造成次貸危機的原因精選(九篇)
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第1篇：造成次貸危機的原因范文
關(guān)鍵詞：次貸危機；商業(yè)銀行；金融產(chǎn)品；風(fēng)險防范；措施分析
中圖分類號：F832 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1009-2374（2013）35-0013-02
我國迅速發(fā)展的經(jīng)濟，在次貸危機到來的時候，不可避免地受到了影響。美國發(fā)生次貸危機的主要原因就是應(yīng)用擴張性的貨幣政策，持續(xù)下調(diào)經(jīng)濟利率，對經(jīng)濟秩序造成了影響，發(fā)生了世界范圍的金融經(jīng)濟危機。商業(yè)銀行對金融產(chǎn)品的風(fēng)險防范制度進行創(chuàng)新，結(jié)合我國的經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀，根據(jù)次貸危機影響的規(guī)律和特點，制定適應(yīng)次貸危機下商業(yè)銀行發(fā)展的金融產(chǎn)品風(fēng)險防范制度，保證制度的科學(xué)性和合理性，才能最大限度地降低我國的經(jīng)濟損失，避免次貸危機對商業(yè)銀行的不良影響。
1 簡述次貸危機和商業(yè)銀行
1.1 次貸危機
隨著次貸危機的爆發(fā)，我們可以了解到，這次危機主要是美國的債券市場和衍生品市場造成的。產(chǎn)生危機的導(dǎo)火索是美國的次級住房按揭貸款，產(chǎn)生了一定的次級債務(wù)，美國政府為了調(diào)節(jié)經(jīng)濟，持續(xù)地進行利率下調(diào)，引發(fā)了經(jīng)濟的動亂。次貸危機產(chǎn)生，可以說是經(jīng)濟杠桿效應(yīng)的失常、過分的證券化和監(jiān)管力度不足等原因造成的，影響范圍極廣，很快地從單一的證券市場波動到整個金融市場，對全球范圍的金融經(jīng)濟都造成了影響。
1.2 商業(yè)銀行
商業(yè)銀行主要的經(jīng)營業(yè)務(wù)是進行工商業(yè)的存款和放款，主要的經(jīng)營目的是獲取經(jīng)濟效益。相比較其他的銀行來說，商業(yè)銀行具有一定的特殊性。例如，商業(yè)銀行的經(jīng)營業(yè)務(wù)，主要是貨幣和貨幣資本這兩種特殊的經(jīng)濟商品，主要的經(jīng)營對象是金融的資產(chǎn)和負(fù)債；商業(yè)銀行的特殊性還體現(xiàn)在經(jīng)營業(yè)務(wù)上，跟一般的銀行和專業(yè)的銀行相比，商業(yè)銀行提供的金融服務(wù)，范圍更加廣泛，種類更加全面。例如，商業(yè)銀行有門市服務(wù)，可以進行零售的金融業(yè)務(wù)經(jīng)營，還可以進行大額信貸。
商業(yè)銀行的特殊性，在我國的經(jīng)濟發(fā)展過程中，發(fā)揮了重要的作用。因此，在我國的金融體系中，商業(yè)銀行占了重大的比例。實現(xiàn)商業(yè)銀行的風(fēng)險防范和管理，有利于提高我國金融經(jīng)濟體系的穩(wěn)定性。在次貸危機的影響下，創(chuàng)新我國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的風(fēng)險防范管理體系，可以有效地降低次貸危機造成的經(jīng)濟損害，保護我國金融經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。
2 從金融產(chǎn)品的角度分析次貸危機
從我國商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品角度分析，次貸危機對我國金融經(jīng)濟的發(fā)展造成了一定的損害和影響。商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品，通常是指貨幣和貨幣資本，雖然提高了商業(yè)銀行的經(jīng)濟收益，但是也存在一定的經(jīng)濟風(fēng)險。美國次貸危機爆發(fā)的主要原因，是因為次級貸款存在一定的問題，充分體現(xiàn)了資產(chǎn)的不穩(wěn)定性。風(fēng)險投資是一些資產(chǎn)投資人員，重新整合存在問題的資產(chǎn)，獲取新的經(jīng)濟效益的方法。這種方法可以解決一些存在問題的資產(chǎn)，獲得一定的經(jīng)濟效益，但是存在很大的風(fēng)險。所以，在商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的管理過程中，應(yīng)該加強風(fēng)險防范，與時俱進地對風(fēng)險防范制度進行創(chuàng)新，才能在次貸危機中降低商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的風(fēng)險。
次貸危機產(chǎn)生的一個主要的影響因素，就是分散抵押貸款機構(gòu)的信用和流動風(fēng)險過高。這個因素，出現(xiàn)了美國的證券化現(xiàn)象，主要表現(xiàn)是美國投資銀行，把和次級貸款性質(zhì)相同的按揭貸款，在次級債市場通過債券的形式進行出售。美國次貸危機金融產(chǎn)品中最具代表性的是債務(wù)抵押證券，是以次級按揭的按揭支持證券作為基礎(chǔ)，進行資產(chǎn)的重新整合，然后發(fā)行的一種新的證券化產(chǎn)品。在美國次貸危機的證券化過程中，實現(xiàn)了信用風(fēng)險到債務(wù)抵押證券投資者的轉(zhuǎn)移。因為信用風(fēng)險程度的不同，所以轉(zhuǎn)移的過程中，也會按照實際的風(fēng)險情況，轉(zhuǎn)移給不同檔次的債務(wù)抵押證券投資者。在風(fēng)險轉(zhuǎn)移過程中，信用違約互換類別的金融產(chǎn)品也發(fā)揮了重要的作用。例如，信用違約互換可以增強高級檔債務(wù)抵押證券的信用程度，實現(xiàn)信用風(fēng)險的轉(zhuǎn)移；信用違約互換還可以構(gòu)造風(fēng)險較高的合成債務(wù)抵押證券，通過對次級按揭風(fēng)險的承擔(dān)，獲取經(jīng)濟效益。金融產(chǎn)品實現(xiàn)了風(fēng)險轉(zhuǎn)移的市場化，擴散范圍廣泛，可以有效地降低次貸危機造成的金融經(jīng)濟影響。
金融產(chǎn)品是次貸危機產(chǎn)生和傳播的基本條件，增加了金融體系的信用風(fēng)險承擔(dān)量，可以有效地實現(xiàn)信用風(fēng)險的轉(zhuǎn)移，降低次貸危機對金融經(jīng)濟的影響。所以，對我國的商業(yè)銀行金融產(chǎn)品風(fēng)險防范制度進行創(chuàng)新，可以在次貸危機中發(fā)揮重要的作用，提高我國金融經(jīng)濟的穩(wěn)定性。
3 商業(yè)銀行金融產(chǎn)品風(fēng)險防范的創(chuàng)新
3.1 提高商業(yè)銀行的信用
次貸危機下，避免大范圍的金融經(jīng)濟沖擊，降低對商業(yè)銀行的影響，可以對風(fēng)險防范制度進行創(chuàng)新。實現(xiàn)風(fēng)險防范的創(chuàng)新，可以從商業(yè)銀行本身的管理制度進行。例如，提高商業(yè)銀行的信用。在商業(yè)銀行的經(jīng)營管理中，主要的資產(chǎn)是金融產(chǎn)品，最大的影響就是銀行的信用風(fēng)險。因為銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營、經(jīng)濟效益的提高，都需要具備自身良好的信用程度和信譽水平。擁有良好的信用，可以讓客戶放心地辦理銀行業(yè)務(wù)，有利于銀行工作業(yè)務(wù)的實施，可以減少次貸危機對商業(yè)銀行的影響，降低次貸危機造成的經(jīng)濟損失。
3.2 完善風(fēng)險管理制度
在商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品管理過程中，創(chuàng)新風(fēng)險防范制度，需要建立完善的風(fēng)險管理制度。根據(jù)風(fēng)險管理制度，在銀行中全面地實施風(fēng)險管理，可以對金融經(jīng)濟風(fēng)險進行統(tǒng)一的測量，有效地進行風(fēng)險預(yù)防和控制。對風(fēng)險防范制度的創(chuàng)新，要求商業(yè)銀行與時俱進地進行風(fēng)險制度的完善。例如，在次貸危機中，結(jié)合我國的金融經(jīng)濟管理制度和政策，根據(jù)商業(yè)銀行實際的發(fā)展情況，通過新的風(fēng)險測量模型的應(yīng)用，針對風(fēng)險管理的問題，在原有的制度上，進行補充和完善，保證風(fēng)險管理制度的科學(xué)化、合理化和有效性，才能最大程度地降低次貸危機的影響，減少經(jīng)濟損失。
3.3 提高風(fēng)險防范的創(chuàng)新意識
眾所周知，企業(yè)競爭能力和核心能力的發(fā)展和經(jīng)營管理水平的提高，都需要培養(yǎng)創(chuàng)新意識，提高創(chuàng)新能力。商業(yè)銀行在我國的經(jīng)濟發(fā)展中，發(fā)揮了重要的作用。在次貸危機下，提高商業(yè)銀行發(fā)展的穩(wěn)定性，減少經(jīng)濟損失，需要創(chuàng)新風(fēng)險防范管理制度。做好商業(yè)銀行金融產(chǎn)品風(fēng)險防范的創(chuàng)新工作，需要提高風(fēng)險防范管理人員的創(chuàng)新意識。例如，商業(yè)銀行定期地對風(fēng)險防范管理人員進行培訓(xùn)，讓他們時刻了解和掌握最新的經(jīng)濟信息，對可能產(chǎn)生的風(fēng)險進行預(yù)測。模擬可能出現(xiàn)的風(fēng)險，會對商業(yè)銀行造成哪些影響，分析研究和討論之后，制定相應(yīng)的解決措施。不斷地進行創(chuàng)新訓(xùn)練，才能實現(xiàn)商業(yè)銀行風(fēng)險的全面防范。
4 結(jié)語
次貸危機下，提高商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的風(fēng)險防范管理水平，可以有效地降低次貸危機對商業(yè)銀行的影響，減少商業(yè)銀行的損失。創(chuàng)新風(fēng)險防范的管理制度，是提高風(fēng)險防范管理水平的有效途徑。對經(jīng)濟風(fēng)險的防范和控制，是商業(yè)銀行經(jīng)營管理水平的體現(xiàn)，所以提高銀行的經(jīng)濟效益，降低次貸危機造成的影響，可以根據(jù)商業(yè)銀行和次貸危機的特點，通過不同的形式，實現(xiàn)商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的風(fēng)險防范的創(chuàng)新。
參考文獻
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第2篇：造成次貸危機的原因范文
［關(guān)鍵詞］次貸危機;影響;債券收益率;利率期限結(jié)構(gòu)
1次貸和次貸危機產(chǎn)生原因
次級抵押貸款是指一些貸款機構(gòu)向信用水平不佳、收入較低、負(fù)債收入比較高的借款人提供的貸款。2001年經(jīng)濟衰退后，美國住房市場在超低利率刺激下高度繁榮，次貸市場迅速發(fā)展。但隨后美國市場的大幅降溫及次貸還款利率的上升使得很多借款人無法按期償還借款，購房者很難出售住房或通過抵押住房進行再融資，銀行收回房屋卻賣不到高價，次貸機構(gòu)紛紛破產(chǎn)，投資基金等買入次貸衍生產(chǎn)品的金融機構(gòu)也受到重創(chuàng)，全球主要股指應(yīng)聲下跌，引發(fā)次貸危機，致使全球金融市場流動性不足。像知名的房地產(chǎn)公司房利美、房地美，以及美國五大投資銀行中的美林公司、雷曼兄弟公司、貝爾斯登公司，都因次級抵押貸款危機的影響而陷入困境。對于次貸危機形成的原因綜合來看大概有以下幾點。一是產(chǎn)品在設(shè)計上的固有缺陷。次貸產(chǎn)品的設(shè)計是以低利率和房價的不斷上漲為基礎(chǔ)的，再加上次貸借款者主要是收入較低、信用記錄不佳的借款者，當(dāng)房市低迷、利率上升時，不斷增加的負(fù)擔(dān)致使大量客戶違約，造成壞賬;二是流動性的過剩。此前全球主要經(jīng)濟體經(jīng)濟增長情況較好，次貸產(chǎn)品的高收益對市場流動性的吸引力較強，許多投資銀行、商業(yè)銀行、對沖基金對次貸衍生產(chǎn)品的購買分擔(dān)了次貸風(fēng)險，在推動次貸市場持續(xù)增長的同時也蘊含了潛在的風(fēng)險;三是美聯(lián)儲的貨幣調(diào)整政策。美聯(lián)儲從2000年開始長期實行低利率以刺激經(jīng)濟，推動了人們對房貸的需求以及房價的上漲，但在此之后為了避免經(jīng)濟快速增長帶來通脹壓力17次提高聯(lián)邦基金利率，使得許多貸款者無法按時償還貸款。
2次貸危機影響
