海外電力工程的項目財務(wù)風(fēng)險管控

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摘要:隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及我國節(jié)能型經(jīng)濟(jì)市場的到來，一方面國內(nèi)用電量的減少，電力市場的低迷，市場競爭日益激烈;另一方面，經(jīng)濟(jì)全球化的快速發(fā)展以及“一帶一路”政策的大力倡導(dǎo)，越來越多的企業(yè)選擇走出去的戰(zhàn)略，特別是針對電力行業(yè)，越南、印度、印尼等發(fā)展中國家正處于高速發(fā)展的階段，用電量需求較大，已成為電力企業(yè)產(chǎn)品輸出主要市場。由于海外市場環(huán)境較國內(nèi)更為復(fù)雜，電力項目工程周期較長，不確定因素較大，也給項目執(zhí)行帶來了諸多不確定的風(fēng)險?；诖?，本文主要就對海外電力工程項目財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行概述，并且探討其存在的一系列風(fēng)險，針對這些風(fēng)險提出科學(xué)合理的風(fēng)險管控對策，從而促進(jìn)海外電力工程項目財務(wù)風(fēng)險的高效管控。

關(guān)鍵詞:海外電力工程項目;財務(wù)風(fēng)險，防范對策

引言

海外電力項目在世界范圍內(nèi)分布廣泛，但是新建項目絕大多數(shù)都集中在非洲、東南亞以及中亞等地區(qū)，這些地區(qū)正處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的時期，對于用電量的需求使得這些地區(qū)的電力建設(shè)處于高潮時期，我國在這些地區(qū)建設(shè)電力項目對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展而言有著舉足輕重的作用．特別是國家“一帶一路”戰(zhàn)略的實施，加速了我國電力工程項目建設(shè)走出去的步伐。但是由于電力工程項目建設(shè)周期長，不確定性因素較大，且海外項目執(zhí)行的標(biāo)準(zhǔn)、慣例、文化背景及工作方式都存在著較大差異，使得海外電力工程項目在實施過程中較國內(nèi)項目將面臨更多的財務(wù)風(fēng)險?；谶@樣的環(huán)境之下，在實施海外電力項目的過程中，就需要企業(yè)識別出項目面臨的財務(wù)風(fēng)險，并開展相關(guān)風(fēng)險管控措施，使得海外電力工程項目的財務(wù)風(fēng)險能夠得到有效的控制。

一、海外電力工程項目財務(wù)風(fēng)險概述

(一)財務(wù)風(fēng)險的含義

財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在各項財務(wù)活動中，由于內(nèi)部、外部環(huán)境及各種難以預(yù)料和無法控制的因素作用，使企業(yè)的實際收益與預(yù)期目標(biāo)發(fā)生偏離而形成的經(jīng)濟(jì)損失，即由于不確定性帶來的財務(wù)損失。廣義的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險包括籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金回收風(fēng)險和收益風(fēng)險四種。狹義的財務(wù)風(fēng)險是指由于公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)?shù)仍驅(qū)е峦顿Y者預(yù)期收益下降的風(fēng)險。在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險貫穿于各個財務(wù)環(huán)節(jié)，是各種風(fēng)險因素在企業(yè)財務(wù)上的集中表現(xiàn)。企業(yè)在經(jīng)營過程中風(fēng)險是不可避免的，應(yīng)力求在最低的風(fēng)險條件下獲得最大的經(jīng)濟(jì)收益。在市場經(jīng)濟(jì)活動中，財務(wù)風(fēng)險作為一種信號，能夠全面反映企業(yè)的經(jīng)營狀況。企業(yè)的經(jīng)營活動無時不受財務(wù)風(fēng)險的影響，可見研究財務(wù)風(fēng)險對企業(yè)的生存發(fā)展意義重大。作為企業(yè)管理人員，特別是企業(yè)財務(wù)管理人員更應(yīng)該增強(qiáng)風(fēng)險意識，掌握風(fēng)險與企業(yè)收益的關(guān)系，把握時機(jī)，發(fā)揮風(fēng)險對企業(yè)的有利作用，防范和控制風(fēng)險對企業(yè)產(chǎn)生的不利影響。無論企業(yè)處于生存、發(fā)展與盈利的任一階段，財務(wù)風(fēng)險的防范是確保企業(yè)在激烈的市場競爭立于不敗之地的前提。

(二)海外電力工程項目的特點(diǎn)

