社會(huì)責(zé)任與零售企業(yè)盈利能力關(guān)系探析

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【摘要】在國(guó)民消費(fèi)水平日益提高的背景下，企業(yè)社會(huì)責(zé)任已成為研究熱點(diǎn)。本文以零售企業(yè)為研究對(duì)象，構(gòu)建相關(guān)回歸模型來(lái)研究社會(huì)責(zé)任對(duì)其盈利能力的影響。研究發(fā)現(xiàn)，零售企業(yè)對(duì)股東、員工、消費(fèi)者、供應(yīng)商、政府等的履責(zé)對(duì)盈利能力的提升有顯著的促進(jìn)作用。

【關(guān)鍵詞】零售企業(yè)；社會(huì)責(zé)任；利益相關(guān)者；盈利能力

2020年，居民的防疫、生活物資呈現(xiàn)短期內(nèi)結(jié)構(gòu)性短缺狀態(tài)，物資價(jià)格波動(dòng)頻繁，對(duì)人民生活保障和社會(huì)穩(wěn)定造成不良影響。受疫情影響，零售企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況普遍不理想，部分企業(yè)陷于盈利困境。促進(jìn)盈利能力的穩(wěn)步提升已成為我國(guó)零售企業(yè)的普遍訴求。

一、文獻(xiàn)回顧

國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)社會(huì)責(zé)任與財(cái)務(wù)績(jī)效關(guān)系的研究側(cè)重點(diǎn)不同、模型構(gòu)建存在差異。企業(yè)重視不同利益相關(guān)者的訴求，積極對(duì)各方履行社會(huì)責(zé)任，對(duì)盈利能力有顯著的正向意義（SuraiyahAkbar，2014；BaeSooHyun，2019；AmrouAwaysheh，2020）。王化中、李超（2019）發(fā)現(xiàn)，社會(huì)責(zé)任對(duì)盈利能力有一定滯后效應(yīng)，但將社會(huì)責(zé)任建設(shè)作為企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中的長(zhǎng)期目標(biāo)，潛在收益會(huì)逐漸轉(zhuǎn)化為良好的顯性收益。通過(guò)對(duì)企業(yè)無(wú)形資本等中介變量研究發(fā)現(xiàn)，自主的社會(huì)責(zé)任對(duì)財(cái)務(wù)利潤(rùn)的影響并不顯著（Seifert，2004；Saeidi，2015；Reverte，2016）。王建瓊、何靜誼（2009）從創(chuàng)新視角出發(fā)，引入公司治理，通過(guò)對(duì)制造業(yè)構(gòu)建回歸模型發(fā)現(xiàn)，企業(yè)履責(zé)和財(cái)務(wù)狀況的相關(guān)性并不顯著。崔廣慧（2016）運(yùn)用逐步回歸的方法得出，工業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)績(jī)效與企業(yè)社會(huì)責(zé)任的衡量指標(biāo)間均無(wú)顯著關(guān)系。因此，國(guó)外學(xué)者主要是對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效進(jìn)行宏觀分析，針對(duì)盈利能力指標(biāo)的分析研究較少。學(xué)術(shù)界關(guān)于企業(yè)履責(zé)對(duì)盈利能力的影響有正向、負(fù)向和無(wú)關(guān)三種結(jié)論。其中，正向結(jié)論占主導(dǎo)地位，認(rèn)為企業(yè)積極履行社會(huì)責(zé)任能夠改善財(cái)務(wù)狀況，對(duì)盈利能力的提升有促進(jìn)作用。

二、研究假設(shè)

