wù)分析依舊停留在傳統(tǒng)手段方面，這就造成其在財務(wù)分析全面性與準(zhǔn)確性方面存在不足。特別是在目前經(jīng)濟環(huán)境不斷變化的情況下，企業(yè)所面臨的生存環(huán)境發(fā)生了很大變化，財務(wù)分析結(jié)果對于企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生了十分重要的作用，如果不能采用先進(jìn)的財務(wù)分析方法，則很難實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

（五）財務(wù)分析指標(biāo)問題

通常來說，企業(yè)在進(jìn)行財務(wù)分析指標(biāo)構(gòu)建的時候，需要以財務(wù)報表的數(shù)據(jù)信息作為依據(jù)，在進(jìn)行大量計算以后，獲得最終的數(shù)據(jù)，但是并沒有與質(zhì)量因素形成融合，造成其所制定的財務(wù)分析指標(biāo)無法將其自身的真實財務(wù)狀況呈現(xiàn)出來。在財務(wù)指標(biāo)當(dāng)中，許多比較工作僅僅從橫向上進(jìn)行比較，這就造成管理者無法掌握實際財務(wù)情況。在現(xiàn)階段的財務(wù)分析工作當(dāng)中，行業(yè)劃分存在許多不明確的情況，這就造成其缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，代表性不足。在當(dāng)前社會主義市場經(jīng)濟快速發(fā)展的過程中，企業(yè)所面臨的生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境出現(xiàn)了許多改變，如果僅僅采用單一的財務(wù)指標(biāo)，無法對復(fù)雜經(jīng)濟活動開展準(zhǔn)確全面的分析，影響了各項工作的有序開展。

三、醫(yī)藥企業(yè)財務(wù)分析工作水平提升措施

（一）強化環(huán)境分析

醫(yī)藥企業(yè)在開展財務(wù)分析工作的過程中，必須要建立在內(nèi)外部環(huán)境基礎(chǔ)之上，從而保證自身財務(wù)分析內(nèi)容的全面性。在部分醫(yī)藥企業(yè)的財務(wù)分析中，并沒有對宏觀環(huán)境進(jìn)行分析，造成其自身的結(jié)論不適應(yīng)環(huán)境需求。這就需要在進(jìn)行財務(wù)分析的過程中，必須要從內(nèi)外部環(huán)境變化的角度出發(fā)，借助PEST模型，針對醫(yī)藥企業(yè)所面臨的外部宏觀環(huán)境進(jìn)行分析，包括經(jīng)濟環(huán)境、社會環(huán)境以及技術(shù)環(huán)境等多方面的內(nèi)容，為醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展奠定堅持基礎(chǔ)。在醫(yī)療衛(wèi)生體制改革不斷深化的背景下，國家對于醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展提出了許多新的觀點，這就需要密切關(guān)注國家的政策變動情況，及時調(diào)整自身的經(jīng)營戰(zhàn)略，保證自身發(fā)展與國家政策相適應(yīng)。與此同時，必須要強化內(nèi)部環(huán)境的分析工作，不僅需要對財務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行計算，同時需要掌握企業(yè)自身的管理現(xiàn)狀以及內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)等，強化內(nèi)部環(huán)境掌控，做到內(nèi)外結(jié)合，提升核心競爭力。

（二）堅持戰(zhàn)略導(dǎo)向原則

在現(xiàn)階段醫(yī)藥行業(yè)快速發(fā)展的過程中，必須要從自身的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢出發(fā)，明確戰(zhàn)略目標(biāo)，提升核心競爭力。對于醫(yī)藥企業(yè)來說，其自身表現(xiàn)出經(jīng)營周期長、科技能力強以及投入多的特點，這就要求其在進(jìn)行戰(zhàn)略目標(biāo)制定的過程中，應(yīng)該從自身的不同發(fā)展階段出發(fā)，提升戰(zhàn)略目標(biāo)的可執(zhí)行性。在這種情況下，醫(yī)藥企業(yè)財務(wù)分析工作的開展，需要建立在戰(zhàn)略導(dǎo)向原則的基礎(chǔ)之上，財務(wù)報表數(shù)據(jù)指標(biāo)的分析工作必須做到全面、準(zhǔn)確，不僅需要對其中所呈現(xiàn)的利潤成本聯(lián)系進(jìn)行考察，同時需要對財務(wù)數(shù)據(jù)的變動趨勢與預(yù)期進(jìn)行分析，保證企業(yè)現(xiàn)階段的經(jīng)營狀況符合戰(zhàn)略目標(biāo)。只有實現(xiàn)財務(wù)分析與戰(zhàn)略目標(biāo)之間的結(jié)合，才能充分發(fā)揮出財務(wù)分析的作用，滿足行業(yè)發(fā)展需求，提升醫(yī)藥企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。

（三）優(yōu)化信息質(zhì)量識別

從以上的分析可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)財務(wù)分析工作水平受到了財務(wù)信息質(zhì)量的影響，這就需要在開展財務(wù)分析工作中，必須要實現(xiàn)自身信息質(zhì)量甄別能力的提升。首先，醫(yī)藥企業(yè)需要從自身的經(jīng)營特點出發(fā)，在掌握貨幣資金項目的同時，強化應(yīng)收賬款、存貨以及固定資產(chǎn)項目的分析，同時分清主次，重點分析一些關(guān)鍵項目，保證關(guān)鍵信息能夠納入到企業(yè)財務(wù)分析系統(tǒng)中。其次，在開展財務(wù)分析的過程中，不僅需要針對自身的財務(wù)信息進(jìn)行處理，同時需要增強自身的信息獲取能力，開展橫向比較，衡量自身在行業(yè)內(nèi)的位置，此外需要結(jié)合歷史數(shù)據(jù)，開展縱向比較，掌握企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀。最后，對指標(biāo)分析層次進(jìn)行優(yōu)化，在對現(xiàn)有數(shù)據(jù)進(jìn)行分析的同時，探究企業(yè)的風(fēng)險性、盈利性以及增長性，對數(shù)據(jù)背后的價值進(jìn)行深入挖掘，準(zhǔn)確把握自身的經(jīng)營現(xiàn)狀，提升財務(wù)分析工作水平。

（四）引入先進(jìn)財務(wù)分析方法

在醫(yī)藥企業(yè)開展財務(wù)分析工作中，必須要引入先進(jìn)的財務(wù)分析方法，彌補以往財務(wù)分析工作中存在的不足。首先，在財務(wù)分析中，需要將以往滯后的財務(wù)分析方法剔除，為財務(wù)分析工作的開展提供保障，實現(xiàn)財務(wù)分析結(jié)果質(zhì)量提升。在開展財務(wù)分析中，需要開展本行業(yè)同規(guī)模企業(yè)的橫向比較，明確自身存在的差距，確立正確的奮斗目標(biāo)。其次，將分析指標(biāo)的作用充分展現(xiàn)出來，借助定量分析與定性分析結(jié)合的手段，積極的應(yīng)用比率分析與比較分析，實現(xiàn)不同指標(biāo)之間的互補，保障財務(wù)分析工作的高效、精準(zhǔn)。最后，積極的應(yīng)用現(xiàn)代先進(jìn)科學(xué)技術(shù)，實現(xiàn)財務(wù)分析可靠性與準(zhǔn)確性的提升，彌補傳統(tǒng)財務(wù)分析方法中存在的弊端，實現(xiàn)財務(wù)分析質(zhì)量與效率的提升。

（五）強化財務(wù)分析人員素質(zhì)建設(shè)

