證券行業(yè)全文(5篇)

摘要：金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的血脈，《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》指出，要實(shí)施金融安全戰(zhàn)略，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。本文在總結(jié)金融企業(yè)各種常見(jiàn)稅收收入流失風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，探索建立了商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司稅收風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估特性指標(biāo)體系，對(duì)金融企業(yè)稅收與經(jīng)濟(jì)行為的關(guān)系進(jìn)行科學(xué)評(píng)價(jià)，進(jìn)而規(guī)范金融機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)，防范化解金融業(yè)稅收風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：金融業(yè)；稅收風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警；指標(biāo)體系

《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》指出，要實(shí)施金融安全戰(zhàn)略，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。金融風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等。一般認(rèn)為，稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)屬于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的一種。但是，隨著稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響越來(lái)越大，稅務(wù)風(fēng)險(xiǎn)正呈現(xiàn)出一個(gè)新的趨勢(shì)，那就是逐步從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中獨(dú)立出來(lái)，成為一個(gè)具有顯著特征的單獨(dú)風(fēng)險(xiǎn)體系而存在。近20年來(lái)，我國(guó)稅務(wù)部門(mén)在稅收征管實(shí)踐中開(kāi)始引入稅收風(fēng)險(xiǎn)管理理念并不斷深化相關(guān)方法技術(shù)的運(yùn)用。金融業(yè)作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的血液和重點(diǎn)稅源企業(yè)，建立金融業(yè)稅收風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，有利于及時(shí)查找問(wèn)題，對(duì)稅收征管力度、稅收征管重點(diǎn)和方向進(jìn)行調(diào)整，防范金融業(yè)稅收流失，提高金融業(yè)納稅，促進(jìn)金融業(yè)健康發(fā)展。

1商業(yè)銀行稅收風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)

