股票投資決策流程精選(九篇)

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第1篇：股票投資決策流程范文

跟著基金經(jīng)理炒股是很多股票投資者熱衷的投資方式。一般來說,基金每季度工作報(bào)告會(huì)披露前十大重倉(cāng)股,或是每半年披露全部持倉(cāng)股,然而投資者若按照這種組合買股票,也未必能夠賺到錢。筆者發(fā)現(xiàn),追蹤所謂明星基金經(jīng)理的股票是個(gè)別媒體一直熱炒的話題,但事后結(jié)果總是“差之毫厘、謬以千里”?；鸾?jīng)理的提前潛伏可能已經(jīng)賺得盆滿缽滿,待投資者盲目跟進(jìn),也只能是扮演抬轎子的角色了。

切忌盲目跟風(fēng)

基金持倉(cāng)的組合有一定的參考意義,但投資者切忌盲目跟風(fēng)?；鸬闹貍}(cāng)股通常是基金公司經(jīng)過嚴(yán)格的股票篩選流程而選出的,體現(xiàn)了研究員與基金經(jīng)理的研究?jī)r(jià)值,中小股民可以借助基金公司的研究力量進(jìn)一步精選個(gè)股。

但投資者容易忽略的是,基金經(jīng)理的股票布局往往具有前瞻性,即提前布局一些股票,以合理或嚴(yán)重低估的價(jià)格購(gòu)買,并等待股價(jià)上漲獲取價(jià)值回歸的超額收益。通俗地講,如果投資者和基金經(jīng)理的持倉(cāng)成本不同,即使和他們持有一樣的股票,其收益也未必可觀。

況且,不同的基金經(jīng)理對(duì)股票采取的策略從季度數(shù)據(jù)來看可能是相反的。例如三季度機(jī)械股可能被一些基金經(jīng)理增持,但同時(shí)也被另一些基金經(jīng)理減持,即不同的基金經(jīng)理對(duì)行業(yè)和股票的看法不同。在這種背景下,跟著基金經(jīng)理炒股也具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。與其用數(shù)據(jù)結(jié)果來指導(dǎo)股票投資,不如探究基金經(jīng)理的選股策略以及組合構(gòu)建的策略,為投資者做股票投資或是基金投資提供一些借鑒。

基金經(jīng)理的股票風(fēng)格

公募基金經(jīng)理在構(gòu)建自己的組合時(shí)都有一套嚴(yán)格的框架或是流程,這既是基金公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的要求,也同時(shí)說明了一個(gè)道理,即制定投資決策必須遵循嚴(yán)格的準(zhǔn)則,且準(zhǔn)則是不易變的。如果把基金公司制定的一套選股流程看作是影響基金業(yè)績(jī)的外在因素,那么基金經(jīng)理的投資原則以及經(jīng)驗(yàn)則是影響基金業(yè)績(jī)的內(nèi)在因素。

當(dāng)然,從某種程度上講,做行業(yè)配置的基金經(jīng)理與單純選股的基金經(jīng)理在構(gòu)建組合時(shí)存在差異,但兩者并非涇渭分明,實(shí)際中會(huì)互有交叉和借鑒。前者更注重自上而下的配置,注重行業(yè)輪動(dòng),個(gè)股方面以行業(yè)的龍頭股票為主,這一類股票的流動(dòng)性較好,有助于控制組合的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn);而后者則注重挖掘價(jià)值被明顯低估的股票,提前介入并獲取超額收益。但考慮到A股市場(chǎng)的特殊情況,基金經(jīng)理更傾向于以合理價(jià)格購(gòu)買成長(zhǎng)性較好的股票。

目前,公募基金經(jīng)理組合構(gòu)建中突出選股的如華夏大盤精選的王亞偉、富國(guó)天益價(jià)值的陳戈等。但其兩人選擇的股票風(fēng)格不盡相同。如華夏大盤精選歷史上以中小盤股票投資為主,且持有的股票并非基金行業(yè)的重倉(cāng)股;而富國(guó)天益價(jià)值的股票多以大盤藍(lán)籌股為主,而其歷史的投資風(fēng)格也沿襲了大盤風(fēng)格。兩只基金的相似之處是基金的投資風(fēng)格都深深地打上了基金經(jīng)理的烙印,且基金經(jīng)理的穩(wěn)定性較好,對(duì)基金風(fēng)格的穩(wěn)定性以及業(yè)績(jī)的持續(xù)性幫助較大。

此外,一些規(guī)模偏小或是專注于中小盤投資的基金也同樣注重選股對(duì)組合的貢獻(xiàn)。例如國(guó)泰中小盤股票的基金經(jīng)理張瑋在管理這只基金時(shí)的投資理念也以精選個(gè)股為主。

基金經(jīng)理如何買賣股票

先看基金經(jīng)理怎么選股。首先,估值是基金經(jīng)理在選股時(shí)都會(huì)關(guān)注的要點(diǎn)。好的公司不一定是好的投資對(duì)象。即使一家公司擁有較好的市場(chǎng)地位或市場(chǎng)份額、完善的治理結(jié)構(gòu)以及充裕的市場(chǎng)需求,但如果這些有利因素都已經(jīng)反映在股價(jià)中,基金經(jīng)理此時(shí)介入也難以獲取超越市場(chǎng)平均收益的回報(bào)率。因此,以合理的價(jià)格買入優(yōu)質(zhì)的公司是很多基金經(jīng)理都希望的。

如何計(jì)算企業(yè)的內(nèi)在價(jià)值,顯然教科書中的所謂未來現(xiàn)金流折現(xiàn)的模型只是一個(gè)理論,不同的基金經(jīng)理有不同的估算模式,且對(duì)現(xiàn)金流的估計(jì)也不盡相同。因此,基金經(jīng)理只能根據(jù)自身對(duì)企業(yè)的相對(duì)價(jià)值與當(dāng)前股價(jià)的比較來作出買賣的決策,也就會(huì)出現(xiàn)不同基金經(jīng)理對(duì)某只股票的判斷出現(xiàn)分歧。

其次,基金經(jīng)理會(huì)關(guān)注公司的成長(zhǎng)性。股票的成長(zhǎng)性是國(guó)內(nèi)大部分基金經(jīng)理關(guān)注的重點(diǎn)。如果一只股票的成長(zhǎng)性比較好,當(dāng)前狀況下市場(chǎng)給予一定程度的溢價(jià),某種程度上基金經(jīng)理也是可以接受的。

當(dāng)然,以上論述的估值和成長(zhǎng)性只是選股的兩個(gè)方面,具體操作過程中基金經(jīng)理還會(huì)關(guān)注公司的基本面、財(cái)務(wù)狀況、公司規(guī)模、行業(yè)信息等方方面面的資料,必要時(shí)也需要親自調(diào)研上市公司為投資決策提供支持。雖然理論的依據(jù)相似,但由于對(duì)企業(yè)價(jià)值認(rèn)識(shí)的不同角度,基金經(jīng)理持倉(cāng)的結(jié)果也不完全相似、甚至是千差萬別。仍以華夏大盤精選和富國(guó)天益價(jià)值為例,前者以挖掘成長(zhǎng)性較好的中小盤為主,其關(guān)注的主線可能更多集中在并購(gòu)、重組或是隱蔽資產(chǎn)等方面,而富國(guó)天益價(jià)值則更多體現(xiàn)白馬股。

賣出股票與買入股票同樣重要。大部分投資者在股票上漲的背景下希冀明天依然會(huì)漲,試圖獲取這只股票最好的回報(bào)率,在本該將頭寸拋掉的時(shí)候卻一直持有,結(jié)果失去了到手的財(cái)富。普通投資者由于缺乏專業(yè)知識(shí),投資股票受市場(chǎng)情緒的影響往往要大于本身對(duì)股票價(jià)值的判斷,才會(huì)出現(xiàn)追漲殺跌的局面?；鸾?jīng)理賣出的股票的原則通常有三點(diǎn),最基本的還是估值,即市場(chǎng)價(jià)格是否已經(jīng)反映了相對(duì)估值。此外還包括市場(chǎng)上是否有更好的替代品種,以及個(gè)股的基本面是否發(fā)生變化等。

構(gòu)建組合很重要

除了選股,基金經(jīng)理另外一個(gè)重要的任務(wù)是構(gòu)建組合,做資產(chǎn)配置,即如何將資產(chǎn)在不同的股票間進(jìn)行搭配,以滿足風(fēng)險(xiǎn)可控下的資產(chǎn)收益最大化。簡(jiǎn)言之,選股和投資組合構(gòu)建構(gòu)成了基金收益的兩個(gè)重要部分。

與普通投資者僅注重選個(gè)股不同,基金經(jīng)理選擇的股票通常較多,但不能保證每只股票都會(huì)盈利,其中既有成功的案例,也有失敗的案例,但只要基金經(jīng)理將大部分頭寸配置在成功的股票上,其最終的業(yè)績(jī)也會(huì)好于同類平均水平。因此,基金經(jīng)理構(gòu)建組合的過程其實(shí)也是一個(gè)不斷犯錯(cuò),并不斷控制由錯(cuò)誤導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn),并吸取教訓(xùn)的過程。

基金經(jīng)理的投資行為告訴我們,對(duì)個(gè)股要有自己的判斷準(zhǔn)繩,并通過組合構(gòu)建來平衡風(fēng)險(xiǎn)。簡(jiǎn)單地追逐基金經(jīng)理投資的股票其結(jié)果往往是南轅北轍。

第2篇：股票投資決策流程范文

關(guān)鍵詞：保險(xiǎn)資金；資本市場(chǎng)；良性互動(dòng)

中圖分類號(hào)：F832.5

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B

文章編號(hào)：1007-4392(2006)04-0030-02

一、壽險(xiǎn)資金與資本市場(chǎng)良性互動(dòng)的必要性

（一）壽險(xiǎn)資金的保值增值離不開資本市場(chǎng)

保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)由承保利潤(rùn)和投資收益兩部分組成。在一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)環(huán)境中，承保利潤(rùn)往往很低甚至為負(fù)，投資利潤(rùn)則占很大比重。例如，1975－1992年美國(guó)、日本、德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、瑞士六國(guó)的承保盈虧率（盈虧／保費(fèi)）雖分別為－8．2％、0．33％、0．51％、－11．62％、－8．72％和－8．48％，投資收益率（投資收益／保費(fèi)）分別達(dá)到14．44％、8．48％、8．72％、13．01％、13．29％和11．55％，這一組數(shù)據(jù)充分說明在資本市場(chǎng)上進(jìn)行投資對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的重要意義。我國(guó)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道的嚴(yán)格限制雖然保證了保險(xiǎn)資金的安全性，但同時(shí)也導(dǎo)致了投資收益低，大量資金處于閑置或半閑置狀態(tài)的結(jié)果。2000年、2001年、2002年、2003年中國(guó)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的綜合收益率分別為4．12、4．3、3．14、2．68。投資收益的降低削弱了保險(xiǎn)公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力、競(jìng)爭(zhēng)能力和發(fā)展后勁。

（二）壽險(xiǎn)公司的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)離不開資本市場(chǎng)

壽險(xiǎn)公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)必須與負(fù)債結(jié)構(gòu)匹配，才能有效地降低利率變動(dòng)對(duì)壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的不利影響。我國(guó)保險(xiǎn)公司特別是壽險(xiǎn)公司負(fù)債以長(zhǎng)期負(fù)債為主，資產(chǎn)卻以短期資產(chǎn)特別是現(xiàn)金和銀行存款為主，而且資產(chǎn)負(fù)債比例很高。從1996年底開始銀行存款利率連續(xù)8次下調(diào)，由于壽險(xiǎn)公司預(yù)期利率調(diào)整的滯后性，使壽險(xiǎn)公司面臨較高預(yù)期利率與低投資收益率形成的利差損失。由于我國(guó)缺乏具有穩(wěn)定回報(bào)率的中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，致使不論資金來源和期限長(zhǎng)短，保險(xiǎn)資金基本都用于短期投資。這使得保險(xiǎn)公司資產(chǎn)和負(fù)債期限結(jié)構(gòu)不匹配，嚴(yán)重影響了保險(xiǎn)資金的良好循環(huán)和保險(xiǎn)公司的償付能力。因此，壽險(xiǎn)公司迫切需要資本市場(chǎng)為其提供長(zhǎng)期投資工具，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債相匹配，保證壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性。