我國海外電力工程項目有以下四個特點(diǎn):第一，工程項目周期較長。一般的電力工程項目建設(shè)周期在3至5年，時間較長的項目可達(dá)10年之久;第二，項目不確定性較大。由于電力工程項目建設(shè)周期較長，其來自各方面的不確定因素較多，如政策變動影響、材料價格波動影響、外匯變動影響、項目人員變動影響等，加大了項目執(zhí)行的難度，對于財務(wù)風(fēng)險的預(yù)估也更加困難;第三，海外電力項目的執(zhí)行較為復(fù)雜。項目的進(jìn)口方與出口方在法律、稅收政策、財務(wù)核算等方面的法規(guī)與政策都不一致，且工程項目既涉及貨物貿(mào)易又涉服務(wù)貿(mào)易，工程分包既有出口地的供應(yīng)商又有進(jìn)口地的供應(yīng)商，還可能涉及到第三國分包的轉(zhuǎn)口貿(mào)易，所以項目執(zhí)行存在較大復(fù)雜性;第四，海外工程項目的執(zhí)行更注重合同的履約，國內(nèi)項目執(zhí)行的時間節(jié)點(diǎn)、價款結(jié)算、交貨期限等在執(zhí)行過程中往往都可以通過人為的談判加以調(diào)整，談判空間很大，而海外項目的執(zhí)行則更加注重合同，如果未能按照合同執(zhí)行，則將面臨違約罰款，談判余地較小。基于這些特點(diǎn)，海外工程項目在執(zhí)行過程中將面臨更多的財務(wù)風(fēng)險，需要海外電力工程項目管理者能夠識別相關(guān)風(fēng)險并制定相應(yīng)的防范措施。

二、海外電力工程項目財務(wù)風(fēng)險分析

(一)保函風(fēng)險

電力工程項目在執(zhí)行過程中一般涉及投標(biāo)保函、預(yù)付款保函、履約保函及質(zhì)保金保函。由于業(yè)主根據(jù)保函條款在承包方違約時可以直接向銀行進(jìn)行索賠，所以保函是項目財務(wù)風(fēng)險中的一個重要因素。海外項目保函有兩種形式:一是信開方式，二是電開方式。信開方式最終保函是通過紙質(zhì)媒介傳遞給受益人，電開方式是以電文形式通過銀行間的系統(tǒng)進(jìn)行傳遞，最終由受益人的開戶行進(jìn)行接收。海外項目的保函應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注保函到期日、金額、索賠條件以及適用法律。關(guān)于保函到日期一定要有明確的日期，不能約定的較為模糊或者開具敞口保函，而且涉外保函由于適用法律不同關(guān)于到期后的法律效力也存在差異。例如在越南即使保函上規(guī)定了明確的截止日，但按照當(dāng)?shù)氐姆桑：狡诤笕孕枰獡?dān)負(fù)保證義務(wù)，受益人仍可以通過向當(dāng)?shù)胤ㄔ浩鹪V獲得賠償，這實際上就形成了涉外保函的敞口風(fēng)險。而一旦企業(yè)遭到索賠，不光在資金上要進(jìn)行賠付，給企業(yè)造成損失，而且將影響企業(yè)在銀行信用體系中的評價。

(二)資金管理風(fēng)險

海外電力工程項目工期長，資金投入量大，其資金結(jié)算一般按照合同的約定按比例進(jìn)行支付，如預(yù)付款、投料款、進(jìn)度款、完工款及質(zhì)保金，期質(zhì)保期一般為3年左右。而原材料的采購、人工費(fèi)用、運(yùn)輸費(fèi)用等則需要支付全部價款，所以工程項目的承包方需要墊付大量的資金，這使得企業(yè)面臨著資金配置的風(fēng)險。如果自有資金不足，企業(yè)則需向金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資或從資本市場進(jìn)行籌資，這就提高了企業(yè)的財務(wù)杠桿，進(jìn)一步加大了財務(wù)風(fēng)險。一旦資金調(diào)配出現(xiàn)問題，則企業(yè)將面臨資金鏈的斷裂，不但使得工程項目無法正常進(jìn)行，甚至將影響其他項目乃至給企業(yè)自身的經(jīng)營造成影響。

(三)外匯風(fēng)險

由于海外電力工程項目結(jié)算多使用外幣進(jìn)行結(jié)算，這就必然會使得其存在外匯風(fēng)險。由于電力工程收款周期較長，外匯波動難以預(yù)計，如果人民幣升值，那么海外電力工程項目應(yīng)收海外外匯賬款等外幣資產(chǎn)將發(fā)生匯兌損失。另一方面，項目收款與采購支付貨幣幣種的差異也加大了外匯風(fēng)險，例如，工程主合同是以美元結(jié)算，而分包部件需從歐洲進(jìn)行采購，使用歐元結(jié)算，而財務(wù)進(jìn)行核算時則要以本位幣進(jìn)行核算，這就涉及了多個貨幣的折算，加大了匯兌損失的不確定性。

