創(chuàng)業(yè)與投資全文(5篇)

摘要：我國社會經濟形態(tài)不斷變化，給各行各業(yè)帶來了巨大的發(fā)展空間。除了原有行業(yè)實力不斷提升，大規(guī)模創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)也成為新時代經濟全面快速增長的新動力，這也是在新業(yè)態(tài)、新產業(yè)改革的影響下實現(xiàn)企業(yè)健康發(fā)展、推動優(yōu)質產業(yè)整體發(fā)展的有效途徑，使創(chuàng)業(yè)投資得到了更多人的肯定，也受到了前所未有的關注。本文主要針對創(chuàng)業(yè)投資過程中可能存在的風險進行分析，并提出有針對性的管理措施，以期在一定程度上強化我國創(chuàng)投業(yè)務風險管理。

關鍵詞：創(chuàng)業(yè)投資；風險評估；風險分析；風險管理

一、引言

在經濟全球化日益加劇的新形勢下，創(chuàng)業(yè)投資受到了許多人的關注，它給我國市場經濟的發(fā)展增添了動力，對促進當前市場經濟快速發(fā)展起著關健性作用[1]。全面認識創(chuàng)業(yè)投資的風險，并對風險進行有效的管理，對促進市場經濟體制的完善有很大的作用。本文通過對創(chuàng)業(yè)投資風險的詳細分析，對管理策略進行了深入探討，以期能更好地發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資的作用，從而進一步促進當前市場經濟快速發(fā)展。

二、創(chuàng)業(yè)投資及其風險的相關理論概述

（一）創(chuàng)業(yè)投資的內涵與特點

1.創(chuàng)業(yè)投資的內涵

摘要：當前，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)不斷發(fā)展，我國已經成為全世界創(chuàng)業(yè)投資管理資金規(guī)模最大的國家。但創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)往往忽視企業(yè)文化建設，這不利于企業(yè)的健康發(fā)展。通過理論分析并結合創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在文化建設中的成功案例，系統(tǒng)研究此類企業(yè)建設何種文化以及如何建設等問題。結果顯示：開展企業(yè)文化建設研究與實踐，既可提升創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的核心競爭力，也可促進創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的健康發(fā)展以及經濟增長方式的轉變。

關鍵詞：創(chuàng)業(yè)投資；創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)；企業(yè)文化

創(chuàng)業(yè)投資是指向具有高成長潛力的上市創(chuàng)業(yè)企業(yè)進行股權投資，并通過提供創(chuàng)業(yè)管理服務參與所投企業(yè)的創(chuàng)建過程，以期在所投企業(yè)相對成熟后即通過股權轉讓實現(xiàn)高資本收益的資本運營方式［1－2］。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的企業(yè)文化就是在創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)融、投、管、退等資本運營管理過程中，領導者長期倡導并為全體員工所認同和遵守的，具有本企業(yè)特色的價值觀念、道德規(guī)范、行為準則、企業(yè)精神、管理哲學以及傳統(tǒng)習慣的綜合。創(chuàng)業(yè)投資是科技與金融相結合的投資，也是我國科技金融的重要組成部分。隨著創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的不斷發(fā)展，加強創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的企業(yè)文化建設，不僅可以促進行業(yè)自律，而且可以促進以創(chuàng)業(yè)投資為主導的科技金融體系的健康發(fā)展，推動科技創(chuàng)新、科技成果轉化以及科技成果產業(yè)化。

