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一、傳媒公司多元化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
多元化經(jīng)營(yíng)模式使得傳媒公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)更加復(fù)雜化,為公司的財(cái)務(wù)管理增加了難度。公司在收購(gòu)刊號(hào)辦雜志、以版面費(fèi)投資項(xiàng)目、以發(fā)行帶動(dòng)快遞等等方面并購(gòu)與擴(kuò)張都會(huì)引發(fā)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),因此,公司進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)時(shí)對(duì)財(cái)務(wù)管理能力的要求相對(duì)較高。在完善公司產(chǎn)品線和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)時(shí)需要大量資金的投入,給財(cái)務(wù)管理帶來了籌集資金、投資額度和投資收益分配的風(fēng)險(xiǎn)。
打破傳播內(nèi)容生產(chǎn)與傳播渠道的壟斷壁壘,聯(lián)接起報(bào)紙、電視、電影、廣播、網(wǎng)絡(luò)等存在的不同媒介形態(tài)以及跨地域聯(lián)合,從而實(shí)現(xiàn)傳媒產(chǎn)業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)與范圍經(jīng)濟(jì)是傳媒行業(yè)未來發(fā)展的必然趨勢(shì),同時(shí)也是對(duì)傳媒公司財(cái)務(wù)管理提出的巨大挑戰(zhàn)。因此,傳媒公司財(cái)務(wù)管理應(yīng)當(dāng)為多元化經(jīng)營(yíng)做好鋪墊,防范傳媒公司多元化經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),有效控制和核算公司成本,并確保公司資產(chǎn)的保值、增值,將財(cái)務(wù)管理貫穿于公司經(jīng)營(yíng)的整個(gè)過程,應(yīng)當(dāng)從多元化經(jīng)營(yíng)的事前、事中、事后等多個(gè)方面進(jìn)行財(cái)務(wù)控制、管理和監(jiān)督。
二、事前控制
(一)財(cái)務(wù)主動(dòng)介入
財(cái)務(wù)應(yīng)當(dāng)主動(dòng)參與公司進(jìn)行的多元化經(jīng)營(yíng)管理,不能停留在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理理念中,應(yīng)當(dāng)更加注重經(jīng)營(yíng)管理。從公司確立項(xiàng)目開始,財(cái)務(wù)人員應(yīng)當(dāng)及時(shí)參與經(jīng)營(yíng)管理,便于了解公司項(xiàng)目的開展情況,同時(shí)要求財(cái)務(wù)人員參與項(xiàng)目決策的制定,通過財(cái)務(wù)掌控的相關(guān)信息為項(xiàng)目決策提供相關(guān)的參考數(shù)據(jù),財(cái)務(wù)人員從財(cái)務(wù)的角度出發(fā)考慮,為經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的決策提供可行性的專業(yè)分析,并計(jì)算項(xiàng)目的預(yù)計(jì)收入與支出,同時(shí)預(yù)測(cè)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量,避免項(xiàng)目進(jìn)行后期財(cái)務(wù)管理出現(xiàn)混亂的現(xiàn)象發(fā)生。
(二)授權(quán)審批備案
在傳媒公司的業(yè)務(wù)活動(dòng)發(fā)生之前,根據(jù)會(huì)計(jì)制度的相關(guān)程序嚴(yán)格核準(zhǔn)項(xiàng)目的正確性、合法性以及合理性。只有確保符合公司的整體戰(zhàn)略需求的多元化業(yè)務(wù)才能按授權(quán)進(jìn)行審批。內(nèi)控制度中明確表明業(yè)務(wù)活動(dòng)中的不相容崗位的明確、規(guī)定各層級(jí)授權(quán)審批權(quán)限,可有效防范多元化經(jīng)營(yíng)為公司帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
(三)編制預(yù)算
財(cái)務(wù)部門應(yīng)當(dāng)與業(yè)務(wù)部門在多元化經(jīng)營(yíng)年度核算的基礎(chǔ)上編制更為詳細(xì)具體的項(xiàng)目預(yù)算,將項(xiàng)目成本、收入、利潤(rùn)進(jìn)行細(xì)化。在項(xiàng)目成本預(yù)算分析時(shí),明確區(qū)分固定成本和變動(dòng)成本的業(yè)務(wù),可以根據(jù)項(xiàng)目的業(yè)務(wù)性質(zhì)進(jìn)行區(qū)分,計(jì)算出固定成本、邊際收益以及邊際收益率和相應(yīng)的業(yè)務(wù)量,最大限度優(yōu)化項(xiàng)目的利潤(rùn)和邊際收益率。
(四)稅收籌劃