零售企業(yè)積極對(duì)股東履責(zé)，努力實(shí)現(xiàn)資本保值增值，以保證股東利益最大化，就可提高股東的忠誠(chéng)度，股東便會(huì)不斷追加投資；而零售企業(yè)在穩(wěn)定的投資基金支持下不斷發(fā)展，以創(chuàng)造更多的收益，這樣就形成了良性循環(huán)。零售企業(yè)對(duì)債權(quán)人的責(zé)任體現(xiàn)在：自覺(jué)告知債權(quán)人企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、到期按時(shí)償還貸款等，貸款機(jī)構(gòu)會(huì)根據(jù)企業(yè)信譽(yù)情況延長(zhǎng)貸款期限、降低貸款利率，以降低企業(yè)融資成本。零售企業(yè)積極對(duì)員工履責(zé)，保障員工的合法權(quán)益、提供舒適的工作環(huán)境、營(yíng)造良好的工作氛圍、構(gòu)建合理的薪酬福利機(jī)制等，基于人本化管理體系來(lái)提高員工工作的積極性，增強(qiáng)團(tuán)隊(duì)的向心力。零售企業(yè)積極對(duì)供應(yīng)商履責(zé)，誠(chéng)信履行合約，自覺(jué)維護(hù)對(duì)方權(quán)益，與供應(yīng)商建立長(zhǎng)期合作關(guān)系，這樣就可提高彼此的工作效率，并在一定程度上降低了各項(xiàng)交易成本，減少了企業(yè)供應(yīng)鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到提升企業(yè)盈利水平的目的。零售企業(yè)積極對(duì)政府履責(zé)，依法納稅，積極響應(yīng)政府政策。零售企業(yè)積極對(duì)環(huán)境履責(zé)，自覺(jué)節(jié)約資源和保護(hù)環(huán)境，創(chuàng)建智能環(huán)保系統(tǒng)，為企業(yè)創(chuàng)造綠色的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，這在一定程度上對(duì)企業(yè)在融資、采購(gòu)、銷售、運(yùn)營(yíng)等各方面產(chǎn)生影響?；谪?zé)任競(jìng)爭(zhēng)力理論，零售企業(yè)通過(guò)積極履責(zé)來(lái)提升企業(yè)形象，形成鮮明的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力有幫助。同時(shí)，企業(yè)逐漸形成的商譽(yù)能夠助力企業(yè)的商品和服務(wù)得到廣泛推廣，推動(dòng)企業(yè)占據(jù)較大的市場(chǎng)份額，賺取營(yíng)業(yè)收入，以提高盈利能力。企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)盈利能力的影響實(shí)際上是基于社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)形象的影響，即企業(yè)形象在兩者間發(fā)揮了重要的中介作用，各方相互促進(jìn)，相互影響?；谝陨嫌绊憴C(jī)理，本文提出以下研究假設(shè)：H1：零售上市公司對(duì)股東履責(zé)與盈利能力呈正相關(guān)；H2：零售上市公司對(duì)債權(quán)人履責(zé)與盈利能力呈正相關(guān)；H3：零售上市公司對(duì)員工履責(zé)與盈利能力呈正相關(guān)；H4：零售上市公司對(duì)供應(yīng)商履責(zé)與盈利能力呈正相關(guān)；H5：零售上市公司對(duì)消費(fèi)者履責(zé)與盈利能力呈正相關(guān)；H6：零售上市公司對(duì)政府履責(zé)與盈利能力呈正相關(guān)；H7：零售上市公司對(duì)環(huán)境履責(zé)與盈利能力呈正相關(guān)。

三、研究設(shè)計(jì)