根據(jù)《商業(yè)銀行法》相關(guān)規(guī)定，商業(yè)銀行是吸收公眾存款、發(fā)放貸款、辦理結(jié)算等業(yè)務(wù)的企業(yè)法人，因此商業(yè)銀行的主要資產(chǎn)為貸款等債權(quán)性投資，主要利潤(rùn)來(lái)源為利差及手續(xù)費(fèi)收入與支出的差額。針對(duì)商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，可設(shè)立以下評(píng)估指標(biāo)（表1），分析商業(yè)銀行可能存在的稅收風(fēng)險(xiǎn)。指標(biāo)說(shuō)明：第一，貸款平均收益率變動(dòng)率差額。(1)數(shù)據(jù)來(lái)源：利息收入可取數(shù)于《企業(yè)所得稅年度納稅申報(bào)表》金融企業(yè)收入明細(xì)表利息收入項(xiàng)目下“發(fā)放貸款及墊資”行次，貸款余額可取數(shù)于《企業(yè)所得稅年度納稅申報(bào)表》附送財(cái)務(wù)報(bào)表中資產(chǎn)負(fù)債表的“發(fā)放貸款及墊款”行次，貸款基準(zhǔn)利率可取數(shù)于中國(guó)人民銀行網(wǎng)站貸款基準(zhǔn)利率數(shù)據(jù)(2019年8月以前)及全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心網(wǎng)站LPR數(shù)據(jù)(2019年8月及以后)。(2)分析方法：正常情況下，貸款平均收益率與利率水平變動(dòng)趨勢(shì)應(yīng)大致相同。因此，如果差額為負(fù)值且相差較大，金融企業(yè)可能存在少確認(rèn)利息收入的風(fēng)險(xiǎn)。比如，將核算期之內(nèi)的利息轉(zhuǎn)為表外利息、未將已收回的表外利息及時(shí)入賬、違規(guī)跨期調(diào)整利息收入等。(3)預(yù)警值設(shè)置。差額＜0，并可參考同地區(qū)、同行業(yè)企業(yè)平均水平及歷年同期水平。第二，手續(xù)費(fèi)收入變動(dòng)率。(1)數(shù)據(jù)來(lái)源：手續(xù)費(fèi)收入可取數(shù)于《企業(yè)所得稅年度納稅申報(bào)表》金融企業(yè)收入明細(xì)表“手續(xù)費(fèi)及傭金收入”行次，該指標(biāo)可按手續(xù)費(fèi)收入明細(xì)進(jìn)行分類(lèi)測(cè)算，如分別測(cè)算結(jié)算與清算業(yè)務(wù)、代理業(yè)務(wù)、信用承諾業(yè)務(wù)、銀行卡業(yè)務(wù)、顧問(wèn)和咨詢(xún)業(yè)務(wù)、托管及其他受托業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入變動(dòng)率。(2)分析方法：隨著利率市場(chǎng)化進(jìn)行改革，凈息差總體下降，手續(xù)費(fèi)收入占商業(yè)銀行收入總額的比重呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。因此，若整體手續(xù)費(fèi)收入變動(dòng)率為負(fù)，則可能存在不計(jì)、少計(jì)各類(lèi)手續(xù)費(fèi)收入的問(wèn)題，可對(duì)手續(xù)費(fèi)收入進(jìn)行逐項(xiàng)評(píng)估。(3)預(yù)警值設(shè)置。變動(dòng)率＜0，并可參考同地區(qū)、同行業(yè)企業(yè)平均水平及歷年同期水平。第三，存款平均成本變動(dòng)率差額。(1)數(shù)據(jù)來(lái)源：利息支出可取數(shù)于《企業(yè)所得稅年度納稅申報(bào)表》金融企業(yè)支出明細(xì)表銀行利息支出項(xiàng)目下“吸收存款”行次，存款余額可取數(shù)于《企業(yè)所得稅年度納稅申報(bào)表》附送財(cái)務(wù)報(bào)表中資產(chǎn)負(fù)債表的“吸收存款”行次，存款基準(zhǔn)利率可取數(shù)于中國(guó)人民銀行網(wǎng)站，存款基準(zhǔn)利率變動(dòng)率可以按照存款類(lèi)型不同進(jìn)行分類(lèi)測(cè)算。比如，活期存款、定期存款、協(xié)定存款、通知存款、個(gè)人住房公積金存款等，并將分類(lèi)測(cè)算結(jié)果與存款平均成本變動(dòng)率進(jìn)行比較。(2)分析方法：正常情況下，存款平均成本率與利率水平變動(dòng)趨勢(shì)應(yīng)大致相同。因此，如果差額為正值且相差較大，金融企業(yè)可能存在多確認(rèn)利息支出的風(fēng)險(xiǎn)。比如，將手續(xù)費(fèi)支出計(jì)為利息支出、違規(guī)跨期調(diào)整利息支出等。(3)預(yù)警值設(shè)置。差額＞0，并可參考同地區(qū)、同行業(yè)企業(yè)平均水平。

2證券公司稅收風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)

