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量化投資步驟精選(九篇)

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量化投資步驟

第1篇:量化投資步驟范文

既然世界經(jīng)濟(jì)前景充滿不確定性,那我們對(duì)任何突襲而至的情況就不必太吃驚。歲末年初,當(dāng)中國(guó)尚在揣摩和應(yīng)對(duì)美國(guó)第三輪量化寬松(QE3)的“扭轉(zhuǎn)操作”(Operation Twist)時(shí),第四輪量化寬松政策(QE4)又不期而至。

北京時(shí)間12月13日凌晨,美聯(lián)儲(chǔ)麾下聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)決定,推出新一輪量化寬松的貨幣政策(QE4),以解決正面臨“財(cái)政懸崖”巨大挑戰(zhàn)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能陷入長(zhǎng)期低迷的問題。當(dāng)天的12月會(huì)議紀(jì)要顯示,在“扭曲操作”到期之后,美聯(lián)儲(chǔ)將每月購(gòu)買450億美元的美國(guó)國(guó)債。綜合此前QE3計(jì)劃下每月400億美元住房抵押貸款證券購(gòu)買規(guī)模,在2013年一段時(shí)期之內(nèi),美聯(lián)儲(chǔ)每月購(gòu)買資產(chǎn)總額將高達(dá)850億美元,以支持金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。美聯(lián)儲(chǔ)還表示,將維持0?0.25%的低利率不變,直到失業(yè)率下降至6.5%。

雖然美國(guó)的決定讓我們頗感意外,但細(xì)想之下,其不過是“另一只早晚要落地的靴子”。

無論如何,QE4計(jì)劃都會(huì)給本已復(fù)雜的國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)帶來更復(fù)雜的變數(shù),特別是像中國(guó)這樣的新興市場(chǎng)國(guó)家,政府和企業(yè)在決策時(shí)不得不面對(duì)隨時(shí)而至的新難題。

政策指向失業(yè)與通脹

2012年9月13日,美國(guó)推出QE3。之后的幾個(gè)月內(nèi),美國(guó)的經(jīng)濟(jì)和就業(yè)緩慢恢復(fù),家庭消費(fèi)支出和房地產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)有所改善,但失業(yè)率依然呈上升趨勢(shì)、企業(yè)固定資產(chǎn)投資下降,去除能源價(jià)格變化帶來的短期波動(dòng)這一因素,通脹率低于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)的目標(biāo),長(zhǎng)期通脹預(yù)期平穩(wěn)。但全球金融市場(chǎng)萎縮使美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景仍面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。為此,美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)低了2012?2015年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。

為了增加就業(yè)水平,保持價(jià)格穩(wěn)定,在美國(guó)財(cái)政政策幾乎被“凍僵”的前提下,美聯(lián)儲(chǔ)只好出籠QE4,不得不繼續(xù)在QE3的基礎(chǔ)上通過購(gòu)買債券的方式,向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。

本輪量化寬松政策的具體措施包括:每月繼續(xù)增加購(gòu)買機(jī)構(gòu)住房抵押貸款證券400億美元,每月購(gòu)買長(zhǎng)期國(guó)債450億美元;將以上業(yè)務(wù)所得的利息再投資于住房抵押貸款證券,并繼續(xù)持有美國(guó)國(guó)債。美國(guó)政府希望以此來保持較低的長(zhǎng)期利率,支持住房抵押貸款市場(chǎng),營(yíng)造更加適宜的金融大環(huán)境。由此可見,QE4不過是規(guī)模更大的QE3,亦即“加強(qiáng)版”的QE3。

與前三輪量化寬松政策不同的是,美聯(lián)儲(chǔ)此次還公開了量化寬松政策的兩項(xiàng)前提條件,即失業(yè)率和通貨膨脹率水平。只要失業(yè)率仍然高于6.5%,未來1至2年的通脹率水平不高于2%的目標(biāo)水平0.5個(gè)百分點(diǎn)以上,且長(zhǎng)期通脹預(yù)期穩(wěn)定,聯(lián)邦基金利率將保持在0?0.25%的水平。

兩項(xiàng)前提條件的公布說明,美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策方向是促進(jìn)就業(yè)和保持較低的通貨膨脹率,輿論普遍據(jù)此預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)未來的政策變化將關(guān)注失業(yè)和通貨膨脹率兩項(xiàng)指標(biāo)。這有利于美聯(lián)儲(chǔ)錨定公眾預(yù)期,增強(qiáng)貨幣政策的有效性。

短期資本可能再次流入

美國(guó)施行QE4,將會(huì)帶動(dòng)新一輪的全球貨幣量化寬松,中國(guó)可能再次面對(duì)“貨幣洪水”到來的局面。

在新一輪貨幣寬松政策的刺激下,如果美國(guó)企業(yè)投資和家庭支出真如美聯(lián)儲(chǔ)期望的那樣得到恢復(fù),那么,美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇就有了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。如果擴(kuò)大的流動(dòng)性進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門,此輪政策不僅有利于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,也有利于世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇將通過收入效應(yīng)提高對(duì)中國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品的需求,進(jìn)而有利于中國(guó)的出口。

但是,如果QE4釋放出的流動(dòng)性沒有如預(yù)期那樣進(jìn)入美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì),那么,美國(guó)就會(huì)面臨流動(dòng)性過剩,這些過剩的流動(dòng)性出于逐利的目的就會(huì)流到資本回報(bào)率較高的新興市場(chǎng)國(guó)家,也就是說,中國(guó)等新興市場(chǎng)國(guó)家將可能面臨短期資本流入的局面。

為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),中國(guó)的貨幣政策目前比較寬松,中國(guó)人民銀行主要以逆回購(gòu)的方式向市場(chǎng)投放流動(dòng)性。美國(guó)和其他強(qiáng)經(jīng)濟(jì)體的量化寬松政策將會(huì)破壞中國(guó)原有的宏觀調(diào)控計(jì)劃和步驟,并因?yàn)槎唐谫Y本流入而帶來通脹壓力。

即將到來的2013年,中國(guó)將面臨“投資趨穩(wěn)、消費(fèi)趨軟、出口趨緩”的態(tài)勢(shì),中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的壓力增加。

QE4引致的短期資本流入和對(duì)外貿(mào)易順差將使中國(guó)外匯市場(chǎng)出現(xiàn)“外匯供大于求”的現(xiàn)象。目前,中國(guó)外貿(mào)順差雖然緩慢下降,但在以加工貿(mào)易為主的貿(mào)易結(jié)構(gòu)下,還會(huì)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持貿(mào)易順差,如果QE4引致短期資本流入,人民幣將繼續(xù)面臨升值壓力。

在此情況下,如果央行仍偏好人民幣匯率穩(wěn)定,將不得不繼續(xù)干預(yù)外匯市場(chǎng),增加外匯占款,為維持貨幣供給量的穩(wěn)定,繼續(xù)采取沖銷政策;如果央行傾向于人民幣匯率市場(chǎng)化,人民幣將會(huì)持續(xù)升值,這將進(jìn)一步“邀請(qǐng)”短期資本流入,屆時(shí),中國(guó)貨幣政策受外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響,將呈現(xiàn)出較大的波動(dòng)性,不利于央行維持較低的通貨膨脹率,也不利于建立中央銀行的公信力。

美國(guó)推出QE3前后,曾推動(dòng)大宗商品市場(chǎng)在9月出現(xiàn)了一波延續(xù)近一個(gè)月的強(qiáng)勢(shì)行情。QE4的推出,對(duì)市場(chǎng)的刺激作用可能會(huì)相對(duì)減弱。以原油為例,頁(yè)巖氣革命使美國(guó)能源出現(xiàn)了獨(dú)立性趨勢(shì),美國(guó)對(duì)于外部石油的需求已大大減少,這有力地遏制了國(guó)際原油價(jià)格因美元走弱而大幅上漲。此外,中國(guó)企業(yè)由于“去庫(kù)存”和減少過剩產(chǎn)能的壓力,對(duì)外部需求的壓力逐步減小,QE4通過商品市場(chǎng)給中國(guó)企業(yè)帶來的成本壓力有限。這也間接說明,QE4背景下,中國(guó)面臨的輸入型通貨膨脹壓力主要來源于短期資本流入。

延遲人民幣國(guó)際化的步驟

第2篇:量化投資步驟范文

關(guān)鍵詞:量化;投資;基金

數(shù)量化投資(以下簡(jiǎn)稱量化投資)作為一種新興的投資方法出現(xiàn)于20世紀(jì)50年代,千禧年后蓬勃發(fā)展,截至2008年,該類投資基金占美國(guó)證券市場(chǎng)份額的30%。

近年來,量化投資在中國(guó)漸漸引起重視,光大保德信基金、上投摩根基金、嘉實(shí)基金、中?;稹㈤L(zhǎng)盛基金、華商基金和富國(guó)基金等,先后推出了自己的量化基金產(chǎn)品。不少基金公司國(guó)內(nèi)外廣攬數(shù)量化投資人才,一股“量化基金”的熱潮悄然掀起。

正如定性投資的偶像巴菲特一樣,量化投資領(lǐng)域的傳奇人物為詹姆斯 西蒙斯。據(jù)統(tǒng)計(jì),詹姆斯 西蒙斯管理的大獎(jiǎng)?wù)禄饛?989到2006年的平均年收益率高達(dá)38.5%,凈回報(bào)率超過股神巴菲特(他以連續(xù)32年保持戰(zhàn)勝市場(chǎng)的紀(jì)錄,過去20年平均年回報(bào)達(dá)到20%),即使在2007年次債危機(jī)爆發(fā)當(dāng)年,該基金回報(bào)都高達(dá)85%,西蒙斯也因此被譽(yù)為“最賺錢基金經(jīng)理”,“最聰明億萬富翁”。與巴菲特的“價(jià)值投資”不同,西蒙斯依靠數(shù)學(xué)模型和計(jì)算機(jī)管理著自己旗下的巨額基金,他稱自己為“模型先生”。西蒙斯幾乎從不雇用華爾街的分析師,他的文藝復(fù)興科技公司里坐滿了數(shù)學(xué)和自然科學(xué)的博士。用數(shù)學(xué)模型捕捉市場(chǎng)機(jī)會(huì),由計(jì)算機(jī)做出交易決策,是這位超級(jí)投資者成功的秘訣。(上海金融學(xué)院國(guó)際金融研究院 鹿長(zhǎng)余)

截至2009年6 月30 日,中國(guó)定量投資規(guī)??偭看蠹s187 億元,在全部基金管理規(guī)模中占比僅0.6%??梢哉f量化投資在中國(guó)目前還是一塊需要開墾的處女地,可以預(yù)期的是,量化投資在中國(guó)發(fā)展前景廣闊。

什么是量化投資呢?“通過信息和個(gè)人判斷(using information and judgment)來管理資產(chǎn)為基本面投資或者傳統(tǒng)投資,如果遵循固定規(guī)則,由計(jì)算機(jī)模型產(chǎn)生投資決策則可被視為數(shù)量化投資?!?――Fabozzi《Challenges In Quantitative Equity Management》

