公務(wù)員期刊網(wǎng) 論文中心 正文

產(chǎn)業(yè)投資基金面臨問(wèn)題與措施

前言:想要寫(xiě)出一篇引人入勝的文章?我們特意為您整理了產(chǎn)業(yè)投資基金面臨問(wèn)題與措施范文,希望能給你帶來(lái)靈感和參考,敬請(qǐng)閱讀。

產(chǎn)業(yè)投資基金面臨問(wèn)題與措施

摘要:在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下,我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式發(fā)生了翻天覆地的變化,如何對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整,加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)轉(zhuǎn)型,成為經(jīng)濟(jì)建設(shè)中需要重點(diǎn)解決的課題。產(chǎn)業(yè)投資基金能夠引導(dǎo)社會(huì)資本推動(dòng)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)發(fā)展,將市場(chǎng)所具備的資源配置功能充分發(fā)揮出來(lái)。本文結(jié)合產(chǎn)業(yè)投資基金的內(nèi)涵,就其面臨問(wèn)題進(jìn)行了分析,并提出了有效的解決措施,希望能夠?yàn)樯鐣?huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供參考。

關(guān)鍵詞:產(chǎn)業(yè)投資基金;存在問(wèn)題;應(yīng)對(duì)措施

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下,融資方式和融資渠道越發(fā)多元化,為中小企業(yè)融資提供了便利。產(chǎn)業(yè)投資基金作為一種股權(quán)融資方式,對(duì)比傳統(tǒng)融資渠道,具有操作靈活、準(zhǔn)入門(mén)檻低、受眾廣泛的優(yōu)勢(shì),其規(guī)模的擴(kuò)大也進(jìn)一步增強(qiáng)了產(chǎn)業(yè)投資基金應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的抵抗能力。但是就目前來(lái)看,產(chǎn)業(yè)投資基金在發(fā)展中依然面臨不少問(wèn)題,需要得到及時(shí)有效的解決。

一、產(chǎn)業(yè)投資基金概述

產(chǎn)業(yè)投資基金指通過(guò)對(duì)基金權(quán)益憑證的發(fā)行,將資金集中后,為擬上市企業(yè)提供相應(yīng)的管理和服務(wù),屬于一種特殊的集合投資制度,強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)和利益共享,其本質(zhì)是通過(guò)設(shè)立基金公司的方式來(lái)發(fā)行相應(yīng)的基金,并且以基金作為管理對(duì)象,從事風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)業(yè)投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資等產(chǎn)業(yè)投資活動(dòng)。產(chǎn)業(yè)投資基金主要有三種組織形式:契約型、公司型、有限合伙型。第一,契約型基金最大的特點(diǎn)是經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)相分離。投資人不得參與到基金的運(yùn)作過(guò)程中,而是借助信托計(jì)劃、資管計(jì)劃,委托基金管理公司運(yùn)作;第二,公司型基金以公司法為依據(jù)成立,具有法人資格。與其他類(lèi)型的公司有著一樣的治理結(jié)構(gòu),投資人擁有較大的參與權(quán)和知情權(quán);第三,有限合伙型基金由普通合伙人(GP)和有限合伙人(LP)共同投資。普通合伙人承擔(dān)無(wú)限責(zé)任,主要負(fù)責(zé)基金的募資和運(yùn)作管理工作,出資比例較小。有限合伙人以出資額為限承擔(dān)有限責(zé)任,不參與具體的基金運(yùn)作管理,是基金的主要出資人。在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下,如何將市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的功能充分發(fā)揮出來(lái),通過(guò)市場(chǎng)決定具體的資源配置,由政府部門(mén)來(lái)對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展方向進(jìn)行引導(dǎo)。對(duì)比以上三種基金的組織形式,從稅收和法律兩個(gè)角度考慮,有限合伙型更具有優(yōu)勢(shì)。

