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關(guān)鍵詞:固定資產(chǎn);資產(chǎn)質(zhì)量;質(zhì)量特征;主成分分析
目前關(guān)于資產(chǎn)質(zhì)量的理論研究大多停留在整體、理論的層面,對于單項資產(chǎn)質(zhì)量的定量分析尚未深入展開。由于理論操作性不強,實務(wù)中資產(chǎn)質(zhì)量的分析也并未得到廣泛的重視和應(yīng)用。本文以資產(chǎn)的質(zhì)量特征為基礎(chǔ),構(gòu)建出固定資產(chǎn)質(zhì)量的評價體系,并將其運用于機械、設(shè)備、儀表制造業(yè)上市公司,得出固定資產(chǎn)質(zhì)量的相對排名,并對排名變化最大的兩家公司進行深入考察,從而檢驗該評價體系對固定資產(chǎn)質(zhì)量的解釋能力。
一、文獻回顧
(一)國內(nèi)固定資產(chǎn)質(zhì)量評價體系研究的文獻回顧張新民(2001)指出,資產(chǎn)質(zhì)量是特定資產(chǎn)在企業(yè)管理過程中滿足企業(yè)對其預(yù)期期望的質(zhì)量,具體表現(xiàn)為變現(xiàn)質(zhì)量、單獨增值質(zhì)量、被利用質(zhì)量、與其他資產(chǎn)組合增值的質(zhì)量等方面。同時指出,對資產(chǎn)質(zhì)量的分析要強調(diào)資產(chǎn)的相對有用性。企業(yè)所處時期不同、環(huán)境不同,對同一項資產(chǎn)的預(yù)期就會不同,因此資產(chǎn)質(zhì)量不同于其物理質(zhì)量;不同項目資產(chǎn)的屬性不同,企業(yè)對其預(yù)期就會不同,因此不同項目的質(zhì)量特征就會不同。這一觀點相對于僅把資產(chǎn)的盈利性作為確認資產(chǎn)質(zhì)量特征的最重要標(biāo)準(李樹華、陳征宇,2000),或把變現(xiàn)性作為確認資產(chǎn)質(zhì)量特征的最重要標(biāo)準(顧德夫,2001),無疑更加全面和綜合,但相關(guān)的理論體系尚停留在定性研究和案例說明階段,并未進行具體的指標(biāo)選擇與確定,更缺乏評價方法的定量分析與檢驗。宋獻中、高志文(2001)以調(diào)整前后每股凈資產(chǎn)的波動幅度(K值)作為評價資產(chǎn)質(zhì)量好壞的標(biāo)準。按照中國證監(jiān)會頒布的《年度報告的內(nèi)容與格式》的相關(guān)規(guī)定,被調(diào)整的項目包括三年以上的應(yīng)收款項、待處理財產(chǎn)凈損失、待攤費用和遞延資產(chǎn)等。被調(diào)整項目占總資產(chǎn)的比例越大,表明該企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量越低,實證結(jié)果表明此比例影響企業(yè)當(dāng)年的盈利水平和今后盈利的持久性。宋獻中等的研究提出了K值的概念,并以此來度量資產(chǎn)質(zhì)量,但其研究只是一個簡單的統(tǒng)計描述,未挖掘出資產(chǎn)質(zhì)量與盈利性之間的深入關(guān)系。李嘉明、李松敏(2005)選用2003年在我國深、滬兩地上市的1117家公司(ST除外)作為樣本,對樣本公司的資產(chǎn)質(zhì)量與公司績效之間的關(guān)系用回歸方法進行了實證研究。研究結(jié)果表明:我國上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量與公司績效之間存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系。李嘉明等的研究方法試圖挖掘資產(chǎn)質(zhì)量對企業(yè)績效的貢獻,但未解釋回歸方程的內(nèi)生性問題,模型建立的理論依據(jù)尚不完善。張春景、徐文學(xué)(2006)選取13個指標(biāo),從資產(chǎn)存在性、有效性、收益性三個方面衡量資產(chǎn)質(zhì)量,采用主成分分析法計算出資產(chǎn)質(zhì)量的綜合評價數(shù)值,并對江蘇省在境內(nèi)上市的制造業(yè)與商業(yè)類上市公司77家樣本公司按此綜合評價數(shù)值做了排序。主成分分析方法可以從信息有重疊的指標(biāo)中提取有用信息,并賦予合適的權(quán)重,對樣本做出科學(xué)地綜合評價。張春景等的研究樣本包括制造業(yè)和商業(yè),這兩種企業(yè)對資產(chǎn)效用的預(yù)期不同,其資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)也應(yīng)該不同,那么這種主成分分析的適用性便有待進一步地驗證。另外,只給出各企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的排名,而沒有計算排名的具體公式,指出各指標(biāo)的權(quán)重,結(jié)論的應(yīng)用價值不高。而本文將專注于機械、設(shè)備、儀表制造業(yè)的固定資產(chǎn)項目,采取主成分分析方法,計算各項指標(biāo)的合理權(quán)重,進而計算出資產(chǎn)質(zhì)量的綜合數(shù)值,并據(jù)此得出排名。謝永(2007)對18個反映資產(chǎn)質(zhì)量的指標(biāo)進行配對樣本T檢驗,證明從虧損前3年開始公司的資產(chǎn)整體質(zhì)量已經(jīng)開始下降,同時提出一些能夠有效預(yù)測財務(wù)危機的指標(biāo)。
(二)國外固定資產(chǎn)固定資產(chǎn)質(zhì)量評價體系研究的文獻回顧 目前國外學(xué)者關(guān)于企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的理論研究與實證研究均較為罕見。僅有少數(shù)文獻研究了銀行資產(chǎn)質(zhì)量與信貸風(fēng)險之間關(guān)系。David Bernstein(1996)對銀行資產(chǎn)質(zhì)量與規(guī)模經(jīng)濟進行了研究'研究表明貸款質(zhì)量對銀行成本存在著直接和間接的影響,銀行的資產(chǎn)越差,其成本越高,但這種直接影響表現(xiàn)得不很明顯。
二、固定資產(chǎn)質(zhì)量評價體系的構(gòu)建
(一)資產(chǎn)質(zhì)量內(nèi)涵的界定及資產(chǎn)的質(zhì)量特征資產(chǎn)的質(zhì)量特征,是指企業(yè)根據(jù)不同項目的資產(chǎn)本身所具有的屬性,對其設(shè)定的預(yù)期效用。由于流動資產(chǎn)、對外投資、固定資產(chǎn)等項目各自的效用不同,故企業(yè)對各類資產(chǎn)的預(yù)期效用設(shè)定也就各不相同,因而單項資產(chǎn)本身應(yīng)具有各自不同的質(zhì)量特征。但總的來講,研究資產(chǎn)的質(zhì)量特征可以從資產(chǎn)的盈利性、變現(xiàn)性、周轉(zhuǎn)性以及與其他資產(chǎn)組合的增值性等四個方面進行。這四方面的質(zhì)量特征將成為構(gòu)建各項資產(chǎn)質(zhì)量評價體系的理論基礎(chǔ)。資產(chǎn)的變現(xiàn)性,是指非現(xiàn)金資產(chǎn)通過交換能夠直接轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的能力,它強調(diào)的是資產(chǎn)能夠作為企業(yè)債務(wù)物資保障的效用。能否按照賬面價值或高于賬面價值順利變現(xiàn),是衡量企業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量,并進一步分析企業(yè)償債能力的一個重要因素。資產(chǎn)的盈利性,是指資產(chǎn)在使用的過程中能夠為企業(yè)帶來經(jīng)濟利益的能力,它強調(diào)的是資產(chǎn)能夠為企業(yè)創(chuàng)造價值的效用,資產(chǎn)的定義本身就規(guī)定了盈利性是資產(chǎn)的內(nèi)在屬性。研究表明,上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量與其盈利性呈現(xiàn)一定的正相關(guān)關(guān)系(賀武,2006)。資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)性,是指資產(chǎn)在企業(yè)經(jīng)營運作過程中被利用的效率和周轉(zhuǎn)速度,它強調(diào)的是資產(chǎn)作為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的物質(zhì)基礎(chǔ)而被利用的效用。資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快,說明該項資產(chǎn)與企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的吻合度越高,被利用越充分,為企業(yè)賺取收益的能力越強。馬克思也認為資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)性非常重要,在《資本論》中提出,提高資本周轉(zhuǎn)速度對實現(xiàn)剩余價值或資本增值至關(guān)重要。與其他資產(chǎn)組合的增值性,是指資產(chǎn)在特定的經(jīng)濟背景下,有可能與企業(yè)的其他相關(guān)資產(chǎn)在使用中產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的能力,它強調(diào)的是資產(chǎn)通過與其他資產(chǎn)適當(dāng)組合,能夠發(fā)揮出大于單項資產(chǎn)個別效用總和的聯(lián)合效用。相同物理質(zhì)量的資產(chǎn),在不同企業(yè)之間、在同一企業(yè)的不同時期之間或者在同一企業(yè)的不同用途之間會表現(xiàn)出不同的貢獻能力。因而這個意義上的資產(chǎn)質(zhì)量,是把資產(chǎn)組作為企業(yè)的有機組成部分,站在相對整體的角度來加以綜合地考慮與評價。
