盈利能力分析的結論精選(九篇)

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第1篇：盈利能力分析的結論范文

關鍵詞：盈利能力；資產盈利能力；資本盈利能力；收益質量；實證研究

一、中視傳媒股份有限公司基本情況

中視傳媒股份有限公司在上海浦東注冊成立，上海證券交易所1997年掛牌上市（證券代碼600088），分支機構所在地包括北京、江蘇無錫、廣東南海、浙江杭州四地。中視傳媒是中央電視臺控股的傳媒類 A 股上市公司，主要經(jīng)營業(yè)務包括營影視拍攝、電視節(jié)目制作與銷售、媒體廣告等業(yè)務。根據(jù)中視傳媒 2014年度財務顯示，該公司總股本33142.20萬股，每股凈資產3.03元，每股收益0.127元，銷售毛利率11.52%，股東權益47.31%，流動比率1.52倍，速動比率1.23倍，全行業(yè)綜合排名第三，僅次于電廣傳媒和光線傳媒。對于企業(yè)的財務狀況的評價與經(jīng)營結果的分析過程當中，企業(yè)的償債能力指標、營運能力指標、盈利能力指標以及發(fā)展能力指標扮演著重要的角色。企業(yè)的盈利能力體現(xiàn)企業(yè)的收益數(shù)額大小與收益水平的高低。

二、中視傳媒股份有限公司研究方法及指標選擇

（1）研究方法。層次分析法簡稱AHP（Analytic Hierarchy Process），是20世紀70年代由美國著名數(shù)學家T.L.Satty提出的。AHP提倡將評價對象系統(tǒng)化，分析該對象的性質、包含要素及要素之間的相互關系，按照彼此之間的相互關聯(lián)程度，將要素組合分成不同的層次，最終形成一個多層次的分析結構系統(tǒng)。按照一定的原則在每一層通過兩兩比較的方式標度定量化，最終形成判斷矩陣。通過計算判斷矩陣的最大特征值以及相對應的正交化特征向量計算要素的權重，確定每一層次中要素的相對重要性，在此基礎上計算得出總目標層次的總排序。

（2）指標選擇。在指標選擇方面，盈利能力分析體系包括經(jīng)營盈利能力分析、資產盈利能力分析、資本盈利能力分析和收益質量分析，具體的指標如表1所示：分為總目標層（A）、子目標層（B）、具體指標層（C）。

表1盈利能力分析體系

總總目標 A 子目標 B 具體指標 C 指標含義

企企業(yè)盈利能力評價體系A

經(jīng)營盈利能力B1 營業(yè)毛利率 C1 （營業(yè)收入 - 營業(yè)成本）/ 營業(yè)收入 *100%

營業(yè)凈利率 C2 凈利潤 / 營業(yè)收入 *100%

成本費用利潤率 C3 利潤總額 / 成本費用總額 *100%

資本盈利能力B2 凈資產收益率 C4 凈利潤 / 平均凈資產 *100%

資本收益率 C5 凈利潤 / 平均資本 *100%

每股收益 C6 凈利潤 / 普通股平均股數(shù)

市盈率 C7 普通股每股市價 / 普通股每股收益

資產盈利能力B3

總資產利潤率 C8 利潤總額 / 平均資產總額 *100%

總資產報酬率C9 息稅前利潤總額 / 平均資產總額 *100%

總資產凈利率 C10 凈利潤 / 平均資產總額 *100%

收益質量B4 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù) C11 經(jīng)營現(xiàn)金凈流量 / 凈利潤

三、模型構建

綜合以上結果，得出企業(yè)盈利能力的評價模型：Y=0.1254C1+0.3543C2+0.0654C3+0.1351C4+0.0303C5+0.0536C6+0.014C7+0.0152C8+0.08C9+0.0427C10+0.084C11

通過以上模型的計算以及結論可以看出，企業(yè)營業(yè)凈利率、凈資產收益率以及營業(yè)毛利率對于企業(yè)的盈利能力影響最為明顯。

四、中視傳媒股份有限公司實證分析及結論

（1）實證分析。結合以上的模型結論，結合中視傳媒股份有限公司的營業(yè)指標，得出下表2。

表2中視傳媒股份有限公司分析

指標 2009 2010 2011 2012 2013

營業(yè)毛利率 C1 0.1470 0.1354 0.1196 0.0886 0.1319

營業(yè)凈利率 C2 0.0846 0.0680 0.0568 0.0368 0.0546

成本費用利潤率 C3 0.1351 0.1038 0.0861 0.0565 0.0874

凈資產收益率 C4 0.1225 0.0804 0.0707 0.0430 0.0612

資本收益率 C5 0.5316 0.2534 0.2287 0.1467 0.2200

每股收益 C6 0.4840 0.2410 0.2210 o.1360 0.2640

市盈率 C7 32.5826 66.1411 63.3484 68.8235 76.0784

總資產利潤率 C8 0.1097 0.0628 0.0431 0.0346 0.0633

總資產報酬率 C9 0.1264 0.0691 0.0515 0.05 0.0752

總資產凈利率 C10 0.0875 0.0488 0.0326 0.0261 0.0473

盈余現(xiàn)金保障倍數(shù) C11 -0.758 3.9456 7.7015 -11.9313 -1.9909

層次分析總排序（Y） 0.5238 1.3453 1.6091 0.0123 0.9775

（2）結論。本文對中視傳媒股份有限公司的盈利能力進行了定性和定量相結合的分析，以中視傳媒2009～2013 年的財務數(shù)據(jù)為基礎，用層次分析法分析了包括營業(yè)毛利率等11個因素對企業(yè)盈利能力的影響程度，結合對折線圖的分析，最終得出以下結論：第一，利用層次分析法對影響企業(yè)盈利能力的11個因素指標進行研究，最后得出評價企業(yè)盈利能力的基本模型，將數(shù)據(jù)代入模型，得中視傳媒這五年的層次分析總排序Y呈上升趨勢，說明中視傳媒盈利能力呈上升趨勢。第二，從中視傳媒五年數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)營業(yè)凈利率、凈資產收益率和營業(yè)毛利率對企業(yè)的盈利能力影響最大，將中視傳媒2009～2013年的數(shù)據(jù)代入模型，發(fā)現(xiàn)中視傳媒在2009 年的盈利能力最強，2012年的盈利能力最弱。第三，從2009～2013年，中視傳媒的盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)先下降，這說明中視傳媒在收益質量管理方面曾出現(xiàn)過問題，后又及時調整。中視傳媒要想提升盈利能力，就要加強收益質量管理。第四，從2009～2013年，中視傳媒的經(jīng)營盈利能力的各項指標包括營業(yè)毛利率、營業(yè)凈利率和成本費用率等數(shù)據(jù)稍有波動，2012年最低，不過之后逐漸上升，可見中視傳媒的盈利能力自2012年后開始呈上升趨勢。第五，從2009～2012年，中視傳媒資本盈利能力的凈資產收益率、資本收益率這兩個指標總體呈下降趨勢，2013年稍有回升，說明中視傳媒的資本盈利能力在低谷后逐漸提高。

參考文獻：

［1］ 蔣麟鳳，王紅英，黃小梅.層次分析法在財務分析中的應用［J］.

江西農業(yè)大學學報（社會科學版），2007（01）：97-103.

第2篇：盈利能力分析的結論范文

關鍵詞:盈利能力;資本結構;主成分分析;江蘇

中圖分類號:F8

文獻標識碼:A

文章編號:1672-3198(2010)07-0005-03

1 引言

有關企業(yè)績效與資本結構的實證研究,國外研究的結果大都表明,企業(yè)價值與財務杠桿之間呈正相關關系。Masulis(1980、1983)研究證實:普通股股票價格的變動與企業(yè)財務杠桿的變動正相關;企業(yè)績效與其負債水平正相關。Harris M.和Raviv A. (1988)發(fā)現(xiàn)隨著新債發(fā)行,股權換債權和股票回購消息的公布,股票價格會上升。

近年來,內國學者對上市公司資本結構與公司業(yè)績之間的關系也進行了較為廣泛的研究,得出了兩種互相對立的結論:其一,資本結構與公司業(yè)績呈負相關關系。陸正飛、辛宇(1998)對滬市1996年制造業(yè)A股上市公司中的35家機械及運輸設備業(yè)企業(yè)進行多元線性回歸分析,得出盈利能力與資本結構負相關關系;張則斌、朱少醒等(2000)選

取了深滬兩市943家上市公司作為樣本,以1998年的截面數(shù)據(jù)為依據(jù),進行了實證研

究,結果表明,上市公司的資產盈利能力與負債比率呈負相關;李寶仁、王振蓉(2003)從分析方法的角度研究了資本結構與獲利能力的關系,結果發(fā)現(xiàn)企業(yè)的獲利能力與資產負債率呈成負相關關系;汪強(2004)對家電行業(yè)上市公司進行實證研究后,認為家電行業(yè)上市公司的資本結構與獲利能力呈負相關關系。其二,企業(yè)獲利能力與資產負債率呈正相關關系。王娟和楊鳳林(1998)對我國上市公司的籌資結構比率、公司權益資本規(guī)模和盈利能力分析發(fā)現(xiàn)這3個指標之間具有一定的正向變動關系;洪錫熙、沈藝峰(2000)采用凈利潤與主營業(yè)務收入的比值為解釋變量,發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利能力越強,負債水平越高;張佳林、杜穎、李京(2003)對電力行業(yè)31家上市公司1997-2001年面板數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn):所有年度的凈資產收益率與負債比率都呈顯著的正相關關系。

