銀行不良資產(chǎn)證券化精選(九篇)
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第1篇：銀行不良資產(chǎn)證券化范文
關(guān)鍵詞：銀行；不良資產(chǎn)；資產(chǎn)證券化
不良資產(chǎn)證券化不僅能增強(qiáng)銀行不良資產(chǎn)的流動性，為銀行提供新的融資方式和調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的空間，降低銀行的財務(wù)負(fù)擔(dān)，而且有利于推動不良資產(chǎn)的科學(xué)定價和處置，有利于推動貸款的二級市場的形成和價格的發(fā)現(xiàn)。不良資產(chǎn)證券化的開展將大為豐富我國證券市場的投資品種，促進(jìn)資本市場的發(fā)展、產(chǎn)品開發(fā)與制度創(chuàng)新，并為商業(yè)銀行的混業(yè)經(jīng)營奠定組織、技術(shù)和人才基礎(chǔ)。
一、我國銀行不良資產(chǎn)的基本情況分析
根據(jù)官方數(shù)據(jù)，我們可以對中國銀行體系不良貸款規(guī)模做一個保守的估計。截至2007年末，我國銀行體系的不良貸款余額為5.03萬億元，占全部貸款的6.35%；雖然較之往年有所下降，但是總量還是高居不下。其中國有商業(yè)銀行的不良貸款占了很大一部分，并且每個季度都有所增長。
我國商業(yè)銀行的不良貸款形成的原因是多方面的，總體來說主要有經(jīng)濟(jì)體制、宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控影響、政府干預(yù)、企業(yè)經(jīng)營狀況影響、國有商業(yè)銀行經(jīng)營狀況影響和金融監(jiān)管機(jī)制等。
二、我國進(jìn)行不良資產(chǎn)證券化的障礙分析
2.1缺乏規(guī)范的信用評級機(jī)構(gòu)
信用評級是資產(chǎn)證券化中不可或缺的環(huán)節(jié)，特別是對于不良資產(chǎn)證券化有更重要的意義。因?yàn)閷τ诓涣假Y產(chǎn)的準(zhǔn)確評級可以增加交易透明度，加強(qiáng)投資者的信心并引導(dǎo)投資者做出決策，促進(jìn)證券化的順利運(yùn)作。目前，我國缺乏被市場投資者認(rèn)可的信用評級專業(yè)機(jī)構(gòu)，現(xiàn)存的資信評估機(jī)構(gòu)缺乏統(tǒng)一的組織形式和行為規(guī)范，獨(dú)立性不強(qiáng)，出具的評估結(jié)果難以使人信服。這會直接導(dǎo)致證券發(fā)行成本的增加，證券化后的產(chǎn)品在市場上沒有需求者，不良資產(chǎn)證券化的運(yùn)行體系不暢通。另外，在信用評級過程中還需要采用增信的方式來降低投資的風(fēng)險。
2.2資產(chǎn)證券化市場缺乏機(jī)構(gòu)投資者
我國的資本市場一直沒有得到長足的發(fā)展，資本市場的金融產(chǎn)品較少，法律法規(guī)不健全，管制較多，這些缺陷直接導(dǎo)致企業(yè)的融資渠道單一化，多數(shù)依賴銀行貸款，銀行的不良資產(chǎn)敞口也隨之?dāng)U大。需被證券化的不良資產(chǎn)的數(shù)量呈正態(tài)上漲趨勢，但是由于保險、證券、銀行分業(yè)經(jīng)營的限制，以及資本市場的不健全，導(dǎo)致在金融市場上缺乏大的機(jī)構(gòu)投資者，多數(shù)為分散的個人投資者。這也使得資產(chǎn)證券化市場出現(xiàn)了供過于求的局面，資產(chǎn)證券化無法順利推行。
2.3相關(guān)法律法規(guī)不健全
不良資產(chǎn)證券化作為創(chuàng)新金融產(chǎn)品，涉及到很多新的法律問題，需要依靠一套完善的法律法規(guī)制度。但是我國目前相關(guān)的法律法規(guī)，如《證券法》、《公司法》、《企業(yè)債券管理條例》等，都未對不良貸款證券化問題做出任何規(guī)定，找不到資產(chǎn)證券化的相關(guān)法律依據(jù)。我國目前相關(guān)法律的缺陷和不足，導(dǎo)致市場主體的行為很難規(guī)范，市場參與者的合法權(quán)益難以真正得到維護(hù)。
2.4缺乏專業(yè)人才和操作經(jīng)驗(yàn)
資產(chǎn)證券化是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，涉及法律、會計、金融及金融工程等領(lǐng)域的專業(yè)知識，我國的從業(yè)人員都處于摸索階段，缺乏實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。不良資產(chǎn)的證券化就更需要由專業(yè)人員對不良資產(chǎn)授信、組合、未來現(xiàn)金流收益、定價等各個方面有深入的認(rèn)知和研究。
三、我國銀行不良資產(chǎn)證券化的對策探討
為促進(jìn)我國商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)證券化，改善銀行體系的資產(chǎn)質(zhì)量，需要根據(jù)市場的發(fā)展勢態(tài)，逐步地改善資產(chǎn)證券化的法律、
制度環(huán)境，提高政策明朗度，降低資產(chǎn)證券化的不確定性和交易成本，推動資本市場的發(fā)展。
3.1盡快實(shí)施實(shí)質(zhì)性的試點(diǎn)操作
建議加快成立由銀監(jiān)會、財政部、人民銀行和政監(jiān)會等部門聯(lián)合組成的政權(quán)化試點(diǎn)工作小組，確定商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化試點(diǎn)辦法、試點(diǎn)機(jī)構(gòu)，對商業(yè)銀行的證券化方案進(jìn)行審批。以改變商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化緩慢的進(jìn)程，為商業(yè)銀行的創(chuàng)新活動創(chuàng)造空間，形成以市場為主的證券化品種的創(chuàng)新機(jī)制，通過試點(diǎn)資產(chǎn)證券化促進(jìn)立法的適應(yīng)性和有效性。
制定不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)過程中損失核銷的處理方法及相應(yīng)的報批程序。由于現(xiàn)有的不良資產(chǎn)的損失并非當(dāng)年產(chǎn)生，可允許商業(yè)銀行根據(jù)綜合改革方案的進(jìn)度，設(shè)立過渡期。
解決我國資產(chǎn)證券化的主要障礙，即特殊目的載體和證券的可流通性問題中，其中又以特殊目的載體為核心。允許試點(diǎn)銀行設(shè)立專用于資產(chǎn)證券化的特殊目的公司（SPC），允許SPC在注冊資本經(jīng)營范圍的特殊性，允許SPC發(fā)行資產(chǎn)支持證券。
3.2加強(qiáng)資產(chǎn)證券化的立法建設(shè)
通過資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，盡快指定專門的金融資產(chǎn)證券化法案，完善和資產(chǎn)證券化有關(guān)的現(xiàn)有法律制度，明確資產(chǎn)證券化過程中的一系列政策問題，推動資產(chǎn)證券化市場的規(guī)范發(fā)展。
會計制度對資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)最重要的影響是其對真實(shí)銷售和抵押融資型證券化的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，這會引導(dǎo)市場根據(jù)證券化的目的選擇特定的交易結(jié)構(gòu)。因此，必須按照國際會計標(biāo)準(zhǔn)制定適應(yīng)我國國情的資產(chǎn)真實(shí)銷售標(biāo)準(zhǔn)，制定資產(chǎn)證券化過程中銷售融資的會計處理原則以及交易后資產(chǎn)負(fù)債和留存權(quán)益的會計處理方法。
明確資產(chǎn)支持證券的性質(zhì)并納入《證券法》的管轄，建立資產(chǎn)支持證券的注冊、審批及信息披露制度，明確和簡化特殊目的公司發(fā)行證券的審批程序，規(guī)范資產(chǎn)支持證券私募發(fā)行的條件和方式。
明確資產(chǎn)證券化過程中的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移問題，如資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的方式，抵押權(quán)的轉(zhuǎn)移方式。明確在資產(chǎn)轉(zhuǎn)移后，原始債務(wù)人不能再行使抵消權(quán)，以保證基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的穩(wěn)定性。
制定證券化過程中的信息披露制度，完善信用制度體系，強(qiáng)化債權(quán)追償?shù)姆梢?guī)范和約束，保障債權(quán)人的利益，強(qiáng)化證券化資產(chǎn)的信用基礎(chǔ)。
成立專業(yè)的資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，培育不良資產(chǎn)處置的專業(yè)人才，建立有效的激勵與約束機(jī)制，推進(jìn)不良資產(chǎn)管理的專業(yè)化，提高證券化管理效率。
3.3提高證券化產(chǎn)品和信貸資產(chǎn)的市場流動性
市場流動性對于資產(chǎn)證券化市場和不良資產(chǎn)處置市場的深化具有重要的意義，市場流動性的提高不僅需要相關(guān)限制性政策的調(diào)整，還需要有系統(tǒng)、技術(shù)、規(guī)則等一系列措施的配合。因此，要進(jìn)一步加強(qiáng)市場的基礎(chǔ)建設(shè)，為資產(chǎn)支持證券的流通創(chuàng)造條件，從根本上擴(kuò)大資產(chǎn)支持證券的市場需求，提高流動性。
允許特殊目的信托發(fā)行資產(chǎn)支持信托證書，明確信托證書的證券性質(zhì)，提高信托證書的流動性。從而提高證券化產(chǎn)品的流動性，吸引更多的國內(nèi)機(jī)構(gòu)和零售投資者的參與，降低投資不良資產(chǎn)支持證券的流動性風(fēng)險，降低證券化的融資成本。
擴(kuò)大貸款受讓方的范圍，允許國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者對貸款進(jìn)行投資，大力發(fā)展貸款二級市場，促進(jìn)金融資產(chǎn)證券化市場獲得進(jìn)一步的發(fā)展，從而為資產(chǎn)證券化過程中資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓提供價格形成參照，促進(jìn)貸款的流動性，降低交易的流動性折扣。
培育資產(chǎn)證券化市場的機(jī)構(gòu)投資者，規(guī)范市場投資行為。允許外資投資者投資于不良資產(chǎn)支持證券或?qū)①Y產(chǎn)轉(zhuǎn)移給國外特殊目的載體，明確外資投資和國際證券化有關(guān)的結(jié)售付匯問題。
綜上所述，銀行系統(tǒng)根據(jù)不同的監(jiān)管、法律和稅務(wù)制度，根據(jù)不同的財務(wù)目的、資產(chǎn)特性和市場環(huán)境設(shè)立特定的交易結(jié)構(gòu)對不良資產(chǎn)進(jìn)行證券化。