2.1對全球經(jīng)濟的影響
(1)造成市場流動性緊張，加劇了國際金融市場的不確定性。次貸危機的逐漸升級，使得金融市場對流動性的強勁需求極大地超出了當(dāng)時流動性的供應(yīng)量，推動了隔夜借款利率大幅上揚，全球股市劇烈震蕩，投資者損失嚴(yán)重。以2008年9月15日為例，美國道瓊斯指數(shù)當(dāng)天重挫逾500點，標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)下跌近5%，創(chuàng)“9•11”恐怖襲擊以來的最大單日跌幅。(2)中央銀行貨幣政策效果減弱。為了使投資者恢復(fù)對市場的信心，保持金融市場的穩(wěn)定，各國央行紛紛向市場注入巨額資金以增加流動性，并采取降息等擴張性的貨幣政策。這些舉措無疑大大增加了貨幣的供給，為未來的通貨膨脹以及長期流動性的過剩埋下隱患。(3)全球投資者的心理預(yù)期發(fā)生變化，國際資本加快流向新興市場。美國房地產(chǎn)泡沫破滅，也致使多項產(chǎn)業(yè)進入衰退低迷期，發(fā)達(dá)國家告別消費熱潮，經(jīng)濟增速有所放緩。與此同時，新興市場對投資資本的吸引力開始逐步超過美國、歐盟等主要的傳統(tǒng)經(jīng)濟體。2.2對美國經(jīng)濟的影響(1)實體經(jīng)濟:破產(chǎn)的金融機構(gòu)數(shù)量增加，失業(yè)率急劇上升;房地產(chǎn)市場泡沫破滅，眾多企業(yè)陷入困境;美國居民消費下降及美元貶值影響發(fā)展中國家的出口，同時也會損害其他國家外匯儲備的國際購買力，導(dǎo)致短期資本的波動性加大。(2)金融市場:美國信貸收縮，大量投資者將資金從股票和風(fēng)險較高的債券轉(zhuǎn)移至國債、期貨市場來規(guī)避風(fēng)險，這一舉措使得美國國債收益率有所下降，兩年期美國國債的收益率曾一度跌至四年最低點。
3美國債券市場收益率變化
美國自2007年爆發(fā)次貸危機以來，在大量發(fā)行國債的同時實行量化寬松政策，以向市場投入更多的美元，增加流動性，債券市場的規(guī)模、結(jié)構(gòu)、收益率等都出現(xiàn)了顯著的變化。2007年美國的外債總規(guī)模為23532億美元，而截至2014年2月，總規(guī)模達(dá)58853億美元，美國經(jīng)濟緩慢復(fù)蘇的同時，過度的債務(wù)發(fā)行使美國財政面臨很大的償債風(fēng)險。
3.1危機后美國國債市場的變化
(1)國債規(guī)模的變化:2008年美國國債總規(guī)模為10.7萬億美元，2013年這一數(shù)值增長至7.35萬億美元，達(dá)到GDP的103.5%，這期間國債規(guī)模始終保持較高的增長速度，籌集到的資金主要用來彌補聯(lián)邦政府預(yù)算的空缺.(2)國債收益率的變化:美聯(lián)儲的連續(xù)降息、市場的劇烈波動以及信用市場的混亂使得短期國庫券受到人們的追捧，2008年到2013年，3月期國債利率從1.4%下降到0.06%;1年期從1.83%降到0.13%;3年期從2.24%降到0.54%;10年期從3.66%降到2.35%;30年期從4.28%降到3.45%，短期利率均有大幅度的下降。但隨著美國經(jīng)濟的復(fù)蘇，從2012年起，部分品種美國國債利率開始上升。美聯(lián)儲第二輪購買國債方案的出臺引起國債收益率的上升，導(dǎo)致收益率曲線陡峭化，10年期國債收益率上升4個基點達(dá)到3.34%，30年期國債收益率上升20個基點達(dá)到4.54%，美國2年期、30年期國債收益率率差一度達(dá)到4.02個百分點。
3.2美國市政債券市場的變化
(1)市政債券規(guī)模的變化。債券的發(fā)行量沒有顯著上升，2008年的長短期市政債券發(fā)行總量為4523億美元，比2007年下降7.2%，這一現(xiàn)象的主要原因在于投資者對市場的信心不足以及發(fā)行人信用環(huán)境的日益緊迫。(2)債券收益率上升，利差顯著擴大。聯(lián)邦政府對地方政府的財政縮減使得市政債券違約風(fēng)險上升，其收益率在2010年下半年持續(xù)上揚，投資者的大舉拋售使得利差顯著擴大。
3.3美國公司債券市場的變化
第3篇：造成次貸危機的原因范文
關(guān)鍵詞 次貸危機；金融工具；金融機構(gòu)；金融市場
美國次級按揭貸款危機（以下簡稱次貸危機）是當(dāng)前國際金融市場關(guān)注的焦點，目前已造成20多家住房抵押貸款公司破產(chǎn)，其中包括美國第二大次級抵押貸款機構(gòu)-新世紀(jì)金融公司，歐美日澳等多個發(fā)達(dá)國家多家對沖基金宣布破產(chǎn)、停止贖回或遭受巨大損失，就連一向以穩(wěn)健著稱的養(yǎng)老基金、保險基金等機構(gòu)投資者也遭受重創(chuàng)。隨著次級按揭貸款違約率和失去抵押品贖回權(quán)的比例屢創(chuàng)新高，美國次貸危機愈演愈烈，目前顯現(xiàn)的嚴(yán)重程度已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了預(yù)期，演變成了一場禍及全球的金融危機。究竟什么是次級按揭抵押貸款？美國次貸危機為什么會發(fā)生，波及面為什么如此之廣？此次危機給我們帶來哪些教訓(xùn)和啟示？本文試圖回答上述問題。
一、美國次級按揭貸款概念及次貸危機概述
次級按揭貸款是指不符合“優(yōu)等”貸款條件的住宅抵押貸款，其全額償還的期望概率相對較低。評估依據(jù)通常是借款人的信用記錄和打分、債務(wù)和收入比（debt service to income, DTI）以及抵押貸款和價值比（loan to value,LTV）。信用打分較低、DTI 大于55% 以及LTV 超過85% 的借款人都可能被視為“次級”。所謂“Alt-A”貸款處于優(yōu)等和次級貸款之間的“灰色”區(qū)域。這主要指借款人滿足所有優(yōu)等貸款的信用評分、DTI 和LTV 的要求，但是未能提供完整的收入證明文件。
美國次級按揭貸款起步較早，2001-2005年，受低利率的貨幣政策影響，美國房地產(chǎn)市場高度繁榮，美國人的購房熱情急升，次級按揭貸款的需求快速增加，同時低的利率政策和資產(chǎn)證券化市場的發(fā)展提高了次級貸款的供給，次級按揭貸款市場得到迅猛發(fā)展。到2006年,在美國全部抵押貸款構(gòu)成中“非優(yōu)級”的比重高達(dá)46%,其中次級為21%,次優(yōu)級為25%。
從事次級抵押貸款的公司接受借款人的貸款申請后,為了提高資金周轉(zhuǎn)率,與投資銀行一起將次級抵押貸款打包成抵押貸款支持證券(MBS)后出售給投資銀行以轉(zhuǎn)移風(fēng)險;投資銀行與抵押貸款公司簽署協(xié)議,要求抵押貸款公司在個人貸款者拖欠還貸的情況下,回購抵押貸款。投資銀行再將抵押貸款進一步打包成擔(dān)保債務(wù)憑證(CDO)出售給保險基金、養(yǎng)老基金或者對沖基金等投資者。銀行還會購買一些信用違約互換合約,即購買一種對抗抵押貸款違約率上升的“保險”,來進一步分散自己的風(fēng)險。
從上述的利益鏈條可以看出,只要美國房地產(chǎn)市場保持繁榮,房價不斷上升,借款人在較低的利率水平下按期交納房貸,房產(chǎn)增值的收益就會分配到鏈條上的各個主體。但當(dāng)美國房地產(chǎn)市場走向蕭條且利率提高之后,情況就發(fā)生了變化。2004年6月到2006年6月,美聯(lián)儲17次調(diào)高利率,將聯(lián)邦基金利率從1%提高到5?25%。而據(jù)美國聯(lián)邦住房貸款抵押公司的估算,大約有近90%的次級抵押貸款采取可調(diào)整利率的形式,利率的大幅攀升加重了購房者的還貸負(fù)擔(dān)。2006年第2季度以后,美國住房市場開始大幅降溫,房價持續(xù)下跌,購房者難以將房屋出售或者通過抵押獲得再融資,最終導(dǎo)致拖欠債務(wù)比率和喪失抵押品贖回權(quán)比率劇增。借款人違約意味著次級貸款利益鏈條從源頭上發(fā)生了斷裂,風(fēng)險沿著利益鏈條開始蔓延。首先,發(fā)放次級抵押貸款的公司不可能把手中的抵押貸款完全證券化。由于借款人的不能償付,使得次級貸款出現(xiàn)呆賬、壞賬,放貸公司成為首當(dāng)其沖的受害者。其次，違約率的上升使得抵押貸款證券的信用風(fēng)險增加,信用評級機構(gòu)調(diào)低了相關(guān)的MBS與CDO的信用評級。抵押債權(quán)的市場價值大幅縮水,一方面造成投資銀行自身購買的CDO資產(chǎn)價值下降,另一方面,在CDO價值縮水的情況下,商業(yè)銀行要求對沖基金增加保證金或者提前償還貸款。與此同時,一旦對沖基金出現(xiàn)嚴(yán)重虧損,投資人要求贖回的壓力也會劇增。在多重壓力下,對沖基金只能通過出售持有的其他優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)來增加流動資金,這又進一步降低了對沖基金的收益率,從而促使出資人要求贖回和貸款者要求提前償還;再加上市場的“羊群效應(yīng)”,加大了對自身其他資產(chǎn)的拋售壓力,引起對沖基金賬面上的資產(chǎn)價值進一步縮水。很多基金公司因此宣布破產(chǎn)解散,停止贖回或嚴(yán)重虧損。
綜上所述，美國次級貸款危機源于房地產(chǎn)市場繁榮時期的大肆信貸擴張,當(dāng)利率升高且房價開始下跌之后,借款人喪失還款能力,導(dǎo)致違約和喪失抵押品贖回權(quán)比率劇增,次貸危機開始顯現(xiàn)。資產(chǎn)證券化則進一步將危機由抵押貸款市場傳遞到證券市場,使得危機迅速蔓延并傳遞。
二、美國次貸危機的原因
房價的下跌和利率的升高,導(dǎo)致次級貸款借款人大量違約,使風(fēng)險由房地產(chǎn)金融機構(gòu)依次轉(zhuǎn)移到資本市場上的機構(gòu)投資者,這是美國次級貸款危機產(chǎn)生并蔓延的直接原因。但是，利率上調(diào)和房價的下跌只是次代危機的導(dǎo)火索，那么危機的深層次原因又是什么呢？下面我將從金融工具、金融中介、金融市場三個方面加以闡述。
從金融工具的角度來看，次貸危機按照資產(chǎn)證券化的過程涉及的金融工具主要有次級按揭貸款、抵押貸款支持證券（MBS）、擔(dān)保債務(wù)憑證（CDO）,其中次級按揭貸款是是原生工具，MBS和CDO是在次級按揭貸款基礎(chǔ)上經(jīng)過結(jié)構(gòu)化處理設(shè)計出來的金融衍生工具。這些金融工具的共有的固有缺陷是只有在低利率和房地產(chǎn)市場的繁榮能夠得到長期保持的情況下，它們的未來現(xiàn)金流才能得到可靠保證。另外，結(jié)構(gòu)化的金融衍生工具具有信息過濾作用，隨著資產(chǎn)證券化的不斷深化，最終的投資者及其投資的證券與基礎(chǔ)資產(chǎn)的隔離越來越遠(yuǎn)，最終的投資者所投資的證券與基礎(chǔ)資產(chǎn)的對應(yīng)關(guān)系日益模糊，這就使得最終的證券投資者對于所投資的證券進行風(fēng)險評估的難度加大。風(fēng)險的不斷累積，為危機的爆發(fā)埋下了隱患。
從金融機構(gòu)的角度來看，此次危機的主要原因是次級抵押貸款利益鏈條上各主體收益激勵結(jié)構(gòu)的扭曲導(dǎo)致信用標(biāo)準(zhǔn)松動，風(fēng)險監(jiān)控不到位。美國次級按揭貸款采取“貸款-融資”的運行模式，關(guān)聯(lián)方超出了單純的借款者和貸款者雙方，還包括投資銀行、評級公司等金融中介機構(gòu)。除了最終投資者直接與次貸本息償付進程相關(guān),其他方( 如貸款人、評級機構(gòu)和部分投資銀行) 的運作模式都只是建立在收取服務(wù)費用的基礎(chǔ)上的, 因此除評級機構(gòu)外,他們在CDO 中的承擔(dān)后續(xù)義務(wù)比較松散, 跟蹤研究風(fēng)險的動力不足，相互期待其他機構(gòu)跟蹤風(fēng)險,自己坐享“搭便車”的好處, 最終造成各方對風(fēng)險監(jiān)控的放棄。而信用評級公司受雇于發(fā)行者，十分可能會做出違反公眾利益的事情，他們很樂于給大客戶的債券評出投資級的評級，評完后，卻沒有足夠的動力去實時跟蹤和調(diào)整。即使信用評級公司的獨立性可以保證，由于金融創(chuàng)新的飛速發(fā)展，這些信用評級公司的專業(yè)勝任能力也可能存在不足。這兩點可以解釋為什么信用評級公司在次貸危機中反映遲緩。至于最終投資者，由于養(yǎng)老基金，保險基金等穩(wěn)健型投資者購買的是信用評級較高的高級證券，它們認(rèn)為即使出現(xiàn)問題，首先遭受損失的也是對沖基金，而對沖基金的風(fēng)險對沖功能似乎可以完全消化可能的損失。至于對沖基金，由于本身就是從事高風(fēng)險高收益的投資活動，它們關(guān)注的只是風(fēng)險和收益是否匹配，而這種判斷本身就帶有很大的主觀性。