從以上研究來看,國外關于資本結構對盈利能力影響的研究成果與我國理論界關于資本結構與盈利能力的關系的研究成果存在一定的差異,這可能與我國證券市場自身發(fā)展的不夠完善有關,而且行業(yè)和地區(qū)的差異也可能會影響上市公司的業(yè)績。因此本文選取江蘇省上市公司為研究對象,通過實證研究檢驗江蘇上市公司資本結構對盈利能力的影響,以期為江蘇上市公司資本結構的優(yōu)化提供更為可行性的研究結論。

2 研究設計

2.省略)和國泰安數(shù)據(jù)庫。

2.2 指標選取

反映公司盈利能力的指標很多,但都只反映了公司盈利能力的某一個側面,并且各指標之間通常存在一定的相關性,因而單純根據(jù)這些財務比率指標很難對公司的盈利能力做出全面、準確的評價。因此,本文選取代表公司盈利能力的綜合因子得分來衡量盈利能力。本文的綜合因子得分是通過對營業(yè)毛利率、銷售凈利率、總資產凈利率和凈資產收益率四個指標進行主成分分析,構建出上市公司盈利能力的主成分分析模型得出的綜合評價分值,并且選取了資本負債率作為衡量資本結構的指標,市凈率為控制變量,具體如表1所示。

表1 相關指標解釋

指標類型指標名稱指標計算公式

盈利能力

營業(yè)毛利率(主營業(yè)務收入-主營業(yè)務成本)凈利潤/主營業(yè)務收入

銷售凈利率凈利潤/主營業(yè)收入

總資產凈利潤率凈利潤/總資產平均余額

凈資產收益率凈利潤/股東權益平均余額

資本結構資產負債率負債總額/資產總額

控制變量市凈率每股市價/普通股每股凈資產

2.3 研究方法

本文擬采用SPSS軟件的主成分分析法構建出上市公司盈利能力的主成分分析模型,據(jù)此確定上市公司盈利能力的綜合評價分值,并以市凈率為控制變量,對資產負債率與企業(yè)盈利能力的進行相關分析和回歸分析。

3 實證分析

3.1 主成分分析評價上市公司的盈利能力

(1)樣本的描述性統(tǒng)計

表2 樣本描述性統(tǒng)計

指標均值(%)標準差樣本量

營業(yè)毛利率X119.389.1754

銷售凈利率X25.846.9054

總資產凈利潤率X33.933.8254

凈資產收益率X410.6310.2554

從表2中我們可以看出所選取的反映江蘇上市公司盈利能力的指標中營業(yè)毛利率最高,其平均值達到19.38%;而總資產凈利潤率相對較低,平均值只有3.93,離散程度最小的是總資產凈利潤率。出此之外,樣本指標差異相對小些。

(2)主成分分析

表3 相關矩陣

相關系數(shù)營業(yè)毛利率銷售凈利率總資產凈利潤率凈資產收益率

營業(yè)毛利率1.000.310.290.07

銷售凈利率0.311.000.890.73

總資產凈利潤率0.290.891.000.75

凈資產收益率0.070.730.751.00

根據(jù)表3的數(shù)據(jù)說明,4個反映公司盈利能力的指標兩兩關系中,銷售凈利率與總資產凈利潤率和凈資產收益率,總資產凈利潤率與凈資產收益率之間相關性很大,相關的系數(shù)都超過了0.5;營業(yè)毛利率與銷售凈利率和總資產凈利潤率之間相關性也較大,相關系數(shù)也有0.3左右。所以去任何一個指標衡量公司的盈利能力都存在一定得片面性,故需要進行主成分分析,運用因子得分法綜合評價公司的盈利能力。

①提取主成分

KMO值用于檢驗因子分析是否適用的指標值,若它在0.5-1.0之間,表示適合;小于0.5表示不適合。Bartlett的球體檢驗是通過轉換為X2檢驗,來完成對變量之間是否相互獨立進行檢驗。若該統(tǒng)計量的取值較大,因子分析是適用的。據(jù)表4數(shù)據(jù)反映,KMO值為0.72,在0.5~1.0之間;Bartlett的球體檢驗也是通過的,因為漸進的X2為134.00,即很大,相應的顯著性概率(Sig)小于0.001為高度顯著,因此數(shù)據(jù)適合使用因子分析方法。

表4 KMO and Bartlett檢驗

KMO Measure of Sampling Adequacy.0.72

Bartlett's Test of Sphericity

Approx. Chi-Square134.00

df6.00

Sig.0.00

進一步根據(jù)輸出的表5相關系數(shù)矩陣的特征值和方差貢獻率表提取主成分:參照特征值大于1的標準提取,表5征值大于1的個數(shù)只有1個,方差貢獻率66.95%,未達到累計貢獻率為85%的要求,需要提取2個公共因子,累計貢獻率為90.77%,符合貢獻率大于85%的標準,故選取第一、第二主成分能夠很好地反映公司的綜合盈利情況。

表5 相關系數(shù)矩陣的特征值和方差貢獻率表Total Variance Explained

ComponentInitial EigenvaluesExtraction Sums of Squared Loadings

Total% of VarianceCumulative %Total% of VarianceCumulative %

12.6866.9566.952.6866.9566.95

20.9523.8290.77

30.266.5597.32

40.112.68100.00

因子提取方法:主成分法

②盈利能力的綜合得分

根據(jù)因子得分系數(shù)和原始變量的標準化值,可以算出第一主成分和第二主成分的得分數(shù),分數(shù)分別為Fac1-1、Fac2-1:

Fac1-1=0.11X1+0.24X2+0.93X3+0.91X4

Fac2-1=0.99X1+0.92X2+0.22X3-0.08X4

其中,因子得分矩陣如表6所示。

表6 因子得分系數(shù)矩陣Rotated Component Matrix(a)

Component

12

營業(yè)毛利率0.110.99

銷售凈利率0.240.92

總資產凈利潤率0.930.22

凈資產收益率0.91-0.08

由表6可以看到,第一主成分對4個變量的因子載荷矩陣中,比較大的有總資產凈利潤率和凈資產收益率,因此第一主成分反映公司資產的盈利能力;第二主成分分對4個變量的因子載荷矩陣中,比較大的有營業(yè)毛利率和銷售凈利率,因此第二主成分反映公司經(jīng)營的盈利能力。

由主成分分析所產生的新變量Fac1-1、Fac2-1,得出各上市公司盈利能力的綜合因子得分為F:

F=(66.95fac1-1+23.82fac2-1)/90.77

3.2 相關分析和回歸分析

①相關分析

相關分析研究代表公司盈利能力的綜合因子得分F與資產負債率X之間關系的密切程度,以綜合因子得分為被解釋變量,以資產負債率代表資本結構作為解釋變量,以市凈率為控制變量,經(jīng)分析得到以下的情況(見表7):F與資產負債率Y的相關系數(shù)為-0.902,為負相關,其雙尾檢驗的顯著水平為0.01,表明兩者的關系比較密切。

表7 相關性檢驗

Control Variables資產負債率F

市凈率FCorrelation-0.9021.000

Significance(2-tailed)0.000.

df510

②回歸分析

回歸分析是從數(shù)量上考察資產負債率對盈利能力的影響程度,以代表盈利能力的綜合因子得分F為因變量,資產負債率Debtr為自變量,市凈率P/BV為控制變量建立數(shù)學模型:

F=β0+β1Debtr+β2P/BV+μ

表8 方差分析表

ModelSumof SquaresdfMean SquareFSig.

1Regression1306.4852653.2423.1920.01

Residual27935.99951547.764

Total29242.48553

a Predictors:(Constant),市凈率,資產負債率

b Dependent Variable:F

表9 回歸系數(shù)分析表

Model

Unstandardized CoefficientsStandardized Coefficients

BStd. ErrorBetatSig.

