創(chuàng)業(yè)板塊精選(九篇)

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第1篇：創(chuàng)業(yè)板塊范文

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板；格蘭杰因果檢驗(yàn)；協(xié)整檢驗(yàn)；誤差修正模型

中圖分類號：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）09-0-01

一、引言

我國自2009年10月開始推出創(chuàng)業(yè)板，為處于高成長時(shí)期的新興企業(yè)提供融資渠道，也令我國資本市場邁向多元化和多層次。自此以后，創(chuàng)業(yè)板的變化走勢，以及與主板市場的聯(lián)動性也成為一個(gè)有趣的研究話題。

二、文獻(xiàn)綜述

國內(nèi)的學(xué)者對創(chuàng)業(yè)板與其他市場的聯(lián)動性也做了相關(guān)的研究。劉鑫，寧湘波于2011年提出創(chuàng)業(yè)板的波動主要是受到主板市場波動所影響，與香港創(chuàng)業(yè)板市場也有一定的聯(lián)動關(guān)系。薛襄稷、嚴(yán)玉華在2012年的研究也發(fā)現(xiàn)主板市場對創(chuàng)業(yè)板的單向引導(dǎo)作用，并指出主板與創(chuàng)業(yè)板市場指數(shù)并沒有長期性的聯(lián)動關(guān)系。申愛榮、譚潔琦、曾糧斌以我國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和中小板指數(shù)為研究對象，發(fā)現(xiàn)兩個(gè)指數(shù)有一定的聯(lián)動性，而于中長期來說兩者互為因果變化關(guān)系。

三、樣本說明與基本統(tǒng)計(jì)性質(zhì)

是次研究從彭博資訊選取了滬深300指數(shù)（SHSZ）及中國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（GEM）的日數(shù)據(jù)作為樣本。

滬深300指數(shù)為上海證券交易所與深圳證券交易所聯(lián)合的指數(shù)，樣本覆蓋了滬深市場大概百分之七十的市值，能有效地反映我國股市的走勢。至于中國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則為一種能客觀地反映創(chuàng)業(yè)板市場表現(xiàn)的指標(biāo)。樣本日期為2010年6月1日至2012年12月31日，共675組數(shù)據(jù)。為了消除異方差和數(shù)據(jù)波動的影響，會以該兩組數(shù)據(jù)的收益率（LSHSZ，LGEM）作為研究。所有數(shù)據(jù)分析均使用EVIEWS7進(jìn)行。

從圖一可看到兩個(gè)指數(shù)的曲線形狀接近，表示兩者走勢相近，存在著同時(shí)間一起漲跌。

四、實(shí)證分析

1.格蘭杰因果檢驗(yàn)

兩組數(shù)據(jù)的系數(shù)高達(dá)0.7355，表示滬深300指數(shù)與中國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收益率之同方向變動趨勢。在5%的顯著性水平下，滬深300指數(shù)收益率是中國創(chuàng)業(yè)板收益率變動的格蘭杰成因?？梢姕?00指數(shù)的波動有可能對中國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的變動造成影響。

2.單位根檢驗(yàn)

從表三A和B可以看到，在99的置信水平下， LGEM和LSHSZ均為非平穩(wěn)時(shí)間序列。而經(jīng)過一次分差后，DLGEM和DLSHSZ的序列是平穩(wěn)的。因?yàn)榭梢宰鞒鲈蛄惺且浑A單整的結(jié)論。

3.協(xié)整檢驗(yàn)

從表四的Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果可見，在5%的置信水平下， 滬深300指數(shù)與中國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)存在協(xié)整關(guān)系。

4.誤差修正模型

在協(xié)整檢驗(yàn)過后，對LGEM和LSHSZ所建立的誤差修正模型如下：

五、結(jié)論

本文對創(chuàng)業(yè)板以及主板市場的股票指數(shù)之聯(lián)動性進(jìn)行了計(jì)量分析，以下為實(shí)證結(jié)論：

單位根檢驗(yàn)證明了滬深300指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)均為一階單整序列。

Johansen協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果表明了滬深300指數(shù)與中國創(chuàng)業(yè)板指數(shù)存在協(xié)整關(guān)系。由此可見其聯(lián)動性并不受上市公司類型與條件所影響。

從格蘭杰因果檢驗(yàn)可見，滬深300指數(shù)的波動有可能對創(chuàng)業(yè)板造成影響，顯示主板指數(shù)對創(chuàng)業(yè)板的潛在信息引導(dǎo)作用。

參考文獻(xiàn)：

[1]鄒平.金融計(jì)量學(xué)（第二版）[M].上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2010.

[2]薛襄稷，嚴(yán)玉華.中小板，創(chuàng)業(yè)板與主板市場關(guān)聯(lián)性分析[J].東北財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2012（3）.

[3]張濤.中國A股市場和H股市場的聯(lián)動性研究[J].江西社會科學(xué)，2008（2）.

[4]錢淑芳，錢永海.香港創(chuàng)業(yè)板市場與美國納斯達(dá)克市場的聯(lián)動性研究[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2007（10）.

第2篇：創(chuàng)業(yè)板塊范文

2.楊 智 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會計(jì)學(xué)院 碩士研究生在讀

摘 要：創(chuàng)業(yè)板市場的開始對注冊會計(jì)師行業(yè)的發(fā)展帶來了新的機(jī)遇，同時(shí)也帶來了新的挑戰(zhàn)。創(chuàng)業(yè)板市場作為一個(gè)新興的市場，有許多不同于主板市場的獨(dú)有特點(diǎn)，注冊會計(jì)師的鑒證業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)業(yè)板上市公司可持續(xù)性經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)以及這些公司帶來的專業(yè)性審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)都是對注冊會計(jì)師行業(yè)的挑戰(zhàn)。通過分析這些風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)，本文最后提出了相關(guān)應(yīng)對措施。

關(guān)鍵詞：創(chuàng)業(yè)板；上市公司；注冊會計(jì)師；挑戰(zhàn)

中圖分類號：F810文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1673-0992（2011）01-0334-01

2009年10月23日，中國證監(jiān)會主席尚福林宣布創(chuàng)業(yè)板正式啟動，這標(biāo)志著孕育10年之久的創(chuàng)業(yè)板市場終成正果。創(chuàng)業(yè)板市場的推出，是適應(yīng)中小創(chuàng)新型企業(yè)多元化融資的要求，也是滿足廣大投資者的不同風(fēng)險(xiǎn)偏好，同時(shí)也對完善我國資本市場結(jié)構(gòu)有著重大的意義。創(chuàng)業(yè)板市場在給高薪技術(shù)企業(yè)、民營企業(yè)帶來發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，也對注冊會計(jì)師行業(yè)帶來了巨大的挑戰(zhàn)。

一、創(chuàng)業(yè)板的特點(diǎn)

創(chuàng)業(yè)板市場是地位僅次于主板市場的二板證券市場，創(chuàng)業(yè)板在上市門檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者條件、投資風(fēng)險(xiǎn)等方面和主板市場有著較大的差別。在中國發(fā)展創(chuàng)業(yè)板市場是為了給中小企業(yè)提供更方便的融資渠道，為風(fēng)險(xiǎn)資本營造一個(gè)正常的退出機(jī)制。同時(shí)，這也是我國調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、推進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革的重要手段。對投資者來說，創(chuàng)業(yè)板市場的風(fēng)險(xiǎn)要比主板市場高得多。當(dāng)然，回報(bào)可能也會大得多。鑒于此，創(chuàng)業(yè)板市場有著許多獨(dú)特之處：