與傳統(tǒng)投資相比,量化投資的優(yōu)越性主要來自兩個(gè)方面:其一,現(xiàn)資組合理論強(qiáng)調(diào)通過多元化投資組合消除非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),以實(shí)現(xiàn)降低風(fēng)險(xiǎn)的作用。但實(shí)際上由于人的視野和精力都相對(duì)有限,基金經(jīng)理或研究員不可能進(jìn)行大范圍的股票甄選和高頻率的驗(yàn)證測(cè)算,形成的投資策略得不到寬度、廣度上的肯定,難免形成一孔之見??咳肆φ邕x得到的投資組合很難達(dá)到最優(yōu)化配置,無法確保在風(fēng)險(xiǎn)管理和利潤(rùn)追求上的投資目標(biāo)。而量化投資的視角更廣,借助計(jì)算機(jī)高效、準(zhǔn)確地處理海量信息,更廣泛地尋找和驗(yàn)證投資機(jī)會(huì),消除投資組合配置的局限性。其二,行為金融學(xué)認(rèn)為,投資者是不理性的。任何一個(gè)投資個(gè)體的判斷與決策過程都會(huì)不同程度地受到認(rèn)知、情緒、意志等各種心理因素的影響?;鸾?jīng)理和投資研究員在一段時(shí)間跟蹤某只股票之后,由于時(shí)刻關(guān)心股價(jià)的表現(xiàn)和基本面的變動(dòng),可能出現(xiàn)不同程度的情感依賴,“和股票談起戀愛”。即使出現(xiàn)了下跌趨勢(shì),也可能因?yàn)檫^度自信、抵制心理等不理性的分析出發(fā)點(diǎn)而導(dǎo)致投資、薦股時(shí)的行為偏差。而量化投資依靠計(jì)算機(jī)配置投資組合,克服了人性弱點(diǎn),使投資決策更科學(xué)、更理性。

簡(jiǎn)單的說,量化投資是快速高效、客觀理性、個(gè)股與組合并重、收益與風(fēng)險(xiǎn)并重的投資方法。

量化投資的一般步驟如下:

數(shù)據(jù)化模型構(gòu)建組合

1、 數(shù)據(jù)化:主要任務(wù)是把眾多紛繁復(fù)雜的數(shù)據(jù)整理分類歸納成有用的數(shù)據(jù);

2、 建立模型:給定一個(gè)策略,選擇合適的模型預(yù)測(cè)收益與風(fēng)險(xiǎn),選擇最好的策略建立模型;

3、 構(gòu)建組合:根據(jù)預(yù)測(cè)結(jié)果按照規(guī)則選擇對(duì)象構(gòu)建組合;

最后我們來看下專業(yè)金融人士對(duì)量化投資的一些看法。

嘉實(shí)基金公司的王永宏博士介紹,定量投資和傳統(tǒng)的定性投資本質(zhì)上是相同的,二者都是基于市場(chǎng)是非有效或弱有效的理論基礎(chǔ),投資經(jīng)理可以通過對(duì)個(gè)股估值、成長(zhǎng)等基本面的分析研究,建立戰(zhàn)勝市場(chǎng)、產(chǎn)生超額收益的組合。不同的是,定性投資管理較依賴對(duì)上市公司的調(diào)研,以及基金經(jīng)理個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和主觀判斷,而定量投資管理則是“定性思想的理性應(yīng)用”。定量投資的核心投資思想包括宏觀周期、估值、成長(zhǎng)、盈利質(zhì)量、市場(chǎng)情緒變化等等。

俗話說,“條條大路通羅馬”。巴菲特與西蒙斯的投資理念與成功,說明投資沒有一定之規(guī)。

以巴菲特為代表的一類投資家認(rèn)為,“現(xiàn)實(shí)世界是極為復(fù)雜的,經(jīng)驗(yàn)與思考才是財(cái)富制勝之道”。因此,其成功的關(guān)鍵,不是頂級(jí)的科技,而是對(duì)市場(chǎng)的理解、洞悉和不隨波逐流的勇氣,即以“人”的因素造就財(cái)富的增值。

西蒙斯代表的一類投資家則被看作是推論公式、信任模型的數(shù)學(xué)家。他們利用搜集分析大量的數(shù)據(jù),利用電腦來篩選投資機(jī)會(huì),并判斷買賣時(shí)機(jī),將投資思想通過具體指標(biāo)、參數(shù)的設(shè)計(jì)體現(xiàn)在模型中,并據(jù)此對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行不帶任何主觀情緒的跟蹤分析,借助于計(jì)算機(jī)強(qiáng)大的數(shù)據(jù)處理能力來選擇投資,以保證在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下實(shí)現(xiàn)收益最大化。

目前量化投資觀念也在中國(guó)興起,量化產(chǎn)品正開始萌芽。新發(fā)行的嘉實(shí)量化阿爾法基金就是量化投資產(chǎn)品,其試圖將投資專家的銳利洞悉和數(shù)學(xué)家的嚴(yán)格客觀進(jìn)行整合,在基本面分析的基礎(chǔ)上,提煉出產(chǎn)生長(zhǎng)期超額收益的投資思想,借助計(jì)算機(jī)系統(tǒng)強(qiáng)大的信息處理能力構(gòu)建定量模型及投資組合,并根據(jù)市場(chǎng)變化趨勢(shì)及時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整,加上基金經(jīng)理嚴(yán)格遵守紀(jì)律性投資法則,使該基金在融合定性投資思想精髓的同時(shí),能夠規(guī)避基金經(jīng)理個(gè)人情緒對(duì)組合的影響,有效克服人性弱點(diǎn),力爭(zhēng)取得長(zhǎng)期、持續(xù)、穩(wěn)定的超額收益。

富國(guó)基金另類投資部總經(jīng)理,前巴克萊(BGI)大中華主動(dòng)股票投資總監(jiān)李笑薇認(rèn)為量化投資的核心仍是“人腦”。盡管量化投資在海外發(fā)展已有30 余年。由于種種原因,目前這一投資方式在中國(guó)尚處起步階段,對(duì)于量化投資也存在諸如“量化就是模型決定一切”、“量化是完全由計(jì)算機(jī)選股”等較片面的認(rèn)識(shí)。李笑薇表示,量化投資的核心是模型設(shè)計(jì),“模型決定一切”的說法只能說是部分正確。當(dāng)一個(gè)模型已經(jīng)設(shè)計(jì)建設(shè)好之后,模型所產(chǎn)生的交易單的確需要嚴(yán)格執(zhí)行,只有在特殊情況下才能對(duì)其進(jìn)行修改。

但量化投資的核心是模型的設(shè)計(jì)和建設(shè)。而人腦無疑是這一過程中的關(guān)鍵。人對(duì)市場(chǎng)的理解,對(duì)模型構(gòu)建的了解,對(duì)模型在市場(chǎng)中應(yīng)用的經(jīng)驗(yàn),是搭建一個(gè)完美“黑匣子”的最關(guān)鍵?!爸挥心P驮O(shè)計(jì)和建設(shè)得好,投資業(yè)績(jī)的把握才會(huì)增加?!崩钚北硎尽?/p>

此外,不同的市場(chǎng)以及同一個(gè)市場(chǎng)的不同階段對(duì)應(yīng)的投資模型是不一樣的。所以模型從開始設(shè)計(jì)到最后應(yīng)用要經(jīng)過不斷修改,這是最難的問題?!斑@需要足夠的對(duì)市場(chǎng)的理解和對(duì)模型的理解?!崩钚苯忉尩剑ㄐ酝顿Y人和定量投資人看待市場(chǎng)的角度不同。

第3篇:量化投資步驟范文

投資黃金時(shí)間的五大原則

不惜在任何方面投資以創(chuàng)造時(shí)間

從投資觀點(diǎn)來看,我們最不應(yīng)該吝嗇的就是對(duì)時(shí)間的投資,具體來講就是在工具、體力、變化、知識(shí)、手法5個(gè)方面。在“變化”上的投資,是“冒一點(diǎn)兒險(xiǎn),改變生活的現(xiàn)狀”。這里講的“變化”,就是要將這種相對(duì)穩(wěn)定的節(jié)奏稍做改變。比如早睡早起是個(gè)良好的習(xí)慣,可為什么還是有很多人睡得很晚呢?這是因?yàn)樗麄冇X得晚睡的確比較舒服。如果要改變生活習(xí)慣,應(yīng)該先找到行動(dòng)模式中的誘因部分,通過改變這種誘因來激發(fā)新的行為。這就是對(duì)“變化”的投資。

另外,在持續(xù)改變生活習(xí)慣的過程當(dāng)中,一定要克服對(duì)某些事物的依賴性。具體來講有電視、煙、酒、網(wǎng)絡(luò)、游戲、手機(jī)等,它們統(tǒng)稱為“時(shí)間竊賊”。

重視單位時(shí)間所創(chuàng)造的成果

如果雇人做家務(wù)所付的費(fèi)用超過了我們的收入,那這樣的投資就是我們無法負(fù)擔(dān)的。所以為了投資,我們要努力提高自己的時(shí)薪。請(qǐng)以你自己的實(shí)際情況為例,計(jì)算一下自己獲取的時(shí)薪。用實(shí)際獲得的年收入金額,除以一年的勞動(dòng)時(shí)間小時(shí)數(shù),結(jié)果就是你的時(shí)薪。接下來再計(jì)算一下各類服務(wù)每小時(shí)的價(jià)格。只要實(shí)際獲得的時(shí)薪大于每小時(shí)的服務(wù)價(jià)格,我們就可以輕松地享受這項(xiàng)服務(wù)。

不當(dāng)毫無原則的“濫好人”

好人當(dāng)過頭了也會(huì)增加成本。嚴(yán)格管理時(shí)間的人,沒幾個(gè)會(huì)是純粹的“濫好人”,不會(huì)拒絕分派下來的工作的人常常被人利用。當(dāng)然,也不是說你應(yīng)該做一個(gè)“惡人”,只是,當(dāng)我們發(fā)現(xiàn)自己花費(fèi)的時(shí)間沒有明確的回報(bào)時(shí),要有勇氣拒絕。人們常用“能夠達(dá)成怎樣的目標(biāo)”來定義成功,但事實(shí)上,如果我們?nèi)栆晃怀晒θ耸?,“你是怎樣成功的”,大多?shù)人會(huì)更加強(qiáng)調(diào),“這取決于我們能夠多大程度地改變自己之前的做法”,“能多大程度地說‘No’”。時(shí)間管理也是同樣,時(shí)間的投資效率與說“No”的次數(shù)是成正比的。

優(yōu)先做喜歡、擅長(zhǎng)和賺錢的工作

學(xué)會(huì)了拒絕,能節(jié)省出很多時(shí)間。如果把這些時(shí)間充分用在喜歡、擅長(zhǎng)和賺錢的工作上,就可以獲得更多的成果,從而增加更多的時(shí)間。優(yōu)先做喜歡的工作,會(huì)做得十分順手,也很容易創(chuàng)造成果,獲取報(bào)酬。另外,對(duì)于不想做卻又非做不可的事,必要時(shí)可以雇人或者購(gòu)買相應(yīng)的服務(wù)來完成。我們處在商品社會(huì),要學(xué)會(huì)把時(shí)間集中投資在更加容易創(chuàng)造成果的方面,只要收入提高了,就可以購(gòu)買各種服務(wù)。

