不良資產(chǎn)管理概念精選(九篇)

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第1篇：不良資產(chǎn)管理概念范文

一、 銀行不良金融資產(chǎn)的概念及分類

(一)銀行不良金融資產(chǎn)的概念

銀行不良金融資產(chǎn)是指在現(xiàn)實(shí)條件下,銀行金融資產(chǎn)不具有贏利性,不能給銀行帶來預(yù)期收益的金融資產(chǎn)。以銀行信貸資產(chǎn)為例,是指貸款利息、本金不能按時(shí)回收的狀況。資產(chǎn)優(yōu)良與否是以資產(chǎn)收益水平為標(biāo)準(zhǔn)來衡量的,即貸款本息的回收程度,包括當(dāng)期本息回收率與根據(jù)現(xiàn)有資產(chǎn)狀況和現(xiàn)實(shí)條件預(yù)測(cè)的未來本息的回收率。銀行不良金融資產(chǎn)實(shí)質(zhì)上是銀行的經(jīng)營(yíng)成本。

(二)銀行不良金融資產(chǎn)的分類

我國銀行不良金融資產(chǎn)主要指不良貸款,分類包括:

不能按期償還的貸款,即預(yù)期的償還資金來源不能償還到期的利息和本金的貸款,將蒙受損失的貸款;銀行不良金融資產(chǎn)是因貸款人的擔(dān)保品價(jià)值貶值,貸款的擔(dān)保受到威脅,貸款損失可能性增加的貸款。因此,銀行不良金融資產(chǎn)主要是不良貸款和受不良擔(dān)保品影響的貸款。

二、國內(nèi)外銀行不良金融資產(chǎn)的處置情況

(一)國外銀行不良金融資產(chǎn)處置情況

一些發(fā)達(dá)國家成功地處置了銀行不良金融資產(chǎn)。最具代表性的處置方式有以下幾種:

美國模式。美國政府為了解決銀行不良金融資產(chǎn)問題,美國聯(lián)邦委員會(huì)推行金融緩和政策,改善了銀行的盈利能力和增強(qiáng)了處置能力。美國處置銀行不良金融資產(chǎn)的處置機(jī)構(gòu)有聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)和重組信托公司(RTC),它們直接介入處理不良資產(chǎn)。處理的方式主要有:政府以公共資金直接購買不良資產(chǎn);采取 “好銀行 ― 壞銀行” 模式,從這兩類銀行的金融資產(chǎn)質(zhì)量為起點(diǎn),采取不同的金融資產(chǎn)重組的方式;或發(fā)行以單個(gè)房地產(chǎn)為擔(dān)保的債券;動(dòng)用損失準(zhǔn)備金沖銷損失貸款等等。

美國銀行金融不良資產(chǎn)的處置原則:確保實(shí)行公開、公平競(jìng)爭(zhēng)的處置原則;確保銀行金融資產(chǎn)凈現(xiàn)值最大;為提高金融不良資產(chǎn)的處置效率,通過招標(biāo)吸引民間機(jī)構(gòu)參與不良資產(chǎn)的處置。

韓國模式。韓國政府設(shè)立韓國存款保險(xiǎn)公司協(xié)助金融監(jiān)督委員會(huì)處理銀行不良金融資產(chǎn)。通過資產(chǎn)管理公司對(duì)銀行和企業(yè)的債權(quán)債務(wù)進(jìn)行重組;銀行不良金融資產(chǎn)處置資金來源于政府對(duì)金融系統(tǒng)的資金援助,及出售銀行股權(quán)獲得的資金。對(duì)盈利不好的借款企業(yè)進(jìn)行重組,促使一部分國企民營(yíng)化,并向國外投資者出售企業(yè)股權(quán),吸引外資、獲得先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn),增強(qiáng)企業(yè)償貸能力。重組陷入困境的企業(yè)“通過強(qiáng)化監(jiān)控、訴訟、拍賣、向投資者捆綁式出售、發(fā)行資產(chǎn)證券化、國際招標(biāo)等方式收回不良資產(chǎn);建立對(duì)不良貸款的信貸責(zé)任追究制度等”。

(二)國內(nèi)銀行不良金融資產(chǎn)處置情況

我國現(xiàn)階段還沒有形成完善的債權(quán)、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)。因此,我國設(shè)立專門機(jī)構(gòu)接受銀行不良金融資產(chǎn),再由專門機(jī)構(gòu)處置比較有利。處置不良金融資產(chǎn)的方法:

出售轉(zhuǎn)讓。專門處置機(jī)構(gòu)在取得銀行不良金融資產(chǎn)后,向社會(huì)投資者通過拍賣、招標(biāo)協(xié)商方式將不良資產(chǎn)進(jìn)行處置。可以快速減少不良金融資產(chǎn),實(shí)現(xiàn)資金的回收,增強(qiáng)處置能力。

債權(quán)證券化?！坝捎谫Y產(chǎn)證券化能夠?qū)y行資產(chǎn)負(fù)債表上的信貸資產(chǎn)由表內(nèi)移至表外,從而提高銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性和盈利性”。專門處理機(jī)構(gòu)以不良金融資產(chǎn)處置收入為擔(dān)保,對(duì)社會(huì)大眾公開發(fā)行不同的組合的債券,把債權(quán)轉(zhuǎn)化為證券在有價(jià)證券市場(chǎng)上公開出售。

債轉(zhuǎn)股。由金融資產(chǎn)管理公司收購銀行對(duì)國有企業(yè)貸款的不良債權(quán),并轉(zhuǎn)換為股權(quán),金融資產(chǎn)管理公司的債權(quán)轉(zhuǎn)化為對(duì)債務(wù)人的股權(quán),作為股東享有相應(yīng)的權(quán)益,但不直接參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。

實(shí)行債務(wù)重組。債務(wù)重組的類型主要包括債務(wù)更新、折扣變現(xiàn)、資產(chǎn)置換等。處置程序:在專門機(jī)構(gòu)獲得法院批準(zhǔn)后,獲得國有企業(yè)托管人資格;接管機(jī)構(gòu)制訂托管-重整計(jì)劃,經(jīng)法院批準(zhǔn)后實(shí)施,重整國企企業(yè)資產(chǎn)與業(yè)務(wù),重整結(jié)束后,可尋求優(yōu)勢(shì)企業(yè)兼并或新投資者收購,從而使企業(yè)重新進(jìn)入良性循環(huán)。

三、我國銀行不良金融資產(chǎn)處置創(chuàng)新

我國首先應(yīng)該創(chuàng)造良好的金融環(huán)境,賦予銀行依靠市場(chǎng)方式處置不良金融資產(chǎn)的功能和能力,提供處置的政策保障。加快培育我國不良資產(chǎn)處置市場(chǎng),積極吸引民間資本和國外投資參與處置。要建立和發(fā)展規(guī)范的不良金融資產(chǎn)市場(chǎng)。

(一)不良貸款分散處置與集中處置創(chuàng)新模式

分散處置模式。這種處置模式是一種分散處理模式 ,指由銀行自己解決不良金融資產(chǎn)。這是在銀行內(nèi)部設(shè)立專門處理不良資產(chǎn)的部門,或設(shè)立獨(dú)立于銀行的分支機(jī)構(gòu),并配備具有處置和評(píng)估金融不良資產(chǎn)的專業(yè)人員。

集中處置模式。這種模式是由政府設(shè)立的資產(chǎn)管理公司,按照協(xié)商的價(jià)格和剝離準(zhǔn)則,將銀行的不良金融資產(chǎn)從銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中徹底剝離出來 ,統(tǒng)一轉(zhuǎn)移給資產(chǎn)管理公司來處理,這樣比較徹底,使銀行的不受不良金融資產(chǎn)拖累。然后資產(chǎn)管理公司在資本市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)對(duì)不良金融資產(chǎn)拍賣處置,以收回資金。

(二)利用金融工具創(chuàng)新來處理不良金融資產(chǎn)

利用金融工具解決銀行不良金融資產(chǎn),由于金融工具實(shí)現(xiàn)了收益權(quán)與所有權(quán)的分開可以避開國有資產(chǎn)的流失問題。同時(shí),可以吸引國內(nèi)外投資者的投資需求,并對(duì)債務(wù)人進(jìn)行監(jiān)督?！敖鹑诠ぞ叩膬?yōu)點(diǎn)是可以借用利率市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、資本市場(chǎng)的交易信息,通過金融復(fù)制的辦法,使得不良資產(chǎn)能夠與其他市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)無套利銜接。這就解決了不良資產(chǎn)的合理制定價(jià)的關(guān)鍵問題,確保了國有資產(chǎn)不會(huì)流失”。目前處置不良金融資產(chǎn)的金融工具主要是:實(shí)物期權(quán)形式。

(三)推進(jìn)處置技術(shù)創(chuàng)新,提升不良金融資產(chǎn)價(jià)值

信托方式實(shí)施金融資產(chǎn)證券化。不良金融資產(chǎn)證券化的過程,實(shí)質(zhì)上是將原資產(chǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)與收益通過結(jié)構(gòu)性分離與重組,提升不良資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值,使其轉(zhuǎn)換為可以在金融市場(chǎng)上出售和流通的證券,并據(jù)以融資的過程。

信托與分層。信托是指證券化資產(chǎn)的原始權(quán)益人可將作為證券化標(biāo)的的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移給信托公司,然后,通過信托公司發(fā)行證券;分層是指在信托利益中按照投資者的不同需求設(shè)計(jì)不同級(jí)別的受益憑證,如優(yōu)先級(jí)、次級(jí)等,而不同級(jí)別對(duì)應(yīng)不同的受益層次。

第2篇：不良資產(chǎn)管理概念范文

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)管理公司；商業(yè)化不良資產(chǎn)；處置方式

中圖分類號(hào)：F832.39 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A文章編號(hào)：1673－291X（2011）02－0088－03

商業(yè)化不良資產(chǎn)是指資產(chǎn)管理公司（Asset Management Corporation，簡(jiǎn)稱AMC）以商業(yè)化收購方式接收、管理和處置的境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)不良貸款和非信貸資產(chǎn)，如不良債權(quán)、物權(quán)和股權(quán)等。相對(duì)于政策性不良資產(chǎn)而言，商業(yè)化不良資產(chǎn)除了同樣具有整體質(zhì)量差、容易產(chǎn)生“冰棒效應(yīng)”、 部分資產(chǎn)有價(jià)值提升空間等特征外，由于采取競(jìng)標(biāo)方式收購，或多或少有一些報(bào)價(jià)偏高。

資產(chǎn)管理公司商業(yè)化不良資產(chǎn)處置的管理水平、處置方式和處置效益在一定程度上體現(xiàn)著資產(chǎn)管理公司的核心能力。商業(yè)化不良資產(chǎn)處置的目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)整體盈利和按期償還借款，由于商業(yè)化不良資產(chǎn)質(zhì)量較差，而且上述兩個(gè)方面的目標(biāo)相互之間存在一定的矛盾沖突，資產(chǎn)管理公司面臨較大壓力。對(duì)于商業(yè)化轉(zhuǎn)型進(jìn)程中的資產(chǎn)管理公司來說，唯有將傳統(tǒng)處置方式的作用發(fā)揮到極致，并積極尋求效果更好的處置方式，盡最大努力對(duì)商業(yè)化不良資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值提升，才有可能在效益優(yōu)先的前提下達(dá)到整體盈利目標(biāo)。

一、資產(chǎn)管理公司商業(yè)化不良資產(chǎn)現(xiàn)行處置方式

雖然理論上有許多種不良資產(chǎn)處置方式，但是資產(chǎn)管理公司實(shí)際運(yùn)用的商業(yè)化不良資產(chǎn)處置方式并不是很多，其中最基本的處置方式有訴訟追償、資產(chǎn)重組、債權(quán)轉(zhuǎn)讓、債轉(zhuǎn)股等幾種類型。從回收資產(chǎn)角度分析，例如，某AMC辦事處各類型處置方式的占比為訴訟追償類18.57%、資產(chǎn)重組類38.84%、債權(quán)轉(zhuǎn)讓類37.28%、債轉(zhuǎn)股5.31%。

訴訟就是打官司，是對(duì)還款態(tài)度惡劣和惡意逃債債務(wù)人采取的一種有效處置手段。根據(jù)訴訟人的不同，訴訟追償處置方式又可分為自訴、一般、一般風(fēng)險(xiǎn)、全風(fēng)險(xiǎn)等幾種方式。自訴是指由AMC委派自身工作人員或小組獨(dú)立全程參與訴訟的方式。一般是指AMC委托律師事務(wù)所訴訟并按其工作量支付一定費(fèi)用的方式；一般風(fēng)險(xiǎn)是指律師事務(wù)所接受AMC委托訴訟，不承擔(dān)訴訟費(fèi)用，按實(shí)際回收現(xiàn)金或資產(chǎn)的一定比例收取費(fèi)的方式；全風(fēng)險(xiǎn)是指律師事務(wù)所承擔(dān)全部訴訟費(fèi)用，并按回收現(xiàn)金或資產(chǎn)的一定比例收取費(fèi)的方式。

資產(chǎn)重組是指對(duì)有還款意愿和一定還款能力而又沒有能力按照原來的合同條款償還貸款的債務(wù)人采取的，債權(quán)人在雙方協(xié)商一致的基礎(chǔ)上作出適當(dāng)讓步的處置方式，主要包括折扣變現(xiàn)、修改債務(wù)條件、債務(wù)更新、以物抵債、以股抵債、資產(chǎn)置換等。

債權(quán)轉(zhuǎn)讓是指AMC將自身擁有或控制的債權(quán)，通過一定方式，按照買賣雙方認(rèn)可的價(jià)格，轉(zhuǎn)讓給第三方的處置方式，通常采用的轉(zhuǎn)讓方式有協(xié)議、招標(biāo)、競(jìng)價(jià)、拍賣等，可以單戶轉(zhuǎn)讓，也可以多戶打包轉(zhuǎn)讓。債權(quán)的買受方主要有地方政府、主管部門、債務(wù)人的股東、債權(quán)人、債務(wù)人以及其他對(duì)債權(quán)感興趣的投資者，也包括債務(wù)人本身。

債轉(zhuǎn)股是指AMC將有一定潛力和發(fā)展前景的企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)換為該企業(yè)股權(quán)，并通過一定程序?qū)ζ髽I(yè)進(jìn)行改制重組并重新登記注冊(cè)的處置方式，商業(yè)性債轉(zhuǎn)股之后，AMC嚴(yán)格按照公司法規(guī)定行使股東權(quán)利。嚴(yán)格來講，債轉(zhuǎn)股也屬于資產(chǎn)重組中的一種，適用于相對(duì)優(yōu)質(zhì)的企業(yè)，因?qū)τ贏MC培育優(yōu)勢(shì)資源、提升資產(chǎn)價(jià)值具有重大意義，所以本文單列出來。

二、資產(chǎn)管理公司商業(yè)化不良資產(chǎn)現(xiàn)行處置方式存在的問題

（一）訴訟追償類

一是訴訟程序復(fù)雜，回收周期較長(zhǎng)。一般從項(xiàng)目啟動(dòng)到回收現(xiàn)金，需要1―2年時(shí)間，重大疑難案件需要3年或更長(zhǎng)時(shí)間，還有一定比例的案件因?yàn)閳?zhí)行難等被擱置一邊，甚至再也沒有下文。截至2009年末，某AMC辦事處共啟動(dòng)訴訟項(xiàng)目99個(gè)，其中終結(jié)項(xiàng)目11個(gè)，執(zhí)行中項(xiàng)目8個(gè)，其余項(xiàng)目仍在審理階段。二是處置成本較高。一般風(fēng)險(xiǎn)的費(fèi)用成本在8%―10%，全風(fēng)險(xiǎn)成本更高，達(dá)15%―20%；墊付訴訟費(fèi)用也十分高昂，有一部分無法收回；以致某AMC辦事處每年支付的律師費(fèi)和訴訟費(fèi)高達(dá)業(yè)務(wù)費(fèi)用總額的60%―80%，十分驚人。三是法律專業(yè)人才和專業(yè)知識(shí)嚴(yán)重不足。某AMC辦事處雖然大量采用訴訟追償方式，但自身的法律專業(yè)人才卻十分欠缺，有律師資質(zhì)人員不到員工總數(shù)的3%，其余一線項(xiàng)目經(jīng)理法律訴訟方面的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)都很薄弱，缺乏更新知識(shí)的機(jī)會(huì)和動(dòng)力，加上人手有限，以致不得不依賴律師事務(wù)所的風(fēng)險(xiǎn)。截至2010年7月末，某AMC辦事處通過訴訟追償回收現(xiàn)金的項(xiàng)目共有91個(gè)，共回收現(xiàn)金3.8億元，其中自訴的項(xiàng)目只有9個(gè)，回收現(xiàn)金968萬元，分別占項(xiàng)目總數(shù)和回收現(xiàn)金總額的9.9%和2.5%。四是對(duì)律師事務(wù)所的選聘和管理不嚴(yán)，“一代了之”現(xiàn)象嚴(yán)重，損害了公司利益，加大了訴訟風(fēng)險(xiǎn)。如某市第五運(yùn)輸公司項(xiàng)目，律師知法犯法，偽造印章和公函，冒領(lǐng)擔(dān)保單位執(zhí)行款數(shù)十萬元，伙同法官全部私分，最后因劣跡敗露而入獄。

