固定資產(chǎn)投資指標(biāo)意義精選(九篇)

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第1篇：固定資產(chǎn)投資指標(biāo)意義范文

摘 要 國(guó)有集團(tuán)企業(yè)投資面臨諸多影響因素制約，為國(guó)有企業(yè)集團(tuán)制定合理的投資政策提供理論和實(shí)證支持，進(jìn)而有利于國(guó)有企業(yè)集團(tuán)提高投資效率，提升企業(yè)價(jià)值，本文選取A股市場(chǎng)國(guó)有企業(yè)集團(tuán)的上市公司為研究樣本，充分考慮國(guó)有企業(yè)集團(tuán)的政治和經(jīng)濟(jì)特性，建立多元線性回歸模型研究影響企業(yè)固定資產(chǎn)投資對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。

關(guān)鍵詞 固定資產(chǎn) 投資 實(shí)證 分析

本文采用回歸分析等方法對(duì)國(guó)有企業(yè)集團(tuán)固定資產(chǎn)投資與企業(yè)價(jià)值進(jìn)行實(shí)證研究，并對(duì)國(guó)有企業(yè)集團(tuán)固定資產(chǎn)投資決策的合理控制和戰(zhàn)略思考提出了一些合理建議。通過(guò)實(shí)證分析，揭示國(guó)有企業(yè)集團(tuán)固定資產(chǎn)投資與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系，為國(guó)有企業(yè)集團(tuán)制定合理的固定資產(chǎn)投資政策提供理論與現(xiàn)實(shí)支持，完善集團(tuán)企業(yè)固定資產(chǎn)投資管理模式，進(jìn)而有利于集團(tuán)企業(yè)能夠提高投資效率。

一、研究假設(shè)及變量定義

從會(huì)計(jì)學(xué)角度看，企業(yè)價(jià)值定義為資產(chǎn)負(fù)債表的歷史成本計(jì)量的會(huì)計(jì)價(jià)值，即賬面價(jià)值。從財(cái)務(wù)角度來(lái)講，公司的價(jià)值不僅體現(xiàn)為每股凈資產(chǎn)、企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)以及盈利能力的提高，固定資產(chǎn)投資的收益率超過(guò)資本成本，同樣也反映了公司價(jià)值的提高。本文研究企業(yè)價(jià)值按照財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)學(xué)角度計(jì)量企業(yè)價(jià)值，選取市場(chǎng)價(jià)值、市賬比、股東價(jià)值、盈利能力等四方面綜合考慮企業(yè)價(jià)值。

本文提出假設(shè)H1：固定資產(chǎn)投資額與代表樣本企業(yè)價(jià)值的市場(chǎng)價(jià)值沒(méi)有顯著關(guān)系。本文提出假設(shè)H2：固定資產(chǎn)投資額與代表樣本企業(yè)價(jià)值的市賬比沒(méi)有顯著關(guān)系。本文提出假設(shè)H3：固定資產(chǎn)投資額與代表樣本企業(yè)股東價(jià)值的每股凈資產(chǎn)正相關(guān)。本文提出假設(shè)H4：固定資產(chǎn)投資額與代表樣本企業(yè)獲利能力的每股收益正相關(guān)。

（一）被解釋變量定義

本文被解釋變量為企業(yè)價(jià)值。我們?cè)O(shè)計(jì)了如下指標(biāo)：

Y1 =Ln （股價(jià)*總股數(shù)）；Y2 =股價(jià)/每股賬面價(jià)值；Y3 =股東權(quán)益/股本總數(shù)；Y4 =稅后利潤(rùn)/股本總數(shù)。其中：Y1 為加總企業(yè)所有發(fā)行在外的證券的市場(chǎng)價(jià)值；Y2 為股價(jià)相對(duì)每股賬面值的比率；Y3 為每股凈資產(chǎn)；Y4 為每股收益。以上指標(biāo)體現(xiàn)了企業(yè)價(jià)值最大化的不同財(cái)務(wù)目標(biāo)，并且這些指標(biāo)在一定程度上剔除了公司規(guī)模的影響。表1是對(duì)被解釋變量的定義。

表1 被解釋變量定義表

被解釋變量名稱 符號(hào) 研究變量 計(jì)算公式

市場(chǎng)價(jià)值 Y1 市場(chǎng)價(jià)值 Ln （股價(jià)*總股數(shù)）

市賬比 Y2 市賬比 股價(jià)/每股賬面價(jià)值

股東價(jià)值 Y3 每股凈資產(chǎn) 股東權(quán)益/股本總數(shù)

獲利能力 Y4 每股收益 稅后利潤(rùn)/股本總數(shù)

（二）表2是對(duì)解釋變量（固定資產(chǎn)投資額）的定義

考慮到國(guó)有企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模大小不同、行業(yè)特點(diǎn)不同，特采用解變量固定資產(chǎn)頭額的自然對(duì)數(shù)為代替變量。

表2解釋變量定義表

解釋變量名稱 符號(hào) 計(jì)算公式

2008年固定資產(chǎn)投資 X1 Ln（2008年固定資產(chǎn)投資額）

2009年固定資產(chǎn)投資 X2 Ln（2009年固定資產(chǎn)投資額）

2010年固定資產(chǎn)投資 X3 Ln（2010年固定資產(chǎn)投資額）

（三）控制變量定義

企業(yè)價(jià)值不僅受固定資產(chǎn)投資額的影響，還與公司的規(guī)模存在重要聯(lián)系，因此本文選取這些作為控制變量。一般認(rèn)為小型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)和大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)在固定資產(chǎn)投資中具有不同優(yōu)勢(shì)。小型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)在固定資產(chǎn)投資方面主要具有靈活性優(yōu)勢(shì) 而大型國(guó)有企業(yè)集團(tuán)主要擁有資源優(yōu)勢(shì)，因此規(guī)模因素應(yīng)加以控制。本文，選用企業(yè)集團(tuán)資產(chǎn)對(duì)數(shù)作為企業(yè)規(guī)模的變量，設(shè)定為X4 。

二、數(shù)據(jù)來(lái)源和樣本選擇

本文以國(guó)泰安的CSMAR數(shù)據(jù)庫(kù)提供的國(guó)有企業(yè)集團(tuán)上市公司固定資產(chǎn)投資與企業(yè)價(jià)值數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，主要以深滬兩市2008年-2011年的A股國(guó)有集團(tuán)上市公司為研究樣本。樣本的選取遵循以下原則：第一，選取2007年12月31日前在我國(guó)深滬上市的公司為樣本，為了保持樣本數(shù)據(jù)的平衡性；第二，剔除了ST、PT類(lèi)企業(yè)，企業(yè)要進(jìn)行固定資產(chǎn)投資首要前提是企業(yè)具有承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的能力，ST、PT類(lèi)企業(yè)自身盈利存在一定困難，因此將其剔除；第三，剔除數(shù)據(jù)信息不全的上市企業(yè)。根據(jù)上述原則，最后選取了79家上市公司4年的數(shù)據(jù)作為研究樣本。

三、實(shí)證分析

（一）建立回歸模型

本文選取樣本企業(yè)企業(yè)價(jià)值Yi作為被解釋變量，以樣本企業(yè)固定資產(chǎn)投資額Xi作為解釋變量，建立回歸模型如下：

Yi=β0+β1X1+β2X2+β3X3++β4X4+ε

其中，Yi――樣本企業(yè)企業(yè)價(jià)值（被解釋變量）；X1、2、3――樣本企業(yè)固定資產(chǎn)投資（解釋變量）；X4 ――樣本企業(yè)規(guī)模（控制變量）；β0――模型的截距；

βi（i=1，2，3……，k） ――解釋變量系數(shù)；εi――隨機(jī)誤差。

（二）回歸分析

1.本研究在回歸模型的建立方法中選取進(jìn)入法、逐步法或刪除法。被解釋變量“市場(chǎng)價(jià)值”（Y1）和“市賬比”（Y2）由于“2008年固定資產(chǎn)投資”（X1）、“2009年固定資產(chǎn)投資”（X2）和“2010年固定資產(chǎn)投資”（X3）三個(gè)變量F值的概率都大于0.1，沒(méi)有通過(guò)T檢驗(yàn)，故剔除無(wú)效變量。被解釋變量“每股凈資產(chǎn)”（Y3）和“每股收益”（Y4）的三個(gè)變量F值的概率都小于0.1，通過(guò)了T檢驗(yàn)。

被解釋變量“市場(chǎng)價(jià)值”（Y1）、“市賬比”（Y2） 、“每股凈資產(chǎn)”（Y3）和“每股收益”（Y4）由于控制變量企業(yè)集團(tuán)規(guī)模（X4 ）變量F值的概率都大于0.1，沒(méi)有通過(guò)T檢驗(yàn)，故剔除無(wú)效變量。

2.“2008年固定資產(chǎn)投資”（X1）、“2009年固定資產(chǎn)投資”（X2）、“2010年固定資產(chǎn)投資”（X3）三個(gè)變量的“每股凈資產(chǎn)”（Y3）模型和“每股收益”（Y4）模型的調(diào)整R2分別為0.662、0.521，擬合優(yōu)度較好，代表被解釋變量“每股凈資產(chǎn)”（Y3）模型和“每股收益”（Y4）的變化中有多少是由“2008年固定資產(chǎn)投資”（X1）、“2009年固定資產(chǎn)投資”（X2）、“2010年固定資產(chǎn)投資”（X3）三個(gè)變量的變化引起的。Durbin-Watson檢驗(yàn)的結(jié)果分別為1.965、1.870，非常接近2，說(shuō)明被解釋變量“每股凈資產(chǎn)”（Y3）和“每股收益”（Y4）的取值不存在一階序列相關(guān)。

注：預(yù)測(cè)變量： （常量） X1，X2，X3 。

3.“每股凈資產(chǎn)”（Y3）模型和“每股收益”（Y4）模型均達(dá)到了0.000的顯著水平，說(shuō)明“每股凈資產(chǎn)”（Y3）模型和“每股收益”（Y4）模型具有理論與實(shí)證意義。

4.“每股凈資產(chǎn)”（Y3）模型和“每股收益”（Y4）模型的容差均大于0.1，說(shuō)明“2008年固定資產(chǎn)投資”（X1）、“2009年固定資產(chǎn)投資”（X2）、“2010年固定資產(chǎn)投資”（X3）自變量之間不存在多重共線性。

根據(jù)線性回歸原則，“市場(chǎng)價(jià)值”（Y1）和“市賬比”（Y2）模型的變量沒(méi)有通過(guò)T檢驗(yàn)，故剔除無(wú)效變量，因此“市場(chǎng)價(jià)值”（Y1）和“市賬比”（Y2）模型無(wú)效；“每股凈資產(chǎn)”（Y3）模型和“每股收益”（Y4）模型中的有效變量為“2008年固定資產(chǎn)投資”（X1）、“2009年固定資產(chǎn)投資”（X2）、“2010年固定資產(chǎn)投資”（X3）。

5.“每股凈資產(chǎn)”（Y3）模型和“每股收益”（Y4）模型的樣本量為79、78，殘差平均值為0，標(biāo)準(zhǔn)化殘差平均值為0，說(shuō)明“每股凈資產(chǎn)”（Y3）模型和“每股收益”（Y4）模型的殘差分布均滿足均值為零的假設(shè)。

6.通過(guò)觀察散點(diǎn)圖和殘差檢測(cè)不存在異方差性，變量整體通過(guò)了顯著性檢驗(yàn)。得到回歸方程為：

式中，Y3――每股凈資產(chǎn)；Y4――每股收益； X1――2008年固定資產(chǎn)投資；

X2――2009年固定資產(chǎn)投資；X3――2010年固定資產(chǎn)投資。

四、結(jié)果討論

通過(guò)回歸模型的實(shí)證，根據(jù)樣本企業(yè)市場(chǎng)的具體環(huán)境對(duì)其實(shí)證結(jié)果進(jìn)行具體分析：

結(jié)果一：代表樣本企業(yè)價(jià)值的市場(chǎng)價(jià)值與企業(yè)投資的固定資產(chǎn)額相關(guān)性不@著，假設(shè)H1成立。市場(chǎng)價(jià)值等于股權(quán)市值與凈債務(wù)價(jià)值之和，近幾年，企業(yè)的凈債務(wù)價(jià)值受到通貨膨脹的影響，受到更多相互制約的因素的影響，不能真實(shí)反映公司的企業(yè)價(jià)值，故市場(chǎng)價(jià)值與固定資產(chǎn)投資額沒(méi)有顯著關(guān)系。

結(jié)果二：代表樣本企業(yè)價(jià)值的市賬比與企業(yè)投資的固定資產(chǎn)額相關(guān)性不顯著，假設(shè)H2成立。通過(guò)描述性統(tǒng)計(jì)分析可以得出平均市賬比為1.587，充分說(shuō)明樣本企業(yè)的企業(yè)價(jià)值被嚴(yán)重高估，沒(méi)有真實(shí)反映上市公司的真實(shí)價(jià)值，導(dǎo)致代表企業(yè)價(jià)值的市賬比與企業(yè)投資的固定資產(chǎn)額沒(méi)有顯著關(guān)系。

結(jié)果三：代表樣本企業(yè)股東價(jià)值的每股凈資產(chǎn)與企業(yè)2009年固定資產(chǎn)投資、2010年固定資產(chǎn)投資顯著正相關(guān)，說(shuō)明樣本企業(yè)的固定資產(chǎn)投資額對(duì)每股凈資產(chǎn)的影響比較顯著，假設(shè)H3成立。從財(cái)務(wù)角度來(lái)講，樣本企業(yè)進(jìn)行固定資產(chǎn)投資，所創(chuàng)造的企業(yè)價(jià)值不僅體現(xiàn)為企業(yè)利潤(rùn)的增長(zhǎng)，更能提升企業(yè)的盈利能力，使其能夠持續(xù)發(fā)展；代表樣本企業(yè)獲利能力的每股凈資產(chǎn)與企業(yè)2008年的固定資產(chǎn)投資呈顯著負(fù)相關(guān)，2008年開(kāi)始，全球的經(jīng)濟(jì)受到2008年全球金融風(fēng)暴的影響導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)不景氣，企業(yè)沒(méi)有及時(shí)抵抗風(fēng)險(xiǎn)，致使企業(yè)的獲利能力下降。

結(jié)果四：代表樣本企業(yè)獲利能力的每股收益與企業(yè)2009年固定資產(chǎn)投資、2010年固定資產(chǎn)投資顯著正相關(guān)，說(shuō)明樣本企業(yè)的固定資產(chǎn)投資額對(duì)每股收益的影響比較顯著，假設(shè)H4成立。代表樣本企業(yè)股東價(jià)值的每股收益與企業(yè)2008年的固定資產(chǎn)投資呈顯著負(fù)相關(guān)，其原因可能與2008年的全球金融風(fēng)暴有關(guān)，股東價(jià)值受到重創(chuàng)，降低了代表股東價(jià)值的每股收益數(shù)值，致使對(duì)上市公司的股東價(jià)值產(chǎn)生了負(fù)面影響。