計(jì)劃要安排得隨性、寬松

不習(xí)慣管理時(shí)間的人最容易犯的錯(cuò)誤就是,將計(jì)劃安排得緊繃繃的,即在計(jì)劃與計(jì)劃之間不留空余時(shí)間,分秒必爭(zhēng)地安排太多事情。這樣的安排即使在短期內(nèi)能夠順利進(jìn)行,用長(zhǎng)遠(yuǎn)的目光來看也注定失敗。

首先,要在計(jì)劃與計(jì)劃之間留足空余時(shí)間,這一點(diǎn)最重要。人一天能夠集中精神工作的時(shí)間是8個(gè)小時(shí)~10個(gè)小時(shí)。我們應(yīng)該在此范圍內(nèi),計(jì)算能夠完成的任務(wù)數(shù)量。

另外,謹(jǐn)記不要一味地配合別人的時(shí)間表,必須主動(dòng)地控制自己的時(shí)間。比如,和別人商量計(jì)劃的時(shí)候,我們可以積極地提議:“這一段時(shí)間、這個(gè)地點(diǎn)比較好?!?/p>

增加黃金時(shí)間的4個(gè)步驟

要掌握一項(xiàng)新的技術(shù),關(guān)鍵在于確立“理想的狀態(tài)”,對(duì)比前面的黃金時(shí)間五大原則,我們下面來認(rèn)清理想與現(xiàn)實(shí)的差距,用5個(gè)步驟學(xué)習(xí)消除差距的方法,并加以實(shí)施。認(rèn)真地遵循5個(gè)步驟,就能增加有意義的時(shí)間。

把握現(xiàn)在面臨的問題

人們總說,只要把握現(xiàn)狀,問題就解決了7成。這種方法有兩個(gè)關(guān)鍵詞,一是“運(yùn)用整理歸納法”,二是“量化”。首先通過整理歸納法,個(gè)別具體地分析我們到底想要改善什么。接下來,對(duì)分解后的問題按優(yōu)先順序進(jìn)行排序,排序最有效的方法是量化。

通過時(shí)間投資分布圖,我們可以把腦子里處于混沌狀態(tài)的時(shí)間分配方式清晰地整理成以上的4類,并借助其幫助我們思考如何優(yōu)化對(duì)時(shí)間的利用。思考一下每個(gè)部分你花了多少時(shí)間。

一般人花在“消費(fèi)”上的時(shí)間大約是60%,“浪費(fèi)”占20%,“閑耗”占15%,“投資”上大概只有5%,最多不超過10%。這樣分配時(shí)間最大的問題是,總時(shí)間的80%花在了“緊急”軸線,無怪乎我們每天都感覺自己被最后期限逼得很緊,心里覺得很累很忙。緊急的事情多數(shù)都與工作相關(guān),所以緊急的事情越多,勞動(dòng)時(shí)間就越長(zhǎng),越容易導(dǎo)致工作與生活失衡。如果長(zhǎng)期在緊急(“消費(fèi)”和“浪費(fèi)”)上花費(fèi)大量的時(shí)間和精力,根本不可能再有精力和時(shí)間去進(jìn)行“投資”,只能把剩下的時(shí)間都“閑耗”了。

關(guān)鍵要做好如下兩個(gè)方面:一,縮減“浪費(fèi)的時(shí)間”和“閑耗的時(shí)間”,增加“投資的時(shí)間”;二,利用“投資的時(shí)間”,更有效地發(fā)揮“消費(fèi)的時(shí)間”的作用。

最理想的狀態(tài)是確保30%的“投資的時(shí)間”。假設(shè)我們清醒的時(shí)間為16個(gè)小時(shí),那么每天保證將近5個(gè)小時(shí)的投資時(shí)間是最為理想的。然后把“消費(fèi)的時(shí)間”控制在每天8小時(shí)以內(nèi)。要達(dá)到這一點(diǎn),必須減少交通時(shí)間以及無意義的會(huì)議的時(shí)間。

最后,用于放松以及周轉(zhuǎn)的“閑耗的時(shí)間”,也應(yīng)該盡量控制在10%以內(nèi)。如果使用上面的時(shí)間分配方式,重要∶不重要=8∶2,緊急和不緊急的比例就成了6∶4。即使是做需要按期完成的工作,心情上也會(huì)感覺輕松許多。這樣的分配方式讓我們不再感到時(shí)間緊迫的巨大壓力。

確定不該做的事

精簡(jiǎn)工作比增加要做的工作更值得我們思考。對(duì)不該做的事和想要完成的事同樣重視是工作能夠順利進(jìn)展的秘訣??礈?zhǔn)什么是你的“時(shí)間竊賊”,確定不該做的事。

確定可以委托別人做的事

必須完成的事情當(dāng)中,一定有你不擅長(zhǎng)或者不想做的事。這時(shí)你應(yīng)該思考如何才能讓自己不做,或者是否能夠委托別人來完成。

綜合實(shí)踐新的行動(dòng)方案

第4篇:量化投資步驟范文

【關(guān)鍵詞】固定資產(chǎn),投資,可行性論證,經(jīng)濟(jì)效益

可行性論證是企業(yè)投資過程的重要環(huán)節(jié),其旨在優(yōu)化投資方案,實(shí)現(xiàn)投資效益的最大化和控制力度的實(shí)效化,對(duì)于整個(gè)投資過程具有重要的作用。在可行性論證工作中,要切實(shí)做好材料收集及分析預(yù)測(cè)工作,以實(shí)現(xiàn)論證的真實(shí)有效性。在實(shí)際的論證工作中,關(guān)于工作的認(rèn)識(shí)不足及論證效率的問題,是可行性論證中比較突出的兩點(diǎn)問題,因此在工作中要進(jìn)行有效的完善,以做好對(duì)各風(fēng)險(xiǎn)因素的規(guī)避。

1、可行性論證對(duì)于固定資產(chǎn)投資的重要性

在多元化的市場(chǎng)環(huán)境下,投資風(fēng)險(xiǎn)來源于多個(gè)方面,風(fēng)險(xiǎn)由投資者自身承擔(dān)。在固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目中,為規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn),優(yōu)化經(jīng)濟(jì)效益,需要在決策前期,做好投資可行性論證,尤其是關(guān)于項(xiàng)目可行性的評(píng)估,是優(yōu)化投資決策,評(píng)估投資經(jīng)濟(jì)效益值的重要途徑??梢娍尚行哉撟C對(duì)于固定資產(chǎn)投資具有重要的作用,經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)化及固定資產(chǎn)控制的強(qiáng)化是其重要性的突出點(diǎn)。

1.1優(yōu)化項(xiàng)目投資的經(jīng)濟(jì)效益??尚行哉撟C旨在技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、財(cái)政等領(lǐng)域基礎(chǔ)上,對(duì)工程的投資決策前期開展調(diào)研、科學(xué)分析及相關(guān)評(píng)估工作。它是一種跨學(xué)科、多領(lǐng)域合作的研究過程,其涉及內(nèi)容包括經(jīng)濟(jì)學(xué)、社會(huì)學(xué)、技術(shù)科學(xué)等,它可以優(yōu)化投資的經(jīng)濟(jì)效益,有助于相關(guān)決策的落實(shí),尤其是投資者的決策運(yùn)行。

1.2強(qiáng)化固定資產(chǎn)控制。在多元化的經(jīng)濟(jì)體制下,項(xiàng)目可行性論證的內(nèi)容繁而細(xì),涉及技術(shù)、經(jīng)濟(jì)評(píng)估等領(lǐng)域。在固定資產(chǎn)的投資項(xiàng)目中,技術(shù)的論證是提高項(xiàng)目先進(jìn)性及效率的重要手段。而經(jīng)濟(jì)評(píng)估,旨在對(duì)相關(guān)投資資源,進(jìn)行前期的預(yù)測(cè)工作,進(jìn)而基于預(yù)測(cè)的反饋信息,對(duì)投資項(xiàng)目科學(xué)系統(tǒng)的研究分析,尤其是對(duì)于投資方案和投資周期的優(yōu)化工作,是強(qiáng)化固定資產(chǎn)控制力的重要手段。而固定資產(chǎn)的控制,在于前期建立系統(tǒng)的投資程序,以優(yōu)化固定資產(chǎn)的投資效果,規(guī)避好各方面的投資風(fēng)險(xiǎn)。

2、固定資產(chǎn)投資中可行性論證的步驟以及方法

現(xiàn)代項(xiàng)目的投資,在于可行性論證的全面性和系統(tǒng)性。在開展可行論論證分析中,論證的步驟主要分為兩個(gè)階段,一個(gè)是材料收集階段,一個(gè)是分析預(yù)測(cè)階段。在這兩個(gè)階段的工作中,需要基于動(dòng)態(tài)分析法和靜態(tài)分析法,以確保論證分析的有效性。

2.1可行性論證的步驟

2.1.1分析材料的收集。在材料的收集工作中,要做到材料的真實(shí)性、針對(duì)性、指導(dǎo)性,這樣才能確保收集工作的有效性。在實(shí)際的收集工作中,需對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的研發(fā)及工藝水平等現(xiàn)狀進(jìn)行收集。而關(guān)于廠址的選擇、商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、環(huán)境、交通運(yùn)輸?shù)然镜姆治鲈兀獜?qiáng)化收集的力度。同時(shí),產(chǎn)品成本、費(fèi)用,以及資金流動(dòng),要做好前期的材料準(zhǔn)備工作。關(guān)于投資資金來源及金融的動(dòng)態(tài)資料,都是可行性論證的重要分析因素,在材料的收集工作中,需要認(rèn)真完善和落實(shí)。

2.1.2分析預(yù)測(cè)。分析預(yù)測(cè)的工作開展,是在收集材料的基礎(chǔ)上進(jìn)行的。分析預(yù)測(cè)涉及經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等領(lǐng)域,是優(yōu)化決策效率的重要因素。因此,分析預(yù)測(cè)對(duì)于整個(gè)項(xiàng)目的投資具有重要的影響作用。

2.1.2.1動(dòng)態(tài)分析。動(dòng)態(tài)分析主要是財(cái)務(wù)內(nèi)部的收益率分析,對(duì)決策計(jì)劃中的各資金流進(jìn)行相關(guān)折現(xiàn)率的控制,以反映資金流向的盈利率。分析的動(dòng)態(tài)性是指對(duì)各現(xiàn)金流的折現(xiàn)系數(shù)的計(jì)算,以量化出財(cái)務(wù)現(xiàn)金表的資金流入和流出量。同時(shí),財(cái)務(wù)的凈現(xiàn)值也是動(dòng)態(tài)分析主要對(duì)象,關(guān)于收益基準(zhǔn)率,以及折舊率的計(jì)算。

