吸收直接投資出資方式精選(九篇)

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第1篇：吸收直接投資出資方式范文

關(guān)鍵詞：融資；企業(yè)；融資方式

中圖分類號(hào)：F406.72 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1000-8772（2013）09-0137-02

一、引言

企業(yè)融資是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等活動(dòng)對(duì)資金的需要，通過(guò)一定的渠道，采取適當(dāng)?shù)姆绞?，獲取所需資金的一種行為。融資是企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中必須進(jìn)行的重要工作，不僅創(chuàng)辦新企業(yè)、擴(kuò)大再生產(chǎn)需要融資，就連維持企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)也需要融資。企業(yè)進(jìn)行融資的最主要目的就是使自己能夠長(zhǎng)期立足于激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，并且保持一個(gè)良好的發(fā)展。企業(yè)在融資時(shí)，應(yīng)該從自身整體的實(shí)際水平出發(fā)，選擇有利于企業(yè)良好發(fā)展的融資方式進(jìn)行融資。

二、企業(yè)的融資方式

隨著現(xiàn)代金融市場(chǎng)的快速發(fā)展，各個(gè)企業(yè)的融資方式和融資渠道越來(lái)越多，不一樣的融資方式與融資渠道可以滿足不同企業(yè)對(duì)資金的需求差異。依照資金是否來(lái)自于企業(yè)內(nèi)部的標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)融資方式可以分為內(nèi)源融資與外源融資，如下表所示：

內(nèi)源融資，是指企業(yè)依靠其內(nèi)部積累進(jìn)行的融資，主要包括三種形式：資本金、折舊基金轉(zhuǎn)化為重要投資和留存收益轉(zhuǎn)化為新增投資。企業(yè)在進(jìn)行融資時(shí)一般會(huì)先考慮進(jìn)行內(nèi)源融資，因?yàn)閮?nèi)源融資便利、成本較低，而且可以增強(qiáng)公司信譽(yù)，向市場(chǎng)傳遞利好消息。但受企業(yè)自身積累能力的影響，有時(shí)內(nèi)源融資規(guī)模會(huì)受到很大限制，從而不能充分滿足企業(yè)的資金需求，這時(shí)就要進(jìn)行外源融資。

外源融資，即吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的儲(chǔ)蓄，以轉(zhuǎn)化為自己投資的過(guò)程。企業(yè)的外源融資由于受到不同外部融資環(huán)境對(duì)其的影響，所以融資方式也各有不同。一般而言，有以下幾種常見(jiàn)的外源融資方式：

1 吸收直接投資。吸收直接投資是企業(yè)按照共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)的原則直接吸收國(guó)家、法人、個(gè)人、外商投入資金的一種融資方式。投資者可以以現(xiàn)金的方式進(jìn)行投資，也可以用非現(xiàn)金的方式進(jìn)行投資，非現(xiàn)金投資主要以房屋、設(shè)備等固定資產(chǎn)、商品等流動(dòng)資產(chǎn)或是無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行投資。吸收直接投資中的投資者都是企業(yè)的所有人，對(duì)企業(yè)擁有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)好盈利多，投資者可按其出資額的比例分享利潤(rùn)；但如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)差虧損多，甚至?xí)黄飘a(chǎn)清算或者進(jìn)行重組，則投資者必須按其出資比例承擔(dān)一定的損失。吸收直接投資能直接獲得投資者的先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備，可以盡快形成生產(chǎn)能力，有利于快速開(kāi)拓市場(chǎng)。而且會(huì)根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況向投資者支付報(bào)酬，因此比較靈活，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。但吸收直接融資支付的資金成本較高，容易分散企業(yè)的控制權(quán)，投資者的資本人易出難，難以吸收大量的社會(huì)資本參與。

2 發(fā)行股票。股票是股份有限公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是公司簽發(fā)的證明股東所持股價(jià)的憑證，它代表了股東對(duì)股份公司的所有權(quán)。股票其本身并無(wú)價(jià)值。但因?yàn)楣善痹谧C券市場(chǎng)上有價(jià)格，它代表了可以取得股息的權(quán)利，所以它代表了一定的價(jià)值。

股票融資可分為普通股融資和優(yōu)先股融資。普通股是股份公司發(fā)行的無(wú)特別權(quán)利的股票，是公司資本的基本構(gòu)成部分，而優(yōu)先股則是一種兼具普通股股票和債券特點(diǎn)的有價(jià)證券。普通股的股東享有收益分配權(quán)、公司控制權(quán)等權(quán)利，但普通股股東購(gòu)買股票后不能退股，只能出售或轉(zhuǎn)讓股票，并且對(duì)公司債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任。普通股沒(méi)有固定的到期日，無(wú)須償還，所以沒(méi)有固定的支付負(fù)擔(dān)，是企業(yè)較穩(wěn)定的資金來(lái)源，還可以分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。但普通股的發(fā)行需要聘請(qǐng)承銷商、會(huì)計(jì)師等專業(yè)人士進(jìn)行咨詢、評(píng)估等，所以普通股的籌資成本較高，而且利用普通股籌資，發(fā)行了新的股票，引進(jìn)了新的股東，會(huì)稀釋公司股權(quán)。優(yōu)先股股東較之普通股股東享有對(duì)公司剩余資產(chǎn)的優(yōu)先分配權(quán)，但優(yōu)先股股爾一般不會(huì)參加公司的紅利分配，股東沒(méi)有表決權(quán)，也不參與公司的經(jīng)營(yíng)管理。優(yōu)先股有固定的股息，而且優(yōu)先股固定股息的獲取先于普通股股東，優(yōu)先股較之普通股來(lái)說(shuō)股利更有保障。但優(yōu)先股的股息是需要在稅后支付的，因此，當(dāng)公司盈利較低時(shí)，優(yōu)先股股息會(huì)成為公司一項(xiàng)較重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。目前，我國(guó)許多公司在發(fā)行股票時(shí)都會(huì)選擇發(fā)行普通股，不發(fā)行優(yōu)先股。

企業(yè)運(yùn)用股票融資的方式籌集到的資金相對(duì)于其他借入資金來(lái)說(shuō)是較穩(wěn)定的，因?yàn)槠胀ü蓻](méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)，可以使企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力得到一定緩解。通過(guò)發(fā)行股票還可以快速籌集到資金，使企業(yè)能夠迅速擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模，十分有利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。如果股份有限公司是上市公司，那么股東可能會(huì)獲得很高的股票溢價(jià)收入，企業(yè)根據(jù)市盈率確定配股價(jià)，籌集更多的資金，同時(shí)也可以增強(qiáng)企業(yè)的知名度與信譽(yù)度。但是，目前我國(guó)《公司法》對(duì)于企業(yè)發(fā)行股票的條件是有嚴(yán)格規(guī)定的，如發(fā)行股票的企業(yè)必須是股份有限公司，公司預(yù)期利潤(rùn)率可達(dá)同期銀行存款利率，公司的現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模必須達(dá)到3000萬(wàn)元人民幣以上等條件，這些嚴(yán)格的條件給企業(yè)發(fā)行股票設(shè)置了較高的門檻，許多企業(yè)由于現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模達(dá)不到《公司法》對(duì)企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的規(guī)定，所以就不能選擇發(fā)行股票的融資方式進(jìn)行融資。

3 發(fā)行債券。債券是由企業(yè)或公司發(fā)行的有價(jià)證券，發(fā)行債券的企業(yè)以債權(quán)為書(shū)面承諾，答應(yīng)在未來(lái)的特定日期，償還本金并按照事先規(guī)定的利率付給利息。企業(yè)發(fā)行的債券一般都是長(zhǎng)期債券，在我國(guó)，非公司制企業(yè)發(fā)行的債券稱為企業(yè)債券，股份有限公司和有限責(zé)任公司發(fā)行的債券稱為公司債券。企業(yè)一般在需要購(gòu)置先進(jìn)的技術(shù)裝備或構(gòu)建廠房、追加流動(dòng)資金等需要大量資金投入的情況下會(huì)發(fā)行債券進(jìn)行融資。發(fā)行債券是籌集資金的重要渠道，債券實(shí)質(zhì)上是企業(yè)以支付利息為代價(jià)向債券投資者買入資金使用權(quán)，債券就是規(guī)定了債權(quán)、債務(wù)人雙方權(quán)利和義務(wù)的一種借貸憑證。

從企業(yè)角度看，債權(quán)融資成本較普通股融資成本低，而且債權(quán)融資可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用，由于債權(quán)融資不像發(fā)行股票那樣會(huì)分散對(duì)公司的控制權(quán)，所以可以保障現(xiàn)有股東的控制權(quán)，便于調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。但是債權(quán)融資的風(fēng)險(xiǎn)較高，而且與發(fā)行股票融資一樣，我國(guó)對(duì)發(fā)行債券的企業(yè)也有嚴(yán)格的規(guī)定，且要求發(fā)行債券的企業(yè)必須擁有較好的信用基礎(chǔ)。

4 短期融資。（1）商業(yè)信用。商業(yè)信用是指企業(yè)在與供應(yīng)商或客戶進(jìn)行交易時(shí)，賒購(gòu)供應(yīng)商原材料或預(yù)收客戶的貨款而形成的借貸關(guān)系，主要包括應(yīng)付賬款、應(yīng)收賬款等。商業(yè)信用融資是企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中不可缺少的，已成為企業(yè)經(jīng)常性資金來(lái)源的一部分，幾乎是所有企業(yè)都采用的短期融資方式，成為企業(yè)最大的短期資金來(lái)源。這種融資方式屬于自發(fā)性融資，需要建立在企業(yè)良好的財(cái)務(wù)信譽(yù)基礎(chǔ)上，這樣可以比較容易地獲得所需要的商業(yè)信用。但商業(yè)信用一般會(huì)帶有一定的現(xiàn)金折扣，企業(yè)如果放棄提供的現(xiàn)金折扣，會(huì)付出較高的成本。（2）商業(yè)票據(jù)。商業(yè)票據(jù)是指由具有大規(guī)模并且經(jīng)營(yíng)狀況很好的企業(yè)發(fā)行的無(wú)擔(dān)保短期本票。發(fā)行商業(yè)票據(jù)可以滿足企業(yè)季節(jié)性周期性營(yíng)運(yùn)資本的資金需求，并且還能對(duì)大型的投資項(xiàng)目進(jìn)行臨時(shí)的融資。其成本較低，可以增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)，但風(fēng)險(xiǎn)較大，限制發(fā)行條件較為嚴(yán)格。

5 銀行借款融資。銀行借款融資是指企業(yè)向銀行借入資金，到期還本付息的融資方式。企業(yè)在借款時(shí)，必須要重點(diǎn)考慮借款種類、借款利率、借款條件等內(nèi)容，還應(yīng)該對(duì)可能提供貸款的銀行進(jìn)行分析，做出適合企業(yè)的選擇。這種融資方式是現(xiàn)代企業(yè)主要的融資方式，與股票融資、債券融資相比，銀行借款融資可以迅速獲取資金，成本也較低。但企業(yè)進(jìn)行銀行借款融資必須定期還本付息，在經(jīng)營(yíng)不利的情況下，可能會(huì)產(chǎn)生不能償還的風(fēng)險(xiǎn)，而且借款籌資的數(shù)額也有限，限制性條款比較多。

6 融資租賃。租賃是指出租人在承租人給予一定報(bào)酬的條件下，授予承租人在約定期限內(nèi)占有和使用財(cái)產(chǎn)權(quán)利的一種契約。融資租賃，即租賃公司用自己的資金購(gòu)買承租企業(yè)所需的生產(chǎn)設(shè)備，然后把設(shè)備長(zhǎng)期租給承租企業(yè)，承租企業(yè)在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)分期向租賃公司支付租金的行為，其實(shí)質(zhì)是承租企業(yè)可以獲得一筆專門用于購(gòu)買生產(chǎn)設(shè)備的資金。融資租賃可以縮短設(shè)備的購(gòu)進(jìn)、安裝時(shí)間，迅速獲取所需要的設(shè)備，而目，租金全部可以作為費(fèi)用抵減應(yīng)稅收益，可減輕企業(yè)稅務(wù)負(fù)擔(dān)。利用融資租賃還可以保存企業(yè)的借款能力，租金又是分期支付的，可以降低企業(yè)不能償付的風(fēng)險(xiǎn)。但融資租賃的融資成本較高，不利于對(duì)租賃資產(chǎn)的改良，不能享有設(shè)備殘值。

三、結(jié)論

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，資本市場(chǎng)中的融資渠道也越來(lái)越多元化，企業(yè)對(duì)于不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，應(yīng)該選擇不同的融資方式。企業(yè)只有選擇了適合自身發(fā)展的融資方式才能使得融資成功，才可以達(dá)到較高的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。此外，企業(yè)在融資過(guò)程中，不僅要根據(jù)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境選擇合適的融資方式，還應(yīng)該結(jié)合企業(yè)內(nèi)部的整體資本結(jié)構(gòu)、融資成本與融資風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題進(jìn)行全面考慮，這樣才能做出準(zhǔn)確的融資決策，使企業(yè)在復(fù)雜的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于有利之地。

參考文獻(xiàn)：

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第2篇：吸收直接投資出資方式范文

【關(guān)鍵詞】 旅游資源； 開(kāi)發(fā)； 融資

旅游資源開(kāi)發(fā)是一種“投入高、產(chǎn)出高”的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，需要強(qiáng)大的資金作后盾，資金是目前旅游資源開(kāi)發(fā)中的主要制約因素。由于資金短缺，導(dǎo)致很多旅游資源開(kāi)發(fā)水平不高，形式單一。缺乏資金也使得眾多旅游資源尚處在“閨中”，有待開(kāi)發(fā)。這就需要我們更新觀念、采取新機(jī)制構(gòu)建旅游資源開(kāi)發(fā)的融資體系，實(shí)現(xiàn)資金擁有者與旅游開(kāi)發(fā)企業(yè)之間的有效溝通。

一、旅游資源開(kāi)發(fā)融資的影響因素

旅游資源開(kāi)發(fā)的融資過(guò)程中，必須對(duì)融資活動(dòng)的各種影響因素進(jìn)行分析，并遵循一定的融資原則，才能提高融資效率，降低融資風(fēng)險(xiǎn)與融資成本，并最終實(shí)現(xiàn)融資目標(biāo)。

（一）融資成本

所謂融資成本是指在融資活動(dòng)中所需支付的各種代價(jià)，具體包括融資費(fèi)用和使用費(fèi)用兩項(xiàng)內(nèi)容。旅游資源開(kāi)發(fā)在融資過(guò)程中，必須從兩方面來(lái)考慮融資成本。一是考慮資金市場(chǎng)的成本。融資成本是資金市場(chǎng)（包括資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)）供求狀況作用的結(jié)果。二是在資金市場(chǎng)供求關(guān)系一定的情況下，考慮各種融資方式間融資成本的差異，選擇那些融資成本相對(duì)較低的融資方式，提高融資效益，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)。

（二）融資風(fēng)險(xiǎn)

它是指旅游資源開(kāi)發(fā)在負(fù)債融資方式下由于各種原因而引起的債務(wù)到期不能還本付息的風(fēng)險(xiǎn)和壓力。顯然，資本融資不存在直接意義上的融資風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，因?yàn)樗鼰o(wú)須還本付息；而對(duì)于負(fù)債資金融資則另當(dāng)別論。融資成本與融資風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)應(yīng)的，由于融資成本相對(duì)較低，則旅游資源開(kāi)發(fā)的融資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高；反之，融資成本相對(duì)較高，則旅游資源開(kāi)發(fā)的融資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。因此，對(duì)于旅游資源開(kāi)發(fā)的融資管理來(lái)說(shuō)，合理的管理原則是，在融資風(fēng)險(xiǎn)一定情況下使融資成本最低，或者在融資成本一定的情況下，其相對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)最小。

（三）投資項(xiàng)目及其收益能力

旅游資源開(kāi)發(fā)的融資過(guò)程，不應(yīng)是盲目的。如果沒(méi)有相應(yīng)的投資項(xiàng)目，那么事先的融資行為則是徒勞無(wú)益的。除此以外，投資項(xiàng)目還從以下幾方面影響旅游資源開(kāi)發(fā)融資活動(dòng)：第一，投資項(xiàng)目所需資金量決定融資量。第二，投資進(jìn)度直接影響融資計(jì)劃和資金到位時(shí)間安排。第三，投資項(xiàng)目的未來(lái)收益能力決定旅游資源開(kāi)發(fā)融資渠道與融資方式的選擇。這是因?yàn)?，如果資金的未來(lái)收益能力越高，則可選擇的融資渠道及融資方式的面就越寬；反之，如果資金的未來(lái)收益能力越低，則可供選擇的融資渠道及融資方式的面也就越窄。

（四）融資的社會(huì)效應(yīng)

有些旅游資源開(kāi)發(fā)在融資時(shí)非常注重由于融資對(duì)旅游資源開(kāi)發(fā)市場(chǎng)形象樹(shù)立的積極作用，即融資后的社會(huì)效應(yīng)問(wèn)題。如果不考慮融資本身對(duì)旅游資源開(kāi)發(fā)的收益或其他因素的影響，而單就旅游資源開(kāi)發(fā)融資行為的市場(chǎng)效用而言，直接融資行為所面對(duì)的是金融市場(chǎng)，旅游資源開(kāi)發(fā)直接進(jìn)入市場(chǎng)，無(wú)疑比間接的銀行信用方式的效應(yīng)要大得多。

（五）融資時(shí)機(jī)

旅游資源開(kāi)發(fā)對(duì)融資時(shí)機(jī)的把握主要取決于市場(chǎng)預(yù)期，包括利率預(yù)期與資金供應(yīng)總量預(yù)期等內(nèi)容。如果預(yù)期利率上升而籌集暫時(shí)不用的資金，相對(duì)于以后的高利率融資在經(jīng)濟(jì)上也許是合算的，反之則相反；同樣對(duì)于融資總量的把握也是如此，它要借助于資金的可得性與未來(lái)投資機(jī)會(huì)的關(guān)系。

二、旅游資源開(kāi)發(fā)融資面臨的問(wèn)題

（一）外部障礙分析

1.國(guó)家宏觀貨幣調(diào)控政策仍然趨緊。為了防止通貨膨脹，近年來(lái)，國(guó)家主要運(yùn)用經(jīng)濟(jì)手段，出臺(tái)了一系列的緊縮性貨幣調(diào)控政策對(duì)投資、物價(jià)進(jìn)行控制。其中，央行出臺(tái)了一系列的緊縮型貨幣政策，主要包括六次加息、十二次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、動(dòng)用特別存款等。

2.銀行借款觀念沒(méi)有徹底轉(zhuǎn)變。現(xiàn)在的一些銀行，特別是一些大型銀行的身份雖然已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)楣煞葜?，但是觀念沒(méi)有徹底轉(zhuǎn)變，部分銀行，特別是大型股份銀行未能立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，培育發(fā)展市場(chǎng)觀念。部分商業(yè)銀行體制改革后權(quán)限上收，以旅游資源開(kāi)發(fā)為放貸對(duì)象的基層銀行有責(zé)無(wú)權(quán)、有心無(wú)力，實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債比例管理后，逐級(jí)下達(dá)“存貸比例”，貸款供應(yīng)缺口明顯加大。同時(shí)，銀行一般都以土地、房產(chǎn)等有形資產(chǎn)作抵押，尤其是旅游資源開(kāi)發(fā)多為租賃經(jīng)營(yíng)，因而不好抵押；旅游資源開(kāi)發(fā)擔(dān)保機(jī)構(gòu)少，擔(dān)保資產(chǎn)單一，尋保困難，銀行信貸支持嚴(yán)重不足。

3.直接融資市場(chǎng)體系不健全。旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)的直接融資方式可分為權(quán)益性融資、負(fù)債性融資、風(fēng)險(xiǎn)投資及資產(chǎn)證券化等。由于旅游資源開(kāi)發(fā)普遍不具有現(xiàn)行證券管理標(biāo)準(zhǔn)所要求的規(guī)模和投資回報(bào)，基本上被拒于證券市場(chǎng)之外。旅游資源開(kāi)發(fā)的定向募集資金往往變成亂集資，成為金融秩序混亂和金融風(fēng)險(xiǎn)的同義語(yǔ)，受到嚴(yán)厲的限制。服務(wù)于旅游資源開(kāi)發(fā)的直接融資多渠道尚未建立，旅游資源開(kāi)發(fā)在資本市場(chǎng)處于缺位狀態(tài)。

