私募股權(quán)投資基金稅收政策分析

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摘要：我國(guó)資本市場(chǎng)的繁榮要求制度管理必須符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律。私募股權(quán)投資基金有助于資本市場(chǎng)更加活躍。在其組織形式中，合伙制和公司制是主要的形式，合伙制和公司制在稅收政策上存在一定的差異。隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的逐漸成熟，基金投資進(jìn)入到新的發(fā)展階段，合伙制和公司制就要在稅收的政策上進(jìn)行不斷調(diào)整才能夠適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新形勢(shì)。本文以合伙制和公司制私募股權(quán)基金的稅收政策為研究核心，分析闡述了在新的資本市場(chǎng)條件下，合伙制和公司制應(yīng)該進(jìn)行的稅收政策，為資本市場(chǎng)的健康發(fā)展和規(guī)范性運(yùn)營(yíng)提供了理論性的依據(jù)。

關(guān)鍵詞：私募股權(quán)投資基金；合伙制；公司制；稅收；政策

私募股權(quán)投資基金的主要形式有合伙制和公司制，合伙制和公司制的私募股權(quán)投資基金在稅收方面存在著一定的差異。對(duì)合伙制私募基金稅收和公司制私募基金稅收進(jìn)行解析是為了更加清楚私募基金在稅收方面的問(wèn)題，通過(guò)對(duì)現(xiàn)有稅收政策的了解和分析更好地實(shí)現(xiàn)政策方面的推進(jìn)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展促進(jìn)資本市場(chǎng)條件逐漸成熟，投資基金的改善有利于更好地推動(dòng)社會(huì)經(jīng)濟(jì)向前發(fā)展。

一、私募股權(quán)投資基金收益帶來(lái)的稅收影響

作為重要的投資工具，私募股權(quán)投資基金在誕生以后推動(dòng)了國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資和科技進(jìn)步。私募股權(quán)投資基金實(shí)施非公開的銷售方式，主要是向少數(shù)機(jī)構(gòu)投資者或者個(gè)人投資者募集資金，用于為企業(yè)提供增值服務(wù)。在實(shí)施操作的過(guò)程中，主要是關(guān)注權(quán)益性投資，而最終通過(guò)被投資企業(yè)上市、并購(gòu)或者管理層回購(gòu)等方式退出獲得收益的一類投資。投資主體主要是個(gè)人，投資方法和投資模式比較靈活，投資的范圍更加廣泛，對(duì)于私募股權(quán)投資基金的投資監(jiān)管相對(duì)較少，對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資和開展并購(gòu)業(yè)務(wù)能夠起到積極的作用。私募股權(quán)投資基金形式有公司制和合伙制。公司制形式的出資人是具有共同投資目標(biāo)的股東，這種形式需要設(shè)立專業(yè)的管理團(tuán)隊(duì)對(duì)資金進(jìn)行規(guī)模化的投資運(yùn)作。合伙制的基金主要采用的是有限合伙制，這種合伙制由有限合伙人與普通合伙人組成。前者是出資人提供資金，是投資者不是管理人，其按照基金募資總額的比例出資，根據(jù)出資比例確定了利益關(guān)系，后者只提供專業(yè)技能對(duì)投資進(jìn)行管理。在獲得回報(bào)分成上，二者之間存在著一定差異。

