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次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因精選(九篇)

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次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因

第1篇:次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因范文

關(guān)鍵詞: 次貸危機(jī) 亞洲金融危機(jī) 比較分析

一、兩次危機(jī)的成因比較分析

1、亞洲金融危機(jī)爆發(fā)的原因

(1)出口大幅度減少,經(jīng)常項(xiàng)目赤字巨大。亞洲國(guó)家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和技術(shù)水平基本相似,同時(shí)它們的貿(mào)易結(jié)構(gòu)相對(duì)單一,這就使得它們對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家需求的變化和貿(mào)易保護(hù)措施特別敏感。例如1996年國(guó)際市場(chǎng)對(duì)電子產(chǎn)品的需求大幅減少,而這些亞洲國(guó)家在20世紀(jì)80年代以勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)為主,在90年代轉(zhuǎn)為以出口電子產(chǎn)品為主,因此,泰國(guó)的出口增長(zhǎng)率從1995年的22.15%下降到1996年的0.11%。這對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)無疑是一次重?fù)簟?/p>

(2)“泡沫經(jīng)濟(jì)”也是引起這場(chǎng)危機(jī)的原因。當(dāng)時(shí),亞洲經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展有一部分也是依靠房地產(chǎn)拉動(dòng)的,房地產(chǎn)的巨額收入使得大量資金進(jìn)入這個(gè)產(chǎn)業(yè),房地產(chǎn)價(jià)格暴漲。因此,亞洲經(jīng)濟(jì)工業(yè)化進(jìn)程被縮短,貨幣化程度過高,多余的貨幣沒有實(shí)際的勞務(wù)和商品作為依托。

(3)國(guó)際游資的參與是引起危機(jī)的重要原因。當(dāng)時(shí),以索羅斯領(lǐng)導(dǎo)的量子基金為首的投資基金在亞洲興風(fēng)作浪,使得一部分資金從亞洲撤出,造成這些國(guó)家貨幣的巨大壓力,成為這次危機(jī)的導(dǎo)火索。

2、次貸危機(jī)發(fā)生的原因

(1)金融衍生品的過度創(chuàng)新。金融創(chuàng)新創(chuàng)造了大量以次級(jí)貸款為基礎(chǔ)的金融衍生品,商業(yè)銀行將次貸資產(chǎn)打包出售,并通過投資銀行對(duì)其進(jìn)行證券化,賣給養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金等投資者。這不僅使銀行將資金回收,刺激了房地產(chǎn)行業(yè)的繁榮,還使得所有相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)串在一起,同時(shí)又由于金融衍生品的杠桿性,使風(fēng)險(xiǎn)不斷放大。

(2)信用風(fēng)險(xiǎn)管理不嚴(yán)格。商業(yè)銀行在發(fā)放貸款時(shí),都假定房地產(chǎn)的公允價(jià)值會(huì)持續(xù)增長(zhǎng),因此,發(fā)放貸款時(shí)就不考慮借款人的信譽(yù)。但是,房地產(chǎn)市場(chǎng)中價(jià)格是有波動(dòng)的。在對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管不嚴(yán)格的情況下,如果房地產(chǎn)價(jià)格下跌,會(huì)給商業(yè)銀行造成呆壞賬,甚至是銀行破產(chǎn)。

(3)房地產(chǎn)市場(chǎng)扭曲繁榮。從2001年1月到2003年6月,美聯(lián)儲(chǔ)共降息25次。持續(xù)的低利率,使得房地產(chǎn)行業(yè)火爆,很多投資家也將資金轉(zhuǎn)移到這個(gè)產(chǎn)業(yè)中,房地產(chǎn)市場(chǎng)的泡沫越積越大。自2004年中期開始,發(fā)地產(chǎn)價(jià)格下跌,貸款位于率增加,引發(fā)連鎖反應(yīng),并最終成為全球性危機(jī)。

3、綜合比較異同點(diǎn)

通過比較亞洲金融危機(jī)和次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因,可以得出這兩次危機(jī)產(chǎn)生的共同原因是“泡沫經(jīng)濟(jì)”,即資本流動(dòng)性過剩,并沒有充足的商品和物資作為基礎(chǔ)。另外,還有經(jīng)常項(xiàng)目赤字巨大、外債結(jié)構(gòu)不合理等原因。最后,利率在這個(gè)過程中也起著舉足輕重的作用。但是亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)時(shí)由國(guó)際游資引發(fā)的,次貸危機(jī)是信用鏈條斷裂的連鎖反應(yīng)。

三、兩次危機(jī)對(duì)我國(guó)的啟示

1、加強(qiáng)對(duì)金融衍生品的關(guān)注與研究

從亞洲金融危機(jī)到次貸危機(jī),許多國(guó)家紛紛采取措施來防范金融風(fēng)險(xiǎn),并且,隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,許多金融衍生品也隨之出現(xiàn)。這些衍生品可以有效的將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去,但并不能消除系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),因此,如果投資者以盈利性為目標(biāo),危機(jī)就會(huì)產(chǎn)生。我們應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)危機(jī)的研究,認(rèn)識(shí)到其利弊兩方面的作用。一方面,金融衍生品可以分散風(fēng)險(xiǎn),推進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展;另一方面,我們應(yīng)該認(rèn)識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)只能分散,不能消失。我們必須把風(fēng)險(xiǎn)置于可以控制的范圍之內(nèi)。

2、虛擬經(jīng)濟(jì)要有實(shí)體經(jīng)濟(jì)作依托

金融、保險(xiǎn)和房地產(chǎn)等都屬于虛擬經(jīng)濟(jì),一般來說,虛擬經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有實(shí)體經(jīng)濟(jì)作為依托,二者協(xié)調(diào)發(fā)展。虛擬經(jīng)濟(jì)極易引發(fā)泡沫危機(jī),導(dǎo)致虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相分離。導(dǎo)致這種情況的原因主要是國(guó)際金融全球化和其他國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變動(dòng),次貸危機(jī)就是由于虛擬經(jīng)濟(jì)過快發(fā)展但缺乏金融監(jiān)管的經(jīng)濟(jì)鏈條出現(xiàn)問題,引起一連串連鎖反應(yīng),最后影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。從亞洲金融危機(jī)和次貸危機(jī)發(fā)生的原因,我們可以看出虛擬經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生大量的泡沫。因此在保持經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的過程中,我們應(yīng)該警惕泡沫的產(chǎn)生和積累,尤其是在房地產(chǎn)市場(chǎng)。

3、要建立健全的金融監(jiān)管制度

亞洲金融危機(jī)和次貸危機(jī)發(fā)生還有很大一部分原因是由于各國(guó)金融監(jiān)管過松。由此看出,無論是經(jīng)濟(jì)體制健全的發(fā)達(dá)國(guó)家還是經(jīng)濟(jì)體制不完善的發(fā)展中國(guó)家,都應(yīng)該加強(qiáng)一國(guó)的金融監(jiān)管。在金融自由化高速發(fā)展的進(jìn)程中,金融的脆弱性不斷加強(qiáng),這就更加需要建立健全的監(jiān)管機(jī)制,加強(qiáng)金融監(jiān)管。尤其我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)制還不夠完善,在金融自由化的進(jìn)程中,會(huì)有很多漏洞。因此,政府有效的金融監(jiān)管十分必要。企業(yè)資金所有權(quán)的特點(diǎn)是資金大部分不是企業(yè)經(jīng)營(yíng)者所有的,使得企業(yè)的所有者更加傾向于從事高風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù),而這些業(yè)務(wù)很有可能對(duì)企業(yè)的債權(quán)人和整個(gè)經(jīng)濟(jì)造成損害。我國(guó)應(yīng)該重視金融衍生品發(fā)展過程中得金融監(jiān)管問題。

4、建立國(guó)際間的協(xié)調(diào)機(jī)制

在國(guó)際金融全球化的大背景之下,為了維護(hù)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展,國(guó)際間的互幫互助是十分必要的。如果忽略作為世界一份子的責(zé)任單純追求個(gè)人利益最大化,勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致一國(guó)的危機(jī)蔓延至全球。這也是次貸危機(jī)帶給我國(guó)的啟示之一。如今世界上有四大風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu),表面上它們有利于風(fēng)險(xiǎn)控制,實(shí)際上關(guān)于個(gè)體與整體的矛盾任然存在。因此,在其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)生問題時(shí),為了防止其他國(guó)家的危機(jī)蔓延到我國(guó),我們應(yīng)該積極的與其他國(guó)家商量,采取措施來緩解危機(jī),恢復(fù)本國(guó)投資者以及世界投資者的信心,為維護(hù)世界經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

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2.張.次貸危機(jī)是否與眾不同.

3.秦柳.當(dāng)前世界金融危機(jī)與東南亞經(jīng)濟(jì)危機(jī)的比較國(guó)發(fā)展—兼談中國(guó)應(yīng)對(duì)當(dāng)前世界金融危機(jī)的措施.中國(guó)發(fā)展,2009,(8).

第2篇:次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因范文

關(guān)鍵詞: 美國(guó)次貸危機(jī) 商業(yè)銀行監(jiān)督體系

美國(guó)的次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融海嘯已經(jīng)大大的超出了預(yù)期,并且徹底改變了美國(guó)金融體系的構(gòu)架。從長(zhǎng)期來看,美國(guó)次貸危機(jī)的深入發(fā)展可能導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)秩序的變化,對(duì)全球的貿(mào)易體系和貿(mào)易格局將產(chǎn)生深遠(yuǎn)而不確定的消極影響,美國(guó)和世界范圍的金融結(jié)構(gòu)、監(jiān)督體系以及國(guó)際間的協(xié)調(diào)需要一個(gè)比較長(zhǎng)的調(diào)整適應(yīng)階段。

1 美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的根源

1.1 信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生是次貸危機(jī)產(chǎn)生的關(guān)鍵原因

信用風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生動(dòng)搖了美國(guó)金融體系的基礎(chǔ)。此次美國(guó)次貸危機(jī)是因?yàn)閭袌?chǎng)和衍生品市場(chǎng)引發(fā)的,但是基礎(chǔ)卻是美國(guó)的次級(jí)住房按揭貸款,導(dǎo)火索和根源都是貸款這個(gè)基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)。由于以美國(guó)為代表的當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)是基于契約和信用基礎(chǔ)上的,這對(duì)于美國(guó)和一些發(fā)達(dá)國(guó)家的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)尤為明顯,對(duì)于這樣的經(jīng)濟(jì)體系來說,如果大量的契約不能履行后果是十分嚴(yán)重的,當(dāng)債務(wù)人發(fā)現(xiàn)一旦違約后,他們所承擔(dān)的經(jīng)濟(jì)、精神等方面的損失遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于履約成本的時(shí)候,就會(huì)出現(xiàn)所謂的理性違約。同時(shí)信貸的快速膨脹和信貸條件的不斷降低是引發(fā)美國(guó)次貸危機(jī)的充分條件。而且抵押貸款證券和其他金融衍生品等后續(xù)金融資產(chǎn)應(yīng)是建立在最初的貸款基礎(chǔ)資產(chǎn)之上,資產(chǎn)的安全性和收益都與源頭債權(quán)受償程度關(guān)聯(lián),當(dāng)基礎(chǔ)資產(chǎn)和交易對(duì)手出現(xiàn)問題后,大量無法受償?shù)膫鶆?wù)產(chǎn)生了集中的信用風(fēng)險(xiǎn),并沿著金融資產(chǎn)和交易過程的鏈條將風(fēng)險(xiǎn)逐級(jí)傳導(dǎo)下去,所造成的危害必然是深入和廣泛的。

1.2 房地產(chǎn)泡沫的破裂是美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)的根本原因

由于美國(guó)為了刺激經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng),美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)13次降息,實(shí)行低利率政策,極大的刺激了美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)。2004年下半年,美國(guó)經(jīng)濟(jì)成功反彈,美聯(lián)儲(chǔ)逐步調(diào)高利率,2006年6月最后一次升息25個(gè)基點(diǎn),之后至2007年8月便一直維持利率于5.25%水平,隨著美國(guó)聯(lián)邦利率調(diào)升,美國(guó)房地產(chǎn)在2005年觸頂。從2006年開始,美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格的上漲速度逐步減緩,在一些地區(qū)甚至出現(xiàn)了下降。隨著房利美和房地美兩家房貸巨頭的轟然倒下,美國(guó)的次貸危機(jī)也隨之爆發(fā)。

1.3 貸款人理性的缺失是次貸危機(jī)產(chǎn)生的深層次原因

在美國(guó)實(shí)行低利率的幾年中,美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)迅速膨脹,在全球?qū)_基金的投機(jī)推動(dòng)下,房地產(chǎn)價(jià)格迅速上揚(yáng),炒房活動(dòng)盛極一時(shí),越來越多的美國(guó)人產(chǎn)生了買房的沖動(dòng),使得2006年美國(guó)次級(jí)抵押貸款占全部抵押貸款的比例快速升到30%左右。而在大量買房的人群中,由于利益的驅(qū)使,使他們很少考慮未來利率上升帶來的負(fù)擔(dān),在預(yù)測(cè)房?jī)r(jià)會(huì)繼續(xù)上漲的同時(shí),對(duì)未來的房地產(chǎn)市場(chǎng)充滿了信心。然而在美聯(lián)儲(chǔ)自2004年中期連續(xù)17次上調(diào)聯(lián)邦利率后,80%的次級(jí)抵押貸款人月還款額在不到半年時(shí)間里猛增了30-50%。如此高額的債務(wù)負(fù)擔(dān)瞬間使貸款人陷入了還款困難的境地。