2.1.2.2靜態(tài)分析。靜態(tài)分析為對(duì)投資周期、投資利率及清償能力等內(nèi)容的分析。在投資周期的分析中,利用財(cái)務(wù)的現(xiàn)金量化表求得現(xiàn)金投資的回收期限,且期限都小于規(guī)定的日期,說明投資方案切實(shí)有效。同時(shí),投資利率的分析,是投資過程中不可或缺的部分,其旨在分析企業(yè)投資利率的計(jì)算及財(cái)務(wù)盈利能力的有效評(píng)估。

3、可行性論證中存在的問題及相關(guān)建議

現(xiàn)代企業(yè)的投資,離不開有效的可行性論證。在實(shí)際的論證工作中,領(lǐng)導(dǎo)對(duì)于論證環(huán)節(jié)的重視程度不夠及部門的配合度問題,都在一定程度上影響著可行性論證的準(zhǔn)確性和有效性。

3.1論證工作缺乏重視性。論證工作作為投資前期的重要內(nèi)容,在實(shí)際的操作中,缺乏企業(yè)部門的重視,傳統(tǒng)的投資理念忽視了可行性論證的必要性。尤其是部分部門領(lǐng)導(dǎo)的可行性論證觀念淡薄,在工作的開展組織中,各項(xiàng)論證工作不到位,論證評(píng)估帶有形式化的色彩,在論證的內(nèi)容上,缺乏準(zhǔn)確性和指導(dǎo)性。所以,在實(shí)際的論證工作中,要落實(shí)好各部門的職能,對(duì)于論證工作的內(nèi)容,尤其是關(guān)于技術(shù)和經(jīng)濟(jì)方面的評(píng)估,做到認(rèn)真全面的對(duì)待,以落實(shí)好各方面的工作要點(diǎn)。同時(shí)強(qiáng)化領(lǐng)導(dǎo)的論證意識(shí),對(duì)于工作的落實(shí)及全面的開展具有重要的意義。

3.2各部門工作缺乏協(xié)調(diào)性。在論證工作的開展中,多個(gè)部門的同時(shí)涉及參與,尤其財(cái)務(wù)部門與其他部門的協(xié)同工作,對(duì)于全面的開展論證工作具有重要的作用。實(shí)際的論證工作,主要由財(cái)務(wù)部門承擔(dān),缺乏各部門的協(xié)同工作,以至于工作缺乏全面性,論證的經(jīng)濟(jì)價(jià)值缺乏。因此要落實(shí)好各部門的工作職能,強(qiáng)化工作的力度,以提高部門的工作執(zhí)行能力。同時(shí),各部門要協(xié)調(diào)和配合財(cái)務(wù)部門的工作開展,對(duì)各論證內(nèi)容,進(jìn)行全面的開展。

4結(jié)語

項(xiàng)目投資帶有諸多的風(fēng)險(xiǎn),在風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避中,關(guān)于可行性論證工作的開展十分重要。可行性論證優(yōu)化了經(jīng)濟(jì)效益,對(duì)于固定資產(chǎn)的投資控制,起到了實(shí)質(zhì)性的作用。在論證工作的開展中,對(duì)于材料收集、分析預(yù)測(cè)的工作,要做到認(rèn)真全面,以避免論證工作中的不足之處。這樣,才能有效地落實(shí)論證工作,規(guī)避投資中的各風(fēng)險(xiǎn)因素,以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的最大化。

參考文獻(xiàn):

[1]徐紅.淺談醫(yī)院固定資產(chǎn)管理[J].安徽衛(wèi)生職業(yè)技術(shù)學(xué)院學(xué)報(bào),2010(09):1-2.

第5篇:量化投資步驟范文

金融服務(wù)業(yè)對(duì)IT的依賴程度非常高。2003年,全球的金融服務(wù)企業(yè)在IT方面的投資金額超過2350億歐元,占大型銀行整體非利息支出的15%至22%,但遺憾的是,這些投資常常沒有達(dá)到預(yù)期的效益,許多企業(yè)甚至無法量化實(shí)際的IT投資收益。

面對(duì)這樣的挑戰(zhàn),金融服務(wù)業(yè)的CIO們必須找出一套更好的方法,有效地管理IT投資項(xiàng)目。毋需舍近求遠(yuǎn),金融服務(wù)企業(yè)自家的金融資產(chǎn)經(jīng)理人(asset manager)就能給出這一問題的解決方案,即對(duì)IT項(xiàng)目進(jìn)行“投資組合管理”(portfolio theory)。

風(fēng)險(xiǎn)管理是關(guān)鍵

過去由于金融機(jī)構(gòu)利潤(rùn)豐厚,IT預(yù)算多,對(duì)創(chuàng)造更高的投資回報(bào)并未感受壓力。隨著世界經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的日趨嚴(yán)峻,在資源有限的情況下,金融機(jī)構(gòu)亦開始感到壓力。特別在巴塞爾新資本協(xié)議極重視投資回報(bào)與運(yùn)營(yíng)效率的前提下,提升IT項(xiàng)目的投資績(jī)效尤為重要。

對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來說,要提升IT項(xiàng)目績(jī)效,最迫切的挑戰(zhàn)就是改善項(xiàng)目管理、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與資本管理,而這恰恰是它們的專長(zhǎng)所在。一些金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始嘗試將“投資組合管理”工具運(yùn)用于自身的IT項(xiàng)目管理中。

實(shí)際上,“投資組合管理”并非什么新理念,多年來它一直被金融服務(wù)機(jī)構(gòu)用來降低資產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn),提高投資回報(bào)率?!巴顿Y組合管理”工具被用于IT項(xiàng)目的管理時(shí),公司高層與IT主管就能從企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的高度看待所有IT項(xiàng)目,以穩(wěn)健保守的投資方案彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目,并通過集中處理表現(xiàn)極佳或表現(xiàn)不佳的項(xiàng)目,降低預(yù)備資金的需求,大幅提升短期與長(zhǎng)期的IT投資績(jī)效。

“投資組合管理”工具的核心在于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來說,風(fēng)險(xiǎn)可能來自項(xiàng)目管理方法、跨區(qū)域合作與管理支持等各個(gè)層面,而持續(xù)管理項(xiàng)目可能面臨的風(fēng)險(xiǎn),主要包括以下幾個(gè)方面的工作:

進(jìn)行有系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)重新評(píng)估、從商業(yè)案例中找出避險(xiǎn)措施,并定期報(bào)告項(xiàng)目狀況;

透過加強(qiáng)管理與建立扎實(shí)的流程,確實(shí)執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃;

在項(xiàng)目的每個(gè)階段結(jié)束時(shí)簽署“風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估矩陣”(risk assessment matrix);

當(dāng)IT項(xiàng)目不再符合企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo),或是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)大于預(yù)期回報(bào)時(shí),必須暫緩執(zhí)行;

針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)公開交換意見,以革除企業(yè)內(nèi)部互相推諉的不良習(xí)慣;

用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的方式顯示所有風(fēng)險(xiǎn),將焦點(diǎn)放在最具影響力的因素上。

IT投資,戰(zhàn)略先行

IT項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)管理是當(dāng)務(wù)之急,但企業(yè)治理卻是一個(gè)長(zhǎng)期的任務(wù)。面對(duì)雙重挑戰(zhàn),金融服務(wù)企業(yè)的CIO們?cè)谶M(jìn)行IT投資時(shí),必須從公司戰(zhàn)略的高度考慮問題,應(yīng)遵從以下4個(gè)步驟:

步驟一,全盤整合。“投資組合管理”的基本特色就是為企業(yè)整體、不同產(chǎn)品、服務(wù)或業(yè)務(wù)項(xiàng)目分別制訂投資組合,如此不但能明確責(zé)任歸屬,也能衡量整個(gè)方案的商業(yè)成效,增進(jìn)部門之間的溝通協(xié)調(diào),使其與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)一致,同時(shí)還能規(guī)劃組織變革管理。

步驟二,了解成效。管理者可以針對(duì)企業(yè)本身的IT投資組合管理表現(xiàn)評(píng)分,并將分?jǐn)?shù)與業(yè)界其它領(lǐng)導(dǎo)者比較,找出需要改善之處。

步驟三,逐步找出適合自己的最佳做法。想要達(dá)成管理IT投資的終極目標(biāo),最好秉持“嬰兒學(xué)步”的精神。善用投資組合的先決條件是建立強(qiáng)有力的項(xiàng)目管理能力。

優(yōu)良的項(xiàng)目管理包括:相關(guān)人員負(fù)起責(zé)任,為組織所有成員定義角色并分配責(zé)任,找出改善缺失或現(xiàn)況的作法;執(zhí)行良好的項(xiàng)目管理方法,可利用像“能力成熟度模型”(CMM)這類工具,找出項(xiàng)目管理的優(yōu)缺點(diǎn),提升整個(gè)組織的成熟度;衡量績(jī)效,制訂衡量標(biāo)準(zhǔn)以評(píng)估項(xiàng)目品質(zhì)與效益,例如透過可用的KPI,使用正確的工具追蹤項(xiàng)目。

第6篇:量化投資步驟范文

■ 美國(guó)經(jīng)驗(yàn)下,F(xiàn)OF是重要的資金來源,對(duì)共同基金發(fā)展有卓越貢獻(xiàn),而且其大類資產(chǎn)配置的做法為投資者提供了一種分散風(fēng)險(xiǎn)、獲取中等收益的解決方案。隨著一系列政策的完備,中國(guó)的FOF也將迎來新時(shí)代

■ 作為FOF最重要參與者的投資大眾,不能打無準(zhǔn)備之仗。在FOF啟航前,充分了解FOF的收益、費(fèi)用、產(chǎn)品運(yùn)作、先遣部隊(duì)、各家公司申報(bào)FOF產(chǎn)品的特點(diǎn)等關(guān)鍵事項(xiàng),將有助于自己明明白白投資FOF,更好地迎接公募FOF時(shí)代的到來

多年等待終有圓夢(mèng)時(shí)。根據(jù)監(jiān)管層安排,公募FOF(Fund of Funds,基金中的基金)有望在今年面世。各基金公司無不厲兵秣馬,磨刀霍霍,而部分一線基金公司更是從前期的人員儲(chǔ)備,到投研體系的搭建以及策略與產(chǎn)品的研究布局等,都走在行業(yè)前列。

美國(guó)經(jīng)驗(yàn)下,F(xiàn)OF是重要的資金來源,對(duì)共同基金發(fā)展有卓越貢獻(xiàn),而且其大類資產(chǎn)配置的做法為投資者提供了一種分散風(fēng)險(xiǎn)、獲取中等收益的解決方案。因此,從還在“娘胎”時(shí)起,F(xiàn)OF便備受關(guān)注。從長(zhǎng)期投資來看,資產(chǎn)配置的作用遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于具體投資品種的選擇,F(xiàn)OF的出現(xiàn)為廣闊的財(cái)富管理領(lǐng)域提供了更多可能。

