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次貸危機(jī)的形成精選(九篇)

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次貸危機(jī)的形成

第1篇:次貸危機(jī)的形成范文

然而,自美國次貸危機(jī)引發(fā)全球金融風(fēng)暴以來,連續(xù)數(shù)年沉浸于經(jīng)濟(jì)增長盛宴的全球銀行業(yè)身陷危機(jī)而難以自拔,這也勢必引起全球金融機(jī)構(gòu)對其國際化戰(zhàn)略以及跨境并購進(jìn)程的自我反思,并導(dǎo)致金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)從根本上解決引發(fā)和促使危機(jī)不斷惡化的深層次問題和根源,構(gòu)建更加完善的監(jiān)管體系、金融秩序等。

從次貸危機(jī)角度看全球銀行業(yè)的全球化與并購

近年來,全球銀行業(yè)的全球化步伐進(jìn)一步加快,跨境銀行貸款在銀行貸款總額中的份額持續(xù)增長,銀行業(yè)的海外分支機(jī)構(gòu)及人員占比也越來越多,境外利潤占全部利潤來源的比重也越來越大。

但值得注意的是,次貸危機(jī)后全球銀行業(yè)的國際化進(jìn)程將有所放緩,并將平衡調(diào)整國際化與本土化發(fā)展速度,更加注重風(fēng)險(xiǎn)防控能力的提升。

次貸危機(jī)前全球銀行業(yè)的跨境業(yè)務(wù)活動(dòng)不斷增長,國際化程度持續(xù)加深

衡量銀行業(yè)國際化的一個(gè)重要指標(biāo),是由國際清算銀行(BIS)提供的國際清算報(bào)告行的對外求償數(shù)量(即對外貸款和存款數(shù)量)。2001~2006年中期之間,國際清算報(bào)告行的對外貸款和存款規(guī)模不斷攀升,由不足8萬億上升到了14萬億左右,5年左右時(shí)間實(shí)現(xiàn)了接近翻番的發(fā)展速度;而且,從國際清算報(bào)告行對外貸款和存款占接受國私人部門信貸的比例看,由2001年的不足50%發(fā)展到2006年中期接近65%的水平,由此可以看出銀行業(yè)國際化水平日趨深入,并對接受國的信貸投放及經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮著越來越重要的作用(圖)。

從1995年到2005年之間,全球不同區(qū)域的銀行業(yè)國際化趨勢則有所差異。在東歐的外國所有權(quán)增長最為迅速,外國控制的銀行資產(chǎn)比例從1995年的25%上升到了2005年的58%;在拉丁美洲,外國擁有銀行總資產(chǎn)的比例從18%上升到38%。然而,銀行的國際化在非洲、亞洲及中東則較為緩慢(表1)。但從最近幾年來看,歐洲市場和亞洲市場的銀行國際化進(jìn)程較快,銀行并購交易較為活躍。

次貸危機(jī)后全球銀行業(yè)將放緩國際化進(jìn)程,注重平衡國際化與本土化發(fā)展速度

次貸危機(jī)發(fā)生以后,全球銀行業(yè)雖然不會(huì)放棄進(jìn)行國際化的努力,但將更為重視國內(nèi)業(yè)務(wù)及所在區(qū)域內(nèi)業(yè)務(wù)的發(fā)展,相應(yīng)地將地區(qū)戰(zhàn)略及經(jīng)營重心向本土化傾斜,更加恰當(dāng)?shù)仄胶馄鋰H化與本土化的發(fā)展速度。

其實(shí),全球銀行業(yè)在積極進(jìn)行國際化的同時(shí),不同區(qū)域的銀行針對國內(nèi)業(yè)務(wù)及所在區(qū)域內(nèi)業(yè)務(wù)發(fā)展的重視程度上已經(jīng)有所差異。只是全球銀行業(yè)在經(jīng)歷美國次貸危機(jī)的巨大沖擊之后,將會(huì)更加注重“強(qiáng)本固基”,側(cè)重于國內(nèi)以及所在區(qū)域內(nèi)的業(yè)務(wù)的穩(wěn)健發(fā)展,保持乃至增強(qiáng)在當(dāng)?shù)劂y行業(yè)市場的主導(dǎo)權(quán)與影響力。譬如,全球前90家大銀行的發(fā)展?fàn)顩r在全球不同地區(qū)之間存在很大的差異,但其大部分業(yè)務(wù)仍然在其國內(nèi)進(jìn)行的??傮w上說,北美和亞太地區(qū)銀行業(yè)務(wù)營運(yùn)往往更為本地化。而歐洲的銀行總體來看往往更為國際化(表2)。

與銀行業(yè)務(wù)地區(qū)比的差異相對應(yīng),全球銀行業(yè)的地區(qū)戰(zhàn)略重心也會(huì)差別較大。部分銀行專注于區(qū)域內(nèi)發(fā)達(dá)市場并繼

續(xù)擴(kuò)大競爭優(yōu)勢,但另外一些銀行會(huì)將其業(yè)務(wù)重心有選擇的布局于特定區(qū)域,而還有一些銀行會(huì)致力于新興市場的業(yè)務(wù)發(fā)展。

從次貸危機(jī)角度看銀行業(yè)的跨境并購進(jìn)程

次貸危機(jī)前金融業(yè)并購交易活躍,銀行業(yè)跨境并購占比持續(xù)上升

從全球金融業(yè)的并購情況看,1996~2006年之間跨境金融并購交易占比不斷提升,在全球金融業(yè)并購交易總額中的占比從1997年的不到1%,上升至近2006年的39.8%,接近40%。值得關(guān)注的是,2006年內(nèi)全球金融業(yè)跨境并構(gòu)近1/4(或占全球金融業(yè)并購總額的10%)涉及發(fā)達(dá)國家之外的機(jī)構(gòu),發(fā)展中國家的金融機(jī)構(gòu)越來越多地成為并購目標(biāo)。此外,在歐洲區(qū)域內(nèi),繼大幅放開金融和非金融市場跨境經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和歐元應(yīng)市后,跨境整合尤為活躍(表3)。

而在1995年初到2007年初的12年間,全球有104個(gè)國家(或地區(qū))的1189家銀行并購了2415家銀行,交易金額達(dá)到1.431億美元;2006年內(nèi)并購交易額就達(dá)3630億美元。其中,跨境并購占了3成以上,成為銀行業(yè)直接設(shè)立分行或子公司之外進(jìn)軍海外市場的重要形式。2006年資本排名前10位的銀行幾乎都是通過并購形成、并實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張的。國際大銀行并購具有明顯的經(jīng)營協(xié)同和財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng),對擴(kuò)大市場份額、降低費(fèi)用成本、提高回報(bào)率有著積極作用。根據(jù)所羅門兄弟對美國50家大銀行的調(diào)查顯示,合并后銀行的平均資產(chǎn)回報(bào)率從1%提高到1.29%,股本收益率從13.6%提高至15.9%。

該階段的國際銀行業(yè)并購交易體現(xiàn)了如下特征:(1)并購交易金額巨大,強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合成為主流。近年來,國際大銀行的橫向并購主要由以前的“大銀行吞并小銀行”轉(zhuǎn)變?yōu)椤按筱y行與大銀行之間的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”,并購后所形成的金融機(jī)構(gòu)規(guī)模巨大??v向并購則越來越多地成為銀行打造金融控股集團(tuán)的有效途徑,形成綜合經(jīng)營平臺。(2)并購策略轉(zhuǎn)向主動(dòng)合作,強(qiáng)調(diào)優(yōu)勢互補(bǔ)和共同發(fā)展。國際大銀行的并購策略由過去的惡意并購、強(qiáng)制并購為主,轉(zhuǎn)向主動(dòng)合作和自然并購。主動(dòng)合作式的并購強(qiáng)調(diào)優(yōu)勢互補(bǔ)和共同發(fā)展。(3)國際銀行業(yè)并購跨度擴(kuò)大,跨國并購蓬勃興起。由于金融全球化的推動(dòng)以及各國金融管制的放松,并購由過去以國內(nèi)并購為主逐步走向跨國并購。國際銀行業(yè)大規(guī)模并購導(dǎo)致全球金融機(jī)構(gòu)數(shù)量減少,銀行業(yè)集中度上升,這在全球前20家的大銀行中表現(xiàn)得尤為突出。

次貸危機(jī)所引致的金融動(dòng)蕩及金融危機(jī),將掀起新一輪的銀行業(yè)并購熱潮

近期發(fā)軔于美國次貸危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)暴,導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的償付風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā),超級并購再掀浪潮,2008年3月24日,美國摩根大通收購貝爾斯登公司,并隨后在9月25日宣布收購華盛頓互惠銀行,9月14日,美國銀行收購美林證券,9月17日,英國巴克萊銀行收購雷曼兄弟公司,隨后美國花旗集團(tuán)與富國銀行競購美聯(lián)銀行。同時(shí)期內(nèi),次貸危機(jī)引發(fā)的并購潮也快速蔓延到美國以外的金融市場,9月18日英國勞合銀行收購英國最大抵押貸款銀行HBOS,9月29日英國最大房貸銀行布拉德福-賓利銀行被國有化,其零售儲(chǔ)蓄等業(yè)務(wù)由西班牙國際銀行收購。而隨著次貸危機(jī)的進(jìn)一步發(fā)展,金融市場還將深入調(diào)整,金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)和被并購的事件還將陸續(xù)發(fā)生。

其實(shí),遠(yuǎn)在1997年亞洲金融危機(jī)期間,受金融風(fēng)波的影響,金融機(jī)構(gòu)的并購案例就不斷涌現(xiàn)。僅在1998年內(nèi),涉及亞洲各國的銀行并購案例超過100起。

后次貸危機(jī)時(shí)期銀行業(yè)的國際化進(jìn)程前瞻性分析

次貸危機(jī)后國際性大銀行的影響力將進(jìn)一步擴(kuò)大

近年來,國際性大銀行迎來了快速發(fā)展階段,并影響著全球銀行業(yè)乃至整個(gè)經(jīng)濟(jì)金融增長格局去向。全球前25大銀行在一級資本、總資產(chǎn)、利潤規(guī)模方面看,分別占到了前1000家銀行總額的37.4%、44.1%和38.6%(上年同期數(shù)據(jù)分別為40.9%、42.8%和40.8%)。從前25大銀行資產(chǎn)總額的10年增長歷程看,一直保持在前1000家銀行中占比的提升趨勢,由1998年末的32.4%上升到2006年末的42.8%,又至2007年末的44.1%。但總體上看,全球前25大銀行在資本、資產(chǎn)及利潤方面的占比接近于40%乃至50%的水平。

從全球排名前六大的銀行(根據(jù)一級資本排名,前六大分別為匯豐控股、花旗集團(tuán)、蘇格蘭皇家銀行、JP摩根、美國銀行和瑞穗銀行,工商銀行排在第8位)看,截至2007年末前六大銀行在一級資本、總資產(chǎn)、利潤規(guī)模方面,分別占到前1000銀行總額的13.8%、17.5%和12.8%,繼續(xù)占據(jù)國際銀行業(yè)的重要位置。

而且,隨著美國次貸危機(jī)影響的進(jìn)一步擴(kuò)散,未來一段時(shí)間內(nèi)國際金融市場將呈現(xiàn)大動(dòng)蕩、大分化、大重組狀態(tài)。一些國際性大銀行通過并購,資產(chǎn)規(guī)模將更加龐大,產(chǎn)品服務(wù)范圍將更加廣泛。隨著國際大銀行整合、并購趨勢的延續(xù),國際大銀行必將成長為具有更強(qiáng)競爭力的世界級金融航母,其影響力將進(jìn)一步擴(kuò)大。

國際性大銀行品牌價(jià)值等無形資產(chǎn)實(shí)力將大幅增強(qiáng)

20世紀(jì)90年代以來,國際大型銀行逐步加大了品牌建設(shè)力度。這一努力在進(jìn)入21世紀(jì)后開始取得成效,入選美國《商業(yè)周刊》與Interbrand聯(lián)手推出的“全球最佳品牌”的金融機(jī)構(gòu)數(shù)量不斷增多,品牌價(jià)值持續(xù)提升。

在未來一段時(shí)間內(nèi),國際性大銀行將努力擺脫次貸危機(jī)帶來的不利影響,敏銳攫取金融市場動(dòng)蕩時(shí)期的重組、并購機(jī)會(huì),為進(jìn)一步提升品牌形象和實(shí)力注入新的動(dòng)力。同時(shí),企業(yè)品牌也仍將成為國際大銀行核心競爭力的重要因素和無形資產(chǎn)和競爭力的重要體現(xiàn),并將顯著體現(xiàn)在國際性大銀行的戰(zhàn)略變革之中,確保其取得持久競爭優(yōu)勢、創(chuàng)造獨(dú)特市場地位。

銀行業(yè)將更加注重風(fēng)險(xiǎn)防控能力的提升,金融監(jiān)管體系也將發(fā)生深刻變化

從目前的演進(jìn)發(fā)展進(jìn)程看,次貸危機(jī)已由最初的短期流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和違約風(fēng)險(xiǎn)為主發(fā)展成為全面的償付性風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),而且迅速由信貸領(lǐng)域向跨產(chǎn)品、跨市場、跨國界釋放傳播,也勢必帶來未來一段時(shí)間內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融的持續(xù)振蕩。國際大銀行的發(fā)展策略將更加體現(xiàn)“穩(wěn)健”基調(diào),經(jīng)營風(fēng)格趨向于審慎,注重應(yīng)對經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn),理性進(jìn)行金融創(chuàng)新,有效提升風(fēng)險(xiǎn)防控能力。

第2篇:次貸危機(jī)的形成范文

美國次貸危機(jī),是指美國房地產(chǎn)市場上的次級按揭貸款的危機(jī),主要是指美國貸款機(jī)構(gòu)向信用分?jǐn)?shù)較低、收入證明缺失、負(fù)債較重的人提供住房抵押貸款。按揭貸款人無需提供任何有關(guān)償還能力的證明就可以在沒有資金的情況下購房。這種次級按揭貸款將客戶的償付保障建立在房屋價(jià)格不斷上漲的假設(shè)之上,而不是建立在客戶本身的還款能力基礎(chǔ)上,其中所隱含的巨大風(fēng)險(xiǎn)是顯而易見的。然而由于近幾年美國樓價(jià)高漲,繁榮的房地產(chǎn)市場使得貸款機(jī)構(gòu)為了盲目地追求高利潤率而不斷增加次級住房抵押貸款的供給,以至忽略了次級抵押貸款隱藏的風(fēng)險(xiǎn)。

次級按揭貸款因借款人信用等級不高,相對于資信條件較好的按揭貸款人所能獲得的比較優(yōu)惠的利率和還款方式,通常要被迫支付更高的利率,并且遵守更嚴(yán)格的還款方式。由于美國過去的6、7年以來信貸寬松、金融創(chuàng)新活躍、房地產(chǎn)和證券市場價(jià)格上漲的影響,沒有得到真正的實(shí)施。這樣一來,次級按揭貸款的還款風(fēng)險(xiǎn)就由潛在變成現(xiàn)實(shí)。在這過程中,美國有的金融機(jī)構(gòu)為一己之利,縱容次貸的過度擴(kuò)張及其關(guān)聯(lián)的貸款打包和債券化規(guī)模,使得在一定條件下發(fā)生的次級按揭貸款違約事件規(guī)模的擴(kuò)大,最終引發(fā)危機(jī)。