1.4 監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)督不到位也助推了次貸危機(jī)的產(chǎn)生

金融業(yè)很特殊,保護(hù)儲(chǔ)蓄存款人和各類債權(quán)人至關(guān)重要,處置不當(dāng)甚至可能會(huì)出現(xiàn)政治風(fēng)險(xiǎn),因此,即使在市場(chǎng)化程度最高的國(guó)家,政府干預(yù)行為都屢見不鮮。政府一定會(huì)扮演“最終拯救者”,這在相當(dāng)程度上助長(zhǎng)了金融市場(chǎng)的依賴心理。

2 美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行監(jiān)管體系的警示作用

2.1 嚴(yán)格控制房地產(chǎn)信貸的質(zhì)量和總量

由于房地產(chǎn)的保值增值能力和抵御通貨膨脹的能力比較強(qiáng),所以歷來就是商業(yè)銀行放貸的首選,從這次美國(guó)的次貸危機(jī)來看,我國(guó)應(yīng)該嚴(yán)格控制房地產(chǎn)貸款質(zhì)量。強(qiáng)化內(nèi)控建設(shè),加大對(duì)借款人的信用審查,建立和完善個(gè)人征信系統(tǒng),不斷完善風(fēng)險(xiǎn)管理。

2.2 加強(qiáng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管

商業(yè)銀行是儲(chǔ)蓄投資轉(zhuǎn)化的中間環(huán)節(jié),是經(jīng)營(yíng)和管理風(fēng)險(xiǎn)的主體,堅(jiān)持謹(jǐn)慎的經(jīng)營(yíng)理念,履行好自己的基本職責(zé),把防范商業(yè)銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)放在首要的位置。貸款前期一定要做細(xì)致深入的審查,以保障資金的安全性,保證貸款人的還款能力。

2.3 處理好金融產(chǎn)品創(chuàng)新和銀行自身規(guī)范、發(fā)展的關(guān)系

金融產(chǎn)品的創(chuàng)新一定要建立在長(zhǎng)期、穩(wěn)健的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃之上,樹立風(fēng)險(xiǎn)管理理念和風(fēng)險(xiǎn)管理文化,按照嚴(yán)格監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),確定金融機(jī)構(gòu)的整體風(fēng)險(xiǎn)承受水平,據(jù)此確定業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模,并集中主要資源發(fā)展熟悉并具有優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)。謹(jǐn)慎進(jìn)入不熟悉的領(lǐng)域,少接觸看不清的業(yè)務(wù)。推進(jìn)創(chuàng)新和發(fā)展新業(yè)務(wù)時(shí),打好與之相適應(yīng)的管理架構(gòu)、信息資源和人員基礎(chǔ)。

2.4 認(rèn)真研究國(guó)際金融業(yè)發(fā)展的趨勢(shì),培養(yǎng)出合格的金融管理人才

隨著我國(guó)金融改革的日益深入和我國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)的日益接軌。我國(guó)的商業(yè)銀行迫切需要培養(yǎng)一批高素質(zhì),具備先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理理念、掌握完備的風(fēng)險(xiǎn)控制手段的金融界精英。我國(guó)的商業(yè)銀行要想在今后的國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一席之地,金融管理人才的培養(yǎng)是一下基本而長(zhǎng)期的工作。

中國(guó)商業(yè)銀行走向國(guó)際是一個(gè)必然的發(fā)展趨勢(shì),在今后的發(fā)展過程中還會(huì)遇到更多的問題,面對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的局勢(shì)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整,我國(guó)的商業(yè)銀行一定要認(rèn)真接受監(jiān)管部門的監(jiān)管,貫徹全面風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略,提升風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)控能力,在各項(xiàng)業(yè)務(wù)中合規(guī)、審慎運(yùn)作,實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

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第3篇:次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因范文

關(guān)鍵詞:次貸危機(jī) 經(jīng)濟(jì)法 政府干預(yù) 正當(dāng)性 啟示

前言

次貸危機(jī)自2007年初從美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)爆發(fā)后,先是蔓延至整個(gè)金融行業(yè),而后波及到實(shí)體經(jīng)濟(jì),成為真正意義的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。作為進(jìn)入21世紀(jì)后最為嚴(yán)重的一次經(jīng)濟(jì)危機(jī),它給世人留下的教訓(xùn)極為深刻。經(jīng)濟(jì)法作為“國(guó)家干預(yù)經(jīng)濟(jì)的基本法律形式”,是應(yīng)對(duì)次貸危機(jī),避免危機(jī)影響擴(kuò)大的有力武器。本文是在經(jīng)濟(jì)法的語境下論述次貸危機(jī)中的眾多干預(yù)措施,經(jīng)濟(jì)法語境下的國(guó)家干預(yù)應(yīng)該包括國(guó)家立法干預(yù),行政干預(yù)或政府干預(yù),司法干預(yù),其中經(jīng)濟(jì)法中的國(guó)家干預(yù)核心是行政機(jī)關(guān)的干預(yù),本文也將以行政干預(yù)為重點(diǎn)進(jìn)行分析。

一、次貸危機(jī)爆發(fā)的根本原因

對(duì)于次貸危機(jī)的原因,經(jīng)濟(jì)學(xué)界內(nèi)部百家爭(zhēng)鳴,其中主流觀點(diǎn)認(rèn)為本次危機(jī)產(chǎn)生的原因是:政府監(jiān)管的缺失、金融機(jī)構(gòu)過度的金融創(chuàng)新以及次貸市場(chǎng)的不規(guī)范,上述的觀點(diǎn)如果從經(jīng)濟(jì)法角度去總結(jié),那么導(dǎo)致本次次貸危機(jī)爆發(fā)的原因就是政府失靈和市場(chǎng)失靈。

1、次貸危機(jī)的爆發(fā)是典型的市場(chǎng)失靈的表現(xiàn)

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生以來的幾百年里,個(gè)體本位和社會(huì)本位這對(duì)范疇之間的矛盾與對(duì)立逐步尖銳。本次次貸危機(jī)就是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中個(gè)人主義極度膨脹的結(jié)果,次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的參與者主要有金融貸款機(jī)構(gòu)、借款人、中介機(jī)構(gòu)和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),通過對(duì)這些市場(chǎng)參與者的分析,我們發(fā)現(xiàn)這些參與者都存在著忽視社會(huì)利益的極端個(gè)人主義行為。首先金融機(jī)構(gòu)的高管作為具備金融專業(yè)知識(shí)的專家,在進(jìn)行每次金融創(chuàng)新時(shí)都會(huì)很清楚開發(fā)出的金融創(chuàng)新產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)次級(jí)抵押貸款帶來的高額利潤(rùn),貪婪使華爾街金融機(jī)構(gòu)的高管們毫無顧忌地大肆進(jìn)行金融創(chuàng)新和轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)為了掩蓋風(fēng)險(xiǎn),創(chuàng)新出越來越復(fù)雜的金融產(chǎn)品。其次次級(jí)抵押貸款創(chuàng)設(shè)的初衷是為了實(shí)現(xiàn)廣大低收入人群住房夢(mèng),但是面對(duì)房?jī)r(jià)持續(xù)上漲,經(jīng)濟(jì)形勢(shì)良好的大背景,有人看到了炒房能夠帶來的暴利,同時(shí)由于級(jí)抵押貸款門檻低,并且審查松懈,所以期望通過炒房牟利的人涌入次級(jí)抵押貸款市場(chǎng),使次貸規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。最后,次貸市場(chǎng)中的中介人和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)行為也是導(dǎo)致次貸危機(jī)爆發(fā)的重要原因,中介商為了幫助借款人通過貸款審查,順利拿到貸款,采取各種非正當(dāng)手段蒙騙借款機(jī)構(gòu),例如使用虛假的收入證明和納稅證明以及賄賂貸款審查員等,這些不正當(dāng)行為導(dǎo)致貸款機(jī)構(gòu)將錢貸給不符合標(biāo)準(zhǔn)的借款人,增加了貸款機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)和壞賬死賬,提升了貸款機(jī)構(gòu)的運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作為謀利的法人,為了得到報(bào)酬也采取迎合需要評(píng)級(jí)的客戶的做法,擅自提升貸款的信用等級(jí)。通過對(duì)本次次貸危機(jī)原因的分析,極端的個(gè)人主義傾向淋漓盡致地展現(xiàn)在我們面前,面對(duì)利益,金融機(jī)構(gòu)的高管、中介入,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu),借款人都把社會(huì)公共利益,經(jīng)濟(jì)安全拋到九霄云外。

此外次貸市場(chǎng)參與者面對(duì)利益的種種盲目參與行為、盲目投資以及盲目投機(jī)行為無疑是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)盲目性的表現(xiàn)。

2、政府失靈是導(dǎo)致次貸危機(jī)爆發(fā)的又一主因

不僅市場(chǎng)存在失靈,政府在干預(yù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的過程中往往也存在著失靈,并且政府失靈通常出現(xiàn)在政府試圖矯正市場(chǎng)失靈的過程中。政府失靈的影響與市場(chǎng)失靈的影響相比,有過之而無不及,詹姆斯·布坎南在《自由、市場(chǎng)與國(guó)家》中就指出:政府的缺陷至少與市場(chǎng)一樣嚴(yán)重。政府失靈包括政府干預(yù)不到位,政府干預(yù)錯(cuò)位以及政府干預(yù)不起作用,其中政府干預(yù)不到位和政府干預(yù)錯(cuò)位在本次危機(jī)中表現(xiàn)得尤為突出。

次貸危機(jī)中政府干預(yù)不到位是導(dǎo)致次貸市場(chǎng)陷入混亂的主要原因。美國(guó)作為世界第一號(hào)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó),現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展已有幾百年歷史,經(jīng)濟(jì)法律法規(guī)比較完善,但是為什么還會(huì)爆發(fā)如此嚴(yán)重的金融信貸危機(jī)?比較有力的解釋就是政府在市場(chǎng)惡化的過程中放任市場(chǎng)自身調(diào)節(jié),政府干預(yù)沒有到位。上世紀(jì)三十年代的經(jīng)濟(jì)大蕭條使堅(jiān)持自由放任市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的美國(guó)遭受重創(chuàng),從此各國(guó)開始注重強(qiáng)調(diào)政府干預(yù)。直至上世紀(jì)70年代“父愛”般的政府干預(yù)使美國(guó)出現(xiàn)滯脹,此時(shí)與凱恩斯主義對(duì)立的新自由主義思潮得以席卷各主要資本主義國(guó)家。可以說,新自由主義的泛濫是美國(guó)政府干預(yù)不到位的最根本原因之一。堅(jiān)持新自由主義思想的政府相信市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)能力,從而放任市場(chǎng)自由發(fā)展,對(duì)于市場(chǎng)中的種種過度冒險(xiǎn)行為坐視不管,放任金融機(jī)構(gòu)大肆進(jìn)行金融創(chuàng)新。同時(shí)對(duì)于一些金融機(jī)構(gòu)過高的杠桿率也置之不理。

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二、次貸危機(jī)中經(jīng)濟(jì)法干預(yù)的正當(dāng)性分析

1、導(dǎo)致次貸危機(jī)爆發(fā)的原因折射出經(jīng)濟(jì)法干預(yù)的正當(dāng)性

前文已經(jīng)論述過,導(dǎo)致次貸危機(jī)爆發(fā)的兩大主因是市場(chǎng)失靈和政府失靈。經(jīng)濟(jì)法的產(chǎn)生即是為了克服市場(chǎng)失靈,是政府干預(yù)的一種方式。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)法作為規(guī)范政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的法律,對(duì)于幫助市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展有著別的政府干預(yù)措施不能替代的作用。經(jīng)濟(jì)法的這種作用在此次危機(jī)中得到了突出反映,只不過是一種反面折射。上述的種種導(dǎo)致次貸危機(jī)爆發(fā)的原因,經(jīng)濟(jì)法都能通過制定具體的規(guī)則予以限制。首先政府為了控制金融領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn),不僅持續(xù)監(jiān)控本國(guó)金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)運(yùn)作,而且還制定一定的金融法律法規(guī),為金融企業(yè)劃定經(jīng)營(yíng)運(yùn)作方面的底線。其次法律作為統(tǒng)治階級(jí)的意識(shí)表現(xiàn),通過頒布法律可以向民眾傳達(dá)一定的社會(huì)理念,針對(duì)市場(chǎng)中的投機(jī)行為和個(gè)人主義,政府可以通過經(jīng)濟(jì)法律宣傳社會(huì)本位的理念,同時(shí)通過對(duì)極端個(gè)人主義和存在嚴(yán)重影響的投機(jī)行為的懲罰,使民眾間接被灌輸社會(huì)本位理念。

2、從次貸危機(jī)中經(jīng)濟(jì)法干預(yù)的成效看經(jīng)濟(jì)法干預(yù)的正當(dāng)性

次貸危機(jī)爆發(fā)后,各國(guó)政府都對(duì)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式進(jìn)行過反思,認(rèn)為自由放任的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)不能保證經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康平穩(wěn)發(fā)展,而是需要一定的政府干預(yù),怎樣才能在經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)大動(dòng)蕩的情況下實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)和政府干預(yù)的均衡?經(jīng)濟(jì)法干預(yù)措施則是一劑良藥,利用經(jīng)濟(jì)法律不僅可以擴(kuò)大政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的權(quán)利,也可以為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的自由運(yùn)行劃定一定范圍,規(guī)定市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)地位的同時(shí),也賦予政府一定的干預(yù)經(jīng)濟(jì)的權(quán)力??傊?,無論是專注于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)法還是力圖減小損失的經(jīng)濟(jì)法,在幫助各國(guó)走出危機(jī)陰影的過程中都起到了一定作用。各國(guó)經(jīng)濟(jì)開始回暖,提前復(fù)蘇的跡象的出現(xiàn),就是這些經(jīng)濟(jì)法干預(yù)措施有效性的最有力的證明。