籌備事:兵馬未動(dòng)糧草先行

工欲善其事,必先利其器。

在公募FOF廣闊前景的召喚下,自監(jiān)管機(jī)構(gòu)逐步FOF相關(guān)管理辦法及業(yè)務(wù)指引起,各基金公司就對(duì)公募FOF產(chǎn)品非常重視,希望成為第一批“吃螃蟹的人”。

很多基金公司在第一時(shí)間成立了FOF投資部門或者組建承擔(dān)FOF投資管理業(yè)務(wù)的獨(dú)立部門,希望能夠從公司層面給予該部門以最大支持,同時(shí)在第一時(shí)間申報(bào)相關(guān)產(chǎn)品。

據(jù)招商基金方面介紹,其于2016年底構(gòu)建了FOF部門,配置了來自投資團(tuán)隊(duì)、宏觀策略研究的專業(yè)人員專人負(fù)責(zé),根據(jù)指引完成資產(chǎn)配置部的基礎(chǔ)制度構(gòu)建、設(shè)立了FOF體系的投資流程后,搭建了相應(yīng)的宏觀策略研究以及基金研究整體框架,另外還完成了基金池的構(gòu)建,并定期(季度)進(jìn)行數(shù)據(jù)更新。

在FOF投研團(tuán)隊(duì)的組建過程中,量化投資管理團(tuán)隊(duì)作為核心班底被很多基金公司所采納。目前我國(guó)的公募基金產(chǎn)品數(shù)量有3000多只,從中挑選并構(gòu)建FOF組合絕非易事,因此“用數(shù)據(jù)說話”建立量化的基金篩選體系確實(shí)是明智之舉。

搭建完團(tuán)隊(duì),制定好策略后,就是產(chǎn)品線的設(shè)計(jì)。在中融基金的前期籌備中,產(chǎn)品體系上的準(zhǔn)備包括各種風(fēng)險(xiǎn)類型、不同期限的FOF產(chǎn)品,絕對(duì)收益系列、量化精選系列、主題精選系列、全天候系列、全配置系列、目標(biāo)系列等多個(gè)產(chǎn)品線的多只產(chǎn)品。建信基金則是首先布局了以目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)控制為基礎(chǔ)的系列FOF產(chǎn)品,該系列產(chǎn)品的一大特色在于,將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)的高中低,明確產(chǎn)品的波動(dòng)率與最大回撤控制目標(biāo),并在此基礎(chǔ)上根據(jù)量化模型進(jìn)行資產(chǎn)配置,構(gòu)建組合。

同時(shí),為了能在第一時(shí)間推出FOF產(chǎn)品,根據(jù)FOF產(chǎn)品特殊要求,有基金公司相應(yīng)對(duì)內(nèi)部制度流程進(jìn)行了反復(fù)優(yōu)化和調(diào)整,對(duì)相關(guān)軟硬件系統(tǒng)進(jìn)行了重新梳理和迭代升級(jí),中后臺(tái)也為FOF產(chǎn)品運(yùn)行做好了較為充分的準(zhǔn)備,包括系統(tǒng)籌建、注冊(cè)登記、資金清算、TA系統(tǒng)和制度構(gòu)建及流程管理等。

目標(biāo)事:他山之石可以攻玉

FOF以基金為主要投資標(biāo)的,通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產(chǎn),是一種結(jié)合了基金產(chǎn)品創(chuàng)新和銷售渠道創(chuàng)新的新品種,可進(jìn)一步分散投資風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化資產(chǎn)配置,降低多樣化基金的投資門檻。

除了股票債券,通過基金投資還可以投向黃金、白銀、海外股票等資產(chǎn),由于FOF投向基金的資產(chǎn)種類豐富,也就不難理解,為何FOF的核心功能是實(shí)現(xiàn)大類資產(chǎn)配置,并且從海外經(jīng)驗(yàn)也可看出,大類資產(chǎn)配置對(duì)于FOF組合的收益率和波動(dòng)率貢獻(xiàn)比例接近90%。

資產(chǎn)配置的主要任務(wù)有兩方面:一是尋找不同的時(shí)間和周期里最有機(jī)會(huì)的資產(chǎn),通過資產(chǎn)組合管理,使得組合的波動(dòng)和收益都能夠讓投資者滿意;二是找到具體的資產(chǎn),根據(jù)收益目標(biāo)和風(fēng)險(xiǎn)容忍程度,將具體的FOF策略落地,以最終達(dá)成組合目標(biāo),這是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的以客戶需求為出發(fā)點(diǎn)的組合管理手段。

除了分散風(fēng)險(xiǎn)、多元化配置外,F(xiàn)OF的另一個(gè)優(yōu)勢(shì)是,能為普通投資者提供專業(yè)化的服務(wù)。

有觀點(diǎn)認(rèn)為,目前市場(chǎng)上基金數(shù)量已經(jīng)超過股票數(shù)量,如何挑選好基金成為投資者的一大難題,F(xiàn)OF產(chǎn)品t應(yīng)運(yùn)而生。通過FOF產(chǎn)品作為載體,能為客戶提供便捷、貼心的投資服務(wù)。

需要看到的是,對(duì)于普通投資者而言,大類資產(chǎn)市場(chǎng)表現(xiàn)輪動(dòng)太快,很難抓住投資機(jī)遇。FOF的好處就是幫助普通投資者做好投資組合管理同時(shí)解決擇時(shí)難題;FOF的投資對(duì)象是大類資產(chǎn),也不用太過于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)大勢(shì)。

FOF時(shí)代的開啟無疑為公募基金做好資產(chǎn)配置打開了更為廣闊的天地,但基金公司要想脫穎而出,對(duì)資產(chǎn)配置能力的要求就非常之高。

在投資A股及債券領(lǐng)域時(shí),國(guó)泰FOF基金的策略主要是選擇主動(dòng)型基金,畢竟A股和債券類基金種類繁多,國(guó)泰乃至全市場(chǎng)上有著諸多優(yōu)秀的基金經(jīng)理及相關(guān)產(chǎn)品;在投資其他資產(chǎn)(QDII、 商品等)時(shí),則會(huì)偏于挑選被動(dòng)型基金,確保母基金基金經(jīng)理的資產(chǎn)配置意圖可以得到貫徹。

體系事:圍繞資產(chǎn)配置和基金篩選

FOF的投資流程主要包括產(chǎn)品設(shè)計(jì)、資產(chǎn)配置、基金篩選、組合構(gòu)建與調(diào)整、風(fēng)險(xiǎn)管理等五個(gè)步驟,本質(zhì)上來說,F(xiàn)OF投資管理的核心能力其實(shí)就是兩點(diǎn):資產(chǎn)配置和基金篩選能力,這也是FOF的主要收益來源。

圍繞著資產(chǎn)配置和基金篩選這兩大核心要素,F(xiàn)OF研究體系的搭建也由此展開。

中融基金的做法是,以資產(chǎn)配置研究和基金品種研究為主要內(nèi)容建立研究體系;在資產(chǎn)配置研究方面,構(gòu)建了涵蓋資產(chǎn)戰(zhàn)略配置、資產(chǎn)戰(zhàn)術(shù)配置、資產(chǎn)動(dòng)態(tài)配置等資產(chǎn)配置價(jià)值鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)的研究體系;在基金品種研究方面,構(gòu)建的體系包括基金與管理人研究?jī)蓚€(gè)方面,綜合運(yùn)用定量分析和定性分析。

其具體的做法是,首先根據(jù)資產(chǎn)配置策略,結(jié)合基金市場(chǎng)情況對(duì)所有基金進(jìn)行相對(duì)明確和合理的分類;其次以公開信息為基礎(chǔ),從定性和定量?jī)蓚€(gè)方面對(duì)基金進(jìn)行研究,搜集整理相關(guān)基礎(chǔ)數(shù)據(jù);第三是在每一類基金中,根據(jù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)對(duì)所有基金的各類因子進(jìn)行打分并綜合排序;最后是根據(jù)打分排序結(jié)果,進(jìn)一步通過盡職調(diào)查等定性研究,精選各層級(jí)基金池。

招商基金的FOF研究包括宏觀策略研究和基金研究,資產(chǎn)配置部會(huì)根據(jù)研究成果確定各類資產(chǎn)的配置比例,并篩選出不同資產(chǎn)類別中的對(duì)應(yīng)基金,構(gòu)建研究模擬組合。

廣發(fā)基金的大類資產(chǎn)配置體系則以宏觀經(jīng)濟(jì)周期研究為前瞻指導(dǎo)、并結(jié)合量化和估值為一體的方式為基石;底層資產(chǎn)遴選體系基于定量和定性分析基金+追蹤基金經(jīng)理模式,其中既包括公募基金研究體系,又包括MOM私募基金研究體系、海外策略和信息研究體系。

此外,廣發(fā)還搭建了內(nèi)外資源協(xié)同平臺(tái),與外部機(jī)構(gòu)合作,形成互補(bǔ)互利、相互促進(jìn)的協(xié)同效應(yīng)。

策略事:量化手段大量應(yīng)用

既然資產(chǎn)配置和基金篩選是公募FOF產(chǎn)品的兩大核心因素,那么相當(dāng)數(shù)量FOF產(chǎn)品的策略便是圍繞著這兩者展開。

目前,基金產(chǎn)品的數(shù)量已經(jīng)超過了A股上市公司的數(shù)量,海量基金產(chǎn)品背后是海量的數(shù)據(jù),而量化手段恰能高效地分析、處理這些數(shù)據(jù),并通過大數(shù)據(jù)挖掘等先進(jìn)手段去尋找到最客觀、合理的基金甄選標(biāo)準(zhǔn)。

其次,F(xiàn)OF的核心是資產(chǎn)配置,而資產(chǎn)配置本身就是一道“數(shù)學(xué)題”。每個(gè)投資者都希望在承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),獲得最大投資收益。而通過量化優(yōu)化模型,可計(jì)算出最優(yōu)的資產(chǎn)配置方案,為投資者獲取最優(yōu)收益奠定基礎(chǔ)。

最后,量化投資更加強(qiáng)調(diào)紀(jì)律性。嚴(yán)格的投資紀(jì)律有利于實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的資產(chǎn)配置目標(biāo),而客觀的標(biāo)準(zhǔn)更能減少由情感因素所導(dǎo)致的不必要損失。

基金公司希望在FOF誕生初期,產(chǎn)品設(shè)計(jì)的風(fēng)格選取上能從投資者投資體驗(yàn)出發(fā),設(shè)計(jì)出在風(fēng)險(xiǎn)來臨時(shí)能夠較好地減少損失,同時(shí)又能夠較好地把握市場(chǎng)投資機(jī)會(huì),值得投資者長(zhǎng)期持有的FOF產(chǎn)品。

這些目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)主要來源有三個(gè)方面:一是從更高級(jí)別視角下對(duì)于股票、債券等資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)的研究,尋找局部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判與識(shí)別的方法,形成對(duì)中長(zhǎng)期趨勢(shì)的分析與判斷;

二是來源于目前市場(chǎng)具有非有效性以及投資者結(jié)構(gòu),市場(chǎng)整體情緒可能存在明顯的可觀察性與可獲利性,通過對(duì)市場(chǎng)演化動(dòng)力學(xué)特征的深入觀察與分析,形成對(duì)市場(chǎng)中短期風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)會(huì)的判斷與確認(rèn),制定相應(yīng)投資計(jì)劃;