從金融市場的角度來看，市場的缺失或不透明造成恐慌，對危機起了放大作用。結(jié)構(gòu)性CDO缺乏活躍連續(xù)的二級市場, 其各個系列的投資者往往都投資持有至投資期滿,很少交易或換手,因此CDO價值難以從市場上直接得到,價值往往由評級構(gòu)依據(jù)特定的模型計算確定。在最近的次貸發(fā)生拖欠或違約中,甚至在相應(yīng)的MBS信用降級后,評級機構(gòu)還需要數(shù)周才能調(diào)整CDO評級和確定各系列的價值。在市場敏感時期,投資者在評級機構(gòu)對CDO降級之前就可能開始懷疑這些資產(chǎn)價值,但由于評級機構(gòu)滯后,這些懷疑常帶有沖動性質(zhì)。市場不透明造成的恐慌,對風(fēng)險起了放大作用。
三、美國次貸危機的啟示
按照上面對次貸原因的分析，此次次貸危機給我們的啟示也可以從金融工具、金融機和金融市場三個角度進行總結(jié)。
從金融工具的角度來看，從此次危機中我們可以看出，資產(chǎn)證券化是一把雙刃劍。我們應(yīng)該充分利用其有利方面，發(fā)揮其在價格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險分散、提高金融資源配置效率等方面的積極作用。同時，在資產(chǎn)證券化的過程中，要加強風(fēng)險防范。首先，要嚴(yán)格控制可以證券化的資產(chǎn)的范圍，從源頭上控制風(fēng)險，只有那些可以提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流的資產(chǎn)才能允許證券化。其次，在資產(chǎn)證券化的過程中，特別是通過結(jié)構(gòu)化的方式進行資產(chǎn)信用增級的過程中，監(jiān)管部門要加強信息披露的要求。
從金融機構(gòu)的角度來看，在資產(chǎn)證券化的過程中，一定要理順各利益主體之間的收益激勵結(jié)構(gòu)，采取有效措施建立起利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的利益鏈條。同時，還要加強對信用評級機構(gòu)的監(jiān)管，采取有效措施保證信用評級機構(gòu)的獨立性，促進信用評級機構(gòu)不斷提高專業(yè)勝任能力，提高信用評級的及時性和可靠性。
從金融市場的角度來看，在資產(chǎn)證券化的過程中，要加強金融衍生產(chǎn)品的市場建設(shè)，提高市場透明度。金融產(chǎn)品要具有市場透明性, 其價值最后標(biāo)準(zhǔn)來源于市場交易。本次次貸危機在很大程度上表現(xiàn)了市場流動性在保證金融產(chǎn)品的連續(xù)安全運行和避免市場恐慌中的重要性。我國資產(chǎn)證券化產(chǎn)品市場交易處于極低的水平,數(shù)據(jù)表明,2006全年金融機構(gòu)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品交易只有6次,占發(fā)行量的2%,專項資產(chǎn)管理平均每月交易不過20筆,全年交易量大概只有發(fā)行量的1/3,如此小的交易規(guī)模,難以形成有效的市場價值信息,這個資產(chǎn)證券化風(fēng)險管理中的盲點,可能進一步發(fā)展成整個金融市場運行的風(fēng)險,因此應(yīng)該引起重視。
次貸危機給我們的啟示是深刻的，發(fā)現(xiàn)其中可資借鑒的內(nèi)容，對促進我國金融市場的發(fā)展，保證我國的金融及經(jīng)濟安全具有重大意義。
參考文獻
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[3]次按危機及我國金融市場的借鑒》 張明?！渡虾Ｊ薪?jīng)濟管理干部學(xué)院學(xué)報》 第6卷第1期 2008年1月
第4篇：造成次貸危機的原因范文
[關(guān)鍵詞]次貸危機 銀行金融風(fēng)險 風(fēng)險管理
自次貸危機爆發(fā)后,對全球經(jīng)濟發(fā)展造成深遠(yuǎn)影響,特別是對金融行業(yè)的發(fā)展造成的影響最為明顯。雖然有些國家出臺了一些應(yīng)對措施,在一定程度上緩和了金融危機影響,但是次貸危機的影響還沒有結(jié)束。我國金融行業(yè)運行系統(tǒng)較為封閉,受到次貸危機的沖擊并不明顯,但是,我國銀行業(yè)應(yīng)該從這場金融危機中吸取教訓(xùn)。
一、美國次貸危機產(chǎn)生的原因
隨著美國高科技經(jīng)濟泡沫破裂和經(jīng)濟發(fā)展形勢低迷,自2001年起,美聯(lián)儲為提高經(jīng)濟發(fā)展速度,實行寬松的貨幣政策,通過連續(xù)降低聯(lián)邦基準(zhǔn)利率,從而大大增加了市場流動性,進一步推動美國房地產(chǎn)價格的上漲和房貸需求的增加,并催生了次級住房抵押貸款的迅速發(fā)展,其規(guī)模由2001年的1200億美元迅速上升至2006年的6000億沒有美元,在此過程中產(chǎn)生大量的次級抵押貸款。
次級抵押貸款是指銀行等金融貸款機構(gòu)向一些信用度較差和收入水平較低的借款人提供的大量貸款。次級抵押貸款的發(fā)放提高了銀行等金融機構(gòu)的自身經(jīng)營風(fēng)險,也為次級抵押貸款市場危機的形成埋下了隱患。因為銀行等貸款機構(gòu)通常把次級抵押貸款合約打包成金融投資產(chǎn)品進行出售,在持續(xù)低利率情緒下,金融市場高風(fēng)險、高收益產(chǎn)品成為投資者投資首選,進一步促使住房抵押貸款證券化產(chǎn)品的形成和發(fā)展,最終形成了以消費者次貸為基礎(chǔ)資產(chǎn),在抵押貸款機構(gòu)、投資銀行、消費者和機構(gòu)投資者之間收益、風(fēng)險轉(zhuǎn)移,以及資金供給的利益鏈條,極大提高金融工具杠桿比率,相應(yīng)降低了金融機構(gòu)的風(fēng)險承擔(dān)能力,同時造成次貸過度膨脹,信用泡沫由此產(chǎn)生。
當(dāng)美聯(lián)儲提高基準(zhǔn)利率,次貸消費者還貸壓力增加,房地產(chǎn)價格下降,造成次貸違約率急劇上升,進而使以此為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化金融產(chǎn)品價值急劇縮水,迅速波及全球金融市場,造成全球性的股市動蕩。
二、我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理存在問題
我國近年來經(jīng)濟發(fā)展形勢較為良好,房地產(chǎn)行業(yè)涌入大批資金。由于住房抵押貸款具有低風(fēng)險特性,所以許多商業(yè)銀行在其信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中,住房抵押貸款占有較高比重,但是隨著許多城市房價虛高,國內(nèi)商業(yè)銀行對住房抵押貸款大量投放資金,銀行風(fēng)險開始顯現(xiàn)。
但是,我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理水平和管理技術(shù)等方面和發(fā)達(dá)國家相比還存在一些差距,具體表現(xiàn)在以下兩個方面:
1.銀行風(fēng)險管理意識較為薄弱。由于我國商業(yè)銀行缺少良好的風(fēng)險管理文化,造成企業(yè)風(fēng)險管理意識較為薄弱,全面風(fēng)險管理機制不健全。首先,我國商業(yè)銀行許多業(yè)務(wù)人員在進行住房抵押貸款發(fā)放的時候風(fēng)險意識淡薄,存在單純追求業(yè)務(wù)量而忽視對客戶的信用狀況、還貸狀況進行調(diào)查,甚至為追求業(yè)績而把風(fēng)險管理放在次要位置的現(xiàn)象;其次,我國許多商業(yè)銀行的風(fēng)險管理理念缺乏,在進行風(fēng)險管理過程中以業(yè)務(wù)風(fēng)險管理為主,而對市場風(fēng)險和操作性風(fēng)險存在明顯重視程度不夠問題;最后,我國商業(yè)銀行在進行風(fēng)險管理過程中,沒有進行全員風(fēng)險管理教育,而僅僅認(rèn)為風(fēng)險管理是風(fēng)險管理部門的業(yè)務(wù),沒有把風(fēng)險管理意識貫徹到銀行業(yè)務(wù)拓展和經(jīng)營管理過程中。
2.風(fēng)險管理技術(shù)水平落后。在西方金融業(yè)較為發(fā)達(dá)國家,其金融機構(gòu)的風(fēng)險管理已經(jīng)從注重內(nèi)部解決和定性風(fēng)險的傳統(tǒng)模式,向精確衡量風(fēng)險并運用到金融衍生工具向市場轉(zhuǎn)移、定性和定量分析縫隙相結(jié)合的現(xiàn)代風(fēng)險管理體系發(fā)展。由于我國金融行業(yè)現(xiàn)代風(fēng)險管理引入時間較短,受主管部門的限制和金融市場體系不完善等因素影響,我國金融行業(yè)還不存在真正意義上的金融衍生工具市場,使得進行風(fēng)險轉(zhuǎn)移的各種金融工具缺乏交易的市場基礎(chǔ),總體造成我國銀行金融行業(yè)的風(fēng)險管理技術(shù)水平較為落后。
三、次貸危機對我國銀行業(yè)風(fēng)險管理啟示
盡管次貸危機的爆發(fā)和金融衍生工具有很大關(guān)系,但是辨證的看待金融衍生工具作用,對于國內(nèi)金融市場改革和推動金融工具創(chuàng)新具有重要的意義。事實上,金融創(chuàng)新對金融行業(yè)的發(fā)展有利有弊,它既可以為金融行業(yè)帶來新的利潤增長點,也會對金融行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生新的風(fēng)險。因此,不斷創(chuàng)新是推動金融行業(yè)發(fā)展的主要動力,是銀行效率提高的主要途徑。
1.不斷完善金融機構(gòu)的內(nèi)部控制體系。雖然金融衍生工具創(chuàng)新可以給銀行帶來新的利潤,但是由于金融衍生工具的構(gòu)成較為復(fù)雜,創(chuàng)新之后的金融衍生工具的風(fēng)險和原有風(fēng)險發(fā)生較大變化,其風(fēng)險不再受到標(biāo)的資產(chǎn)報酬率影響,而且一個金融衍生工具對發(fā)行者和投資者的風(fēng)險也是不盡相同的,這讓金融機構(gòu)在進行金融衍生工具交易過程中承擔(dān)了新的風(fēng)險。因此,在進行金融衍生工具創(chuàng)新的時候,必須了解新的金融衍生工具風(fēng)險,并采取必要的管控措施加以防范。
2.合理運用金融衍生工具。隨著金融業(yè)的迅速發(fā)展,金融創(chuàng)新在分散投資風(fēng)險、增加資產(chǎn)流動性等方面發(fā)揮著重要作用,但是它也給投資者帶來較大的投資風(fēng)險。因為金融衍生工具能帶來的較為可觀的利潤,因此許多商業(yè)銀行、證券等金融機構(gòu)都把投資金融衍生工具作為重要選擇。但在進行金融衍生工具投資的時候,由于委托關(guān)系的存在,導(dǎo)致信息極度不對稱,金融風(fēng)險產(chǎn)生的空間較大,因此,凡是從事金融衍生工具交易和投資的銀行必須制定出較為完善的內(nèi)控管理機制。
四、總結(jié)
我國商業(yè)銀行只有在充分考慮其風(fēng)險承受能力基礎(chǔ)上,合理運用和投資金融衍生工具,創(chuàng)造銀行新的利潤增長點的同時,不斷完善其內(nèi)部風(fēng)險管理體系,才能最終提高金融衍生工具運用效率,促使銀行長久發(fā)展[4]。因此,我國商業(yè)銀行在進行金融衍生工具積極創(chuàng)新的同時,必須提高風(fēng)險管理能力。
參考文獻:
[1]范方志 蘇國強:美國次級房貸市場危機及其啟示[J].中國國情國力,2007(12):45-49
第5篇：造成次貸危機的原因范文
關(guān)鍵詞:次貸危機；金融風(fēng)波；宏觀調(diào)控
2007年4月，美國新世紀(jì)金融公司申請破產(chǎn)，標(biāo)志著次貸危機正式爆發(fā)。一年來這場危機的影響愈演愈烈，形成一種“蝴蝶”效應(yīng)，引發(fā)了國際金融風(fēng)波，導(dǎo)致全球鬧股災(zāi)。次貸危機造成美國的壞賬是4600億美元，由于美國把壞賬證券化，經(jīng)過金融機構(gòu)的炒作，現(xiàn)在擴展到全球，波及到許多國家的金融機構(gòu)和銀行，估計最終損失要達(dá)到1.2萬億美元，其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束，預(yù)計美國次貸危機對全球的影響將持續(xù)到2008年10月末或年末，才能最終見底。美國一打“噴嚏”，全世界都跟著“感冒”，這就是金融國際化和經(jīng)濟全球化帶來的傳感效應(yīng)。
一、美國次級貸款的內(nèi)容和特點
次級房產(chǎn)貸款簡稱次貸，是一種房地產(chǎn)抵押的按揭貸款。美國的房地產(chǎn)抵押貸款分為三級市場，第一級是優(yōu)級房貸市場，第二級是次優(yōu)級房貸市場，第三級是次級貸款市場。次貸政策對中低收入的購房者很有誘惑力，因為它具備了三個特點：一是次貸低首付，有的次貸甚至沒有首付，這對中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付，大概占總額的20%—40%，而次級貸款的低首付特點則激起了人們的購房欲望。二是次貸期限長，有的20年還本息，還款周期長使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高，即前2年是低息，后18年是高息，越到接近20年的時候利息越高。這三個特點使得中低收入者踴躍貸款購房，房地產(chǎn)價格漲得很快，一套豪宅最高達(dá)到幾百萬美元以上。