（三）資本市場(chǎng)的發(fā)展需要壽險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者

近幾年來，我國(guó)股票市場(chǎng)持續(xù)下跌，由于股市的持續(xù)低迷，股市呈現(xiàn)出嚴(yán)重的“貧血”狀況。保險(xiǎn)公司特別是持有大量長(zhǎng)期資金的壽險(xiǎn)公司機(jī)構(gòu)投資者的介入，將大大促進(jìn)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。首先，壽險(xiǎn)資金為股市發(fā)展提供了巨量的、可持續(xù)并可預(yù)見的資金。我國(guó)資本市場(chǎng)缺乏長(zhǎng)期資金的投資者，大量短期資金和小額資金充斥資本市場(chǎng)，加劇了資本市場(chǎng)波動(dòng)性與投機(jī)性。保險(xiǎn)資金尤其是壽險(xiǎn)資金具有長(zhǎng)期性的特點(diǎn)，可以為資本市場(chǎng)提供大量的長(zhǎng)期性資本投入。其次，保險(xiǎn)公司作為理性的機(jī)構(gòu)投資者更加注重股市的投資價(jià)值，這有利于降低股市的投機(jī)成份，推動(dòng)股市健康發(fā)展。再次，保險(xiǎn)資金作為機(jī)構(gòu)投資進(jìn)入股市，有助于改變現(xiàn)行證券市場(chǎng)的投資結(jié)構(gòu)，由以散戶為主向機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)轉(zhuǎn)變。另外，商業(yè)保險(xiǎn)資金的介入為社會(huì)保險(xiǎn)資金的介入提供經(jīng)驗(yàn)和借鑒，從而進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)股票市場(chǎng)的資金供給品種創(chuàng)新，還可以在市場(chǎng)投資技術(shù)方法、股票投資風(fēng)險(xiǎn)控制和人員培養(yǎng)等各方面對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)產(chǎn)生積極作用。

二、促進(jìn)我國(guó)壽險(xiǎn)資金與股票市場(chǎng)良性互動(dòng)發(fā)展的對(duì)策措施

（一）保險(xiǎn)公司要建立健全投資決策機(jī)制，充分識(shí)別和評(píng)估各種投資風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)前的政策環(huán)境為提高保險(xiǎn)資金收益率提供了有利條件，但要把這個(gè)有利機(jī)會(huì)化為實(shí)實(shí)在在的收益，還需保險(xiǎn)公司提高自身的投資運(yùn)營(yíng)水平，加強(qiáng)投資股票市場(chǎng)資金的風(fēng)險(xiǎn)管理，否則可能帶來的不是更大的收益，而是更大的損失甚至用承保利潤(rùn)反過來彌補(bǔ)投資收益的缺口。保險(xiǎn)為負(fù)債經(jīng)營(yíng)，用于投資的資金將來需賠付或者返還給被保險(xiǎn)人，投資不當(dāng)會(huì)導(dǎo)致償付危機(jī)。因此，保險(xiǎn)公司要構(gòu)建與本公司資金特點(diǎn)相適應(yīng)的投資組合，特別是要通過強(qiáng)化制度建設(shè)來控制投資風(fēng)險(xiǎn)，如建立投資決策流程、投資授權(quán)制度、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和績(jī)效考核指標(biāo)體系等。

（二）完善我國(guó)上市公司法人治理結(jié)構(gòu)，提高上市公司質(zhì)量

長(zhǎng)期以來，我國(guó)股票市場(chǎng)由于股權(quán)分置等制度性缺陷，存在許多不足，成長(zhǎng)緩慢。目前我國(guó)上市公司大部分是國(guó)企轉(zhuǎn)制而來，由于現(xiàn)行制度的缺陷，這些公司重上市輕轉(zhuǎn)制，質(zhì)量整體欠佳，盈利能力差，虧損嚴(yán)重，導(dǎo)致我國(guó)股市的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)比較高。這種現(xiàn)狀大大降低了股票市場(chǎng)的投資價(jià)值，尤其是對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的吸引力不足。雖然保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股市的法律障礙已清除，但如果資本市場(chǎng)不能提高自身的投資價(jià)值，給保險(xiǎn)資金提供一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的合理收益，那么極有可能導(dǎo)致保險(xiǎn)資金在投資股市時(shí)裹足不前。2005年上市公司半年報(bào)顯示，保險(xiǎn)資金投資于股票的額度僅有7．60億元，涉及的股票僅19只。七月份直接入市的資金數(shù)量增長(zhǎng)較快，到8月初，直接入市量接近70億元，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到5％的上限。資本市場(chǎng)要想大規(guī)模地吸引保險(xiǎn)資金，必須首先提高上市公司質(zhì)量，給投資者提供一個(gè)合理的收益回報(bào)。因此，上市公司應(yīng)加快改革，積極完善法人治理結(jié)構(gòu)，保證股市平穩(wěn)發(fā)展。

（三）加大我國(guó)資本市場(chǎng)的創(chuàng)新力度

我國(guó)股市屬于發(fā)展中的新興市場(chǎng)，具有復(fù)雜的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和制度背景，尤其是具有明顯的“政策市”特征，而且交易手段單一，金融衍生產(chǎn)品幾近空白，規(guī)避股市風(fēng)險(xiǎn)的工具十分有限，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的比重遠(yuǎn)高于成熟市場(chǎng)。因此加大資本市場(chǎng)的創(chuàng)新力度對(duì)增強(qiáng)投資我國(guó)股市的吸引力至關(guān)重要。首先要加大研究開發(fā)金融衍生產(chǎn)品的力度，適時(shí)推出遠(yuǎn)期交易、期權(quán)、期貨等交易品種，為壽險(xiǎn)資金規(guī)避股市風(fēng)險(xiǎn)提供多種工具，保證壽險(xiǎn)資金投資股市的收益率和安全性。其次，引入股票市場(chǎng)的做空機(jī)制。通過引入做空機(jī)制可防止股票價(jià)格的單邊上漲或下跌和股市行情的大起大落造成的損失。

（四）加強(qiáng)保險(xiǎn)投資人才的培養(yǎng)

目前，我國(guó)整個(gè)投資行業(yè)都存在人才匱乏的現(xiàn)象，而能結(jié)合保險(xiǎn)資金特點(diǎn)進(jìn)行保險(xiǎn)投資的人才更為匱乏。我國(guó)保險(xiǎn)資金 投資起步較晚，投資經(jīng)驗(yàn)不足，缺乏高水平的專業(yè)投資人才將會(huì)使保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)加大，就這個(gè)意義說，人才成為制約保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提高盈利能力的瓶頸，這將大大制約我國(guó)保險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。保險(xiǎn)公司要多途徑引進(jìn)和培養(yǎng)保險(xiǎn)投資專業(yè)人才，提高投資管理水平，以人為本，盡快扭轉(zhuǎn)我國(guó)保險(xiǎn)投資人才儲(chǔ)備不足的不利局面。

參考文獻(xiàn)：

（1）周駿、張中化、劉冬姣．《保險(xiǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)》[M]．北京：中國(guó)金融出版社．2004．

第3篇：股票投資決策流程范文

所以，投資者要清晰辨別及篩選出對(duì)自身投資有利的房產(chǎn)購(gòu)買渠道，與自己同路的“合伙人”結(jié)盟，從而在投資伊始就能贏在起跑線上。

那么，從海外的房產(chǎn)投資經(jīng)驗(yàn)來看，這3位優(yōu)秀的房產(chǎn)投資“合伙人”該是誰？認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)是什么？

第一位合伙人——專業(yè)的房產(chǎn)投資機(jī)構(gòu)，能提供獨(dú)立第三方的信息，評(píng)估投資人的投資能力，制訂相匹配的投資目標(biāo)和投資規(guī)劃，協(xié)助客戶做出正確的投資決策。

第二位合伙人——金融機(jī)構(gòu)或者銀行，讓對(duì)方提供資金、評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)，并共同承擔(dān)該投資風(fēng)險(xiǎn)。

第三位合伙人——專業(yè)、可靠的買方律師，確保投資房產(chǎn)（住宅和商業(yè)）規(guī)避法律糾紛，產(chǎn)權(quán)清晰地過戶、轉(zhuǎn)讓、守護(hù)、傳承與繼承。

專業(yè)的房產(chǎn)投資機(jī)構(gòu)：

能提供專業(yè)的投資指導(dǎo)

基于以下幾點(diǎn)，房產(chǎn)理財(cái)專屬機(jī)構(gòu)可以和投資者們結(jié)成利益同盟，成為投資者們的“合伙人”。

1 海外專業(yè)房產(chǎn)理財(cái)投資公司向客戶推薦適合的房產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行投資，客戶向其支付專業(yè)咨詢費(fèi)用，只有讓客戶滿意了，它才能獲得持續(xù)、可觀的收入；而房地產(chǎn)開發(fā)商和中介機(jī)構(gòu)都是“賣方”，他們的收益與房屋交易數(shù)量及金額掛鉤，賣的房子越多、金額越高，他們的收益也就越好。因此，他們是不可能站在投資者和購(gòu)房者的立場(chǎng)和角度來考慮問題，分析市場(chǎng)狀況與規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)的。

2 海外專業(yè)房產(chǎn)理財(cái)投資公司除了具有房屋、經(jīng)紀(jì)人資質(zhì)之外，還通常擁有銀行信貸資質(zhì)、會(huì)計(jì)師資質(zhì)、資產(chǎn)評(píng)估師資質(zhì)、理財(cái)規(guī)劃師資質(zhì)、私人資產(chǎn)管理等相關(guān)資質(zhì)，因此他們的薪資水平屬于高收入階層。對(duì)于海外專業(yè)投資理財(cái)機(jī)構(gòu)或者個(gè)人理財(cái)規(guī)劃師而言，他們真正的核心價(jià)值和創(chuàng)造財(cái)富的主體是維護(hù)客戶利益，即客戶本身。

3 理財(cái)規(guī)劃師及房產(chǎn)理財(cái)投資公司的專業(yè)化服務(wù)更加多元化，除銷售房地產(chǎn)以外，還提供稅務(wù)安排、私人理財(cái)、個(gè)人及公司貸款、個(gè)人及家庭的信托建立與經(jīng)營(yíng)等服務(wù)，房產(chǎn)投資是其給客戶提供專業(yè)服務(wù)的衍生產(chǎn)品，而不是唯一業(yè)務(wù)和收入來源，因此，會(huì)更加從容和客觀。

海外金融機(jī)構(gòu)或者銀行：

能共同承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)

找到了房產(chǎn)投資事業(yè)的第一“合伙人”之后，還需要尋覓能提供資金扶持的第二“合伙人”，這就像公司的不同股東是彼此之間資金支持的“合伙人”，PE是為IPO上市公司提供資金的“金主兒”，投資海外房地產(chǎn)的國(guó)人，也需要找到一位能夠提供房產(chǎn)融資、貸款按揭、對(duì)房產(chǎn)提供價(jià)值評(píng)估、愿意與投資者共同承擔(dān)房產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的海外銀行或者金融機(jī)構(gòu)作為資金“合伙人”。

專業(yè)、可靠的買方律師：

能避免投資的物業(yè)發(fā)生法律糾紛

俗話說得好，“一個(gè)好漢三個(gè)幫”，最后提及且一定要尋找的第三位“合伙人”——律師，能夠?yàn)橥顿Y者提供盡職的物業(yè)產(chǎn)權(quán)調(diào)查，如抵押、保修、保險(xiǎn)、害蟲防護(hù)、開發(fā)商及建筑商資質(zhì)等。在國(guó)內(nèi)，購(gòu)房者很少和律師進(jìn)行購(gòu)房的直接溝通，甚至在簽約的整個(gè)過程中根本沒有律師的指導(dǎo)，即使有律師參與，也不知道律師的職責(zé)范圍。相反，在海外進(jìn)行物業(yè)投資和購(gòu)房，特別是在歐洲、北美（美國(guó)、加拿大）、英聯(lián)邦國(guó)家（澳大利亞、新西蘭、新加坡等）等成熟市場(chǎng)，房產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)過戶和交割流程一定會(huì)委托律師全程參與。這樣做的目的是為了規(guī)避產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)換中的法律漏洞、產(chǎn)權(quán)瑕疵的風(fēng)險(xiǎn)。

舉例而言：澳洲律師通常購(gòu)買1000萬澳元的職業(yè)保險(xiǎn)，美國(guó)律師要購(gòu)買500萬美元的操守保險(xiǎn)，這些都保證了在海外律師參與下的房產(chǎn)投資，如果出現(xiàn)合同紕漏，所造成的損失將由律師的保險(xiǎn)公司來承擔(dān)，規(guī)避了國(guó)內(nèi)類似豆腐渣工程、一房二賣、產(chǎn)權(quán)糾葛等風(fēng)險(xiǎn)。

電影《中國(guó)合伙人》的結(jié)尾是“新夢(mèng)想”以30億美元的市值在紐交所成功上市，成為中國(guó)最大的教育產(chǎn)業(yè)股。

第4篇：股票投資決策流程范文

出國(guó)留學(xué)專用信用卡――中銀長(zhǎng)城國(guó)際卓雋卡

長(zhǎng)城國(guó)際卓雋卡是一款專為出國(guó)留學(xué)人士量身定做的信用卡，分為美元和歐元兩個(gè)幣種。除了具備現(xiàn)行中銀長(zhǎng)城國(guó)際卡的“消費(fèi)、支取現(xiàn)金、循環(huán)信用功能、免息還款功能、境內(nèi)存款”等金融功能外，它還具有“掛失零風(fēng)險(xiǎn)、網(wǎng)上服務(wù)、優(yōu)惠商戶網(wǎng)絡(luò)、全球租車服務(wù)(赫茲公司)、24小時(shí)全球緊急支援服務(wù)”等非金融功能和“加倍積分，留學(xué)生專線24小時(shí)免費(fèi)查詢大使館電話、地址、汽車保險(xiǎn)、交通工具班次時(shí)間表、醫(yī)院、診所，在國(guó)外匯款、買匯、購(gòu)買當(dāng)?shù)乇ｋU(xiǎn)、取現(xiàn)只收取現(xiàn)手續(xù)費(fèi)，無任何附加費(fèi)用”等專項(xiàng)增值功能。