三是從基金選擇上,由于當(dāng)前數(shù)量化投資方法與大數(shù)據(jù)在投資中的應(yīng)用已經(jīng)到了產(chǎn)品化的階段,很多主動(dòng)超額收益能力被指數(shù)化或者策略化,這給FOF投資提供了非常好的投資工具。

第7篇:量化投資步驟范文

關(guān)鍵詞對(duì)外投資項(xiàng)目資源型項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)模糊綜合評(píng)價(jià)

1風(fēng)險(xiǎn)管理及對(duì)外資源型投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理

所謂項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理是指人們的主觀行為,使各行為主體通過對(duì)某一項(xiàng)目實(shí)施過程中將要遇到的風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)行識(shí)別、衡量、分析,在此基礎(chǔ)上制訂出適宜的防范控制措施,用合理的手段綜合處理風(fēng)險(xiǎn),以最大限度地實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目實(shí)施的既定目標(biāo)的科學(xué)管理過程。

投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)指的是項(xiàng)目投資建設(shè)運(yùn)營(yíng)過程中項(xiàng)目可能給項(xiàng)目投資者、項(xiàng)目債權(quán)人等相關(guān)利益群體所造成的經(jīng)濟(jì)損失及對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、自然環(huán)境等所造成的破壞程度。投資項(xiàng)目面臨著大量的不確定性風(fēng)險(xiǎn)因素,對(duì)這方面的研究也頗多,一般來說主要分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、自然環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)政治文化風(fēng)險(xiǎn)等。每一大類風(fēng)險(xiǎn)因素又可劃分為若干小類,這些風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)不同的項(xiàng)目,甚至是同一項(xiàng)目不同階段的影響程度也都是不同的,但任何一種風(fēng)險(xiǎn)都有可能造成項(xiàng)目建設(shè)的失敗。

對(duì)外資源型投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理是指對(duì)外資源型投資企業(yè)對(duì)勘探、開發(fā)、投資項(xiàng)目實(shí)施過程中存在的各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)行識(shí)別、衡量、分析評(píng)價(jià),并適時(shí)采取各種有效的方法進(jìn)行處理,以保障該項(xiàng)目安全正常實(shí)施,達(dá)到預(yù)期收益,并保證本企業(yè)及國(guó)家的經(jīng)濟(jì)利益免受損失的科學(xué)管理過程。

2對(duì)外資源型投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的基本程序和步驟

對(duì)外資源型投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理的基本程序與一般風(fēng)險(xiǎn)管理程序一樣,包括風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)的決策和風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范這四個(gè)主要步驟。

風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)的前提和基礎(chǔ)。它包括調(diào)查投資項(xiàng)目面臨的所有潛在風(fēng)險(xiǎn)是否存在、分析產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的各種原因。識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)盡可能全面按照系統(tǒng)分析的方法,項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)可分為籌融資風(fēng)險(xiǎn)、建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)期風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目決策風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)是指對(duì)投資項(xiàng)目所面臨的各種特定風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性或風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生造成的損失的范圍與程度進(jìn)行的測(cè)算和估計(jì)。它包括風(fēng)險(xiǎn)大小的定量估計(jì)與風(fēng)險(xiǎn)危害基準(zhǔn)的設(shè)定等。

風(fēng)險(xiǎn)的決策是指針對(duì)投資項(xiàng)目所面臨的各種特定風(fēng)險(xiǎn)及其大小,運(yùn)用適當(dāng)?shù)姆椒右苑治?,從而做出是否投資,何時(shí)投資以及如何投資等的決策過程。

風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范是指人們力求規(guī)避或改變那些可能引起或加重?fù)p失的因素,采取安全有效、積極合理的措施來對(duì)付各種風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)的控制與防范要根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理主體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度、風(fēng)險(xiǎn)承受能力、管理者的素質(zhì)、風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)和影響程度等許多因素,運(yùn)用各種相應(yīng)的方法來進(jìn)行處理。其中風(fēng)險(xiǎn)的防范主要偏重于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的事前、損前處理,風(fēng)險(xiǎn)的控制則是在投資項(xiàng)目運(yùn)作過程中,隨時(shí)監(jiān)視項(xiàng)目的進(jìn)展,注視風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)態(tài),一旦有新情況,馬上對(duì)新出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)價(jià)和決策,并采取必要的行動(dòng)。

風(fēng)險(xiǎn)管理的這四個(gè)步驟之間不是孤立存在的,在實(shí)際運(yùn)用過程中通常下一步驟的進(jìn)行是以前一步驟的結(jié)果為依據(jù)而緊密聯(lián)系在一起的。由于風(fēng)險(xiǎn)尤其是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素是瞬息萬變的,舊的風(fēng)險(xiǎn)因素會(huì)不斷改變,新的風(fēng)險(xiǎn)因素又會(huì)不斷產(chǎn)生,因此必須定期、不定期地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià),不斷修改和完善風(fēng)險(xiǎn)決策方案及風(fēng)險(xiǎn)控制方法。換句話說,風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)的四個(gè)基本步驟是一個(gè)連續(xù)不斷、循環(huán)往復(fù)的管理過程。

3對(duì)外資源型投資項(xiàng)目面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)

3.1項(xiàng)目籌融資風(fēng)險(xiǎn)

這是指項(xiàng)目管理者在籌融資活動(dòng)中改變籌資結(jié)構(gòu),使其償債能力喪失和資金利潤(rùn)率降低的可能性。項(xiàng)目籌融資風(fēng)險(xiǎn)主要來源于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資金組織和外匯匯率變動(dòng)。如果生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中項(xiàng)目虧損,就使得籌融資中借入的資金償還需用自有資金支付;如果資金安排不合理,購(gòu)貨付款與償債付款較集中,就會(huì)出現(xiàn)臨時(shí)性的經(jīng)營(yíng)困難;對(duì)外資源型投資項(xiàng)目還主要面臨著匯率升降所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

3.2建設(shè)期風(fēng)險(xiǎn)

在對(duì)外投資項(xiàng)目的整個(gè)建設(shè)周期中,由于資金的不斷投入,而項(xiàng)目還未獲得任何收益,這就使得項(xiàng)目一旦因?yàn)槟承┮蛩卦斐山ㄔO(shè)成本超支,不能按期完工或無法完成,就會(huì)給投資者帶來?yè)p失。為此需考慮以下幾方面的因素:管理者必須具備豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和一定的技術(shù)能力,否則導(dǎo)致項(xiàng)目的投資成本、完工質(zhì)量及生產(chǎn)效率方面出現(xiàn)不確定性;原材料、燃料漲價(jià),資金、人員和物資調(diào)配環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題,都會(huì)造成建設(shè)成本增加、工程延期,投資回收期延長(zhǎng);土地、建筑材料及運(yùn)輸?shù)目色@得性出現(xiàn)困難,無法按計(jì)劃開工,就會(huì)拖延工期;不可抗力風(fēng)險(xiǎn)自然災(zāi)害、戰(zhàn)爭(zhēng)、政局變動(dòng)等都會(huì)影響工程開工,并對(duì)投資項(xiàng)目未來產(chǎn)品市場(chǎng)產(chǎn)生影響。

3.3生產(chǎn)期風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目建設(shè)完成,進(jìn)入正常經(jīng)營(yíng)狀態(tài),通過產(chǎn)品的銷售來償還債務(wù)和回收投資,實(shí)現(xiàn)預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益。這一時(shí)期的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在生產(chǎn)、市場(chǎng)、金融政策、匯率變動(dòng)、政治波動(dòng)等方面。

生產(chǎn)方面,管理人員的自身素質(zhì)和能力局限,對(duì)生產(chǎn)計(jì)劃安排和人、財(cái)、物的有機(jī)組合不能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的生產(chǎn)控制和成本控制,生產(chǎn)人員工藝技術(shù)不熟練,次品率高于標(biāo)準(zhǔn),都會(huì)影響項(xiàng)目效益的實(shí)現(xiàn);市場(chǎng)方面,原材料、能源市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng),新技術(shù)的出現(xiàn)都會(huì)影響項(xiàng)目產(chǎn)品利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn);匯率方面,匯率的波動(dòng)會(huì)直接影響投資收益;政治方面,一旦政局變動(dòng),尤其是國(guó)際關(guān)系出現(xiàn)分裂,將使投資項(xiàng)目嚴(yán)重受挫。

4對(duì)外資源型投資項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的模糊綜合評(píng)價(jià)

為了更準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)對(duì)外資源型投資項(xiàng)目的投資風(fēng)險(xiǎn),在詳細(xì)評(píng)價(jià)過程中將要通過定量分析方法,對(duì)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化??紤]到風(fēng)險(xiǎn)因素是動(dòng)態(tài)的、變化的,大多難以定量描述,而且表現(xiàn)出極大的模糊性,通過采用嚴(yán)謹(jǐn)?shù)脑u(píng)估程序,將會(huì)減少信息的不對(duì)稱,降低投資風(fēng)險(xiǎn)。因此,本文將運(yùn)用模糊綜合評(píng)判方法對(duì)其中的各個(gè)因素進(jìn)行量化,對(duì)對(duì)外資源型投資項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)評(píng)價(jià)。4.1對(duì)外資源型投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模糊集的建立

(1)設(shè)對(duì)外資源型投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的因素集為,U={U1,U2,……,Un},相應(yīng)的權(quán)重集為,A={A1,A2,……,An}。

其中Ai表示因素Ui在U中的比重

0≤Ai≤1,■Ai=1。

Ui={Ui1,Ui2,……,Uin},i=1,2,……,n。ni根據(jù)構(gòu)成第i個(gè)因素Ui的具體風(fēng)險(xiǎn)因素?cái)?shù)量而定。相應(yīng)的權(quán)重集為Ai={ai1,ai2,……,ain},其中aij是風(fēng)險(xiǎn)因素uij在因素Ui中的重要程度,j=1,2,……,nj。0≤aij≤1,■aij=1。

在本文中,筆者認(rèn)為對(duì)外資源型投資項(xiàng)目的主要風(fēng)險(xiǎn)因素有政治風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、資源風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。因此,確定對(duì)外資源型投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)因素集為:

U={U1,U2,……,Un}={政治與國(guó)際關(guān)系,經(jīng)濟(jì)波動(dòng),資源因素,管理能力,經(jīng)營(yíng)水平}

U1={U11,U12,U13,U14,U15}={國(guó)家的政治波動(dòng),兩國(guó)關(guān)系的變化,兩國(guó)對(duì)外投資政策的變化,兩國(guó)相關(guān)法律、法規(guī)的調(diào)整,兩國(guó)產(chǎn)業(yè)政策的變化}

U2={U21,U22,U23,U24,U25}={匯率的變動(dòng),銀行利率的調(diào)整,兩國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的波動(dòng),國(guó)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的波動(dòng),國(guó)際貿(mào)易的波動(dòng)}