參考文獻(xiàn)：
第2篇：銀行不良資產(chǎn)證券化范文
［關(guān)鍵詞］商業(yè)銀行不良資產(chǎn) 資產(chǎn)池 特殊目的機(jī)構(gòu)
［中圖分類號］F832［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］A［文章編號］1009-5349（2011）04－0147－01
一、我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化模式的演變發(fā)展
我國早期并沒有完整的資產(chǎn)證券化，資產(chǎn)所有權(quán)和資產(chǎn)收益權(quán)不是相分離的。為了達(dá)到完整的資產(chǎn)證券化，我國經(jīng)歷了一個長期的發(fā)展過程。在金融市場法律環(huán)境不完善的情況下運(yùn)用了信托模式，雖不是完全的不良資產(chǎn)證券化，但仍然符合它的基本流程。隨著市場的不斷發(fā)展，我國商業(yè)銀行融資也從間接融資發(fā)展成直接融資。但我國要想完全實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的證券化還需要走一段很長的路程。
二、以信托模式構(gòu)建SPV是我國現(xiàn)階段資產(chǎn)證券化模式的現(xiàn)實(shí)選擇
（一）商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的主要模式介紹
1.真實(shí)出售模式。在真實(shí)出售模式下，證券資產(chǎn)從原始權(quán)益人資產(chǎn)負(fù)債表中轉(zhuǎn)移到spv的資產(chǎn)負(fù)債表中，具體操作中會涉及很多相關(guān)法律、稅收和會計處理等問題。其最大益處是當(dāng)不良資產(chǎn)的發(fā)起人破產(chǎn)后，不良資產(chǎn)可以不被化作破產(chǎn)清算資產(chǎn)，這樣就保證了不良資產(chǎn)證券化的實(shí)施。實(shí)現(xiàn)了證券化資產(chǎn)與原始權(quán)益人之間的破產(chǎn)隔離。
2.參與模式。在參與模式下，基礎(chǔ)資產(chǎn)并沒有完全從原始權(quán)益人資產(chǎn)負(fù)債表中轉(zhuǎn)移到spv的資產(chǎn)負(fù)債表中，只有基礎(chǔ)資產(chǎn)信用風(fēng)險和相應(yīng)的預(yù)期現(xiàn)金流轉(zhuǎn)移到spv，這些相應(yīng)的預(yù)期現(xiàn)金流可被spv以證券的形式向投資者發(fā)放。在此過程中，資產(chǎn)仍歸發(fā)起人所有，通常在證券化發(fā)行款被償還后，如果基礎(chǔ)資產(chǎn)仍有剩余價值，那么該剩余價值仍歸發(fā)起人所有。在此過程中，發(fā)起人以自身所有財產(chǎn)作為擔(dān)保。一旦破產(chǎn)，投資者以債權(quán)人身份享有對其他財產(chǎn)的追索權(quán)參與破產(chǎn)清算。參與模式并非真正的資產(chǎn)證券化。
（二）我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的具體模式選擇
根據(jù)我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的發(fā)展情況，結(jié)合國外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。信托模式是最適合我國的選擇。此種信托模式屬于參與模式的其中一種，即由信用機(jī)構(gòu)來擔(dān)當(dāng)這個模式的核心spv。發(fā)起人發(fā)起貸款等基礎(chǔ)資產(chǎn)，組建資產(chǎn)池。之后轉(zhuǎn)移給信托機(jī)構(gòu)，再通過擔(dān)保機(jī)構(gòu)和信用評級機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用增級和信用評級。最終把不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品賣給投資者。此時，基礎(chǔ)資產(chǎn)并沒有轉(zhuǎn)移到spv的資產(chǎn)負(fù)債表中。發(fā)起人只轉(zhuǎn)移了相應(yīng)的信用風(fēng)險和預(yù)期現(xiàn)金流于spv中。因此，我國采用的不良資產(chǎn)證券化的信托模式并沒有完全隔離風(fēng)險，只是通過信托資產(chǎn)的獨(dú)立性部分隔離了風(fēng)險。由于我國的外部法律環(huán)境不完善，暫時無法采取高成本的“真實(shí)出售”模式，只有通過在操作細(xì)節(jié)上的不斷改進(jìn)和外部環(huán)境的不斷完善才能最終轉(zhuǎn)為“真實(shí)出售”模式。
三、我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化模式選擇的依據(jù)
（一）選擇出的模式要符合下列原則
1.可操作性原則
上文已經(jīng)對資產(chǎn)證券化模式的理論進(jìn)行了分析，但在證券化的過程中怎樣更好地發(fā)揮此種模式的作用就要發(fā)揮其可操作性，即簡捷、方便、節(jié)省時間。滿足資產(chǎn)證券化各方面的要求，并使發(fā)起人和投資人都得到最大效益。
2.普適性與針對性原則
不良資產(chǎn)證券化的模式選擇要適合各種不同的商業(yè)銀行進(jìn)行資產(chǎn)證券化操作，包括一些資產(chǎn)管理公司。這樣可以使我國現(xiàn)階段不太發(fā)達(dá)的金融市場上有一個較為統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。但是對于銀行的不良資產(chǎn)有著與一般資產(chǎn)證券化不同的自身特點(diǎn)。例如，銀行不良資產(chǎn)是在一定時點(diǎn)上的不良資產(chǎn)，隨著時間變化可能轉(zhuǎn)化為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。銀行對不良資產(chǎn)判斷標(biāo)準(zhǔn)是相對的，每家銀行有其自身的標(biāo)準(zhǔn)。這些特點(diǎn)都是在不良資產(chǎn)證券化模式選擇時需要考慮的有針對性的證券化服務(wù)。
（二）實(shí)施“真實(shí)出售”的外部條件不具備
原始的權(quán)益人擁有資產(chǎn)的所有權(quán)是“真實(shí)出售”的基本前提，在把不良資產(chǎn)的債權(quán)從資產(chǎn)池轉(zhuǎn)移到spv時的出售方式應(yīng)為“真實(shí)出售”。即這個資產(chǎn)所有權(quán)必須有效并完全轉(zhuǎn)移給spv。目前，在我國商業(yè)銀行雖已實(shí)行股份制，但國家仍是其所有權(quán)主體，并將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)錄到資產(chǎn)管理公司。我國目前雖已推出了一系列法律法規(guī)，但是相關(guān)的法律框架并不完善。而且我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的形成有其長期和復(fù)雜的歷史原因，買賣雙方在資產(chǎn)包裝定價上很難達(dá)成共識，造成定價成本提高，花費(fèi)時間較長等多種障礙。此外司法嚴(yán)格控制債權(quán)發(fā)行條件，使得真實(shí)出售模式遇到嚴(yán)重法律阻礙。
第3篇：銀行不良資產(chǎn)證券化范文
【關(guān)鍵詞】不良資產(chǎn)余額 不良資產(chǎn)率 不良資產(chǎn)證券化 帶動效應(yīng) 有限
一、引言
近年來，隨著世界經(jīng)濟(jì)的不斷下行，我國GDP增速也持續(xù)回落，2015年GDP增速僅為6.9%，近乎是25年以來的最低水平。嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢給政府、企業(yè)、銀行都帶來了不小的壓力。為防止實(shí)體經(jīng)濟(jì)步入衰退，政府在財政政策方面已制定并實(shí)行了包括全面營改增、國企改革、一路一帶在內(nèi)的一系列改革措施；在貨幣政策方面已進(jìn)行了多輪的降準(zhǔn)降息，并適時通過公開市場業(yè)務(wù)以及新型政策工具，如PSL（抵押補(bǔ)充貸款），MLF（中期借貸便利），SLF（常備借貸便利），SLO（短期流動性調(diào)節(jié)）等為市場補(bǔ)充流動性。盡管這些“藥方”的有效性還有待進(jìn)一步檢驗(yàn)，但不容忽視的是，一方面當(dāng)前部分行業(yè)和企業(yè)面臨著較高的經(jīng)營杠桿，這在傳統(tǒng)行業(yè)的國有企業(yè)身上表現(xiàn)得尤為明顯；另一方面商業(yè)銀行不良資產(chǎn)余額和不良資產(chǎn)率雙升，撥備覆蓋率和盈利能力雙降，如何有效降低企業(yè)的經(jīng)營杠桿和化解商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)成為了一項重要議題。因此當(dāng)前對于不良債務(wù)的處理，針對銀行方面提出了包括與負(fù)債企業(yè)進(jìn)行債轉(zhuǎn)股、將負(fù)債企業(yè)破產(chǎn)清算、將不良資產(chǎn)進(jìn)行證券化在內(nèi)的一些措施，這些方法各有優(yōu)劣，銀行在針對不同企業(yè)的不同時期可能會采用不同的方法，或者將這些方法進(jìn)行綜合運(yùn)用，在這些方法中不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)引起了我們的關(guān)注。
二、不良資產(chǎn)證券化的概念及條件分析
資產(chǎn)證券化一般指金融或非金融機(jī)構(gòu)用其具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的某部分特定資產(chǎn)而不是全部資產(chǎn)來進(jìn)行債務(wù)融資的行為，對于不良資產(chǎn)證券化，這部分特定資產(chǎn)就是不良資產(chǎn)。值得注意的是，不良資產(chǎn)并不一定就是不能回收的資產(chǎn)。眾所周知，1995年頒布的《貸款通則》將商業(yè)銀行的不良貸款分為逾期貸款、呆滯貸款和呆帳貸款，即“一逾兩呆”的總和。在此之后，商業(yè)銀行貸款的五級分類制度開始逐漸被引入到商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)管理當(dāng)中，從2002年起正式將銀行信貸資產(chǎn)劃分為正常、關(guān)注、次級、可疑、損失五大類別，在這其中，次級類貸款、可疑類貸款、損失類貸款被劃分為不良貸款，這就意味著損失概率大于30%的信貸資產(chǎn)都可能被劃為不良資產(chǎn)的范疇。
（一）不良資產(chǎn)證券化的美國經(jīng)驗(yàn)
