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摘要:財務分析能夠提供經濟決策中有用的信息,是林業(yè)項目可行性研究和評估的核心內容,評估結論是項目取舍的重要決策依據。本文主要分析、計算國家農業(yè)綜合開發(fā)林業(yè)項目在其經營期內直接發(fā)生的建設投資、經營成本和預期效益,編制現(xiàn)金流量表,計算評價指標,考核項目的盈利能力、清償能力以及資金平衡等財務狀況,從財務的角度來判斷項目的可行性。
關鍵詞:財務分析;國家農業(yè)綜合開發(fā);林業(yè)項目;評估
農業(yè)綜合開發(fā)林業(yè)項目是國家林業(yè)局和國家扶貧辦深入貫徹黨中央、國務院關于美麗中國和生態(tài)文明建設的總體要求,按照新時期國家農業(yè)綜合開發(fā)工作的總體思路,結合林業(yè)重大工程建設的總體布局實施的林業(yè)工程。項目建設是政府推動農業(yè)發(fā)展方式轉變的有效手段,是發(fā)展農業(yè)、繁榮農村、富裕農民的重大措施,是加強農業(yè)基礎建設、提高農業(yè)生產力、促進農業(yè)現(xiàn)代化的重要途徑。河南省國家農業(yè)綜合開發(fā)林業(yè)項目以黨中央、國務院關于“三農”工作的決策部署和生態(tài)建設為總體要求,以維護糧食主產區(qū)生態(tài)安全為核心,以發(fā)展特色經濟林產業(yè)為亮點,圍繞維護國家糧油供給安全和國家木材戰(zhàn)略安全,重點建設木本油料和國家儲備林基地,圍繞促進農民增收,建設優(yōu)勢特色經濟林產業(yè)示范基地,充分發(fā)揮農業(yè)綜合開發(fā)在發(fā)展現(xiàn)代農業(yè)、建設社會主義新農村中的作用。
一、財務分析的意義
國家農業(yè)綜合開發(fā)林業(yè)項目財務分析是根據國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系,分析、計算林業(yè)項目直接發(fā)生的建設投資、經營成本和預期效益。編制現(xiàn)金流量表,計算評價指標,考核項目的盈利能力、清償能力以及資金平衡等財務狀況,從財務的角度來判斷項目的可行性。財務分析能夠提供經濟決策中有用的信息,是林業(yè)項目可行性研究和評估的核心內容,評估結論是項目取舍的重要決策依據。
二、財務分析方法
項目財務分析是在項目市場分析和技術研究的基礎上進行的,主要是利用收集到的基礎數(shù)據計算財務評價指標及各項財務利率,進行財務分析,做出評價結論。財務分析實質是特殊的、預測性的成本收益分析。進行財務分析首先要有結合當前市場行情的準確的基礎數(shù)據,進而確定項目成本、產品產量、價格和經營周期等。其次要考慮貨幣的時間價值,分析項目在計算期內的現(xiàn)金流量,同時計算相關指標,決定其在財務上是否可行。
1.核定項目成本
國家農業(yè)綜合開發(fā)林業(yè)項目建設期通常為1年。項目成本是指建設期內投入全部資金,經營期凈現(xiàn)金流量為負的原始投資額。主要包括外購原材料費、外購燃料與動力費、勞務費、設備維修費、土地租賃費、采摘費和銷售費用等。用來計提折舊的固定資產原值不但包括固定資產投資額,還包括培育期的資本化利息額。固定資產土建工程按20年折舊,直線折舊法,未計凈殘值率;機器設備按10年折舊,直線折舊法,不再計凈殘值率。林業(yè)項目不同于工業(yè)項目,在計算固定成本與可變成本時,應結合項目實際,進行非常規(guī)處理:由于外購原材料為肥料和農藥,每年都需要施肥、打藥,因此計入固定成本;外購燃料與動力同肥料一樣,也計入固定成本;而采摘費和銷售費用是隨著產量多少而變化的,因此計入可變成本中。
2.確定折現(xiàn)率
折現(xiàn)率是貨幣時間價值觀念的體現(xiàn),其選擇至關重要。選擇原則通常為如下4種:項目的資金成本,項目的機會成本,建設期貸款實際利率,經營期全社會資金平均收益率、行業(yè)平均資金收益率。根據一般農業(yè)項目基準投資收益率,確定按10%計算國家農業(yè)綜合開發(fā)林業(yè)項目折現(xiàn)率。
3.財務分析指標
項目投資財務凈現(xiàn)值是將不同時點的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)至起點并相加的值,為項目的凈收益。凈現(xiàn)金流是在考慮貨幣時間價值的前提下,把凈現(xiàn)值平攤到項目計算各期的值。內部收益率為假定凈現(xiàn)值為零,使用逐一測試法及內插法求得的折現(xiàn)率,為項目的實際收效率。項目投資回收期是從項目建設期開始至累計所得稅后凈現(xiàn)金流量為零時的年限。