（二）資產(chǎn)重組類

一是債權(quán)價(jià)值難以準(zhǔn)確評(píng)估，存在一定的道德風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閭鶛?quán)人和債務(wù)人是博弈關(guān)系，而且雙方信息不對(duì)稱，評(píng)估資料和評(píng)估手段受到制約，可以運(yùn)用的評(píng)估方法十分有限，債權(quán)讓步幅度帶有一定的主觀判斷和人為因素。二是除折扣變現(xiàn)一次性付款外，其他重組方式都屬于階段性處置，資產(chǎn)損失沒有完全鎖定，后續(xù)處置還需要成本投入，并存在一定風(fēng)險(xiǎn)。有時(shí)一次重組不能解決問題，還要進(jìn)行二次甚至多次重組，產(chǎn)生很多變數(shù)。三是回收資產(chǎn)的維護(hù)、管理和經(jīng)營(yíng)仍然是一件復(fù)雜而煩瑣的工作，容易出現(xiàn)管理漏洞。特別是物權(quán)資產(chǎn)的過戶和管理都有難度，有些專用性較強(qiáng)的物權(quán)資產(chǎn)可能一時(shí)難以變現(xiàn)，還會(huì)因?yàn)楸９懿簧苹蚱渌行?、無形磨損而貶值。

（三）債權(quán)轉(zhuǎn)讓類

一是市場(chǎng)營(yíng)銷不充分，難以找到真正對(duì)標(biāo)的債權(quán)感興趣又有實(shí)力參與競(jìng)爭(zhēng)的投資者，債權(quán)價(jià)值的實(shí)現(xiàn)受到很大局限。二是債權(quán)價(jià)值的評(píng)估更加困難，因?yàn)閭鶆?wù)人的配合度更低。三是無論是協(xié)議轉(zhuǎn)讓，還是招標(biāo)、競(jìng)價(jià)等轉(zhuǎn)讓方式都存在暗箱操作的可能性，信息披露的充分性、競(jìng)價(jià)過程的公平性、合法性難以保證，即使公開拍賣，有時(shí)也出現(xiàn)圍標(biāo)和不規(guī)范操作。四是標(biāo)的較大的債權(quán)轉(zhuǎn)讓會(huì)提高投資者的進(jìn)入門檻，如果采取分期付款方式又會(huì)加大處置回收的風(fēng)險(xiǎn)。五是債權(quán)本身的瑕疵容易引發(fā)買賣雙方的糾紛。六是政府干預(yù)或債務(wù)人鬧場(chǎng)、威脅，有時(shí)導(dǎo)致轉(zhuǎn)讓失敗。如某置業(yè)集團(tuán)有限公司債權(quán)拍賣項(xiàng)目于2008年11月28日和12月28日、2009年3月12日，先后三次拍賣，均因債務(wù)人圍攻拍賣現(xiàn)場(chǎng)、威脅競(jìng)買人而流拍。

（四）債轉(zhuǎn)股

一是不良資產(chǎn)中真正有前景、有潛力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)很少，愿意配合和接受債轉(zhuǎn)股條件的企業(yè)更少，企業(yè)原來的股東一般不愿輕易放棄大股東的地位，談判的過程往往很艱難。二是企業(yè)真正關(guān)心的可能是債轉(zhuǎn)股后利息負(fù)擔(dān)的減輕，實(shí)質(zhì)性的管理變革很難實(shí)行。三是國有企業(yè)債轉(zhuǎn)股的審批手續(xù)復(fù)雜，過程漫長(zhǎng)，影響處置時(shí)機(jī)。如某機(jī)械廠項(xiàng)目，某AMC辦事處與該企業(yè)的債轉(zhuǎn)股協(xié)議早已簽署，幾年前就已上報(bào)國家有關(guān)部門審批，至今仍然沒有結(jié)果。四是從項(xiàng)目啟動(dòng)到股權(quán)退出需要較長(zhǎng)時(shí)間，項(xiàng)目財(cái)務(wù)費(fèi)用會(huì)很高。五是股權(quán)退出的通道不順暢。

三、改進(jìn)現(xiàn)有商業(yè)化不良資產(chǎn)處置方式

（一）把握處置時(shí)機(jī)，加大自訴比例，加強(qiáng)對(duì)機(jī)構(gòu)的管理與監(jiān)督

1.把握處置時(shí)機(jī)

對(duì)于商業(yè)化不良資產(chǎn)處置來說，一味地訴訟和強(qiáng)制執(zhí)行并不是最好的辦法，正確的做法應(yīng)該是“軟硬兼施”，在強(qiáng)力維護(hù)資產(chǎn)權(quán)益的同時(shí)，積極尋求重組、轉(zhuǎn)讓的機(jī)會(huì)，適時(shí)變更資產(chǎn)處置方式。

2.加大自訴比例，降低訴訟成本

無論是從鍛煉隊(duì)伍的角度，還是從降低訴訟成本的角度，都應(yīng)該加大自訴比例，特別是實(shí)事清楚、證據(jù)確鑿、擔(dān)保抵押有效、執(zhí)行難度不大的項(xiàng)目，一定要自行訴訟。這是挖潛增效的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：如某AMC辦事處自訴比例幾乎為零，如果爭(zhēng)取50%的委托項(xiàng)目實(shí)行自訴，每年節(jié)約的費(fèi)用將達(dá)160萬元以上，在增長(zhǎng)員工知識(shí)才干方面則具有更加深遠(yuǎn)的意義。

在大力推行自訴的同時(shí)，為了爭(zhēng)取更好的訴訟效果，一是要保持一定數(shù)量和素質(zhì)的法律專業(yè)人才，這一方面靠培養(yǎng)，另一方面要引進(jìn)，最重要的是形成一個(gè)鼓勵(lì)鉆研專業(yè)技能的良好機(jī)制，以及一切以業(yè)績(jī)論英雄、能者上、庸者下的考評(píng)淘汰機(jī)制；二是每個(gè)項(xiàng)目要指定兩名訴訟人并明確第一責(zé)任人，相互協(xié)作和監(jiān)督，控制訴訟風(fēng)險(xiǎn)；三是遇到重大疑難問題要成立專家組進(jìn)行研討，妥善商定對(duì)策，必要時(shí)向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)咨詢。

3.加強(qiáng)對(duì)機(jī)構(gòu)的管理與監(jiān)督

由于自身人員數(shù)量與素質(zhì)等方面的原因，某AMC辦事處目前還要借助律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的力量，但在開展委托訴訟的同時(shí)，必須加強(qiáng)對(duì)機(jī)構(gòu)的管理與監(jiān)督，營(yíng)造良好的合作機(jī)制，力爭(zhēng)達(dá)到雙贏的目的。

一是建立備選律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)庫，對(duì)申請(qǐng)入圍的機(jī)構(gòu)要嚴(yán)格進(jìn)行資格審查，如相關(guān)資質(zhì)是否齊全、符合要求，對(duì)其業(yè)務(wù)水平、執(zhí)業(yè)經(jīng)驗(yàn)和實(shí)力、職業(yè)道德、業(yè)界聲譽(yù)等還要進(jìn)行適當(dāng)調(diào)查。二是建立項(xiàng)目招標(biāo)競(jìng)聘機(jī)制。計(jì)劃進(jìn)行委托的項(xiàng)目應(yīng)該是有一定難度的項(xiàng)目，事先要征詢部分律師事務(wù)所的意見和意向，對(duì)回收目標(biāo)和成本有一個(gè)基本的底線，再將項(xiàng)目信息、方式給所有在庫機(jī)構(gòu)，有意向的機(jī)構(gòu)必須制定詳細(xì)可行的方案，確定最低目標(biāo)和對(duì)費(fèi)用的要求，然后按規(guī)定程序從中選擇最優(yōu)方案，經(jīng)批準(zhǔn)后實(shí)施。三是加強(qiáng)對(duì)過程的控制和監(jiān)督。每個(gè)項(xiàng)目的訴訟人必須至少有一人是某AMC辦事處項(xiàng)目經(jīng)理并特別授權(quán)，律師事務(wù)所律師只能一般授權(quán)，項(xiàng)目經(jīng)理要隨時(shí)了解案件進(jìn)展，參與解決疑難問題，督促律師按計(jì)劃完成目標(biāo)，發(fā)現(xiàn)違約行為要果斷采取措施，屬于客觀原因的經(jīng)批準(zhǔn)后可調(diào)整方案，屬于主觀原因的要依法解除協(xié)議并要求對(duì)方賠償損失。四是定期對(duì)機(jī)構(gòu)的行為和實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的情況進(jìn)行考核，發(fā)現(xiàn)行為不端、有重大主觀過失、不按約定盡職履責(zé)的機(jī)構(gòu)要依法追究其違約責(zé)任，并及時(shí)調(diào)整出庫。

（二）發(fā)掘和提升不良資產(chǎn)價(jià)值

1.發(fā)掘不良資產(chǎn)價(jià)值

為最大可能發(fā)掘不良資產(chǎn)價(jià)值，首要的是要做好盡職調(diào)查。一要仔細(xì)查閱內(nèi)部檔案。二要充分做好現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查。三要到工商、房地產(chǎn)等部門廣泛調(diào)查。四要對(duì)盡職調(diào)查獲取的資料進(jìn)行分析判斷。

2.提升不良資產(chǎn)價(jià)值

資產(chǎn)管理公司以重組方式取得的抵債資產(chǎn)，有很多是停緩建的爛尾樓以及其他房地產(chǎn)項(xiàng)目，這些項(xiàng)目如果直接變現(xiàn)，可能面臨一系列難題，如明晰產(chǎn)權(quán)、拆遷安置、土地變性等，價(jià)格會(huì)大打折扣；如果適當(dāng)追加投資，解決資產(chǎn)瑕疵問題，進(jìn)一步完善功能，持續(xù)經(jīng)營(yíng)提升，則完全可能是另一種局面。

（三）完善估值技術(shù)與模型

目前，資產(chǎn)管理公司對(duì)債權(quán)資產(chǎn)的估值主要參考四方面因素：資產(chǎn)購入時(shí)的入賬價(jià)值、項(xiàng)目經(jīng)理盡職調(diào)查過程中形成的意向價(jià)格、評(píng)估價(jià)值和外部詢價(jià)結(jié)果。但這四個(gè)方面都存在很大局限：入賬價(jià)值存在競(jìng)標(biāo)中的高報(bào)價(jià)以及人為分配、調(diào)整因素；項(xiàng)目經(jīng)理難免主觀臆斷，存在道德風(fēng)險(xiǎn)；由于債務(wù)企業(yè)不配合、無法進(jìn)場(chǎng)、資料缺失等因素影響，無法按照傳統(tǒng)的評(píng)估方法進(jìn)行評(píng)估，雖引入了價(jià)值分析的概念，即通過假設(shè)清算法、綜合因素分析法、現(xiàn)金流償債法、交易案例比較法和債項(xiàng)評(píng)級(jí)法等方法，但還是無法解決估值的科學(xué)性問題；由于沒有形成統(tǒng)一的交易平臺(tái)，買受人十分有限，外部詢價(jià)結(jié)果也不能充分反映資產(chǎn)價(jià)值。

因此，筆者認(rèn)為，可以在總結(jié)歷年處置回收經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，形成有一定代表性的債權(quán)資產(chǎn)組成的資產(chǎn)池和數(shù)據(jù)庫，從中分析找出影響資產(chǎn)估值的內(nèi)在因素，通過因素分析方法對(duì)未來擬處置項(xiàng)目進(jìn)行模型估值，力圖解決信息和市場(chǎng)需求不足情況下資產(chǎn)估值難題。

（四）突出不良資產(chǎn)亮點(diǎn)，加強(qiáng)拍賣管理，控制分期付款風(fēng)險(xiǎn)

1.突出不良資產(chǎn)亮點(diǎn)

（1）提升市場(chǎng)營(yíng)銷理念，建立全員營(yíng)銷體系。認(rèn)真借鑒和把握國外市場(chǎng)營(yíng)銷理論的發(fā)展趨勢(shì)，真正樹立起以客戶需求為中心的市場(chǎng)營(yíng)銷理念，并通過有效的市場(chǎng)營(yíng)銷管理將市場(chǎng)營(yíng)銷工作與商業(yè)化不良資產(chǎn)處置工作有機(jī)地統(tǒng)一起來。

（2）完善不良資產(chǎn)信息和客戶資源數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)，廣泛收集市場(chǎng)需求信息，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部信息交流共享。

（3）根據(jù)客戶需求，優(yōu)化不良資產(chǎn)配置。資產(chǎn)管理公司按照不良資產(chǎn)的不同特點(diǎn)，既可以進(jìn)行單個(gè)不良資產(chǎn)項(xiàng)目的推介，也可以將不良資產(chǎn)組合成各種不良資產(chǎn)包進(jìn)行推介，如按地區(qū)、行業(yè)、主管部門或者客戶要求的特殊方式組包，或者根據(jù)客戶的業(yè)務(wù)范圍、規(guī)模、產(chǎn)品、債務(wù)負(fù)擔(dān)、發(fā)展?jié)摿?、在市?chǎng)和當(dāng)?shù)氐挠绊懥Φ葘?shí)際情況，為其量身定做、設(shè)計(jì)最優(yōu)的不良資產(chǎn)組合和投資方案，并向其推銷，使客戶接受，最終實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)處置回收。

（4）積極嘗試多種不良資產(chǎn)定價(jià)策略。如明碼標(biāo)價(jià)、時(shí)點(diǎn)差價(jià)、特別折扣、會(huì)展特價(jià)、打包優(yōu)惠、營(yíng)銷詢價(jià)等。

（5）增強(qiáng)服務(wù)客戶的意識(shí)，采取吸引客戶的分銷手段。一是建立不良資產(chǎn)展示大廳，采取圖、文、物以及視頻等多種方式向客戶推介不良資產(chǎn)，為客戶提供一個(gè)方便查詢的固定營(yíng)銷場(chǎng)所。二是進(jìn)一步擴(kuò)展網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷功能，全面發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷的優(yōu)勢(shì)[1]。

（6）突出不良資產(chǎn)亮點(diǎn)，刺激客戶的購買欲望。不良資產(chǎn)的價(jià)值雖然已有相當(dāng)程度的貶損，但相對(duì)不同客戶來說，也會(huì)有一定的不同利用價(jià)值，這些利用價(jià)值就是不良資產(chǎn)的“亮點(diǎn)”或者說“賣點(diǎn)”[2]。

2.加強(qiáng)拍賣管理

（1）完善拍賣機(jī)構(gòu)備選庫管理。一是要建立和充實(shí)拍賣機(jī)構(gòu)備選庫，涉及具體項(xiàng)目拍賣時(shí)，必須從備選庫選聘使用拍賣機(jī)構(gòu)；對(duì)備選拍賣機(jī)構(gòu)實(shí)行年度考核，按照優(yōu)勝劣汰的原則，進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整與管理，因考核不合格的予以淘汰。

（2）利用拍賣機(jī)構(gòu)廣泛推介資產(chǎn)，尋找潛在客戶，提升資產(chǎn)價(jià)值。一是將拍賣與營(yíng)銷結(jié)合起來，充分利用拍賣機(jī)構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)和客戶資源優(yōu)勢(shì)，加大營(yíng)銷力度，開展市場(chǎng)詢價(jià)。二是積極營(yíng)造拍賣競(jìng)爭(zhēng)氛圍，提高資產(chǎn)回收率。三是“以拍促談”，迫使債務(wù)企業(yè)及其關(guān)聯(lián)人回購債務(wù)。