（二）內(nèi)部障礙分析

1.財(cái)務(wù)管理不規(guī)范。旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)多數(shù)不是按照《公司法》來(lái)設(shè)立的，并沒(méi)有真正意義上的現(xiàn)代企業(yè)管理制度，財(cái)務(wù)制度不健全，財(cái)務(wù)管理不規(guī)范。管理粗放加劇了其生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)上的風(fēng)險(xiǎn)，也引起了運(yùn)作不規(guī)范、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力弱、資產(chǎn)質(zhì)量差、破產(chǎn)率高等一系列問(wèn)題。這無(wú)疑降低了銀行等金融機(jī)構(gòu)放貸的放貸熱情和信心，特別是財(cái)務(wù)制度建設(shè)方面隨意性較大，使銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)每發(fā)放一筆貸款都擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)太大、責(zé)任太重，不愿也不敢發(fā)放貸款，從而加大了旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)融資的困難。因此，銀行就會(huì)將旅游資源開(kāi)發(fā)列為重點(diǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)防范。

2.信用觀念淡薄。目前我國(guó)旅游資源開(kāi)發(fā)的主要融資渠道是商業(yè)銀行，但是旅游資源開(kāi)發(fā)的還貸問(wèn)題是商業(yè)銀行心中永遠(yuǎn)的痛。旅游資源開(kāi)發(fā)到期貸款不還或無(wú)力償還銀行貸款現(xiàn)象較普遍，逃廢銀行債務(wù)嚴(yán)重，導(dǎo)致旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)群體信用缺失，信用等級(jí)低；旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)構(gòu)和控制機(jī)制不健全，銀行貸款所需的證賬表管理混亂、不全或不實(shí)，普遍存在法人資產(chǎn)與自然人資產(chǎn)沒(méi)有嚴(yán)格區(qū)分的現(xiàn)象，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)生困難時(shí)，抽逃企業(yè)資產(chǎn)時(shí)有發(fā)生而且很難控制，貸款的保證往往得不到落實(shí)等都是銀行不愿意貸款給旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)的原因。

3.抵押擔(dān)保不足。抵押擔(dān)保是目前最主要的貸款方式，為減少銀行的不良資產(chǎn)，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，近年來(lái)，各商業(yè)銀行普遍推行了抵押擔(dān)保制度，只有極少數(shù)能在授信度內(nèi)享受信用貸款。而旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)不動(dòng)產(chǎn)規(guī)模普遍較小，難以提供足值的抵押。同時(shí)難以找到合適的擔(dān)保人，效益好的企業(yè)不愿替別人作保，效益一般或太差的企業(yè)，銀行又不認(rèn)同其擔(dān)保資格。

三、旅游資源開(kāi)發(fā)的融資對(duì)策建議

（一）設(shè)立旅游資源開(kāi)發(fā)投資擔(dān)保公司

商業(yè)銀行以“效益性、安全性、流動(dòng)性”為經(jīng)營(yíng)原則，商業(yè)銀行的借款一般都要有抵押品和擔(dān)保企業(yè)。抵押品可以是不動(dòng)產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備等實(shí)物資產(chǎn)，也可以是股票、債券等有價(jià)證券，旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)到期不能還本付息時(shí)，銀行等金融機(jī)構(gòu)有權(quán)處置抵押品，以保證其貸款安全；然而不少旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)申請(qǐng)貸款時(shí)，不能提供有效擔(dān)保和抵押不落實(shí)，如只能提供景區(qū)、景點(diǎn)作抵押。一些旅游企業(yè)雖符合貸款條件，但審批程序復(fù)雜，影響貸款。為克服旅游開(kāi)發(fā)信貸融資難的問(wèn)題，建議政府成立以政府為背景、各類金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)參股的旅游企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)，專門從事對(duì)旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)的信用擔(dān)保業(yè)務(wù)，設(shè)立旅游投資擔(dān)保公司，簡(jiǎn)化程序、擴(kuò)大貸款規(guī)模，使企業(yè)更加容易獲得商業(yè)銀行信貸資金的貸款和預(yù)付款。另外，銀行等金融機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步更新觀念，使旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貸、股票、債券以及旅游資源開(kāi)發(fā)項(xiàng)目的使用權(quán)等都可以作為向銀行申請(qǐng)貸款的抵押品。

（二）利用中小板市場(chǎng)發(fā)行股票融資

主板市場(chǎng)股票融資要求高、難度大，旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)一般不具備在主板市場(chǎng)發(fā)行股票的條件。旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)應(yīng)積極利用中小板市場(chǎng)發(fā)行股票進(jìn)行融資。股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券。發(fā)行股票進(jìn)行融資沒(méi)有固定股息負(fù)擔(dān)，不用償還本金，籌資風(fēng)險(xiǎn)小，能夠增加公司的信譽(yù)，而且籌資限制較少。所以，旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)應(yīng)積極研究中小板的特點(diǎn)和上市要求，做好發(fā)行股票進(jìn)行融資準(zhǔn)備。中小板主要是為規(guī)模不大的中小型、高風(fēng)險(xiǎn)、高科技、高成長(zhǎng)的中小公司融資上市服務(wù)。旅游資源開(kāi)發(fā)產(chǎn)業(yè)是目前國(guó)家重點(diǎn)支持和扶持的產(chǎn)業(yè)，旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)具有高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高收益、規(guī)模不大的特點(diǎn)。因此，中小板市場(chǎng)將成為旅游開(kāi)發(fā)企業(yè)重要的融資方式之一。

（三）以私募發(fā)行方式進(jìn)行債券融資

私募債券融資是指不采用公開(kāi)方式，而通過(guò)私下與特定的債權(quán)人商談，以招標(biāo)等方式募集資金，形式多樣，取決于當(dāng)事人之間的約定，如向投資銀行貸款，獲得風(fēng)險(xiǎn)借款等。如果旅游開(kāi)發(fā)企業(yè)要通過(guò)公募發(fā)行方式進(jìn)行債券融資，會(huì)受到很多條件的限制。證監(jiān)會(huì)等政府有關(guān)部門對(duì)公開(kāi)發(fā)行的債券制定了嚴(yán)格的法規(guī)，嚴(yán)格規(guī)定企業(yè)準(zhǔn)入資格和條件、融資程序、信息披露、監(jiān)管等一系列事項(xiàng)。相比之下，私募融資方式比較靈活，條件比較寬松，基本上可以說(shuō)，只要符合法規(guī)，當(dāng)事人之間完全可以通過(guò)商談，個(gè)案性地約定各種各樣的融資條件和方式。利用私募發(fā)行方式進(jìn)行債券融資是旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)籌資的重要途徑。如果旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)有較高的成長(zhǎng)性，或者可以向投資者證明其在將來(lái)會(huì)具有高成長(zhǎng)性，可以積極嘗試采用私募方式進(jìn)行融資。如果旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)認(rèn)為企業(yè)在投資者心目中有相當(dāng)高的吸引力，則可發(fā)行普通的、無(wú)附加條件的債券；如果旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)認(rèn)為企業(yè)在投資者心目中不具有吸引力，則可發(fā)行有附加條件的債券，如可轉(zhuǎn)換債券等。以私募發(fā)行方式進(jìn)行債券融資的優(yōu)點(diǎn)主要是債券成本低，與股票籌資相比，債息在所得稅前支付，從而具有節(jié)稅功能，成本也相對(duì)較低，可利用財(cái)務(wù)杠桿作用為旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)帶來(lái)杠桿效益。

（四）以旅游開(kāi)發(fā)項(xiàng)目吸收直接投資

旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)應(yīng)積極推出適應(yīng)旅游產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)品升級(jí)換代的可持續(xù)發(fā)展旅游開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，采用項(xiàng)目融資的方式來(lái)籌集旅游項(xiàng)目開(kāi)發(fā)所需資金。旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)應(yīng)以旅游開(kāi)發(fā)項(xiàng)目形式吸收國(guó)家、其他企業(yè)、個(gè)人和外商等直接投入資金。吸收直接投資可以采用多種方式，可以是吸收現(xiàn)金投資。吸收現(xiàn)金投資是酒店吸收直接投資最主要的形式之一。這是因?yàn)?，現(xiàn)金具有比其他出資方式所籌資金在使用上的更大靈活性特點(diǎn)，它既可用于購(gòu)置資產(chǎn)，又可用于費(fèi)用支付，也可以是吸收實(shí)物資產(chǎn)投資，還可以是吸收無(wú)形資產(chǎn)投資。吸收直接投資是我國(guó)大多數(shù)旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)籌集資本金的主要方式。它能提高旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)對(duì)外負(fù)債的能力。吸收直接投資方式與股票籌資相比，其履行的法律程序相對(duì)簡(jiǎn)單，從而籌資速度相對(duì)較快。從宏觀看，吸收直接投資有利于資產(chǎn)組合與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，從而為旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)規(guī)模調(diào)整提供客觀的物質(zhì)基礎(chǔ)。

（五）增強(qiáng)旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)自身融資能力

要想從根本上解決融資難問(wèn)題，旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)必須集中精力謀求自身發(fā)展。政府和銀行只能為旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)提供良好的外部環(huán)境和必要的服務(wù)，但無(wú)論是銀行信貸、政府扶持，還是直接融資，都要求旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)自身具備一定的條件。旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)不能消極地等待，而應(yīng)該積極創(chuàng)造條件，走出融資難的困境。要解決這個(gè)問(wèn)題，旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)應(yīng)遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的客觀要求，建立符合現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的企業(yè)組織形式，改變家族式管理方式，建立產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開(kāi)、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度。同時(shí)，規(guī)范企業(yè)財(cái)務(wù)制度，提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平，保證財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性，增加企業(yè)財(cái)務(wù)的透明度，為旅游資源開(kāi)發(fā)企業(yè)融資創(chuàng)造良好的條件。

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第3篇：吸收直接投資出資方式范文

關(guān)鍵詞：境外投資；投資戰(zhàn)略；投資管理

中圖分類號(hào)：F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

20世紀(jì)八十年代以來(lái)，世界范圍內(nèi)的境外投資急速增長(zhǎng)，它既是經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定程度的產(chǎn)物，又是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)大動(dòng)力。特別是九十年代后期，國(guó)際直接投資出現(xiàn)了前所未有的迅速發(fā)展，在經(jīng)濟(jì)全球化和國(guó)際生產(chǎn)一體化的大背景下，境外投資所發(fā)揮的作用大有超過(guò)國(guó)際貿(mào)易之勢(shì)。

一、我國(guó)境外投資現(xiàn)狀

境外投資是指一國(guó)或地區(qū)的貨幣資本及產(chǎn)業(yè)資本投向本國(guó)或地區(qū)以外國(guó)家地區(qū)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。境外投資有利于我國(guó)企業(yè)積極主動(dòng)地參與經(jīng)濟(jì)全球化；有利于國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作的深化；有利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整；有利于經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展；有利于培育我國(guó)的跨國(guó)公司。

根據(jù)商務(wù)部不完全統(tǒng)計(jì)，截止2006年底，國(guó)家批準(zhǔn)或備案的境外企業(yè)為5，356家（含貿(mào)易性企業(yè)、機(jī)構(gòu)，不含金融企業(yè)），遍布世界140多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，中方協(xié)議投資總額60.64億美元（含貿(mào)易性企業(yè)、機(jī)構(gòu)的出資），保持了約18%的年均增長(zhǎng)速度。主要特點(diǎn)表現(xiàn)在：

1、境外投資規(guī)模以中小型企業(yè)為主。由于我國(guó)境外投資和在境外設(shè)立跨國(guó)公司尚屬起步階段，絕大多數(shù)企業(yè)缺乏可借鑒的成熟經(jīng)驗(yàn)，因此，在經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的選擇上長(zhǎng)期停留在小規(guī)模的投資經(jīng)營(yíng)階段。此外，1994年以來(lái)，我國(guó)對(duì)中資企業(yè)實(shí)行結(jié)售匯制度，中資企業(yè)能夠保留的現(xiàn)匯十分有限，在一定程度上限制了境外投資企業(yè)的投資規(guī)模。

2、境外投資的地域主要集中在周邊國(guó)家、地區(qū)及發(fā)達(dá)國(guó)家。主要分布在港澳地區(qū)、越南、泰國(guó)、馬來(lái)西亞等東南亞國(guó)家，以及美國(guó)、歐洲、南美等發(fā)達(dá)國(guó)家。這主要是由于港澳地區(qū)及周邊的交通和通信便利，經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)性強(qiáng)，可以充分利用東道國(guó)勞動(dòng)力、原材料等豐富而廉價(jià)的資源，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品和技術(shù)的出口。此外，美國(guó)等西方發(fā)達(dá)國(guó)家科技水平處于世界領(lǐng)先地位且投資環(huán)境較好，法規(guī)健全，資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)，通過(guò)在該地區(qū)投資，可以獲得先進(jìn)技術(shù)和信息，開(kāi)發(fā)潛在市場(chǎng)。

3、投資主體和投資方式逐漸呈多元化格局。隨著我國(guó)改革開(kāi)放進(jìn)程的加快，打破了由國(guó)有獨(dú)資企業(yè)投資為主的格局，多種經(jīng)濟(jì)成分的經(jīng)濟(jì)主體也加入到境外投資的主體行列，尤其是民營(yíng)企業(yè)也逐漸顯示出對(duì)境外投資的積極性。投資的方式也從傳統(tǒng)的合資、合作、獨(dú)資向BOT等新方式發(fā)展。近幾年，我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資方式已從初期的以制造業(yè)為主的直接投資建廠向資源開(kāi)發(fā)投資、并購(gòu)以及戰(zhàn)略聯(lián)盟等國(guó)際通行的形式發(fā)展?？鐕?guó)并購(gòu)成為對(duì)外直接投資的重要方式。2000～2004年間，已公布的對(duì)外收購(gòu)總額從18億美元攀升至48億美元。

如，中石油2005年10月以總價(jià)格41.8億美元的報(bào)價(jià)，獲得了哈薩克斯坦石油公司的收購(gòu)權(quán)。中國(guó)海洋石油總公司近幾年成功地對(duì)澳大利亞高頓天然氣項(xiàng)目、印度尼西亞?wèn)|固項(xiàng)目和Muturi項(xiàng)目等三宗大的跨國(guó)油氣田部分股權(quán)并購(gòu)，逐漸成為國(guó)際一流的綜合型能源公司。2004年底，我國(guó)最大的電腦公司聯(lián)想集團(tuán)以6.5億美元現(xiàn)金及價(jià)值6億美元股票取得了IBM包括Think品牌在內(nèi)的PC業(yè)務(wù)，成為世界第三大PC廠商。

二、我國(guó)境外投資的戰(zhàn)略選擇

（一）境外投資區(qū)域戰(zhàn)略

1、鞏固對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資。目前，我國(guó)對(duì)外投資的主要區(qū)域是發(fā)展中國(guó)家。實(shí)踐表明，我國(guó)的某些傳統(tǒng)產(chǎn)品在發(fā)展中國(guó)家有相當(dāng)?shù)膬?yōu)勢(shì)，其中包括紡織品、服裝、日用雜品、文教用品等，在初級(jí)產(chǎn)品加工、一般機(jī)械加工等方面也有一定的優(yōu)勢(shì)。我國(guó)發(fā)展對(duì)外投資，通過(guò)就地生產(chǎn)和銷售，既可以開(kāi)拓發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)，又可以利用這些國(guó)家的出口配額或享有的外貿(mào)優(yōu)惠條件進(jìn)入第三國(guó)，特別是發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)。

2、擴(kuò)大對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的投資。發(fā)達(dá)國(guó)家具有良好的投資環(huán)境，是對(duì)外投資的理想場(chǎng)所。投資于發(fā)達(dá)國(guó)家，首先可以吸收先進(jìn)技術(shù)，獲得較好的投資收益。因?yàn)橥ㄟ^(guò)對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的技術(shù)領(lǐng)域進(jìn)行有選擇的投資，可以從發(fā)達(dá)國(guó)家獲得先進(jìn)的技術(shù)，且這種方式獲得的技術(shù)往往要比一般的技術(shù)轉(zhuǎn)讓更先進(jìn)，更適合我國(guó)現(xiàn)有的生產(chǎn)和科技發(fā)展水平。不僅如此，這種方式吸收技術(shù)，可在一定程度上打破工業(yè)化國(guó)家在高科技領(lǐng)域?qū)ξ覈?guó)的封鎖和限制，減少我國(guó)為獲取高科技而付出的代價(jià)。其次，通過(guò)在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家直接投資設(shè)廠，可以有效地繞開(kāi)各種貿(mào)易壁壘，長(zhǎng)期穩(wěn)定地占有區(qū)域聯(lián)盟內(nèi)國(guó)家的市場(chǎng)。

（二）境外投資行業(yè)戰(zhàn)略

1、對(duì)發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)投資的行業(yè)選擇。由于國(guó)際分工日益深化，制造業(yè)層次漸多，活動(dòng)余地變大，增加的產(chǎn)值也高，而且同各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和現(xiàn)代化的關(guān)系比較密切。從產(chǎn)業(yè)選擇來(lái)看，我國(guó)許多企業(yè)可以選擇以制造業(yè)帶動(dòng)服務(wù)業(yè)的實(shí)業(yè)化道路。這主要是因?yàn)椋浩湟?，海外公共工程和采掘業(yè)的資金要求量大，投資周期長(zhǎng)，因而難以成為我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的重點(diǎn)。其二，從比較優(yōu)勢(shì)的角度看，對(duì)一些發(fā)展中國(guó)家而言，我國(guó)企業(yè)制造業(yè)技術(shù)、生產(chǎn)規(guī)模等具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)。在全世界140多個(gè)發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)中，除了新興工業(yè)化國(guó)家以外，我國(guó)制造業(yè)技術(shù)處于相當(dāng)領(lǐng)先的地位。因此，在發(fā)達(dá)國(guó)家減少對(duì)發(fā)展中國(guó)家投資的情況下，我國(guó)企業(yè)向發(fā)展中國(guó)家直接投資，重點(diǎn)發(fā)展制造業(yè)的潛力相當(dāng)大。

2、對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家投資的行業(yè)選擇。我國(guó)目前在發(fā)達(dá)國(guó)家的投資主要是資源開(kāi)發(fā)性項(xiàng)目和工業(yè)生產(chǎn)性企業(yè)。發(fā)達(dá)國(guó)家投資環(huán)境優(yōu)良，在發(fā)達(dá)國(guó)家中投資于目前國(guó)內(nèi)緊缺的資源和產(chǎn)品項(xiàng)目，搞進(jìn)口替代型對(duì)外投資，可起到節(jié)約外匯和穩(wěn)定貨源的作用。但從發(fā)展戰(zhàn)略的角度來(lái)看，我國(guó)在發(fā)達(dá)國(guó)家的投資應(yīng)偏重于高技術(shù)行業(yè)，因?yàn)橐环矫婵色@得高額利潤(rùn)；一方面又可取得發(fā)達(dá)國(guó)家最為先進(jìn)的技術(shù)、管理銷售技能等。

（三）境外投資方式戰(zhàn)略。對(duì)外投資方式戰(zhàn)略根據(jù)自身的條件、東道國(guó)的對(duì)外投資政策，以及國(guó)際金融市場(chǎng)行情等情況而選定最能實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)，取得較好經(jīng)濟(jì)效益的投資方式。

1、企業(yè)以對(duì)外直接投資進(jìn)入海外市場(chǎng)。主要有兩種基本方式：一是收購(gòu)，是指國(guó)際企業(yè)購(gòu)買東道國(guó)的現(xiàn)有企業(yè)的股份，從而接管該企業(yè)；二是新建，是指建立新的工廠，或?qū)ζ渌麑?shí)際資產(chǎn)進(jìn)行投資。