二、合伙制與公司制私募投資基金稅收內(nèi)容解讀

（一）合伙制私募基金稅收的內(nèi)容解讀關(guān)于合伙制私募投資基金的稅收需要從基金層面、管理層面和投資層面進(jìn)行分析。合伙制私募股權(quán)投資基金的稅收，需要按照利息征收5%的營(yíng)業(yè)稅。合伙制的私募投資基金沒有法人的主體地位，按照稅法的要求不必上交所得稅，產(chǎn)生的損失或者是所得需要向合伙人傳遞。合伙人私募投資基金是遵循著先分后稅的原則，無(wú)須上交企業(yè)所得稅，進(jìn)行自行納稅的方式，防止了公司制私募股權(quán)基金的雙重征稅的情況。從管理人層面進(jìn)行分析就是在管理人在繳納所得稅的過(guò)程中需要進(jìn)行有效的區(qū)分。稅率和稅目存在一定的差異，管理費(fèi)等收入情況在納稅上有一定差別。合伙人為公司的需要繳納25%的企業(yè)所得稅，采用先分后稅的原則來(lái)進(jìn)行繳納，如果合伙人是個(gè)人就需要按照勞務(wù)所得繳納所得稅，按照勞務(wù)收入的20%—40%進(jìn)行征收，最高可以征收40%的所得稅。按照投資層面進(jìn)行分析可以發(fā)現(xiàn)合伙類型的差異，導(dǎo)致納稅上存在一定的區(qū)別，收入人繳納的企業(yè)所得稅需要按照規(guī)定進(jìn)行執(zhí)行。如果合伙人是合伙企業(yè)就可以免征所得稅，如果是個(gè)人投資行為需要按照規(guī)定執(zhí)行20%的稅率，而公司制的企業(yè)就要繳納所得稅。從其他投資者的層面進(jìn)行分析，被投資公司獲得的權(quán)益性投資收益，該類型的收入就要根據(jù)合伙人的類型差異進(jìn)行操作。如果機(jī)構(gòu)是投資者就需要對(duì)收入繳納企業(yè)所得稅，如果個(gè)人投資者要按照公司對(duì)外投資所得的權(quán)益性投資收益確認(rèn)后，屬于個(gè)人投資的要根據(jù)權(quán)益性投資收益稅目確定個(gè)人上繳的所得，無(wú)論是利息、股息、紅利都要執(zhí)行20%的稅率；如果合伙企業(yè)的，就要遵循先分后稅的基本原則，在轉(zhuǎn)讓被投資公司股權(quán)收益方面，需要明確合伙人類型之間的差異和納稅上存在的區(qū)別，要對(duì)收入繳納的企業(yè)所得稅從整體上進(jìn)行控制，如果是個(gè)人一般適用于20%的稅率計(jì)算，實(shí)施先分后稅原則。

（二）公司制私募基金投資稅收的內(nèi)容解讀公司制私募投資基金稅收需要從基金層面、管理人層面和其他投資者層面進(jìn)行解讀。在基金層面按照中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅法來(lái)要求，所得的各種權(quán)益性投資收益，這一部分人不需要上交。基金從被投資公司獲得的各種股權(quán)投資收益，無(wú)須上繳所得稅，稅收問(wèn)題比較頻繁就需要按照稅法的要求執(zhí)行所得稅的收取方法，一般是按照25%的稅率繳納。在利息收入方面征收5%的營(yíng)業(yè)稅需要征收教育附加稅城建稅等，總體的稅收比例為25%。對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)有明顯的優(yōu)點(diǎn)，如果是回報(bào)率高前景廣闊的企業(yè)，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)就會(huì)成為焦點(diǎn)。在國(guó)家推行結(jié)構(gòu)改革的過(guò)程中高新企業(yè)屬于國(guó)家支柱型產(chǎn)業(yè)，在稅收方面就需要加大對(duì)該類型企業(yè)的扶持制度，在一系列優(yōu)惠政策上，需要按照15%的稅率進(jìn)行征收，上市的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資，一旦滿足稅收的標(biāo)準(zhǔn)要根據(jù)投資額抵扣應(yīng)納稅，企業(yè)的所得稅法相關(guān)內(nèi)容需要從各個(gè)類型的投資收益進(jìn)行確認(rèn)。根據(jù)投資雙方使用的稅率差補(bǔ)稅的條款。從基金管理人層面進(jìn)行稅收管理就要求管理咨詢收入根據(jù)管理人的類型進(jìn)行不同的規(guī)定。公司制的投資基金按照5%的營(yíng)業(yè)稅和25%的企業(yè)所得稅繳納。如果是合伙企業(yè)需要上繳營(yíng)業(yè)稅，部分按照先分后稅的原則，如果是個(gè)人要根據(jù)勞務(wù)所得征繳40%，如果是股息分成就按照管理人的類別進(jìn)行規(guī)定。公司制的按照居民企業(yè)所得稅實(shí)施利潤(rùn)分配免稅的原則，如果是合伙企業(yè)就要免征企業(yè)所得稅，如果是個(gè)人需要繳納20%，關(guān)于其他投資收益要根據(jù)管理人的類別進(jìn)行不同的規(guī)定。公司制私募股權(quán)投資基金繳納25%的企業(yè)所得稅，如果是合伙企業(yè)就免征所得稅。個(gè)人需要繳納20%個(gè)人所得稅，其他投資者的稅收股息紅利收入可以分為機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者，機(jī)構(gòu)投資者按照稅后利潤(rùn)分配免征所得稅，個(gè)人投資者需繳納20%的個(gè)人所得稅，股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益?zhèn)€人投資者繳納20%，機(jī)構(gòu)投資者繳納25%的企業(yè)所得稅。