不良資產(chǎn)證券化誕生于上世紀(jì)八十年代末的美國，當(dāng)時為解決美國儲貸協(xié)會所存在的一系列問題，布什政府依據(jù)國會通過的《金融機(jī)構(gòu)改革、復(fù)興和實(shí)施法案》對儲貸協(xié)會進(jìn)行了大刀闊斧的改革，并專門設(shè)立了RTC（清算信托公司）處理儲貸協(xié)會的高不良資產(chǎn)。RTC從1989年成立至1994年之間，共接收了747家儲貸協(xié)會共計4560億美元的信貸資產(chǎn)，收回的總資產(chǎn)為3580億美元，到了1995年末這一數(shù)值更是達(dá)到了3950億美元，并且RTC使得1460家儲貸協(xié)會中的近90%恢復(fù)正常運(yùn)營。RTC之所在回收儲貸協(xié)會資產(chǎn)方面能夠取得如此巨大的成就，與其采用證券化的方式處理不良資產(chǎn)有著很大的關(guān)系。值得注意的是，RTC在整個運(yùn)作過程當(dāng)中將正常貸款與不良貸款進(jìn)行了“融合式”的證券化處理，借此發(fā)行新的債券取得的收入就高達(dá)250億美元。除此之外，RTC所發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的資產(chǎn)池中由于有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，因此還具有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的帶動效應(yīng)，使得不良資產(chǎn)的回收率有所提高。由于RTC對不良資產(chǎn)的處理方式不僅能夠顯著降低和分散商業(yè)銀行的經(jīng)營風(fēng)險，同時還能夠增強(qiáng)其信貸資產(chǎn)的流動性并促進(jìn)不良貸款的回收（李耀，2001），不良資產(chǎn)證券化很快便在意大利、韓國、日本流行開來，資產(chǎn)證券化開始逐漸成為國際不良資產(chǎn)市場中最常用的批量處理方式（鄭磊，2014）。借鑒于美國的經(jīng)驗(yàn)，中國于1999年成立了AMC（信達(dá)、東方、長城、華融）針對性的處理四大國有銀行的不良資產(chǎn)，但這種方法與RTC所采用的方法其實(shí)并不一致。從商業(yè)銀行的角度來看，RTC只是一個臨時部門，在處理完儲貸協(xié)會的不良資產(chǎn)后便解散，RTC相當(dāng)于“清潔工”，而AMC則一直發(fā)展到了今天，其地位相當(dāng)于“回收站”。國有商業(yè)銀行以極高的折扣，一般而言為一到兩折將不良資產(chǎn)賣給AMC，然后就交由AMC對資產(chǎn)進(jìn)行處理，國有商業(yè)銀行順利實(shí)現(xiàn)了不良資產(chǎn)的出表轉(zhuǎn)移，但商業(yè)銀行所剝離的不良資產(chǎn)幾乎全為高概率損失的資產(chǎn)，AMC的資產(chǎn)回收率不高，到2006年信達(dá)和東方推行不良資產(chǎn)證券化之前，四大AMC累計處理了1.21萬億的銀行不良資產(chǎn)，累計回收現(xiàn)金僅為2000億元，每年的不良資產(chǎn)的平均回收率僅為20%左右[1]。
（二）當(dāng)前不良資產(chǎn)余額與不良資產(chǎn)率雙升
第4篇：銀行不良資產(chǎn)證券化范文
一、不良貸款資產(chǎn)證券化發(fā)展歷程
從商業(yè)銀行不良貸款資產(chǎn)證券化歷史實(shí)踐來看，我國在2005年信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)開始以前發(fā)行了3筆業(yè)務(wù)，2005-2008年期間發(fā)行了4筆業(yè)務(wù)。2008年后收到次貸危機(jī)影響，國內(nèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)完全停止。2011年，信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)重啟，但至2015年期間并無新增產(chǎn)品發(fā)行。
2016年，在經(jīng)濟(jì)增速換擋和供給側(cè)改革的背景下，部分企I運(yùn)行困難增加，資金鏈趨緊，信用違約風(fēng)險加大，導(dǎo)致商業(yè)銀行不良貸款余額上升，至2016年9月末已達(dá)到1.49萬億，較2015年末增加2，195億；9月末商業(yè)銀行不良貸款率為1.76%，相比2015年末增加0.09個百分點(diǎn)。在此背景下，2016年3月監(jiān)管部門首批六家銀行（中、農(nóng)、工、建、交以及招商銀行）作為不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)行，嘗試以不良小微貸款債權(quán)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)發(fā)行不良資產(chǎn)支持證券。ABS從此重新拉開序幕并發(fā)展迅速，2016年僅招商證券就承銷了五家銀行共11期不良資產(chǎn)證券化項目，共發(fā)行101.02億元，協(xié)助銀行處置不良資產(chǎn)約332.45億元。
二、不良貸款資產(chǎn)證券化設(shè)計關(guān)注要點(diǎn)
（一）宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，將加大不良資產(chǎn)處置難度
判斷ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)償債是否符合預(yù)期，需重點(diǎn)考量宏觀經(jīng)濟(jì)因素，若未來面臨宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，或因政策調(diào)控導(dǎo)致土地、房地產(chǎn)等抵押物市場行情下行，則基礎(chǔ)資產(chǎn)整體回收預(yù)期可能走低，不良貸款資產(chǎn)處置難度將可能加大。
（二）基礎(chǔ)資產(chǎn)的償債來源需綜合評估多項因素
因ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)均非正常類貸款，違約風(fēng)險通常較高，因此產(chǎn)品設(shè)計需更加關(guān)注還款來源穩(wěn)定性及可靠性。不良貸款的變現(xiàn)方面，借款人方面需關(guān)注償債意愿及現(xiàn)金流狀況，抵質(zhì)押物方面需關(guān)注變現(xiàn)方案可行性、價值變動及交易市場活躍程度，保證人方面需關(guān)注償債能力及意愿。
（三）基礎(chǔ)資產(chǎn)組合合理性要求較高
由于入池資產(chǎn)為非正常類貸款，基礎(chǔ)資產(chǎn)信用質(zhì)量通常較差，為合理平衡產(chǎn)品風(fēng)險，產(chǎn)品設(shè)計需細(xì)致考量各類信貸資產(chǎn)配比、貸款集中度、行業(yè)及地域劃分、入池資產(chǎn)抵押物特征、回收率預(yù)測及現(xiàn)金流回收預(yù)測等信息。
（四）產(chǎn)品抵押率設(shè)定需順應(yīng)市場需求
由于基礎(chǔ)資產(chǎn)違約風(fēng)險較高，考慮市場行情，產(chǎn)品抵押（基礎(chǔ)資產(chǎn)本金/證券發(fā)行本金）率通常大于100%，并參考銀行損失承受度合理設(shè)定。對于信息披露，應(yīng)偏向?qū)J后管理操作、清收措施、資產(chǎn)回收保障等方面，為投資者提供定價評估依據(jù)，防范信息不對稱風(fēng)險。
（五）對中介服務(wù)機(jī)構(gòu)服務(wù)能力有更高標(biāo)準(zhǔn)
不良貸款的回收，除了正常催款清收流程以外，還將涉及強(qiáng)制執(zhí)行、司法糾紛等問題，對于中介機(jī)構(gòu)服務(wù)能力提出了更高要求。另一方面，服務(wù)機(jī)構(gòu)催收行為的主動性和創(chuàng)新性，更需要外在機(jī)制的激勵。例如，農(nóng)盈2016年第一期不良資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品設(shè)計，在證券固定資金成本償還完畢后，會將剩余金額的一定比例向資產(chǎn)服務(wù)商支付“超額獎勵服務(wù)費(fèi)”，剩余部分再分配給次級檔證券投資人。這種利益捆綁機(jī)制使得資產(chǎn)服務(wù)商更加有勤勉盡責(zé)的進(jìn)行不良貸款處置回收的動力。
三、當(dāng)前不良貸款證券化面臨的瓶頸問題
（一）制度框架不完善
目前，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)缺乏國家層面的同一法規(guī)，仍然以試點(diǎn)管理辦法及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的通知、指引等為主要依據(jù)。而不同機(jī)構(gòu)監(jiān)管要求的差異性，則限制了業(yè)務(wù)規(guī)?；l(fā)展。
（二）中小銀行難以承受不良信貸資產(chǎn)證券化的高額成本
目前，不良貸款資產(chǎn)證券化產(chǎn)品基本以貸款本金的2-3折發(fā)行，銀行虧損較嚴(yán)重。但實(shí)行資產(chǎn)證券化后，銀行可以獲得資產(chǎn)回收帶來的后端利潤創(chuàng)造，提升資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，具有較大吸引力。但是，國內(nèi)中小銀行相對大型國有銀行資產(chǎn)質(zhì)量壓力相對更大，風(fēng)險承受力更弱，尚不具備不良貸款證券化的資格和能力。
（三）證券化產(chǎn)品投資者結(jié)構(gòu)單一，不利于風(fēng)險有效分散
第5篇：銀行不良資產(chǎn)證券化范文
資產(chǎn)證券化作為一種優(yōu)點(diǎn)突出的新興工具，已經(jīng)引起了界的廣泛關(guān)注，這其中被爭論得較多的是關(guān)于資產(chǎn)證券化的切入點(diǎn)的選擇，即應(yīng)該從哪一類資產(chǎn)開始進(jìn)行證券化。筆者認(rèn)為，我國的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，應(yīng)該以基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)項目證券化為切入點(diǎn)。
一、證券化的標(biāo)的資產(chǎn)的四大要求
要討論從哪一類資產(chǎn)開始進(jìn)行資產(chǎn)證券化，首先要明確進(jìn)行證券化的資產(chǎn)的要求。從國外資產(chǎn)證券化的實(shí)踐看，通常對證券化的標(biāo)的資產(chǎn)有四個基本要求：
1.該類資產(chǎn)必須有一定的存量規(guī)模，這樣才能形成具有相似條件的資產(chǎn)組群，才能有效構(gòu)建資產(chǎn)池進(jìn)行信用擔(dān)保和信用升級。
2.必須有可預(yù)期的穩(wěn)定的現(xiàn)金流的資產(chǎn)。當(dāng)ABS的現(xiàn)金流出為既定時，若其現(xiàn)金流入不穩(wěn)定甚至“斷流”，那么ABS的發(fā)行人或擔(dān)保機(jī)構(gòu)就不可避免地面臨支付風(fēng)險甚至支付危機(jī)。
3.資產(chǎn)必須具有可重組性。資產(chǎn)證券化的本質(zhì)要求組合中的各種資產(chǎn)的期限、風(fēng)險、收益水平等基本相近。
4.資產(chǎn)的信用等級要十分明確，即必須有明確的擔(dān)保支持。
二、住房抵押貸款證券化還不能成為資產(chǎn)證券化的切入點(diǎn)