美國開辦次級貸款的初衷是好的，旨在解決中低收入者買房難問題。這項措施啟動后，美國的私人住房率提升了6個百分點，為1000萬中低收入者解決了住房問題。在美國，孩子18歲以后基本自立了，剩下父母構(gòu)成了家庭的小型化。次級貸款政策迎合了美國人的生活習(xí)慣，并較好地滿足了美國人的購房欲望。但市場經(jīng)濟的供求規(guī)律是不可違背的，次貸刺激了房市，也毀了房市。因為當(dāng)時美國的房地產(chǎn)價格暴漲，信貸雙方都有一個心理底線，即最后實在不行就賣房子還貸款，反正也賠不上，結(jié)果恰恰就在這里面出了問題，房價連跌了40%，房地產(chǎn)市場因此潰不成軍，終于爆發(fā)了次貸危機。
二、誘發(fā)次貸危機的原因
從根本上講，次貸危機是金融炒作的結(jié)果。美國金融是全球一體化的龍頭，很多銀行都在發(fā)行貸款證券（英文縮寫是MBS），形成債務(wù)后再賣債券（英文縮寫是CDO），經(jīng)過金融機構(gòu)的炒作，波及到全球形成了一個債務(wù)鏈，債務(wù)鏈一斷，便產(chǎn)生一種多米諾骨牌式的連鎖效應(yīng)，造成了全球性的金融風(fēng)波。探求原因，主要是三個因素集合造成的。
（一）宏觀調(diào)控力度不當(dāng)。美聯(lián)儲為了有效調(diào)控經(jīng)濟，格林斯潘首先是在2003年之前多次降息，從5%降到1%。降息使貸款成本下降，誘使很多人靠次貸買房，促成了房地產(chǎn)“泡沫”。而后美聯(lián)儲為了治理通貨膨脹，又連續(xù)13次調(diào)高了存貸款利息，到2006年初由最初的1%調(diào)到了5.3%。因為利息高了，還貸的成本也就高了，本金滾利息，越滾越大，加重了還貸者的壓力。美聯(lián)儲主導(dǎo)貸款利息前降后升的“U”型走勢種下了禍根，致使很多人次貸低息買房，而后又高息還款難，最終引發(fā)了危機。
（二）房地產(chǎn)市場失衡。美國房地產(chǎn)從2006年開始降溫，“泡沫”破裂后，房地產(chǎn)價格大跌，原來售價100萬美元的房子，現(xiàn)在只能賣到60萬美元左右，出現(xiàn)了房地產(chǎn)全面縮水和下跌的局面。這使最終指望賣房子還貸款的人始料不及，房價下跌到賣房子也還不上貸款的地步，次貸危機終于浮出了水面，引發(fā)了金融風(fēng)波。
（三）金融機構(gòu)推波助瀾。金融機構(gòu)為了追求利益最大化，便競相炒作房地產(chǎn)貸款的證券和債券，炒來炒去，炒得擴大化了，波及到全球，把很多國家和銀行都卷了進去，從而引發(fā)世界性的金融波動和風(fēng)險。
美國次貸危機是歷史的巧合。現(xiàn)在設(shè)想：如果美聯(lián)儲當(dāng)年不加息，貸款的利息也就不會這么高；如果美國的房地產(chǎn)價格還在漲，房主還貸就不會出問題；如果只是單純?yōu)榱舜碳し抠J，沒有證券商、銀行家從中炒作金融衍生品，也就不會引發(fā)全球的金融危機。而現(xiàn)實的結(jié)果恰恰是這三個問題匯集在一起“交叉感染”，其結(jié)果必然引發(fā)美國的次貸危機。事出有因，絕非偶然，偶然寓于必然之中，這就是歷史的辯證法。
三、次貸危機的后果和危害
美國的次貸危機就像計算機病毒一樣，馬上蔓延到全球金融系統(tǒng)的各個角落，帶來了全球性的諸多問題，包括現(xiàn)在的股災(zāi)和金融風(fēng)波。
（一）次貸危機引發(fā)美元貶值。美國處于世界霸主地位，小布什希望美元貶值，貶值后會刺激外貿(mào)出口，降低進口，減少美國的外貿(mào)逆差，這是他的基本立足點。美元貶值以后，美國可以多印美鈔向全球輸送通貨膨脹，歐盟、日本、俄羅斯、中國都出現(xiàn)了反應(yīng)，物價上漲、經(jīng)濟放緩。比如人民幣升值的問題，美元和人民幣的匯率從2005年7月21日晚上19:00開始升值，到目前已累計升值了18.2%，匯率已突破7元的大關(guān)。到2008年年末，人民幣與美元的比率將升到6.6元，接著繼續(xù)再升到5元，2020年最后升到4元左右。人民幣升值的另一個原因是壓縮出口、增加進口，降低外貿(mào)順差和外匯儲備。美國打壓人民幣升值意在減少它的外貿(mào)逆差，內(nèi)外的原因兼有，就像“天平”的兩端，一端是美元貶值，另一端人民幣就要升值，這是一個聯(lián)動的過程。美元貶值帶動人民幣的升值加快，為全球輸送通貨膨脹，現(xiàn)在俄羅斯的物價漲得也很厲害，歐盟、日本、新加坡、韓國也都受到影響，物價都在上漲。所以，面對物價上漲，中央提出“兩個防止”，加大宏觀調(diào)控力度，利用財政、稅收、貨幣政策等多種經(jīng)濟杠桿調(diào)控物價和股市，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式，大力推進節(jié)能減排，確保經(jīng)濟又好又快發(fā)展。
（二）次貸危機引發(fā)石油價格上漲。美元貶值之后，美國、紐約和倫敦的期貨石油價格最高接近每桶150美元（七桶為1噸），一噸是1000美元左右，折合人民幣6800元左右。石油是全球的軟黃金，經(jīng)濟高速發(fā)達(dá)之后，石油更是經(jīng)濟血脈。目前，我國每年石油的消耗量是2.7億噸，僅次于美國，是世界第二大石油消耗國。如果石油漲價，會引發(fā)我國很多產(chǎn)品漲價，中國的物價就會形成“井噴”效應(yīng)?，F(xiàn)在中石化、中石油天天向發(fā)改委反映，我國一半的石油靠進口，如果石油不漲價，就會出現(xiàn)倒掛和虧損，發(fā)改委只好讓財政給其補貼120億元，讓其別漲價。2007年我國物價上漲，工業(yè)品是石油領(lǐng)頭漲，副食品是豬肉領(lǐng)頭漲。由于我國壟斷產(chǎn)業(yè)太多，資源管理不到位，產(chǎn)品成本降不下來，電力、石油、煤碳等資源性的行業(yè)都提出要求漲價，但老百姓又怕漲價，這使國家發(fā)改委一手托兩家，處在兩難的選擇中，即一手托企業(yè)要漲價，一手托民眾怕漲價。若經(jīng)濟問題弄不好，則會引發(fā)社會問題和政治問題，影響社會的穩(wěn)定與和諧。
（三）次貸危機引發(fā)很多國家經(jīng)濟減速。由于美元貶值，石油漲價，美國經(jīng)濟發(fā)展開始減速。2007年美國GDP增長率為2.2％，比2006年下降了1個百分點；2008年第一季度GDP增長率為0.4％，第二季度預(yù)計只有1％，預(yù)計2008年全年美國GDP增長率為1.5％左右，最悲觀的是高盛公司預(yù)測只有0.8％。美國、日本、歐盟被稱為世界經(jīng)濟發(fā)展的“三大引擎”，現(xiàn)在都在減速，而金磚四國（中國、印度、俄羅斯、巴西）正在崛起，將引領(lǐng)世界經(jīng)濟發(fā)展的新潮流。四、全球金融系統(tǒng)的新特征
通過分析美國次貸危機和全球的金融風(fēng)波，發(fā)現(xiàn)世界金融系統(tǒng)出現(xiàn)了很多新的特征，需要我們?nèi)パ芯亢桶盐铡?/p>
（一）金融系統(tǒng)的整體性。世界經(jīng)濟全球化首先表現(xiàn)為貨幣的國際化和金融系統(tǒng)的一體化。現(xiàn)在看，全球的金融系統(tǒng)是連為一體的，已經(jīng)形成一個聯(lián)動互補的新格局，一個地方出問題，馬上會引起連鎖反應(yīng)。這需要我們整體把握金融系統(tǒng)的形勢和走向，不要孤立地片面地看待經(jīng)濟問題。
（二）金融資本的流動性。全球的金融資本近100萬億美元，西方發(fā)達(dá)國家資本過剩，大概有8萬億美元的流動資本掌握在一些金融大鱷的手里，在世界各地尋找機會進行投機炒作。其中，有一個金融大鱷叫索羅斯，他的手里有上千億美金的“熱”錢，1997年，他看到亞洲的金融市場剛開放并很脆弱，便到泰國的金融市場攪動一番后抽資脫逃，致使泰銖當(dāng)天貶值，并引發(fā)了整個東南亞的金融風(fēng)險，中國的香港也深受其害。國際游資多了以后就會到處竄，像老鼠一樣哪有窟窿就往哪里鉆，所以金融系統(tǒng)開放后要更加注意安全性?，F(xiàn)在看，幾次大的金融危機都是國際游資投機形成的。比如1997年泰銖貶值引發(fā)的東南亞金融風(fēng)險，1998年俄羅斯的金融危機，1999年巴西的金融風(fēng)波等，都是國際游資的流動帶來的后果。在我國，這些國際游資基本上會炒四個“市”，都很有規(guī)律。第一步是炒期貨市場，通過賭博抬價，把國家的物價系統(tǒng)搞亂；第二步是炒股票市場，把股市烘起來，出現(xiàn)股市“泡沫”，到高位之后再抽資逃跑，套住的是中國的股民散戶；第三步是炒房地產(chǎn)市場，形成房地產(chǎn)“泡沫”后再抽逃；還有一些高手進行第四步，即炒外匯市場，在匯率浮動中掙錢。這些金融大鱷在期市、股市、房市和匯市這“四市”上做文章，投機炒作到一定程度，把老百姓和股民的錢換成美元揣走了，留下的是金融災(zāi)難，這已成為一種定式和基本規(guī)律。
（三）金融體系的脆弱性。某個環(huán)節(jié)有了風(fēng)吹草動，馬上形成一種“蝴蝶”效應(yīng)，整個金融系統(tǒng)就會產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，因為它是一體化和全球化的，這種大趨勢無法遏制。雖然次貸危機本身僅僅幾千億美元，但全球都受影響。我國的股市離美國很遠(yuǎn)，但也受到了波及。股民是炒信心、炒預(yù)期，如果信心和預(yù)期都沒了，股市也就跌慘了。現(xiàn)在看，這次次貸危機迅速蔓延，形成一種災(zāi)難，就是由全球金融系統(tǒng)的脆弱性和敏感性帶來的。
（四）金融波動的周期性。金融系統(tǒng)的運行具有周期性，只有認(rèn)真了解和把握，才能未雨綢繆，駕馭金融形勢的變化。從學(xué)習(xí)馬克思的《資本論》開始，我們就知道資本主義有經(jīng)濟危機，危機時會出現(xiàn)牛奶過剩倒到海里、產(chǎn)品積壓賣不動、工廠倒閉、工人失業(yè)和物價飛漲等現(xiàn)象，這是那個年代初級階段的經(jīng)濟危機，是一種生產(chǎn)過剩型的危機，這是即時危機的基本特征。經(jīng)濟發(fā)展到今天，實現(xiàn)了經(jīng)濟全球化和資本國際化，無論哪個國家、哪個地方發(fā)生經(jīng)濟危機，首先表現(xiàn)為金融危機，所以金融的安全性至關(guān)重要。由過去的生產(chǎn)過剩型危機轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谖C，這是世界資本主義經(jīng)濟危機的新規(guī)律。我國改革開放30年，也出現(xiàn)了一些周期性的規(guī)律，比如經(jīng)濟過熱，基本上是8－10年出現(xiàn)一次。1982-1984年，我國出現(xiàn)第一次經(jīng)濟過熱，進行了治理整頓；1994年，出現(xiàn)第二次經(jīng)濟過熱，進行了第二次治理整頓；2006年末，出現(xiàn)第三次經(jīng)濟過熱。我國股市也呈周期性變化，基本上是五“熊”三“?！?，股票行情是“橫有多長、豎有多高”，這些都是辨證的?，F(xiàn)在需要我們掌握的是周期性，準(zhǔn)確把握經(jīng)濟走向和規(guī)律，從而做到未雨綢繆，提高駕馭市場經(jīng)濟的能力，永遠(yuǎn)立于不敗之地。
從美國看市場經(jīng)濟的優(yōu)勢有兩個基本特征：第一，用市場法則和價值規(guī)律優(yōu)化資源配置，提高資源的使用效率。第二，產(chǎn)權(quán)多樣化，鼓勵競爭，為經(jīng)濟發(fā)展提供不竭動力。但是，市場經(jīng)濟也有負(fù)面效應(yīng)，會周期性地出現(xiàn)一些問題。在計劃經(jīng)濟年代，經(jīng)濟的主要危險是通貨膨脹，因為當(dāng)時是短缺經(jīng)濟，經(jīng)常供不應(yīng)求，物價自然就會上漲。市場經(jīng)濟有通脹，也有緊縮，二者交替進行，但主要危險是通貨緊縮，即生產(chǎn)過剩、物價低迷、消費不足。在1998-2005年期間，我國經(jīng)歷了8年的通貨緊縮，經(jīng)濟為此付出了很大代價。目前，我國又一次進行宏觀調(diào)控，防止通貨膨脹，但要注意調(diào)控的節(jié)奏和力度，要點剎車，不能急剎車，急剎車容易造成翻車。如果長期過度地緊縮銀根，那么到2009年末，我國有可能重新滑入通貨緊縮，5年內(nèi)經(jīng)濟將無法有大的發(fā)展。不能一放就脹，一緊就縮，這幾年我國一直是這么周而復(fù)始地走這條路，現(xiàn)在要注意掌握調(diào)控的力度。如果再次出現(xiàn)1998年的那種通貨緊縮，我國就難辦了，因為我國人口基數(shù)太大，再加上弱勢群體多，如果經(jīng)濟沒有一定的發(fā)展速度，那么很難保就業(yè)、保穩(wěn)定，這是我國的特殊國情決定的。
參考文獻:
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[4]金融危機后的貨幣政策操作——東亞國家的經(jīng)驗及啟示［J］.金融研究,2007(5).