1(Constant)31.719.7483.2530.002

資產負債率-0.2880.188-0.234-1.5290.013

市凈率0.2290.2610.1350.8810.038

a Dependent Variable: F

由表8知,在回歸方程的顯著性檢驗中,統(tǒng)計量F=3.192,對應的顯著性水平為0.01,因此回歸方程是十分顯著的。由表9看出,回歸方程的常數(shù)項為31.71,自變量系數(shù)為-0.288、0.229,三者均通過了0.05顯著性水平的t檢驗,說明回歸方程的常數(shù)項與自變量系數(shù)均是顯著的,不為0,即表明代表資本結構的資產負債率對盈利能力有顯著的影響。資產負債率對盈利能力的回歸方程可以表示為:

F=31.71-0.288Debtr+0.229P/BV+μ

4 結論與建議

4.1 研究結論

本文選用滬、深兩市A股江蘇板塊上司公司為樣本,利用主成分分析方法得出了兩個主成分的得分和各公司盈利能力的綜合得分,并以此為基礎分析公司盈利能力與其資本結構的關系,具有一定的解釋能力。

通過對所選樣本資產負債率與企業(yè)盈利能力的相關分析和回歸分析,結果表明企業(yè)的盈利能力與其資產負債率成負相關,即公司的資本結構對上市公司盈利能力會產生一定的影響。這與獲利水平相當高的企業(yè)往往不使用大量的債務資本的實際情況相符。

4.2 建議

筆者建議:以企業(yè)價值最大化為目標的上市公司在籌資決策上必須以追求最優(yōu)資本結構為前提。在企業(yè)的資本結構中,由于負債的節(jié)稅效果,一定比率的負債可以降低企業(yè)的綜合成本,但是當負債籌資所占的比率較大時,企業(yè)的財務風險增加,企業(yè)自有資金的成本提高。尤其當企業(yè)經(jīng)營不善時,到期債務的還本付息將給企業(yè)帶來極大的壓力,甚至導致企業(yè)破產。因此,企業(yè)進行資金籌集時,首先應明確自己籌資的具體動機,依循籌資的基本要求,正確把握籌資的渠道與方式,避免掉進財務陷阱。

參考文獻

[1]Masulis,Ronald:The Impact of capital Structure Change On Firm Values:Some Estimate[J].Journal of Finance,1983,(38):107-126.

[2]Harris M,Raviv A.The theory of capital structure[J].Journal of Finance,1991,(46):297-355.

[3]陸正飛,辛宇.上市公司資本結構主要因素之實證研究[J].會計研究,1998,(8):34-37.

[4]王娟,楊鳳林.上市公司籌資結構的實證研究[J].經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理,1998,(6):23-28.

[5]張則斌,朱少醒,吳健中.上市公司的資本結構的影響因素[J].系統(tǒng)工程理論方法應用,2000,9(2):106-112.

[6]洪錫熙,沈藝峰.我國上市公司資本結構影響因素的實證分析[J].廈門大學學報(哲學社會科學版),2000,(3):114-120.

[7]李寶仁,王振容.我國上市公司盈利能力與資本結構的實證分析[J].數(shù)量經(jīng)濟技術經(jīng)濟研究,2003,(4):150-153.

[8]張佳林,杜穎,李京.電力行業(yè)上市公司資本結構與公司績效實證分析[J].湖南大學學報,2003,17(3):31-33.

第3篇：盈利能力分析的結論范文

關鍵詞 無形資產 商譽 盈利能力 多元回歸 云南城投

中圖分類號：F324.5；F275 文獻標識碼：A

0引言

十三中全會召開以來，國務院出臺了多項激發(fā)市場活力、增強市場自由競爭的措施，旨在充分發(fā)揮市場的優(yōu)化資源配置的功能。隨著市場競爭的日益激烈，企業(yè)在爭奪市場占有率和提升盈利水平方面將會越發(fā)艱難。未來市場的爭奪不再是以傳統(tǒng)上的成本營銷取勝，而是靠品牌價值來贏得市場。所以，企業(yè)中的無形資產和商譽將會在財務報表中占據(jù)的位置將越來越重要。同時，這也會對企業(yè)盈利能力產生巨大影響。

有關企業(yè)盈利能力方面的研究，國內外的研究成果頗為豐富。例如：Barth等（1998）在其發(fā)表的論文中探討了企業(yè)品牌對企業(yè)盈利能力的貢獻程度。 Lev（2003）分析了企業(yè)專利權收入與企業(yè)的盈利能力之間的關系。研究發(fā)現(xiàn)，專利權收入的相關系數(shù)明顯大于利潤表中其他收入項目的相關系數(shù)。這說明專利不僅可以提高企業(yè)的盈利能力，而且相比于其他資產專利權的收入更加穩(wěn)定。朱英睿（2014）以深圳證券交易所上市的“信息技術”公司為研究對象，得出信息行業(yè)的無形資產和企業(yè)盈利能力之間并不存在顯著的正相關關系的結論。上述研究大部分都是從產業(yè)的角度去分析無形資產與企業(yè)盈利能力的關系，而對于單一上市公司的無形資產和企業(yè)盈利能力關系的研究相對較少。

在參考國內外相關學者研究文獻的基礎上，本文以云南城投為研究對象，依據(jù)每年度的財務報表數(shù)據(jù)，對其無形資產、商譽與企業(yè)盈利能力關系進行實證分析，從而云南城投的后期戰(zhàn)略規(guī)劃和策略制定提供可供參考的依據(jù)。

1指標的選取和數(shù)據(jù)的來源

1.1指標的選取

借鑒國內學者相關研究的指標選取經(jīng)驗，根據(jù)選取指標的科學性原則和數(shù)據(jù)的可獲得性原則，通過參考上海證券交易所中股票交易數(shù)據(jù)板塊，查詢到云南城投2007年至2014年的財務報表，并從中選取無形資產凈值（x1）、商譽凈值（x2）和營業(yè)利潤（y）分別作為衡量云南城投的無形資產、商譽和企業(yè)盈利能力的指標。

1.2數(shù)據(jù)的來源

本文采集的數(shù)據(jù)都來自上海證券交易所在股票交易板塊所公布的上市公司數(shù)據(jù)，集中參考了云南城投（600239）2007年至2014年年報中的財務報表模塊數(shù)據(jù)。

2實證分析

2.1數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗

由于本文采用的數(shù)據(jù)是2007年到2014年云南城投財務報表中的財務數(shù)據(jù)，所以屬于時間序列數(shù)據(jù)。因此，在研究無形資產、商譽和企業(yè)盈利能力之間的相關關系之前必須做數(shù)據(jù)平穩(wěn)性檢驗。本文運用Eviews8.0中單位根檢驗方法分別對無形資產、商譽、營業(yè)利潤三組數(shù)據(jù)進行平穩(wěn)性檢驗，結果得出，營業(yè)利潤（y）、無形資產（x1）、商譽（x2）在零階差分上都不顯著，因此不能拒絕原假設，即y、x1、x2是非平穩(wěn)的，而在對營業(yè)利潤、無形資產、商譽進行以階差分后，得出三組數(shù)據(jù)在10%的顯著性水平上都顯著，其中商譽在5%的顯著性水平上也顯著，因此得出y、x1、x2都是I（1）。

2.2模型的構建和分析

通過單位根檢驗后，得出營業(yè)利潤、無形資產和商譽三組數(shù)據(jù)在一階差分上數(shù)據(jù)是平穩(wěn)的，滿足了時間序列回歸模型的前提。因此，本文以營業(yè)利潤作為因變量，無形資產和商譽作為自變量，建立回歸模型。再次把三組數(shù)據(jù)輸入Eviews8.0中，利用最小二乘法建立回歸模型，結果得出，無形資產和商譽的回歸系數(shù)在0.05的顯著性水平下顯著，同時R2為0.81，說明無形資產和商譽能解釋營業(yè)利潤的81%，D-W為2.41小于2.5，說明不存在異方差，并且模型檢驗F值的顯著性為0.015，在0.05顯著性水平下顯著，說明模型擬合較好。綜上所述，得出營業(yè)利潤（y）與無形資產（x1）、商譽（x2）的回歸方程如下：

y=-437000000+810.62X1+137.38X2

2.3協(xié)整檢驗

時間序列數(shù)據(jù)在得出回歸方程之后，還要對方程的殘差進行協(xié)整檢驗。本文使用E-G檢驗的方法對回歸方程的殘差進行檢驗，得出殘差在零階差分的顯著性為0.0965，小于0.10，所以在10%的顯著性水平下顯著，因此認為殘差序列R是平穩(wěn)I（0），那么營業(yè)利潤與無形資產、商譽之間存在協(xié)整關系。

3結論與建議

3.1結論

從上述回歸方程結果得出，在其他條件不變的情況下，云南城投的無形資產每變動1個單位，其營業(yè)利潤就變動810.62個單位；云南城投的商譽每變動1個單位，其營業(yè)利潤就變動137.38個單位。因此，無形資產、商譽對云南城投營業(yè)利潤之間存在著正相關的關系。

3.2建議

依據(jù)本文的研究結論，云南城投要想做大做強，提升自己的盈利能力，筆者應該做到以下幾個方面：

（1）提升自己無形資產的價值凈值，特別集中于自身的品牌價值的開發(fā)和提升，尤其注重保護自身的商標權和專利權，并利用科技手段是自己擁有更多的技術專利，從而來提升自己無形資產的價值，增強自己盈利能力。

（2）要主動的尋找自身獨特的優(yōu)勢，使自己在市場競爭中與對手區(qū)分開來，并且要注重投入，努力發(fā)展這種優(yōu)勢，從而使這種獨特的優(yōu)勢為企業(yè)長期的盈利提供便利，進而利于增強企業(yè)自身的盈利能力。

參考文獻

[1] Barth，Clinch，G.Revalued Financial Tangible and Intangible Assets： Associations with Share Prices and Non Market-Based Estimates [J].Journal of Accounting Research，1998（36）：199-233.