第2篇：固定資產(chǎn)投資指標(biāo)意義范文

關(guān)鍵詞：回歸分析；固定資產(chǎn)投資；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

中圖分類(lèi)號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：16723198（2013）11010601

1 引言

投資、消費(fèi)和出口是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車(chē)。借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，隨著工業(yè)化進(jìn)程的不斷加速，在對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)程度中，投資所占的比重越來(lái)越大。改革開(kāi)放至今，我國(guó)一直保持著較高的投資率，作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車(chē)之一，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)大于消費(fèi)和出口。

近年來(lái)關(guān)于中國(guó)GDP結(jié)構(gòu)成分分析的結(jié)論表明，我國(guó)消費(fèi)需求一直以來(lái)都比較穩(wěn)定。但是，由于受到國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，凈出口對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用在一定程度上有明顯降低。作為政府宏觀調(diào)控的一個(gè)重要手段，固定資產(chǎn)投資在刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面扮演著重要角色，不管經(jīng)濟(jì)處在持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)階段還是相對(duì)比較低迷的狀態(tài)，絕大部分國(guó)家的政府都會(huì)將固定資產(chǎn)投資作為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一條重要途徑，正因?yàn)檫@樣，許多發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)效仿發(fā)達(dá)國(guó)家的發(fā)展路線，使得固定資產(chǎn)投資成為其拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最主要?jiǎng)恿?。不論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，這么做的原因有兩點(diǎn)：第一，固定資產(chǎn)投資可直接轉(zhuǎn)化形成制造業(yè)及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的增加值，成為當(dāng)期GDP的一部分，直接推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；第二，加大固定資產(chǎn)的投資力度相應(yīng)的可以使生產(chǎn)力以及社會(huì)有效需求增加，從而驅(qū)動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)相關(guān)行業(yè)的發(fā)展。當(dāng)前我國(guó)正處于快速工業(yè)化進(jìn)程和城市化進(jìn)程的階段，資本的積累和投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有深遠(yuǎn)意義，因此需要保持一定的固定資產(chǎn)投資率；如果投資規(guī)模不足，將會(huì)在很大程度上制約經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

2 廣西省固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的分析

2.1 數(shù)據(jù)來(lái)源

本文所用的數(shù)據(jù)為1995-2010年的時(shí)間序列數(shù)據(jù)，GDP數(shù)據(jù)和固定資產(chǎn)投資總額數(shù)據(jù)均選自2011年的《廣西統(tǒng)計(jì)年鑒》。

2.2 變量選取

本文把廣西省國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP定義為（Y）作為衡量廣西省經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的指標(biāo)，把固定資產(chǎn)投資總額FI定義為（X）作為衡量廣西省投資的指標(biāo)。本文所使用的數(shù)據(jù)為1995-2010年的年度數(shù)據(jù)，原始數(shù)據(jù)來(lái)源于廣西統(tǒng)計(jì)年鑒。如表1所示。

從表 1 中可以看出，近年來(lái)，廣西全區(qū)固定資產(chǎn)投資保持快速發(fā)展的趨勢(shì)，其固定資產(chǎn)投資規(guī)模從1995年的4233742億元增長(zhǎng)到了2010年的7859066億元，其帶來(lái)的直接效應(yīng)是廣西省國(guó)民經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展：國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值從1995年的 1497.56億元增長(zhǎng)到了2010年的9569.85億元。特別是2004年以來(lái)，借助中國(guó)—東盟自由貿(mào)易區(qū)的優(yōu)勢(shì)，廣西固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更是達(dá)到了前所未有的速度。

圖1 固定資產(chǎn)投資與GDP散點(diǎn)圖 由圖1可以看出，廣西固定資產(chǎn)投資與GDP具有明顯的相關(guān)關(guān)系，因此，可以建立一元線性回歸模型。

2.3 模型構(gòu)建

一元線性回歸模型為：Y=C+aX，X為解釋變量，Y為被解釋變量，a、C為未知參數(shù)。運(yùn)用最小二乘法對(duì)參數(shù)進(jìn)行估計(jì)。

通過(guò)回歸計(jì)算可以得出：Y=1600.414+1.125763*X

t=（8.120） （16.358）

2.4 模型檢驗(yàn)

（1）經(jīng)濟(jì)意義檢驗(yàn)：a=1.125763，表明固定資產(chǎn)投資每增加100億元，廣西GDP增加1.125763億元，符合廣西固

定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。

（2）擬合優(yōu)度檢驗(yàn)：根據(jù)計(jì)算結(jié)果，R^2=0.95028，模型的擬合優(yōu)度較高，表明廣西GDP增加的95.028%可以由固定資產(chǎn)投資增加額來(lái)解釋。

（3）參數(shù)的顯著性檢驗(yàn)：對(duì)參數(shù)a進(jìn)行t檢驗(yàn)，由于參數(shù)a的p值為0，小于設(shè)定的顯著水平α=0.05，因此參數(shù)a顯著，表明固定資產(chǎn)投資對(duì)GDP有顯著性影響。

綜上所述，一元線性回歸模型能夠很好的通過(guò)檢驗(yàn)。

以上研究表明：固定資產(chǎn)投資的不斷增加帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，并且能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定的保持這種關(guān)系。從回歸分析可以看出，廣西全社會(huì)的固定資產(chǎn)投資對(duì)廣西經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有較強(qiáng)的拉動(dòng)作用，不斷加大固定資產(chǎn)的投資力度將推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)；反之，若固定資產(chǎn)投資力度不足則會(huì)制約經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

3 研究結(jié)論及政策建議

文章研究結(jié)論表明：廣西經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要?jiǎng)恿χ辉醋怨潭ㄙY產(chǎn)的投資力度，其將對(duì)廣西今后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展會(huì)帶來(lái)深遠(yuǎn)影響，因此，廣西區(qū)政府要切實(shí)采取措施以加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資的規(guī)模、進(jìn)一步拓寬資金來(lái)源渠道、優(yōu)化投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。同時(shí)，廣西省還要進(jìn)一步完善投資環(huán)境以及做好與投資相關(guān)的服務(wù)方面的工作，通過(guò)擴(kuò)大固定資產(chǎn)投資規(guī)模、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)、合理配置有限的資源來(lái)滿足經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)固定資產(chǎn)投資的需求。根據(jù)以上分析，結(jié)合時(shí)下廣西固定資產(chǎn)投資的情況，本文對(duì)于廣西固定資產(chǎn)投資提出以下三個(gè)方面的建議：

（1）結(jié)合當(dāng)前廣西全區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，確保適當(dāng)?shù)耐顿Y規(guī)模。以上分析可以得出下列結(jié)論：首先，保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵在于確保適度的投資規(guī)模，不能過(guò)大也不能過(guò)??；其次，要防止固定資產(chǎn)投資的大起大落，規(guī)避由于經(jīng)濟(jì)的異常波動(dòng)所帶來(lái)的負(fù)面影響。為加快廣西經(jīng)濟(jì)建設(shè)，我們應(yīng)該借助中國(guó)—東盟自由貿(mào)易區(qū)的優(yōu)勢(shì)，提高固定資產(chǎn)投資率，以滿足經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)定發(fā)展的需要。需要注意的一點(diǎn)是，拓寬投資規(guī)模不等于不顧一切的盲目投資，否則會(huì)造成經(jīng)濟(jì)過(guò)熱或者惡性通貨膨脹的情況出現(xiàn)。因此，固定資產(chǎn)的投資規(guī)模以及投資速度要控制在適當(dāng)?shù)姆秶鷥?nèi)。

（2）進(jìn)一步優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。借助“欽北防”的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，依靠加大固定資產(chǎn)的投資力度來(lái)提升對(duì)地方產(chǎn)業(yè)的扶持力度，大力發(fā)展海洋產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)，正確引導(dǎo)投資方向、合理配置周邊資源，全力將廣西建設(shè)成為我國(guó)西部欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)中心，從而帶動(dòng)該地區(qū)的整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。關(guān)于固定資產(chǎn)在三種產(chǎn)業(yè)之間的分配也是一個(gè)重大問(wèn)題。放眼當(dāng)今社會(huì)，產(chǎn)品質(zhì)量固然重要，但是服務(wù)質(zhì)量越來(lái)越被消費(fèi)者所重視。以消費(fèi)者為核心，為其提供優(yōu)良的服務(wù)能夠提升顧客價(jià)值感知，從而提升顧客忠誠(chéng)度。因此，固定資產(chǎn)投資要重點(diǎn)放在第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展上，著力打造現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，進(jìn)而推動(dòng)第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，使其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中占據(jù)核心地位。

此外，區(qū)政府方面也要在以下方面積極配合：

首先，將固定資產(chǎn)投資重點(diǎn)放在區(qū)內(nèi)優(yōu)勢(shì)行業(yè)，資金流集中流向符合環(huán)境要求、發(fā)展?jié)摿Υ?、低耗能低污染的新興產(chǎn)業(yè)群。

其次，在保證固定資產(chǎn)投資總量成上升趨勢(shì)的前提下，提升固定資產(chǎn)投資的監(jiān)管力度，全力避免固定資產(chǎn)的重復(fù)投資。

（3）加強(qiáng)對(duì)交通條件、環(huán)保等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展提供重要保證，因此，區(qū)政府也要重視對(duì)上述弱勢(shì)環(huán)節(jié)的固定資產(chǎn)投資力度；出臺(tái)相關(guān)的固定資產(chǎn)投資政策，為固定資產(chǎn)投資提供制度上支持；要想實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，離不開(kāi)科學(xué)技術(shù)的支持，僅依靠大力度的投資固定資產(chǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果是不能夠長(zhǎng)期維持的，所以廣西省要想實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)步增長(zhǎng)，一方面應(yīng)該增加在教育基礎(chǔ)設(shè)施方面的投入以促進(jìn)高素質(zhì)人才的誕生；另一方面鼓勵(lì)企業(yè)在R&D方面增加資金投入以促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，最終實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。

參考文獻(xiàn)

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第3篇：固定資產(chǎn)投資指標(biāo)意義范文

關(guān)鍵詞：VAR模型；第三產(chǎn)業(yè)；固定資產(chǎn)投資；協(xié)整檢驗(yàn)

中圖分類(lèi)號(hào)：F123.6 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-8937（2012）26-0025-02

第三產(chǎn)業(yè)是伴隨著生產(chǎn)力的提高和社會(huì)的進(jìn)步而發(fā)展起來(lái)的，其發(fā)展水平也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要標(biāo)志，第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對(duì)于建立和完善社會(huì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，優(yōu)化社會(huì)資源配置，提高國(guó)民經(jīng)濟(jì)整體效益，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)上新臺(tái)階具有戰(zhàn)略性意義。

20世紀(jì)80年代以來(lái)，廣西第三產(chǎn)業(yè)有了初步發(fā)展，在這二十多年間，廣西第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重不斷呈上升態(tài)勢(shì)。2010年為35.4%，比1988年的30.1%提高了5.3個(gè)百分點(diǎn)。但從全國(guó)范圍來(lái)看，廣西第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展均處中等水平。因此，廣西如何才能進(jìn)一步深化調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，繼續(xù)發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)，開(kāi)辟經(jīng)濟(jì)發(fā)展新的起點(diǎn)，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，這是一個(gè)值得深思的問(wèn)題。

1 研究設(shè)計(jì)

考慮到調(diào)查樣本的代表性和可獲得性，各指標(biāo)數(shù)據(jù)來(lái)源于1978～2010年《廣西統(tǒng)計(jì)年鑒》和《中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》的年度數(shù)據(jù)。將第三產(chǎn)業(yè)GDP數(shù)據(jù)用GDP平減指數(shù)換算成以1978年的不變價(jià)格計(jì)算的可比價(jià)GDP，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)處理過(guò)程是將以當(dāng)年價(jià)格計(jì)算的固定資產(chǎn)投資額按固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)進(jìn)行調(diào)整，從而將名義值轉(zhuǎn)換為實(shí)際值。各年的勞動(dòng)從業(yè)人數(shù)直接采用年鑒的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。同時(shí)為了避免數(shù)據(jù)的劇烈波動(dòng)，對(duì)GDP、全社會(huì)固定資產(chǎn)投資（IV）、勞動(dòng)從業(yè)（L）進(jìn)行了對(duì)數(shù)化處理，得到相應(yīng)的指標(biāo)LGDP、LIV和LL，相關(guān)數(shù)據(jù)的處理主要使用Eviews6.0分析軟件。

2 實(shí)證分析

2.4 結(jié)果分析

由（3）式模型回歸結(jié)果可知，固定資產(chǎn)投資和勞動(dòng)力數(shù)量對(duì)實(shí)際GDP的增長(zhǎng)起著正向的作用。因?yàn)榉匠讨邢禂?shù)是0.46，表明全社會(huì)固定資產(chǎn)投資每增加1%，GDP增加0.46%。同樣從事第三產(chǎn)業(yè)的勞動(dòng)力數(shù)量每增加1%，GDP增加1.14%?？梢?jiàn)廣西第三產(chǎn)業(yè)在吸納勞動(dòng)力方面沒(méi)有發(fā)揮充分的作用，還具有較大的發(fā)展空間和增長(zhǎng)潛力可挖掘。

對(duì)協(xié)整回歸方程殘差序列的單位根檢驗(yàn)是平穩(wěn)的，表明了影響廣西生產(chǎn)總值與影響固定資產(chǎn)投資和影響第三產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)力人數(shù)三個(gè)指標(biāo)之間存在長(zhǎng)期的均衡關(guān)系。誤差修正模型的分析結(jié)果表明，廣西實(shí)際GDP的增長(zhǎng)變化不僅取決于固定資產(chǎn)的投入，以及第三產(chǎn)業(yè)的從業(yè)人數(shù)，而且還取決于當(dāng)期的生產(chǎn)總值對(duì)均橫水平的偏離，誤差項(xiàng)residual估計(jì)的系數(shù)

0.773體現(xiàn)了對(duì)偏離的修正。當(dāng)短期波動(dòng)偏離長(zhǎng)期均衡時(shí)，誤差項(xiàng)將以0.773的力度作反向調(diào)整，將非均衡狀態(tài)回復(fù)到均衡狀態(tài)。