三、應(yīng)對(duì)危機(jī)的經(jīng)濟(jì)法干預(yù)措施建議

1、加強(qiáng)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的審慎經(jīng)營(yíng)的監(jiān)管

審慎經(jīng)營(yíng)是使金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)過程中避免不必要的風(fēng)險(xiǎn)和降低因?yàn)槠髽I(yè)自身因素而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)的重要經(jīng)營(yíng)準(zhǔn)則。審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則側(cè)重于通過金融企業(yè)自身的行為去降低企業(yè)營(yíng)運(yùn)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)作為當(dāng)今世界頭號(hào)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó),金融領(lǐng)域的規(guī)則相當(dāng)完善,政府和金融企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制完備,但最終還是因?yàn)榻鹑谄髽I(yè)沒有很好地執(zhí)行審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則而導(dǎo)致危機(jī)的發(fā)生,這說明要使審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則得到徹底地執(zhí)行就需要實(shí)行內(nèi)外聯(lián)合。不僅需要各個(gè)金融企業(yè)有著完備的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制、系統(tǒng)的審慎經(jīng)營(yíng)執(zhí)行框架,還需要政府對(duì)金融企業(yè)的審慎經(jīng)營(yíng)進(jìn)行有力監(jiān)管,對(duì)金融企業(yè)的業(yè)績(jī)、各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行定期檢查。對(duì)發(fā)現(xiàn)有違背審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則行為的企業(yè),責(zé)令其整改,或者進(jìn)行罰款,嚴(yán)重者追究企業(yè)法定人及相關(guān)人員的刑事責(zé)任。

我國(guó)政府歷來對(duì)審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則給與高度重視,但也不排除會(huì)存在少數(shù)金融機(jī)構(gòu)面對(duì)當(dāng)前類似于美國(guó)危機(jī)爆發(fā)前的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)而采取冒險(xiǎn)行動(dòng),發(fā)放規(guī)模過大的房屋貸款,降低貸款審查標(biāo)準(zhǔn)等。所以,在當(dāng)前的形勢(shì)下,我國(guó)政府應(yīng)該提高警惕,積極吸取美國(guó)次貸危機(jī)的教訓(xùn),進(jìn)一步加強(qiáng)貫徹執(zhí)行審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則,引導(dǎo)我國(guó)金融企業(yè)走上合理合法經(jīng)營(yíng)的道路。

2、弘揚(yáng)“社會(huì)利益本位”理念,建立相應(yīng)機(jī)制抑制“個(gè)人主義”的膨脹

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)奉行“自由放任”的理念,因而西方政府很少干預(yù)個(gè)人市場(chǎng)行為,但是發(fā)展到極端就是個(gè)人為了一己利益去損害社會(huì)利益。次貸危機(jī)的爆發(fā)使我們不得不提高對(duì)個(gè)人主義膨脹的警惕。個(gè)人主義膨脹涉及到道德、人性等深層次領(lǐng)域,要想從這些角度出發(fā)去根治個(gè)人主義膨脹,一是時(shí)間周期長(zhǎng),二是很難針對(duì)問題選擇正確的措施,而且如果措施不恰當(dāng),影響的范圍會(huì)相當(dāng)廣泛。所以針對(duì)這個(gè)問題,政府首先應(yīng)當(dāng)通過法律法規(guī)為個(gè)人主義行為規(guī)定一條底線,劃清個(gè)人利益與社會(huì)利益的界限。其次,筆者認(rèn)為應(yīng)該繼續(xù)弘揚(yáng)“社會(huì)本位”理念,加大“社會(huì)本位”理念的宣傳力度,加強(qiáng)民眾有關(guān)“社會(huì)本位”理念的教育,使民眾真正領(lǐng)會(huì)“社會(huì)本位”理念的含義,最后政府應(yīng)當(dāng)建立遏制個(gè)人主義膨脹的有效機(jī)制,對(duì)實(shí)施損害社會(huì)利益行為的企業(yè)和個(gè)人進(jìn)行嚴(yán)厲打擊。在這方面,我國(guó)還落后于美國(guó),美國(guó)在危機(jī)爆發(fā)后,先是全力挽救經(jīng)濟(jì),待經(jīng)濟(jì)發(fā)展逐漸平穩(wěn)以后便開始了大規(guī)模的問責(zé)行動(dòng),調(diào)查部門陸續(xù)對(duì)一些在危機(jī)中存在違規(guī)行為的金融業(yè)者和政府官員進(jìn)行質(zhì)詢,并且在認(rèn)定有罪后,對(duì)他們實(shí)施罰款,甚至監(jiān)禁,中國(guó)在維護(hù)社會(huì)利益方面做得還不夠。“公益訴訟”制度作為能夠維護(hù)社會(huì)利益的有效武器之一,已經(jīng)引起了我國(guó)越來越多的學(xué)者的注意。公益訴訟是指特定的國(guó)家機(jī)關(guān)(檢察機(jī)關(guān))、社會(huì)組織(或社會(huì)團(tuán)體)和公民個(gè)人,根據(jù)法律的授權(quán),對(duì)違反法律法規(guī),侵犯國(guó)家利益、社會(huì)利益或者不特定的他人利益行為,向法院起訴,由法院依法追究其法律責(zé)任的活動(dòng)。公益訴訟制度的建立將會(huì)為維護(hù)社會(huì)利益提供訴訟程序的制度保障,使社會(huì)利益的維護(hù)逐漸成為一種公民權(quán)利,一種政府責(zé)任。通過公益訴訟制度的建立,向民眾宣傳“公益訴訟”理念的同時(shí),可以將市場(chǎng)中的眾多企業(yè)和參與者置于公眾的監(jiān)督之下,使他們變得謹(jǐn)真,不再輕易冒險(xiǎn)。

3、次貸危機(jī)再次證明經(jīng)濟(jì)運(yùn)行模式不能走極端

歷史已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行應(yīng)該采取市場(chǎng)運(yùn)行與政府干預(yù)均衡的模式有過多次證明:蘇聯(lián)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)致蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)發(fā)展嚴(yán)重失衡,人民生活陷入窘境;美國(guó)長(zhǎng)期的自由放任市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)傳統(tǒng)使美國(guó)歷經(jīng)多次經(jīng)濟(jì)危機(jī),其中以1929-1933年的經(jīng)濟(jì)大蕭條最為嚴(yán)重;2007年初爆發(fā)的次貸危機(jī)也是美國(guó)政府在新自由主義浪潮的影響下重拾自由放任的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的結(jié)果,因?yàn)槲C(jī)爆發(fā)前,政府過于相信市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)能力,導(dǎo)致美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)中違規(guī)違約行為不斷,市場(chǎng)秩序持續(xù)混亂,市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不斷累積,進(jìn)而因?yàn)橥獠拷?jīng)濟(jì)的小小波動(dòng)使得市場(chǎng)問題暴露,整個(gè)市場(chǎng)崩潰,所以此次次貸危機(jī)是對(duì)自由放任的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的極端性、錯(cuò)誤性的又一次證明。

[參考文獻(xiàn)]

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第4篇:次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因范文

關(guān)鍵詞:次貸危機(jī);商業(yè)銀行;金融產(chǎn)品;風(fēng)險(xiǎn)防范;措施分析

中圖分類號(hào):F832 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1009-2374(2013)35-0013-02

我國(guó)迅速發(fā)展的經(jīng)濟(jì),在次貸危機(jī)到來的時(shí)候,不可避免地受到了影響。美國(guó)發(fā)生次貸危機(jī)的主要原因就是應(yīng)用擴(kuò)張性的貨幣政策,持續(xù)下調(diào)經(jīng)濟(jì)利率,對(duì)經(jīng)濟(jì)秩序造成了影響,發(fā)生了世界范圍的金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)。商業(yè)銀行對(duì)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)防范制度進(jìn)行創(chuàng)新,結(jié)合我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀,根據(jù)次貸危機(jī)影響的規(guī)律和特點(diǎn),制定適應(yīng)次貸危機(jī)下商業(yè)銀行發(fā)展的金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)防范制度,保證制度的科學(xué)性和合理性,才能最大限度地降低我國(guó)的經(jīng)濟(jì)損失,避免次貸危機(jī)對(duì)商業(yè)銀行的不良影響。

1 簡(jiǎn)述次貸危機(jī)和商業(yè)銀行

1.1 次貸危機(jī)

隨著次貸危機(jī)的爆發(fā),我們可以了解到,這次危機(jī)主要是美國(guó)的債券市場(chǎng)和衍生品市場(chǎng)造成的。產(chǎn)生危機(jī)的導(dǎo)火索是美國(guó)的次級(jí)住房按揭貸款,產(chǎn)生了一定的次級(jí)債務(wù),美國(guó)政府為了調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì),持續(xù)地進(jìn)行利率下調(diào),引發(fā)了經(jīng)濟(jì)的動(dòng)亂。次貸危機(jī)產(chǎn)生,可以說是經(jīng)濟(jì)杠桿效應(yīng)的失常、過分的證券化和監(jiān)管力度不足等原因造成的,影響范圍極廣,很快地從單一的證券市場(chǎng)波動(dòng)到整個(gè)金融市場(chǎng),對(duì)全球范圍的金融經(jīng)濟(jì)都造成了影響。

1.2 商業(yè)銀行

商業(yè)銀行主要的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)是進(jìn)行工商業(yè)的存款和放款,主要的經(jīng)營(yíng)目的是獲取經(jīng)濟(jì)效益。相比較其他的銀行來說,商業(yè)銀行具有一定的特殊性。例如,商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù),主要是貨幣和貨幣資本這兩種特殊的經(jīng)濟(jì)商品,主要的經(jīng)營(yíng)對(duì)象是金融的資產(chǎn)和負(fù)債;商業(yè)銀行的特殊性還體現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)上,跟一般的銀行和專業(yè)的銀行相比,商業(yè)銀行提供的金融服務(wù),范圍更加廣泛,種類更加全面。例如,商業(yè)銀行有門市服務(wù),可以進(jìn)行零售的金融業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng),還可以進(jìn)行大額信貸。

商業(yè)銀行的特殊性,在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中,發(fā)揮了重要的作用。因此,在我國(guó)的金融體系中,商業(yè)銀行占了重大的比例。實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)防范和管理,有利于提高我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)體系的穩(wěn)定性。在次貸危機(jī)的影響下,創(chuàng)新我國(guó)商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)防范管理體系,可以有效地降低次貸危機(jī)造成的經(jīng)濟(jì)損害,保護(hù)我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

2 從金融產(chǎn)品的角度分析次貸危機(jī)

從我國(guó)商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品角度分析,次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的發(fā)展造成了一定的損害和影響。商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品,通常是指貨幣和貨幣資本,雖然提高了商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)收益,但是也存在一定的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)的主要原因,是因?yàn)榇渭?jí)貸款存在一定的問題,充分體現(xiàn)了資產(chǎn)的不穩(wěn)定性。風(fēng)險(xiǎn)投資是一些資產(chǎn)投資人員,重新整合存在問題的資產(chǎn),獲取新的經(jīng)濟(jì)效益的方法。這種方法可以解決一些存在問題的資產(chǎn),獲得一定的經(jīng)濟(jì)效益,但是存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。所以,在商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的管理過程中,應(yīng)該加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范,與時(shí)俱進(jìn)地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范制度進(jìn)行創(chuàng)新,才能在次貸危機(jī)中降低商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)。

次貸危機(jī)產(chǎn)生的一個(gè)主要的影響因素,就是分散抵押貸款機(jī)構(gòu)的信用和流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)過高。這個(gè)因素,出現(xiàn)了美國(guó)的證券化現(xiàn)象,主要表現(xiàn)是美國(guó)投資銀行,把和次級(jí)貸款性質(zhì)相同的按揭貸款,在次級(jí)債市場(chǎng)通過債券的形式進(jìn)行出售。美國(guó)次貸危機(jī)金融產(chǎn)品中最具代表性的是債務(wù)抵押證券,是以次級(jí)按揭的按揭支持證券作為基礎(chǔ),進(jìn)行資產(chǎn)的重新整合,然后發(fā)行的一種新的證券化產(chǎn)品。在美國(guó)次貸危機(jī)的證券化過程中,實(shí)現(xiàn)了信用風(fēng)險(xiǎn)到債務(wù)抵押證券投資者的轉(zhuǎn)移。因?yàn)樾庞蔑L(fēng)險(xiǎn)程度的不同,所以轉(zhuǎn)移的過程中,也會(huì)按照實(shí)際的風(fēng)險(xiǎn)情況,轉(zhuǎn)移給不同檔次的債務(wù)抵押證券投資者。在風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移過程中,信用違約互換類別的金融產(chǎn)品也發(fā)揮了重要的作用。例如,信用違約互換可以增強(qiáng)高級(jí)檔債務(wù)抵押證券的信用程度,實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移;信用違約互換還可以構(gòu)造風(fēng)險(xiǎn)較高的合成債務(wù)抵押證券,通過對(duì)次級(jí)按揭風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān),獲取經(jīng)濟(jì)效益。金融產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的市場(chǎng)化,擴(kuò)散范圍廣泛,可以有效地降低次貸危機(jī)造成的金融經(jīng)濟(jì)影響。