U3={U31,U32,U33,U34,U35}={資源儲(chǔ)量,資源質(zhì)量與品味,資源開采與獲取難度,資源生產(chǎn)、加工變數(shù),資源市場(chǎng)容量}

U4={U41,U42,U43,U44,U45}={管理層受過良好的專業(yè)訓(xùn)練,管理層遠(yuǎn)見和個(gè)人魅力,管理層奉獻(xiàn)和敬業(yè)精神,管理層專業(yè)技術(shù)相互匹配,管理層不斷學(xué)習(xí)提高自己}

U5={U51,U52,U53,U54,U55}={經(jīng)營(yíng)目標(biāo)及難度,經(jīng)營(yíng)隊(duì)伍,產(chǎn)品市場(chǎng)去向,市場(chǎng)銷量,經(jīng)營(yíng)理念與裝備}

權(quán)重集的確定可采取專家打分的方式進(jìn)行,可聘請(qǐng)資深人士根據(jù)目標(biāo)國(guó)投資環(huán)境和本國(guó)投資政策及產(chǎn)業(yè)性質(zhì)給相關(guān)因素打分,從而可以確定因素權(quán)重及各具體風(fēng)險(xiǎn)因素在相應(yīng)因素中的權(quán)重。

(2)模糊評(píng)語集為V,V={V1,V2,……,Vm},Vk表示評(píng)估的第k個(gè)等級(jí),k=1,2,……,m。本文取m=5,根據(jù)評(píng)估準(zhǔn)則的性質(zhì),可以代表{很好,較好,一般,較差,很差}等意義。

4.2對(duì)外資源型投資項(xiàng)目的單因素風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

首先對(duì)每個(gè)因素做單因素評(píng)判,確定各因素對(duì)各個(gè)評(píng)價(jià)等級(jí)的隸屬度,即給出從集合到的一個(gè)模糊映射:

?灼:UV。

對(duì)每個(gè)Ui,關(guān)系Ri,可由模糊矩陣表示:

Ri=(r■)■=r11,……,r1m……,……,……r■,……,r■

i=1,2,……,n

其中:rjk表示因素uij對(duì)于第k級(jí)評(píng)語Vk的隸屬度。rjk的值也可采用專家打分的方式確定,對(duì)于因素uij有s1個(gè)第v1級(jí)評(píng)語,……,sm個(gè)第vm級(jí)評(píng)語,則對(duì)于j=1,2,……,ni,有

rjk=Sk■S■

對(duì)于評(píng)語集v的隸屬向量Bi,Bi=Ai×Ri=(bi1,bi2,……,bim)為對(duì)因素Ui做單因素模糊評(píng)判的結(jié)果,i=1,2,……,n。

4.3對(duì)外資源型投資項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的模糊綜合評(píng)價(jià)

對(duì)各因素Ui,(i=1,2,……,n)做綜合評(píng)判,由單因素評(píng)判的Bi構(gòu)成模糊矩陣R。

R=B1……Bn=b11……b1m………………bn1…………

對(duì)R做模糊矩陣運(yùn)算,既可得到因素集U對(duì)于評(píng)語級(jí)V的隸屬向量B:

B=A×R=(b1,b2,……,bm)

當(dāng)■bj≠1時(shí),可經(jīng)歸一化處理,令

■j=bj■bj,得■=(■1,■2,……,■m)。

4.4對(duì)外資源型投資項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)結(jié)果

由模糊綜合評(píng)判得■=(■1,■2,……,■m),■1,■2,……,■m表示因素集對(duì)于評(píng)語集V的隸屬度。根據(jù)最大隸屬原則,B中最大的隸屬度bk所對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)語Vk即為對(duì)外資源型投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。決策者可通過比較該項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)是否高于其愿意承受的風(fēng)險(xiǎn)臨界值來判斷是否對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行投資。

值得說明的是,對(duì)于不同的資源及不同國(guó)家、地域的資源型投資項(xiàng)目,評(píng)估模型中的權(quán)重需要進(jìn)行調(diào)整。如有的國(guó)家,政治穩(wěn)定,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛,而資源儲(chǔ)量不穩(wěn)定,則就應(yīng)該相應(yīng)加大資源風(fēng)險(xiǎn)因素的權(quán)重。

4.5對(duì)外資源型投資項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的跟蹤評(píng)價(jià)

投資方按照上述的評(píng)價(jià)方法對(duì)對(duì)外資源型投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)后,如果選擇了該項(xiàng)目,在項(xiàng)目實(shí)施過程中,就要對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行跟蹤評(píng)價(jià)。項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)跟蹤評(píng)價(jià)所涉及的風(fēng)險(xiǎn)因素與以上評(píng)價(jià)體系中的風(fēng)險(xiǎn)因素相同。在進(jìn)行項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)跟蹤評(píng)價(jià)時(shí),涉及的實(shí)際問題較多,有一些風(fēng)險(xiǎn)因素有可能是以上評(píng)價(jià)體系不包含的,所以就要根據(jù)實(shí)際情況對(duì)以上評(píng)價(jià)體系進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。在增加新指標(biāo)和因素時(shí),一方面要考慮所增加的指標(biāo)和因素與其它指標(biāo)和因素的相關(guān)程度;另一方面要考慮新指標(biāo)和因素加入后,其他指標(biāo)和因素將做何調(diào)整。

參考文獻(xiàn)

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第8篇:量化投資步驟范文

一、美國(guó)量化寬松政策推出

2007年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā),危機(jī)迅速?gòu)男庞妙I(lǐng)域擴(kuò)散到整個(gè)金融體系,又從美國(guó)擴(kuò)張到全球,上升為全球性的金融危機(jī),沖擊全世界的金融體系,各國(guó)的金融機(jī)構(gòu)或者實(shí)體經(jīng)濟(jì)都不同程度的受到了影響。與以往不同的是,這次金融危機(jī)破壞了金融系統(tǒng)中傳統(tǒng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制,導(dǎo)致了傳統(tǒng)貨幣政策的失效,所釋放的流動(dòng)性無法有效傳導(dǎo)到金融市場(chǎng)以及實(shí)體經(jīng)濟(jì),使得極端的量化寬松貨幣政策應(yīng)運(yùn)而生。

為了應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)的嚴(yán)峻形勢(shì),美聯(lián)儲(chǔ)已將聯(lián)邦基金利率調(diào)低至接近于零(0~0.25%),但此舉仍然無法刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,傳統(tǒng)的貨幣政策功能顯然已經(jīng)失效。鑒于這種情況,美聯(lián)儲(chǔ)開始啟動(dòng)量化寬松(Quantitative Easing)的貨幣政策,主要內(nèi)容是通過大規(guī)模資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃,增加基礎(chǔ)貨幣供給,向金融市場(chǎng)注入大量的流動(dòng)性,從而改善銀行等金融機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)狀況,并引導(dǎo)長(zhǎng)期利率下行,降低信貸市場(chǎng)門檻,提高資產(chǎn)價(jià)格,刺激居民消費(fèi)和企業(yè)投資,進(jìn)而帶動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體的復(fù)蘇。美聯(lián)儲(chǔ)在2008年至2013年間共推出了三輪量化寬松貨幣政策。

二、美國(guó)量化寬松退出

美國(guó)量化寬松貨幣政策的制定以失業(yè)率和通貨膨脹率為主要指標(biāo)。2013年美國(guó)的就業(yè)市場(chǎng)環(huán)境逐步改善,失業(yè)率從1月份的7.9%下降至2014年1月份的6.6%,并有繼續(xù)下降的趨勢(shì)。同時(shí)2013年千年月均新增非農(nóng)就業(yè)崗位19.2萬個(gè),相較于2012年全年月均就業(yè)崗位的18.1萬個(gè)增長(zhǎng)1.1萬個(gè)。通脹壓力逐步緩解也為美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策轉(zhuǎn)變提供了助力。美從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看出,2013年美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)年率逐漸偏離2.5%的通脹指標(biāo)開始下降,甚至在2013年下半年穩(wěn)定在了1.3%的水平,而且有進(jìn)一步下降的趨勢(shì)。最后是美國(guó)經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)指標(biāo)趨好為美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從美國(guó)官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看,2013年美國(guó)居民消費(fèi)、工廠生產(chǎn)和新房開工率都出現(xiàn)了明顯的增長(zhǎng),這將美國(guó)GDP季度平均增長(zhǎng)率拉升至2.7%,達(dá)到2010年以來平均季度增長(zhǎng)的增高增速。此外,美國(guó)財(cái)政狀況也得到了改善,美聯(lián)儲(chǔ)年度財(cái)政的預(yù)算決議,緩解了由財(cái)政赤字壓力所帶來的對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不利的影響。

美聯(lián)儲(chǔ)在2013年12月19日宣布正式啟動(dòng)退出量化寬松政策。但是在縮減月度資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模的同時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)聲明低利率貨幣政策在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)仍將保持不變,美國(guó)貨幣政策在接下來較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)仍將保持寬松。Bernanke指出,美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松貨幣政策并不意味這美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策即刻收緊,在經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇之前美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)維持低利率的寬松政策。而新任美聯(lián)儲(chǔ)主席Janet Yellen在她3月份發(fā)表的演說中表示,就當(dāng)前美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)及失業(yè)水平,美國(guó)經(jīng)濟(jì)還未達(dá)到健康水平,所以在接下來的一段時(shí)間內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)仍將低利率政策。

三、美國(guó)量化寬松政策退出的經(jīng)濟(jì)影響

1.對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的溢出效應(yīng)

美國(guó)量化寬松政策退出將推動(dòng)美元升值,影響全球匯率市場(chǎng)的均衡。在2008年的金融危機(jī)爆發(fā)后,美國(guó)GDP呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),美元指數(shù)下跌。但在美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部出手救助金融機(jī)構(gòu)之后,美元指數(shù)走強(qiáng)。在這之后美聯(lián)儲(chǔ)開始推出量化寬松政策,致使美國(guó)長(zhǎng)期利率下降,資本流出美國(guó)市場(chǎng),導(dǎo)致美元指數(shù)再次下行。2014年10月29美聯(lián)儲(chǔ)宣布停止資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃,標(biāo)志著美國(guó)退出量化寬松啟動(dòng),隨后美元指數(shù)開始上升,最大漲幅高達(dá)16%。在開放經(jīng)濟(jì)條件下,由于資本固有的逐利性,國(guó)家之間的利差將會(huì)導(dǎo)致國(guó)際資本的流動(dòng),進(jìn)而再影響兩國(guó)之間的匯率水平。美國(guó)加息將提高美國(guó)與其他國(guó)家之間的利差,從而吸引國(guó)際資本流向美國(guó),推動(dòng)美元進(jìn)一步升值。美元升值又將對(duì)全球匯率產(chǎn)生重大影響,將會(huì)抑制美國(guó)的出口同時(shí)促進(jìn)全球各主要國(guó)家對(duì)美國(guó)的出口,對(duì)其他各主要國(guó)家的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生正面有利影響。但與此同時(shí),投資者對(duì)美元資產(chǎn)升值的預(yù)期增強(qiáng),將會(huì)導(dǎo)致國(guó)際資本向美國(guó)流動(dòng),對(duì)其它國(guó)家的資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生負(fù)面影響。