醫(yī)藥企業(yè)在開展財務(wù)分析工作中，工作人員的綜合素養(yǎng)與專業(yè)能力會產(chǎn)生直接的影響，必須要不斷提升其自身的素質(zhì)建設(shè)工作。首先，強化財務(wù)人員專業(yè)素質(zhì)培養(yǎng)?？陀^來說，財務(wù)分析工作的難度相對較大，必須要合理的運用各種學(xué)科知識，包括經(jīng)濟學(xué)、會計學(xué)、管理學(xué)以及統(tǒng)計學(xué)等，這就需要強化財務(wù)人員的專業(yè)素質(zhì)，開展專業(yè)知識培訓(xùn)以及再教育工作，在實現(xiàn)自身專業(yè)能力提升的基礎(chǔ)上，增強判斷能力與分析能力。其次，積極的應(yīng)用先進(jìn)信息技術(shù)與設(shè)備。在社會快速發(fā)展的過程中，企業(yè)財務(wù)管理工作的信息化水平不斷提升，信息技術(shù)的應(yīng)用更為廣泛，在便捷的財務(wù)軟件與工具支撐下，實現(xiàn)了財務(wù)分析效率的提升，同時也為企業(yè)管理工作的開展提供了準(zhǔn)確的信息支撐。最后，強化職業(yè)道德教育工作。財務(wù)分析工作的開展需要保持足夠的職業(yè)道德修養(yǎng)，醫(yī)藥企業(yè)必須要強化財務(wù)人員的職業(yè)道德教育工作，在實現(xiàn)道德品行提升的基礎(chǔ)上，開展自我約束，保證財務(wù)分析工作的數(shù)你開展。

（六）提升財務(wù)分析重視程度

在現(xiàn)代醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展中，從管理層角度出發(fā)，必須要提升財務(wù)分析的重視程度，將其作為自己管理工作中的重要組成，開展積極的部門溝通與協(xié)調(diào)工作，實現(xiàn)財務(wù)信息收集與分析效率的提升。在財務(wù)分析中，各個部門必須要開展積極的配合，尊重財務(wù)分析人員的勞動成果，發(fā)揮出財務(wù)分析結(jié)果的作用，提升企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力。此外，財務(wù)人員需要對財務(wù)分析工作的重要價值形成正確認(rèn)知，積極的投身到財務(wù)分析工作中，實現(xiàn)財務(wù)分析工作質(zhì)量與效率的提升，為企業(yè)管理者提供更為準(zhǔn)確的財務(wù)分析結(jié)果，改善企業(yè)經(jīng)濟效益。

四、結(jié)束語

隨著行業(yè)競爭的不斷加劇，醫(yī)藥企業(yè)所面臨的生存環(huán)境已經(jīng)發(fā)生了很大變化，財務(wù)分析作為企業(yè)財務(wù)管理的重要內(nèi)容，在推動企業(yè)財務(wù)管理水平提升方面發(fā)揮著至關(guān)重要的作用。而就目前醫(yī)藥企業(yè)的財務(wù)分析工作來看，還存在許多的不足，忽視了內(nèi)外部環(huán)境的重要性，沒有與企業(yè)的戰(zhàn)略需求相契合，影響了自身財務(wù)分析工作的開展。因此，必須要不斷優(yōu)化財務(wù)分析體系，加強對內(nèi)外環(huán)境的分析，從企業(yè)戰(zhàn)略需求角度出發(fā)，識別優(yōu)質(zhì)的財務(wù)信息，發(fā)揮出財務(wù)分析工作的關(guān)鍵作用。

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第6篇：醫(yī)藥行業(yè)投資風(fēng)險范文

（1）從風(fēng)險來源角度進(jìn)行分析

從研發(fā)面臨的不確定性出發(fā)，周寄中等（2002）認(rèn)為項目層次的研發(fā)風(fēng)險主要是指技術(shù)風(fēng)險和市場風(fēng)險，它們分別來自技術(shù)和市場的成熟度。毛薦其等（2002）將外部環(huán)境的不確定性、項目本身的難度和復(fù)雜性以及創(chuàng)新者的能力作為風(fēng)險的來源，并認(rèn)為研發(fā)項目的風(fēng)險包括技術(shù)風(fēng)險、市場風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險、政策風(fēng)險、生產(chǎn)風(fēng)險和管理風(fēng)險。在對這幾類風(fēng)險分析的基礎(chǔ)上，毛薦其等列出了各類風(fēng)險包含的24種細(xì)分風(fēng)險。

（2）從結(jié)果與預(yù)期比較的角度進(jìn)行分析

史密斯（Smith，1999）認(rèn)為，研發(fā)過程中，如果無法按計劃書要求開發(fā)出新產(chǎn)品，則存在技術(shù)上的風(fēng)險，如果產(chǎn)品達(dá)到開發(fā)計劃書要求，但不能成功實現(xiàn)商業(yè)化，則存在市場風(fēng)險。這方面研究確定技術(shù)創(chuàng)新項目有無風(fēng)險的關(guān)鍵是如何確定預(yù)期目標(biāo)，如何對預(yù)期目標(biāo)進(jìn)行測度。

本文認(rèn)為應(yīng)該將研發(fā)階段和風(fēng)險類別相結(jié)合，如果單獨從階段特征或風(fēng)險特征來考察研發(fā)風(fēng)險，則忽視了兩者之間的聯(lián)系。

一、研發(fā)項目風(fēng)險的來源

結(jié)合藥品研發(fā)的實際情況，研發(fā)項目風(fēng)險主要有技術(shù)風(fēng)險、生產(chǎn)風(fēng)險、市場風(fēng)險、管理風(fēng)險、資金風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險和其他風(fēng)險。

技術(shù)風(fēng)險的主要影響因素包括研發(fā)能力、技術(shù)的競爭優(yōu)勢和技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化潛力、技術(shù)的生命周期以及知識產(chǎn)權(quán)等方面。市場風(fēng)險的主要影響因素有市場競爭優(yōu)勢、市場增值潛力、市場規(guī)模、市場產(chǎn)品周期、產(chǎn)品的商業(yè)化運作水平以及競爭對手等方面。資金風(fēng)險的主要影響因素包括融資方案、企業(yè)自有資金、資本運營、項目成本、利率匯率稅率的變動等。管理風(fēng)險的主要影響因素有管理者的素質(zhì)和管理體系的素質(zhì)。生產(chǎn)風(fēng)險的主要影響因素包括原材料和能源供應(yīng)能力、生產(chǎn)設(shè)備和工藝水平、生產(chǎn)人員構(gòu)成、生產(chǎn)費用的滿足程度等。環(huán)境風(fēng)險的主要影響因素包括經(jīng)濟環(huán)境、政策環(huán)節(jié)和金融環(huán)境。除了考慮宏觀的政治、經(jīng)濟環(huán)境和金融環(huán)境外，還需考慮醫(yī)藥行業(yè)的行業(yè)發(fā)展趨勢和相關(guān)法規(guī)，包括國家正在進(jìn)行的醫(yī)療體制改革、藥政管理機構(gòu)的調(diào)整、藥品價格、國家基本藥物制度、信的藥品注冊管理辦法以及其相關(guān)細(xì)則對藥品項目的影響等因素。其他因素需要根據(jù)具體項目具體分析，如資信體系風(fēng)險主要考慮研發(fā)人員的道德風(fēng)險等。