首先，創(chuàng)業(yè)板市場主要是扶持中小成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，尤其是那些具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)。這些企業(yè)往往規(guī)模比較小、成立時(shí)間較短，業(yè)績也不是很突出，他們通過銀行籌資比較困難，因此，創(chuàng)業(yè)板的目的就是要支持這些企業(yè)的發(fā)展，為其成長提供一個(gè)融資的平臺。

其次，創(chuàng)業(yè)板市場存在諸多不確定因素，市場的整體風(fēng)險(xiǎn)較大。就創(chuàng)業(yè)板市場上市的單個(gè)企業(yè)而言，其收入和利潤的波動性較大，若企業(yè)的盈利模式不能得到市場的認(rèn)可，抑或其遭遇重大的技術(shù)變革，可能就會導(dǎo)致企業(yè)迅速消亡。

第三，創(chuàng)業(yè)板市場上市企業(yè)多為中小型的家族式企業(yè)。家族式企業(yè)有一個(gè)嚴(yán)重的弊端，就是法人治理結(jié)構(gòu)不是很健全，主要體現(xiàn)為“一人集權(quán)制”，這就會使企業(yè)的內(nèi)部控制制度形同虛設(shè)，管理層具有決定權(quán)威，凌駕于內(nèi)部控制之上。

最后，創(chuàng)業(yè)板市場更加充分的體現(xiàn)了市場化的原則，更加注重會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所以及保薦機(jī)構(gòu)等中介機(jī)構(gòu)的作用。

二、來自創(chuàng)業(yè)板的挑戰(zhàn)

08年金融危機(jī)以來，會計(jì)師事務(wù)所的業(yè)務(wù)出現(xiàn)一定程度的萎縮，對我國注冊會計(jì)師行業(yè)造成了嚴(yán)重的沖擊。創(chuàng)業(yè)板市場的推出，無疑給注冊會計(jì)師行業(yè)的業(yè)務(wù)拓展帶來了新的發(fā)展機(jī)遇，但創(chuàng)業(yè)板市場作為一個(gè)新興產(chǎn)物，對市場的各參與方來說都是十分陌生的，并且創(chuàng)業(yè)板市場自身的特點(diǎn)就決定了它是一個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的市場，因此也給注冊會計(jì)師帶來了新的挑戰(zhàn)。主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（一）鑒證業(yè)務(wù)執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)規(guī)定，會計(jì)師事務(wù)所可以對創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)提供包括內(nèi)控鑒證報(bào)告在內(nèi)的11個(gè)方面的鑒證業(yè)務(wù)。如上所述，創(chuàng)業(yè)板市場上市的多為中小型家族式企業(yè)，這些企業(yè)的內(nèi)部控制機(jī)制往往不健全，比如誠信缺失、所有權(quán)過度集中、不相容職務(wù)未完全分離等，同時(shí)，企業(yè)在發(fā)展的初期可能存在許多不合規(guī)的行為，這些都會使財(cái)務(wù)報(bào)告容易發(fā)生錯報(bào)或舞弊。注冊會計(jì)師在執(zhí)行鑒證業(yè)務(wù)時(shí)，無疑承擔(dān)了較高的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

創(chuàng)業(yè)板針對的主要是處于創(chuàng)業(yè)成長階段的高技術(shù)企業(yè)，并明確提出“發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)”，這就是說創(chuàng)業(yè)板上市公司不得多元化經(jīng)營。因此，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)主要是單一產(chǎn)品、單一市場、單一銷售渠道下經(jīng)營的企業(yè)，其經(jīng)營模式受市場的影響很大，承受風(fēng)險(xiǎn)的能力不強(qiáng)，持續(xù)經(jīng)營的能力較弱。在注冊會計(jì)師審計(jì)的過程中，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)承受風(fēng)險(xiǎn)的能力，對財(cái)務(wù)報(bào)表編制所依據(jù)的持續(xù)經(jīng)營假設(shè)的適當(dāng)性做出準(zhǔn)確的判斷，準(zhǔn)確把握企業(yè)的產(chǎn)品和技術(shù)等是否發(fā)生了重大的變化，是否影響了企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營能力。

（三）審計(jì)受到專業(yè)性的挑戰(zhàn)

目前創(chuàng)業(yè)板上市的多數(shù)都是高新技術(shù)企業(yè)，它們一般涉及大量的電子商務(wù)和網(wǎng)上交易，這就對審計(jì)提出了更大的挑戰(zhàn)，使得審計(jì)更加復(fù)雜，在面對無紙化交易的時(shí)候更難取得審計(jì)線索，這就要求注冊會計(jì)師在審計(jì)之前必須做大量的工作，了解這些新興企業(yè)的業(yè)務(wù)，并配合計(jì)算機(jī)審計(jì)技術(shù)的運(yùn)用，才能在審計(jì)過程中掌握主動權(quán)。

除此之外，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的重大關(guān)聯(lián)方交易與主板企業(yè)相比識別比較困難，享受國家或地方稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)的稅收政策變化等因素也會給注冊會計(jì)師的審計(jì)帶來重大的挑戰(zhàn)。

三、注冊會計(jì)師行業(yè)的應(yīng)對措施

（一）加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)

內(nèi)部審計(jì)是企業(yè)內(nèi)部控制的一個(gè)重要組成部分，獨(dú)立性較強(qiáng)的內(nèi)部審計(jì)可以減少注冊會計(jì)師的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，提高審計(jì)的效率。因此，注冊會計(jì)師應(yīng)當(dāng)重視創(chuàng)業(yè)板上市公司的內(nèi)部審計(jì)工作。對于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)內(nèi)部人員專業(yè)知識不足的情況下，可以通過內(nèi)部審計(jì)外部化等方式發(fā)揮內(nèi)部控制的作用，以對注冊會計(jì)師審計(jì)提供幫助。

（二）嚴(yán)格遵守職業(yè)道德

注冊會計(jì)師行業(yè)是一個(gè)特殊的行業(yè)，其審計(jì)成果需要對廣大投資者負(fù)責(zé)，因此，注冊會計(jì)師行業(yè)是一個(gè)誠信行業(yè)，必須要遵守行業(yè)的職業(yè)道德，只有這樣才能維護(hù)行業(yè)形象，才能取信與于社會公眾。如上所述，創(chuàng)業(yè)板充分體現(xiàn)市場化的原則，十分重視注冊會計(jì)師的作用，因此，這也意味著注冊會計(jì)師承擔(dān)了更大的責(zé)任。注冊會計(jì)師需始終保持謹(jǐn)慎性和客觀公正的原則，在此基礎(chǔ)上出具恰當(dāng)?shù)膶徲?jì)報(bào)告，杜絕購買審計(jì)意見的行為。

（三）強(qiáng)化培訓(xùn)，提高專業(yè)水平

如果注冊會計(jì)師對科學(xué)技術(shù)知識一無所知，必然很難對高科技企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營活動有深入的了解，從而無法準(zhǔn)確的判斷這些存在的問題與風(fēng)險(xiǎn)。因此，面對高科技企業(yè)占多數(shù)的創(chuàng)業(yè)板市場，注冊會計(jì)師只有在加強(qiáng)科技知識學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)上才能更好的提高審計(jì)業(yè)務(wù)的水平。

創(chuàng)業(yè)板是國家的一個(gè)戰(zhàn)略規(guī)劃，作為一個(gè)新興的市場和產(chǎn)物，需要全社會共同去維護(hù)。注冊會計(jì)師作為會計(jì)信息質(zhì)量的重要鑒證者、市場經(jīng)濟(jì)秩序的重要維護(hù)者，被譽(yù)為是市場經(jīng)濟(jì)中“不拿政府工資的經(jīng)濟(jì)警察”，應(yīng)當(dāng)在發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)、維護(hù)市場經(jīng)濟(jì)秩序中起著無可替代的作用，要為創(chuàng)業(yè)板的成功推出以及將來穩(wěn)定發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]王軍只.創(chuàng)業(yè)板市場注冊會計(jì)師的鑒證業(yè)務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對[J]. 中國注冊會計(jì)師，2009（8）. [2]常志安，趙蘭芳.創(chuàng)業(yè)板上市公司審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)研究[J]. 中國注冊會計(jì)師，2010（1）.