(二)固定資產(chǎn)質(zhì)量評價指標(biāo)的選取 以質(zhì)量特征為基礎(chǔ)的固定資產(chǎn)質(zhì)量評價指標(biāo)的選取主要依據(jù)以下方面:
(1)固定資產(chǎn)的變現(xiàn)性評價指標(biāo)。除部分流動資產(chǎn)外,企業(yè)的固定資產(chǎn)將成為長期債務(wù)的直接物資保障,尤其是在企業(yè)面臨破產(chǎn)清算時更是如此。固定資產(chǎn)的數(shù)量、結(jié)構(gòu)、完整性和先進性都直接制約著企業(yè)的長期償債能力,其中固定資產(chǎn)的保值程度,是債權(quán)人認定其變現(xiàn)性時主要考慮的因素。當(dāng)然,也要考慮固定資產(chǎn)的專用性對其變現(xiàn)性造成的制約影響。專用性越高,其變現(xiàn)的風(fēng)險就越大。從企業(yè)償債能力的角度,固定資產(chǎn)的變現(xiàn)性可以從以下方面判斷其是否具有增值潛力來加以衡量:首先,具有增值潛力的固定
資產(chǎn),是指那些市場價值的未來走向趨向于增值的固定資產(chǎn)。這種增值,或是由特定資產(chǎn)的稀缺性(如土地)引起;或是由特定資產(chǎn)的市場特征表現(xiàn)出較強的增值特性(如房屋、建筑物等)而引起;或是由于會計處理的原因?qū)е沦~面上雖無凈值但對企業(yè)仍有可進一步利用的原因而引起(如已經(jīng)提足折舊、企業(yè)仍可在一定時間內(nèi)使用的固定資產(chǎn))。其次,無增值潛力(貶值)的固定資產(chǎn),則是指對特定企業(yè)而言,其價值的未來走向不可能增值的資產(chǎn)。這種不能增值狀況的出現(xiàn),既可能是由與特定資產(chǎn)相聯(lián)的技術(shù)進步較快,原有資產(chǎn)因技術(shù)落后而相對貶值(如電子計算機等)引起;也可能是由特定資產(chǎn)本身價值狀況較好,但在特定企業(yè)不可能得到較充分利用的原因引起(如不需用的固定資產(chǎn))。由于當(dāng)固定資產(chǎn)的可收回金額低于其賬面凈值時,企業(yè)可以按照可回收金額低于其賬面凈值的差額計提資產(chǎn)減值準備,因此鑒于資料所限,固定資產(chǎn)的變現(xiàn)性可以根據(jù)企業(yè)固定資產(chǎn)減值準備的計提情況做出初步判斷,通過變現(xiàn)率指標(biāo)加以簡單衡量:固定資產(chǎn)變現(xiàn)率=固定資產(chǎn)凈額/固定資產(chǎn)凈值。其中:固定資產(chǎn)凈額=固定資產(chǎn)原值-累計折舊-減值準備;固定資產(chǎn)凈值=固定資產(chǎn)原值-累計折舊。
(2)固定資產(chǎn)的盈利性評價指標(biāo)。固定資產(chǎn)是企業(yè)生存發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ),反映企業(yè)的技術(shù)裝備水平和競爭實力,因此,固定資產(chǎn)的盈利性會在很大程度上決定企業(yè)整體的盈利能力。對于制造業(yè)企業(yè)來講,固定資產(chǎn)的盈利性可以通過以下幾個方面反映:固定資產(chǎn)技術(shù)裝備的先進程度是否與企業(yè)的行業(yè)選擇和行業(yè)定位相適應(yīng);固定資產(chǎn)的生產(chǎn)能力是否與企業(yè)存活的市場份額所需要的生產(chǎn)能力相匹配;固定資產(chǎn)的工藝水平是否達到能夠使產(chǎn)品滿足市場需求的相應(yīng)程度。營業(yè)收入是產(chǎn)品價值的外部實現(xiàn),在一定程度上可以反映出固定資產(chǎn)的生產(chǎn)工藝水平與市場需求之間的吻合程度;營業(yè)成本是產(chǎn)品生產(chǎn)的內(nèi)部耗用,可以反映出固定資產(chǎn)技術(shù)裝備的先進程度;兩者之差即企業(yè)賺取的毛利,則反映了企業(yè)的市場競爭實力,進而決定企業(yè)整體的盈利水平;而固定資產(chǎn)的總體規(guī)模則反映了企業(yè)的行業(yè)選擇和行業(yè)定位特征。因此,毛利與固定資產(chǎn)規(guī)模的比較,即固定資產(chǎn)毛利率,可以較為綜合地反映固定資產(chǎn)的盈利性,計算公式如下:固定資產(chǎn)毛利率=(營業(yè)收入-營業(yè)成本)/固定資產(chǎn)原值平均余額。
(3)固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)性評價指標(biāo)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率通常用營業(yè)收入除以固定資產(chǎn)平均余額加以計算。筆者認為,營業(yè)收入中包含了與固定資產(chǎn)使用效率無關(guān)的外部價格因素,因而用產(chǎn)品生產(chǎn)成本取代營業(yè)收入將使得該指標(biāo)更具有說服力。假設(shè)存貨中原材料、在產(chǎn)品水平保持穩(wěn)定,將存貨余額變動數(shù)加上營業(yè)成本,便可以大致推算出企業(yè)當(dāng)期的生產(chǎn)成本,再與固定資產(chǎn)的原值進行比較,便可以反映出固定資產(chǎn)被利用的充分程度。因此,固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)性可以通過計算產(chǎn)能利用率來加以衡量:產(chǎn)能利用率=(存貨余額變動數(shù)+營業(yè)成本)/固定資產(chǎn)原值平均余額。
(4)固定資產(chǎn)與其他資產(chǎn)組合的增值性評價指標(biāo)。固定資產(chǎn)與其他資產(chǎn)組合的增值性,強調(diào)的是固定資產(chǎn)通過與其他資產(chǎn)適當(dāng)組合,在使用中產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的能力。即使是相同物理質(zhì)量的資產(chǎn),在不同企業(yè)之間、在同一企業(yè)的不同時期之間,甚至是在同一企業(yè)同一時期的不同用途之間,都有可能會表現(xiàn)出不同的貢獻能力,所以按不同時期的經(jīng)濟發(fā)展方向和市場變動來對企業(yè)的固定資產(chǎn)進行重新組合可以提高企業(yè)的價值,而在對固定資產(chǎn)進行質(zhì)量分析時,也一定要強調(diào)其與其他資產(chǎn)組合的增值性。企業(yè)的資產(chǎn)可以分為經(jīng)營性資產(chǎn)和投資性資產(chǎn),其中投資性資產(chǎn)包括短期投資和長期投資1,除去這兩種資產(chǎn)之外的其他資產(chǎn)合稱為經(jīng)營性資產(chǎn)。在機械、設(shè)備、儀表制造業(yè)企業(yè),其經(jīng)營性資產(chǎn)基本上都是圍繞固定資產(chǎn)做出安排的,而投資性資產(chǎn)與固定資產(chǎn)的協(xié)同效應(yīng)并不明顯,所以經(jīng)營性資產(chǎn)的整體盈利水平便可以視為固定資產(chǎn)與其他資產(chǎn)組合的盈利性的最終體現(xiàn)。經(jīng)營性資產(chǎn)的整體盈利水平可以將營業(yè)利潤2作為標(biāo)準,固定資產(chǎn)與其他資產(chǎn)組合的增值性便可以通過經(jīng)營性資產(chǎn)收益率加以衡量:經(jīng)營性資產(chǎn)收益率=營業(yè)利潤/經(jīng)營性資產(chǎn)平均余額,其中:經(jīng)營性資產(chǎn)平均余額=資產(chǎn)平均余額-投資性資產(chǎn)平均余額。
需要指出的是,如果當(dāng)年企業(yè)投資新的生產(chǎn)項目,或?qū)σ酝墓潭ㄙY產(chǎn)進行大規(guī)模地更新改造,會使得企業(yè)固定資產(chǎn)的原值大幅增加,進而可能會使上述指標(biāo)受到較大影響。但這一結(jié)果至少可以得出以下結(jié)論:新建固定資產(chǎn)的生產(chǎn)能力在當(dāng)年并沒有得以充分釋放,其進一步的利用效果尚存在一定風(fēng)險。因此,當(dāng)分析中遇到該項指標(biāo)出現(xiàn)較明顯變動時,一定要結(jié)合報表附注的相關(guān)內(nèi)容做出深入分析,避免結(jié)論的片面性。
三、固定資產(chǎn)質(zhì)量評價體系的運用
(一)樣本選擇 機械制造業(yè)企業(yè)中固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重最大,對企業(yè)經(jīng)營的影響程度最大,其擁有的固定資產(chǎn)的規(guī)模和先進程度,代表著該企業(yè)在行業(yè)中相對的競爭實力和競爭地位,是企業(yè)經(jīng)營的關(guān)鍵。所以對機械制造業(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)質(zhì)量進行評價,找出對其固定資產(chǎn)質(zhì)量有顯著性影響的因素,對企業(yè)經(jīng)營的指導(dǎo)意義不言而喻。本文選擇證券市場行業(yè)分類中的C7機械、設(shè)備、儀表制造業(yè)上市公司為研究樣本,其中包含C71普通機械制造業(yè)、C73專用設(shè)備制造業(yè)、C75交通運輸設(shè)備制造業(yè)、C76電器機械及器材制造業(yè)、C78儀器儀表及文化、辦公用機械制造業(yè),時間跨越2005和2006年兩個會計年度。為保障分析數(shù)據(jù)的可靠性,只選擇2005年和2006年年報獲得無保留意見審計報告的上市公司,除去數(shù)據(jù)缺失的公司,分別有174家和172家公司進入樣本。先分別計算兩年樣本中各公司的固定資產(chǎn)質(zhì)量綜合評分,再對兩年中各公司固定資產(chǎn)質(zhì)量的升降情況進行比較。