根據(jù)《證券法》相關(guān)規(guī)定，證券公司是經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)從事證券業(yè)務(wù)的企業(yè)法人，證券公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括：證券經(jīng)紀(jì)、證券承銷(xiāo)與保薦、資產(chǎn)管理等。針對(duì)證券公司的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，可設(shè)立以下評(píng)估指標(biāo)（表2），分析證券公司可能存在的稅收風(fēng)險(xiǎn)。指標(biāo)說(shuō)明：第一，證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金收入變動(dòng)率與代理買(mǎi)賣(mài)證券交易額變動(dòng)率比值。(1)數(shù)據(jù)來(lái)源：證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金收入可取數(shù)于《企業(yè)所得稅年度納稅申報(bào)表》金融企業(yè)收入明細(xì)表證券業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金收入項(xiàng)目下“證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)”行次，代理買(mǎi)賣(mài)證券交易額可取數(shù)于證券公司柜臺(tái)交易系統(tǒng)或各證券公司披露信息。(2)分析方法：雖然證券公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入受股市行情影響波動(dòng)幅度較大，但變動(dòng)趨勢(shì)應(yīng)與證券公司代理買(mǎi)賣(mài)證券交易額變動(dòng)趨勢(shì)相同，因此，該比值應(yīng)接近于1。若比值小于1且偏離幅度較大，則證券公司可能存在不計(jì)、少計(jì)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入的風(fēng)險(xiǎn)。(3)預(yù)警值設(shè)置。比值＜1，并可參考同地區(qū)、同行業(yè)企業(yè)平均水平及歷年同期水平。第二，證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金收入變動(dòng)率與證券承銷(xiāo)金額變動(dòng)率比值。(1)數(shù)據(jù)來(lái)源：證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金收入可取數(shù)于《企業(yè)所得稅年度納稅申報(bào)表》金融企業(yè)收入明細(xì)表證券業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金收入項(xiàng)目下“證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)”行次，證券承銷(xiāo)金額可取數(shù)于證券公司承銷(xiāo)業(yè)務(wù)系統(tǒng)或各證券公司披露信息。(2)分析方法：證券公司承銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入變動(dòng)趨勢(shì)應(yīng)與證券公司證券承銷(xiāo)金額變動(dòng)趨勢(shì)相同。因此，該比值應(yīng)接近于1，若比值小于1且偏離幅度較大，則證券公司可能存在不計(jì)、少計(jì)證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入風(fēng)險(xiǎn)。(3)預(yù)警值設(shè)置。比值＜1，并可參考同地區(qū)、同行業(yè)企業(yè)平均水平及歷年同期水平。第三，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金收入變動(dòng)率與資產(chǎn)管理規(guī)模變動(dòng)率比值。(1)數(shù)據(jù)來(lái)源：證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金收入可取數(shù)于《企業(yè)所得稅年度納稅申報(bào)表》金融企業(yè)收入明細(xì)表證券業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金收入項(xiàng)目下“受托客戶(hù)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)”行次，資產(chǎn)管理規(guī)模可取數(shù)于證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)系統(tǒng)或各證券公司披露信息。(2)分析方法：證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入變動(dòng)趨勢(shì)應(yīng)與證券公司證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模變動(dòng)趨勢(shì)相同。因此，該比值應(yīng)接近于1，若比值小于1且偏離幅度較大，則證券公司可能存在不計(jì)、少計(jì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入風(fēng)險(xiǎn)。(3)預(yù)警值設(shè)置。比值＜1，并可參考同地區(qū)、同行業(yè)企業(yè)平均水平及歷年同期水平。

［關(guān)鍵詞］礦產(chǎn)資源；證券化；基本邏輯；創(chuàng)新趨勢(shì)；金融創(chuàng)新

1前言

自2008年世界金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇舉步維艱，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展也面臨著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)升級(jí)、經(jīng)濟(jì)增速換擋、經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換的新常態(tài)發(fā)展階段。在此背景下，各類(lèi)資源的需求疲軟，以資源礦產(chǎn)品為代表的大宗商品價(jià)格也持續(xù)萎靡，資源型產(chǎn)業(yè)及企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力持續(xù)增大。與此同時(shí)，社會(huì)各界對(duì)礦產(chǎn)資源方面的投資偏好日趨降低，礦產(chǎn)資源行業(yè)中各類(lèi)企業(yè)的投融資受到抑制，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力不斷增大，經(jīng)營(yíng)效益持續(xù)下降。更為重要的是，礦產(chǎn)資源開(kāi)發(fā)本身就具有投資大、周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)較高等經(jīng)營(yíng)特征，資金運(yùn)營(yíng)壓力非常突出，疊加社會(huì)投資偏好的轉(zhuǎn)向，礦產(chǎn)資源企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力非常之大。在此情形下，探索礦產(chǎn)資源證券化成為礦產(chǎn)資源企業(yè)化解投融資困境的重要方向。鑒于此，本文以礦產(chǎn)資源證券化的邏輯剖析為切入點(diǎn)，重點(diǎn)分析礦產(chǎn)資源證券化的創(chuàng)新趨勢(shì)，具有一定的理論價(jià)值與實(shí)踐意義。