除了以上風(fēng)險以外，新藥研發(fā)還有一些自身特有的潛在風(fēng)險。主要體現(xiàn)在新藥研發(fā)項目生命周期中的四個階段：

（1）實驗室發(fā)現(xiàn)階段的決策風(fēng)險，包括項目可行性研究、市場需求等方面。

（2）臨床前研究階段的技術(shù)風(fēng)險和藥物固有的風(fēng)險，技術(shù)風(fēng)險包括技術(shù)不成熟、不先進(jìn)和技術(shù)的難度、復(fù)雜性等方面；藥物固有風(fēng)險表現(xiàn)在安全性低、活性不高、穩(wěn)定性不好等方面。

（3）臨床研究階段的質(zhì)量風(fēng)險、法律風(fēng)險和管理風(fēng)險。

（4）新藥申報階段主要考慮藥品注冊法規(guī)或相關(guān)政策變化帶來的風(fēng)險。

二、研發(fā)風(fēng)險階段的劃分

研發(fā)大致分為決策階段、技術(shù)階段、生產(chǎn)階段、市場階段。決策階段包括：市場調(diào)研與技術(shù)預(yù)測、技術(shù)評價與創(chuàng)意篩選、可行性研究與論證決策、項目立項與計劃制訂。技術(shù)階段包括：項目啟動與技術(shù)方案實施、技術(shù)難點攻關(guān)及相應(yīng)技術(shù)研究、信產(chǎn)品或新工藝的設(shè)計、新產(chǎn)品試制、中間試驗、產(chǎn)品定型。生產(chǎn)階段包括：試產(chǎn)及小批量生產(chǎn)、大批量生產(chǎn)。市場階段是指新產(chǎn)品的市場營銷。每個階段都有其特定的風(fēng)險。

不同行業(yè)之間的研發(fā)過程會存在差異，使得研發(fā)各階段的風(fēng)險在形式上、內(nèi)容上、特征上不盡相同。在制藥行業(yè)，一般需經(jīng)過以下5個階段（決策階段除外）：（1）概念開發(fā)與前期研究。包括化合物方案篩選，成分提取或合成，藥理學(xué)及動物學(xué)實驗。（2）臨床前試驗。包括進(jìn)一步篩選方案，毒性、藥理性、副作用、耐藥性試驗，合成路徑備選，穩(wěn)定性分析與試驗，臨床試驗準(zhǔn)備。（3）臨床試驗。包括健康志愿者試驗，病人試驗，劑量、用法、禁忌、毒性等的規(guī)定、生產(chǎn)方法與工藝設(shè)計、工廠設(shè)計。（4）專家評審、檢驗、注冊與生產(chǎn)。（5）銷售。

綜上所述，本文認(rèn)為應(yīng)該將研發(fā)階段和風(fēng)險類別相結(jié)合，如果單獨從階段特征或風(fēng)險特征來考察研發(fā)風(fēng)險，則忽視了兩者之間的聯(lián)系。

三、項目風(fēng)險因素的層次和相互關(guān)系

新藥研發(fā)項目的風(fēng)險是一動態(tài)負(fù)責(zé)體系，項目風(fēng)險因素及其要素，需從項目整體上綜合考慮。各個因素及其要素在體系中有著不同的地位和層次關(guān)系，并且這種地位和層次關(guān)系隨項目的進(jìn)展而不斷變化。通常這些指標(biāo)的第一個特征是層次性，各類指標(biāo)被劃分為若干層次，下一層次的指標(biāo)是上一層次指標(biāo)的細(xì)分。第二個特征是定性指標(biāo)較多，而定量指標(biāo)很少，對于風(fēng)險的綜合處理和計算，是一瓶頸。第三個特征是主因素相互關(guān)聯(lián)，相互影響，各要素相互關(guān)聯(lián)，相互影響，主因素和各要素形成一立體交互網(wǎng)絡(luò)體系。對于具體項目而嚴(yán)，往往是牽一發(fā)而動全身。

此外，由于新藥研發(fā)是一個價值不斷發(fā)現(xiàn)的過程。隨著藥物研發(fā)的不斷深入，各種風(fēng)險的地位和主次關(guān)系也會發(fā)生相應(yīng)的變化，在研發(fā)實驗室階段，主要為資金風(fēng)險和研發(fā)技術(shù)風(fēng)險；如進(jìn)入中試階段，市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和生產(chǎn)風(fēng)險則為主要風(fēng)險指標(biāo)；到達(dá)申報階段，主要考慮政策風(fēng)險和管理風(fēng)險；成功開發(fā)，到達(dá)上市階段，則主要考慮市場推廣的資金風(fēng)險、營銷風(fēng)險和市場競爭風(fēng)險。

第7篇：醫(yī)藥行業(yè)投資風(fēng)險范文

不過，另有機構(gòu)給出不同觀點，2016年12月初的調(diào)整漸過去，可能還會有小波折，正好是布局春季行情的機會，歷史上除了政策收緊的年份，春節(jié)前后都會有春季行情，只是時間早晚略有差異，這個階段基本面數(shù)據(jù)空窗、政策密集推出，風(fēng)險偏好容易上升。

A股短期小幅反彈

博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，2016年年底的持續(xù)調(diào)整已經(jīng)釋放了較多風(fēng)險，A股市場短期或小幅反彈，結(jié)構(gòu)上繼續(xù)維持偏向中小盤股指的配置。在行業(yè)配置上，基于高景氣度、防御性和穩(wěn)增長的投資邏輯，關(guān)注農(nóng)林牧漁、建筑業(yè)和醫(yī)藥行業(yè)。

2017年1月20日，美國特朗普將宣誓就職，隨著這個時點的臨近，樂觀情緒可能出現(xiàn)回落。美國經(jīng)濟在特朗普當(dāng)選之前就處于上升途中，由補庫存短周期驅(qū)動，短期季節(jié)性的回落會引發(fā)市場擔(dān)心。在此之前，持續(xù)走低的黃金和國債有望出現(xiàn)反彈。

此外，國內(nèi)貨幣政策轉(zhuǎn)為中性，短期而言，春節(jié)之前估計對匯率的擔(dān)憂有所上升，但好在國內(nèi)股債市場的風(fēng)險都已釋放大半，短期調(diào)整的空間有限。

2017年A股穩(wěn)中有升

從現(xiàn)在來看，2017年的A股市場，是不是真正的價值洼地出現(xiàn)了呢？華商基金表示，洼地實際是一個相對的概念，所謂洼地，一方面是成長或者變化帶來的這種空間所導(dǎo)致原來形成的洼地，這是一種，可成長性是一種洼地。另外一種，在可成長性消失的時候，實際上大家要去看存量這一塊，哪一類是更占優(yōu)的或者更是比較低的，在2017年可能都會看到一些變化。從整個大的趨勢來講，基本上用四個字來形容，就是“穩(wěn)中有升”，因為從過去一年半，經(jīng)過整個A股去杠桿化，整體都到了一個相對較好的水平。