1.變量定義

采用凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為盈利能力的衡量指標(biāo)，凈資產(chǎn)收益率是一種能較為直觀地顯示企業(yè)資本利用效率的會(huì)計(jì)指標(biāo)。每股收益（EPS）：體現(xiàn)了股東的盈利狀況，可衡量股票的投資價(jià)值，反映股東從公司股票中所得的利潤(rùn)。指標(biāo)越大，表明企業(yè)對(duì)股東履責(zé)越好。每股凈資產(chǎn)（PV）：反映每股股票所包含的資產(chǎn)現(xiàn)值，作為企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和投資價(jià)值的基本因素。該值越高，股東所持每股股份的財(cái)富越大，表明企業(yè)對(duì)股東履責(zé)越好?，F(xiàn)金流量債務(wù)比（CTS）：基于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)角度來(lái)考察企業(yè)現(xiàn)金流對(duì)一年內(nèi)短期負(fù)債的保障能力。數(shù)值越大，表明企業(yè)對(duì)債權(quán)人履責(zé)越好。員工獲利率（STAF）：衡量企業(yè)對(duì)員工的重視程度，該指標(biāo)越大，說(shuō)明企業(yè)對(duì)員工支付的薪酬福利越多，也表明企業(yè)對(duì)員工履責(zé)越好。供應(yīng)商獲利率（SUPP）：即歸屬于供應(yīng)商的商業(yè)信用率，是供應(yīng)商應(yīng)收資產(chǎn)情況的直觀表示。數(shù)值越大，表明企業(yè)對(duì)供應(yīng)商履責(zé)越好。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率（OCR）：體現(xiàn)了消費(fèi)者對(duì)企業(yè)所提供的商品或服務(wù)的滿意度，指標(biāo)越高，說(shuō)明消費(fèi)者對(duì)企業(yè)越認(rèn)可，越能體現(xiàn)企業(yè)對(duì)消費(fèi)者履責(zé)的積極性。營(yíng)業(yè)稅金率（GOV）：反映企業(yè)上繳國(guó)家和政府的營(yíng)業(yè)稅和其他附加稅比例，該值越高，說(shuō)明企業(yè)在稅收上的貢獻(xiàn)越大，也表明企業(yè)積極履行對(duì)政府的社會(huì)責(zé)任。環(huán)境披露（ENV）：衡量企業(yè)是否具有環(huán)保意識(shí)，能否對(duì)外及時(shí)公布環(huán)境披露報(bào)告、接受外部的監(jiān)督。指標(biāo)值越高，說(shuō)明企業(yè)環(huán)保積極性越高，在一定程度上也表明企業(yè)對(duì)社會(huì)總體做出一定的貢獻(xiàn)。為提高研究結(jié)果的精確性，降低外生變量對(duì)盈利能力的影響，特取總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù)表示企業(yè)規(guī)模（SIZE），同時(shí)避免因企業(yè)性質(zhì)差異對(duì)實(shí)證結(jié)果造成影響，故用OWN來(lái)表示企業(yè)性質(zhì)。

2.數(shù)據(jù)來(lái)源

鑒于數(shù)據(jù)的可得性和完整性，將2015年至2019年作為實(shí)證區(qū)間。在不考慮金融行業(yè)公司、ST類公司和數(shù)據(jù)異常或缺失公司的情況下，本文選取63家滬深兩市A股上市的零售業(yè)公司作為研究樣本。所有數(shù)據(jù)均來(lái)自CSMAR和RESSET數(shù)據(jù)庫(kù)，并采用SPSS22.0進(jìn)行數(shù)據(jù)處理與分析。

3.模型構(gòu)建

以ROE為因變量，以7個(gè)不同維度的8個(gè)指標(biāo)為自變量，SIZE和OWN為控制變量，構(gòu)建如下回歸模型：ROE=α0+α1EPS+α2PV+α3CTS+α4STAF+α5SUPP+α6OCR+α7GOV+α8ENV+a9SIZE+α10OWN+ε其中，α0為常數(shù)項(xiàng)，αi為待估參數(shù)（i=1，2，3，…），ε為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

四、實(shí)證分析

1.描述性統(tǒng)計(jì)