（3）防范拍賣風(fēng)險(xiǎn)。一是充分披露拍賣資產(chǎn)的瑕疵，以防拍賣成交后買受人反悔。二是統(tǒng)一協(xié)議格式文本，控制違約風(fēng)險(xiǎn)。三是現(xiàn)場(chǎng)提交保留價(jià)，控制競(jìng)買人、拍賣人之間惡意串通、壓價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。四是實(shí)行保證金管理。五是現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)控拍賣過程。

3.控制分期付款風(fēng)險(xiǎn)

在采用債權(quán)轉(zhuǎn)讓類處置方式時(shí)，要力求一次變現(xiàn)，但有些買受人因金額較大，無力一次性付款，要求分期付款。對(duì)于資產(chǎn)管理公司而言，如果不同意分期付款，那么就無法實(shí)現(xiàn)該項(xiàng)目的最終處置；如果同意分期付款，又存在著轉(zhuǎn)讓后的應(yīng)收賬款重新淪為不良資產(chǎn)的可能性。為此，要落實(shí)有關(guān)風(fēng)險(xiǎn)防范措施，避免付款方式引起的二次風(fēng)險(xiǎn)。

（五）選準(zhǔn)適合債轉(zhuǎn)股的企業(yè)，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的監(jiān)控，完善退出方式

1.選準(zhǔn)合適的企業(yè)

適合實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)，一般是指貸款還本拖延，部分或大部已無力付息的貸款，但其價(jià)值仍在，生產(chǎn)要素的作用仍在發(fā)揮，有可能通過債轉(zhuǎn)股而轉(zhuǎn)化為優(yōu)良資產(chǎn)。

2.加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的監(jiān)控

（1）在簽訂債轉(zhuǎn)股協(xié)議時(shí)，明確資產(chǎn)管理公司在股權(quán)結(jié)構(gòu)中的地位，爭(zhēng)取對(duì)債轉(zhuǎn)股企業(yè)的控制權(quán)。方式有兩種：一是通過債轉(zhuǎn)股取得絕對(duì)控股權(quán)或取得相對(duì)控股權(quán)；二是雖沒有取得控股權(quán)，但通過特別條款取得董事會(huì)多數(shù)席位。

（2）在債轉(zhuǎn)股協(xié)議中，充實(shí)一些保證和限制條款，引入回購機(jī)制。如要求企業(yè)定期提供財(cái)務(wù)報(bào)告，要求其實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)保值、增值。

3.完善退出方式

資產(chǎn)管理公司應(yīng)選擇在債轉(zhuǎn)股企業(yè)的法人治理結(jié)構(gòu)已得到合理安排，企業(yè)財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況已正?；袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力已明顯增強(qiáng)的條件下，根據(jù)企業(yè)股權(quán)規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量等狀況確定采用上市、轉(zhuǎn)讓、回購等方式有序地退出[3]。

四、探索運(yùn)用其他商業(yè)化不良資產(chǎn)處置方式

（一）利用資本市場(chǎng)處置不良資產(chǎn)

一是直接推薦債轉(zhuǎn)股企業(yè)或其他參股企業(yè)上市，獲得可流通的上市公司股票，經(jīng)過價(jià)值提升，在規(guī)定的禁售期滿后擇機(jī)出售。

二是對(duì)上市公司或其股東實(shí)施以股抵債，取得上市公司股權(quán)，完成重組和股權(quán)分置改革，取得可流通的上市公司股票，禁售期滿后擇機(jī)變現(xiàn)。

三是以商業(yè)化不良資產(chǎn)置換待重組的上市公司股權(quán)，完成重組和股權(quán)分置改革，取得可流通的上市公司股票，采取一系列經(jīng)營(yíng)重整措施，如引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，改善公司經(jīng)營(yíng)狀況，提升股價(jià)，禁售期滿后擇機(jī)變現(xiàn)。

利用資本市場(chǎng)處置不良資產(chǎn)實(shí)際上就是債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)重組、股權(quán)經(jīng)營(yíng)等處置方式的組合，其基本的操作流程就是：介入―重組―提升―退出，最終實(shí)現(xiàn)商業(yè)化不良資產(chǎn)大幅增值。

（二）利用金融資產(chǎn)交易所處置不良資產(chǎn)

目前，資產(chǎn)管理公司可以借助天津金融資產(chǎn)交易所（以下簡(jiǎn)稱金交所）平臺(tái)，實(shí)施轉(zhuǎn)讓類處置方式，主要做好資產(chǎn)營(yíng)銷、處置項(xiàng)目公告和交易掛牌等三個(gè)環(huán)節(jié)的業(yè)務(wù)對(duì)接：

1.資產(chǎn)營(yíng)銷環(huán)節(jié)，把資產(chǎn)管理公司系統(tǒng)網(wǎng)站營(yíng)銷的資產(chǎn)同步放到金交所營(yíng)銷。

2.項(xiàng)目處置公告環(huán)節(jié)，做網(wǎng)站和報(bào)紙公告的同時(shí)，提交金交所做項(xiàng)目處置公告。

3.交易掛牌環(huán)節(jié)，準(zhǔn)備拍賣、競(jìng)價(jià)等適合交易所交易的項(xiàng)目，上金交所交易。

參考文獻(xiàn)：

[1] 李曉鵬.金融資產(chǎn)管理公司市場(chǎng)營(yíng)銷：理念、問題、對(duì)策[J].金融研究，2003，（1）：74-81.

第3篇：不良資產(chǎn)管理概念范文

中信國際研究所高級(jí)研究員賈寶波：受金融危機(jī)和利率波動(dòng)等影響，到1988年，美國有問題的商業(yè)銀行總數(shù)超過了1400家，破產(chǎn)銀行總數(shù)達(dá)200多家，各種金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)高達(dá)7000多億美元。從1980年到1994年間，1295家儲(chǔ)蓄和貸款機(jī)構(gòu)(S&L)破產(chǎn)或面臨破產(chǎn)，1617家聯(lián)邦保險(xiǎn)銀行破產(chǎn)或面臨破產(chǎn)。

記者：美國政府機(jī)構(gòu)在處理商業(yè)銀行不良資產(chǎn)過程中采取了哪些措施?

賈：作為美國政府部門的FDIC(聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司)和RTC(重組信托公司)采取的處理破產(chǎn)商業(yè)銀行資產(chǎn)的措施主要包括如下幾種：

公開拍賣和暗盤投標(biāo)。80年代至90年代初，F(xiàn)DIC和RTC依靠公開拍賣和暗盤競(jìng)標(biāo)的方式，將其接管的大批破產(chǎn)商業(yè)銀行的資產(chǎn)出售給民間企業(yè)。出售破產(chǎn)商業(yè)銀行的資產(chǎn)包括兩個(gè)方面，一是出售貸款，二是出售不動(dòng)產(chǎn)。

簽訂資產(chǎn)管理合同。從80年代中期到80年代末期，美國破產(chǎn)的商業(yè)銀行大量增加，F(xiàn)DIC和RTC按管的不良資產(chǎn)規(guī)模也越來越大。 資產(chǎn)證券化。RTC資產(chǎn)存貨中數(shù)額最大的一項(xiàng)是住房抵押貸款。1990年8月，RTC所持有的該類貸款額高達(dá)340億美元。鑒于當(dāng)時(shí)美國住房按揭證券市場(chǎng)規(guī)模很大，RTC導(dǎo)人了資產(chǎn)證券化的概念，以便在市場(chǎng)上尋求住房抵押貸款的買家。

股本合資。就是由RTC與民間投資者共同組成合資公司，在合資公司中，RTC作為有限公司的合資者，以其所持有的破產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)作為股本投入，并負(fù)責(zé)安排融資；民間投資者則作為一般合資人注入現(xiàn)金股本，并提供資產(chǎn)管理服務(wù)。融資條款規(guī)定，資產(chǎn)清算所獲得的現(xiàn)金收入首先需用來清償(通常是RTC所持有的債券)，余下的收入則按照投資比例由RTC和民間投資者共同分享。

通過以上4種措施，F(xiàn)DIC從1980年到1994年的15年中，共處理了1617家破產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)，總資產(chǎn)高達(dá)3026億美元。而RTC從1989年成立到1994年解散，共接管了747家金融機(jī)構(gòu)，總資產(chǎn)達(dá)4026億美元。在FDIC和RTC所處理的近7050億美元的資產(chǎn)中，大約有3050億美元的資產(chǎn)是在清理過程中出售的，余下的4000億美元的資產(chǎn)則是通過拍賣、投標(biāo)、資產(chǎn)證券化、簽訂資產(chǎn)管理合同、股本合資等方式處理的。

通過上述4種措施，美國成功地處置了商業(yè)銀行和儲(chǔ)貸機(jī)構(gòu)大量的不良資產(chǎn)。這主要?dú)w功于美國的市場(chǎng)環(huán)境和制度，其中包括完備的法律、稅收、會(huì)計(jì)框架，穩(wěn)定而強(qiáng)大的二級(jí)抵押貸款市場(chǎng)，靈活多樣的證券發(fā)行形式與流通體系。另外，美國政府的財(cái)政支持也是其成功的重要保證。

記者：美國商業(yè)銀行處理不良資產(chǎn)有哪些措施?

賈：1980年以后，在銀行業(yè)危機(jī)中，美國的一些大銀行內(nèi)部也產(chǎn)生了不良資產(chǎn)問題，但是這些大銀行沒有請(qǐng)求政府機(jī)構(gòu)的介入和救助，而是完全依靠自身的力量解決。具體辦法是：

提取壞賬準(zhǔn)備金。美國法律明確規(guī)定，對(duì)于不同類別的資產(chǎn)分別提取不同比例的壞賬準(zhǔn)備金，并采取增加資產(chǎn)注入、減少資本盈余及動(dòng)用業(yè)務(wù)凈收益等方法消除不良資產(chǎn)對(duì)資產(chǎn)負(fù)債的負(fù)面影響。壞賬準(zhǔn)備金僅限于沖銷壞賬損失，不能挪作他用。壞賬準(zhǔn)備金的足額提取增強(qiáng)了銀行消除貸款損失和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

調(diào)整債權(quán)結(jié)構(gòu)。為了增強(qiáng)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)，商業(yè)銀行全面控制貸款的金額、期限、利率及本金支付等條款，把握貸款對(duì)象企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí)。根據(jù)貸款出現(xiàn)問題的原因和程度，商業(yè)銀行與債務(wù)人重新協(xié)議商業(yè)貸款條件，或減免利息，或延長(zhǎng)貸款期限，或追加擔(dān)保和資產(chǎn)抵押，以盡量增加項(xiàng)目的潛在價(jià)值，調(diào)整債權(quán)結(jié)構(gòu)，提高商業(yè)銀行的優(yōu)先清償?shù)匚弧?通過法律手段。商業(yè)銀行通過法律手段，取得貸款抵押物的所有權(quán)，并以資產(chǎn)拍賣收入償付貸款損失。 “好銀行+壞銀行”模式。就是將母銀行的不良資產(chǎn)按公平市價(jià)連同已經(jīng)分配的儲(chǔ)備一并轉(zhuǎn)讓給一家單獨(dú)成立的子公司。母銀行由于轉(zhuǎn)讓了不良資產(chǎn)而成為資產(chǎn)優(yōu)良、資產(chǎn)充足的“好銀行”，而子公司則由于接受了不良資產(chǎn)而成為“壞銀行”。

記者：美國處理銀行不良資產(chǎn)、的經(jīng)驗(yàn)對(duì)我國有哪些啟示?

賈：歸納起來，主要有如下幾點(diǎn)。

首先是政府機(jī)構(gòu)的主導(dǎo)作用。美國政府對(duì)處理商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)問題極為重視。從80年代初到90年代中期，不良資產(chǎn)率偏高不是個(gè)別商業(yè)銀行的問題，而是帶有普遍性的問題。為了化解銀行危機(jī)，美國政府機(jī)構(gòu)從全國性和制度性的角度出發(fā)，在處理商業(yè)銀行不良資產(chǎn)過程中發(fā)揮了主導(dǎo)作用。

80年代初到90年代后期，在處理商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的過程中，美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司(FDIC)和重組信托公司(RTC)這兩個(gè)政府機(jī)構(gòu)的直接介入，以及大量財(cái)政資金的援助，大大加快了處理商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的步伐，減弱了銀行倒閉給社會(huì)經(jīng)濟(jì)所帶來的震蕩。

1989年6月，美聯(lián)儲(chǔ)開始實(shí)行國家指導(dǎo)下的低利率政策，執(zhí)行將真實(shí)利率降低到零水平的金融緩和政策。同年8月，美國政府實(shí)施了對(duì)金融機(jī)構(gòu)的救援性措施，一是美聯(lián)儲(chǔ)向銀行提供低息融資，銀行用這筆資金購買國債，并以利差所得增加業(yè)務(wù)凈收益，沖銷不良資產(chǎn)；二是政府動(dòng)用公共資金直接購買銀行不良資產(chǎn)。從1989年到1995年，國家共動(dòng)用了1200億美元的財(cái)政資金。從結(jié)果來看，美國政府的金融緩和政策改善了銀行的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，增強(qiáng)了銀行處理不良資產(chǎn)的能力。

其次是建立完備的法律體系。從80年代初到90年代初，面對(duì)嚴(yán)重的銀行業(yè)危機(jī)，美國國會(huì)通過并頒布了一系列新的銀行法案。這些法案不僅是對(duì)過去立法的修正和補(bǔ)充，而且與早期的銀行立法一起構(gòu)成了完備的法律體系，為迅速處理商業(yè)銀行不良資產(chǎn)提供了法律上的支持和保障。

第4篇：不良資產(chǎn)管理概念范文

關(guān)鍵詞：不良資產(chǎn)；金融；資產(chǎn)評(píng)估

中圖分類號(hào)：F830.45 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2015）05-0174-02

一、金融不良資產(chǎn)的概念和種類

根據(jù)財(cái)政部頒發(fā)的《金融不良資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見（試行）》，金融不良資產(chǎn)是指銀行持有的次級(jí)、可疑及損失類貸款，金融資產(chǎn)管理公司收購或接管的金融不良債權(quán)，以及其他非銀行金融機(jī)構(gòu)持有的不良債權(quán)。

金融不良資產(chǎn)主要包括債權(quán)類不良資產(chǎn)、股權(quán)類不良資產(chǎn)和物權(quán)類不良資產(chǎn)三個(gè)部分。

債權(quán)類金融不良資產(chǎn)在金融資產(chǎn)管理公司所管理的資產(chǎn)中占有較大比例，這類資產(chǎn)個(gè)性差異大、可比性不強(qiáng)。

股權(quán)類金融不良資產(chǎn)主要有兩個(gè)來源：抵債取得和債轉(zhuǎn)股取得。所持有股權(quán)的被投資單位通常有兩種：持續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)和非持續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)。

物權(quán)類金融不良資產(chǎn)則包括抵債取得的房地產(chǎn)、機(jī)器設(shè)備等。

二、金融不良資產(chǎn)的評(píng)估方法

（一）以債務(wù)人和債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方為分析范圍的途徑

以債務(wù)人和債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方為分析范圍，即從債權(quán)資產(chǎn)所涉及的債務(wù)人和債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方的償債能力角度進(jìn)行分析，主要適用于債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方主體資格存在、債務(wù)人或債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方配合并能夠提權(quán)證明及近期財(cái)務(wù)狀況等基本資料的情況。主要包括假設(shè)清算法和現(xiàn)金流償債法。

1.假設(shè)清算法

假設(shè)清算法是指假設(shè)企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn)進(jìn)行破產(chǎn)清算時(shí)，基于企業(yè)的整體資產(chǎn)，先確定有效資產(chǎn)和有效負(fù)債，按照清算過程中確定的償債順序，分析債權(quán)資產(chǎn)在某一時(shí)點(diǎn)所能獲得的受償程度。只有非持續(xù)經(jīng)營(yíng)條件下的企業(yè)或雖然持續(xù)經(jīng)營(yíng)但沒有穩(wěn)定凈現(xiàn)金流或凈現(xiàn)金流很小的企業(yè)可以使用假設(shè)清算法。具體評(píng)估程序如下。