斯里蘭卡航空公司6月15日首航北京

6月15日，斯里蘭卡航空公司正式開通每周3班從北京飛往斯里蘭卡首都科倫坡的航線。新開通的航線每周三、五、日由北京飛往科倫坡，途經(jīng)泰國(guó)曼谷。本次航線的開通，不僅滿足了越來越多的中國(guó)家庭前往馬爾代夫和斯里蘭卡旅游度假，更為中國(guó)游客前往南亞、中東和歐洲中轉(zhuǎn)提供了便利。

開航后的兩個(gè)月，斯航還推出了特別優(yōu)惠，2個(gè)(含2個(gè))以上乘客即可享受直飛往返斯里蘭卡科倫坡特惠價(jià)2988元，還不到之前價(jià)格的一半，往返直飛馬爾代夫也不過3000元多一點(diǎn)，北京至曼谷1988元以及北京至印度3088元。3000元起便可以輕松擁有5天或更長(zhǎng)時(shí)間的斯里蘭卡浪漫假期。

新華人壽推出

“卓越人生”綜合保障計(jì)劃

近日，針對(duì)中產(chǎn)階級(jí)這一層面的客戶群體，新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司與瑞士再保險(xiǎn)公司聯(lián)手開發(fā)出“卓越人生”綜合保障計(jì)劃，并在上海，江蘇、寧波、浙江4個(gè)省市率先面市。

“卓越人生”綜合保障計(jì)劃由卓越人生定期壽險(xiǎn)、卓越人生定期兩全保險(xiǎn)、附加卓越人生失能重大疾病保險(xiǎn)3款產(chǎn)品組成。其中，卓越人生定期壽險(xiǎn)的被保險(xiǎn)人在保險(xiǎn)期限內(nèi)，因疾病或意外導(dǎo)致身故或全殘，將按保額進(jìn)行給付；卓越人生定期兩全保險(xiǎn)的被保險(xiǎn)人在保險(xiǎn)期限內(nèi)，因疾病或意外導(dǎo)致身故或全殘．將按保額給付，滿期未發(fā)生保險(xiǎn)責(zé)任事故，將按投保時(shí)約定的保額給付比例進(jìn)行給付(比例為；10％、20％、30％、40％)；而附加卓越人生失能重大疾病保險(xiǎn)可附加于上述兩個(gè)產(chǎn)品，除保障12種重大疾病及手術(shù)外，特別加入失能保障，如被保險(xiǎn)人在保險(xiǎn)期限內(nèi)身故，將無息返還所交保費(fèi)。

太平人壽即將推出

“卓越人生”綜合保障計(jì)劃

近日，太平人壽將推出一款特別針對(duì)高端客戶的新產(chǎn)品――太平“卓越人生”綜合保障計(jì)劃，并將在上海、北京、深圳、四川、廣東5個(gè)省市率先銷售。

該保障計(jì)劃由太平人壽與慕尼黑再保險(xiǎn)公司聯(lián)合開發(fā)，由1款主險(xiǎn)太平卓越人生定期壽險(xiǎn)”以及3款附加險(xiǎn)“太平卓越人生附加兩全保險(xiǎn)”、“太平卓越人生附加提前給付重大疾病保險(xiǎn)”、“太平卓越人生附加意外傷害保險(xiǎn)”組合而成。

該產(chǎn)品的特色有：保額100萬元起售，且不設(shè)最高限額；主壽險(xiǎn)與附加重疾、兩全、意外險(xiǎn)可以靈活搭配，限制比例少；雙倍公共交通意外；65歲前財(cái)富積累期，享受高額保障，65歲后收獲期，領(lǐng)取滿期金，保險(xiǎn)金完全由客戶自由支配；投保人可以享有附加最高檔次健康醫(yī)療險(xiǎn)的特權(quán)，每年住院費(fèi)用補(bǔ)償高達(dá)10萬元，同時(shí)有200元／天的住院津貼。

民生人壽推出

民生企業(yè)家全家福綜合意外傷害保險(xiǎn)

近日，民生人壽推出一款專門為企業(yè)家、特別是民營(yíng)企業(yè)家及各類企事業(yè)單位的中高級(jí)管理人員量身設(shè)計(jì)的意外傷害保險(xiǎn)產(chǎn)品――民生企業(yè)家全家福綜合意外傷害保險(xiǎn)。

該產(chǎn)品的特色為：

1．保險(xiǎn)責(zé)任寬。保險(xiǎn)責(zé)任涵蓋被保險(xiǎn)人身故保險(xiǎn)金、殘疾保險(xiǎn)金、交通意外特別保險(xiǎn)金、意外傷害醫(yī)療保險(xiǎn)金和綁架醫(yī)療救援服務(wù)。

2．對(duì)被保險(xiǎn)人的保險(xiǎn)保障項(xiàng)目全面，其中綁架醫(yī)療救援服務(wù)是該產(chǎn)品最鮮明的特色。

3．自主組合功能強(qiáng)。除了提供主被保險(xiǎn)人本人的意外傷害保障以外，還設(shè)有連帶被保險(xiǎn)人的保險(xiǎn)責(zé)任，可供投保人自行選擇組合進(jìn)行投保。連帶被保險(xiǎn)人可以是主被保險(xiǎn)人的配偶和(或)所有子女。

該產(chǎn)品每一份保額可高達(dá)79．75萬元，而保費(fèi)最多只有500元，保險(xiǎn)期限為1年，期滿可續(xù)保。

奧航推出

“旅行更隨意，旅程更輕松”系列優(yōu)惠活動(dòng)

為了慶祝奧地利航空公司在中國(guó)市場(chǎng)穩(wěn)步發(fā)展10周年，7月1日―8月31日，奧航推出一項(xiàng)特別的“10周年――額外的10000英里”促銷活動(dòng)。長(zhǎng)期居住在中國(guó)的中外旅客，若購(gòu)買奧航從中國(guó)到維也納公務(wù)艙往返機(jī)票，將獲得額外的10000英里的航行里程作為回饋。參加此活動(dòng)之前須先上“奧航網(wǎng)”注冊(cè)。

另外還可以體驗(yàn)奧航新推出的5870元飛往瑞士和意大利(途經(jīng)維也納)普通艙往返夏季特惠價(jià)(不含稅)。

面對(duì)需要延期或回程日期不確定的難題，乘客可以選擇奧航從北京出發(fā)的7470元起和從上海出發(fā)的7700元起的往返機(jī)票(不含稅)，可以免費(fèi)更改日期或延長(zhǎng)有效期。

瑞泰人壽保險(xiǎn)財(cái)富工程又推新品――創(chuàng)富人生(B款)

近期，瑞泰人壽保險(xiǎn)財(cái)富工程又推出一款新品――創(chuàng)富人生(日款)。該產(chǎn)品是一款全能型理財(cái)產(chǎn)品，兼具保險(xiǎn)保障和投資理財(cái)功能，客戶根據(jù)自己的需要選擇合適的定期壽險(xiǎn)、意外傷害或重大疾病等附加保險(xiǎn)，由有經(jīng)驗(yàn)的國(guó)際理財(cái)專家?guī)椭芾硗顿Y賬戶。

本產(chǎn)品接受的投保人為年齡在18周歲以上(含18周歲)、具有民事行為能力且對(duì)被保險(xiǎn)人具有保險(xiǎn)利益的人。

匯添富優(yōu)勢(shì)精選混合型證券投資基金發(fā)行

7月5日匯添富優(yōu)勢(shì)精選混合型證券投資基金正式發(fā)行。該基金在正常市場(chǎng)狀況下，投資于3類資產(chǎn)的比例范圍分別為；股票40％-95％，債券0-50％，現(xiàn)金類資產(chǎn)不低于5％。具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)為股票主要投資對(duì)象，這類股票占股票資產(chǎn)凈值的比例不低于80％。

該基金采取自下而上的股票投資策略，借助匯添富持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)評(píng)估系統(tǒng)，尋找能夠在長(zhǎng)期內(nèi)推動(dòng)盈利持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)。該基金實(shí)行全程嵌入式風(fēng)險(xiǎn)管理，將系統(tǒng)化的投資決策流程和風(fēng)險(xiǎn)控制流程結(jié)合起來，以實(shí)現(xiàn)持有人資產(chǎn)的持續(xù)穩(wěn)定增值。

全新路虎發(fā)現(xiàn)3正式登陸中國(guó)

全新路虎發(fā)現(xiàn)3有4．4升V8汽油發(fā)動(dòng)機(jī)和4．0升V6汽油發(fā)動(dòng)機(jī)兩款。市場(chǎng)參考價(jià)格分別為85．2萬元和71．6萬元。全新路虎發(fā)現(xiàn)3性能卓越。具有業(yè)界領(lǐng)先的高科技裝備；在外觀設(shè)計(jì)上剛勁有力；車內(nèi)空間超大，設(shè)有可容納7位成年人的內(nèi)部劇院式座椅。

該車首次應(yīng)用了路虎越野車上的全新路虎專利技術(shù)――全地形反饋適應(yīng)系統(tǒng)，優(yōu)化了操縱性和舒適性，同時(shí)還使?fàn)恳赃_(dá)到最大化。

車身整合式底盤結(jié)構(gòu)(Body―frameTM)是全新路虎發(fā)現(xiàn)3的另一項(xiàng)創(chuàng)新技術(shù)。這項(xiàng)技術(shù)的運(yùn)用可以使其在繼續(xù)為越野性能樹立新標(biāo)準(zhǔn)的同時(shí)，仍然能保持整體支架結(jié)構(gòu)提供的舒適、優(yōu)雅和公路行駛性能。

第5篇：股票投資決策流程范文

證券實(shí)訓(xùn)室建設(shè)對(duì)場(chǎng)地和硬件的要求一定要服從于場(chǎng)地和資金投入條件而定，所以這一問沒必要做太多說明，在此最重要的也就是決定實(shí)訓(xùn)室品質(zhì)的是軟件的功能和模式選擇。在軟件選擇上必須符合多功能全仿真虛擬交易所的環(huán)境要求，必須具備一個(gè)跨市場(chǎng)、跨品種和跨地區(qū)的全球金融實(shí)時(shí)資訊和分析終端。該終端充分運(yùn)用了全球領(lǐng)先的國(guó)際化投資分析理念和金融工程分析技術(shù)，為投資者提供覆蓋全球六十多個(gè)國(guó)家的股票、債券、期貨、外匯，金融衍生品等上萬種金融產(chǎn)品更快捷、更精確、更深入的信息和分析工具，該產(chǎn)品將為追求價(jià)值投資與量化分析的用戶，提供前所未有的金融決策支持和投資體驗(yàn)，虛擬交易所一套模擬交易教學(xué)和培訓(xùn)的實(shí)訓(xùn)軟件，以提供接近市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制的模擬投資環(huán)境，通過舉辦各種規(guī)模的模擬投資賽事，達(dá)到幫助學(xué)員投資理論與實(shí)務(wù)操作充分結(jié)合訓(xùn)練和提升的平臺(tái)系統(tǒng)。以競(jìng)賽形式實(shí)施教學(xué)過程，由簡(jiǎn)單到復(fù)雜，通過競(jìng)賽讓學(xué)生循序漸進(jìn)的體驗(yàn)并掌握投資理論知識(shí)。包括單品種金融商品投資、組合投資、組合投資風(fēng)險(xiǎn)管理等。具體功能特征要求：