2探索礦產(chǎn)資源證券化的邏輯

2．1加速礦產(chǎn)資源優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化

加速礦產(chǎn)資源優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化是礦產(chǎn)資源證券化的基礎(chǔ)性邏輯。長(zhǎng)期以來(lái)，資源礦產(chǎn)儲(chǔ)量豐富的地區(qū)往往屬于經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對(duì)滯后的區(qū)域，資本配置、資本要素嚴(yán)重稀缺，產(chǎn)業(yè)發(fā)展配套嚴(yán)重不足，礦產(chǎn)資源優(yōu)勢(shì)難以有效發(fā)揮作用，最終制約了地區(qū)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。通過(guò)探索礦產(chǎn)資源證券化，通過(guò)金融創(chuàng)新的方式與工具，將價(jià)值較大且難以分割的礦產(chǎn)資源轉(zhuǎn)化為可交易的金融投資標(biāo)的，有效地解決了礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)的融資問(wèn)題，從而有效突破了落后地區(qū)資本要素不足的現(xiàn)實(shí)困境，幫助礦產(chǎn)資源儲(chǔ)備豐富但經(jīng)濟(jì)發(fā)展落后的地區(qū)實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)勢(shì)向資本優(yōu)勢(shì)的轉(zhuǎn)化，進(jìn)而加速推動(dòng)落后地區(qū)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

2．2優(yōu)化礦產(chǎn)資源市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)

摘要：文章簡(jiǎn)述高?！白C券投資學(xué)”課程價(jià)值及特點(diǎn)，指出高?！白C券投資學(xué)”課程教學(xué)存在的教材專(zhuān)業(yè)度和匹配度不高、學(xué)生的基礎(chǔ)較差、實(shí)踐操作與理論教學(xué)脫節(jié)等問(wèn)題，并從教材、課程設(shè)置、教學(xué)內(nèi)容和教學(xué)方法四個(gè)方面探討高?！白C券投資學(xué)”課程教學(xué)改革策略，旨在推動(dòng)高校“證券投資學(xué)”課程教學(xué)改革進(jìn)程，提高教學(xué)質(zhì)量。

關(guān)鍵詞：高校；證券投資學(xué)；金融專(zhuān)業(yè)；教學(xué)改革；人才培養(yǎng)

“證券投資學(xué)”是一門(mén)理論性、實(shí)踐性、技術(shù)性和操作性較強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)課程，承擔(dān)著培養(yǎng)高素質(zhì)金融專(zhuān)業(yè)人才的重任。隨著金融行業(yè)的快速發(fā)展，社會(huì)對(duì)金融行業(yè)的從業(yè)者提出了更高的要求，這在一定程度上增加高校人才培養(yǎng)難度。要圓滿(mǎn)完成金融專(zhuān)業(yè)人才培養(yǎng)計(jì)劃，高校“證券投資學(xué)”課程就必須進(jìn)行一定的改革，從傳統(tǒng)的理論教學(xué)向?qū)嵺`操作教學(xué)傾斜，切實(shí)提高金融專(zhuān)業(yè)學(xué)生的實(shí)操能力。下面從幾個(gè)方面對(duì)高?！白C券投資學(xué)”課程教學(xué)改革進(jìn)行研究。

一、高?！白C券投資學(xué)”課程價(jià)值及特點(diǎn)