三、合伙制與公司制私募股權(quán)投資基金的對(duì)比分析

基金的組織形式和制度對(duì)于私募股權(quán)投資具有至關(guān)重要的作用，基金的稅收政策是由國(guó)家進(jìn)行宏觀調(diào)控，各個(gè)國(guó)家采用的稅收政策都不同，在稅收優(yōu)惠政策方面比其他渠道擁有更多的優(yōu)勢(shì)，在良好的政策預(yù)期方面可以調(diào)動(dòng)投資者的積極性，讓更多的資金納入到私募股權(quán)投資市場(chǎng)中，投資的一般都是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)容易迅速產(chǎn)生市場(chǎng)效益。在稅收優(yōu)惠政策方面進(jìn)行減免就可以使私募股權(quán)投資基金的項(xiàng)目獲得更高的成功。稅收方面的控制就是為了使資本市場(chǎng)獲得高風(fēng)險(xiǎn)的高回報(bào)，資金方面可以有效地應(yīng)對(duì)投資者提供的風(fēng)險(xiǎn)，引進(jìn)更多的資金活躍市場(chǎng)。在投資的征稅比例方面，資本稅率越高投資額就越小。在私募股權(quán)投資基金方面稅收政策能夠?qū)λ侥脊蓹?quán)投資基金的整體運(yùn)行產(chǎn)生重要影響。合伙制和公司制私募股權(quán)投資基金在發(fā)展建設(shè)的過(guò)程中，需要以現(xiàn)實(shí)性發(fā)展為基礎(chǔ)，更要?jiǎng)?chuàng)新模式，構(gòu)建起在我國(guó)經(jīng)濟(jì)模式發(fā)展過(guò)程中的新形勢(shì)。合伙制和公司制私募股權(quán)投資基金在對(duì)比上可以發(fā)現(xiàn)二者之間存在著基礎(chǔ)上的差異和形式內(nèi)容上的不同。在實(shí)施管理的過(guò)程中，根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和各個(gè)時(shí)期的動(dòng)態(tài)變化制定和調(diào)整策略。在資本市場(chǎng)不斷變化的時(shí)代，私募股權(quán)投資基金更要符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新形勢(shì)，探索未來(lái)發(fā)展的道路過(guò)程中，不斷地根據(jù)經(jīng)濟(jì)變化而豐富機(jī)體制和機(jī)制方面的建構(gòu)。

結(jié)語(yǔ)

經(jīng)濟(jì)的繁榮發(fā)展依靠資本市場(chǎng)的全面進(jìn)步，我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期，資本市場(chǎng)的整體運(yùn)營(yíng)決定了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體模式，私募投資基金作為重要的資本市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)類型，在運(yùn)行和管理過(guò)程中需要政策性調(diào)整，也需要制度上的改善。合伙制的私募基金稅收政策符合當(dāng)前我國(guó)國(guó)家發(fā)展的要求，保護(hù)了投資者的權(quán)益。同時(shí)也存在著極需改善的部分，公司制的私募投資基金稅收需要從基金層面、管理層面和投資者層面進(jìn)行整體的分析才能夠更好地理解公司制私募投資基金在運(yùn)行過(guò)程中所產(chǎn)生的優(yōu)勢(shì)或者弊端。公司制和合伙制的稅收政策和結(jié)果進(jìn)行對(duì)比和分析可以發(fā)現(xiàn)合伙制和公司制的私募股權(quán)投資基金在股息紅利以及相關(guān)的收益方面都需要進(jìn)行整體性的制度性改善才能夠更好地突出投資基金的積極作用，以此推進(jìn)資本投資市場(chǎng)有效地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的全面促進(jìn)。

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作者：陳宏玲 單位：中國(guó)人民大學(xué)