第6篇：造成次貸危機的原因范文
關(guān)鍵詞：次貸危機；蝴蝶效應(yīng)；宏觀調(diào)控；次級債券；浮動利率
2007年4月，美國新世紀(jì)金融公司申請破產(chǎn)，標(biāo)志著次貸危機正式爆發(fā)。一年多來次貸危機的影響愈演愈烈，形成蝴蝶效應(yīng)，引發(fā)全球金融海嘯，從而演變成世界金融危機。次貸危機造成美國的壞賬是4600億美元，由于美國把壞賬證券化，經(jīng)過金融機構(gòu)的炒作，波及到許多國家的金融機構(gòu)和銀行，估計最終損失要達(dá)到1.2萬億美元，美國一打“噴嚏”，全球都跟著“感冒”。那么，究竟什么是次貸危機，以及引發(fā)危機的深層次原因是什么？
一、美國次級房貸的現(xiàn)狀和特點
美國次貸危機起源于美國房地產(chǎn)次級抵押貸款市場。所謂抵押貸款，是指借款人以一定的資產(chǎn)（如房產(chǎn)）作抵押所獲得的貸款。在美國，通常根據(jù)信用質(zhì)量，將房屋抵押貸款分為三類：優(yōu)質(zhì)抵押貸款，次優(yōu)抵押貸款以及次級抵押貸款。在這三類貸款中，優(yōu)質(zhì)抵押貸款達(dá)到或基本達(dá)到了美國相關(guān)政府支持機構(gòu)（GSE）規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，具有良好的信用品質(zhì)。
次優(yōu)抵押貸款和次級抵押貸款有兩個共同特點：貸款標(biāo)準(zhǔn)低、以浮動利率貸款為主。
次優(yōu)抵押貸款即“ALT-A”貸款，全稱是“AlternativeA”貸款，它泛指那些信用記錄不錯或很好的人，但卻缺少或完全沒有固定收入、存款、資產(chǎn)等合法證明文件。這類貸款的信用質(zhì)量好于次級，并且大體能夠接近最優(yōu)貸款的標(biāo)準(zhǔn)，被普遍認(rèn)為比次級貸款更“安全”，其利息普遍比優(yōu)質(zhì)貸款產(chǎn)品高100到200個基點。據(jù)高盛研究報告數(shù)據(jù)，2006年新發(fā)放抵押貸中13.4%為Alt-A抵押貸款。
次級貸款的借款人通常沒有良好的信用記錄、收入證明缺失、負(fù)債較重，并且，還款額與收入比（PTI）超過了55%，或者貸款總額與房產(chǎn)價值比（LTV）超過了85%。
除了貸款標(biāo)準(zhǔn)低以至于信用風(fēng)險明顯高于最優(yōu)貸款之外，次級和次優(yōu)貸款的另一個重要特點就是以浮動利率貸款為主，這與固定利率抵押貸款占絕大多數(shù)的優(yōu)質(zhì)抵押貸款形成了鮮明對比。據(jù)估計，在優(yōu)質(zhì)抵押貸款、次級抵押貸款和次優(yōu)抵押貸款中，浮動利率貸款所占的份額分別為20%以下、85%和60%左右。根據(jù)高盛研究報告數(shù)據(jù)，2005年和2006年發(fā)放的次級貸款規(guī)模分別約為6450億美元和6000億美元，2006年新發(fā)放抵押貸中20.1%為次級抵押貸款。引發(fā)這次危機的主要是近幾年發(fā)放的次級抵押貸款，并很可能波及到次優(yōu)抵押貸款。
二、次貸危機發(fā)生的原因
探究美國次貸危機爆發(fā)的原因，歸納起來，有以下幾方面：
（一）市場內(nèi)部機制缺陷是根本原因
1．日益擴大的低端抵押貸款規(guī)模是危機的始作俑者。低端抵押貸款規(guī)模迅速擴大，將市場推向非理性繁榮。在巨大的利潤的誘惑下，許多金融機構(gòu)大量發(fā)放次級抵押貸款。在樓市升溫期間，這些貸款的風(fēng)險并不高，因為即使違約，金融機構(gòu)也可以很容易的通過出售房屋避免損失。
在發(fā)放次級抵押貸款后，這些金融機構(gòu)（主要是次級抵押貸款公司）通過貸款證券化的方式，形成一系列以次級抵押貸款為基礎(chǔ)的證券化產(chǎn)品如抵押支持證券（MBS）、資產(chǎn)支持證券（ABS）等，將貸款風(fēng)險通過證券市場轉(zhuǎn)嫁給投資者。隨著風(fēng)險的轉(zhuǎn)移，這些金融機構(gòu)回收貸款占用的資金，繼續(xù)擴大放債規(guī)模。
2．放貸機構(gòu)和投資者的貪婪是這場危機的前提。次級抵押貸款的利率比一般貸款利率高2%～3%，在巨大的利潤面前，放貸部門以及次級債投資者們“見利忘險”，忽視風(fēng)險管理。一方面放貸機構(gòu)為了能大量發(fā)放、持有次級債，推出各種高風(fēng)險的次級貸款產(chǎn)品以吸收更多低收入家庭購房。比如只付利息抵押貸款、零首付、零文件等方式貸款。由于放貸機構(gòu)忽視風(fēng)險管理，導(dǎo)致一部分人有機可乘。另一方面，放貸機構(gòu)故意實施“獵殺放貸”行為。放貸機構(gòu)故意向借款人片面強調(diào)高收益性，而對高風(fēng)險性閉口不談，導(dǎo)致借款人不知道利率波動對自己的還款額會產(chǎn)生什么影響。當(dāng)危機爆發(fā)時，借款人由于利率高漲、房價下跌而不能按時還款，放貸機構(gòu)遭受巨額損失甚至破產(chǎn)，從而殃及債權(quán)人。
（二）政府宏觀調(diào)控不力是次貸危機爆發(fā)的歷史原因
為了應(yīng)對網(wǎng)絡(luò)泡沫的破滅和“9.11”恐怖襲擊對美國經(jīng)濟的巨大沖擊，刺激經(jīng)濟增長，美聯(lián)儲實行低利率貨幣政策。美聯(lián)儲前主席格林斯潘在2001年到2004年間高舉降息大旗，連續(xù)13次降息，并將聯(lián)邦基金利率降到了46年的最低點1%。低利率政策的實施使貸款成本下降，誘使很多人靠刺激貸款買房，直接導(dǎo)致大量流動性資產(chǎn)涌入美國房地產(chǎn)市場和金融市場。這極大的促進了美國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在拉動經(jīng)濟發(fā)展的同時，也埋下了危機的隱患，孕育了房地產(chǎn)的“泡沫”。隨著美國經(jīng)濟的復(fù)蘇，通貨膨脹的壓力死灰復(fù)燃，為了防止經(jīng)濟過熱，抑制通貨膨脹，美聯(lián)儲又先后17次加息，2004年到2006年兩年間，將美國聯(lián)邦基金利率從1%上調(diào)到5.25%。還款的成本隨著利息的上升而日益增加，本金滾利息，雪球越滾越大，還款者壓力越來越大。
美聯(lián)儲主導(dǎo)的貸款利息劇降據(jù)升的“U”型走勢種下了禍根，很多人在政策誘導(dǎo)以次貸低息的方式買房，而后又出現(xiàn)高息還款困難，購房者不能按時高息還款，后果是直接導(dǎo)致了房地產(chǎn)泡沫的破滅，為次貸危機的全面爆發(fā)埋下了伏筆。
（三）房地產(chǎn)市場的失衡是危機爆發(fā)的導(dǎo)火線
美國房地產(chǎn)從2006年開始降溫，“泡沫”破裂后，房地產(chǎn)價格大跌，原來售價200萬美元的房子，現(xiàn)在只能賣到100萬美元左右，出現(xiàn)了房地產(chǎn)全面縮水和下跌的局面。讓那些原本想靠賣房子還貸的炒房者措手不及的是，房價下跌到靠賣房子也還不上貸款的地步，次貸危機終于浮出了水面，并引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)，以迅雷不及掩耳之勢波及全球，最終引發(fā)了全球金融海嘯。
（四）抵押貸款市場資金鏈的斷裂是關(guān)鍵原因
當(dāng)房價上漲時，抵押貸款市場資金鏈上所有產(chǎn)品的狀態(tài)均為高收益低風(fēng)險，放貸部門通過將貸款證券化的方式將貸款的風(fēng)險轉(zhuǎn)移出去并將回收的資金以發(fā)行更多次級抵押貸款的方式來擴大放貸規(guī)模以獲取高額利潤。金融機構(gòu)則根據(jù)這些衍生產(chǎn)品為基礎(chǔ)，創(chuàng)新出新的“再衍生”產(chǎn)品。經(jīng)過層層循環(huán)，使越來越多的本無力購房居住的消費者加入次級貸款借款人的行列。這樣從最初的房屋消費者、放貸機構(gòu)到專業(yè)融資機構(gòu)、投資銀行、商業(yè)銀行到最終金融產(chǎn)品的投資者都嚴(yán)重忽視風(fēng)險。結(jié)果是只要其中某一個鏈條出現(xiàn)故障，就會引起連鎖反應(yīng)，并迅速波及其它環(huán)節(jié)，一旦購房者無力償還債務(wù)，那么從放貸機構(gòu)到專業(yè)的融資機構(gòu)，直至最后的投資者都會蒙受巨大的損失。
（五）借款人的經(jīng)濟狀況不良和市場流動性不足是危機爆發(fā)的基礎(chǔ)原因
次級貸款市場存在先天缺陷，后天營養(yǎng)不良的問題。一方面，由于次貸借款者主要對象是收入低，沒有良好信用記錄，甚至有過破產(chǎn)信用記錄的借款者，借款給這類人而產(chǎn)生的次級貸款市場本身就存在先天缺陷。在經(jīng)濟繁榮時期，借款者可以通過房產(chǎn)的升值作為抵押；然而，當(dāng)經(jīng)濟環(huán)境惡化時，這類借款人由于經(jīng)濟條件惡化而無法按期支付欠款，違約率較高，造成次貸市場的系統(tǒng)性風(fēng)險也較大，這便是次級貸款市場的先天缺陷。事實上也如此，隨著美國利率升高、房價下降，越來越多的次貸借款人難以承受房貸負(fù)擔(dān)，從而引發(fā)違約。據(jù)不完全統(tǒng)計，2008年約有2000億美元的次貸利率面臨重置，次貸損失可能進一步擴大。另一方面，流動性不足問題導(dǎo)致了次級貸款市場后天營養(yǎng)不良。當(dāng)美國經(jīng)濟處于通貨膨脹加速階段，美聯(lián)儲不得不以更快的速度加息以縮緊銀根時，許多貸款者入不敷出，大量次級按揭貸款變成壞賬。在這種情況下，大銀行不再繼續(xù)向住房按揭貸款公司提供融資，住房按揭貸款公司面臨破產(chǎn)遭遇。
（六）次級債券的信用評級機構(gòu)失職是重要原因
信用評級的目的就是為了減少投資風(fēng)險，增加市場透明度。然而，評級機構(gòu)的核心業(yè)務(wù)卻存在著利益的沖突：被其評定的客戶付錢購買自己的信用等級，但使用這些評級結(jié)果的卻是投資者。在市場繁榮時期，信用評級機構(gòu)為了承攬更多的業(yè)務(wù)，有時候通過提高信用評級的方式來討好客戶，這就是情理之中的事。所有的次級貸款債券中，大約有75%得到了AAA的評級，10%得了AA，另外8%得了A，僅有7%被評為BBB或更低。事實上，2006年第四季度次級貸款違約率達(dá)到了14.44%，2007年第一季度更增加到15.75%。Alt-A和次級債兩類證券的違約率可能會隨著美國房價的大跌而急劇增加。由于為投資銀行發(fā)行的各種創(chuàng)新工具提供評級是評級公司業(yè)務(wù)的主要收入，因此，評級公司很難對按揭貸款證券MBS給出中立的評級判斷。
（七）官方態(tài)度的曖昧成了危機爆發(fā)的溫床
2001～2002年間，美國次級債因新經(jīng)濟泡沫的破裂而導(dǎo)致短期拖欠率上升，但美聯(lián)儲官員不僅未對問題的嚴(yán)重性引起充分的重視，而且刻意回避問題。直至美國經(jīng)濟由于次貸危機引發(fā)金融風(fēng)暴并波及世界時，美聯(lián)儲對此問題的嚴(yán)重性都沒有給予清晰的闡述。可見，官方態(tài)度的曖昧成了這場危機孕育并迅速蔓延開來的溫床。
總之，從美國次貸危機的特點可以看出，“冰凍三尺，非一日之寒”，美國次貸危機的爆發(fā)，不是一朝一夕之力，而是由一系列看似偶然的因素綜合爆發(fā)而成的。
參考文獻
[1]汪利娜．美國次級抵押貸款危機的警示[J]．財經(jīng)科學(xué)，2007，（10）．
第7篇：造成次貸危機的原因范文
關(guān)鍵詞:次貸危機;金融風(fēng)波;宏觀調(diào)控
2007年4月,美國新世紀(jì)金融公司申請破產(chǎn),標(biāo)志著次貸危機正式爆發(fā)。一年來,這場危機的影響愈演愈烈,形成一種“蝴蝶”效應(yīng),引發(fā)了國際金融風(fēng)波,導(dǎo)致全球鬧股災(zāi)。次貸危機造成美國的壞賬是4600億美元,由于美國把壞賬證券化,經(jīng)過金融機構(gòu)的炒作,現(xiàn)在擴展到全球,波及到許多國家的金融機構(gòu)和銀行,估計最終損失要達(dá)到1.2萬億美元,其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束,預(yù)計美國次貸危機對全球的影響將持續(xù)到2008年10月末或年末,才能最終見底。美國一打“噴嚏”,全世界都跟著“感冒”,這就是金融國際化和經(jīng)濟全球化帶來的傳感效應(yīng)。
一、美國次級貸款的內(nèi)容和特點
次級房產(chǎn)貸款簡稱次貸,是一種房地產(chǎn)抵押的按揭貸款。
美國的房地產(chǎn)抵押貸款分為三級市場,第一級是優(yōu)級房貸市場,第二級是次優(yōu)級房貸市場,第三級是次級貸款市場。次貸政策對中低收入的購房者很有誘惑力,因為它具備了三個特點:一是次貸低首付,有的次貸甚至沒有首付,這對中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付,大概占總額的20%～40%,而次級貸款的低首付特點則激起了人們的購房欲望。二是次貸期限長,有的20年還本息,還款周期長使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高,即前2年是低息,后18年是高息,越到接近20年的時候利息越高。這三個特點使得中低收入者踴躍貸款購房,房地產(chǎn)價格漲得很快,一套豪宅最高達(dá)到幾百萬美元以上。