(二)指標(biāo)選擇 在本文建立的評價體系的基礎(chǔ)上,考慮數(shù)據(jù)的可得性及成本效益原則,僅就部分因素加以量化分析,最終進行主成分析的變量有固定資產(chǎn)變現(xiàn)率、固定資產(chǎn)毛利率、產(chǎn)能利用率和經(jīng)營性資產(chǎn)收益率。實務(wù)中在對固定資產(chǎn)質(zhì)量進行具體分析時,進一步還應(yīng)結(jié)合報表附注的相關(guān)資料,在展開定性分析的基礎(chǔ)上得出最終的結(jié)論。本文選取的指標(biāo)體系見(表1)。
(三)固定資產(chǎn)質(zhì)量的綜合評分 (表2)列示了個指標(biāo)的描述性統(tǒng)計。固定資產(chǎn)的變現(xiàn)性標(biāo)準差最小,說明各企業(yè)間沒有明顯的差別。且該指標(biāo)都接近1,說明從計提固定資產(chǎn)減值準備這個角度衡量,固定資產(chǎn)的變現(xiàn)性很高。產(chǎn)能利用率標(biāo)準差較大,說明不同企業(yè)對固定資產(chǎn)的利用情況很不一樣,可估計此指標(biāo)將是固定資產(chǎn)質(zhì)量差別的重要原因,具體權(quán)重待主成分分析結(jié)果確定。與固定資產(chǎn)毛利率方差較大相對,經(jīng)營資產(chǎn)收益率方差卻較小,即雖然固定資產(chǎn)單項發(fā)揮作用的情況大相徑庭,但和其他經(jīng)營資產(chǎn)組合后對企業(yè)的貢獻程度不相伯仲。可以認為固定資產(chǎn)利用充分的企業(yè)可能管理、營銷方面比較薄弱,而管理領(lǐng)先的企業(yè)對固定資產(chǎn)或技術(shù)方面的掌握有比較欠缺。所以,即使行業(yè)平均盈利水平不相上下,但和其他企業(yè)對比,取長補短,都可以找到進一步提高的方式。
本文選取的指標(biāo)不多,但這四個指標(biāo)的Bartlett球形檢驗在1%的水平下顯著,說明各變量間并不獨立,所以在計算固定資產(chǎn)質(zhì)量
得分時各指標(biāo)的權(quán)重按其包含的信息量確定,具體處理方法是主成分分析方法。(表3)列示了因子載荷矩陣和各主成分的特征值。
以4個主成分各自的特征值為權(quán)數(shù),計算各樣本企業(yè)固定資產(chǎn)質(zhì)量的綜合得分。公式為:Score=0.411Y1+0.242Y2+0.202Y3+0.145Y4
主成分信息不能直接獲取,在分析固定資產(chǎn)質(zhì)量時不容易進行比較。根據(jù)因子載荷矩陣將以上公式還原為以原指標(biāo)為變量的公式:Score=0.430Z變現(xiàn)率+0.515Z固定資產(chǎn)毛利率+0.391Z產(chǎn)能利用率+0.499Z經(jīng)營資產(chǎn)收益率
以上公式考慮了各指標(biāo)之間的共線性問題,以各自主成分的方差貢獻為權(quán)數(shù),對固定資產(chǎn)的綜合評價較為合理。各指標(biāo)的系數(shù)為正,說明隨著這些指標(biāo)的改進,固定資產(chǎn)的質(zhì)量得到提高。關(guān)于公式中的系數(shù)需要作以下兩點說明:一是這四個指標(biāo)間并不獨立,公式中的系數(shù)并不說明各指標(biāo)對固定資產(chǎn)貢獻的程度,所以與描述性統(tǒng)計中各變量的方差并不成比例;二是由于這種相關(guān)性存在,所以不可能通過單獨提高某一指標(biāo)而提高固定資產(chǎn)的質(zhì)量,而是要同時改善各項質(zhì)量指標(biāo),達到平衡。根據(jù)此綜合得分,2006年172家機械、設(shè)備、儀表制造業(yè)上市公司固定資產(chǎn)質(zhì)量排名前10名與后10名的公司見(表4、表5)。
對比兩年的排名結(jié)果,置信電器、思源電器、s鍋爐、香江控股、金龍汽車、美的電器、s天地連續(xù)兩年排名在前10名中,而力源液壓、天宇電氣、林海股份、S阿繼、二紡機、SST輕騎連續(xù)兩年排名在后10名中。兩年的排名結(jié)果有一定的穩(wěn)定性,但仍有很大波動,為檢驗兩年中公司固定資產(chǎn)質(zhì)量排名及其的升降變化間的相關(guān)性,對2005年排名、2006年排名及排名升降變化進行Spearman等級相關(guān)檢驗,其中排名升降變化取變化的絕對值,結(jié)果見(表6)。表中顯示,2005年、2006年公司固定資產(chǎn)質(zhì)量排名間有顯著的正相關(guān)性,說明固定資產(chǎn)作為長期發(fā)揮作用的資產(chǎn),其質(zhì)量具有一定穩(wěn)定性。但同時可以看到,排名升降的大小與2006年排名、2005年排名都無顯著性關(guān)系,說明公司原來的固定資產(chǎn)質(zhì)量的好壞,對其質(zhì)量波動的大小沒有明顯影響。排名升降變化最大的兩家公司,上升最大的山推股份和下降最大的長力股份進行具體分析。兩公司兩年的排名和財務(wù)指標(biāo)見(表7)。山推股份的固定資產(chǎn)毛利率和固定資產(chǎn)產(chǎn)能利用率大幅上升,經(jīng)營資產(chǎn)收益率由負轉(zhuǎn)正;長力股份的經(jīng)營資產(chǎn)收益率雖然也有所改善,但固定資產(chǎn)毛利率和產(chǎn)能利用率下降較多。
山推股份公司的主營業(yè)務(wù)為以推土機、配件、挖掘機為主的生產(chǎn)和銷售。2006年公司順應(yīng)國際市場上運輸機械強勁的需求增長勢頭,結(jié)合自身在該領(lǐng)域已形成的競爭優(yōu)勢,適時制訂出走出國門的發(fā)展戰(zhàn)略,從而帶來了廣闊的市場拓展和利潤上升空間。同時在年內(nèi)對部分已經(jīng)提足折舊并不再使用的固定資產(chǎn)進行了清理,投資了一些新的固定資產(chǎn)項目。盡管固定資產(chǎn)原值從67959.5萬元增加到89785.5萬元,但使得固定資產(chǎn)的整體布局進一步與公司的行業(yè)定位與發(fā)展戰(zhàn)略相吻合,進而大幅提高了固定資產(chǎn)的利用效率和盈利能力。另外,公司還堅持走自主創(chuàng)新的發(fā)展道路,注重樹立自身的品牌形象,從而大大提高了固定資產(chǎn)與其他資產(chǎn)組合的增值性,最終導(dǎo)致固定資產(chǎn)的整體質(zhì)量得以大幅提升。而相比之下,盡管長力股份2006年新增固定資產(chǎn)凈額22515萬元,極大地改善了公司未來從事經(jīng)營活動的技術(shù)裝備水平,使公司長遠發(fā)展的后勁得以顯著提升,但由于其中汽車板簧生產(chǎn)線技術(shù)建設(shè)項目3169.12萬元,汽車扭桿、穩(wěn)定桿生產(chǎn)線技術(shù)改造項目8397.07萬元投資沒有達到預(yù)計進度,沒有產(chǎn)生預(yù)計的經(jīng)濟效益,所以導(dǎo)致當(dāng)年固定資產(chǎn)毛利率和產(chǎn)能利用率的大幅下降。當(dāng)然這種固定資產(chǎn)質(zhì)量的下降對企業(yè)整體質(zhì)量的長期影響還要進一步通過考察其與公司發(fā)展戰(zhàn)略的吻合程度,并在此基礎(chǔ)上被充分利用的程度、與其他資產(chǎn)相互組合的增值程度等一系列因素而最終做出判斷。
1.1固定資產(chǎn)的含義及分類
1.1.1含義
《企業(yè)會計準則》對固定資產(chǎn)標(biāo)準作了具體規(guī)定,將同時具有下列特征的有形資產(chǎn),列為固定資產(chǎn):使用期限超過一個會計年度的房屋及建筑物、機器、機械、運輸工具以及與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的設(shè)備、器具、工具等。為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營管理目的而持有的有形資產(chǎn)。固定資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中不可缺少的勞動資料。固定資產(chǎn)價值在企業(yè)全部資產(chǎn)中占有相當(dāng)大的比重,是決定企業(yè)素質(zhì)和效益的基本要素。固定資產(chǎn)管理在企業(yè)資產(chǎn)管理中占有十分重要的地位。
1.1.2分類
可按經(jīng)濟用途分類、使用用途分類、所有權(quán)分類以及綜合分類等。
1.2電力企業(yè)固定資產(chǎn)管理特點
電力企業(yè)是資金密集型企業(yè),同時屬于資產(chǎn)分散型企業(yè)。資產(chǎn)使用部門多,使用地點范圍大,可以說從市區(qū)到郊區(qū),從平地到山坡,遍及轄區(qū)的每一個角落;結(jié)構(gòu)分類復(fù)雜,覆蓋面大,按類別可以分為輸電線路、變電設(shè)備、配電線路及設(shè)備、用電計量設(shè)備及通訊設(shè)備、自動化設(shè)備、工具器具、運輸設(shè)備、房屋建筑物、土地、福利設(shè)施等十幾大類;另外電力資產(chǎn)通常數(shù)量多,金額大,更新快,管理上就要求及時準確反映這些變化,所有這些都為電網(wǎng)企業(yè)的資產(chǎn)管理提出了挑戰(zhàn)。綜上所述,電力企業(yè)固定資產(chǎn)呈現(xiàn)以下特征:一是品種多,二是分布廣,三是變化快,四是周期長,五是支出大。