（一）多樣化的模擬品種1、完整的股票、債券交易品種及行情先試分析系統(tǒng)：包括滬深A(yù)、B股的所有品種，創(chuàng)業(yè)板基中小板品種，各種國(guó)債、企業(yè)公司債券，可轉(zhuǎn)債及優(yōu)先股交易品種，這樣可以使學(xué)生全面的交易和分析了解中國(guó)股市債市的全貌，學(xué)生可以身臨其境的近距離接觸中國(guó)證券市場(chǎng)，可以提高學(xué)生的投資交易能力，投資品種的選擇能力及投資組合能力，行情系統(tǒng)同時(shí)要具備國(guó)際證券市場(chǎng)的部分品種，比如紐交所行情、納斯達(dá)克市場(chǎng)行情、香港聯(lián)交所的個(gè)交易品種行情，這樣，在證券市場(chǎng)國(guó)際化的前提下，達(dá)到學(xué)生學(xué)習(xí)內(nèi)容的全面化和國(guó)際化。2、國(guó)內(nèi)國(guó)際期貨市場(chǎng)的各個(gè)品種的模擬交易、行情顯示、分析系統(tǒng)：通過其行情顯示系統(tǒng)可以全面了解和獲悉國(guó)內(nèi)國(guó)際期貨市場(chǎng)（包括商品期貨和金融期貨）的即時(shí)行情和進(jìn)行投資分析；通過其信息咨訊系統(tǒng)可以了解國(guó)內(nèi)外期貨市場(chǎng)和期貨商品的信息；通過其模擬交易系統(tǒng)可以讓學(xué)生在教師的指導(dǎo)下進(jìn)行國(guó)內(nèi)國(guó)際期貨的模擬交易買賣。3、國(guó)內(nèi)證券投資基金的各個(gè)品種：通過其行情顯示系統(tǒng)可以了解國(guó)內(nèi)基金市場(chǎng)的開放式基金、封閉式基金基本行情，以及個(gè)基金的凈值變化情況、基金投資的持倉(cāng)狀況；通過其柜臺(tái)系統(tǒng)可以使學(xué)生演練基金帳戶的開、銷戶及申購(gòu)、贖回操作；通過其模擬交易系統(tǒng)，進(jìn)行封閉式基金的模擬買賣交易。4、外匯交易品種：通過其行情顯示系統(tǒng)全面獲悉國(guó)際外匯市場(chǎng)的八個(gè)外幣品種的交易行情和成交情況；利用其信息咨訊系統(tǒng)可系統(tǒng)了解所及各國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況金融貨幣政策的變化情況，和各國(guó)貨幣的升貶值情況，以及各國(guó)貿(mào)易順逆差情況，這樣學(xué)生可以通過外匯這個(gè)窗口了解國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融變化；通過其模擬交易系統(tǒng)，進(jìn)行外匯實(shí)盤和外匯保證金交易的模擬買賣。從而對(duì)課本所學(xué)知識(shí)進(jìn)行進(jìn)一步的消化、理解和鞏固。

（二）高仿真交易機(jī)制1、在模擬交易不論品種、交易界面、交易步驟及操作要求都應(yīng)該與實(shí)際業(yè)務(wù)達(dá)到做大限度的一致，相當(dāng)于既模擬交易所又模擬證券營(yíng)業(yè)部的方式。交易中，營(yíng)業(yè)部、交易所、銀行、登記結(jié)算公司各環(huán)節(jié)及處理程序盡量俱全，使學(xué)生得以訓(xùn)練業(yè)務(wù)的全過程，特別是交易費(fèi)用的設(shè)置上，應(yīng)與實(shí)際業(yè)務(wù)保持一致，各種交易和結(jié)算規(guī)則必須符合交易所相關(guān)規(guī)定。第三方存管和印證轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)也不可或缺。撮合成交原理及即時(shí)性不應(yīng)與實(shí)際業(yè)務(wù)有所差別。

（三）必須擁有實(shí)訓(xùn)指導(dǎo)教師可控制的不同范圍的各個(gè)品種的投資競(jìng)賽系統(tǒng)1、要求軟件提供開發(fā)商每學(xué)年必須進(jìn)行不少于一次的全國(guó)性或區(qū)域性模擬投資大賽，這樣可以通過模擬投資比賽，既提高學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣，又可以檢驗(yàn)學(xué)生及教師的教學(xué)效果，通過這種實(shí)戰(zhàn)演練，提高學(xué)生的操作能力和投資分析、投資組合能力。2、模擬交易軟件中要可以自行設(shè)置不同品種、不同范圍的比賽。比如：可以設(shè)置校內(nèi)不同專業(yè)的比賽，專業(yè)內(nèi)設(shè)置不同班級(jí)的比賽，是學(xué)生能夠在賽中學(xué)、賽中練，以充分發(fā)揮證券實(shí)訓(xùn)室的作用。3、系統(tǒng)中要具備師生互動(dòng)環(huán)節(jié)，學(xué)生的投資組合中的各個(gè)投資品種要注明買入賣出理由，指導(dǎo)教師可以有針對(duì)性的進(jìn)行指導(dǎo)。4、比賽成績(jī)排行要多樣性：既有總收益排行，又有月、周收益排行。既有既有院?？偱判?，又有專業(yè)、班級(jí)排行。這樣可以及時(shí)全面掌握學(xué)生的學(xué)習(xí)效果和投資選股能力。

（四）交易流程必須完備1、交易必須從資金賬戶和掌權(quán)賬戶的開立開始，第三方存管-銀證轉(zhuǎn)賬-委托下單-成交查詢-撤銷委托-證券交易清算與交收，完成整個(gè)過程。對(duì)于期貨交易必須具備開戶、開倉(cāng)、加倉(cāng)、平倉(cāng)、逐日盯市，交割的全過程，并且具有跨市場(chǎng)套利跨品種套利的功能。2、軟件要具備行情的歷史回放功能和非交易時(shí)間交易設(shè)置功能，這樣可以讓學(xué)生在非交易時(shí)間上課時(shí)同樣可以進(jìn)行交易練習(xí)，這樣可以充分提高實(shí)訓(xùn)系統(tǒng)的利用率，也可以對(duì)行情和交易進(jìn)行盤后分析。

（五）、具有一個(gè)全面的、動(dòng)態(tài)的宏微觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)1、中國(guó)股票市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)庫(kù)：提供滬深兩市所有股票交易數(shù)據(jù)，以及可比股票價(jià)格、多種回報(bào)率、詳細(xì)股本變動(dòng)信息等。特色指標(biāo)：（日、周、月、年度統(tǒng)計(jì)的）考慮現(xiàn)金紅利再投資的市場(chǎng)回報(bào)率（等權(quán)平均法、流通市值加權(quán)平均法、總市值加權(quán)平均法）；不考慮現(xiàn)金紅利再投資的市場(chǎng)回報(bào)率（等權(quán)平均法、流通市值加權(quán)平均法、總市值加權(quán)平均法）2、中國(guó)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)庫(kù)：按照新舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，收錄主要科目的歷史對(duì)應(yīng)數(shù)據(jù)和重要會(huì)計(jì)科目，體現(xiàn)專業(yè)數(shù)據(jù)調(diào)整技術(shù)。特色指標(biāo)：同業(yè)存款、貴金屬、存貨凈額、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入、手續(xù)費(fèi)及傭金支出、融資租賃固定資產(chǎn)、質(zhì)押貸款凈增加額等。按照2007年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，調(diào)整合并會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，保證數(shù)據(jù)可比性。對(duì)2007年以前的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，采取保留并兼容到現(xiàn)有結(jié)構(gòu)的方法，在充分理解會(huì)計(jì)科目變更的基礎(chǔ)上，對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)應(yīng)。3、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)研究數(shù)據(jù)庫(kù)：數(shù)據(jù)內(nèi)容包括國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、人口就業(yè)與工資、固定資產(chǎn)投資、居民收入與消費(fèi)、財(cái)政收支、價(jià)格指數(shù)、能源、環(huán)境、國(guó)內(nèi)貿(mào)易、對(duì)外貿(mào)易、國(guó)際收支、農(nóng)業(yè)、工業(yè)、建筑業(yè)、運(yùn)輸業(yè)、郵電業(yè)、金融、保險(xiǎn)等。特色指標(biāo)：能源生產(chǎn)彈性系數(shù)、電力生產(chǎn)彈性系數(shù)、能源消費(fèi)彈性系數(shù)、電力消費(fèi)彈性系數(shù)、平均每天能源消費(fèi)、居民熱力年消費(fèi)量、工業(yè)污染治理投資、環(huán)境污染治理總投資、地質(zhì)災(zāi)害發(fā)生。

二、全仿真證券實(shí)訓(xùn)室在教學(xué)中的應(yīng)用

（一）行情分析軟件的應(yīng)用：通過股票、債券、期貨、基金行情分析軟件，了解當(dāng)日的及歷史行情綜合情況及個(gè)股漲跌情況，通過將理論課中學(xué)習(xí)過的各項(xiàng)技術(shù)分析方法、理論來對(duì)市場(chǎng)及個(gè)股進(jìn)行分析和判斷、為模擬交易選擇股票、確定投資組合及買賣操作時(shí)機(jī)。

（二）全仿真模擬交易操作的應(yīng)用：通過全仿真股票模擬交易系統(tǒng)，進(jìn)行股票、債券、封閉式基金的買賣操作，對(duì)理論課講授的內(nèi)容進(jìn)行驗(yàn)證、溫習(xí)和演練，增強(qiáng)學(xué)生的學(xué)習(xí)興趣、動(dòng)手能力，零距離觸摸證券市場(chǎng)，切身體驗(yàn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；有機(jī)會(huì)參加股票投資模擬交易大賽。

（三）證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)的應(yīng)用：學(xué)生可以利用數(shù)據(jù)庫(kù)，查詢分析與投資有關(guān)的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)各行業(yè)數(shù)據(jù)、各個(gè)上市公司的經(jīng)營(yíng)財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)歷史數(shù)據(jù)，以及各期貨、外匯品種的國(guó)際國(guó)內(nèi)數(shù)據(jù)，提高其對(duì)證券市場(chǎng)的基本分析能力，為其股票、期貨、證券投資基金基金、外匯等證券品種的投資決策提供重要參考。

第6篇：股票投資決策流程范文

近三年，中歐基金在業(yè)內(nèi)越來越閃亮。2010年、2011年，涌現(xiàn)了中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)等連續(xù)兩年都進(jìn)入同類前1/2的“黑馬”基金（據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)）。銀河證券的2011股票投資管理能力評(píng)價(jià)報(bào)告中，中歐基金公司在全部60家基金公司中排名第8位。

2012年上半年，中歐基金業(yè)績(jī)繼續(xù)全面飆升，權(quán)益類基金凈值增長(zhǎng)率平均高達(dá)12.68%，在所有納入排名的64家基金公司中排第一。

中歐基金對(duì)《投資者報(bào)》表示，今年以來業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)較好，得益于基金經(jīng)理及整個(gè)投研團(tuán)隊(duì)對(duì)今年經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)、政策方向的整體判斷及精選個(gè)股的能力，在持續(xù)的震蕩市場(chǎng)中把握住了結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。從2009年起，投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)一直是中歐基金發(fā)展的重中之重，投入了很大的人力物力去發(fā)展，也收到了明顯的效果。

三大投研法寶

從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，中歐旗下的股基業(yè)績(jī)具有較好的持續(xù)性，多只基金不單單是今年以來業(yè)績(jī)突出，過去6個(gè)月、過去一年、過去兩年的業(yè)績(jī)排名也處于同類前10%的水平?；鸾?jīng)理周蔚文、茍開紅的長(zhǎng)期、短期的投資業(yè)績(jī)都非常出色。

關(guān)于研究對(duì)投資的重要性，彼得?林奇曾有句經(jīng)典名言，“不進(jìn)行研究的投資，就像打撲克從不看牌一樣，必然失敗?！?/p>

從中歐基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可以看出，投研才是基金公司最大的生命力。

從2009年起，投研團(tuán)隊(duì)建設(shè)一直是中歐基金發(fā)展的重中之重，中歐主要從三方面做出了卓有成效的努力。

第一是完善團(tuán)隊(duì)的搭建。自2009年以來，中歐基金全力加強(qiáng)了整體投研團(tuán)隊(duì)規(guī)模建設(shè)，投研團(tuán)隊(duì)人數(shù)擴(kuò)充超過50%；此外，在基金經(jīng)理和研究員的人員分布上也更加合理。目前，公司投研團(tuán)隊(duì)人數(shù)已經(jīng)增加到30人，占公司全體員工的1/3。

第二是完善投研機(jī)制。中歐基金近幾年完善了研究員、基金經(jīng)理考評(píng)制度和激勵(lì)機(jī)制，更加突出業(yè)績(jī)導(dǎo)向。同時(shí)，在投研團(tuán)隊(duì)內(nèi)部，加強(qiáng)了交流與溝通，優(yōu)化業(yè)務(wù)流程。并采取“TOP3+1”模式激勵(lì)研究員推薦績(jī)優(yōu)上市公司，使投研工作效用最大化。

第三是加強(qiáng)管理。中歐基金根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)和境內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步完善了內(nèi)部管理機(jī)制，力求更加科學(xué)和高效，從而打造出有戰(zhàn)斗力的投研團(tuán)隊(duì)，充實(shí)力量，提高投資決策的科學(xué)性。

投研累積能量

中歐基金整體業(yè)績(jī)明顯改變，與一個(gè)人的加入密不可分。自周蔚文2011年到任投資總監(jiān)后，公司投資部門更加細(xì)分，茍開紅擔(dān)任權(quán)益投資部總監(jiān)，該部門目前有五位基金經(jīng)理。

目前，公司現(xiàn)有行業(yè)研究員、策略研究員、債券研究員、金融工程研究員等共10余名；基本覆蓋了各個(gè)大類行業(yè)，年度調(diào)研上市公司、參與各類路演交流超過500余次。

周蔚文對(duì)投研團(tuán)隊(duì)內(nèi)部加強(qiáng)了交流與溝通，完善考核與激勵(lì)體制，使得中歐基金成為中小型基金公司的一匹“黑馬”。