金融產(chǎn)品是次貸危機(jī)產(chǎn)生和傳播的基本條件,增加了金融體系的信用風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)量,可以有效地實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移,降低次貸危機(jī)對(duì)金融經(jīng)濟(jì)的影響。所以,對(duì)我國(guó)的商業(yè)銀行金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)防范制度進(jìn)行創(chuàng)新,可以在次貸危機(jī)中發(fā)揮重要的作用,提高我國(guó)金融經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。

3 商業(yè)銀行金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)防范的創(chuàng)新

3.1 提高商業(yè)銀行的信用

次貸危機(jī)下,避免大范圍的金融經(jīng)濟(jì)沖擊,降低對(duì)商業(yè)銀行的影響,可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范制度進(jìn)行創(chuàng)新。實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)防范的創(chuàng)新,可以從商業(yè)銀行本身的管理制度進(jìn)行。例如,提高商業(yè)銀行的信用。在商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)管理中,主要的資產(chǎn)是金融產(chǎn)品,最大的影響就是銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)殂y行的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、經(jīng)濟(jì)效益的提高,都需要具備自身良好的信用程度和信譽(yù)水平。擁有良好的信用,可以讓客戶放心地辦理銀行業(yè)務(wù),有利于銀行工作業(yè)務(wù)的實(shí)施,可以減少次貸危機(jī)對(duì)商業(yè)銀行的影響,降低次貸危機(jī)造成的經(jīng)濟(jì)損失。

3.2 完善風(fēng)險(xiǎn)管理制度

在商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品管理過程中,創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)防范制度,需要建立完善的風(fēng)險(xiǎn)管理制度。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度,在銀行中全面地實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)管理,可以對(duì)金融經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行統(tǒng)一的測(cè)量,有效地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)防和控制。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范制度的創(chuàng)新,要求商業(yè)銀行與時(shí)俱進(jìn)地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)制度的完善。例如,在次貸危機(jī)中,結(jié)合我國(guó)的金融經(jīng)濟(jì)管理制度和政策,根據(jù)商業(yè)銀行實(shí)際的發(fā)展情況,通過新的風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量模型的應(yīng)用,針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的問題,在原有的制度上,進(jìn)行補(bǔ)充和完善,保證風(fēng)險(xiǎn)管理制度的科學(xué)化、合理化和有效性,才能最大程度地降低次貸危機(jī)的影響,減少經(jīng)濟(jì)損失。

3.3 提高風(fēng)險(xiǎn)防范的創(chuàng)新意識(shí)

眾所周知,企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力和核心能力的發(fā)展和經(jīng)營(yíng)管理水平的提高,都需要培養(yǎng)創(chuàng)新意識(shí),提高創(chuàng)新能力。商業(yè)銀行在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中,發(fā)揮了重要的作用。在次貸危機(jī)下,提高商業(yè)銀行發(fā)展的穩(wěn)定性,減少經(jīng)濟(jì)損失,需要?jiǎng)?chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)防范管理制度。做好商業(yè)銀行金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)防范的創(chuàng)新工作,需要提高風(fēng)險(xiǎn)防范管理人員的創(chuàng)新意識(shí)。例如,商業(yè)銀行定期地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)防范管理人員進(jìn)行培訓(xùn),讓他們時(shí)刻了解和掌握最新的經(jīng)濟(jì)信息,對(duì)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)。模擬可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn),會(huì)對(duì)商業(yè)銀行造成哪些影響,分析研究和討論之后,制定相應(yīng)的解決措施。不斷地進(jìn)行創(chuàng)新訓(xùn)練,才能實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的全面防范。

4 結(jié)語

次貸危機(jī)下,提高商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)防范管理水平,可以有效地降低次貸危機(jī)對(duì)商業(yè)銀行的影響,減少商業(yè)銀行的損失。創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)防范的管理制度,是提高風(fēng)險(xiǎn)防范管理水平的有效途徑。對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的防范和控制,是商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理水平的體現(xiàn),所以提高銀行的經(jīng)濟(jì)效益,降低次貸危機(jī)造成的影響,可以根據(jù)商業(yè)銀行和次貸危機(jī)的特點(diǎn),通過不同的形式,實(shí)現(xiàn)商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)防范的創(chuàng)新。

參考文獻(xiàn)

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第5篇:次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因范文

論文從對(duì)次貸危機(jī)的認(rèn)識(shí)及其在實(shí)際企業(yè)改革應(yīng)用等方面展開討論.首先論述了應(yīng)用分析次貸危機(jī)的必要性和現(xiàn)實(shí)意義;其次從危機(jī)的發(fā)展史、功能、特點(diǎn)等方面對(duì)經(jīng)濟(jì)調(diào)整做了詳細(xì)的介紹。論文以次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)各企業(yè)的影響為例,論述了其在中國(guó)企業(yè)發(fā)展與調(diào)整其戰(zhàn)略的應(yīng)用.最后,總結(jié)了分析次貸危機(jī)理論之后,中國(guó)如何調(diào)整整體經(jīng)濟(jì)策略,盡快實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

關(guān)鍵字:次貸危機(jī)利率調(diào)險(xiǎn)防范

一、次貸危機(jī)產(chǎn)生原因

次貸危機(jī),全稱次級(jí)房貸危機(jī)(SubprimeLendingCrisis),是指隨著美國(guó)住房市場(chǎng)的降溫以及短期利率提高,次級(jí)抵押貸款的還款利率大幅上升。同時(shí),購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次級(jí)抵押貸款的借款人不能按期償還貸款,進(jìn)而引發(fā)“次貸危機(jī)”。

引起美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)暴的直接原因是美國(guó)的利率上升和住房市場(chǎng)持續(xù)降溫。次級(jí)抵押貸款是指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。

利息上升,導(dǎo)致還款壓力增大,很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大,出現(xiàn)違約的可能,對(duì)銀行貸款的收回造成影響的危機(jī)。

在美國(guó),貸款是非常普遍的現(xiàn)象,從房子到汽車,從信用卡到電話賬單,貸款無處不在。當(dāng)?shù)厝撕苌偃钯I房,通常都是長(zhǎng)時(shí)間貸款??墒俏覀円仓?,在這里失業(yè)和再就業(yè)是很常見的現(xiàn)象。這些收入并不穩(wěn)定甚至根本沒有收入的人,他們?cè)趺促I房呢?因?yàn)樾庞玫燃?jí)達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn),他們就被定義為次級(jí)信用貸款者,簡(jiǎn)稱次級(jí)貸款者。

由于之前的房?jī)r(jià)很高,銀行認(rèn)為盡管貸款給了次級(jí)信用貸款者,如果貸款者無法償還貸款,則可以利用抵押的房屋來還,拍賣或者出售后收回銀行貸款。但是由于房?jī)r(jià)突然走低,貸款者無力償還時(shí),銀行把房屋出售,但卻發(fā)現(xiàn)得到的資金不能彌補(bǔ)當(dāng)時(shí)的貸款+利息,甚至都無法彌補(bǔ)貸款額本身,這樣銀行就會(huì)在這個(gè)貸款上出現(xiàn)虧損。

一個(gè)兩個(gè)貸款者出現(xiàn)這樣的問題還好,但由于分期付款的利息上升,加上這些貸款者本身就是次級(jí)信用貸款者,這樣就導(dǎo)致了大量的無法還貸的貸款者。正如上面所說,銀行收回房屋,卻賣不到高價(jià),大面積虧損,引發(fā)了次債危機(jī)。

引起美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)風(fēng)暴的直接原因是:美國(guó)的利率上升和住房市場(chǎng)持續(xù)降溫。次級(jí)抵押貸款是指一些貸款機(jī)構(gòu)向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。

美國(guó)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)通常采用固定利率和浮動(dòng)利率相結(jié)合的還款方式,即:購房者在購房后頭幾年以固定利率償還貸款,其后以浮動(dòng)利率償還貸款。

在2006年之前的5年里,由于美國(guó)住房市場(chǎng)持續(xù)繁榮,加上前幾年美國(guó)利率水平較低,美國(guó)的次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)迅速發(fā)展。

隨著美國(guó)住房市場(chǎng)的降溫尤其是短期利率的提高,次級(jí)抵押貸款的還款利率也大幅上升,購房者的還貸負(fù)擔(dān)大為加重。同時(shí),住房市場(chǎng)的持續(xù)降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導(dǎo)致大批次級(jí)抵押貸款的借款人不能按期償還貸款,進(jìn)而引發(fā)“次貸危機(jī)”。

二、次貸危機(jī)帶來的經(jīng)濟(jì)影響

(一)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

1.對(duì)我國(guó)出口將造成不利影響

受次貸危機(jī)影響,世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)適當(dāng)放緩。美國(guó)作為中國(guó)第二大出口貿(mào)易國(guó),次貸危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退必然也將影響到中國(guó)貿(mào)易。研究數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放緩1%,我國(guó)出口增速就會(huì)放緩6%。因此,從理論上看,次貸危機(jī)將對(duì)我國(guó)出口商品產(chǎn)生不利影響。但對(duì)不同出口商品的影響要具體分析。例如,雖然有次貸危機(jī),拖累了需求,但對(duì)美國(guó)人的日常消費(fèi)影響有限。尤其是中國(guó)商品以日用消費(fèi)品為主,這些商品物美價(jià)廉。在美國(guó)發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī),人民生活水平下降的情況下,可能有更多的美國(guó)人選擇中國(guó)商品以替代別國(guó)的高檔高價(jià)商品。正如2000年美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí),不僅沒有影響中國(guó)商品出口,反而價(jià)廉物美的商品大受歡迎,中國(guó)對(duì)美出口有增無減。

2.會(huì)加劇對(duì)人民幣升值的壓力

從國(guó)際金融市場(chǎng)上看,由于中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開放程度日益增強(qiáng),中國(guó)金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)可能會(huì)受到一定的影響。次貸危機(jī)使美元疲軟態(tài)勢(shì)加劇,美元持續(xù)貶值,將進(jìn)一步加大人民幣升值的壓力。據(jù)統(tǒng)計(jì),到2008年3月4日,人民幣與美元的匯率已達(dá)到7.1175元兌1美元,較2007年7月底的7.5737元兌1美元升值超過了6%。人民幣升值雖然使得我國(guó)微觀主體購買力提高,但確阻礙了出口的發(fā)展。由于人民幣升值,中國(guó)出口商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力下降,導(dǎo)致我國(guó)出口的下降。上海美國(guó)商會(huì)和美國(guó)博思艾倫咨詢公司的聯(lián)合調(diào)查報(bào)告認(rèn)為,半數(shù)以上的在華外國(guó)廠商都認(rèn)為,我國(guó)正在失去對(duì)越南和印度等其他低成本國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),而人民幣升值使出口產(chǎn)品成本增加是主要原因。

(二)對(duì)其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)的影響

根據(jù)通常的情況,一個(gè)家庭最大的支出是購房和教育投入。后者相對(duì)來說比較固定,而前者則受政策以及市場(chǎng)的影響較大。一旦還款額度增大,那家庭日常開銷的預(yù)算就會(huì)削減。海關(guān)總署公布的最新統(tǒng)計(jì)也似乎印證了這一點(diǎn)——2月份我國(guó)貿(mào)易順差為85.55億美元,是自2007年10月以來連續(xù)第五個(gè)月下降。在企業(yè)面臨人民幣升值、國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力成本上升壓力的同時(shí),這場(chǎng)來自美國(guó)的“流感”已經(jīng)讓不少中小企業(yè)出現(xiàn)了“感冒”的癥狀。

始于美國(guó)的次貸危機(jī)幾乎席卷全球,從金融機(jī)構(gòu)到實(shí)體經(jīng)濟(jì),動(dòng)蕩的環(huán)境讓市場(chǎng)始終處于高度緊張狀態(tài)。與美國(guó)關(guān)系甚密的歐洲,一段時(shí)間以來也遭受著經(jīng)濟(jì)損傷及通貨膨脹高企的雙重壓力,而其中同樣金融機(jī)構(gòu)云集的英國(guó)備受市場(chǎng)關(guān)注。

最新數(shù)據(jù)顯示,英國(guó)7月制造業(yè)活動(dòng)萎縮,經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)加?。涣硪环矫?,英國(guó)6月通脹水平創(chuàng)16年最高,且有繼續(xù)上升之勢(shì)。英國(guó)駐上??傤I(lǐng)事館對(duì)英投資中國(guó)區(qū)主管萬博文(BobManning)在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》專訪時(shí)表示,英國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)比其他歐洲國(guó)家恢復(fù)得更快,次貸危機(jī)的爆發(fā)和蔓延正在給中國(guó)企業(yè)創(chuàng)造更多機(jī)會(huì)。

然而世界能不能離開“中國(guó)制造”呢?答案是否定的。暢銷書《離開中國(guó)制造的一年》里,作者薩拉向我們展示了在這場(chǎng)冒險(xiǎn)中,她不得不讓兒子穿68美元的“意大利”鞋;為該選人道的“中國(guó)制”捕鼠器還是非人道的“美國(guó)制”捕鼠器而掙扎。顯然,在日常消費(fèi)品的選擇上,價(jià)廉物美是所有人的選擇。而中國(guó)企業(yè)出口到美國(guó)的產(chǎn)品中,絕大多數(shù)正是玩具、服裝和日用品等產(chǎn)品。也就是說,這場(chǎng)次貸危機(jī)盡管讓美國(guó)消費(fèi)者花錢更謹(jǐn)慎了,但對(duì)于“中國(guó)制造”的產(chǎn)品而言,反而可能是一個(gè)新的機(jī)遇。