創(chuàng)建海外企業(yè)的主要優(yōu)點(diǎn)在于：第一，創(chuàng)建新的海外企業(yè)不易受東道國(guó)法律和政策上的限制，也不易受到當(dāng)?shù)剌浾摰牡种?。第二，在東道國(guó)創(chuàng)建新企業(yè)，尤其是合資企業(yè)，常會(huì)享受東道國(guó)的優(yōu)惠政策。但創(chuàng)建新企業(yè)需要大量的籌建工作，速度慢、周期長(zhǎng)，與收購(gòu)相比有較大的不確定性，且不利于迅速進(jìn)入東道國(guó)以及其他國(guó)家市場(chǎng)，也不利于迅速進(jìn)行跨行業(yè)的經(jīng)營(yíng)和迅速實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品與服務(wù)的多樣化。

購(gòu)并海外企業(yè)的主要優(yōu)點(diǎn)在于：第一，可以利用目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)設(shè)備、技術(shù)人員和熟練工人，可以獲得對(duì)購(gòu)并企業(yè)發(fā)展非常有用的技術(shù)、專利和商標(biāo)等無(wú)形資產(chǎn)，同時(shí)還可以大大縮短項(xiàng)目的建設(shè)周期。第二，可以利用目標(biāo)企業(yè)原有的銷售渠道較快地進(jìn)入當(dāng)?shù)匾约皣?guó)外市場(chǎng)。第三，通過(guò)跨行業(yè)的購(gòu)并活動(dòng)，可以迅速擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍和地點(diǎn)，增加經(jīng)營(yíng)方式，促進(jìn)產(chǎn)品多樣化和生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大。但很容易受到東道國(guó)有關(guān)法律、輿論的限制。

2、從母公司對(duì)子公司控制程度的選擇。獨(dú)資子公司是由母公司全資投入與經(jīng)營(yíng)，并根據(jù)東道國(guó)的法律在當(dāng)?shù)刈?cè)登記的獨(dú)立法人。獨(dú)資子公司相對(duì)于合資公司來(lái)說(shuō)，其主要優(yōu)點(diǎn)在于：第一，前者可以避免后者所難免的沖突和控制權(quán)的分享，有利于制定有效的管理決策；第二，經(jīng)營(yíng)效率比較高，能保護(hù)母公司的技術(shù)秘密，保證產(chǎn)品的質(zhì)量，維護(hù)企業(yè)的商譽(yù)。合資方式的優(yōu)點(diǎn)在于：有利于跨國(guó)企業(yè)利用當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的無(wú)形資產(chǎn)；有利于跨國(guó)企業(yè)減少投資資本；有利于跨國(guó)企業(yè)化解政治風(fēng)險(xiǎn)。合資方式的主要缺點(diǎn)是：合營(yíng)伙伴之間的目標(biāo)很難一致，內(nèi)部經(jīng)營(yíng)決策的協(xié)調(diào)比較困難，并由此可能會(huì)導(dǎo)致公開(kāi)或不公開(kāi)的沖突。

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)由面向國(guó)內(nèi)市場(chǎng)轉(zhuǎn)向進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)，在國(guó)外直接投資，開(kāi)辦企業(yè)，積極參與國(guó)際分工和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，這就是企業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程。而我國(guó)企業(yè)的國(guó)際化發(fā)展是從生產(chǎn)社會(huì)化發(fā)展到國(guó)際化的必然。在全球經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益緊密的今天，進(jìn)一步擴(kuò)大我國(guó)的對(duì)外開(kāi)放，加大對(duì)外投資力度，使我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。對(duì)于我們這樣一個(gè)人口多、底子薄、資源相對(duì)缺乏的國(guó)家來(lái)說(shuō)，唯一的可行途徑就是參與國(guó)際分工，利用國(guó)際國(guó)內(nèi)兩種資源、兩個(gè)市場(chǎng)。實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，是我國(guó)進(jìn)一步提高對(duì)外開(kāi)放水平、應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化挑戰(zhàn)、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的必然選擇。（作者單位：洛陽(yáng)理工學(xué)院）

參考文獻(xiàn)：

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[2]曹文平.中國(guó)企業(yè)開(kāi)展境外投資研究[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)家，2005.

第4篇：吸收直接投資出資方式范文

關(guān)鍵詞跨國(guó)并購(gòu)動(dòng)態(tài)動(dòng)因現(xiàn)狀建議

跨國(guó)投資有兩種主要方式，一種投資方式是新設(shè)投資，即所謂的“綠地投資”，投資者在東道國(guó)設(shè)立新的企業(yè)，新設(shè)的企業(yè)可以是獨(dú)資企業(yè)，也可以是合資企業(yè)。另一種投資方式是并購(gòu)?fù)顿Y。并購(gòu)是兼并和收購(gòu)的簡(jiǎn)稱，“兼并”是指兩家或更多的獨(dú)立的企業(yè)、公司合并組成一家企業(yè)，通常是由一家占優(yōu)勢(shì)的公司吸收另一家或更多的公司；“收購(gòu)”是指一家企業(yè)通過(guò)收買另一家企業(yè)部分或全部股份，取得另一家企業(yè)控制權(quán)的產(chǎn)權(quán)交易行為，當(dāng)兼并收購(gòu)行為涉及不同國(guó)家間的企業(yè)時(shí)，就是跨國(guó)兼并收購(gòu)。

1跨國(guó)并購(gòu)成為跨國(guó)投資的主要方式

新設(shè)投資與并購(gòu)?fù)顿Y這兩種方式在跨國(guó)公司對(duì)外直接投資中被廣泛運(yùn)用，但進(jìn)入20世紀(jì)90年代，跨國(guó)并購(gòu)超過(guò)新建，成為了跨國(guó)公司對(duì)外直接投資的主要方式，在整個(gè)國(guó)際直接投資總額中，跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y額所占比重大幅度提高。1998年跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y額達(dá)到4110億美元，占當(dāng)年國(guó)際直接投資總額的63.8%；1999年全球跨國(guó)直接投資總額達(dá)到8650億美元，而其中跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y所占比重高達(dá)83.2%；2000年跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y額達(dá)到11438億美元，占當(dāng)年國(guó)際直接投資總額的比重高達(dá)91.7%，這表明傳統(tǒng)的創(chuàng)建新企業(yè)的投資方式正在被取代，跨國(guó)并購(gòu)已經(jīng)成為國(guó)際直接投資的主要形式。

回顧歷史，西方國(guó)家企業(yè)已經(jīng)發(fā)生了四次并購(gòu)浪潮。第一次發(fā)生在19世紀(jì)末20世紀(jì)初，隨著工業(yè)革命的擴(kuò)展和深入，社會(huì)化大生產(chǎn)對(duì)資本規(guī)模提出了進(jìn)一步的要求，在西方國(guó)家掀起了第一次企業(yè)并購(gòu)的浪潮。這次并購(gòu)的主要特點(diǎn)是橫向并購(gòu)，即資本在同一生產(chǎn)領(lǐng)域或部門集中，追求壟斷地位和規(guī)模經(jīng)濟(jì)是本次并購(gòu)浪潮的主要?jiǎng)右?，在這個(gè)時(shí)期，美國(guó)被并購(gòu)企業(yè)總數(shù)達(dá)2654家，并購(gòu)的資本總額達(dá)63億美元；第二次并購(gòu)浪潮發(fā)生在20世紀(jì)20年代，其特點(diǎn)是上、下游關(guān)聯(lián)企業(yè)的縱向并購(gòu)，縱向并購(gòu)保證了上游企業(yè)對(duì)下游企業(yè)的原材料、半成品的供應(yīng)，同時(shí)增強(qiáng)了并購(gòu)后企業(yè)對(duì)市場(chǎng)供給的控制能力；第三次并購(gòu)發(fā)生在20世紀(jì)60年代，主要特征是混合并購(gòu)，它反映了壟斷集團(tuán)實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略要求，這次并購(gòu)產(chǎn)生了大企業(yè)各行業(yè)經(jīng)營(yíng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)；第四次并購(gòu)發(fā)生在20世紀(jì)70年代后期和80年代初期，即被經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱為“杠桿并購(gòu)”的并購(gòu)浪潮。以上四次并購(gòu)均通過(guò)企業(yè)并購(gòu)，擴(kuò)大了企業(yè)規(guī)模，增強(qiáng)了企業(yè)控制市場(chǎng)能力，但并購(gòu)均發(fā)生在國(guó)內(nèi)，其經(jīng)濟(jì)影響也只涉及本國(guó)，自進(jìn)入20世紀(jì)90年代所發(fā)生的大規(guī)模的跨國(guó)并購(gòu)浪潮，被稱為第五次并購(gòu)浪潮，此次并購(gòu)呈現(xiàn)出一些新的特點(diǎn)。

第一，跨國(guó)并購(gòu)資產(chǎn)金額巨大，發(fā)生頻率高，投資額在10億美元以上的并購(gòu)案例可以說(shuō)是屢見(jiàn)不鮮，甚至超過(guò)100億美元的并購(gòu)案例也時(shí)有發(fā)生。如英國(guó)沃達(dá)豐集團(tuán)以560億美元并購(gòu)美國(guó)空中通訊公司，2001年美國(guó)花旗銀行以125億美元并購(gòu)墨西哥國(guó)民銀行等。

第二，跨國(guó)并購(gòu)涉及領(lǐng)域廣泛，尤其是金融、電迅等科技密集型產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)。在金融行業(yè)，具有233年歷史的英國(guó)老牌銀行巴林銀行被荷蘭國(guó)際集團(tuán)ING收購(gòu)，此舉震動(dòng)了整個(gè)國(guó)際金融界，在電迅行業(yè)引人注目的是英國(guó)電信公司并購(gòu)美國(guó)MCI（美第二大長(zhǎng)途電信公司），兩家公司合并后年收入增加到400億美元。

在1998年全球多數(shù)股權(quán)的跨國(guó)并購(gòu)總額為4110億美元，銀行、保險(xiǎn)和其他金融服務(wù)業(yè)占11.2%，其余依次為電信業(yè)，占9.3%，制藥和其他化學(xué)品各占9.2%，公用事業(yè)占7.8%，科技密集型產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)占了總額的50%。

第三，跨國(guó)并購(gòu)主要發(fā)生在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家之間。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2000年由發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司相互間完成的跨國(guó)并購(gòu)金額為10741億美元，占當(dāng)年全球跨國(guó)并購(gòu)總額的93.9%，其中英國(guó)、歐盟相互投資又是重中之重。在1995年，美國(guó)與歐盟的跨國(guó)并購(gòu)占了世界份額的70%左右，到1999年這一比例上升到80%左右。

第四，跨國(guó)并購(gòu)?fù)顿Y方式多樣化，“強(qiáng)強(qiáng)”聯(lián)合逐步取代“強(qiáng)弱”聯(lián)合。從并購(gòu)雙方所處的行業(yè)看，既有跨國(guó)同行企業(yè)間的橫向并購(gòu)，也有從事于同類產(chǎn)品的不同產(chǎn)銷階段的兩國(guó)企業(yè)間的縱向并購(gòu)，還有分屬不同行業(yè)的兩國(guó)企業(yè)間的復(fù)合并購(gòu)。在出資方式上，既有并購(gòu)公司支付一定數(shù)量的現(xiàn)金并購(gòu)，也有通過(guò)轉(zhuǎn)移股權(quán)實(shí)現(xiàn)的股票并購(gòu)，還有在金融信貸支持下進(jìn)行的杠桿并購(gòu)，同時(shí)跨國(guó)并購(gòu)中的“強(qiáng)強(qiáng)”聯(lián)合形式也明顯增加了，充分地實(shí)現(xiàn)了優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和資源共享。典型的案例如汽車業(yè)戴姆勒—奔馳并購(gòu)美國(guó)三大汽車公司之一的克萊斯勒公司，兩強(qiáng)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模迅速膨脹，合并后的戴姆勒—克萊斯勒公司一躍成為世界第三大汽車公司。

2跨國(guó)并購(gòu)的動(dòng)因分析

20世紀(jì)90年代以來(lái)，跨國(guó)公司對(duì)外直接投資方式日益從新建轉(zhuǎn)向并購(gòu)，其動(dòng)因何在？

首先，我們討論跨國(guó)并購(gòu)對(duì)跨國(guó)公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)的影響?？鐕?guó)公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)來(lái)自于自身積累和不斷研發(fā)，也可以通過(guò)國(guó)際戰(zhàn)略聯(lián)盟和技術(shù)許可等方式獲得，但后者并不能夠使跨國(guó)公司獲得較多的先進(jìn)技術(shù)，而跨國(guó)并購(gòu)可獲得被并購(gòu)方的核心技術(shù)。

其次，跨國(guó)并購(gòu)對(duì)跨國(guó)公司規(guī)模經(jīng)濟(jì)的影響。規(guī)模經(jīng)濟(jì)可分為企業(yè)和工廠規(guī)模經(jīng)濟(jì)，工廠規(guī)模經(jīng)濟(jì)來(lái)自于生產(chǎn)的規(guī)模收益遞增，大型跨國(guó)公司經(jīng)過(guò)幾十年的運(yùn)行基本上已達(dá)到最合適生產(chǎn)規(guī)模，這方面的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)不會(huì)顯著增強(qiáng)。企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)除工廠規(guī)模經(jīng)濟(jì)以外，還包括非生產(chǎn)活動(dòng)創(chuàng)造的經(jīng)濟(jì)性。如集中化的研究與開(kāi)發(fā)、網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷、資金協(xié)調(diào)以及管理優(yōu)勢(shì)等，跨國(guó)并購(gòu)可使這些非生產(chǎn)性規(guī)模經(jīng)濟(jì)得到較大提高。

第三，跨國(guó)并購(gòu)對(duì)跨國(guó)公司資本和籌資優(yōu)勢(shì)的影響。跨國(guó)并購(gòu)如果以貨幣方式實(shí)現(xiàn)，則一方面增加公司資本總額，另一方面增加公司負(fù)債而減少流動(dòng)資產(chǎn)；如果以換股方式實(shí)現(xiàn)，則不增加負(fù)債和不減少流動(dòng)資產(chǎn)，資本總額則增加，換而言之，并購(gòu)實(shí)現(xiàn)了資本的集中，相應(yīng)地也增強(qiáng)其資本優(yōu)勢(shì)。

第四，跨國(guó)并購(gòu)對(duì)跨國(guó)公司內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)的影響?？鐕?guó)并購(gòu)擴(kuò)大了跨國(guó)公司所能控制的范圍，從而拓展了各種優(yōu)勢(shì)內(nèi)部轉(zhuǎn)移的空間，對(duì)跨國(guó)公司內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)起到了加強(qiáng)的作用。

第五，跨國(guó)并購(gòu)有利于跨國(guó)公司全力推進(jìn)其全球經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。經(jīng)濟(jì)全球化是跨國(guó)公司實(shí)施戰(zhàn)略性并購(gòu)的大背景和根本原因，經(jīng)濟(jì)全球化和相互開(kāi)放的統(tǒng)一世界市場(chǎng)，一方面使跨國(guó)公司面臨著更為廣闊的市場(chǎng)容量，使它們更有必要和可能展開(kāi)更大規(guī)模的生產(chǎn)和銷售，以充分實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)；另一方面，也使跨國(guó)公司面臨全球范圍的激烈競(jìng)爭(zhēng)，原有的市場(chǎng)份額及壟斷格局受到挑戰(zhàn)，在這種時(shí)代背景下，跨國(guó)公司通過(guò)并購(gòu)可迅速實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

3跨國(guó)并購(gòu)在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)狀

20世紀(jì)90年代以來(lái)，跨國(guó)并購(gòu)發(fā)展迅速，也是各國(guó)引進(jìn)外資的一條主渠道。而在我國(guó)，新設(shè)投資仍然是我國(guó)吸引外資的主要方式，在中國(guó)的跨國(guó)并購(gòu)每年大概10~20億美元，而我國(guó)每年引進(jìn)的外商直接投資是300～400億美元，其中1／20是跨國(guó)并購(gòu)，其他多數(shù)是新建項(xiàng)目投資。全球跨國(guó)投資主要方式和我國(guó)吸引外資主要方式的“錯(cuò)位”，對(duì)我國(guó)擴(kuò)大引資的數(shù)量和提高利用外資的水平，都有著明顯的不利影響，究其原因，我國(guó)跨國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)存在著這樣一些障礙。

3.1我國(guó)對(duì)跨國(guó)公司并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)在體制、政策方面存在障礙

首先是企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清，治理結(jié)構(gòu)不健全。在企業(yè)產(chǎn)權(quán)不清晰的條件下，跨國(guó)公司對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的收購(gòu)標(biāo)的本身就蘊(yùn)含了巨大的風(fēng)險(xiǎn)；收購(gòu)后的企業(yè)組織也難以通過(guò)產(chǎn)權(quán)來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)資源的內(nèi)部化配置，并形成跨國(guó)直接投資的所有權(quán)———內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)。目前，絕大部分跨國(guó)并購(gòu)發(fā)生在發(fā)達(dá)國(guó)家之間，發(fā)展中國(guó)家的跨國(guó)并購(gòu)只占外商直接投資的1／3，公司治理結(jié)構(gòu)不健全是一個(gè)重要原因。

其次，存在資產(chǎn)評(píng)估問(wèn)題。目前，國(guó)內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)評(píng)估大多采用國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估制度，是以帳面資產(chǎn)為準(zhǔn)的，而外商接受的價(jià)值不是帳面價(jià)值而是該企業(yè)的實(shí)際價(jià)值，二者之間有較大的差距，此即為外商購(gòu)買國(guó)內(nèi)企業(yè)難以成交的癥結(jié)之一。另一些國(guó)內(nèi)企業(yè)的資產(chǎn)沒(méi)有經(jīng)過(guò)規(guī)范化的核定和評(píng)估，如對(duì)企業(yè)品牌、商標(biāo)、信譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)的評(píng)估缺乏現(xiàn)實(shí)依據(jù)，因而資產(chǎn)評(píng)估過(guò)程中低估或高估國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的情況時(shí)有發(fā)生。

再者，我國(guó)為了引導(dǎo)外商來(lái)華投資制定了一系列產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向政策，這些政策主要是針對(duì)外商在我國(guó)境內(nèi)投資舉辦中外合資企業(yè)、中外合作企業(yè)和外商獨(dú)資企業(yè)等“綠地投資”而制定的，對(duì)外商并購(gòu)?fù)顿Y尤其是并購(gòu)國(guó)有大中型企業(yè)沒(méi)有專門的規(guī)定。

3.2資本市場(chǎng)存在障礙

現(xiàn)階段我國(guó)資本市場(chǎng)的缺陷，為企業(yè)之間產(chǎn)權(quán)交易設(shè)置了障礙，資本市場(chǎng)的建立和完善是企業(yè)間開(kāi)展兼并和收購(gòu)的前提條件和基礎(chǔ)，資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度還決定了企業(yè)兼并收購(gòu)活動(dòng)的發(fā)達(dá)程度，國(guó)外大多數(shù)企業(yè)間的并購(gòu)都是在證券市場(chǎng)上完成的。我國(guó)的證券市場(chǎng)起步很晚，仍處于初級(jí)發(fā)展階段，不僅市場(chǎng)規(guī)模比較小，而且本身帶有很多的不規(guī)范性，這些都大大限制了外資通過(guò)證券資本市場(chǎng)進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)。

3.3能力上的差異造成對(duì)接障礙

這次并購(gòu)的主流是同一領(lǐng)域的橫向并購(gòu)，主要集中在服務(wù)業(yè)及科技密集型產(chǎn)業(yè)，而在我國(guó)科技密集型產(chǎn)業(yè)起點(diǎn)低，規(guī)模小、發(fā)展慢，再加上我國(guó)銀行、保險(xiǎn)、金融、公用事業(yè)等服務(wù)領(lǐng)域基礎(chǔ)薄弱，尚未全面對(duì)外開(kāi)放，這就致使我國(guó)欲引進(jìn)的FDI與全球流動(dòng)的FDI在內(nèi)容對(duì)接上存在較大差距。

3.4動(dòng)機(jī)差異造成的障礙

我國(guó)利用外資的目標(biāo)是為引進(jìn)國(guó)外資金、先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、擴(kuò)大就業(yè)、增加出口、推動(dòng)GDP增長(zhǎng)、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及配合國(guó)企改革重組等。而外商并購(gòu)我國(guó)企業(yè)主要目的是利潤(rùn)驅(qū)使，它會(huì)從本集團(tuán)的總體利益來(lái)考慮其產(chǎn)品種類，將其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)納入自己集團(tuán)的全球戰(zhàn)略中，而完全忽視我國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、升級(jí)。并且，其著眼點(diǎn)在于我國(guó)經(jīng)濟(jì)效益和發(fā)展前景較好的大中型企業(yè)，而對(duì)于真正虧損、效益差的國(guó)有企業(yè)一般是不予考慮的，這便與我們的引資初衷是相背離的，這些動(dòng)機(jī)的差異，也造成了跨國(guó)并購(gòu)在我國(guó)發(fā)展的障礙。