第4篇：盈利能力分析的結論范文

【關鍵詞】R&D會計準則;研發(fā)(R&D)投入;研究與開發(fā);R&D投入績效

一、簡介

1.文獻回顧

Nix和Peters(1988)做過問卷調查顯示,在200名被調查詢問的研發(fā)投入(R&D)主管中,約有一半的主管認為,當期企業(yè)用于研發(fā)投入(R&D)的活動經(jīng)費,在很大程度上,受當期企業(yè)營業(yè)利潤的影響;50%以上的主管表明,如果當期經(jīng)營收益達不到預期目標,短期內較為直接的反映,便是削減研發(fā)活動經(jīng)費。將近70%的主管認為,會計準則中關于研發(fā)費用支出的會計處理,對公司的研發(fā)投入(R&D)有很大影響。如企業(yè)研發(fā)投入(R&D)費用化的會計處理,對企業(yè)研發(fā)活動的開展具有消極影響。Lev(2003)認為,在公司年度報告中,關于研究與開發(fā)活動過程中發(fā)生的資金、技術以及人員投入等相關的數(shù)據(jù)披露不充分、不及時等問題,容易導致會計信息傳遞無效。

國內學者研究的結論是:

(龍淑華,2008.梁萊歆,2009)深入剖析了新準則與研發(fā)投入之間的關系,得出:有條件的資本化可以通過,改善企業(yè)經(jīng)營績效、利于企業(yè)享受更多的稅收優(yōu)惠、增強企業(yè)的外部融資能力以及促使研發(fā)管理的進一步規(guī)范化等途徑,有效地引導與激勵企業(yè)的研發(fā)投入積極性。

(付麗娜,2008.袁艷紅,2009.)等人認為,新R&D會計處理方法的變更在實務操作過程中存在的不足,主要體現(xiàn)在以下幾個方面:會計實務操作難度大、無形資產的賬面價值與實際成本可能存在差異以及容易促使新的利潤操縱手段的滋生。國內研究都是規(guī)范性研究,缺少實證數(shù)據(jù)檢驗的支持。

2.研究假設與檢驗設計

本文選取了在中小板上市的上市公司為研究樣本,在對全樣本進行研究的基礎上,采用子樣本做進一步檢驗分析。分別對兩樣本進行描述性統(tǒng)計分析、Pearson相關系數(shù)分析和OLS回歸分析。

通過分析我們可知,R&D會計準則變更最終會影響到企業(yè)R&D活動的經(jīng)營投資決策,那么企業(yè)的R&D投入績效將有所改變。由此,提出本文的總體研究假設:

H1:R&D會計準則變更后,企業(yè)R&D投入績效有所改變。

同時,會計實務中R&D會計處理方法的選擇,直接對企業(yè)的盈利指標的賬面價值產生較大影響。一般而言,企業(yè)好的盈利能力可以保持與擴大產品的市場占有率以及吸引更多的外部投資等,顯然這將給企業(yè)帶來更好的成長空間。但是企業(yè)成長能力的提升,需要一個市場反應過程,所以R&D會計準則變更,企業(yè)成長能力的提高可能較盈利能力的提高要晚。

H2:新R&D會計準則對R&D盈利性績效指標具有改善功能。

H3:新R&D會計準則對R&D成長性績效指標具有改善功能。

二、數(shù)據(jù)與檢驗

1.樣本選取及數(shù)據(jù)來源

鑒于中小企業(yè)的研發(fā)活動較為活躍,本文從2004年-2007年在中小板上市的公司中選擇同時滿足以下兩個條件的公司為研究樣本。①在2004年-2007年已經(jīng)在中小板上市并且對外公布了相應的2006-2008年3個會計年度的財務報告;②在2006-2008年3個會計年度財務報告中可以查到公司在這三年連續(xù)的研發(fā)投入支出總額。

自中小板2004年創(chuàng)立截止到2007年,共有202家企業(yè)成功在中小板招股發(fā)行上市,但是同時滿足上述兩個條件的只有94家,以此作為本文研究的全樣本。同時筆者考慮到2007年在中小板上市的公司,其2006年的財務報告可能受到“上市”因素的干擾而存在“盈余管理”的行為。所以本文將全樣本中2007年上市的公司剔除,保留從2004年到2006年上市的公司,共計44家作為本文研究的子樣本做進一步的檢驗。本文所涉及的數(shù)據(jù)來源于,樣本公司的招股說明書、上市公告書、公司年度報告和CSMAR數(shù)據(jù)庫等。

2.模型構建

具體而言,本文的OLS回歸模型包括:盈利能力回歸模型和成長能力回歸模型。在數(shù)據(jù)回歸處理過程中,本文分別用2006年和2007年的混合截面數(shù)據(jù)、2006年和2008年的混合截面數(shù)據(jù)以及2007年2008年兩年各項指標的平均值與2006年的混合截面數(shù)據(jù),進行了OLS回歸處理。本論文中所涉及的回歸模型如下:

(1)盈利能力指標回歸分析模型:

從上表中交互變量DUM*RD與各盈利指標的回歸系數(shù)看:①總樣本中R&D會計準則與R&D盈利性績效指標不相關(2006年、2008年混合截面數(shù)據(jù)的回歸結果也與此類似)。②交互變量DUM*RD與ROEA、ROIG指標都不相關,這與本文Pearson相關系數(shù)分析結果是相吻合的。

4.進一步檢驗:子樣本回歸分析

從上表結果,我們發(fā)現(xiàn):①盈利能力方面,新R&D會計準則對企業(yè)R&D盈利能力的影響隨著時間的推移有減弱趨勢(2007年、2008年兩年的均值與2006年的混合截面數(shù)據(jù)回歸結果也支持這一結論)。②成長能力方面,新R&D會計準則對企業(yè)R&D成長能力的影響表現(xiàn)為正向相關,但不顯著,這與本文描述性統(tǒng)計結果和Pearson相關系數(shù)分析的結果是一致的。

三、結論

根據(jù)上文分析,筆者認為子樣本的研究結果更具有說服力,本文以子樣本研究結果為主總結本文的研究結論如下:

(1)假設(一)結果:新R&D會計準則實施,企業(yè)R&D投入績效有所改變。根據(jù)總樣本和子樣本所做的主要變量的描述性統(tǒng)計分析、Pearson相關系數(shù)分析以及OLS回歸分析,三者的結論是趨于一致的,即新R&D會計準則實施后,交互變量(DUM*RD)與多數(shù)績效考核指標顯著相關。

(2)假設(二)結果:新R&D會計準則實施,對R&D盈利能力有短期改善功能。新R&D會計準則實施后,交互變量DUM*R&D與盈利績效指標,如ROE、ROI、EPS等在2007年顯示正向相關,且通過了顯著性水平檢驗,但是到2008年,這種關系有所變化,盈利績效指標改善不顯著并且有下滑趨勢。

(3)假設(三)結果:無法判斷新R&D會計準則,對R&D成長能力的影響。從總樣本和子樣本公司的實證檢驗結果來看,交互變量DUM*RD與成長能力績效指標的回歸系數(shù)均不能通過顯著性水平檢驗。

所以,最后本文研究結論支持的觀點是:我國2007年實施的新R&D會計準則取得了較大改善,對R&D盈利能力的提高短期內表現(xiàn)顯著,同時新R&D會計準則存在很多的不足,有待進一步完善。

參考文獻

[1]薛云奎,王志臺.R&D的重要性及其信息披露方式的改進[J].北京:會計研究,2001(3):20-27.

[2]袁艷紅.現(xiàn)行會計準則下研發(fā)費用的信息披露[J].會計之友,2009(8).

[3]付麗娜.論研發(fā)費用會計處理方法的選擇[D].首都經(jīng)濟貿易大學,2008年碩士論文.

[4]龍淑華.企業(yè)研發(fā)支出有條件資本化會計問題研究[D].華東交通大學2008年碩士論文.

[5]梁萊歆.企業(yè)研發(fā)預算管理:現(xiàn)狀.問題.出路[J].會計研究,2007(10).