第3篇：創(chuàng)業(yè)板塊范文

據(jù)相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，《管理辦法》的推出，切合創(chuàng)業(yè)板企業(yè)“小額、快速、靈活”的融資特點(diǎn)，在一定程度上滿足了急需資金的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)快速、靈活的再融資需求。通過小額快速融資來獲得持續(xù)發(fā)展所急需的資金，創(chuàng)業(yè)板公司既可以降低融資成本，加快融資效率，還可進(jìn)一步提升公司資產(chǎn)質(zhì)量，真正發(fā)揮創(chuàng)業(yè)板有效支持創(chuàng)新型、科技型公司持續(xù)成長的關(guān)鍵作用。

事實(shí)上，廣州證券自確立“股債并舉、買賣結(jié)合、綜合服務(wù)、創(chuàng)新發(fā)展”的業(yè)務(wù)發(fā)展策略以來，公司的大投行業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，亮點(diǎn)頻出。中國證券業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年，廣州證券債券承銷股票主承銷家數(shù)排名行業(yè)第18位，債券主承銷家數(shù)排名第16位，均居于行業(yè)前列，承銷及保薦業(yè)務(wù)凈收入排名第28位，凈收入增長率位居行業(yè)第37位，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。據(jù)悉，由廣州證券保薦和承銷的新疆賽里木（600540）非公開發(fā)行A股股票申請（新賽股份）也于日前（7月30日）獲得證監(jiān)會通過，成為繼 “光正集團(tuán)（002524）”、“準(zhǔn)油股份（002207）”之后，又一成功過會的新疆上市公司再融資項(xiàng)目。

獨(dú)辟蹊徑，搶跑新三板市場

此外，廣州證券也迅速抓住新三板業(yè)務(wù)擴(kuò)容的機(jī)會，通過推動交叉銷售資源整合，不斷擴(kuò)展新三板業(yè)務(wù)的范圍。近期，聯(lián)合下屬公司天源證券簽約青海股權(quán)交易中心，還獲取全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)從事做市業(yè)務(wù)資格，成為全國117家券商內(nèi)僅有的14家券商之一。

第4篇：創(chuàng)業(yè)板塊范文

聯(lián)想投資高級經(jīng)理

劉二海,2003年7月加想投資,任高級投資經(jīng)理,2006年1月升任責(zé)任董事,主要關(guān)注無線增值服務(wù)領(lǐng)域投資。加想投資之前,曾歷任吉通通信有限公司增值業(yè)務(wù)部總經(jīng)理,美國冠遠(yuǎn)中國區(qū)副總經(jīng)理,鐵通網(wǎng)絡(luò)公司首席運(yùn)營官等職。

記者:現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板終于要出來了,一年當(dāng)中您投資的節(jié)奏有沒有因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板而改變?

劉二海:那倒沒有。作為VC投資機(jī)構(gòu),對創(chuàng)業(yè)板當(dāng)然也非常期盼,即使沒有創(chuàng)業(yè)板,投資還得繼續(xù)進(jìn)行。

聯(lián)想投資去年5月份新募集完畢一個(gè)3.5億美元一個(gè)新的基金,從去年的5月到現(xiàn)在,我們投資了大約7個(gè)項(xiàng)目。雖然金融危機(jī),步子可能稍微慢了一點(diǎn),但是因?yàn)閷χ袊w市場長期看好,所以投資還是一直持續(xù)。

記者:在您投資的過程當(dāng)中,有沒有企業(yè)家說,我這個(gè)企業(yè)已經(jīng)完全符合創(chuàng)業(yè)板的標(biāo)準(zhǔn)了,恨不得明天就能上了,有沒有這樣一種急切的心理?

劉二海:肯定有公司這樣,其實(shí)這個(gè)板塊的推出有好處,也有壞處。好處不言而喻,大家都在期盼著創(chuàng)業(yè)板,公司上市了,可以融到錢,在二級市場和一級市場的投資人也能買到股票,也能享受到這間公司高速發(fā)展帶來的好處。

壞處,其實(shí)潛在的被投企業(yè)聽說創(chuàng)業(yè)板要來了,本來的估值還可能便宜點(diǎn),現(xiàn)在由于有期望,大家的胃口又被吊起來了,肯定也有企業(yè)認(rèn)為自己的要求完全符合創(chuàng)業(yè)板的要求。但實(shí)際上,創(chuàng)業(yè)板的要求設(shè)置的是最低要求,你符合最低要求并不意味著你一定能上創(chuàng)業(yè)板,還有很多其它條件。有些條件甚至是沒有寫得非常清楚,要看未來的發(fā)審委的取向、偏好。

中國今天的創(chuàng)業(yè)板還是審批制,不是核準(zhǔn)。既然審批就有一個(gè)發(fā)審委,你的項(xiàng)目就要經(jīng)過發(fā)審委的審批。發(fā)審委審批當(dāng)然有依據(jù),但一定還有偏好。比如風(fēng)險(xiǎn)偏好強(qiáng)一點(diǎn)的,可能對企業(yè)的要求會低一點(diǎn),但對你創(chuàng)新性、增長性要求會高一點(diǎn);要是偏保守一點(diǎn),可能更偏向于現(xiàn)在的中小企業(yè)板,要求你穩(wěn)定一些。這兩個(gè)不同的取向、不同的偏好,對整個(gè)創(chuàng)業(yè)板會產(chǎn)生不同的走向。

記者:就您現(xiàn)在所知,包括跟一些相關(guān)的部門、政策的執(zhí)行者、制定者比較親密的接觸,您覺得創(chuàng)業(yè)板是否真的能像納斯達(dá)克那樣高舉高科技的旗幟?

劉二海:從現(xiàn)在我個(gè)人了解到的情況,創(chuàng)業(yè)板肯定還會集中在創(chuàng)新和高增長行業(yè)里。因?yàn)榘鍓K之間也會有競爭,作為一個(gè)企業(yè)家來講,你是想到咱們的中小企業(yè)板,到A股,還是到創(chuàng)業(yè)板?是到香港的創(chuàng)業(yè)板和香港主板以及納斯達(dá)克去,甚至英國的證交所去?這里都是你的選擇。有的公司沒辦法選擇,假如你是一個(gè)純內(nèi)資公司或者是一個(gè)合資公司,從體系架構(gòu)上來講,你基本上就要在國內(nèi)上市,要么主板,要么創(chuàng)業(yè)板,要么是中小企業(yè)板。

這里頭我覺得有一個(gè)誤區(qū),創(chuàng)業(yè)板絕不是降低要求,而是作為特色的一個(gè)板塊。

記者:不是小小中小板。

劉二海:創(chuàng)業(yè)板一定是希望未來能夠培養(yǎng)出偉大企業(yè)的板塊。這個(gè)板塊未來想成功,像微軟,像思科,這樣的公司早就比普通的藍(lán)籌股大得多得多,但依然待在納斯達(dá)克。這樣的板塊要成功,一定是有那些今天看起來比較青澀,但未來一定會成長為非常成功的小企業(yè)。我想這也是發(fā)審委所希望挑選的目標(biāo)。這是非常重要的一點(diǎn)。

它要有成為偉大企業(yè)的基因,我覺得這是發(fā)審委們努力追求的。

記者:您說到中關(guān)村目前為止估計(jì)三百家都有可能,在奮戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板。市場是不是有這么大的容量,能夠一下子這么多企業(yè)上來融資?