2.電力企業(yè)固定資產(chǎn)管理問題分析
2.1固定資產(chǎn)價值管理與實物管理脫節(jié)
2.2固定資產(chǎn)投資效益評價開展不深入
2.3固定資產(chǎn)信息化管理水平低
2.4固定資產(chǎn)竣工決算編制不及時
3.改善電力企業(yè)固定資產(chǎn)管理的措施
3.1推進固定資產(chǎn)管理理念創(chuàng)新
3.2完善企業(yè)資產(chǎn)保值增值考核體系
3.3推進固定資產(chǎn)管理信息化
3.4工程項目引入完全競爭機制
固定資產(chǎn)是企業(yè)的重要經(jīng)濟資源,是企業(yè)賴以維持簡單再生產(chǎn)和持續(xù)經(jīng)營的物質(zhì)基礎(chǔ)。電網(wǎng)企業(yè)作為國民經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè),其改革和發(fā)展的方向一直受到社會公眾的高度關(guān)注。“經(jīng)濟發(fā)展,電力先行”,與改革初期提出的“要想富,先修路”一樣,受到公眾的普遍認可。僅2006年,國家電網(wǎng)公司完成固定資產(chǎn)投資1893億元,同比增長41.3%;110千伏及以上交流輸電線路開工4.6萬千米,投產(chǎn)4.4萬千米;變電容量開工2.1億千伏安,投產(chǎn)1.7億千伏安。而在2007年,國網(wǎng)公司固定資產(chǎn)投資將達到2200億元,其中電網(wǎng)投資2025億元;開工110千伏及以上交流輸電線路5.2萬千米,變電容量2.3億千伏安;投產(chǎn)110千伏及以上交流輸電線路4.8萬千米,變電容量1.9億千伏安。隨著電網(wǎng)企業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模的迅速擴大,電網(wǎng)企業(yè)的固定資產(chǎn)投資項目的管理以及固定資產(chǎn)運營中和終結(jié)時的管理必然變得越來越重要。全國電力系統(tǒng)經(jīng)過一、二期農(nóng)網(wǎng)改造以后,部分縣級供電公司固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重一度達到80%以上。即使是省一級的電網(wǎng)企業(yè),固定資產(chǎn)占的總資產(chǎn)的比重也達到50%以上。因此,固定資產(chǎn)管理在實務(wù)操作中的困難,固定資產(chǎn)管理在電力企業(yè)所占比重和發(fā)揮的作用及重要意義不言而喻。為此,筆者通過對固定資產(chǎn)管理的困境進行分析,思索和探求固定資產(chǎn)管理的合理和有效方法,努力嘗試為建設(shè)“一強三優(yōu)”電力企業(yè)提供有益的技術(shù)支持。本文擬對電力企業(yè)固定資產(chǎn)管理存在的問題進行研究和實證分析,剖析固定資產(chǎn)在投資和運行管理中問題存在的根本原因,對電力企業(yè)固定資產(chǎn)管理提出對策和建議。
2.電力企業(yè)固定資產(chǎn)管理特點分析
2.1固定資產(chǎn)的含義及分類
2.1.1含義
《企業(yè)會計準則》對固定資產(chǎn)標(biāo)準作了具體規(guī)定,將同時具有下列特征的有形資產(chǎn),列為固定資產(chǎn):使用期限超過一個會計年度的房屋及建筑物、機器、機械、運輸工具以及與生產(chǎn)經(jīng)營有關(guān)的設(shè)備、器具、工具等。為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營管理目的而持有的有形資產(chǎn)。固定資產(chǎn)是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中不可缺少的勞動資料。固定資產(chǎn)價值在企業(yè)全部資產(chǎn)中占有相當(dāng)大的比重,是決定企業(yè)素質(zhì)和效益的基本要素。固定資產(chǎn)管理在企業(yè)資產(chǎn)管理中占有十分重要的地位。
2.1.2分類可按經(jīng)濟用途分類、使用用途分類、所有權(quán)分類以及綜合分類等。
2.2電力企業(yè)固定資產(chǎn)管理特點
電力企業(yè)是資金密集型企業(yè),同時屬于資產(chǎn)分散型企業(yè)。資產(chǎn)使用部門多,使用地點范圍大,可以說從市區(qū)到郊區(qū),從平地到山坡,遍及轄區(qū)的每一個角落;結(jié)構(gòu)分類復(fù)雜,覆蓋面大,按類別可以分為輸電線路、變電設(shè)備、配電線路及設(shè)備、用電計量設(shè)備及通訊設(shè)備、自動化設(shè)備、工具器具、運輸設(shè)備、房屋建筑物、土地、福利設(shè)施等十幾大類;另外電力資產(chǎn)通常數(shù)量多,金額大,更新快,管理上就要求及時準確反映這些變化,所有這些都為電網(wǎng)企業(yè)的資產(chǎn)管理提出了挑戰(zhàn)。綜上所述,電力企業(yè)固定資產(chǎn)呈現(xiàn)以下特征:一是品種多,二是分布廣,三是變化快,四是周期長,五是支出大。
3.電力企業(yè)固定資產(chǎn)管理問題分析
3.1固定資產(chǎn)價值管理與實物管理脫節(jié)
3.2固定資產(chǎn)投資效益評價開展不深入
3.3固定資產(chǎn)信息化管理水平低
3.4固定資產(chǎn)竣工決算編制不及時
4.改善電力企業(yè)固定資產(chǎn)管理的措施
4.1推進固定資產(chǎn)管理理念創(chuàng)新
4.2完善企業(yè)資產(chǎn)保值增值考核體系
4.3推進固定資產(chǎn)管理信息化
4.4工程項目引入完全競爭機制
關(guān)鍵詞:新舊固定資產(chǎn)會計準則;比較;影響企業(yè)
一、新舊固定資產(chǎn)會計準則的比較
1 變更了固定資產(chǎn)的定義、確認標(biāo)準與條件
舊準則對固定資產(chǎn)的定義是“固定資產(chǎn),指同時具有以下特征的有形資產(chǎn):(1)為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營管理而持有的;(2)使用年限超過一年;(3)單位價值較高?!毙聹蕜t規(guī)定“固定資產(chǎn),是指同時具有下列特征的有形資產(chǎn):(I)為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營管理而持有的,(2)使用壽命超過一個會計年度?!毙聹蕜t還明確固定資產(chǎn)的確認條件:第一,與陵固定資產(chǎn)有關(guān)的經(jīng)濟利益很可能流入企業(yè);第二,該固定資產(chǎn)的成本能夠可靠地計量。這一修改變更了原制度中關(guān)于生產(chǎn)企業(yè)非生產(chǎn)經(jīng)營主要設(shè)備需達到單位價值2000元以上的硬性標(biāo)準,取消價值標(biāo)準這一變化利于企業(yè)會計人員根據(jù)“實質(zhì)重于形式”的原則,合理判斷、確認固定資產(chǎn)。
2 在新準則里面,固定資產(chǎn)的折舊范圍變大了
舊準則規(guī)定需要計提折舊的固定資產(chǎn)具體范圍包括:房屋和建筑物、在用的機器設(shè)備、儀器儀表、運輸工具、工具器具;季節(jié)性停用、大修理停用的固定資產(chǎn)。根據(jù)舊準則的這一規(guī)定,不用的機器設(shè)備是不提折舊的。但新準則規(guī)定,機器設(shè)備不管用或不用,均提折舊。此外,舊準則規(guī)定固定資產(chǎn)的壽命及折舊方法一經(jīng)確定不得隨意改變,但新準則強調(diào)會計期末對固定資產(chǎn)的預(yù)期壽命、凈殘值和折舊方法重新估價,必要時可予以調(diào)整。
3 明確了對固定資產(chǎn)累計折舊方法的變更處理方法
新準則明確規(guī)定:企業(yè)應(yīng)當(dāng)對固定資產(chǎn)的使用壽命、預(yù)計凈殘值和折舊方法進行復(fù)核,使用壽命預(yù)計數(shù)、預(yù)計凈殘值預(yù)計數(shù)、固定資產(chǎn)包含的經(jīng)濟利益預(yù)期實現(xiàn)方式有重大改變的,應(yīng)當(dāng)改變固定資產(chǎn)折舊年限、預(yù)計凈殘值和折舊方法。規(guī)定所有這些改變作為會計估計變更,不需要進行追溯調(diào)整。
4 調(diào)整了固定資產(chǎn)后續(xù)支出的確認原則
舊準則規(guī)定,后續(xù)支出的確認原則為:與固定資產(chǎn)有關(guān)的后續(xù)支出,如果使可能流入企業(yè)的經(jīng)濟利益超過了原先的估計,如延長了固定資產(chǎn)的使用壽命,或者使產(chǎn)品質(zhì)量實質(zhì)性提高,或者使產(chǎn)品成本實質(zhì)性降低,則應(yīng)當(dāng)計入固定資產(chǎn)賬面價值,其增計金額不應(yīng)超過該固定資產(chǎn)的可收回金額。新準則取消了后續(xù)支出的確認原則,規(guī)定固定資產(chǎn)發(fā)生的后續(xù)支出的確認原則與初始確認固定資產(chǎn)的原則相同,即:第一,該資產(chǎn)包含的經(jīng)濟利益很可能流入企業(yè);第二,該資產(chǎn)的成本能夠可靠地計量。固定資產(chǎn)發(fā)生的后續(xù)支出只要符合這兩個條件,則應(yīng)將其計入該項固定資產(chǎn)的入賬價值,反之則不能。