美元供給減少將會(huì)在外匯市場(chǎng)上形成大量對(duì)美元的需求,推進(jìn)美元匯率走高,使得美元相對(duì)其他貨幣升值。美聯(lián)儲(chǔ)決定退出量化寬松后,美元逐步升值將會(huì)導(dǎo)致國(guó)際大宗商品價(jià)格的下降。大宗商品價(jià)格下跌有助于全球制造業(yè)的利潤(rùn)率增加,加快全球制造業(yè)復(fù)蘇,尤其是對(duì)我國(guó)這一類大宗商品進(jìn)口大國(guó)以及貿(mào)易出口大國(guó)而言是一大利好,能在實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,同時(shí)推動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松必然引起國(guó)際資本從其他國(guó)家地區(qū)回流美國(guó)市場(chǎng),尤其將造成大量新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體國(guó)家的資本流向美國(guó),使得國(guó)際金融環(huán)境變得不穩(wěn)定,造成對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家金融市場(chǎng)的沖擊和風(fēng)險(xiǎn)。

2.對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

首當(dāng)其沖的是國(guó)際資本的流出。過去六年中國(guó)借助流入的國(guó)際資本進(jìn)行了許多大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),國(guó)際資本的流入不僅帶來了財(cái)力上的支撐,而且還有人才和技術(shù)上的支持保障,因此國(guó)際資本的撤離將給中國(guó)部分地區(qū)發(fā)展帶來不小的挑戰(zhàn)。

在量化寬松政策期間,流入中國(guó)的大批國(guó)際資本推高了資產(chǎn)價(jià)格,在部分行業(yè)形成了巨大的資產(chǎn)泡沫。最具代表性的就是房地產(chǎn)業(yè),一旦國(guó)際資本大量撤出,如若調(diào)控不當(dāng)將對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)造成致命打擊,與房地產(chǎn)相關(guān)的上下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)也將受到波及而萎靡,又由于房地產(chǎn)業(yè)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中的特殊地位,中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)受到重大打擊。

自從2014年美聯(lián)儲(chǔ)停止購(gòu)債計(jì)劃后,美元指數(shù)進(jìn)入上升通道。相對(duì)于美元,各主要國(guó)家貨幣均在貶值,人民幣兌美元的匯率也在下降。但人民幣兌歐元、日元的匯率卻在上升,這是因?yàn)闅W洲和日本的經(jīng)濟(jì)還未從衰退中走出,依舊在實(shí)行量化寬松政策所致。決定人民幣中間價(jià)匯率的三個(gè)因素分別是市場(chǎng)供求、一籃子貨幣匯率和央行的匯率穩(wěn)定目標(biāo)。從市場(chǎng)供求角度來看,美聯(lián)儲(chǔ)加息必然導(dǎo)致資本流出,人民幣貶值,同時(shí)又因?yàn)闅W洲、日本等國(guó)仍在實(shí)行量化寬松政策,這些貨幣的貶值將導(dǎo)致一籃子貨幣匯率的下降。而從央行角度出發(fā),央行推行以提高人民幣在國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際金融中使用為內(nèi)容的人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略,要求人民幣幣值保持穩(wěn)定,降低海外市場(chǎng)對(duì)人民幣貶值的預(yù)期。因此央行可能會(huì)采取干預(yù)人民幣匯率貶值。

美聯(lián)儲(chǔ)加息造成的國(guó)際資本流動(dòng),對(duì)中國(guó)獨(dú)立的貨幣政策造成很大的挑戰(zhàn)。自2014年開始,投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策預(yù)期增強(qiáng)的影響,國(guó)際資本從中國(guó)流出,造成中國(guó)外匯儲(chǔ)備開始出現(xiàn)下降的狀況。因?yàn)檠胄嗅尫帕鲃?dòng)性和保持人民幣幣值穩(wěn)定的目標(biāo)相互沖突,所以這對(duì)央行貨幣政策的操作是一項(xiàng)挑戰(zhàn)。而在美國(guó)實(shí)施量化寬松貨期間,美元融資的利率相對(duì)更低,不少國(guó)內(nèi)企業(yè)會(huì)通過以發(fā)行美元債券或美元貸款的形式,獲取國(guó)際市場(chǎng)上的低成本資金。2007年以后中資企業(yè)外債余額總體上呈現(xiàn)增加趨勢(shì)。

美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松將加大人民幣債務(wù)償付風(fēng)險(xiǎn)。人民幣的貶值預(yù)期使得一些背負(fù)短期外債的企業(yè)壓力加大,人民幣貶值后這部分企業(yè)要償還的貸款實(shí)際增多。如果人民幣指數(shù)持續(xù)下行,對(duì)這些外貿(mào)企業(yè)的債務(wù)償還將形成非常不利的前景,甚至有可能導(dǎo)致破產(chǎn)。在這樣的預(yù)期下,外貿(mào)企業(yè)進(jìn)一步吸引外商直接投資的難度加大,對(duì)企業(yè)的擴(kuò)大生產(chǎn)不利。長(zhǎng)此以往,將有可能造成對(duì)人民幣的信心不足,企業(yè)和個(gè)人持有人民幣的意愿降低,這不僅對(duì)國(guó)債對(duì)外銷售形成了障礙,也不利于推進(jìn)人民幣的國(guó)際化。

四、政策建議

首先,只要我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形勢(shì)沒有發(fā)生根本改變,資金大規(guī)模撤離的現(xiàn)象不會(huì)長(zhǎng)時(shí)期存在。我國(guó)應(yīng)當(dāng)保持冷靜的態(tài)度審視美國(guó)量化寬松的退出,從容應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策的變化,提高預(yù)見性,制定好相關(guān)對(duì)策,防范其帶來的有限沖擊。

第二,積極推進(jìn)人民幣利率和匯率的市場(chǎng)化進(jìn)程。加快利率和匯率的市場(chǎng)化改革,完善人民幣匯率形成機(jī)制。

第三,加強(qiáng)對(duì)跨境資金流動(dòng)的監(jiān)管。美國(guó)量化寬松政策的退出,勢(shì)必對(duì)我國(guó)的跨境資金流動(dòng)造成影響。我國(guó)應(yīng)該加強(qiáng)跨境資金的雙向流動(dòng)監(jiān)測(cè),了解資金流入流出的動(dòng)向,確定資金的流動(dòng)速度,準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)資本逆轉(zhuǎn)的預(yù)案,防范資金的異常流動(dòng)。

第四,加強(qiáng)對(duì)我國(guó)外匯的監(jiān)督與管理。我國(guó)應(yīng)審時(shí)度勢(shì),調(diào)整外匯儲(chǔ)備的投資對(duì)象,增加資產(chǎn)配置的多樣性。

第五,加快我國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)業(yè)化升級(jí),確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康的發(fā)展。

第六,加強(qiáng)國(guó)際間金融合作,構(gòu)建健康穩(wěn)定的國(guó)際金融體系。

【參考文獻(xiàn)】

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第9篇:量化投資步驟范文

GSN執(zhí)行制作人Katherine de Leon稱精簡(jiǎn)軟件開發(fā)策略,以及最小可行性產(chǎn)品,實(shí)際上對(duì)游戲開發(fā)者,尤其是社交游戲領(lǐng)域的開發(fā)者極為管用。

她表示“我們已經(jīng)以一種特殊方法將精簡(jiǎn)創(chuàng)業(yè)策略引進(jìn)游戲行業(yè),雖然這種方法在硅谷已經(jīng)出現(xiàn)一段時(shí)間了,但游戲開發(fā)領(lǐng)域?qū)Υ诉€是頗為謹(jǐn)慎。但隨著時(shí)間的發(fā)展,游戲公司終會(huì)因其理想成果而慢慢轉(zhuǎn)向這種方法?!?/p>

De Leon概括了使用精簡(jiǎn)開發(fā)方法將游戲引進(jìn)市場(chǎng)的5個(gè)步驟。

步驟1:為每款游戲準(zhǔn)備一份提案

你得確定這個(gè)市場(chǎng)上有多少游戲,多少相似的產(chǎn)品,你的市場(chǎng)機(jī)遇是什么(也就是說,你可以從中賺到多少錢)。

她表示,“假如我打算制作一款針織類游戲,首先我就得先判斷市場(chǎng)大小,例如在美國(guó)有1500萬婦女會(huì)針織手藝。她們平均每天教兩名婦女針織技巧。這些用戶的終身價(jià)值就是兩美元,所以我的市場(chǎng)機(jī)遇就取決于項(xiàng)目的未來前景。你可以根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來判斷?!?/p>

你還得確定你的競(jìng)爭(zhēng)差異性——你的產(chǎn)品為何與眾不同?“有時(shí)候這并不是因?yàn)槟愕漠a(chǎn)品更棒,有時(shí)候是因?yàn)樗窃擃I(lǐng)域唯一的產(chǎn)品。但在游戲領(lǐng)域中你通常都有一個(gè)特殊的差異性,而這了是你該多投入精力的地方。”

de Leon稱這些公司中的任何人都可以推銷一款游戲,但25%的提案都會(huì)失敗。

步驟2:原型階段

她稱“一般來看,50%的原型都會(huì)失敗。這種失敗率聽起來很高,但你需要的是一個(gè)放大的漏斗,這樣你就可以從所有理念中挑選出最中意的一者進(jìn)行開發(fā)。”

有些GSN原型來自直接的計(jì)劃性產(chǎn)品,但它們每個(gè)階段也有需要沖刺的時(shí)刻——讓辦公室的人在三天內(nèi)制作出他們想要的游戲類型。“我們會(huì)從這三天中制作的游戲中篩選50%的產(chǎn)品,其中多數(shù)游戲可以經(jīng)過一周多時(shí)間的潤(rùn)色推向市場(chǎng)?!?/p>

步驟3:制作最小可行性游戲

這一般需要一兩周時(shí)間,但有時(shí)候可能延長(zhǎng)至6個(gè)月,“75%的產(chǎn)品會(huì)失敗,但這正是讓你找到正確方法的機(jī)會(huì)。”

如果你想知道自己的最小可行性產(chǎn)品應(yīng)該是什么樣的,那就先想想自己所認(rèn)為的最小化概念是什么,然后將其分成一半(游戲邦注:尤其是當(dāng)你自己并非目標(biāo)用戶的時(shí)候)。GSN的目標(biāo)用戶,就是來自中東的中年婦女,團(tuán)隊(duì)中的多數(shù)成員都不屬于這類用戶。所以要盡快執(zhí)行,正如de Leon所言“如果你花了6個(gè)月以上的時(shí)間進(jìn)入市場(chǎng),那時(shí)候的市場(chǎng)形勢(shì)早變了?!?/p>

步驟4:優(yōu)化

盡你所能迭代產(chǎn)品?!爱?dāng)你看到來自玩家的定向和量化信息時(shí),最好能夠依照數(shù)據(jù)并執(zhí)行A/B測(cè)試找出玩家真正的需求?!?/p>

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