3.5法律上的障礙

我國(guó)并購(gòu)立法滯后和現(xiàn)行法律法規(guī)不健全阻礙了跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)的開(kāi)展，缺乏科學(xué)高效、透明的外資并購(gòu)審批，有關(guān)外資并購(gòu)的法律不系統(tǒng)、不完備，缺乏可操作性，司法執(zhí)法體系不健全，這些都嚴(yán)重阻礙跨國(guó)并購(gòu)的順利進(jìn)行。

3.6企業(yè)文化差異造成的整合障礙

在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)并購(gòu)是呈現(xiàn)出范圍廣、巨額化、跨國(guó)化等一系列新特點(diǎn)，并逐漸成為世界各國(guó)企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模，獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的最有效的戰(zhàn)略選擇，但這一戰(zhàn)略選擇的實(shí)現(xiàn)并不完全取決于有形資產(chǎn)規(guī)模的簡(jiǎn)單疊加，更重要的是實(shí)現(xiàn)并購(gòu)企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)從有形資源到以企業(yè)文化為核心的無(wú)形資源的整合，從而從根本上提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。而在并購(gòu)中，由于雙方的國(guó)家、政治、經(jīng)濟(jì)背景不同，東西方文化差異造成的沖突不可避免，因此形成了企業(yè)文化差異造成的障礙。

4推動(dòng)并購(gòu)在我國(guó)發(fā)展的對(duì)策

4.1逐步建立規(guī)范化、符合國(guó)際慣例的并購(gòu)法律體系，規(guī)范并購(gòu)業(yè)務(wù)操作，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范

入世以來(lái)，通過(guò)調(diào)整、完善現(xiàn)行的外商投資法律法規(guī)，初步搭建起了指引外商合法投資、并購(gòu)活動(dòng)的法律框架，但這一框架尚不足以解決并購(gòu)實(shí)踐中面臨的具體問(wèn)題，仍需進(jìn)一步的細(xì)化、規(guī)范化與國(guó)際慣例不相符合的地方。可在現(xiàn)有法律框架下制定專門針對(duì)外資并購(gòu)事務(wù)的法律條例或規(guī)章，以解決外資并購(gòu)國(guó)企過(guò)程中存在的諸多不確定性問(wèn)題。如前所述的資產(chǎn)評(píng)估問(wèn)題，并購(gòu)價(jià)格確定問(wèn)題以及財(cái)稅收益重新分配問(wèn)題等。

4.2完善政府職能、加強(qiáng)對(duì)并購(gòu)的調(diào)節(jié)與控制作用

為了提高本國(guó)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，搶占國(guó)際市場(chǎng)，政府應(yīng)對(duì)原來(lái)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展與限制的法律、政策進(jìn)行調(diào)整，鼓勵(lì)外資采用并購(gòu)方式進(jìn)入，參與國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)重組，優(yōu)化資源配置，從而推動(dòng)國(guó)有企業(yè)的改革和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化，選擇最有利于完成政府目標(biāo)（提供就業(yè)、保證社會(huì)公平、保持社會(huì)穩(wěn)定等）的合作對(duì)象，加強(qiáng)政府對(duì)并購(gòu)的調(diào)節(jié)與控制作用。

4.3推進(jìn)資本市場(chǎng)的效率，開(kāi)放證券市場(chǎng)

我國(guó)上市公司將是外資并購(gòu)的重點(diǎn)對(duì)象，然而，我國(guó)目前的資本市場(chǎng)，仍屬于“政策市”、“消息市”，這勢(shì)必會(huì)影響到外資的進(jìn)入和并購(gòu)活動(dòng)的順利開(kāi)展，再者證券市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能以及上市公司資產(chǎn)的流動(dòng)性，使通過(guò)證券市場(chǎng)進(jìn)行的企業(yè)并購(gòu)，其公開(kāi)性和公平性能較好地得到保證，故應(yīng)加快推進(jìn)外資企業(yè)在A股上市，對(duì)國(guó)內(nèi)外投資者開(kāi)放并購(gòu)?fù)顿Y，以推動(dòng)大中型國(guó)有企業(yè)加快改革和重組的步伐，同時(shí)，利用并購(gòu)方式吸引外資，對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展也會(huì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，我國(guó)上市公司法人治理結(jié)構(gòu)因此得到改善，我國(guó)證券市場(chǎng)資產(chǎn)重組的質(zhì)量也會(huì)因此得以提升。

參考文獻(xiàn)

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2江小涓．中國(guó)的外資經(jīng)濟(jì)—對(duì)增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)升級(jí)和競(jìng)爭(zhēng)力的貢獻(xiàn)[M].北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，2002

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第5篇：吸收直接投資出資方式范文

2095-3283（2015）12-0050-03

一、江蘇民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資發(fā)展概況

（一）對(duì)外投資規(guī)模逐年增長(zhǎng)

為深入貫徹國(guó)家“走出去”戰(zhàn)略，江蘇省政府鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)利用優(yōu)勢(shì)進(jìn)行對(duì)外直接投資。2008年，江蘇新批民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資項(xiàng)目數(shù)為138個(gè)，中方協(xié)議額為43761萬(wàn)美元。2014年民企境外投資項(xiàng)目426個(gè)，中方協(xié)議投資額43.4億美元，分別占全省比重的70.4%和70.7%。經(jīng)過(guò)多年的快速發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)已成為江蘇境外投資的“主力軍”。

（二）對(duì)外投資方式多樣化

隨著江蘇民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的規(guī)模逐漸擴(kuò)大，江蘇民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的方式日益呈現(xiàn)多樣化。目前，江蘇民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資主要有綠地投資、并購(gòu)與合資參股等方式。

1.綠地投資

由于綠地投資中投資方對(duì)新建企業(yè)擁有較大的決策權(quán)，已成為江蘇民企對(duì)外投資的主要形式。例如，以電線電纜研發(fā)制造為主要業(yè)務(wù)的江蘇亨通集團(tuán)目前在海外擁有全資或控股子公司30多家，其中在亞洲、東歐、非洲和南美洲等地分別設(shè)有18個(gè)技術(shù)營(yíng)銷服務(wù)中心，公司業(yè)務(wù)遍及全球112個(gè)國(guó)家及地區(qū)。

2.跨國(guó)并購(gòu)

跨國(guó)并購(gòu)能夠幫助企業(yè)在短時(shí)期內(nèi)開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)并獲得營(yíng)銷渠道，日益成為江蘇民企對(duì)外投資的首選。2010年，江蘇揚(yáng)子江船業(yè)集團(tuán)聯(lián)合卡塔爾國(guó)家主權(quán)基金，成功收購(gòu)新加坡一家擁有國(guó)際最頂尖海工技術(shù)的海洋工程公司15%股份，由此邁入世界海洋工程技術(shù)的先進(jìn)行列。2009年國(guó)際金融危機(jī)使眾多企業(yè)遭受重創(chuàng)，蘇寧電器看準(zhǔn)時(shí)機(jī)果斷抄底，出資5730萬(wàn)元成功控股日本老字號(hào)電器連鎖企業(yè)LAOX公司。目前，蘇寧電器通過(guò)跨國(guó)并購(gòu)已在國(guó)外獲得了較大的市場(chǎng)份額。

3.合資參股

合資參股這種投資方式通過(guò)投資雙方的收益共享和按資分配，一方面可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，另一方面可以獲得對(duì)新建企業(yè)經(jīng)營(yíng)的話語(yǔ)權(quán)。2011年以服裝生產(chǎn)為主要業(yè)務(wù)的江蘇AB公司在柬埔寨合資建設(shè)了織造、染整及成衣項(xiàng)目，將國(guó)內(nèi)的原材料出口到柬埔寨生產(chǎn)再銷售到歐美市場(chǎng)，大大降低了生產(chǎn)成本，極大地提高了國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

（三）對(duì)外投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)多元化

目前，江蘇民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化趨勢(shì)。2014年，江蘇民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資金額40億美元，占江蘇對(duì)外投資總額的70%，其中以房地產(chǎn)業(yè)、商務(wù)服務(wù)業(yè)等為主的第三產(chǎn)業(yè)對(duì)外投資項(xiàng)目達(dá)300多個(gè)，投資了近26億美元，占全省的58%。由于近幾年我國(guó)大力發(fā)展光伏電站建設(shè)，該行業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已呈現(xiàn)出飽和狀態(tài)。無(wú)錫尚德電力先后全資收購(gòu)日本光伏制造企業(yè)MSK和德國(guó)光伏設(shè)備制造企業(yè)庫(kù)特勒公司，以光伏產(chǎn)業(yè)為主的第二產(chǎn)業(yè)對(duì)外投資項(xiàng)目達(dá)170多個(gè)，投資額超15億美元。此外，由江蘇民營(yíng)企業(yè)投資的高新技術(shù)企業(yè)近幾年陸續(xù)在海外上市，也將成為江蘇民企對(duì)外投資的主要方向。

（四）對(duì)外投資區(qū)域日趨廣泛

目前，江蘇省民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資主要集中在亞洲、歐洲和北美洲。2014年江蘇新批民營(yíng)企業(yè)境外投資項(xiàng)目426個(gè)，超200個(gè)分布在亞洲，占總項(xiàng)目數(shù)的50%。歐美市場(chǎng)也是江蘇民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的重點(diǎn)區(qū)域，2013年江蘇民營(yíng)企業(yè)28%的境外投資項(xiàng)目分布在歐美地區(qū)，由于受其經(jīng)濟(jì)回暖較慢等因素影響，目前，江蘇民企對(duì)歐美投資的規(guī)模有所縮小。近年來(lái)，江蘇民企加大了對(duì)非洲國(guó)家的投資力度，2014年江蘇對(duì)非洲投資5.2億，投資項(xiàng)目分布在非洲的40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

二、江蘇民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資中存在的問(wèn)題

（一）對(duì)外投資規(guī)模較小

江蘇民營(yíng)企業(yè)境外投資起步時(shí)間較晚，總體規(guī)模較小。2014年江蘇民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資額與吸引外資額的比例為0.18：1，雖比2012年的0.14：1有所提高，但這一數(shù)據(jù)剛剛達(dá)到發(fā)展中國(guó)家0.13：1的平均水平，且遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于發(fā)達(dá)國(guó)家的1.14：l的水平。由于中小民營(yíng)企業(yè)規(guī)模較小且盈利能力較弱，資金的嚴(yán)重缺乏阻礙了民營(yíng)企業(yè)海外拓展的腳步，其融資成本相對(duì)國(guó)有企業(yè)較高且渠道較為單一。民營(yíng)企業(yè)對(duì)資金的需求遠(yuǎn)達(dá)不到對(duì)外投資的要求。此外，江蘇民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的東道國(guó)以發(fā)展中國(guó)家為主，這些投資目的國(guó)往往政治環(huán)境較差，因此民營(yíng)企業(yè)還面臨著較高的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)。因此，偏高的融資成本和較低的抗風(fēng)險(xiǎn)能力嚴(yán)重制約著江蘇民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的規(guī)模。

（二）投資結(jié)構(gòu)不合理

小島清的邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張理論認(rèn)為，一國(guó)在選擇對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)時(shí)應(yīng)該是從那些已經(jīng)或即將處于衰退狀態(tài)的邊際產(chǎn)業(yè)開(kāi)始并依次進(jìn)行。這些對(duì)外投資的邊際產(chǎn)業(yè)在東道國(guó)仍存在比較優(yōu)勢(shì)，繼而可以推動(dòng)?xùn)|道國(guó)對(duì)外貿(mào)易的進(jìn)一步發(fā)展。從投資產(chǎn)業(yè)上看，目前江蘇民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資以服務(wù)行業(yè)為主。如金盛置業(yè)投資集團(tuán)在香港出資6000萬(wàn)投資商務(wù)服務(wù)業(yè)，南京三寶科技出資1000萬(wàn)美元投資香港地區(qū)的計(jì)算機(jī)服務(wù)業(yè)。但從目前江蘇經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況來(lái)看，服務(wù)業(yè)并沒(méi)有成為日益衰弱的“邊際產(chǎn)業(yè)”，因此江蘇民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資就出現(xiàn)了所謂的“比較優(yōu)勢(shì)悖論”。此外，從投資地域上來(lái)看，亞太是江蘇民營(yíng)企業(yè)的主要投資地。但上述區(qū)域由于吸引的外資規(guī)模較大，其市場(chǎng)需求正趨于飽和，導(dǎo)致資本的邊際效益呈現(xiàn)遞減的趨勢(shì)，因此也限制了江蘇民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資效益的提高。

（三）核心競(jìng)爭(zhēng)力不足

近年來(lái)，盡管江蘇民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的水平較以往有所提高，開(kāi)始涉足一批技術(shù)含量較高的投資項(xiàng)目，但仍以低附加值的初級(jí)產(chǎn)業(yè)為主。由于缺乏自主創(chuàng)新能力且存在對(duì)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)吸收消化能力的不足，企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力普遍較低，無(wú)法從根本上改變關(guān)鍵性技術(shù)依靠國(guó)外進(jìn)口的局面。江蘇進(jìn)行對(duì)外投資的民營(yíng)企業(yè)大多缺乏自有品牌和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，如在計(jì)算機(jī)通訊設(shè)備方面，由于核心技術(shù)研發(fā)能力的不足，企業(yè)需將每部國(guó)產(chǎn)手機(jī)售價(jià)的20%利潤(rùn)轉(zhuǎn)給國(guó)外技術(shù)專利持有者。盡管在傳統(tǒng)制造業(yè)領(lǐng)域，江蘇民營(yíng)企業(yè)的產(chǎn)品相比發(fā)達(dá)國(guó)家具有一定的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，但由于不具備技術(shù)的壟斷優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品若想開(kāi)拓國(guó)際高端市場(chǎng)從而實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展仍然需要一段漫長(zhǎng)且艱辛的過(guò)程。

（四）綜合人才匱乏

由于對(duì)外投資是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，因此對(duì)相關(guān)管理人員的綜合素質(zhì)要求較高。對(duì)外投資的管理者不但要精通業(yè)務(wù)技術(shù)知識(shí)，還需要熟悉國(guó)際商法、國(guó)際金融和國(guó)際貿(mào)易慣例等方面知識(shí)。江蘇民營(yíng)企業(yè)目前缺乏大量的高水平復(fù)合型對(duì)外經(jīng)營(yíng)管理人才。人才難求和人才難留是導(dǎo)致這一局面的主要原因。一方面由于我國(guó)教育水平的國(guó)際化程度較低，造成國(guó)內(nèi)高校培養(yǎng)的人才無(wú)法適應(yīng)快速發(fā)展變化的國(guó)際市場(chǎng)；另一方面由于中小民營(yíng)企業(yè)薪酬待遇和發(fā)展環(huán)境問(wèn)題導(dǎo)致無(wú)法較好地吸引高水平的管理人才。根據(jù)麥可思研究院2014年公布的數(shù)據(jù)顯示，大陸地區(qū)在“民營(yíng)企業(yè)或個(gè)體企業(yè)”就業(yè)的2013級(jí)本科畢業(yè)生的工作滿意度為50%，遠(yuǎn)低于同一時(shí)期同一群體在國(guó)企工作的滿意度水平。目前，由于江蘇民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的管理人員綜合業(yè)務(wù)能力較低，企業(yè)的投資決策不能更好地順應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)的發(fā)展變化，從而導(dǎo)致了較低投資效益。

三、進(jìn)一步加快江蘇民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的建議

（一）建立健全政府支持體系

政府相關(guān)部門要加快建立健全政府支持體系，更好地保護(hù)民營(yíng)企業(yè)在海外投資中的合法權(quán)益。主要應(yīng)涵蓋以下幾個(gè)方面：第一，政府各相關(guān)部門要?jiǎng)?chuàng)新管理，簡(jiǎn)化境外投資項(xiàng)目審批手續(xù)，放松對(duì)企業(yè)海外投資的額度限制和外匯管制，提高境外投資的便利化程度。第二，設(shè)立對(duì)外投資專項(xiàng)資金，重點(diǎn)支持高新技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)、境外合作區(qū)等公共服務(wù)平臺(tái)的建設(shè)，并為海外投資提供優(yōu)惠貸款。第三，政府要大力支持行業(yè)協(xié)會(huì)和商會(huì)建設(shè)，使其充分發(fā)揮政府與企業(yè)之間的橋梁紐帶作用，尤其是在東南亞和非洲這些江蘇民企境外投資比較集中和比較容易發(fā)生國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)的地區(qū)。第四，建立公共信息服務(wù)系統(tǒng)，適時(shí)各個(gè)國(guó)家和地區(qū)投資指南信息，如可利用江蘇省駐外經(jīng)貿(mào)代表處等各種海外機(jī)構(gòu)，拓展信息收集渠道，廣泛收集資料。第五，政府應(yīng)采取有效措施為企業(yè)海外投資提供風(fēng)險(xiǎn)防范和擔(dān)保。投資者在境外投資遇到的風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于境內(nèi)投資，政治風(fēng)險(xiǎn)是跨國(guó)投資中最大的風(fēng)險(xiǎn)。由于它的難以識(shí)別和預(yù)測(cè)，商業(yè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)往往不愿意承擔(dān)此類業(yè)務(wù)。許多發(fā)達(dá)國(guó)家都設(shè)有海外投資擔(dān)保機(jī)構(gòu)，如美國(guó)的海外私人投資公司和加拿大的出口發(fā)展公司等。因此，江蘇省應(yīng)針對(duì)民營(yíng)企業(yè)的境外投資建立風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保中心為其提供國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保。

（二）科學(xué)選擇投資區(qū)域和產(chǎn)業(yè)

企業(yè)在對(duì)外投資時(shí)應(yīng)結(jié)合自身的投資方式和戰(zhàn)略目的選擇合適的投資地點(diǎn)和產(chǎn)業(yè)。目前，江蘇存在兩種類型的對(duì)外直接投資：一種是優(yōu)勢(shì)型的對(duì)外直接投資，另一種是學(xué)習(xí)型對(duì)外直接投資。優(yōu)勢(shì)型對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)主要是那些在江蘇省內(nèi)具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)但逐漸處于邊際產(chǎn)業(yè)地位的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，如紡織業(yè)、家用電器和電子產(chǎn)品行業(yè)。這類對(duì)外投資活動(dòng)有利于促進(jìn)江蘇省產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級(jí)。此類投資東道國(guó)應(yīng)選擇與江蘇經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相近的東南亞、中亞和拉美等國(guó)家和地區(qū)。學(xué)習(xí)型對(duì)外直接投資一般適用于高新技術(shù)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。此類投資東道國(guó)應(yīng)選擇以歐、美、日等發(fā)達(dá)國(guó)家或地區(qū)為主，通過(guò)學(xué)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，從而更好地參與國(guó)際分工。江蘇在選擇對(duì)外投資的區(qū)位與產(chǎn)業(yè)時(shí)，需要將兩類不同的投資類型通盤加以考慮，因地因時(shí)制宜。

（三）培育企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力

創(chuàng)新是企業(yè)得以生存并發(fā)展的根本因素。在日益激烈的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，江蘇民營(yíng)企業(yè)應(yīng)大力提高技術(shù)創(chuàng)新能力，通過(guò)培育自有品牌和提升自主研發(fā)水平獲得對(duì)外投資的比較優(yōu)勢(shì)。為此，江蘇民營(yíng)企業(yè)在不斷加大研發(fā)投入力度的同時(shí)，應(yīng)在歐、美、日等發(fā)達(dá)國(guó)家腹地直接建立研發(fā)中心，充分利用國(guó)外先進(jìn)技術(shù)資源，發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)加快提高企業(yè)的創(chuàng)新能力。品牌是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力之直接體現(xiàn)，因此江蘇民營(yíng)企業(yè)要加快自身品牌建設(shè)。為此，企業(yè)應(yīng)提高自身產(chǎn)品質(zhì)量，提供售前售后環(huán)節(jié)的優(yōu)質(zhì)服務(wù)。企業(yè)還要加大品牌的宣傳力度，努力提升品牌的知名度和信譽(yù)度，從而獲得品牌優(yōu)勢(shì)。江蘇民營(yíng)企業(yè)在對(duì)外投資中不能長(zhǎng)期停留在低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)階段，必須加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，大力培育企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，創(chuàng)造和利用品牌優(yōu)勢(shì)，在激烈的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)主動(dòng)地位。