5 取消了固定資產(chǎn)減值轉(zhuǎn)回規(guī)定,固定資產(chǎn)減值損失一經(jīng)確認,在以后會計期間不得轉(zhuǎn)回
這一規(guī)定也就意味著固定資產(chǎn)減值一旦確以為損失即不得再行轉(zhuǎn)回了。此項準則的實施對企業(yè)“虛擬利潤”現(xiàn)象的出現(xiàn)起到有效的制止作用。同時,確認減值的時間更為明確。根據(jù)現(xiàn)行會計制度的規(guī)定,“企業(yè)應(yīng)定期或至少每年年度終了時檢查各項資產(chǎn),合理預(yù)計各項資產(chǎn)可能發(fā)生的損失,對可能發(fā)生的資產(chǎn)減值損失計提資產(chǎn)減值準備。然而,“定期”是一個模糊的概念,企業(yè)在操作時有一定的隨意性,導(dǎo)致不同企業(yè)之間相關(guān)數(shù)據(jù)缺乏可比性。新會計準則中通過判斷固定資產(chǎn)是否存在發(fā)生減值跡象為依據(jù),間接的對計提時間作了明確要求,即規(guī)定在“資產(chǎn)負債表日”企業(yè)應(yīng)當(dāng)判斷固定資產(chǎn)是否存在可能發(fā)生減值的跡象,如果存在減值跡象則應(yīng)進行減值測試(說明,如果某項資產(chǎn)或資產(chǎn)組分攤了商譽則無論該資產(chǎn)或資產(chǎn)組是否存在減值跡象,每年都應(yīng)當(dāng)進行減值測試),經(jīng)過測試確實發(fā)生減值的,應(yīng)當(dāng)對減值部分計提減值準備。
6 舊準則對棄置費用未充分考慮,但新準則對煤炭等行業(yè)的固定資產(chǎn)預(yù)設(shè)了棄置費用,并計入負債。
7 固定資產(chǎn)盤盈的會計核算也發(fā)生了變化
舊準則對固定資產(chǎn)的盤盈在批準轉(zhuǎn)銷前通常是計入“待處理財產(chǎn)損溢――待處理固定資產(chǎn)損溢”科目,批準轉(zhuǎn)銷后則從該科目轉(zhuǎn)入“營業(yè)處收入”科目。按新準則規(guī)定,固定資產(chǎn)盤盈應(yīng)作為前期差錯記入“以前年度損益調(diào)整”科目。而舊準則是作為當(dāng)期損益。之所以新準則將固定資產(chǎn)盤盈作為前期差錯進行會計處理,是因為固定資產(chǎn)出現(xiàn)由于企業(yè)無法控制的因素而造成盤盈的可能性極小甚至是不可能的,企業(yè)出現(xiàn)了固定資產(chǎn)的盤盈必定是企業(yè)以前會計期間少計、漏計而產(chǎn)生的,應(yīng)當(dāng)作為會計差錯進行更正處理,這樣也能在一定程度上控制人為的調(diào)解利潤的可能性。
二、執(zhí)行新固定資產(chǎn)會計準則對企業(yè)的影響
1 對企業(yè)經(jīng)營成果的影響
新固定資產(chǎn)準則的實施,對企業(yè)經(jīng)營成果的影響,實際上就是對企業(yè)利潤表的影響。新準則的很多規(guī)定都會影響到企業(yè)的利潤表的反映情況。例如,按照新準則的規(guī)定,從2007年開始,所有公司以前計提的“固定資產(chǎn)跌價準備”以后將不能沖回,只能在處置相關(guān)資產(chǎn)后,再進行會計處理。企業(yè)一旦開始大量的沖回以前計提的減值損失時,同期的利潤必然會上漲。
2 對企業(yè)納稅方面的影響
(1)新會計準則及所得稅會計對固定資產(chǎn)的計價基本相同,都是以歷史成本為基礎(chǔ)的,但對在“融資租入固定資產(chǎn)”、“接受捐贈固定資產(chǎn)”、“無償調(diào)入固定資產(chǎn)”等處理方法不一樣,對企業(yè)的納稅額影響很大。
(2)對于已全額提取減值準備的固定資產(chǎn),新會計準則要求不再計提折舊。而稅法上規(guī)定固定資產(chǎn)減值準備不得在稅前扣除,在稅法上仍然可以計提折舊。因此,提取全額減值準備會對企業(yè)的納稅額造成影響,減少納稅額。
(3)新會計準則要求企業(yè)應(yīng)當(dāng)按期對固定資產(chǎn)逐項檢查,如果由于市價持續(xù)下跌,或技術(shù)陳舊、損壞、長期閑置等原因?qū)е缕淇苫厥战痤~低于賬面價值的,應(yīng)當(dāng)將可收回金額低于其賬面價值的差額作為固定資產(chǎn)減值準備。提取固定資產(chǎn)減值準備是為了加強企業(yè)會計信息的可靠性,真實反映其資產(chǎn)的價值,使其更符合資產(chǎn)的定義。但稅法上要求固定資產(chǎn)減值準備不允許在稅前扣除,但如果固定資產(chǎn)發(fā)生永久性損壞,經(jīng)主管稅務(wù)機關(guān)審核,可調(diào)整至固定資產(chǎn)可回收金額,并確認損失。也就是說,對于企業(yè)提取的固定資產(chǎn)減值準備,只有由于發(fā)生了永久性損壞的原因?qū)е碌馁Y產(chǎn)減值,稅法才予以確認,且必須經(jīng)過主管稅務(wù)機關(guān)審核。因此固定資產(chǎn)減值準備的提取會對企業(yè)的納稅額產(chǎn)生影響。
3 新準則會導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化
新的固定資產(chǎn)準則將固定資產(chǎn)預(yù)計的處置費用以折現(xiàn)金額計入固定資產(chǎn)入賬價、將發(fā)生的符合條件的后續(xù)支出確認為固定資產(chǎn),會使固定資產(chǎn)的計量結(jié)果增大,導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化,即使長期資產(chǎn)比重提高。
一、固定資產(chǎn)的特點:
1、固定資產(chǎn)是指同時具有以下特征的有形資產(chǎn):為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營管理而持有;使用期限超過一個會計年度的機器、機械、運輸工具,以及其他與生產(chǎn)有關(guān)的設(shè)備工具、器具。
2、企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)與固定資產(chǎn)有關(guān)的經(jīng)濟利益的預(yù)期實現(xiàn)方式,合理選擇固定資產(chǎn)折舊方法??蛇x用的折舊方法包括年限平均法、工作量法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法等。
3、固定資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)按月計提折舊,計提的折舊應(yīng)當(dāng)記人“累計折舊”科目,并根據(jù)用途計人相關(guān)資產(chǎn)的成本或者當(dāng)期損益。企業(yè)自行建造固定資產(chǎn)過程中使用的固定資產(chǎn),其計提的折舊應(yīng)計人在建工程成本;基本生產(chǎn)車間所使用的固定資產(chǎn),其計提的折舊應(yīng)計人制造費用;管理部門所使用的固定資產(chǎn),其計提的折舊應(yīng)計人管理費用;銷售部門所使用的固定資產(chǎn),其計提的折舊應(yīng)計人銷售費用;經(jīng)營租出的固定資產(chǎn),其計提的折舊額應(yīng)計人其他業(yè)務(wù)成本。
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[關(guān)鍵詞]中小企業(yè) 固定資產(chǎn) 投資
一、引言
近年來,關(guān)于中小企業(yè)發(fā)展的問題受到廣泛關(guān)注。投資行為是實現(xiàn)中小企業(yè)存在價值的基礎(chǔ)手段,是產(chǎn)生收益從而維持企業(yè)生存和發(fā)展的根本所在。在中小企業(yè)的投資活動中,固定資產(chǎn)投資對中小企業(yè)發(fā)展的影響最大。因此,研究中小企業(yè)固定資產(chǎn)投資中存在的主要問題,提出行之有效的對策建議,對于科學(xué)管理中小企業(yè)固定資產(chǎn)的投資活動,促進中小企業(yè)順利成長和健康發(fā)展,具有重要意義。
二、中小企業(yè)固定資產(chǎn)投資中存在的主要問題
2001年財政部公布的《企業(yè)會計準則――固定資產(chǎn)》中指出,企業(yè)固定資產(chǎn)的有形資產(chǎn)的特征包括以下三個方面:(1)為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租、或經(jīng)營管理而持有的;(2)使用年限超過一年;(3)單位價值較高。同時認為,在確認固定資產(chǎn)時還應(yīng)該同時滿足該固定資產(chǎn)包含的經(jīng)濟利益很可能流入企業(yè)和該固定資產(chǎn)的成本能夠可靠的計量這兩個條件。中小企業(yè)一般具有這樣的特征,即企業(yè)資金規(guī)模相對較小,基本結(jié)構(gòu)簡單,在管理方面主要依賴企業(yè)家個人的管理能力。這樣的特點一方面給企業(yè)帶來了靈活性,但也使企業(yè)在管理方面存在很大的弱點,使中小企業(yè)在固定資產(chǎn)投資方面面臨很多問題,主要包括以下方面:
1、中小企業(yè)在固定資產(chǎn)投資中對投資方向和投資數(shù)量的把握不盡合理。中小企業(yè)一般面臨的競爭激烈,許多中小企業(yè)都將發(fā)展作為企業(yè)的第一要務(wù)。因此,固定資產(chǎn)投資就成為中小企業(yè)擴大企業(yè)規(guī)模、實現(xiàn)快速發(fā)展的重要選擇。但中小企業(yè)面臨的普遍問題就是缺乏高效科學(xué)的投資決策團隊,重大的投資決策通常由企業(yè)家個人做出,固定資產(chǎn)投資的方向要么過度強調(diào)短期收益和降低風(fēng)險,要么不顧企業(yè)現(xiàn)實情況而片面追求擴大投資。這兩方面的問題導(dǎo)致中小企業(yè)固定資產(chǎn)投資的目的過于簡單化和盲目化,在投資方向選擇和投資規(guī)模選取之間不能做出科學(xué)的符合企業(yè)特點的決策。