一、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)團隊文化建設

黑格爾認為，人類的一切價值———一切精神的現(xiàn)實性都是由國家而有的［3］41，生活于這種統(tǒng)一（國家）中的個人，有一種道德的生活，他具有一種價值，這價值只存在于這種實體性之中［3］40。黑格爾將集體主義的團隊精神上升到了絕對的地位。國家是價值的體現(xiàn)者，個人本身只有成為國家成員才具有客觀性、真理性和倫理性；人只在國家中才有其本質，人所具有的一切價值及所有精神現(xiàn)實均通過國家才能取得。這種集體主義精神淋漓盡致地體現(xiàn)在德國式足球分工明確、有條不紊，為了目標而形成的系統(tǒng)與全面、功利與適用、秩序與紀律兼?zhèn)涞恼w作戰(zhàn)體系中，即德國式足球更多地表現(xiàn)為集體和團隊的表現(xiàn)，而非某一球星的自我表現(xiàn)。因此，可以將德國式足球所體現(xiàn)的內涵與企業(yè)管理團隊文化對比，以探索如何借鑒德國式足球建設創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的團隊文化。（一）無短板式的穩(wěn)定管理。根據(jù)“水桶定律”，組成木桶的木板如果長短不齊，水桶的水量不是取決于最長的那塊木板，而是取決于最短的那塊木板。德國式足球是意志、力量、戰(zhàn)術、技術等要素系統(tǒng)全面的反映，是各要素間“無短板式”的統(tǒng)一均衡。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)是以創(chuàng)業(yè)投資基金的融資、基金管理、項目投資、投資后管理以及投資基金增值后退出為基礎的企業(yè)組織。而構成創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的各個部分（融、投、管、退團隊）往往良莠不齊，而劣勢部分又決定著創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的經營水平。打造創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的核心團隊，就是打造出融、投、管、退等環(huán)節(jié)“無短板式”的管理團隊。例如，“中國風投”就對投資團隊提出了專業(yè)化要求，即打造在行業(yè)、投資、管理方面的專家，以及在行業(yè)研究、投資眼光以及投后管理方面無短板的專業(yè)投資團隊［4］。（二）簡單務實的有效管理。德國式足球采取堅守戰(zhàn)術，通過攻守平衡、保持理性以達成最直接的戰(zhàn)術效果，其功利性與實用性彰顯了“管理的有效性”。實際上，管理者的本分就是追求效率。原因就在于，“有效性”屬于組織內部知識工作者的專門技術，每一位在現(xiàn)代組織里的知識工作者，只要其有責任心，能夠運用其職位和知識，對該組織做出實質性的貢獻，影響該組織的經營并對該組織的工作有成果，就是一位管理者［5］1－6?？梢?，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)作為專業(yè)資本運營“管理者團隊”的集合體，需建立“有效管理”的企業(yè)文化，實現(xiàn)“管理者”通向有效性的自我發(fā)展，發(fā)揚企業(yè)的專業(yè)精神，最終實現(xiàn)個人目標與組織目標的統(tǒng)一。（三）穩(wěn)定嚴格的管理制度。德國式足球紀律嚴明，分工明確，球員具有高度的替代性，嚴格執(zhí)行既定戰(zhàn)術彰顯了其穩(wěn)定、協(xié)調一致的整體美感。創(chuàng)業(yè)投資的運行機制是投資者、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)家等主要利益相關者共同參與形成的雙重委托—關系，但由于三方信息不對稱，極易造成雙重委托風險（道德風險、逆向選擇風險等）。另外，創(chuàng)業(yè)企業(yè)在技術創(chuàng)新、成果轉化及產業(yè)化的過程中，也存在技術、市場、管理、財務等方面的風險。這就要求企業(yè)管理者要嚴格執(zhí)行創(chuàng)業(yè)投資項目的財務、法務盡職調查、風險控制以及創(chuàng)業(yè)投資IPO、管理層回購、協(xié)議轉讓、并購以及清算等金融資產監(jiān)管控制?！盁o明星式的CEO”、嚴格的管理制度、嚴謹?shù)穆殬I(yè)精神成為創(chuàng)業(yè)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定運營的保障。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的“管理者”應不斷彌補自身短板，發(fā)揚長板優(yōu)勢，把握管理諧協(xié)創(chuàng)新的方針———“博采眾說、把握多極、允中諧協(xié)、知權通變”［5］32。“極”是指適合創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的管理知識，創(chuàng)業(yè)投資管理的諧協(xié)創(chuàng)新就是要整合諸“極”的結構，即不斷整合管理知識，完善知識結構使其趨于合理化。例如，浙商創(chuàng)投倡導建立“投資人—管理公司平臺—管理公司員工—被投企業(yè)—社會”五方共贏的正向價值鏈，努力做到讓價值鏈條的每個環(huán)節(jié)實現(xiàn)最大價值，通過管理創(chuàng)新，企業(yè)投資獲得收益，公司自身得到發(fā)展，員工在激勵機制中獲益，被投企業(yè)獲得發(fā)展基金。