占據(jù)主流觀點(diǎn)和實(shí)踐得最多的是住房抵押貸款證券化。不可否認(rèn)，住房抵押貸款由于其收益流穩(wěn)定、風(fēng)險相對較小、潛力大等一些自身的特點(diǎn)存在著優(yōu)勢，但它同樣存在著一些不可忽視的限制條件，這些限制條件的改善還需要一定時間，將之作為我國實(shí)行資產(chǎn)證券化的切入點(diǎn)，為時過早。
（一）我國住房抵押貸款的存量規(guī)模限制了進(jìn)行證券化的可能性
一類資產(chǎn)要進(jìn)行證券化，第一個基本條件就是該項資產(chǎn)要有一定的規(guī)模。而我國的住房抵押貸款市場雖然在迅速發(fā)展中，但是目前市場仍然較為狹小。在我國，截止 2000年末，各商業(yè)銀行個人住房抵押貸款余額為3212億元人民幣，僅占當(dāng)年各項貸款余額的3.23％，其差距可見一斑。我國住房抵押貸款市場有限的規(guī)模限制了資產(chǎn)池的構(gòu)建，不利于以此為切入點(diǎn)進(jìn)行資產(chǎn)證券化。
（二）商業(yè)銀行進(jìn)行住房抵押貸款證券化的要求并不迫切
我國住房抵押貸款規(guī)模小，并且作為商業(yè)銀行的一項新業(yè)務(wù)才起步不久，占總貸款的比例偏低，還不至于對商業(yè)銀行的流動性構(gòu)成威脅。更重要的是在目前各商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，個人住房抵押貸款相對于其他資產(chǎn)還屬于優(yōu)良資產(chǎn)。各商業(yè)銀行特別是四大國有商業(yè)銀行為了構(gòu)造一個良好的資產(chǎn)負(fù)債比例結(jié)構(gòu)，在其他資產(chǎn)質(zhì)量相對較低的情況下，銀行還想通過個人住房抵押貸款這塊資產(chǎn)創(chuàng)造效益，優(yōu)化結(jié)構(gòu)。而資產(chǎn)證券化的一個重要作用就在于規(guī)避風(fēng)險，釋放資本，以從事具有更高邊際收益的項目。如果僅僅是一次性售出，又無好的投資項目，則實(shí)施個人住房抵押貸款證券化不但不會增加其總收益，反而會減少其絕對收入。因此，商業(yè)銀行在這種資金充裕但貸款項目又缺乏的情況下對其住房貸款實(shí)施證券化，缺乏效益。
（三）我國住房抵押貸款業(yè)務(wù)缺乏經(jīng)驗(yàn)，有待完善
我國住房抵押貸款業(yè)務(wù)才剛剛起步，銀行發(fā)放個人住房抵押貸款的操作還處于試驗(yàn)階段，缺乏經(jīng)驗(yàn)，沒有形成統(tǒng)一的貸款標(biāo)準(zhǔn)和貸款格式。盡管人民銀行下發(fā)了統(tǒng)一的個人住房貸款辦法，但各地、各銀行之間的情況不同，在具體操作中還沒有形成全國統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)化的住房抵押貸款體系。
三、銀行不良資產(chǎn)仍不能成為資產(chǎn)證券化的切入點(diǎn)
銀行不良資產(chǎn)是指銀行不能按時、足額得到利息收入和收回本金的資產(chǎn)。資產(chǎn)證券化曾經(jīng)一度被看為解決銀行不良資產(chǎn)的良藥。因?yàn)橘Y產(chǎn)證券化最大的特點(diǎn)就是提高了資產(chǎn)的流動性，正好解決我國銀行不良資產(chǎn)比例過高的問題，因此很多人建議從銀行不良資產(chǎn)著手進(jìn)行資產(chǎn)證券化。
但是，資產(chǎn)證券化的一個極為重要的前提就是能在未來產(chǎn)生可預(yù)見的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流。而我國商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)是否能產(chǎn)生符合需要的現(xiàn)金流，可以從其產(chǎn)生根源來。我國四大國有商業(yè)銀行不良貸款的產(chǎn)生原因是多方面的，其中一些非銀行本身的、的和體制的因素更是其形成的主要原因：一是國有改革滯后，過度負(fù)債經(jīng)營，效益低下；二是政策性業(yè)務(wù)與商業(yè)性業(yè)務(wù)相混合，使得在利潤目標(biāo)與宏觀調(diào)控目標(biāo)矛盾時舍棄前者而取后者；三是在政府管理經(jīng)濟(jì)的前提下，政府職能錯位，干預(yù)銀行貸款，而四大國有獨(dú)資商業(yè)銀行按行政區(qū)域設(shè)置分支機(jī)構(gòu)客觀上又為這種干預(yù)提供了條件。從這些原因中可以很清楚地看出，相當(dāng)一部分銀行不良資產(chǎn)由于體制方面的原因并經(jīng)過長期的“沉淀”已經(jīng)沒有什么價值，也根本不可能產(chǎn)生現(xiàn)金流；剩下的一部分盡管還可能產(chǎn)生收益，但也因國有企業(yè)效益連續(xù)下降，能否產(chǎn)生穩(wěn)定的收益流量最終還取決于國有企業(yè)體制改革的進(jìn)程以及該進(jìn)程中復(fù)雜的企業(yè)資產(chǎn)重組效果。因此可以說，銀行不良貸款能否產(chǎn)生未來現(xiàn)金流或者產(chǎn)生多大的現(xiàn)金流，具有不可預(yù)測性和不穩(wěn)定性，我國銀行的不良貸款基本不具備產(chǎn)生穩(wěn)定的、可預(yù)見的持續(xù)現(xiàn)金收入的條件。
我國銀行不良資產(chǎn)多為不良貸款，這些貸款的期限、壞賬風(fēng)險、收益水平各異。復(fù)雜的成因?qū)е陆M成我國銀行不良資產(chǎn)的各種貸款不僅期限差異很大，而且風(fēng)險、收益水平也參差不齊。如果把這樣一批各方面條件差異很大的資產(chǎn)組合在一起，勢必會造成信用評級和風(fēng)險定價的困難，也不利于投資者全面、準(zhǔn)確地把握其投資風(fēng)險和投資價值。
進(jìn)行證券化的資產(chǎn)應(yīng)該為抵押、擔(dān)保資產(chǎn)。但我國1996年以前銀行的貸款大部分是無擔(dān)保、無抵押的信用貸款，即沒有與某筆貸款合同相對應(yīng)的確定的資產(chǎn)。這樣的純信用貸款并不適合進(jìn)行證券化。
從我國銀行不良資產(chǎn)狀況的中可以看出，銀行不良資產(chǎn)很多方面都不符合資產(chǎn)證券化的標(biāo)的資產(chǎn)的條件，選擇以銀行不良資產(chǎn)進(jìn)行我國資產(chǎn)證券化的切入點(diǎn)也并不可行。
四、選擇基礎(chǔ)設(shè)施項目作為進(jìn)行資產(chǎn)證券化的切入點(diǎn)
（一）選擇基礎(chǔ)設(shè)施項目作為進(jìn)行資產(chǎn)證券化的切入點(diǎn)，有其必要性
基礎(chǔ)設(shè)施是一個國家和地區(qū)的必要前提。一般而言，經(jīng)濟(jì)起飛階段基礎(chǔ)設(shè)施投資至少為總投資的25％，基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展的超前系數(shù)應(yīng)在O.5—0.8之間。而我國改革開放以來，基礎(chǔ)設(shè)施投資約為總投資的13％，發(fā)展超前系數(shù)停留在0.1—0.3之間，這說明在一定程度上基礎(chǔ)設(shè)施已成為制約經(jīng)濟(jì)高速增長的“瓶頸”，加強(qiáng)對基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和投資已經(jīng)迫在眉睫。但多年以來，我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金主要依靠政府財政資金和銀行貸款，存在著投資主體單一、融資渠道較窄、市場配置機(jī)制和財政杠桿機(jī)制缺乏等，基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)相對滯后，特別在中、西部地區(qū)更為突出。而且，我國實(shí)行5年積極財政政策后，財政支出增長率已接近GDP增長率的3倍，財政資產(chǎn)投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的增長空間有限，而政府為主的投融資模式在爭取銀行貸款方面也日益表現(xiàn)出局限性。因此，通過資產(chǎn)證券化這種方式，將一些收費(fèi)穩(wěn)定的基礎(chǔ)設(shè)施的未來收益轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)在的融資權(quán)，將是解決我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)面臨困境的有效途徑。
另外，通過證券化的方式進(jìn)行融資，與運(yùn)用得較多的BOT方式相比，有自身特殊的優(yōu)勢。BOT方式是非政府資本介入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，其實(shí)質(zhì)是BOT項目在特許期的民營化，某些關(guān)系國計民生的要害部門是不能采用BOT方式的。而在資產(chǎn)證券化過程中，債券的發(fā)行期間項目的資產(chǎn)所有權(quán)雖然歸SPV所有，但項目的經(jīng)營決策權(quán)依然歸原始權(quán)益人所長。因此。運(yùn)用證券化方式不必?fù)?dān)心重要項目被外商或民營資本控制。除此之外，BOT方式的操作復(fù)雜，難度大。ABS融資方式的運(yùn)作則相對簡單，它只涉及到原始權(quán)益人、特設(shè)信托機(jī)構(gòu)SPV、投資者、證券承銷商等幾個主體，無需政府的特征及外匯擔(dān)保，既實(shí)現(xiàn)了操作的簡單化，又降低了融資成本。
我國的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)迫切需要引入新的融資機(jī)制，通過資產(chǎn)證券化的方式進(jìn)行融資既可解燃眉之急，又可以克服目前其他融資方式的一些不足之處，因此選擇基礎(chǔ)設(shè)施項目作為進(jìn)行資產(chǎn)證券化的切入點(diǎn)是必要的。
（二）由于基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域的一些本身的特點(diǎn)，又決定了從它開始進(jìn)行資產(chǎn)證券化是可行的，有它的必然性
第一，基礎(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域最大的特點(diǎn)便是具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流入，能夠形成證券化資產(chǎn)的有效供給?；A(chǔ)設(shè)施建成后，由于具有消費(fèi)的準(zhǔn)公共物品性、經(jīng)營上的壟斷性等特點(diǎn)，導(dǎo)致了其經(jīng)營期間的現(xiàn)金收入流相對穩(wěn)定。而資產(chǎn)證券化的一個極為重要的前提就是能在未來產(chǎn)生可預(yù)見的、穩(wěn)定的現(xiàn)金流?；A(chǔ)設(shè)施投資領(lǐng)域的特點(diǎn)正好符合這個要求，克服了銀行不良資產(chǎn)難以解決的毛病。
第二，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目另一個突出特點(diǎn)就是規(guī)模較大。我國是一個經(jīng)濟(jì)迅速增長的發(fā)展家，每年在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上都有大規(guī)模的投資，將這些項目進(jìn)行資產(chǎn)證券化完全可以形成足夠規(guī)模的相似條件的資產(chǎn)組群。