真成長的“新價值”受市場青睞

博時基金表示，A股市場從2016年開始已經(jīng)逐步進(jìn)入一個理性投資、價值投資的“新常態(tài)”狀態(tài)。

對2017年國內(nèi)股市的主要投資策略，首先，盡管在宏觀環(huán)境及微觀層面仍面臨一些負(fù)面因素，但對A股未來的發(fā)展持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，投資者對A股預(yù)期收益率下降到相對合理的水平，同時A股在居民大類資產(chǎn)配置上的相對吸引力在上升，地方養(yǎng)老金等機構(gòu)客戶的逐步入市對市場起到進(jìn)一步穩(wěn)定的作用。謹(jǐn)慎主要是基于全球政經(jīng)環(huán)境的復(fù)雜性，及可能對國內(nèi)股市較大的擾動。其次，考慮到未來增量資金集中來自于機構(gòu)投資者，其主要基于基本面分析的價值投資將使市場風(fēng)格會得到進(jìn)一步的強化。那些具備真正成長的“新價值”將會被市場所青睞，這其中既包括傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中穩(wěn)健成長的細(xì)分行業(yè)龍頭，也包括新興行業(yè)中具備核心技術(shù)或模式而高速成長的產(chǎn)業(yè)新貴。最后，從“新投資”的具體投資行業(yè)及方向來看，重點看好大消費板塊，既包括醫(yī)藥、食品飲料等傳統(tǒng)消費，也包含旅游、傳媒等新興消費；同時對高端裝備、國家信息安全、環(huán)保節(jié)能等代表未來國內(nèi)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方向的行業(yè)也保持足夠的重視。

關(guān)注軍工“供給側(cè)改革”機會

華商基金梁永強表示，從今年來看，應(yīng)該說具備成長的一些個股，在經(jīng)過兩年的反向的修復(fù)以后，在性價比上有了不錯的體現(xiàn)，而且去年整個偏價值的領(lǐng)域，也有一個往上拉升的作用。2017年一定要看真正的實質(zhì)性的變化，國企改革所涉及的一些變化可能將會在今年實質(zhì)性開展。國企改革是一個比較大的概念，在過去2016年中，相關(guān)的概念以及板塊在市場中會反復(fù)炒作和追捧。軍工國防可能在整個行業(yè)里面是彈性最大的，一定程度上，過去兩年整個軍改是在整個需求端做了一定的改革，需求端一定要匹配“供給側(cè)”改革，對于整個軍工行業(yè)來講，今年的變化在一定程度上，是軍工領(lǐng)域的供給側(cè)真正發(fā)生的時候，所以這個變化的過程對行業(yè)所帶來的機會，應(yīng)該也是最大的一個過程。

博時基金也表示，在主題投資方面，重點看好改革主題，具體領(lǐng)域來看，既包括微觀層面的國企改革，又包括宏觀層面的制度及生產(chǎn)要素的改革。

看好“春節(jié)”前配置良機

針對近期市場，中歐基金表示，元旦過后，離春節(jié)只有不足20個交易日，解禁壓力依然存在，但資金面和債券市場風(fēng)險近期或?qū)⒌玫礁纳?。因此，市場心理恐懼因素正逐步消散，市場或在春?jié)前后迎來復(fù)蘇機會。此外，隨著債券市場利率拐點出現(xiàn)，剛性兌付被打破，債券投資風(fēng)險加大。資金面上，新增養(yǎng)老金、保險資金或有配置權(quán)益資產(chǎn)的需求，部分債券市場資金或?qū)⒅鸩交亓鞴墒?。總體來看，看好2017年上半年的市場，股指目前可能處于震蕩區(qū)間的底部區(qū)域，春節(jié)前或是資產(chǎn)配置、布局權(quán)益品種的機會。

第8篇：醫(yī)藥行業(yè)投資風(fēng)險范文

關(guān)鍵詞：生物醫(yī)藥；產(chǎn)業(yè)集群；發(fā)展策略

基金項目：湖北省教育廳人文社會科學(xué)研究項目《湖北省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及其產(chǎn)業(yè)集群培育策略研究》（項目編號：2010b104）

中圖分類號：F127 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

原標(biāo)題：湖北省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展現(xiàn)狀及對策研究

收錄日期：2011年11月1日

一、產(chǎn)業(yè)集群：生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有效選擇

美國商學(xué)院波特教授1990年提出，產(chǎn)業(yè)集群是指在特定區(qū)域中，具有競爭與合作關(guān)系，且在地理上集中，有交互關(guān)聯(lián)性的企業(yè)、專業(yè)化供應(yīng)商、服務(wù)供應(yīng)商、金融機構(gòu)、相關(guān)產(chǎn)業(yè)的廠商及其他相關(guān)機構(gòu)等組成的群體。產(chǎn)業(yè)集群強調(diào)的是地理群聚現(xiàn)象對生產(chǎn)力和創(chuàng)新能力的意義。產(chǎn)業(yè)集群的核心是在一定空間范圍內(nèi)產(chǎn)業(yè)的高集中度，這有利于降低企業(yè)的制度成本、生產(chǎn)成本和交換成本，提高規(guī)模經(jīng)濟效益和范圍經(jīng)濟效益，提高產(chǎn)業(yè)和企業(yè)的市場競爭力。

生物醫(yī)藥技術(shù)產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新的成本高昂、風(fēng)險大、周期長、投入資金大、技術(shù)環(huán)節(jié)多。一個成功的生物醫(yī)藥技術(shù)產(chǎn)品一般要用20年才能完成商業(yè)化。生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的集群化是一種有效的避險機制和競爭利器，是生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然選擇：

1、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展有利于提高創(chuàng)新效率。新藥開發(fā)所需的各個技術(shù)平臺如高校、研究機構(gòu)、企業(yè)在創(chuàng)新過程中存在邏輯關(guān)系，組成了產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新鏈。創(chuàng)新鏈中相關(guān)機構(gòu)的集中和協(xié)作具有增值效應(yīng)、加速效應(yīng)、集聚效應(yīng)和輻射效應(yīng)。

2、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展有利于形成聚集經(jīng)濟效應(yīng)，提升醫(yī)藥企業(yè)競爭力。醫(yī)藥企業(yè)集群化發(fā)展不僅可以促進(jìn)企業(yè)、大學(xué)、研究機構(gòu)建立相互交流和學(xué)習(xí)機制，提高知識構(gòu)建和組織競爭能力，吸引更多的技術(shù)、人才、資金、項目的注入。

3、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展有利于集群內(nèi)部企業(yè)實現(xiàn)人才、技術(shù)、基礎(chǔ)設(shè)施和設(shè)備等方面的資源共享和整合。并通過打造一定的產(chǎn)業(yè)特色形成“區(qū)位品牌”效應(yīng)，實現(xiàn)利益共享。

在美國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)中廣泛存在著產(chǎn)業(yè)集群。如波士頓、舊金山灣、華盛頓等生物醫(yī)藥集群，成為地方經(jīng)濟的支柱，帶動全美乃至全球的生物醫(yī)藥創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。近年來，國內(nèi)也出現(xiàn)生物醫(yī)藥企業(yè)集聚發(fā)展現(xiàn)象，發(fā)展勢頭迅猛。根據(jù)集群的特點分為：一是外商直接投資帶動的外向型加工業(yè)集群，以天津、西安為代表；二是利用本地豐富的藥材資源優(yōu)勢建立起來的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群，主要分布在中西部以中成藥為主、東北地區(qū)中西醫(yī)藥結(jié)合、沿海東部地區(qū)的海洋藥品；三是依托密集的國家科技資源形成的高科技醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)工業(yè)園，主要分布在科技基礎(chǔ)雄厚、有眾多科研機構(gòu)和大學(xué)的大城市及省會城市。如，吉林通化醫(yī)藥城、上海張江“藥谷”、北大生物城、廣州國際生物島等?？梢姡瑖H國內(nèi)現(xiàn)代生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和布局具有空間集聚發(fā)展的內(nèi)在需求，產(chǎn)業(yè)集群是實現(xiàn)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展的有效選擇。