3 結(jié)論及建議

通過(guò)以上描述分析和回歸分析，可以看出第三產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資、從業(yè)人數(shù)和第三產(chǎn)業(yè)之間存在著顯著相關(guān)性。因此，擴(kuò)大固定資產(chǎn)投資、積極引導(dǎo)和鼓勵(lì)第一和第二產(chǎn)業(yè)過(guò)剩的勞動(dòng)力轉(zhuǎn)向從事第三產(chǎn)業(yè)相關(guān)的勞動(dòng)來(lái)推動(dòng)第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這已成為一種重要的投資決策。同時(shí)，應(yīng)該看到擴(kuò)大投資需求和進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整也成為一種擴(kuò)大內(nèi)需的主要的政策方式。

①促進(jìn)人們改變對(duì)第三產(chǎn)業(yè)進(jìn)行固定資產(chǎn)投資的觀念。調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐，大力推行“退二進(jìn)三”。采取有效措施，多渠道增加對(duì)第三產(chǎn)業(yè)的投入。引導(dǎo)人們加強(qiáng)服務(wù)行業(yè)消費(fèi)，拉動(dòng)第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

②在確保優(yōu)勢(shì)行業(yè)持續(xù)快速發(fā)展的同時(shí)，加快新興行業(yè)的趕超步伐，積極培植新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。廣西現(xiàn)階段第三產(chǎn)業(yè)勞動(dòng)需求量的多少更多的跟當(dāng)前第三產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境有關(guān)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)上升，勞動(dòng)需求上升；經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行，勞動(dòng)需求下降。廣西在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，應(yīng)根據(jù)該地區(qū)第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的階段性特征，適度扶持諸如社區(qū)服務(wù)業(yè)、技術(shù)服務(wù)業(yè)、中介服務(wù)業(yè)等發(fā)展空間較大、勞動(dòng)力需求量較大的新興服務(wù)業(yè)，以此有助于就業(yè)空間的擴(kuò)展。

參考文獻(xiàn)：

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第4篇：固定資產(chǎn)投資指標(biāo)意義范文

中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前尚處于初級(jí)發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有典型的要素拉動(dòng)特征。經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要刺激投資需求，最終消費(fèi)需求的形成也有賴于加大投資力度，投資與消費(fèi)雙管齊下，投資需先行。因此，國(guó)民經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)離不開(kāi)投資的持續(xù)增長(zhǎng)。從理論上講，投資增長(zhǎng)率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率具有一種正向的關(guān)聯(lián)關(guān)系。

一般認(rèn)為，建設(shè)投資是國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)大拉動(dòng)因素。幾乎所有國(guó)家的政府都會(huì)在經(jīng)濟(jì)不景氣的時(shí)期，將建設(shè)投資作為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的工具。加大建設(shè)投資的規(guī)模，既可增加就業(yè)機(jī)會(huì)和國(guó)民可支配收入、擴(kuò)大內(nèi)需，又可以直接帶動(dòng)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，為新一輪的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)奠定物質(zhì)基礎(chǔ)。西方學(xué)者的研究表明：建設(shè)投資在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著非常重要的角色，尤其是在發(fā)展中國(guó)家，建設(shè)投資在這些國(guó)家的整體投資中的比率甚至達(dá)到了20%(Kessedes,1995)。

我國(guó)大量的文獻(xiàn)也討論了建設(shè)投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要作用，但是，真正能夠揭示建設(shè)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的數(shù)量關(guān)系的研究成果卻極少。中國(guó)發(fā)展研究院曾經(jīng)做過(guò)一項(xiàng)研究，發(fā)現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)中固定資產(chǎn)投資是決定社會(huì)需求的最積極的因素。因此，增加固定資產(chǎn)投資可以作為刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要手段（中國(guó)發(fā)展研究院，1997）。雖然還有其他一些關(guān)于建設(shè)投資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要性的研究，但是，這些研究大部分還處在定性階段，很少能夠指出建設(shè)投資對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)水平。本研究就致力于找到其對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展拉動(dòng)水平的具體數(shù)量關(guān)系。

二、數(shù)據(jù)和模型

在本研究中，建設(shè)投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用是指以一定速度增長(zhǎng)的建設(shè)投資所拉動(dòng)GDP的增長(zhǎng)量或增長(zhǎng)率。GDP是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)水平的重要指標(biāo)和方法。它是指一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一年內(nèi)所有常住單位生產(chǎn)活動(dòng)的最終成果的價(jià)值形態(tài)。另外本研究涉及的指標(biāo)還有固定資產(chǎn)投資和建筑安裝工程投資。

固定資產(chǎn)投資(FAI)是衡量一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在一年內(nèi)在固定資產(chǎn)方面投資總量的指標(biāo)，它同樣也能夠以價(jià)值形態(tài)反映固定資產(chǎn)建造和購(gòu)買(mǎi)活動(dòng)的總量，是反映固定資產(chǎn)投資規(guī)模、速度、比例關(guān)系和使用方向的綜合性指標(biāo)。固定資產(chǎn)投資可以根據(jù)國(guó)家的投資計(jì)劃分為基本建設(shè)投資、更新改造投資、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資和其他固定資產(chǎn)投資四部分。本文采用這個(gè)指標(biāo)來(lái)代表宏觀意義上的建設(shè)投資水平，既包括建水壩、修公路這些大型的土木工程項(xiàng)目，也包括住宅和商業(yè)房地產(chǎn)項(xiàng)目的開(kāi)發(fā)，同時(shí)，還涉及各類(lèi)建筑物、構(gòu)筑物和大型設(shè)備的修繕和改造。

固定資產(chǎn)投資活動(dòng)按其工作內(nèi)容和實(shí)現(xiàn)方式可以分為建筑安裝工程，設(shè)備、工具、器具購(gòu)置，其他費(fèi)用三個(gè)部分。在本文中也將建筑安裝工程投資(CI)作為衡量建設(shè)投資活動(dòng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)作用的一個(gè)變量，它是指各種房屋、建筑物的建造和各種設(shè)備裝置的安裝工程投資。建筑安裝工程投資比固定資產(chǎn)投資的范圍小一些，可以代表一年內(nèi)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的建筑工作量，是一個(gè)衡量建設(shè)活動(dòng)水平更為合適的指標(biāo)。

本研究擬采用動(dòng)態(tài)計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)所倡導(dǎo)的誤差修正模型來(lái)描述建設(shè)投資和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的相互作用。建立經(jīng)濟(jì)學(xué)模型的傳統(tǒng)方法主要是以理論為導(dǎo)向，依據(jù)某種已經(jīng)存在的經(jīng)濟(jì)理論或者已經(jīng)提出的對(duì)經(jīng)濟(jì)行為規(guī)律的某種解釋設(shè)定模型的總體結(jié)構(gòu)，這種建模途徑對(duì)先驗(yàn)的經(jīng)濟(jì)理論有很強(qiáng)的依賴性。這種建模方法在20世紀(jì)70年代的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩前屢次預(yù)測(cè)失靈，促使人們尋求另外的建模方法。20世紀(jì)70年代末80年代初，以英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家D·F·Hendry為代表，提出了動(dòng)態(tài)建模的方法，交替利用經(jīng)濟(jì)理論和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提供的信息，在協(xié)整理論的基礎(chǔ)上建立反映變量短期波動(dòng)和長(zhǎng)期均衡的誤差修正模型(D·Hendry,1998)。

一般經(jīng)濟(jì)變量都可以用時(shí)間序列來(lái)表示，如果它的均值和方差都不隨時(shí)間變化，就稱這個(gè)序列是穩(wěn)定序列。如果一個(gè)序列在成為穩(wěn)定序列之前必須經(jīng)過(guò)d次差分，則稱該序列是d階單整。按照協(xié)整理論，幾個(gè)同階單整的時(shí)間序列之間可能存在著一種長(zhǎng)期的穩(wěn)定關(guān)系，其線性組合可以降低單整階數(shù)，即所謂的協(xié)整關(guān)系。誤差修正模型就是建立在這種理論之上的。以GDP和建筑安裝投資(CI)為例，若GDP和CI具有協(xié)整關(guān)系，則它們之間的關(guān)系可以寫(xiě)作一般的自回歸分布滯后的表達(dá)式：

附圖

和CI之間存在的長(zhǎng)期均衡關(guān)系。于是GDP的短期波動(dòng)被分為兩部分：一部分是長(zhǎng)期均衡，一部分是短期波動(dòng)。一般（β[,2]-1）都會(huì)小于0，因此，若(t-1)時(shí)刻GDP大于其長(zhǎng)期均衡解，γecm[,t-1]為負(fù)值，使GDP[,t]減少；若(t-1)時(shí)刻GDP小于其長(zhǎng)期均衡解，γecm[,t-1]為正值，使GDP[,t]增加。體現(xiàn)了長(zhǎng)期均衡誤差對(duì)GDP的控制。

以不變價(jià)格表示的流量指標(biāo)一般是一階單整。固定資產(chǎn)投資、建筑安裝投資和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值都是流量指標(biāo)，一般情況下屬于一階單整，它們之間可以存在這種長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系，同時(shí)，固定資產(chǎn)投資、建筑安裝投資的短期的變動(dòng)又會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值產(chǎn)生短期的影響。因此，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的變動(dòng)既受固定資產(chǎn)投資、建筑安裝投資短期變動(dòng)的直接影響，又受兩者之間長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系的調(diào)整，可以建立誤差修正模型來(lái)討論這種關(guān)系：

附圖

表明如果FAI變化了1%，GDP將變化β[,1]%。α[,1]同理?？梢?jiàn)各個(gè)系數(shù)具有很強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)意義。

本研究中的數(shù)據(jù)都來(lái)源于《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》。數(shù)據(jù)自1981年始，且已經(jīng)折算為1981年不變價(jià)，這樣可以去除通貨膨脹的影響，更好地反映數(shù)據(jù)內(nèi)在的規(guī)律性。在本研究中，采用SPSS軟件包進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。各年的數(shù)據(jù)如下；

表1固定資產(chǎn)投資、建筑安裝投資與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值

（1981-1999年，單位：億元）

附圖

注：1.所有數(shù)據(jù)均為1981年不變價(jià)；2.數(shù)據(jù)來(lái)源：《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2000》。

三、建立誤差修正模型

（一）方程的初步設(shè)定和簡(jiǎn)化

一般來(lái)講，在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，以不變價(jià)格表示流量的序列往往表現(xiàn)為一階單整。因此，從理論上判斷，LnGDP、LnFAI和LnCI序列都應(yīng)該是一階單整。采用Dickey和Fuller于1979年、1980年提出的ADF方法進(jìn)行單整檢驗(yàn)結(jié)果也表明，的確如此。

然后，可以將方程設(shè)定為一般的自回歸分布滯后模型。模型的右邊包括被解釋變量的滯后、解釋變量及其時(shí)間滯后項(xiàng)。對(duì)于固定資產(chǎn)投資方程，首先設(shè)定為：

附圖

用最小二乘法估計(jì)這兩個(gè)自回歸分布滯后方程，采用逐步回歸(Stepwise)方法，剔除不顯著的變量。

在固定資產(chǎn)投資方程中，LnGDP[,t-1]、LnFAI[,t]和LnFAI[,t-1]被引入方程。估計(jì)得到的方程為：

附圖

可見(jiàn)方程的顯著性很高，完全可以通過(guò)檢驗(yàn)。常數(shù)項(xiàng)的t值很小，并不顯著。（由于此方程對(duì)后面的過(guò)程只有理論上的意義，因此不必剔除常數(shù)項(xiàng)。）其他各項(xiàng)系數(shù)在99%的置信水平下顯著不為0。該方程的殘差類(lèi)似白噪聲。

在建筑安裝投資方程中，也是LnGDP[,t-1]、LnCI[,t]和LnCI[,t-1]被引入方程。估計(jì)得到的方程為：

附圖

方程的顯著性很高，完全可以通過(guò)檢驗(yàn)。常數(shù)項(xiàng)的t值很小，也不顯著。其他各項(xiàng)都在99%的顯著性水平下顯著不為0。該方程的殘差類(lèi)似白噪聲。

可以看到，以上兩個(gè)方程中LnFAI[,t-1]和LnCI[,t-1]前的系數(shù)為負(fù)值。出現(xiàn)這種現(xiàn)象的原因是由于它們分別與LnFAI[,t]和LnCI[,t]之間存在著共線性的關(guān)系，導(dǎo)致兩者的系數(shù)在一定程度上能夠互相任意分配。但這對(duì)后面的研究影響不大。

（二）求長(zhǎng)期均衡方程

下面可以用簡(jiǎn)單的回歸分析求得長(zhǎng)期均衡方程。對(duì)于固定資產(chǎn)投資方程，長(zhǎng)期均衡方程為：

附圖

可見(jiàn)，整體顯著性明顯滿足。各項(xiàng)系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)均順利通過(guò)。從此均衡方程可以計(jì)算ecm序列（即殘差序列）：

附圖

AdjustedR[2]=0.982F=980.657

整體顯著性明顯滿足。各項(xiàng)系數(shù)的顯著性檢驗(yàn)均順利通過(guò)。

ecm[,t-1]=LnGDP[,t-1]-3.228-9.793LnCI[,t-1]。

（三）建立誤差修正模型

1.固定資產(chǎn)投資方程

考慮到在初步設(shè)定的方程中LnFAI[,t]、LnFAI[,t-1]和LnGDP[,t-1]都比較顯著，在建立誤差修正模型時(shí)引入LnGDP[,t]，LnFAI[,t]，ecm[,t-1]，以保證方程的包容性。

設(shè)定誤差修正模型為：

附圖

p=0.0002，可見(jiàn)整體顯著性明顯滿足。

從變量顯著性檢驗(yàn)來(lái)看，兩個(gè)方程的ecm[,t-1]的顯著性較低，但是，考慮到它們重要的經(jīng)濟(jì)意義，仍不將其剔除。

四、經(jīng)濟(jì)意義分析

（一）彈性分析

在以上兩個(gè)誤差修正方程中，LnFAI[,t]和LnCI[,t]前面的系數(shù)可以看作是GDP對(duì)FAI和CI的彈性系數(shù)，因此，可以根據(jù)方程的系數(shù)對(duì)它們進(jìn)行彈性分析。

LnCI[,t]前的系數(shù)為0.324，這說(shuō)明國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值對(duì)建筑安裝投資的彈性系數(shù)為0.324。當(dāng)建筑安裝投資增長(zhǎng)1%時(shí)，將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)0.324%。而LnFAI[,t]前的系數(shù)為0.317，這說(shuō)明國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值對(duì)固定資產(chǎn)投資的彈性系數(shù)為0.317。當(dāng)基本建設(shè)投資增長(zhǎng)1%時(shí)，將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)0.317%。

這是非常重要的結(jié)論，定量地給出了建設(shè)投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用的大小。可以看出，建設(shè)投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效應(yīng)大致是這樣一個(gè)概念，即當(dāng)建設(shè)投資增長(zhǎng)1%時(shí)，能帶動(dòng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)大約0.32%。以往的分析往往僅限于定性，沒(méi)有反映出真正的定量關(guān)系。從兩個(gè)彈性系數(shù)可以看出，建設(shè)投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)有很大的促進(jìn)作用，彈性系數(shù)都較大。