二、產(chǎn)業(yè)投資基金面臨的問(wèn)題1.績(jī)效評(píng)價(jià)不健全

從目前來(lái)看,現(xiàn)行的績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制僅僅體現(xiàn)在投資機(jī)制和退出機(jī)制評(píng)價(jià)方面,缺乏募集期和投后管理期的績(jī)效評(píng)價(jià)。在這種情況下,無(wú)法很好地對(duì)投資者的資金來(lái)源和投資資質(zhì)進(jìn)行評(píng)估,容易引發(fā)產(chǎn)業(yè)投資基金的同質(zhì)化問(wèn)題。另外,產(chǎn)業(yè)投資基金缺乏對(duì)基金項(xiàng)目投后管理情況的評(píng)估工作,出現(xiàn)了重投資輕管理的問(wèn)題。對(duì)于投資者而言,想要實(shí)現(xiàn)更好的盈利,單純的選擇優(yōu)質(zhì)的基金進(jìn)行投資是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的,還必須關(guān)注基金管理人對(duì)被投資企業(yè)的戰(zhàn)略制定、市場(chǎng)分析、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等的指導(dǎo)和監(jiān)督。2.法律體系不完善當(dāng)前,我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金還沒(méi)有形成完善的法律體系和監(jiān)管機(jī)制。一方面,我國(guó)缺乏專(zhuān)門(mén)針對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金管理的法律法規(guī)。在資管新規(guī)中,監(jiān)管層提出了制定專(zhuān)門(mén)基金管理辦法的設(shè)想,但因無(wú)法對(duì)存在的爭(zhēng)議信息進(jìn)行有效的處理,導(dǎo)致設(shè)想沒(méi)有得到實(shí)現(xiàn),在缺乏有效管理方法的情況下,產(chǎn)業(yè)投資基金的實(shí)際運(yùn)作相對(duì)比較混亂,相應(yīng)的權(quán)利和責(zé)任混淆;另一方面,產(chǎn)業(yè)投資基金欠缺合理的監(jiān)督管理機(jī)制。在現(xiàn)有的監(jiān)管機(jī)制中,沒(méi)有明確監(jiān)管主體,存在監(jiān)管不到位、監(jiān)管職責(zé)不明確等問(wèn)題。在監(jiān)管機(jī)制缺失的情況下,個(gè)別地方政府存在濫用自身權(quán)力的現(xiàn)象,利用財(cái)政資金作為保障,盲目吸收社會(huì)資本,這樣雖然能夠在一定程度上實(shí)現(xiàn)虧損兜底,但是也容易給政府部門(mén)帶來(lái)巨大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而且由于政府的干預(yù),產(chǎn)業(yè)投資基金在投資和產(chǎn)業(yè)方面的屬性會(huì)被弱化,資金蓄水池效應(yīng)的增強(qiáng)違背了產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展的初衷,自然也影響了其作用的有效發(fā)揮。3.基金發(fā)展不均衡基金發(fā)展不均衡主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面。一是區(qū)域發(fā)展的不均衡性。在我國(guó),不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平存在巨大差異,也使得政府財(cái)政在產(chǎn)業(yè)投資基金中的作用和表現(xiàn)有所不同,以經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)為例,政府財(cái)政的作用甚至體現(xiàn)在負(fù)向效應(yīng)方面,主要是因?yàn)檫@些地區(qū)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展快速,具有非常成熟的社會(huì)資本,政府資本對(duì)于產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展存在擠出效應(yīng);二是結(jié)構(gòu)發(fā)展的不均衡性。產(chǎn)業(yè)投資基金結(jié)構(gòu)發(fā)展的不均衡性主要體現(xiàn)在人才和資金分配的不平衡,經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期發(fā)展,產(chǎn)業(yè)投資基金在全國(guó)范圍內(nèi)廣泛分布,但較為專(zhuān)業(yè)的基金管理機(jī) 構(gòu)基本集中在一線(xiàn)城市,引發(fā)了人才分配不平衡的現(xiàn)象,且不少地方政府在設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金時(shí),并未考慮這一點(diǎn),導(dǎo)致某些基金管理機(jī)構(gòu)在管理水平不足和運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)欠缺的情況下,盲目擴(kuò)大基金規(guī)模以及盲目投資,可能會(huì)造成基金投資失敗,金融市場(chǎng)所面對(duì)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大大增加。導(dǎo)致資金不合理分配的原因體現(xiàn)在兩個(gè)方面,一是從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的角度,中央制定的產(chǎn)業(yè)扶持政策必然會(huì)存在一定的傾向性;第二則是資本本身所具備的趨利性特征,使得政府財(cái)政投資和社會(huì)資本投資的產(chǎn)業(yè)會(huì)有所不同。4.利益訴求相矛盾當(dāng)前,我國(guó)多數(shù)地方政府存在大量的隱性債務(wù),這也使得地方性融資活動(dòng)在實(shí)施過(guò)程中,經(jīng)常需要面臨債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)。很多地方政府在對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金進(jìn)行設(shè)置時(shí),一般會(huì)通過(guò)大量投入財(cái)政資金的方式,確?;鹂梢苑?wù)宏觀政策的執(zhí)行,從而引發(fā)了政府財(cái)政和社會(huì)資本的矛盾沖突,一方面,財(cái)政資本的過(guò)量投放,極大地壓縮了準(zhǔn)入空間,使得社會(huì)資本無(wú)法很好地進(jìn)入到產(chǎn)業(yè)投資基金中;另一方面,許多產(chǎn)業(yè)基金投資方有政府機(jī)構(gòu)的參與,導(dǎo)致了產(chǎn)業(yè)投資基金在實(shí)際運(yùn)作中,往往都需要考慮地方政府部門(mén)的意志。