對(duì)開展多元化經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)稅金和文化事業(yè)的建設(shè)費(fèi)用要進(jìn)行合理規(guī)劃,由于不同設(shè)計(jì)的業(yè)務(wù)流程會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的稅費(fèi)不同,在公司多元化項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)時(shí)財(cái)務(wù)應(yīng)當(dāng)根據(jù)公司開展的實(shí)際業(yè)務(wù)提供多樣化地、合理地流程設(shè)計(jì)進(jìn)行參考與選擇,最大限度的降低公司經(jīng)營(yíng)的稅費(fèi)支出,從而有效控制公司多元化經(jīng)營(yíng)的成本支出。
三、事中管理
(一)精細(xì)化核算
公司多元化經(jīng)營(yíng)過程中的管理應(yīng)當(dāng)按照預(yù)算報(bào)告進(jìn)行詳細(xì)規(guī)劃成本,通過財(cái)務(wù)核算的各個(gè)指標(biāo)直觀反映出傳媒公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況。多元化項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)按照核算項(xiàng)目進(jìn)行明細(xì)項(xiàng)目的設(shè)立,財(cái)務(wù)的原始記錄應(yīng)當(dāng)按照財(cái)務(wù)預(yù)算時(shí)已經(jīng)確定的成本核算對(duì)象進(jìn)行填制。并且還要求項(xiàng)目成本費(fèi)用的開支必須與項(xiàng)目的收入進(jìn)行匹配。在進(jìn)行精細(xì)化核算過程中可以將公司進(jìn)行的項(xiàng)目進(jìn)行分工記錄,采用誰記錄誰負(fù)責(zé)的模式進(jìn)行,讓專門的財(cái)務(wù)管理人員對(duì)項(xiàng)目財(cái)務(wù)情況進(jìn)行跟進(jìn),從而發(fā)現(xiàn)管理漏洞與財(cái)務(wù)具體情況。精細(xì)化核算可以有效反映傳媒公司的真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況。
(二)剛性執(zhí)行預(yù)算
公司多元化經(jīng)營(yíng)管理由分解細(xì)化預(yù)算奠定了良好的基礎(chǔ),但是在執(zhí)行過程中對(duì)經(jīng)營(yíng)行為進(jìn)行有效約束就必須采取強(qiáng)制的措施執(zhí)行和落實(shí),從而實(shí)現(xiàn)由預(yù)算控制業(yè)務(wù)活動(dòng)。對(duì)項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)的預(yù)算準(zhǔn)確性與控制力是相互作用和影響的,預(yù)算執(zhí)行的隨意性很大程度造成了預(yù)算準(zhǔn)確性的偏差,因此,必須要求預(yù)算執(zhí)行的力度,通過規(guī)范的預(yù)算執(zhí)行與調(diào)整的過程培養(yǎng)剛性的預(yù)算意識(shí),并且要求財(cái)務(wù)人員端正預(yù)算編制的態(tài)度,從而逐步提高財(cái)務(wù)人員的預(yù)算編制能力,進(jìn)而實(shí)現(xiàn)和完善公司多元化經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目的事前控制。
執(zhí)行過程中對(duì)執(zhí)行情況進(jìn)行記錄與跟進(jìn),保證每一項(xiàng)的預(yù)算都落實(shí)到位。可以采用專人落實(shí)負(fù)責(zé)制度,在落實(shí)后由落實(shí)人員與被執(zhí)行人員分別簽名,證明預(yù)算落實(shí)情況,一層一層落實(shí),最終落實(shí)到具體的地方。只有這樣才能將執(zhí)行預(yù)算剛性落實(shí)下去,如果在落實(shí)的過程中出現(xiàn)問題,可以通過記錄進(jìn)行查詢,方便工作的開展。
(三)嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)的業(yè)務(wù)流程
按照公司內(nèi)控制度嚴(yán)格控制采購(gòu)、銷售、資金、工程等所有業(yè)務(wù)的各個(gè)環(huán)節(jié)。由各部門和分支機(jī)構(gòu)中具有一定的職位層級(jí)和組織能力的專人,在本部門和本機(jī)構(gòu)內(nèi)行使組織和協(xié)調(diào)工作,鼓勵(lì)全體員工參照相應(yīng)的控制措施嚴(yán)格執(zhí)行公司制度。在實(shí)際工作中發(fā)現(xiàn)問題,及時(shí)上報(bào)溝通并予以糾正,以便更好的催進(jìn)項(xiàng)目及企業(yè)發(fā)展。
四、事后監(jiān)督
公司多元化經(jīng)營(yíng)事后監(jiān)督工作的重心側(cè)重于對(duì)項(xiàng)目收支結(jié)果與項(xiàng)目預(yù)算進(jìn)行對(duì)比分析和研究,從而發(fā)現(xiàn)在預(yù)算執(zhí)行過程中存在的問題,為公司后期的多元化項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)編制預(yù)算提供參考數(shù)據(jù),從而保證公司的價(jià)值最大化,進(jìn)而維護(hù)公司的資產(chǎn)安全與完整。
財(cái)務(wù)分析能夠?yàn)楣竟芾碚咴u(píng)估項(xiàng)目是否達(dá)標(biāo)提供有效地參考,并且可以為公司管理者的決策提供有效地參考依據(jù)。同時(shí),對(duì)預(yù)算目標(biāo)執(zhí)行所取得的效果與存在的缺陷進(jìn)行總結(jié),全面析其差距產(chǎn)生的原因。在具體的操作工程中應(yīng)當(dāng)按照整個(gè)項(xiàng)目的總預(yù)算目標(biāo),將事先的預(yù)算編制跟實(shí)際出現(xiàn)的數(shù)目進(jìn)行比對(duì)分析,找出其差異比較大的項(xiàng)目作為單獨(dú)說明。