（二）拉動(dòng)效率分析

為了進(jìn)一步分析建筑安裝投資和固定資產(chǎn)投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用的大小，引入一個(gè)新的系數(shù)，將其稱之為“拉動(dòng)效率”，它是GDP對(duì)該變量彈性系數(shù)與該變量在GDP中所占份額的比值，即附圖，D[,i]表示在此區(qū)間內(nèi)GDP對(duì)某一變量i的彈性系數(shù)，S[,i]表示某一變量i在此區(qū)間內(nèi)占據(jù)GDP的平均百分比。這樣可以排除彈性系數(shù)大小中不同變量份額因素的影響。如果q＞1，這表明某一變量在這一階段對(duì)GDP的拉動(dòng)作用是積極的，超過(guò)了自身在GDP中所占據(jù)的份額，是高效率的。相反，如果q＜1，則表示這種拉動(dòng)作用是消極的，少于變量自身占據(jù)GDP的份額，是低效率的。

結(jié)果如下（1981年—1999年間）：

變量D[,i]S[,i]q[,i]

CI（建筑安裝投資）0.3240.1961.652

FAI（固定資產(chǎn)投資）0.3170.3001.057

由此可見(jiàn)，兩者對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用都是很積極的，q[,i]均超過(guò)了1，建筑安裝投資更為顯著。它在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的份額為19.6%，而彈性系數(shù)達(dá)到了0.324%。這進(jìn)一步驗(yàn)證了在本文開(kāi)始時(shí)所提到的定性研究的結(jié)論，建設(shè)投資在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著非常重要的角色，是刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要手段，能夠高效率地拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

（三）誤差修正項(xiàng)(ECM)的分析

Ecm項(xiàng)系數(shù)的大小反映了對(duì)偏離長(zhǎng)期均衡的調(diào)整力度，系數(shù)的估計(jì)值一般是負(fù)值。對(duì)于固定資產(chǎn)投資方程，Ecm前面的系數(shù)是-0.049，由此看來(lái)，調(diào)整的力度不是很大。調(diào)整的過(guò)程大致如下：

附圖

對(duì)于建筑安裝投資方程，Ecm前面的系數(shù)是-0.018，調(diào)整的力度也較小。因此，可以看出，建設(shè)投資主要以短期波動(dòng)的形式來(lái)影響GDP的變化，長(zhǎng)期均衡起的控制作用不大。這符合我國(guó)現(xiàn)階段的具體情況，我國(guó)目前正處在大規(guī)模建設(shè)的發(fā)展階段，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到建設(shè)量的穩(wěn)定和平衡，因此，目前主要是增量在起作用。

五、總結(jié)

本研究將固定資產(chǎn)投資(FAI)和建筑安裝投資投資(CI)作為對(duì)GDP產(chǎn)生拉動(dòng)作用的變量，通過(guò)建立誤差修正模型得到了反映它們之間長(zhǎng)期均衡和短期波動(dòng)的表達(dá)式。從彈性系數(shù)可以看出，無(wú)論是建筑安裝投資，還是固定資產(chǎn)投資，二者對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用都是很明顯的，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值對(duì)建筑安裝投資的彈性系數(shù)為0.324。當(dāng)建筑安裝投資增長(zhǎng)1%時(shí)，將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)0.324%。國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值對(duì)基本建設(shè)投資的彈性系數(shù)為0.317。當(dāng)基本建設(shè)投資增長(zhǎng)1%時(shí)，將帶動(dòng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)0.317%。綜合起來(lái)，當(dāng)建設(shè)投資增長(zhǎng)1%時(shí)，能帶動(dòng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)大約0.32%。從拉動(dòng)效率來(lái)看，兩者對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用都是積極的，q[,i]均超過(guò)了1，建筑安裝投資更為顯著。

建設(shè)投資主要以短期波動(dòng)的形式來(lái)影響GDP的變化，長(zhǎng)期均衡起的控制作用不大。這主要是由于我國(guó)目前正處在大規(guī)模建設(shè)的發(fā)展階段，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到建設(shè)量的穩(wěn)定和平衡，因此，目前主要是增量在起作用。

因此，本研究的定量結(jié)果不僅驗(yàn)證了很多研究者的定性結(jié)論，即建設(shè)投資在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中扮演著非常重要的角色，是刺激經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要手段，能夠高效率地拉動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)；而且給出了具體的拉動(dòng)效應(yīng)值，分析了短期波動(dòng)和長(zhǎng)期均衡各自的作用，有助于更加準(zhǔn)確地分析建設(shè)投資對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)。

收稿日期：2001-03-23

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第5篇：固定資產(chǎn)投資指標(biāo)意義范文

一、投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響理論

投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系非常密切。在經(jīng)濟(jì)理論界，西方和中國(guó)有一個(gè)類(lèi)似的觀點(diǎn)，即認(rèn)為投資是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本推動(dòng)力，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的必要前提。投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，可以從要素投入和資源配置來(lái)分析。從要素投入角度看，投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響表現(xiàn)在投資供給對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用和投資需求的拉動(dòng)作用兩個(gè)方面。投資需求對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響作用是雙向的：擴(kuò)大投資需求將對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生拉動(dòng)作用；縮小投資需求則會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，著名的投資乘數(shù)理論便是由此而來(lái)。從資源配置角度看，資源配置最終反映經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，而合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的條件。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)通過(guò)兩大部類(lèi)比例關(guān)系、生產(chǎn)流通過(guò)程、生產(chǎn)資料和勞動(dòng)力利用、技術(shù)進(jìn)步和提高經(jīng)濟(jì)效果影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而投資是影響經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的決定因素。所以，歸根到底還是投資促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和平衡發(fā)展。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論經(jīng)過(guò)二百多年的發(fā)展，逐漸從勞動(dòng)決定論，經(jīng)由資本決定論向技術(shù)決定論演進(jìn)，經(jīng)歷了從古典經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論至新經(jīng)濟(jì)理論的發(fā)展。

投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有著密切的關(guān)系，固定資產(chǎn)投資是投資的主要組成部分，是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要手段。固定資產(chǎn)投資本身就是 GDP 的組成部分，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有直接的拉動(dòng)作用，同時(shí)還可以誘發(fā)其他投資行為，是經(jīng)濟(jì)體資本存量形成的主要方式，是未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的直接拉動(dòng)作用是固定資產(chǎn)投資的外在表現(xiàn)，而它對(duì)經(jīng)濟(jì)體資本存量的形成，才是它的重要內(nèi)涵。本文正是深入探討固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響效果，將更加側(cè)重它的內(nèi)涵，即對(duì)資本存量的形成，促進(jìn)其他經(jīng)濟(jì)資源的利用，共同促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因此，這一研究有著深遠(yuǎn)的理論意義。

國(guó)內(nèi)學(xué)者從不同的角度，以不同的方法研究固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系。大體有三種觀點(diǎn)：第一種觀點(diǎn)認(rèn)為中國(guó)固定資產(chǎn)投資增加與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在較強(qiáng)的當(dāng)期相關(guān)性，但是兩者之間并不存在顯著的因果關(guān)系（劉金全等，2002）；第二種觀點(diǎn)認(rèn)為固定資產(chǎn)投資在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上起到了巨大作用，并且二者之間還存在著長(zhǎng)期穩(wěn)定的雙向因果關(guān)系（雷輝，2006）。第三種觀點(diǎn)認(rèn)為固定資產(chǎn)投資單方向是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)原因（蔣曉華，2007）。

改革開(kāi)放三十多年來(lái)，烏魯木齊的經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)。烏魯木齊市生產(chǎn)總值從1978年的8億多元上升到2013年的2 400億元，與此同時(shí)固定資產(chǎn)投資額從1978年的2億多元上升到2012年的1 271.59億元，烏魯木齊固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用如何？本文通過(guò)定量分析來(lái)研究二者的之間的規(guī)律。

二、實(shí)證分析

（一）樣本數(shù)據(jù)來(lái)源及處理

本文使用的原始數(shù)據(jù)來(lái)源于歷年的《烏魯木齊統(tǒng)計(jì)年鑒》和2013年的烏魯木齊國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)。數(shù)據(jù)處理使用Eviews6.0軟件。本文選用時(shí)間序列為（1978―2013年），烏魯木齊全社會(huì)生產(chǎn)總值（GDP）作為衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的指標(biāo)，全社會(huì)固定資產(chǎn)投資（FI）作為衡量投資需求的指標(biāo)，計(jì)量單位均為萬(wàn)元，為了消除趨勢(shì)因素的影響和時(shí)間序列的異方差問(wèn)題，因此變量的數(shù)據(jù)地區(qū)生產(chǎn)總值和固定資產(chǎn)投資進(jìn)行對(duì)數(shù)形式變換，分別用進(jìn)行對(duì)數(shù)變換后的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（lnGDP）和固定資產(chǎn)投資額（lnFI）表示，其一階差分用D（lnGDP）和D（lnFI）表示。

（二）單位根檢驗(yàn)

單位根檢驗(yàn)主要用來(lái)判定時(shí)間序列的平穩(wěn)性。一般回歸前要檢驗(yàn)數(shù)據(jù)是否存在單位根，以檢驗(yàn)數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性，避免偽回歸，或虛假回歸，確保估計(jì)的有效性。本文采用單位根（ADF）檢驗(yàn)方法對(duì)lnGDP 、lnFI和D（lnGDP）和D（lnFI）序列數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果（如下頁(yè)表1所示）。

由檢驗(yàn)結(jié)果得知，lnGDP和lnFI兩個(gè)變量的P值都大于5%的顯著性水平下對(duì)應(yīng)的臨界值，說(shuō)明這兩個(gè)序列存在單位根，則拒絕零假設(shè)，是非平穩(wěn)序列。再對(duì)一階差分序列進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果表明兩個(gè)變量的P值都小于5%的臨界值，因此這兩個(gè)序列一階差分是平穩(wěn)的，即為一階單整序列，變量之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系，記為I（1），接下來(lái)利用協(xié)整分析變量間是否存在穩(wěn)定的均衡關(guān)系。

（三）協(xié)整性檢驗(yàn)

協(xié)整檢驗(yàn)的前提是如果兩個(gè)變量都是單整變量，只有當(dāng)它們的單整階數(shù)相同時(shí)，才可能協(xié)整。當(dāng)兩個(gè)變量協(xié)整時(shí)，則它們之間存在一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的比例關(guān)系；反之，當(dāng)兩個(gè)變量不是協(xié)整時(shí)，則它們之間就不存在一個(gè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的比例關(guān)系。為確定烏魯木齊GDP和FI之間是否具有協(xié)整關(guān)系，我們根據(jù) Engle-Granger提出的協(xié)整檢驗(yàn)的兩步法對(duì)兩序列進(jìn)行檢驗(yàn)。

首先，用OLS法估計(jì)lnGDP和lnFI 得到以下方程：

LnGDP=1.679526+0.947926lnFI

其中判定系數(shù) R2=0.984253，R2=0.9838表明模型在整體上擬合得非常好。

其次進(jìn)行殘差檢驗(yàn)。結(jié)果（見(jiàn)表2）。

由表2可知，殘差項(xiàng)為平穩(wěn)序列，因此得出 lnGDP 與 lnFI 之間存在協(xié)整關(guān)系，說(shuō)明與之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系。

（四）格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)

協(xié)整檢驗(yàn)告訴我們變量之間存在著長(zhǎng)期的均衡關(guān)系，但是否構(gòu)成因果關(guān)系，還要進(jìn)一步檢驗(yàn)，因果檢驗(yàn)用來(lái)分析兩個(gè)序列間的因果關(guān)系是否存在。因果關(guān)系檢驗(yàn)是檢驗(yàn)一個(gè)變量的滯后變量是否可以放入其他變量的方程中，如果該變量受到其他變量滯后期的影響，則稱兩個(gè)變量間存在因果關(guān)系。

格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)揭示變量間相互影響的關(guān)系，它解決了兩變量間是雙向還是單向影響的問(wèn)題以及一個(gè)變量能夠在多大程度被另一個(gè)變量解釋?zhuān)诩尤霚笃诤蠼忉尦潭扔謱⑷绾伟l(fā)生變化。在分析檢驗(yàn)的過(guò)程中，所需檢驗(yàn)的參數(shù)模型如下：

C ?W?J?Granger于 1969 年對(duì)變量是否有因果關(guān)系作出了如下的定義：如果x是引起 y 變化的原因，則x應(yīng)該有助于預(yù)測(cè) y，即在y關(guān)于y過(guò)去值的回歸中，添加x的過(guò)去值作為獨(dú)立的解釋變量，應(yīng)該顯著增加回歸的解釋能力，并且變量y預(yù)測(cè)變量x在統(tǒng)計(jì)上不顯著。此時(shí)，稱x為y的原因（Granger cause）。如果添加x的滯后變量之后，沒(méi)有顯著增加回歸模型的解釋能力，則x不是y的原因。

由前面的分析可知，F(xiàn)I 與GDP之間存在著協(xié)整關(guān)系，因此，下面對(duì)烏魯木齊固定資產(chǎn)投資與烏魯木齊生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)（1978―2013）進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)。檢驗(yàn)的結(jié)果（見(jiàn)表3）。 從上頁(yè)表3可以看出，當(dāng)滯后期為2和3時(shí)，固定資產(chǎn)投資不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的格蘭杰因果；當(dāng)滯后期為4和5時(shí)，“經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不是固定資產(chǎn)投資的因”與“固定資產(chǎn)不是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的因”原假設(shè)的F值均顯著地不為零，同時(shí)概率值小于10%的顯著性水平，拒絕原假設(shè)。因此，總體上我們可以得出兩個(gè)結(jié)論：第一，F(xiàn)I與GDP之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的相關(guān)性；第二，F(xiàn)I 增長(zhǎng)是GDP增長(zhǎng)的原因，F(xiàn)I 增長(zhǎng)可以促進(jìn)GDP增長(zhǎng)。同時(shí)，GDP 增長(zhǎng)是 FI 增長(zhǎng)的源泉，經(jīng)濟(jì)越發(fā)達(dá)，越有能力進(jìn)行固定資產(chǎn)投資。

三、主要結(jié)論與建議

（一）主要結(jié)論

通過(guò)協(xié)整分析驗(yàn)證了1978―2013 年烏魯木齊固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在著長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。烏魯木齊GDP增長(zhǎng)對(duì)固定資產(chǎn)投資的促進(jìn)作用大于固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的推動(dòng)作用，固定資產(chǎn)每增加1.0個(gè)百分點(diǎn)，GDP增加0.95百分點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具有巨大推動(dòng)作用，他通過(guò)拉動(dòng)社會(huì)總需求的增加，從而帶動(dòng)與投資相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)出和消費(fèi)需求的增長(zhǎng)。