第5篇：創(chuàng)業(yè)板塊范文

一般來講，2月份容易成為“心動”時(shí)刻主要有三方面原因。首先，2月份常常是農(nóng)歷春節(jié)，市場參與者容易傳遞辭舊迎新和“賺錢”的情緒，具有節(jié)日效應(yīng)。同時(shí)，3月份往往是開兩會的時(shí)間，在此之前市場習(xí)慣對兩會所關(guān)注的議題進(jìn)行提前的猜測和預(yù)判，對變化、改革、創(chuàng)新的預(yù)期不斷積聚和醞釀。此外2月份還處于業(yè)績真空期，年報(bào)在3-4月底，在此之前雖有公司業(yè)績預(yù)告，但是由于預(yù)告具有選擇性，結(jié)果往往偏樂觀。

在2月份“心動”時(shí)刻，代表未來、創(chuàng)新層出的成長股大概率獲超額收益。目前市場處于存量資金主導(dǎo)下，我們看好計(jì)算機(jī)、傳媒、通信、電子、國防軍工、環(huán)保等成長性板塊。

成長性行業(yè)連續(xù)四年跑贏上證A股

從2010年2月來看，創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)立不久，上證A股按照流通市值加權(quán)平均區(qū)間漲幅為3.83%，而創(chuàng)業(yè)板上漲13.61%，電子、傳媒、通信、計(jì)算機(jī)、國防軍工、環(huán)保六大成長性板塊分別上漲4.88%、6.00%、1.23%、5.20%、6.89%、16.97%，六個(gè)板塊平均為6.86%。主板跑輸創(chuàng)業(yè)板將近10個(gè)點(diǎn)，六個(gè)成長性板塊也都比上證指數(shù)高出3個(gè)點(diǎn)。

從2011年2月來看，上證A股按照流通市值加權(quán)平均區(qū)間漲幅為4.54%，而創(chuàng)業(yè)板上漲6.29%，電子、傳媒、通信、計(jì)算機(jī)、國防軍工、環(huán)保分別上漲12.20%、7.40%、7.91%、8.60%、8.42%、6.36%，六大行業(yè)平均為8.48%。主板漲幅仍然低于創(chuàng)業(yè)板，六個(gè)成長性板塊漲幅也都比上證指數(shù)高出近4個(gè)點(diǎn)。

從2012年2月來看，上證A股按照流通市值加權(quán)平均區(qū)間漲幅為5.54%，而創(chuàng)業(yè)板上漲15.38%，電子、傳媒、通信、計(jì)算機(jī)、國防軍工、環(huán)保分別上漲16.53%、15.73%、8.66%、14.66%、11.85%、12.45%，六大行業(yè)平均為13.31%。上證指數(shù)跑輸創(chuàng)業(yè)板將近10個(gè)點(diǎn)，六個(gè)成長性板塊也都比上證指數(shù)高出近8個(gè)點(diǎn)。

從2013年2月來看，上證A股按照流通市值加權(quán)平均區(qū)間漲幅為-1.75%。而與此同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板上漲12.06%，形成鮮明對比，成長股明顯受到資金的青睞。傳媒、通信、計(jì)算機(jī)、國防軍工、環(huán)保分別上漲8.01%、9.43%、2.34%、8.03%、7.68%、24.62%，六大行業(yè)平均為10.02%。六個(gè)成長性板塊平均漲幅也都比上證指數(shù)高出12個(gè)點(diǎn)。

下圖對2010-2015年主板、創(chuàng)業(yè)板和六大成長性板塊漲跌幅進(jìn)行了比較?？梢?，2010年以來，成長性行業(yè)在2月份的表現(xiàn)一直非常優(yōu)異。2015年2月即將過半，目前來看創(chuàng)業(yè)板和成長性行業(yè)的表現(xiàn)尚弱于主板。在春節(jié)前后的剩下幾個(gè)交易日里創(chuàng)業(yè)板將如何表現(xiàn)，我們還是滿懷期待的。

三大因素帶來成長股“心動”時(shí)刻

成長股“心動”時(shí)刻主要來源于三個(gè)方面：節(jié)日效應(yīng)、兩會預(yù)期和業(yè)績真空。2月份常常是農(nóng)歷春節(jié)，市場參與者容易傳遞辭舊迎新和“賺錢”的情緒，具有節(jié)日效應(yīng)。而且事實(shí)證明春節(jié)前后，監(jiān)管層往往容易“出政策”。3月份往往是開兩會的時(shí)間，在此之前市場習(xí)慣對兩會所關(guān)注的議題進(jìn)行提前的猜測和預(yù)判，對變化、改革、創(chuàng)新的預(yù)期在積聚和醞釀。2月份還處于業(yè)績真空期，年報(bào)在3-4月底，在此之前雖有公司業(yè)績預(yù)告，但是由于預(yù)告具有選擇性，結(jié)果往往偏樂觀。三因素共同導(dǎo)致2月份容易成為“心動”時(shí)刻。

在情緒方面，多次經(jīng)歷證明管理層有在重大節(jié)日前公布重要消息的習(xí)慣，且為了促進(jìn)春節(jié)前銀行體系流動性平穩(wěn)運(yùn)行，避免春節(jié)資金供給相對緊張局面，在這種情況下，央行開展公開市場操作如逆回購補(bǔ)充市場流動性;另外一方面，從歷年（2010-2014年）來看春節(jié)前后又是調(diào)節(jié)存款準(zhǔn)備金率的高發(fā)期，其中2010和2011年春節(jié)前后上調(diào)存款準(zhǔn)備金，2012年春節(jié)前后分別降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。此次央行又選擇在春節(jié)前兩周下調(diào)準(zhǔn)備金率。因此市場往往對監(jiān)管層行為形成預(yù)期，投資者在此期間還是先行觀望或者在存量資金博弈的格局中選擇投入成長股，加之節(jié)后舉行“兩會”都有可能形成對經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、高科技創(chuàng)新等成長股的預(yù)期，這一心態(tài)也進(jìn)一步擴(kuò)大了2月份“心動”時(shí)刻大盤股和成長股“此消彼長”格局。

別放過成長股的超額收益機(jī)會

第6篇：創(chuàng)業(yè)板塊范文

一、政策再次強(qiáng)調(diào)科技革命和產(chǎn)業(yè)變革。在2014年國際工程科技大會上指出：信息技術(shù)、生物技術(shù)、 新能源技術(shù)、新材料技術(shù)等交叉融合正在引發(fā)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革。結(jié)合之前李總理一直強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要性，我們可以預(yù)期中國未來的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型勢在必行，此前跌幅較深的中小板、創(chuàng)業(yè)板將面臨反彈機(jī)會。

二、新股發(fā)行即將來臨，新股爆炒的市場預(yù)期較強(qiáng)，半年100只新股，相信已經(jīng)有游資在磨刀霍霍，打新的收益率可能會呈現(xiàn)先高后低的邊際遞減效應(yīng)。但炒作的概率較大，這或?qū)诱w市盈率上揚(yáng)。

三、賺錢效應(yīng)凸顯。前期不少中小板和創(chuàng)業(yè)板個(gè)股跌幅較大，而不少業(yè)績較好，已經(jīng)開始除權(quán)，從目前走勢看，因?yàn)楣杀据^小，未來填權(quán)的市場預(yù)期較大。這樣整體上會形成一定的賺錢效應(yīng)。