在他看來，業(yè)績(jī)提升靠的是選股加擇時(shí)?？雌饋砗?jiǎn)單，能做好的基金并不多見。要做到這兩點(diǎn)，首先對(duì)經(jīng)濟(jì)大勢(shì)的判斷不能犯大錯(cuò)，在此基礎(chǔ)上才決定接下來的投資選擇。

為了強(qiáng)化研究員的研究能力，他采取了與其他投資總監(jiān)不同的管理方式，去年開始嘗試讓研究員互換行業(yè)研究，拓寬研究員視野。

周蔚文認(rèn)為，提倡研究員換行業(yè)研究，操作起來并不難，因?yàn)樾袠I(yè)之間共同點(diǎn)很多。先要全面分析，然后找出不同時(shí)期的關(guān)鍵因素，各個(gè)行業(yè)都一樣。投資的穩(wěn)健來自于研究行業(yè)的廣泛，這也是他對(duì)研究團(tuán)隊(duì)提出的新要求，行業(yè)融會(huì)貫通才敢于尋找不同行業(yè)中的投資機(jī)會(huì)。

“這樣做是使他們了解，研究有很多共同點(diǎn)，看多了就會(huì)發(fā)現(xiàn)哪些是重要的，哪些是不重要的，才能找到公司的關(guān)鍵點(diǎn)。這能提高人才培養(yǎng)速度，加快研究員對(duì)行業(yè)和經(jīng)濟(jì)的認(rèn)識(shí)?！敝芪滴谋硎?。

周蔚文是券商研究員出身，他對(duì)研究頗有一番見解。他認(rèn)為，做研究要“進(jìn)得去，出得來”。“進(jìn)得去”，指研究確實(shí)做得很好，能很深入，對(duì)細(xì)節(jié)和未來都能把握；而“出得來”是指研究員要站遠(yuǎn)一點(diǎn)，不能太死板。

繼續(xù)苦練內(nèi)功

中歐基金成立于2006年，目前管理著11只基金，具有較完善的產(chǎn)品線，已經(jīng)覆蓋了股票基金、債券基金、指數(shù)基金和分級(jí)基金等領(lǐng)域，并在業(yè)績(jī)上展現(xiàn)出了良好的管理能力。

海通證券認(rèn)為，相對(duì)于基金凈值增長(zhǎng)率，超越基準(zhǔn)收益率更能反映基金經(jīng)理的綜合投資能力，反映基金經(jīng)理擇時(shí)能力、選股能力等。

據(jù)海通證券統(tǒng)計(jì)，2012年上半年，274只開放式主動(dòng)股票型基金平均跑贏基準(zhǔn)0.3個(gè)百分點(diǎn)。其中跑贏基準(zhǔn)幅度在10%以上的基金只有中歐新動(dòng)力、中歐中小盤等6只基金，中歐基金占了總數(shù)的1/3。

從長(zhǎng)中短期的超額收益看，這樣的業(yè)績(jī)較好地反映了基金的主動(dòng)管理能力，是投資者挑選基金較好的指標(biāo)之一。結(jié)果也顯示，中歐新動(dòng)力、中歐中小盤等在上半年超額收益排名靠前的基金，都是中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好的基金。

不過，截至上半年末，中歐基金資產(chǎn)管理規(guī)模為63.28億元，排名較為靠后。對(duì)此，中歐基金有著清晰的認(rèn)識(shí)和規(guī)劃。

第7篇：股票投資決策流程范文

一、化工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與資金管理的基本概述

（一）化工企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范概述

化工企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防范主要是指化工企業(yè)在實(shí)際管理過程中有目的以及有意識(shí)的借助組織活動(dòng)、計(jì)劃活動(dòng)、控制活動(dòng)以及檢查活動(dòng)等有效防范企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，從而最大限度減少損失，進(jìn)而確保企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的順利開展，最終到達(dá)化工企業(yè)的發(fā)展目的[1]。從某種程度上講，化工企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范能力屬于一項(xiàng)衡量化工企業(yè)實(shí)際經(jīng)營(yíng)能力的重要指標(biāo)，化工企業(yè)在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過程中應(yīng)把握好可能會(huì)出現(xiàn)的各種財(cái)務(wù)損失，比如MTBE汽油調(diào)和添加劑由于物價(jià)因素帶來的財(cái)務(wù)損失，尤其是在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的背景下，化工企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越來越多，應(yīng)不斷增強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控能力。

（二）化工企業(yè)的資金管理概述

化工企業(yè)的資金管理主要是指對(duì)化工企業(yè)的資金籌集、調(diào)度、運(yùn)作以及結(jié)算等實(shí)施系統(tǒng)化管理。從專業(yè)化角度出發(fā)，資金管理屬于化工企業(yè)管理中的精細(xì)化工作，也是化工企業(yè)管理工作的核心內(nèi)容，化工企業(yè)的資金管理更加強(qiáng)調(diào)平衡化工企業(yè)在籌資管理、投資管理、利潤(rùn)分配管理以及生產(chǎn)管理中的資金投入，從而加快化工企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)，進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整資金的余缺，最大限度放大化工企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益[2]。

二、化工企業(yè)資金管理中存在的問題

（一）化工企業(yè)的資金分配不均

現(xiàn)階段，化工企業(yè)的集團(tuán)企業(yè)在企業(yè)資金分配環(huán)節(jié)難以對(duì)資金實(shí)施有效監(jiān)督控制與管理，有時(shí)集團(tuán)總公司僅僅是執(zhí)行相應(yīng)的管理職能，但是對(duì)其下屬公司在資金上的管理不當(dāng)，化工企業(yè)下屬公司對(duì)于總公司所提出的相關(guān)要求也不能夠盡力去執(zhí)行，從而難以有效發(fā)揮化工企業(yè)資金的協(xié)同效應(yīng)。此外，因化工企業(yè)在內(nèi)部監(jiān)督控制體系方面不健全，甚至出現(xiàn)資金挪用現(xiàn)象或者是資金難以有效利用現(xiàn)象。比如用于醚化汽油生產(chǎn)的相關(guān)資金用于其他方面，化工企業(yè)的資金不均以及資金分配方面不科學(xué)，難以有效管理好企業(yè)的流動(dòng)資金以及長(zhǎng)期資金，進(jìn)而導(dǎo)致化工企業(yè)的實(shí)際資金使用率相對(duì)較低。

（二）化工企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)投資

目前，化工企業(yè)借助企業(yè)資金，將其投資到相應(yīng)的高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)中，主要包括期貨投資、股票投資、衍生品投資以及理財(cái)產(chǎn)品投資等，還包括化工企業(yè)生產(chǎn)設(shè)備以及回收期不明確的項(xiàng)目投資中，則這些投資項(xiàng)目就會(huì)存在相對(duì)較大的風(fēng)險(xiǎn)[3]。由于化工企業(yè)產(chǎn)生MTBE汽油調(diào)和添加劑、醚化汽油以及甲醇等，汽油價(jià)格波動(dòng)相對(duì)較大，進(jìn)而對(duì)化工企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方面帶來嚴(yán)重影響，企業(yè)必須要保留一定的流動(dòng)資金作為保障，若不能夠及時(shí)收回化工企業(yè)的投資資金，甚至還會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的借貸資金難以及時(shí)償還或者是資產(chǎn)收益率相對(duì)較低的現(xiàn)象，最終使化工企業(yè)的股票價(jià)值下降，增加化工企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）化工企業(yè)籌資方面的問題

從專業(yè)化角度出發(fā)，化工企業(yè)的籌借資金方式主要有兩種，一種是債務(wù)籌資，而另一種是權(quán)益籌資?；て髽I(yè)在實(shí)際籌資過程中不能理性對(duì)待，片面的認(rèn)為債務(wù)籌資有利于降低企業(yè)的籌資成本，也不會(huì)引起企業(yè)管理權(quán)的流失，所以化工企業(yè)往往會(huì)偏好相應(yīng)的債務(wù)籌資。而且在籌資期間，不能對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行細(xì)致的分析，導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)的實(shí)際負(fù)債率相對(duì)較高，因融資而引起的資金成本也相對(duì)較高[4]。此外，化工企業(yè)要保留資金確保償還到期債務(wù)，化工企業(yè)到期的償本付息壓力比較大，在一定程度上降低了化工企業(yè)的資金利用率，增大了化工企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如果化工企業(yè)投資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于化工企業(yè)的投資成本，則將會(huì)造成化工企業(yè)由于難以償還債務(wù)。如果化工企業(yè)的債務(wù)比例相對(duì)較高，還會(huì)嚴(yán)重影響到化工企業(yè)的信譽(yù)情況，使其信用評(píng)級(jí)降低，導(dǎo)致化工企業(yè)的價(jià)值下降?；て髽I(yè)作為資金密集型的企業(yè)，其資金流動(dòng)性是非常重要的，一旦出現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)，將會(huì)影響到MTBE汽油調(diào)和添加劑、甲醇以及芳烴的生產(chǎn)，導(dǎo)致資金鏈斷開，帶來很難彌補(bǔ)的損失。化工企業(yè)籌資期間，還存在相應(yīng)的盲目籌資問題，不能夠綜合考慮化工企業(yè)的資金需求狀況而籌集到過量資金，從而使資金利用效率下降以及籌集資金不足，難以有效開展化工企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

三、化工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范措施

（一）化工企業(yè)應(yīng)科學(xué)化制定投資決策

化工企業(yè)所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大部分都是由于相對(duì)復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境所引起的，盡管化工企業(yè)自身難以改變各種環(huán)境，但是可以采取措施降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這種情況下應(yīng)借助各種評(píng)價(jià)工具為決策依據(jù)。從專業(yè)化角度出發(fā)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)主要是指將財(cái)務(wù)指標(biāo)量化，然后借助數(shù)值展現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)，從而更好的發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)其進(jìn)行有效控制。因化工企業(yè)的一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)包括化工企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率、存貨周轉(zhuǎn)率以及費(fèi)用利潤(rùn)率等都會(huì)受到國(guó)內(nèi)環(huán)境以及國(guó)外環(huán)境的不同程度影響，所以可以相對(duì)全面以及相對(duì)客觀的反映出化工企業(yè)在財(cái)務(wù)方面的健康狀況，借助財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系充分了解化工企業(yè)在MTBE汽油調(diào)和添加劑生產(chǎn)、醚化汽油生產(chǎn)以及甲醇生產(chǎn)等方面的風(fēng)險(xiǎn)狀況，從而為及時(shí)調(diào)整實(shí)際投資決策以及優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)提供科學(xué)依據(jù)，確保企業(yè)投資決策的規(guī)范化以及科學(xué)化。

（二）化工企業(yè)應(yīng)規(guī)范企業(yè)的財(cái)務(wù)操作流程

目前，有效規(guī)范化工企業(yè)的財(cái)務(wù)工作操作流程，可以降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使化工企業(yè)的每一位財(cái)務(wù)人員都能嚴(yán)格按照流程做事，減少主觀隨意性帶來的操作失誤，避免或降低財(cái)務(wù)方面的損失。此外，借助規(guī)范化的財(cái)務(wù)操作流程可以合理化的理清企業(yè)內(nèi)部的財(cái)務(wù)關(guān)系，從而使企業(yè)醚化汽油、甲醇生產(chǎn)等相關(guān)部門之間的職責(zé)明確，最大限度減少化工企業(yè)部門之間的糾紛，提升企業(yè)財(cái)務(wù)工作效率，充分調(diào)動(dòng)財(cái)務(wù)人員的積極性，為化工企業(yè)創(chuàng)造更多財(cái)富[5]。

（三）化工企業(yè)增強(qiáng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

化工企業(yè)作為資金密集型企業(yè)，應(yīng)大力培養(yǎng)員工的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，高度重視財(cái)務(wù)人員綜合素質(zhì)水平的提升，增強(qiáng)財(cái)務(wù)工作人員的認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)能力、分析風(fēng)險(xiǎn)能力以及防范風(fēng)險(xiǎn)能力，把防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)貫穿到整個(gè)資金管理工作中，降低因人員工作失誤而帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，要優(yōu)化化工企業(yè)的實(shí)際流動(dòng)資產(chǎn)情況，做好企業(yè)的內(nèi)部管理工作，當(dāng)發(fā)現(xiàn)企業(yè)的流動(dòng)比率以及速動(dòng)比率出現(xiàn)問題的時(shí)候，必須要及時(shí)優(yōu)化調(diào)整，盡量在化工企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)還沒有發(fā)生或者是發(fā)生初期的時(shí)候?qū)⑵渫耆髿?，防止帶來長(zhǎng)期損失。

（四）化工企業(yè)需優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，有效調(diào)整庫(kù)存