通過(guò)格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，說(shuō)明全社會(huì)GDP的變化必然引起固定資產(chǎn)投資的變化，但烏魯木齊固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和生產(chǎn)總值之間存在著因果關(guān)系，但不存在雙向的因果關(guān)系，固定資產(chǎn)投資是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的格蘭杰因，也就是說(shuō)，固定資產(chǎn)投資的提高能推動(dòng)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)，反之，固定資產(chǎn)投資的減少會(huì)使生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)受到不利的影響。這與業(yè)界的相關(guān)理論是吻合的。但國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增加不是固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的格蘭杰因，這就意味著，烏魯木齊生產(chǎn)總值的增加對(duì)投資的拉動(dòng)效果不明顯，不足以產(chǎn)生拉動(dòng)效應(yīng)。

（二）政策建議

1.從宏觀的角度看，要有效提高新疆固定資產(chǎn)投資效益，就要從新疆長(zhǎng)期固定資產(chǎn)投資政策、固定資產(chǎn)投資體制改革、提高政府宏觀調(diào)控能力以及協(xié)調(diào)區(qū)域間的投資分配四方面出發(fā)，四者互相配合，最終達(dá)到提升新疆固定資產(chǎn)投資效益的目的。

2.固定資產(chǎn)適度規(guī)模投資角度。（1）利用好民間資金。烏魯木齊也有較多民間資金，但實(shí)際利用率很低，外流較嚴(yán)重。充分利用民間資金，是減輕財(cái)政負(fù)擔(dān)，加快增加投資的有效方式之一。因此，為了控制民間資金外流，需采取以下措施：轉(zhuǎn)變政府職能，為民間投資創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。同時(shí)，盡快取消稅費(fèi)方而的所有制差別待遇；加強(qiáng)對(duì)民間投資金融服務(wù)，建立民間資本服務(wù)的中小金融結(jié)構(gòu)，加入地方金融機(jī)構(gòu)對(duì)民間投資的支持力度。降低對(duì)小企業(yè)設(shè)立的門(mén)檻，具備一定條件就發(fā)放貸款支持民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展；加大民營(yíng)資本對(duì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、支柱產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域可通過(guò) BOT、TOT 等融資方式吸納民營(yíng)資本。（2）利用好外資。烏魯木齊利用外資的規(guī)模較小，現(xiàn)階段應(yīng)該抓住內(nèi)地援疆的時(shí)機(jī)，抓住機(jī)遇，充分利用好援疆省份的各種資源，改善投資環(huán)境，提高服務(wù)意識(shí)。

第6篇：固定資產(chǎn)投資指標(biāo)意義范文

[關(guān)鍵詞]固定資產(chǎn) 投資 購(gòu)置 日常管理

從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看,投資、消費(fèi)和出口是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三個(gè)主要?jiǎng)恿?而作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家,投資無(wú)疑成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)重要的因素。我國(guó)在“十五”(2001―2005年)期間,全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額達(dá)29.5萬(wàn)億元,占當(dāng)年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的48%,超過(guò)了1981-2000年20年間全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的總和。其中,第二產(chǎn)業(yè),即采礦、制造、水電氣和建筑行業(yè)的固定資產(chǎn)投資占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的近40%,是支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要力量。

然而,如此大規(guī)模的投資如何才能轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的產(chǎn)能,并帶來(lái)現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益,卻是擺在企業(yè)和政府面前的嚴(yán)峻課題。眾所周知,我國(guó)第二產(chǎn)業(yè)的許多行業(yè)存在嚴(yán)重的產(chǎn)能閑置現(xiàn)象,如紡織、水泥、鋼鐵、化工等行業(yè),而大部分行業(yè)都有產(chǎn)能利用率低,投資效益低下的情況。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的閑置后,部分企業(yè)的固定資產(chǎn)要么低價(jià)出售,要么徹底報(bào)廢毀損,甚至因管理不善而流失。

從企業(yè)的角度出發(fā),要解決上述問(wèn)題,必須加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資前的分析論證和審批,嚴(yán)格采購(gòu)環(huán)節(jié)的招標(biāo)、審批、驗(yàn)收等制度,改善日常管理中的各項(xiàng)內(nèi)部控制制度,從預(yù)算、分析、采購(gòu)和控制等各環(huán)節(jié)強(qiáng)化管理,使固定資產(chǎn)能夠充分發(fā)揮效率,為企業(yè)帶來(lái)投資收益。

一、 固定資產(chǎn)的投資管理

上文中提及的固定資產(chǎn)投資效益低下,集中反映了企業(yè)在固定資產(chǎn)投資決策中缺乏科學(xué)的管理,導(dǎo)致盲目投資、超計(jì)劃投資、投資周期過(guò)長(zhǎng)等問(wèn)題。為避免固定資產(chǎn)投資決策的失誤,企業(yè)必須加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資的管理,其重點(diǎn)是事先對(duì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測(cè)和論證。為此,必須做好以下幾點(diǎn):

1、 首先要成立由相關(guān)專(zhuān)業(yè)人員參加的項(xiàng)目論證小組,對(duì)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目進(jìn)行分析和評(píng)估

(1) 成員要由技術(shù)、生產(chǎn)、財(cái)務(wù)、投資等專(zhuān)業(yè)人員組成,對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行技術(shù)和經(jīng)濟(jì)上充分論證,從而保證固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目以最少的投資取得最佳經(jīng)濟(jì)效果,以實(shí)現(xiàn)投資在技術(shù)上先進(jìn)、經(jīng)濟(jì)上合理和建設(shè)上可行。

(2) 要在充分調(diào)研市場(chǎng)、技術(shù)分析和經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上完成以下可行性分析內(nèi)容,為決策提供參考:

(a) 市場(chǎng)研究,包括產(chǎn)品的市場(chǎng)調(diào)查和預(yù)測(cè)研究,這是可行性分析的先決條件和前提,是項(xiàng)目成立的重要依據(jù)。

(b) 技術(shù)研究,即技術(shù)方案和建設(shè)條件研究,從資源投入、建設(shè)地址、技術(shù)、設(shè)備和生產(chǎn)組織等問(wèn)題入手,這是可行性分析的技術(shù)基礎(chǔ),它決定了投資項(xiàng)目在技術(shù)上的可行性。

(c) 效益研究,即經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的分析和評(píng)價(jià),它是決定項(xiàng)目投資命運(yùn)的關(guān)鍵,因此也是固定資產(chǎn)項(xiàng)目可行性分析的核心部分。

(3) 要對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行合理分類(lèi),以便運(yùn)用恰當(dāng)?shù)姆治稣撟C方法得出正確的結(jié)論。企業(yè)的固定資產(chǎn)投資不僅僅局限于產(chǎn)能的增加,還包括更新改造、新技術(shù)新設(shè)備的應(yīng)用、大修理支出等,其效益的計(jì)量方法各不相同,所采用的評(píng)價(jià)和判斷標(biāo)準(zhǔn)也不同,因此要運(yùn)用正確的論證工具和手段。

(4) 運(yùn)用科學(xué)的分析論證方法,對(duì)投資進(jìn)行經(jīng)濟(jì)效益判斷。市場(chǎng)研究和技術(shù)論證一般運(yùn)用的是定性分析或定性與定量相結(jié)合的方法,而經(jīng)濟(jì)效益預(yù)測(cè)則必須以定量分析為主,“用數(shù)字說(shuō)話”。目前通常采用的分析方法和評(píng)價(jià)指標(biāo)有:

(a) 凈現(xiàn)值法:指投資項(xiàng)目在投資期內(nèi)各年的現(xiàn)金流量的現(xiàn)值與初始投資額的差額。在多個(gè)方案的非互斥選擇中,應(yīng)按凈現(xiàn)值的大小來(lái)排列;在互斥方案的比較中,應(yīng)選擇凈現(xiàn)值最大的方案。

(b) 內(nèi)涵報(bào)酬率法:指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的貼現(xiàn)率。在非互斥的方案中,應(yīng)按內(nèi)涵報(bào)酬率超過(guò)資本成本率或必要報(bào)酬率的多少進(jìn)行決策;在互斥方案選擇時(shí),超過(guò)資本成本率或必要報(bào)酬率最大的方案為佳。

(c) 現(xiàn)值指數(shù)法:指投資項(xiàng)目未來(lái)各期凈現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與初始投資額現(xiàn)值之比,又稱貼現(xiàn)后收益―成本比。如果此指標(biāo)大于1,則說(shuō)明項(xiàng)目可行,在互斥方案比較中,選擇指數(shù)最大者。

上述方法是考慮了資本時(shí)間價(jià)值的分析評(píng)價(jià)方法,是分析和判斷項(xiàng)目可行性的主要方法和指標(biāo),其中內(nèi)涵報(bào)酬率和現(xiàn)值指數(shù)都是相對(duì)指標(biāo),沒(méi)有考慮項(xiàng)目所需投資的絕對(duì)值,因此必須結(jié)合凈現(xiàn)值和投資規(guī)模等綜合評(píng)判。

(d) 回收期法:指投資引起的現(xiàn)金流入累積到與投資額相等所需要的時(shí)間,主要用來(lái)測(cè)定方案的流動(dòng)性而非營(yíng)利性。

(e) 會(huì)計(jì)收益率法:指投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)的年平均投資報(bào)酬率,一般用于項(xiàng)目可行性的初步判斷。

以上兩種方法都沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值,只能作為分析判斷的輔助方法使用。

2、 必須堅(jiān)持編制年度資本性支持預(yù)算,以預(yù)算控制投資額度和節(jié)奏。企業(yè)每年要根據(jù)中長(zhǎng)期戰(zhàn)略規(guī)劃和年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo),結(jié)合上述可行性分析和年度融資規(guī)模等因素,合理安排固定資產(chǎn)投資預(yù)算,并根據(jù)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃和融資計(jì)劃,控制投資節(jié)奏,防止出現(xiàn)資本性支出占用流動(dòng)資金的現(xiàn)象,從而影響正常經(jīng)營(yíng)。

3、 要加強(qiáng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的審計(jì)制度,強(qiáng)化責(zé)任意識(shí)。為了提高固定資產(chǎn)投資的效益和效率,加強(qiáng)投資項(xiàng)目在論證、決策、執(zhí)行等環(huán)節(jié)的管理力度,應(yīng)大力開(kāi)展投資項(xiàng)目的內(nèi)部審計(jì),揭示和暴露投資決策和實(shí)施過(guò)程中存在的問(wèn)題,并按制度進(jìn)行獎(jiǎng)懲,從而強(qiáng)化所有投資參與者的責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),規(guī)范投資程序,提高投資效益。

二、 固定資產(chǎn)的購(gòu)置管理

在固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的實(shí)施階段中,購(gòu)置是非常重要的環(huán)節(jié),,一方面購(gòu)置價(jià)值將形成固定資產(chǎn)的成本,從而影響到未來(lái)資產(chǎn)的盈利水平,另一方面,購(gòu)置進(jìn)度也將決定著固定資產(chǎn)能否按計(jì)劃投入使用,占領(lǐng)市場(chǎng)。因此,在這一階段,重點(diǎn)要做好以下幾項(xiàng)工作:

1、 要建立招投標(biāo)制度,以科學(xué)的方法規(guī)范資產(chǎn)的購(gòu)置,降低購(gòu)置成本。

在固定資產(chǎn)投資建設(shè)中,實(shí)行采購(gòu)招標(biāo)是實(shí)現(xiàn)降低建設(shè)成本、抑制不軌行為、加強(qiáng)項(xiàng)目質(zhì)量控制的有效手段。固定資產(chǎn)投資建設(shè)的招標(biāo)方式主要分為公開(kāi)招標(biāo)、邀請(qǐng)招標(biāo)和議標(biāo)三種。

(1) 公開(kāi)招標(biāo),又稱無(wú)限競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo),是由招標(biāo)人通過(guò)大眾媒體公開(kāi)招標(biāo)公告,凡符合規(guī)定條件的不特定供貨方均可自愿參加投標(biāo)。

(2) 邀請(qǐng)招標(biāo),又稱選擇性招標(biāo),是由招標(biāo)人根據(jù)掌握的信息資料,向被認(rèn)為有能力承擔(dān)供應(yīng)任務(wù)并經(jīng)預(yù)先選擇的特定供應(yīng)方發(fā)出邀請(qǐng)書(shū),要求他們參加采購(gòu)的投標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)。

(3) 議標(biāo),又稱談判招標(biāo),是由招標(biāo)人選擇兩家以上的供應(yīng)方,以議標(biāo)文件或擬議合同草案為基礎(chǔ),分別與其直接協(xié)商談判,選擇滿意的一方,達(dá)成協(xié)議。

(4) 企業(yè)要根據(jù)擬購(gòu)置資產(chǎn)的數(shù)量、價(jià)值、技術(shù)要求以及市場(chǎng)供應(yīng)狀況,進(jìn)行合理選擇:

(a) 基本建設(shè)和通用要求的設(shè)備儀器等產(chǎn)品一般要公開(kāi)招標(biāo),有利于在公平競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制下選擇性價(jià)比最佳的投標(biāo)方中標(biāo)。

(b) 有較高技術(shù)要求但存在多個(gè)供貨渠道的產(chǎn)品一般要邀請(qǐng)招標(biāo),在滿足實(shí)際要求的條件下實(shí)現(xiàn)既能保證建設(shè)質(zhì)量、又能降低投資成本的投標(biāo)方中標(biāo)。

(c) 有特殊技術(shù)要求且供貨渠道較少的產(chǎn)品則按議標(biāo)方式進(jìn)行,但在操作過(guò)程中一般投標(biāo)方不得少于兩家。

(d) 特定產(chǎn)品(包括獨(dú)家生產(chǎn)產(chǎn)品)在建設(shè)過(guò)程中會(huì)經(jīng)常遇到,雖不具備招投標(biāo)的條件,但為了保證建設(shè)質(zhì)量和降低投資成本,應(yīng)參照議標(biāo)的方式,納入建設(shè)單位和企業(yè)的采購(gòu)招標(biāo)管理體系進(jìn)行管理。

2、 重視采購(gòu)合同的審核,防止因合同規(guī)定不明確或不專(zhuān)業(yè)而導(dǎo)致的糾紛或損失。通過(guò)招投標(biāo)等方式選擇了恰當(dāng)?shù)墓?yīng)商后,雙方簽訂的采購(gòu)或建設(shè)合同,應(yīng)該經(jīng)技術(shù)、法律和財(cái)務(wù)等人員審核把關(guān),而不能僅僅依賴法律人員的審核。要通過(guò)合同約定,把資產(chǎn)購(gòu)置的數(shù)量、價(jià)格、技術(shù)細(xì)節(jié)、購(gòu)置或交貨周期、支付進(jìn)度和條件以及質(zhì)量保證、技術(shù)和操作培訓(xùn)等等給予明確,從而規(guī)范供需雙方的責(zé)任與義務(wù),為今后的驗(yàn)收、質(zhì)量監(jiān)督等提供合法的基礎(chǔ)。