四、市場風(fēng)格偏好中小市值。6月份不確定的因素仍較多，如市場流動性、世界杯、房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)、IPO開閘等。因此權(quán)重板塊的啟動可能在7月份，6月份可能仍是結(jié)構(gòu)性行情，市場風(fēng)格更利于中小市值板塊。

綜上所述，可以得出的結(jié)論就是創(chuàng)業(yè)板和中小板會有一波反彈。具體板塊方面可以再次聚焦七大新興產(chǎn)業(yè)：新一代信息技術(shù)、新材料、節(jié)能環(huán)保、新能源、新能源汽車、高端裝備、生物產(chǎn)業(yè)。

主板方面，滬指2000點(diǎn)一帶筆者還是認(rèn)為機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn)。近期歐洲央行放水，預(yù)示著我國外貿(mào)將會趨好。而我國，未來一段時(shí)間貨幣政策仍將堅(jiān)持“總量穩(wěn)定、結(jié)構(gòu)優(yōu)化”的基本取向，定向?qū)捤墒谴蟾怕适录?。英國的富時(shí)指數(shù)（FTSE）可能也想?yún)⑴cA股，下周三A股是否納入MSCI新興指數(shù)值得期待。另外A股賬戶開戶數(shù)也略增。

把握確定性的板塊機(jī)會，建議關(guān)注：

一、養(yǎng)老板塊。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測，2015年我國老年人護(hù)理服務(wù)和生活照料潛在市場規(guī)模將超過4500億元，養(yǎng)老服務(wù)就業(yè)崗位潛在需求將超過500萬，而目前我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值不到1000億元，市場空間巨大。6月6日公布的養(yǎng)老指數(shù)以及健康指數(shù)將形成長期利好。

二、第一、二季度業(yè)績預(yù)期，高送轉(zhuǎn)預(yù)期類個(gè)股。

第7篇：創(chuàng)業(yè)板塊范文

近年來，中關(guān)村始終保持著保持較高的經(jīng)濟(jì)增長速度，形成以研發(fā)和服務(wù)為主要形態(tài)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群。我國“十二五”規(guī)劃中明確提出，要把北京中關(guān)村逐步建設(shè)成為具有全球影響力的科技創(chuàng)新中心。截止2012年4月，中關(guān)村上市公司總數(shù)達(dá)到210家，其中境內(nèi)131家，境外79家，50家企業(yè)在境內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市，初步形成了創(chuàng)業(yè)板中的“中關(guān)村板塊”。在這樣的大趨勢下，中關(guān)村板塊上市公司逐漸成為人們關(guān)注的焦點(diǎn)，如何評價(jià)中關(guān)村板塊上市公司成為人們首要關(guān)注的問題。本文以中關(guān)村板塊的85家上市公司的財(cái)務(wù)信息和市場信息為對象，運(yùn)用線性回歸的分析方法，研究以下問題：影響中關(guān)村板塊上市公司市場績效的主要因素有哪些；中關(guān)村板塊上市公司的市場績效與財(cái)務(wù)績效的相關(guān)系如何。

二、文獻(xiàn)綜述

自從中關(guān)村以一個(gè)傳奇般的姿態(tài)興起以來，國內(nèi)學(xué)者對其的研究從來沒有停下過，但絕大部分學(xué)者主要研究中關(guān)村所取得的成就與其特殊的發(fā)展模式和優(yōu)惠政策（趙彥云，申曉玲，楊宏亮， 姜萬軍，2001；思止，2004；方軍，2008；文杰，2012）。國內(nèi)直接研究中關(guān)村企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的文獻(xiàn)比較罕見，郭研、劉一博（2011）針對中關(guān)村高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)研發(fā)績效做出實(shí)證分析，指出研發(fā)投入與企業(yè)的研發(fā)績效有正相關(guān)關(guān)系。此外，幾乎沒有學(xué)者專門對中關(guān)村板塊企業(yè)的財(cái)務(wù)績效與市場績效做出過專門的分析。

國內(nèi)學(xué)者對企業(yè)市場績效與財(cái)務(wù)績效之間關(guān)系的研究并不專門針對中關(guān)村板塊。在對創(chuàng)業(yè)板上市公司市場績效影響因素的研究中，戴蓬軍、栗果（2012）選取創(chuàng)業(yè)板上市公司2010年的數(shù)據(jù)作為樣本指出股權(quán)結(jié)構(gòu)變量是影響公司績效的關(guān)鍵因素，其變化對公司績效有比較顯著的影響。岳樹嶺（2012）通過對最初在創(chuàng)業(yè)板上市的28家公司進(jìn)行實(shí)證分析，指出業(yè)績好的公司多在成長能力、創(chuàng)新能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力方面有著突出表現(xiàn)，而在營運(yùn)能力、盈利能力上未必有明顯優(yōu)勢。魏鋒、梁洪壯（2012）通過評價(jià)企業(yè)的成長能力得出結(jié)論：影響創(chuàng)業(yè)板上市公司的績效的主要因素是凈資產(chǎn)增長率、運(yùn)營能力、營業(yè)收入增長率和凈利潤增長率。在針對A股上市公司市場績效影響因素的研究中，徐臘平（2009）運(yùn)用我國上市公司A股數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)企業(yè)的相對績效與同期負(fù)債之間存在顯著的負(fù)相關(guān)。據(jù)此，他提出負(fù)債在短期內(nèi)可能惡化了企業(yè)的相對競爭績效，而在中長期內(nèi)可能會改善企業(yè)的相對競爭績效?；谝陨蠈W(xué)者的研究成果，本文選取公司的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)以及公司年齡、公司規(guī)模、第一大股東持股比率等指標(biāo)進(jìn)行分析。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè) 1970年尤金·法瑪（Eugene Fama）提出了有效市場假說（efficient markets hypothesis），其對有效市場的定義是：如果在一個(gè)證券市場中，價(jià)格完全反映了所有可以獲得的信息，那么就稱這樣的市場為有效市場。根據(jù)這一假設(shè)，投資者在買賣股票時(shí)會迅速有效地利用可能的信息。所有已知的影響一種股票價(jià)格的因素都已經(jīng)反映在股票的價(jià)格中。國內(nèi)的一些學(xué)者研究表明，中國的股票市場為弱勢有效市場，因此不能根據(jù)其過去的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來推測未來的股票價(jià)格和市場績效。但也有數(shù)據(jù)表明國內(nèi)股票市場的市場績效與過去的財(cái)務(wù)績效是存在一定關(guān)系的。無論市場是否有效，企業(yè)的財(cái)務(wù)績效從一定程度上表明了企業(yè)的經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況，是投資者普遍關(guān)注的信息，對投資者決策具有重要的影響，因此可以推測，財(cái)務(wù)績效對企業(yè)的市場業(yè)績也具有一定的影響。因此，本文提出如下假設(shè)：

H：中關(guān)村企業(yè)上市公司的市場績效和財(cái)務(wù)績效具有相關(guān)性

（二）樣本選取及數(shù)據(jù)來源 本文選擇中關(guān)村板塊上市公司為研究對象，剔除金融行業(yè)、數(shù)據(jù)不全的樣本之后，最終研究樣本共計(jì)83個(gè)，包括46家中關(guān)村A股上市公司和37家中關(guān)村創(chuàng)業(yè)板上市公司。本文所采用數(shù)據(jù)來自金融界網(wǎng)站（http：//.cn）。

（三）變量定義 本文針對中關(guān)村板塊上市公司的市場績效與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系進(jìn)行分析。本文選擇托賓—Q值作為衡量公司市場績效的指標(biāo)。對于財(cái)務(wù)績效和其他相關(guān)變量，根據(jù)對中關(guān)村板塊財(cái)務(wù)績效的研究從財(cái)務(wù)指標(biāo)和公司治理兩個(gè)方面選取變量。對于上述各類型變量選取指標(biāo)如表1所示：