第5篇：盈利能力分析的結論范文

關鍵詞 上市公司；資本結構；影響因素

一、上市公司資本結構影響因素一般分析

（一）企業(yè)的盈利能力

關于公司盈利能力對公司融資結構影響的分析，到目前為止還沒有一個完全一致的結論。按照Myers和Majluf 融資優(yōu)序理論（pecking order）,公司利用留存收益來進行融資的成本要低于負債融資，而負債融資的成本又低于股權融資，因此公司會傾向性于利用留存收益進行融資，相應的負債融資的比例就會降低。因此公司盈利能力與資產負債率負相關。

而權衡理論認為，當公司盈利水平高時，有足夠的能力支付利息費用，由于利息支出是在應稅收益之前扣除，所以公司盈利能力與公司杠桿比率正相關。故本文選擇已下三個指標。

即：X1=主營業(yè)務資產收益率=主營業(yè)務利潤/總資產

X2=主營業(yè)務利潤率=主營業(yè)務利潤/主營業(yè)務收入

X3=內部留存收益=（盈余公積+未分配利潤）/總資產

（二）企業(yè)規(guī)模

關于公司規(guī)模和負債率的關系，信息不對稱資本結構理論認為：相對小企業(yè)而言，人們對大企業(yè)的了解更多，大公司具有較高的信息透明度，信息不對稱的程度低。Kim指出，公司的破產成本與公司的資本結構密切相關，破產成本低的公司傾向于負債融資，公司的規(guī)模應與公司負債融資的比例正相關。

一般來說，規(guī)模大意味著可提供擔保的資產多，還貸能力強，從而較容易獲得貸款。在中國企業(yè)規(guī)模越大，越易得到政府的扶持。因此，企業(yè)的規(guī)模與負債率應該呈現(xiàn)正相關關系。故本文采用以下兩個指標。即：

X4=總資本的自然對數(shù)=LN（總資產）

X5=主營業(yè)務收入的自然對數(shù)=LN（主營業(yè)務收入）

（三）公司的成長性

公司的成長性，本文采用以下兩個指標。

即：X6=主營業(yè)務增長率=（期末主營業(yè)務收入-期初主營業(yè)務收入）/期初主營業(yè)務收入

X7=總資產增長率=（期末總資產-期初總資產）/期初總資產

（四）公司的非債務稅盾

折舊也像債務利息那樣有抵稅作用所以它可以代替負債的免稅作用。通常將折舊這類雖非負債但同樣具有抵稅作用的因素稱為非債務稅盾。本文由于受到數(shù)據(jù)資料的限制，故只采用折舊/總資產來表示非債務稅盾。即：X8=非債務稅盾=折舊/總資產

（五）資產擔保價值

大多數(shù)資本結構理論認為企業(yè)的資產結構在一定程度上會影響其對資本結構的選擇。如果適用于擔保的資產越多，則企業(yè)的信用越強，越有可能獲得更多的負債。由此可以得出有形資產占總資產的比重與其負債能力正相關的結論。

為了確定在多大的程度上資產抵押價值影響債務水平，本文把固定資產和存活視為可抵押資產。 即：X9=（存貨+固定資產）比率=（存貨+固定資產）/總資產

（六）公司治理結構

理論提出了兩種利益沖突：股東與管理者的沖突，股東與債權人的沖突。因此認為股權結構與財務杠桿有相關性。本文采用高級管理人員持股比例來反映公司治理結構。

即：X10=高級管理人員持股比例=高級管理人員持股/總股數(shù)

二、上市公司資本結構影響因素實證分析

（一）數(shù)據(jù)樣本與研究方法

研究數(shù)據(jù)取自各上市公司的年度報告和金融界網(wǎng)站（省略），在樣本的選取中，我們遵循研究合理性原則，選取19家上市公司運用統(tǒng)計分析軟件進行實證分析。

（二）回歸分析

1．變量選擇

本文對資本結構影響因素的度量共采用6個影響因素，共10個指標。

1個被解釋變量和6個解釋變量的解釋及計算公式詳見表1，變量定義一覽表。

2．基本模型

本文運用多元線性回歸分析對上述10個影響因素進行實證分析，以便提供這些變量如何影響天津市上市公司資本結構的證據(jù)。基本回歸方程如下：

Y=β0+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X6+β7X7+β8X8+β9X9+β10X10+μ

（1）相關分析

為了明確各變量之間的相互關系，我們在回歸分析之前對各變量之間的相互關系進行了分析。我們可以看出：

① 盈利能力與資產負債率之間存在較為顯著的負相關關系。

② 主營業(yè)務增長率與資產負債率存在正相關關系。

③ 公司規(guī)模非債務稅盾與資產負債率負相關，但關系不顯著；總資產增長率資產擔保價值和高層管理人員持股數(shù)呈正相關，但關系不顯著。

（2）回歸分析及結論

從我們對所選取的十個指標進行回歸的結果來看，非債務稅盾高層管理人員持股數(shù)等因素對資本負債率的解釋力很弱（其后的P值高），根據(jù)從一般到特殊的原則，我們依次將高P值對應的指標從回歸元集合中刪除，然后逐次進行回歸（結果略），發(fā)現(xiàn)剩下的回歸元對應變量的解釋力沒有明顯削弱（可決系數(shù)由原來的0.870236變?yōu)?.847875），但回歸效率有所提高（調整可決系數(shù)由原來的0.708031提高到0.789366），因此，雖然前面的指標有所下降，但總體上講這種做法仍然是比較合理的，由此我們得到了最終回歸結果：

最終得到回歸方程為：

Y=56.77332-96.6486*X3+8.782379*X6+24.54771*X7

由此，我們可以得出如下結論：

①通過對所選樣本資產負債率與企業(yè)盈利能力的回歸分析，結果表明企業(yè)的盈利能力與其資產負債比成負相關關系，一般來說，資產負債率越低的企業(yè)，盈利能力越高。

盈利能力較強的公司內部積累能力較強，根據(jù)優(yōu)序融資的理論，內源資金的使用會優(yōu)于負債融資，所以盈利能力較強的公司會更傾向于低水平負債。

②總資產增長率和主營業(yè)務增長率與資本負債率顯著正相關。成長性公司具有較高負債水平的原因有：a.成長機會大的公司的擴張欲望強烈，資金需求量大，而配股需要嚴格的資格審查，需要時間長，因而不得不依靠融資速度較快的負債來解決資金需求;b.一般來說，成長性強的企業(yè)往往有著良好的發(fā)展前景，因而這類企業(yè)通常不愿意過多地發(fā)行新股，以免分散老股東的控制權和稀釋每股收益。其他解釋變量對資產負債率的影響不是很明顯，在這里我們不做討論。

三、建議

前文的實證分析表明公司規(guī)模越大的企業(yè)越容易通過融資成本較低的負債獲得所需資金其資本結構中負債融資的比例可較高。不對稱理論對天津市上市公司具有較好的解釋性。規(guī)模較小的公司，應把重心放在權益融資上。另外上市公司偏好于股權融資, 而非債權融資。因此，從優(yōu)化股權結構的角度來考慮，高成長性的公司應該考慮以發(fā)行可轉債的方式實現(xiàn)自身的融資需求并促進公司資本結構的進一步優(yōu)化。

此外，要強化股權約束, 健全公司內部治理結構是股東對經(jīng)營者的一種監(jiān)督與制衡機制。同時應提高上市公司的債權融資比例,以減少“內部人控制”現(xiàn)象的出現(xiàn)， 債權融資對經(jīng)營者的約束主要表現(xiàn)在債務融資會降低企業(yè)的投資能力, 控制經(jīng)理層幾乎無限的投資沖動, 保護投資者利益, 防止經(jīng)營者違背所有者的利益。以保證企業(yè)長久發(fā)展，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

參考文獻

第6篇：盈利能力分析的結論范文

一、云南省上市公司的現(xiàn)狀研究

（一）云南上市公司融資結構的現(xiàn)狀研究

本文從國泰安數(shù)據(jù)庫中選取云南省醫(yī)藥制造業(yè)、零售業(yè)、房地產業(yè)、有色金屬冶煉、通用設備制造業(yè)、軟件和信息技術服務業(yè)等行業(yè)的30家上市公司作為研究對象。通過對30家上市公司的財務數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計分析得出以下結論：

1.云南省的上市公司都有不同程度的負債比率，且波動幅度較大。從短期的債務融資的指標來看，云南省上市公司流動比率低于1.5的家數(shù)有12家，流動比率大于1.5小于2.5的家數(shù)為11家。流動比率大于2.5家有7家。流動比率為2比較適宜。由此可見，云南省大部分的上市公司都有不同程度的短期的債務融資，并且流動比率的波動幅度較大，最高的是沃森生物的34，最低的是文山電力0.51。從長期的債務融資指標來看，云南省上市公司的資產負債率比較低，但波動幅度比較大。資產負債率是衡量企業(yè)的長期債務融資方式的重要的指標，資產負債率要處于合理的水平，才能有效維護企業(yè)各方面的利益。其中資產負債率低于50%的有13家，高于50%，低于80%有16家，高于80%只有云維股份一家。

2.云南省的上市公司的融資結構具有行業(yè)特點。30家上市公司的融資結構具有行業(yè)特性，其中3家醫(yī)藥制造業(yè)并非國有資本的控股，資產負債率都在50%以上；在云南的上市公司中有7家有色金屬行業(yè)，盡管大部分都屬于國有資本控股，但其資產負債率大部分都在60%以上，其中有3家通用設備行業(yè)，其中兩家是國有資本控股，但他們的資產負債率都低于50%。其中兩家是化學原料和化學制品制造業(yè)，其中1家是國有資本控股，但他們的資產負債率都在70%以上。由此可見，企業(yè)是否偏重于債務融資與他們是否國有資本控股沒有太大關系，很大程度上與它們的行業(yè)特性、生產規(guī)模、資金需求量有很大關系。

3.云南省上市公司的國有股股權集中程度高。云南省30家上市公司中有16家上市公司的第一大股東的持有者都是國有法人股。國有法人股所占的股份40%以上的有10家，占有的股份20%以上的有6家。由此可見，云南省上市公司的國有股的股權集中程度高。