第三，由于基礎(chǔ)設(shè)施項目運(yùn)營期較長且遵循一定的自然和生活，一般而言貸款期限和風(fēng)險均比較穩(wěn)定。因此在構(gòu)建資產(chǎn)池時，組合中的各批貸款的期限基本相近，風(fēng)險、收益水平也能維持在固定的穩(wěn)定水平。它還是關(guān)系到國計民生的重要建設(shè)，因此容易得到政府的支持和獲得政府擔(dān)保，能實(shí)現(xiàn)較為明確的信用等級。
（三）我國已經(jīng)有了部分基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化經(jīng)驗(yàn)
第6篇：銀行不良資產(chǎn)證券化范文
關(guān)鍵詞：銀行；不良資產(chǎn)；資產(chǎn)證券化
不良資產(chǎn)證券化不僅能增強(qiáng)銀行不良資產(chǎn)的流動性，為銀行提供新的融資方式和調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的空間，降低銀行的財務(wù)負(fù)擔(dān)，而且有利于推動不良資產(chǎn)的科學(xué)定價和處置，有利于推動貸款的二級市場的形成和價格的發(fā)現(xiàn)。不良資產(chǎn)證券化的開展將大為豐富我國證券市場的投資品種，促進(jìn)資本市場的發(fā)展、產(chǎn)品開發(fā)與制度創(chuàng)新，并為商業(yè)銀行的混業(yè)經(jīng)營奠定組織、技術(shù)和人才基礎(chǔ)。
一、我國銀行不良資產(chǎn)的基本情況分析
根據(jù)官方數(shù)據(jù)，我們可以對中國銀行體系不良貸款規(guī)模做一個保守的估計。截至2007年末，我國銀行體系的不良貸款余額為5.03萬億元，占全部貸款的6.35%；雖然較之往年有所下降，但是總量還是高居不下。其中國有商業(yè)銀行的不良貸款占了很大一部分，并且每個季度都有所增長。
我國商業(yè)銀行的不良貸款形成的原因是多方面的，總體來說主要有經(jīng)濟(jì)體制、宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控影響、政府干預(yù)、企業(yè)經(jīng)營狀況影響、國有商業(yè)銀行經(jīng)營狀況影響和金融監(jiān)管機(jī)制等。
二、我國進(jìn)行不良資產(chǎn)證券化的障礙分析
2.1缺乏規(guī)范的信用評級機(jī)構(gòu)
信用評級是資產(chǎn)證券化中不可或缺的環(huán)節(jié)，特別是對于不良資產(chǎn)證券化有更重要的意義。因?yàn)閷τ诓涣假Y產(chǎn)的準(zhǔn)確評級可以增加交易透明度，加強(qiáng)投資者的信心并引導(dǎo)投資者做出決策，促進(jìn)證券化的順利運(yùn)作。目前，我國缺乏被市場投資者認(rèn)可的信用評級專業(yè)機(jī)構(gòu)，現(xiàn)存的資信評估機(jī)構(gòu)缺乏統(tǒng)一的組織形式和行為規(guī)范，獨(dú)立性不強(qiáng)，出具的評估結(jié)果難以使人信服。這會直接導(dǎo)致證券發(fā)行成本的增加，證券化后的產(chǎn)品在市場上沒有需求者，不良資產(chǎn)證券化的運(yùn)行體系不暢通。另外，在信用評級過程中還需要采用增信的方式來降低投資的風(fēng)險。
2.2資產(chǎn)證券化市場缺乏機(jī)構(gòu)投資者
我國的資本市場一直沒有得到長足的發(fā)展，資本市場的金融產(chǎn)品較少，法律法規(guī)不健全，管制較多，這些缺陷直接導(dǎo)致企業(yè)的融資渠道單一化，多數(shù)依賴銀行貸款，銀行的不良資產(chǎn)敞口也隨之?dāng)U大。需被證券化的不良資產(chǎn)的數(shù)量呈正態(tài)上漲趨勢，但是由于保險、證券、銀行分業(yè)經(jīng)營的限制，以及資本市場的不健全，導(dǎo)致在金融市場上缺乏大的機(jī)構(gòu)投資者，多數(shù)為分散的個人投資者。這也使得資產(chǎn)證券化市場出現(xiàn)了供過于求的局面，資產(chǎn)證券化無法順利推行。
2.3相關(guān)法律法規(guī)不健全
不良資產(chǎn)證券化作為創(chuàng)新金融產(chǎn)品，涉及到很多新的法律問題，需要依靠一套完善的法律法規(guī)制度。但是我國目前相關(guān)的法律法規(guī)，如《證券法》、《公司法》、《企業(yè)債券管理條例》等，都未對不良貸款證券化問題做出任何規(guī)定，找不到資產(chǎn)證券化的相關(guān)法律依據(jù)。我國目前相關(guān)法律的缺陷和不足，導(dǎo)致市場主體的行為很難規(guī)范，市場參與者的合法權(quán)益難以真正得到維護(hù)。
2.4缺乏專業(yè)人才和操作經(jīng)驗(yàn)
資產(chǎn)證券化是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，涉及法律、會計、金融及金融工程等領(lǐng)域的專業(yè)知識，我國的從業(yè)人員都處于摸索階段，缺乏實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。不良資產(chǎn)的證券化就更需要由專業(yè)人員對不良資產(chǎn)授信、組合、未來現(xiàn)金流收益、定價等各個方面有深入的認(rèn)知和研究。
三、我國銀行不良資產(chǎn)證券化的對策探討
為促進(jìn)我國商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)證券化，改善銀行體系的資產(chǎn)質(zhì)量，需要根據(jù)市場的發(fā)展勢態(tài)，逐步地改善資產(chǎn)證券化的法律、
制度環(huán)境，提高政策明朗度，降低資產(chǎn)證券化的不確定性和交易成本，推動資本市場的發(fā)展3.1盡快實(shí)施實(shí)質(zhì)性的試點(diǎn)操作
建議加快成立由銀監(jiān)會、財政部、人民銀行和政監(jiān)會等部門聯(lián)合組成的政權(quán)化試點(diǎn)工作小組，確定商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化試點(diǎn)辦法、試點(diǎn)機(jī)構(gòu)，對商業(yè)銀行的證券化方案進(jìn)行審批。以改變商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化緩慢的進(jìn)程，為商業(yè)銀行的創(chuàng)新活動創(chuàng)造空間，形成以市場為主的證券化品種的創(chuàng)新機(jī)制，通過試點(diǎn)資產(chǎn)證券化促進(jìn)立法的適應(yīng)性和有效性。
制定不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)過程中損失核銷的處理方法及相應(yīng)的報批程序。由于現(xiàn)有的不良資產(chǎn)的損失并非當(dāng)年產(chǎn)生，可允許商業(yè)銀行根據(jù)綜合改革方案的進(jìn)度，設(shè)立過渡期。
解決我國資產(chǎn)證券化的主要障礙，即特殊目的載體和證券的可流通性問題中，其中又以特殊目的載體為核心。允許試點(diǎn)銀行設(shè)立專用于資產(chǎn)證券化的特殊目的公司（SPC），允許SPC在注冊資本經(jīng)營范圍的特殊性，允許SPC發(fā)行資產(chǎn)支持證券。
3.2加強(qiáng)資產(chǎn)證券化的立法建設(shè)
通過資產(chǎn)證券化的試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，盡快指定專門的金融資產(chǎn)證券化法案，完善和資產(chǎn)證券化有關(guān)的現(xiàn)有法律制度，明確資產(chǎn)證券化過程中的一系列政策問題，推動資產(chǎn)證券化市場的規(guī)范發(fā)展。
會計制度對資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)最重要的影響是其對真實(shí)銷售和抵押融資型證券化的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，這會引導(dǎo)市場根據(jù)證券化的目的選擇特定的交易結(jié)構(gòu)。因此，必須按照國際會計標(biāo)準(zhǔn)制定適應(yīng)我國國情的資產(chǎn)真實(shí)銷售標(biāo)準(zhǔn)，制定資產(chǎn)證券化過程中銷售融資的會計處理原則以及交易后資產(chǎn)負(fù)債和留存權(quán)益的會計處理方法。
明確資產(chǎn)支持證券的性質(zhì)并納入《證券法》的管轄，建立資產(chǎn)支持證券的注冊、審批及信息披露制度，明確和簡化特殊目的公司發(fā)行證券的審批程序，規(guī)范資產(chǎn)支持證券私募發(fā)行的條件和方式。
明確資產(chǎn)證券化過程中的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移問題，如資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的方式，抵押權(quán)的轉(zhuǎn)移方式。明確在資產(chǎn)轉(zhuǎn)移后，原始債務(wù)人不能再行使抵消權(quán)，以保證基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流的穩(wěn)定性。
制定證券化過程中的信息披露制度，完善信用制度體系，強(qiáng)化債權(quán)追償?shù)姆梢?guī)范和約束，保障債權(quán)人的利益，強(qiáng)化證券化資產(chǎn)的信用基礎(chǔ)。
成立專業(yè)的資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)，培育不良資產(chǎn)處置的專業(yè)人才，建立有效的激勵與約束機(jī)制，推進(jìn)不良資產(chǎn)管理的專業(yè)化，提高證券化管理效率。
3.3提高證券化產(chǎn)品和信貸資產(chǎn)的市場流動性
市場流動性對于資產(chǎn)證券化市場和不良資產(chǎn)處置市場的深化具有重要的意義，市場流動性的提高不僅需要相關(guān)限制性政策的調(diào)整，還需要有系統(tǒng)、技術(shù)、規(guī)則等一系列措施的配合。因此，要進(jìn)一步加強(qiáng)市場的基礎(chǔ)建設(shè)，為資產(chǎn)支持證券的流通創(chuàng)造條件，從根本上擴(kuò)大資產(chǎn)支持證券的市場需求，提高流動性。
允許特殊目的信托發(fā)行資產(chǎn)支持信托證書，明確信托證書的證券性質(zhì)，提高信托證書的流動性。從而提高證券化產(chǎn)品的流動性，吸引更多的國內(nèi)機(jī)構(gòu)和零售投資者的參與，降低投資不良資產(chǎn)支持證券的流動性風(fēng)險，降低證券化的融資成本。
擴(kuò)大貸款受讓方的范圍，允許國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者對貸款進(jìn)行投資，大力發(fā)展貸款二級市場，促進(jìn)金融資產(chǎn)證券化市場獲得進(jìn)一步的發(fā)展，從而為資產(chǎn)證券化過程中資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓提供價格形成參照，促進(jìn)貸款的流動性，降低交易的流動性折扣。