(四)成本控制風(fēng)險

海外電力工程企業(yè)在對相關(guān)項目進(jìn)行建設(shè)以及將電力資源運(yùn)營到市場上的過程中都是需要對項目成本進(jìn)行預(yù)算以及控制，嚴(yán)格執(zhí)行項目預(yù)算。但是由于海外電力工程項目在建設(shè)的時候其執(zhí)行時間較長，項目建設(shè)的預(yù)算資金在實際使用的時候并不能很好的得到控制，導(dǎo)致最后可能會出現(xiàn)實際使用資金超出預(yù)算資金。海外電力工程項目建設(shè)過程中使用的預(yù)算資金主要就是包括原料費(fèi)、稅費(fèi)、保函費(fèi)、財務(wù)費(fèi)用以及人工費(fèi)等等，這些費(fèi)用支出會隨著市場的需求變動而改變，以鋼材價格為例，2017年鋼材價格一路飆升，漲幅超過50%，而大多數(shù)海外電力工程項目在合同簽訂時其合同金額已經(jīng)確定，這在極大程度上給海外電力工程項目建設(shè)帶來了成本控制風(fēng)險。

(五)資金回收風(fēng)險

資金回收風(fēng)險是海外電力工程項目在運(yùn)營過程中遇到的一個比較大的風(fēng)險，由于電力建設(shè)主要集中在發(fā)展中國家，其政府財政并不是很穩(wěn)定，資金不充足，經(jīng)濟(jì)環(huán)境也并不樂觀，電廠融資能力有限，且有些國家信用評級較低，或者與中國邦交關(guān)系并不良好，一旦政策變化或者關(guān)系惡化，都將影響項目收款，產(chǎn)生資金回收風(fēng)險。

(六)稅務(wù)風(fēng)險

海外電力工程項目同時也存在一定的稅務(wù)風(fēng)險。第一，海外電力工程項目建設(shè)遍布世界上很多國家，這些國家的稅收政策和我國并不是一樣的，存在很大的差異，這就給我國海外電力工程項目的稅收管理帶來了很大的難度。雖然我國在2011年與世界上96個國家簽署了避免雙重征稅的規(guī)定，但是這一政策還沒有得到有效的實施，實際操作中難以把控。第二，海外電力工程項目涉及的稅務(wù)處理較為復(fù)雜。一方面營改增以后EPC工程項目中涉及服務(wù)、設(shè)計、生產(chǎn)制造、運(yùn)輸、建造等多個稅目的應(yīng)稅項目，另一方面，出口退稅中針對不同產(chǎn)品的退稅率也不盡相同，如何劃分各個應(yīng)稅項目以及合理避稅進(jìn)行稅收籌劃存在一定的難度。

三、海外電力工程項目財務(wù)風(fēng)險管控

(一)保函風(fēng)險應(yīng)對措施

保函風(fēng)險是海外電力工程企業(yè)建設(shè)過程中不可避免的一個風(fēng)險，想要對其進(jìn)行有效控制和預(yù)防，就需要正確選擇保函形式以及有效關(guān)閉保函敞口。由于信開方式需通過紙質(zhì)文件進(jìn)行傳遞，在失效后也需要將原件交回銀行，便利性差，風(fēng)險較高，所以涉外保函多選用電開方式以降低風(fēng)險、提高效率。同時，為規(guī)避保函過期后仍存在的敞口風(fēng)險，在保函到期失效后，通過銀行向受益于發(fā)送保函失效的電文，并請受益人進(jìn)行回復(fù)。另外，保函一般是適用國際通用的條款或者開出國的法律，并在保函中加以明確。以免因保函適用法律條款不清晰不明確而引發(fā)糾紛或賠償。

(二)資金管理風(fēng)險應(yīng)對措施

在項目的資金管理方面，要進(jìn)行工程項目的現(xiàn)金流量預(yù)測，對每個項目進(jìn)行現(xiàn)金流量分析，提前預(yù)判出項目的資金缺口以及發(fā)生資金缺口的時期，以便提前進(jìn)行融資準(zhǔn)備;在資金籌措方面，保持與銀行等金融機(jī)構(gòu)的良好合作，除貸款外，可嘗試采用承兌匯票、遠(yuǎn)期國內(nèi)信用證等結(jié)算方式與采購商進(jìn)行結(jié)算，這樣不但可以滿足支付需求，緩解資金壓力，其融資費(fèi)用也遠(yuǎn)低于貸款利率。