3、 要嚴(yán)格執(zhí)行資產(chǎn)的驗(yàn)收程序,確保購(gòu)置資產(chǎn)的數(shù)量和質(zhì)量。要成立由采購(gòu)、使用、技術(shù)、管理等部門(mén)組成的專(zhuān)門(mén)小組對(duì)購(gòu)置的資產(chǎn)進(jìn)行驗(yàn)收,保證資產(chǎn)在技術(shù)、工藝、交期上符合要求,并提供了合同約定的人員培訓(xùn)、測(cè)試材料和免費(fèi)配件等,滿足資產(chǎn)及時(shí)投入使用的需要。

4、 要利用現(xiàn)代化的項(xiàng)目管理技術(shù),比如關(guān)鍵日期表、甘特圖、前導(dǎo)圖法(PDM)和關(guān)鍵路線法(CPM)等,提高對(duì)固定資產(chǎn)購(gòu)置時(shí)效性的管理,準(zhǔn)確地把握購(gòu)置進(jìn)度,保證固定資產(chǎn)按計(jì)劃投入使用,為企業(yè)創(chuàng)造效益。要堅(jiān)決杜絕由于管理不善和控制失當(dāng)、項(xiàng)目建設(shè)期過(guò)長(zhǎng)而導(dǎo)致喪失市場(chǎng)機(jī)會(huì),產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力下降的情況,更不能產(chǎn)生“爛尾”工程和“雞肋”項(xiàng)目。

三、 固定資產(chǎn)日常管理的重要環(huán)節(jié)

1、 要真正建立固定資產(chǎn)的二級(jí)管理員制度,加強(qiáng)基礎(chǔ)管理。各級(jí)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)要配備專(zhuān)門(mén)的資產(chǎn)管理員,規(guī)范其崗位職責(zé),嚴(yán)格考核,落實(shí)到位。資產(chǎn)管理員要重點(diǎn)做好固定資產(chǎn)卡片和臺(tái)帳的完善和及時(shí)更新、嚴(yán)格執(zhí)行固定資產(chǎn)管理的各項(xiàng)規(guī)章制度和及時(shí)報(bào)告、反饋資產(chǎn)的使用和保養(yǎng)情況等工作,為強(qiáng)化資產(chǎn)管理打好基礎(chǔ)。

2、 必須制定切實(shí)可行的固定資產(chǎn)定期維護(hù)保養(yǎng)制度和計(jì)劃,并嚴(yán)格執(zhí)行,降低因資產(chǎn)故障、損壞等帶來(lái)的維修成本和產(chǎn)能損失等。要杜絕“以修代養(yǎng)” 的舍本逐末行為,堅(jiān)持固定資產(chǎn)的定期保養(yǎng)制度,嚴(yán)格按計(jì)劃執(zhí)行,降低損失和成本。

3、 要認(rèn)真核查資產(chǎn)盤(pán)點(diǎn)和清查結(jié)果,分析資產(chǎn)質(zhì)量并采取相應(yīng)措施盤(pán)活資產(chǎn)。許多企業(yè)雖然建立了固定資產(chǎn)的定期盤(pán)點(diǎn)制度,按時(shí)盤(pán)點(diǎn),但往往流于形式,使盤(pán)點(diǎn)淪為單純的數(shù)量核對(duì)工具,沒(méi)有發(fā)揮盤(pán)點(diǎn)對(duì)清查資產(chǎn)使用狀況和清理資產(chǎn)的作用。因此,企業(yè)要重新審視自身的盤(pán)點(diǎn)流程,在核對(duì)數(shù)量的同時(shí),重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)閑置、損壞、毀損等資產(chǎn)進(jìn)行審查、分析,并綜合使用部門(mén)和技術(shù)部門(mén)的意見(jiàn),提出諸如技改、維修、轉(zhuǎn)讓、報(bào)廢等建議,盤(pán)活資產(chǎn),杜絕浪費(fèi)。

4、 必須培養(yǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí),樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制,堅(jiān)持給固定資產(chǎn)投保。由于風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)或存在僥幸心理,企業(yè)常忽視固定資產(chǎn)投保這一重要的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段;一旦遭遇天災(zāi)人禍,往往帶來(lái)無(wú)法挽回的損失。因此,企業(yè)管理者必須樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)管理和控制意識(shí),通過(guò)與專(zhuān)業(yè)保險(xiǎn)公司合作,結(jié)合企業(yè)的資產(chǎn)特點(diǎn),為企業(yè)量身定做一套成本與風(fēng)險(xiǎn)相宜的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)方案,從而為企業(yè)的生存和持續(xù)發(fā)展戴上“護(hù)身符”。要特別關(guān)注企業(yè)的附屬設(shè)施、在建工程、裝飾裝修和設(shè)備附屬物等“隱性”資產(chǎn),在保險(xiǎn)方案別關(guān)注,防止?jié)撛趽p失。

本文通過(guò)論述固定資產(chǎn)管理過(guò)程中的幾個(gè)重要環(huán)節(jié),重點(diǎn)討論了如何加強(qiáng)固定資產(chǎn)管理的投資管理、購(gòu)置管理、日常管理等,試圖為企業(yè)的固定資產(chǎn)管理實(shí)踐提供切實(shí)可行的方法和手段,從而提高企業(yè)資產(chǎn)管理水平,提升固定資產(chǎn)投資的效益,防范資產(chǎn)管理中的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn):

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第7篇：固定資產(chǎn)投資指標(biāo)意義范文

[關(guān)鍵詞]固定資產(chǎn)投資證券投資決策方法

投資是企業(yè)重要的財(cái)務(wù)活動(dòng)之一，它通常是指企業(yè)將一定的財(cái)力和物力投入到一定的對(duì)象上，以期在未來(lái)獲取收益的經(jīng)濟(jì)行為。投資活動(dòng)可以按多種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類(lèi)，其中按投資方式的不同可分為直接投資和間接投資，直接投資又稱為實(shí)物投資，是指直接用現(xiàn)金、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等進(jìn)行投資，直接形成企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力。直接投資往往數(shù)額大，回收期長(zhǎng)、與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)聯(lián)系緊密。

間接投資一般也稱為證券投資，是指用現(xiàn)金、固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)或取得其他單位的有價(jià)證券（股票、債券等）。

固定資產(chǎn)投資的規(guī)模大小和技術(shù)的先進(jìn)程度、證券投資的規(guī)模大小和投資對(duì)象的合理性，在很大程度上決定了企業(yè)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的潛力，因此，對(duì)固定資產(chǎn)投資和證券投資決策方法的研究和使用對(duì)企業(yè)的生存和發(fā)展都具有十分重要的意義。

一、固定資產(chǎn)投資決策

1、固定資產(chǎn)投資決策方法。如前所述，固定資產(chǎn)投資直接影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，由于它投資數(shù)額大、投資回收期長(zhǎng)、一經(jīng)決策和實(shí)施就難以改變，因此固定資產(chǎn)投資決策成敗與否后果深遠(yuǎn)。實(shí)務(wù)中，企業(yè)在進(jìn)行固定資產(chǎn)投資決策時(shí)，一般都要提出幾種投資方案，進(jìn)行反復(fù)比較后從中選取最佳或最合理的方案，這就需要運(yùn)用凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報(bào)酬率法、現(xiàn)值指數(shù)法、投資回收期法、平均報(bào)酬率法等投資決策方法，但現(xiàn)行財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐對(duì)固定資產(chǎn)投資主要采用凈現(xiàn)值(簡(jiǎn)稱NPV)法。所謂凈現(xiàn)值是指投資方案的未來(lái)現(xiàn)金流人量的現(xiàn)值和現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值的差額。用公式可表達(dá)為：

NPV=∑CIt／(1+i)t—∑COt／(1+i)t

其中：CIt表示第t年的現(xiàn)金流入量；COt表示第t年的現(xiàn)金流出量；i表示預(yù)定的折現(xiàn)率。

凈現(xiàn)值法的決策規(guī)則是：在只有一個(gè)備選方案的采納與否決策中，凈現(xiàn)值為正者則采納，凈現(xiàn)值為負(fù)者不采納；在有多個(gè)備選方案的互斥選擇決策中，應(yīng)選用凈現(xiàn)值是正值中的最大者。

2、對(duì)固定資產(chǎn)投資決策方法的說(shuō)明。不難發(fā)現(xiàn)，凈現(xiàn)值法與其他方法相比具有以下優(yōu)點(diǎn)：

(1)凈現(xiàn)值法考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，能夠反映各種投資方案的凈收益，即以各種投資方案收益的大小作為投資決策的依據(jù)，因此是一種較好的方法。

(2)凈現(xiàn)值法與企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)相一致。投資方案的凈現(xiàn)值就是該方案能夠給企業(yè)增加的價(jià)值，因此要實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化這一目標(biāo)，就必須在多種備選方案中選擇凈現(xiàn)值最大且不小于零的投資方案。

因此，現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作中主要采用凈現(xiàn)值法進(jìn)行固定資產(chǎn)的投資決策。

二、證券投資決策

1．證券投資決策方法。證券投資決策的目標(biāo)就是將投資收益和投資風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)系起來(lái)，對(duì)二者進(jìn)行權(quán)衡后選擇最為合理的證券進(jìn)行投資。因此，證券投資決策主要是討論如何在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上最大限度地獲取證券投資收益，這就是著名的投資組合理論。投資組合理論最初由馬考維茨(HMarkowitz)于20世紀(jì)50

年代創(chuàng)立，后經(jīng)威廉•夏普(WSharpe)等人發(fā)展，主要運(yùn)用證券投資回報(bào)率的期望值E和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)β兩個(gè)指標(biāo)表示一個(gè)證券(或證券組合)的投資價(jià)值，以此為基礎(chǔ)的分析被稱為“E—β”分析。

證券投資組合的風(fēng)險(xiǎn)可以分為兩種性質(zhì)完全不同的風(fēng)險(xiǎn)，即系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱為不可分散風(fēng)險(xiǎn)或市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是由于一些會(huì)影響到所有公司的因素如戰(zhàn)爭(zhēng)、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)衰退、金融危機(jī)、國(guó)際市場(chǎng)的變化引起的風(fēng)險(xiǎn)。這些因素對(duì)任何企業(yè)來(lái)說(shuō)，都是不可避免的；非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又稱為可分散風(fēng)險(xiǎn)或公是指發(fā)生于個(gè)別公司的因素如新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)失敗、失去一項(xiàng)重要合同、重大項(xiàng)目投標(biāo)的失敗、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的出現(xiàn)、生產(chǎn)工藝技術(shù)的老化等所造成的風(fēng)險(xiǎn)，此類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)多元化的投資來(lái)分散或消除。

2．對(duì)證券投資決策方法的說(shuō)明。資本市場(chǎng)理論和實(shí)踐研究表明，證券的回報(bào)率和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)之間存在著很高的相關(guān)性，即風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等，高風(fēng)險(xiǎn)可以用高回報(bào)來(lái)補(bǔ)償，而低風(fēng)險(xiǎn)則伴隨著低回報(bào)。在完全有效的資本市場(chǎng)中，證券的價(jià)格反映其價(jià)值，證券的價(jià)格在任何時(shí)刻都應(yīng)與其價(jià)值相符，因此購(gòu)買(mǎi)或出售證券只能獲得與該證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)相一致的回報(bào)率。也就是說(shuō)，證券投資的凈現(xiàn)值等于零。因此證券投資決策不能用凈現(xiàn)值作為評(píng)價(jià)指標(biāo)，而應(yīng)采用“E—β”分析法。

綜上所述，對(duì)固定資產(chǎn)投資與證券投資決策方法的差異歸納為以下幾點(diǎn)：

(1)現(xiàn)行企業(yè)財(cái)務(wù)管理理論和實(shí)踐對(duì)固定資產(chǎn)投資決策主要采用凈現(xiàn)值(NPV)法，而對(duì)證券投資決策則采用回報(bào)率與風(fēng)險(xiǎn)(E—β)分析法。

(2)只有當(dāng)固定資產(chǎn)投資方案的凈現(xiàn)值不小于零時(shí)，才有可能接受該方案，而證券投資方案的凈現(xiàn)值一般為零。

(3)由于證券市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于產(chǎn)品市場(chǎng)，使得證券市場(chǎng)能夠迅速達(dá)到競(jìng)爭(zhēng)性均衡狀態(tài)，因此，證券投資的平均租金高于零；而產(chǎn)品市場(chǎng)或者因?yàn)榇嬖趬艛嗪凸杨^，或者因?yàn)槟硞€(gè)或某些企業(yè)的創(chuàng)新而使得該行業(yè)調(diào)整到競(jìng)爭(zhēng)性均衡狀態(tài)還需要一定的時(shí)間，所以固定資產(chǎn)投資可以賺取經(jīng)濟(jì)租金。

三、原因分析

1．從資本資產(chǎn)定價(jià)模型的角度來(lái)看。上面的分析似乎表明固定資產(chǎn)決策和證券投資決策是兩種截然不同的決策類(lèi)型，其實(shí)并非如此，兩者實(shí)際上都使用資本資產(chǎn)定價(jià)模型來(lái)量化風(fēng)險(xiǎn)。

威廉•夏普1964年開(kāi)創(chuàng)的資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CapitalAssetPricingModel，簡(jiǎn)稱CAPM)被認(rèn)為是財(cái)務(wù)管理學(xué)形成和發(fā)展中最重要的里程碑，它的出現(xiàn)第一次使人們能夠?qū)︼L(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定量分析。這一模型為：

Kj=Rf+βj(Km—Rf)。

式中：Kj表示第j種股票或第j種證券組合的必要報(bào)酬率；Rf代表無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率；βj表示第j種股票或第j種證券組合的β系數(shù)；Km表示所有股票或所有證券的平均報(bào)酬率。

可見(jiàn)，資本資產(chǎn)定價(jià)模型簡(jiǎn)單、直觀地揭示了證券的期望報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。

例：當(dāng)前的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6％，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為12％，A項(xiàng)目的預(yù)期股權(quán)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)大，其值β為1．5；B項(xiàng)目的預(yù)期股權(quán)現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)小，其β值為0．75，則：