1.“證券投資學(xué)”課程的價(jià)值

“證券投資學(xué)”是高校金融專(zhuān)業(yè)的一門(mén)專(zhuān)業(yè)課程，旨在通過(guò)這門(mén)專(zhuān)業(yè)課程的教學(xué)，讓學(xué)生初步掌握關(guān)于證券的基本知識(shí)，并能夠利用證券投資課程知識(shí)獨(dú)立進(jìn)行證券投資分析?！白C券投資學(xué)”課程的學(xué)習(xí)還能讓學(xué)生鞏固證券實(shí)務(wù)理論知識(shí)，全面了解股票操作系統(tǒng)背后的原理，最大限度拓展學(xué)生的知識(shí)面，增強(qiáng)學(xué)生的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和責(zé)任意識(shí)，培養(yǎng)金融專(zhuān)業(yè)學(xué)生證券行情分析及操作能力。

2.“證券投資學(xué)”課程特點(diǎn)

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)的發(fā)展，證券行業(yè)逐漸承擔(dān)起重要作用，加強(qiáng)并完善我國(guó)證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和內(nèi)部控制制度迫在眉睫。本文在風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制的關(guān)系和風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制現(xiàn)狀提出了加強(qiáng)措施，以期為證券行業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

關(guān)鍵詞：證券；風(fēng)險(xiǎn)管理；內(nèi)部控制；措施；

以金融為核心的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)正發(fā)揮著愈發(fā)重要的作用，但近年來(lái)我國(guó)證券公司風(fēng)險(xiǎn)不斷爆發(fā)，致使多家證券公司因資金不足等問(wèn)題而被撤銷(xiāo)關(guān)閉，此外還有一些證券公司因未能有效化解經(jīng)營(yíng)中所出現(xiàn)的過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)而制約其發(fā)展。這些證券公司的情況對(duì)整個(gè)證券市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展均造成嚴(yán)重影響，其中風(fēng)險(xiǎn)的高頻發(fā)生反映出我國(guó)證券公司在管理水平與內(nèi)部控制環(huán)節(jié)上存在諸多問(wèn)題。鑒于此，并結(jié)合證券行業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性與高收益性，各證券公司只有對(duì)內(nèi)部控制進(jìn)行完善并改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理手段，通過(guò)及時(shí)預(yù)警和防范，才能有效躲避或化解風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而推動(dòng)行業(yè)發(fā)展。

一、風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制

只有將風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制進(jìn)行有機(jī)融合才能有效促進(jìn)證券行業(yè)的發(fā)展，證券公司的風(fēng)險(xiǎn)管理通常是指證券公司用于管理、監(jiān)督、控制風(fēng)險(xiǎn)的一整套政策和程序，來(lái)實(shí)現(xiàn)通過(guò)辨別、測(cè)量、分析、報(bào)告、監(jiān)控和處理證券公司所面臨風(fēng)險(xiǎn)的目的，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)證券公司承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)模與結(jié)構(gòu)的優(yōu)化、風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的平衡。而證券公司內(nèi)部控制則是指證券公司為實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，根據(jù)經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化來(lái)對(duì)證券公司經(jīng)營(yíng)與管理過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、評(píng)價(jià)與管理的制度安排、組織體系和控制措施。對(duì)于二者的關(guān)系，國(guó)際上有兩種觀點(diǎn)：一種認(rèn)為內(nèi)部控制包括風(fēng)險(xiǎn)管理，內(nèi)部控制由控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息溝通及監(jiān)督五要素組成；另一觀點(diǎn)則認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)管理包涵內(nèi)部控制，后者是協(xié)助前者來(lái)通過(guò)有效的防范規(guī)避措施提升公司的治理結(jié)構(gòu)。但隨著對(duì)二者的認(rèn)知不斷深化，已意識(shí)到只有將二者進(jìn)行有機(jī)融合方能使證券企業(yè)更好發(fā)展。在我國(guó)，傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為內(nèi)部控制多側(cè)重會(huì)計(jì)審計(jì)，并且我國(guó)證監(jiān)會(huì)于2001頒布了《證券公司內(nèi)部控制指引》（證監(jiān)發(fā)【2001】15號(hào)），這主要從環(huán)境、業(yè)務(wù)、資金管理、電子信息、會(huì)計(jì)系統(tǒng)及內(nèi)部稽核等控制內(nèi)容上進(jìn)行了闡述，以實(shí)現(xiàn)促進(jìn)證券公司的安全穩(wěn)定發(fā)展目標(biāo)。隨后于2003對(duì)上述指引進(jìn)行了修訂并重新《證券公司內(nèi)部控制指引》（證監(jiān)機(jī)構(gòu)字【2003】260號(hào)），其結(jié)合國(guó)際規(guī)范在內(nèi)容上進(jìn)行了一系列細(xì)化，這不僅標(biāo)志著我國(guó)證券公司的內(nèi)部控制逐步與國(guó)際接軌，也反映出我國(guó)證券公司逐漸重視風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制的聯(lián)系性，風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制相互聯(lián)系：在風(fēng)險(xiǎn)面前，完善的內(nèi)部控制能夠使證券公司得到有效規(guī)避并通過(guò)自身風(fēng)險(xiǎn)來(lái)獲得風(fēng)險(xiǎn)收益。同時(shí)兩者又相互區(qū)別：風(fēng)險(xiǎn)管理側(cè)重與風(fēng)險(xiǎn)的定量方面，主要包括風(fēng)險(xiǎn)辨別、測(cè)量、分析、報(bào)告和監(jiān)控，而內(nèi)部控制則側(cè)重與定性，主要是指內(nèi)部控制制度的流程。