2008年7月以來,先是美國著名房貸銀行印地麥克銀行因客戶大量取款引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)而倒閉。這是美國歷史上第二大規(guī)模的倒閉銀行,僅次于1984年破產(chǎn)的美國大陸伊諾伊國民銀行。緊接著,由美國政府支持的兩大按揭信貸融資機(jī)構(gòu)“房利美”和“房地美”股票遭到大量拋售,股價(jià)一周內(nèi)曾跌去五成,一年之內(nèi)市值損失了八成。7月25日,又有兩家小銀行——內(nèi)華達(dá)州的第一國民銀行和加州的第一傳統(tǒng)銀行宣布破產(chǎn)。而美國次貸危機(jī)向與房貸相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)的滲透,導(dǎo)致美國房地產(chǎn)市場雪上加霜。為此許多專家和學(xué)者認(rèn)為,次貸危機(jī)已超出了次貸的領(lǐng)域,美國次貸危機(jī)是美國金融領(lǐng)域危機(jī)的“前奏”,次貸危機(jī)逐漸演化成全面的金融危機(jī),并引發(fā)新一輪全球性金融動(dòng)蕩。

二、次貸危機(jī)成因的分析

過度自由卻缺少監(jiān)管的資產(chǎn)證券化,是造成次貸危機(jī)的重要原因。資產(chǎn)證券化今后還要繼續(xù)發(fā)展的話,就要保證這些產(chǎn)品有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)、嚴(yán)格的規(guī)范,避免出現(xiàn)過度風(fēng)險(xiǎn)。次貸危機(jī)是21世紀(jì)第一個(gè)復(fù)雜金融衍生市場的危機(jī)。

學(xué)者廣泛認(rèn)為:次貸危機(jī)是全球流動(dòng)性充裕環(huán)境下,市場約束力下降、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)意識弱化的結(jié)果。美國次貸危機(jī)的源頭在于美國本身的信貸擴(kuò)張和金融創(chuàng)新。2001至2004年,為了刺激美國經(jīng)濟(jì),美國政府采取了低利率和稅收激勵(lì)政策,使得美國經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)市場實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步增長。這種擴(kuò)張性的貨幣政策刺激了房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,特別是資產(chǎn)證券化市場發(fā)展很快。次級抵押貸款成了信用條件達(dá)不到優(yōu)惠級別貸款要求的購房者的選擇,于是美國人的購房熱情與日俱增,與此同時(shí)放貸機(jī)構(gòu)間的競爭也愈演愈烈,從而催生了多種多樣的高風(fēng)險(xiǎn)次級抵押貸款產(chǎn)品。寬松的貸款資格審核成為房地產(chǎn)交易市場空前活躍的重要推動(dòng)力,但也埋下了危機(jī)的種子。2001年以來,各大投資銀行廣泛參與到這場巨大風(fēng)險(xiǎn)的追逐中,由于忽略了風(fēng)險(xiǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避,發(fā)行了大量低評級的住房抵押貸款,并將其打包成金融投資產(chǎn)品出售給機(jī)構(gòu)投資者、對沖基金等。而慣于攫取豐厚利潤和承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)的對沖基金投資商們,紛紛搶購次級抵押信貸證券。從2004年6月底至今,美聯(lián)儲(chǔ)不斷收緊原本寬松的貨幣政策,在利率逐漸回升的狀態(tài)下,購房者的還貸負(fù)擔(dān)不斷加重,大量違約客戶出現(xiàn),不再支付貸款,造成壞賬,資金鏈發(fā)生斷裂,進(jìn)而演變成一場金融風(fēng)波。

美國次貸危機(jī)與美國金融監(jiān)管當(dāng)局、特別是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策過去一段時(shí)期由松變緊的變化有關(guān);它與美國投資市場、以及全球經(jīng)濟(jì)和投資環(huán)境過去一段時(shí)期持續(xù)積極、樂觀情緒有關(guān);美國金融市場的影響力和投資市場的開放性,吸引了不僅來自美國、而且來自歐亞其他地區(qū)的投資者,從而使得需求更加興旺。面對巨大的投資需求,許多房貸機(jī)構(gòu)降低了貸款條件,以提供更多的次級房貸產(chǎn)品。這在客觀上埋下危機(jī)的隱患。事實(shí)上,不僅是美國,包括歐亞、乃至中國在內(nèi)的全球主要商業(yè)銀行和投資銀行,均參與了美國次級房貸衍生產(chǎn)品的投資,金額巨大,使得危機(jī)發(fā)生后影響波及全球金融系統(tǒng)。美國次貸危機(jī)與部分美國銀行和金融機(jī)構(gòu)違規(guī)操作,忽略規(guī)范和風(fēng)險(xiǎn)的按揭貸款、證券打包行為有關(guān)。由于次優(yōu)抵押貸款市場發(fā)展僅十余年,且此前該市場運(yùn)作狀況良好,因而此前次貸違約率并不高。次貸相關(guān)衍生產(chǎn)品市場發(fā)展較快,在分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),也造成了風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散。監(jiān)管部門監(jiān)管不嚴(yán),未能遏制風(fēng)險(xiǎn)集聚。從美聯(lián)儲(chǔ)的職能看。美聯(lián)儲(chǔ)有三大任務(wù):抑制通脹、增加就業(yè)和維持金融穩(wěn)定。

美國房地產(chǎn)泡沫的形成首先應(yīng)歸因于2000年以來實(shí)行的寬松貨幣政策。2000年前后美國網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅,美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退。這里要提到另一個(gè)資金的大循環(huán),即以美國金融市場為中心的全球資金循環(huán),這也是金融全球化的一個(gè)重要表現(xiàn)。美國個(gè)人消費(fèi)支出是推動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)增長的主要?jiǎng)恿?,這些消費(fèi)支出在很大程度上來源于別國儲(chǔ)蓄。當(dāng)大量美元流向這些國家時(shí),為了避免本幣大幅升值,這些國家的央行不得不買入美元,同時(shí)投放大量本幣。這樣做的結(jié)果一方面影響了本國貨幣政策的獨(dú)立性,造成了通脹壓力,另一方面積累了巨額的外匯儲(chǔ)備,這些外匯儲(chǔ)備從安全和保值的角度考量,不得不又去購買美國國債。這樣,資金又進(jìn)入了美國,一方面降低了美國利率和美國人的消費(fèi)信貸成本,另一方面推高了美國股票、房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格,進(jìn)一步助長了美國人的消費(fèi),從而形成了一個(gè)全球資金的大循環(huán)。

在這個(gè)循環(huán)當(dāng)中,大多數(shù)靠出口初級商品或原材料的發(fā)展中國家成為美國的債主,美國人不僅輸出了美元,也輸出了美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策和華爾街的新奇產(chǎn)品。而華爾街的投資銀行家們坐著寬敞的波音飛機(jī)到世界的每個(gè)角落,推銷他們的衍生產(chǎn)品。正如有的分析家形象地喻為:他們就這樣將“壞豬肉放進(jìn)絞肉機(jī)做成香腸賣給了全世界”。

此次危機(jī)波及世界,是由于美國金融機(jī)構(gòu)把次級貸款打包成了債券,大量出售給國際投資者,包括我國的一些金融機(jī)構(gòu)。更為嚴(yán)重的是,次貸危機(jī)會(huì)對美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成影響并促使美國調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策,而在全球化不斷深化的今天,美國經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整必然會(huì)越過國境,傳導(dǎo)到全世界,這必將對世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生更為深刻的影響,演變成“美國次貸,全球買單”的局面。

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[4]楊連總.美國次貸危機(jī)產(chǎn)生的原因、傳導(dǎo)機(jī)制及對中國經(jīng)濟(jì)的影響.

第3篇:次貸危機(jī)的形成范文

關(guān)鍵詞:次貸危機(jī);金融風(fēng)波;宏觀調(diào)控

2007年4月,美國新世紀(jì)金融公司申請破產(chǎn),標(biāo)志著次貸危機(jī)正式爆發(fā)。一年來,這場危機(jī)的影響愈演愈烈,形成一種“蝴蝶”效應(yīng),引發(fā)了國際金融風(fēng)波,導(dǎo)致全球鬧股災(zāi)。次貸危機(jī)造成美國的壞賬是4600億美元,由于美國把壞賬證券化,經(jīng)過金融機(jī)構(gòu)的炒作,現(xiàn)在擴(kuò)展到全球,波及到許多國家的金融機(jī)構(gòu)和銀行,估計(jì)最終損失要達(dá)到1.2萬億美元,其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束,預(yù)計(jì)美國次貸危機(jī)對全球的影響將持續(xù)到2008年10月末或年末,才能最終見底。美國一打“噴嚏”,全世界都跟著“感冒”,這就是金融國際化和經(jīng)濟(jì)全球化帶來的傳感效應(yīng)。

一、美國次級貸款的內(nèi)容和特點(diǎn)

次級房產(chǎn)貸款簡稱次貸,是一種房地產(chǎn)抵押的按揭貸款。

美國的房地產(chǎn)抵押貸款分為三級市場,第一級是優(yōu)級房貸市場,第二級是次優(yōu)級房貸市場,第三級是次級貸款市場。次貸政策對中低收入的購房者很有誘惑力,因?yàn)樗邆淞巳齻€(gè)特點(diǎn):一是次貸低首付,有的次貸甚至沒有首付,這對中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付,大概占總額的20%~40%,而次級貸款的低首付特點(diǎn)則激起了人們的購房欲望。二是次貸期限長,有的20年還本息,還款周期長使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高,即前2年是低息,后18年是高息,越到接近20年的時(shí)候利息越高。這三個(gè)特點(diǎn)使得中低收入者踴躍貸款購房,房地產(chǎn)價(jià)格漲得很快,一套豪宅最高達(dá)到幾百萬美元以上。

美國開辦次級貸款的初衷是好的,旨在解決中低收入者買房難問題。這項(xiàng)措施啟動(dòng)后,美國的私人住房率提升了6個(gè)百分點(diǎn),成功為1000萬中低收入者解決了住房問題。在美國,孩子18歲以后基本自立,剩下父母構(gòu)成了家庭的小型化。次級貸款政策迎合了美國人的生活習(xí)慣,并較好地滿足了美國人旺盛的購房欲望。但市場經(jīng)濟(jì)的供求規(guī)律是不可違背的,次貸刺激了房市,也毀了房市。因?yàn)楫?dāng)時(shí)美國的房地產(chǎn)價(jià)格暴漲,信貸雙方都有一個(gè)心理底線,即最后實(shí)在不行就賣房子還貸款,反正也賠不上,結(jié)果恰恰就在這里面出了問題,房價(jià)連跌了40%,房地產(chǎn)市場因此潰不成軍,終于爆發(fā)了次貸危機(jī)。

二、誘發(fā)次貸危機(jī)的原因

從根本上講,次貸危機(jī)是金融炒作的結(jié)果。美國金融是全球一體化的龍頭,很多銀行都在發(fā)行貸款證券(英文縮寫是MBS),形成債務(wù)后再賣債券(英文縮寫是CDO),經(jīng)過金融機(jī)構(gòu)的炒作,波及到全球形成了一個(gè)債務(wù)鏈,債務(wù)鏈一中斷,便產(chǎn)生一種多米諾骨牌式的連鎖效應(yīng),造成了全球性的金融風(fēng)波。探求原因,主要是三個(gè)因素集合造成的:

1.宏觀調(diào)控力度不當(dāng)。美聯(lián)儲(chǔ)為了有效調(diào)控經(jīng)濟(jì),格林斯潘首先是在2003年之前多次降息,從5%降到1%,降息使貸款成本下降,誘使很多人靠次貸買房,促成了房地產(chǎn)“泡沫”。而后美聯(lián)儲(chǔ)為了治理通貨膨脹,又連續(xù)13次調(diào)高了存貸款利息,到2006年初,由最初的1%調(diào)到了5.3%。因?yàn)槔⒏吡?還貸的成本自然提高,本金滾利息,越滾越大,加重了還貸者的壓力。美聯(lián)儲(chǔ)主導(dǎo)貸款利息前降后升的“U”型走勢種下了禍根,致使很多人次貸低息買房易而后又高息還款難,最終引發(fā)了危機(jī)。

2.房地產(chǎn)市場失衡。美國房地產(chǎn)從2006年開始降溫,“泡沫”破裂后,房地產(chǎn)價(jià)格大跌,原來售價(jià)100萬美元的房子,現(xiàn)在只能賣到60萬美元左右,出現(xiàn)了房地產(chǎn)全面縮水和下跌的局面。這使最終指望賣房子還貸款的人始料不及,房價(jià)下跌到賣房子也還不上貸款的地步,次貸危機(jī)終于浮出了水面,引發(fā)了金融風(fēng)波。

3.金融機(jī)構(gòu)推波助瀾。金融機(jī)構(gòu)為了追求利益最大化,便競相炒作房地產(chǎn)貸款的證券和債券,炒來炒去,炒得擴(kuò)大化了,波及到全球,把很多國家和銀行都卷了進(jìn)去,從而引發(fā)世界性的金融波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)。美國次貸危機(jī)是歷史的巧合?,F(xiàn)在設(shè)想:如果美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)年不加息,貸款的利息也就不會(huì)這么高;如果美國的房地產(chǎn)價(jià)格還在漲,房主還貸就不會(huì)出問題;如果只是單純?yōu)榱舜碳し抠J,沒有證券商、銀行家從中炒作金融衍生品,也就不會(huì)引發(fā)全球的金融危機(jī)。而現(xiàn)實(shí)的結(jié)果恰恰是這三個(gè)問題匯集在一起“交叉感染”,其結(jié)果必然引發(fā)美國的次貸危機(jī)。事出有因,絕非偶然,偶然寓于必然之中,這就是歷史的辯證法。

三、次貸危機(jī)的后果和危害

美國的次貸危機(jī)就像計(jì)算機(jī)病毒一樣,馬上蔓延到全球金融系統(tǒng)的各個(gè)角落,帶來了全球性的諸多問題,包括現(xiàn)在的股災(zāi)和金融風(fēng)波。概括起來,主要有三方面:

1.次貸危機(jī)引發(fā)美元貶值。美國處于世界霸主地位,小布什希望美元貶值,貶值后會(huì)刺激外貿(mào)出口,降低進(jìn)口,減少美國的外貿(mào)逆差,這是他的基本立足點(diǎn)。美元貶值以后,美國可以多印美鈔向全球輸送通貨膨脹,歐盟、日本、俄羅斯、中國都出現(xiàn)了反應(yīng),物價(jià)上漲、經(jīng)濟(jì)放緩。比如人民幣升值的問題,美元和人民幣的匯率從2005年7月21日晚19時(shí)開始升值,到4月末已累計(jì)升值了18.2%,匯率已突破7元的大關(guān)。到2008年年末,人民幣與美元的比率將升到6.6元,接著繼續(xù)再升到5元,2020年最后升到4元左右。人民幣升值的另一個(gè)原因是壓縮出口、增加進(jìn)口,降低外貿(mào)順差和外匯儲(chǔ)備。美國打壓人民幣升值意在減少外貿(mào)逆差,內(nèi)外的原因兼有,就像“天平”的兩端,一端是美元貶值,另一端人民幣就要升值,這是一個(gè)聯(lián)動(dòng)的過程。美元貶值帶動(dòng)人民幣的升值加快,為全球輸送通貨膨脹,現(xiàn)在俄羅斯的物價(jià)漲得也很厲害,歐盟、日本、新加坡、韓國也都受到影響,物價(jià)都在上漲。所以,面對物價(jià)上漲,中央提出“兩個(gè)防止”,加大宏觀調(diào)控力度,利用財(cái)政、稅收、貨幣政策等多種經(jīng)濟(jì)杠桿調(diào)控物價(jià)和股市,轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式,大力推進(jìn)節(jié)能減排,確保經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

2.次貸危機(jī)引發(fā)石油價(jià)格上漲。美元貶值之后,美國、紐約和倫敦的期貨石油價(jià)格最高接近每桶120美元(七桶為1噸),一噸是800美元左右,折合人民幣6000元左右。石油是全球的軟黃金,經(jīng)濟(jì)高速發(fā)達(dá)之后,石油更是經(jīng)濟(jì)血脈。目前,我國每年石油的消耗量是2.7億噸,僅次于美國,是世界第二大石油消耗國。如果石油漲價(jià),會(huì)引發(fā)我國很多產(chǎn)品漲價(jià),中國的物價(jià)就會(huì)形成“井噴”效應(yīng)?,F(xiàn)在中石化、中石油天天向發(fā)改委反映,我國一半的石油靠進(jìn)口,如果石油不漲價(jià),就會(huì)出現(xiàn)倒掛和虧損,發(fā)改委只好讓財(cái)政給其補(bǔ)貼120億元,讓其別漲價(jià)。2007年我國物價(jià)上漲,工業(yè)品是石油領(lǐng)頭漲,副食品是豬肉領(lǐng)頭漲。由于我國壟斷產(chǎn)業(yè)太多,資源管理不到位,產(chǎn)品成本降不下來,電力、石油、煤炭等資源性的行業(yè)都嚷嚷著要漲價(jià),但老百姓又怕漲價(jià),這使國家發(fā)改委一手托兩家,處在兩難的選擇中,即一手托企業(yè)要漲價(jià),一手托民眾怕漲價(jià)。若經(jīng)濟(jì)問題弄不好,則會(huì)引發(fā)社會(huì)問題和政治問題,影響社會(huì)的穩(wěn)定與和諧。

3.次貸危機(jī)引發(fā)很多國家經(jīng)濟(jì)減速。由于美元貶值,石油漲價(jià),美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展開始減速。2007年美國GDP增長率為2.2%,比2006年下降了1個(gè)百分點(diǎn);2008年第一季度GDP增長率為0.4%,第二季度預(yù)計(jì)只有1%,預(yù)計(jì)2008年全年美國GDP增長率為1.5%左右,最悲觀的是高盛公司預(yù)測只有0.8%。美國、日本、歐盟被稱為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“三大引擎”,現(xiàn)在都在減速,而“金磚四國”(中國、印度、俄羅斯、巴西)正在崛起,將引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新潮流。

四、全球金融系統(tǒng)的新特征

通過分析美國次貸危機(jī)和全球的金融風(fēng)波,發(fā)現(xiàn)世界金融系統(tǒng)出現(xiàn)了很多新的特征,需要我們?nèi)パ芯亢桶盐?具體有四點(diǎn):

1.金融系統(tǒng)的整體性。世界經(jīng)濟(jì)全球化首先表現(xiàn)為貨幣的國際化和金融系統(tǒng)的一體化?,F(xiàn)在看,全球的金融系統(tǒng)是連為一體的,已經(jīng)形成一個(gè)聯(lián)動(dòng)互補(bǔ)的新格局,一個(gè)地方出問題,馬上會(huì)引起連鎖反應(yīng)。這需要我們整體把握金融系統(tǒng)的形勢和走向,不要孤立地片面地看待經(jīng)濟(jì)問題。

2.金融資本的流動(dòng)性。全球的金融資本近100萬億美元,西方發(fā)達(dá)國家資本過剩,大概有8萬億美元的流動(dòng)資本掌握在一些金融大鱷的手里,在世界各地尋找機(jī)會(huì)進(jìn)行投機(jī)炒作。其中,有一個(gè)金融大鱷叫索羅斯,他的手里有上千億美金的“熱”錢,1997年的時(shí)候,他看到亞洲的金融市場剛開放,也很脆弱,就到泰國去了,在金融市場攪動(dòng)一番后抽資脫逃,致使泰銖當(dāng)天貶值,并引發(fā)了整個(gè)東南亞的金融風(fēng)險(xiǎn),中國的香港也深受其害。

國際游資多了以后就會(huì)到處竄,像老鼠一樣哪有窟窿就往哪里鉆,所以金融系統(tǒng)開放后要更加注意安全性?,F(xiàn)在看,幾次大的金融危機(jī)都是國際游資投機(jī)形成的。比如1997年泰銖貶值引發(fā)的東南亞金融風(fēng)險(xiǎn),1998年俄羅斯的金融危機(jī),1999年巴西的金融風(fēng)波等,都是國際游資的流動(dòng)帶來的后果。在我國,這些國際游資基本上會(huì)炒四個(gè)“市”,都很有規(guī)律。第一步是炒期貨市場,通過賭博抬價(jià),把國家的物價(jià)系統(tǒng)搞亂;第二步是炒股票市場,把股市烘起來,出現(xiàn)股市“泡沫”,到高位之后再抽資逃跑,套住的是中國的股民散戶;第三步是炒房地產(chǎn)市場,形成房地產(chǎn)“泡沫”后再抽逃;還有一些高手進(jìn)行第四步,即炒外匯市場,在匯率浮動(dòng)中掙錢。這些金融大鱷在期市、股市、房市和匯市這“四市”上做文章,投機(jī)炒作到一定程度,把老百姓和股民的錢換成美元揣走了,留下的是金融災(zāi)難,這已成為一種定式和基本規(guī)律。

3.金融體系的脆弱性。某個(gè)環(huán)節(jié)有了風(fēng)吹草動(dòng),馬上形成一種“蝴蝶”效應(yīng),整個(gè)金融系統(tǒng)就會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng),因?yàn)樗且惑w化和全球化的,這種大趨勢無法遏制。雖然次貸危機(jī)本身僅僅幾千億美元,但全球都受影響。我國的股市離美國很遠(yuǎn),但也受到了波及。股民是炒信心、炒預(yù)期,如果信心和預(yù)期都沒了,股市也就跌慘了?,F(xiàn)在看,這次次貸危機(jī)迅速蔓延,形成一種災(zāi)難,就是由全球金融系統(tǒng)的脆弱性和敏感性帶來的。

4.金融波動(dòng)的周期性。金融系統(tǒng)的運(yùn)行具有周期性,只有認(rèn)真了解和把握,才能未雨綢繆,駕馭金融形勢的變化。從學(xué)習(xí)馬克思的《資本論》開始,我們就知道資本主義有經(jīng)濟(jì)危機(jī),危機(jī)時(shí)會(huì)出現(xiàn)牛奶過剩倒到海里、產(chǎn)品積壓賣不動(dòng)、工廠倒閉、工人失業(yè)和物價(jià)飛漲等現(xiàn)象,這是那個(gè)年代初級階段的經(jīng)濟(jì)危機(jī),是一種生產(chǎn)過剩型的危機(jī),這是即時(shí)危機(jī)的基本特征。經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天,實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)全球化和資本國際化,無論哪個(gè)國家、哪個(gè)地方發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī),首先表現(xiàn)為金融危機(jī),所以金融的安全性至關(guān)重要。由過去的生產(chǎn)過剩型危機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谖C(jī),這是世界資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的新規(guī)律。我國改革開放30年來,也出現(xiàn)了一些周期性的規(guī)律,比如經(jīng)濟(jì)過熱,基本上是8—10年出現(xiàn)一次。1982—1984年,我國出現(xiàn)第一次經(jīng)濟(jì)過熱,進(jìn)行了治理整頓;1994年,出現(xiàn)第二次經(jīng)濟(jì)過熱,進(jìn)行了第二次治理整頓;2006年末,出現(xiàn)第三次經(jīng)濟(jì)過熱。我國股市也呈周期性變化,基本上是五“熊”三“牛”,股票行情是“橫有多長、豎有多高”,這些都是辯證的。現(xiàn)在需要我們掌握的是周期性,準(zhǔn)確把握經(jīng)濟(jì)走向和規(guī)律,從而做到未雨綢繆,提高駕馭市場經(jīng)濟(jì)的能力,永遠(yuǎn)立于不敗之地。

從美國看市場經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢有兩個(gè)基本特征:第一,用市場法則和價(jià)值規(guī)律優(yōu)化資源配置,提高資源的使用效率。第二,產(chǎn)權(quán)多樣化,鼓勵(lì)競爭,為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供不竭動(dòng)力。但是,市場經(jīng)濟(jì)也有負(fù)面效應(yīng),會(huì)周期性地出現(xiàn)一些問題。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)年代,經(jīng)濟(jì)的主要危險(xiǎn)是通貨膨脹,因?yàn)楫?dāng)時(shí)是短缺經(jīng)濟(jì),經(jīng)常供不應(yīng)求,物價(jià)自然就會(huì)上漲。市場經(jīng)濟(jì)有通脹,也有緊縮,二者交替進(jìn)行,但主要危險(xiǎn)是通貨緊縮,即生產(chǎn)過剩、物價(jià)低迷、消費(fèi)不足。在1998—2005年期間,我國經(jīng)歷了8年的通貨緊縮,經(jīng)濟(jì)為此付出了很大代價(jià)。目前,我國又一次進(jìn)行宏觀調(diào)控,防止通貨膨脹,但要注意調(diào)控的節(jié)奏和力度,要“點(diǎn)剎車”,不能“急剎車”,“急剎車”容易造成翻車。如果長期過度地緊縮銀根,那么到2009年末,我國有可能重新滑入通貨緊縮,5年內(nèi)經(jīng)濟(jì)將無法有大的發(fā)展。不能一放就脹,一緊就縮,這幾年我國一直是這么周而復(fù)始地走這條路,現(xiàn)在要注意掌握調(diào)控的力度。如果再次出現(xiàn)1998年的那種通貨緊縮,我國就難辦了,因?yàn)槲覈丝诨鶖?shù)太大,再加上弱勢群體多,如果經(jīng)濟(jì)沒有一定的發(fā)展速度,那么很難保就業(yè)、保穩(wěn)定,這是我國的特殊國情決定的。

參考文獻(xiàn):

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[4]何東.金融危機(jī)后的貨幣政策操作———東亞國家的經(jīng)驗(yàn)及啟示[J].金融研究,2007,(5).

第4篇:次貸危機(jī)的形成范文

通過分析美國次貸危機(jī)和全球的金融風(fēng)波,需要我們研究和把握金融系統(tǒng)的整體性、金融資本的流動(dòng)性、金融體系的脆弱性和金融波動(dòng)的周期性等新特征,從而做到未雨綢繆,提高駕馭市場經(jīng)濟(jì)的能力。 關(guān)鍵詞:次貸危機(jī);金融風(fēng)波;宏觀調(diào)控 2007年4月,美國新世紀(jì)金融公司申請破產(chǎn),標(biāo)志著次貸危機(jī)正式爆發(fā)。一年來這場危機(jī)的影響愈演愈烈,形成一種“蝴蝶”效應(yīng),引發(fā)了國際金融風(fēng)波,導(dǎo)致全球鬧股災(zāi)。次貸危機(jī)造成美國的壞賬是4600億美元,由于美國把壞賬證券化,經(jīng)過金融機(jī)構(gòu)的炒作,現(xiàn)在擴(kuò)展到全球,波及到許多國家的金融機(jī)構(gòu)和銀行,估計(jì)最終損失要達(dá)到1.2萬億美元,其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束,預(yù)計(jì)美國次貸危機(jī)對全球的影響將持續(xù)到2008年10月末或年末,才能最終見底。美國一打“噴嚏”,全世界都跟著“感冒”,這就是金融國際化和經(jīng)濟(jì)全球化帶來的傳感效應(yīng)。

一、美國次級貸款的內(nèi)容和特點(diǎn) 次級房產(chǎn)貸款簡稱次貸,是一種房地產(chǎn)抵押的按揭貸款。美國的房地產(chǎn)抵押貸款分為三級市場,第一級是優(yōu)級房貸市場,第二級是次優(yōu)級房貸市場,第三級是次級貸款市場。次貸政策對中低收入的購房者很有誘惑力,因?yàn)樗邆淞巳齻€(gè)特點(diǎn):一是次貸低首付,有的次貸甚至沒有首付,這對中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付,大概占總額的20%—40%,而次級貸款的低首付特點(diǎn)則激起了人們的購房欲望。二是次貸期限長,有的20年還本息,還款周期長使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高,即前2年是低息,后18年是高息,越到接近20年的時(shí)候利息越高。

這三個(gè)特點(diǎn)使得中低收入者踴躍貸款購房,房地產(chǎn)價(jià)格漲得很快,一套豪宅最高達(dá)到幾百萬美元以上。 美國開辦次級貸款的初衷是好的,旨在解決中低收入者買房難問題。這項(xiàng)措施啟動(dòng)后,美國的私人住房率提升了6個(gè)百分點(diǎn),為1000萬中低收入者解決了住房問題。在美國,孩子18歲以后基本自立了,剩下父母構(gòu)成了家庭的小型化。次級貸款政策迎合了美國人的生活習(xí)慣,并較好地滿足了美國人的購房欲望。但市場經(jīng)濟(jì)的供求規(guī)律是不可違背的,次貸刺激了房市,也毀了房市。因?yàn)楫?dāng)時(shí)美國的房地產(chǎn)價(jià)格暴漲,信貸雙方都有一個(gè)心理底線,即最后實(shí)在不行就賣房子還貸款,反正也賠不上,結(jié)果恰恰就在這里面出了問題,房價(jià)連跌了40%,房地產(chǎn)市場因此潰不成軍,終于爆發(fā)了次貸危機(jī)。

二、誘發(fā)次貸危機(jī)的原因 從根本上講,次貸危機(jī)是金融炒作的結(jié)果。美國金融是全球一體化的龍頭,很多銀行都在發(fā)行貸款證券(英文縮寫是MBS),形成債務(wù)后再賣債券(英文縮寫是CDO),經(jīng)過金融機(jī)構(gòu)的炒作,波及到全球形成了一個(gè)債務(wù)鏈,債務(wù)鏈一斷,便產(chǎn)生一種多米諾骨牌式的連鎖效應(yīng),造成了全球性的金融風(fēng)波。探求原因,主要是三個(gè)因素集合造成的。