（二）云南省上市公司盈利能力的現(xiàn)狀研究

1.云南省上市公司盈利能力普遍比較低。在被考察的樣本數(shù)據(jù)中，除了4家上市公司的總資產凈利潤率達到5%以上，其余的上市公司的總資產凈利潤率都在5%以下，這與其他發(fā)達地區(qū)的上市公司的盈利能力有很大差距。

2.云南省具有比較優(yōu)勢行業(yè)的上市公司的盈利能力比較強。具有“動植物王國”之稱的云南，具有豐富的旅游文化資源和中西醫(yī)藥材資源。云南省的上市公司中，盈利能力前三甲的是云南白藥、麗江旅游、昆藥集團，一家屬于旅游服務的上市公司，兩家屬于醫(yī)藥制造業(yè)。豐富的資源優(yōu)勢促進企業(yè)在激烈的市場競爭中，具有較低的成本優(yōu)勢，因此具有資源優(yōu)勢的上市公司盈利能力較強。

二、實證研究

這里的樣本采用云南省30家上市公司的財務數(shù)據(jù)，樣本區(qū)間從2010―2014年。

在盈利能力方面，采用總資產報酬率作為分析指標，在債務融資方面采用流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、利息保障倍數(shù)、資產負債率、權益乘數(shù)、長期資產負債率[1]作為分析指標，在股權融資方面，采用股權集中度即第一大股東的持股比例作為分析指標。

云南省上市公司2010―2014年各年的結果顯示，F(xiàn)在95%的置信區(qū)間顯著，模型的擬合度分別為0.900，回歸結果擬合優(yōu)度相對較高，模型的建立還是較為可信，且各系數(shù)的顯著水平較高，均通過了t檢驗。

通過分析，可以看到顯著性sig.值=0.00

從回歸分析結果中我們可以看到，該模型的擬合優(yōu)度比較好，說明模型具有較強的解釋能力，該回歸方程中，流動比率的系數(shù)為-0.017，速動比率的系數(shù)為-0.006，現(xiàn)金比率的系數(shù)為0.023，利息保障倍數(shù)的系數(shù)為0，資產負債率的回歸系數(shù)為-0.112，權益乘數(shù)系數(shù)為-0.003，長期資產負債率系數(shù)為0.042，第一大股東持股比例系數(shù)為-0.102常數(shù)的系數(shù)為0.127.在顯著性程度來看，各個解釋變量的Sig.大部分小于0.05，只有流動比率、速動比率、長期資產負債率的Sig.大于0.05，顯著性較為顯著。根據(jù)以上研究結果我們可以知，云南省上市公司盈利能力與融資結構的關系回歸方程為：

Y=0.127-0.017X1-0.006X2+0.023X3-0X4-0.112X5-

0.003X6+0.042X7-0.102X8

三、研究結論及建議

通過云南省上市公司的融資結構與盈利能力相關性分析，可以發(fā)現(xiàn)云南省上市公司的融資結構對盈利能力的影響是反方向，這對云南省上市公司融資結構進行合理優(yōu)化，提高盈利能力有著重要的現(xiàn)實意義。鑒于以上結論，結合云南省上市公司實際情況和自身特點，從以下幾個方面提出建議。

1.完善云南省上市公司的債權治理機制[2]，充分發(fā)揮債務融資對盈利能力的正面影響。云南省的債務融資指標大部分對企業(yè)的盈利能力存在著負面的影響，說明云南省大多數(shù)上市公司的債務融資結構不夠合理，沒有有效發(fā)揮其對盈利能力的財務杠桿作用。

第7篇：盈利能力分析的結論范文

商業(yè)銀行盈利能力具有一般企業(yè)盈利能力的屬性，但由于商業(yè)銀行是以貨幣為經(jīng)營對象，相比一般企業(yè)又有其自身獨特性。商業(yè)銀行是典型的負債經(jīng)營企業(yè)，資產負債率一般都很高，自有資金只占資產的一小部分，大部分資產都來源于儲戶存款所形成的負債，利潤則主要靠貸款利率和存款利率的差額所形成。因此，銀行的盈利能力主要包括吸收存款和發(fā)放貸款的能力。隨著我國金融市場的逐步對外開放，外資銀行大量涌入，我國商業(yè)銀行面臨的競爭壓力也越來越大，如何提高我國商業(yè)銀行的盈利能力，以增強核心競爭力成為了關鍵。隨著我國四大國有銀行股份制改革的相繼完成，我國商業(yè)銀行已經(jīng)成為了完全獨立自主的企業(yè)法人，需獨立面對日益激烈的市場競爭以及由此產生的后果。我國商業(yè)銀行雖然基本建立了現(xiàn)代的公司制度，但和外資銀行相比，在管理經(jīng)驗、管理理念和管理制度方面都有較大的差距，在激烈的競爭中也通常處于劣勢，人才和客戶的流失比較嚴重。在這種嚴峻的形勢下，我國商業(yè)銀行唯獨提高自身綜合實力才能扭轉這種不利的局面，而增強盈利能力則是提升綜合實力的關鍵。隨著我國金融行業(yè)更加深入的發(fā)展，金融業(yè)務已經(jīng)延伸到了社會生活的各個方面，我國金融市場蘊藏著巨大的潛力，這就要求我國商業(yè)銀行不能只關注短期內的盈利能力，更要有長遠的目標，不斷提高自身發(fā)展能力，在未來更加激烈的競爭中立于不敗之地。

二、文獻綜述

國內外學者對商業(yè)銀行的盈利能力都進行了卓有成效的研究，Berber（1995）通過對20世紀80年代美國銀行資本規(guī)模和收益之間的因果關系進行研究，得出兩者之間呈正相關關系。隨后，學者對商業(yè)銀行盈利能力的研究不再局限于資本規(guī)模這一變量，Harker和Zenios（2000）分別從戰(zhàn)略、戰(zhàn)略執(zhí)行及環(huán)境三個層面對金融機構的績效進行了研究。Valverde&Fernandez（2007）使用市場集中度、銀行風險變量、專業(yè)化和多樣化變量對歐洲銀行盈利能力進行了研究。國內學者主要在方法上進行了研究，主要運用了三種方法研究了商業(yè)銀行的盈利能力，即包絡分析法（DEA）、隨機前沿分析法（SFA）及財務指標的比較分析法。曹廷求（2005）運用DEA法對我國商業(yè)銀行進行了估計，并運用計量方法對影響我國銀行的因素進行了檢驗。王聰、勛（2007）運用SFA測算了1990年～2003年我國商業(yè)銀行的利潤效率、規(guī)模效率、范圍效率及其動態(tài)變化。郭丹穎和李丹杰（2007）將代表盈利能力的財務指標分為盈利資產指標、獲利水平指標和效率分析指標來對我國國有商業(yè)銀行進行實證比較分析。在前人研究基礎上，本文將采用實證分析的方法通過搜集2011年我國商業(yè)銀行的相關數(shù)據(jù)，運用主成分分析法構建評價我國商業(yè)銀行盈利能力的模型，并利用相關回歸分析法對影響我國商業(yè)銀行盈利能力的因素進行分析。

三、商業(yè)銀行盈利能力測度

（一）指標選取 本文以2011年我國16家上市商業(yè)銀行為樣本，通過選取反應盈利能力的指標運用主成分分析法對我國商業(yè)銀行盈利能力進行測度，數(shù)據(jù)主要來源于各商業(yè)銀行的2011年年報。為了能夠更加全面的反應我國商業(yè)銀行的盈利能力，本文選取了以下指標：（1）加權凈資產收益率。凈資產收益率表示的是企業(yè)利用股東所投入的資本獲取收益的能力，當前凈資產收益率已經(jīng)成為評價企業(yè)盈利能力的核心指標。但凈資產收益率的分子是凈利潤，是一個時期數(shù)，而分母所有者權益是一個是點數(shù)，為了更加準確的反映企業(yè)的盈利能力，本文采用的是加權凈資產收益率。（2）每股收益。每股收益是反映企業(yè)價值的重要指標，和當前每股股價對比能夠說明企業(yè)價值被高估還是低估，同時也間接反映了企業(yè)的盈利能力及未來可能的變化。（3）總資產利潤率。總資產利潤率反映的是企業(yè)利用資產的獲利能力，對于商業(yè)銀行來說資產主要來源于各種儲戶的存款，因此總資產利潤率即商業(yè)銀行利用存款獲取利潤的能力。（4）成本費用利潤率。成本費用利潤率反映了每一元成本費用中可獲得多少利潤，商業(yè)銀行屬于非制造業(yè)，其成本費用相對較低，因此成本費用利潤率則比較高。（5）每股未分配利潤。每股未分配利潤主要反映了企業(yè)利潤的留存狀況，每股未分配利潤越高，說明銀行為未來發(fā)展儲備的資金越充足，盈利能力也相對較強。（6）凈利潤增長率。凈利潤增長率是一個趨勢指標，不但能夠反映銀行的盈利能力，同時還能夠說明銀行的發(fā)展能力。（7）資產的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率。資產的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率是指每一元資產通過經(jīng)營流動所能形成的現(xiàn)金凈流入，反映了企業(yè)資產的經(jīng)營收現(xiàn)水平。商業(yè)銀行具有較大的現(xiàn)金流動量，因此資產的經(jīng)營現(xiàn)金流量回報率就顯得十分重要。（8）經(jīng)營現(xiàn)金流量與凈利潤的比率。一個銀行盈利數(shù)量的高低并不能完全代表企業(yè)的盈利能力，銀行的盈利質量也是至關重要的，經(jīng)營現(xiàn)金流量與凈利潤的比率越高，說明銀行的現(xiàn)金越充足，盈利質量就越高。