二、基于“團體學習的行業(yè)研究”企業(yè)文化建設

有了無短板的團隊，還需明確行業(yè)研究對于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的重要性，通過團體學習打造專業(yè)性強的行業(yè)研究團隊，提高創(chuàng)業(yè)投資團隊的專業(yè)能力。（一）行業(yè)研究在創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)中的定位。創(chuàng)業(yè)投資過程涉及項目的收集與篩選、盡職調查、投資決策、完成投資等階段，行業(yè)研究為完成投資提供了決策支持。1．行業(yè)前瞻性研究。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以通過行業(yè)研究評估未來的發(fā)展趨勢，使用SWOT、“波特五力模型”等工具分析內外部市場環(huán)境、機會與威脅、供應商和購買者的討價還價能力、潛在進入者的威脅、替代品的威脅以及同行業(yè)的競爭。以“數(shù)一數(shù)二原則”或者“三強鼎立法則”等管理定律為指導，尋找該行業(yè)的領先企業(yè)，力求投資決策的準確性，以體現(xiàn)行業(yè)研究的前瞻性。2．行業(yè)比較性研究。行業(yè)比較性研究以行業(yè)的前瞻性研究為基礎。在盡職調查階段，比較性研究可以為項目調查提供一系列重要的比較數(shù)據(jù)。包括同行業(yè)靜態(tài)比較數(shù)據(jù)（如競爭對手的營業(yè)額、毛利率、凈利率、市場占有率等）和動態(tài)比較數(shù)據(jù)（包括主要競爭對手歷史的收入增長狀況以及未來的增長趨勢比較等）。通過行業(yè)比較研究，可以提高項目財務、法務等盡職調查的效率與質量，有效降低項目調查中投資方與創(chuàng)業(yè)企業(yè)因信息不對稱帶來的風險。（二）基于團體學習的行業(yè)研究文化建設。團體學習是發(fā)展團體成員整體搭配能力與實現(xiàn)共同目標的過程。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)是一個學習型行業(yè)組織，不同的投資項目具有獨特性，需不斷研究行業(yè)細分市場。借鑒研究成果，可以減少行業(yè)信息不對稱風險，盡可能降低投資決策的盲目性和隨意性。團體學習既建立在發(fā)展“共同愿景”上，也建立在“自我超越”上。有才能的團體是由有才能的個人組成的，但只有共同愿景和才能還不夠，還需要共同學習。當團體變成組織學的一個小單位，就可將所得到的共識化為行動，可將團體學習的技巧向別的團體推廣，建立起整個組織一起學習的風氣與標準［6］269－271。團體是學習的最佳單位，可以通過循序漸進的做法，建立高素質的行業(yè)研究團隊。一方面，可以依托創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)現(xiàn)有研究部門的有關人員，形成以部門為基礎的團隊或者跨部門交叉的行業(yè)研究學習團隊；另一方面，積極選聘引進經驗豐富的行業(yè)研究人員組成團隊。從而將企業(yè)打造成基于團體學習的以行業(yè)研究為基礎的學習型組織，提升核心競爭力。例如，“盛世投資”的企業(yè)文化中就強調“團隊作戰(zhàn)”的主人翁精神的企業(yè)文化，強調團隊成員之間的相互協(xié)作精神，強調“百花齊放”而不是“一枝獨秀”［6］195－200。目前，中國創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)開展行業(yè)研究的典型模式是先有項目，再根據(jù)項目的要求做行業(yè)研究，且行業(yè)研究一般多由投資經理自身來完成。但僅靠投資經理個人的研究，不能確保發(fā)現(xiàn)行業(yè)內最有價值的投資機會。因此，可以通過建立專門的行業(yè)研究團隊，以價值鏈、產業(yè)鏈為基礎進行系統(tǒng)研究，形成“先做行業(yè)研究，后挖掘目標企業(yè)”的行業(yè)研究模式。