采用財(cái)務(wù)預(yù)算的評(píng)價(jià)體系對(duì)公司的財(cái)務(wù)效益、資產(chǎn)情況、償債能力、發(fā)展能力等等情況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià),通過這些具體的評(píng)價(jià)指標(biāo)來對(duì)項(xiàng)目的費(fèi)用進(jìn)行定量分析,能夠從多個(gè)角度來比對(duì)公司財(cái)務(wù)控制是否理想,控制度是否合理等等。
傳媒公司的多元化經(jīng)營(yíng)是一個(gè)閉環(huán)的系統(tǒng)化過程,就是說需要確定預(yù)算方針目標(biāo)、制定編制預(yù)算、監(jiān)督預(yù)算的落實(shí)、分析與反饋預(yù)算結(jié)果。因此,傳媒公司在進(jìn)行多元化經(jīng)營(yíng)過程中要將財(cái)務(wù)管理貫穿于整個(gè)業(yè)務(wù)開展的始終,滲透到經(jīng)營(yíng)管理的全過程,結(jié)合事前、事中、事后的幾個(gè)主要環(huán)節(jié),共同做好多元化經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)管理工作。
【關(guān)鍵詞】華誼兄弟 財(cái)務(wù)報(bào)表 分析方法
在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的今天,財(cái)務(wù)報(bào)表的使用以及根據(jù)報(bào)表的數(shù)據(jù)做出決策已經(jīng)廣泛運(yùn)用到各個(gè)行業(yè),但是否能通過財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的分析做出正確的決策,這就需要對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表本身做一個(gè)客觀準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)。由于計(jì)算方法的局限性,不能準(zhǔn)確說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的好壞和經(jīng)營(yíng)成果的高低,只有將企業(yè)的有關(guān)數(shù)據(jù)與財(cái)務(wù)分析體系進(jìn)行結(jié)合才能說明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。正因?yàn)樨?cái)務(wù)報(bào)表的分析以及方法的運(yùn)用存在很多的不確定因素,將信息通過加工、整理、分析、比較,使它的實(shí)用性最大化,為使用者提供準(zhǔn)確的信息,因此企業(yè)要進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析。本文通過分析華誼兄弟2010年和2011年財(cái)務(wù)報(bào)表,從企業(yè)的償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力4個(gè)方面分析,并對(duì)報(bào)表分析中存在的問題提出了建議。
一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述
財(cái)務(wù)報(bào)表分析是指以財(cái)務(wù)報(bào)表和其他資料作為依據(jù),用專門方法,系統(tǒng)的分析和評(píng)價(jià)企業(yè)的過去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況及其變動(dòng)。
(一)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法
(1)比率分析法。它是通過同一時(shí)期報(bào)表上各項(xiàng)目的具體數(shù)字相比,求出比率得方法。本文華誼兄弟報(bào)表分析運(yùn)用了比率分析的方法,得出2011年該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況較2010年有所下降。但這種分析方法存在的問題是只能通過數(shù)據(jù)本身的大小來反映情況,并沒有結(jié)合企業(yè)行業(yè)的背景以及市場(chǎng)變化來對(duì)企業(yè)的未來發(fā)展情況來判斷。
(2)比較分析方法。它是通過幾個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來進(jìn)行分析對(duì)比,找出與企業(yè)同期存在的差異,以評(píng)價(jià)公司目前經(jīng)營(yíng)狀況的一種方法。本文中華誼兄弟通過比較2011年和2010年的報(bào)表數(shù)據(jù),得出2011年該企業(yè)無論是償債能力還是營(yíng)運(yùn)能力等均低于2010年,但這不能說明企業(yè)發(fā)展能力降低,因?yàn)楦鶕?jù)各行業(yè)之間各指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)不同,有些數(shù)據(jù)的值在這個(gè)行業(yè)就是在正常的范圍內(nèi)。
(3)趨勢(shì)分析方法。它一般是用企業(yè)連續(xù)幾年的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行分析,主要是能了解企業(yè)更多的信息與市場(chǎng)變化,特別能對(duì)企業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)有一個(gè)掌握。本文華誼兄弟也運(yùn)用了趨勢(shì)分析方法,對(duì)企業(yè)2011年和2010年2年的財(cái)務(wù)報(bào)表分析,得出企業(yè)2011年發(fā)展形勢(shì)有所緩慢。但該方法的局限性在于報(bào)表資料的所屬會(huì)計(jì)期間不同,沒有考慮到通貨膨脹或緊縮等多方面的影響,使數(shù)據(jù)失去可比性。