A項(xiàng)目的必要報(bào)酬率=6％+1．5×(12％—4％)=18％

B項(xiàng)目的必要報(bào)酬率=6％+0．75×(12％—4％)=12％

因此，資本資產(chǎn)定價(jià)模型是證券投資分析的直接工具，應(yīng)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型可以直接預(yù)測(cè)證券投資組合的期望報(bào)酬率；而在固定資產(chǎn)投資決策中，資本資產(chǎn)定價(jià)模型同樣發(fā)揮作用，即可以用于估計(jì)固定資產(chǎn)投資方案的機(jī)會(huì)成本，固定資產(chǎn)投資方案的風(fēng)險(xiǎn)越大，資金的機(jī)會(huì)成本也就越大。如果固定資產(chǎn)投資方案的凈現(xiàn)值大于零，就說(shuō)明該固定資產(chǎn)投資方案的期望報(bào)酬率大于資金的機(jī)會(huì)成本。

因此，無(wú)論是固定資產(chǎn)投資決策還是證券投資，資本資產(chǎn)定價(jià)模型都是一個(gè)有效的工具，所不同的是，在證券投資決策中，資金的機(jī)會(huì)成本就是該證券投資的期望報(bào)酬率；在固定資產(chǎn)投資決策中，用估計(jì)的資金機(jī)會(huì)成本作為折現(xiàn)率對(duì)固定資產(chǎn)投資方案的預(yù)期現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)，計(jì)算其凈現(xiàn)值，并根據(jù)計(jì)算結(jié)果的大小對(duì)投資方案作出取舍。

2．從經(jīng)濟(jì)租金和有效資本市場(chǎng)假說(shuō)的角度來(lái)看。

第8篇：固定資產(chǎn)投資指標(biāo)意義范文

關(guān)鍵詞：固定資產(chǎn)投資；國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

中圖分類(lèi)號(hào)： F2 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：16723198（2014）17001702

不論是在理論研究或者是在具體的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)踐中，相比于勞動(dòng)力、知識(shí)積累、技術(shù)進(jìn)步及制度創(chuàng)新等其他要素而言，資本積累在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展中扮演著不可替代的角色。我們可以發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)學(xué)經(jīng)典著作中對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的理論研究不計(jì)其數(shù)，其中大部分經(jīng)濟(jì)學(xué)家或者學(xué)者都將資本積累作為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的必不可少的因素。其中，固定資產(chǎn)投資是社會(huì)固定資產(chǎn)再生產(chǎn)的主要手段，作為資本積累的重要途徑，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用更為直接和顯著，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原動(dòng)力，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中起著舉足輕重的作用。因而一直作為各國(guó)政府實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的首要手段，是宏觀調(diào)控的切入點(diǎn)和著力點(diǎn)。固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并不是決定者與被決定者的關(guān)系，固定資產(chǎn)投資的增加通過(guò)投資的兩大效應(yīng)作用于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，即需求效應(yīng)和供給效應(yīng)；相反，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度和水平?jīng)Q定著GDP中用于投資的規(guī)模和水平，亦即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為投資的擴(kuò)張?zhí)峁┝肆己玫馁Y金支持和物質(zhì)保障。

1 文獻(xiàn)綜述與問(wèn)題的提出

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，并取得了舉世矚目的成就。如圖1所示，2012年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值為518942.1億元，與1990年相比超出約50萬(wàn)億元；固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)也較為迅速，與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)總體保持一致，由1990年的4517億元迅速增至2012年的374694.74億元。

圖1 1990-2012我國(guó)GDP和固定資產(chǎn)

投資FI時(shí)間趨勢(shì)圖（單位：億元） 目前來(lái)說(shuō)，相關(guān)資料文獻(xiàn)大部分運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)的方法下分析了固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系，并形成了較統(tǒng)一的三種看法：（1）投資是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的決定因素，沒(méi)有投資就沒(méi)有經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)；（2）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是資本形成的決定因素，快速的資本形成是由快速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平?jīng)Q定的；（3）固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間存在相互影響的關(guān)系。這些建設(shè)性的觀點(diǎn)有利于我國(guó)固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間關(guān)系的模型建立，也為我們?cè)诜治龉潭ㄙY產(chǎn)投資對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)方面提供了理論上的支持和方法論的依據(jù)。

2 理論基礎(chǔ)和模型的構(gòu)建與分析

2.1 理論基礎(chǔ)

根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)國(guó)民收入核算體系，用支出法核算一個(gè)國(guó)家的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值時(shí)，通常會(huì)用消費(fèi)，投資，政府購(gòu)買(mǎi)和凈出口等指標(biāo)來(lái)綜合衡量。固定資產(chǎn)投資在社會(huì)總投資中所占比重較大，其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率較其他形式的投資而言是巨大的。根據(jù)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中主要介紹了投資乘數(shù)理論、加速原理等。投資乘數(shù)理論由英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡恩提出，凱恩斯加以利用，該理論認(rèn)為投資的增長(zhǎng)將會(huì)引起擴(kuò)大的數(shù)倍的GDP的增加。加速原理由法國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿夫塔利昂提出，該理論認(rèn)為當(dāng)產(chǎn)量或收入增加時(shí)，投資是加速增加的?！巴顿Y乘數(shù)理論”與“加速原理”所要說(shuō)明的問(wèn)題側(cè)重點(diǎn)雖有不同，但本質(zhì)上都說(shuō)明了投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，只不過(guò)是“投資乘數(shù)理論”說(shuō)明了投資的輕微變動(dòng)何以會(huì)導(dǎo)致收入發(fā)生巨大的變動(dòng)，而“加速原理”則說(shuō)明了收入的輕微變動(dòng)也會(huì)導(dǎo)致投資發(fā)生巨大變動(dòng)。

對(duì)于某一個(gè)的國(guó)家而言，投資乘數(shù)和加速數(shù)在不同時(shí)期是不同的，究竟是投資乘數(shù)占主導(dǎo)地位還是加速數(shù)占主導(dǎo)地位，就需要具體問(wèn)題具體分析。本文選擇我國(guó)1990-2012年的相關(guān)數(shù)據(jù)，通過(guò)擬合計(jì)量模型，以此來(lái)確定該時(shí)期內(nèi)是投資乘數(shù)理論發(fā)揮了較大的作用還是加速數(shù)原理發(fā)揮了較大的作用。

2.2 模型構(gòu)建與數(shù)據(jù)分析

2.2.1 數(shù)據(jù)來(lái)源

經(jīng)查閱《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒2013》（1990-2012）得到相關(guān)數(shù)據(jù)。本文采用GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）作為衡量我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的指標(biāo)，F(xiàn)I（固定資產(chǎn)投資，F(xiàn)ixed Investment）作為衡量我國(guó)固定資產(chǎn)投資的指標(biāo)，以1990年的不變價(jià)格進(jìn)行折算，消除價(jià)格因素對(duì)GDP和FI的影響，以此來(lái)更好地反映數(shù)據(jù)之間的的相關(guān)性。

2.2.2 模型的估計(jì)、檢驗(yàn)與調(diào)整

（1）葛蘭杰（Granger）因果關(guān)系檢驗(yàn)。

通過(guò)Granger 因果關(guān)系檢驗(yàn)可以看出，當(dāng)顯著性水平α=0.05，取滯后長(zhǎng)度為1、2、3、4時(shí)，均拒絕原假設(shè)，即近些年來(lái)固定資產(chǎn)投資均是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原因，前者一定程度上決定了后者。

（2）數(shù)學(xué)模型的建立。

①初步建立模型

圖2 1990-2012年我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值y

與固定資產(chǎn)投資x相關(guān)圖 如圖2相關(guān)圖表明，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值y與固定資產(chǎn)投資額x存在較明顯的曲線關(guān)系。因此現(xiàn)將函數(shù)初步設(shè)定為對(duì)數(shù)模型，本文對(duì)固定資產(chǎn)投資額x進(jìn)行自然對(duì)數(shù)變換，用lnx來(lái)表示，即：

t=β0+β1lnxt+εt

其中t為地區(qū)生產(chǎn)總值，xt為固定資產(chǎn)投資額，εt為隨機(jī)誤差項(xiàng)。由EViews最小二乘計(jì)算結(jié)果可知：

t=-71729.04+11022.17lnxt

T=（-13.4975）（20.9724）

R2=0.9544 2=0.9523

DW=0.4952 F=439.84142

②模型的檢驗(yàn)。

1）經(jīng)濟(jì)意義的檢驗(yàn)。從回歸結(jié)果可以看出，lnxt前的系數(shù)為正值，這與理論分析和經(jīng)驗(yàn)判斷相一致。即在其他條件不變的情況下，當(dāng)年固定資產(chǎn)投資x每增加1%，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值y將平均增長(zhǎng)110.2217億元。

2）統(tǒng)計(jì)推斷檢驗(yàn)。從回歸結(jié)果看，可決系數(shù)R2=09544，這說(shuō)明模型對(duì)樣本的擬合很好，即我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值變化的95.44%都是由固定資產(chǎn)投資決定的；系數(shù)顯著性檢驗(yàn)：給定α=0.05，查t分布表，在自由度為n-2=21時(shí)得臨界值2.080，由于解釋變量的t值大于臨界值，所以固定資產(chǎn)投資對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值有顯著影響。

3）計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)檢驗(yàn)。取顯著性水平α=0.05，觀察DW值可以看出，因?yàn)閚=23，k=2，取顯著性水平α=0.05時(shí)，查表得dL=1.257，dU=1.437，而0

表1 對(duì)數(shù)模型的偏相關(guān)系數(shù)檢驗(yàn)

從中可以看出，對(duì)數(shù)模型的第1期偏相關(guān)系數(shù)的直方塊超過(guò)了虛線部分，存在著一階自相關(guān)。也驗(yàn)證了DW檢驗(yàn)的結(jié)果，我們考慮采用廣義差分法進(jìn)行調(diào)整。

（3）自相關(guān)性的調(diào)整。

加入AR項(xiàng)后，可以發(fā)現(xiàn)估計(jì)過(guò)程經(jīng)過(guò)8次迭代后收斂：ρ1的估計(jì)值分別為0.7556，并且t檢驗(yàn)顯著，說(shuō)明對(duì)數(shù)模型確實(shí)存在一階自相關(guān)性。調(diào)整后模型的DW=1.5079，n=23，k=2，取顯著性水平α=0.05時(shí)，查表得dL=1.257，dU=1.437，而dU

t=-62461.12+10213.50lnxt

t=（-3.9238）（6.8877）

R2=0.9777 2=0.9754

DW=1.5079 F=417.2563

模型2的擬合優(yōu)度較模型1變大了，F(xiàn)檢驗(yàn)也是高度顯著的。這里，解釋變量、常數(shù)項(xiàng)的t檢驗(yàn)值都比較大，顯著性概率都小于0.05，因此模型2較模型1更為合理。

3 結(jié)論與政策建議

可以看出，通過(guò)上述擬合的回歸方程，能夠說(shuō)明投資的乘數(shù)理論在我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的具體實(shí)踐中是適用的。因此，在今后較長(zhǎng)的一個(gè)時(shí)期內(nèi)，我國(guó)還應(yīng)繼續(xù)將固定資產(chǎn)投資作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的首選方式和手段，但是我們更應(yīng)該看到人們更多是關(guān)注投資的規(guī)模而不是投資的結(jié)構(gòu)，因此，如何使投資資源更加合理地配置和如何使投資資源的效率得到提高是我們下一步應(yīng)該具體研究的問(wèn)題。我認(rèn)為主要從三個(gè)方面考慮：

（1）控制投資規(guī)模，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)。首先，維持一定的投資總量，以此來(lái)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)投資規(guī)模的續(xù)修；其次要時(shí)時(shí)刻刻維護(hù)好投資增長(zhǎng)的協(xié)調(diào)性和穩(wěn)定性，為提高投資的使用效率和優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)做好投資發(fā)揮作用的過(guò)程準(zhǔn)備。通過(guò)拓展多元化融資渠道，積極推進(jìn)投融資體制改革來(lái)改善固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)，提高固定資產(chǎn)投資的需求效應(yīng)。

（2）投資不可持續(xù)，實(shí)現(xiàn)多元增長(zhǎng)。在過(guò)去的幾十年里，我國(guó)經(jīng)歷了一個(gè)高投資和高增長(zhǎng)的時(shí)期，這種方式的投資無(wú)可厚非給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)了巨大的動(dòng)力支持，然而我國(guó)不能過(guò)分依賴于投資的增長(zhǎng)來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，否則勢(shì)必會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生不良的后果，因此在以后相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期內(nèi)必須轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，推行經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式由依賴投資實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)逐漸向以消費(fèi)和出口為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變。

（3）轉(zhuǎn)變政府職能，統(tǒng)籌協(xié)調(diào)發(fā)展。政府應(yīng)充分履行其經(jīng)濟(jì)職能，合理引導(dǎo)資金的流向，通過(guò)法律和行政手段對(duì)不合理的投資規(guī)模進(jìn)行一定的約束，盡量減少一系列的重復(fù)建設(shè)和盲目投資。另一方面，在保證政府投資規(guī)模不斷擴(kuò)大的同時(shí)，應(yīng)統(tǒng)籌各方面的因素，不斷加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金投入，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供良好的發(fā)展環(huán)境。

總而言之，固定資產(chǎn)投資在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方面發(fā)揮了巨大的作用。當(dāng)然，我們也要看到在不斷擴(kuò)大固定資產(chǎn)投資規(guī)模的同時(shí)也存在諸多的問(wèn)題，我們要時(shí)刻以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，正確認(rèn)識(shí)和處理社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在的矛盾和問(wèn)題，最終實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]王宇新.我國(guó)固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系[J].合肥工業(yè)大學(xué)學(xué)報(bào)（自然科學(xué)版），2009，（8）：1214.