(三)外匯風(fēng)險應(yīng)對措施

海外項目使用跨境人民幣結(jié)算，是一種有效避免外匯風(fēng)險的途徑。2009年我國開始在上海、廣州、深圳、珠海、東莞等城市開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)，并在2011年進(jìn)行擴(kuò)大推廣。使用人民幣結(jié)算，可以有效避免了匯率差異給企業(yè)帶來的損失。如果境外項目使用外幣進(jìn)行結(jié)算，則企業(yè)可以根據(jù)未來收款的計劃，在銀行進(jìn)行遠(yuǎn)期結(jié)售匯以及貨幣期權(quán)的約定，以降低匯率損失風(fēng)險。

(四)成本控制風(fēng)險應(yīng)對措施

首先，對于海外電力工程項目要制定詳細(xì)的項目預(yù)算，在項目執(zhí)行過程中嚴(yán)格按照預(yù)算進(jìn)行，定期對項目預(yù)算進(jìn)行審查，對預(yù)算偏差進(jìn)行分析，及時糾偏，防止項目執(zhí)行的失控。第二點(diǎn)就是要做好內(nèi)部成本管理工作，對原材料采購、人工成本以及其他各項成本費(fèi)用進(jìn)行嚴(yán)格控制，健全企業(yè)內(nèi)部的資金管理機(jī)制，防止徇私舞弊以及貪污腐敗行為的發(fā)生。第三，對于價格波動較大的原材料，可以采取提前儲備或者利用期貨期權(quán)等衍生金融工具進(jìn)行對沖，這樣能夠在極大程度上減少原材料漲價帶來的損失。

(五)資金回收風(fēng)險應(yīng)對措施

在承接項目之前，要對于業(yè)主的資金實力、信用評價、償債能力等進(jìn)行評估，選擇信用評價高，資金實力雄厚的業(yè)主進(jìn)行合作;對于信用評級較低的國家或者業(yè)主可以引入保險機(jī)制，比如在中信保等保險公司針對資金回收進(jìn)行投保，將收款風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁。對于業(yè)主信用良好且前景良好的項目，可與銀行或融資租賃公司合作，為業(yè)主提供買方信貸或者融資租賃信貸，約定信貸資金直接用于項目資金的支付，形成資金閉環(huán)，這樣既解決了業(yè)主方的資金來源問題，同時又保證了資金回流到企業(yè)，避免了資金回收風(fēng)險。

(六)稅務(wù)風(fēng)險應(yīng)對措施

企業(yè)應(yīng)時刻關(guān)注項目所在地政府制定的稅收政策，并且聘請當(dāng)?shù)鼗蛘邍鴥?nèi)的知名的稅務(wù)事務(wù)所來幫助其對市場的發(fā)展趨勢進(jìn)行分析，處理項目實施中可能出現(xiàn)的稅收難點(diǎn)問題。同時，海外電力工程企業(yè)也需要做好稅收籌劃工作，積極的本地稅務(wù)部門溝通，對稅收政策進(jìn)行充分的了解，梳理海外工程項目所涉及的各個稅種、稅目，將各個不同的業(yè)務(wù)例如技術(shù)服務(wù)、運(yùn)輸、生產(chǎn)制造、工程建造在合同中明確各自的價格，進(jìn)行分別核算，已適用各自不同的稅率。嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策，積極利用我國出口退稅優(yōu)惠政策，避免海外電力工程項目發(fā)生各種稅務(wù)風(fēng)險。

四、結(jié)束語

綜上所述，海外電力工程項目在建設(shè)以及運(yùn)營的過程中其財務(wù)風(fēng)險是不可避免的，為了更好地使得我國海外電力工程項目得到有效地建設(shè)和發(fā)展，必須加大其風(fēng)險防范力度，對資金進(jìn)行科學(xué)合理的管理，對稅務(wù)風(fēng)險進(jìn)行掌握，簽署公平公正的合同，對外匯風(fēng)險進(jìn)行控制，這樣就可以使得我國海外電力工程項目得到良好的建設(shè)，促進(jìn)當(dāng)?shù)厣鐣?jīng)濟(jì)的發(fā)展，為我國電力企業(yè)的全球化發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。

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作者:趙乃鵬 單位:北京巴布科克．威爾科克斯有限公司