（二）主成分分析 具體如下：

（1）提取特征值及方差貢獻率。本文運用SPSS軟件對所搜集的數(shù)據(jù)進行分析，首先通過對數(shù)據(jù)的篩選來選取主成分，并得出所選取的主成分能否代表大部分原始原始信息，具體結果見表1。

提取的三個因子是原有變量重組后的結果，能夠解釋原有變量總方差的81.595%，足以反映絕大部分信息，有利于進行主成分分析。

（2）基于主成分分析法構的盈利能力評價體系構建。首先分析出成分得分系數(shù)矩陣，具體結果見表2。

以上通過運用中成分分析法構建出評價我國商業(yè)銀行盈利能力的評價模型，并利用評價模型得出了我國16家上市商業(yè)銀行的綜合盈利能力排名。

三、商業(yè)銀行盈利能力影響因素分析

（一）相關性分析 盈利能力是評價我國商業(yè)銀行的關鍵指標，在測度出我國商業(yè)銀行的盈利能力以后，本文將進一步分析影響其盈利能力的因素。為了更為全面地分析盈利能力的影響因素，本文選取總資產自然對數(shù)（LNTA）、凈資產增長率（NAV）及資產負債率（LEV）分別表示商業(yè)銀行的規(guī)模、成長性及償債能力對其盈利能力的影響。其中之所以選取凈資產增長率表示商業(yè)銀行的成長性，是由于商業(yè)銀行的資產負債率水平較高，總資產增長率的變動很可能是由于負債水平引起的，因此，凈資產增長率更能反映商業(yè)銀行的成長性。相關性分析結果見表5。

從表5中可以看出，資產負債率與凈資產增長率與商業(yè)銀行的盈利能力成正相關，這說明銀行與一般企業(yè)不同，適當?shù)母哔Y產負債率可以使商業(yè)銀行擁有更多的資金用于貸款融資等相關業(yè)務，會增強其盈利能力。商業(yè)銀行的總資產規(guī)模與其盈利能力呈負相關，這說明在我國規(guī)模較小的商業(yè)銀行利用自身優(yōu)勢能夠獲得較強的盈利能力。而商業(yè)銀行的凈資產增長率與其盈利能力呈正相關，但相關性較弱。

（二）多元回歸分析 本文選取逐步多元回歸分析法來建立盈利能力與其影響因素之間的關系模型，具體分析結果如表6所示。

在回歸分析中，資產負債率的歸回系數(shù)為0.157，呈正相關，再次說明了銀行的負債率越高說明銀行可以吸納的存款越多，所以銀行的盈利能力就越強。總資產自然對數(shù)與盈利能力呈負相關，說明小規(guī)模銀行在盈利方面更有優(yōu)勢，而凈資產增長率的歸回系數(shù)為-0.001，與盈利能力相關性不強。

四、結論及建議

（一）結論 本文以我國商業(yè)銀行盈利能力為研究對象，通過搜集了我國上市商業(yè)銀行的相關數(shù)據(jù)，運用主成分分析法對其盈利能力進行測度并得出盈利能力的綜合排序。通過篩選影響其盈利能力的相關因素，運用相關回歸分析法，得出我國商業(yè)銀行的盈利能力與其資產負債率呈正相關，與其資產規(guī)模呈負相關，而其盈利能力與凈資產增長率無明顯關系。

（二）建議 根據(jù)實證分析結果本文得出以下建議：

（1）繼續(xù)深化銀行股份制改革，降低不良貸款率。成本費用率是測度銀行盈利能力的一個重要指標，我國商業(yè)銀行的成本費用率普遍偏高，而不良貸款產生的費用占銀行費用的很大比例，因此，我國商業(yè)銀行應該繼續(xù)深化股份制改革，應由銀行自身承擔不良貸款所產生的費用，將不良貸款率作為考核銀行業(yè)績的一個重要指標，從而降低不良貸款率，提高商業(yè)銀行的盈利能力。

（2）拓展業(yè)務范圍，提高服務質量。隨著我國金融改革的深入，銀行的營業(yè)范圍越來越廣，我國商業(yè)銀行應抓住時機，不斷拓展自己的經(jīng)營范圍，使自身業(yè)務具備特色化和多樣化，以期更大范圍內的吸收社會存款。同時，提高自身的服務質量，與客戶建立良好的關系，使自己擁有相對穩(wěn)定的現(xiàn)金流和利潤流。

（3）充分發(fā)揮小規(guī)模銀行優(yōu)勢。商業(yè)銀行的規(guī)模與其盈利能力呈負相關，一方面，小規(guī)模銀行應充分利用自身的成本優(yōu)勢和信息優(yōu)勢，針對本地區(qū)的特點推出特色化的服務；另一方面，總行應給予分行更多的靈活性，能夠根據(jù)自身特點開展服務，以實現(xiàn)小規(guī)模銀行優(yōu)勢。

參考文獻：

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[6]喻利仙：《我國銀行集中度與盈利能力關系研究》，《上海金融學院學報》2007年第4期。

第8篇：盈利能力分析的結論范文

【關鍵詞】企業(yè)生命周期；資本結構；影響力

一、文獻綜述與假設

現(xiàn)有研究中，張云霞（2008）以中國電子上市公司為研究樣本，實證分析的結論是成長期和成熟期的中國電子上市公司的資本結構選擇有顯著差異。陳秀平（2011）應用Panel Data模型我國汽車零部件上市公司進行實證分析，結果表明：企業(yè)的資本結構在不同的生命周期階段具有不同的特征。綜上所述，本文提出以下兩個假設：I.處于生命周期不同階段的企業(yè)的資本結構具有較大的差異性。在企業(yè)生命周期的不同階段，企業(yè)會面臨不同資金需求規(guī)模，因此具有較高的資本結構；成熟期的企業(yè)內部積累的資金為融資提供了渠道，債務比率降低；衰退企業(yè)在原有業(yè)務收縮的情況下，會尋找新的產品或市場，一方面收縮的業(yè)績使得企業(yè)難以通過權益市場獲得資金，另一方面，企業(yè)自身累積的資產和聲譽使得債務融資成為可能，衰退企業(yè)相對成長企業(yè)擁有較高的資本結構。II.同一影響因素在不同生命周期階段對資本結構的影響力不同。對于成長期的企業(yè)，由于其自身資產規(guī)模限制，銀行會更注重該企業(yè)的成長能力和盈利能力以確定信貸的風險據(jù)此我們提出第二點假設。

二、樣本選擇與研究方法設計

（1）數(shù)據(jù)來源與選擇。為排除行業(yè)差異對資本結構的影響，本文選取生物醫(yī)藥這一特定行業(yè)，選取2007年以前在滬深兩地上市的生物醫(yī)藥企業(yè)作為研究對象，剔除數(shù)據(jù)異常、相關數(shù)據(jù)缺失、創(chuàng)業(yè)板上市的公司樣本，最終獲得95家上市公司的數(shù)據(jù)。采用上市公司2007～2011年銷售收入增長率作為劃分的依據(jù)將企業(yè)生命周期劃分為三個階段，最終獲得44家成長期企業(yè)，40家成熟期企業(yè)和11家衰退期企業(yè)。（2）變量選擇與檢驗模型?；诂F(xiàn)有研究，企業(yè)的成長能力、擔保價值、盈利能力和公司規(guī)模對資本結構有較為顯著的影響。因此，本文以公司資本結構、總資產增長率、資產有形性、總資產利潤率、公司規(guī)模和生命周期等變量構建了計量模型。

三、實證檢驗和結果分析

（1）描述性統(tǒng)計與非參數(shù)檢驗。描述性統(tǒng)計結果顯示，成長期的企業(yè)表現(xiàn)出較好的成長能力和較大的公司規(guī)模，成熟期的企業(yè)則表現(xiàn)出較強的盈利能力，衰退期的企業(yè)表現(xiàn)出較高的擔保價值。Kruskal-Wallis非參數(shù)檢驗結果顯示，顯著性概率為0.011，中值檢驗的顯著性概率為0.053，在5%的顯著性水平下只有K-W檢驗的結果說明處于不同生命周期的企業(yè)具有不同的資本結構。兩獨立樣本非參數(shù)檢驗結果說明，處于成長期的企業(yè)資本結構與成熟期企業(yè)資本結構有明顯差異，而這種差異在成熟企業(yè)與衰退企業(yè)之間并不明顯，成長企業(yè)與衰退企業(yè)在融資結構上有較大的相似性。（2）回歸結果分析。對計量模型回歸結果顯示，對于醫(yī)藥企業(yè)來說，企業(yè)規(guī)模和盈利能力對于資本結構有顯著的影響；擔保價值和成長能力對企業(yè)的負債水平影響不顯著。為進一步揭示不同生命周期階段企業(yè)資本結構的性質，本文分別對三個階段數(shù)據(jù)進行回歸分析。回歸結果顯示，對于成長期的企業(yè)，盈利能力對企業(yè)能否獲得債務融資影響最大；而到了成熟期，這種影響力逐漸下降，公司規(guī)模的影響力逐漸上升；對于衰退期的企業(yè)，模型的擬合度并不高，本文所列舉的影響因素不足以解釋該類企業(yè)的資本結構。