二、我國(guó)證券公司的經(jīng)營(yíng)特征及所面臨的風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別

根據(jù)我國(guó)公司法規(guī)定，我國(guó)證券公司是經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督機(jī)構(gòu)審查并批準(zhǔn)的從事證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的股份有限公司或有限責(zé)任公司。而且《證券法》規(guī)定，只有依法設(shè)立的證券公司才能從事證券業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，其業(yè)務(wù)職能與經(jīng)營(yíng)范圍如下：證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)：即作為證券發(fā)行人的機(jī)構(gòu)，包銷(xiāo)或代銷(xiāo)證券；證券經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)：即提供交易設(shè)施、服務(wù)條件，擔(dān)任證券交易活動(dòng)的中介；證券自營(yíng)業(yè)務(wù)：即運(yùn)用自有的或依法籌集的資金，以自己的名義買(mǎi)賣(mài)證券；法律允許的或經(jīng)證監(jiān)機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)而進(jìn)行的其他業(yè)務(wù)。由于證券公司時(shí)時(shí)刻刻都處于高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)之一的證券市場(chǎng)中，因此其風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法避免，通過(guò)結(jié)合我國(guó)證券公司所面臨的風(fēng)險(xiǎn)情況以及國(guó)際證券委員會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的研究，可將風(fēng)險(xiǎn)劃分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)資金風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)八大類(lèi)。其中市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)頻率最高，指因市場(chǎng)波動(dòng)而使證券公司蒙受損失的可能性；信用風(fēng)險(xiǎn)則是因某方在履行合約責(zé)任過(guò)程中出現(xiàn)問(wèn)題所導(dǎo)致，我國(guó)證券公司的合約主要包括由發(fā)行債券引起的墊付債券協(xié)議、證券買(mǎi)賣(mài)與回購(gòu)協(xié)議、對(duì)外擔(dān)保協(xié)議以及其他合約義務(wù)；操作風(fēng)險(xiǎn)是指由于制度不健全、管理失誤、控制錯(cuò)誤、欺詐以及人為因素等所造成的潛在損失，例如1995年宣布倒閉的巴林銀行，就是由于新加坡巴林期貨公司的某一員工越權(quán)并隱瞞了衍生工具交易而產(chǎn)生的巨額虧損所致；系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)包括某市場(chǎng)或公司的波動(dòng)而引發(fā)的大面積甚至整個(gè)證券市場(chǎng)崩潰的風(fēng)險(xiǎn)，它是指因政治、經(jīng)濟(jì)及社會(huì)環(huán)境的突發(fā)性變化而使證券公司蒙受損失的可能性；常見(jiàn)的會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)直接導(dǎo)致報(bào)表顯示高盈利，而實(shí)際利潤(rùn)相對(duì)較小甚至虧損，這是由于不適當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)信息所導(dǎo)致的決策、政策制定實(shí)施以及錯(cuò)誤計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)；違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)指證券公司的經(jīng)營(yíng)行為不符合或者違反了法律法規(guī)、條例等的規(guī)定而使公司遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)，這一風(fēng)險(xiǎn)多源于公司對(duì)不當(dāng)利益的過(guò)分追求，如越權(quán)交易、隱瞞盈虧情況等。