第9篇：固定資產(chǎn)投資指標(biāo)意義范文

關(guān)鍵詞：蘇北地區(qū)；居民消費(fèi)；經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

中圖分類(lèi)號(hào)：F127 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2014）011-000-02

江蘇是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)之一，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)總量，還是人均經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都排在全國(guó)前列。但是江蘇經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)“南高北低”的差異，因此江蘇經(jīng)濟(jì)問(wèn)題無(wú)論是在統(tǒng)計(jì)上還是理論研究上都按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的差異分為蘇南、蘇中和蘇北三個(gè)區(qū)域。根據(jù)江蘇省統(tǒng)計(jì)年鑒，蘇北區(qū)域?yàn)樾熘?、淮安、鹽城、連云港和宿遷五個(gè)地級(jí)市區(qū)域。過(guò)去十余年中，蘇北的經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為迅速，充分發(fā)揮后發(fā)優(yōu)勢(shì)，增長(zhǎng)率穩(wěn)居全省前列。各項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，蘇北處于工業(yè)化中后期，處于欠發(fā)達(dá)地區(qū)向發(fā)達(dá)地區(qū)轉(zhuǎn)變的過(guò)程中。對(duì)蘇北這樣具有典型意義區(qū)域，進(jìn)行居民消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響的研究有重要的借鑒意義。

一、文獻(xiàn)回顧

居民消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的研究文獻(xiàn)較為豐富。從研究方法看，大部分文獻(xiàn)應(yīng)用定量研究的方法；從研究對(duì)象看，主要研究居民消費(fèi)或?qū)⒕用裣M(fèi)分為城鎮(zhèn)居民消費(fèi)和農(nóng)村居民消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系；從研究的地域范圍看，大部分文獻(xiàn)從全國(guó)的角度分析消費(fèi)的影響，也有部分文獻(xiàn)選取某個(gè)省份作為研究對(duì)象。

關(guān)于居民消費(fèi)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的代表性觀點(diǎn)。根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求結(jié)構(gòu)分析，提高城鄉(xiāng)居民購(gòu)買(mǎi)力水平是擴(kuò)大內(nèi)需的關(guān)鍵（國(guó)家統(tǒng)計(jì)局課題組，2002），經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)從投資主導(dǎo)型向居民消費(fèi)社會(huì)投資雙拉動(dòng)型轉(zhuǎn)換（范劍平，2003），特別是全社會(huì)消費(fèi)增長(zhǎng)應(yīng)該予以更多重視（劉偉、蔡志洲，2004）。實(shí)證研究表明我國(guó)居民消費(fèi)增長(zhǎng)和我國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值高速增長(zhǎng)保持聯(lián)動(dòng)關(guān)系（梁、陳維娜，2009）。因此，應(yīng)采取有效措施來(lái)擴(kuò)大居民消費(fèi)，尤其是擴(kuò)大農(nóng)村居民消費(fèi)發(fā)揮其對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)有的拉動(dòng)作用（李銀秀，2014）。

關(guān)于居民消費(fèi)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的代表性觀點(diǎn)。投資率偏高而消費(fèi)率偏低會(huì)直接影響居民消費(fèi)需求的擴(kuò)大，影響消費(fèi)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) （尹世杰，2006），應(yīng)發(fā)揮消費(fèi)的導(dǎo)向和帶動(dòng)作用，擴(kuò)大消費(fèi)需求，提高居民消費(fèi)層次和質(zhì)量，促進(jìn)消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與升級(jí)（張貢生、呂良宏，2006）。如改進(jìn)居民消費(fèi)增長(zhǎng)的制度（劉東皇，2010），促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)由投資主導(dǎo)向消費(fèi)主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型（遲福林，2012）。

關(guān)于居民消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的實(shí)證研究文獻(xiàn)。實(shí)證研究方法主要是單位根檢驗(yàn)、格蘭杰因果檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)和誤差分析等方法（徐曉麗，2012）；部分文獻(xiàn)基于省際面板數(shù)據(jù)，構(gòu)建了非參數(shù)面板數(shù)據(jù)模型，刻畫(huà)了政府消費(fèi)、居民消費(fèi)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的動(dòng)態(tài)演進(jìn)趨勢(shì)（段景輝，2013）；也有運(yùn)用協(xié)整分析和向量自回歸模型對(duì)兩者之間的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證分析（孫亞靜，2014）。

關(guān)于農(nóng)村消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的研究。農(nóng)村居民消費(fèi)是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)重要因素。有學(xué)者認(rèn)為農(nóng)村消費(fèi)不足導(dǎo)致消費(fèi)升級(jí)不快是制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素（李明賢，2006），而農(nóng)村居民消費(fèi)的增長(zhǎng)對(duì)人均GDP的影響要大于城鎮(zhèn)居民消費(fèi)增長(zhǎng)的影響（姜惠芬，2008），通過(guò)建立VAR模型進(jìn)行實(shí)證分析的結(jié)果表明農(nóng)村居民消費(fèi)有力的推動(dòng)了我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（高月梅，2012）。

通過(guò)上述文獻(xiàn)回顧可以看出，現(xiàn)有研究普遍認(rèn)為消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型具有重要意義，極大的豐富了該領(lǐng)域的理論研究，但是也存在不足。首先定性研究文獻(xiàn)中缺乏實(shí)證的支撐。其次，實(shí)證研究普遍對(duì)變量的選擇過(guò)于少，很難精準(zhǔn)的探討消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。第三，已有研究大部分關(guān)注的全國(guó)或者部分省份的較大區(qū)域的考察，缺乏對(duì)省內(nèi)部分區(qū)域的考察。鑒于此，本文選擇處于欠發(fā)達(dá)地區(qū)向發(fā)達(dá)地區(qū)轉(zhuǎn)型過(guò)程中具有典型意義的蘇北區(qū)域作為研究對(duì)象，并將居民消費(fèi)分為城鎮(zhèn)居民消費(fèi)和農(nóng)村居民消費(fèi)兩個(gè)部分，引入固定資產(chǎn)投資作為控制變量，應(yīng)用面板數(shù)據(jù)模型分析居民消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。

二、實(shí)證研究

（一）模型與變量選擇

根據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性，蘇北地區(qū)主要為徐州、淮安、鹽城、連云港和宿遷五個(gè)地級(jí)市區(qū)域，因此本文選擇面板數(shù)據(jù)模型進(jìn)行實(shí)證研究。

文章旨在研究蘇北居民消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響，而居民消費(fèi)又分為城鎮(zhèn)居民消費(fèi)和農(nóng)村居民消費(fèi)。因此本文研究選取以下四個(gè)指標(biāo)變量：地區(qū)生產(chǎn)總值、城鎮(zhèn)居民消費(fèi)、農(nóng)村居民消費(fèi)和固定資產(chǎn)投資。

（二）數(shù)據(jù)來(lái)源及處理

各變量初始數(shù)據(jù)來(lái)源于歷年《江蘇統(tǒng)計(jì)年鑒》中蘇北區(qū)域各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)數(shù)據(jù)。考慮數(shù)據(jù)的可得性和一致性，本文數(shù)據(jù)選取的期間為2000-2012年，并將2000年設(shè)定為研究基期。

為滿足模型研究的需要，有必要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理。首先，地區(qū)生產(chǎn)總值使用常住人口人均地區(qū)生產(chǎn)總值（Y），并以2000年為基期的CPI指數(shù)剔除價(jià)格因素影響；其次，人均城鎮(zhèn)居民消費(fèi)（UC）由統(tǒng)計(jì)年鑒中直接獲得，以2000年為基期的城鎮(zhèn)CPI指數(shù)剔除價(jià)格因素影響；第三，人均農(nóng)村居民消費(fèi)（RC）由統(tǒng)計(jì)年鑒中直接獲得，以2000年為基期的農(nóng)村CPI指數(shù)剔除價(jià)格因素影響；第四，人均固定資產(chǎn)投資（I）由固定資產(chǎn)投資總額除以對(duì)應(yīng)年份的常駐人口總數(shù)獲得，并以2000年為基期的固定資產(chǎn)價(jià)格指數(shù)剔除價(jià)格因素影響。最后，為減少數(shù)據(jù)非線性變化對(duì)實(shí)證分析的影響，對(duì)上述四個(gè)指標(biāo)取自然對(duì)數(shù)，即得到本文研究的變量：LNYit、LNUCit、LNRCit和LNIit。本文使用Eviews8進(jìn)行實(shí)證分析。

（三）面板數(shù)據(jù)的單位根檢驗(yàn)

本文采用Levin， Lin & Chu t*單位根檢驗(yàn)面板數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性。根據(jù)線型圖和散點(diǎn)圖判斷四個(gè)數(shù)據(jù)序列皆為含截距項(xiàng)和趨勢(shì)項(xiàng)的序列。經(jīng)檢驗(yàn)，在10%臨界值水平上，四個(gè)序列都為含截距項(xiàng)和趨勢(shì)項(xiàng)的原序列平穩(wěn)（見(jiàn)表1）。

表1 面板數(shù)據(jù)的Levin， Lin & Chu t*單位根檢驗(yàn)結(jié)果

變量 檢驗(yàn)形式（C，T，L） 統(tǒng)計(jì)量 概率值 10%臨界值

是否平穩(wěn)

LNYit

LNUCi

LNRCi

LNIit （C，T，0）

（C，T，0）

（C，T，0）

（C，T，0） -2.37635

-2.78220

-1.49451

-14.2063 0.0087

0.0027

0.0675

0.0000 平穩(wěn)

平穩(wěn)

平穩(wěn)

平穩(wěn)

注：檢驗(yàn)類(lèi)型（C，T，L）分別表示單位根檢驗(yàn)方程包含截距項(xiàng)、趨勢(shì)項(xiàng)及滯后階數(shù)，N表示不包含C或T。

（四）實(shí)證模型選擇

通常有三種形式面板數(shù)據(jù)模型：混合模型、固定效應(yīng)模型和隨機(jī)模型。模型選擇與設(shè)定過(guò)程如下：

1. 通過(guò)似然比檢驗(yàn)，摒棄混合模型。

先建立固定效應(yīng)模型，然后選擇固定效應(yīng)模型-似然比檢驗(yàn)。該檢驗(yàn)的零假設(shè)是固定效應(yīng)模型是冗余的，若概率值大則接受零假設(shè)，選擇混合模型，若概率值小則拒絕零假設(shè)，摒棄混合模型。固定效應(yīng)模型-似然比的檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表2，概率值小于1%，拒絕冗余，于是摒棄混合模型。

表2 固定效應(yīng)模型似然比檢驗(yàn)結(jié)果

Test cross-section fixed effects Statistic d.f. Prob.

Cross-section F

Cross-section Chi-square 6.878477

25.601216 （4，57）

4 0.0001

0.0000

2.進(jìn)行Hausman檢驗(yàn)，確定選擇隨機(jī)效應(yīng)模型。

先建立隨機(jī)效應(yīng)模型，然后選擇隨機(jī)效應(yīng)模型-Hausman檢驗(yàn)。該檢驗(yàn)的零假設(shè)是隨機(jī)效應(yīng)模型成立，若概率值大則接受零假設(shè)，選擇隨機(jī)效應(yīng)模型，若概率值小則拒絕零假設(shè)，摒棄隨機(jī)效應(yīng)模型。隨機(jī)效應(yīng)模型-Hausman檢驗(yàn)結(jié)果見(jiàn)表3，概率值較大，為0.7152，接受零假設(shè)，即選擇隨機(jī)效應(yīng)模型。

表3 隨機(jī)效應(yīng)模型-Hausman檢驗(yàn)結(jié)果

Test cross-section

random effects Chi-Sq. Statistic Chi-Sq. d.f Prob.

Cross-section random 1.359026 3 0.7152

（五）實(shí)證結(jié)果及分析

根據(jù)隨機(jī)效應(yīng)模型分析，面板數(shù)據(jù)的回歸結(jié)果如下：

， ，

從上述面板數(shù)據(jù)的回歸分析結(jié)果可以看出：各個(gè)參數(shù)估計(jì)值的t

由回歸方程的各個(gè)解釋變量的系數(shù)可以得出：城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)增加1%，可以拉動(dòng)人均產(chǎn)出增加0.773439%；農(nóng)村居民人均消費(fèi)增加1%，可以拉動(dòng)人均產(chǎn)出增加0.548853%；人均固定資產(chǎn)投資增加1%，可以拉動(dòng)人均產(chǎn)出增加0.126552%。

三、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

本文選擇蘇北地區(qū)的人均產(chǎn)出、城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)、農(nóng)村居民人均消費(fèi)和人均固定資產(chǎn)投資四個(gè)指標(biāo)，應(yīng)用面板數(shù)據(jù)模型，以2000年為基期，運(yùn)用2000-2012年的相關(guān)數(shù)據(jù)分析四個(gè)指標(biāo)因素對(duì)蘇北經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。由實(shí)證結(jié)果可以看出，城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)、農(nóng)村居民人均消費(fèi)和人均固定資產(chǎn)投資對(duì)人均產(chǎn)出彈性依次減弱。其中城鎮(zhèn)居民的人均消費(fèi)對(duì)人均產(chǎn)出的貢獻(xiàn)遠(yuǎn)大于農(nóng)村居民人均消費(fèi)，更是人均固定資產(chǎn)投資的產(chǎn)出彈性的數(shù)倍。這為蘇北地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型提供了實(shí)證支持。

（二）建議

第一，對(duì)比消費(fèi)和固定資產(chǎn)投資的產(chǎn)出彈性，蘇北經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式應(yīng)由投資驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)。投資在過(guò)去十余年的高增長(zhǎng)，有效的帶動(dòng)了蘇北經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。特別是蘇北作為欠發(fā)達(dá)地區(qū)的典型，大量的投資完善了當(dāng)?shù)氐幕A(chǔ)設(shè)施，如交通、城市建設(shè)等。但是持續(xù)的固定資產(chǎn)投資對(duì)產(chǎn)出貢獻(xiàn)的邊際效應(yīng)逐漸遞減。實(shí)證結(jié)果表明投資的產(chǎn)出彈性已經(jīng)較弱。而消費(fèi)的產(chǎn)出貢獻(xiàn)的邊際效應(yīng)較高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于投資的產(chǎn)出貢獻(xiàn)。因此，蘇北地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展應(yīng)及時(shí)根據(jù)發(fā)展的實(shí)際作出調(diào)整，構(gòu)建以消費(fèi)為驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式。

第二，對(duì)比城鎮(zhèn)居民消費(fèi)和農(nóng)村居民消費(fèi)的產(chǎn)出彈性，蘇北地區(qū)應(yīng)加快城鎮(zhèn)化，提高城鎮(zhèn)消費(fèi)所占比重。蘇北地區(qū)的城鎮(zhèn)化率增長(zhǎng)較快，但是與發(fā)達(dá)的蘇南地區(qū)相比還存在較大的差距。特別是蘇北的城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)還沒(méi)有實(shí)現(xiàn)根本性的轉(zhuǎn)變。實(shí)證結(jié)果表明城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)比農(nóng)村居民人均消費(fèi)對(duì)人均產(chǎn)出的彈性要大。因此，蘇北地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型還需依托城鎮(zhèn)化實(shí)現(xiàn)。

第三，調(diào)整政府支出結(jié)構(gòu)，提高居民的社會(huì)保障水平。目前蘇北地區(qū)的固定資產(chǎn)投資中，有較大一部分是政府主導(dǎo)的基礎(chǔ)設(shè)施投資。而過(guò)度的基礎(chǔ)設(shè)施投資不但導(dǎo)致投資效率降低，也使得政府在提高當(dāng)?shù)鼐用竦纳鐣?huì)保障水平方面捉衿見(jiàn)肘。因此，蘇北地區(qū)政府應(yīng)調(diào)整支出結(jié)構(gòu)，放緩基礎(chǔ)設(shè)施投資的同時(shí)提高居民的社會(huì)保障水平，鼓勵(lì)消費(fèi)，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的良性可持續(xù)發(fā)展。

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