（1）衡量企業(yè)市場績效的指標(biāo)。托賓-Q值（Tobin Q）。托賓-Q值被定義為一項(xiàng)資產(chǎn)的市場價(jià)值與其重置價(jià)值之比。它也可以用來衡量一項(xiàng)資產(chǎn)的市場價(jià)值是否被高估或低估。當(dāng)Q值較大時(shí)，企業(yè)會選擇持后將金融資本轉(zhuǎn)換為產(chǎn)業(yè)資本；而當(dāng)Q值較小時(shí)，企業(yè)會將產(chǎn)業(yè)資本轉(zhuǎn)換成金融資本，即繼續(xù)持有股票或選擇增持股票。所以Q值有效地反映了公司的市場績效。

（2）衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績效的指標(biāo)。根據(jù)對中關(guān)村企業(yè)財(cái)務(wù)績效的主成分分析，分別從盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和成長能力四個(gè)方面選取了最具代表性的指標(biāo)：

一是資產(chǎn)負(fù)債率。該指標(biāo)既能評價(jià)公司負(fù)債水平，也是一項(xiàng)衡量公司利用債權(quán)人資金進(jìn)行經(jīng)營活動能力的指標(biāo)，反映了債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。

二是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。綜合反映了企業(yè)整體資產(chǎn)的營運(yùn)能力，一般來說，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多或周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明其周轉(zhuǎn)速度越快，營運(yùn)能力也就越強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的改變會影響企業(yè)的投資報(bào)酬率和綜合績效，而這正好是投資者極為關(guān)注的一個(gè)項(xiàng)目。

三是凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率可衡量公司對股東投入資本的利用效率。它彌補(bǔ)了每股稅后利潤指標(biāo)的不足。凈資產(chǎn)收益率越高，代表盈利能力越高，相同的股東投入資本，創(chuàng)造的凈利潤更多。

四是總資產(chǎn)增長率。指企業(yè)在一定時(shí)期業(yè)務(wù)收入凈額同平均資產(chǎn)總額的比率。體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營期間全部資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，反映了企業(yè)全部資產(chǎn)的管理質(zhì)量和利用效率。一般情況下，該數(shù)值越高，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快。

五是無形資產(chǎn)占有率。是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)程度的集中體現(xiàn)，由于中關(guān)村創(chuàng)業(yè)板上市公司大多為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，無形資產(chǎn)所占比例極大，成為影響投資者判斷的一個(gè)主要因素。

（3）控制變量。主要包括：

一是企業(yè)規(guī)模。企業(yè)規(guī)模是值該企業(yè)目前的在職總?cè)藬?shù)，以此作為企業(yè)規(guī)模的衡量。一般來說，規(guī)模大的企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力大，市場業(yè)績表現(xiàn)也好于中小規(guī)模企業(yè)。

二是公司年齡。指2011年與公司上市年份的差值。一般來說，公司上市年齡越長，越傾向于有更好的公司治理水平，公司治理的好壞是投資者評價(jià)上市公司好壞的重要因素。

三是第一大股東持股比例。一般來說，第一大股東的持股比例代表著公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)。第一大股東持股比例在一定程度上也影響著公司的市場績效。

（四）模型構(gòu)建 由于影響一個(gè)公司財(cái)務(wù)績效的財(cái)務(wù)指標(biāo)是多種多樣的，分別從公司的盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力和成長能力四個(gè)方面分別抽取最具代表性的指標(biāo)依據(jù)上述模型對中關(guān)村上市企業(yè)的市場績效和財(cái)務(wù)績效之間的關(guān)系進(jìn)行多角度的分析。由于對中關(guān)村板塊上市公司財(cái)務(wù)績效的主成分分析研究結(jié)果顯示，中關(guān)村板塊的A股企業(yè)與創(chuàng)業(yè)版企業(yè)的財(cái)務(wù)績效有著明顯的差異，所以本文對于以上兩類企業(yè)分別構(gòu)建以下模型：

MPA股=α+β1ROA+β2LEV+β3TUN+β4IG+β5Size+β6Age+β7TOP1+ε （1）

MP創(chuàng)業(yè)板=α+β1ROA+β2LEV+β3TUN+β4IG+β5LA+β6Size+β7Age+β8TOP1+ε （2）

模型（1）和模型（2）分別檢驗(yàn)解釋變量和控制變量對中關(guān)村A股企業(yè)的市場績效和中關(guān)村創(chuàng)業(yè)板企業(yè)市場績效的影響。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）A股上市公司回歸結(jié)果分析 表2是中關(guān)村A股上市公司的回歸結(jié)果，該結(jié)果顯示了企業(yè)財(cái)務(wù)績效對市場績效具有一定的影響?；貧w結(jié)果表明企業(yè)的盈利能力（凈資產(chǎn)收益率）與市場績效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。這主要是由于投資者考慮到企業(yè)用于生產(chǎn)投資和研發(fā)投資的總資金是有限的，若用于生產(chǎn)投資的資金較多，企業(yè)用于產(chǎn)品研發(fā)的支出就相對較少。中關(guān)村企業(yè)大多都是高新技術(shù)企業(yè)，如果企業(yè)為了追求短期的盈利能力，將大筆資金投入到生產(chǎn)中，雖然當(dāng)時(shí)的盈利能力較好，但是會導(dǎo)致技術(shù)更新較快的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)缺少新產(chǎn)品的研發(fā)或是新產(chǎn)品研發(fā)周期太長，從而使其長期盈利能力得不到保證。所以，對于具有高盈利能力的中關(guān)村企業(yè)，理性的投資者都會保持謹(jǐn)慎的態(tài)度?；貧w結(jié)果還表明企業(yè)的市場績效與企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率在0.01的置信水平下呈負(fù)相關(guān)。這表明隨著中關(guān)村A股企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的升高，企業(yè)的市場績效在降低。這說明投資者在選擇投資對象時(shí)，很重視企業(yè)的負(fù)債水平，在通常情況下，一家企業(yè)所承擔(dān)的債務(wù)多少直接對該企業(yè)的市場績效有顯著的影響。回歸結(jié)果顯示企業(yè)的營運(yùn)能力（即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）與市場績效不具有相關(guān)關(guān)系。筆者分析認(rèn)為造成這樣結(jié)果的主要原因是國家出臺了諸多對中關(guān)村企業(yè)的扶持政策，從而使絕大多數(shù)企業(yè)不會面臨周轉(zhuǎn)困難的危機(jī)。因此企業(yè)的營運(yùn)能力并不能很好的反映企業(yè)的具體情況，對投資者的參考價(jià)值不大?；貧w結(jié)果顯示企業(yè)的成長能力與企業(yè)市場績效不具有相關(guān)關(guān)系。筆者認(rèn)為出現(xiàn)這樣的結(jié)果主要是因?yàn)橹嘘P(guān)村板塊企業(yè)向來是以高成長為主要特征，這就造成了投資者在選擇中關(guān)村企業(yè)的時(shí)候反而會把這樣的指標(biāo)作為一個(gè)相對不重要的因素來考慮，所以投資者并不會對這一指標(biāo)給予很大關(guān)注。