(一)宏觀調(diào)控力度不當(dāng)。美聯(lián)儲(chǔ)為了有效調(diào)控經(jīng)濟(jì),格林斯潘首先是在2003年之前多次降息,從5%降到1%。降息使貸款成本下降,誘使很多人靠次貸買房,促成了房地產(chǎn)“泡沫”。而后美聯(lián)儲(chǔ)為了治理通貨膨脹,又連續(xù)13次調(diào)高了存貸款利息,到2006年初由最初的1%調(diào)到了5.3%。因?yàn)槔⒏吡耍€貸的成本也就高了,本金滾利息,越滾越大,加重了還貸者的壓力。美聯(lián)儲(chǔ)主導(dǎo)貸款利息前降后升的“U”型走勢種下了禍根,致使很多人次貸低息買房,而后又高息還款難,最終引發(fā)了危機(jī)。

(二)房地產(chǎn)市場失衡。美國房地產(chǎn)從2006年開始降溫,“泡沫”破裂后,房地產(chǎn)價(jià)格大 跌,原來售價(jià)100萬美元的房子,現(xiàn)在只能賣到60萬美元左右,出現(xiàn)了房地產(chǎn)全面縮水和下跌的局面。這使最終指望賣房子還貸款的人始料不及,房價(jià)下跌到賣房子也還不上貸款的地步,次貸危機(jī)終于浮出了水面,引發(fā)了金融風(fēng)波。

(三)金融機(jī)構(gòu)推波助瀾。金融機(jī)構(gòu)為了追求利益最大化,便競相炒作房地產(chǎn)貸款的證券和債券,炒來炒去,炒得擴(kuò)大化了,波及到全球,把很多國家和銀行都卷了進(jìn)去,從而引發(fā)世界性的金融波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)。 美國次貸危機(jī)是歷史的巧合。現(xiàn)在設(shè)想:如果美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)年不加息,貸款的利息也就不會(huì)這么高;如果美國的房地產(chǎn)價(jià)格還在漲,房主還貸就不會(huì)出問題;如果只是單純?yōu)榱舜碳し抠J,沒有證券商、銀行家從中炒作金融衍生品,也就不會(huì)引發(fā)全球的金融危機(jī)。而現(xiàn)實(shí)的結(jié)果恰恰是這三個(gè)問題匯集在一起“交叉感染”,其結(jié)果必然引發(fā)美國的次貸危機(jī)。事出有因,絕非偶然,偶然寓于必然之中,這就是歷史的辯證法。 三、次貸危機(jī)的后果和危害 美國的次貸危機(jī)就像計(jì)算機(jī)病毒一樣,馬上蔓延到全球金融系統(tǒng)的各個(gè)角落,帶來了全球性的諸多問題,包括現(xiàn)在的股災(zāi)和金融風(fēng)波。

(一)次貸危機(jī)引發(fā)美元貶值。美國處于世界霸主地位,小布什希望美元貶值,貶值后會(huì)刺激外貿(mào)出口,降低進(jìn)口,減少美國的外貿(mào)逆差,這是他的基本立足點(diǎn)。美元貶值以后,美國可以多印美鈔向全球輸送通貨膨脹,歐盟、日本、俄羅斯、中國都出現(xiàn)了反應(yīng),物價(jià)上漲、經(jīng)濟(jì)放緩。比如人民幣升值的問題,美元和人民幣的匯率從2005年7月21日晚上19:00開始升值,到目前已累計(jì)升值了18.2%,匯率已突破7元的大關(guān)。到2008年年末,人民幣與美元的比率將升到6.6元,接著繼續(xù)再升到5元,2020年最后升到4元左右。人民幣升值的另一個(gè)原因是壓縮出口、增加進(jìn)口,降低外貿(mào)順差和外匯儲(chǔ)備。美國打壓人民幣升值意在減少它的外貿(mào)逆差,內(nèi)外的原因兼有,就像“天平”的兩端,一端是美元貶值,另一端人民幣就要升值,這是一個(gè)聯(lián)動(dòng)的過程。美元貶值帶動(dòng)人民幣的升值加快,為全球輸送通貨膨脹,現(xiàn)在俄羅斯的物價(jià)漲得也很厲害,歐盟、日本、新加坡、韓國也都受到影響,物價(jià)都在上漲。所以,面對物價(jià)上漲,中央提出“兩個(gè)防止”,加大宏觀調(diào)控力度,利用財(cái)政、稅收、貨幣政策等多種經(jīng)濟(jì)杠桿調(diào)控物價(jià)和股市,轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式,大力推進(jìn)節(jié)能減排,確保經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

(二)次貸危機(jī)引發(fā)石油價(jià)格上漲。美元貶值之后,美國、紐約和倫敦的期貨石油價(jià)格最高接近每桶150美元(七桶為1噸),一噸是1000美元左右,折合人民幣6800元左右。石油是全球的軟黃金,經(jīng)濟(jì)高速發(fā)達(dá)之后,石油更是經(jīng)濟(jì)血脈。目前,我國每年石油的消耗量是2.7億噸,僅次于美國,是世界第二大石油消耗國。如果石油漲價(jià),會(huì)引發(fā)我國很多產(chǎn)品漲價(jià),中國的物價(jià)就會(huì)形成“井噴”效應(yīng)?,F(xiàn)在中石化、中石油天天向發(fā)改委反映,我國一半的石油靠進(jìn)口,如果石油不漲價(jià),就會(huì)出現(xiàn)倒掛和虧損,發(fā)改委只好讓財(cái)政給其補(bǔ)貼120億元,讓其別漲價(jià)。2007年我國物價(jià)上漲,工業(yè)品是石油領(lǐng)頭漲,副食品是豬肉領(lǐng)頭漲。由于我國壟斷產(chǎn)業(yè)太多,資源管理不到位,產(chǎn)品成本降不下來,電力、石油、煤碳等資源性的行業(yè)都提出要求漲價(jià),但老百姓又怕漲價(jià),這使國家發(fā)改委一手托兩家,處在兩難的選擇中,即一手托企業(yè)要漲價(jià),一手托民眾怕漲價(jià)。若經(jīng)濟(jì)問題弄不好,則會(huì)引發(fā)社會(huì)問題和政治問題,影響社會(huì)的穩(wěn)定與和諧。

(三)次貸危機(jī)引發(fā)很多國家經(jīng)濟(jì)減速。由于美元貶值,石油漲價(jià),美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展開始減速。2007年美國GDP增長率為2.2%,比2006年下降了1個(gè)百分點(diǎn);2008年第一季度GDP增長率為0.4%,第二季度預(yù)計(jì)只有1%,預(yù)計(jì)2008年全年美國GDP增長率為1.5%左右,最悲觀的是高盛公司預(yù)測只有0.8%。美國、日本、歐盟被稱為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“三大引擎”,現(xiàn)在都在減速,而金磚四國(中國、印度、俄羅斯、巴西)正在崛起 ,將引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新潮流。[中 華 勵(lì) 志 網(wǎng) ZHLzw.Com] 四、全球金融系統(tǒng)的新特征 通過分析美國次貸危機(jī)和全球的金融風(fēng)波,發(fā)現(xiàn)世界金融系統(tǒng)出現(xiàn)了很多新的特征,需要我們?nèi)パ芯亢桶盐铡?/p>

(一)金融系統(tǒng)的整體性。世界經(jīng)濟(jì)全球化首先表現(xiàn)為貨幣的國際化和金融系統(tǒng)的一體化?,F(xiàn)在看,全球的金融系統(tǒng)是連為一體的,已經(jīng)形成一個(gè)聯(lián)動(dòng)互補(bǔ)的新格局,一個(gè)地方出問題,馬上會(huì)引起連鎖反應(yīng)。這需要我們整體把握金融系統(tǒng)的形勢和走向,不要孤立地片面地看待經(jīng)濟(jì)問題。

(二)金融資本的流動(dòng)性。全球的金融資本近100萬億美元,西方發(fā)達(dá)國家資本過剩,大概有8萬億美元的流動(dòng)資本掌握在一些金融大鱷的手里,在世界各地尋找機(jī)會(huì)進(jìn)行投機(jī)炒作。其中,有一個(gè)金融大鱷叫索羅斯,他的手里有上千億美金的“熱”錢,1997年,他看到亞洲的金融市場剛開放并很脆弱,便到泰國的金融市場攪動(dòng)一番后抽資脫逃,致使泰銖當(dāng)天貶值,并引發(fā)了整個(gè)東南亞的金融風(fēng)險(xiǎn),中國的香港也深受其害。國際游資多了以后就會(huì)到處竄,像老鼠一樣哪有窟窿就往哪里鉆,所以金融系統(tǒng)開放后要更加注意安全性?,F(xiàn)在看,幾次大的金融危機(jī)都是國際游資投機(jī)形成的。比如1997年泰銖貶值引發(fā)的東南亞金融風(fēng)險(xiǎn),1998年俄羅斯的金融危機(jī),1999年巴西的金融風(fēng)波等,都是國際游資的流動(dòng)帶來的后果。在我國,這些國際游資基本上會(huì)炒四個(gè)“市”,都很有規(guī)律。第一步是炒期貨市場,通過賭博抬價(jià),把國家的物價(jià)系統(tǒng)搞亂;第二步是炒股票市場,把股市烘起來,出現(xiàn)股市“泡沫”,到高位之后再抽資逃跑,套住的是中國的股民散戶;第三步是炒房地產(chǎn)市場,形成房地產(chǎn)“泡沫”后再抽逃;還有一些高手進(jìn)行第四步,即炒外匯市場,在匯率浮動(dòng)中掙錢。這些金融大鱷在期市、股市、房市和匯市這“四市”上做文章,投機(jī)炒作到一定程度,把老百姓和股民的錢換成美元揣走了,留下的是金融災(zāi)難,這已成為一種定式和基本規(guī)律。

(三)金融體系的脆弱性。某個(gè)環(huán)節(jié)有了風(fēng)吹草動(dòng),馬上形成一種“蝴蝶”效應(yīng),整個(gè)金融系統(tǒng)就會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng),因?yàn)樗且惑w化和全球化的,這種大趨勢無法遏制。雖然次貸危機(jī)本身僅僅幾千億美元,但全球都受影響。我國的股市離美國很遠(yuǎn),但也受到了波及。股民是炒信心、炒預(yù)期,如果信心和預(yù)期都沒了,股市也就跌慘了?,F(xiàn)在看,這次次貸危機(jī)迅速蔓延,形成一種災(zāi)難,就是由全球金融系統(tǒng)的脆弱性和敏感性帶來的。

(四)金融波動(dòng)的周期性。金融系統(tǒng)的運(yùn)行具有周期性,只有認(rèn)真了解和把握,才能未雨綢繆,駕馭金融形勢的變化。從學(xué)習(xí)馬克思的《資本論》開始,我們就知道資本主義有經(jīng)濟(jì)危機(jī),危機(jī)時(shí)會(huì)出現(xiàn)牛奶過剩倒到海里、產(chǎn)品積壓賣不動(dòng)、工廠倒閉、工人失業(yè)和物價(jià)飛漲等現(xiàn)象,這是那個(gè)年代初級階段的經(jīng)濟(jì)危機(jī),是一種生產(chǎn)過剩型的危機(jī),這是即時(shí)危機(jī)的基本特征。經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天,實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)全球化和資本國際化,無論哪個(gè)國家、哪個(gè)地方發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī),首先表現(xiàn)為金融危機(jī),所以金融的安全性至關(guān)重要。由過去的生產(chǎn)過剩型危機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谖C(jī),這是世界資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的新規(guī)律。我國改革開放30年,也出現(xiàn)了一些周期性的規(guī)律,比如經(jīng)濟(jì)過熱,基本上是8-10年出現(xiàn)一次。1982-1984年,我國出現(xiàn)第一次經(jīng)濟(jì)過熱,進(jìn)行了治理整頓;1994年,出現(xiàn)第二次經(jīng)濟(jì)過熱,進(jìn)行了第二次治理整頓;2006年末,出現(xiàn)第三次經(jīng)濟(jì)過熱。我國股市也呈周期性變化,基本上是五“熊”三“牛”,股票行情是“橫有多長、豎有多高”,這些都是辨證的?,F(xiàn)在需要我們掌握的是周期性,準(zhǔn)確把握經(jīng)濟(jì)走向和規(guī)律,從而做到未 雨綢繆,提高駕馭市場經(jīng)濟(jì)的能力,永遠(yuǎn)立于不敗之地。

從美國看市場經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢有兩個(gè)基本特征:

第一,用市場法則和價(jià)值規(guī)律優(yōu)化資源配置,提高資源的使用效率。

第5篇:次貸危機(jī)的形成范文

關(guān)鍵詞:次貸危機(jī);金融風(fēng)波;宏觀調(diào)控

2007年4月,美國新世紀(jì)金融公司申請破產(chǎn),標(biāo)志著次貸危機(jī)正式爆發(fā)。一年來,這場危機(jī)的影響愈演愈烈,形成一種“蝴蝶”效應(yīng),引發(fā)了國際金融風(fēng)波,導(dǎo)致全球鬧股災(zāi)。次貸危機(jī)造成美國的壞賬是4600億美元,由于美國把壞賬證券化,經(jīng)過金融機(jī)構(gòu)的炒作,現(xiàn)在擴(kuò)展到全球,波及到許多國家的金融機(jī)構(gòu)和銀行,估計(jì)最終損失要達(dá)到1.2萬億美元,其損失和危害正在逐步顯露。這件事遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束,預(yù)計(jì)美國次貸危機(jī)對全球的影響將持續(xù)到2008年10月末或年末,才能最終見底。美國一打“噴嚏”,全世界都跟著“感冒”,這就是金融國際化和經(jīng)濟(jì)全球化帶來的傳感效應(yīng)。

一、美國次級貸款的內(nèi)容和特點(diǎn)

次級房產(chǎn)貸款簡稱次貸,是一種房地產(chǎn)抵押的按揭貸款。

美國的房地產(chǎn)抵押貸款分為三級市場,第一級是優(yōu)級房貸市場,第二級是次優(yōu)級房貸市場,第三級是次級貸款市場。次貸政策對中低收入的購房者很有誘惑力,因?yàn)樗邆淞巳齻€(gè)特點(diǎn):一是次貸低首付,有的次貸甚至沒有首付,這對中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付,大概占總額的20%~40%,而次級貸款的低首付特點(diǎn)則激起了人們的購房欲望。二是次貸期限長,有的20年還本息,還款周期長使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高,即前2年是低息,后18年是高息,越到接近20年的時(shí)候利息越高。這三個(gè)特點(diǎn)使得中低收入者踴躍貸款購房,房地產(chǎn)價(jià)格漲得很快,一套豪宅最高達(dá)到幾百萬美元以上。