二、湖北省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的比較優(yōu)勢和面臨的主要問題

湖北省具有發(fā)展生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的資源優(yōu)勢和一定的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，在以下幾個方面具有一定比較優(yōu)勢：

1、藥材資源豐富，具備產(chǎn)業(yè)發(fā)展的良好基礎(chǔ)。湖北省地處長江中游南北過渡地帶，氣候多樣，地貌類型復(fù)雜，蘊藏著3，970多種豐富的中藥材資源，占全國品種數(shù)量的75%，居全國第二位；家種藥材產(chǎn)量居全國第7位，野生藥材蘊藏量居全國第11位；且鄂西素有“華中藥庫”之美譽，神農(nóng)架有“藥國”之稱。

2、醫(yī)藥科研力量雄厚。湖北省生物技術(shù)與新醫(yī)藥研究機構(gòu)眾多，研發(fā)機構(gòu)有58家之多，科研人員4，000多人，其中兩院院士12人。擁有8個國家重點學(xué)科、12家部屬研究試驗基地、8家國家藥物臨床試驗研究基地、4家國家重點實驗室、15家省級重點實驗室和10家省級工程技術(shù)研究中心。一些有實力的企業(yè)，都建立了自己的研發(fā)機構(gòu)，17家醫(yī)藥企業(yè)技術(shù)中心被認(rèn)定為國家級和省級技術(shù)中心，整體醫(yī)藥研發(fā)力量在全國具有較強優(yōu)勢。

3、產(chǎn)業(yè)發(fā)展初具規(guī)模。湖北省現(xiàn)有藥品生產(chǎn)企業(yè)278家，通過GMP論證企業(yè)269家。擁有一批具有市場競爭力的龍頭骨干企業(yè)，如武漢健民、馬應(yīng)龍藥業(yè)、人福藥業(yè)等8家上市企業(yè)，以及一批具有相當(dāng)知名度的中藥老品牌“健民”、“中聯(lián)”、“馬應(yīng)龍”等。

4、生物醫(yī)藥園產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)逐漸形成。湖北省醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)已初步形成以高校、科研院所為源泉，以現(xiàn)代生物醫(yī)藥和中藥現(xiàn)代化為重點，以高新技術(shù)園區(qū)為基地，以骨干企業(yè)為主體的發(fā)展態(tài)勢。湖北省先后開發(fā)建設(shè)了關(guān)南、南湖、葛店、沌口等生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園和武漢江夏“國家中藥現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)基地”。2009年9月，國家級生物產(chǎn)業(yè)基地“光谷生物城”的批復(fù)建設(shè)，是湖北省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要里程碑。

相對來講，湖北省在生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)方面起步較晚，產(chǎn)業(yè)建設(shè)和發(fā)展所需的關(guān)鍵要素比較薄弱，如核心技術(shù)及其研發(fā)能力、創(chuàng)新型及創(chuàng)業(yè)型人才和企業(yè)、風(fēng)險資金普遍比較缺乏，主要問題如下：

1、多、小、散、亂的行業(yè)格局。湖北省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)整體規(guī)模偏小，醫(yī)藥行業(yè)的集中度低，大型生物科技領(lǐng)軍型企業(yè)仍然比較缺乏，中小企業(yè)居多，且技術(shù)和管理水平普遍不高。同時，大、中、小企業(yè)之間基本沒有建立起上下游的產(chǎn)業(yè)鏈條關(guān)系。整個生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群還處于初級發(fā)展階段，集聚力不夠強。集群內(nèi)缺乏龍頭企業(yè)發(fā)揮牽引和吸聚作用，缺乏重量級產(chǎn)品，品牌效應(yīng)不明顯，由品牌帶來的無形價值較為有限，對企業(yè)競爭力的提升和集群發(fā)展產(chǎn)生制約。

2、缺乏具有自主知識產(chǎn)權(quán)的研發(fā)技術(shù)，創(chuàng)新能力不足。相較國內(nèi)外知名的生物醫(yī)藥企業(yè)，湖北省生物醫(yī)藥企業(yè)總體上技術(shù)含量偏低。企業(yè)在研發(fā)上的投資額遠(yuǎn)不能與國際國內(nèi)大企業(yè)相比及，企業(yè)自主技術(shù)創(chuàng)新機制尚未有效形成。大多數(shù)企業(yè)還是通過引進(jìn)技術(shù)發(fā)展起來的，擁有自己專利技術(shù)的企業(yè)很少。

3、產(chǎn)業(yè)鏈條的協(xié)調(diào)性較差，技術(shù)成果產(chǎn)業(yè)化受阻。生物醫(yī)藥集群內(nèi)企業(yè)間關(guān)聯(lián)度不高，技術(shù)開發(fā)者之間的聯(lián)系松散，在創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)和共享關(guān)聯(lián)組織群中缺乏有效的整合，降低了產(chǎn)業(yè)集群的合作效率。一些科研成果由于無中試基地或無資金進(jìn)行中試、放大，其科研產(chǎn)品不能直接延伸到產(chǎn)業(yè)鏈條的下游，從而大大影響了科研成果的產(chǎn)業(yè)化。同時，科技中介機構(gòu)不發(fā)達(dá)，依然存在服務(wù)效率不高、服務(wù)深度不夠等問題，科技成果經(jīng)紀(jì)人和有較高信譽的科技成果評估機構(gòu)的缺乏，也影響了科研成果的轉(zhuǎn)化。

4、缺乏具備比較優(yōu)勢的自有特色。從產(chǎn)業(yè)集群的重要載體――生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園的定位來看，集群內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈同化，產(chǎn)業(yè)模式雷同，缺乏合理規(guī)劃和分工。產(chǎn)業(yè)模式的同化和產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的重疊必將導(dǎo)致園區(qū)間的協(xié)作和專業(yè)化分工出現(xiàn)問題，各種項目重復(fù)建設(shè)，資源嚴(yán)重內(nèi)耗、產(chǎn)品的同化又導(dǎo)致市場競爭力的缺乏、影響生物醫(yī)藥園區(qū)創(chuàng)新能力的形成和提升，影響競爭優(yōu)勢的形成，因而失去了產(chǎn)業(yè)集聚和產(chǎn)業(yè)布局的重要目的。

5、支持技術(shù)創(chuàng)新的產(chǎn)學(xué)研體系和產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺不夠完善。湖北省生物醫(yī)藥科研機構(gòu)眾多，但產(chǎn)學(xué)研體系不夠健全完善，無法吸引和斂聚培育技術(shù)創(chuàng)新的優(yōu)勢知識源和技術(shù)源，科技創(chuàng)新氛圍不濃，科技成果轉(zhuǎn)化率偏低，僅為25%，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和服務(wù)平臺的打造滯后，對研發(fā)型生物醫(yī)藥企業(yè)的吸引力不夠，對創(chuàng)新型中小企業(yè)的引導(dǎo)和扶持薄弱。