（1）對(duì)債權(quán)人的債權(quán)資料進(jìn)行分析；

（2）確定有效資產(chǎn)、有效負(fù)債和優(yōu)先扣除項(xiàng)目：

有效資產(chǎn)=賬面資產(chǎn)總額―無效資產(chǎn) 可償資產(chǎn)=有效資產(chǎn)―優(yōu)先償還抵押債務(wù)，

有效負(fù)債=賬面負(fù)債總額―無效負(fù)債 一般有效負(fù)債=有效負(fù)債―優(yōu)先受償項(xiàng)目；

（3）確定一般債權(quán)受償比例：

一般債權(quán)受償比例=可償資產(chǎn)/一般有效負(fù)債；

（4）確定不良債權(quán)的受償金額及受償比例：

一般債權(quán)受償金額=（不良債權(quán)總額―優(yōu)先債權(quán)受償金額）/一般債權(quán)受償比例，

不良債權(quán)受償金額=優(yōu)先債權(quán)受償金額+一般債權(quán)受償金額，

受償比例=不良債權(quán)受償金額/不良債權(quán)總額；

（5）分析或有收益、或有損失等其他因素對(duì)受償比例的影響，確定不良債權(quán)從該企業(yè)可獲得的受償比例，并對(duì)特別事項(xiàng)進(jìn)行說明。

2.現(xiàn)金流償債法

現(xiàn)金流償債法是指根據(jù)企業(yè)近些年的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，結(jié)合產(chǎn)品、市場(chǎng)等因素的影響，對(duì)企業(yè)未來一定期限內(nèi)可用于償還的現(xiàn)金流和成本等進(jìn)行合理的預(yù)測(cè)，以考察企業(yè)用未來經(jīng)營(yíng)及資產(chǎn)變現(xiàn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流清償債務(wù)的一種方法。有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、能產(chǎn)生穩(wěn)定的凈現(xiàn)金流且財(cái)務(wù)資料健全規(guī)范的企業(yè)才可以使用現(xiàn)金流償債法。具體評(píng)估程序是：

（1）搜集企業(yè)財(cái)務(wù)資料和經(jīng)營(yíng)情況資料；

（2）分析企業(yè)歷史資料，結(jié)合企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀合理預(yù)測(cè)企業(yè)未來現(xiàn)金流量；

（3）結(jié)合資產(chǎn)處置方式和企業(yè)實(shí)際情況，合理確定企業(yè)未來現(xiàn)金流量中能夠用于清償債務(wù)的比例和預(yù)期的償債年限；

（4）確定折現(xiàn)率：折現(xiàn)率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)利率，無風(fēng)險(xiǎn)利率通常使用一年期的國債利率，風(fēng)險(xiǎn)利率則需考慮預(yù)期企業(yè)率等影響因素；

（5）根據(jù)折現(xiàn)率將預(yù)測(cè)的企業(yè)未來現(xiàn)金流量在預(yù)期償債年限內(nèi)進(jìn)行折現(xiàn)，測(cè)算企業(yè)的償債能力。

（二）以債權(quán)資產(chǎn)本身為分析范圍的途徑

以債權(quán)資產(chǎn)本身為分析范圍的途徑是指注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師根據(jù)債權(quán)的實(shí)際情況基于其掌握的材料選擇適當(dāng)?shù)姆椒▽?duì)債權(quán)資產(chǎn)進(jìn)行分析以最終確定其價(jià)值，主要適用于債務(wù)人、債務(wù)責(zé)任關(guān)聯(lián)方不明確或其不配合、不具備相關(guān)資料的情形。主要包括交易案例比較法和專家打分法。

1.交易案例比較法

交易案例比較法是首先經(jīng)過對(duì)被評(píng)估債權(quán)資產(chǎn)的基本信息進(jìn)行分析，然后選取近期內(nèi)若干起與被評(píng)估債權(quán)資產(chǎn)類似的案例，通過對(duì)被評(píng)估債權(quán)資產(chǎn)和參照債權(quán)資產(chǎn)影響因素的量化分析，確定影響因素的修正系數(shù)，對(duì)案例的處置價(jià)格進(jìn)行修正以得出被評(píng)估債權(quán)資產(chǎn)的價(jià)值的一種方法。與被評(píng)估債權(quán)資產(chǎn)有類似的可供比較的債權(quán)資產(chǎn)交易案例的才可以使用交易案例比較法。具體評(píng)估程序是：

（1）收集債權(quán)資產(chǎn)的基本信息并對(duì)其進(jìn)行分析，確定影響其價(jià)值的因素；

（2）選擇與被評(píng)估債權(quán)資產(chǎn)類似的交易案例，至少要選擇三個(gè)；

（3）分析被評(píng)估債權(quán)資產(chǎn)與參照債權(quán)資產(chǎn)的影響因素，如地域、規(guī)模等；

（4）對(duì)不同的影響因素對(duì)被評(píng)估債權(quán)資產(chǎn)的影響程度進(jìn)行分析并確定其修正系數(shù)；

（5）根據(jù)修正系數(shù)對(duì)每一個(gè)交易案例的處置價(jià)格進(jìn)行修正，然后將修正的結(jié)果加權(quán)平均得出被評(píng)估債權(quán)資產(chǎn)的價(jià)值。

2.專家打分法

專家打分法是指通過征詢相關(guān)專家的意見，將這些意見統(tǒng)計(jì)和分析，對(duì)難以定量分析的因素做出合理的估算，經(jīng)過反復(fù)意見征詢和調(diào)整后得出被評(píng)估債權(quán)資產(chǎn)價(jià)值的一種方法。存在諸多不確定因素，采用其他方法難以進(jìn)行定量分析的債權(quán)資產(chǎn)適合使用專家打分法。具體評(píng)估程序是：

（1）征詢專家意見；

（2）將專家意見進(jìn)行分析匯總并反饋給專家；

（3）根據(jù)專家反饋結(jié)果修正自己的意見；

（4）多輪征詢和反饋意見，使最后的意見趨于一致。

三、我國金融不良資產(chǎn)評(píng)估存在的問題

（一）評(píng)估實(shí)踐缺乏理論支撐且評(píng)估經(jīng)驗(yàn)不足

我國對(duì)金融不良資產(chǎn)的評(píng)估源自于金融資產(chǎn)管理公司的成立，起步晚；由于金融不良資產(chǎn)本身的特殊性和復(fù)雜性，理論發(fā)展緩慢，難以指導(dǎo)實(shí)踐?，F(xiàn)有評(píng)估準(zhǔn)則、規(guī)范、理論主要針對(duì)具有正常市場(chǎng)交易、持續(xù)經(jīng)營(yíng)、有收益的資產(chǎn)而制定，并不適用于金融不良資產(chǎn)。并且我國金融不良資產(chǎn)產(chǎn)生的原因與國外不同，也不能照搬國外的理論。經(jīng)過幾年的發(fā)展，中國資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)在總結(jié)金融不良資產(chǎn)評(píng)估實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，于2005年頒布了《金融不良資產(chǎn)評(píng)估指導(dǎo)意見（試行）》，對(duì)金融不良資產(chǎn)進(jìn)行整體上的疏導(dǎo)。這是我國金融不良資產(chǎn)理論研究上的重要性的成果，但是對(duì)于具體的評(píng)估操作方面的研究仍有所欠缺，直接影響就是在現(xiàn)實(shí)的評(píng)估實(shí)務(wù)中缺少評(píng)估理論的有力支撐。同時(shí)，評(píng)估人員對(duì)不良資產(chǎn)市場(chǎng)的接受程度、對(duì)影響不良資產(chǎn)變現(xiàn)價(jià)值因素缺乏深入了解和研究，沒有形成相應(yīng)系統(tǒng)的評(píng)估理論。這給評(píng)估工作帶來了很大的難度，所以即使是干了十幾年評(píng)估工作的專業(yè)人員在金融不良資產(chǎn)評(píng)估上也顯得經(jīng)驗(yàn)不足。

（二）部分債權(quán)性資產(chǎn)權(quán)屬不清，產(chǎn)權(quán)依據(jù)不足

資產(chǎn)權(quán)屬不清基本上是金融不良資產(chǎn)評(píng)估中最難解決的問題。在金融不良資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)中，評(píng)估對(duì)象大都是資不抵債的關(guān)、停、倒閉企業(yè)，這類企業(yè)數(shù)據(jù)資料和相關(guān)的文件等大都不齊全，很難找出較為完善的財(cái)產(chǎn)產(chǎn)權(quán)證明，這樣無法確保評(píng)估對(duì)象是否為合法的財(cái)產(chǎn)，從而導(dǎo)致評(píng)估工作很難進(jìn)行下去。而且這類企業(yè)的抵債資產(chǎn)通常都是一些固定資產(chǎn)，如土地使用權(quán)、房屋、機(jī)器設(shè)備等，但是目前我國的房產(chǎn)登記工作還不完善，由于地區(qū)差異，沒辦理土地使用證和產(chǎn)權(quán)證的現(xiàn)象也普遍存在，無形中增加了評(píng)估工作的難度。

（三）評(píng)估機(jī)構(gòu)的評(píng)估定價(jià)功能被夸大且其執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較大

在公開市場(chǎng)中，交易雙方可通過參考?xì)v史成本價(jià)、市場(chǎng)尋價(jià)、集中競(jìng)價(jià)（競(jìng)買、競(jìng)賣、競(jìng)買與競(jìng)賣同時(shí)進(jìn)行）等多種途徑發(fā)現(xiàn)價(jià)格。最終的成交價(jià)往往由交易各方談判決定，評(píng)估價(jià)值只是交易各方談判的基礎(chǔ)，而不是直接、想當(dāng)然地作為交易價(jià)格。由于我國市場(chǎng)體系尚不健全，某些領(lǐng)域透明度不高，司法體系、信用體系不夠完備，評(píng)估人員對(duì)市場(chǎng)交易狀況、市場(chǎng)交易數(shù)據(jù)以及不良資產(chǎn)的回收難以把握，造成評(píng)估定價(jià)存在一定難度。有些委托方為規(guī)避決策責(zé)任，直接以評(píng)估價(jià)值作為交易價(jià)格，客觀上創(chuàng)造了一個(gè)中介機(jī)構(gòu)定價(jià)機(jī)制，為資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)創(chuàng)設(shè)了一個(gè)定價(jià)權(quán)―― 一個(gè)超越交易各方的權(quán)力，這些行為實(shí)際上夸大了資產(chǎn)評(píng)估的功能。

不良資產(chǎn)評(píng)估的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)通常為每筆債權(quán)1 000―2 000元，顯然無法滿足評(píng)估人工成本。評(píng)估公司只能通過批量評(píng)估以滿足評(píng)估公司收支平衡。收費(fèi)不足導(dǎo)致了評(píng)估程序的履行不足、盡職調(diào)查不夠充分，也加大了評(píng)估機(jī)構(gòu)和評(píng)估人員的執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）受評(píng)估人員主觀判斷的影響，評(píng)估價(jià)值可能偏離實(shí)際處置價(jià)格

資產(chǎn)評(píng)估往往是建立在一定的假設(shè)基礎(chǔ)上的，金融不良資產(chǎn)的評(píng)估也如此。金融不良資產(chǎn)由于其自身的特殊性和復(fù)雜性，在實(shí)際的評(píng)估實(shí)踐中會(huì)產(chǎn)生許多不確定的因素，要想繼續(xù)進(jìn)行評(píng)估就要進(jìn)行必要的假設(shè)。但是我國并沒有制定相關(guān)假設(shè)方面的標(biāo)準(zhǔn)，這個(gè)度需要由評(píng)估人員自行掌握，不同的評(píng)估人員其假設(shè)不同，其最終的評(píng)估結(jié)果也不相同。所以，評(píng)估人員的主觀判斷對(duì)評(píng)估結(jié)果的影響很大，其假設(shè)的準(zhǔn)確性越低，最終的評(píng)估價(jià)值與實(shí)際處置價(jià)格相差的就越大。

由于金融不良資產(chǎn)的處置價(jià)格受處置政策、處置方式、處置時(shí)限、市場(chǎng)參與者、交易雙方的交易策略、交易雙方信息對(duì)稱程度等多方面因素影響，評(píng)估價(jià)值與實(shí)際處置價(jià)格往往差異較大。而且我國的評(píng)估業(yè)務(wù)大多以國有資產(chǎn)評(píng)估為主，評(píng)估的目的是防止國有資產(chǎn)的流失，評(píng)估人員擔(dān)心承擔(dān)國有資產(chǎn)流失的責(zé)任，從而形成了“較保守”的職業(yè)習(xí)慣，往往高估資產(chǎn)的價(jià)值，這會(huì)導(dǎo)致評(píng)估價(jià)值偏離其實(shí)際處置價(jià)格。并且不良資產(chǎn)評(píng)估過程中，獲取資料信息困難，可比較的參照物較少，導(dǎo)致評(píng)估人員主觀判斷評(píng)估結(jié)果。有些評(píng)估人員對(duì)特定處置方案與其內(nèi)在價(jià)值因素之間的關(guān)系考慮不全面，也使得評(píng)估價(jià)值與實(shí)際處置的變現(xiàn)價(jià)格相差很大。

四、完善我國金融不良資產(chǎn)評(píng)估的建議

（一）借鑒國外的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)與國外評(píng)估機(jī)構(gòu)的交流溝通

雖然國內(nèi)外金融不良資產(chǎn)產(chǎn)生的原因不同，但是國外在金融不良資產(chǎn)處置的實(shí)踐上早于我們，有先進(jìn)性的一面，我們要取其精華，結(jié)合我國實(shí)際發(fā)展現(xiàn)狀，不斷豐富我國的金融不良資產(chǎn)評(píng)估理論，并將其運(yùn)用到我國的金融不良資產(chǎn)評(píng)估的實(shí)踐中。并且我國應(yīng)加強(qiáng)與國外評(píng)估機(jī)構(gòu)的交流溝通，了解國際金融不良資產(chǎn)處置的動(dòng)態(tài)，不斷積累不良資產(chǎn)評(píng)估的經(jīng)驗(yàn)，完善我國金融不良資產(chǎn)的評(píng)估理論，使我國的金融不良資產(chǎn)評(píng)估逐步與國際同步。

（二）實(shí)事求是，堅(jiān)持實(shí)質(zhì)重于形式的原則

部分債權(quán)性資產(chǎn)權(quán)屬不清，產(chǎn)權(quán)依據(jù)不足是我國目前普遍存在的一種現(xiàn)象，所以在金融不良資產(chǎn)評(píng)估的過程中，評(píng)估人員應(yīng)堅(jiān)持實(shí)質(zhì)重于形式的原則，實(shí)事求是，根據(jù)實(shí)際情況，客觀的進(jìn)行具體分析，如認(rèn)真核查被評(píng)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息、法律文件等資料。并且金融資產(chǎn)管理公司應(yīng)建立一（下轉(zhuǎn)180頁）（上接175頁）個(gè)涵蓋面比較廣的數(shù)據(jù)庫，涵蓋的因素要包括債權(quán)的基本情況（如時(shí)間、利率等）、債務(wù)人信息（如其所處的行業(yè)、規(guī)模、地域、性質(zhì)等）、交易情況（如交易時(shí)間等）等，以減少評(píng)估人員的工作量。除金融資產(chǎn)管理公司外，相關(guān)部門也應(yīng)進(jìn)一步完善房產(chǎn)登記制度。

（三）加大政策引導(dǎo)與各方溝通合作機(jī)制

政府部門應(yīng)充分發(fā)揮資產(chǎn)評(píng)估在金融業(yè)監(jiān)管和防范金融風(fēng)險(xiǎn)中的作用，加大相關(guān)政策引導(dǎo)和支持力度。同時(shí)，金融監(jiān)管部門發(fā)揮資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)服務(wù)作用，促進(jìn)我國金融體制改革，保障金融市場(chǎng)安全。