四、結論

本文以近五年的銷售收入增長率作為依據(jù)，將我國醫(yī)藥行業(yè)95家上市公司所處的生命周期階段劃分為成長期、成熟期和衰退期，并通過SPSS統(tǒng)計分析軟件進行檢驗和回歸之后得出以下結論：（1）處于生命周期不同階段的企業(yè)確實擁有不同的資本結構：成長企業(yè)的負債水平最高，衰退企業(yè)次之，成熟企業(yè)負債水平最低。其中，成熟企業(yè)與衰退企業(yè)資本結構的差異并不明顯。（2）對于生物醫(yī)藥行業(yè)的企業(yè)來說，資本結構與總資產增長率與資產有形性關系并不顯著，更多地受盈利能力和公司規(guī)模的影響。（3）各影響因素在不同生命周期階段對企業(yè)的影響力不同。對于成長期的企業(yè)來說，盈利能力對其資本結構影響最大；而成熟企業(yè)的資本結構更多的受公司規(guī)模和盈利能力等綜合因素影響；而本文所引入的影響因素并不能解釋衰退企業(yè)的資本結構，可能是經(jīng)營現(xiàn)金流的減少、債務軟約束的存在以及上市公司“殼資源”價值等其他因素導致了衰退企業(yè)的高負債率。

參考文獻

第9篇：盈利能力分析的結論范文

關鍵詞：杜邦分析 家電行業(yè) 盈利能力 結論與建議

中圖分類號：F275

文獻識別碼：A

文章編號：1004-4914（2016）09-077-02

本文選取了格力電器（000651）、美的集團（000333）、青島海爾（600690）和四川長虹（600839）這四家家電企業(yè)為研究對象，通過杜邦分析體系，分析這四家企業(yè)在盈利能力、營運能力和償債能力方面的差異。

一、家電企業(yè)的權益凈利率分析

從表1中可以看到，2015年格力電器和美的集團成為了家電行業(yè)的領頭羊，權益凈利率在同行業(yè)中處于領先的地位，而四川長虹的權益凈利率則為負數(shù)，盈利情況并不理想。近四年來，格力電器的權益凈利率均在同行業(yè)中處于領先的水平，但在2015年呈現(xiàn)下降趨勢，首次下降到了30%以下，美的集團基本處于上升過程中，而青島海爾呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，四川長虹則一直處在低水平盈利能力上。是什么原因導致格力電器的權益凈利率處于行業(yè)較高水平，又是什么原因導致其2015年權益凈利率出現(xiàn)下滑？推動美的集團權益凈利率上升和導致青島海爾權益凈利率下降的因素又是什么？為什么四川長虹權益凈利率一直較低？下面本文就從盈利能力、營運能力和償債能力三個方面進行分析。

（一）四家企業(yè)的盈利能力分析

杜邦分析體系中，影響企業(yè)權益凈利率的第一個因素是銷售凈利率。通過計算可以知道，近三年來，格力電器的銷售毛利率均超過了30%，在四家企業(yè)中處于領先位置。銷售毛利率是產品自身的盈利能力，格力電器較高的毛利率為企業(yè)的盈利奠定了良好的基礎。從表1中可以看到，其銷售凈利率也領先于其他三家企業(yè)，盈利能力較強。格力電器2015年銷售凈利率比2014年有所增長，說明其權益凈利率的下降不是由銷售凈利率引起的。對近四年的銷售凈利率進行分析可以發(fā)現(xiàn)，美的集團銷售凈利率呈現(xiàn)出的上升趨勢推動了其權益凈利率的上升。另一方面，通過計算發(fā)現(xiàn)，近四年來，四川長虹的銷售毛利率基本維持在13%至17%之間，一直在低水平上徘徊，這也是最終導致其盈利能力較弱，銷售凈利率、權益凈利率較低甚至為負值的原因。

（二）四家企業(yè)的營運能力分析

杜邦分析體系中，影響企業(yè)權益凈利率的第二個因素就是以資產周轉率來衡量的營運能力。從表1中可以看到，格力電器的總資產周轉率一直處于較低的水平，說明格力較高的權益凈利率并不是由其資產周轉率來推動的。而且格力電器2015年的總資產周轉率出現(xiàn)了明顯的下降趨勢，這是導致其權益凈利率下降的重要原因之一。此外，青島海爾的總資產周轉率出現(xiàn)的略微下降趨勢也是其權益凈利率下降的原因之一。通過進一步計算資產周轉天數(shù)可以發(fā)現(xiàn)，2015年格力電器應收賬款（包括應收票據(jù)）周轉天數(shù)大約為131天，大約相當于美的集團的2倍，說明兩家企業(yè)在資金收回政策上存在著差異。存貨周轉天數(shù)方面，2015年，格力、美的和海爾的存貨周轉天數(shù)均約為33天，而長虹的存貨周轉天數(shù)大約是它們的2倍，在存貨周轉天數(shù)上長虹與其他三家企業(yè)之間存在著較大的差距，較差的營運能力也是其權益凈利率較低的原因之一。

（三）四家企業(yè)的償債能力分析

杜邦分析體系的第三個指標是權益乘數(shù)，從表1中還可以看到，導致格力較高的權益凈利率的另一個原因是其較高的權益乘數(shù)。而近四年來，青島海爾的權益乘數(shù)呈現(xiàn)出的下降趨勢是導致其權益凈利率下降的另外一個原因。

二、家電企業(yè)盈利能力分析結論與建議

企業(yè)的盈利能力是企業(yè)銷售能力、資金收回能力、存貨管理能力、風險規(guī)避能力的綜合體現(xiàn)，它體現(xiàn)著企業(yè)的經(jīng)濟效益，與企業(yè)的價值和企業(yè)的增長都有著重要的聯(lián)系。實現(xiàn)企業(yè)價值最大化和實現(xiàn)企業(yè)的良好與健康增長都與企業(yè)的盈利能力相關聯(lián)。

2015年，格力電器在銷售凈利率上升的情況下，權益凈利率反而有所下降，主要原因在于其資產周轉率出現(xiàn)了較大幅度的下跌，企業(yè)的營運能力有所降低。近四年來，美的集團的銷售凈利率呈現(xiàn)上升趨勢，這也是推動其權益凈利率上升的主要原因。青島海爾的權益凈利率下降則主要是由于總資產周轉率和權益乘數(shù)的下降所引起的。四川長虹的權益凈利率一直在低水平上徘徊，這是其銷售毛利率、銷售凈利率較低所導致的結果。

當前我國家電行業(yè)競爭較為激烈，在激烈的市場競爭中，企業(yè)需要提高自身的盈利能力。首先，企業(yè)需要提高其銷售毛利率，這需要企業(yè)提升自身的研發(fā)能力，改進現(xiàn)有的研發(fā)機制，加強研發(fā)人才隊伍的建設，提高創(chuàng)新能力，并且企業(yè)需要將這種能力轉換為產品，這樣才能夠提高產品的銷售毛利率，提高產品自身的盈利空間，在激烈的市場競爭中處于領先地位。其次，企業(yè)還應該控制好成本費用支出，建立合理的授權審批制度，完善內部報銷、授權、審批等機制，加強對每筆銷售、管理、財務費用的監(jiān)督，p少不必要的期間費用支出。在營運管理上，企業(yè)應建立適合的信用管理制度。寬松的賒銷管理標準對企業(yè)的銷售收入提高起到了促進作用，然而，嚴格的信用控制能夠有效地降低應收賬款和壞賬損失的風險，企業(yè)需要根據(jù)自身的情況，在提高銷售收入和降低壞賬損失風險之間權衡利弊，制定適合本企業(yè)的應收賬款政策。同時，企業(yè)應加強對存貨項目的管理，對銷售量不同的產品制定不同的存貨管理政策，提高存貨周轉速度，在保證產品銷售的同時減少存貨的積壓。最后企業(yè)還需要優(yōu)化資本結構，合理發(fā)揮財務杠桿的作用。企業(yè)需要做好各方面的管理和控制工作，只有這樣才能提升企業(yè)的盈利能力，最終促進企業(yè)的穩(wěn)定增長和企業(yè)價值的提升。

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（作者簡介：蔡名蕊（1991―），女，廣東省中山市人，碩士研究生，研究方向：公司治理）