（二）創(chuàng)業(yè)板上市公司回歸結(jié)果分析 如表3所示：

表3是創(chuàng)業(yè)板上市公司的回歸結(jié)果，顯示了企業(yè)財(cái)務(wù)績效對市場績效的影響?；貧w結(jié)果表明企業(yè)的盈利能力與市場績效不相關(guān)。我們認(rèn)為這主要是由于投資者認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的創(chuàng)新能力與盈利能力普遍比較強(qiáng)，不用給與過多關(guān)注。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)盈利能力強(qiáng)主要源于以下兩點(diǎn)原因：一是由于證監(jiān)會對創(chuàng)業(yè)板上市公司在上市條件方面有硬性要求，具體要求為要求發(fā)行人最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累積不少于一千萬元且持續(xù)增長，此外還要求最近一年盈利且凈利潤不少于五百萬元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率不低于百分之三十；二是由于創(chuàng)業(yè)版是2009年剛開設(shè)的，大多企業(yè)都是剛剛上市，盈利能力普遍較好。從回歸結(jié)果中還可以看出企業(yè)的償債能力（資產(chǎn)負(fù)債率）與市場績效存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。但償債能力對A股企業(yè)市場績效的影響程度要比對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的影響程度大。這表明在對于A股企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)，投資者比較看重企業(yè)的償債能力；而對創(chuàng)業(yè)板企業(yè)投資時(shí)，雖然投資者也考慮其償債能力，但對其關(guān)注度并沒對A股企業(yè)那么高。這主要是因?yàn)槲覈笆濉币?guī)劃中明確提出，要培養(yǎng)發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，所以對于以新興產(chǎn)業(yè)為主的創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，國家給予了很大的政策優(yōu)惠。因此雖然其償債能力可能稍弱些，但由于國家政策扶持，其融資能力與發(fā)展空間不一定會比有較好償債能力的A股企業(yè)差，甚至可能超過A股企業(yè)。企業(yè)的營運(yùn)能力（即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和成長能力（即總資產(chǎn)增長率）與都企業(yè)市場績效不相關(guān)。綜合A股的回歸結(jié)果可以看出，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的營運(yùn)能力和成長能力與A股企業(yè)營運(yùn)能力和成長能力對于市場績效均不相關(guān)。這說明，不管是A股企業(yè)還是創(chuàng)業(yè)板企業(yè)，投資者對這兩項(xiàng)指標(biāo)的高低都不大關(guān)注。根據(jù)黃玨等（2012）的研究結(jié)果增加了對無形資產(chǎn)占有率的分析，其結(jié)果并不顯著。這說明投資者對于中關(guān)村創(chuàng)業(yè)板企業(yè)進(jìn)行投資時(shí)，并沒過多關(guān)注其無形資產(chǎn)狀況，進(jìn)而說明投資者并沒有關(guān)注或者是并沒有意識去關(guān)注高新技術(shù)企業(yè)真正的技術(shù)狀況是怎樣的。

在控制變量方面，A股和創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的市場績效均不受公司年齡、第一大股東持股比例、公司規(guī)模等因素的影響。這說明投資者對這些非財(cái)務(wù)績效方面的影響，一般不給予很大的關(guān)注。

五、研究結(jié)論

本文以中關(guān)村板塊83家上市公司為樣本，分別對A股和創(chuàng)業(yè)板中關(guān)村企業(yè)市場績效與財(cái)務(wù)績效之間的關(guān)系進(jìn)行了研究。通過實(shí)證研究，可以得出四點(diǎn)結(jié)論：（1）中關(guān)村板塊的上市公司的市場績效和財(cái)務(wù)績效之間有顯著的相關(guān)性，其中A股企業(yè)的市場績效與財(cái)務(wù)績效之間呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的市場績效與財(cái)務(wù)績效也呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)關(guān)系；（2）不是所有財(cái)務(wù)指標(biāo)都對企業(yè)的市場績效有顯著影響；（3）在財(cái)務(wù)績效對市場績效的影響因素和影響程度方面，創(chuàng)業(yè)板和A股企業(yè)具有一定差異；（4）所選擇的作為控制變量的非財(cái)務(wù)績效指標(biāo)對A股和創(chuàng)業(yè)板中關(guān)村企業(yè)市場績效均無顯著影響。通過以上實(shí)證分析可以看出，中關(guān)村板塊A股企業(yè)市場績效受財(cái)務(wù)績效中盈利能力和償債能力的影響，中關(guān)村板塊創(chuàng)業(yè)板企業(yè)市場績效只受財(cái)務(wù)績效中償債能力的影響。它們兩者之間的差異主要是由于創(chuàng)業(yè)版自身的特點(diǎn)所決定的。而他們之間的共同點(diǎn)則都是源于中關(guān)村企業(yè)大多都是高盈利高成長的企業(yè)，所以投資者更為關(guān)注企業(yè)的發(fā)展是否平穩(wěn)，反映在財(cái)務(wù)績效上，即為投資者對企業(yè)的償債能力情況更為關(guān)注。

參考文獻(xiàn)：

[1]曹小華、歐國立：《物流業(yè)上市企業(yè)市場績效的影響因素研究》，《物流技術(shù)》2011年第5期。

[2]劉洪臣：《托賓Q值及相關(guān)理論成果》，《河北企業(yè)》2012年第1期。

[3]魏鋒、梁洪壯：《成長能力與績效關(guān)系實(shí)證研究》，《中國證券期貨》2012年第2期。

[4]岳樹嶺：《創(chuàng)業(yè)板上市公司績效評價(jià)實(shí)證研究》，《求索》2012年第7期。

第8篇：創(chuàng)業(yè)板塊范文

尋商機(jī)，期待東山再起

沒了工廠，沒了事業(yè)，劉文的生活一時(shí)沒了重心。但對工人的承諾仍在耳邊回響，他必須另尋生財(cái)之道。于是，他騎著摩托車在街道上逛著，曾開著高級轎車一次次經(jīng)過的街道競有些陌生，人生的無常讓他感慨萬千，可他卻不能停止前進(jìn)的腳步。一位做生意的朋友告訴他，要想在短時(shí)間內(nèi)積累巨額財(cái)富，只能選一個(gè)見效快、投資小、利潤空間大的項(xiàng)目操作，如果產(chǎn)品選對了，不愁一日暴富。

聽了朋友的指點(diǎn)后，劉文便從報(bào)亭買回所有財(cái)經(jīng)類的雜志，希望從中找到好的項(xiàng)目。他雖沒做過項(xiàng)目，可憑著經(jīng)營紡織廠的經(jīng)驗(yàn)，他還是能判斷出哪些項(xiàng)目既有前景又好運(yùn)作。一周的時(shí)間，他共確定了10多個(gè)意向項(xiàng)目，然后打電話一一咨詢。通過電話咨詢他又淘汰了7個(gè)，最后3個(gè)中有2個(gè)需要有實(shí)體，他考慮到實(shí)體經(jīng)營前期投入大回報(bào)慢的問題便也放棄了。最終，劉文選擇了用于車體除塵、車體打蠟、夜間照明的亮博士電動潔車刷。

劉文告訴記者，他選擇電動潔車刷有三個(gè)理由。一是朝陽行業(yè)，市場廣闊無邊；二是無店鋪經(jīng)營，營銷成本低，凈利潤高；三是研發(fā)人董開云老師刻苦鉆研的學(xué)術(shù)精神激勵著他，他內(nèi)心里渴望與之走得更近。就是這三個(gè)理由讓他踏上了去山西的考察之路。

現(xiàn)場體驗(yàn)，立刻簽約

10月2日，劉文來到了亮博士電動潔車刷銷售公司，銷售公司的王經(jīng)理接待了他。在王經(jīng)理的引見下，劉文見到了董教授。在與董教授一番暢談后，劉文在心里就有了80％的底數(shù)。接下來，他親自拿著電動潔車刷在一輛轎車上操作。他也曾開過車，也用過世面上常見的車體清潔工具，雖然覺得效果不好還土氣，可找遍汽車用品店也沒發(fā)現(xiàn)更好的產(chǎn)品。