4.財務分析
(1)采用技術經濟分析方法中的確定性分析方法中的動態(tài)分析法,包括動態(tài)投資回收期法、現(xiàn)值法和內部收益率法,將建設基地不同時間發(fā)生的現(xiàn)金流量放在同一時間點上考慮,計算一個經營周期的凈現(xiàn)值(VNpv),內部收益率(RIRR)和動態(tài)投資回收期(TP)等各項經濟指標。這種方法考慮了資金時間價值因素,可以使不同時間的成本與收益具有可比性。計算公式如下:①凈現(xiàn)值(VNpv)VNpv=Σnt=0(C1-C0)(1+i0)-t=Σnt=0(C1-K-Ct0)t(1+i0)-t其中:C1表示現(xiàn)金流入,C0表示現(xiàn)金流出,t表示年份,i0表示基準貼現(xiàn)率,K表示第t年的投資支出,Ct0表示第t年除投資支出以外的現(xiàn)金流出。②內部收益率(RIRR)RIRR=im+VNpv(im)(in-im)VNpv(im)+VNpv(in)其中:in,im表示不同的折現(xiàn)率,in>im,且VNpv(im)>0及VNpv(in)<0。由于上式計算誤差與(in-im)的大小有關,且in與im相關越大,誤差也越大,為控制誤差,in與im之差一般不應超過0.02。③動態(tài)投資回收期(Tp)TP=累計貼現(xiàn)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份-1+年累計貼現(xiàn)凈現(xiàn)金流量當年貼現(xiàn)凈現(xiàn)金流量(2)采用技術經濟分析方法中的不確定性分析方法,包括動態(tài)盈虧平衡分析和動態(tài)單因素敏感性分析進行財務分析。①動態(tài)盈虧平衡分析考慮資金時間價值因素,按10%基準貼現(xiàn)率分析設計產量和價格收益率的動態(tài)盈虧平衡點,找出盈虧臨界點,判斷項目適應市場變化的能力和承受風險能力的大小。計算公式為:Q*=CfP-CV其中:Q*為動態(tài)平衡點,Cf為單位產品固定成本現(xiàn)值,P為單位產品銷售價格現(xiàn)值,CV為單位產品變動成本現(xiàn)值。②動態(tài)單因素敏感性分析通過測定一個經濟生產周期中的銷售收入、生產成本等不確定因素在一定幅度變化時導致凈現(xiàn)值的變化幅度,分析凈現(xiàn)值對這些不確定因素的敏感度,以判斷當外部條件發(fā)生不利變化時,項目的承受能力和抗風險程度。
三、問題與建議
1.折舊模式對現(xiàn)金流量的影響
在不考慮所得稅的情況下,折舊額變化對現(xiàn)金流量沒有影響。不論采用什么樣的折舊方式,改變的只是成本收益的大小,不改變實際現(xiàn)金流量的發(fā)生模式。也就是說,折舊額增加(減少)與收益減少(增加)的數(shù)額是相等的。估計項目現(xiàn)金流量的目的是為了計算項目現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。由于不同折舊的各年折舊額不同,各年利潤不同,但這種影響并不反映項目內在的經濟效益,只是方法不同而已。
2.通貨膨脹對項目現(xiàn)金流量的影響
在項目財務效益分析中,對通貨膨脹的處理有兩種方法:一是用名義利率計算項目價值,二是用實際利率貼現(xiàn)。名義利率是指按貨幣面值計算的利率,實際利率是指按貨幣實際購買力計算的利率。用名義利率貼現(xiàn)時,所有的現(xiàn)金流量,如銷售價格、材料成本、工資等都要按通貨膨脹后價格計算,計算時要注意各種現(xiàn)金流量受通貨膨脹的影響程度是不同的,不能簡單地用一個統(tǒng)一的通貨膨脹率來修正所有的現(xiàn)金流量。用實際利率貼現(xiàn)時,未來各期現(xiàn)金流量均按不變價格計算,這種方法在實際中較少采用。但只要運用得當,兩種方法的結果是一致的。
四、結論
綜上所述,經濟效益分析是林業(yè)項目財務分析的實質??紤]貨幣的時間價值、分析項目的基本情況、計算項目現(xiàn)金流量、進行特殊性和預測性的經濟效益分析,可以動態(tài)反映投資的流向與回收之間的投入產出關系,便于完整、準確、全面地評價項目的經濟效益情況。
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作者:袁彩菊 單位:河南省林業(yè)調查規(guī)劃院