摘要:行業(yè)發(fā)展從以往的要素驅動轉變?yōu)閯?chuàng)新驅動，對各生產要素的創(chuàng)新提出更高要求。本文以供給側改革為背景，分析風險投資對創(chuàng)業(yè)板上市公司技術創(chuàng)新的影響，結合學術界研究理論，明確風險投資的影響趨勢，并結合學者給出的對策建議，為創(chuàng)業(yè)板上市公司提供合理風險投資的策略，促進其可持續(xù)發(fā)展。

關鍵詞:供給側改革；風險投資；創(chuàng)業(yè)板

社會已步入知識經濟與市場經濟時代，金融與技術創(chuàng)新的融合，是推動經濟發(fā)展的關鍵。金融和技術間的相互作用關系，成為學術界研究的重點，由于金融和技術的覆蓋范圍較廣，研究學者的研究角度、應用數(shù)據(jù)與獲得結論有所差異，本文將風險投資與技術創(chuàng)新為研究對象，總結研究學者對二者關系的分析結果。

一、供給側改革下風險投資對創(chuàng)業(yè)板上市公司技術創(chuàng)新的影響

(一)積極影響1.宏觀角度。在國外研究中，Tang和Chyi將中國臺灣地區(qū)市場為研究對象，選擇1985年～2001年的經驗數(shù)據(jù)為基礎，通過工具變量法開展回歸分析，明確風險投資和全要素生產力間的關系，認為前者可有效推動后者的增長；Hasan和Wang將美國394個區(qū)域的面板數(shù)據(jù)為基礎，開展實證分析，分析中將專利產出數(shù)量作為技術創(chuàng)新的指標，結果表明，風險投資可提升專利產出的數(shù)量。在國內研究中，蔣沖將我國東部、西部與中部地區(qū)的面板數(shù)據(jù)為基礎，開展風險投資與技術創(chuàng)新關系分析，分析中將專利申請授權書作為技術創(chuàng)新指標，結果顯示，風險投資可推動東部地區(qū)的技術創(chuàng)新，而對中部和西部的推動作用不顯著，表明風險投資對技術創(chuàng)新的積極影響存在地域差異；姚麗將我國各省市2006年～2015年的空間面板數(shù)據(jù)為研究樣本，結合空間杜賓模型，開展風險投資與技術創(chuàng)新關系分析，結果表明，風險投資可推動區(qū)域技術創(chuàng)新發(fā)展，并表現(xiàn)出顯著的空間溢出效應，也會推動周邊地區(qū)技術發(fā)展。2.中觀角度。在國外研究中，Kortum和Lerner將美國二十個行業(yè)的數(shù)據(jù)為基礎，分析風險投資與行業(yè)企業(yè)專利產出的關系，通過量化分析，風險投資對專利產出的促進效應，可表示為風險投資對企業(yè)技術研發(fā)投資促進的3.1倍。在國內研究中，梁愷將我國高新技術產業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)為樣本，開展風險投資與技術創(chuàng)新的回歸分析，分析中將企業(yè)的出口額與專利申請量為指標，表示企業(yè)的技術創(chuàng)新水平?；貧w分析結果表示，風險投資可提升企業(yè)的出口額與專利申請量，可全面推動企業(yè)技術創(chuàng)新。3.微觀角度。在國外研究中，Lehoux將加拿大醫(yī)療保健企業(yè)2011年的生產數(shù)據(jù)為樣本，開展實證分析，分析中將全要素生產力及企業(yè)專利申請量為指標，表示企業(yè)技術創(chuàng)新水平。分析結果表明，風險投資可推動企業(yè)的技術創(chuàng)新。在國內研究中，馬維駿將我國創(chuàng)業(yè)板的制造行業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本，應用資源依賴理論分析風險投資對企業(yè)技術創(chuàng)新的影響，他認為風險投資可促進企業(yè)的技術創(chuàng)新，且企業(yè)中風險投資資金的占比越高，企業(yè)的專利申請量越多，表明企業(yè)的技術創(chuàng)新水平越高，馬維駿認為該現(xiàn)象出現(xiàn)的原因在于風險投資可為企業(yè)技術創(chuàng)新提供充足資金，解決企業(yè)的融資問題；吳濤將我國創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)據(jù)為樣本，構建CDM模型及處理效應模型，模型分析結果表明，風險投資機構為上市公司提供風投資金，可增加企業(yè)的專利產出，為企業(yè)技術研發(fā)提供更多資源，提升企業(yè)的經濟效益[1]。