美國開辦次級貸款的初衷是好的,旨在解決中低收入者買房難問題。這項(xiàng)措施啟動(dòng)后,美國的私人住房率提升了6個(gè)百分點(diǎn),成功為1000萬中低收入者解決了住房問題。在美國,孩子18歲以后基本自立,剩下父母構(gòu)成了家庭的小型化。次級貸款政策迎合了美國人的生活習(xí)慣,并較好地滿足了美國人旺盛的購房欲望。但市場經(jīng)濟(jì)的供求規(guī)律是不可違背的,次貸刺激了房市,也毀了房市。因?yàn)楫?dāng)時(shí)美國的房地產(chǎn)價(jià)格暴漲,信貸雙方都有一個(gè)心理底線,即最后實(shí)在不行就賣房子還貸款,反正也賠不上,結(jié)果恰恰就在這里面出了問題,房價(jià)連跌了40%,房地產(chǎn)市場因此潰不成軍,終于爆發(fā)了次貸危機(jī)。

二、誘發(fā)次貸危機(jī)的原因

從根本上講,次貸危機(jī)是金融炒作的結(jié)果。美國金融是全球一體化的龍頭,很多銀行都在發(fā)行貸款證券(英文縮寫是MBS),形成債務(wù)后再賣債券(英文縮寫是CDO),經(jīng)過金融機(jī)構(gòu)的炒作,波及到全球形成了一個(gè)債務(wù)鏈,債務(wù)鏈一中斷,便產(chǎn)生一種多米諾骨牌式的連鎖效應(yīng),造成了全球性的金融風(fēng)波。探求原因,主要是三個(gè)因素集合造成的:

1.宏觀調(diào)控力度不當(dāng)。美聯(lián)儲(chǔ)為了有效調(diào)控經(jīng)濟(jì),格林斯潘首先是在2003年之前多次降息,從5%降到1%,降息使貸款成本下降,誘使很多人靠次貸買房,促成了房地產(chǎn)“泡沫”。而后美聯(lián)儲(chǔ)為了治理通貨膨脹,又連續(xù)13次調(diào)高了存貸款利息,到2006年初,由最初的1%調(diào)到了5.3%。因?yàn)槔⒏吡?還貸的成本自然提高,本金滾利息,越滾越大,加重了還貸者的壓力。美聯(lián)儲(chǔ)主導(dǎo)貸款利息前降后升的“U”型走勢種下了禍根,致使很多人次貸低息買房易而后又高息還款難,最終引發(fā)了危機(jī)。

2.房地產(chǎn)市場失衡。美國房地產(chǎn)從2006年開始降溫,“泡沫”破裂后,房地產(chǎn)價(jià)格大跌,原來售價(jià)100萬美元的房子,現(xiàn)在只能賣到60萬美元左右,出現(xiàn)了房地產(chǎn)全面縮水和下跌的局面。這使最終指望賣房子還貸款的人始料不及,房價(jià)下跌到賣房子也還不上貸款的地步,次貸危機(jī)終于浮出了水面,引發(fā)了金融風(fēng)波。

3.金融機(jī)構(gòu)推波助瀾。金融機(jī)構(gòu)為了追求利益最大化,便競相炒作房地產(chǎn)貸款的證券和債券,炒來炒去,炒得擴(kuò)大化了,波及到全球,把很多國家和銀行都卷了進(jìn)去,從而引發(fā)世界性的金融波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)。美國次貸危機(jī)是歷史的巧合。現(xiàn)在設(shè)想:如果美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)年不加息,貸款的利息也就不會(huì)這么高;如果美國的房地產(chǎn)價(jià)格還在漲,房主還貸就不會(huì)出問題;如果只是單純?yōu)榱舜碳し抠J,沒有證券商、銀行家從中炒作金融衍生品,也就不會(huì)引發(fā)全球的金融危機(jī)。而現(xiàn)實(shí)的結(jié)果恰恰是這三個(gè)問題匯集在一起“交叉感染”,其結(jié)果必然引發(fā)美國的次貸危機(jī)。事出有因,絕非偶然,偶然寓于必然之中,這就是歷史的辯證法。

三、次貸危機(jī)的后果和危害

美國的次貸危機(jī)就像計(jì)算機(jī)病毒一樣,馬上蔓延到全球金融系統(tǒng)的各個(gè)角落,帶來了全球性的諸多問題,包括現(xiàn)在的股災(zāi)和金融風(fēng)波。概括起來,主要有三方面:

1.次貸危機(jī)引發(fā)美元貶值。美國處于世界霸主地位,小布什希望美元貶值,貶值后會(huì)刺激外貿(mào)出口,降低進(jìn)口,減少美國的外貿(mào)逆差,這是他的基本立足點(diǎn)。美元貶值以后,美國可以多印美鈔向全球輸送通貨膨脹,歐盟、日本、俄羅斯、中國都出現(xiàn)了反應(yīng),物價(jià)上漲、經(jīng)濟(jì)放緩。比如人民幣升值的問題,美元和人民幣的匯率從2005年7月21日晚19時(shí)開始升值,到4月末已累計(jì)升值了18.2%,匯率已突破7元的大關(guān)。到2008年年末,人民幣與美元的比率將升到6.6元,接著繼續(xù)再升到5元,2020年最后升到4元左右。人民幣升值的另一個(gè)原因是壓縮出口、增加進(jìn)口,降低外貿(mào)順差和外匯儲(chǔ)備。美國打壓人民幣升值意在減少外貿(mào)逆差,內(nèi)外的原因兼有,就像“天平”的兩端,一端是美元貶值,另一端人民幣就要升值,這是一個(gè)聯(lián)動(dòng)的過程。美元貶值帶動(dòng)人民幣的升值加快,為全球輸送通貨膨脹,現(xiàn)在俄羅斯的物價(jià)漲得也很厲害,歐盟、日本、新加坡、韓國也都受到影響,物價(jià)都在上漲。所以,面對物價(jià)上漲,中央提出“兩個(gè)防止”,加大宏觀調(diào)控力度,利用財(cái)政、稅收、貨幣政策等多種經(jīng)濟(jì)杠桿調(diào)控物價(jià)和股市,轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式,大力推進(jìn)節(jié)能減排,確保經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

2.次貸危機(jī)引發(fā)石油價(jià)格上漲。美元貶值之后,美國、紐約和倫敦的期貨石油價(jià)格最高接近每桶120美元(七桶為1噸),一噸是800美元左右,折合人民幣6000元左右。石油是全球的軟黃金,經(jīng)濟(jì)高速發(fā)達(dá)之后,石油更是經(jīng)濟(jì)血脈。目前,我國每年石油的消耗量是2.7億噸,僅次于美國,是世界第二大石油消耗國。如果石油漲價(jià),會(huì)引發(fā)我國很多產(chǎn)品漲價(jià),中國的物價(jià)就會(huì)形成“井噴”效應(yīng)?,F(xiàn)在中石化、中石油天天向發(fā)改委反映,我國一半的石油靠進(jìn)口,如果石油不漲價(jià),就會(huì)出現(xiàn)倒掛和虧損,發(fā)改委只好讓財(cái)政給其補(bǔ)貼120億元,讓其別漲價(jià)。2007年我國物價(jià)上漲,工業(yè)品是石油領(lǐng)頭漲,副食品是豬肉領(lǐng)頭漲。由于我國壟斷產(chǎn)業(yè)太多,資源管理不到位,產(chǎn)品成本降不下來,電力、石油、煤炭等資源性的行業(yè)都嚷嚷著要漲價(jià),但老百姓又怕漲價(jià),這使國家發(fā)改委一手托兩家,處在兩難的選擇中,即一手托企業(yè)要漲價(jià),一手托民眾怕漲價(jià)。若經(jīng)濟(jì)問題弄不好,則會(huì)引發(fā)社會(huì)問題和政治問題,影響社會(huì)的穩(wěn)定與和諧。

3.次貸危機(jī)引發(fā)很多國家經(jīng)濟(jì)減速。由于美元貶值,石油漲價(jià),美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展開始減速。2007年美國GDP增長率為2.2%,比2006年下降了1個(gè)百分點(diǎn);2008年第一季度GDP增長率為0.4%,第二季度預(yù)計(jì)只有1%,預(yù)計(jì)2008年全年美國GDP增長率為1.5%左右,最悲觀的是高盛公司預(yù)測只有0.8%。美國、日本、歐盟被稱為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“三大引擎”,現(xiàn)在都在減速,而“金磚四國”(中國、印度、俄羅斯、巴西)正在崛起,將引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新潮流。

四、全球金融系統(tǒng)的新特征

通過分析美國次貸危機(jī)和全球的金融風(fēng)波,發(fā)現(xiàn)世界金融系統(tǒng)出現(xiàn)了很多新的特征,需要我們?nèi)パ芯亢桶盐?具體有四點(diǎn):

1.金融系統(tǒng)的整體性。世界經(jīng)濟(jì)全球化首先表現(xiàn)為貨幣的國際化和金融系統(tǒng)的一體化。現(xiàn)在看,全球的金融系統(tǒng)是連為一體的,已經(jīng)形成一個(gè)聯(lián)動(dòng)互補(bǔ)的新格局,一個(gè)地方出問題,馬上會(huì)引起連鎖反應(yīng)。這需要我們整體把握金融系統(tǒng)的形勢和走向,不要孤立地片面地看待經(jīng)濟(jì)問題。

2.金融資本的流動(dòng)性。全球的金融資本近100萬億美元,西方發(fā)達(dá)國家資本過剩,大概有8萬億美元的流動(dòng)資本掌握在一些金融大鱷的手里,在世界各地尋找機(jī)會(huì)進(jìn)行投機(jī)炒作。其中,有一個(gè)金融大鱷叫索羅斯,他的手里有上千億美金的“熱”錢,1997年的時(shí)候,他看到亞洲的金融市場剛開放,也很脆弱,就到泰國去了,在金融市場攪動(dòng)一番后抽資脫逃,致使泰銖當(dāng)天貶值,并引發(fā)了整個(gè)東南亞的金融風(fēng)險(xiǎn),中國的香港也深受其害。

國際游資多了以后就會(huì)到處竄,像老鼠一樣哪有窟窿就往哪里鉆,所以金融系統(tǒng)開放后要更加注意安全性?,F(xiàn)在看,幾次大的金融危機(jī)都是國際游資投機(jī)形成的。比如1997年泰銖貶值引發(fā)的東南亞金融風(fēng)險(xiǎn),1998年俄羅斯的金融危機(jī),1999年巴西的金融風(fēng)波等,都是國際游資的流動(dòng)帶來的后果。在我國,這些國際游資基本上會(huì)炒四個(gè)“市”,都很有規(guī)律。第一步是炒期貨市場,通過賭博抬價(jià),把國家的物價(jià)系統(tǒng)搞亂;第二步是炒股票市場,把股市烘起來,出現(xiàn)股市“泡沫”,到高位之后再抽資逃跑,套住的是中國的股民散戶;第三步是炒房地產(chǎn)市場,形成房地產(chǎn)“泡沫”后再抽逃;還有一些高手進(jìn)行第四步,即炒外匯市場,在匯率浮動(dòng)中掙錢。這些金融大鱷在期市、股市、房市和匯市這“四市”上做文章,投機(jī)炒作到一定程度,把老百姓和股民的錢換成美元揣走了,留下的是金融災(zāi)難,這已成為一種定式和基本規(guī)律。

3.金融體系的脆弱性。某個(gè)環(huán)節(jié)有了風(fēng)吹草動(dòng),馬上形成一種“蝴蝶”效應(yīng),整個(gè)金融系統(tǒng)就會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng),因?yàn)樗且惑w化和全球化的,這種大趨勢無法遏制。雖然次貸危機(jī)本身僅僅幾千億美元,但全球都受影響。我國的股市離美國很遠(yuǎn),但也受到了波及。股民是炒信心、炒預(yù)期,如果信心和預(yù)期都沒了,股市也就跌慘了?,F(xiàn)在看,這次次貸危機(jī)迅速蔓延,形成一種災(zāi)難,就是由全球金融系統(tǒng)的脆弱性和敏感性帶來的。

4.金融波動(dòng)的周期性。金融系統(tǒng)的運(yùn)行具有周期性,只有認(rèn)真了解和把握,才能未雨綢繆,駕馭金融形勢的變化。從學(xué)習(xí)馬克思的《資本論》開始,我們就知道資本主義有經(jīng)濟(jì)危機(jī),危機(jī)時(shí)會(huì)出現(xiàn)牛奶過剩倒到海里、產(chǎn)品積壓賣不動(dòng)、工廠倒閉、工人失業(yè)和物價(jià)飛漲等現(xiàn)象,這是那個(gè)年代初級階段的經(jīng)濟(jì)危機(jī),是一種生產(chǎn)過剩型的危機(jī),這是即時(shí)危機(jī)的基本特征。經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天,實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)全球化和資本國際化,無論哪個(gè)國家、哪個(gè)地方發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī),首先表現(xiàn)為金融危機(jī),所以金融的安全性至關(guān)重要。由過去的生產(chǎn)過剩型危機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谖C(jī),這是世界資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的新規(guī)律。我國改革開放30年來,也出現(xiàn)了一些周期性的規(guī)律,比如經(jīng)濟(jì)過熱,基本上是8—10年出現(xiàn)一次。1982—1984年,我國出現(xiàn)第一次經(jīng)濟(jì)過熱,進(jìn)行了治理整頓;1994年,出現(xiàn)第二次經(jīng)濟(jì)過熱,進(jìn)行了第二次治理整頓;2006年末,出現(xiàn)第三次經(jīng)濟(jì)過熱。我國股市也呈周期性變化,基本上是五“熊”三“?!?股票行情是“橫有多長、豎有多高”,這些都是辯證的?,F(xiàn)在需要我們掌握的是周期性,準(zhǔn)確把握經(jīng)濟(jì)走向和規(guī)律,從而做到未雨綢繆,提高駕馭市場經(jīng)濟(jì)的能力,永遠(yuǎn)立于不敗之地。

從美國看市場經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢有兩個(gè)基本特征:第一,用市場法則和價(jià)值規(guī)律優(yōu)化資源配置,提高資源的使用效率。第二,產(chǎn)權(quán)多樣化,鼓勵(lì)競爭,為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供不竭動(dòng)力。但是,市場經(jīng)濟(jì)也有負(fù)面效應(yīng),會(huì)周期性地出現(xiàn)一些問題。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)年代,經(jīng)濟(jì)的主要危險(xiǎn)是通貨膨脹,因?yàn)楫?dāng)時(shí)是短缺經(jīng)濟(jì),經(jīng)常供不應(yīng)求,物價(jià)自然就會(huì)上漲。市場經(jīng)濟(jì)有通脹,也有緊縮,二者交替進(jìn)行,但主要危險(xiǎn)是通貨緊縮,即生產(chǎn)過剩、物價(jià)低迷、消費(fèi)不足。在1998—2005年期間,我國經(jīng)歷了8年的通貨緊縮,經(jīng)濟(jì)為此付出了很大代價(jià)。目前,我國又一次進(jìn)行宏觀調(diào)控,防止通貨膨脹,但要注意調(diào)控的節(jié)奏和力度,要“點(diǎn)剎車”,不能“急剎車”,“急剎車”容易造成翻車。如果長期過度地緊縮銀根,那么到2009年末,我國有可能重新滑入通貨緊縮,5年內(nèi)經(jīng)濟(jì)將無法有大的發(fā)展。不能一放就脹,一緊就縮,這幾年我國一直是這么周而復(fù)始地走這條路,現(xiàn)在要注意掌握調(diào)控的力度。如果再次出現(xiàn)1998年的那種通貨緊縮,我國就難辦了,因?yàn)槲覈丝诨鶖?shù)太大,再加上弱勢群體多,如果經(jīng)濟(jì)沒有一定的發(fā)展速度,那么很難保就業(yè)、保穩(wěn)定,這是我國的特殊國情決定的。

參考文獻(xiàn):

[1]李翀.論美國次級抵押貸款危機(jī)的原因和影響[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài),2007,(9).