[摘要]近年來(lái)，國(guó)內(nèi)掀起了資產(chǎn)證券化發(fā)展熱潮，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化不僅可以推動(dòng)金融市場(chǎng)的發(fā)展，還有助于企業(yè)重視知識(shí)產(chǎn)權(quán)發(fā)展。但是目前有關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化信息披露的規(guī)范不盡如人意，間接影響到我國(guó)證券化發(fā)展步伐。從知識(shí)產(chǎn)權(quán)的特殊性入手，對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)、未來(lái)現(xiàn)金流預(yù)測(cè)、信用增級(jí)和存續(xù)期的信息披露工作做出分析，提出相關(guān)對(duì)策建議。

[關(guān)鍵詞]資產(chǎn)證券化；知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化；信息披露

一、資產(chǎn)證券化發(fā)展熱潮

資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，是一種將未來(lái)能夠穩(wěn)定獲得一定收益的資產(chǎn)經(jīng)過(guò)篩選，并對(duì)其進(jìn)行重新配置，構(gòu)建一個(gè)完全能夠支持證券化項(xiàng)目的資產(chǎn)池，以資產(chǎn)池在未來(lái)幾年內(nèi)產(chǎn)生的實(shí)際現(xiàn)金流進(jìn)行償還，運(yùn)用信用擔(dān)保、分級(jí)發(fā)行等手段提高證券化項(xiàng)目的信用質(zhì)量和等級(jí)，最后成功發(fā)行以便于達(dá)到籌資目標(biāo)的一種業(yè)務(wù)活動(dòng)。近三年來(lái)，我國(guó)企業(yè)資產(chǎn)證券化發(fā)行量與發(fā)行金額逐步上升，2018年企業(yè)資產(chǎn)證券化新發(fā)行694單，總額超過(guò)954億元。2019年，延續(xù)了快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，新一輪發(fā)行的企業(yè)資產(chǎn)證券化1033單，發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品金額達(dá)到1108億元。2020年共計(jì)發(fā)行1473單企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，總額達(dá)到1571億元。我國(guó)逐漸向著知識(shí)產(chǎn)權(quán)強(qiáng)國(guó)邁進(jìn)，國(guó)家和大中小企業(yè)更加重視知識(shí)產(chǎn)權(quán)的地位，走向了知識(shí)產(chǎn)權(quán)與金融相結(jié)合的發(fā)展道路。2017年，國(guó)務(wù)院在《國(guó)家技術(shù)轉(zhuǎn)移體系建設(shè)方案》中明確指出并建議開(kāi)展知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的企業(yè)融資證券試點(diǎn)項(xiàng)目，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資在我國(guó)已經(jīng)逐漸開(kāi)始嶄露頭角。2018年12月，文科租賃一期資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃和奇藝世紀(jì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)供應(yīng)鏈ABS接連被國(guó)家批準(zhǔn)公開(kāi)批準(zhǔn)發(fā)行。2019年8月，國(guó)務(wù)院正式明確提出“探索知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化”這一新興領(lǐng)域知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券金融的重大戰(zhàn)略發(fā)展導(dǎo)向。國(guó)家的各項(xiàng)政策指導(dǎo)方針無(wú)疑促進(jìn)了基于知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資的企業(yè)發(fā)展道路，有助于企業(yè)探索更多的基于知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化項(xiàng)目的企業(yè)融資業(yè)務(wù)。作為一種國(guó)際創(chuàng)新型融資手段，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的順利實(shí)施和持續(xù)發(fā)展更加深入有利于豐富和不斷拓寬我國(guó)金融市場(chǎng)，促進(jìn)我國(guó)金融行業(yè)的健康發(fā)展，對(duì)于中小企業(yè)創(chuàng)新知識(shí)產(chǎn)權(quán)也具有積極影響和重大意義。[1]