現(xiàn)階段，合理化的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)化工企業(yè)來說是非常重要的，因此化工企業(yè)在內(nèi)部管理工作中必須要認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，不斷優(yōu)化化工企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。若庫(kù)存量相對(duì)較大，則可以借助擴(kuò)大銷售或者是賒銷的方式，盡量減少庫(kù)存，若庫(kù)存不足，則需要借助原材料，擴(kuò)大生產(chǎn)彌補(bǔ)不足。此外，為了在一定程度上增加銷售量，利用賒銷方式來減少庫(kù)存，僅僅是適用于信用度相對(duì)較好的客戶，針對(duì)那些信用度相對(duì)較差的客戶，若仍然采用上述方式減少庫(kù)存，則會(huì)加大化工企業(yè)在應(yīng)收賬款方面的收回成本，而且還可能難以收回，最終演變?yōu)閴馁~，進(jìn)而嚴(yán)重影響到化工企業(yè)的資金方面的流動(dòng)性?？傊胝{(diào)整化工企業(yè)醚化汽油、甲醇以及MTBE等的庫(kù)存，必須要根據(jù)化工企業(yè)的實(shí)際情況，采取合理的調(diào)整方式來操作，從根本上降低化工企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

第8篇：股票投資決策流程范文

受利率市場(chǎng)化以及金融脫媒的影響，銀行在利差收窄的同時(shí)，紛紛舉起資管大旗，希望借此獲得利潤(rùn)增長(zhǎng)的支撐。由于資管業(yè)務(wù)在光大銀行本行的特殊表現(xiàn)和作用，該業(yè)務(wù)成為該行戰(zhàn)略調(diào)整中的重要一步。

今年光大銀行中間業(yè)務(wù)收入增量中一半以上來源于理財(cái)業(yè)務(wù)收入，存量中銀行理財(cái)業(yè)務(wù)將近30%，三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，前三季度行內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入700.47億元，其中實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入202.61億元，比上年同期增長(zhǎng)50.72%，占比為28.92%。

除在本行中間業(yè)務(wù)收入中占比高，光大銀行資管業(yè)務(wù)也相對(duì)自成體系。自2004年推出業(yè)界第一單理財(cái)業(yè)務(wù)，光大銀行理財(cái)部門先后經(jīng)歷資金部、投行部、財(cái)富中心，在轉(zhuǎn)型資產(chǎn)管理部后便開始準(zhǔn)理財(cái)業(yè)務(wù)事業(yè)部式的運(yùn)作改革。

現(xiàn)任光大銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理的張旭陽在此期間扮演了關(guān)鍵角色。自2004年起，張旭陽開始負(fù)責(zé)光大銀行理財(cái)產(chǎn)品的開發(fā)、設(shè)計(jì)、交易與管理，創(chuàng)造出國(guó)內(nèi)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)多個(gè)第一，成為銀行理財(cái)市場(chǎng)的領(lǐng)軍人物之一。 “單飛”后的銀行系資產(chǎn)管理公司，無論在投資領(lǐng)域、業(yè)務(wù)模式還是激勵(lì)機(jī)制上都可以獲得更大的空間。

一位銀行資管業(yè)人士，對(duì)張的評(píng)價(jià)是“思路清晰，想法超前”。

10月底，張旭陽在光大銀行總行辦公室接受了《財(cái)經(jīng)》記者專訪，暢談了未來“單飛”后的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略設(shè)想，及當(dāng)前的推進(jìn)工作。在一個(gè)半小時(shí)的交談中，張旭陽幾乎對(duì)每一個(gè)問題，都喜歡用一種系統(tǒng)性的語言來表述，且語速頗快。

在他看來，“不論是股票質(zhì)押貸款，還是企業(yè)并購(gòu)融資，以及大家正在討論的投貸聯(lián)動(dòng)，都顯示商業(yè)銀行已經(jīng)成為資本市場(chǎng)不可或缺的一部分。所以，既然已無法將商業(yè)銀行排除在資本市場(chǎng)之外，不如讓商業(yè)銀行主動(dòng)建立防火墻（成立理財(cái)獨(dú)立子公司），與自營(yíng)業(yè)務(wù)建立比較清晰的柵欄，防止不同風(fēng)險(xiǎn)之間的蔓延”。而單飛后的資產(chǎn)管理公司，無論在投資領(lǐng)域、業(yè)務(wù)模式還是激勵(lì)機(jī)制上都可以獲得更大的空間。

銀監(jiān)會(huì)主席尚福林在2015年度監(jiān)管工作會(huì)議上曾表示，將探索部分業(yè)務(wù)板塊和條線子公司制改革。條件成熟的銀行對(duì)信用卡、理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行子公司改革試點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)法人獨(dú)立經(jīng)營(yíng)。

目前，除了光大銀行，亦有其他股份制銀行申請(qǐng)成立獨(dú)立理財(cái)子公司，此外，監(jiān)管層甚至開始鼓勵(lì)條件成熟的城商行也可以設(shè)立獨(dú)立的法人理財(cái)機(jī)構(gòu)。而理財(cái)業(yè)務(wù)獨(dú)立法人化后業(yè)務(wù)已經(jīng)跨界，與現(xiàn)有商業(yè)銀行法存在一定矛盾，需要監(jiān)管協(xié)調(diào);銀行理財(cái)業(yè)務(wù)拆分在國(guó)內(nèi)沒有經(jīng)驗(yàn)可尋，快速放開存在潛在風(fēng)險(xiǎn)，需要擇機(jī)試點(diǎn);此外，此輪股災(zāi)令部分業(yè)界人士開始重新反思商業(yè)銀行與資本市場(chǎng)之間的關(guān)系。據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者了解，上述是導(dǎo)致當(dāng)前監(jiān)管層態(tài)度審慎的主要原因。

業(yè)界則預(yù)計(jì)，銀行理財(cái)拆分子公司只是時(shí)間問題。 拆分準(zhǔn)備

《財(cái)經(jīng)》：在申請(qǐng)成立子公司后，光大資管都做了哪些準(zhǔn)備工作？

張旭陽：目前主要做了四方面準(zhǔn)備：

一是系統(tǒng)準(zhǔn)備。光大銀行對(duì)原有的理財(cái)投資系統(tǒng)進(jìn)行了徹底的改造。今年9月底，光大銀行理財(cái)投資管理系統(tǒng)一期已經(jīng)上線，預(yù)計(jì)二期將于明年6月份正式上線。

獨(dú)立的資管系統(tǒng)可以將投資策略、投資流程、投資方法和投資風(fēng)控固定到系統(tǒng)中，提高投資效率、固化投資風(fēng)控，對(duì)前中后臺(tái)形成解放，便于加強(qiáng)投資端的管理和技術(shù)支持。

此外，我們著手建立自己的信用內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)，外部投資組合業(yè)績(jī)歸因分析系統(tǒng)也開始論證。上述三個(gè)系統(tǒng)對(duì)于未來子公司的業(yè)務(wù)開展在IT系統(tǒng)方面提前布局。優(yōu)秀的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)也是優(yōu)秀的科技公司，因此系統(tǒng)建設(shè)是我們首先考慮的。

二是產(chǎn)品準(zhǔn)備。我們近期推出類似浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，作為預(yù)期收益型產(chǎn)品和凈值型產(chǎn)品的過渡產(chǎn)品。目前銀行理財(cái)?shù)耐顿Y策略是在追求目標(biāo)收益基礎(chǔ)上的風(fēng)險(xiǎn)最小化，因此我們計(jì)劃通過浮動(dòng)收益產(chǎn)品進(jìn)行過渡，銀行在代客投資過程中收取固定的管理費(fèi)收入，投資者根據(jù)投資端的表現(xiàn)，獲得基礎(chǔ)資產(chǎn)組合的真實(shí)收益率，這種收益可能有一定波動(dòng)性，但投資者也相應(yīng)獲得可能的超額收益，等成熟之后再轉(zhuǎn)變?yōu)閮糁敌彤a(chǎn)品。

三是資源、人員上的一些儲(chǔ)備。今年下半年，我們剛完成包括交易、投研、投后管理、信用風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)建設(shè)等崗位的人員招聘。

四是投資決策機(jī)制的完善。目前，我們采用了三種投資決策機(jī)制：第一種是涉及非標(biāo)的信用風(fēng)險(xiǎn)，我行借助光大銀行總行的信用風(fēng)險(xiǎn)審批團(tuán)隊(duì)進(jìn)行審批;第二種是資管業(yè)務(wù)投資決策委員會(huì)和資管部根據(jù)授權(quán)對(duì)包括債券、基金等品種在內(nèi)的市場(chǎng)化投資進(jìn)行審批;第三種是新增加的投委會(huì)特殊表決機(jī)制，主要針對(duì)股權(quán)、產(chǎn)業(yè)基金這種低流動(dòng)性資產(chǎn)和另類投資的審批。不同于投委會(huì)的普通表決機(jī)制，它在專家委員、信用評(píng)審委員方面會(huì)強(qiáng)化。

傳統(tǒng)銀行對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的判斷，主要看存量資產(chǎn)，而對(duì)權(quán)益投資而言，更多要看未來的現(xiàn)金流。我們希望通過投資決策機(jī)制的不斷完善，為下一步子公司理財(cái)業(yè)務(wù)回歸資管本源做機(jī)制安排。

《財(cái)經(jīng)》：近些年來，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)在銀行資金來源中扮演了重要角色，且在以往的營(yíng)銷過程中，大多與分行相關(guān)部門的渠道營(yíng)銷有著密切合作關(guān)系，分拆后如何理順利益關(guān)聯(lián)？

張旭陽：我們目前理財(cái)資金來源一半是零售客戶，一半是同業(yè)機(jī)構(gòu)客戶和企業(yè)客戶，同業(yè)機(jī)構(gòu)客戶對(duì)渠道依賴性很小;投資端非標(biāo)占比不足20%，而債券、資本市場(chǎng)工具等更多來自市場(chǎng)及主動(dòng)投資，所以，投放端對(duì)分行依賴程度也較低。

未來成為獨(dú)立法人后，隨著在資金端業(yè)務(wù)能力不斷拓展，資金端對(duì)母行的需求會(huì)更小一些。

我們定位很清楚，資管子公司要為投資者創(chuàng)造價(jià)值，為母行綜合化經(jīng)營(yíng)提供助力。獨(dú)立之后，我們會(huì)憑借陽光理財(cái)品牌、管理能力幫助分行穩(wěn)定、吸引投融資客戶，包括零售客戶，而分行的銷售費(fèi)用、非標(biāo)產(chǎn)品推薦和投后管理費(fèi)用在子公司獨(dú)立后仍然會(huì)留在分行，分行同時(shí)還會(huì)獲得客戶結(jié)算資金等綜合效益。因此，分拆后，銀行理財(cái)子公司與銀行分支機(jī)構(gòu)的利益仍是一致的。 資管投行設(shè)想

《財(cái)經(jīng)》：監(jiān)管層的初衷是希望通過理財(cái)業(yè)務(wù)的拆分，來實(shí)現(xiàn)防火墻作用，打破“剛兌”的同時(shí)，避免風(fēng)險(xiǎn)的蔓延。那么成立子公司，會(huì)給資管業(yè)務(wù)本身帶來怎樣的影響？

張旭陽： 成立子公司后，銀行資管業(yè)務(wù)的邊界將得到拓寬?，F(xiàn)在銀行理財(cái)受制于體制，更多集中于固定收益類資產(chǎn)，而如果涉及權(quán)益市場(chǎng)、資本市場(chǎng)的投資，就需要借助其他渠道、通道來進(jìn)行。這不利于培養(yǎng)自己的能力。如果成為獨(dú)立法人，希望銀行系的資管公司可以在資本市場(chǎng)獲得更好的投資觸點(diǎn)。

此外，成為獨(dú)立法人之后，機(jī)制也會(huì)更加靈活。資產(chǎn)管理行業(yè)“輕金融、新金融”的特性使得人力資本投入是核心競(jìng)爭(zhēng)力保持、提升的根本。我們希望通過比較好的市場(chǎng)化績(jī)效激勵(lì)、合伙人制度等安排，在保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上吸引更多的人才，提高投研能力和風(fēng)險(xiǎn)管控能力，這是在資管行業(yè)中勝出的一個(gè)保證。同時(shí)，我們也會(huì)探索如何更好地平衡投資者和資管機(jī)構(gòu)的關(guān)系，平衡短期和長(zhǎng)期的業(yè)績(jī)回報(bào)，使得我們能為投資者提供更穩(wěn)定的投資回報(bào)。

《財(cái)經(jīng)》：在銀行內(nèi)部，子公司掛牌后的資管業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)間會(huì)形成一種什么業(yè)務(wù)格局？

張旭陽：傳統(tǒng)的銀行理財(cái)模式面臨很大挑戰(zhàn)，這個(gè)挑戰(zhàn)主要來自剛性兌付。傳統(tǒng)銀行理財(cái)管理模式要發(fā)生根本性變化，而且這種變化越早越好，在流動(dòng)性寬松的環(huán)境下，通過調(diào)結(jié)構(gòu)能夠處理消化一部分風(fēng)險(xiǎn)，如果還按照原有模式去發(fā)展，隨著規(guī)模不斷增長(zhǎng)，實(shí)際上是在積累下一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)隱患。