三、基于產(chǎn)業(yè)集群的湖北省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展策略

生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群是指以生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)為核心、相關(guān)輔機構(gòu)為支撐，在擁有同一產(chǎn)業(yè)的范圍內(nèi)高度集聚，相互之間存在著密切的垂直和水平聯(lián)系，區(qū)域綜合競爭力不斷提升的生物醫(yī)藥企業(yè)和相關(guān)機構(gòu)所構(gòu)成的地域產(chǎn)業(yè)綜合體。其中，制藥企業(yè)是產(chǎn)業(yè)集群核心產(chǎn)品的生產(chǎn)者；科研機構(gòu)是為藥品生產(chǎn)企業(yè)提供所需的技術(shù)支撐服務(wù)；公共平臺則是為成品商、供應(yīng)商提供服務(wù)的金融、保險、運輸、教育、培訓(xùn)等機構(gòu)；政府管理部門是為集群內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)服務(wù)的本地政府部門、技術(shù)監(jiān)測與監(jiān)督機構(gòu)等。鑒于國家級生物產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)的重要歷史機遇，湖北應(yīng)充分借鑒國內(nèi)外先進(jìn)經(jīng)驗，充分發(fā)揮其在生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)方面的優(yōu)勢，加強產(chǎn)業(yè)要素的整合和規(guī)模集聚，把提高自主創(chuàng)新能力作為產(chǎn)業(yè)發(fā)展的首要任務(wù)，具體可以從產(chǎn)業(yè)集群的區(qū)位和要素聚集模式、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新模式、管理和服務(wù)模式三個方面來著手：

1、充分發(fā)揮資源優(yōu)勢，培育有特色的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群區(qū)位模式和要素聚集模式。應(yīng)充分考慮湖北省所具有的生物醫(yī)藥資源、技術(shù)及人才等方面的比較優(yōu)勢，充分利用人才和技術(shù)的“溢出效應(yīng)”，依據(jù)產(chǎn)業(yè)特色和區(qū)位優(yōu)勢，因地制宜地選擇科學(xué)合理的發(fā)展定位，集中突出打造優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，打造有核心競爭力的特色產(chǎn)業(yè)。可以突出生物資源區(qū)域優(yōu)勢，如光谷生物城將其半徑延伸擴大到神農(nóng)架和鄂西北這些享有豐富藥材資源的地區(qū)，為研發(fā)和生產(chǎn)奠定了良好基礎(chǔ)；突出生命科學(xué)領(lǐng)域的新技術(shù)、新發(fā)現(xiàn)，圍繞一簇關(guān)鍵技術(shù)，沿著技術(shù)創(chuàng)新和擴散的途徑來培育產(chǎn)業(yè)集群，如光谷生物城可以集中突出生物工程、基因技術(shù)的產(chǎn)業(yè)應(yīng)用；突出特定的領(lǐng)域和市場，將符合上、中、下游產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系的企業(yè)有機結(jié)合，如廟山醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園突出以濱湖雙鶴為主體的大輸液生產(chǎn)基地，和以馬應(yīng)龍為主體的中藥外用藥生產(chǎn)基地的建設(shè)，而后者又可以圍繞如中醫(yī)藥種植、中間體加工、中醫(yī)藥保健和中醫(yī)藥文化進(jìn)一步發(fā)展，形成橫向一體化的中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群。

2、從產(chǎn)業(yè)集群角度整合科技力量，開拓產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新模式。生物醫(yī)藥集群的最為關(guān)鍵和本質(zhì)的特點就在于科技創(chuàng)新在集群中的核心地位，即生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)可以在集群這種組織形式下使科技的產(chǎn)生、傳遞和應(yīng)用方面具有高效率。

其一，應(yīng)積極吸引和培育科技創(chuàng)新的優(yōu)勢知識源和技術(shù)源。生物醫(yī)藥行業(yè)是典型的知識與技術(shù)密集型行業(yè)，行業(yè)最終的競爭是人才的競爭。生物醫(yī)藥科技園區(qū)要想發(fā)展壯大，不僅要吸引國內(nèi)外大型醫(yī)藥企業(yè)集團(tuán)的進(jìn)駐，更重要的是要注重吸引和培育技術(shù)創(chuàng)新型人才。通過加大海內(nèi)外公開招聘科技和管理高層次人才的力度，加強自身的人才培養(yǎng)和科技團(tuán)隊建設(shè)，在人才引進(jìn)和聯(lián)合培養(yǎng)方面建立穩(wěn)定的激勵機制，創(chuàng)建良好寬松的學(xué)術(shù)氣氛和創(chuàng)新環(huán)境，提供穩(wěn)定的科研經(jīng)費，以此培養(yǎng)和造就一批達(dá)到前沿水平的技術(shù)、科研和管理人才隊伍。人才的集聚會不斷衍生生物醫(yī)藥企業(yè)，生物醫(yī)藥企業(yè)的集聚又能不斷吸引投入該領(lǐng)域的資本和研發(fā)機構(gòu)的入駐，如此相輔相成，形成生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的集群效應(yīng)。

其二，通過產(chǎn)學(xué)研合作推動促進(jìn)產(chǎn)業(yè)價值鏈的橫向分工和集聚效應(yīng)。相對于其他高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)而言，生物醫(yī)藥技術(shù)大多從基礎(chǔ)學(xué)科中衍生出來，大學(xué)和科研機構(gòu)是生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新系統(tǒng)中的創(chuàng)新源，而企業(yè)則是其中的創(chuàng)新主體，加強產(chǎn)學(xué)研合作是構(gòu)建生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群的重要前提。湖北省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，應(yīng)圍繞生物制藥、化學(xué)合成藥、現(xiàn)代中藥和生物醫(yī)學(xué)工程等領(lǐng)域的關(guān)鍵共性技術(shù)，通過科技計劃及政策引導(dǎo)，建立企業(yè)與中科院系統(tǒng)、重點大學(xué)實驗室的戰(zhàn)略技術(shù)創(chuàng)新聯(lián)盟，積極搭建各類技術(shù)創(chuàng)新和成果轉(zhuǎn)化的平臺，推進(jìn)產(chǎn)學(xué)研結(jié)合，以加快生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群的科技成果轉(zhuǎn)化速度。對于科研力量雄厚的湖北省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)而言，從集群角度整合科技力量對于推進(jìn)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展具有重大意義。

3、積極推進(jìn)專業(yè)化的公共服務(wù)平臺建設(shè)，完善產(chǎn)業(yè)集群管理和服務(wù)模式。首先，應(yīng)充分發(fā)揮政府的組織、引導(dǎo)和協(xié)調(diào)功能，為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展提供良好的政策和制度環(huán)境。推進(jìn)政府統(tǒng)籌制定全省各地區(qū)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展規(guī)劃和政策，做好發(fā)展目標(biāo)定位、規(guī)劃引導(dǎo)、政策扶持、項目建設(shè)、矛盾協(xié)調(diào)等組織管理工作，逐步完善產(chǎn)業(yè)發(fā)展激勵政策，打造高效的政府服務(wù)和專業(yè)的公共服務(wù)平臺，積極營造有利于集群發(fā)展的知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)和服務(wù)環(huán)境；其次，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)是知識創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、成果轉(zhuǎn)化、規(guī)模化生產(chǎn)各個環(huán)節(jié)的整合。一個具有發(fā)展?jié)摿Φ纳镝t(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群，除了擁有核心產(chǎn)業(yè)之外，還應(yīng)構(gòu)建專業(yè)化的公共服務(wù)平臺，這樣才能將集群聯(lián)系為一個有機整體，才能推動大學(xué)、科研機構(gòu)以及新創(chuàng)企業(yè)產(chǎn)業(yè)化的順利進(jìn)行。廟山醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園在園區(qū)設(shè)立醫(yī)藥科技企業(yè)孵化器，孵化器與武漢生物醫(yī)藥基金等風(fēng)險投資和金融機構(gòu)結(jié)成戰(zhàn)略聯(lián)盟，為入孵企業(yè)和項目提供完善的資金平臺，扶持促進(jìn)新企業(yè)的誕生。孵化器還成立了新藥開發(fā)CRO機構(gòu)，接受企業(yè)委托進(jìn)行臨床前研究、臨床試驗、數(shù)據(jù)資料分析、法規(guī)咨詢等專業(yè)服務(wù)。通過產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺的建設(shè)，加速了園區(qū)科技成果的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，有效整合了各方專業(yè)優(yōu)勢形成了集群效應(yīng)；再次，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)對資金的巨額需求和高風(fēng)險性，決定了絕大多數(shù)醫(yī)藥企業(yè)無法通過自有資金投入實現(xiàn)投資―盈利―再投資的良性循環(huán)，而需要外部資本的大力介入。因此，良好的投融資環(huán)境是產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的重要保障。建立多元化省級創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資平臺，積極吸引政府、金融、民間等多種資本參與，拓寬引導(dǎo)資金來源，探索發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險補償制，為生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展?fàn)I造良好的投融資環(huán)境。