(二)無顯著影響1.宏觀研究角度。就宏觀角度而言，對風險投資在創(chuàng)業(yè)板上市公司技術創(chuàng)新的影響研究，更多的是國內的研究學者。方世建結合前人研究理論，從中國制度變遷角度入手，根據(jù)制度變化的影響，將關系模型中添加制度變量，用作模型分析的市場化指數(shù)，開展實證研究，研究結果表明，風險投資的應用，并不能推動將專利產出為代表的技術創(chuàng)新。在其分析中，該現(xiàn)象出現(xiàn)的原因在于我國關于風險投資內外部政策不完善，缺乏健全的管理制度。劉佳麗將我國30個省份的區(qū)域創(chuàng)新及風險投資數(shù)據(jù)為基礎，通過格蘭杰因果檢驗，分析二者的關系。在區(qū)域技術創(chuàng)新中，劉佳麗將區(qū)域創(chuàng)新綜合效用、知識創(chuàng)造效用等內容為指標，衡量技術創(chuàng)新水平。根據(jù)格蘭杰因果檢驗的結果，創(chuàng)業(yè)投資并非推動區(qū)域創(chuàng)新的主要原因。蔣文軍將我國31個省份的面板數(shù)據(jù)為基礎，對風險投資和技術創(chuàng)新的關系開展分析，技術創(chuàng)新用專利產出為指標。分析結果表明，風險投資并不能提升專利申請量。因此，部分研究學者認為，風險投資對創(chuàng)業(yè)板上市公司的技術創(chuàng)新無影響[2]。2.中觀研究角度。在國外研究中，Ueda和Himkawa將美國制造行業(yè)企業(yè)的面板數(shù)據(jù)為基礎，開展風險投資與技術創(chuàng)新的實證研究，研究中將全要素生產率選作技術創(chuàng)新的指標，研究結果表明，全要素生產率的提升，可推動企業(yè)技術創(chuàng)新，但其推動作用存在顯著行業(yè)差異。同時，就該理論，兩名研究學者在三年后開展進一步研究，研究結果表明，在20世紀90年代末期的美國市場中，風險投資僅可提升企業(yè)的專利產出數(shù)量，并不會對全要素生產率產生促進作用。在國內研究中，熊季霞和丁彥將我國高新技術產業(yè)在2004年～2012年的面板數(shù)據(jù)為樣本數(shù)據(jù)，構建DEA模型，根據(jù)截面數(shù)據(jù)及時間序列開展實證分析，分析結果表明，風險投資在高新技術產業(yè)的技術創(chuàng)新方面，并未表現(xiàn)出顯著的促進作用。3.微觀研究角度。在國外研究方面中，Engel和Keilbach將德國中小企業(yè)為基礎，分析風險投資對企業(yè)技術創(chuàng)新和發(fā)展的影響。分析結果表明，風險投資會影響企業(yè)的成長歷程，但在促進企業(yè)技術創(chuàng)新方面，并未表現(xiàn)出顯著影響。在國內研究中，吳濤開展風險投資對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司的技術創(chuàng)新影響研究，研究結果表明，風險投資可提升企業(yè)非發(fā)明專利的數(shù)量，但并不會影響企業(yè)專利產出，而該指標才是評價企業(yè)技術創(chuàng)新的關鍵；黃丹丹將我國2009年～2016年創(chuàng)業(yè)板上市的科技型企業(yè)為基礎，開展實證研究，研究結果表明，風險投資和技術創(chuàng)新間的關系并不顯著[2]。