2、中小企業(yè)在固定資產(chǎn)投資中,在資金管理和運營方面通常會面臨債務(wù)問題。固定資產(chǎn)的投資所需的資金規(guī)模相對較大,一般需要進行一定的籌資活動來提供資金上的支持,而通過負債形式得到的資金支持是很重要的資金籌措方式。固定資產(chǎn)的投資過程在時間上相對較長,在時間上做出合理的還款計劃安排是中小企業(yè)必須面對的問題。如何根據(jù)企業(yè)的具體情況,來確定最佳的資產(chǎn)負債率和資金流動比率等,確保具有充分的長期和短期的償債能力,避免發(fā)生資金周轉(zhuǎn)失靈等問題,這是中小企業(yè)在固定資產(chǎn)投資方面必須面對的問題。
3、中小企業(yè)在固定資產(chǎn)投資中通常缺乏科學(xué)的投資機構(gòu)和明確的投資管理制度。受到企業(yè)規(guī)模的局限,很少有中小企業(yè)設(shè)有專門的投資管理機構(gòu),固定資產(chǎn)投資一般都由企業(yè)家或者企業(yè)高層直接管理負責(zé)。這樣的管理方式會導(dǎo)致在投資管理中出現(xiàn)的很多問題難以得到及時有效的處理,使投資項目管理程序混亂,各個管理環(huán)節(jié)相互脫離嚴重,投資管理方面漏洞很多。更為嚴重的是,對固定資產(chǎn)投資項目的審核不嚴,對具體項目缺乏論證和評估,導(dǎo)致部分項目投資方向不合理、效益不佳。
三、中小企業(yè)固定資產(chǎn)投資中采取的主要對策措施
為解決上述存在問題,必須針對中小企業(yè)固定資產(chǎn)投資的特點,采取積極有效的對策措施。
1、根據(jù)企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃制定科學(xué)合理的固定資產(chǎn)投資方向和規(guī)模。中小企業(yè)需要樹立戰(zhàn)略管理意識和觀念,科學(xué)規(guī)劃企業(yè)的發(fā)展遠景和發(fā)展步驟等內(nèi)容,并以此來指導(dǎo)固定資產(chǎn)投資,科學(xué)的處理好企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展與固定資產(chǎn)投資的關(guān)系。在固定資產(chǎn)投資方向上,考慮固定資產(chǎn)投資要與企業(yè)發(fā)展方向和發(fā)展階段的要求相適應(yīng)。
要圍繞企業(yè)的技術(shù)改造這一核心要素進行,固定資產(chǎn)投資要特別著重于國家大力扶持的新產(chǎn)業(yè)。在固定資產(chǎn)投資規(guī)模方面,企業(yè)需要在快速發(fā)展和風(fēng)險控制與追求效益之間做好平衡,使固定資產(chǎn)投資規(guī)模一方面適應(yīng)企業(yè)快速發(fā)展的需要,同時做好合理的資金分配,避免使企業(yè)陷入資金困難的境地。
2、拓展多種籌資渠道,合理開展固定資產(chǎn)投資。企業(yè)開展投資面臨的主要困難就是資金方面的困難,這是多數(shù)企業(yè)面臨的普遍問題。中小企業(yè)進行固定資產(chǎn)投資時,尤其需要開拓思路,樹立風(fēng)險意識,在固定資產(chǎn)投資規(guī)劃之初就首先考慮籌資的渠道和數(shù)量,根據(jù)現(xiàn)實情況進行科學(xué)判斷,只有在能夠合理的籌到投資所需的資金,才能進一步考慮固定資產(chǎn)投資問題。而對于籌資困難或者籌資成本過高的情況,尤其需要做出慎重考慮。堅決杜絕籌資的盲目樂觀心理,以避免不必要的損失。
3、建立健全固定資產(chǎn)投資管理制度和機構(gòu),保證固定資產(chǎn)投資的科學(xué)性和合理性。受資金和企業(yè)規(guī)模等的局限,中小企業(yè)在固定資產(chǎn)投資管理和決策等方面通常處于弱勢。因此,更加需要重視對固定資產(chǎn)的投資管理,建立健全固定資產(chǎn)投資管理制度和機構(gòu),包括工程項目規(guī)劃、概預(yù)算控制部門、內(nèi)部投資主管部門、建設(shè)管理辦公室等,并明確相關(guān)崗位的職責(zé)和形成權(quán)限,不相容崗位的相互分離、制約和監(jiān)督機制。加強項目決策控制,保證決策的科學(xué)和客觀,防止無效投資。
四、結(jié)束語
中小企業(yè)的固定資產(chǎn)投資對于其發(fā)展壯大有不可忽視的作用,但固定資產(chǎn)投資風(fēng)險較大,企業(yè)往往因為投資失誤而造成重大損失。有必要針對中小企業(yè)在固定資產(chǎn)投資中的主要問題進行研究,探索有效提高中小企業(yè)固定資產(chǎn)投資的對策和措施,充分發(fā)揮固定資產(chǎn)投資在中小企業(yè)成長和發(fā)展中的積極作用。
參考文獻:
高校的固定資產(chǎn)是保證高校各項工作順利進行的必要物質(zhì)基礎(chǔ),其管理與控制對高校對各項工作都具有重要的意義。然而,隨著高等教育事業(yè)的迅猛發(fā)展,高校固定資產(chǎn)規(guī)模、構(gòu)成發(fā)生巨大變化,其管理與控制難度越來越大;尤其是近幾年,隨著校際合并與調(diào)整、校內(nèi)人事與管理等各項改革工作的深化,高校固定資產(chǎn)管理與控制方面存在的問題顯得尤為突出。因此,許多學(xué)者積極探索著方面的研究。有學(xué)者提出了建立兩級管理模式能夠?qū)Ω咝9潭ㄙY產(chǎn)進行統(tǒng)一的管理,不再存在權(quán)責(zé)不一致的弊病。同時,從資產(chǎn)管理前端的預(yù)算著手,構(gòu)建以預(yù)算為視角的固定資產(chǎn)管理系統(tǒng)。還有一些研究側(cè)重于對固定資產(chǎn)信息管理系統(tǒng)的完善和改進,例如,將無線射頻識別技術(shù)。還有研究者引入了工作流管理模式,使得資產(chǎn)的管理更加規(guī)范。然而,相關(guān)的研究仍舊沒有很好地解決固定資產(chǎn)管理信息系統(tǒng)的信息存取、搜索不便的問題。
該文針對目前高校固定資產(chǎn)管理與控制的研究現(xiàn)狀研究進行分析,指出了利用案例推理的智能化方法在實現(xiàn)信息系統(tǒng)的重要作用及應(yīng)用前景,并進行了嘗試性的探索研究。這對今后高校固定資產(chǎn)管理與控制工作的進一步發(fā)展完善具有一定的借鑒意義。
1 目前固定資產(chǎn)管理與控制研究概述
1.1 高校固定資產(chǎn)管理存在的主要問題概述
目前,固定資產(chǎn)管理與控制存在的三個主要問題,這從根本上導(dǎo)致了高校資產(chǎn)管理被動、滯后的局面:第一,固定資產(chǎn)管理機構(gòu)不健全;多數(shù)高校對固定資產(chǎn)的管理模式為賬物分管,缺乏統(tǒng)一管理的綜合監(jiān)督協(xié)調(diào)部門。第二,固定資產(chǎn)會計核算存在諸多不合理的地方,導(dǎo)致固定資產(chǎn)實物價值與固定資產(chǎn)賬面價值不相符,難以核算學(xué)校固定資產(chǎn)的真實價值。第三,固定資產(chǎn)管理信息系統(tǒng)的功能有待進一步完善;目前的管理系統(tǒng),只能獨立地對固定資產(chǎn)的各項數(shù)據(jù)進行輸入,對于資產(chǎn)調(diào)撥、變動、報損等很多的操作,系統(tǒng)不能獨自完成,并且資產(chǎn)信息不能通過網(wǎng)絡(luò)共享。
1.2 管理制度與模式的改善
在管理制度與模式的改善方面,文獻1提出了創(chuàng)新的兩級管理模式:學(xué)校財務(wù)設(shè)備處固定資產(chǎn)管理中心為第一級,各設(shè)備使用單位為第二級;責(zé)任與義務(wù)的分配應(yīng)由學(xué)校固定資產(chǎn)專門管理機構(gòu)進行監(jiān)督管理使用,實現(xiàn)高校固定資產(chǎn)管理的動態(tài)統(tǒng)一管理轉(zhuǎn)變。文獻2則提出了構(gòu)建了以預(yù)算為視角的固定資產(chǎn)管理系統(tǒng):以固定資產(chǎn)的綜合績效為導(dǎo)向,將預(yù)算管理與資產(chǎn)管理結(jié)合、績效管理和日常管理相結(jié)合,完善相關(guān)的管理體制、機構(gòu)以及運作機制,構(gòu)成一個完整的運作系統(tǒng)。文獻3則在分析高校固定資產(chǎn)管理制度之后,提出了固定資產(chǎn)管理的會計核算機制創(chuàng)新,即實行權(quán)責(zé)發(fā)生制:財務(wù)部門必須對作為高校重要的物資資源的固定資產(chǎn)從其形成到使用耗費,再到報廢的全過程進行合理的確認、計量和報告,即在其會計核算中將收付實現(xiàn)制改為權(quán)責(zé)發(fā)生制。然而,管理制度的完善并不能完全解決現(xiàn)存的主要問題,還需要依靠一些工具來實現(xiàn)對固定資產(chǎn)的高校管理與控制。
1.3 固定資產(chǎn)的管理與控制工具