四、結(jié)束語

生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)具有典型的知識、技術(shù)密集型的產(chǎn)業(yè)特征，其產(chǎn)業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)緊密相連，尤其是生物技術(shù)創(chuàng)新、新藥研發(fā)、生物技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化等過程的實現(xiàn)，嚴(yán)重依賴于生物醫(yī)藥研究機構(gòu)、相關(guān)企業(yè)之間的密切聯(lián)系，而這種聯(lián)系表現(xiàn)在地域空間上則是機構(gòu)、企業(yè)集聚的趨勢和結(jié)網(wǎng)的特征。湖北省應(yīng)充分發(fā)揮生物醫(yī)藥科研、產(chǎn)業(yè)和資源領(lǐng)域的優(yōu)勢，系統(tǒng)設(shè)計并不斷完善生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集群培育策略，合理地規(guī)劃和定位生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，選擇適當(dāng)?shù)膮^(qū)位模式和要素聚集模式、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新模式、管理和服務(wù)模式、增強生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新能力，提升產(chǎn)業(yè)競爭力，逐步完善集群產(chǎn)業(yè)鏈，以促進(jìn)湖北省生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)由要素驅(qū)動向創(chuàng)新驅(qū)動的跨越式發(fā)展。

主要參考文獻(xiàn)：

[1]劉曙光.國外生物科技園區(qū)發(fā)展模式研究[J].世界地理研究，2002.11.2.

第9篇：醫(yī)藥行業(yè)投資風(fēng)險范文

關(guān)鍵詞：重慶啤酒；研發(fā)；信息披露

中圖分類號：F270 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）04-00-02

2011年12月7日，滬市上市公司重慶啤酒針對乙肝疫苗研發(fā)項目，首次二期B階段臨床北方組揭盲數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，疫苗幾乎等同于無效。19個交易日內(nèi)，重啤的股價從81.06元自由落體到20.16元，下滑75.97%。這是一個已經(jīng)進(jìn)行了13年的研發(fā)項目，投資者遭遇了巨大的損失。本文針對這一事件中信息披露的不足進(jìn)行分析總結(jié)，并提出建議，期望對推動研發(fā)項目信息的充分、規(guī)范披露盡綿薄之力。

一、對重慶啤酒治療性乙肝疫苗研發(fā)項目的回顧

1998年10月27日，重慶啤酒以1435萬元收購重慶佳辰生物工程有限公司52%股權(quán)，重慶啤酒通過收購進(jìn)入生物工程這一高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。1999年4月，佳辰生物研發(fā)的國家一類生物制藥——乙肝疫苗被列為國家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點項目。2004年11月乙肝疫苗一期臨床順利完成，2006年4月啟動二期A階段，并于2007年12月完成，2009年8月，二期B階段北方組臨床試驗開始，2010年6月，二期B階段南方組的試驗開始。這期間，單是2010年，就公布了6個公告，不斷告知試驗的進(jìn)度，而伴而來的是投資者的情緒，股價不斷創(chuàng)出新高直至二期B階段臨床數(shù)據(jù)，一片大好的研發(fā)形勢急轉(zhuǎn)直下。

二、重慶啤酒的信息披露中存在的問題

研發(fā)項目存在著高收益和高風(fēng)險并存的客觀現(xiàn)實，縱觀國際上的研發(fā)項目，尤其是醫(yī)藥類的研發(fā)，風(fēng)險很高，平均的成功率一般僅為10%左右。對研發(fā)高風(fēng)險充分披露能有效防止研發(fā)失敗造成投資者的損失。重慶啤酒對研發(fā)項目的會計處理、信息披露有無持謹(jǐn)慎的立場、有無盡充分的披露的責(zé)任、有無履行高風(fēng)險的提示，值得我們研究。筆者研究了重慶啤酒13年來的財務(wù)報告，發(fā)現(xiàn)存在以下的不足：

1.研發(fā)費用資本化的“標(biāo)準(zhǔn)”不明確。在重慶啤酒財務(wù)報告中，未見有披露研發(fā)費用資本化的“標(biāo)準(zhǔn)”，也未明確公告乙肝疫苗項目的會計處理辦法，即是費用化還是資本化。我們只能根據(jù)歷年無形資產(chǎn)下的開發(fā)費余額為零判斷，乙肝疫苗項目按費用化進(jìn)行了會計處理。

2.研發(fā)過程的數(shù)據(jù)不透明。研發(fā)的實驗數(shù)據(jù)，一直未公告，重慶啤酒在長達(dá)13年內(nèi)從未公布過乙肝疫苗的試驗數(shù)據(jù)，投資者無法掌握實驗的進(jìn)度，也當(dāng)然無法掌握研發(fā)項目的風(fēng)險及價值；無法獲知研發(fā)過程發(fā)生的費用，會計處理方法，對項目的投入成本和投入的程度無法掌握。

3.關(guān)鍵人員變動未公告。2005年12月12日，重慶啤酒決定將重慶啤酒持有的8%佳辰生物股權(quán)，獎勵給乙肝疫苗研發(fā)的兩位專家吳玉章(5%)和邊疆(3%)。讓人意外的是，在二期臨床北方組結(jié)果出來后，面對投資者的質(zhì)疑聲音，乙肝疫苗項目技術(shù)負(fù)責(zé)人之一的邊疆教授，聲稱他在多年之前就已經(jīng)沒有繼續(xù)參與乙肝疫苗項目研發(fā)。令人疑惑的是，重慶啤酒對于這么一位重要技術(shù)人物的中途退出，對投資者沒有進(jìn)行過披露。

4.未充分幫助投資者理解研發(fā)的風(fēng)險。 2004年11月臨床一期完成，很多投資者信心大增，認(rèn)為研發(fā)成功在望，直至2011年11月臨床二期結(jié)果披露后，有投資者審視研發(fā)過程時才恍然大悟：原來一期完成，僅驗證了藥品的安全性問題，在開發(fā)環(huán)節(jié)上，并未驗證最關(guān)鍵的療效問題。研發(fā)無疑是一個高技術(shù)性、高風(fēng)險、高收益的領(lǐng)域，投資者往往看到高收益、忽視高風(fēng)險、迷茫于高技術(shù)性。高技術(shù)性給投資者的風(fēng)險收益判斷帶來嚴(yán)重阻礙，而企業(yè)有責(zé)任幫助投資者理解風(fēng)險和收益的關(guān)系。