為了初步了解各指標(biāo)特征，首先進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，如表1所示。（1）凈資產(chǎn)收益率的波動(dòng)范圍為-1.1384～0.6522。表明樣本企業(yè)的盈利性水平存在差異，有部分企業(yè)處于高虧損的狀態(tài)；均值為0.0689，反映出樣本企業(yè)整體上能夠?qū)崿F(xiàn)一定程度的盈利。標(biāo)準(zhǔn)差為0.1205，接近0.1，表明零售企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率圍繞均值波動(dòng)的幅度較小，各公司盈利水平不同，整體趨于穩(wěn)定。（2）每股收益最小值為-2.04，最大值為3.36，各值相對(duì)均衡；每股凈資產(chǎn)徘徊于0.7404～36.7829，極值差與標(biāo)準(zhǔn)差均較大，樣本離散程度較大，說(shuō)明零售企業(yè)的股東權(quán)益保障程度差異較大，這在一定程度上與近年零售業(yè)掀起整合并購(gòu)的熱潮使得各企業(yè)的股票價(jià)格和發(fā)展情況發(fā)生變動(dòng)有關(guān)。員工獲利率在0.1%～4.19%間波動(dòng)，各項(xiàng)指標(biāo)普遍較低，說(shuō)明零售企業(yè)對(duì)員工重視程度不足，對(duì)員工履責(zé)積極性不高。（3）現(xiàn)金流動(dòng)債務(wù)比最小值為-0.4497，最大值為0.7769，平均值為0.1262，標(biāo)準(zhǔn)差為0.1501，各項(xiàng)數(shù)值均衡，說(shuō)明零售企業(yè)對(duì)債權(quán)人履責(zé)較穩(wěn)定。供應(yīng)商獲利率在0.0137～0.4971間波動(dòng)，標(biāo)準(zhǔn)差為0.0925，小于0.1，離散程度較小，說(shuō)明零售企業(yè)對(duì)供應(yīng)商的履責(zé)情況相對(duì)穩(wěn)定。營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率最小值為-0.6623，最大值為3.9309，說(shuō)明企業(yè)對(duì)消費(fèi)者履責(zé)重視程度差距較大。營(yíng)業(yè)稅支付率取值為-0.03%～7.04%，標(biāo)準(zhǔn)差小于0.01，這表明樣本企業(yè)稅收支付整體水平較低，企業(yè)對(duì)政府履責(zé)積極性有待提高。環(huán)境披露情況較差，僅約三分之一企業(yè)履行對(duì)環(huán)境的社會(huì)責(zé)任，說(shuō)明零售企業(yè)整體環(huán)保意識(shí)不強(qiáng)，企業(yè)對(duì)環(huán)境重視程度有待提高。（4）控制變量中，企業(yè)規(guī)模指標(biāo)最小值、最大值、平均值差距不大，標(biāo)準(zhǔn)差在1左右擺動(dòng)，說(shuō)明零售企業(yè)因經(jīng)營(yíng)需要調(diào)整規(guī)模后彼此的情況存在一定差距。企業(yè)性質(zhì)均值為0.5175，說(shuō)明零售業(yè)內(nèi)國(guó)有企業(yè)與非國(guó)有企業(yè)數(shù)量較均衡。

2.相關(guān)性分析

凈資產(chǎn)收益率與每股收益、每股凈資產(chǎn)在1%水平上顯著正相關(guān)，相關(guān)系數(shù)分別為0.623和0.188，說(shuō)明每股收益、每股凈資產(chǎn)越大，企業(yè)的盈利能力越優(yōu)。凈資產(chǎn)收益率與營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率在1%水平上顯著正相關(guān)，表明企業(yè)越讓消費(fèi)者對(duì)商品或服務(wù)滿意，越對(duì)盈利能力有促進(jìn)作用（見(jiàn)表2）。凈資產(chǎn)收益率與企業(yè)規(guī)模顯著正相關(guān)，表明企業(yè)規(guī)模越大，在一定程度上對(duì)企業(yè)盈利狀況越有利。而凈資產(chǎn)收益率與現(xiàn)金流量債務(wù)比、員工獲利率、供應(yīng)商獲利率、營(yíng)業(yè)稅金率、環(huán)境披露情況、股權(quán)性質(zhì)正相關(guān)但不顯著，究其原因，可能與零售企業(yè)發(fā)展水平參差不齊、履責(zé)時(shí)間跨度長(zhǎng)短有別有關(guān)。