(二)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容
(1)企業(yè)償債能力分析 本文中華誼兄弟2011年短期償債能力指標(biāo)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率低于2010年,是由于存貨大幅度的增加導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)減少和發(fā)行3億的短期融資券導(dǎo)致流動(dòng)負(fù)債的增加。長(zhǎng)期償債能力資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率的上升主要是因?yàn)榱鲃?dòng)負(fù)債總額的增加。對(duì)企業(yè)償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的重要組成部分。
(2)企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析。本文通過計(jì)算華誼兄弟應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率,發(fā)現(xiàn)該企業(yè)在2011年以上各指標(biāo)均低于2010年,主要是由于投資增加,回款時(shí)間長(zhǎng)導(dǎo)致周轉(zhuǎn)率比2010年時(shí)間長(zhǎng)。
(3)企業(yè)盈利能力評(píng)價(jià)。本文通過比較分析華誼兄弟2011年和2010年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、凈資產(chǎn)收益率說明企業(yè)在2011年的競(jìng)爭(zhēng)力呈上升狀態(tài),股東獲取利潤(rùn)的能力也提高了。
(4)企業(yè)發(fā)展能力分析。是指企業(yè)在穩(wěn)定生存的基礎(chǔ)上,擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模、壯大實(shí)力的能力。本文通過計(jì)算該企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率來分析,得出2011年企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大,其后續(xù)競(jìng)爭(zhēng)能力也在增強(qiáng)。
二、華誼兄弟財(cái)務(wù)報(bào)告分析
華誼兄弟傳媒是中國(guó)大陸一家最具影響力的綜合性娛樂集團(tuán),由王中軍、王中磊兄弟二人1994年在北京創(chuàng)立,其主營(yíng)業(yè)務(wù)為電視劇及電影的制作。經(jīng)過證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后,企業(yè)公開發(fā)行4200萬人民幣普通股,發(fā)行價(jià)格為28.58元/股。2009年10月30日,華誼兄弟正式在深圳證券交易所掛牌上市,股票代碼300027。華誼兄弟在財(cái)務(wù)管理上建立了“收益評(píng)估+預(yù)算控制+資金回籠”的綜合性模塊以及營(yíng)銷管理模塊,正是由于這種先進(jìn)的管理理念,使華誼兄弟從2007年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)開始有大幅度的提升。另外華誼兄弟傳媒集團(tuán)旗下有華誼兄弟時(shí)代文化經(jīng)紀(jì)有限公司、華誼兄弟影業(yè)投資有限公司、華誼兄弟廣告有限公司、華誼兄弟時(shí)尚文化傳媒有限公司等。
(一)償債能力分析
財(cái)務(wù)指標(biāo) 2011年 2010年
流動(dòng)比率 2.52 3.68
速動(dòng)比率 1.80 3.18
資產(chǎn)負(fù)債率 30.68% 22.34%
產(chǎn)權(quán)比率 44.25% 28.76%
從上表數(shù)據(jù)可以看出華誼兄弟2011年的短期償債能力指標(biāo)流動(dòng)比率和速動(dòng)比率,比2010年都有不同幅度下降,經(jīng)計(jì)算,2011年企業(yè)的存貨比2010年高了140.01%,其原因是公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大,投入拍攝的影視劇數(shù)量較大。長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率和產(chǎn)權(quán)比率的上升,經(jīng)查詢,主要是因?yàn)楣居?011年發(fā)行面值為3億元的短期融資券,使得流動(dòng)負(fù)債較大幅度增加。而產(chǎn)權(quán)比率又是一種評(píng)價(jià)企業(yè)資金結(jié)構(gòu)是否合理的指標(biāo),產(chǎn)權(quán)比率越高,說明企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)越大,同時(shí)也對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展產(chǎn)生一定的影響。
(二)營(yíng)運(yùn)能力分析
財(cái)務(wù)指標(biāo) 2011年 2010年
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 1.98 3.19
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 174.95 109.66