政府部門、行業(yè)協(xié)會(huì)、資產(chǎn)管理公司、國有商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步加強(qiáng)溝通與合作，建立溝通平臺(tái)和合作機(jī)制。加快建立公開透明的市場(chǎng)體系、完備的司法和信用體系，為評(píng)估提供良好的執(zhí)業(yè)環(huán)境。聯(lián)合研究建立金融不良資產(chǎn)評(píng)估數(shù)據(jù)庫，推進(jìn)制定合理的金融不良資產(chǎn)評(píng)估收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，充分發(fā)揮金融不良資產(chǎn)評(píng)估在有效防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)中的作用，促進(jìn)我國金融業(yè)健康發(fā)展。

（四）評(píng)估行業(yè)要強(qiáng)化自律監(jiān)管

中國資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)作為評(píng)估行業(yè)自律管理部門，需引領(lǐng)行業(yè)加強(qiáng)金融不良資產(chǎn)評(píng)估研究，結(jié)合新業(yè)務(wù)領(lǐng)域出現(xiàn)的新問題，完善相關(guān)評(píng)估準(zhǔn)則，指導(dǎo)和規(guī)范新形勢(shì)下金融不良資產(chǎn)評(píng)估執(zhí)業(yè)行為。同時(shí)加強(qiáng)行業(yè)自律管理，約束評(píng)估執(zhí)業(yè)行為，進(jìn)一步提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量。此外，要加大人才培養(yǎng)力度，為金融不良資產(chǎn)評(píng)估積蓄后備力量提供智力支持，為我國金融企業(yè)提升核心競(jìng)爭(zhēng)力提供高水平的專業(yè)服務(wù)。

（五）加強(qiáng)評(píng)估行業(yè)專業(yè)人才的培養(yǎng)，提高其職業(yè)勝任能力

金融不良資產(chǎn)的評(píng)估不同于一般資產(chǎn)的評(píng)估，它既要求評(píng)估人員具備專業(yè)的評(píng)估知識(shí)和能力還要求其了解金融不良資產(chǎn)等金融方面的知識(shí)，對(duì)評(píng)估人員的要求極高。所以，評(píng)估機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)對(duì)評(píng)估人員的培訓(xùn)，如組織評(píng)估人員學(xué)習(xí)最新的評(píng)估方面的法律法規(guī)、繼續(xù)教育、出國深造等，以提高其專業(yè)勝任能力；與此同時(shí)，職業(yè)道德方面的培訓(xùn)也是必要的，以加強(qiáng)評(píng)估行業(yè)的誠信建設(shè)。這樣才能快速培養(yǎng)大量合格的專業(yè)評(píng)估人員。

（六）有關(guān)各方合理使用評(píng)估結(jié)論

委托方和報(bào)告使用者要正確理解、合理使用評(píng)估結(jié)論，對(duì)評(píng)估結(jié)果不能簡(jiǎn)單套用，要根據(jù)交易實(shí)際條件調(diào)整使用，防止評(píng)估結(jié)論絕對(duì)化、唯一化。資產(chǎn)管理公司可根據(jù)評(píng)估機(jī)構(gòu)提出的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)論，對(duì)具體的非市場(chǎng)因素進(jìn)行分析，然后依據(jù)分析結(jié)果做相應(yīng)調(diào)整。在調(diào)整處置價(jià)格時(shí)，要充分考慮相關(guān)法律、政府、企業(yè)等方面的規(guī)定，有效處理非市場(chǎng)性因素對(duì)金融不良資產(chǎn)評(píng)估造成的影響，使處置結(jié)果更加合理。

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第5篇：不良資產(chǎn)管理概念范文

一、債轉(zhuǎn)股的概念

綜觀不同專家學(xué)者對(duì)于債轉(zhuǎn)股的論述，其概念可以概括如下：債轉(zhuǎn)股是指商業(yè)銀行將其持有的對(duì)企業(yè)的不良債權(quán)轉(zhuǎn)化為對(duì)企業(yè)的股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，達(dá)到降低不良資產(chǎn)的比例、減輕不良資產(chǎn)負(fù)擔(dān)的目的。具體地說，就是將融資產(chǎn)管理公司作為特定載體，將國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)整合后出售給金融資產(chǎn)管理公司（或由金融資產(chǎn)管理公司接管國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)），由金融資產(chǎn)管理公司參股或控股企業(yè)，待企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況好轉(zhuǎn)后再通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓或上市流通收回原投入的資本。

二、債轉(zhuǎn)股的風(fēng)險(xiǎn)

債轉(zhuǎn)股的主要風(fēng)險(xiǎn)是將企業(yè)債務(wù)轉(zhuǎn)化股權(quán)時(shí)帶來了新的問題，一下從債轉(zhuǎn)股的四方面分別探討其產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)：

（一）所有權(quán)“轉(zhuǎn)移”帶來的風(fēng)險(xiǎn)

從表面上看，受益企業(yè)的債務(wù)被勾銷，債務(wù)轉(zhuǎn)變成了奉命接收的新設(shè)國有金融資產(chǎn)管理公司對(duì)企業(yè)的股權(quán)。然而在我國，企業(yè)和金融資產(chǎn)管理公司都是國有的，這里并沒有出現(xiàn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)意義上的所有權(quán)轉(zhuǎn)移。如果債轉(zhuǎn)股沒有觸及到企業(yè)長(zhǎng)期虧損的深層次問題，僅一個(gè)“轉(zhuǎn)”字了事，對(duì)整個(gè)國家而言無異于將“左邊口袋里的賬單裝入右邊口袋”，整個(gè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)并沒有減少，而且還會(huì)讓管理者產(chǎn)生思維上的惰性，最終結(jié)果仍難免重蹈政府財(cái)政托底清債的覆轍。

（二）資產(chǎn)管理公司行為的短期化帶來的風(fēng)險(xiǎn)

資產(chǎn)管理公司對(duì)債轉(zhuǎn)股公司是階段性持股，股權(quán)在新公司成立后會(huì)在一定時(shí)期內(nèi)逐步退出。作為一個(gè)階段性的股東身份出現(xiàn)，資產(chǎn)管理公司在行為上必然追求短期效益。這對(duì)生產(chǎn)周期較長(zhǎng)的企業(yè)而言，形成了股權(quán)投資長(zhǎng)期性與資產(chǎn)管理公司行為短期性的矛盾。當(dāng)債轉(zhuǎn)股公司流動(dòng)資金或是再投資需要融資的時(shí)候，資產(chǎn)管理公司股東方更多的是考慮資金的安全性與短期收益性，對(duì)融資或擔(dān)保相當(dāng)謹(jǐn)慎，換言之就是對(duì)新公司新產(chǎn)品的研發(fā)、市場(chǎng)的開拓等方面給予的支持不足。從《公司法》上來考量，資產(chǎn)管理公司股東并沒有真正成為實(shí)質(zhì)意義上的股東，只是充當(dāng)了一個(gè)被動(dòng)投資者的角色，沒有實(shí)質(zhì)性履行《公司法》中明確的股東的權(quán)利和義務(wù)。從而可以看出資產(chǎn)管理公司股東一開始就沒有準(zhǔn)備在公司長(zhǎng)期立足。

（三）企業(yè)文化差異帶來的磨合風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)效率決定企業(yè)在市場(chǎng)中的生存能力。由于資產(chǎn)管理公司的角色轉(zhuǎn)換不到位，其“效益第一，程序至上”的企業(yè)文化與企業(yè)“效率第一，效益至上”的企業(yè)文化沖突嚴(yán)重。從而管理層又需要一個(gè)很艱難的磨合過程，這其中是否能磨合達(dá)成思想上的統(tǒng)一又成了一個(gè)問題而磨合期的時(shí)間資源還沒考慮在內(nèi)。

（四）金融資產(chǎn)公司權(quán)力被架空帶來的風(fēng)險(xiǎn)

債轉(zhuǎn)股政策的實(shí)質(zhì)就是通過債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，充實(shí)國有本金，推進(jìn)國有獨(dú)資的股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化，改造企業(yè)的微觀運(yùn)行機(jī)制，完善公司治理結(jié)構(gòu)，建立適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的現(xiàn)代企業(yè)制度。債轉(zhuǎn)股企業(yè)改制成立新公司后，成立了股東會(huì)、董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，從形式上完善了公司治理結(jié)構(gòu)。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，金融資產(chǎn)管理公司雖然作為企業(yè)的主要股東，但是不參與企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)金融資產(chǎn)管理公司的股東地位沒有完全確認(rèn)，在行使股權(quán)過程中面臨許多阻力和障礙，難以對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理權(quán)實(shí)施有效控制，缺乏對(duì)企業(yè)進(jìn)行硬性約束的權(quán)力，作為股東的身份實(shí)質(zhì)是被架空的。企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)作很大程度上仍存在內(nèi)部人控制現(xiàn)象。甚至有的企業(yè)違背債轉(zhuǎn)股協(xié)議的有關(guān)條款，重大事件不提交董事會(huì)討論，或者不按董事會(huì)決議執(zhí)行，董事會(huì)形同虛設(shè)，導(dǎo)致企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)往往流于形式，損害了金融資產(chǎn)管理公司的股東權(quán)益。

（五）債轉(zhuǎn)股后的風(fēng)險(xiǎn)

股權(quán)退出通道狹窄，企業(yè)自身回購力不從心，虧損企業(yè)無力回購，盈利企業(yè)利潤(rùn)微薄。資本市場(chǎng)不發(fā)達(dá)，并購不活躍，難以承載資產(chǎn)公司未來股權(quán)退出的使命。目前.我國的資本市場(chǎng)發(fā)育欠完善，表現(xiàn)之一是機(jī)構(gòu)投資者仍然較少，而各大證券公司的業(yè)務(wù)主要集中在上市推薦、證券承銷和二級(jí)市場(chǎng)交易方面，證券化、購并、資重組等投資銀行業(yè)務(wù)開展得并不活躍，致使資產(chǎn)公司難以通過資本市場(chǎng)，順暢實(shí)現(xiàn)股權(quán)退出。

三、債轉(zhuǎn)股風(fēng)險(xiǎn)的應(yīng)對(duì)策略

（一）正確認(rèn)識(shí)債轉(zhuǎn)股

必須先解決觀念問題國有企業(yè)要充分認(rèn)識(shí)到“債轉(zhuǎn)股不是免費(fèi)的午餐，也不是唯一的救命稻草”，債轉(zhuǎn)股后不可能解決國有企業(yè)的所有問題，要使國有企業(yè)真正走出困境取決于兩個(gè)因素：一個(gè)是企業(yè)自身的條件，如人員、技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)等；另一個(gè)則是企業(yè)自身的結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)營(yíng)管理能力的提高。因此，參與債轉(zhuǎn)股的國有企業(yè)要將主要精力用在轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制上，不能想方設(shè)法借機(jī)擺脫債務(wù)一轉(zhuǎn)了之。

（二）資產(chǎn)管理公司必須盡快完成角色轉(zhuǎn)換

由于資產(chǎn)管理公司是銀行角色中轉(zhuǎn)換過來的，其組成成員在一定時(shí)期內(nèi)多數(shù)是從原銀行分離出來的工作成員，他們對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)和管理并不內(nèi)行，在參與決策的過程中，對(duì)市場(chǎng)的要求不理解或理解不清，對(duì)行業(yè)的認(rèn)識(shí)不足。如果要提高債轉(zhuǎn)股企業(yè)的運(yùn)行效率，資產(chǎn)管理公司必須盡快完成角色轉(zhuǎn)換，要改變自身的人力資源結(jié)構(gòu)，適當(dāng)引進(jìn)既懂金融又懂企業(yè)管理的人才。這樣才能適應(yīng)以后資產(chǎn)管理公司向投資銀行轉(zhuǎn)向的戰(zhàn)略要求。

（三）加快企業(yè)文化磨合進(jìn)度

債轉(zhuǎn)股的完成，就意味著企業(yè)主人的更換，現(xiàn)代企業(yè)制度的法人治理結(jié)構(gòu)下，股東就是企業(yè)真正的主人。必須對(duì)員工做好引導(dǎo)和教育工作，要改變員工中老國企的觀點(diǎn)。只有這樣，債轉(zhuǎn)股才能真正轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，減少公司在薪酬制度與用工制度等變革時(shí)的阻力，提高企業(yè)運(yùn)行效率。

（四）加強(qiáng)建立現(xiàn)代企業(yè)制度

要實(shí)施債轉(zhuǎn)股，就必須進(jìn)行規(guī)范的公司制改革。具體措施有：一是建立健全規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)。實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)要依法改制為多元的股東結(jié)構(gòu)的有限公司；依法建立董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)；明確股東會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層的職責(zé)，形成各負(fù)其責(zé)、協(xié)調(diào)制衡的機(jī)制。二是實(shí)施債轉(zhuǎn)股企業(yè)改制后要實(shí)現(xiàn)政企分開。企業(yè)要建立國有資產(chǎn)管理、營(yíng)運(yùn)和監(jiān)督的機(jī)制，保證國有資產(chǎn)出資人職能到位。政企分開，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理者要獨(dú)立承擔(dān)國有資產(chǎn)的安全和保值增值的責(zé)任。三是轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制。企業(yè)要深化內(nèi)部改革，建立科學(xué)規(guī)范、責(zé)任明確、符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的企業(yè)管理規(guī)章制度。充分調(diào)動(dòng)和發(fā)揮全體職工的積極性、主動(dòng)性、創(chuàng)造性.逐步形成職工能進(jìn)能出、經(jīng)營(yíng)者能上能下、收入能增能減的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制。

（五）通過實(shí)施分類策略選擇股權(quán)退出方式

對(duì)于規(guī)模較大、盈利狀況好且有發(fā)展?jié)摿?、法人治理結(jié)構(gòu)較完善的企業(yè)。允許資產(chǎn)公司適當(dāng)延長(zhǎng)持股時(shí)間。在外部環(huán)境較好時(shí)再擇時(shí)處置給戰(zhàn)略投資者或財(cái)務(wù)投資者；股權(quán)分散、本企業(yè)管理層人員少量出資即可控股，且管理層融資能力較強(qiáng)的債轉(zhuǎn)股企業(yè)，可采取由本企業(yè)管理層持股、收購的方式處置；對(duì)于具有資金實(shí)力或融資渠道的轉(zhuǎn)股企業(yè).可支付收購對(duì)價(jià)，采取回購方式處置實(shí)現(xiàn)退股；對(duì)于市場(chǎng)拓展和盈利前景較好的持股企業(yè)，可采取通過規(guī)范化改制重組，由券商推薦上市，以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式實(shí)現(xiàn)退股。

（六）允許民間資本投資轉(zhuǎn)股企業(yè)

轉(zhuǎn)股企業(yè)產(chǎn)品不涉及國計(jì)民生和國家安全的，可以借鑒美國債轉(zhuǎn)股模式，利用市場(chǎng)選擇機(jī)制，允許民間資本參股，這樣可以優(yōu)化轉(zhuǎn)股企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的改善。

第6篇：不良資產(chǎn)管理概念范文

論文摘要：銀行不良資產(chǎn)是指處于非良好狀態(tài)經(jīng)營(yíng)的，不能及時(shí)給銀行帶來正常利息收入甚至難以收回本金的銀行資產(chǎn)。目前國際上處理銀行不良資產(chǎn)的方式有：折價(jià)出售、不良資產(chǎn)剝離、成立專門的資產(chǎn)管理公司，其中最為主要的是資產(chǎn)證券化。積極實(shí)施我國銀行不良資產(chǎn)證券化這種低成本的融資手段，對(duì)于加快貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的鏈接與融合，拓寬金融調(diào)控空間、擴(kuò)大投資者選擇范圍、促進(jìn)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)變具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。

商業(yè)銀行不良資產(chǎn)是指處于非良好經(jīng)營(yíng)狀態(tài)的銀行資產(chǎn)，在此主要指不良貸款資產(chǎn)，包括逾期未能收回的貸款、呆滯貸款和呆帳貸款等不能給銀行帶來正常的利息收入，或者不能及時(shí)給銀行帶來正常的利息收入或連本金都未能及時(shí)收回的貸款等銀行資產(chǎn)。根據(jù)中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)的統(tǒng)計(jì)資料表明，截至2007年3月末，中國主要商業(yè)銀行(5家國有商業(yè)銀行和12家股份制商業(yè)銀行)五級(jí)分類不良貸余額為11614.2億元，不良貸款率為7.02%。