美國開辦次級貸款的初衷是好的,旨在解決中低收入者買房難問題。這項措施啟動后,美國的私人住房率提升了6個百分點,成功為1000萬中低收入者解決了住房問題。在美國,孩子18歲以后基本自立,剩下父母構(gòu)成了家庭的小型化。次級貸款政策迎合了美國人的生活習(xí)慣,并較好地滿足了美國人旺盛的購房欲望。但市場經(jīng)濟的供求規(guī)律是不可違背的,次貸刺激了房市,也毀了房市。因為當(dāng)時美國的房地產(chǎn)價格暴漲,信貸雙方都有一個心理底線,即最后實在不行就賣房子還貸款,反正也賠不上,結(jié)果恰恰就在這里面出了問題,房價連跌了40%,房地產(chǎn)市場因此潰不成軍,終于爆發(fā)了次貸危機。
二、誘發(fā)次貸危機的原因
從根本上講,次貸危機是金融炒作的結(jié)果。美國金融是全球一體化的龍頭,很多銀行都在發(fā)行貸款證券(英文縮寫是MBS),形成債務(wù)后再賣債券(英文縮寫是CDO),經(jīng)過金融機構(gòu)的炒作,波及到全球形成了一個債務(wù)鏈,債務(wù)鏈一中斷,便產(chǎn)生一種多米諾骨牌式的連鎖效應(yīng),造成了全球性的金融風(fēng)波。探求原因,主要是三個因素集合造成的:
1.宏觀調(diào)控力度不當(dāng)。美聯(lián)儲為了有效調(diào)控經(jīng)濟,格林斯潘首先是在2003年之前多次降息,從5%降到1%,降息使貸款成本下降,誘使很多人靠次貸買房,促成了房地產(chǎn)“泡沫”。而后美聯(lián)儲為了治理通貨膨脹,又連續(xù)13次調(diào)高了存貸款利息,到2006年初,由最初的1%調(diào)到了5.3%。因為利息高了,還貸的成本自然提高,本金滾利息,越滾越大,加重了還貸者的壓力。美聯(lián)儲主導(dǎo)貸款利息前降后升的“U”型走勢種下了禍根,致使很多人次貸低息買房易而后又高息還款難,最終引發(fā)了危機。
2.房地產(chǎn)市場失衡。美國房地產(chǎn)從2006年開始降溫,“泡沫”破裂后,房地產(chǎn)價格大跌,原來售價100萬美元的房子,現(xiàn)在只能賣到60萬美元左右,出現(xiàn)了房地產(chǎn)全面縮水和下跌的局面。這使最終指望賣房子還貸款的人始料不及,房價下跌到賣房子也還不上貸款的地步,次貸危機終于浮出了水面,引發(fā)了金融風(fēng)波。
3.金融機構(gòu)推波助瀾。金融機構(gòu)為了追求利益最大化,便競相炒作房地產(chǎn)貸款的證券和債券,炒來炒去,炒得擴大化了,波及到全球,把很多國家和銀行都卷了進去,從而引發(fā)世界性的金融波動和風(fēng)險。美國次貸危機是歷史的巧合。現(xiàn)在設(shè)想:如果美聯(lián)儲當(dāng)年不加息,貸款的利息也就不會這么高;如果美國的房地產(chǎn)價格還在漲,房主還貸就不會出問題;如果只是單純?yōu)榱舜碳し抠J,沒有證券商、銀行家從中炒作金融衍生品,也就不會引發(fā)全球的金融危機。而現(xiàn)實的結(jié)果恰恰是這三個問題匯集在一起“交叉感染”,其結(jié)果必然引發(fā)美國的次貸危機。事出有因,絕非偶然,偶然寓于必然之中,這就是歷史的辯證法。
三、次貸危機的后果和危害
美國的次貸危機就像計算機病毒一樣,馬上蔓延到全球金融系統(tǒng)的各個角落,帶來了全球性的諸多問題,包括現(xiàn)在的股災(zāi)和金融風(fēng)波。概括起來,主要有三方面:
1.次貸危機引發(fā)美元貶值。美國處于世界霸主地位,小布什希望美元貶值,貶值后會刺激外貿(mào)出口,降低進口,減少美國的外貿(mào)逆差,這是他的基本立足點。美元貶值以后,美國可以多印美鈔向全球輸送通貨膨脹,歐盟、日本、俄羅斯、中國都出現(xiàn)了反應(yīng),物價上漲、經(jīng)濟放緩。比如人民幣升值的問題,美元和人民幣的匯率從2005年7月21日晚19時開始升值,到4月末已累計升值了18.2%,匯率已突破7元的大關(guān)。到2008年年末,人民幣與美元的比率將升到6.6元,接著繼續(xù)再升到5元,2020年最后升到4元左右。人民幣升值的另一個原因是壓縮出口、增加進口,降低外貿(mào)順差和外匯儲備。美國打壓人民幣升值意在減少外貿(mào)逆差,內(nèi)外的原因兼有,就像“天平”的兩端,一端是美元貶值,另一端人民幣就要升值,這是一個聯(lián)動的過程。美元貶值帶動人民幣的升值加快,為全球輸送通貨膨脹,現(xiàn)在俄羅斯的物價漲得也很厲害,歐盟、日本、新加坡、韓國也都受到影響,物價都在上漲。所以,面對物價上漲,中央提出“兩個防止”,加大宏觀調(diào)控力度,利用財政、稅收、貨幣政策等多種經(jīng)濟杠桿調(diào)控物價和股市,轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式,大力推進節(jié)能減排,確保經(jīng)濟又好又快發(fā)展。
2.次貸危機引發(fā)石油價格上漲。美元貶值之后,美國、紐約和倫敦的期貨石油價格最高接近每桶120美元(七桶為1噸),一噸是800美元左右,折合人民幣6000元左右。石油是全球的軟黃金,經(jīng)濟高速發(fā)達(dá)之后,石油更是經(jīng)濟血脈。目前,我國每年石油的消耗量是2.7億噸,僅次于美國,是世界第二大石油消耗國。如果石油漲價,會引發(fā)我國很多產(chǎn)品漲價,中國的物價就會形成“井噴”效應(yīng)。現(xiàn)在中石化、中石油天天向發(fā)改委反映,我國一半的石油靠進口,如果石油不漲價,就會出現(xiàn)倒掛和虧損,發(fā)改委只好讓財政給其補貼120億元,讓其別漲價。2007年我國物價上漲,工業(yè)品是石油領(lǐng)頭漲,副食品是豬肉領(lǐng)頭漲。由于我國壟斷產(chǎn)業(yè)太多,資源管理不到位,產(chǎn)品成本降不下來,電力、石油、煤炭等資源性的行業(yè)都嚷嚷著要漲價,但老百姓又怕漲價,這使國家發(fā)改委一手托兩家,處在兩難的選擇中,即一手托企業(yè)要漲價,一手托民眾怕漲價。若經(jīng)濟問題弄不好,則會引發(fā)社會問題和政治問題,影響社會的穩(wěn)定與和諧。
3.次貸危機引發(fā)很多國家經(jīng)濟減速。由于美元貶值,石油漲價,美國經(jīng)濟發(fā)展開始減速。2007年美國GDP增長率為2.2%,比2006年下降了1個百分點;2008年第一季度GDP增長率為0.4%,第二季度預(yù)計只有1%,預(yù)計2008年全年美國GDP增長率為1.5%左右,最悲觀的是高盛公司預(yù)測只有0.8%。美國、日本、歐盟被稱為世界經(jīng)濟發(fā)展的“三大引擎”,現(xiàn)在都在減速,而“金磚四國”(中國、印度、俄羅斯、巴西)正在崛起,將引領(lǐng)世界經(jīng)濟發(fā)展的新潮流。
四、全球金融系統(tǒng)的新特征
通過分析美國次貸危機和全球的金融風(fēng)波,發(fā)現(xiàn)世界金融系統(tǒng)出現(xiàn)了很多新的特征,需要我們?nèi)パ芯亢桶盐?具體有四點:
1.金融系統(tǒng)的整體性。世界經(jīng)濟全球化首先表現(xiàn)為貨幣的國際化和金融系統(tǒng)的一體化?，F(xiàn)在看,全球的金融系統(tǒng)是連為一體的,已經(jīng)形成一個聯(lián)動互補的新格局,一個地方出問題,馬上會引起連鎖反應(yīng)。這需要我們整體把握金融系統(tǒng)的形勢和走向,不要孤立地片面地看待經(jīng)濟問題。
2.金融資本的流動性。全球的金融資本近100萬億美元,西方發(fā)達(dá)國家資本過剩,大概有8萬億美元的流動資本掌握在一些金融大鱷的手里,在世界各地尋找機會進行投機炒作。其中,有一個金融大鱷叫索羅斯,他的手里有上千億美金的“熱”錢,1997年的時候,他看到亞洲的金融市場剛開放,也很脆弱,就到泰國去了,在金融市場攪動一番后抽資脫逃,致使泰銖當(dāng)天貶值,并引發(fā)了整個東南亞的金融風(fēng)險,中國的香港也深受其害。
國際游資多了以后就會到處竄,像老鼠一樣哪有窟窿就往哪里鉆,所以金融系統(tǒng)開放后要更加注意安全性?，F(xiàn)在看,幾次大的金融危機都是國際游資投機形成的。比如1997年泰銖貶值引發(fā)的東南亞金融風(fēng)險,1998年俄羅斯的金融危機,1999年巴西的金融風(fēng)波等,都是國際游資的流動帶來的后果。在我國,這些國際游資基本上會炒四個“市”,都很有規(guī)律。第一步是炒期貨市場,通過賭博抬價,把國家的物價系統(tǒng)搞亂;第二步是炒股票市場,把股市烘起來,出現(xiàn)股市“泡沫”,到高位之后再抽資逃跑,套住的是中國的股民散戶;第三步是炒房地產(chǎn)市場,形成房地產(chǎn)“泡沫”后再抽逃;還有一些高手進行第四步,即炒外匯市場,在匯率浮動中掙錢。這些金融大鱷在期市、股市、房市和匯市這“四市”上做文章,投機炒作到一定程度,把老百姓和股民的錢換成美元揣走了,留下的是金融災(zāi)難,這已成為一種定式和基本規(guī)律。
3.金融體系的脆弱性。某個環(huán)節(jié)有了風(fēng)吹草動,馬上形成一種“蝴蝶”效應(yīng),整個金融系統(tǒng)就會產(chǎn)生連鎖反應(yīng),因為它是一體化和全球化的,這種大趨勢無法遏制。雖然次貸危機本身僅僅幾千億美元,但全球都受影響。我國的股市離美國很遠(yuǎn),但也受到了波及。股民是炒信心、炒預(yù)期,如果信心和預(yù)期都沒了,股市也就跌慘了?，F(xiàn)在看,這次次貸危機迅速蔓延,形成一種災(zāi)難,就是由全球金融系統(tǒng)的脆弱性和敏感性帶來的。
4.金融波動的周期性。金融系統(tǒng)的運行具有周期性,只有認(rèn)真了解和把握,才能未雨綢繆,駕馭金融形勢的變化。從學(xué)習(xí)馬克思的《資本論》開始,我們就知道資本主義有經(jīng)濟危機,危機時會出現(xiàn)牛奶過剩倒到海里、產(chǎn)品積壓賣不動、工廠倒閉、工人失業(yè)和物價飛漲等現(xiàn)象,這是那個年代初級階段的經(jīng)濟危機,是一種生產(chǎn)過剩型的危機,這是即時危機的基本特征。經(jīng)濟發(fā)展到今天,實現(xiàn)了經(jīng)濟全球化和資本國際化,無論哪個國家、哪個地方發(fā)生經(jīng)濟危機,首先表現(xiàn)為金融危機,所以金融的安全性至關(guān)重要。由過去的生產(chǎn)過剩型危機轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谖C,這是世界資本主義經(jīng)濟危機的新規(guī)律。我國改革開放30年來,也出現(xiàn)了一些周期性的規(guī)律,比如經(jīng)濟過熱,基本上是8—10年出現(xiàn)一次。1982—1984年,我國出現(xiàn)第一次經(jīng)濟過熱,進行了治理整頓;1994年,出現(xiàn)第二次經(jīng)濟過熱,進行了第二次治理整頓;2006年末,出現(xiàn)第三次經(jīng)濟過熱。我國股市也呈周期性變化,基本上是五“熊”三“?！?股票行情是“橫有多長、豎有多高”,這些都是辯證的?，F(xiàn)在需要我們掌握的是周期性,準(zhǔn)確把握經(jīng)濟走向和規(guī)律,從而做到未雨綢繆,提高駕馭市場經(jīng)濟的能力,永遠(yuǎn)立于不敗之地。
從美國看市場經(jīng)濟的優(yōu)勢有兩個基本特征:第一,用市場法則和價值規(guī)律優(yōu)化資源配置,提高資源的使用效率。第二,產(chǎn)權(quán)多樣化,鼓勵競爭,為經(jīng)濟發(fā)展提供不竭動力。但是,市場經(jīng)濟也有負(fù)面效應(yīng),會周期性地出現(xiàn)一些問題。在計劃經(jīng)濟年代,經(jīng)濟的主要危險是通貨膨脹,因為當(dāng)時是短缺經(jīng)濟,經(jīng)常供不應(yīng)求,物價自然就會上漲。市場經(jīng)濟有通脹,也有緊縮,二者交替進行,但主要危險是通貨緊縮,即生產(chǎn)過剩、物價低迷、消費不足。在1998—2005年期間,我國經(jīng)歷了8年的通貨緊縮,經(jīng)濟為此付出了很大代價。目前,我國又一次進行宏觀調(diào)控,防止通貨膨脹,但要注意調(diào)控的節(jié)奏和力度,要“點剎車”,不能“急剎車”,“急剎車”容易造成翻車。如果長期過度地緊縮銀根,那么到2009年末,我國有可能重新滑入通貨緊縮,5年內(nèi)經(jīng)濟將無法有大的發(fā)展。不能一放就脹,一緊就縮,這幾年我國一直是這么周而復(fù)始地走這條路,現(xiàn)在要注意掌握調(diào)控的力度。如果再次出現(xiàn)1998年的那種通貨緊縮,我國就難辦了,因為我國人口基數(shù)太大,再加上弱勢群體多,如果經(jīng)濟沒有一定的發(fā)展速度,那么很難保就業(yè)、保穩(wěn)定,這是我國的特殊國情決定的。
參考文獻:
[1]李翀.論美國次級抵押貸款危機的原因和影響[J].經(jīng)濟學(xué)動態(tài),2007,(9).