二、資產(chǎn)證券化信息披露概述

(一)我國(guó)相關(guān)法律制度及存在問(wèn)題目前由于我國(guó)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)領(lǐng)域與發(fā)達(dá)國(guó)家相比還處在不斷探索階段，盡管已經(jīng)成功發(fā)行了諸多優(yōu)秀的資產(chǎn)證券化金融產(chǎn)品，但是國(guó)家相關(guān)行業(yè)政策、法律規(guī)定及技術(shù)準(zhǔn)則、行業(yè)規(guī)范等制度尚未進(jìn)一步實(shí)施完善，就金融證券信息披露方面的相關(guān)制度和法律規(guī)定來(lái)看，目前主要制度是以《證券法》為依據(jù)，同時(shí)參考其他國(guó)家有關(guān)金融證券機(jī)構(gòu)發(fā)行公司資產(chǎn)證券化的信息披露的相關(guān)法律條款和法律規(guī)定，及其他需要參考上交所、深交所的資產(chǎn)證券化信息披露指引、《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)信息披露指引》《知識(shí)產(chǎn)權(quán)信息披露指引》等。[2]然而在實(shí)際業(yè)務(wù)中仍存在較多問(wèn)題，不能很好的落實(shí)到知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化實(shí)務(wù)上。例如，《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》第44條規(guī)定，若公司發(fā)生任何可能影響資產(chǎn)支持證券投資價(jià)值或其對(duì)市場(chǎng)交易價(jià)格產(chǎn)生任何實(shí)質(zhì)性影響而可能造成重大投資風(fēng)險(xiǎn)的事件，管理人應(yīng)當(dāng)及時(shí)向持有者或持有該證券的其他合格機(jī)構(gòu)投資者公開(kāi)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)披露披露。[3]這樣的規(guī)定很可能導(dǎo)致管理人不會(huì)將預(yù)測(cè)信息披露的過(guò)于細(xì)致和深入，以防止造成自己承擔(dān)責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)導(dǎo)致披露內(nèi)容過(guò)于形式化。

(二)資產(chǎn)證券化信息披露與傳統(tǒng)證券比較資產(chǎn)證券化的信息披露無(wú)法和傳統(tǒng)證券信息披露一概而論。傳統(tǒng)的對(duì)于證券風(fēng)險(xiǎn)信息披露重點(diǎn)主要是集中在證券發(fā)行主體，主要指的是其經(jīng)營(yíng)管理和相關(guān)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)因素的披露。[4]資產(chǎn)支持證券的風(fēng)險(xiǎn)信息披露實(shí)際上就是對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的質(zhì)量是否符合證券化要求，資產(chǎn)池在發(fā)行后是否具備可以持續(xù)的穩(wěn)定收益，信用增級(jí)的可靠性以及是否能夠適度進(jìn)行增級(jí)，以及發(fā)行后對(duì)于后期資產(chǎn)管理，資金是否存在混同等方面的信息進(jìn)行披露。由于資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)和傳統(tǒng)證券相比，交易結(jié)構(gòu)更為復(fù)雜，在發(fā)行和存續(xù)期間參與主體較多，各種不確定的風(fēng)險(xiǎn)也相應(yīng)增加，所以信息披露尤為重要。