一、銀行不良資產(chǎn)證券化的概念

所謂資產(chǎn)證券化，通常是指以證券進(jìn)行融資，包括債務(wù)融資證券化和資產(chǎn)證券化，其實(shí)質(zhì)是金融資產(chǎn)以證券形式轉(zhuǎn)讓的過程。銀行不良資產(chǎn)證券化就是將處于非良好狀態(tài)的，不能及時(shí)給銀行帶來正常利息收入甚至難以收回本金的銀行資產(chǎn)以證券形式轉(zhuǎn)讓的過程。

二、我國銀行推行不良資產(chǎn)證券化的意義

（一）不良資產(chǎn)證券化有利于提高我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)流動(dòng)性。通過證券化，可以將流動(dòng)性較差的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為在市場(chǎng)上交易的證券，在不增加負(fù)債的前提下，商業(yè)銀行可以獲得一定資金來源。從商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理的角度看，不良資產(chǎn)證券化能夠加快銀行資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)，提高資產(chǎn)的流動(dòng)性。借助資產(chǎn)證券化，國際先進(jìn)商業(yè)銀行有效解決了借短貸長(zhǎng)的資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配問題，大大增強(qiáng)了資產(chǎn)負(fù)債管理的主動(dòng)性和靈活性，抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著增強(qiáng)。

（二）有利于改善我國商業(yè)銀行的資本結(jié)構(gòu)。按照1988年的《巴塞爾協(xié)議》，銀行的核心資本和全部資本比例應(yīng)該分別達(dá)到4%和8%。這一監(jiān)管要求銀行為了提高和維持資本充足率，要么增加資本金，要么降低持有的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。通過資產(chǎn)證券化，一方面銀行大量的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，諸如住房抵押貸款、信用卡應(yīng)收款、商業(yè)抵押貸款等從資產(chǎn)負(fù)債表中移出，使銀行的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)減少，從而達(dá)到了提高銀行資本充足率的目的；另一方面，利用資產(chǎn)證券化進(jìn)行融資不會(huì)增加銀行的負(fù)債，是一種不顯示在資產(chǎn)負(fù)債表上的方法，即發(fā)行人可不通過增加負(fù)債獲得融資。

（三）有利于我國商業(yè)銀行分散風(fēng)險(xiǎn)。從我國現(xiàn)實(shí)情況看，資本約束、利率市場(chǎng)化和匯率形成機(jī)制改革，已經(jīng)從如何有效配置風(fēng)險(xiǎn)層面對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理提出了要求。但是，我國商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)以貸款為主，而貸款中蘊(yùn)藏著較大的信用風(fēng)險(xiǎn)。在一個(gè)金融市場(chǎng)不太發(fā)達(dá)的市場(chǎng)環(huán)境中，信用衍生工具使用較少，銀行信貸資產(chǎn)很難像證券那樣進(jìn)行及時(shí)的價(jià)格評(píng)估，更不能轉(zhuǎn)移給第三方。商業(yè)銀行還缺乏有效的、主動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)管理手段和風(fēng)險(xiǎn)管理工具。鑒于資產(chǎn)證券化是一種將銀行靜態(tài)的、難以分割交易的資產(chǎn)，以標(biāo)準(zhǔn)化合約的方式，分散成小額的可交易資產(chǎn)，然后打包在金融市場(chǎng)上發(fā)售的活動(dòng)，它為我國商業(yè)銀行有效解決信貸資產(chǎn)的流動(dòng)性、收益性和安全性，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理能力提供了一條新的途徑。

三、我國商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化的發(fā)展現(xiàn)狀

我國的資產(chǎn)證券化的探索實(shí)踐先于理論。早期的資產(chǎn)證券化實(shí)踐可以追溯到1992年三亞地產(chǎn)投資券。在此以后，資產(chǎn)證券化的離岸產(chǎn)品取得了很大的成功，國內(nèi)已經(jīng)有多家企業(yè)進(jìn)行了資產(chǎn)證券化的嘗試，其中涉及基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)支持證券、地產(chǎn)開發(fā)收入支持證券、出口應(yīng)收賬款支持證券以及不良資產(chǎn)的證券化等方面。

已發(fā)行的銀行信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品包括國家開發(fā)銀行信貸資產(chǎn)證券化和建設(shè)銀行個(gè)人住房抵押貸款證券化等；已發(fā)行的企業(yè)資產(chǎn)證券化則品種較多：如中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費(fèi)收益專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、莞深高速公路收費(fèi)收益權(quán)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、中國網(wǎng)通專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、浦東建設(shè)BT項(xiàng)目資產(chǎn)支持收益專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃、南京城建污水處理收費(fèi)資產(chǎn)支持收益專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃等。

四、我國商業(yè)銀行實(shí)行不良資產(chǎn)證券化需要注意的問題

（一）需要完善的資產(chǎn)證券化法律環(huán)境體系比較而言，我國現(xiàn)行的與證券化相關(guān)的法律很不完善，物權(quán)法剛剛出臺(tái)，住房制度改革正在進(jìn)行中，房地產(chǎn)登記政出多門，破產(chǎn)法及證券法也無法滿足證券化需要，證券化本身特有的會(huì)計(jì)、稅收、評(píng)估方面的法律法規(guī)更是空白，證券化涉及的一些法理問題也需進(jìn)一步梳理，這些都是我國資產(chǎn)證券化面臨的法律障礙。我國于2005年頒布了《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》，其中初步體現(xiàn)出了以保護(hù)投資者利益為宗旨，涉及管理模式的規(guī)范、機(jī)構(gòu)的資格認(rèn)定、業(yè)務(wù)流程的設(shè)置等一系列機(jī)制。但是，資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的建設(shè)應(yīng)該具有專門的資產(chǎn)證券化法律，而且一個(gè)完善的資產(chǎn)證券化市場(chǎng)應(yīng)包含：發(fā)行制度、信息披露制度、退市制度、評(píng)級(jí)制度、證券法律制度和監(jiān)管制度等方面的相互協(xié)調(diào)和制約，這些都需要建立起適應(yīng)資產(chǎn)證券化發(fā)展的法律環(huán)境體系。（二）注重資產(chǎn)證券化過程控制，防范各類風(fēng)險(xiǎn)由于資產(chǎn)證券化流程的復(fù)雜性、資產(chǎn)證券化交易的多樣性，因此需要加強(qiáng)資產(chǎn)證券化的過程控制，防范可能出現(xiàn)的各類風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益。

1、切實(shí)做好信用提升。信用提升是資產(chǎn)支持證券的投資者得到投資收益的信用保障，在資產(chǎn)證券化過程中要順利發(fā)行資產(chǎn)化證券，就要求提高企業(yè)資產(chǎn)的信用級(jí)別。信用提升有內(nèi)部信用提升和外部信用提升兩種。內(nèi)部信用提升是指特定的交易機(jī)構(gòu)（SPV）保留當(dāng)擔(dān)保資產(chǎn)的債務(wù)人違約時(shí)有直接追索的權(quán)利、SPV作超額儲(chǔ)備擔(dān)保、SPV發(fā)行優(yōu)先和從屬證券；企業(yè)的外部信用提升主要有信譽(yù)良好的保險(xiǎn)公司出具保單、更高信用級(jí)別的商業(yè)銀行出具信用證、第三方購買從屬類證券。在資產(chǎn)證券化過程中商業(yè)銀行要切實(shí)做好信用提升，它是吸引投資者，防范風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益的必要環(huán)節(jié)。

2、證券評(píng)級(jí)嚴(yán)把關(guān)。資產(chǎn)證券化評(píng)級(jí)的核心因素是資產(chǎn)支持證券的信用風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)要求被評(píng)級(jí)的資產(chǎn)需與發(fā)起人的信用風(fēng)險(xiǎn)相分離，即證券化資產(chǎn)必須真正實(shí)現(xiàn)真實(shí)銷售以實(shí)施破產(chǎn)隔離。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)評(píng)級(jí)的證券要保持經(jīng)常性的信用監(jiān)督并制度化，定期公告證券的信用等級(jí)的變化，使投資者及時(shí)了解所持證券資產(chǎn)的狀況。

3、完善資產(chǎn)證券化市場(chǎng)的信息公告制度。作為資產(chǎn)證券化市場(chǎng)，其信息公開是基本原則之一，它包括信息披露制度、監(jiān)管機(jī)構(gòu)行政公開制度、責(zé)任追究制度等等。

（三）調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，加快金融創(chuàng)新加快經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，對(duì)我國商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展是不容置疑的。但是，在現(xiàn)有的融資制度和社會(huì)融資需求條件下，在商業(yè)銀行傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，仍存在大量獲利機(jī)會(huì)。信貸資產(chǎn)證券化出現(xiàn)以后，商業(yè)銀行需要重新思考資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整策略和資本配置策略。最理想的狀態(tài)是，在轉(zhuǎn)型過程中，既大力發(fā)展零售業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)，又不放松許多傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的發(fā)展機(jī)遇，在更高層次上，充分實(shí)現(xiàn)資本充足率、業(yè)務(wù)發(fā)展、風(fēng)險(xiǎn)和盈利之間的綜合平衡。

（四）鼓勵(lì)創(chuàng)新，推動(dòng)資產(chǎn)證券化品種的多樣性資產(chǎn)證券化的發(fā)展與產(chǎn)品的多樣性不無關(guān)系，產(chǎn)品的多樣性增加了市場(chǎng)的廣度和深度。在我國，對(duì)于資產(chǎn)證券化產(chǎn)品有巨大的需求和供給潛力。鼓勵(lì)創(chuàng)新，推動(dòng)各項(xiàng)資產(chǎn)證券化，增加市場(chǎng)上資產(chǎn)證券化的品種，有利于資產(chǎn)證券化發(fā)展。因此我國商業(yè)銀行應(yīng)鼓勵(lì)創(chuàng)新，增加資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的品種。

參考文獻(xiàn)：

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林治海，銀行資產(chǎn)證券化：借鑒與創(chuàng)新，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)，2004年12月

第7篇：不良資產(chǎn)管理概念范文

然而，在化解金融風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)國企三年脫困的今天,人們理性認(rèn)識(shí)債轉(zhuǎn)股至關(guān)重要。我們?cè)谧⒁獾絺D(zhuǎn)股對(duì)銀行、國企和資產(chǎn)公司帶來一定影響的同時(shí),還要透過表層,從本質(zhì)上更現(xiàn)實(shí)、更深刻地認(rèn)識(shí)和把握債轉(zhuǎn)股。

（一）對(duì)國有企業(yè)而言,債轉(zhuǎn)股并非只是既銷債、又免息的套餐,而是整合股東結(jié)構(gòu),著眼未來收益的舉措

首先,債轉(zhuǎn)股不是扶貧，企業(yè)必須付出代價(jià)。目前我國國企的籌、融資渠道不暢,方式單一,許多地方政府和企業(yè)把“債轉(zhuǎn)股”視為甩掉債務(wù)包袱、解決信貸資金來源的認(rèn)識(shí)相當(dāng)普遍。其實(shí),這是一種誤解。按經(jīng)濟(jì)學(xué)原理,在所有融資方式中,股本融資成本最高。因?yàn)楣杀镜氖找姹仨毟哂谄髽I(yè)負(fù)債帶來的收益?！皞D(zhuǎn)股”雖然解決了企業(yè)債務(wù)包袱,減少了利息支出,增加了營(yíng)運(yùn)資金,但資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)的預(yù)期目標(biāo)是成本較小,收益較高。股東參與未來的收益分配,將使企業(yè)支付比目前的貸款利息更為高昂的成本。從這個(gè)意義上講,“債轉(zhuǎn)股”使企業(yè)付出的股本收益的代價(jià)比單純承擔(dān)債務(wù)及利息的代價(jià)要高。同時(shí),按照市場(chǎng)法則,如果債轉(zhuǎn)股企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善,經(jīng)營(yíng)者約束不強(qiáng),持股比例較高的股東———銀行或資產(chǎn)公司有權(quán)要求更換經(jīng)營(yíng)者,有權(quán)處置、重組資產(chǎn),也可以調(diào)整經(jīng)營(yíng)決策。因此,“債轉(zhuǎn)股”讓企業(yè)得到一段時(shí)間休養(yǎng)生息的同時(shí),也給企業(yè)及其經(jīng)營(yíng)者增添了更多的壓力和責(zé)任。

其次,債轉(zhuǎn)股要求企業(yè)改善產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu),而不是形式上的“改制”?！皞D(zhuǎn)股”使企業(yè)從目前單一的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu),變?yōu)橛啥鄠€(gè)股東共同持股、共同管理企業(yè)的混合產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。這種產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的一個(gè)明確指向是建立現(xiàn)代企業(yè)制度,建立以董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理人構(gòu)成的、相互制衡的法人治理結(jié)構(gòu),而不是形式上的“改制”。據(jù)中國工商銀行的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì),近幾年來,許多國有企業(yè)因清產(chǎn)核資審核不嚴(yán),或一賣了之等不規(guī)范的改制已逃廢工行債務(wù)達(dá)1000億元?！皞D(zhuǎn)股”將規(guī)范企業(yè)改制行為,它的立足點(diǎn)是確保企業(yè)的國有、自有、融資的資產(chǎn)保值增值。這也是企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理邁向現(xiàn)代化的基礎(chǔ)。

再次,“債轉(zhuǎn)股”的積極意義在于促使資產(chǎn)流動(dòng),取得未來收益。資產(chǎn)處于靜止、呆滯狀態(tài)是資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)過程中最大的浪費(fèi)。資產(chǎn)的活性特征,要求所有者和經(jīng)營(yíng)者不斷地探索激活資產(chǎn)的妙招?！皞D(zhuǎn)股”所選擇的對(duì)象正是要符合國家規(guī)定,包括盤活資產(chǎn)在內(nèi)的“五個(gè)基本條件”的企業(yè),這類企業(yè)經(jīng)過“債轉(zhuǎn)股”的運(yùn)作后煥發(fā)出生機(jī)與活力,并取得一定規(guī)模效益后,金融資產(chǎn)管理公司可以通過上市、轉(zhuǎn)讓和企業(yè)回購股權(quán)的形式使資產(chǎn)進(jìn)一步流動(dòng),從而使“債轉(zhuǎn)股”的政策效應(yīng)得到正常發(fā)揮。從這一點(diǎn)看“債轉(zhuǎn)股”的終極目標(biāo)是與企業(yè)資產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)目標(biāo)相吻合的。

（二）對(duì)銀行而言,通過“債轉(zhuǎn)股”對(duì)不良資產(chǎn)清盤后,關(guān)鍵是為推進(jìn)金融改革贏得時(shí)間

現(xiàn)在,我國國有銀行在國際的信用評(píng)級(jí)很低,主要是因?yàn)殂y行存在大量的不良資產(chǎn)。從這一點(diǎn)上看,“債轉(zhuǎn)股”首先是為銀行化解金融風(fēng)險(xiǎn)所設(shè)計(jì),并非為企業(yè)解困而出臺(tái)。銀行不良資產(chǎn)的形成固然有政府干預(yù)貸款、重復(fù)建設(shè)、信貸資產(chǎn)財(cái)政化、信用環(huán)境不佳等國際上同類銀行的通病誘導(dǎo),但金融監(jiān)管過于松弛,銀行機(jī)構(gòu)重疊設(shè)置、人員過多、信貸成本過高等金融系統(tǒng)本身的改革滯后不能不說更具有本土化特征。

“債轉(zhuǎn)股”將使銀行的資產(chǎn)變得優(yōu)良,國際信用地位上升,同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力增強(qiáng),規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)有了相應(yīng)的物質(zhì)基礎(chǔ)。但另一方面,債32轉(zhuǎn)股將國有銀行多年積累、數(shù)額巨大的不良資產(chǎn)輕而易舉地轉(zhuǎn)給金融資產(chǎn)管理公司,容易會(huì)被銀行和經(jīng)營(yíng)管理者視為對(duì)不良貸款應(yīng)負(fù)責(zé)任的“特赦”。今后,銀行的不良資產(chǎn)還會(huì)發(fā)生,“債轉(zhuǎn)股”政策是長(zhǎng)期存在？還是權(quán)宜之計(jì)？目前尚無定論。在此情況下,銀行部門必須在信貸資金投放上堅(jiān)持穩(wěn)健、防范風(fēng)險(xiǎn)的原則,減少風(fēng)險(xiǎn)過高的貸款數(shù)額,消除產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的種種隱患。只有這樣,才能充分利用“債轉(zhuǎn)股”的良好契機(jī),優(yōu)化信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu),為金融改革贏得必要的時(shí)間。