[2]尹中立.從次貸危機(jī)看美國樓市與中國樓市的關(guān)系[J].中國金融,2007,(18).

[3]李翀.論我國的資產(chǎn)泡沫與金融風(fēng)險(xiǎn)[J].福建論壇:人文社會(huì)科學(xué)版,2008,(2).

[4]何東.金融危機(jī)后的貨幣政策操作———東亞國家的經(jīng)驗(yàn)及啟示[J].金融研究,2007,(5).

第6篇:次貸危機(jī)的形成范文

次級房產(chǎn)貸款簡稱次貸,是一種房地產(chǎn)抵押的按揭貸款。美國的房地產(chǎn)抵押貸款分為三級市場,第一級是優(yōu)級房貸市場,第二級是次優(yōu)級房貸市場,第三級是次級貸款市場。次貸政策對中低收入的購房者很有誘惑力,因?yàn)樗邆淞巳齻€(gè)特點(diǎn):一是次貸低首付,有的次貸甚至沒有首付,這對中低收入者特別具有吸引力。一般的按揭貸款都要有首付,大概占總額的20%—40%,而次級貸款的低首付特點(diǎn)則激起了人們的購房欲望。二是次貸期限長,有的20年還本息,還款周期長使貸款者壓力小。三是次貸利息前低后高,即前2年是低息,后18年是高息,越到接近20年的時(shí)候利息越高。這三個(gè)特點(diǎn)使得中低收入者踴躍貸款購房,房地產(chǎn)價(jià)格漲得很快,一套豪宅最高達(dá)到幾百萬美元以上。

美國開辦次級貸款的初衷是好的,旨在解決中低收入者買房難問題。這項(xiàng)措施啟動(dòng)后,美國的私人住房率提升了6個(gè)百分點(diǎn),為1000萬中低收入者解決了住房問題。在美國,孩子18歲以后基本自立了,剩下父母構(gòu)成了家庭的小型化。次級貸款政策迎合了美國人的生活習(xí)慣,并較好地滿足了美國人的購房欲望。但市場經(jīng)濟(jì)的供求規(guī)律是不可違背的,次貸刺激了房市,也毀了房市。因?yàn)楫?dāng)時(shí)美國的房地產(chǎn)價(jià)格暴漲,信貸雙方都有一個(gè)心理底線,即最后實(shí)在不行就賣房子還貸款,反正也賠不上,結(jié)果恰恰就在這里面出了問題,房價(jià)連跌了40%,房地產(chǎn)市場因此潰不成軍,終于爆發(fā)了次貸危機(jī)。

二、誘發(fā)次貸危機(jī)的原因

從根本上講,次貸危機(jī)是金融炒作的結(jié)果。美國金融是全球一體化的龍頭,很多銀行都在發(fā)行貸款證券(英文縮寫是MBS),形成債務(wù)后再賣債券(英文縮寫是CDO),經(jīng)過金融機(jī)構(gòu)的炒作,波及到全球形成了一個(gè)債務(wù)鏈,債務(wù)鏈一斷,便產(chǎn)生一種多米諾骨牌式的連鎖效應(yīng),造成了全球性的金融風(fēng)波。探求原因,主要是三個(gè)因素集合造成的。

(一)宏觀調(diào)控力度不當(dāng)。美聯(lián)儲(chǔ)為了有效調(diào)控經(jīng)濟(jì),格林斯潘首先是在2003年之前多次降息,從5%降到1%。降息使貸款成本下降,誘使很多人靠次貸買房,促成了房地產(chǎn)“泡沫”。而后美聯(lián)儲(chǔ)為了治理通貨膨脹,又連續(xù)13次調(diào)高了存貸款利息,到20*年初由最初的1%調(diào)到了5.3%。因?yàn)槔⒏吡耍€貸的成本也就高了,本金滾利息,越滾越大,加重了還貸者的壓力。美聯(lián)儲(chǔ)主導(dǎo)貸款利息前降后升的“U”型走勢種下了禍根,致使很多人次貸低息買房,而后又高息還款難,最終引發(fā)了危機(jī)。

(二)房地產(chǎn)市場失衡。美國房地產(chǎn)從20*年開始降溫,“泡沫”破裂后,房地產(chǎn)價(jià)格大跌,原來售價(jià)100萬美元的房子,現(xiàn)在只能賣到60萬美元左右,出現(xiàn)了房地產(chǎn)全面縮水和下跌的局面。這使最終指望賣房子還貸款的人始料不及,房價(jià)下跌到賣房子也還不上貸款的地步,次貸危機(jī)終于浮出了水面,引發(fā)了金融風(fēng)波。

(三)金融機(jī)構(gòu)推波助瀾。金融機(jī)構(gòu)為了追求利益最大化,便競相炒作房地產(chǎn)貸款的證券和債券,炒來炒去,炒得擴(kuò)大化了,波及到全球,把很多國家和銀行都卷了進(jìn)去,從而引發(fā)世界性的金融波動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)。

美國次貸危機(jī)是歷史的巧合?,F(xiàn)在設(shè)想:如果美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)年不加息,貸款的利息也就不會(huì)這么高;如果美國的房地產(chǎn)價(jià)格還在漲,房主還貸就不會(huì)出問題;如果只是單純?yōu)榱舜碳し抠J,沒有證券商、銀行家從中炒作金融衍生品,也就不會(huì)引發(fā)全球的金融危機(jī)。而現(xiàn)實(shí)的結(jié)果恰恰是這三個(gè)問題匯集在一起“交叉感染”,其結(jié)果必然引發(fā)美國的次貸危機(jī)。事出有因,絕非偶然,偶然寓于必然之中,這就是歷史的辯證法。

三、次貸危機(jī)的后果和危害

美國的次貸危機(jī)就像計(jì)算機(jī)病毒一樣,馬上蔓延到全球金融系統(tǒng)的各個(gè)角落,帶來了全球性的諸多問題,包括現(xiàn)在的股災(zāi)和金融風(fēng)波。

(一)次貸危機(jī)引發(fā)美元貶值。美國處于世界霸主地位,小布什希望美元貶值,貶值后會(huì)刺激外貿(mào)出口,降低進(jìn)口,減少美國的外貿(mào)逆差,這是他的基本立足點(diǎn)。美元貶值以后,美國可以多印美鈔向全球輸送通貨膨脹,歐盟、日本、俄羅斯、中國都出現(xiàn)了反應(yīng),物價(jià)上漲、經(jīng)濟(jì)放緩。比如人民幣升值的問題,美元和人民幣的匯率從2005年7月21日晚上19:00開始升值,到目前已累計(jì)升值了18.2%,匯率已突破7元的大關(guān)。到2008年年末,人民幣與美元的比率將升到6.6元,接著繼續(xù)再升到5元,2020年最后升到4元左右。人民幣升值的另一個(gè)原因是壓縮出口、增加進(jìn)口,降低外貿(mào)順差和外匯儲(chǔ)備。美國打壓人民幣升值意在減少它的外貿(mào)逆差,內(nèi)外的原因兼有,就像“天平”的兩端,一端是美元貶值,另一端人民幣就要升值,這是一個(gè)聯(lián)動(dòng)的過程。美元貶值帶動(dòng)人民幣的升值加快,為全球輸送通貨膨脹,現(xiàn)在俄羅斯的物價(jià)漲得也很厲害,歐盟、日本、新加坡、韓國也都受到影響,物價(jià)都在上漲。所以,面對物價(jià)上漲,中央提出“兩個(gè)防止”,加大宏觀調(diào)控力度,利用財(cái)政、稅收、貨幣政策等多種經(jīng)濟(jì)杠桿調(diào)控物價(jià)和股市,轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式,大力推進(jìn)節(jié)能減排,確保經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展。

(二)次貸危機(jī)引發(fā)石油價(jià)格上漲。美元貶值之后,美國、紐約和倫敦的期貨石油價(jià)格最高接近每桶150美元(七桶為1噸),一噸是1000美元左右,折合人民幣6800元左右。石油是全球的軟黃金,經(jīng)濟(jì)高速發(fā)達(dá)之后,石油更是經(jīng)濟(jì)血脈。目前,我國每年石油的消耗量是2.7億噸,僅次于美國,是世界第二大石油消耗國。如果石油漲價(jià),會(huì)引發(fā)我國很多產(chǎn)品漲價(jià),中國的物價(jià)就會(huì)形成“井噴”效應(yīng)?,F(xiàn)在中石化、中石油天天向發(fā)改委反映,我國一半的石油靠進(jìn)口,如果石油不漲價(jià),就會(huì)出現(xiàn)倒掛和虧損,發(fā)改委只好讓財(cái)政給其補(bǔ)貼120億元,讓其別漲價(jià)。2007年我國物價(jià)上漲,工業(yè)品是石油領(lǐng)頭漲,副食品是豬肉領(lǐng)頭漲。由于我國壟斷產(chǎn)業(yè)太多,資源管理不到位,產(chǎn)品成本降不下來,電力、石油、煤碳等資源性的行業(yè)都提出要求漲價(jià),但老百姓又怕漲價(jià),這使國家發(fā)改委一手托兩家,處在兩難的選擇中,即一手托企業(yè)要漲價(jià),一手托民眾怕漲價(jià)。若經(jīng)濟(jì)問題弄不好,則會(huì)引發(fā)社會(huì)問題和政治問題,影響社會(huì)的穩(wěn)定與和諧。

(三)次貸危機(jī)引發(fā)很多國家經(jīng)濟(jì)減速。由于美元貶值,石油漲價(jià),美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展開始減速。2007年美國GDP增長率為2.2%,比20*年下降了1個(gè)百分點(diǎn);2008年第一季度GDP增長率為0.4%,第二季度預(yù)計(jì)只有1%,預(yù)計(jì)2008年全年美國GDP增長率為1.5%左右,最悲觀的是高盛公司預(yù)測只有0.8%。美國、日本、歐盟被稱為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“三大引擎”,現(xiàn)在都在減速,而金磚四國(中國、印度、俄羅斯、巴西)正在崛起,將引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新潮流。[

四、全球金融系統(tǒng)的新特征

通過分析美國次貸危機(jī)和全球的金融風(fēng)波,發(fā)現(xiàn)世界金融系統(tǒng)出現(xiàn)了很多新的特征,需要我們?nèi)パ芯亢桶盐铡?/p>

(一)金融系統(tǒng)的整體性。世界經(jīng)濟(jì)全球化首先表現(xiàn)為貨幣的國際化和金融系統(tǒng)的一體化?,F(xiàn)在看,全球的金融系統(tǒng)是連為一體的,已經(jīng)形成一個(gè)聯(lián)動(dòng)互補(bǔ)的新格局,一個(gè)地方出問題,馬上會(huì)引起連鎖反應(yīng)。這需要我們整體把握金融系統(tǒng)的形勢和走向,不要孤立地片面地看待經(jīng)濟(jì)問題。

(二)金融資本的流動(dòng)性。全球的金融資本近100萬億美元,西方發(fā)達(dá)國家資本過剩,大概有8萬億美元的流動(dòng)資本掌握在一些金融大鱷的手里,在世界各地尋找機(jī)會(huì)進(jìn)行投機(jī)炒作。其中,有一個(gè)金融大鱷叫索羅斯,他的手里有上千億美金的“熱”錢,1997年,他看到亞洲的金融市場剛開放并很脆弱,便到泰國的金融市場攪動(dòng)一番后抽資脫逃,致使泰銖當(dāng)天貶值,并引發(fā)了整個(gè)東南亞的金融風(fēng)險(xiǎn),中國的香港也深受其害。國際游資多了以后就會(huì)到處竄,像老鼠一樣哪有窟窿就往哪里鉆,所以金融系統(tǒng)開放后要更加注意安全性?,F(xiàn)在看,幾次大的金融危機(jī)都是國際游資投機(jī)形成的。比如1997年泰銖貶值引發(fā)的東南亞金融風(fēng)險(xiǎn),1998年俄羅斯的金融危機(jī),1999年巴西的金融風(fēng)波等,都是國際游資的流動(dòng)帶來的后果。在我國,這些國際游資基本上會(huì)炒四個(gè)“市”,都很有規(guī)律。第一步是炒期貨市場,通過賭博抬價(jià),把國家的物價(jià)系統(tǒng)搞亂;第二步是炒股票市場,把股市烘起來,出現(xiàn)股市“泡沫”,到高位之后再抽資逃跑,套住的是中國的股民散戶;第三步是炒房地產(chǎn)市場,形成房地產(chǎn)“泡沫”后再抽逃;還有一些高手進(jìn)行第四步,即炒外匯市場,在匯率浮動(dòng)中掙錢。這些金融大鱷在期市、股市、房市和匯市這“四市”上做文章,投機(jī)炒作到一定程度,把老百姓和股民的錢換成美元揣走了,留下的是金融災(zāi)難,這已成為一種定式和基本規(guī)律。

(三)金融體系的脆弱性。某個(gè)環(huán)節(jié)有了風(fēng)吹草動(dòng),馬上形成一種“蝴蝶”效應(yīng),整個(gè)金融系統(tǒng)就會(huì)產(chǎn)生連鎖反應(yīng),因?yàn)樗且惑w化和全球化的,這種大趨勢無法遏制。雖然次貸危機(jī)本身僅僅幾千億美元,但全球都受影響。我國的股市離美國很遠(yuǎn),但也受到了波及。股民是炒信心、炒預(yù)期,如果信心和預(yù)期都沒了,股市也就跌慘了?,F(xiàn)在看,這次次貸危機(jī)迅速蔓延,形成一種災(zāi)難,就是由全球金融系統(tǒng)的脆弱性和敏感性帶來的。