(三)消極影響在風險投資對創(chuàng)業(yè)板上市公司技術創(chuàng)新的消極影響方面，研究內容較少，主要涵蓋以下幾種理論。在國外研究中，Zucker將生物技術行業(yè)企業(yè)為基礎，對其風險投資和技術創(chuàng)新的關系開展分析，分析結果表明，企業(yè)的風險投資規(guī)模擴大，會降低技術創(chuàng)新率；Bhide將風險投資機構對風險投資、技術創(chuàng)新的影響作為研究重點，他認為風險投資機構開展的相關工作，會影響被投資企業(yè)對風投的印象，如對被投資企業(yè)的調查、投后對被投資企業(yè)的監(jiān)督，從而降低被投資企業(yè)的專利產出，阻礙其技術創(chuàng)新；Stuck與Weigarten將美國計算機行業(yè)的上市公司為研究對象，對風險投資及其技術創(chuàng)新關系開展分析，分析結果表明，和無風險投資支持的企業(yè)相比，受到風險投資的企業(yè)技術創(chuàng)新效率更低。在國內研究中，尹潔將我國東部、中部和西部地區(qū)的高新技術企業(yè)的數(shù)據(jù)為基礎，對風險投資與企業(yè)技術創(chuàng)新開展回歸分析，分析中使用全要素生產率以及企業(yè)的專利產出，表示企業(yè)的技術創(chuàng)新水平?；貧w分析結果表明，風險投資會降低企業(yè)的全要素生產率，阻礙技術創(chuàng)新；茍燕楠和董靜將中小板上市企業(yè)的數(shù)據(jù)為基礎，開展風險投資與企業(yè)技術創(chuàng)新的實證分析，分析中使用研發(fā)投入、專利產出兩項指標，表示企業(yè)的技術創(chuàng)新。實證研究結果表明，不同類型的風險投資和企業(yè)研發(fā)投資間均存在負相關關系，表明風險投資會阻礙企業(yè)技術創(chuàng)新。另外，還有研究學者指出，風險投資與企業(yè)技術創(chuàng)新間存在U型關系。溫軍和馮根福選擇傾向得匹配法及倍差估計量等方法，對我國創(chuàng)業(yè)板上市公司與中小企業(yè)板上市公司在未上市時的數(shù)據(jù)進行處理，根據(jù)處理結果，分析企業(yè)的增值服務及攫取行為間的關系，分析結果指出，風險投資和技術創(chuàng)新具有U型關系，即在企業(yè)未上市或上市當年，風險投資會阻礙企業(yè)的技術創(chuàng)新，而在企業(yè)上市后，風險投資的抑制作用逐漸減弱，并不斷推動企業(yè)技術創(chuàng)新。馮照楨將我國各省市及自治區(qū)在2001年～2012年的面板數(shù)據(jù)為基礎，構建PTSR模型，開展數(shù)據(jù)分析，分析結果表明，風險投資對企業(yè)技術創(chuàng)新的影響與風險投資規(guī)模相關，當企業(yè)的風險投資規(guī)模達到一定數(shù)值時，會從抑制作用轉變?yōu)橥苿幼饔?，二者存在U型關系[3]。

[摘要]隨著我國風險投資產業(yè)的不斷發(fā)展，實現(xiàn)了較高的增長率，并占據(jù)了非常大的交易體量。我國的風險投資市場已經在世界范圍內受到了關注。以演化經濟學理論為基礎，對我國的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)體系高速發(fā)展的成因進行分析，我國當前的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)體系表現(xiàn)出環(huán)環(huán)緊扣并構成了一定的循環(huán)累積效應，強化了整個體系累積力量，有效促進了我國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)體系發(fā)展。

[關鍵詞]循環(huán)經濟；創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)；生態(tài)體系；發(fā)展走勢