3.回歸分析

凈資產(chǎn)收益率與每股收益之間相關(guān)系數(shù)為0.623，可能存在多重共線性。因此，選擇方差膨脹因子來(lái)展開(kāi)驗(yàn)證工作，VIF值越大，變量間的共線性問(wèn)題越嚴(yán)重。由表3可知，變量VIF值最高僅為2.703，且所有變量的VIF值均遠(yuǎn)小于10，即變量間不存在多重共線性，不會(huì)對(duì)回歸分析的結(jié)果產(chǎn)生不利影響，所以這一分析模型具有統(tǒng)計(jì)意義（見(jiàn)表3）。該回歸方程的R值為0.780，模型線性關(guān)系較為密切，R方為0.608，調(diào)整的R方為0.595，大于0.5，擬合程度較好，可以使用（見(jiàn)表4）。自變量可以較好地解釋因變量，該方程能解釋當(dāng)期零售企業(yè)59.5%的變異。顯著性概率Sig=0小于α=0.05，表示零售企業(yè)的盈利能力與社會(huì)責(zé)任之間存在線性關(guān)系且兩者間的回歸效果較為顯著（見(jiàn)表5）。由表6可知，凈資產(chǎn)收益率與每股收益、每股凈資產(chǎn)呈顯著正相關(guān)，即假設(shè)H1成立。凈資產(chǎn)收益率與現(xiàn)金流量債務(wù)比呈正相關(guān)，與假設(shè)H2一致。凈資產(chǎn)收益率與員工獲利率、供應(yīng)商獲利率、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率、營(yíng)業(yè)稅金率呈顯著正相關(guān)，與假設(shè)H3、H4、H5、H6相符。與凈資產(chǎn)收益率負(fù)相關(guān)的變量為環(huán)境披露情況，即假設(shè)H7不成立。部分自變量顯著性沒(méi)有通過(guò)檢驗(yàn)，可能是由樣本量不足、數(shù)據(jù)受市場(chǎng)影響較大等原因?qū)е碌模箤?shí)證結(jié)果有一定偏差?？傮w而言，大部分自變量回歸系數(shù)都為正值，說(shuō)明零售企業(yè)履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任能夠?qū)τ芰Ξa(chǎn)生積極作用。根據(jù)上述回歸系數(shù)表可得到方程：ROE=-0.277+0.207EPS+0.016PV+0.03CTS+1.24STAF+0.159SUPP+0.028OCR+1.268GOV-0.023ENV+0.016SIZE+0.024OWN+ε

4.穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文借鑒鄭云堅(jiān)（2017）的研究，用資本利潤(rùn)率（ROC）替代凈資產(chǎn)收益率（ROE）來(lái)衡量零售企業(yè)的盈利能力。資本利潤(rùn)率是指企業(yè)凈利潤(rùn)與實(shí)收資本的比率，也是一種反映企業(yè)資本有效利用能力的重要指標(biāo)。該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益越好。從穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果來(lái)看，替換因變量后，新模型的R方略有降低，但總體相差不大，擬合度仍較好（見(jiàn)表7）。除解釋變量的個(gè)別變量顯著性水平稍有變化外，回歸分析的結(jié)果與前文研究結(jié)果基本一致（見(jiàn)表8）。