在固定資產(chǎn)信息管理系統(tǒng)方面,許多學(xué)者提出了更加高效的管理軟件,采用了新興的軟件技術(shù)。為了使手工操作的信息錄入狀況得到徹底的改觀,文獻4提出將無線射頻識別技術(shù)(簡稱RFID)應(yīng)用到固定資產(chǎn)信息錄入過程中,RFID可以透過外部材料的標(biāo)簽直接讀取數(shù)據(jù),具有快速高效性。文獻5在設(shè)計固定資產(chǎn)管理信息系統(tǒng)中引入了工作流管理(簡稱JBPM),包括, 即系統(tǒng)資產(chǎn)調(diào)撥、資產(chǎn)維修以及資產(chǎn)報廢三個標(biāo)準流程, 使得資產(chǎn)的管理更加規(guī)范,對每個資產(chǎn)的變動掌握得非常清楚。文獻6提出了網(wǎng)絡(luò)化的固定資產(chǎn)管理模式,通過建立固定資產(chǎn)的三級管理網(wǎng)絡(luò),固定資產(chǎn)數(shù)據(jù)集中在一個數(shù)據(jù)庫中,管理權(quán)限分到各個部門來負責(zé)及時提交本部門的固定資產(chǎn)變動數(shù)據(jù)。然而,上述方法僅從數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)和數(shù)據(jù)庫著手的可以從軟件上提升的方法,在信息搜索的智能搜索方面相關(guān)研究甚少。
2 案例推理在固定資產(chǎn)管理中的應(yīng)用
2.1 案例推理方法概述
基于人類解決新問題的模式,案例推理技術(shù)把當(dāng)前所面臨的問題或情況稱為目標(biāo)案例,而把記憶的問題或情況稱為源案例,由目標(biāo)案例的提示而獲得記憶中的源案例,并由源案例來指導(dǎo)目標(biāo)案例求解。典型的案例推理(簡稱CBR)問題求解過程基本步驟包括:案例檢索、案例重用、案例修改和案例保留。因此,在固定資產(chǎn)管理中也可以引入案例推理技術(shù),從大量已提出的管理模式中選取最適應(yīng)于現(xiàn)實情況的源案例,便捷地實現(xiàn)對固定資產(chǎn)進行分類、維修和報廢的最優(yōu)決策。
2.2 案例推理應(yīng)用于固定資產(chǎn)分類
當(dāng)新設(shè)備采購?fù)戤叢⑦M行裝載調(diào)試后,使用部門的管理人員需要對設(shè)備分類并錄入信息。采用案例推理方法時,可以從案例庫中找到一個或多個與當(dāng)前設(shè)備最相似的設(shè)備,從而方便地對設(shè)備進行分類管理;CBR系統(tǒng)中的案例庫由以前分類過的設(shè)備信息組成。案例庫中的每一個案例包括以前分類過的設(shè)備的一般描述,包括屬性和分類類別。檢索即根據(jù)新設(shè)備的屬性特征搜索相類似的舊的已分類過的設(shè)備,當(dāng)多個舊設(shè)備與這個設(shè)備存在一定的匹配度時,甄選匹配度較高的舊設(shè)備即可以為新設(shè)備分類。對設(shè)備的案例檢索可以采用很多檢索策略,如知識引導(dǎo)法和最近相鄰法相結(jié)合的混合檢索。如果檢索出的舊設(shè)備與新設(shè)備屬性完全一致,則新設(shè)備與舊設(shè)備的分類一致;如果舊設(shè)備的屬性無法和新設(shè)備屬性匹配,則需要考慮該分類是否符合該新設(shè)備。在案例庫中無法檢索到相似設(shè)備時,需要對新設(shè)備進行重新分類,然后將新案例添加到案例庫中以供下次檢索使用。
2.3 案例推理應(yīng)用于固定資產(chǎn)維修與報廢
當(dāng)固定資產(chǎn)產(chǎn)生損壞時,維修中心可以采用案例推理方法視情況決定采取哪種維修方式,選擇組織校內(nèi)維修或者校外維修。同樣,當(dāng)固定資產(chǎn)無法繼續(xù)工作時,呈現(xiàn)嚴重老化或損壞現(xiàn)象或使用壽命到期時,管理人員可以借由案例推理方法決定在這一情況下該設(shè)備是否具備報廢資格。一個新的損壞或報廢案例并入案例庫時,同時也建立了關(guān)于這個案例的主要特征的索引。當(dāng)系統(tǒng)接受了一個求解新問題的要求后,CBR可以利用相似度知識和特征索引從案例庫中找出與當(dāng)前損壞或報廢事件相關(guān)的最佳案例,它所檢索的內(nèi)容,即所得到的案例質(zhì)量和數(shù)量直接影響著問題的解決效果。
2.4 基于案例推理的固定資產(chǎn)管理系統(tǒng)構(gòu)建
基于目前的計算機軟硬件技術(shù),還可以構(gòu)建基于案例推理的更加智能高效的固定資產(chǎn)管理系統(tǒng),實現(xiàn)對固定資產(chǎn)的高效管理。在固定資產(chǎn)管理系統(tǒng)中輸入基本類別的固定資產(chǎn)基本信息,對固定資產(chǎn)進行分類,并進行分類編號,以后有相似資產(chǎn)信息需要錄入時,系統(tǒng)會智能識別信息并自動分類。在各使用單位安裝資產(chǎn)管理軟件的同時,給各部門資產(chǎn)管理人員一個本部門的登錄賬號,他們可以在網(wǎng)上隨時打印和查詢到本部門的資產(chǎn)賬戶,但不能對本單位的固定資產(chǎn)賬戶作修改。即僅賦予三級使用部門以查看權(quán)限和添加更改新信息權(quán)限,執(zhí)行相應(yīng)的維修與報廢信息操作時,系統(tǒng)會通過案例庫自動識別并提供相應(yīng)策略。清產(chǎn)核資時,將采集到的信息上傳到固定資產(chǎn)管理系統(tǒng)中,對照系統(tǒng)中的數(shù)據(jù),計算機會自動整理出盤盈、盤虧的固定資產(chǎn),簡便準確。
一、關(guān)于事業(yè)單位資產(chǎn)會計要素定義的問題
目前事業(yè)單位會計核算主要由《事業(yè)單位會計準則(試行)》、《事業(yè)單位會計制度》以及《事業(yè)單位財務(wù)規(guī)則》共同規(guī)范。在其準則和財務(wù)規(guī)則中規(guī)定:資產(chǎn)是指事業(yè)單位占有或者使用的能以貨幣計量的經(jīng)濟資源,包括財產(chǎn)、債權(quán)和其他權(quán)利。該定義描述了事業(yè)單位資產(chǎn)的三個特征:(1)是單位占有或者使用的;(2)能以貨幣計量的;(3)是一種經(jīng)濟資源。這與目前理論界對資產(chǎn)的定義是有差別的。正如美國財務(wù)會計準則委員會在其的《論財務(wù)會計概念》第三輯《財務(wù)報表的要素》中指出:“資產(chǎn)是可能的未來經(jīng)濟利益,它是特定個體從已經(jīng)發(fā)生的交易或事項所取得的或加以控制的。”其重要特征有以下幾點:(1)資產(chǎn)蘊涵著可能的未來利益;(2)特定個體能借助它獲得利益,并對其他方面之取得它加以控制;(3)使個體有權(quán)取得或控制利益的交易或其他事項業(yè)已發(fā)生。
實質(zhì)上,美國財務(wù)會計準則委員會在其的《論財務(wù)會計概念》關(guān)于資產(chǎn)的定義不僅適用于企業(yè),還適用于非盈利組織。其理由主要有二:其一是企業(yè)和非贏利組織所需的資財都從各種來源取得,其二是資財或資產(chǎn)是企業(yè)和非盈利組織生命所系的血液。
國際會計師聯(lián)合會在其的《國際公共部門會計準則第1號——財務(wù)報表的列報》明確公共部門(包括政府)與企業(yè)持有資產(chǎn)的目的基本是一致的,即資產(chǎn)具有獲得未來的經(jīng)濟利益和權(quán)屬性兩個特征。
由此可以看出,事業(yè)單位改革的方向是其部分被劃歸企業(yè),部分被劃歸政府或非營利組織,因此作為其擁有的資產(chǎn)和其他實體所擁有的資產(chǎn)是同質(zhì)的。都應(yīng)是一個實體由于過去的交易或事項形成的、由實體擁有或者控制的、預(yù)期會給實體帶來預(yù)期經(jīng)濟利益的資源。
二、關(guān)于事業(yè)單位資產(chǎn)范圍的問題
(一)財務(wù)規(guī)則與準則及制度不協(xié)調(diào)之處
首先,關(guān)于存貨的定義不一致。財務(wù)規(guī)則稱存貨是指事業(yè)單位在開展業(yè)務(wù)活動及其他活動中為耗用而儲存的資產(chǎn),包括材料、燃料、包裝物和低值易耗品等。而在準則(試行)中規(guī)定的存貨是事業(yè)單位在業(yè)務(wù)及其他活動過程中為耗用或者為銷售而儲存的各種資產(chǎn)。實質(zhì)上,存貨區(qū)別于固定資產(chǎn)等非流動資產(chǎn)的最基本的特征是,一個實體持有存貨的最終目的是為了出售。
其次,關(guān)于固定資產(chǎn)的定義不相一致。財務(wù)規(guī)則規(guī)定固定資產(chǎn)是指一般設(shè)備單位價值在500元以上、專用設(shè)備單位價值在800元以上,使用期限在一年以上,并在使用過程中基本保持原有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn)。單位價值雖未達到規(guī)定標(biāo)準,但是耐用時間在一年以上的大批同類物資,也作為固定資產(chǎn)管理。準則(試行)規(guī)定,固定資產(chǎn)是指使用期限在一年以上,單位價值在規(guī)定的標(biāo)準以上,并在使用過程中基本保持原有物質(zhì)形態(tài)的資產(chǎn),但對規(guī)定的標(biāo)準沒有進行說明。
(二)現(xiàn)行財務(wù)規(guī)則與準則及制度涉及資產(chǎn)的幾個重要問題
1.固定資產(chǎn)計提折舊問題。根據(jù)現(xiàn)行準則和制度,固定資產(chǎn)在使用過程中不計提折舊。在使用過程中也不計提減值準備,而是按照事業(yè)收入和經(jīng)營收入的一定比例計提修購基金,專門用于固定資產(chǎn)的更新和維護。這樣導(dǎo)致固定資產(chǎn)賬面原值與現(xiàn)時凈值隨時間推移相差越來越大。而且,由于固定資產(chǎn)的損耗不能在成本中得以體現(xiàn),必然導(dǎo)致成本費用,虛增贏余。再者,修購基金的提取與固定資產(chǎn)的損耗沒有必然的關(guān)聯(lián),從而不能真實地反映固定資產(chǎn)的損耗,影響會計信息的提供。2.基本建設(shè)會計游離于《事業(yè)單位財務(wù)規(guī)則》之外?,F(xiàn)行的《事業(yè)單位財務(wù)規(guī)則》沒有對基本建設(shè)會計核算事項做出規(guī)范,在《事業(yè)單位會計準則(試行)》中對基本建設(shè)撥款收支及結(jié)余的核算有所涉及,但在《事業(yè)單位會計制度》中明確指出有關(guān)基本建設(shè)投資的會計核算,按有關(guān)規(guī)定執(zhí)行,不執(zhí)行本制度。三者之間的核算口徑不相一致。