三、次貸危機(jī)下的經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整

(一)匯率機(jī)制的調(diào)整

從導(dǎo)火索看,現(xiàn)在美國(guó)的經(jīng)濟(jì)衰退和全球經(jīng)濟(jì)的下滑,是上世紀(jì)70年代的石油危機(jī)、1990~1991的調(diào)整以及2001年網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅的結(jié)合版??疾烀绹?guó)的100年來的房?jī)r(jià)波動(dòng),扣除物價(jià)的影響,在90多年的時(shí)間里,美國(guó)的房?jī)r(jià)幾乎就是一道直線,只是到近7-8年才開始大幅上漲,因此這一次的房地產(chǎn)的泡沫在歷史上都是比較大的,經(jīng)濟(jì)的調(diào)整程度也必然更為劇烈。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)持續(xù)衰退,美國(guó)政府繼續(xù)采取大量發(fā)行美元的政策來刺激經(jīng)濟(jì),那么,就可能會(huì)導(dǎo)致美元的大幅貶值,從全球范圍來看,現(xiàn)存的主要盯住美元的、實(shí)行管制的匯率體系會(huì)可能會(huì)面臨空前的壓力,正如布雷頓森林體系在70年代出現(xiàn)崩潰那樣,都是由于美國(guó)的雙赤字、經(jīng)濟(jì)衰退、金融危機(jī)。如果匯率制度發(fā)生重大改變,美元無法承擔(dān)這一歷史責(zé)任,因?yàn)殡m然美元是全球貨幣,但美聯(lián)儲(chǔ)還是一個(gè)地區(qū)央行,它不承擔(dān)全球化的責(zé)任,這就導(dǎo)致了全球金融市場(chǎng)更大的動(dòng)蕩。為此,人民幣匯率機(jī)制應(yīng)當(dāng)更為靈活,降低與美元的直接關(guān)聯(lián),同時(shí)注重美元可能出現(xiàn)的貶值趨勢(shì)及其對(duì)港幣等匯率的影響。

(二)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整

對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)而言,盡管幾大商業(yè)銀行都參與了對(duì)“兩房”和雷曼兄弟相關(guān)債券的投資,但由于中國(guó)金融機(jī)構(gòu)投資購買的美國(guó)次級(jí)債券總量不多,短期內(nèi)次貸危機(jī)造成的直接沖擊較小。當(dāng)前,中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)深刻融入到全球經(jīng)濟(jì)體系中,美國(guó)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩在房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定下來、進(jìn)而使得美國(guó)金融體系穩(wěn)定下來之前,都可能會(huì)難以持續(xù)。因此,中國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)當(dāng)做好美國(guó)經(jīng)濟(jì)在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)低迷不振的準(zhǔn)備和預(yù)案,積極尋求內(nèi)需等新的增長(zhǎng)點(diǎn)。美國(guó)和歐盟是中國(guó)最重要的貿(mào)易伙伴,尤其對(duì)于東部沿海出口導(dǎo)向型的地區(qū)來說,國(guó)外需求的下降將會(huì)影響企業(yè)的生產(chǎn)和銷售,進(jìn)而影響宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。據(jù)花旗銀行測(cè)算,美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩1%,我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將放緩1.3%,如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期,中國(guó)經(jīng)濟(jì)將不可避免地進(jìn)行調(diào)整。從內(nèi)部來看,受國(guó)內(nèi)成品油、電力及初級(jí)能源價(jià)格的價(jià)格扭曲、工資上漲、高位運(yùn)行的PPI和CPI等多重因素的影響,中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的內(nèi)在壓力。如何應(yīng)對(duì)次貸危機(jī)和內(nèi)部因素的雙重壓力,確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行和成功轉(zhuǎn)型,內(nèi)需的啟動(dòng)等將成為關(guān)鍵因素。

四、結(jié)論

從已經(jīng)發(fā)生的情況可以看出,美國(guó)次貸危機(jī)不僅對(duì)美國(guó)、世界的金融、經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生了重大沖擊,也已經(jīng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)行產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性的影響。正如經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱近日在博鰲論壇上所指出的,美國(guó)次貸危機(jī)已經(jīng)對(duì)中國(guó)外貿(mào)和資金層面產(chǎn)生了重大影響。雖然目前缺少嚴(yán)密經(jīng)驗(yàn)分析的必要數(shù)據(jù),但通過觀察和應(yīng)用簡(jiǎn)單數(shù)據(jù)直接判斷,我們認(rèn)為,一年來美國(guó)次貸危機(jī)產(chǎn)生的實(shí)際影響要比當(dāng)初預(yù)測(cè)的要嚴(yán)重得多。到目前為止,次貸危機(jī)還沒有結(jié)束,甚至可以說對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融的后續(xù)影響才剛剛開始,具體的影響還有待作進(jìn)一步的觀察和分析。但有兩點(diǎn)可以明確:一方面要防患于未然,重視和觀察由次貸危機(jī)引發(fā)的美國(guó)和世界金融經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的擴(kuò)散的方向、范圍和程度,以及對(duì)我國(guó)金融和經(jīng)濟(jì)影響的可能途徑及其后果,提前做好前瞻性的應(yīng)急準(zhǔn)備,把次貸危機(jī)的不利影響降到最小程度;另一方面,也要做好對(duì)過去分析、預(yù)測(cè)和政策等各方面的回顧、總結(jié),分析和查找過去工作的成績(jī)和不足,為今后更好地做好金融風(fēng)險(xiǎn)的防范工作提供寶貴的經(jīng)驗(yàn)支持。

參考文獻(xiàn)

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[2]Jim.TheStudyofSino-AmericanRelation[M].NewYork,Addison-Wwsley,2005.

[3]陳雨露.國(guó)際金融.北京:中國(guó)人民大學(xué)出版社,2008:313-318

第6篇:次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因范文

[關(guān)鍵詞] 次貸危機(jī) 成因 影響

一、美國(guó)次貸危機(jī)的成因

始于2007年初的次級(jí)抵押貸款危機(jī)隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)走軟,逐漸演變成美國(guó)次級(jí)債危機(jī),致使數(shù)家國(guó)際知名的貸款機(jī)構(gòu)、投資銀行和商業(yè)銀行因?yàn)橘Y金鏈條受到巨大損傷,面臨危機(jī)甚至倒閉。下面就來介紹這一影響全球的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的起因。

在美國(guó),有一種次級(jí)按揭,就是向信用分?jǐn)?shù)較低、收入證明缺失、負(fù)債較重的人提供住房貸款。之所以有這種貸款,是因?yàn)楫?dāng)時(shí)貸款公司比較看好美國(guó)的經(jīng)濟(jì),他們認(rèn)為美國(guó)的房?jī)r(jià)還會(huì)不斷上漲。因此這種貸款的借款人無需提供任何可以還款的證明。由于這部分貸款的風(fēng)險(xiǎn)極高,貸款公司貸出這些貸款后,為了降低風(fēng)險(xiǎn)就與投資銀行合作開發(fā)了抵押貸款資產(chǎn)證券,并把這些證券出售給投資銀行。而投資銀行通過金融衍生品的創(chuàng)新,將那些次級(jí)貸款包裝成債務(wù)抵押債券CDO,并把這些CDO分成高級(jí)CDO和普通CDO出售給對(duì)沖基金,結(jié)果高級(jí)CDO熱賣。對(duì)沖基金嘗到了高級(jí)CDO的好處后就向利率最低的銀行貸款購買普通的CDO。銀行把CDO賣給了對(duì)沖基金后發(fā)現(xiàn)這是一個(gè)獲利巨大的投資品種,為了再在這個(gè)項(xiàng)目上取得更大的收益,銀行也買入了對(duì)沖基金。而對(duì)沖基金又繼續(xù)把普通的CDO抵押給銀行獲取貸款,繼續(xù)購買普通CDO。這時(shí)候投資銀行又通過金融衍生工具的創(chuàng)新,創(chuàng)造出了CDS,即信用違約交換,也就是給CDO向保險(xiǎn)公司投保,讓保險(xiǎn)公司也來承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。而CDS又一次大賣。之后投資銀行又發(fā)行了一種基金,專門購買CDS,并把之前賺得的錢作為保證金投入。由于美國(guó)的房?jī)r(jià)一直居高不下,這種基金也吸引了各種養(yǎng)老基金、教育基金、理財(cái)產(chǎn)品,甚至其他國(guó)家的銀行來購買。至此,貸款公司、投資銀行、對(duì)沖基金,保險(xiǎn)公司,以及該類的金融投資機(jī)構(gòu)都卷入了這場(chǎng)次貸危機(jī)。

在整個(gè)次級(jí)貸款的利益鏈條中,只要美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)保持繁榮,房?jī)r(jià)持續(xù)上升,鏈條中的各個(gè)主體就都可以享受到由于房?jī)r(jià)上升帶來的好處。但隨著美聯(lián)儲(chǔ)不斷地加息和房地產(chǎn)市場(chǎng)不斷走向蕭條,次級(jí)貸款者還款的壓力逐漸加大,貸款人違約的比例不斷增加,從而次級(jí)貸款利益鏈條從源頭開始斷裂。貸款的風(fēng)險(xiǎn)也隨著這個(gè)鏈條蔓延開來,由房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)逐漸轉(zhuǎn)移給了資本市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)投資者。2007年7月,美國(guó)貝爾斯登旗下的兩家對(duì)沖基金瀕臨瓦解;2007年8月,澳大利亞麥格理銀行宣布旗下兩只高收益基金面臨25%的損失;法國(guó)最大銀行巴黎銀行也宣布暫時(shí)停止旗下三只對(duì)沖基金的贖回,全球的大部分股指暴跌,美國(guó)次級(jí)貸款危機(jī)在其他國(guó)家蔓延。

二、次貸危機(jī)的影響

1.次貸危機(jī)對(duì)美國(guó)的影響

次貸危機(jī)的爆發(fā)致使次級(jí)貸款利益鏈條上的各利益主體都受到了不小的沖擊。首先,次級(jí)貸款者由于負(fù)擔(dān)不了日益提高的還款額而不得不被銀行收回住房,無家可歸。其次,次級(jí)貸款公司由于收不回貸款而不得不宣告破產(chǎn)。而購買了大量經(jīng)過包裝的次級(jí)貸款衍生金融工具的投資銀行,對(duì)沖基金和保險(xiǎn)公司也因?yàn)榈盅簜袌?chǎng)的縮水,出資人要求贖回和貸款人要求提前還款而遭受了巨大的沖擊。美國(guó)和歐洲各國(guó)的股票因?yàn)檫@一原因連續(xù)下挫,亞洲股市甚至出現(xiàn)了17年來的最差記錄。

2.次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)的影響

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展,世界的距離越來越近。美國(guó)的次貸危機(jī)同樣也給我國(guó)帶來了巨大的影響。次貸危機(jī)主要是從一下幾個(gè)方面對(duì)我國(guó)產(chǎn)生影響的。

第一,進(jìn)出口貿(mào)易。世界經(jīng)濟(jì)的放緩將導(dǎo)致外部需求的減少,而美國(guó)次貸危機(jī)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩,再加上美元不斷的貶值,將對(duì)我國(guó)的出口貿(mào)易帶來巨大的挑戰(zhàn)。研究表明:如果美國(guó)進(jìn)口下降10%,中國(guó)出口將下降3.5%;如果同時(shí)人民幣實(shí)際匯率升值10%的話,中國(guó)出口將下降7%;而若匯率升值的幅度為20%的話,中國(guó)出口將下降10.5%。 出口對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率下降有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變,使我國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)美國(guó)的依賴度大幅減小,也減輕了美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)負(fù)面影響的程度。

第二,金融市場(chǎng)。對(duì)銀行也來說,在這次次貸危機(jī)中直接損失較小,而且都是一次性的。工行,中行和建行等銀行在次級(jí)抵押債券上的投資只占其總資產(chǎn)的1%不到,所受的沖擊不大。雖然如此但投資者對(duì)于金融業(yè)的投資信心也受到了打擊。而對(duì)于不斷上揚(yáng)的股市而言,次貸危機(jī)帶來的國(guó)外股市波動(dòng)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)產(chǎn)生的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)和心理影響進(jìn)一步加大。由于次貸危機(jī)導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來增長(zhǎng)的信心下滑,加上中國(guó)資本市場(chǎng)前期上漲幅度較大,自身內(nèi)部也存在技術(shù)調(diào)整的要求。當(dāng)次貸危機(jī)引發(fā)全球股市動(dòng)蕩時(shí),中國(guó)不但未能幸免,甚至成為全球跌幅最大的市場(chǎng)。次貸危機(jī)引發(fā)信貸市場(chǎng)信心危機(jī),導(dǎo)致發(fā)達(dá)國(guó)家流動(dòng)性出現(xiàn)局部緊縮 。但是由于中國(guó)國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力的增強(qiáng),市場(chǎng)有進(jìn)一步加息的預(yù)期。而美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)降息,美元在加速貶值,中美利差倒掛的進(jìn)一步擴(kuò)大,會(huì)吸引更多投機(jī)資本的流入。因此次貸危機(jī)可能導(dǎo)致流入中國(guó)的資金不減反增。世界范圍內(nèi)仍然存大量資金在世界各地尋找投資機(jī)會(huì),像中國(guó)、印度這樣高增長(zhǎng)的發(fā)展中國(guó)家,可能成為資金尋求新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)的目標(biāo)市場(chǎng)。未來中國(guó)面臨短期資金大進(jìn)大出的風(fēng)險(xiǎn) ,大量短期資本的流入,一方面將加劇國(guó)內(nèi)已經(jīng)過剩的流動(dòng)性,促使國(guó)內(nèi)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的形成。另一方面,如果一旦美國(guó)次貸危機(jī)提前好轉(zhuǎn),短期資本很可能迅速流出,這將在中國(guó)金融市場(chǎng)形成致命的打擊。