(四)金融波動(dòng)的周期性。金融系統(tǒng)的運(yùn)行具有周期性,只有認(rèn)真了解和把握,才能未雨綢繆,駕馭金融形勢的變化。從學(xué)習(xí)馬克思的《資本論》開始,我們就知道資本主義有經(jīng)濟(jì)危機(jī),危機(jī)時(shí)會(huì)出現(xiàn)牛奶過剩倒到海里、產(chǎn)品積壓賣不動(dòng)、工廠倒閉、工人失業(yè)和物價(jià)飛漲等現(xiàn)象,這是那個(gè)年代初級階段的經(jīng)濟(jì)危機(jī),是一種生產(chǎn)過剩型的危機(jī),這是即時(shí)危機(jī)的基本特征。經(jīng)濟(jì)發(fā)展到今天,實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)全球化和資本國際化,無論哪個(gè)國家、哪個(gè)地方發(fā)生經(jīng)濟(jì)危機(jī),首先表現(xiàn)為金融危機(jī),所以金融的安全性至關(guān)重要。由過去的生產(chǎn)過剩型危機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谖C(jī),這是世界資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的新規(guī)律。我國改革開放30年,也出現(xiàn)了一些周期性的規(guī)律,比如經(jīng)濟(jì)過熱,基本上是8-10年出現(xiàn)一次。1982-1984年,我國出現(xiàn)第一次經(jīng)濟(jì)過熱,進(jìn)行了治理整頓;1994年,出現(xiàn)第二次經(jīng)濟(jì)過熱,進(jìn)行了第二次治理整頓;20*年末,出現(xiàn)第三次經(jīng)濟(jì)過熱。我國股市也呈周期性變化,基本上是五“熊”三“?!保善毙星槭恰皺M有多長、豎有多高”,這些都是辨證的。現(xiàn)在需要我們掌握的是周期性,準(zhǔn)確把握經(jīng)濟(jì)走向和規(guī)律,從而做到未雨綢繆,提高駕馭市場經(jīng)濟(jì)的能力,永遠(yuǎn)立于不敗之地。

從美國看市場經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢有兩個(gè)基本特征:第一,用市場法則和價(jià)值規(guī)律優(yōu)化資源配置,提高資源的使用效率。第二,產(chǎn)權(quán)多樣化,鼓勵(lì)競爭,為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供不竭動(dòng)力。但是,市場經(jīng)濟(jì)也有負(fù)面效應(yīng),會(huì)周期性地出現(xiàn)一些問題。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)年代,經(jīng)濟(jì)的主要危險(xiǎn)是通貨膨脹,因?yàn)楫?dāng)時(shí)是短缺經(jīng)濟(jì),經(jīng)常供不應(yīng)求,物價(jià)自然就會(huì)上漲。市場經(jīng)濟(jì)有通脹,也有緊縮,二者交替進(jìn)行,但主要危險(xiǎn)是通貨緊縮,即生產(chǎn)過剩、物價(jià)低迷、消費(fèi)不足。在1998-2005年期間,我國經(jīng)歷了8年的通貨緊縮,經(jīng)濟(jì)為此付出了很大代價(jià)。目前,我國又一次進(jìn)行宏觀調(diào)控,防止通貨膨脹,但要注意調(diào)控的節(jié)奏和力度,要點(diǎn)剎車,不能急剎車,急剎車容易造成翻車。如果長期過度地緊縮銀根,那么到2009年末,我國有可能重新滑入通貨緊縮,5年內(nèi)經(jīng)濟(jì)將無法有大的發(fā)展。不能一放就脹,一緊就縮,這幾年我國一直是這么周而復(fù)始地走這條路,現(xiàn)在要注意掌握調(diào)控的力度。如果再次出現(xiàn)1998年的那種通貨緊縮,我國就難辦了,因?yàn)槲覈丝诨鶖?shù)太大,再加上弱勢群體多,如果經(jīng)濟(jì)沒有一定的發(fā)展速度,那么很難保就業(yè)、保穩(wěn)定,這是我國的特殊國情決定的。

參考文獻(xiàn):

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[3]論我國的資產(chǎn)泡沫與金融風(fēng)險(xiǎn)[J].福建論壇(人文社會(huì)科學(xué)版),2008(2).

[4]金融危機(jī)后的貨幣政策操作——東亞國家的經(jīng)驗(yàn)及啟示[J].金融研究,2007(5).

[5]美國次貸危機(jī)與金融穩(wěn)定[J].中國金融,2007(18).

[6]中國金融安全預(yù)警指標(biāo)體系設(shè)置研究[J].山西財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào),2007(10).[

第7篇:次貸危機(jī)的形成范文

[關(guān)鍵詞] 次貸危機(jī) 經(jīng)濟(jì)影響

美國的次級抵押貸款主要是向信貸評級不高的中低收入階層發(fā)放的住房抵押貸款,抵押貸款機(jī)構(gòu)通常將這種評級不高的抵押貸款資產(chǎn)進(jìn)行打包處理,形成一種特殊的金融衍生產(chǎn)品即次級抵押貸款資產(chǎn)支持證券,出售給商業(yè)銀行、投資銀行和對沖基金等機(jī)構(gòu)。美國的次貸大致產(chǎn)生于上世紀(jì)80年代,但到90年代中期開始加速發(fā)展。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)2004年統(tǒng)計(jì),1994年~2003年,次貸增長了近10倍,年均增長25%,是抵押市場上增長最快的業(yè)務(wù)。此次次貸危機(jī)主要是由于美國利率逐漸升高、房價(jià)不斷下跌、商業(yè)銀行放松放貸條件、資產(chǎn)證券化,以及美國長期低儲(chǔ)蓄率等各方面因素綜合形成的。這次危機(jī)的波及面很廣,對歐盟和部分亞洲國家都產(chǎn)生了較嚴(yán)重的影響。我國的資本項(xiàng)目尚未完全開放,受到的沖擊相對較小,但是仍然加大了我國金融市場的動(dòng)蕩和宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控壓力,次貸危機(jī)對我國的影響主要有如下幾個(gè)方面。

一、次貸危機(jī)對我國金融市場造成的影響

由于我國資本項(xiàng)下并不是完全可兌換的,資本不能隨意進(jìn)出中國金融市場,因此“資本防火墻”使得我國金融市場在此次次貸危機(jī)中負(fù)面影響較小。但是,我國直接投資次級債券的金融機(jī)構(gòu)或多或少面臨一些損失。有報(bào)道指出,我國有6家大型商業(yè)銀行在次級債券危機(jī)中可能損失49億元,之后中國銀行公開表示,次級債券的投資規(guī)模估計(jì)在100至250億元之間,按照下跌15%計(jì)算,賬面值的影響在15至37.5億元之間。

另外,次貸危機(jī)對我國金融市場產(chǎn)生了心理影響和示范效應(yīng)。內(nèi)地股市在次貸危機(jī)中出現(xiàn)高位調(diào)整。由于我國內(nèi)地股市對外資開放程度盡管有限,但與港股聯(lián)動(dòng)性在加強(qiáng)。香港股市對全球金融市場的反應(yīng),在一定程度上也會(huì)傳導(dǎo)至內(nèi)地A股市場。同時(shí),國內(nèi)商品期貨市場出現(xiàn)較大幅度的下跌。由于國際上商品期貨價(jià)格關(guān)聯(lián)度較高,美次貸危機(jī)打擊了國外的商品期貨市場,我國商品期貨各交易品種也延續(xù)了盤跌的趨勢。

二、次貸危機(jī)對我國出口的影響

中美兩國是近年來世界經(jīng)濟(jì)增長的主要引擎,并且兩國經(jīng)濟(jì)關(guān)系的相互依存越來越深,相互影響越來越大。一旦美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)嚴(yán)重下滑,對中國經(jīng)濟(jì)乃至全球經(jīng)濟(jì)都會(huì)產(chǎn)生重大影響。2001年~2007年我國對美出口增長率與美國經(jīng)濟(jì)增長率的相關(guān)系數(shù)為0.82。相關(guān)研究表明,在人民幣升值3%、其他條件不變的情況下,美國2008年經(jīng)濟(jì)增速同比下降2個(gè)百分點(diǎn),我國出口量僅會(huì)增長13.1%,比2007年增速回落10個(gè)百分點(diǎn)。

從中美貿(mào)易結(jié)構(gòu)來看,中國對美出口集中在機(jī)電產(chǎn)品、鞋類、玩具、服裝等勞動(dòng)密集型產(chǎn)品及中低價(jià)產(chǎn)品,其收入彈性相對較小,在經(jīng)濟(jì)不景氣和居民收入下降時(shí)對這些商品的需求可能不降反升。同時(shí),美國經(jīng)濟(jì)放緩后,美國公司增加業(yè)務(wù)外包的可能性上升,有利于我國增加對世界其他地區(qū)的出口。但也要看到,美國經(jīng)濟(jì)一旦下滑,中美貿(mào)易面臨的非經(jīng)濟(jì)因素干擾會(huì)大大增加,人民幣升值的壓力會(huì)加大,貿(mào)易摩擦將會(huì)升溫,貿(mào)易環(huán)境可能嚴(yán)重惡化。隨著美元持續(xù)貶值,來自歐盟和其他地區(qū)對人民幣升值的壓力也會(huì)越來越大。因此,我國2008年的出口貿(mào)易不容樂觀,但仍有發(fā)展的空間。

三、次貸危機(jī)將使我國的流動(dòng)性過剩問題加劇,通脹壓力有增無減

美國經(jīng)濟(jì)一旦出現(xiàn)下滑,大量資金可能會(huì)從美國資本市場撤離,尋求更為安全和盈利性的投資場所。從目前看,除商品市場外,中國很可能是這些短期資本最理想的投資場所。這是因?yàn)橹袊?jīng)濟(jì)增長一枝獨(dú)秀,并且中國金融體系相對獨(dú)立,而歐盟、日本和其他新興經(jīng)濟(jì)體的資本市場與美國關(guān)聯(lián)度較大,一旦美國經(jīng)濟(jì)衰退,這些國家的資產(chǎn)市場很可能隨之下跌。同時(shí)國際市場對人民幣升值預(yù)期提高。因此,今年國際資本市場的調(diào)整有可能加劇中國的流動(dòng)性過剩問題,使中國面對更多的熱錢沖擊和資產(chǎn)泡沫化風(fēng)險(xiǎn)。

除了流動(dòng)性過剩加劇因素之外,美元貶值繼續(xù)推動(dòng)全球能源價(jià)格和初級產(chǎn)品價(jià)格上揚(yáng),造成原材料燃料動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)上漲,并最終帶動(dòng)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的上漲。由此看來,中國已經(jīng)存在的通脹壓力將有增無減。

四、宏觀調(diào)控難度增加

貨幣政策方面,中國經(jīng)過連續(xù)加息之后,在面對通脹壓力有增無減的情況下,未來仍有繼續(xù)加息的必要;而美國聯(lián)邦基金利率在美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息后,未來仍有繼續(xù)降息的可能。兩國利差的縮小嚴(yán)重?cái)D壓了中國央行通過利率手段控制熱錢流入的空間,也加大了人民幣匯率改革的難度。此外,如果美國經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致中國出口下降,將有更多的產(chǎn)品進(jìn)入國內(nèi)市場循環(huán),進(jìn)一步增加產(chǎn)能過剩壓力,加大國內(nèi)結(jié)構(gòu)調(diào)整的難度。

此次次貸危機(jī)的爆發(fā),應(yīng)對我國金融業(yè)的發(fā)展有所警示。我國商業(yè)銀行應(yīng)審慎經(jīng)營放貸業(yè)務(wù),提高風(fēng)險(xiǎn)意識。同時(shí),要根據(jù)資產(chǎn)證券化的特點(diǎn)和我國銀行的實(shí)際,選擇重點(diǎn)資產(chǎn)穩(wěn)步推進(jìn)資產(chǎn)證券化,此次次貸危機(jī)已表明,并非所有的貸款業(yè)務(wù)都適合資產(chǎn)證券化。另外,我國中央銀行還應(yīng)制定合理的貨幣政策,執(zhí)行有效的金融監(jiān)管,才能避免類似的危機(jī)在我國出現(xiàn)。

參考文獻(xiàn):

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[3]陸淵.次貸危機(jī)與流動(dòng)性過剩背景下的中國貨幣政策的艱難選擇[J].中國物價(jià),2008(3):60~62

第8篇:次貸危機(jī)的形成范文

關(guān)鍵詞:投資銀行;金融危機(jī);相互影響

中圖分類號:F83文獻(xiàn)標(biāo)識碼:A文章編號:1006-4117(2012)03-0119-01

引言:當(dāng)前,人們只要一聽到金融危機(jī)四個(gè)字就位毛骨悚然,會(huì)對自己的工作和投資產(chǎn)生深深的憂慮。眾所周知,2008年的金融危機(jī)給人們留下了深刻的印象,次貸危機(jī)爆發(fā)以來,全球范圍內(nèi)資本市場哀鴻一片,不僅在資本市場上造成了極大程度的破壞,對全球范圍內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)也造成了很大程度的破壞。2011年的美債危機(jī)和歐債危機(jī)雖然沒有全面爆發(fā),沒有對全球經(jīng)濟(jì)造成類似2008次貸危機(jī)那樣的危害,但是在短時(shí)間內(nèi)也造成了全球資本市場的極度恐慌,導(dǎo)致2011年下半年全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢,諸多行業(yè)甚至發(fā)生倒退。投資銀行是現(xiàn)代金融資本運(yùn)作的產(chǎn)物,能夠促進(jìn)資本的合理流動(dòng),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富。2008年的金融危機(jī)給眾多的投資銀行造成了毀滅性的打擊。所以,在當(dāng)前研究投資銀行和金融危機(jī)之間的關(guān)系,分析兩者之間的相互影響十分重要,也十分必要。在本文中,作者結(jié)合工作實(shí)際,就淺談投資銀行與金融危機(jī)的相互影響這一重要議題展開討論,首先分析投資銀行的業(yè)務(wù),然后分析金融危機(jī)的成因,最后分析金融危機(jī)對投資銀行造成的影響。

一、投資銀行的業(yè)務(wù)概述

大家都知道投資銀行和其他商業(yè)銀行不同,其業(yè)務(wù)主要有債權(quán)證券和產(chǎn)權(quán)證券的公開發(fā)行承銷方面、證券交易經(jīng)紀(jì)方面以及自營業(yè)務(wù)方面等三部分內(nèi)容。

第一,投資銀行的證券承銷方面業(yè)務(wù)針對的是股票的發(fā)行操作與承銷操作以及債券的發(fā)行操作與承銷操作。投資銀行的主要的業(yè)務(wù)收入來源就是證券承銷方面。一般來說,投資銀行在資本一級市場上實(shí)現(xiàn)證券的承銷,并實(shí)現(xiàn)證券在價(jià)格方面的穩(wěn)定和流通方面的穩(wěn)健。

第二,投資銀行的在資本二級市場的重要業(yè)務(wù)是證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),投資銀行作為連接證券買賣雙方的聯(lián)系人,按照賣方和買方的要求以及業(yè)務(wù)量收取手續(xù)費(fèi)用。此外,投資銀行也經(jīng)常作為證券市場的交易商,接受來自客戶方面的委托,并對大量的資金進(jìn)行管理,但是自身也擁有大量的證券,所以在經(jīng)營時(shí)也要面對來自資本市場的各種風(fēng)險(xiǎn)。

第三,投資銀行的另外一個(gè)正常業(yè)務(wù)就是自營業(yè)務(wù)。自營業(yè)務(wù)顧名思義,就是投資銀行用銀行自己的自由資產(chǎn)參與資本市場的經(jīng)營,獲取利潤同時(shí)也承擔(dān)交易風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)。