（四）大力發(fā)展集群式對(duì)外投資

江蘇省開(kāi)展對(duì)外投資的民營(yíng)企業(yè)盡管數(shù)量較多，但多數(shù)屬于中小型企業(yè)。因此這就導(dǎo)致其一方面無(wú)法實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，另一方面較低的抵御外來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的能力也不利于其在激烈的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中快速健康地發(fā)展。為此，江蘇民營(yíng)企業(yè)可以學(xué)習(xí)和借鑒臺(tái)灣地區(qū)企業(yè)在江蘇昆山的投資模式，走集群式對(duì)外投資的道路。例如，設(shè)立境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)就是民營(yíng)企業(yè)集群式境外投資的一種較好的實(shí)現(xiàn)形式。江蘇民營(yíng)企業(yè)應(yīng)借助政府平臺(tái)搭建的境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)，依托國(guó)內(nèi)大型企業(yè)的海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)開(kāi)展相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資，從而實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)。民營(yíng)企業(yè)通過(guò)集群式對(duì)外投資的方式一方面可以提高其海外投資收益，另一方面也極大地降低了海外投資的風(fēng)險(xiǎn)。

（五）建立現(xiàn)代公司管理體制

目前，江蘇民營(yíng)企業(yè)公司制度大多以傳統(tǒng)的家族式管理模式為主，這與開(kāi)展對(duì)外投資活動(dòng)所要求的現(xiàn)代公司管理制度的標(biāo)準(zhǔn)相去甚遠(yuǎn)。傳統(tǒng)落后的家族式管理體制已經(jīng)嚴(yán)重制約了民營(yíng)企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略的有效實(shí)施。因此，建立現(xiàn)代公司管理體制是江蘇民營(yíng)企業(yè)在制度建設(shè)方面的當(dāng)務(wù)之急。一方面，江蘇民營(yíng)企業(yè)建立和完善科學(xué)高效的管理機(jī)構(gòu)和企業(yè)對(duì)外投資的戰(zhàn)略系統(tǒng)，明確劃分決策主體的各項(xiàng)權(quán)利和義務(wù)，尤其是要通過(guò)強(qiáng)化公司總部對(duì)海外分支機(jī)構(gòu)的垂直領(lǐng)導(dǎo)從而實(shí)現(xiàn)對(duì)海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)的運(yùn)作和科學(xué)監(jiān)管。另一方面，企業(yè)在對(duì)外投資時(shí)還應(yīng)注重本土化建設(shè)，將海外分支機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)發(fā)展積極融入到東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，提高投資項(xiàng)目的收益率，增強(qiáng)自身抵御外來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

第6篇：吸收直接投資出資方式范文

摘 要 隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，我國(guó)的集團(tuán)公司無(wú)論在數(shù)量上或是規(guī)模上都發(fā)生了很大的變化，各集團(tuán)公司之間的競(jìng)爭(zhēng)也日趨激烈。筆者認(rèn)為集團(tuán)公司現(xiàn)有的資金管理已經(jīng)不能適應(yīng)新形勢(shì)的需要，為此，如何加強(qiáng)集團(tuán)公司資金管理，保證公司資金的合理有效運(yùn)作以適應(yīng)新的形勢(shì)和全面提升集團(tuán)公司競(jìng)爭(zhēng)能力是值得我們研究的課題。

關(guān)鍵詞 集團(tuán)公司 資金管理 優(yōu)化 對(duì)策

隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化及中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈。企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力一個(gè)重要因素是資金，資金運(yùn)營(yíng)質(zhì)量的高低將直接影響企業(yè)的效益，最終決定企業(yè)是否在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中繼續(xù)生存。資金作為企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)重要因素，受到了國(guó)際社會(huì)的普遍重視。當(dāng)前，集團(tuán)公司對(duì)資金管理都存在一定的認(rèn)識(shí)與理解，甚至將此作為戰(zhàn)略發(fā)展核心來(lái)對(duì)待，但不容忽視的是，資金管理的問(wèn)題依然存在，資金管理形成的潛在風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)都可能爆發(fā)。如果再次出現(xiàn)大規(guī)模的金融危機(jī)，相信有相當(dāng)一部分集團(tuán)公司會(huì)因資金問(wèn)題陷入困境。因此，在新的時(shí)期優(yōu)化集團(tuán)公司資金管理是很有必要的。

一、集團(tuán)公司資金管理的現(xiàn)狀

（一）資金管理重視不夠，相關(guān)職能部門沒(méi)有合理定位?，F(xiàn)階段，仍有很多集團(tuán)公司依然將利潤(rùn)最大化以及資產(chǎn)的保值和增值作為公司財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。沒(méi)有認(rèn)識(shí)到資金管理的重要性，沒(méi)有深刻地認(rèn)識(shí)到資金的均衡和穩(wěn)定運(yùn)作是公司賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)。公司領(lǐng)導(dǎo)把大量工作放在了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和安全生產(chǎn)管理中，對(duì)集團(tuán)公司資金的有效運(yùn)作研究較少。有些集團(tuán)公司雖然實(shí)施了資金集中支付和管理，但是結(jié)算中心的工作依然充當(dāng)?shù)氖恰按蟪黾{”的角色，沒(méi)有發(fā)揮出資金有效運(yùn)作、投資理財(cái)、監(jiān)督控制的作用。

（二）資金監(jiān)控不力，資產(chǎn)流失。在推進(jìn)集團(tuán)公司資產(chǎn)管理體制改革的進(jìn)程中，企業(yè)自尤其是財(cái)務(wù)自得到了不斷擴(kuò)大和落實(shí)，這對(duì)提高集團(tuán)經(jīng)濟(jì)的控制力、影響力、帶動(dòng)力，加快資金周轉(zhuǎn)有著深遠(yuǎn)的意義。但是，由于集團(tuán)企業(yè)出資人往往很復(fù)雜，法人治理結(jié)構(gòu)尚未完善，企業(yè)內(nèi)部缺乏必要的財(cái)務(wù)約束機(jī)制，特別是缺乏有效的資金監(jiān)控手段，使得企業(yè)集團(tuán)無(wú)法對(duì)下屬企業(yè)的資金質(zhì)量及其運(yùn)行狀況實(shí)施有效監(jiān)管，容易產(chǎn)生資金賬外循環(huán)和資金管理失控等現(xiàn)象，造成了資產(chǎn)的大量流失，嚴(yán)重阻礙了企業(yè)改革進(jìn)程。

（三）忽視資金管理，影響集團(tuán)公司效益。在集團(tuán)公司的存貨管理方面，由于一部分經(jīng)營(yíng)管理人員缺乏資金管理意識(shí)，容易在存貨管理上失控，盲目大量采購(gòu)，造成庫(kù)存物資嚴(yán)重積壓，使得大量的資金被無(wú)效占用，影響資金周轉(zhuǎn)速度，降低償債能力和獲利能力；在應(yīng)收賬款管理方面，業(yè)務(wù)主管單方面追求營(yíng)業(yè)額，缺乏財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，忽略應(yīng)收賬款的回收，使得賬面盈利和現(xiàn)金流不足的現(xiàn)象并存。由于集團(tuán)是由多個(gè)具有獨(dú)立法人資格的企業(yè)及事業(yè)性質(zhì)的單位組成的群體，因此，集團(tuán)的資金管理要在保持集團(tuán)利益的前提下，既發(fā)揮集團(tuán)的整體優(yōu)勢(shì)，又要充分尊重各單位的法人地位，以便發(fā)揮各單位的積極性和主觀能動(dòng)性?；诖耍瘓F(tuán)及其成員單位的資金管理要堅(jiān)持以資本（資金）運(yùn)營(yíng)為核心。集團(tuán)內(nèi)各個(gè)具有法人地位的企業(yè)和事業(yè)單位，通過(guò)資本這樣一條紐帶連在一起，無(wú)論從事何種業(yè)務(wù)，何種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，都必須服從與集團(tuán)資本運(yùn)營(yíng)的宗旨。集團(tuán)及其成員單位的財(cái)務(wù)管理，也要以資本為核心，集團(tuán)及其成員單位要認(rèn)真貫徹資本運(yùn)營(yíng)責(zé)任制。為了切實(shí)建立資本運(yùn)營(yíng)的約束與激勵(lì)機(jī)制，使不同的利益主體對(duì)經(jīng)營(yíng)資本負(fù)責(zé)，避免個(gè)別成員單位對(duì)集團(tuán)的依賴性，集團(tuán)財(cái)務(wù)不僅通過(guò)對(duì)資本運(yùn)營(yíng)效率等內(nèi)容的考核，建立資本運(yùn)營(yíng)責(zé)任制，并在實(shí)踐中不斷充實(shí)和完善。

二、優(yōu)化集團(tuán)公司資金管理的對(duì)策

我們應(yīng)該充分認(rèn)識(shí)到，無(wú)論是站在集團(tuán)母公司的角度，還是站在成員企業(yè)立場(chǎng)，都必須以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值與所有者財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)的基本目標(biāo)。在這層概念上，企業(yè)集團(tuán)與其他企業(yè)或營(yíng)利組織并無(wú)本質(zhì)差異，故我們應(yīng)從以下幾個(gè)方面對(duì)企業(yè)集團(tuán)的資金管理進(jìn)行創(chuàng)新。

（一）建立資金管理中心，統(tǒng)一調(diào)配資金。集團(tuán)公司應(yīng)當(dāng)建立資金結(jié)算中心，對(duì)各個(gè)分、子公司實(shí)行收支兩條線管理，嚴(yán)格控制各個(gè)分、子公司的資金支出。不僅僅控制現(xiàn)匯的收支，同時(shí)也要加強(qiáng)對(duì)承兌匯票的集中管控。

（二）建立資金管理制度，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，建立投資論證制度。投資決策是指為了在未來(lái)可預(yù)見(jiàn)的時(shí)期內(nèi)獲得收益或資金升值，在一定時(shí)期向一定領(lǐng)域的標(biāo)的物投放足夠的資金或?qū)嵨锏冉?jīng)濟(jì)行為，無(wú)論是直接投資還是間接投資、對(duì)內(nèi)投資或?qū)ν馔顿Y，對(duì)投資方案的評(píng)價(jià)及決策都是十分重要的。投資失誤是資金管理上的最大失誤，要在企業(yè)集團(tuán)內(nèi)建立嚴(yán)密投資論證程序，大的投資項(xiàng)目應(yīng)請(qǐng)專門的咨詢機(jī)構(gòu)參與論證。建立應(yīng)收賬款管理制度。嚴(yán)格落實(shí)資金回收責(zé)任制，加快資金回籠，降低資金的機(jī)會(huì)成本、管理成本、壞賬成本，在比較成本與收益的基礎(chǔ)上制定適合企業(yè)發(fā)展的信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策，通過(guò)應(yīng)收賬款的追蹤分析，應(yīng)收賬款的賬齡分析、應(yīng)收賬款的收現(xiàn)率分析和建立應(yīng)收賬款的壞賬準(zhǔn)備制度，降低壞賬損失風(fēng)險(xiǎn)。建立存貨資金控制制度。存貨是企業(yè)日?；顒?dòng)中持有以出售的產(chǎn)品和商品、處于生產(chǎn)過(guò)程中在產(chǎn)品、在生產(chǎn)過(guò)程或提供勞務(wù)過(guò)程中耗用的材料和物料。企業(yè)持有充足的存貨，不僅有利于生產(chǎn)過(guò)程的順利進(jìn)行，節(jié)約采購(gòu)費(fèi)用和生產(chǎn)時(shí)間，而且能夠迅速地滿足客戶各種訂貨的需要，從而為企業(yè)的生產(chǎn)和銷售提供了較大的機(jī)動(dòng)性。然而，存貨的增加必然要占用較多資金，而且存貨的儲(chǔ)存和管理費(fèi)用也會(huì)增加，影響企業(yè)的獲利能力。因此，企業(yè)要在存貨的收益與成本之間進(jìn)行利弊權(quán)衡，在充分發(fā)揮存貨功能的同時(shí)降低成本、增加收益，按需生產(chǎn)、按需采購(gòu)，把庫(kù)存量降低。建立財(cái)產(chǎn)物資清理制度。發(fā)現(xiàn)賬實(shí)不符或資產(chǎn)貶值要及時(shí)處理，保證財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性。

（三）采用合理的融資方式。企業(yè)可以根據(jù)其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及投資以及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等的需要，通過(guò)對(duì)內(nèi)和對(duì)外等各種融資渠道籌措所需資金，從融資方式看，內(nèi)部融資不需對(duì)外支付利息或股息，不會(huì)減少企業(yè)集團(tuán)的現(xiàn)金流量，同時(shí)由于資金來(lái)源于企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部，不會(huì)發(fā)生融資費(fèi)用，融資成本遠(yuǎn)低于外部融資。因此內(nèi)部融資應(yīng)是企業(yè)集團(tuán)的首選融資方式，只有內(nèi)部融資仍不能滿足企業(yè)集團(tuán)的資金需求時(shí)，企業(yè)集團(tuán)才應(yīng)轉(zhuǎn)向外部融資。外部融資也就是負(fù)債融資是指企業(yè)通過(guò)發(fā)行債券、向銀行借款等方式融資。這種融資方式到期要?dú)w還本金和支付利息，一般要承擔(dān)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但相對(duì)而言，付出的資金成本較低。因此企業(yè)要根據(jù)自身的具體情況和需要選擇合理的融資方式。

（四）盤活存量資產(chǎn)，增加資金來(lái)源。其主要有“調(diào)、并、轉(zhuǎn)”三種方法 。調(diào)指結(jié)合產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。并指通過(guò)資產(chǎn)重組，以市場(chǎng)為導(dǎo)向，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，把優(yōu)勢(shì)國(guó)有企業(yè)擴(kuò)張和劣勢(shì)國(guó)有企業(yè)兼并結(jié)合起來(lái)，互利互補(bǔ)。轉(zhuǎn)指實(shí)行股份合作制，對(duì)部分中小國(guó)有企業(yè)的資產(chǎn)實(shí)行整體和部分拍賣，有償轉(zhuǎn)讓，用其收入償還銀行貸款。

（五）多渠道籌集資金?；I集資金是指企業(yè)集團(tuán)通過(guò)籌資渠道和資金市場(chǎng)，運(yùn)用各種籌資方式，經(jīng)濟(jì)有效地籌措和集中資金。一定的籌資方式可能只適用于某一特定的籌資渠道，但是，同一渠道的資金往往可采用不同的方式取得，同一籌資方式又往往適用于不同的籌資渠道。傳統(tǒng)的籌資方式有吸收直接投資、銀行借款、發(fā)行股票、發(fā)行債券。企業(yè)集團(tuán)還可以通過(guò)投資基金轉(zhuǎn)換、債轉(zhuǎn)股、發(fā)展融資租賃等開(kāi)發(fā)新的籌資渠道。企業(yè)籌資應(yīng)遵循：規(guī)模適當(dāng)、籌措及時(shí)、來(lái)源合理、方式經(jīng)濟(jì)的原則。企業(yè)籌集資金必然要付出一定的代價(jià)并承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，不同籌資方式條件下的資金成本和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有高有低。為此，需要對(duì)各種籌資方式進(jìn)行分析、對(duì)比，選擇經(jīng)濟(jì)可行的籌資方式和渠道。

綜上所述，企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理要在充分發(fā)揮集團(tuán)內(nèi)部各分、子公司經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)智能、才能的基礎(chǔ)上，根據(jù)集團(tuán)主要產(chǎn)品的特點(diǎn)及行業(yè)發(fā)展特色，選擇適合本企業(yè)集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理模式，合理統(tǒng)籌安排企業(yè)資源，實(shí)現(xiàn)資金均衡、順暢地流動(dòng)，保障企業(yè)集團(tuán)的生存和發(fā)展，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)公司的管理目標(biāo)。

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第7篇：吸收直接投資出資方式范文

一、集群式對(duì)外直接投資的概念和特征

所謂集群式對(duì)外直接投資，是指在政府主動(dòng)引導(dǎo)下，通過(guò)資金補(bǔ)貼、進(jìn)出口銀行政策性長(zhǎng)期低息貸款的方式支持相關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)或者一條產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)，鼓勵(lì)這些企業(yè)在海外建立經(jīng)貿(mào)合作區(qū)，以避免企業(yè)單打獨(dú)斗，惡性競(jìng)爭(zhēng)，形成規(guī)范的產(chǎn)業(yè)環(huán)境來(lái)吸引國(guó)內(nèi)企業(yè)集體海外投資的一種投資方式。這種聚集，形成了一種介于純市場(chǎng)與層級(jí)兩種組織間的結(jié)構(gòu)，可有效克服市場(chǎng)失靈和內(nèi)部組織失靈。

集群式對(duì)外直接投資的特點(diǎn)：(1)通過(guò)中國(guó)有關(guān)政府部門跟東道國(guó)政府談判、協(xié)商給中國(guó)的海外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)內(nèi)的企業(yè)多的優(yōu)惠條件和政策，降低園區(qū)內(nèi)企業(yè)的進(jìn)入成本和政治風(fēng)險(xiǎn)。(2)通過(guò)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)政策和手段支持一條產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)或相關(guān)產(chǎn)業(yè)走出去，這樣有利于園區(qū)內(nèi)的企業(yè)分工協(xié)作，提高效率，產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益，并且能避免企業(yè)單打獨(dú)斗和惡性競(jìng)爭(zhēng)。(3)對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)主要是“夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”或其它產(chǎn)業(yè)的“夕陽(yáng)技術(shù)”。企業(yè)在對(duì)外投資實(shí)現(xiàn)利益最大化的同時(shí)也有利于促進(jìn)國(guó)內(nèi)過(guò)剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)移、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)等宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。(4)集群式對(duì)外直接投資的目的地主要是發(fā)展中國(guó)家，這樣既有利于發(fā)揮我國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)，又能有利于東道國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)互利互惠。(5)集群式對(duì)外直接投資的主體是中小企業(yè)，但必須是相互關(guān)聯(lián)的產(chǎn)業(yè)或者一條產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)群。

二、集群式對(duì)外直接投資產(chǎn)業(yè)選擇基準(zhǔn)

對(duì)外直接投資的區(qū)位和動(dòng)機(jī)不同，遵循的規(guī)律方面存在差異，集群式對(duì)外直接投資要從我國(guó)國(guó)情出發(fā)根據(jù)不同的區(qū)位來(lái)選擇對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)，只有這樣才能充分發(fā)揮我國(guó)的比較優(yōu)勢(shì)或潛在比較優(yōu)勢(shì)來(lái)獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有利于投資國(guó)和東道國(guó)雙方。依照這個(gè)思路，筆者以為應(yīng)該遵循如下四個(gè)基準(zhǔn)。

(一)選擇與中國(guó)經(jīng)貿(mào)關(guān)系密切的發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)

經(jīng)貿(mào)關(guān)系是否密切在本文中主要是從吸收中國(guó)對(duì)外直接投資的存量大小方面來(lái)衡量，一方面，投資存量大，表明該國(guó)的市場(chǎng)需求比較大，國(guó)內(nèi)供不應(yīng)求，中國(guó)產(chǎn)品在該市場(chǎng)有競(jìng)爭(zhēng)力，多年的積累形成了自己的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，樹(shù)立了自己的品牌。另一方面，企業(yè)在對(duì)外直接投資前都會(huì)去東道國(guó)考察、調(diào)研，了解該國(guó)的具體市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)、政策、社會(huì)環(huán)境等各個(gè)方面，存量大說(shuō)明了該國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境適合中國(guó)企業(yè)的發(fā)展，有進(jìn)一步投資的前景。另外，兩國(guó)之間經(jīng)貿(mào)關(guān)系密切也會(huì)促進(jìn)兩國(guó)政府直接的了解，增強(qiáng)信任，這有利于在當(dāng)?shù)亟⒔?jīng)貿(mào)合作區(qū)爭(zhēng)取更多的優(yōu)惠政策，為進(jìn)入園區(qū)的企業(yè)提供一個(gè)好的平臺(tái)。