在體驗(yàn)了電動潔車刷后，劉文陰霾的心情徹底消失了，一股力量催促著他必須立刻簽下權(quán)。劉文用賣舊設(shè)備的5萬元簽了一級商，意味著二次創(chuàng)業(yè)開始了。

廣建代銷點(diǎn)，產(chǎn)品迅速熱銷

首批貨到后，劉文先從身邊的顧客做起。凡是關(guān)系很好的有車朋友他都送一臺潔車刷，他告訴朋友如果覺得產(chǎn)品的確好，就幫忙宣傳一下。朋友們在試用后都說劉文的項(xiàng)目選對了，幾個(gè)搞實(shí)體的朋友還主動要求做他的經(jīng)銷商。之后，信心倍增的他就在各洗車店、汽車美容店、汽車用品超市鋪貨銷售。對方只付部分貨款，等產(chǎn)品賣出去后再全部付清。沒到兩周，首批產(chǎn)品就銷售一空了，劉文火速從總部進(jìn)了300臺電動潔車刷。

如此好的銷售業(yè)績是劉文沒有預(yù)料的，他感謝指點(diǎn)他的那位朋友，他感謝董開云教授研發(fā)出這么好的產(chǎn)品。10月的最后一天，劉文將原紡織廠的工人們召集到一起，一分不差的把工資發(fā)到每個(gè)人的手上。一名工人流著感動的淚說：“其實(shí)他們根本沒指望會拿到工資，沒想到劉老板能按時(shí)兌現(xiàn)承諾。”

還了工人的工資，劉文如釋重負(fù)，他告訴自己一定要把電動潔車刷推向每個(gè)有車族。為了加大產(chǎn)品的影響力度，劉文還到公交車公司、出租車公司等車輛集中的場所進(jìn)行講解、演示、銷售，達(dá)到其大量購買產(chǎn)品的目的。要說這個(gè)電動潔車刷真是好東西，外觀好看，使用方便，經(jīng)濟(jì)實(shí)用，可謂十個(gè)車主九個(gè)愛。

有問題找總部2009新包裝更動感時(shí)尚

在劉文經(jīng)銷產(chǎn)品的過程中，他始終與總部保持著密切的聯(lián)系，因?yàn)橛脩艨偸怯行┻@樣那樣的問題。這個(gè)問題不止劉文遇到過，其他省市的商也都遇到過。記者受董開云老師的委托。現(xiàn)將讀者有疑慮的問題做統(tǒng)一回答，望大家認(rèn)真了解。

問：為什么在網(wǎng)絡(luò)上看不到產(chǎn)品的相關(guān)圖片呢?

答：雖然董開云老師已申報(bào)了發(fā)明專利，但從審核到最后正式批復(fù)需要近兩年的時(shí)間，所以，目前電動潔車刷還不受專利法保護(hù)，如果產(chǎn)品在網(wǎng)絡(luò)上，很容易被模仿造假，傷害到廣大商的利益?？偛空浅鲇谝陨峡紤]，才只在平面媒體做低調(diào)宣傳。

第9篇：創(chuàng)業(yè)板塊范文

首先，我們從技術(shù)面來分析：

從大盤指數(shù)的60分鐘圖形來看，大盤從2161點(diǎn)開始反彈以來，已經(jīng)出現(xiàn)接近3小炷香的行情：

從5月2日的2161點(diǎn)到5月8日的2254點(diǎn)是上漲的第1炷香；

從5月14日的2206點(diǎn)到5月22日的2313點(diǎn)是上漲的第2炷香；

從5月24日的2270點(diǎn)到5月29日的2334點(diǎn)是上漲的第3炷香；

從以上3炷香的力度來看，第3炷香并沒有走完，盡管從技術(shù)指標(biāo)MACD來看，疑似是頂背離，但是，只要第3炷香沒有走完，市場就存在繼續(xù)創(chuàng)新高的可能性。要保持第3炷香存在，必須是在下周即使開始回調(diào)也不可以跌破第2炷香的回抽點(diǎn)2270點(diǎn)，只要回抽在2270點(diǎn)以上，那么，大盤繼續(xù)創(chuàng)新高的可能性就繼續(xù)存在。

其次，行情目前已經(jīng)迎來了實(shí)質(zhì)性變化，還需要從三大板塊指數(shù)走勢來綜合分析：

第一，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)受到頸線壓制。從滬深300現(xiàn)貨指數(shù)中分析可以輕而易舉的發(fā)現(xiàn)，其自從在2429構(gòu)筑低位小雙底以來已經(jīng)經(jīng)歷了8%-9%幅度的漲幅，尤其是完成第60日均線的突破更一度修復(fù)市場情緒，令場內(nèi)做多情緒升溫。但需要注意的是不目前最大的問題還是2660這一歷史性的瓶頸線壓力的壓制，短線滬深300現(xiàn)貨指數(shù)極有必要利用瓶頸線做一次調(diào)整以夯實(shí)行情基礎(chǔ)。

第二，大盤指數(shù)本身面臨的上漲趨勢線支撐：打開大盤指數(shù)K線圖，我們不難發(fā)現(xiàn)一點(diǎn)，由2161和2205點(diǎn)形成的上漲趨勢線近期一直對指數(shù)構(gòu)成支撐作用，加上成交量的連續(xù)放大，主力能否利用支撐線騙線反抽也是下周的一大重要看點(diǎn)。

第三，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)企穩(wěn)回升對大盤的影響：創(chuàng)業(yè)板指數(shù)呈現(xiàn)出明顯的高估值特征，高風(fēng)險(xiǎn)特征，另外主要股東大量減持套現(xiàn)也一度令創(chuàng)業(yè)板失去了資金吸引力。需要注意的是，在上周大盤大漲1.28%之際，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)完成正對抗在主板市場的掩護(hù)之下，出現(xiàn)下滑態(tài)勢顯露出資金出逃意圖。此役創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在呈現(xiàn)正對抗走勢之后與地位企穩(wěn)回升并未改變該板塊的做空風(fēng)險(xiǎn)邏輯，在此角度來看主板市場需要繼續(xù)向上拔高才有機(jī)會繼續(xù)掩護(hù)創(chuàng)業(yè)板部分資金的撤退，因此上漲指數(shù)不光是本身邏輯還是其他因素角度看，其均有利用瓶頸線進(jìn)行適度調(diào)整的需求，后市行情短期延續(xù)的可能性依舊偏大。

再次，從板塊漲跌幅分析。板塊中上周的3個(gè)交易日都出現(xiàn)券商、期貨類板塊上漲，而房地產(chǎn)盡管是曇花一現(xiàn)，但是，為上周的小陽線貢獻(xiàn)巨大，上周最大的板塊亮點(diǎn)是新能源汽車和鋰電池行情較為搶眼，其次，馬云造就的“大倉儲物流”概念以及“電子支付”概念成為新的未來行情的重點(diǎn)，其他板塊醫(yī)療保健，商貿(mào)等緊隨其后漲幅維系在1.5%-4%之間。

第四，從個(gè)股走勢表現(xiàn)來看。大盤指數(shù)雖然表現(xiàn)整體沉寂而不活躍，但盤面賺錢效應(yīng)卻是很明顯，榮之聯(lián)、大東海、金運(yùn)激光以及長方照明和中儲股份延續(xù)多日的個(gè)股賺錢效應(yīng)。其中創(chuàng)業(yè)板康耐特，北京君正，金運(yùn)激光和興源過濾等表現(xiàn)很搶眼。