三、產(chǎn)業(yè)投資基金問(wèn)題的解決措施

1.優(yōu)化績(jī)效評(píng)價(jià)在產(chǎn)業(yè)投資基金募集環(huán)節(jié),需要對(duì)績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制進(jìn)行優(yōu)化和完善,關(guān)注好三個(gè)核心指標(biāo):一是可行性指標(biāo),關(guān)注產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)置是否可以滿(mǎn)足相關(guān)法律規(guī)范的要求,是否能夠滿(mǎn)足地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展;二是資金來(lái)源指標(biāo),要求有關(guān)人員必須對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金的實(shí)際來(lái)源進(jìn)行分析,保證資金的真實(shí)性和可靠性,避免地方政府“以債養(yǎng)基”的情況發(fā)生;三是投資者指標(biāo),需要考核投資者的專(zhuān)業(yè)性和規(guī)范性,明確其財(cái)務(wù)狀況及信用狀況,以調(diào)動(dòng)投資者的能動(dòng)性。在建設(shè)投后管理績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制時(shí),應(yīng)該設(shè)置管理機(jī)構(gòu)資質(zhì)和基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)兩個(gè)指標(biāo),前者是針對(duì)基金管理機(jī)構(gòu)的管理經(jīng)驗(yàn)和管理成績(jī)進(jìn)行考核,后者則是對(duì)基金管理機(jī)構(gòu)在基金運(yùn)作的業(yè)績(jī)表現(xiàn)進(jìn)行分析。在貫徹市場(chǎng)化運(yùn)作和專(zhuān)業(yè)化管理的基礎(chǔ)上,借助績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制,能夠進(jìn)一步強(qiáng)化行業(yè)信用體系的建設(shè)。2.完善法律體系想要有效解決產(chǎn)業(yè)投資基金法律機(jī)制與監(jiān)管機(jī)制不完善的問(wèn)題,應(yīng)該推動(dòng)新的管理規(guī)范貫徹落實(shí),有關(guān)部門(mén)也應(yīng)該充分重視起來(lái),推動(dòng)管理制度的優(yōu)化和完善。在新的發(fā)展環(huán)境下,《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》(資管新規(guī))出臺(tái),從短期角度來(lái)看,產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模擴(kuò)張的速度減緩。但伴隨著資管新規(guī)的落地,合格投資者的準(zhǔn)入門(mén)檻有所提高,使得投資者數(shù)量得到有效控制,產(chǎn)業(yè)投資基金無(wú)序增長(zhǎng)的現(xiàn)象也大大緩解??紤]產(chǎn)業(yè)投資基金的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,資管新規(guī)的實(shí)施也可以避免資金同質(zhì)化的現(xiàn)象,實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)資源的優(yōu)化配置,使得盈余資金能夠被準(zhǔn)確地投入到急需資金的產(chǎn)業(yè)中,實(shí)現(xiàn)募集機(jī)制的規(guī)范化。3.因地制宜設(shè)立出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)投資基金發(fā)展不均衡的現(xiàn)象,主要原因是地區(qū)之間經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不均衡。對(duì)此,各級(jí)政府部門(mén)需要結(jié)合區(qū)域?qū)嶋H情況,合理設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金。從中央層面著眼,需要考慮因地制宜,適當(dāng)放權(quán),保證各級(jí)地方政府政策制定的合理性,使其能夠?qū)Ξ?dāng)?shù)靥赜械纳a(chǎn)要素進(jìn)行充分利用,發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì),設(shè)置相關(guān)的產(chǎn)業(yè)投資基金,為地方特色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供有效扶持。4.做好讓利互贏在實(shí)際操作中,一方面,財(cái)政資本應(yīng)該適當(dāng)讓利社會(huì)資本,做好產(chǎn)業(yè)投資基金募集、投入、管理和退出全部環(huán)節(jié)績(jī)效評(píng)價(jià)機(jī)制的優(yōu)化,嚴(yán)格對(duì)照相應(yīng)的資本評(píng)分,確定政策資本與社會(huì)資本的讓利比例;另一方面,政府部門(mén)應(yīng)該減少對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金的政治干預(yù),實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)作,待被投資企業(yè)發(fā)展成熟后及時(shí)退出,確保政府部門(mén)處于引導(dǎo)而非主導(dǎo)地位,發(fā)揮產(chǎn)業(yè)基金對(duì)金融市場(chǎng)的引導(dǎo)效應(yīng),推動(dòng)居民儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化。