據(jù)2005年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)披露，截至2005年底，吸收中國(guó)對(duì)外直接投資存量大的發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)有哈薩克斯坦(2.45億美元)、越南(2.29億美元)、泰國(guó)(2.19億美元)、巴基斯坦(1.89億美元)、馬來(lái)西亞(1.87億美元)、阿爾及利亞(1.71億美元)、贊比亞(1.60億美元)，分別排第13、14、15、16、17、18、19名。根據(jù)這條原則，集群式對(duì)外直接投資首先應(yīng)該選擇在這些發(fā)展中國(guó)家。

(二)產(chǎn)業(yè)內(nèi)垂直貿(mào)易量基準(zhǔn)

產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易量指某一產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的各生產(chǎn)階段、生產(chǎn)環(huán)節(jié)之間的商品交換規(guī)模，也即產(chǎn)業(yè)內(nèi)部初級(jí)產(chǎn)品、中間產(chǎn)品以及最終產(chǎn)品之間的交易額度。本文所講的“產(chǎn)業(yè)內(nèi)垂直貿(mào)易量”是指某產(chǎn)業(yè)對(duì)外直接投資所能形成的與母國(guó)相關(guān)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的交易份額，交易份額越大表明對(duì)外直接投資對(duì)母國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)推動(dòng)作用越大。通常情況下，產(chǎn)業(yè)內(nèi)各個(gè)生產(chǎn)階段的關(guān)聯(lián)度決定了產(chǎn)業(yè)內(nèi)垂直貿(mào)易量，而產(chǎn)業(yè)內(nèi)垂直貿(mào)易既有利于產(chǎn)業(yè)組合優(yōu)勢(shì)形成，也有利于產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)的內(nèi)部化。

對(duì)外直接投資活動(dòng)對(duì)一母國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所作的貢獻(xiàn)有多種表現(xiàn)形式，其中最重要的是對(duì)母國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展的波及效應(yīng)，即只有對(duì)外直接投資形成了產(chǎn)業(yè)內(nèi)部和產(chǎn)業(yè)間聯(lián)系高度化，對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)才具有宏觀效用，才能推動(dòng)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。因?yàn)槭呛Ｍ馔顿Y，對(duì)母國(guó)的波及效應(yīng)將主要由海外子公司與母公司所發(fā)生的貿(mào)易量這一指標(biāo)來(lái)衡量，這里的貿(mào)易量主要是指產(chǎn)業(yè)內(nèi)垂直貿(mào)易量。由于產(chǎn)業(yè)內(nèi)的垂直貿(mào)易屬于互補(bǔ)貿(mào)易范疇，在垂直條件下，國(guó)外企業(yè)和國(guó)內(nèi)企業(yè)任何一方生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大，都會(huì)使另一方的生產(chǎn)發(fā)生起積極的作用。顯而易見(jiàn)，產(chǎn)業(yè)內(nèi)垂直貿(mào)易量的實(shí)質(zhì)在于充分發(fā)揮我國(guó)對(duì)外直接投資對(duì)國(guó)內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的波及效應(yīng)。

根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的區(qū)位分布不同，可將這種連鎖關(guān)系分為前向連鎖和后向連鎖兩種形式。無(wú)論是前向連鎖還是后向連鎖，均會(huì)對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的中間產(chǎn)品的生產(chǎn)起到帶動(dòng)作用，由此不難看出連鎖度的大小主要取決于生產(chǎn)環(huán)節(jié)交易的頻繁程度和額度。

據(jù)此，我國(guó)對(duì)外直接投資應(yīng)選擇產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易量大、國(guó)內(nèi)連鎖效應(yīng)強(qiáng)、產(chǎn)品供應(yīng)鏈長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)，加強(qiáng)家用電器、摩托車、小型農(nóng)機(jī)具的組裝、金屬制品、家用器械等加工組裝型制造業(yè)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的投資，對(duì)擴(kuò)大出口有較好的帶動(dòng)作用。

(三)與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)同步基準(zhǔn)

所謂與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)同步，是指對(duì)外直接投資所形成的產(chǎn)業(yè)傳導(dǎo)機(jī)制能促進(jìn)母國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度化發(fā)展。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)一方面指通過(guò)淘汰技術(shù)落后、污染嚴(yán)重的企業(yè)或者轉(zhuǎn)移技術(shù)成熟產(chǎn)業(yè)能力過(guò)剩的行業(yè)到次發(fā)展中國(guó)家來(lái)，使第一、二、三產(chǎn)業(yè)的比例更加協(xié)調(diào)，另一方面指的是增加三大產(chǎn)業(yè)的技術(shù)含量和科技水平，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。從某種意義上說(shuō)，產(chǎn)業(yè)相對(duì)優(yōu)勢(shì)基準(zhǔn)是為了發(fā)揮產(chǎn)業(yè)的“現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)”，而與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)同步基準(zhǔn)則力求培育產(chǎn)業(yè)的“潛在優(yōu)勢(shì)”。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，對(duì)外直接投資能夠通過(guò)比較優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移“夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”或者有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的夕陽(yáng)環(huán)節(jié)，來(lái)加快國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

所以，生產(chǎn)能力過(guò)剩率超過(guò)40％的我國(guó)紡織、彩電、空調(diào)業(yè)，可以通過(guò)向發(fā)展中國(guó)家投資，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)國(guó)際轉(zhuǎn)換、重新獲得發(fā)展優(yōu)勢(shì)，為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)騰出空間，延長(zhǎng)國(guó)內(nèi)比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)壽命，贏得利潤(rùn)，為國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)提供資金支持。

(四)產(chǎn)業(yè)組合區(qū)位比較優(yōu)勢(shì)基準(zhǔn)

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，投資者所擁有的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)

力取決于其具有的比較優(yōu)勢(shì)，投資者在投資過(guò)程中進(jìn)行的產(chǎn)業(yè)選擇也是由其比較優(yōu)勢(shì)決定的。關(guān)鍵是在產(chǎn)業(yè)選擇的框架內(nèi)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)的獲得有其特殊性，它不同于單個(gè)投資者的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，即不同于單個(gè)廠商的經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要特征是產(chǎn)業(yè)的各種優(yōu)勢(shì)往往分散在不同的企業(yè)，或者說(shuō)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)是該產(chǎn)業(yè)內(nèi)各廠商單個(gè)優(yōu)勢(shì)的集合，產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)的實(shí)質(zhì)是一種“組合優(yōu)勢(shì)”。產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)的這一本質(zhì)表明，產(chǎn)業(yè)組合優(yōu)勢(shì)是對(duì)外直接投資進(jìn)行產(chǎn)業(yè)選擇的重要因素。

企業(yè)組合雖能呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的一定優(yōu)勢(shì)，但這種優(yōu)勢(shì)并非絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。事實(shí)上，對(duì)外直接投資需要的不一定就是那種全球的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，而是需要相對(duì)特定區(qū)位的比較優(yōu)勢(shì)，即母國(guó)產(chǎn)業(yè)相對(duì)于東道國(guó)同類產(chǎn)業(yè)所具有的比較優(yōu)勢(shì)。這種產(chǎn)業(yè)在母國(guó)可以是邊際產(chǎn)業(yè)，失去了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但轉(zhuǎn)移到東道國(guó)與當(dāng)?shù)氐牡土膭趧?dòng)力和豐富的特定資源結(jié)合，就可以形成新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)生在一定的投資區(qū)位中，它是進(jìn)行海外直接投資的基本經(jīng)濟(jì)依據(jù)，也是投資國(guó)與受資國(guó)共同獲益的經(jīng)濟(jì)根源。這種相對(duì)意義上的產(chǎn)業(yè)比較優(yōu)勢(shì)，使對(duì)外直接投資在特定區(qū)域內(nèi)，雙方共贏，從而使跨國(guó)投資成為可能。

因此，我國(guó)擁有成熟標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)的加工組裝型制造業(yè)，如自行車、摩托車、金屬制品等產(chǎn)業(yè)，由于早期的技術(shù)引進(jìn)及其后續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新，技術(shù)性能好，產(chǎn)品質(zhì)量有保證，并且與其他發(fā)展中國(guó)家的技術(shù)階梯度較小，易于為它們接受。

綜合以上分析，我們把對(duì)外直接投資的產(chǎn)業(yè)選擇基準(zhǔn)和對(duì)現(xiàn)實(shí)的啟示用.

三、規(guī)范和促進(jìn)集群式對(duì)外直接投資的政策選擇

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)為了吸引外資，對(duì)外商投資企業(yè)和外國(guó)企業(yè)的稅收實(shí)行了廣泛的優(yōu)惠措施。首先是專門制定了《中華人民共和國(guó)外商投資企業(yè)和外國(guó)企業(yè)所得稅法》，對(duì)來(lái)華投資的外商的稅收優(yōu)惠做了明確而詳細(xì)的規(guī)定和解釋；而對(duì)于我國(guó)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外直接投資的稅收優(yōu)惠只是在《中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅暫行條例》中用一些零星條款進(jìn)行了規(guī)定。而且我國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的稅收優(yōu)惠，只是因?yàn)楸苊鈱?duì)企業(yè)雙重征稅和企業(yè)在國(guó)外遇到某些風(fēng)險(xiǎn)時(shí)給予一定保護(hù)才涉及，鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行對(duì)外投資的相關(guān)措施也較少，為了配合國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策來(lái)鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)外直接投資的措施幾乎就沒(méi)有。為了促使企業(yè)集群式對(duì)外直接投資的自主選擇與國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策趨于一致，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)和措施，提出如下建議：

(一)商務(wù)部以一個(gè)省、市或行業(yè)內(nèi)有影響力的企業(yè)為主進(jìn)行招商管理，并和財(cái)政部協(xié)商對(duì)人選的企業(yè)進(jìn)行直接的財(cái)政補(bǔ)貼。這是由集群式對(duì)外直接投資的特征和產(chǎn)業(yè)選擇基準(zhǔn)的要求所決定的。在招商前應(yīng)先向企業(yè)公布所鼓勵(lì)的集群式對(duì)外直接投資的主要產(chǎn)業(yè)和地區(qū)，為了達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)和降低交易成本明確以一個(gè)地區(qū)或者大企業(yè)作為主要的招商對(duì)象。在入選的企業(yè)去海外直接投資，給予一個(gè)園區(qū)一定的財(cái)政補(bǔ)貼，具體數(shù)額根據(jù)經(jīng)貿(mào)合作區(qū)內(nèi)企業(yè)數(shù)量的多少而定。這樣就能使企業(yè)的自主選擇和產(chǎn)業(yè)政策相一致。

(二)實(shí)施優(yōu)惠稅率或稅收減免優(yōu)惠。目前我國(guó)對(duì)境外投資企業(yè)，在正式投產(chǎn)或開(kāi)業(yè)5年之內(nèi)，對(duì)中方從境外獲得的應(yīng)稅利潤(rùn)一律免征所得稅。但這不足以滿足國(guó)家現(xiàn)階段對(duì)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)和“夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”轉(zhuǎn)移到有比較優(yōu)勢(shì)的國(guó)家和地區(qū)來(lái)回避貿(mào)易壁壘和開(kāi)拓市場(chǎng)的迫切要求，政府部門可以考慮在現(xiàn)行的免征5年所得稅的基礎(chǔ)之上，在隨后的若干年內(nèi)逐步下調(diào)免征比例，降低投資企業(yè)的稅負(fù)來(lái)促進(jìn)他們的投資和再投資，充分利用兩個(gè)市場(chǎng)和兩種資源，促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

(三)通過(guò)進(jìn)出口銀行給予海外投資信貸。為了鼓勵(lì)投資者發(fā)展境外直接投資，政府應(yīng)該對(duì)從事境外投資的企業(yè)在資金方面予以支持。一些發(fā)達(dá)國(guó)家設(shè)立了特別金融機(jī)構(gòu)，主要負(fù)責(zé)對(duì)在境外投資建立的獨(dú)資企業(yè)或合資企業(yè)，以出資或貸款的方式加以支持。目前，在經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織成員國(guó)中，大約有一半國(guó)家通過(guò)各種類型的發(fā)展援助機(jī)構(gòu)為本國(guó)企業(yè)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的直接投資項(xiàng)目提供資金支持。例如美國(guó)海外私人投資公司、日本海外經(jīng)濟(jì)協(xié)力基金等，都屬于這類機(jī)構(gòu)。中國(guó)進(jìn)出口銀行也可設(shè)立“中國(guó)海外投資基金”，一方面向境外投資企業(yè)提供優(yōu)惠利率貸款，降低企業(yè)海外投資的成本，另一方面，切實(shí)解決中小企業(yè)海外投資的資金短缺問(wèn)題，但貸款額為境外項(xiàng)目投資總額的一定比例，主要貸款對(duì)象是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)或者“夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)”的境外投資，符合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的要求。

(四)通過(guò)協(xié)商，與這些目標(biāo)國(guó)修訂或者簽訂稅收協(xié)定。在改革開(kāi)放之初，我國(guó)與外國(guó)簽訂稅收協(xié)定時(shí)，更多的考慮如何有利于引進(jìn)外資，這是由當(dāng)時(shí)我國(guó)的國(guó)情決定的。例如，在已執(zhí)行的我國(guó)與82個(gè)國(guó)家的稅收協(xié)定中，只有19個(gè)國(guó)家與我國(guó)相互給予饒讓，有22個(gè)國(guó)家單方面給予我國(guó)饒讓。這主要是考慮到當(dāng)時(shí)我國(guó)對(duì)外商來(lái)華投資已經(jīng)給予了很多的優(yōu)惠政策，為了讓投資企業(yè)切實(shí)地享受到我國(guó)稅收政策優(yōu)惠，我國(guó)政府在簽對(duì)外稅收協(xié)定時(shí)堅(jiān)持單方面要求外國(guó)政府給予來(lái)華投資企業(yè)以饒讓抵免。但是除了少數(shù)國(guó)家以外，我國(guó)對(duì)境內(nèi)企業(yè)在境外投資享受稅收優(yōu)惠時(shí)，卻不給予稅收饒讓抵免。這種做法體現(xiàn)了當(dāng)時(shí)我國(guó)是重資本輸入輕資本輸出的。在黨的“十五大”提出的“走出去”戰(zhàn)略指引下，我國(guó)的對(duì)外開(kāi)放由初期的“引進(jìn)來(lái)”為主轉(zhuǎn)為“引進(jìn)來(lái)”和“走出去”并重，這就要求在修訂和簽訂稅收協(xié)定時(shí)，應(yīng)奉行居住國(guó)和來(lái)源國(guó)并重的原則，在吸引外商來(lái)華投資的同時(shí)也有利于鼓勵(lì)中國(guó)企業(yè)走出去。

(五)建立海外投資風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度。集群式對(duì)外直接投資的主體是中小型企業(yè)，流動(dòng)資金少、抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力也比較弱，建立海外投資風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度在于降低這些企業(yè)海外投資面對(duì)陌生的政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)環(huán)境時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。具體做法可借鑒國(guó)際上通行的方法，準(zhǔn)許企業(yè)在一定年限內(nèi)，每年從應(yīng)稅收入中提取相當(dāng)于一定比例投資額的資金作為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，積累年限內(nèi)用于彌補(bǔ)風(fēng)險(xiǎn)損失，期滿后準(zhǔn)備金金額按比例逐年計(jì)入應(yīng)稅收入中納稅。

第8篇：吸收直接投資出資方式范文

(一)總體概況

――服務(wù)業(yè)吸收外資成為我國(guó)FDI的新增長(zhǎng)點(diǎn)。據(jù)外資統(tǒng)計(jì)，2005年，中國(guó)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域新設(shè)立外商投資企業(yè)12916家，合同外資金額5078475萬(wàn)美元，實(shí)際使用外資金額1491400萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)分別為29.35％，26.86％和24.72％。另外，隨著中國(guó)服務(wù)領(lǐng)域的逐步對(duì)外開(kāi)放，包括銀行、保險(xiǎn)和證券在內(nèi)的金融業(yè)，包括批發(fā)、零售、外貿(mào)、物流在內(nèi)的流通業(yè)，增值電信和基礎(chǔ)電信在內(nèi)的電信服務(wù)業(yè)，以及法律、會(huì)計(jì)、管理、公關(guān)等業(yè)務(wù)在內(nèi)的專業(yè)咨詢業(yè)等行業(yè)成為外資進(jìn)入的熱點(diǎn)。

――生產(chǎn)業(yè)是外商投資的重點(diǎn)。隨著先進(jìn)技術(shù)和管理理念在生產(chǎn)中的廣泛應(yīng)用，成熟的規(guī)?；a(chǎn)不再是資源配置的主要方向，而是為生產(chǎn)提供服務(wù)的領(lǐng)域成為效益產(chǎn)出的主要領(lǐng)域。隨著生產(chǎn)業(yè)在生產(chǎn)過(guò)程中重要性的不斷提高，其規(guī)模也隨之不斷增加，目前生產(chǎn)業(yè)已是世界經(jīng)濟(jì)中增長(zhǎng)最快的行業(yè)，發(fā)達(dá)國(guó)家以通信、金融、專業(yè)服務(wù)業(yè)、物流等生產(chǎn)業(yè)占總服務(wù)業(yè)的50％以上，而且是外商直接投資的重點(diǎn)領(lǐng)域。2005年，我國(guó)金融業(yè)、房地產(chǎn)服務(wù)業(yè)以及租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)吸引外商直接投資占服務(wù)業(yè)外商投資總額的80％左右。

――服務(wù)業(yè)外商直接投資的地位和比重增加。近年來(lái)，中國(guó)服務(wù)業(yè)發(fā)展迅速，2005年我國(guó)服務(wù)業(yè)利用外資規(guī)模增加，增幅111.01％。同期，我國(guó)固定資產(chǎn)投資47000多億元，比2003年增加46％。2005年，外資占固定資產(chǎn)比重達(dá)到4.54％，同期增加44.31％。與此相反，2005年我國(guó)實(shí)際利用外資603.25億美元，下降了0.05％，2006年上半年實(shí)際利用外資又下降了3.2％。當(dāng)前，中國(guó)利用外資的“一升一降”現(xiàn)象，說(shuō)明我國(guó)利用外資趨向理性，進(jìn)入產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整期，即將到來(lái)的是我國(guó)服務(wù)業(yè)利用外資的又好又快發(fā)展階段。

(二)主要行業(yè)特點(diǎn)

――2005年金融業(yè)成為實(shí)際使用外資金額最大的服務(wù)業(yè)。截至2005年年底，金融業(yè)新設(shè)立外商企業(yè)149家，合同金額19.92億美元，占第三產(chǎn)業(yè)比重分別是0.12％，0.53％。2005年，金融業(yè)實(shí)際使用金額位居第三產(chǎn)業(yè)之首，達(dá)到123.01億美元，同比增長(zhǎng)4781％。2005年，銀行業(yè)新批7家機(jī)構(gòu)引入境外戰(zhàn)略投資者，實(shí)際使用外資118.69億美元；保險(xiǎn)業(yè)新批設(shè)立4家中外合資企業(yè)，實(shí)際使用外資1.5億美元；證券業(yè)新批設(shè)立7家合資基金管理公司，實(shí)際使用外資0.62億美元。

――房地產(chǎn)建材行業(yè)利用外資規(guī)模最大。截至2005年年底，中國(guó)房地產(chǎn)建材業(yè)利用外商直接投資項(xiàng)目44828個(gè)，合同外資金額達(dá)到2137.85億美元，占第三產(chǎn)業(yè)比重分別是35.66％，56.64％，是服務(wù)業(yè)中利用外資規(guī)模最大的行業(yè)。

2005年，外商在華投資房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)合同項(xiàng)目個(gè)數(shù)達(dá)到2113個(gè)，同比增加19.58％，大型項(xiàng)目388個(gè)。合同外資金額為156.14億美元，同比增加15.76％，實(shí)際使用外資金額53.9億美元，同比減少9.41％。

――交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)利用外資持續(xù)快速增長(zhǎng)。截至2005年年底，中國(guó)交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)利用外商直接投資項(xiàng)目6607個(gè)，合同外資金額314.1億美元，占第三產(chǎn)業(yè)比重分別是5.26％，8.32％。2005年，實(shí)際使用外資金額18.12億美元，年均增長(zhǎng)13.17％。