參考文獻(xiàn):

[1]劉鑫:淺析美國(guó)次級(jí)債危機(jī)的成因及影響.理論界,2008(6)

第7篇:次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因范文

[論文摘要]源于美國(guó)的次貸危機(jī)已經(jīng)引起全球性金融海嘯,還有可能引起世界經(jīng)濟(jì)的衰退。本文從經(jīng)濟(jì)倫理學(xué)的角度對(duì)次貸危機(jī)的原因在“次貸暴富者”背離美德常識(shí)、次貸金融衍生品的設(shè)計(jì)者和經(jīng)營(yíng)參與者缺乏社會(huì)責(zé)任精神、功利主義思想使金融機(jī)構(gòu)誤導(dǎo)消費(fèi)者和投資者、美國(guó)人超前消費(fèi)的理念推波助瀾了次貸危機(jī)四個(gè)方面進(jìn)行了深入地研究和探討。

[論文關(guān)鍵詞]經(jīng)濟(jì)倫理學(xué)角度;次貸危機(jī);超前消費(fèi);社會(huì)責(zé)任精神

次貸危機(jī)是指一場(chǎng)發(fā)生在美國(guó),因次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的風(fēng)暴。它致使全球主要金融市場(chǎng)隱約出現(xiàn)流動(dòng)性不足危機(jī)。美國(guó)“次貸危機(jī)”是從2006年春季開始逐步顯現(xiàn)的,至今已演變?yōu)槭澜缧缘慕鹑诤[,并已經(jīng)引發(fā)全球性的經(jīng)濟(jì)衰退。所到之處觸目驚心,這場(chǎng)危機(jī)將持續(xù)成為一股“腐蝕性”力量,嚴(yán)重沖擊世界經(jīng)濟(jì)。按照官方說法,次級(jí)房貸占美國(guó)整體房貸市場(chǎng)比重的7%~8%。為什么這么小的比重卻給美國(guó)乃至整個(gè)世界金融體系帶來這么大的沖擊?“次貸危機(jī)”是怎么發(fā)生的呢?

因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不景氣而鼓勵(lì)銀行機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)向次級(jí)信譽(yù)的消費(fèi)者大量抵押貸款以刺激消費(fèi)、拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)。利率被一壓再壓,最低降到了1%。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并穩(wěn)步發(fā)展,銀行利率逐步由過去的1%提高到5%以上。在這種情況下,銀行次級(jí)按揭貸款利率飛速上漲,最終使得次級(jí)按揭者還不起銀行的貸款而將自己的財(cái)產(chǎn)抵押給銀行。這些被收回的抵押房屋,由于美國(guó)房市的不景氣,銀行得到大量次級(jí)按揭抵押財(cái)產(chǎn),但賣不出去卻成為自己的包袱和負(fù)擔(dān)。這樣通過次貸證券化的手段,銷售給全球金融市場(chǎng)和投資者,以分散風(fēng)險(xiǎn)。這是美國(guó)次級(jí)貸款突然大規(guī)模爆發(fā)的內(nèi)在機(jī)理。

次貸作為資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中的一個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品,從產(chǎn)生到危機(jī)爆發(fā)不過十幾年,卻產(chǎn)生了這樣大的破壞力和侵蝕度,這無疑需要我們從更深的層次和角度——經(jīng)濟(jì)倫理學(xué)的角度——重新審視它。次貸危機(jī)的發(fā)生,有很多機(jī)緣與巧合,但一系列道德上的疏忽或者叫墮落卻是不能回避的。

1美國(guó)人超前消費(fèi)的理念推波助瀾了次貸危機(jī)

美國(guó)人享受的是信用消費(fèi)生活方式,在美國(guó),貸款是非常普遍的現(xiàn)象,從房子到汽車,從信用卡到電話賬單,貸款無處不在。美國(guó)人很少全款買房,通常都是長(zhǎng)時(shí)間貸款。這就是“明天的錢”,就是還沒有掙來的錢,但從信用上講,“明天的錢”也是能夠獲得的將來收入。但美國(guó)人太超前了,寅吃卯糧,掏空了自己的未來,“勤儉是美德”不管是在中國(guó)還是美國(guó)應(yīng)該是一個(gè)健康的消費(fèi)理念。

美國(guó)人花“明天的錢”,在很大程度上推動(dòng)了美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,但隨著美國(guó)信用消費(fèi)的膨脹,一些美國(guó)人所花的“明天的錢”,卻是根本不能賺來的錢。過去這些年,每年有上百萬的美國(guó)人宣布個(gè)人破產(chǎn),主要原因就是償還不了信用卡的借款和高利息,阻止美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的最后一道防波堤——消費(fèi)者購買力終于開始崩潰了,美國(guó)大部分消費(fèi)者都“勒緊褲帶”,進(jìn)入2007年12月,美國(guó)個(gè)人消費(fèi)大幅縮減,次級(jí)貸款者終因無力還貸而選擇了違約,產(chǎn)生一連串的金融動(dòng)蕩。來源于/

2“次貸暴富者”背離美德常識(shí)

應(yīng)該說美國(guó)次級(jí)抵押貸款產(chǎn)生的出發(fā)點(diǎn)是好的,在最初10年里也取得了顯著的效果。1994—2006年,美國(guó)的房屋擁有率從64%上升到69%,超過900萬的家庭擁有了自己的房屋。在利用次級(jí)房貸獲得房屋的人群里,大部分是低收入者,這些人由于信用記錄較差或付不起首付而無法取得普通抵押貸款。次級(jí)抵押貸款為低收入者提供了選擇權(quán)。

正如20世紀(jì)90年代互聯(lián)網(wǎng)泡沫讓20多歲的程序員搖身一變成了億萬富翁一樣,次級(jí)抵押貸款爆炸式發(fā)展成就了抵押貸款銀行家和經(jīng)紀(jì)人的一夜暴富。

我們看次級(jí)貸款之所以演變成次貸危機(jī),是一場(chǎng)典型的缺乏“順境的美德是節(jié)制”造成的、由金融衍生品引發(fā)的金融危機(jī)。我們看危機(jī)爆發(fā)之前形成了一個(gè)小型的“倒金字塔”:第一層是金字塔的底,是為次級(jí)信用人建造的房子;第二層是建筑商、購買者、銀行、廣告公司等;第三層是次級(jí)抵押貸款市場(chǎng);第四層是次級(jí)債CDO;第五層是信用違約交換CDS,上面還有個(gè)第六層。當(dāng)?shù)谌龑拥拇钨J人還不起貸款時(shí),整個(gè)倒金字塔就崩潰了。如果沒有上面的三層金融衍生品,危機(jī)是受控的;可有了上面的三層以后,天知道牽扯進(jìn)來了多少企業(yè)、銀行和國(guó)家。

3次貸金融衍生品的設(shè)計(jì)者和經(jīng)營(yíng)參與者缺乏社會(huì)責(zé)任精神

次貸危機(jī)的根源最根本的原因就是我們整個(gè)的人類經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一個(gè)大的問題——實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重不對(duì)稱?,F(xiàn)在全球衍生工具總市值估算超過681萬億美元,實(shí)際上全球的GDP還不到60萬億美元,所以虛擬經(jīng)濟(jì)可以無限放大很多機(jī)構(gòu)的資產(chǎn),這個(gè)資產(chǎn)反過來又可以擴(kuò)張它的信貸,這樣一個(gè)過程非常危險(xiǎn)。

10倍于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的虛擬經(jīng)濟(jì)是以貪婪和漠視為基調(diào)產(chǎn)生的。今天的金融海嘯實(shí)質(zhì)上是貪婪的代價(jià)。貪婪就是說他更多的關(guān)注自己而犧牲別人的利益,讓別人受到損失;他關(guān)注的是短期的風(fēng)險(xiǎn)而不在乎長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)。如果是屬于這種,那就不僅是自利了,而是貪婪,這個(gè)貪婪不僅制造了他自己的困境,而且造成了整個(gè)社會(huì)的危機(jī)?,F(xiàn)在看來,虛擬經(jīng)濟(jì)任何時(shí)候都不能脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)而無限擴(kuò)張。這個(gè)貪婪還表現(xiàn)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)的過度證券化,各種金融機(jī)構(gòu)把一些一時(shí)還不清的債務(wù),轉(zhuǎn)化為證券后再賣給投資者。換句話說,凡是有風(fēng)險(xiǎn)的,都可以搖身一變成為證券。所以,次級(jí)貸款的放貸機(jī)構(gòu)把手中超過6000億美元的次級(jí)貸款債權(quán)轉(zhuǎn)化為證券后,賣給各國(guó)的投資者。那么各類次級(jí)貸款的金融衍生品的制造者們,難道他們不知道這里危機(jī)四伏嗎?難道他們不知道這里的陷阱有多深嗎?——因?yàn)樨澙返拇钨J放款機(jī)構(gòu)只關(guān)注手中的債權(quán)如何提高流動(dòng)性并帶來收益,而各國(guó)的投資者只看到了炙手可熱的投資差價(jià)而忘記了莫大的風(fēng)險(xiǎn)。

很多人都以為資本主義本身就是貪婪的,其實(shí)這是一個(gè)誤區(qū)。我們都知道西方經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典著作《國(guó)富論》的作者亞當(dāng)•斯密描述過:資本主義每一個(gè)人都是自利的,每一個(gè)人都追求自己的利益,但是整個(gè)社會(huì)卻形成一個(gè)積極性、互利的社會(huì)。之所以如此,是因?yàn)橘Y本主義經(jīng)濟(jì)本身是道德的經(jīng)濟(jì),每個(gè)生存于其中的人既是“經(jīng)濟(jì)人”又是“道德人”。而亞當(dāng)•斯密的《國(guó)富論》正是與他的另一本同樣重要的著作《道德情操論》相得益彰的。換句話說,當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家不光是研究經(jīng)濟(jì)學(xué),他同樣研究法律和道德倫理,凱恩斯也是這樣。

近年來虛擬經(jīng)濟(jì)中的很多金融創(chuàng)新是問題的根源之一,不少人也因此質(zhì)疑說,有可能問題是出在道德風(fēng)險(xiǎn)上!隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的回暖,銀行利率不斷提升,無疑收緊了市場(chǎng)的流動(dòng)性,而將房產(chǎn)市場(chǎng)泡沫擠破了,隨之帶來的是大批房貸機(jī)構(gòu)破產(chǎn)倒閉,不僅次貸證券大幅縮水失去流動(dòng)性,而且還連累了其他的證券和債券,整個(gè)金融創(chuàng)新產(chǎn)品領(lǐng)域正在遭受毀滅性的打擊。目前美國(guó)作為金融創(chuàng)新成果之一的投資銀行倒閉的倒閉、轉(zhuǎn)行的轉(zhuǎn)行,前五大投資銀行已全軍覆沒——?dú)v史往往以讓人驚詫的方式記錄下缺乏社會(huì)責(zé)任感行為是怎樣制造“奇跡”與恐怖的。

4功利主義思想使機(jī)構(gòu)誤導(dǎo)消費(fèi)者、投資者

大約從10年前開始,處處可見誘人的傳單:“你想過中產(chǎn)階級(jí)的生活嗎?買房吧!”,“積蓄不夠嗎?貸款吧!”,“首付也付不起?我們提供零首付!”,“擔(dān)心利息太高?頭兩年我們提供3%的優(yōu)惠利率!”……在這樣的誘惑下,無數(shù)美國(guó)市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。你替他們擔(dān)心兩年后的債務(wù)?向來自我感覺良好的美國(guó)市民會(huì)告訴你,演電影的都能當(dāng)上州長(zhǎng),兩年后說不定我還能競(jìng)選總統(tǒng)呢!這些充滿誘惑的字眼誤導(dǎo)了次貸衍生品的投資者。

美國(guó)華爾街為什么發(fā)生如此嚴(yán)重的危機(jī)?其源頭既在于美國(guó)的房地產(chǎn)泡沫的破裂,更在于這些機(jī)構(gòu)信奉的功利主義經(jīng)濟(jì)倫理信念。他們?yōu)榱司鹑±麧?rùn),過度投機(jī),制造發(fā)行了許多包含風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生產(chǎn)品。他們將為實(shí)體經(jīng)濟(jì)籌集資金的金融基礎(chǔ)功能,擴(kuò)大為沒有實(shí)體經(jīng)濟(jì)價(jià)值的虛擬金融的證券產(chǎn)品,讓廣大百姓來購買,既為他們貢獻(xiàn)業(yè)務(wù)利潤(rùn),也為他們的投機(jī)行為分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。

美國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)和按揭銀行,所信奉的是同一種的功利主義經(jīng)濟(jì)倫理原則,在有錢賺時(shí)盲目發(fā)展、盲目放貸;美國(guó)的買房人,也信奉相同的功利主義經(jīng)濟(jì)倫理原則,在形勢(shì)好時(shí)投機(jī)買房來發(fā)財(cái),其按揭貸款中許多并未提供全部收入或財(cái)產(chǎn)證明。

綜上所述,源于美國(guó)的次貸危機(jī),進(jìn)而影響與次貸有關(guān)的金融資產(chǎn)價(jià)格大幅下跌,導(dǎo)致全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩和流動(dòng)性危機(jī),其根本原因是在金融創(chuàng)新中在功利主義經(jīng)濟(jì)倫理的作用下,為了攫取利潤(rùn)、過度投機(jī)的必然結(jié)果。面對(duì)如此嚴(yán)峻的世界性金融動(dòng)蕩,我們應(yīng)該積極應(yīng)對(duì),而且世界各國(guó)已經(jīng)行動(dòng)起來,著手挽救金融危機(jī)、避免全球性的經(jīng)濟(jì)衰退。

參考文獻(xiàn):

第8篇:次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因范文

關(guān)鍵詞:次貸危機(jī);蝴蝶效應(yīng);宏觀調(diào)控;次級(jí)債券;浮動(dòng)利率

2007年4月,美國(guó)新世紀(jì)金融公司申請(qǐng)破產(chǎn),標(biāo)志著次貸危機(jī)正式爆發(fā)。一年多來次貸危機(jī)的影響愈演愈烈,形成蝴蝶效應(yīng),引發(fā)全球金融海嘯,從而演變成世界金融危機(jī)。次貸危機(jī)造成美國(guó)的壞賬是4600億美元,由于美國(guó)把壞賬證券化,經(jīng)過金融機(jī)構(gòu)的炒作,波及到許多國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)和銀行,估計(jì)最終損失要達(dá)到1.2萬億美元,美國(guó)一打“噴嚏”,全球都跟著“感冒”。那么,究竟什么是次貸危機(jī),以及引發(fā)危機(jī)的深層次原因是什么?