[2]尹中立.從次貸危機看美國樓市與中國樓市的關(guān)系[J].中國金融,2007,(18).
[3]李翀.論我國的資產(chǎn)泡沫與金融風(fēng)險[J].福建論壇:人文社會科學(xué)版,2008,(2).
[4]何東.金融危機后的貨幣政策操作———東亞國家的經(jīng)驗及啟示[J].金融研究,2007,(5).
第8篇：造成次貸危機的原因范文
關(guān)鍵詞:次貸危機;金融風(fēng)波;宏觀調(diào)控
2007年4月,美國新世紀(jì)金融公司申請破產(chǎn),標(biāo)志著次貸危機正式爆發(fā)。一年來,這場危機的影響愈演愈烈,形成一種“蝴蝶”效應(yīng),引發(fā)了國際金融風(fēng)波,導(dǎo)致全球鬧股災(zāi)。次貸危機造成美國的壞賬是4600億美元,由于美國把壞賬證券化,經(jīng)過金融機構(gòu)的炒作,現(xiàn)在擴展到全球,波及到許多國家的金融機構(gòu)和銀行,估計最終損失要達(dá)到1.2萬億美元,其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束,預(yù)計美國次貸危機對全球的影響將持續(xù)到2008年10月末或年末,才能最終見底。美國一打“噴嚏”,全世界都跟著“感冒”,這就是金融國際化和經(jīng)濟全球化帶來的傳感效應(yīng)。
一、美國次級貸款的內(nèi)容和特點
次級房產(chǎn)貸款簡稱次貸,是一種房地產(chǎn)抵押的按揭貸款。
美國的房地產(chǎn)抵押貸款分為三級市場,第一級是優(yōu)級房貸市場,第二級是次優(yōu)級房貸市場,第三級是次級貸款市場。次貸政策對中低收入的購房者很有誘惑力,因為它具備了三個特點:一是次貸低首付,有的次貸甚至沒有首付,這對中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付,大概占總額的20%～40%,而次級貸款的低首付特點則激起了人們的購房欲望。二是次貸期限長,有的20年還本息,還款周期長使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高,即前2年是低息,后18年是高息,越到接近20年的時候利息越高。這三個特點使得中低收入者踴躍貸款購房,房地產(chǎn)價格漲得很快,一套豪宅最高達(dá)到幾百萬美元以上。
美國開辦次級貸款的初衷是好的,旨在解決中低收入者買房難問題。這項措施啟動后,美國的私人住房率提升了6個百分點,成功為1000萬中低收入者解決了住房問題。在美國,孩子18歲以后基本自立,剩下父母構(gòu)成了家庭的小型化。次級貸款政策迎合了美國人的生活習(xí)慣,并較好地滿足了美國人旺盛的購房欲望。但市場經(jīng)濟的供求規(guī)律是不可違背的,次貸刺激了房市,也毀了房市。因為當(dāng)時美國的房地產(chǎn)價格暴漲,信貸雙方都有一個心理底線,即最后實在不行就賣房子還貸款,反正也賠不上,結(jié)果恰恰就在這里面出了問題,房價連跌了40%,房地產(chǎn)市場因此潰不成軍,終于爆發(fā)了次貸危機。
二、誘發(fā)次貸危機的原因
從根本上講,次貸危機是金融炒作的結(jié)果。美國金融是全球一體化的龍頭,很多銀行都在發(fā)行貸款證券(英文縮寫是MBS),形成債務(wù)后再賣債券(英文縮寫是CDO),經(jīng)過金融機構(gòu)的炒作,波及到全球形成了一個債務(wù)鏈,債務(wù)鏈一中斷,便產(chǎn)生一種多米諾骨牌式的連鎖效應(yīng),造成了全球性的金融風(fēng)波。探求原因,主要是三個因素集合造成的:
1.宏觀調(diào)控力度不當(dāng)。美聯(lián)儲為了有效調(diào)控經(jīng)濟,格林斯潘首先是在2003年之前多次降息,從5%降到1%,降息使貸款成本下降,誘使很多人靠次貸買房,促成了房地產(chǎn)“泡沫”。而后美聯(lián)儲為了治理通貨膨脹,又連續(xù)13次調(diào)高了存貸款利息,到2006年初,由最初的1%調(diào)到了5.3%。因為利息高了,還貸的成本自然提高,本金滾利息,越滾越大,加重了還貸者的壓力。美聯(lián)儲主導(dǎo)貸款利息前降后升的“U”型走勢種下了禍根,致使很多人次貸低息買房易而后又高息還款難,最終引發(fā)了危機。
2.房地產(chǎn)市場失衡。美國房地產(chǎn)從2006年開始降溫,“泡沫”破裂后,房地產(chǎn)價格大跌,原來售價100萬美元的房子,現(xiàn)在只能賣到60萬美元左右,出現(xiàn)了房地產(chǎn)全面縮水和下跌的局面。這使最終指望賣房子還貸款的人始料不及,房價下跌到賣房子也還不上貸款的地步,次貸危機終于浮出了水面,引發(fā)了金融風(fēng)波。
3.金融機構(gòu)推波助瀾。金融機構(gòu)為了追求利益最大化,便競相炒作房地產(chǎn)貸款的證券和債券,炒來炒去,炒得擴大化了,波及到全球,把很多國家和銀行都卷了進去,從而引發(fā)世界性的金融波動和風(fēng)險。美國次貸危機是歷史的巧合?，F(xiàn)在設(shè)想:如果美聯(lián)儲當(dāng)年不加息,貸款的利息也就不會這么高;如果美國的房地產(chǎn)價格還在漲,房主還貸就不會出問題;如果只是單純?yōu)榱舜碳し抠J,沒有證券商、銀行家從中炒作金融衍生品,也就不會引發(fā)全球的金融危機。而現(xiàn)實的結(jié)果恰恰是這三個問題匯集在一起“交叉感染”,其結(jié)果必然引發(fā)美國的次貸危機。事出有因,絕非偶然,偶然寓于必然之中,這就是歷史的辯證法。
三、次貸危機的后果和危害
美國的次貸危機就像計算機病毒一樣,馬上蔓延到全球金融系統(tǒng)的各個角落,帶來了全球性的諸多問題,包括現(xiàn)在的股災(zāi)和金融風(fēng)波。概括起來,主要有三方面:
1.次貸危機引發(fā)美元貶值。美國處于世界霸主地位,小布什希望美元貶值,貶值后會刺激外貿(mào)出口,降低進口,減少美國的外貿(mào)逆差,這是他的基本立足點。美元貶值以后,美國可以多印美鈔向全球輸送通貨膨脹,歐盟、日本、俄羅斯、中國都出現(xiàn)了反應(yīng),物價上漲、經(jīng)濟放緩。比如人民幣升值的問題,美元和人民幣的匯率從2005年7月21日晚19時開始升值,到4月末已累計升值了18.2%,匯率已突破7元的大關(guān)。到2008年年末,人民幣與美元的比率將升到6.6元,接著繼續(xù)再升到5元,2020年最后升到4元左右。人民幣升值的另一個原因是壓縮出口、增加進口,降低外貿(mào)順差和外匯儲備。美國打壓人民幣升值意在減少外貿(mào)逆差,內(nèi)外的原因兼有,就像“天平”的兩端,一端是美元貶值,另一端人民幣就要升值,這是一個聯(lián)動的過程。美元貶值帶動人民幣的升值加快,為全球輸送通貨膨脹,現(xiàn)在俄羅斯的物價漲得也很厲害,歐盟、日本、新加坡、韓國也都受到影響,物價都在上漲。所以,面對物價上漲,中央提出“兩個防止”,加大宏觀調(diào)控力度,利用財政、稅收、貨幣政策等多種經(jīng)濟杠桿調(diào)控物價和股市,轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式,大力推進節(jié)能減排,確保經(jīng)濟又好又快發(fā)展。
2.次貸危機引發(fā)石油價格上漲。美元貶值之后,美國、紐約和倫敦的期貨石油價格最高接近每桶120美元(七桶為1噸),一噸是800美元左右,折合人民幣6000元左右。石油是全球的軟黃金,經(jīng)濟高速發(fā)達(dá)之后,石油更是經(jīng)濟血脈。目前,我國每年石油的消耗量是2.7億噸,僅次于美國,是世界第二大石油消耗國。如果石油漲價,會引發(fā)我國很多產(chǎn)品漲價,中國的物價就會形成“井噴”效應(yīng)?，F(xiàn)在中石化、中石油天天向發(fā)改委反映,我國一半的石油靠進口,如果石油不漲價,就會出現(xiàn)倒掛和虧損,發(fā)改委只好讓財政給其補貼120億元,讓其別漲價。2007年我國物價上漲,工業(yè)品是石油領(lǐng)頭漲,副食品是豬肉領(lǐng)頭漲。由于我國壟斷產(chǎn)業(yè)太多,資源管理不到位,產(chǎn)品成本降不下來,電力、石油、煤炭等資源性的行業(yè)都嚷嚷著要漲價,但老百姓又怕漲價,這使國家發(fā)改委一手托兩家,處在兩難的選擇中,即一手托企業(yè)要漲價,一手托民眾怕漲價。若經(jīng)濟問題弄不好,則會引發(fā)社會問題和政治問題,影響社會的穩(wěn)定與和諧。
3.次貸危機引發(fā)很多國家經(jīng)濟減速。由于美元貶值,石油漲價,美國經(jīng)濟發(fā)展開始減速。2007年美國GDP增長率為2.2%,比2006年下降了1個百分點;2008年第一季度GDP增長率為0.4%,第二季度預(yù)計只有1%,預(yù)計2008年全年美國GDP增長率為1.5%左右,最悲觀的是高盛公司預(yù)測只有0.8%。美國、日本、歐盟被稱為世界經(jīng)濟發(fā)展的“三大引擎”,現(xiàn)在都在減速,而“金磚四國”(中國、印度、俄羅斯、巴西)正在崛起,將引領(lǐng)世界經(jīng)濟發(fā)展的新潮流。
四、全球金融系統(tǒng)的新特征
通過分析美國次貸危機和全球的金融風(fēng)波,發(fā)現(xiàn)世界金融系統(tǒng)出現(xiàn)了很多新的特征,需要我們?nèi)パ芯亢桶盐?具體有四點:
1.金融系統(tǒng)的整體性。世界經(jīng)濟全球化首先表現(xiàn)為貨幣的國際化和金融系統(tǒng)的一體化?，F(xiàn)在看,全球的金融系統(tǒng)是連為一體的,已經(jīng)形成一個聯(lián)動互補的新格局,一個地方出問題,馬上會引起連鎖反應(yīng)。這需要我們整體把握金融系統(tǒng)的形勢和走向,不要孤立地片面地看待經(jīng)濟問題。
2.金融資本的流動性。全球的金融資本近100萬億美元,西方發(fā)達(dá)國家資本過剩,大概有8萬億美元的流動資本掌握在一些金融大鱷的手里,在世界各地尋找機會進行投機炒作。其中,有一個金融大鱷叫索羅斯,他的手里有上千億美金的“熱”錢,1997年的時候,他看到亞洲的金融市場剛開放,也很脆弱,就到泰國去了,在金融市場攪動一番后抽資脫逃,致使泰銖當(dāng)天貶值,并引發(fā)了整個東南亞的金融風(fēng)險,中國的香港也深受其害。
國際游資多了以后就會到處竄,像老鼠一樣哪有窟窿就往哪里鉆,所以金融系統(tǒng)開放后要更加注意安全性?，F(xiàn)在看,幾次大的金融危機都是國際游資投機形成的。比如1997年泰銖貶值引發(fā)的東南亞金融風(fēng)險,1998年俄羅斯的金融危機,1999年巴西的金融風(fēng)波等,都是國際游資的流動帶來的后果。在我國,這些國際游資基本上會炒四個“市”,都很有規(guī)律。第一步是炒期貨市場,通過賭博抬價,把國家的物價系統(tǒng)搞亂;第二步是炒股票市場,把股市烘起來,出現(xiàn)股市“泡沫”,到高位之后再抽資逃跑,套住的是中國的股民散戶;第三步是炒房地產(chǎn)市場,形成房地產(chǎn)“泡沫”后再抽逃;還有一些高手進行第四步,即炒外匯市場,在匯率浮動中掙錢。這些金融大鱷在期市、股市、房市和匯市這“四市”上做文章,投機炒作到一定程度,把老百姓和股民的錢換成美元揣走了,留下的是金融災(zāi)難,這已成為一種定式和基本規(guī)律。
3.金融體系的脆弱性。某個環(huán)節(jié)有了風(fēng)吹草動,馬上形成一種“蝴蝶”效應(yīng),整個金融系統(tǒng)就會產(chǎn)生連鎖反應(yīng),因為它是一體化和全球化的,這種大趨勢無法遏制。雖然次貸危機本身僅僅幾千億美元,但全球都受影響。我國的股市離美國很遠(yuǎn),但也受到了波及。股民是炒信心、炒預(yù)期,如果信心和預(yù)期都沒了,股市也就跌慘了。現(xiàn)在看,這次次貸危機迅速蔓延,形成一種災(zāi)難,就是由全球金融系統(tǒng)的脆弱性和敏感性帶來的。
4.金融波動的周期性。金融系統(tǒng)的運行具有周期性,只有認(rèn)真了解和把握,才能未雨綢繆,駕馭金融形勢的變化。從學(xué)習(xí)馬克思的《資本論》開始,我們就知道資本主義有經(jīng)濟危機,危機時會出現(xiàn)牛奶過剩倒到海里、產(chǎn)品積壓賣不動、工廠倒閉、工人失業(yè)和物價飛漲等現(xiàn)象,這是那個年代初級階段的經(jīng)濟危機,是一種生產(chǎn)過剩型的危機,這是即時危機的基本特征。經(jīng)濟發(fā)展到今天,實現(xiàn)了經(jīng)濟全球化和資本國際化,無論哪個國家、哪個地方發(fā)生經(jīng)濟危機,首先表現(xiàn)為金融危機,所以金融的安全性至關(guān)重要。由過去的生產(chǎn)過剩型危機轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谖C,這是世界資本主義經(jīng)濟危機的新規(guī)律。我國改革開放30年來,也出現(xiàn)了一些周期性的規(guī)律,比如經(jīng)濟過熱,基本上是8—10年出現(xiàn)一次。1982—1984年,我國出現(xiàn)第一次經(jīng)濟過熱,進行了治理整頓;1994年,出現(xiàn)第二次經(jīng)濟過熱,進行了第二次治理整頓;2006年末,出現(xiàn)第三次經(jīng)濟過熱。我國股市也呈周期性變化,基本上是五“熊”三“?！?股票行情是“橫有多長、豎有多高”,這些都是辯證的?，F(xiàn)在需要我們掌握的是周期性,準(zhǔn)確把握經(jīng)濟走向和規(guī)律,從而做到未雨綢繆,提高駕馭市場經(jīng)濟的能力,永遠(yuǎn)立于不敗之地。