存貨周轉(zhuǎn)率 0.98 2.23
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 367.72 161.76
從以上數(shù)據(jù)可以看出,華誼兄弟的應(yīng)收賬款率、存貨周轉(zhuǎn)率,對(duì)于2010年都有所不同幅度的下降。
應(yīng)收賬款率2011年比2010年下降,可能是因?yàn)橐褜?shí)現(xiàn)銷售的影視劇尚未及時(shí)收回導(dǎo)致。公司存貨周轉(zhuǎn)率2011年大幅度的下降,是因?yàn)楣旧a(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大,對(duì)影視劇的投資規(guī)模加大,導(dǎo)致存貨增加。公司2011年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為367.72天,也就是需要將近1年的時(shí)間才能把存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款。這主要是因?yàn)殡娪靶袠I(yè)的特殊性質(zhì),由于產(chǎn)品制作周期長(zhǎng),一部大型的電影或電視劇制作通常要在1年以上,所以存貨的周轉(zhuǎn)率較高在這個(gè)行業(yè)也是在正常的范圍內(nèi)。
(三) 盈利能力分析
財(cái)務(wù)指標(biāo) 2011年 2010年
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率 27.43% 17.03%
成本費(fèi)用利潤(rùn)率 42.61% 21.70%
凈資產(chǎn)收益率 12.61% 9.61%
從上表數(shù)據(jù)顯示出,2011年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率比2010年上升,說明企業(yè)管理者通過經(jīng)營(yíng)獲取利潤(rùn)的能力提高,企業(yè)的盈利水平越強(qiáng)。凈資產(chǎn)收益率的提高,說明投資帶來的收益越高,股東權(quán)益的收益水平越高。
(四)發(fā)展能力分析
財(cái)務(wù)指標(biāo) 2011年比2010年 2010年比2009年
總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 21.86% 18.20%
營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率 -16.73% 77.40%
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率 34.10% 55.08%
從以上數(shù)據(jù)可以看出,2011年的總資產(chǎn)增產(chǎn)率高于2010年是因?yàn)槠髽I(yè)的規(guī)模擴(kuò)大,說明企業(yè)的實(shí)力在增加。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率相比于2010年有所下降,由于成本費(fèi)用的增加較大,導(dǎo)致營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率也降低。
三、華誼兄弟財(cái)務(wù)報(bào)表分析中存在的問題
(一)存貨周轉(zhuǎn)時(shí)間長(zhǎng)
存貨周轉(zhuǎn)率用于反映存貨的周轉(zhuǎn)速度,使企業(yè)在保證生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)連續(xù)性的同時(shí),提高資金的使用效率,增強(qiáng)企業(yè)的短期償債能力。存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢,不僅反映管理工作狀況的好壞,而且對(duì)企業(yè)的償債能力及獲利能力產(chǎn)生決定性的影響。存貨周轉(zhuǎn)率越高,表明企業(yè)存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強(qiáng),存貨及占用在存貨上的資金周轉(zhuǎn)速度越快。2011年華誼兄弟生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大,對(duì)影視劇的投資規(guī)模加大,存貨增加,存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為367.72天,也就是需要將近一年的時(shí)間才能把存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款,說明企業(yè)存貨的占用水平高,周轉(zhuǎn)速度慢。
(二)應(yīng)收賬款率下降
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是評(píng)價(jià)企業(yè)資金運(yùn)用能力的一個(gè)重要指標(biāo)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高說明企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng),短期償債能力強(qiáng),同時(shí)也可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失。所以應(yīng)收賬款率越高,企業(yè)發(fā)展能力越強(qiáng)。反之,則表明企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金會(huì)過多地呆滯在應(yīng)收賬款上,影響正常的資金周轉(zhuǎn)。2011年華誼兄弟應(yīng)收賬款率低,導(dǎo)致本年的收入也比2010年大幅度的減少。其周轉(zhuǎn)天數(shù)為174.95天,也就是需要半年的時(shí)間才能把賬款收回,說明企業(yè)的流動(dòng)資金流動(dòng)性弱,同時(shí)也增加了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