（三）對(duì)資產(chǎn)公司而言,債轉(zhuǎn)股是一種企業(yè)行為,必須按市場(chǎng)法則來操作

在債轉(zhuǎn)股的參與者中,金融資產(chǎn)管理公司無疑充當(dāng)了一個(gè)最關(guān)鍵的角色。資產(chǎn)實(shí)施債轉(zhuǎn)股的運(yùn)作,很容易被公認(rèn)為概念上的“國家”,或者政府行為,實(shí)際上,資產(chǎn)公司也是國有企業(yè),它的行為也是一種企業(yè)行為?？傮w講,資產(chǎn)公司承辦債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)必須按市場(chǎng)法則獨(dú)立化運(yùn)作,不僅要獨(dú)立評(píng)估、處置資產(chǎn),還要以資產(chǎn)所有者身份參與股東分紅。其目的是激活資本,不讓銀行資產(chǎn)受損、國有資產(chǎn)流失。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看,資產(chǎn)公司還要在盤活資產(chǎn)后,讓債轉(zhuǎn)股企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng),那將是市場(chǎng)規(guī)律下新一輪的、更高層次的資本流動(dòng)。但目前的狀況是,債轉(zhuǎn)股轉(zhuǎn)入的資產(chǎn)均為不良資產(chǎn),通過資產(chǎn)公司的專業(yè)化運(yùn)作,一部分資產(chǎn)可能被激活,另一部分可能會(huì)成為無法發(fā)揮效益的死賬。既然資產(chǎn)公司是銀行不良資產(chǎn)和企業(yè)債務(wù)轉(zhuǎn)換的中介與橋梁,那么它一旦進(jìn)入角色就必須按公平、公正的市場(chǎng)原則進(jìn)行債轉(zhuǎn)股的實(shí)質(zhì)操作。

一是要合理剝離、承接銀行的不良資產(chǎn)。不能一律按平價(jià)從銀行劃轉(zhuǎn)壞賬和“一逾兩呆”貸款,而要視不良資產(chǎn)的期限結(jié)構(gòu)、企業(yè)營(yíng)運(yùn)效益等不同情況,分別按平價(jià)、折價(jià)劃轉(zhuǎn),企業(yè)則要按平價(jià)全部認(rèn)賬。平價(jià)、折價(jià)部分的差額作為資產(chǎn)公司的收益補(bǔ)充其經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。這種辦法的好處是在承認(rèn)銀行資產(chǎn)損失既成事實(shí)的前提下,對(duì)銀行發(fā)生不良資產(chǎn)尚未履行回收責(zé)任的一種利益抵扣。它使銀行與企業(yè)在債轉(zhuǎn)股中都應(yīng)出讓部分利益問題上趨于均等。

第8篇：不良資產(chǎn)管理概念范文

人民銀行在處置城市信用社風(fēng)險(xiǎn)過程中，撤銷或重組自辦城市信用社之前，通過注入專項(xiàng)再貸款清償城信社個(gè)人債務(wù)或用于彌補(bǔ)虧損和資產(chǎn)損失，同時(shí)按照規(guī)定收購、置換該社相應(yīng)資產(chǎn)而形成了部分“代位求償資產(chǎn)”。這部分資產(chǎn)數(shù)量多、質(zhì)量差、風(fēng)險(xiǎn)大，是在我國存款保險(xiǎn)制度缺位、央行對(duì)有問題金融機(jī)構(gòu)過多承擔(dān)救助責(zé)任的特定歷史階段形成的，人民銀行對(duì)這些不良資產(chǎn)管理和處置的經(jīng)驗(yàn)很少。目前，各級(jí)人民銀行在管理該類資產(chǎn)時(shí)面臨許多困難，普遍存在管理粗放、進(jìn)展慢、效果差的問題，給央行再貸款的安全帶來很大的風(fēng)險(xiǎn)。本文力圖從剖析代位求償資產(chǎn)管理的難點(diǎn)及存在問題人手，探討管理及處置該項(xiàng)資產(chǎn)的有效辦法。

一、當(dāng)前管理代位求償資產(chǎn)面臨的困難和存在的主要問題

（一）政策指導(dǎo)不力，管理經(jīng)驗(yàn)缺乏。代位求償資產(chǎn)管理是一項(xiàng)比較復(fù)雜的活動(dòng)，需要強(qiáng)有力的法律和政策指導(dǎo)。但是到目前為止，上級(jí)行對(duì)代位求償資產(chǎn)的管理還沒有一個(gè)明確的、系統(tǒng)的規(guī)范指導(dǎo)意見，即使一些分散的、原則性的指導(dǎo)意見，對(duì)管理目標(biāo)、管理原則、管理者的權(quán)利義務(wù)、管理費(fèi)用核算等關(guān)鍵問題均沒有明確的規(guī)定，甚至還存在前后不一、相互矛盾的地方，給管理者理解和執(zhí)行造成混亂。目前對(duì)代位求償資產(chǎn)的管理工作，基本上是無政策來指導(dǎo)，無經(jīng)驗(yàn)可借鑒，因此管理工作缺乏統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)和要求，具體管理部門要么等待觀望，要么盲目出擊，管理工作存在很多不規(guī)范的地方。

（二）法律概念不準(zhǔn)確，管理可能存在一些法律障礙。要全面準(zhǔn)確地理解代位求償資產(chǎn)的概念及法律性質(zhì)，有必要澄清三個(gè)問題。一是人民銀行用于清償城市信用社債務(wù)或彌補(bǔ)虧損和資產(chǎn)損失的專項(xiàng)再貸款是有償?shù)倪€是無償?shù)?？如果是有償?shù)?，?yīng)由誰承擔(dān)歸還責(zé)任？如果是無償?shù)?，再貸款損失應(yīng)如何處置？對(duì)此都應(yīng)有明確的規(guī)定。筆者認(rèn)為，專項(xiàng)再貸款如果是有償?shù)模嗣胥y行就不能取得代位求償資產(chǎn)，如果取得代位求償資產(chǎn)，該再貸款就應(yīng)當(dāng)是無償?shù)摹Ｔ诖俗髡咧荒芡贫ㄔ擁?xiàng)再貸款是無償?shù)?，或者在一定期限?nèi)是有償?shù)?。二是“代位求償”是代何人之位，向何人求償？通常的理解?yīng)當(dāng)是人民銀行代替城市信用社向其存款人清償債務(wù)之后，應(yīng)當(dāng)取得代位存款人向城市信用社求償?shù)臋?quán)利，在人民銀行與城市信用社之間形成新的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，不可能是代城市信用社之位向其貸款人求償。三是人民銀行對(duì)城市信用社的債權(quán)是如何轉(zhuǎn)化為人民銀行對(duì)該社借款人的債權(quán)的？從前面的分析來看，代位求償資產(chǎn)是指人民銀行對(duì)城市信用社的債權(quán)，而人民銀行管理的資產(chǎn)是對(duì)該社借款人的債權(quán)，該債權(quán)是取得代位求償資產(chǎn)之后，受讓城市信用社借款合同的權(quán)利及從權(quán)利而形成的。因此，目前人民銀行管理的資產(chǎn)是行使代位求償權(quán)和轉(zhuǎn)讓合同權(quán)利形成的， “代位求償資產(chǎn)”的概念不能完全反映人民銀行管理資產(chǎn)的來源和法律性質(zhì)，在管理和處置工作中就不可避免地存在認(rèn)識(shí)誤區(qū)，在取得和行使權(quán)利時(shí)可能存在一些法律障礙。

（三）管理目標(biāo)模糊，管理的針對(duì)性不強(qiáng)。制定明確的管理工作目標(biāo)是做好代位求償資產(chǎn)管理的前提，管理者可以針對(duì)不同的管理目標(biāo)，采取不同的管理策略和處置手段。當(dāng)前對(duì)于資產(chǎn)管理目標(biāo)沒有明確的規(guī)定，諸如管理目標(biāo)是單一的還是綜合的，是以保全資產(chǎn)還是以處置資產(chǎn)為主，資產(chǎn)回收目標(biāo)和處置進(jìn)度是什么，管理的期限是多長(zhǎng)，作為管理者不能準(zhǔn)確把握，這樣就難以結(jié)合目標(biāo)和實(shí)際資產(chǎn)狀況，制定出本單位的管理工作計(jì)劃和資產(chǎn)處置方案，造成管理和處置工作針對(duì)性和時(shí)效性不強(qiáng)，資產(chǎn)清收效果不能達(dá)到最優(yōu)化。

（四）責(zé)權(quán)利不明確和不平衡，管理和處置的動(dòng)力不足。管理和處置不良資產(chǎn)不可避免有風(fēng)險(xiǎn)、有損失，如果對(duì)損失的處置和責(zé)任沒有明確的規(guī)定，管理者可能因不愿承擔(dān)責(zé)任選擇消極管理而不是積極變現(xiàn)，選擇等待指導(dǎo)而不是主動(dòng)處置。目前上級(jí)行針對(duì)資產(chǎn)管理的責(zé)任規(guī)定比較含糊，且缺乏必要的激勵(lì)約束措施，管理者在處置資產(chǎn)、管理費(fèi)用提取和使用等方面權(quán)限不足，難以適時(shí)擇優(yōu)選擇有效的處置手段，實(shí)踐中大部分管理行采取委托城市信用社管理的單一形式。偏低的、沒有差別的委托費(fèi)用，難以調(diào)動(dòng)托管機(jī)構(gòu)的管理積極性，加之對(duì)其沒有明確的委托管理目標(biāo)和責(zé)任約束規(guī)定，實(shí)踐中存在很多弊端，管理效果很差。

（五）管理和處置手段不足，管理成本高效率低。在實(shí)踐中，司法部門和相關(guān)行政部門都把人民銀行管理和處置代位求償資產(chǎn)與商業(yè)銀行處置不良資產(chǎn)活動(dòng)同等對(duì)待，適用相同的法律和政策規(guī)定，造成人民銀行管理費(fèi)用多，處置成本高。人民銀行管理時(shí)缺少靈活的工具和手段，在通過訴訟追償債務(wù)時(shí)，普遍存在執(zhí)行難和作價(jià)抵貸資產(chǎn)過多的問題，處置時(shí)還需要交納訴訟費(fèi)、申請(qǐng)執(zhí)行費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、產(chǎn)權(quán)過戶費(fèi)、拍賣手續(xù)費(fèi)以及其他行政事業(yè)性收費(fèi)、稅收等費(fèi)用，甚至在不同環(huán)節(jié)重復(fù)交費(fèi)和重復(fù)納稅，造成管理成本支出偏高，資產(chǎn)變現(xiàn)凈收入過低的現(xiàn)象。

二、加強(qiáng)代位求償資產(chǎn)管理的對(duì)策建議

加強(qiáng)對(duì)代位求償資產(chǎn)的管理，是降低人民銀行再貸款風(fēng)險(xiǎn)的必然選擇。代位求償資產(chǎn)的形成原因、質(zhì)量狀況和人民銀行現(xiàn)有的管理能力，決定了人民銀行管理行為的短期性、處置進(jìn)度的快速化和選擇以委托管理為主的管理模式。筆者認(rèn)為，在人民銀行管理和處置手段不多的情況下，應(yīng)當(dāng)在最大限度保全資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，以加快處置、減少損失作為管理的主要目標(biāo)，以資產(chǎn)保全比例、資產(chǎn)回收率、資產(chǎn)變現(xiàn)率、綜合費(fèi)用率、資產(chǎn)處置進(jìn)度等指標(biāo)為中間目標(biāo)，并制定切合實(shí)際的短期工作目標(biāo)，調(diào)動(dòng)管理主體的管理積極性，實(shí)現(xiàn)管理效率和效益的最優(yōu)化。為此建議如下：

（一）加強(qiáng)指導(dǎo)、檢查和考核。建議上級(jí)行加強(qiáng)和經(jīng)驗(yàn)，及早制訂詳細(xì)的管理和處置規(guī)范，明確管理目標(biāo)、管理者的責(zé)任和權(quán)力、處置的主要方式及和政策依據(jù)、處置的期限、資產(chǎn)損失的處置辦法以及人民銀行專項(xiàng)再貸款損失的處置辦法等。借鑒商業(yè)銀行、資產(chǎn)管理公司處置不良資產(chǎn)的經(jīng)驗(yàn)，針對(duì)不同的處置方式分類指導(dǎo)，提高針對(duì)性和可操作性，降低管理和處置的法律風(fēng)險(xiǎn)。賦予管理行相應(yīng)的處置權(quán)限，同時(shí)建立個(gè)案請(qǐng)示快速批復(fù)制度，提高處置的靈活性和時(shí)效性。上級(jí)行要對(duì)管理工作進(jìn)行全面考核和綜合評(píng)價(jià)，獎(jiǎng)罰結(jié)合，對(duì)管理工作不力造成資產(chǎn)較大損失的，還要追究相應(yīng)單位和人員的責(zé)任。同時(shí)要加強(qiáng)檢查監(jiān)督，糾正不規(guī)范的做法，防止道德風(fēng)險(xiǎn)。

（二）推行專業(yè)化管理。在人民銀行內(nèi)部成立資產(chǎn)管理指導(dǎo)決策機(jī)構(gòu)和相對(duì)獨(dú)立的資產(chǎn)管理組織，其中資產(chǎn)管理組織是管理工作的執(zhí)行部門，應(yīng)當(dāng)配備適量的專職人員，可以聘請(qǐng)必要的專業(yè)人員。資產(chǎn)管理組織主要負(fù)責(zé)管理處置方案的執(zhí)行、自行管理和處置資產(chǎn)、指導(dǎo)和監(jiān)督托管機(jī)構(gòu)的管理行為、管理變現(xiàn)回收資產(chǎn)等。人民銀行要明確資產(chǎn)管理組織的管理工作目標(biāo)，賦予其相應(yīng)的責(zé)任和權(quán)力，可以實(shí)行管理目標(biāo)責(zé)任制或風(fēng)險(xiǎn)管理模式，調(diào)動(dòng)管理人員的工作積極性。

（三）堅(jiān)持依法管理、及時(shí)處置、市場(chǎng)化處置的原則。管理代位求償資產(chǎn)是人民銀行參與的民事活動(dòng)，管理者作為民事主體，必須充分運(yùn)用法律手段管理和處置資產(chǎn)，依法行使求償權(quán)、抵銷權(quán)、撤銷權(quán)、代位權(quán)等權(quán)利，履行法律和合同確定的義務(wù)，降低法律風(fēng)險(xiǎn)；堅(jiān)持效率與效益相結(jié)合，加快資產(chǎn)處置速度，努力降低因債務(wù)人履行債務(wù)能力繼續(xù)下降、債權(quán)超過訴訟時(shí)效、增加抵貸資產(chǎn)保管費(fèi)用、抵貸資產(chǎn)毀損滅失等原因帶來的風(fēng)險(xiǎn)；堅(jiān)持市場(chǎng)化處置的原則，借助市場(chǎng)化的理念，調(diào)動(dòng)市場(chǎng)有關(guān)主體參與處置的積極性，降低管理成本，提高處置效果。

第9篇：不良資產(chǎn)管理概念范文

[關(guān)鍵詞]信貸資產(chǎn)證券化；風(fēng)險(xiǎn)；控制

一、資產(chǎn)證券化和信貸資產(chǎn)證券化

1資產(chǎn)證券化的概念。資產(chǎn)證券化(Asset-backedSecurities，ABS)，是指將缺乏流動(dòng)性但具有可預(yù)期的、穩(wěn)定的未來現(xiàn)金流收入的資產(chǎn)組建資產(chǎn)池，并以資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為支撐發(fā)行證券的過程和技術(shù)。