二、金融危機(jī)的成因分析

近年來,金融危機(jī)爆發(fā)的頻率越來越高,對資本經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊和破壞作用也是越來越大,探究金融危機(jī)的成因具有重大的現(xiàn)實(shí)意義,是規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)和提高資本市場健康穩(wěn)定的必要手段和重要參考。一般說來,導(dǎo)致金融危機(jī)的成因主要有如下幾個(gè)方面:

(一)杠桿效應(yīng)。很多金融機(jī)構(gòu),特別是投資銀行為了賺取資本市場上的暴利,利用金融杠桿原理,進(jìn)行資本投資操作,獲取數(shù)十倍的利潤。

(二)CDS合同。在當(dāng)代,由于資本杠桿操作的風(fēng)險(xiǎn)很高,許多金融機(jī)構(gòu)一般不采取直接的杠桿進(jìn)行操作,將杠桿投資的資本作為“保險(xiǎn)”,進(jìn)行其他領(lǐng)域的投資,這就是所謂的CDS。

(三)CDS市場。很多機(jī)構(gòu)和個(gè)人進(jìn)行CDS合同保險(xiǎn)生意之后,在獲取了利益之后,將CDS作為商品在資本市場上出售,構(gòu)成交易行為和買賣行為,從而形成CDS市場,CDS市場的形成也是形成金融危機(jī)的不穩(wěn)定因素。

(四)次貸。次貸危機(jī)以來,很多人都聽說過次貸,但是大家對“次貸”這一名詞沒什么概念。簡單的來說假設(shè)某一領(lǐng)域的投資,獲取利潤很高,于是人們將這一領(lǐng)域的資產(chǎn)高價(jià)抵押,在此進(jìn)行該領(lǐng)域的投資,期望獲取高額利潤,從中形成的債務(wù)稱為次貸。

(五)次貸危機(jī)。在次貸投資領(lǐng)域,一旦市場形勢發(fā)生扭轉(zhuǎn),行情不在,就會(huì)造成投資者資不抵債的現(xiàn)象,而在眾多的投資者和投資機(jī)構(gòu)中不乏投資銀行以及各種投資機(jī)構(gòu)的身影。所以形成的資本漏洞也會(huì)越來越大,形成巨大的資本真空,一旦蔓延,就會(huì)構(gòu)成嚴(yán)重的金融危機(jī),波及到全球各國。

三、金融危機(jī)對投資銀行造成的影響

金融危機(jī)對投資銀行造成的破壞很大,主要表現(xiàn)在如下兩點(diǎn):

(一)金融危機(jī)迫使各國政府出面并出臺相應(yīng)政策進(jìn)行救市。金融危機(jī)直接導(dǎo)致投資銀行經(jīng)營模式的消失,商業(yè)銀行和房貸機(jī)構(gòu)必然會(huì)被政府大規(guī)模接管,進(jìn)而造成民眾對資本市場的極度不信任,這也說明了在資本市場中任何投資機(jī)構(gòu)都不可能對自己的經(jīng)營進(jìn)行有效的監(jiān)管。

(二)金融危機(jī)也引發(fā)了信用緊縮。因?yàn)橥顿Y及房貸的虧損,投行不得不減少貸款,減少了企業(yè)的資金來源,導(dǎo)致危機(jī)向其行業(yè)和領(lǐng)域擴(kuò)散。全球范圍內(nèi)表現(xiàn)為貨幣市場的資金枯竭。銀行間相互拆借流動(dòng)資本和大企業(yè)流動(dòng)資金的生命線的枯竭直接導(dǎo)致企業(yè)在融資方面的種種困難,導(dǎo)致企業(yè)資金鏈的短缺,也直接影響企業(yè)在股票在資本市場上的流通。

第9篇:次貸危機(jī)的形成范文

關(guān)鍵詞:次貸危機(jī);選擇性放棄;自主創(chuàng)新

中圖分類號:F710文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A文章編號:1673-291X(2009)09-0174-03

自2007年6月爆發(fā)次貸危機(jī)以來,美國許多金融企業(yè)面臨危機(jī),不僅僅是企業(yè)的利潤下滑,更重要的是企業(yè)面臨倒閉或被收購的局面。在全球經(jīng)濟(jì)一體化的大背景下,由于經(jīng)濟(jì)的蝴蝶效應(yīng),歐盟、中國、日韓等國的經(jīng)濟(jì)也已開始逐漸下滑或者衰退,這些國家的經(jīng)濟(jì)基本體――企業(yè)不可避免地也遭受到影響。由于中國資本市場沒有完全開放,人民幣尚未實(shí)行國際化,故美國次貸危機(jī)通過金融市場直接影響中國金融體系的穩(wěn)定和健康是相對有限的。次貸危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的不利影響主要體現(xiàn)在貿(mào)易領(lǐng)域?qū)χ袊隹谫Q(mào)易,進(jìn)而對出口企業(yè)的影響。在次貸危機(jī)中,中國歷來具有優(yōu)勢的紡織服裝出口企業(yè)如何使損失盡可能小,讓企業(yè)渡過這次危機(jī),以及如何從危機(jī)中汲取經(jīng)驗(yàn),謀求產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展就顯得尤為重要。

一、美國次貸危機(jī)對中國出口貿(mào)易的總體影響

作為全球經(jīng)濟(jì)中心美國,一直都是各國商品的消費(fèi)大國,中國作為美國第二大貿(mào)易伙伴,次貸危機(jī)的爆發(fā),直接對中國的出口貿(mào)易造成影響。根據(jù)中國海關(guān)的數(shù)據(jù),2007年中國對美國的出口增幅呈現(xiàn)明顯下滑趨勢,2007年第一季度,中國對美國的出口同比增幅為20.4%,第二季度下降到15.6%,自2007年7月份次貸危機(jī)爆發(fā)以來,中國對美國出口的第三季度同比增幅僅為12.4%,第四季度則下降為10.8%[1]。除此之外,與美國有密切聯(lián)系的國家經(jīng)濟(jì)也因危機(jī)而受到重創(chuàng),也間接影響到中國的出口貿(mào)易。因此,美次貸危機(jī)的爆發(fā)對中國出口貿(mào)易造成的總體影響可以從中國2007―2008年貿(mào)易月份出口額(如圖1)和2007年各季度貿(mào)易出口額及增長率(如表1)看出,中國的出口增速從2007年的第四季度到2008年1月份開始下滑甚至出現(xiàn)負(fù)增長。

美國次貸危機(jī)的爆發(fā)在給中國出口貿(mào)易整體帶來負(fù)面影響的同時(shí),更是打擊了消費(fèi)者的信心。從圖2可以看出,中國消費(fèi)者的預(yù)期指數(shù)、滿意指數(shù)及信心指數(shù),從2007年初一直遞增到年中,然而從美國次貸危機(jī)爆發(fā)以后,中國消費(fèi)者的這三大指數(shù)都逐漸出現(xiàn)下降的情況,這種情況一直延續(xù)到2008年10月份。

二、美國次貸危機(jī)對中國紡織服裝出口貿(mào)易及企業(yè)的影響

在拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”中,出口始終占據(jù)著非常重要的位置,尤其是對中國經(jīng)濟(jì)增長具有非常重要的意義,而美國又是中國貿(mào)易順差的主要來源之一,因而美國經(jīng)濟(jì)放緩使中國出口貿(mào)易的外部整體環(huán)境趨緊。依據(jù)經(jīng)濟(jì)鏈條的蝴蝶傳導(dǎo)效應(yīng),美消費(fèi)市場的緊縮造成了美國對中國產(chǎn)品的外需放緩。作為中國的支柱產(chǎn)業(yè)之一――紡織服裝,每年為中國出口貿(mào)易作出了不可估量的貢獻(xiàn),然而美國次貸危機(jī)的爆發(fā),使中國紡織服裝業(yè)逐漸失去了往日的輝煌。根據(jù)中國海關(guān)公布數(shù)據(jù)顯示,2008年1―9月紡織與成衣產(chǎn)品出口延續(xù)上半年之狀況,呈現(xiàn)趨緩現(xiàn)象,累計(jì)出口值達(dá)約1 402.85億美元,跌至2003年以來新低[2]。

(一)對中國紡織服裝出口貿(mào)易的總體影響

次貸危機(jī)的爆發(fā),極大地打擊了中國紡織服裝的出口貿(mào)易,如圖3所示,中國紡織服裝出口從2007年11月開始下滑,一直持續(xù)到2008年2月,且下滑的速度非???,隨后由于中國政府的支持出現(xiàn)了小步上升,一路從2008年3月開始上升持續(xù)到2008年8月,后因危機(jī)的繼續(xù)擴(kuò)大深化,中國的紡織服裝出口又繼續(xù)開始走下滑路線。

美國一直都是中國紡織服裝的主要出口大國,危機(jī)的爆發(fā)影響了中國對美國的出口貿(mào)易。具體到紡織服裝行業(yè)相關(guān)消費(fèi)市場上,從2007年12月起,美國服裝服飾產(chǎn)品零售總額的增長速度由此前的5%~8%直線下降至0.2%,2008年前三個(gè)月分別增長0.7%、0.5%和-1.58%[3]。這無疑會(huì)影響美國對中國的紡織服裝進(jìn)口量。據(jù)美商務(wù)部紡織品服裝辦公室統(tǒng)計(jì),2008年1―9月美國從全球進(jìn)口服裝171.40億平方米,同比下降了3.26%,其中從中國進(jìn)口57.92億平方米,占全球進(jìn)口總量的33.79%,同比減少5.1%[4]。

由于中國紡織服裝出口貿(mào)易的競爭力因低成本優(yōu)勢喪失而逐漸減弱,部分美國進(jìn)口商放棄從中國進(jìn)口,不少服裝訂單轉(zhuǎn)移至印度、越南等新興紡織工業(yè)區(qū)。據(jù)美國商務(wù)部數(shù)據(jù),今年前三季度越南累計(jì)對美出口服裝11.43億平方米,同比增長22.75%,所占比重為6.67%,已成長為美國進(jìn)口服裝的第二大供應(yīng)國[5],意味著印度、越南等取代中國對美紡織服裝出口大國的地位,這無疑對中國的紡織服裝企業(yè)來說是一個(gè)沉重的打擊。

(二)對中國紡織服裝企業(yè)的影響

紡織服裝企業(yè)一直是中國貿(mào)易順差的主要“參與者”,而美國次貸危機(jī)的爆發(fā)導(dǎo)致消費(fèi)市場萎縮,引致中國紡織服裝行業(yè)的發(fā)展低迷,全行業(yè)2/3企業(yè)的平均利潤率為-0.67%,而1/3優(yōu)勢企業(yè)的平均利潤率也僅為8.73%[6];紡織服裝企業(yè)的資產(chǎn)和產(chǎn)品銷售收入的分配也出現(xiàn)了大幅差距[7],我們以龍頭企業(yè)為例來說明這種下降趨勢(如圖4)。

從圖4可以看出,中國紡織服裝行業(yè)龍頭企業(yè)前十位的產(chǎn)品銷售收入和資產(chǎn)總和的分配存在大幅度差距,排在第一位的企業(yè)的銷售收入和后九位龍頭企業(yè)的銷售收入之和幾乎相當(dāng),資產(chǎn)亦是如此,這充分說明了中國紡織服裝行業(yè)2/3的企業(yè)利潤處于負(fù)增長的事實(shí)。同時(shí),由于企業(yè)利潤下滑,一部分企業(yè)面臨倒閉的危險(xiǎn)或處于倒閉邊緣[8],從中國紡織服裝全行業(yè)的企業(yè)虧損數(shù)(如圖5)分析可以看出,由于美國次貸危機(jī)的滯后作用,進(jìn)入2008年以來中國紡織服裝企業(yè)虧損數(shù)從2007年11月的2 671個(gè)到2008年8月的3 466個(gè),2008年5月一度有3 620個(gè)紡織服裝企業(yè)倒閉。

三、中國紡織服裝出口企業(yè)從美國次貸危機(jī)中應(yīng)引發(fā)的思考

社會(huì)心理學(xué)已證實(shí),人具有從眾心理(conformity),當(dāng)決策者行動(dòng)時(shí),常考慮其他決策者的判斷和行為,即使知道其他決策者是一種從眾行為(羊群行為),理性的人也會(huì)參與其中并采取類似行為。在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場上,從眾行為的心理偏差常會(huì)出現(xiàn)在各類投資者中,它是投資者心態(tài)模型的重要形式,是“群體壓力”或“社會(huì)影響”等情緒下貫徹的非理,投資者的從眾行為對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格具有深遠(yuǎn)影響。因此中國的紡織服裝出口企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營時(shí),必須進(jìn)行相對理性的思考,切忌盲目投資擴(kuò)大規(guī)模。

為了應(yīng)對美國次貸危機(jī),中國紡織服裝出口企業(yè)在投資時(shí)必須把眼光放寬、放長遠(yuǎn),不能一味地瞄準(zhǔn)一個(gè)方向,更不能只進(jìn)不退,要學(xué)會(huì)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候敢于選擇放棄,放棄亦是選擇,如這次美國次貸危機(jī)中的摩根大通,從經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律,企業(yè)自身和市場環(huán)境角度考慮,放棄了當(dāng)時(shí)公認(rèn)為具有豐厚獲利的領(lǐng)域,當(dāng)時(shí)很多企業(yè)很難理解摩根大通的做法。然而,從現(xiàn)在的情況來看,在適當(dāng)環(huán)境下選擇放棄反而是最好最佳的選擇,因此中國的紡織服裝出口企業(yè)在進(jìn)行投資生產(chǎn)時(shí),必須要根據(jù)外界經(jīng)濟(jì)環(huán)境、企業(yè)自身發(fā)展特性等來作出相對理性的決策,那就是有所為有所不為,學(xué)會(huì)選擇性放棄,避免羊群效應(yīng)。

(二)促進(jìn)企業(yè)合并重組,調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

“次貸危機(jī)”對美國的消費(fèi)市場的影響主要表現(xiàn)為對中低收入者的影響比較大,而對中、高層收入者影響并不是特別大。在中國,紡織服裝企業(yè)具有“小而多”的特色,而真正具有國際品牌的大企業(yè)很少。在這種情況下,美國次貸危機(jī)對中國紡織服裝企業(yè)的影響在所難免。我們理性分析“次貸危機(jī)”對中國外貿(mào)出口企業(yè)的影響,可以發(fā)現(xiàn)其中還包含另一層積極意義,那就是利于行業(yè)內(nèi)企業(yè)重組,資源合理利用以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。企業(yè)進(jìn)行重組、資源整合有利于企業(yè)減少成本,人力、資本、資源更加充分合理利用,使中國紡織服裝行業(yè)由產(chǎn)業(yè)鏈中利潤最低的加工環(huán)節(jié)向高端發(fā)展,向設(shè)計(jì)、研發(fā)、品牌、服務(wù)、營銷等環(huán)節(jié)延伸,提高該行業(yè)的技術(shù)水平、贏利空間和整體競爭力。

(三)加強(qiáng)自主創(chuàng)新