四、針對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表存在問題的具體對(duì)策
(一)加強(qiáng)存貨管理
存貨是流動(dòng)資產(chǎn)的重要組成部分,其流動(dòng)性的強(qiáng)弱對(duì)流動(dòng)比率具有舉足輕重的影響,并進(jìn)而影響企業(yè)的短期償債能力。企業(yè)要根據(jù)自己的需要,建立適用的存貨管理系統(tǒng),以便可以實(shí)時(shí)、動(dòng)態(tài)了解企業(yè)的存貨信息,提高存貨運(yùn)營(yíng)效率。2..合理控制企業(yè)存貨對(duì)于資金的占用,存貨占用著企業(yè)大量的流動(dòng)資金,要保證企業(yè)有充裕的現(xiàn)金流,就必須合理控制存貨對(duì)于企業(yè)資金的占用。3. 加強(qiáng)對(duì)企業(yè)人員的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)培訓(xùn)。市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的今天,經(jīng)營(yíng)者的管理理念和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)很大程度上影響著企業(yè)的生存發(fā)展。要加強(qiáng)管理人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力,企業(yè)要普及風(fēng)險(xiǎn)知識(shí),舉辦風(fēng)險(xiǎn)培訓(xùn)活動(dòng),特別要加強(qiáng)高層和中層的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。所以華誼兄弟企業(yè)通過以上方法來加強(qiáng)存貨的管理,來提高其投資的變現(xiàn)能力和獲利能力,為企業(yè)帶來更多的投資收益。
(二)加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理
應(yīng)收賬款是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的重要組成部分。其作用體現(xiàn)在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中,主要有以下幾個(gè)方面:擴(kuò)大銷售,在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的情況下,賒銷是促進(jìn)銷售的一種重要方式,賒銷產(chǎn)生了應(yīng)收賬款,擴(kuò)大了銷售額,對(duì)企業(yè)銷售產(chǎn)品、開拓市場(chǎng)具有重要意義;貸款融資,可用于企業(yè)的擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)與生產(chǎn);減少庫(kù)存,把存貨轉(zhuǎn)換為應(yīng)收賬款,減少存貨成本。企業(yè)如何借助應(yīng)收賬款來促進(jìn)銷售,增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力,同時(shí)又能盡量避免由于應(yīng)收賬款的存在給企業(yè)帶來的資金周轉(zhuǎn)困難和壞賬損失等弊端,我們可以對(duì)客戶做資信調(diào)查制定合理的信用政策和實(shí)行嚴(yán)格的內(nèi)部控制制度來加強(qiáng)應(yīng)收賬款的日常管理。
(三)轉(zhuǎn)換融資方式
該企業(yè)是通過發(fā)行債券來進(jìn)行融資的,我們可以通過股權(quán)融資方式來調(diào)整其結(jié)構(gòu)。股權(quán)融資作為一種由企業(yè)股東出讓部分企業(yè)所有權(quán),引進(jìn)新股東的融資方式,存在的優(yōu)勢(shì)有:股本沒有固定的到期日,無需償還。與債權(quán)融資相比,股票融資不存在到期還本付息的壓力,尤其在中國(guó)目前還沒有建立起有效的兼并破產(chǎn)機(jī)制的情況下,上市公司一般不用過分考慮被摘牌和被兼并的風(fēng)險(xiǎn)。由此,股權(quán)資金的長(zhǎng)期無償占用幾乎被認(rèn)定是無風(fēng)險(xiǎn)的,是公司永久性資本,在公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)都無需償還,除非公司解散;沒有固定的股利負(fù)擔(dān)。目前我國(guó)上市公司運(yùn)作還不規(guī)范,上市公司在股利分配形式上廣泛采用除現(xiàn)金股利以外的送股、配股、暫不分配等形式,使股權(quán)融資成本息得較低。公司有盈利,并認(rèn)為適合分配股利,就可以分給股東;公司盈利較少或雖有盈利但現(xiàn)金短缺或有更有利的投資機(jī)會(huì),也可以少付或不付股利;籌資風(fēng)險(xiǎn)小。目前我國(guó)證券市場(chǎng)規(guī)模較小,可供投資的對(duì)象很少,投資者的投資需求又非常大,進(jìn)行股票投資的熱情也較高,這使我國(guó)股票市場(chǎng)的市盈率和股價(jià)長(zhǎng)時(shí)間維持在較高的水平,非常有利于上市公司及時(shí)足額的募集資金。并且由于普通股股本沒有固定的到期日,一般也不用支付固定的股利,不存在還本付息的風(fēng)險(xiǎn);普通股籌資形成權(quán)益性資本,能增強(qiáng)公司信譽(yù)。普通股股本以及由此產(chǎn)生的資本公積金和盈余公積金等,是公司對(duì)外負(fù)債的基礎(chǔ),有利于進(jìn)一步拓展公司融資渠道,提高公司的融資能力,降低融資風(fēng)險(xiǎn)。就我國(guó)目前上市公司融資情況來看,華誼兄弟企業(yè)應(yīng)選擇股權(quán)融資的方式來進(jìn)行融資,有利于企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展。