我國從上世紀八十年代正式開啟了風險投資事業(yè)，經過多年的發(fā)展歷程，我國風險投資交易的單筆規(guī)模越來越大。這一現(xiàn)象體現(xiàn)出了當前我國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)體系的發(fā)展具有較強潛力。此外，我國中小板以及創(chuàng)業(yè)板市值占據(jù)了多層投資的占比，從而實現(xiàn)了許多風險投資機構具備較大的退出容量。所以，從根本上來講，我國當前風險投資市場能夠在較短的發(fā)展歷程中，成為許多研究學者的研究焦點。

一、我國創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)市場形成環(huán)形的原因分析

(一)創(chuàng)投基金與創(chuàng)新生態(tài)體系之間存在較大的關聯(lián)性從風險投資層面來進行分析，不管是以供給關系來表現(xiàn)，還是體現(xiàn)出相應的需求驅動并沒有一個最終的結論。從相關研究成果來進行分析，對于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)市場形態(tài)的優(yōu)劣，需要風險資本來提供后盾支持。通過有效的風險資本，才能夠進一步提升創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)實效性，并能夠有效地強化企業(yè)家精神。

(二)創(chuàng)投基金與多層次資本市場收益與股權增值價值的關聯(lián)性在風險投資市場中，只有具備較為高效的信息流動及價格發(fā)現(xiàn)機制，才能夠為整個投資鏈提供退出保障，并能夠為風險投資帶來更多收益。為了能夠更好地適應不同企業(yè)所表現(xiàn)出的差異化風險特征，需要根據(jù)相對應的發(fā)展階段，制定出能夠滿足風險投資以不同方式的退出需求。同時，還借助多層資本市場為風險投資來提供保障，通過與有效監(jiān)管體系形成有機的融合。以此來形成風險投資的生態(tài)體系。在此過程中，風險投資的加入可以對具有較強發(fā)展?jié)摿Φ某鮿?chuàng)項目進行篩選，并針對性地提高了其企業(yè)的管理水平。同時，在高效的監(jiān)督管理體系下，能夠讓整個項目的經營以及研發(fā)創(chuàng)新得到有效發(fā)展。這樣才能夠為資本市場項目輸入質量得到最大化保障。

(三)創(chuàng)新生態(tài)體系成為資本市場的關鍵職能利用好流動性可以有效地降低信息不對稱所形成的許多問題。這些問題的存在，導致企業(yè)在實施外部籌資過程中會增加其成本，這樣造成了資金供求雙方表現(xiàn)出了多元化需求的現(xiàn)象。通過這種方式，可以針對部分創(chuàng)新研發(fā)周期長，具有較高風險的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項目提供全方位的估值評價體系。此外，以這種方式來進行評估，還能夠為各投資機構提供分散風險的組合投資，確保所投資的資金對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供較大的支持。同時，還有利于順利構建具有高效性的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)生態(tài)體系。通過與不同規(guī)模及生命周期創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項目的結合，促進創(chuàng)新行為的高效性，能夠進一步促進資本市場運作的完善。

摘要：近些年來，我國的經濟形式發(fā)展迅速，使就業(yè)市場發(fā)生了結構性的調整與改變，從而導致勞動力市場的彈性系數(shù)明顯下降。在如此日趨嚴峻的就業(yè)環(huán)境下，大學生就業(yè)問題與解決一般勞動者的就業(yè)問題相比就顯得尤為突出。這種客觀形勢推動了大學生創(chuàng)業(yè)逐漸成為一種就業(yè)趨勢。對于現(xiàn)在的大學生來說，創(chuàng)業(yè)過程中所面臨的最大的困境就要數(shù)融資困難的問題了?；谶@種社會實況，本文將探討利用眾籌模式改善大學生創(chuàng)業(yè)的融資環(huán)境，將大學生融資與眾籌相結合，希望有助于促進大學生創(chuàng)業(yè)過程。