第7篇：銀行不良資產(chǎn)證券化范文
關(guān)鍵詞：不良資產(chǎn)資產(chǎn)證券化金融市場
不良資產(chǎn)證券化在各國的發(fā)展歷史及特點(diǎn)
不良資產(chǎn)證券化的發(fā)展已有20多年的歷史，實(shí)踐表明資產(chǎn)證券化對于解決一些國家銀行系統(tǒng)積累的不良資產(chǎn)問題起到了積極的作用。但不良資產(chǎn)證券化在各國的發(fā)展差異很大，主要產(chǎn)生在出現(xiàn)過金融或銀行業(yè)危機(jī)的國家或地區(qū)，但并非這些國家都有不良資產(chǎn)證券化，解決銀行系統(tǒng)風(fēng)險的迫切程度和政府支持力度是不良資產(chǎn)證券化能否在一國獲得發(fā)展的決定因素。
最初源于19世紀(jì)80年代末美國的危機(jī)處理機(jī)構(gòu)——重組信托公司（RTC）推出“N”系列計劃來處置其與房地產(chǎn)有關(guān)的不良貸款和準(zhǔn)不良貸款（包括單家庭按揭、多家庭貸款和商業(yè)房地產(chǎn)貸款）、房地產(chǎn)，“N”系列發(fā)行了140億美元證券，并首次引入浮動利率債券、專業(yè)抵押品管理機(jī)構(gòu)、現(xiàn)金儲備等形式。RTC的實(shí)踐推動了美國商用房產(chǎn)抵押貸款支持證券的發(fā)展，促進(jìn)了不良資產(chǎn)證券化的規(guī)范化。美國是不良資產(chǎn)支持證券的最大發(fā)行國，發(fā)行額占全球的一半以上。
意大利雖然作為世界第六大經(jīng)濟(jì)國，但受90年代早期經(jīng)濟(jì)衰退和監(jiān)管不嚴(yán)的影響，銀行系統(tǒng)不良資產(chǎn)比例在1996年累積高達(dá)貸款總額的11.2%，總量達(dá)169萬億里拉。為解決不良貸款問題，意大利于1999年4月通過證券法，并特別允許對不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)生的折扣損失分五年內(nèi)進(jìn)行攤銷，有力地刺激了該國的貸款證券化和資本市場的發(fā)展。自1997年8月第一筆不良資產(chǎn)證券化以來，意大利已發(fā)行了32筆不良資產(chǎn)支持證券，總發(fā)行金額達(dá)98.4億歐元，是全球不良資產(chǎn)證券化的第二大市場。
亞洲金融危機(jī)后，亞洲金融系統(tǒng)的不良貸款達(dá)2萬億美元，其中日本占60%，日本開始通過資產(chǎn)證券化來尋求不良資產(chǎn)的解決手段，并為此專門制定了SPC法、修改證券法和投資信托法、調(diào)整會計和稅收制度。韓國于1998年7月通過了《資產(chǎn)證券化法案》，其不良資產(chǎn)證券化以韓國資產(chǎn)管理公司（KAMCO）為代表。截止到2001年底，KAMCO共處置58.5萬億韓元的不良資產(chǎn)，平均回收率為45.98%。其中通過發(fā)行ABS方式處置的不良資產(chǎn)為8萬億，收回現(xiàn)金4.14萬億，回收率為51.75%。近兩年來，印度、臺灣和馬來西亞的不良資產(chǎn)證券化發(fā)展較快。印度于2002年制定《金融資產(chǎn)證券化與重組法案》，臺灣則是在2002年7月24日了《金融資產(chǎn)證券化法》后，才促進(jìn)了當(dāng)?shù)刭Y產(chǎn)證券化的發(fā)展和規(guī)范。
從各國不良資產(chǎn)證券化的發(fā)展歷程看，不良資產(chǎn)證券的發(fā)起人先后有兩類：政府支持的銀行業(yè)重組和不良資產(chǎn)處置機(jī)構(gòu)；商業(yè)銀行和專業(yè)投資銀行等商業(yè)性主體。不良資產(chǎn)證券化的初期主要由前者推動，隨著各國資產(chǎn)證券化立法和市場環(huán)境的改善，隨著銀行體系自身風(fēng)險管理能力的提高和外部監(jiān)管壓力的加強(qiáng)，商業(yè)性的不良資產(chǎn)證券化活動成為市場主體。由于各發(fā)起主體進(jìn)行不良資產(chǎn)證券化的動機(jī)不一致，導(dǎo)致證券化類型發(fā)生變化。政府支持機(jī)構(gòu)自身并沒有滿足資本充足率的壓力和轉(zhuǎn)移風(fēng)險的要求，只需盡快回收資金，因此多為融資證券化。商業(yè)銀行為降低不良資產(chǎn)比例，對“真實(shí)出售”的要求更為迫切，因此商業(yè)性不良資產(chǎn)證券化以表外證券化為主。
隨著歐美不良資產(chǎn)市場的不斷成熟，逐漸形成了一批專門從事不良資產(chǎn)投資的機(jī)構(gòu)投資者。90年代中期后，這些投資者紛紛進(jìn)入亞洲市場成為亞洲不良資產(chǎn)及其支持證券的主要購買力。據(jù)統(tǒng)計，從1991年起各類投資基金已將900億美元的資金投入亞洲不良資產(chǎn)市場。相比較而言，發(fā)展中國家內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者缺乏足夠的資金與技術(shù)實(shí)力，國內(nèi)零售市場的發(fā)展尚處于空白。外資的參與促使這些地區(qū)的不良資產(chǎn)證券化運(yùn)作走向國際化。如日本和韓國的大部分不良資產(chǎn)證券化都是采取離岸方式，針對歐美機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行。此外，外資機(jī)構(gòu)憑借著專有技術(shù)以各種中介機(jī)構(gòu)的身份幾乎壟斷性地介入到證券化過程。外資的參與使亞洲不良資產(chǎn)市場不斷深化，市場環(huán)境不斷改善。
我國商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀
我國已有珠海高速公路、廣深高速公路以及中遠(yuǎn)集團(tuán)應(yīng)收帳款離岸證券化的成功案例。如中遠(yuǎn)集團(tuán)為改善已發(fā)行證券的條件，于2002年通過由中國工商銀行融資對其1997年發(fā)行的7年期證券進(jìn)行了置換并續(xù)發(fā)和增發(fā)了資產(chǎn)支持證券。從2000年起，以中國建設(shè)銀行、中國工商銀行、國家開發(fā)銀行為代表的國有銀行開始陸續(xù)對住房抵押貸款證券化進(jìn)行了有益的探索，目前，已有多家專業(yè)中介機(jī)構(gòu)與國內(nèi)銀行合作為按揭貸款資產(chǎn)證券化進(jìn)行前期包裝、準(zhǔn)備的工作。其中建行于2002年專門設(shè)立了住房貸款證券化處，但由于現(xiàn)有政策及法律環(huán)境的限制，建行方案在幾易其稿后轉(zhuǎn)而謀求表內(nèi)融資方式，卻因資產(chǎn)未能實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離和表外剝離未能如期得到批準(zhǔn)。
由于法律政策和市場環(huán)境等多種因素的限制，至2004年我國已有的不良資產(chǎn)證券化只有三例。
信達(dá)資產(chǎn)管理公司于2003年與德意志銀行合作推出的離岸信托模式的不良債權(quán)證券化，涉及項目20個，債權(quán)余額25.52億（本金15.88億，應(yīng)收利息3.47億，催收利息6.17億），面向境外投資者發(fā)行總額近16億美元。
2003年初華融資產(chǎn)管理公司132.5億不良債權(quán)資產(chǎn)的信托收益分層方案。華融資產(chǎn)管理公司通過委托中信信托投資公司，設(shè)立財產(chǎn)信托，于2003年6月發(fā)行期限3年、價值10億的優(yōu)先級受益權(quán)4.17%，并委托大公和信資產(chǎn)評估公司、中誠國際信用評級公司對該受益權(quán)進(jìn)行評級。在華融的方案中，還設(shè)計了提前贖回和受益人大會機(jī)制，以保護(hù)受益權(quán)投資者的利益。華融方案被稱為國內(nèi)第一個準(zhǔn)資產(chǎn)證券化方案，但華融方案是否構(gòu)成符合國際慣例的真實(shí)出售則是頗有爭議的話題。
中國工商銀行正在以試點(diǎn)形式積極探索商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)證券化。2004年4月，中國工商銀行寧波分行聘請瑞士信貸第一波士頓作為財務(wù)顧問，將其面值26.19億、預(yù)計回收值8.2億的不良債權(quán)委托給中誠信托投資公司，設(shè)立自益性財產(chǎn)信托，并委托中信證券作為包銷商將其A、B級受益權(quán)轉(zhuǎn)讓給外部投資者。其具體交易結(jié)構(gòu)如下：A級受益權(quán)——2億、利率為5.01%、期限一年；B級受益權(quán)——4.2億、利率5.10%、期限為三年。由工商銀行提供回購承諾；C級受益權(quán)——2億，由工商銀行保留。
經(jīng)大公和中誠信評級公司對該不良資產(chǎn)池的現(xiàn)金流進(jìn)行分析，確認(rèn)其A級受益權(quán)的違約概率為0.25%，達(dá)到AAA評級，其B級受益權(quán)的違約概率為20%，經(jīng)回購承諾后其評級也可達(dá)到AAA。評級公司客觀、獨(dú)立的分析，增強(qiáng)了投資者對不良資產(chǎn)支持證券的信心。
近年來，監(jiān)管部門一直在關(guān)注并積極探討資產(chǎn)證券化的法律與制度建設(shè)問題。盡管目前還存在法規(guī)制度等方面的障礙，但市場普遍預(yù)期有關(guān)資產(chǎn)證券化的立法將很快會有突破，中國不良貸款證券化市場將蘊(yùn)藏著巨大的空間與生機(jī)。
第8篇：銀行不良資產(chǎn)證券化范文
風(fēng)起于青萍之末，截至5月末銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良率已經(jīng)突破2%，達(dá)到2.15%。
7月7日，銀監(jiān)會國有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會主席于學(xué)軍在新浪論壇上披露了最新數(shù)據(jù)，“截至今年5月末的最新統(tǒng)計，全國金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額已經(jīng)大大超過2萬億元，不良率突破2%，達(dá)到2.15%?！?/p>
五個月時間，金融機(jī)構(gòu)不良貸款增加2800多億元，不良率提高0.16個百分點(diǎn)。攀升速度之快，讓身為監(jiān)管者的于學(xué)軍也坦承，中國銀行業(yè)面臨自2004年國有銀行核銷處置不良資產(chǎn)、改制上市以來最嚴(yán)峻的經(jīng)營壓力，并且這種壓力短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。
在去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿的背景下，商業(yè)銀行加快處置不良資產(chǎn)顯得越發(fā)迫切。一系列創(chuàng)新舉措頻出。
隨著5月19日中國銀行“中譽(yù)2016年第一期不良資產(chǎn)支持證券”（以下簡稱“中譽(yù)一期”）和招商銀行“和萃2016年第一期不良資產(chǎn)支持證券”（以下簡稱“和萃一期”）的發(fā)行，暫停八年的不良資產(chǎn)證券化重啟。
然而業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)下行，以及投資者有限，此輪不良資產(chǎn)證券化的總體規(guī)模不會太大，無法擔(dān)當(dāng)不良資產(chǎn)處置的主渠道。