參考文獻(xiàn):
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在社會(huì)力量與資本力量同樣強(qiáng)大的國(guó)家,一旦上市公司被披露污染環(huán)境、虐待童工、壓榨工人等,不但其產(chǎn)品銷售和品牌形象會(huì)在短期內(nèi)出現(xiàn)明顯下降,消費(fèi)者和客戶也會(huì)抵制無視社會(huì)責(zé)任的上市公司產(chǎn)品,投資者為避免利益受損,往往不愿意在企業(yè)社會(huì)責(zé)任缺失的上市公司中投入資金。
近幾年在中國(guó),漸漸完善的資本市場(chǎng)也成為了企業(yè)牛虻們的重要陣地。財(cái)務(wù)造假、環(huán)境信息缺失等信息的披露給上市公司帶來的沖擊越來越顯著,全新的“社會(huì)責(zé)任投資”理念也開始進(jìn)入人們的視野。還沉浸在“資本逐利”思維的人們終將驚嘆,來自資本市場(chǎng)的壓力亦可成為推動(dòng)商業(yè)倫理發(fā)展的動(dòng)力。
股市牛虻嚇哭張茵
2008年4月14日,香港“大學(xué)師生檢查無良企業(yè)行動(dòng)(SACOM)”了《2008年首季香港上市企業(yè)內(nèi)地血汗工廠報(bào)告》,5家企業(yè)榜上有名,其中張茵旗下的“玖龍紙業(yè)”被指血汗工廠、“港企之恥”。
SACOM是香港一個(gè)以保護(hù)勞工權(quán)益為主的民間團(tuán)體,成立于2005年6月,成員主要由香港大專院校的師生組成,目的是檢查企業(yè)不當(dāng)行為。在這份報(bào)告前,SACOM把迪斯尼、佐丹奴等國(guó)際知名企業(yè)納入監(jiān)督對(duì)象,通過實(shí)地調(diào)查、暗訪了解了大量知名企業(yè)在珠三角的代工廠用工情況,最終將調(diào)查結(jié)果形成文字報(bào)告公布。
在報(bào)告中,SACOM指出玖龍紙業(yè)五大行為涉嫌違反中國(guó)勞動(dòng)法規(guī),包括工傷事故頻發(fā)、工人沒有定期體檢、合同簽訂不規(guī)范、工資單缺失、乙肝歧視等問題。
報(bào)告后,SACOM向玖龍紙業(yè)的主要投資人富達(dá)投資、匯豐資產(chǎn)管理、摩根大通等機(jī)構(gòu)和個(gè)人如李兆基、鄭裕彤等玖龍紙業(yè)投資人、香港工商界知名人士發(fā)出呼吁,希望他們以拋售及拒絕購(gòu)買玖龍紙業(yè)股票等方法向該企業(yè)施壓,直至工人工作條件得到改善。同時(shí),SACOM也將報(bào)告寄給了全國(guó)總工會(huì)、廣東省總工會(huì)、廣東省各相關(guān)政府部門。
2008年3月,正值玖龍紙業(yè)股價(jià)大跌之時(shí),張茵正在籌劃在國(guó)際資本市場(chǎng)發(fā)行投資級(jí)債券,同時(shí)謀求收購(gòu)越南一家造紙廠的控股權(quán),因此,新一輪融資對(duì)于玖龍紙業(yè)至關(guān)重要。恰逢此時(shí)SACOM將血汗工廠的矛頭直指玖龍紙業(yè),令張茵猝不及防:“那是風(fēng)吹頭發(fā)我都害怕的日子,SACOM一下子沖上來了。”她對(duì)媒體說,在網(wǎng)上看到報(bào)告的全文時(shí),一下就哭了。
2008年5月8日,玖龍紙業(yè)在東莞召開媒體會(huì),張茵不得不正面回應(yīng)了SACOM的指責(zé)。
財(cái)務(wù)打假威力驚人
而商業(yè)倫理與資本市場(chǎng)最密切的關(guān)聯(lián)莫過于對(duì)上市公司財(cái)務(wù)信息公開透明的基本要求。而中國(guó)資本市場(chǎng)亂象叢生,監(jiān)管缺位導(dǎo)致財(cái)務(wù)造假現(xiàn)象屢禁不止,給投資者帶來重大投資風(fēng)險(xiǎn),于是也造就了一堆專門盯著資本市場(chǎng)不放的專業(yè)牛虻。
比起其他領(lǐng)域的民間力量來說,資本市場(chǎng)的牛虻們殺傷力驚人,他們一旦掌握證據(jù)并公之于眾,馬上就能在股市上制造出堪比颶風(fēng)的效應(yīng),令上市公司膽戰(zhàn)心驚。
2001年,中國(guó)證券市場(chǎng)出現(xiàn)了一位草根財(cái)務(wù)打假專家,他曾用網(wǎng)名“飛草”“申草”以及最為人知的“夏草”,從2001年起開始“財(cái)務(wù)偵探”生涯,持續(xù)撰文質(zhì)疑上市公司財(cái)務(wù)造假問題,被喻為“虛假信息披露殺手”。據(jù)媒體報(bào)道,自2004年到2008年,證監(jiān)會(huì)立案查處的125家違法違規(guī)上市公司中,由夏草最先公開質(zhì)疑的有25家,占總數(shù)的20%。
夏草打假的方式并不特別,依據(jù)是上市公司披露的年報(bào)和其他公開信息。2008年4月30日,2007年度上市公司披露工作基本完成,夏草在公開信息的1500家上市公司中隨機(jī)抽選了200多家公司的年報(bào)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析,從中找出了10家存在虛構(gòu)貨幣資金、虛構(gòu)存貨并隱瞞巨額占資和巨額資金流向不明等重大問題的公司。以博客為平臺(tái),他撰文《中小板十大涉嫌偷漏稅過會(huì)公司》、《滬市2007年報(bào)十大涉嫌報(bào)表粉飾上市公司》等文,引起市場(chǎng)及輿論一片嘩然。因?yàn)樨?cái)務(wù)打假,夏草名聲大噪,引起了政權(quán)市場(chǎng)從監(jiān)管層到普通投資者的普遍關(guān)注,其中一些草根投資者更是其擁泵。