三、對于問題的分析

1.我國的會計準(zhǔn)則對研發(fā)項目處理的規(guī)定欠缺具體指導(dǎo)。我國采用了“有條件”資本化的研發(fā)費用處理辦法，目前對資本化的條件還是粗線條的規(guī)定，缺乏具體的指引。按會計準(zhǔn)則2006《無形資產(chǎn)》企業(yè)內(nèi)部研究開發(fā)項目的支出應(yīng)當(dāng)區(qū)分研究階段和開發(fā)階段，研究階段，應(yīng)計入當(dāng)期損益，開發(fā)階段滿足條件的才能確認(rèn)為無形資產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計，在滬深兩市醫(yī)藥生物行業(yè)151上市公司中，僅有6.7%披露了研究階段與開發(fā)階段的劃分依據(jù)，披露的公司大都是以是否取得國家臨床批文為標(biāo)準(zhǔn)，取得臨床批文前是研究階段，取得臨床批文后是開發(fā)階段，可進(jìn)行研發(fā)費用資本化處理。

2.企業(yè)對重要性原則的理解不到位，導(dǎo)致重大信息未充分披露。年度報告的內(nèi)容與格式準(zhǔn)則(2001年修訂)在總則中指出，“凡對投資者決策有重大影響的信息，不論本準(zhǔn)則是否有明確規(guī)定，公司均應(yīng)披露?！睆闹貞c啤酒對同類的啤酒上市公司的溢價，顯然疫苗研發(fā)項目符合重要性原則，但重慶啤酒對此重大信息的披露不夠充分。

3.對研發(fā)項目的風(fēng)險的提示浮于表面。在商業(yè)機密的保護(hù)及投資者權(quán)益的保護(hù)的博弈中，投資者權(quán)益被忽視了。商業(yè)機密保護(hù)原則濫用。從2002年6月25日開始，關(guān)于乙肝疫苗研發(fā)項目研制和臨床試驗進(jìn)程，重慶啤酒過數(shù)十個公告。內(nèi)容大體相同，均是表示其疫苗研發(fā)項目的二期臨床研究正常進(jìn)行，不同的只是刷新受試者的數(shù)字，每個公告前有“新藥研制具有高風(fēng)險、高投入、周期長、重大不確定性的特性，公司敬請投資者注意投資風(fēng)險”。風(fēng)險提示如果僅僅是這樣一句老生常談的話，未免過于兒戲。對研發(fā)項目的風(fēng)險提示，應(yīng)當(dāng)有公正客觀的數(shù)據(jù)說明，要幫助投資者了解風(fēng)險所在。

4.研發(fā)項目的信息披露格式欠缺指導(dǎo)。有記者在二期臨床公布后，采訪重慶啤酒董事會秘書，問為何一直不公布有關(guān)乙肝疫苗的真實信息和核心數(shù)據(jù)?；卮鹗窃谛畔⑴渡蠜]有可以參照的模板，在現(xiàn)行的證券法律法規(guī)及制度上，也找不到有關(guān)上市公司披露研發(fā)項目流程的內(nèi)容，也沒有一個相關(guān)信息的(披露)規(guī)范。一方面，這是對自身所負(fù)有的重大事項的披露責(zé)任的推諉，在對企業(yè)有如此重大影響的事項的披露上，明顯地漠視投資者的權(quán)益；另一方面，我們國家對研發(fā)項目披露和處理的規(guī)定過于簡單粗略，給暗箱操作和人為操縱留下太多的空間，需要進(jìn)一步明確在研發(fā)過程中的風(fēng)險說明和研發(fā)數(shù)據(jù)的披露內(nèi)容和格式。

四、對研發(fā)項目信息披露的建議

1.有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)完善研發(fā)信息披露的細(xì)則及監(jiān)管措施。過去，研發(fā)費用在企業(yè)的經(jīng)營支出中占的比例很小，對企業(yè)的影響也小，對研發(fā)信息披露強調(diào)不多。但隨著我國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級，產(chǎn)品的技術(shù)附加值越來越高，研發(fā)對企業(yè)的發(fā)展越發(fā)重要，甚至生死猶關(guān)，研發(fā)對企業(yè)的價值判斷所占比重也急劇上升，對研發(fā)信息披露提出了更高的要求。但因研發(fā)項目往往涉及企業(yè)的核心機密，企業(yè)在披露時是字字斟酌，處處小心，以免價值千金的機密泄露。許多暗箱操作、幕后交易、惡意欺詐都打著保護(hù)機密的口號堂而皇之，投資者的權(quán)益受到惡意侵害而無處申訴。

因此，制定研發(fā)費用信息相關(guān)監(jiān)管措施、強制措施勢在必行。鑒定措施不僅要對披露的格式、內(nèi)容、時效、真實有具體及可操作性的要求，還要對隱瞞、拖滯研發(fā)項目信息的行為有相應(yīng)的處罰辦法。

2.要求披露會計處理政策，當(dāng)研發(fā)項目對企業(yè)經(jīng)營或投資者的決策發(fā)生重大影響時，應(yīng)當(dāng)要求披露研發(fā)項目的會計處理辦法，即對研發(fā)費用“有條件”資本化的標(biāo)準(zhǔn)。有關(guān)部門要制訂更具體和更有操作性的指引，規(guī)范資本化的標(biāo)準(zhǔn)，建議可按研發(fā)項目的類別制訂研究階段和開發(fā)階段的劃分標(biāo)準(zhǔn)，如醫(yī)藥行業(yè)可按取得國家臨床批文為標(biāo)準(zhǔn)，軟件行業(yè)可按與客戶訂立開發(fā)意向書為標(biāo)準(zhǔn)等。

3.規(guī)范定期報告的披露格式，對于判斷為重大事項的研發(fā)項目，在財務(wù)信息方面，要披露采用的會計政策以及理由，研發(fā)活動的可行性評估報告，預(yù)期經(jīng)濟利益的增加，并單獨設(shè)立開發(fā)費用項目，增加研發(fā)費用明細(xì)表；在非財務(wù)信息方面，要披露研發(fā)項目的性質(zhì)、技術(shù)特性、優(yōu)勢；研發(fā)活動的發(fā)展?fàn)顩r，要定期披露項目的最新進(jìn)展、對開發(fā)的風(fēng)險的判斷、技術(shù)開發(fā)團(tuán)隊負(fù)責(zé)人的信息，要說明開發(fā)項目的開發(fā)路線圖，每個關(guān)鍵節(jié)點的作用，目前的開發(fā)項目處于路線圖上的位置。

4.規(guī)范臨時報告的披露格式，對于判斷為重大事項的研發(fā)項目，應(yīng)當(dāng)在出現(xiàn)重大變動時，采用臨時報告的方式對變動進(jìn)行充分的披露。重大變動包括：關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)人員的變動、新理論證實研發(fā)可行性有新的進(jìn)展、研發(fā)項目的關(guān)鍵節(jié)點的突破、較大影響研發(fā)項目效益的市場變化、其他足以對投資者風(fēng)險判斷的事項。當(dāng)事項對研發(fā)的風(fēng)險判斷有重大影響時，披露的內(nèi)容應(yīng)當(dāng)充分而具體，如因涉及技術(shù)保密因素，管理當(dāng)局應(yīng)當(dāng)對風(fēng)險的影響給予客觀評價，如可行的話，可引入第三方的評價。

參考文獻(xiàn)：

[1]上海證券交易所 省略.

[2]袁艷紅.現(xiàn)行會計準(zhǔn)則下研發(fā)費用的信息披露[J].會計之友,2009(08).