2資產(chǎn)證券化的起源。資產(chǎn)證券化的起源可追溯到20世紀(jì)60年代末的美國。當(dāng)時(shí)，由于通貨膨脹加劇，利率攀升，使金融機(jī)構(gòu)的固定資產(chǎn)收益率逐漸不能彌補(bǔ)短期負(fù)債成本。為了緩解金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)流動(dòng)性不足的問題，政府開始啟動(dòng)住房抵押貸款二級(jí)市場(chǎng)，為房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和復(fù)興開辟一條資金來源的新途徑。1968年美國推出了最早的抵押貸款債券。1983年針對(duì)投資者對(duì)金融工具不同的期限要求，又設(shè)計(jì)發(fā)行了抵押保證債券。到1990年，美國3萬多億美元未償還的住宅抵押貸款中，50％以上實(shí)現(xiàn)了證券化。當(dāng)前，資產(chǎn)證券化已成為美國資本市場(chǎng)上最重要的融資工具之一，遍及應(yīng)收賬款、版權(quán)專利費(fèi)、信用卡、汽車貸款、消費(fèi)品分期付款等領(lǐng)域。金融管制的放松和《巴塞爾協(xié)議》的實(shí)施，也大大刺激了資產(chǎn)證券化在世界各國的發(fā)展。

3資產(chǎn)證券化出現(xiàn)的意義。資產(chǎn)證券化在很多國家都是政府為促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展而出現(xiàn)的，這宣告了一種全新融資技術(shù)和金融工具的誕生，它在一定程度上激活和豐富了國際金融市場(chǎng)，并且在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著不可替代的重要作用，可能成為未來資本市場(chǎng)融資方式的主力軍。

作為一種有效的結(jié)構(gòu)融資方式，它通過對(duì)流程進(jìn)行精妙的設(shè)計(jì)安排，使融資者和投資者等各利益參與方按照它們各自的承諾所確立的各種合約，能夠相互支持、相互牽制，為發(fā)起人和投資者各自開辟了新的融資渠道和投資渠道，進(jìn)而達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、互利共贏的目的。然而，由于收益和風(fēng)險(xiǎn)的伴生性，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在給融資者和投資者帶來收益的同時(shí)，整個(gè)證券化業(yè)務(wù)過程每一業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)均存在不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。

4信貸資產(chǎn)證券化是狹義的資產(chǎn)證券化。廣義的資產(chǎn)證券化包括以下四類：實(shí)體資產(chǎn)證券化、信貸資產(chǎn)證券化、證券資產(chǎn)證券化、現(xiàn)金資產(chǎn)證券化。狹義的資產(chǎn)證券化是指信貸資產(chǎn)證券化，即以信貸資產(chǎn)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化，包括住房抵押貸款、汽車貸款、消費(fèi)信貸、信用卡賬款、企業(yè)貸款等信貸資產(chǎn)的證券化。本文探討的重點(diǎn)是信貸資產(chǎn)證券化，即狹義的資產(chǎn)證券化。

二、我國實(shí)行信貸資產(chǎn)證券化的意義

1增強(qiáng)資產(chǎn)的流動(dòng)性，提高銀行總體盈利水平。資產(chǎn)證券化的初衷就是使缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)組合起來變現(xiàn)和出售，以盡快收回資金，增大貨幣的擴(kuò)張效應(yīng)。在傳統(tǒng)的信貸管理方法下，短期存款負(fù)債與長(zhǎng)期貸款資產(chǎn)期限的不匹配，增加了商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。如果將貸款證券化，使長(zhǎng)期被占用的銀行貸款轉(zhuǎn)化為證券出售給投資者，則整個(gè)金融系統(tǒng)就有了一種新的流動(dòng)性機(jī)制，銀行就可較快地回收資金，擴(kuò)大金融資金來源渠道。資產(chǎn)證券化本身并不意味著收入的增加，而在于釋放資本，以獲得更好的投資機(jī)會(huì)。把釋放的資本用于其他較高邊際收益的項(xiàng)目，將增加更多的潛在利潤(rùn)。此外，通過資產(chǎn)證券化，商業(yè)銀行可以獲得更多的收入途徑：如利用收取本息與轉(zhuǎn)交托管人的時(shí)間差可獲得浮利收入、附加收入等。另外，銀行可在降低風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)保持對(duì)地區(qū)和行業(yè)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)展其他業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

2增進(jìn)銀行資產(chǎn)的安全性。證券化的金融制度不但提供了高度的資產(chǎn)流動(dòng)性，而且導(dǎo)致了大量替代品和投資機(jī)會(huì)的產(chǎn)生。通過證券化組合、出售、購入，商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)被分散給了其他投資機(jī)構(gòu)和單個(gè)投資者，加強(qiáng)了銀行系統(tǒng)的安全性。資產(chǎn)證券化也為處理銀行不良資產(chǎn)提供了一個(gè)新的解決思路。

3改善信貸結(jié)構(gòu)，優(yōu)化商業(yè)銀行的資源配置。通過建立資產(chǎn)證券化市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)貸款等資產(chǎn)的流通轉(zhuǎn)移，回流資金，獲得新的投資機(jī)會(huì)，可以在較大程度上盤活資產(chǎn)和轉(zhuǎn)移信貸風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)還能夠刺激居民住房貸款、汽車貸款及耐用消費(fèi)品貸款，有效地解決消費(fèi)信貸的資金約束問題?？梢?，信貸資產(chǎn)證券化作為一種典型的金融創(chuàng)新，為貨幣政策更好地發(fā)揮作用拓展了空間，為商業(yè)銀行配合貨幣政策實(shí)施提供了更多的手段。

4開拓銀行業(yè)與證券業(yè)合作的新領(lǐng)域。資產(chǎn)證券化的推出，改變了傳統(tǒng)銀行以“吸存放貸”為主的角色，使其同時(shí)具有“資本經(jīng)營(yíng)”的職能。首先，資產(chǎn)證券化帶來了融資方式的創(chuàng)新，貸款資產(chǎn)組合多樣化能滿足不同投資者的要求，從而達(dá)到優(yōu)化資源配置的目的。其次，證券化可以使商業(yè)銀行通過在市場(chǎng)中較好地匹配長(zhǎng)期和短期的投資者與融資者，真正發(fā)揮金融中介的作用。資產(chǎn)證券化同時(shí)也可以拓展證券公司的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，在發(fā)達(dá)國家的證券市場(chǎng)上，已經(jīng)有許多資產(chǎn)證券化所需的結(jié)構(gòu)化工具被創(chuàng)造出來，如抵押擔(dān)保債券，高級(jí)或附屬證書結(jié)構(gòu)及過手證書結(jié)構(gòu)等都是最常用的資產(chǎn)證券化工具。這種多元化、合作化的發(fā)展趨勢(shì)，將有助于國際金融業(yè)由分業(yè)到混業(yè)經(jīng)營(yíng)的實(shí)現(xiàn)。

三、我國實(shí)行信貸資產(chǎn)證券化存在的風(fēng)險(xiǎn)問題分析

可以把我國的信貸資產(chǎn)證券化簡(jiǎn)單地分為優(yōu)良資產(chǎn)證券化和不良資產(chǎn)證券化。

1優(yōu)良資產(chǎn)證券化不存在風(fēng)險(xiǎn)問題。商業(yè)銀行的資產(chǎn)可分為優(yōu)良資產(chǎn)和不良資產(chǎn)。優(yōu)良資產(chǎn)是指資產(chǎn)按照協(xié)議使用，已經(jīng)及時(shí)實(shí)現(xiàn)了到期的權(quán)益，并有充分的信心和能力保證未來權(quán)利和義務(wù)的實(shí)現(xiàn)，沒有其他可能影響資產(chǎn)信用的情況出現(xiàn)。

優(yōu)良資產(chǎn)本身意味著較高的信用和可預(yù)見的現(xiàn)金流，通過適當(dāng)?shù)慕M合和大量的資產(chǎn)，可以產(chǎn)生穩(wěn)定的現(xiàn)金流。通過真實(shí)出售，可以獲得外界高級(jí)別的信用支持，實(shí)現(xiàn)信用增級(jí)?？梢哉J(rèn)為，采取適當(dāng)?shù)臓I(yíng)銷策略，優(yōu)良資產(chǎn)的證券化能夠順利進(jìn)行。

2不良資產(chǎn)證券化存在的風(fēng)險(xiǎn)問題思考。自1999年4月以來我國相繼成立的四家資產(chǎn)管理公司，將資產(chǎn)證券化作為處理不良資產(chǎn)的主要方法之一，標(biāo)志著國家大規(guī)模處理不良資產(chǎn)的決心。但我國商業(yè)銀行20％左右的不良資產(chǎn)率，隱藏著很大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，不良資產(chǎn)證券化成為廣泛關(guān)注的焦點(diǎn)。

按照人民銀行2002年1月1日開始正式實(shí)行的貸款五級(jí)分類，正常、關(guān)注、次級(jí)、可疑和損失五類貸款中，次級(jí)、可疑和損失可以歸于不良資產(chǎn)。損失是指義務(wù)主體不復(fù)存在或完全沒有履行義務(wù)的可能?？梢珊痛渭?jí)是指存在或明顯將存在違約可能的資產(chǎn)，但未來仍有全部或部分收回權(quán)益的可能。次級(jí)相對(duì)可疑來說，流動(dòng)性要好，保全的可能性大，違約程度輕。不良資產(chǎn)的證券化和優(yōu)良資產(chǎn)證券化相比較，存在以下目前無法克服的困難：

(1)如何處理損失。資產(chǎn)證券化的核心在于解決資產(chǎn)的流動(dòng)性問題，實(shí)質(zhì)是對(duì)資產(chǎn)的收益、風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性等的重新組合與分配，不會(huì)產(chǎn)生額外的收益，不能用來彌補(bǔ)損失或虧損，因此對(duì)于損失，資產(chǎn)證券化是無能為力的，損失必須通過核銷或其他方法處理。

對(duì)于次級(jí)和可疑類，也存在同樣的問題：在處理這兩類貸款的過程中，不可避免的會(huì)存在損失。如果通過賬面價(jià)值處理，誰將承擔(dān)這種一定存在的損失?商業(yè)銀行不會(huì)承擔(dān)損失，因?yàn)橘Y產(chǎn)證券化的核心是真實(shí)出售，證券對(duì)商業(yè)銀行沒有追索權(quán)。特設(shè)交易載體SPV作為一個(gè)特設(shè)機(jī)構(gòu)，實(shí)際上相當(dāng)于一個(gè)“空殼”公司，投有能力承擔(dān)損失。外部擔(dān)保機(jī)構(gòu)對(duì)于這種損失更加沒有動(dòng)力承擔(dān)。

另一種考慮是根據(jù)次級(jí)和可疑貸款的期望收益進(jìn)行折價(jià)處理。但一方面，商業(yè)銀行根本不愿意折價(jià)處理，因?yàn)榇渭?jí)和可疑貸款以賬面價(jià)值掛在賬上時(shí)，不必確認(rèn)損失；但如果在他們?cè)谖粫r(shí)確認(rèn)損失，他們就可能會(huì)承擔(dān)部分責(zé)任，盡管最終總會(huì)追究責(zé)任，但只要不發(fā)生在他們?nèi)紊暇托辛?。另一方面，商業(yè)銀行有動(dòng)力掩蓋不良資產(chǎn)的資信狀況，通過一些處理減少賬面上的不良資產(chǎn)，把損失轉(zhuǎn)嫁出去，從一定意義上說存在道德風(fēng)險(xiǎn)。

(2)不良資產(chǎn)的穩(wěn)定現(xiàn)金流問題。宜于證券化的資產(chǎn)最關(guān)鍵的條件或者最基本的條件，是該資產(chǎn)能夠帶來可預(yù)測(cè)的相對(duì)穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而銀行不良資產(chǎn)能否產(chǎn)生未來現(xiàn)金流或者產(chǎn)生多大的現(xiàn)金流就是一個(gè)疑問。按照我國商業(yè)銀行對(duì)不良貸款的認(rèn)定方法，能夠按期付息的貸款都是正常貸款，是銀行主要的利潤(rùn)來源，自然不會(huì)被列入剝離范圍。列入剝離范圍的不良貸款中，損失貸款由于不可能產(chǎn)生現(xiàn)金流因而不可能證券化，有可能進(jìn)行證券化的只是次級(jí)貸款和可疑貸款，但其中相當(dāng)大的一部分因?yàn)轶w制方面的原因造成了長(zhǎng)期“沉淀”。根本不可能產(chǎn)生現(xiàn)金流。可以說，不良資產(chǎn)本身就意味著存在極大的違約風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)金流是極不穩(wěn)定的，資產(chǎn)證券化其本質(zhì)上只是一種交易手段而已，只能在一定程度上分散風(fēng)險(xiǎn)而不可能消除風(fēng)險(xiǎn)，更不能挽回實(shí)際上已經(jīng)形成的損失。

(3)信用擔(dān)保問題。資產(chǎn)證券化，尤其是不良資產(chǎn)的證券化，必須有信用擔(dān)保才能使該證券為市場(chǎng)投資者接受。由于銀行不良貸款已存在有明顯風(fēng)險(xiǎn)，因此擔(dān)保主體的尋找將極為困難，雖然國家財(cái)政在特定時(shí)期必須承擔(dān)保證責(zé)任，但國家財(cái)政的承受能力畢竟是有限的。

(4)道德風(fēng)險(xiǎn)問題。不良資產(chǎn)的處理，需要高超的技巧，但SPV沒有這種能力，也沒有相應(yīng)的信息；不良資產(chǎn)和商業(yè)銀行有很大的關(guān)聯(lián)，但真實(shí)出售后，變得與它無關(guān)，它將不會(huì)花精力去處理有關(guān)問題，有時(shí)甚至?xí)p害投資者的利益，例如商業(yè)銀行可能要求債務(wù)人將用于歸還證券化資產(chǎn)的款項(xiàng)轉(zhuǎn)移到非證券化的資產(chǎn)上；商業(yè)銀行如果可以通過資產(chǎn)證券化處理不良資產(chǎn)，則對(duì)放貸質(zhì)量也更加漠視，反而使不良資產(chǎn)有膨脹的危險(xiǎn)；債務(wù)人原先可能為了不破壞與銀行的信任關(guān)系，盡力履行義務(wù)，現(xiàn)在權(quán)利義務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)到與之沒有關(guān)系的SPV上，債務(wù)人更有動(dòng)力賴賬；如果投資者預(yù)期到這種情況，將不會(huì)購買這種證券，存在“逆選擇”問題。

(5)商業(yè)銀行的“舊車市場(chǎng)”效應(yīng)。再考慮這樣一種情況：市場(chǎng)上同時(shí)存在兩種證券，一種為優(yōu)良資產(chǎn)證券，一種為不良資產(chǎn)證券，因?yàn)樾畔⑹遣粚?duì)稱的，信息的披露也是有限的，投資者不能充分了解證券所依附的資產(chǎn)的資信狀況或者了解的成本很高，更重要的是可能存在虛假信息。在一個(gè)劣質(zhì)品充斥的市場(chǎng)里，根據(jù)著名的“舊車市場(chǎng)模型”，劣質(zhì)產(chǎn)品將把優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品趕出市場(chǎng)，但根據(jù)上面的分析，只制造劣質(zhì)產(chǎn)品對(duì)商業(yè)銀行的意義不大，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品對(duì)商業(yè)銀行更有意義，因此，商業(yè)銀行為了樹立只生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的聲譽(yù)，必須放棄不良資產(chǎn)證券化的想法。

四、我國不良信貸資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)控制

根據(jù)國務(wù)院的有關(guān)規(guī)定，四家資產(chǎn)管理公司(AMC)可以綜合運(yùn)用催收、轉(zhuǎn)讓與出售、資產(chǎn)置換、債務(wù)重組及企業(yè)重組、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)、租賃、資產(chǎn)證券化等多種手段處置接收的不良資產(chǎn)。為了提高回收率，已經(jīng)開始運(yùn)作的AMC把接收過來的企業(yè)債權(quán)大體上分三類處理：一是對(duì)既無還款意愿又無還款能力的企業(yè)(主要是中小客戶)，采取破產(chǎn)清算進(jìn)而核銷債權(quán)的方式一次性處理；二是對(duì)于有能力還款但不愿還款的企業(yè)，采取提起法律訴訟的方法，通過法律手段追回債權(quán)；三是對(duì)于愿意還款但目前沒有能力還款的企業(yè)(大多數(shù)為這種企業(yè))，采取債轉(zhuǎn)股、分拆重組、行業(yè)重組、資產(chǎn)置換、債務(wù)置換等方法處置，其中國家經(jīng)貿(mào)委推薦的技術(shù)先進(jìn)、制度不存在問題、產(chǎn)品有市場(chǎng)，只是財(cái)務(wù)成本高的該類企業(yè)，采取債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的方法處理。