金融的本質(zhì)作用是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的形成、定價(jià)與處置。在銀行主導(dǎo)的間接融資體系中，金融風(fēng)險(xiǎn)是通過銀行的客戶關(guān)系管理與持續(xù)信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)、模式/模型選擇與組合管理得以控制的。而在以金融市場(chǎng)為主導(dǎo)的直接融資體系中，風(fēng)險(xiǎn)控制的主要手段是通過專業(yè)化的資產(chǎn)管理與財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，以分散化的轉(zhuǎn)移為主要手段控制，沒有資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、財(cái)富管理業(yè)務(wù)的良性發(fā)展，就不可能有間接融資到直接融資的轉(zhuǎn)換。債券剛性兌付、信托剛性兌付、理財(cái)剛性兌付，風(fēng)險(xiǎn)不能轉(zhuǎn)移傳遞，所謂的“資產(chǎn)管理、財(cái)富管理”就是影子銀行或銀行的影子，金融結(jié)構(gòu)沒有真正發(fā)生變化。因此，銀行理財(cái)?shù)霓D(zhuǎn)型，主要是產(chǎn)品模式的轉(zhuǎn)型，實(shí)際上通過“風(fēng)險(xiǎn)可測(cè)量、風(fēng)險(xiǎn)可隔離、投資者可承受”三個(gè)條件，保證基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)、收益能夠過手給投資者，這是轉(zhuǎn)型最根本的途徑。那么，獨(dú)立法人之后如何處理產(chǎn)品的關(guān)系？我覺得還應(yīng)該遵循這個(gè)原則，不能為了保證規(guī)模維持原有模式。第二個(gè)想法是，如果成為獨(dú)立法人之后，應(yīng)該是循序漸進(jìn)、兩步走的關(guān)系。

傳統(tǒng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品還是以銀行名義發(fā)行，管理人由銀行內(nèi)部部門轉(zhuǎn)換到全資子公司。子公司要做的是將增量迅速做起來，希望能夠獲得類似于養(yǎng)老金資格牌照、公募基金牌照等其他牌照，公司會(huì)通過新的風(fēng)險(xiǎn)可隔離模式發(fā)行新的管理型理財(cái)產(chǎn)品。

如果子公司明年能成立，經(jīng)過五年發(fā)展時(shí)間，希望到2020年，我們管理的資產(chǎn)規(guī)模能夠翻倍，而規(guī)模中50%以上來自新模式下的理財(cái)管理規(guī)模。

《財(cái)經(jīng)》：你曾一直強(qiáng)調(diào)理財(cái)向資管投行轉(zhuǎn)型，而資管行業(yè)一個(gè)很大的模式變化就是三體合一，資產(chǎn)管理、投資銀行和財(cái)富管理的邊界越來越模糊，能否再詳細(xì)解讀一下背后的邏輯。

張旭陽：資管投行的最終核心還是資管，財(cái)富管理可能先做資管再做投行，投行可能先做資管再往前端走，最根本的邏輯在于投資和融資的鏈條更短，去中介逐漸透明。盡管三體合一，但是功能不能少，就如麻雀雖小要五臟俱全。

投行業(yè)務(wù)所承擔(dān)的是把非標(biāo)產(chǎn)品翻譯成可交易、可估值的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的功能，這種功能為資管業(yè)務(wù)開放式、可凈值化發(fā)行的組合管理打好基礎(chǔ)。如果沒有可交易的標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，資管做不到分散投資、組合投資，也做不到公允價(jià)格進(jìn)行買賣、進(jìn)行交易。而資管業(yè)務(wù)組合管理、投資分散又進(jìn)一步為財(cái)富管理業(yè)務(wù)的分散配置上打好基礎(chǔ)。所以，我們的模式（功能）互相蔓延，但是基本的功能不能少，否則就是表面上做財(cái)富管理，背后實(shí)際上就是非標(biāo)投放。 四個(gè)投資主題

《財(cái)經(jīng)》：今年9月銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期年化收益率為4.49%，創(chuàng)近兩年新低，您如何看待這一現(xiàn)象？

張旭陽：理財(cái)收益下降是正常現(xiàn)象。整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就這樣一個(gè)速度，不可能要求投資收益回報(bào)超過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。過去很多回報(bào)都是因?yàn)楣苤铺桌麕淼臒o風(fēng)險(xiǎn)套利，這種機(jī)會(huì)會(huì)越來越少。投資者要習(xí)慣未來低收益回報(bào)。

未來老齡化帶來的整體社會(huì)融資成本下移，但是資產(chǎn)稀缺，所以投資回報(bào)還是會(huì)向下走，走到什么程度要看經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)。但在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中，會(huì)有很多權(quán)益性投資機(jī)會(huì)，如果愿意承受波動(dòng)性，會(huì)有好的超額回報(bào)品種，如股權(quán)投資等。

《財(cái)經(jīng)》：隨著銀行理財(cái)收益率不斷下滑、資金面寬松，銀行都在尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，光大資產(chǎn)管理在投資端主要向哪些領(lǐng)域傾斜？

張旭陽：光大銀行資產(chǎn)管理在投資端一直堅(jiān)持雙F的產(chǎn)品管理模式和啞鈴型投資布局，力求穿越周期性波動(dòng)。在啞鈴型投資短端，加強(qiáng)對(duì)債券交易能力建設(shè)和量化投資能力建設(shè)，通過交易能力補(bǔ)充短端收益能力的短板。

在長(zhǎng)端資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)要從關(guān)注企業(yè)或地方政府資產(chǎn)負(fù)債表的右側(cè)向左側(cè)轉(zhuǎn)移，即從關(guān)注企業(yè)債務(wù)或股權(quán)融資，向更多地關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)方的質(zhì)量轉(zhuǎn)變。一是通過資產(chǎn)證券化幫助企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，同時(shí)通過并購(gòu)基金、杠桿收購(gòu)幫助企業(yè)引入高能資產(chǎn)替代低效資產(chǎn)，從而根本改變資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表的質(zhì)量，這就是產(chǎn)融結(jié)合、資管投行的模式。把資產(chǎn)負(fù)債表左方做得更有質(zhì)量，才能降低右方的風(fēng)險(xiǎn)。所以未來我們會(huì)看到整體資產(chǎn)管理行業(yè)投資譜系在投資布局的長(zhǎng)端會(huì)重點(diǎn)突破，這包括基礎(chǔ)設(shè)施結(jié)構(gòu)化融資、并購(gòu)、企業(yè)資產(chǎn)證券化、PE、REITS等投向的比例會(huì)提高。即便是二級(jí)市場(chǎng)的股票投資，也會(huì)體現(xiàn)“積極股東主義”的興起，即通過大量持有一家公司的股權(quán)，從而進(jìn)入董事會(huì)去影響或更替管理層，以改善企業(yè)的經(jīng)營(yíng)績(jī)效。由“在股市上用腳投票”向“董事會(huì)里舉手表決”轉(zhuǎn)變。資本市場(chǎng)并購(gòu)壓力正是美國(guó)企業(yè)不斷自我更新，克服內(nèi)部人控制而不斷發(fā)展的主要?jiǎng)右颉?/p>

因此，在啞鈴型投資布局的長(zhǎng)端，我們將在以下四個(gè)主題重點(diǎn)發(fā)力。第一是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資，包括PPP基金、產(chǎn)業(yè)基金，將部分中短端大量流動(dòng)性資金做長(zhǎng)端投資，信用風(fēng)險(xiǎn)也不放松，通過降低流動(dòng)性要求獲得比較好的收益。

第二個(gè)主題是并購(gòu)，圍繞并購(gòu)做定增、收購(gòu)、混改并購(gòu)基金、并購(gòu)貸款等資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)。

第9篇：股票投資決策流程范文

拓寬保險(xiǎn)投資的渠道

無論是從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看還是從中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)本身的需求來講，進(jìn)一步開放投資渠道以及投資證券化必定是中國(guó)保險(xiǎn)投資的趨勢(shì)，而且保險(xiǎn)投資渠道的進(jìn)一步開放能夠促進(jìn)各保險(xiǎn)公司投資的專業(yè)化、特色化發(fā)展。結(jié)合中國(guó)當(dāng)前國(guó)情，可以首先考慮對(duì)保險(xiǎn)資金開放以下投資渠道：1、銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)；2、保險(xiǎn)定向募集基金；3、作為機(jī)構(gòu)投資者委托基金管理公司管理部分資產(chǎn)；4、進(jìn)行非普通股的權(quán)益投資，例如參與國(guó)有股減持和法人股認(rèn)購(gòu)；5、直接參與股票市場(chǎng)；6、參與發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金；7、參與組建設(shè)立證券投資基金；8、外幣資產(chǎn)投資。

對(duì)于以上投資渠道開放建議，需要特別說明以下幾點(diǎn)。

第一，進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)對(duì)進(jìn)一步完善銀行間同業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、樹立其在中國(guó)資本市場(chǎng)的地位，以及幫助保險(xiǎn)公司處理短期資金均具有積極意義。

一方面主要保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)狀況均已符合中國(guó)人民銀行對(duì)于銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)主體的基本標(biāo)準(zhǔn)，且主要保險(xiǎn)公司均已是銀行間同業(yè)市場(chǎng)債券業(yè)務(wù)成員，進(jìn)入同業(yè)拆借市場(chǎng)的技術(shù)設(shè)施等成本低廉，因此主要保險(xiǎn)公司已具備加入銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)的資格標(biāo)準(zhǔn)。另一方面，保險(xiǎn)公司進(jìn)入銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)即能豐富市場(chǎng)短期資金供給源，又能為保險(xiǎn)公司處理短期資金提供一個(gè)更好渠道，給保險(xiǎn)公司和銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)現(xiàn)有成員都帶來好處。

第二，保險(xiǎn)公司發(fā)起設(shè)立定向募集基金并委托給合格的基金管理公司進(jìn)行管理是股市和保險(xiǎn)投資的共同要求，并能產(chǎn)生多方共贏。

由保險(xiǎn)公司作為發(fā)起人設(shè)立保險(xiǎn)定向募集基金，既能根據(jù)保險(xiǎn)資金的特點(diǎn)量體裁衣設(shè)計(jì)投資方案從而解決保險(xiǎn)資金迫切且特殊的投資需要，又可以解決中國(guó)股市培育機(jī)構(gòu)投資者的重大歷史課題。另一方面，由保險(xiǎn)公司發(fā)起設(shè)立保險(xiǎn)定向募集基金并由高素質(zhì)基金管理公司管理基本無障礙。

第三，參與國(guó)有股減持和認(rèn)購(gòu)法人股的投資方式與保險(xiǎn)資金尤其是壽險(xiǎn)資金的運(yùn)用要求非常匹配。

保險(xiǎn)資金尤其是壽險(xiǎn)資金具有長(zhǎng)期性、后續(xù)性的明顯特征，對(duì)于資金運(yùn)用的流動(dòng)性要求不高，因此比較適合中長(zhǎng)期的戰(zhàn)略投資。保險(xiǎn)資金作為重要的機(jī)構(gòu)投資者介入國(guó)有股的減持工作，將對(duì)上市公司治理結(jié)構(gòu)的改善起到積極影響：一定程度上降低上市公司的股權(quán)集中度，使機(jī)構(gòu)投資者股東比重加大，間接地通過股東大會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)決策。同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者在公司經(jīng)營(yíng)決策中的影響力提升，使得企業(yè)管理層更加關(guān)心企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，投資者的利益得到體現(xiàn)。再者，保險(xiǎn)資金介入國(guó)有股減持可以成為對(duì)證券市場(chǎng)沖擊的減震器。保險(xiǎn)資金的長(zhǎng)期負(fù)債特性決定了保險(xiǎn)資金特別注重長(zhǎng)線的投資回報(bào)，不會(huì)盲目追求短期收益，甚至還可以根據(jù)國(guó)有股減持的需要鎖定三至五年的流動(dòng)期。與參與國(guó)有股減持類似，保險(xiǎn)資金認(rèn)購(gòu)法人股也能起到深遠(yuǎn)的影響并產(chǎn)生多方互贏格局。

第四，保險(xiǎn)資金直接進(jìn)入股票市場(chǎng)是急需的也是可行的。

中國(guó)股市近十年來的平均投資回報(bào)率基本上達(dá)到了年均22％－30％，這一高回報(bào)投資領(lǐng)域不允許保險(xiǎn)資金進(jìn)入會(huì)使保險(xiǎn)資金面臨相對(duì)貶值的危機(jī)。而且近期中國(guó)正面臨著強(qiáng)大降息壓力，現(xiàn)有保險(xiǎn)資產(chǎn)中的銀行存款和債券資產(chǎn)都將面臨縮水風(fēng)險(xiǎn)，而利率下降并不會(huì)給股票投資帶來負(fù)影響，因此允許保險(xiǎn)資金直接入市是非常急迫的，只有直接投資于股市方能合理進(jìn)行組合投資獲得高額回報(bào)并有效規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，保險(xiǎn)資金直接入市也是可行的。發(fā)達(dá)國(guó)家過去30年的經(jīng)驗(yàn)表明，保險(xiǎn)資金直接入市對(duì)保險(xiǎn)公司和股市都極有利。在國(guó)際上保險(xiǎn)公司是股市長(zhǎng)期資金主要供應(yīng)者，也是股市主要機(jī)構(gòu)投資者。以美國(guó)為例，1999年美國(guó)人壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)中有55％為有價(jià)證券,且保險(xiǎn)資金投資于股票市場(chǎng)的回報(bào)率高達(dá)14.4％。而中國(guó)股市經(jīng)過十幾年發(fā)展，市場(chǎng)法律法規(guī)日趨完善、游戲規(guī)則也逐漸明朗，尤其是經(jīng)過監(jiān)管當(dāng)局的持續(xù)監(jiān)管和規(guī)范，股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不斷得到釋放，保險(xiǎn)資金進(jìn)入股市的時(shí)機(jī)日趨成熟。同時(shí)，保險(xiǎn)資金參與證券投資基金市場(chǎng)以來的表現(xiàn)也證實(shí)了保險(xiǎn)資金確實(shí)是理性機(jī)構(gòu)投資者，保險(xiǎn)資金這樣的長(zhǎng)線理性投資者直接入市有利于消減股市投機(jī)氣氛。