2005年，水上運(yùn)輸業(yè)、交通運(yùn)輸輔助業(yè)總體增勢(shì)迅猛，開(kāi)始形成規(guī)模。水上運(yùn)輸業(yè)新設(shè)立外商投資企業(yè)48家，與2004年持平，合同外資金額18.13億美金，實(shí)際使用外資金額8.41億美元，同比增長(zhǎng)分別為309.98％，133.41％。同期，交通運(yùn)輸輔助業(yè)新設(shè)立外商投資企業(yè)32家，合同外資金額7.98億美元，實(shí)際使用外資0.83億美元，同比增長(zhǎng)分別為77.78％，208.04％，107.94％。

――信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)業(yè)和軟件業(yè)利用外資增長(zhǎng)幅度低于世界平均水平。截至2005年年底，中國(guó)信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)業(yè)和軟件業(yè)利用外商直接投資項(xiàng)目3115個(gè)，合同外資金額65.33億美元，占第三產(chǎn)業(yè)比重分別是2.48％，1.73％。2005年，實(shí)際使用外資金額10.15億美元，同比增長(zhǎng)9.75％。

近年來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家快速掀起了將軟件設(shè)計(jì)，開(kāi)發(fā)、測(cè)試等環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移到亞太等更低成本國(guó)家的浪潮。據(jù)預(yù)測(cè)，未來(lái)幾年全球服務(wù)外包市場(chǎng)將以每年30％-40％的速度遞增。軟件產(chǎn)業(yè)在中國(guó)是新興行業(yè)，規(guī)模由1999年440億元增長(zhǎng)到2005年的3900億元，年均增速40％以上，未來(lái)幾年借助全球軟件產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移之際，從接包中低端軟件開(kāi)始繼續(xù)大力發(fā)展。但是，目前中國(guó)軟件業(yè)利用外資增速低于世界平均水平，而且原本比重就小，沒(méi)有充分利用和發(fā)揮外資效益。

――租賃與商務(wù)服務(wù)業(yè)利用外資增勢(shì)強(qiáng)勁。截至2005年年底，中國(guó)租賃與商務(wù)服務(wù)業(yè)利用外商直接投資項(xiàng)目21080個(gè)，合同外資金額454.93億美元，占第三產(chǎn)業(yè)比重分別是16.77％，12.05％。2005年，實(shí)際使用外資金額37.45億美元，年均增長(zhǎng)48.4％。

2005年，我國(guó)租賃業(yè)吸引外商直接投資項(xiàng)目41個(gè)，合同外資金額21661.1萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)107.1％，實(shí)際使用外資3896萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)56.78％。商業(yè)經(jīng)紀(jì)和業(yè)新設(shè)立外商投資企業(yè)235家，合同外資金額12.86億美元，實(shí)際使用外資金額0.66億美元，同比分別增長(zhǎng)31.28％、260.65％、44.3％。

――商業(yè)利用外資繼續(xù)快速增長(zhǎng)。截至2005年底，批發(fā)與零售業(yè)利用外商直接投資項(xiàng)目27867個(gè)，合同外資金額356.86億美元，占第三產(chǎn)業(yè)比重分別是22.17％，9.45％。2005年，實(shí)際使用外資金額10.39億美元，同比增長(zhǎng)45.87％。

隨著入世開(kāi)放外資商業(yè)領(lǐng)域的承諾實(shí)施，零售商業(yè)成為外商投資新熱點(diǎn)，新登記的外資企業(yè)、其投資總額、注冊(cè)資本和外方出資額都呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。2005年，零售業(yè)新設(shè)立外商投資企業(yè)437家，合同外資金額12.86億美元，實(shí)際使用外資金額4.54億美元，同比分別增長(zhǎng)106.13％，94.1％，14.3％。

――居民服務(wù)業(yè)吸引外商直接投資加快增長(zhǎng)。截至2005年年底，居民服務(wù)業(yè)利用外商直接投資項(xiàng)目10913個(gè)，合同外資金額182.28億美元，占第三產(chǎn)業(yè)比重分別是8.68％，4.83％。2005年，實(shí)際使用外資金額2.6億美元，同比增長(zhǎng)64.56％。近年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展和社會(huì)文明的進(jìn)步，人們對(duì)以為民、便民、利民、安民的居民服務(wù)需求越來(lái)越多，要求越來(lái)

越高，正是吸引外資和利用外資的大好時(shí)機(jī)。

中國(guó)服務(wù)業(yè)吸收外資的發(fā)展趨勢(shì)

――服務(wù)業(yè)外商投資繼續(xù)快速增長(zhǎng)。從上世紀(jì)90年代到2002年，服務(wù)業(yè)的外資存量翻了兩番，占全部外商直接投資存量的比重由47％上升到67％，2002年服務(wù)業(yè)FDI流量為4523億美元，約占當(dāng)年FDI總量的70％。近幾年服務(wù)業(yè)跨國(guó)投資繼續(xù)較快增長(zhǎng)，2005年服務(wù)業(yè)跨國(guó)投資比重仍占2/3以上。其中，美國(guó)服務(wù)業(yè)對(duì)外投資從1995年的469億美元上升到2004年的1406億美元，年均增長(zhǎng)13％。借助服務(wù)業(yè)跨國(guó)轉(zhuǎn)移的新興浪潮，以及國(guó)際社會(huì)普遍看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的快速增長(zhǎng)形勢(shì)和長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)的潛力，以及從2006年起我國(guó)服務(wù)業(yè)全面對(duì)外開(kāi)放等國(guó)內(nèi)外大好環(huán)境，中國(guó)服務(wù)業(yè)外資直接投資趨勢(shì)繼續(xù)快速增長(zhǎng)。

――中國(guó)服務(wù)外包異軍突起，發(fā)展前景廣闊。發(fā)達(dá)國(guó)家跨國(guó)公司管理、經(jīng)營(yíng)日益專業(yè)化，保留核心優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，將后勤辦公、顧客服務(wù)、商務(wù)業(yè)務(wù)、研究開(kāi)發(fā)、咨詢分析等許多非核心業(yè)務(wù)活動(dòng)外包給新興發(fā)展中國(guó)家。目前，國(guó)際外包業(yè)務(wù)只占全部業(yè)務(wù)流程的1-2％，尚處于初始階段。據(jù)GARTNER預(yù)測(cè)，近年來(lái)軟件外包年均增長(zhǎng)率在30％以上，2008年全球軟件外包將達(dá)2000億美元，以美、英為主的英文軟件占80％以上。

根據(jù)賽迪顧問(wèn)的研究報(bào)告，2005年中國(guó)承接軟件外包規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了9.2億美元，到2010年將達(dá)到70.28億美元的規(guī)模，年均增長(zhǎng)超過(guò)50％。我國(guó)軟件外包以日本市場(chǎng)為主。2005年中國(guó)承接日本軟件外包金額為5.58億美元，日本離岸外包增速達(dá)50％，估計(jì)50％以上將轉(zhuǎn)向中國(guó)。另外，“不要把雞蛋都放在一個(gè)籃子里”的思想是歐美企業(yè)選擇外包合作伙伴時(shí)為了規(guī)避外包風(fēng)險(xiǎn)，不再局限于印度、愛(ài)爾蘭，而是擴(kuò)展到中國(guó)、菲律賓、俄羅斯等國(guó)家。

――投資方式多樣化，收購(gòu)兼并投資增加。外商直接投資服務(wù)業(yè)有股權(quán)投資和非股權(quán)安排兩種方式，非股權(quán)安排可分為特許經(jīng)營(yíng)、管理合同、許可證協(xié)議等方式，在服務(wù)業(yè)運(yùn)用最為成功的是特許經(jīng)營(yíng)。住宿、餐飲、商務(wù)服務(wù)業(yè)等采用用非股權(quán)安排的方式比較普遍，例如國(guó)際著名餐飲企業(yè)麥當(dāng)勞、肯德基在國(guó)外的經(jīng)營(yíng)方式。

股權(quán)投資有新建投資和跨國(guó)并購(gòu)。隨著我國(guó)服務(wù)市場(chǎng)全面開(kāi)放，投資環(huán)境不斷改善，中國(guó)法律、政策對(duì)外國(guó)投資的放寬、內(nèi)外資企業(yè)所得稅并軌等發(fā)展環(huán)境，以及利用本土企業(yè)的營(yíng)銷渠道、網(wǎng)絡(luò)等經(jīng)營(yíng)資源迅速擴(kuò)大在中國(guó)市場(chǎng)占有率的需求，跨國(guó)公司在華投資出現(xiàn)了從合資、合作等新建投資向收購(gòu)兼并投資方向發(fā)展。加大跨國(guó)并購(gòu)?fù)赓Y比重，有利于加快我國(guó)企業(yè)國(guó)際化進(jìn)程和國(guó)有企業(yè)改革步伐。當(dāng)然，外資并購(gòu)話題會(huì)成為社會(huì)多方關(guān)注的焦點(diǎn)，爭(zhēng)論將顯現(xiàn)“賤賣論”、“惡意并購(gòu)論”和知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面等問(wèn)題。

――投資研發(fā)中心的趨勢(shì)持續(xù)加強(qiáng)。向中國(guó)轉(zhuǎn)移研發(fā)能力，提升其在中國(guó)產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，已成為許多跨國(guó)公司的共識(shí)。據(jù)商務(wù)部研究院統(tǒng)計(jì)，截至2004年9月，著名跨國(guó)公司以各種形式在華設(shè)立的研究開(kāi)發(fā)中心約有750家，其中僅2004年1-9月份就設(shè)立了298家，同比增幅達(dá)到48，2％。從行業(yè)分布上看，主要集中在信息通信、生物制藥、精細(xì)化工、運(yùn)輸設(shè)備制造等行業(yè)；從地區(qū)分布上看，主要集中在北京、上海、廣東、江蘇、天津等外商投資集中的地區(qū)。

隨著中國(guó)作為全球重要制造基地地位的逐漸形成和加強(qiáng)，投資研發(fā)中心的趨勢(shì)還會(huì)持續(xù)和加強(qiáng)。在商務(wù)部就研發(fā)投資進(jìn)行的調(diào)查中，61％的跨國(guó)公司明確表示在未來(lái)三年內(nèi)將繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)華研發(fā)投資。其中，46％的企業(yè)傾向于建立獨(dú)立的研發(fā)中心，33％的跨國(guó)公司傾向?qū)⒏嗟南冗M(jìn)技術(shù)引進(jìn)中國(guó)進(jìn)行研發(fā)，同時(shí)有25％的企業(yè)計(jì)劃擴(kuò)大在中國(guó)原有的研發(fā)人員數(shù)量，24％的企業(yè)選擇合作研發(fā)。

――投資地域差距較大，大中城市是吸引服務(wù)業(yè)外資的集中區(qū)域。由于服務(wù)業(yè)特有的性質(zhì)，外商在投資地域的選擇方面，更加注重當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施、區(qū)位特征、產(chǎn)業(yè)配套能力等因素。而東部地區(qū)在以上幾方面均有優(yōu)勢(shì)，因而已成為服務(wù)業(yè)外商投資最為集中的區(qū)域。中西部地區(qū)由于自然條件限制，與服務(wù)業(yè)配套的相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施落后，外資投入的比例較低。此外，服務(wù)業(yè)外資集中進(jìn)入的區(qū)域是大中城市，城市化水平越高，吸引外資的能力也就越強(qiáng)。2005年，上海、北京和深圳等城市的服務(wù)業(yè)FDI都超過(guò)了50％。

――外資服務(wù)業(yè)由制造業(yè)追隨型逐步向服務(wù)業(yè)自主擴(kuò)張型轉(zhuǎn)變。服務(wù)業(yè)進(jìn)行跨國(guó)經(jīng)營(yíng)最初的動(dòng)機(jī)就是為了向已經(jīng)從事跨國(guó)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的顧客提供服務(wù)，留住原來(lái)的顧客，占住已有的市場(chǎng)份額。許多大型制造業(yè)跨國(guó)公司為了推動(dòng)產(chǎn)品在國(guó)外的銷售，建立了相應(yīng)的服務(wù)業(yè)子公司，比如，汽車制造商建立服務(wù)業(yè)子公司提供信貸、維修服務(wù)等。1999年美國(guó)制造業(yè)對(duì)外投資服務(wù)業(yè)占41％，2001年日本、英國(guó)制造業(yè)對(duì)外投資服務(wù)業(yè)占20％以上。與此同時(shí)，咨詢、設(shè)計(jì)、售后服務(wù)、技術(shù)支持等專業(yè)服務(wù)公司不斷發(fā)展壯大，服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移也逐步向自主擴(kuò)張性轉(zhuǎn)變，不僅為原來(lái)的客戶服務(wù)，還可以為東道國(guó)其他公司提供服務(wù)，甚至向第三國(guó)服務(wù)出口。

進(jìn)一步提高中國(guó)服務(wù)業(yè)利用外資水平的對(duì)策建議

適應(yīng)國(guó)內(nèi)外形勢(shì)變化和新時(shí)期發(fā)展要求，繼續(xù)堅(jiān)持積極有效利用服務(wù)業(yè)外資的方針，增強(qiáng)外資政策與服務(wù)業(yè)政策，區(qū)域發(fā)展政策的協(xié)同性，把吸收外資同服務(wù)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、自主創(chuàng)新、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、企業(yè)改組改造相結(jié)合，統(tǒng)籌吸收外資與自主創(chuàng)新，著力提高對(duì)服務(wù)業(yè)外資企業(yè)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)的消化、吸收和再創(chuàng)新能力，以我為主、為我所用，在更高層次上發(fā)揮外資企業(yè)對(duì)我國(guó)服務(wù)業(yè)發(fā)展的積極效應(yīng)。

――有步驟、有選擇地推進(jìn)服務(wù)業(yè)開(kāi)放。充分利用WTO有關(guān)規(guī)則，合理開(kāi)放我國(guó)服務(wù)業(yè)：第一，依據(jù)市場(chǎng)準(zhǔn)入原則，逐步提高服務(wù)市場(chǎng)準(zhǔn)入程度。加快壟斷行業(yè)管理體制的改革，放寬部分行業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)人的資質(zhì)條件，鼓勵(lì)非國(guó)有經(jīng)濟(jì)在更廣泛的領(lǐng)域參與服務(wù)業(yè)發(fā)展。；第二，依據(jù)透明度原則，完善服務(wù)市場(chǎng)政策環(huán)境。對(duì)有關(guān)政策、規(guī)定(包括地區(qū)性的政策規(guī)定)盡力做到規(guī)范、統(tǒng)一，并及時(shí)給予公開(kāi)，為國(guó)內(nèi)外服務(wù)提供者提供良好的政策環(huán)境；第三，依據(jù)國(guó)民待遇原則，建立公平競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)環(huán)境。

由于我國(guó)服務(wù)業(yè)發(fā)展水平十分低下，競(jìng)爭(zhēng)力較為薄弱，因而在服務(wù)業(yè)市場(chǎng)開(kāi)放問(wèn)題上，應(yīng)充分利用WTO中的一般和特殊例外條款，對(duì)我國(guó)服務(wù)業(yè)市場(chǎng)實(shí)行適度的保護(hù)政策：第一，根據(jù)《GATS》中“例外條款”，對(duì)可能影響一國(guó)國(guó)際收支平衡、維護(hù)公共道德或公共秩序、國(guó)家安全等的服務(wù)部門采取適當(dāng)限制措施；第二，依據(jù)“逐步自由化原則”中的規(guī)定：自由化進(jìn)程取決于各發(fā)展中國(guó)家的政策目標(biāo)及整體和個(gè)別部門的發(fā)展水平。這使

得我國(guó)服務(wù)業(yè)的開(kāi)放可根據(jù)內(nèi)部不同行業(yè)的發(fā)展水平逐步進(jìn)行；第三，利用“保障條款”，合理保護(hù)服務(wù)市場(chǎng)。

――正確引導(dǎo)外資投向。合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定協(xié)調(diào)發(fā)展的必要保證。目前，在我國(guó)服務(wù)業(yè)外資主要投向金融、房地產(chǎn)業(yè)及租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)，而對(duì)于當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展急需的高新行業(yè)和資金短缺行業(yè)，如交通運(yùn)輸、電信通訊、地質(zhì)勘探、科技服務(wù)、教育文化等行業(yè)，外資所占比重很低。我國(guó)必須要正確引導(dǎo)外資投向，為調(diào)整服務(wù)業(yè)結(jié)構(gòu)服務(wù)。比如，國(guó)家制定的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》(2004年修訂)將外商投資項(xiàng)目分為鼓勵(lì)、允許、限制和禁止四類，其中鼓勵(lì)類外商投資項(xiàng)目享受優(yōu)惠政策。這項(xiàng)政策有利于我們正確引導(dǎo)外資流向，進(jìn)行宏觀調(diào)控。

――建設(shè)有利于更好承接國(guó)際服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移的特殊區(qū)域。在我國(guó)有條件地區(qū)打造若干個(gè)承接國(guó)際服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移的特殊區(qū)域，加大開(kāi)放力度，給予先行先試的權(quán)利，以迅速增加我國(guó)承接能力。印度、新加坡、韓國(guó)、愛(ài)爾蘭等在承接服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移過(guò)程中有許多好的做法，其中通過(guò)建立出口加工區(qū)來(lái)吸引各種離岸服務(wù)，建立針對(duì)服務(wù)業(yè)的科技園區(qū)，完善現(xiàn)代化的基礎(chǔ)設(shè)施，給予稅收、外匯等政策優(yōu)惠，以及人員往來(lái)、清關(guān)等便利措施。根據(jù)不同地區(qū)的基礎(chǔ)特點(diǎn)，在現(xiàn)有高新技術(shù)區(qū)、保稅物流區(qū)和科技園區(qū)等的基礎(chǔ)上，積極承接服務(wù)外包和轉(zhuǎn)移，大力發(fā)展科技研發(fā)、信息、專業(yè)服務(wù)、物流運(yùn)輸、商務(wù)服務(wù)等生產(chǎn)，建立若干面向全球的服務(wù)中心。

――全面貫徹落實(shí)服務(wù)外包“千百十工程”。增強(qiáng)我國(guó)服務(wù)外包業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。服務(wù)外包產(chǎn)業(yè)是現(xiàn)代高端服務(wù)業(yè)的重要組成部分，具有信息技術(shù)承載度高、附加值大、資源消耗低、環(huán)境污染少、吸納就業(yè)(特別是大學(xué)生就業(yè))能力強(qiáng)、國(guó)際化水平高等特點(diǎn)。當(dāng)前，以服務(wù)外包、服務(wù)貿(mào)易以及高端制造業(yè)和技術(shù)研發(fā)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移為主要特征的新一輪世界產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整正在興起，為我國(guó)發(fā)展面向國(guó)際市場(chǎng)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)帶來(lái)新的機(jī)遇。牢牢把握這一機(jī)遇，大力承接國(guó)際(離岸)服務(wù)外包業(yè)務(wù)，有利于轉(zhuǎn)變對(duì)外貿(mào)易增長(zhǎng)方式，擴(kuò)大知識(shí)密集型服務(wù)產(chǎn)品出口；有利于優(yōu)化外商投資結(jié)構(gòu)，提高利用外資質(zhì)量和水平。

“十一五”期間，在全國(guó)建設(shè)10個(gè)具有一定國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的服務(wù)外包基地城市，推動(dòng)100家世界著名跨國(guó)公司將其服務(wù)外包業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到中國(guó)，培育1000家取得國(guó)際資質(zhì)的大中型服務(wù)外包企業(yè)，創(chuàng)造有利條件，全方位承接國(guó)際(離岸)服務(wù)外包業(yè)務(wù)，并不斷提升服務(wù)價(jià)值，實(shí)現(xiàn)2010年服務(wù)外包出口額在2005年基礎(chǔ)上翻兩番。