關鍵詞：眾籌；創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新；大學生

1眾籌模式與大學生創(chuàng)業(yè)融資契合度分析

由于眾籌方式具有“低成本、低風險、低門檻、高效率”等特點，從而與大學生的創(chuàng)業(yè)融資的結合具有明顯的優(yōu)勢。“低成本”，眾籌可以靈活高效地募集較小規(guī)模的資金，與銀行貸款相比具有較為優(yōu)惠的融資費用，同時還可以借助互聯(lián)網金融的特點大幅降低交易成本?！暗惋L險”，在眾籌模式下，參與眾籌的眾多投資者共同分擔風險，同時，投資者來自于各行各業(yè)，吸引投資的過程也可以當作是產品投放市場前的預演?！暗烷T檻”，通過互聯(lián)網為無資金、無經驗、無人脈的大學生創(chuàng)業(yè)者提供了一條新的的融資渠道，只要創(chuàng)意足夠有價值，就有獲得支持的可能?！案咝省保焖侔l(fā)展的互聯(lián)網金融信息產業(yè)將有助于資金供需的最佳匹配，提高資金的配置效率。兩者有效的結合，不僅為大學生創(chuàng)業(yè)融資開辟了新的道路，同時也在豐富金融服務方面提供了新的思路，從而得到了雙贏的效果。

1.1大學生利用眾籌創(chuàng)業(yè)的優(yōu)勢

眾籌在大學生創(chuàng)業(yè)過程中作為一種新型的融資模式具有很多其他融資模式沒有的優(yōu)勢。首先，眾籌比傳統(tǒng)融資模式面向的范圍更加廣闊和開放，門檻更低，更加平民化，草根化。究其評判標準來說，衡量融資是否成功的標準有很多，不僅僅是商業(yè)價值，并且，融資不再受到籌資者年齡身份等的限制。只要你的項目足夠吸引人，得到了網友的支持和認可，一律可以在眾籌這一平臺上獲得投資，這筆投資便可用以自己創(chuàng)業(yè)項目的啟動資金。這種方式極大地促進了好點子好創(chuàng)意的誕生，也為大學生創(chuàng)業(yè)融資開辟了一條新的道路和方向。其次，眾籌融資無論是投資者還是創(chuàng)業(yè)者所面臨的風險都比較小，如果申請傳統(tǒng)貸款，創(chuàng)業(yè)者必須自己承擔相應的金融風險，但眾籌優(yōu)于其他的一點就是在融資獲得初始資金之后，僅僅需要對捐贈者付出獎勵。大學生自身所擁有的資源與融資能力都是有限的，因此，相比較而言眾籌無疑是更好的選擇。第三，眾籌本身就具有較強的廣告效應，是一種不錯的營銷方式。創(chuàng)業(yè)者初期時利用眾籌來籌集資金，就需要做好宣傳與推廣，而借助一些社交網絡的平臺來擴大自己的影響力往往是最有效的，從而可以吸引更多的投資人為其進行投資。創(chuàng)業(yè)者必須在有限的時間里完成自己的項目路演，這不僅給初創(chuàng)企業(yè)節(jié)省大量時間成本和金錢成本，而且，項目路演成功與否企業(yè)都可以在最短的時間內商討出最終結果，得到市場反饋信息。同時，大學生也可以在最短的時間內得到企業(yè)的意見和建議，盡快并且有目的地修改自己的創(chuàng)業(yè)項目計劃，從而使創(chuàng)業(yè)成功率更加高。又因為大學生創(chuàng)業(yè)者相對于其他社會人士創(chuàng)業(yè)而言比較特殊，沒有相應的社會經驗和人脈資源，但在眾籌模式下，投資者更加關注的是創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)意和產品自身，他們會給出自己的看法的意見，使創(chuàng)業(yè)者的項目運行更加順利。這對于初創(chuàng)企業(yè)和大學生創(chuàng)業(yè)者而言，無疑是極為寶貴的資源和財富，對他們之后的成長和發(fā)展都具有深遠的影響。

1.2對接大學生創(chuàng)業(yè)項目的眾籌平臺應具備的特征