一、美國(guó)次級(jí)房貸的現(xiàn)狀和特點(diǎn)

美國(guó)次貸危機(jī)起源于美國(guó)房地產(chǎn)次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)。所謂抵押貸款,是指借款人以一定的資產(chǎn)(如房產(chǎn))作抵押所獲得的貸款。在美國(guó),通常根據(jù)信用質(zhì)量,將房屋抵押貸款分為三類:優(yōu)質(zhì)抵押貸款,次優(yōu)抵押貸款以及次級(jí)抵押貸款。在這三類貸款中,優(yōu)質(zhì)抵押貸款達(dá)到或基本達(dá)到了美國(guó)相關(guān)政府支持機(jī)構(gòu)(GSE)規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn),具有良好的信用品質(zhì)。

次優(yōu)抵押貸款和次級(jí)抵押貸款有兩個(gè)共同特點(diǎn):貸款標(biāo)準(zhǔn)低、以浮動(dòng)利率貸款為主。

次優(yōu)抵押貸款即“ALT-A”貸款,全稱是“AlternativeA”貸款,它泛指那些信用記錄不錯(cuò)或很好的人,但卻缺少或完全沒有固定收入、存款、資產(chǎn)等合法證明文件。這類貸款的信用質(zhì)量好于次級(jí),并且大體能夠接近最優(yōu)貸款的標(biāo)準(zhǔn),被普遍認(rèn)為比次級(jí)貸款更“安全”,其利息普遍比優(yōu)質(zhì)貸款產(chǎn)品高100到200個(gè)基點(diǎn)。據(jù)高盛研究報(bào)告數(shù)據(jù),2006年新發(fā)放抵押貸中13.4%為Alt-A抵押貸款。

次級(jí)貸款的借款人通常沒有良好的信用記錄、收入證明缺失、負(fù)債較重,并且,還款額與收入比(PTI)超過了55%,或者貸款總額與房產(chǎn)價(jià)值比(LTV)超過了85%。

除了貸款標(biāo)準(zhǔn)低以至于信用風(fēng)險(xiǎn)明顯高于最優(yōu)貸款之外,次級(jí)和次優(yōu)貸款的另一個(gè)重要特點(diǎn)就是以浮動(dòng)利率貸款為主,這與固定利率抵押貸款占絕大多數(shù)的優(yōu)質(zhì)抵押貸款形成了鮮明對(duì)比。據(jù)估計(jì),在優(yōu)質(zhì)抵押貸款、次級(jí)抵押貸款和次優(yōu)抵押貸款中,浮動(dòng)利率貸款所占的份額分別為20%以下、85%和60%左右。根據(jù)高盛研究報(bào)告數(shù)據(jù),2005年和2006年發(fā)放的次級(jí)貸款規(guī)模分別約為6450億美元和6000億美元,2006年新發(fā)放抵押貸中20.1%為次級(jí)抵押貸款。引發(fā)這次危機(jī)的主要是近幾年發(fā)放的次級(jí)抵押貸款,并很可能波及到次優(yōu)抵押貸款。

二、次貸危機(jī)發(fā)生的原因

探究美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)的原因,歸納起來,有以下幾方面:

(一)市場(chǎng)內(nèi)部機(jī)制缺陷是根本原因

1.日益擴(kuò)大的低端抵押貸款規(guī)模是危機(jī)的始作俑者。低端抵押貸款規(guī)模迅速擴(kuò)大,將市場(chǎng)推向非理性繁榮。在巨大的利潤(rùn)的誘惑下,許多金融機(jī)構(gòu)大量發(fā)放次級(jí)抵押貸款。在樓市升溫期間,這些貸款的風(fēng)險(xiǎn)并不高,因?yàn)榧词惯`約,金融機(jī)構(gòu)也可以很容易的通過出售房屋避免損失。

在發(fā)放次級(jí)抵押貸款后,這些金融機(jī)構(gòu)(主要是次級(jí)抵押貸款公司)通過貸款證券化的方式,形成一系列以次級(jí)抵押貸款為基礎(chǔ)的證券化產(chǎn)品如抵押支持證券(MBS)、資產(chǎn)支持證券(ABS)等,將貸款風(fēng)險(xiǎn)通過證券市場(chǎng)轉(zhuǎn)嫁給投資者。隨著風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移,這些金融機(jī)構(gòu)回收貸款占用的資金,繼續(xù)擴(kuò)大放債規(guī)模。

2.放貸機(jī)構(gòu)和投資者的貪婪是這場(chǎng)危機(jī)的前提。次級(jí)抵押貸款的利率比一般貸款利率高2%~3%,在巨大的利潤(rùn)面前,放貸部門以及次級(jí)債投資者們“見利忘險(xiǎn)”,忽視風(fēng)險(xiǎn)管理。一方面放貸機(jī)構(gòu)為了能大量發(fā)放、持有次級(jí)債,推出各種高風(fēng)險(xiǎn)的次級(jí)貸款產(chǎn)品以吸收更多低收入家庭購房。比如只付利息抵押貸款、零首付、零文件等方式貸款。由于放貸機(jī)構(gòu)忽視風(fēng)險(xiǎn)管理,導(dǎo)致一部分人有機(jī)可乘。另一方面,放貸機(jī)構(gòu)故意實(shí)施“獵殺放貸”行為。放貸機(jī)構(gòu)故意向借款人片面強(qiáng)調(diào)高收益性,而對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)性閉口不談,導(dǎo)致借款人不知道利率波動(dòng)對(duì)自己的還款額會(huì)產(chǎn)生什么影響。當(dāng)危機(jī)爆發(fā)時(shí),借款人由于利率高漲、房?jī)r(jià)下跌而不能按時(shí)還款,放貸機(jī)構(gòu)遭受巨額損失甚至破產(chǎn),從而殃及債權(quán)人。

(二)政府宏觀調(diào)控不力是次貸危機(jī)爆發(fā)的歷史原因

為了應(yīng)對(duì)網(wǎng)絡(luò)泡沫的破滅和“9.11”恐怖襲擊對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的巨大沖擊,刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)行低利率貨幣政策。美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘在2001年到2004年間高舉降息大旗,連續(xù)13次降息,并將聯(lián)邦基金利率降到了46年的最低點(diǎn)1%。低利率政策的實(shí)施使貸款成本下降,誘使很多人靠刺激貸款買房,直接導(dǎo)致大量流動(dòng)性資產(chǎn)涌入美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)和金融市場(chǎng)。這極大的促進(jìn)了美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí),也埋下了危機(jī)的隱患,孕育了房地產(chǎn)的“泡沫”。隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,通貨膨脹的壓力死灰復(fù)燃,為了防止經(jīng)濟(jì)過熱,抑制通貨膨脹,美聯(lián)儲(chǔ)又先后17次加息,2004年到2006年兩年間,將美國(guó)聯(lián)邦基金利率從1%上調(diào)到5.25%。還款的成本隨著利息的上升而日益增加,本金滾利息,雪球越滾越大,還款者壓力越來越大。

美聯(lián)儲(chǔ)主導(dǎo)的貸款利息劇降據(jù)升的“U”型走勢(shì)種下了禍根,很多人在政策誘導(dǎo)以次貸低息的方式買房,而后又出現(xiàn)高息還款困難,購房者不能按時(shí)高息還款,后果是直接導(dǎo)致了房地產(chǎn)泡沫的破滅,為次貸危機(jī)的全面爆發(fā)埋下了伏筆。(三)房地產(chǎn)市場(chǎng)的失衡是危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火線

美國(guó)房地產(chǎn)從2006年開始降溫,“泡沫”破裂后,房地產(chǎn)價(jià)格大跌,原來售價(jià)200萬美元的房子,現(xiàn)在只能賣到100萬美元左右,出現(xiàn)了房地產(chǎn)全面縮水和下跌的局面。讓那些原本想靠賣房子還貸的炒房者措手不及的是,房?jī)r(jià)下跌到靠賣房子也還不上貸款的地步,次貸危機(jī)終于浮出了水面,并引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng),以迅雷不及掩耳之勢(shì)波及全球,最終引發(fā)了全球金融海嘯。

(四)抵押貸款市場(chǎng)資金鏈的斷裂是關(guān)鍵原因

當(dāng)房?jī)r(jià)上漲時(shí),抵押貸款市場(chǎng)資金鏈上所有產(chǎn)品的狀態(tài)均為高收益低風(fēng)險(xiǎn),放貸部門通過將貸款證券化的方式將貸款的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去并將回收的資金以發(fā)行更多次級(jí)抵押貸款的方式來擴(kuò)大放貸規(guī)模以獲取高額利潤(rùn)。金融機(jī)構(gòu)則根據(jù)這些衍生產(chǎn)品為基礎(chǔ),創(chuàng)新出新的“再衍生”產(chǎn)品。經(jīng)過層層循環(huán),使越來越多的本無力購房居住的消費(fèi)者加入次級(jí)貸款借款人的行列。這樣從最初的房屋消費(fèi)者、放貸機(jī)構(gòu)到專業(yè)融資機(jī)構(gòu)、投資銀行、商業(yè)銀行到最終金融產(chǎn)品的投資者都嚴(yán)重忽視風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)果是只要其中某一個(gè)鏈條出現(xiàn)故障,就會(huì)引起連鎖反應(yīng),并迅速波及其它環(huán)節(jié),一旦購房者無力償還債務(wù),那么從放貸機(jī)構(gòu)到專業(yè)的融資機(jī)構(gòu),直至最后的投資者都會(huì)蒙受巨大的損失。

(五)借款人的經(jīng)濟(jì)狀況不良和市場(chǎng)流動(dòng)性不足是危機(jī)爆發(fā)的基礎(chǔ)原因

次級(jí)貸款市場(chǎng)存在先天缺陷,后天營(yíng)養(yǎng)不良的問題。一方面,由于次貸借款者主要對(duì)象是收入低,沒有良好信用記錄,甚至有過破產(chǎn)信用記錄的借款者,借款給這類人而產(chǎn)生的次級(jí)貸款市場(chǎng)本身就存在先天缺陷。在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期,借款者可以通過房產(chǎn)的升值作為抵押;然而,當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化時(shí),這類借款人由于經(jīng)濟(jì)條件惡化而無法按期支付欠款,違約率較高,造成次貸市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也較大,這便是次級(jí)貸款市場(chǎng)的先天缺陷。事實(shí)上也如此,隨著美國(guó)利率升高、房?jī)r(jià)下降,越來越多的次貸借款人難以承受房貸負(fù)擔(dān),從而引發(fā)違約。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),2008年約有2000億美元的次貸利率面臨重置,次貸損失可能進(jìn)一步擴(kuò)大。另一方面,流動(dòng)性不足問題導(dǎo)致了次級(jí)貸款市場(chǎng)后天營(yíng)養(yǎng)不良。當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)處于通貨膨脹加速階段,美聯(lián)儲(chǔ)不得不以更快的速度加息以縮緊銀根時(shí),許多貸款者入不敷出,大量次級(jí)按揭貸款變成壞賬。在這種情況下,大銀行不再繼續(xù)向住房按揭貸款公司提供融資,住房按揭貸款公司面臨破產(chǎn)遭遇。

(六)次級(jí)債券的信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)失職是重要原因

信用評(píng)級(jí)的目的就是為了減少投資風(fēng)險(xiǎn),增加市場(chǎng)透明度。然而,評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的核心業(yè)務(wù)卻存在著利益的沖突:被其評(píng)定的客戶付錢購買自己的信用等級(jí),但使用這些評(píng)級(jí)結(jié)果的卻是投資者。在市場(chǎng)繁榮時(shí)期,信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)為了承攬更多的業(yè)務(wù),有時(shí)候通過提高信用評(píng)級(jí)的方式來討好客戶,這就是情理之中的事。所有的次級(jí)貸款債券中,大約有75%得到了AAA的評(píng)級(jí),10%得了AA,另外8%得了A,僅有7%被評(píng)為BBB或更低。事實(shí)上,2006年第四季度次級(jí)貸款違約率達(dá)到了14.44%,2007年第一季度更增加到15.75%。Alt-A和次級(jí)債兩類證券的違約率可能會(huì)隨著美國(guó)房?jī)r(jià)的大跌而急劇增加。由于為投資銀行發(fā)行的各種創(chuàng)新工具提供評(píng)級(jí)是評(píng)級(jí)公司業(yè)務(wù)的主要收入,因此,評(píng)級(jí)公司很難對(duì)按揭貸款證券MBS給出中立的評(píng)級(jí)判斷。