――完善服務(wù)業(yè)吸收外資政策措施。在深入分析服務(wù)業(yè)全球化新趨勢(shì)新特點(diǎn)及其重大影響的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步研究制定有利于我國(guó)全面參與服務(wù)業(yè)全球化和承接國(guó)際服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移的吸引外資政策措施：一是完善服務(wù)業(yè)利用外資的法律法規(guī)，建立規(guī)范的服務(wù)業(yè)投資準(zhǔn)入制度，積極穩(wěn)妥地?cái)U(kuò)大服務(wù)業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入；二是加快研究出臺(tái)規(guī)范服務(wù)業(yè)并購(gòu)的政策，引入戰(zhàn)略投資者，加快服務(wù)業(yè)的重組，推動(dòng)壟斷行業(yè)改革的深化；三是盡快出臺(tái)服務(wù)業(yè)吸引外資的行業(yè)導(dǎo)向政策，將生產(chǎn)業(yè)列入優(yōu)先鼓勵(lì)范圍，給予優(yōu)惠政策，加大開(kāi)放和引資力度；四是加強(qiáng)對(duì)服務(wù)業(yè)跨國(guó)公司的招商引資活動(dòng)，著力提高引資質(zhì)量，重點(diǎn)引進(jìn)其先進(jìn)的技術(shù)、組織形式、經(jīng)營(yíng)理念、管理模式和市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)；五是參照國(guó)際通行做法完善我國(guó)服務(wù)業(yè)利用外資的監(jiān)管體系，更好地維護(hù)國(guó)家安全和利益。

――深化服務(wù)業(yè)改革，創(chuàng)造高效便捷的服務(wù)業(yè)發(fā)展環(huán)境。推進(jìn)服務(wù)業(yè)改革開(kāi)放是提升我國(guó)服務(wù)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的前提條件。進(jìn)一步加快電信、金融、保險(xiǎn)、運(yùn)輸?shù)葔艛嘈孕袠I(yè)的改革開(kāi)放，提高通訊、會(huì)展、旅游、商務(wù)服務(wù)業(yè)等的對(duì)外開(kāi)放，降低外商規(guī)模、注冊(cè)資金的要求，放寬對(duì)其業(yè)務(wù)品種、對(duì)象和經(jīng)營(yíng)區(qū)域的限制，逐步放寬服務(wù)業(yè)投資的所有權(quán)限制，取消在服務(wù)業(yè)投資中所設(shè)置的限制條件及其適度給予外商國(guó)民待遇。深化專業(yè)分工，允許市場(chǎng)主體多樣化，提高經(jīng)營(yíng)效率，大力發(fā)展信息服務(wù)、科技服務(wù)、金融服務(wù)、商務(wù)服務(wù)等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，轉(zhuǎn)變我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

加快制定完善行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)規(guī)范，制訂和實(shí)施行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)與技術(shù)規(guī)范，在服務(wù)業(yè)大力推廣國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)組織體系認(rèn)證，加快信用評(píng)價(jià)體系建設(shè)和服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的制定，加速服務(wù)業(yè)與國(guó)際接軌，提高我國(guó)服務(wù)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

――加快人才的培養(yǎng)和引進(jìn)。知識(shí)、技術(shù)密集型的服務(wù)業(yè)的發(fā)展歸根結(jié)底依賴于高素質(zhì)的人力資源。從印度成為軟件技術(shù)強(qiáng)國(guó)的經(jīng)歷來(lái)看，其根本優(yōu)勢(shì)是人力資本優(yōu)勢(shì)，擁有許多受過(guò)良好教育的IT的專業(yè)人才。因此，促進(jìn)我國(guó)服務(wù)業(yè)FDI發(fā)展，必須加快服務(wù)業(yè)人才培養(yǎng)：首先在全省創(chuàng)辦一批如信息服務(wù)、物流配送、物業(yè)管理、金融、保險(xiǎn)、旅游、國(guó)際貿(mào)易、會(huì)計(jì)、律師、投資咨詢等現(xiàn)代服務(wù)業(yè)專業(yè)，同時(shí)逐步增加目前緊缺專業(yè)的招生規(guī)模，通過(guò)改革教學(xué)內(nèi)容和教學(xué)方法，為服務(wù)業(yè)發(fā)展培養(yǎng)高層次應(yīng)用型人才；其次，加強(qiáng)崗位職業(yè)培訓(xùn)，全面推進(jìn)服務(wù)業(yè)的職業(yè)資格證書(shū)制度，建立服務(wù)業(yè)職業(yè)資格標(biāo)準(zhǔn)體系；最后，建立健全服務(wù)業(yè)人才信息庫(kù)和人才機(jī)構(gòu)，廣開(kāi)渠道，積極創(chuàng)造條件吸引和聘用那些具有國(guó)外現(xiàn)代化管理經(jīng)驗(yàn)、熟悉國(guó)際慣例和資本運(yùn)作方式的海內(nèi)外專業(yè)人才來(lái)就業(yè)，為服務(wù)業(yè)的發(fā)展提供智力資源。

――以實(shí)施CEPA為契機(jī)，通過(guò)港澳承接服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移和加強(qiáng)服務(wù)業(yè)合作。香港作為世界金融、運(yùn)輸、信息、商貿(mào)等服務(wù)業(yè)中心地位為一體的國(guó)際大都市，積累了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)作的豐富經(jīng)驗(yàn)，商務(wù)服務(wù)業(yè)運(yùn)作水平高，具備我國(guó)在短期內(nèi)難以趕得上的資金、信息、人才、法制、語(yǔ)言環(huán)境等綜合優(yōu)勢(shì)。CEPA的簽署和實(shí)施，內(nèi)地服務(wù)業(yè)首先向港澳開(kāi)放，為通過(guò)港澳承接服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)移和加強(qiáng)的服務(wù)業(yè)交流與合作提供了特殊渠道。充分利用港澳發(fā)達(dá)的專業(yè)服務(wù)業(yè)優(yōu)勢(shì)，加快我國(guó)專業(yè)服務(wù)市場(chǎng)發(fā)育和成長(zhǎng)；充分利用港澳現(xiàn)代化理念和現(xiàn)代市場(chǎng)運(yùn)作方式方面的優(yōu)勢(shì)，提升我國(guó)服務(wù)業(yè)的現(xiàn)代化、國(guó)際化水平，使我國(guó)服務(wù)業(yè)的運(yùn)作更接近國(guó)際規(guī)則和國(guó)際水準(zhǔn)；充分利用港澳服務(wù)業(yè)在管理經(jīng)驗(yàn)、技術(shù)手段、資本和人力資源等方面優(yōu)勢(shì)，積極改造傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)，優(yōu)化新興服務(wù)業(yè)，改善我國(guó)服務(wù)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高服務(wù)業(yè)的水平，擴(kuò)大我國(guó)服務(wù)業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，從而推動(dòng)第三產(chǎn)業(yè)全面升級(jí)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

第9篇：吸收直接投資出資方式范文

【關(guān)鍵詞】　城市軌道交通;　融資模式;　政府融資;　市場(chǎng)化融資

長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)軌道交通緩慢主要是受資金困擾。由于城市軌道交通投資巨大，僅靠政府投資是不現(xiàn)實(shí)的。為了解決資金，加快我國(guó)軌道交通建設(shè)的步伐，國(guó)務(wù)院辦公廳下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)城市快速軌道交通建設(shè)管理的通知》(國(guó)發(fā)辦[2003]81號(hào)文)，提出實(shí)行投資渠道和投資主體多元化，鼓勵(lì)資本以合資、合作或委托經(jīng)營(yíng)等方式參與軌道交通投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)。

1城市軌道交通項(xiàng)目融資模式

城市軌道交通融資的基本模式有政府融資和市場(chǎng)化融資兩種模式。

1.1政府融資模式

政府融資以政府信用為基礎(chǔ)，通過(guò)特定的政府融資主體展開(kāi)，實(shí)行“政府職能、運(yùn)作”。其融資主體是經(jīng)政府授權(quán)，代表政府進(jìn)行軌道交通建設(shè)的具備法人資格的實(shí)體。

資金來(lái)源渠道主要包括:(1)政府財(cái)政撥付的資本金(自有資金)，包括各級(jí)政府的財(cái)政預(yù)算內(nèi)資金、城市建設(shè)基金、土地批租收入、人防專項(xiàng)資金、地方政府按規(guī)定收取的各種費(fèi)用及其他預(yù)算外資金等;(2)國(guó)債資金;(3)國(guó)內(nèi)政策性銀行的政策性貸款;(4)境內(nèi)外發(fā)行國(guó)際債券;(5)向外國(guó)政府或國(guó)際組織貸款;(6)依托于政府信用的商業(yè)貸款等。

政府投融資主體采用直接投資方式進(jìn)行投資，既可以采取獨(dú)資方式，也可以采取控股、參股或其他方式進(jìn)行。政府投融資主體代表政府以股權(quán)方式投入，其他企業(yè)的資金依法享有股東權(quán)益，一般不享有政府行政管理職能。

1.2市場(chǎng)化融資模式

市場(chǎng)化融資是以企業(yè)信用或項(xiàng)目收益為基礎(chǔ)，以商業(yè)貸款、發(fā)行股票等商業(yè)化融資為手段，籌集資金并加以運(yùn)用的金融活動(dòng)。

市場(chǎng)化融資的主要融資渠道有:(1)項(xiàng)目融資，包括PPP、BOT、BOO、TOT、ABS等;(2)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款，包括國(guó)際貨幣基金組織貸款、世界銀行貸款、亞洲開(kāi)發(fā)銀行貸款等;(3)租賃融資;(4)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的商業(yè)性貸款;(5)私募發(fā)起人、發(fā)行股票等股權(quán)融資;(6)依托企業(yè)信用發(fā)行企業(yè)債券;(7)留存收益等內(nèi)源融資;(8)國(guó)外政府貸款。

1.3政府融資模式與市場(chǎng)化融資模式的比較

政府融資能依托政府財(cái)政和良好的信用，快速籌措到資金，操作簡(jiǎn)便，融資速度快，可靠性大。其融資量的大小，取決于政府的財(cái)政能力和所能提供的信用程度。缺點(diǎn)是對(duì)政府財(cái)政產(chǎn)生壓力，受政府財(cái)力和能提供的信用程度所限，融資能力不足;不利于企業(yè)進(jìn)行投資主體多元化的股份制改制，不利于企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制。

市場(chǎng)化融資可以吸收其他投資者參與項(xiàng)目建設(shè)，減輕對(duì)政府財(cái)政的依賴，完成投資主體多元化的股份制改造。缺點(diǎn)是融資速度慢;企業(yè)信用融資受企業(yè)信用程度所限，融資能力有限;可靠性較差，操作復(fù)雜。

2探索新的融資模式

2.1城市軌道交通建設(shè)投融資與土地儲(chǔ)備機(jī)制相結(jié)合

根據(jù)城市總體規(guī)劃、土地利用總體規(guī)劃、軌道交通規(guī)劃，政府土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)對(duì)軌道交通站點(diǎn)周邊一定范圍內(nèi)土地進(jìn)行儲(chǔ)備，通過(guò)土地儲(chǔ)備運(yùn)作機(jī)制，將土地增值收益納入土地儲(chǔ)備專項(xiàng)資金，支持軌道交通的建設(shè)。

其運(yùn)作的基本思路是:政府部門劃出站點(diǎn)周邊一定范圍的土地資源，明確軌道交通建設(shè)單位、土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)對(duì)站點(diǎn)周邊建設(shè)區(qū)、實(shí)施區(qū)和控制區(qū)范圍，將納入儲(chǔ)備與投融資機(jī)制的土地分期、分批地由授權(quán)成立的土地儲(chǔ)備運(yùn)作機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)，由該機(jī)構(gòu)和政府取得地塊的控制權(quán)。在土地開(kāi)發(fā)過(guò)程中，土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)承擔(dān)部分投融資責(zé)任，由其融資后實(shí)施土地收購(gòu)、儲(chǔ)備和整理開(kāi)發(fā)，將生地變熟地，再在土地一級(jí)市場(chǎng)上進(jìn)行公開(kāi)招、投標(biāo)，將土地轉(zhuǎn)讓給土地經(jīng)營(yíng)者(大多為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商)，獲得土地開(kāi)發(fā)升值效益，部分專項(xiàng)資金用于投融資，部分進(jìn)入土地儲(chǔ)備基金。

2.2國(guó)內(nèi)銀行境外籌資

建設(shè)銀行為上海軌道交通明珠線(一期)工程項(xiàng)目，在境外籌資10.8億法郎的法國(guó)政府混合貸款。其中包括中國(guó)建設(shè)銀行與法國(guó)外貿(mào)銀行的政府貸款、中國(guó)建設(shè)銀行與巴黎國(guó)民銀行牽頭的幾家法國(guó)銀行的出口信貸。中國(guó)建設(shè)銀行作為貸款的轉(zhuǎn)貸行，法國(guó)巴黎國(guó)民銀行、法國(guó)興業(yè)銀行、法國(guó)巴黎巴銀行作為出口信貸的主、副牽頭行，法國(guó)外貿(mào)銀行作為政府貸款的行。此種做法值得國(guó)內(nèi)其他城市借鑒。

2.3設(shè)立城市軌道交通投資基金

投資基金是一種機(jī)構(gòu)性集體化投資工具和融資方式，基金發(fā)起人以發(fā)行受益憑證或股份的形式將眾多小額投資者的資金聚集起來(lái)交由專業(yè)投資機(jī)構(gòu)管理，通過(guò)組合投資方式以獲得投資收益和增值。

通過(guò)設(shè)立城市軌道交通產(chǎn)業(yè)投資基金，可以在較短的時(shí)間內(nèi)籌集到較大規(guī)模的長(zhǎng)期建設(shè)資金，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資的有效轉(zhuǎn)化，并以股權(quán)形式投資于城市軌道交通領(lǐng)域。不僅大大增加了社會(huì)閑散資金的投入，降低了資金風(fēng)險(xiǎn)，而且可以直接提高項(xiàng)目資本金比例。我國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄已經(jīng)突破13億元人民幣，并繼續(xù)呈現(xiàn)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，如果能夠化儲(chǔ)蓄為投資，就能為產(chǎn)業(yè)投資基金提供豐富的資金供給。此外，各類公益性基金和保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金也可以為城市軌道交通產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展開(kāi)拓另一條重要的資金渠道。

2.4民間主動(dòng)融資

民間主動(dòng)融資PFI(Private-Finance-Initiative)是以私人資本和貸款方式進(jìn)行融資的。通過(guò)招投標(biāo)，獲得特許權(quán)的民間財(cái)團(tuán)負(fù)責(zé)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)建設(shè)和維護(hù)，并在特許期結(jié)束時(shí)將所經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目完好地、無(wú)債務(wù)地歸還政府，屆時(shí)政府可以自己繼續(xù)經(jīng)營(yíng)也可以在項(xiàng)目的有效壽命期內(nèi)另行招標(biāo)。這種方式在國(guó)外許多國(guó)家得到，如:芬蘭的收費(fèi)公路、瑞典的輕軌鐵路、葡萄牙的橋梁、西班牙和以色列的高速公路等。我國(guó)香港特別行政區(qū)的西區(qū)海底隧道由西區(qū)海底隧道股份公司采用PFI方式于1997年建成，價(jià)值75億港元。由于我國(guó)民間資本存在著巨大潛力，F(xiàn)PI模式將隨著我國(guó)投資與體制的完善而在軌道交通項(xiàng)目建設(shè)中起到重要的作用。

2.5地鐵與房地產(chǎn)捆綁式開(kāi)發(fā)

其中包括地鐵車站周邊的商鋪出租及物業(yè)開(kāi)發(fā)、地鐵廣告經(jīng)營(yíng)權(quán)、車站冠名權(quán)、車站多媒體車輛運(yùn)行信息顯示間隙的廣告權(quán)以及等等。

3融資風(fēng)險(xiǎn)

融資活動(dòng)中存在著各種風(fēng)險(xiǎn)。融資風(fēng)險(xiǎn)有可能使投資者、項(xiàng)目法人、債權(quán)人等各方蒙受損失，所以應(yīng)對(duì)融資方案中存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、比較，并提出規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的措施。

城市軌道項(xiàng)目的融資風(fēng)險(xiǎn)主要包括:資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)、生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、及風(fēng)險(xiǎn)等。

3.1資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)

資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)是在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中由于資金不落實(shí)，導(dǎo)致建設(shè)工期延長(zhǎng)，工程造價(jià)上升，使原定投資效益目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)的可能性。

導(dǎo)致資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的因素包括:(1)已承諾出資的股本投資者由于出資能力有限而不能兌現(xiàn)承諾;(2)原定發(fā)行股票、債券計(jì)劃不能實(shí)現(xiàn);(3)既有法人由于經(jīng)營(yíng)狀況惡化，無(wú)力按原計(jì)劃出資。

為防范資金供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)認(rèn)真做好資金來(lái)源可靠性分析。選擇資金實(shí)力強(qiáng)、既往信用好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力強(qiáng)的投資者。

3.2金融風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目的金融風(fēng)險(xiǎn)主要包括放貸銀行自身的生存能力、利率風(fēng)險(xiǎn)及匯率風(fēng)險(xiǎn)。

利率隨金融市場(chǎng)情況而變動(dòng)，未來(lái)市場(chǎng)利率的變動(dòng)會(huì)引起項(xiàng)目資本成本發(fā)生變動(dòng)。如果采用浮動(dòng)利率，則項(xiàng)目的資金成本會(huì)隨著利率的上下浮動(dòng)而變動(dòng);如果采用固定利率，項(xiàng)目的資金成本不會(huì)隨著未來(lái)利率的下降而下降，但相對(duì)成本將升高。為了防范利率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)對(duì)未來(lái)利率的走勢(shì)進(jìn)行分析，以確定采用何種利率。

如果項(xiàng)目使用了外匯貸款，未來(lái)匯率的變動(dòng)會(huì)引起項(xiàng)目資金成本發(fā)生變動(dòng)以及未來(lái)還本付息費(fèi)用支出的變動(dòng)。為了防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)對(duì)外匯的匯率走勢(shì)進(jìn)行分析，以確定外匯幣種及結(jié)算方式。

3.3生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于地質(zhì)條件及拆遷復(fù)雜的項(xiàng)目會(huì)項(xiàng)目的工期，而對(duì)于貸款比例較大的項(xiàng)目，能否按期開(kāi)工、完工并開(kāi)通運(yùn)營(yíng)則受所融取資金的影響。生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)主要通過(guò)一系列的融資文件和信用擔(dān)保協(xié)議來(lái)防范。應(yīng)對(duì)不同的生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，應(yīng)設(shè)計(jì)不同的合同文件，就材料、勘測(cè)設(shè)計(jì)、施工設(shè)備的租賃、運(yùn)輸?shù)群炗営屑s束力強(qiáng)的長(zhǎng)期合同，在項(xiàng)目文件中訂立嚴(yán)格的條款與涉及承包商和材料設(shè)備供應(yīng)商的有延期懲罰、固定成本，以及項(xiàng)目效益和效率的標(biāo)準(zhǔn)。

3.4信用風(fēng)險(xiǎn)

為防范信用風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)在建設(shè)和運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，對(duì)于勘測(cè)、設(shè)計(jì)、施工及材料設(shè)備供應(yīng)等均采用公開(kāi)招標(biāo)的方式，選擇資信狀況良好、技術(shù)力量和資金雄厚的承包商和供應(yīng)商，把信用風(fēng)險(xiǎn)降低到最低限度。

3.5政治及法律風(fēng)險(xiǎn)

政策的穩(wěn)定性以及特許權(quán)、稅收等因素的變化屬于政治風(fēng)險(xiǎn)。政治風(fēng)險(xiǎn)的防范只能依靠國(guó)際與國(guó)家的力量及法律法規(guī)予以保護(hù)。

如果國(guó)外貸款比例較大，管理法律風(fēng)險(xiǎn)的最好辦法是從項(xiàng)期工作開(kāi)始通過(guò)聘請(qǐng)律師對(duì)放貸國(guó)的法律風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行系統(tǒng)、全面的，制定相應(yīng)防范措施，防止由于法律漏洞而造成的不必要的損失。

4結(jié)束語(yǔ)

城市軌道交通建設(shè)資金投入巨大，融資能否順利如期完成，是決定能否正常運(yùn)營(yíng)并還本付息的關(guān)鍵所在。目前國(guó)內(nèi)關(guān)于城市軌道交通項(xiàng)目的融資渠道還比較單一，大部分資本金與借貸資金是通過(guò)政府出資與國(guó)內(nèi)政策性銀行的貸款。所以，只有積極借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，探索新的融資模式并對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別規(guī)避，才能促進(jìn)我國(guó)城市軌道交通的健康快速。

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