此前的4月28日，銀監(jiān)會下發(fā)《關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》（下稱：82號文）將不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓納入合規(guī)渠道試點(diǎn)。然而，部分專業(yè)人士對于不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓是否真正能夠?qū)崿F(xiàn)風(fēng)險與收益的同時轉(zhuǎn)移，尚存疑慮。
與此同時，不良資產(chǎn)處置的傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)AMC在地方大量涌現(xiàn)，成為接盤不良資產(chǎn)的主力軍之一。但據(jù)中投證券以四大AMC截至2015年末的平均資本充足率15%推算， AMC全行業(yè)資本能夠承接的不良資產(chǎn)規(guī)模將在2017年四季度至2018年三季度之間達(dá)到上限。
與處置手段有限相對應(yīng)的，是中國金融業(yè)不良資產(chǎn)的快速激增。國泰君安此前的估算數(shù)據(jù)顯示，2016年末商業(yè)銀行不良貸款余額將達(dá)到2.1萬億元，信托業(yè)不良資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)4700億元，非金企業(yè)不良資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)6.3萬億元，并且預(yù)計2016年不良資產(chǎn)的市場化投放規(guī)模達(dá)1.5萬億元左右。 不良資產(chǎn)證券化重啟
在中行和招行各自發(fā)行3.01億元和2.33億元不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品后，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)公告表示在積極籌備不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn);6月中旬，建行行長王祖繼在香港透露，建行首單75億元規(guī)模的不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品也有望在9月推出。
“各行（中行、農(nóng)行、工行、建行、交行、招行）在試點(diǎn)階段至少會做一筆，總量會完成。如果今年做得好的話，明年可能會再擴(kuò)大，也可以擴(kuò)大到更多的銀行?！敝袊y行戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理宗良對《財經(jīng)》記者表示。
“下半年可能會有更多產(chǎn)品推出，但是規(guī)模有限，預(yù)計以10億元以內(nèi)規(guī)模為主?！币晃辉?jīng)參與過發(fā)行不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的銀行業(yè)人士告訴《財經(jīng)》記者，“監(jiān)管層的一個授意是，先保障投資人收益，保證投資者信心，以確保試點(diǎn)成功。”
重啟之后，在不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)際推進(jìn)中，由于不良資產(chǎn)的回收存在不確定性，如何保證基礎(chǔ)資產(chǎn)穩(wěn)定現(xiàn)金流，如何對產(chǎn)品進(jìn)行評級、估值和定價是關(guān)鍵點(diǎn)也是難點(diǎn)。“這些難題從2008年第一單到現(xiàn)在，一直存在，尚待解決?！睒I(yè)內(nèi)人士也表現(xiàn)出對不良資產(chǎn)證券化的擔(dān)憂。
時隔八年，不良資產(chǎn)證券化重啟，被認(rèn)為是開拓了一個新的途徑，希望能成為加速盤活存量資產(chǎn)的渠道，但也面臨重重挑戰(zhàn)。
在多位業(yè)內(nèi)人士看來，資產(chǎn)證券化的前提是基礎(chǔ)資產(chǎn)具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流。因此，對入池資產(chǎn)的盡職調(diào)查以及不良資產(chǎn)的估值和回收時間的評估就顯得非常重要。
“一般來說，項目資產(chǎn)池估值的操作流程是從資產(chǎn)池中選出一定數(shù)量的樣本資產(chǎn)，對樣本資產(chǎn)逐項進(jìn)行盡職調(diào)查并預(yù)測資產(chǎn)回收現(xiàn)金流的規(guī)模和回收時間分布?！币晃粎⑴c今年重啟后證券化產(chǎn)品項目的銀行業(yè)內(nèi)人士表示，“然后再將經(jīng)辦行對樣本外資產(chǎn)的估值結(jié)果匯總到整個資產(chǎn)池，最終預(yù)測出資產(chǎn)池的回收現(xiàn)金流規(guī)模和回收時間，完成整個資產(chǎn)池的估值。”
即便如此，在很多專業(yè)投資者看來，不良資產(chǎn)證券化確實(shí)比正常的信貸資產(chǎn)證券化更難。
在一創(chuàng)摩根投資銀行部執(zhí)行總經(jīng)理王學(xué)斌看來，不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品并不是不良資產(chǎn)，但不良貸款估值主要涉及到不良資產(chǎn)的打折問題。如果折扣過低，對銀行成本和利潤會產(chǎn)生很大的影響，甚至造成國有資產(chǎn)的流失，如果折扣過高，市場對資產(chǎn)的接受程度和認(rèn)可程度則存在不確定性。這是交易雙方的博弈過程。
其次是風(fēng)險識別能力?！耙?yàn)槿氤刭Y產(chǎn)是不良資產(chǎn)，即便是優(yōu)質(zhì)+不良組合模式，但是投資者對風(fēng)險識別，還是沒有準(zhǔn)確把握。投資人很難看懂資產(chǎn)包的實(shí)際情況，想要甄別風(fēng)險要較高成本，所以也就很難給資產(chǎn)定價?！鄙鲜鰠⑴c過產(chǎn)品發(fā)行的銀行業(yè)人士表示，所以就造成能夠接盤的合格投資者比較少。
中債資信結(jié)構(gòu)融資一部副總經(jīng)理呂明遠(yuǎn)認(rèn)為，能夠引入包括銀行、基金、券商、資產(chǎn)管理公司、外資機(jī)構(gòu)等一系列投資者，有助于進(jìn)一步拓展不良處置市場的資金來源、提高不良處置市場消化和容納能力、降低及分散銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險。
以招行“和萃一期”為例，當(dāng)天發(fā)售僅僅用了半天時間就全部發(fā)行完畢，其中優(yōu)先檔獲得2.28倍認(rèn)購，次級檔也是獲得2倍認(rèn)購?！罢行邪l(fā)行的項目還有私募基金在其中參與?！币晃皇袌鋈耸扛嬖V記者。
“與2008年發(fā)行的一單證券化產(chǎn)品一樣，當(dāng)時那個項目發(fā)行當(dāng)天中午12點(diǎn)就銷售完畢，從表面上看，市場對不良資產(chǎn)證券化的需求是旺盛的，有廣闊的市場?！币晃粎⑴c過這一單不良資產(chǎn)證券化發(fā)行工作的銀行業(yè)人士坦言，這種旺盛的需求某種程度上有虛假成分存在。原因是，從2008年發(fā)行的幾單證券化產(chǎn)品到現(xiàn)在，商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化不能回避的一個問題是，政府“隱形擔(dān)?！?。
事實(shí)上，在資產(chǎn)證券化增信過程中不可避免地使用外部增信，包括政府擔(dān)保、保險公司開具保函、銀行開具信用證等。從長遠(yuǎn)角度看，政府將來必然會撤出，如果剔除政府“隱形擔(dān)?！钡囊蛩兀涣假Y產(chǎn)證券化很顯然是需求不足的，通過資產(chǎn)證券化來化解不良貸款多少會受到阻礙。
于學(xué)軍則坦承，中國銀行業(yè)面臨自2004年國有銀行核銷處置不良資產(chǎn)、改制上市以來最嚴(yán)峻的經(jīng)營壓力，并且這種壓力短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。“同時商業(yè)銀行逾期90天以上的貸款也呈現(xiàn)同步增加之勢。在這樣情況下，銀行風(fēng)險控制壓力、撥備壓力、盈利壓力也將持續(xù)加大。”
但更值得關(guān)注的是關(guān)注類貸款也快速增加。截至2016年一季度末，關(guān)注類貸款余額攀升至接近3.2萬億元，占比突破4%，達(dá)到4.01%。與之相應(yīng)的則是銀行撥備覆蓋率的不斷下降，至2016年一季度末已經(jīng)降至175.03%，較2014年一季度末的273.66%下滑一倍之多。
“這說明，商業(yè)銀行通過騰挪的手段把實(shí)際上已經(jīng)可以歸到‘不良’的貸款轉(zhuǎn)化成關(guān)注類貸款，比如調(diào)整貸款合同使其暫列關(guān)注類貸款科目?！币晃粐秀y行人士表示，或者用非常規(guī)方式轉(zhuǎn)移已經(jīng)事實(shí)成為不良的貸款，比如借新還舊、與金融機(jī)構(gòu)做通道，包括信托、基金公司幫銀行將不良轉(zhuǎn)移到表外，以后銀行再回購。而這樣做法之后造成，使不良余額和不良率出現(xiàn)緩慢上升的表現(xiàn)。
此時造成一個不得回避的問題是，商業(yè)銀行實(shí)際不良本應(yīng)該提取撥備，但是轉(zhuǎn)化為關(guān)注類，造成撥備提取不足，監(jiān)管部門從而無法把握經(jīng)濟(jì)形勢?！斑@是一個潛在風(fēng)險隱患。”多名銀行業(yè)人士表示。
所以在工商銀行城市金融研究所趙幼力看來，監(jiān)管層與其坐視或懲戒商業(yè)銀行騰挪不良貸款的行為，還不如千方百計拓展商業(yè)銀行處置不良資產(chǎn)的正規(guī)渠道。而商業(yè)銀行如何能夠合理處置不良貸款是現(xiàn)階段監(jiān)管層需要解決的重要議題。
國泰君安此前的估算數(shù)據(jù)顯示，2016年末商業(yè)銀行不良余額將達(dá)到2.1萬億元，信托業(yè)不良資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)4700億元，非金企業(yè)不良資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)6.3萬億元，并且預(yù)計2016年不良資產(chǎn)的市場化投放規(guī)模達(dá)1.5萬億元左右。
第9篇：銀行不良資產(chǎn)證券化范文
作為信貸資產(chǎn)證券化的一種，不良貸款證券化的產(chǎn)生和發(fā)展需要具備以下條件：信貸資產(chǎn)證券化相關(guān)法律法規(guī)的與完善、成熟的信貸資產(chǎn)證券化土壤，以及經(jīng)濟(jì)體中較大規(guī)模的不良貸款。
1 不良貸款證券化在美國的誕生
資產(chǎn)證券化誕生于20世紀(jì)60年代的美國。1968年，美國最早的抵押貸款債券誕生，之后得到迅速發(fā)展。20世紀(jì)90年代時，信貸資產(chǎn)支持證券的規(guī)模已達(dá)到萬億元級別，種類也非常豐富，其中房產(chǎn)抵押貸款支持證券規(guī)模最大。