(七)官方態(tài)度的曖昧成了危機(jī)爆發(fā)的溫床

第9篇:次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因范文

[論文摘要]美國(guó)金融危機(jī)是如何發(fā)生的,是如何由一場(chǎng)次貸危機(jī)進(jìn)而演化成為拖累美國(guó) 經(jīng)濟(jì) 乃至世界經(jīng)濟(jì)步入持久性衰退的全面的金融危機(jī),其中都有哪些不確定性因素在影響美國(guó) 金融發(fā)展 和實(shí)體經(jīng)濟(jì),這些都是我們應(yīng)該認(rèn)真思考和研究的理論問題。鑒于這場(chǎng)金融危機(jī)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)尚未結(jié)束,所以,本文只就美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)和蔓延給出比較粗淺的分析。

2007年,美國(guó)金融業(yè)向全世界推出了一個(gè)絕大多數(shù)普通居民聞所未聞的新鮮詞匯次貸危機(jī)。2008年,當(dāng)人們還在思考次貸危機(jī)何時(shí)才會(huì)終止的時(shí)候,這場(chǎng)危機(jī)確已經(jīng)悄然升級(jí)成為一場(chǎng)席卷美國(guó)的金融風(fēng)暴,并且已經(jīng)發(fā)展成為一場(chǎng)深刻影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)全面衰退的金融危機(jī),并迅速向全球蔓延,也嚴(yán)重影響我國(guó)經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。首先,讓我們回顧一下美國(guó)金融危機(jī)的開始?xì)v程。

2007年2月 美國(guó)抵押貸款風(fēng)險(xiǎn)浮出水面,多家貸款公司盈利預(yù)警。2007年4月2日,美國(guó)第二大次級(jí)抵押貸款機(jī)構(gòu)新世紀(jì)金融公司向法院 申請(qǐng) 破產(chǎn)保護(hù)。4月27日,紐約 證券 交易所對(duì)新世紀(jì)金融公司股票實(shí)行摘牌處理。8月6日,美國(guó)第十大抵押貸款機(jī)構(gòu)美國(guó)住房抵押貸款 投資 公司正式向法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。2008年4月16日,美國(guó)第五大投資 銀行 貝爾斯登被摩根大通銀行收購。9月7日,美國(guó)兩大房屋抵押貸款公司房地美、房利美由美國(guó)政府接管。9月14日,美國(guó)第三大投資銀行美林證券被美國(guó)銀行收購;9月15日,美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn);9月21日,美國(guó)最大的兩家投資銀行高盛和摩根斯坦利轉(zhuǎn)為銀行控股公司。9月25日,美國(guó)第一大儲(chǔ)蓄銀行華盛頓互惠銀行倒閉。同日,美國(guó)第一大 保險(xiǎn) 機(jī)構(gòu)美國(guó)國(guó)際集團(tuán)接受政府持股

對(duì)于美國(guó)房地產(chǎn)抵押貸款機(jī)構(gòu)面臨的危機(jī)狀況,美國(guó)政府采取了積極救助措施。2008年7月14日,房利美和房地美股價(jià)一周之內(nèi)被“腰斬”,紐約股市三大股指全面跌入“熊市”。7月13日,美國(guó) 財(cái)政 部和聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布救助“兩房”措施。根據(jù)計(jì)劃,財(cái)政部將提高“兩房”信用額度,并承諾必要情況下購入兩公司股份。7月26日,美國(guó)參議院批準(zhǔn)總額3000億美元的住房援助議案,旨在幫助房利美和房地美擺脫困境,救助美國(guó)房市。9月7日,全美最大兩家住房抵押貸款 融資 機(jī)構(gòu)“房利美”和“房地美”由政府接管。10月3日,美國(guó)總統(tǒng)布什在首都華盛頓簽署經(jīng)過修改的大規(guī)模金融救援方案。美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院再次投票終于通過政府提出的7000億美元救市方案。這一方案的生效意味著,美國(guó)政府正式啟動(dòng)了自上世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條以來最大的 市場(chǎng) 干預(yù)行動(dòng)。至于救助的最后結(jié)果,還要看危機(jī)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)狀況。

由于危機(jī)遠(yuǎn)遠(yuǎn)尚未結(jié)束,而且導(dǎo)致危機(jī)產(chǎn)生的不確定性因素太多,所以現(xiàn)在討論美國(guó)產(chǎn)生金融危機(jī)的深刻原因還為時(shí)尚早。美國(guó)因次貸問題而引發(fā)的金融危機(jī)有著復(fù)雜的背景,我們認(rèn)為主要原因有以下幾點(diǎn):

首先,是.刺激 經(jīng)濟(jì) 的超寬松 環(huán)境 為 金融 危機(jī) 的爆發(fā)埋下隱患。2007年4月2日,美國(guó)第二大次級(jí)貸款機(jī)構(gòu)新世紀(jì)金融公司宣布破產(chǎn),標(biāo)志美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)。次級(jí)抵押貸款危機(jī)的源頭是前期寬松的貨幣政策。在2000年新經(jīng)濟(jì)泡沫破裂后,為避免經(jīng)濟(jì)衰退刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展,美國(guó)政府采取降低 銀行 利率的措施鼓勵(lì) 投資 和消費(fèi)。從2000年到2004年,美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息,貸款買房無需擔(dān)保無需首付,且房?jī)r(jià)一路盤升,房地產(chǎn) 市場(chǎng) 日益活躍,這也成就了格林斯潘時(shí)代的經(jīng)濟(jì)繁榮。提供次級(jí)抵押貸款對(duì)刺激消費(fèi)和發(fā)展經(jīng)濟(jì)本是一件好事,可以使低收入者擁有自己的住房。對(duì)一般個(gè)人家庭來說,低利率和房產(chǎn)價(jià)格一路飆升,編織出一幅美好的前景,投資住房成為巨大的誘惑,于是大量居民進(jìn)入房貸市場(chǎng)。到2006年末,次貸已經(jīng)涉及到500萬個(gè)美國(guó)家庭,估計(jì)的次貸規(guī)模達(dá)到1.1萬億至1.2萬億美元。寬松的無需擔(dān)保無需首付的次級(jí)抵押貸款的過度發(fā)放成為次貸危機(jī)乃至金融危機(jī)全面爆發(fā)的隱患。

美國(guó)次貸的消費(fèi)者以房產(chǎn)作抵押,房產(chǎn)價(jià)格決定了抵押品的價(jià)值。如果房?jī)r(jià)一直攀升,抵押品價(jià)格保持增值,不會(huì)發(fā)生消費(fèi)者還貸能力和信譽(yù)問題。一旦房?jī)r(jià)下跌,抵押品貶值,再加次貸的浮動(dòng)貸款利率提高,需要償還的資金增加。次貸貸款者本來就是低收入者,還不上貸款,貸款機(jī)構(gòu)收不回貸款,只能收回貸款人的房產(chǎn),可收回的房產(chǎn)不僅賣不掉,還不斷貶值縮水,于是出現(xiàn)虧損。房?jī)r(jià)縮水和利率上升是次級(jí)抵押貸款的殺手锏。從2005年到2006年,為防止市場(chǎng)消費(fèi)過熱,美聯(lián)儲(chǔ)先后加息17次,市場(chǎng)利率進(jìn)入上升周期。由于利率傳導(dǎo)滯后,美國(guó)次貸仍有上升。但加息效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。房地產(chǎn)泡沫的破滅,為次貸危機(jī)乃至金融危機(jī)全面爆發(fā)提供了現(xiàn)實(shí)條件。

其次,次級(jí)貸款資產(chǎn)的 證券 化加重了危機(jī)的擴(kuò)散。美國(guó)絕大多數(shù)住房抵押貸款的發(fā)放者是地區(qū)性的儲(chǔ)蓄銀行和儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì),地方性的商業(yè)銀行也涉足按揭貸款。這些機(jī)構(gòu)的資金實(shí)力并不十分雄厚,大量的資金被投放在住房抵押貸款上,對(duì)其資金周轉(zhuǎn)構(gòu)成嚴(yán)重的壓力。一些具有“ 金融創(chuàng)新 ”工具的 金融機(jī)構(gòu) ,便將這些信貸資產(chǎn)打包并以此為擔(dān)保,用于發(fā)行可流通的債券。給出相當(dāng)誘人的固定收益再賣出去。許多銀行和資產(chǎn) 管理 公司、對(duì)沖基金、 保險(xiǎn) 公司、養(yǎng)老基金等金融機(jī)構(gòu)都大量投資于這些債券。抵押貸款企業(yè)有了源源不斷的 融資 渠道,制造出快速增長(zhǎng)的新的次貸。各種各樣的金融衍生工具使得投資機(jī)構(gòu)現(xiàn)金流得到更合理的利用,利益得到分解和共享,風(fēng)險(xiǎn)也得到分?jǐn)?。金融?chuàng)新帶來風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制的同時(shí),也會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)放大效應(yīng)。像次貸這樣一種制度創(chuàng)新,使美國(guó)不具備住房抵押貸款標(biāo)準(zhǔn)的居民買到了房子,同時(shí)通過資產(chǎn)證券化變成次級(jí)債,將高風(fēng)險(xiǎn)加載在高回報(bào)中發(fā)散到了全世界。從這個(gè)意義上說,凡是買了美國(guó)次級(jí)債的國(guó)家,就要被迫為美國(guó)的次級(jí)危機(jī)“買單”。當(dāng)房地產(chǎn)泡沫破裂、次級(jí)貸款人還不起貸時(shí),不僅抵押貸款企業(yè)陷入虧損困境,無力向那些購買次級(jí)債的金融機(jī)構(gòu)支付固定回報(bào),而且那些買了次級(jí)衍生品的投資者,也因債券市場(chǎng)價(jià)格下跌,失去了高額回報(bào),同樣掉進(jìn)流動(dòng)性短缺和虧損的困境。

自2007年第三季度開始,金融機(jī)構(gòu)開始報(bào)告大額損失,反映了抵押貸款和其他資產(chǎn)的價(jià)值大幅下跌。次級(jí)貸款資產(chǎn)的證券化過程實(shí)際上是資產(chǎn)組合和信用增級(jí)的一個(gè)過程,也是多種資產(chǎn)疊加、多個(gè)信用主體信用疊加的一個(gè)過程。在資產(chǎn)證券化后,這種資產(chǎn)證券化組合的風(fēng)險(xiǎn)信息披露可能趨于更加不透明,導(dǎo)致市場(chǎng)中很少有人能讀懂其中風(fēng)險(xiǎn),更不用說對(duì)其進(jìn)行實(shí)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)了。由于對(duì)資產(chǎn)真正的價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知不足,投資者嚴(yán)重依賴評(píng)級(jí)公司的報(bào)告作出決策。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)在金融市場(chǎng)的作用和影響已經(jīng)越來越大,信用評(píng)級(jí)也是資產(chǎn)證券化過程中的重要環(huán)節(jié)。信用評(píng)級(jí)是否客觀公正,是否真正了解金融工具,是否存在著利益沖突和 道德 風(fēng)險(xiǎn)等,這些因素都會(huì)對(duì)全球金融市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。次級(jí)抵押貸款債券本來是從一些低質(zhì)資產(chǎn)發(fā)展而來,“金融創(chuàng)新”則使這些低質(zhì)資產(chǎn)通過信用評(píng)級(jí)公司的評(píng)級(jí)獲得了高等級(jí)標(biāo)號(hào),事后證明價(jià)值被嚴(yán)重高估。由于信息不對(duì)稱和風(fēng)險(xiǎn)損失不明,一旦次級(jí)抵押貸款出現(xiàn)了重大風(fēng)險(xiǎn)和損失,構(gòu)筑在這些證券上的信用增強(qiáng)和信用疊加也會(huì)如同沙漠上的空中樓閣一般會(huì)“瞬間倒塌”,由此必然會(huì)引起廣大投資者的投資信心恐慌,規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的本能加速了投資者的拋售,金融災(zāi)難也就在劫難逃。在次貸、證券化、信用衍生產(chǎn)品這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)傳遞鏈條中,信用評(píng)級(jí)公司的參與和不負(fù)責(zé)任,導(dǎo)致金融危機(jī)發(fā)生和擴(kuò)大。

以上的分析是從 金融 經(jīng)濟(jì) 的角度出發(fā),我們現(xiàn)在再從技術(shù)基礎(chǔ)的角度進(jìn)行分析。影響美國(guó) 金融危機(jī) 全面爆發(fā)的技術(shù)性原因是多方面的,我們認(rèn)為重要的有這樣幾點(diǎn)。

首先是杠桿率。從 銀行 等 金融機(jī)構(gòu) 的資產(chǎn)業(yè)務(wù)看,都具有極大的杠桿率。這為金融 投資 的危機(jī)爆發(fā)埋下了技術(shù)隱患。目前,許多投資銀行為了賺取暴利,采用20-30倍杠桿操作,假設(shè)一個(gè)銀行a自身資產(chǎn)為30億,30倍杠桿就是900億。也就是說,這個(gè)銀行a以30億資產(chǎn)為抵押去借900億的資金用于投資,假如投資盈利5%,那么a就獲得45億的盈利,相對(duì)于a自身資產(chǎn)而言,這是150%的暴利。反過來,假如投資虧損5%,那么銀行a賠光了自己的全部資產(chǎn)還欠15億。商業(yè)銀行和投資銀行為追逐利潤(rùn)空間,竟相盲目擴(kuò)大杠桿率是金融危機(jī)爆發(fā)的技術(shù)性原因。