第五，允許保險(xiǎn)資金參與發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，對(duì)推動(dòng)國(guó)家基礎(chǔ)建設(shè)和地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及增加保險(xiǎn)業(yè)收益、支持保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展均有長(zhǎng)遠(yuǎn)積極意義。

目前我國(guó)正處經(jīng)濟(jì)發(fā)展起飛階段，各項(xiàng)建設(shè)尤其是大型基礎(chǔ)設(shè)施和重點(diǎn)工程建設(shè)均須大量長(zhǎng)線投資資金支持，同時(shí)這些投資項(xiàng)目也具有很高的投資回報(bào)率。而保險(xiǎn)資金正具備規(guī)模大、投資期限長(zhǎng)的特點(diǎn)，與大型基礎(chǔ)設(shè)施及重點(diǎn)工程的資金需求正好匹配。保險(xiǎn)資金投資于一些期限長(zhǎng)、具有穩(wěn)定回報(bào)的國(guó)家重點(diǎn)項(xiàng)目是非常適宜的，能夠滿足項(xiàng)目與資金的共同要求。

第六、允許保險(xiǎn)資金參與組建證券投資基金，能夠推動(dòng)保險(xiǎn)業(yè)和基金業(yè)的共同發(fā)展，發(fā)揮保險(xiǎn)資金在資本市場(chǎng)中的應(yīng)有作用。

國(guó)外著名保險(xiǎn)集團(tuán)幾乎都有控股的專業(yè)投資子公司，而投資子公司在專業(yè)化發(fā)展過程中往往都會(huì)通過組建基金公司的方式壯大起來。很顯然，保險(xiǎn)資金作為典型的長(zhǎng)線投資者及資本市場(chǎng)的主要參與者很適合作為發(fā)起人參與組建證券投資基金，而且保險(xiǎn)資金經(jīng)過若干年的投資積累具備了參與組建證券投資基金的能力。從另一方面看，專業(yè)投資子公司是大型保險(xiǎn)公司進(jìn)行保險(xiǎn)投資的最有效模式，作為獨(dú)立法人，投資子公司也可以通過兼并或認(rèn)購(gòu)等方式參與組建證券投資基金，為保險(xiǎn)投資增加新的收益點(diǎn)并促進(jìn)保險(xiǎn)投資的專業(yè)化發(fā)展。

第七，建議外幣資產(chǎn)的投資運(yùn)用采取封閉管理方式。目前各公司的外幣資產(chǎn)主要以銀行存款形式存在，建議逐步放開保險(xiǎn)公司外幣資產(chǎn)的投資限制，首先可以考慮債券投資，可以陸續(xù)允許保險(xiǎn)公司的外幣資產(chǎn)購(gòu)買中國(guó)政府發(fā)行的外債、高信用級(jí)別國(guó)家的債券。鑒于中國(guó)目前不允許資本項(xiàng)目下的人民幣自由兌換，因此保險(xiǎn)公司、保險(xiǎn)監(jiān)督機(jī)構(gòu)應(yīng)該與外匯管理局等相關(guān)機(jī)構(gòu)共同制定外幣資產(chǎn)投資運(yùn)用的封閉管理制度，以保證投資到期后資產(chǎn)的順暢回流。

開放保險(xiǎn)投資渠道后的風(fēng)險(xiǎn)管理

進(jìn)一步開放投資渠道當(dāng)然也會(huì)帶來一些新的風(fēng)險(xiǎn)，但通過保險(xiǎn)公司內(nèi)部有效風(fēng)險(xiǎn)管理制度以及保監(jiān)會(huì)合理監(jiān)管方案的設(shè)計(jì)施行，新的投資風(fēng)險(xiǎn)可以得到有效規(guī)避和控制。

保險(xiǎn)公司層次上的風(fēng)險(xiǎn)管理主要依賴于兩點(diǎn)，一是建立和貫徹有效的總體風(fēng)險(xiǎn)管理制度，二是實(shí)施有力的各投資品種風(fēng)險(xiǎn)控制措施。

總體風(fēng)險(xiǎn)控制主要涵蓋了資產(chǎn)負(fù)債匹配管理、總風(fēng)險(xiǎn)限額管理、投資管理架構(gòu)設(shè)置、投資決策管理系統(tǒng)設(shè)計(jì)、交易流程控制以及保險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)策略等方面。

合理的投資管理架構(gòu)設(shè)置是控制保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)的起點(diǎn)和基本制度保證。從國(guó)際同業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來看，保險(xiǎn)投資模式有專業(yè)化控股投資模式、集中統(tǒng)一投資模式、內(nèi)設(shè)投資部投資模式和外部委托投資模式四種。經(jīng)過比較分析達(dá)成的認(rèn)識(shí)是：在當(dāng)前以及未來相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)，集中統(tǒng)一投資模式更符合中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展要求，并達(dá)到投資專業(yè)化和規(guī)避化解投資風(fēng)險(xiǎn)的雙重目標(biāo)。集中統(tǒng)一投資模式指在一個(gè)集團(tuán)或控股公司下設(shè)產(chǎn)險(xiǎn)子公司、壽險(xiǎn)子公司和投資子公司，產(chǎn)險(xiǎn)子公司和壽險(xiǎn)子公司的保險(xiǎn)資金統(tǒng)一上劃到集團(tuán)或控股公司，再由集團(tuán)或控股公司將保險(xiǎn)資金下?lián)艿綄I(yè)投資子公司，專業(yè)投資子公司分別設(shè)立獨(dú)立的產(chǎn)、壽險(xiǎn)投資帳戶進(jìn)行資金運(yùn)作。與其他模式相比，這一投資模式突出了資金集中劃撥和專業(yè)投資子公司獨(dú)立運(yùn)作這兩點(diǎn)，正是這兩點(diǎn)使集中統(tǒng)一投資模式具備其他模式無法比擬的優(yōu)點(diǎn)。首先，通過專業(yè)化投資子公司形式進(jìn)行保險(xiǎn)投資，市場(chǎng)應(yīng)變能力強(qiáng)，專業(yè)化發(fā)展能提高保險(xiǎn)投資收益；其次，集中劃轉(zhuǎn)資金可以形成資金的大規(guī)模統(tǒng)一運(yùn)作，有利于進(jìn)行組合投資防范風(fēng)險(xiǎn)、提高收益并實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)公司的長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)目標(biāo)；最后不容忽視的是，集中統(tǒng)一投資模式與產(chǎn)壽子公司資金直接劃撥給專業(yè)化投資子公司的單純專業(yè)化投資模式相比更能加強(qiáng)保險(xiǎn)集團(tuán)或控股公司與投資子公司的聯(lián)系、增強(qiáng)集團(tuán)或控股公司的控制力，這對(duì)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)是尤為重要的，它能夠有效貫徹保險(xiǎn)公司的品牌文化、提高保險(xiǎn)公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，在面臨WTO帶入的大批外資保險(xiǎn)公司面前這一點(diǎn)更顯重要。

資產(chǎn)負(fù)債匹配管理是保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理的核心內(nèi)容，資產(chǎn)負(fù)債匹配模式的應(yīng)用是總體風(fēng)險(xiǎn)管理制度的具體深化。資產(chǎn)負(fù)債匹配管理是現(xiàn)代保險(xiǎn)投資運(yùn)作中常被采用且行之有效的一種方法，在充分考慮負(fù)債和資產(chǎn)特征（期間、成本、流動(dòng)性）的基礎(chǔ)上制定相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和投資戰(zhàn)略，使不同的資產(chǎn)、負(fù)債在數(shù)量、期限、成本、收益、流動(dòng)性方面彼此對(duì)稱、匹配，以提高公司的風(fēng)險(xiǎn)管理水平和綜合收益水平。利率敏感性分析是資產(chǎn)負(fù)債匹配中的重要組成部分，通常通過利率敏感現(xiàn)金流量分析模式進(jìn)行，且由于數(shù)據(jù)分析與評(píng)估的復(fù)雜性，一般利率敏感性分析需借助專用計(jì)算機(jī)軟件模型進(jìn)行。而久期管理則是實(shí)現(xiàn)壽險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債匹配的有效途徑。久期管理以久期（Duration）、凸性（Convexity）為工具，通過測(cè)量保險(xiǎn)公司現(xiàn)有及未來資產(chǎn)、負(fù)債的久期、凸性并作比較，對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債的期限、品種進(jìn)行合理搭配，將利率對(duì)于資產(chǎn)、負(fù)債的負(fù)面影響控制在一個(gè)可以接受的范圍之內(nèi)。

各投資品種的風(fēng)險(xiǎn)管理措施則是更為具體的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，針對(duì)不同投資品種的特性采取不同的措施，主要目的是防范利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)以及操作風(fēng)險(xiǎn)。

另外，在保險(xiǎn)公司層面的風(fēng)險(xiǎn)管控上，還有兩點(diǎn)需要特別強(qiáng)調(diào)。

第一，獨(dú)立托管制度，即保險(xiǎn)資金管理人與保險(xiǎn)資金托管人嚴(yán)格分離。當(dāng)前中國(guó)保險(xiǎn)投資中資金管理人一般都是各公司財(cái)務(wù)部，但如果保險(xiǎn)投資以專業(yè)投資子公司模式進(jìn)行，那么為有效規(guī)避內(nèi)部人控制風(fēng)險(xiǎn)，保險(xiǎn)資金的托管人必須由保險(xiǎn)集團(tuán)或控股公司下的獨(dú)立財(cái)務(wù)公司或其他銀行擔(dān)任。

第二，保險(xiǎn)投資體系的前后臺(tái)分開原則。歷史上巴林銀行的倒閉是投資前后臺(tái)混雜的一個(gè)巨大教訓(xùn)。因此為有效的防范風(fēng)險(xiǎn)，前臺(tái)投資操作部門應(yīng)該與后臺(tái)投資績(jī)效評(píng)估與風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控部門應(yīng)該嚴(yán)格獨(dú)立開來，同時(shí)為達(dá)到資金運(yùn)用體系整體上的高效運(yùn)行，前后臺(tái)分工應(yīng)遵循以下三原則：風(fēng)險(xiǎn)控制原則、效率原則、公司價(jià)值最大化原則。其中，風(fēng)險(xiǎn)控制原則包含三方面內(nèi)容：事先預(yù)防，前后臺(tái)部門在公司投資管理委員會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下共同制定投資規(guī)則；事中監(jiān)控，后臺(tái)對(duì)前臺(tái)操作進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，動(dòng)態(tài)掌握情況；事后監(jiān)督；后臺(tái)監(jiān)控部門可以組織定期檢討，防止違反公司投資政策。"透明"是風(fēng)險(xiǎn)控制原則的具體體現(xiàn)，它首先要求前臺(tái)的投資操作，后臺(tái)必須清楚了解，前臺(tái)不得隱瞞；其次，要求整體監(jiān)控環(huán)境透明，前后臺(tái)對(duì)于運(yùn)作規(guī)則均有明確的了解。效率原則指后臺(tái)在有效監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)要支持前臺(tái)運(yùn)作，依照公司投資政策原則，滿足前臺(tái)業(yè)務(wù)的需要，避免環(huán)節(jié)阻滯。前后臺(tái)共同協(xié)作，不斷提高工作效率。價(jià)值最大化原則是指遇到公司投資政策未明確涉及之處，則以"公司價(jià)值最大化"為衡量準(zhǔn)繩，進(jìn)行投資運(yùn)作。

除了保險(xiǎn)公司內(nèi)控，保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)投資的監(jiān)管是防范保險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)最基本也是最重要的一環(huán)。保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控可以從以下一些方面來實(shí)施。

第一，借鑒國(guó)際同業(yè)經(jīng)驗(yàn)，通過對(duì)單一投資品種限制投資比例來實(shí)施最基本的監(jiān)控；

第二，通過對(duì)投資組織架構(gòu)的建設(shè)指引以及投資體系的規(guī)范，間接引導(dǎo)保險(xiǎn)投資；

第三，投資評(píng)級(jí)制度以及投資資格審查；