從美國看市場經(jīng)濟的優(yōu)勢有兩個基本特征:第一,用市場法則和價值規(guī)律優(yōu)化資源配置,提高資源的使用效率。第二,產(chǎn)權(quán)多樣化,鼓勵競爭,為經(jīng)濟發(fā)展提供不竭動力。但是,市場經(jīng)濟也有負(fù)面效應(yīng),會周期性地出現(xiàn)一些問題。在計劃經(jīng)濟年代,經(jīng)濟的主要危險是通貨膨脹,因為當(dāng)時是短缺經(jīng)濟,經(jīng)常供不應(yīng)求,物價自然就會上漲。市場經(jīng)濟有通脹,也有緊縮,二者交替進行,但主要危險是通貨緊縮,即生產(chǎn)過剩、物價低迷、消費不足。在1998—2005年期間,我國經(jīng)歷了8年的通貨緊縮,經(jīng)濟為此付出了很大代價。目前,我國又一次進行宏觀調(diào)控,防止通貨膨脹,但要注意調(diào)控的節(jié)奏和力度,要“點剎車”,不能“急剎車”,“急剎車”容易造成翻車。如果長期過度地緊縮銀根,那么到2009年末,我國有可能重新滑入通貨緊縮,5年內(nèi)經(jīng)濟將無法有大的發(fā)展。不能一放就脹,一緊就縮,這幾年我國一直是這么周而復(fù)始地走這條路,現(xiàn)在要注意掌握調(diào)控的力度。如果再次出現(xiàn)1998年的那種通貨緊縮,我國就難辦了,因為我國人口基數(shù)太大,再加上弱勢群體多,如果經(jīng)濟沒有一定的發(fā)展速度,那么很難保就業(yè)、保穩(wěn)定,這是我國的特殊國情決定的。
參考文獻:
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第9篇：造成次貸危機的原因范文
關(guān)鍵詞次貸危機；溫州企業(yè)；對策
AbstractSince the USA Sub-prime Crisis broke, the growth of import and export in Wenzhou has began to slow down because of foreign demand has been dropping significantly. Wenzhou Enterprises have faced with many severe problems, such as the decline in profits, layoffs, bankruptcy. The paper analyzes the status of Wenzhou Enterprises from Sub-loan Crisis, proposes related Countermeasures.
key wordsSub-prime Crisis；Wenzhou Enterprises；Countermeasures
自2007年8月美國次貸危機全面爆發(fā)以來，三大股指大幅度下挫，美國部分金融機構(gòu)相繼陷入經(jīng)營困境，到2008年9月已演變?yōu)槿蛐缘慕鹑谖C，全球經(jīng)濟增速09年預(yù)計將回落到1.3%，降至27年來最低水平；同時中國2008年6月份外貿(mào)順差比去年同期下降20%，這一跡象顯示，全球經(jīng)濟走弱正對中國進出口行業(yè)造成嚴(yán)重影響。作為中國較為活躍的沿海經(jīng)濟體之一，2007年溫州的外貿(mào)依存度已達(dá)43.2%，其中出口依存度為35.8%，二者且呈現(xiàn)逐漸上升的趨勢。近年來，溫州本地企業(yè)由于勞動工資上升、原材料價格高漲等原因而紛紛外遷，特別是以勞動密集型為主的民營企業(yè)，此輪次貸危機導(dǎo)致美國經(jīng)濟出現(xiàn)的蕭條必定會使溫州對外貿(mào)易企業(yè)贏利狀況更加惡化。本文通過分析溫州對外貿(mào)易的現(xiàn)狀，旨在尋求次貸危機下溫州民營企業(yè)發(fā)展的出路，對相關(guān)政策的制定意義非凡。
一、美國次貸危機概述
美國次貸危機是由2007年初開始，由于“次級債”大量逾期違約，以其為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化產(chǎn)品信用評級急劇下降、市場交易價值和評估價值嚴(yán)重縮水，歐美大型金融機構(gòu)出現(xiàn)巨額損失，并且由美國波及到全球金融市場，引發(fā)全面性的流動性緊缺和信貸緊縮、并逐漸開始對實體經(jīng)濟造成負(fù)面沖擊的一系列事件的總稱[1]。本輪次貸危機致使全球主要金融市場出現(xiàn)資金流動性嚴(yán)重不足，長期植根于美國經(jīng)濟和金融政策中的激勵機制是導(dǎo)致此次金融危機的最根本原因，在這種錯誤機制下，美國政府為抵押貸款證券化產(chǎn)品提供擔(dān)保，并實施鼓勵購房的激勵政策。抵押貸款證券化市場的迅速發(fā)展導(dǎo)致了過度杠桿化和房價泡沫，從而給抵押貸款支持證券的持有者和房屋所有者帶來巨大風(fēng)險，并最終因泡沫破滅引發(fā)金融危機和經(jīng)濟衰退。1
二、美國次貸危機對溫州外貿(mào)出口企業(yè)的影響
（一）次貸危機對溫州外貿(mào)出口企業(yè)的影響
在2009年4月16日第105屆廣交會，為數(shù)不多的境外采購商，大部分都是中東、非洲和南美地區(qū)的采購商，歐美采購商下降了六成，這對以歐美市場為主要貿(mào)易對象的溫州市來說不是個好兆頭。
本輪次貸危機引發(fā)的金融危機導(dǎo)致的外需大幅萎縮還是給溫州外貿(mào)經(jīng)濟發(fā)展帶來了較大影響，從2008年以來本市對外貿(mào)易額及其變化可以看出（見圖1、圖2）：溫州進出口貿(mào)易與去年同期相比增長率連續(xù)下滑，有幾個月出現(xiàn)負(fù)增長，在2008年2月進出口貿(mào)易增長率僅為-12.2%，同時出口貿(mào)易增速也降至-17.9%，外貿(mào)進出口動力明顯不足；溫州市外貿(mào)總量在2008年2月和11月出現(xiàn)了低潮，交易額分別為84077萬美元和93106萬美元；對于進口貿(mào)易一直也比較穩(wěn)定的溫州來說，從2008年9月以來進口貿(mào)易總量明顯延緩，增長率更是連續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長，于2009年1月達(dá)到-46%，總體情況不容樂觀。
圖 1.資料來源：浙商網(wǎng)、溫州統(tǒng)計網(wǎng)站數(shù)據(jù)整理
圖 2.數(shù)據(jù)來源：同上
（二）次貸危機對溫州外貿(mào)出口企業(yè)的影響原因
1．由于整個中國經(jīng)濟的發(fā)展對美國的依賴性較高，中美密切的經(jīng)濟依存度，會讓中國很容易感染上美國可能遭遇的經(jīng)濟寒流，溫州也不例外，溫州經(jīng)濟的帶動很大程度上是靠對外貿(mào)易的拉動。
2．由于溫州本身的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟增長方式問題。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示從1990年到2007年的近20年時間，溫州工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化不大，以機電類、皮革、紡織服裝、塑料、通用設(shè)備制造等為主的傳統(tǒng)勞動密集型產(chǎn)業(yè)占主導(dǎo)地位，而電子信息、醫(yī)藥制造等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)始終發(fā)展不足，其中2001至2007年間，溫州占浙江省GDP的比重從13.4%下降到11.58%，年均下降0.3個百分點[2]。從此意義上來說，溫州企業(yè)居于全球生產(chǎn)價值鏈的低端，其對外貿(mào)易產(chǎn)品優(yōu)勢在于低廉的價格上，利潤空間狹小，那么本輪次貸危機下的美國消費需求等國際需求減弱，勢必會減少對溫州的進口貿(mào)易，使企業(yè)盈利狀況更加惡化。
3．人民幣的連續(xù)升值間接導(dǎo)致了溫州外貿(mào)出口下降。人民幣匯率的升高意味著外商對華投資成本的增加，受此影響國外資金可能會轉(zhuǎn)向流入中國的資本市場[3]，進而影響對“三資企業(yè)”的資金投入?！叭Y企業(yè)”是溫州進出口貿(mào)易的主要載體之一，2007年“三資企業(yè)”有630家，產(chǎn)值占6.2%，那么美國對華直接投資減少再加上因美國對華進口的減少短期內(nèi)會對溫州的進出口貿(mào)易產(chǎn)生一定程度的負(fù)面作用。
三、溫州外貿(mào)出口企業(yè)應(yīng)對次貸危機的措施
美國次貸危機影響下，溫州對外貿(mào)易企業(yè)將如何突圍？本文在深入分析次貸危機引發(fā)的全球“金融海嘯”形成原因及對溫州對外貿(mào)易影響的基礎(chǔ)上，提出了以下對策。
（一）提高出口產(chǎn)品附加值，提升企業(yè)競爭力
提高對外貿(mào)易利潤的根本在于提升企業(yè)競爭力，企業(yè)競爭力強，其產(chǎn)品出口創(chuàng)匯率會提高，對外貿(mào)易對本市經(jīng)濟發(fā)展的推動作用才會增強。如上文所述，當(dāng)前溫州的出口商品以低附加值的勞動力密集型產(chǎn)品為主，其目標(biāo)客戶群也以發(fā)達(dá)國家中中低收入階層為主，而中低收入階層在本輪次貸危機中受到了較大的沖擊。從微觀層面來講，如果溫州外貿(mào)出口企業(yè)能夠借此機會加大科技、人才和技術(shù)等資源的投入，不斷向價值鏈的上游環(huán)節(jié)挺進，將可大大增加其產(chǎn)品的潛在客戶群有利于擴大市場份額，提高企業(yè)抗風(fēng)險能力，在國際經(jīng)濟交流與合作、國際產(chǎn)業(yè)分工中爭取新的位置。
（二）實施多元化市場戰(zhàn)略，積極規(guī)避風(fēng)險
外貿(mào)企業(yè)為緩解出口壓力，應(yīng)大力實施市場多元化戰(zhàn)略，擺脫單一貿(mào)易依賴，考慮更加廣闊的出口渠道，積極規(guī)避風(fēng)險。放眼全球，溫州外貿(mào)企業(yè)可對受“金融海嘯”影響相對較小的中東、澳洲、拉美、非洲、東歐等市場加大開拓力度，以新的市場增量填補原有市場存量。同時，鼓勵、引導(dǎo)企業(yè)尤其是傳統(tǒng)的流通型外貿(mào)公司在國際市場直接面對消費者銷售產(chǎn)品，以擁有渠道、提高售價、提升效益。
（三）放緩貿(mào)易政策的調(diào)整，減少利益損失
“千方百計”擴大出口一直是中國對外貿(mào)易的“重中之重”，為達(dá)到這一目標(biāo)，政府傾向于給予企業(yè)財政性支持，使企業(yè)能夠進行價格考慮，通過“薄利多銷”擴大出口。在此大政策環(huán)境下，加上本輪次貸危機造成美國等國家進口需求大幅下降，這對溫州外貿(mào)出口企業(yè)產(chǎn)生顯著的負(fù)面沖擊進而影響到其經(jīng)濟增長和就業(yè)，特別是勞動密集型企業(yè)。那么溫州本地應(yīng)放緩對外貿(mào)出口行業(yè)的優(yōu)惠政策調(diào)整，包括降低出口退稅率，征收出口關(guān)稅、取消某些高污染低附加值的產(chǎn)品出口等，以減少多重疊加效應(yīng)的利益損失。
四、結(jié)語
面對美國次貸危機，我們要全面深入分析內(nèi)外部形勢，化不利為有利。針對本輪次貸危機帶來的使溫州外貿(mào)出口企業(yè)面臨利潤下降和失業(yè)率不斷攀升等不利影響，積極調(diào)整產(chǎn)品出口結(jié)構(gòu)、提升企業(yè)競爭力，尋求市場新機遇，促進溫州外貿(mào)出口企業(yè)穩(wěn)定、健康、快速的發(fā)展。
參考文獻
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作者簡介：
何霞 女（1986-），籍貫：河南周口，華東師范大學(xué)城市與區(qū)域經(jīng)濟系，碩士研究生，研究方向：區(qū)域創(chuàng)新與研發(fā)。