專業(yè)牛虻:做空機(jī)構(gòu)
雖然夏草最終“退隱江湖”,但是美國(guó)做空機(jī)構(gòu)的存在及其專業(yè)性使資本市場(chǎng)專業(yè)牛虻的位置從不曾空缺。
與中國(guó)不同,做空機(jī)制是美國(guó)資本市場(chǎng)的合法交易。眾多做空機(jī)構(gòu)通過調(diào)查上市公司存在的弊端,在公司股票未受影響時(shí)借入公司股票,再做空調(diào)查報(bào)告,使“問題上市公司”股價(jià)大跌,進(jìn)而以認(rèn)沽價(jià)買入公司股票還給借貸者,從而獲取市場(chǎng)差價(jià)。
在美國(guó),1995年至2002年之間,做空者發(fā)現(xiàn)的惡意會(huì)計(jì)手法比監(jiān)管機(jī)構(gòu)證券交易委員會(huì)發(fā)現(xiàn)得更多。眾多做空機(jī)構(gòu)的初衷是盈利,但不可否認(rèn)的是,做空機(jī)構(gòu)客觀上已成為監(jiān)管上市公司的利器。
目前,在美上市的中國(guó)概念股屢屢遭到以狙擊和做空問題中概股為目標(biāo)的渾水調(diào)查公司(Muddy Waters Research)的獵殺,其調(diào)查手法主要是通過查閱資料和實(shí)地調(diào)研,從公司、供應(yīng)商、客戶、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、行業(yè)專家等方面入手。目前,東方紙業(yè)、綠諾國(guó)際、中國(guó)高速頻道、多元環(huán)球水務(wù)、嘉漢林業(yè)和分眾傳媒都受到過渾水調(diào)查公司的攻擊,大部分股價(jià)出現(xiàn)大幅下跌,其中綠諾國(guó)際和中國(guó)高速頻道已退市,多元環(huán)球水務(wù)已停牌。
這也提醒在美上市的中概股:造假有風(fēng)險(xiǎn),赴美需謹(jǐn)慎。
社會(huì)責(zé)任投資
對(duì)于NGO來說,資本市場(chǎng)是他們“曲線救國(guó)”的客場(chǎng),但是,對(duì)于投資者來說,資本市場(chǎng)卻是他們的主場(chǎng),關(guān)鍵是――他們是否愿意改變投資方式。
今天的社會(huì),投資者高居在經(jīng)濟(jì)社會(huì)的頂層,我們習(xí)慣于這樣一個(gè)邏輯:擁有投資的少數(shù)人投資的目的在于獲取盡可能多的利潤(rùn)。于是,你被當(dāng)下這種四處可見而且運(yùn)行了很多年的“古老”邏輯而說服,當(dāng)你成為下一個(gè)投資者,你也將為盡可能獲利而投資。
在這樣的投資邏輯下,我們只看到金錢的光環(huán)和力量。種種問題也隨之產(chǎn)生:
使用奴隸勞動(dòng)比為工人支付工資、承擔(dān)社保更為廉價(jià);破壞生態(tài)比小心翼翼保護(hù)環(huán)境更為廉價(jià);建造房子比保護(hù)文物更有商業(yè)價(jià)值……如果人們認(rèn)為投資公司僅僅是為了不顧一切地獲得最大商業(yè)利潤(rùn),那么我們期望的更好的未來將不可能實(shí)現(xiàn)。
幸而有人提出了“社會(huì)責(zé)任投資”概念。社會(huì)責(zé)任投資(SRI)是基于社會(huì)責(zé)任理念的一種投資行為,與傳統(tǒng)投資相比,社會(huì)責(zé)任投資者在進(jìn)行投資決策時(shí),不僅要考慮傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo),還要考慮該投資將給社會(huì)、環(huán)境等方面帶來的積極或消極的影響。作為一種全新的投資方式,社會(huì)責(zé)任投資可以引導(dǎo)企業(yè)兼顧經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境效益,在經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和環(huán)境三者之間形成互補(bǔ)、并存的關(guān)系,進(jìn)而推動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的快速健康發(fā)展。
《社會(huì)責(zé)任投資》一書的《前言》提到:“當(dāng)今世界上市公司的新一代股東正努力獲得話語權(quán),他們堅(jiān)信為孩子、鄰居和自然環(huán)境創(chuàng)造財(cái)富與竊取財(cái)富是有很大區(qū)別的。當(dāng)新一代股東的數(shù)量更多、權(quán)力更大時(shí),負(fù)責(zé)任的、可持續(xù)的商業(yè)實(shí)踐行為就順理成章了?!?/p>
社會(huì)責(zé)任投資也正在成為現(xiàn)實(shí)并改變著。美國(guó)三個(gè)最大的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)中的教師退休基金(TIAA/CREF)和先鋒集團(tuán)(Vanguard Group)在2000年上半年各自為社會(huì)責(zé)任投資者發(fā)行了共同基金。有數(shù)據(jù)表明,美國(guó)社會(huì)責(zé)任投資資產(chǎn)從1995年的6390億美元增長(zhǎng)到2007年的2.71萬億美元。此外,在整個(gè)25.1萬億美元專業(yè)管理投資資產(chǎn)中,社會(huì)責(zé)任投資占到約九分之一――美國(guó)已成為世界上最大的社會(huì)責(zé)任投資市場(chǎng)。
社會(huì)責(zé)任論壇2007年社會(huì)責(zé)任投資報(bào)告顯示:截至2007年9月30日,日本社會(huì)責(zé)任投資市場(chǎng)總值達(dá)73億美元,其中包括65億美元的社會(huì)責(zé)任投資基金。
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