五、結(jié)論及建議

1.主要研究結(jié)論

本文系統(tǒng)探究零售企業(yè)對(duì)不同利益相關(guān)者的履責(zé)對(duì)盈利能力的影響。探究結(jié)果顯示，零售業(yè)積極主動(dòng)地履行社會(huì)責(zé)任，將會(huì)對(duì)企業(yè)的盈利能力產(chǎn)生正面影響。零售企業(yè)對(duì)股東、員工、供應(yīng)商、消費(fèi)者、政府等的履責(zé)與盈利能力呈顯著正相關(guān)，其中員工、政府、股東影響的相關(guān)系數(shù)較高。表明零售企業(yè)不斷履責(zé)，會(huì)提高員工的忠實(shí)度，同時(shí)還能激發(fā)股東參與經(jīng)營(yíng)決策和追加投資的動(dòng)力，而良好的稅務(wù)信用提高了自身的競(jìng)爭(zhēng)力，政商關(guān)系更為融洽，較大程度上提升了企業(yè)的盈利能力。零售企業(yè)對(duì)債權(quán)人履責(zé)與盈利能力有正向影響，但指標(biāo)不顯著。這表明零售業(yè)保障債權(quán)人權(quán)益，雖然一定程度上降低了融資成本，對(duì)盈利能力產(chǎn)生積極效果，但由于各公司發(fā)展水平不平衡、融資環(huán)境的變化等，使得兩者的相關(guān)性不顯著。而零售企業(yè)對(duì)環(huán)境履責(zé)與盈利能力呈負(fù)相關(guān)，可能是新興零售企業(yè)以線上互聯(lián)網(wǎng)為主、線下實(shí)體為輔的銷售方式，導(dǎo)致市場(chǎng)變化對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的壓力不同，這在一定程度上導(dǎo)致實(shí)證結(jié)果有偏差。

2.相關(guān)建議

（1）提高企業(yè)履責(zé)認(rèn)知。零售企業(yè)要充分認(rèn)識(shí)履行社會(huì)責(zé)任帶來(lái)的隱性效益，把對(duì)員工、政府、股東履責(zé)作為首要任務(wù)。通過(guò)提高企業(yè)利潤(rùn)率、加快資金周轉(zhuǎn)、按期支付股利、股價(jià)波動(dòng)大時(shí)穩(wěn)定股價(jià)等來(lái)保障股東利益。企業(yè)對(duì)員工負(fù)責(zé)，體現(xiàn)在增加員工福利、調(diào)整員工晉升機(jī)制、塑造良好的工作環(huán)境與氛圍等方面。企業(yè)提高對(duì)政府履責(zé)認(rèn)知，遵守法律法規(guī)，順應(yīng)政府的導(dǎo)向，積極參與國(guó)家重大復(fù)興戰(zhàn)略工作。零售企業(yè)對(duì)環(huán)境履責(zé)，雖短期內(nèi)盈利能力受到負(fù)面影響，但長(zhǎng)期有利于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。（2）建立統(tǒng)籌性責(zé)任激勵(lì)機(jī)制。政府通過(guò)加大補(bǔ)貼投入、調(diào)整稅收優(yōu)惠政策、設(shè)立相關(guān)表彰獎(jiǎng)項(xiàng)、宣傳企業(yè)社會(huì)責(zé)任觀、制定社會(huì)責(zé)任信息披露制度等措施，幫助企業(yè)樹(shù)立品牌形象，為零售企業(yè)創(chuàng)設(shè)一個(gè)良好的制度環(huán)境與經(jīng)營(yíng)條件，形成政商雙向合作的良性發(fā)展機(jī)制，從而促進(jìn)行業(yè)盈利能力的提高。（3）加強(qiáng)外部社會(huì)監(jiān)督。零售企業(yè)自身應(yīng)提高責(zé)任意識(shí)，社會(huì)各界應(yīng)營(yíng)造良好的責(zé)任氛圍，充分利用輿論、媒體作為中介進(jìn)行外部監(jiān)管，對(duì)履責(zé)良好的企業(yè)進(jìn)行大力宣傳和推廣，對(duì)越過(guò)道德底線的擦邊球行為予以揭發(fā)，對(duì)企業(yè)施加一定的壓力，使企業(yè)能自覺(jué)有效地對(duì)消費(fèi)者和其他利益相關(guān)者落實(shí)社會(huì)責(zé)任。此外，引入消費(fèi)者協(xié)會(huì)、環(huán)境保護(hù)協(xié)會(huì)等權(quán)益保護(hù)組織，線下對(duì)企業(yè)履責(zé)情況進(jìn)行監(jiān)督。社會(huì)各方共同為企業(yè)履責(zé)營(yíng)造良好的外部環(huán)境，通過(guò)長(zhǎng)期積淀，提升企業(yè)整體盈利水平。

作者:孫海燕 沈杰 單位:南京財(cái)經(jīng)大學(xué)紅山學(xué)院