四、結(jié)語(yǔ)

伴隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展,我國(guó)市場(chǎng)體系對(duì)產(chǎn)業(yè)投資基金的需求不斷增長(zhǎng),為產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)展?fàn)I造出了良好的外部環(huán)境,但也存在一些不足和問(wèn)題,需要相關(guān)部門(mén)重視起來(lái),對(duì)問(wèn)題進(jìn)行解決,推動(dòng)產(chǎn)業(yè)投資基金的穩(wěn)定發(fā)展,為經(jīng)濟(jì)水平的提高做出貢獻(xiàn)。

參考文獻(xiàn)

[1]侯光宇.新常態(tài)下產(chǎn)業(yè)投資基金存在的問(wèn)題及對(duì)策[J].區(qū)域金融研究,2020(2):79-84.

[2]鄭聯(lián)盛,夏詩(shī)園,葛佳俐.我國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的特征、問(wèn)題與對(duì)策[J].經(jīng)濟(jì)縱橫,2020(1):84-95.

[3]劉星,闕里,李知鍵.產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略投資基金:發(fā)展趨勢(shì)還是過(guò)渡模式?[J].清華金融評(píng)論,2019(10):87-90.

[4]趙萬(wàn)杰.試論現(xiàn)今中國(guó)產(chǎn)業(yè)投資基金的特點(diǎn)與機(jī)遇[J].中外企業(yè)家,2019,(23):48.

[5]夏素萌.云南省特色農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金研究[J].時(shí)代金融,2019,(19):51-53+58.

[6]王海龍,朱杰,張昕嬙.政府引導(dǎo)型產(chǎn)業(yè)投資基金面臨的問(wèn)題與對(duì)策[J].科技中國(guó),2019,(06):60-63.

[7]孫芳.關(guān)于地域特點(diǎn)與產(chǎn)業(yè)基金運(yùn)作的探索與研究[J].財(cái)會(huì)學(xué)習(xí),2019,(14):217.

作者:劉勤 單位:福建日出東海投資有限公司