不良資產(chǎn)證券化則出現(xiàn)得較晚。20世紀(jì)70年生的世界性金融危機(jī)使美國經(jīng)濟(jì)增長陷入困境，具體表現(xiàn)為低增長、高通脹。美國為了應(yīng)對高通脹水平而采取的一系列貨幣緊縮政策使利率大幅攀升，同時由于金融市場競爭加劇，銀行利潤驟減。為了應(yīng)對壓力，銀行不得不提高對房地產(chǎn)等高風(fēng)險行業(yè)的貸款比例，以尋求更大的利潤。此后，由于經(jīng)濟(jì)持續(xù)不景氣，美國銀行業(yè)對于高風(fēng)險行業(yè)出現(xiàn)了大量不良貸款，其中房地產(chǎn)貸款占比最大。隨著不良貸款規(guī)模的持續(xù)攀升，美國大批儲蓄機(jī)構(gòu)倒閉。為了應(yīng)對規(guī)模不斷增長的不良貸款，1989年，美國了《金融機(jī)構(gòu)改革復(fù)興和實(shí)施法案》，并成立了重組信托公司。
重組信托公司是聯(lián)邦存款保險公司的下屬機(jī)構(gòu)，其設(shè)立就是為了清理銀行系統(tǒng)危機(jī)過后的大量不良資產(chǎn)，最大限度地回收資產(chǎn)凈現(xiàn)值，以減小這些不良資產(chǎn)對于整個經(jīng)濟(jì)的危害。不良資產(chǎn)支持證券在此過程中應(yīng)運(yùn)而生，并最終成功處理掉了大量的不良資產(chǎn)，為美國金融系統(tǒng)的穩(wěn)定做出了巨大貢獻(xiàn)。
從誕生的過程可以看到，《金融機(jī)構(gòu)改革復(fù)興和實(shí)施法案》的為不良資產(chǎn)證券化搭建了法律框架，1968年開始的信貸資產(chǎn)證券化為不良資產(chǎn)證券化提供了成長的土壤，而銀行業(yè)大量不良貸款的解決需求則是不良資產(chǎn)證券化的直接成因。
2 我國不良貸款證券化的誕生背景
我國不良貸款證券化誕生的背景主要有兩點(diǎn)：信貸資產(chǎn)證券化的開始，以及20世紀(jì)90年代開始我國商業(yè)銀行系統(tǒng)高企的不良貸款率。
我國的信貸資產(chǎn)證券化始于2005年4月，央行與銀監(jiān)會聯(lián)合《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》，標(biāo)志著我國信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)正式拉開帷幕。4個月之后，證監(jiān)會緊隨其后，推出企業(yè)資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。
2005年12月中旬，“2005年第一期開元信貸資產(chǎn)支持證券”“建元2005-1個人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券”相繼發(fā)行，在隨后的3年里，銀監(jiān)會主管的信貸資產(chǎn)證券化項目共發(fā)行17單產(chǎn)品，規(guī)模合計667.83億元；證監(jiān)會主管的資產(chǎn)證券化項目共發(fā)行9單，規(guī)模合計294.45億元。信貸證券化的開始，為不良貸款證券化打下了基礎(chǔ)。
20世紀(jì)90年代至今，我國商業(yè)銀行系統(tǒng)高企的不良貸款率是不良貸款證券化誕生的直接原因。央行2003年的一項調(diào)查顯示，我國四大國有銀行的不良貸款中，30%來自于中央或者地方政府的干預(yù)，30%來自于對國有企業(yè)的強(qiáng)制信用支持。正是由于我國商業(yè)銀行扮演的雙重角色和承擔(dān)的雙重職能，導(dǎo)致20世紀(jì)90年代至今國有商業(yè)銀行不良貸款率達(dá)到了非常危險的水平，甚至一度超過30%。為解決高企的不良貸款率給整個銀行系統(tǒng)帶來的風(fēng)險，我國從2000年開始對國有商業(yè)銀行的不良貸款進(jìn)行剝離，并成立4大資產(chǎn)管理公司接手并處理這些被剝離的不良貸款。作為處理不良貸款的一種方式，重整資產(chǎn)支持證券在此過程中應(yīng)運(yùn)而生。
此階段中誕生的不良貸款證券化產(chǎn)品一共有4單，規(guī)?？傆嫾s116億元。在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的設(shè)計上，我國已發(fā)行重整資產(chǎn)支持證券和國外的重整資產(chǎn)支持證券有所差異，所發(fā)行的4單產(chǎn)品均采用資產(chǎn)池模式設(shè)計；在信用增級方面，采用了低抵押率、發(fā)行人認(rèn)購全部劣后級證券等方法來提高產(chǎn)品評級，最后其評級全部達(dá)到了AAA級；在票面利率上，最終的發(fā)行利率都相對較低，僅有建元2008-1重整資產(chǎn)支持證券的發(fā)行利率達(dá)到了6.08%的較高水平。此后由于次貸危機(jī)的影響，出于對潛在風(fēng)險的擔(dān)憂，我國停止了信貸資產(chǎn)支持證券的發(fā)行。
3 不良貸款證券化發(fā)展現(xiàn)狀
自2008年我國信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行被暫停后，直到目前，我國尚未有新的不良貸款證券化產(chǎn)品發(fā)行。然而，目前不良貸款證券化所處的歷史環(huán)境與2006年其最初誕生之時非常相似，在這樣的歷史環(huán)境下，不良貸款證券化產(chǎn)品恢復(fù)發(fā)行成為必然。
3.1 相關(guān)法律法規(guī)的與完善
2012年5月，央行、銀監(jiān)會、財政部聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有關(guān)事項的通知》，宣布信貸資產(chǎn)證券化重啟。此后，監(jiān)管層不斷提高試點(diǎn)額度，國內(nèi)資產(chǎn)證券化開啟了大發(fā)展時期。今年以來，國內(nèi)信貸資產(chǎn)證券化領(lǐng)域發(fā)生了兩件影響力重大的事件：一是銀監(jiān)會開辦資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)資格審批，獲得資格后，發(fā)行新的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品將不需要再審批，只需備案即可，發(fā)行時間由40個工作日縮短到15個工作日；二是5月1日，總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，為深化金融改革創(chuàng)新，盤活存量資金，促進(jìn)多層次資本市場建設(shè)，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，會議決定新增5000億元信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)規(guī)模，繼續(xù)完善制度、簡化程序，鼓勵一次注冊、自主分期發(fā)行，規(guī)范信息披露，支持證券化產(chǎn)品在交易所上市交易。
3.2 信貸資產(chǎn)證券化的高速發(fā)展
2012～2014年，以成功招標(biāo)為統(tǒng)計口徑，國內(nèi)共發(fā)行77單信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，發(fā)行總額合計3170.16億元，實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長。其中，公司信貸資產(chǎn)支持證券占比較高，此外還出現(xiàn)了個人汽車抵押貸款、個人住房抵押貸款、個人消費(fèi)貸款等多種類型的信貸資產(chǎn)支持證券。這些信貸資產(chǎn)支持證券的成功發(fā)行，為不良資產(chǎn)證券化提供了產(chǎn)生與成長的土壤。
3.3 金融體系中不良貸款的解決需求
在經(jīng)歷了長期的高速發(fā)展后，我國經(jīng)濟(jì)逐漸下行，今年上半年，多項經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均到達(dá)歷史低點(diǎn)，轉(zhuǎn)型迫在眉睫。在經(jīng)濟(jì)下行和轉(zhuǎn)型的強(qiáng)大壓力之下，我國經(jīng)濟(jì)內(nèi)部存在的許多風(fēng)險逐漸暴露，不斷推高商業(yè)銀行的不良貸款率。數(shù)據(jù)顯示，一季度我國商業(yè)銀行體系中不良貸款余額為9825億元，同比增長52%，雖然目前不良貸款率仍較低，但如此高的增長速度給商業(yè)銀行帶來了極大壓力。此外，更為嚴(yán)重的是目前我國存在的影子銀行問題。由于監(jiān)管存在空白，以及影子銀行自身的風(fēng)控問題，我國影子銀行體系內(nèi)的不良貸款率遠(yuǎn)高于商業(yè)銀行體系。而其中有22%～44%的不良貸款會轉(zhuǎn)移至商業(yè)銀行體系，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)估算，這將導(dǎo)致我國商業(yè)銀行體系中的不良貸款最多提高4.3%。由于商業(yè)銀行原有的政策性任務(wù)已經(jīng)交由新成立的3家政策性銀行承擔(dān)，因此未來商業(yè)銀行不良貸款將主要依靠自身來消化。在利率市場化不斷推進(jìn)的今天，商業(yè)銀行的利潤增長率普遍下滑，甚至出現(xiàn)負(fù)增長，如何消化快速增長的不良貸款，對于商業(yè)銀行來說是一個亟待解決的問題，而不良貸款證券化無疑是其中的一條出路。
3.4 權(quán)益及固定收益市場自身存在問題
6月15日開始，A股市場出現(xiàn)了驚人的斷崖式下跌。如果說從5月28日開始，僅持續(xù)兩天的震蕩是A股市場降溫的開端，那么6月15日開始的斷崖式下跌則讓整個A股市場的投資者如墜冰窟。大跌之下，前期參與場外配資的資金紛紛被無情平倉，由此產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)使得大盤一瀉千里，甚至央行在6月27日的超預(yù)期“雙降”也沒能阻止大盤的下跌趨勢。截至6月30日，僅半個月的時間里，A股個股跌幅中位數(shù)達(dá)到37%。A股市場的急速降溫對于部分低風(fēng)險承受能力的資金有極大的擠出作用，而這部分資金在離開風(fēng)險凸顯的A股市場后，必定會進(jìn)入固定收益市場，因此固定收益市場在未來一段時期內(nèi)必將得到長足發(fā)展。
然而，目前我國的固定收益市場尚存在一些結(jié)構(gòu)性問題。首先，非標(biāo)類信托產(chǎn)品收益過高，風(fēng)險較大。今年以來，我國金融市場已經(jīng)出現(xiàn)多起非標(biāo)類信托產(chǎn)品違約，甚至是多方均拒絕為違約的信托產(chǎn)品托底的現(xiàn)象，未來市場中占比較大的非標(biāo)類信托產(chǎn)品的收益率必將出現(xiàn)大幅下降，且發(fā)行數(shù)量也將減少。其次，信貸資產(chǎn)支持證券的類型較為單一，大部分為企業(yè)信貸資產(chǎn)支持證券。再次，我國目前信貸資產(chǎn)支持證券的信用評級普遍偏高，收益率偏低。這是管理層及發(fā)行方出于試點(diǎn)期間對風(fēng)險控制的考慮，但從長期來講，并不符合市場發(fā)展規(guī)律。最后，我國目前的固定收益市場存在銀行間債券市場和證券交易市場相割裂，各發(fā)行方激勵制度不完善、規(guī)劃不合理的問題，很大程度上制約了固定收益市場的發(fā)展。