3.資產(chǎn)減值的計提問題。資產(chǎn)預(yù)期能否會為實體帶來經(jīng)濟利益是資產(chǎn)的重要特征。如果某一項目預(yù)期不能給實體帶來經(jīng)濟利益,那么就不能將其確認為實體的資產(chǎn)。比如,事業(yè)單位在年末檢查存貨時發(fā)現(xiàn)存貨毀損、無望收回的債權(quán)等情況,應(yīng)合理地預(yù)計各項資產(chǎn)可以發(fā)生的損失,對可能發(fā)生的各項資產(chǎn)損失計提減值準備。因為根據(jù)資產(chǎn)的定義,上述項目已經(jīng)不能給事業(yè)單位帶來經(jīng)濟利益,將其繼續(xù)列報在資產(chǎn)負債表上必將導(dǎo)致會計報表反映的資產(chǎn)價值有“水分”,從而導(dǎo)致不能揭示資產(chǎn)潛在風(fēng)險,并為會計信息使用者正確決策提供相關(guān)的信息。
4.投資核算過于籠統(tǒng),不夠細化?,F(xiàn)行財務(wù)規(guī)則和準則對對外投資的核算過于簡單。沒有區(qū)分長、短期投資,沒有細分股權(quán)投資和債權(quán)投資。因此不利于加強事業(yè)單位投資項目的管理,提高資產(chǎn)的使用效率。
三、幾點建議
1.重新定義資產(chǎn)概念。事業(yè)單位的資產(chǎn)應(yīng)是一個實體由于過去的交易或事項形成的、由實體擁有或者控制的、預(yù)期會給實體帶來預(yù)期經(jīng)濟利益的資源。定義應(yīng)突出資產(chǎn)的本質(zhì)。
【關(guān)鍵詞】 成長性; 企業(yè)規(guī)模; 財務(wù)杠桿; 固定資產(chǎn)比重; 股權(quán)性質(zhì)
一、引言及文獻回顧
成長性代表了有價值的未來投資機會,也反映了企業(yè)對投資機會的把握能力。從價值角度來看,成長性表現(xiàn)為企業(yè)獲取超?;貓蟮哪芰捌滟Y本化,可以解釋為持續(xù)經(jīng)營價值(going concern value)。Miller and Modigliani(1961)認為:企業(yè)捕獲超常回報的能力來源于企業(yè)專有的(firm-specific)優(yōu)勢,如地理優(yōu)勢、市場優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢、管理優(yōu)勢以及其它壟斷性優(yōu)勢。Myers(1977)則強調(diào):成長性還來源于未來投資機會的現(xiàn)實期權(quán)(real option)。現(xiàn)實期權(quán)是指企業(yè)家或管理者所具有的對未來投資的可選擇性,而這種投資可選擇性的價值決定了企業(yè)的成長性。從成長性的來源來看,影響企業(yè)成長性的主要因素大致涉及技術(shù)和制度兩個層面,技術(shù)層面主要包括企業(yè)規(guī)模、固定資產(chǎn)投資和企業(yè)負債(財務(wù)杠桿)以及行業(yè)屬性等;制度層面主要包括股權(quán)結(jié)構(gòu)和治理結(jié)構(gòu)等。
丁培嶸和馬曄華(2004)分析了我國上市公司主營業(yè)務(wù)增長的行業(yè)特征。他們發(fā)現(xiàn),上市公司的經(jīng)營增長存在顯著的行業(yè)差異;但隨著時間的推移,行業(yè)差異性會有所縮小。程惠芳和幸勇(2003)考察了我國科技型企業(yè)成長性與資本結(jié)構(gòu)和規(guī)模的經(jīng)驗關(guān)系。他們觀察到了企業(yè)規(guī)模和企業(yè)杠桿對企業(yè)成長性的積極作用。王青燕和何有世(2005)對我國上市公司成長性進行了因素分析,計量了資產(chǎn)特性、資本結(jié)構(gòu)以及股權(quán)結(jié)構(gòu)對企業(yè)成長性的實證影響。毛定祥(2004)以及朱和平和王韜(2004)探討了企業(yè)成長性的綜合評價指標(biāo)體系的設(shè)計。上述研究基本上是選擇經(jīng)營收入和經(jīng)營利潤的增長率作為企業(yè)成長性的評價指標(biāo)。本文將在股權(quán)性質(zhì)分類的基礎(chǔ)上,選用價值指標(biāo)作為研究變量,考察企業(yè)組織特征對企業(yè)成長性的影響程度和方向,并著重分析第一大股東性質(zhì)對各影響因素解釋力的影響。
二、研究設(shè)計和樣本
本研究主要采用以下基本計量模型,估計企業(yè)組織特征對企業(yè)成長性的解釋力,進一步將總樣本公司按照第一大股東性質(zhì)(國家股東、法人股東和流通股東)劃分為相應(yīng)的亞樣本,并分別計量和比較各個亞樣本中各影響因素對企業(yè)成長性的解釋力,進而分析股權(quán)特征對企業(yè)成長性的影響。
Growth=α+γi*Pi+∑βi*Ii+ε(1)
Growth:公司成長性變量;P:影響企業(yè)成長性的各項組織特征;Ii:行業(yè)虛擬變量(用于控制行業(yè)效應(yīng));α:截距,ε:殘差項;具體的變量說明及描述見表1。
本研究以2003年和2004年的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),分年度進行截面分析。樣本公司為在上海證券交易所上市的A股上市公司(刪除少量數(shù)據(jù)缺損的公司):2003年的觀察樣本為763家公司,2004年的觀察樣本為815家公司,共涉及所有13個大類產(chǎn)業(yè)。研究數(shù)據(jù)來源于Sinofin中國金融數(shù)據(jù)庫(省略.)。
三、回歸結(jié)果及其解釋
(一)企業(yè)成長性和企業(yè)組織特征:全樣本基礎(chǔ)
本文根據(jù)基本計量模型(1),運用OLS方法估計了各項企業(yè)組織特征對企業(yè)成長性的影響程度及其方向(回歸結(jié)果見表2)。
2003年和2004年的回歸結(jié)果(表2)均顯示,各項企業(yè)組織特征(企業(yè)規(guī)模、財務(wù)杠桿和資產(chǎn)結(jié)構(gòu))對企業(yè)成長性具有顯著的影響。而且,從回歸系數(shù)來看,各項組織特征的影響程度在經(jīng)濟意義上都較大。從回歸系數(shù)的P值來看,各項組織特征的影響顯著性幾乎均在0.01水平上。另外,即使在控制了行業(yè)效應(yīng)之后,各項組織特征對企業(yè)成長性的影響程度和方向仍未發(fā)生明顯改變。從各項組織特征的影響方向來看,企業(yè)規(guī)模對企業(yè)成長性具有顯著的負向效應(yīng),財務(wù)杠桿和固定資產(chǎn)比重對企業(yè)成長性具有顯著的正向效應(yīng)。上述發(fā)現(xiàn)表明,隨著企業(yè)規(guī)模的擴張,企業(yè)成長性會呈減弱趨勢,這顯示了企業(yè)成長性的規(guī)模遞減效應(yīng)。固定資產(chǎn)投資對企業(yè)成長性具有積極的作用,這意味著固定資產(chǎn)的投資提高了企業(yè)的生產(chǎn)力,并為企業(yè)注入了新的投資機會;而財務(wù)杠桿對企業(yè)成長性的積極效應(yīng)體現(xiàn)了Jensen(1986)的自由現(xiàn)金流理論:財務(wù)杠桿(公司債務(wù))減少了企業(yè)的自由現(xiàn)金流,并迫使經(jīng)理進行更有效率和更有價值的投資,從而提高了企業(yè)的成長性。
(二)企業(yè)成長性和企業(yè)組織特征:亞樣本基礎(chǔ)(股權(quán)性質(zhì))
越來越多的研究發(fā)現(xiàn),控股股東的性質(zhì)(國家股東、法人股東或流通股東)對公司績效會產(chǎn)生顯著影響。為了考察股權(quán)性質(zhì)對企業(yè)成長性的影響,作者將總樣本公司按照第一大股東的性質(zhì)分為兩個亞樣本:國家股東控股的公司樣本和法人股東控股的公司樣本(由于流通股東控股的公司數(shù)量太少,該亞樣本不作分析),并根據(jù)基本計量模型(1),運用OLS方法估計并比較兩個亞樣本中各項組織特征對企業(yè)成長性的影響力。
表3的回歸顯示,無論對于國家控股公司還是法人控股公司,企業(yè)規(guī)模對企業(yè)成長性均具有顯著的負向效應(yīng),財務(wù)杠桿均具有顯著的正向效應(yīng),固定資產(chǎn)比重均具有正向效應(yīng)。但是從兩個亞樣本的回歸系數(shù)來看,各項組織特征對企業(yè)成長性的影響力存在較大的差異。另外,回歸系數(shù)的等價性檢驗顯示(結(jié)果省略),企業(yè)規(guī)模、財務(wù)杠桿和固定資產(chǎn)比重對兩類公司企業(yè)成長性的影響力存在顯著的差異。其中,企業(yè)規(guī)模對法人控股公司的成長性具有更強的負面影響力,固定資產(chǎn)比重和財務(wù)杠桿對法人控股公司的成長性具有更強的正面影響力。上述結(jié)果意味著,第一大股東性質(zhì)對公司經(jīng)營機制會產(chǎn)生較顯著的影響,從而導(dǎo)致企業(yè)組織特征對企業(yè)成長性的影響力會隨著股權(quán)性質(zhì)的改變而發(fā)生顯著變化。
(三)回歸結(jié)果的理論解釋
第一大股東性質(zhì)對各項組織特征對企業(yè)成長性解釋力的影響可能源于第一大股東治理機制的差異:法人第一大股東具有更強的管理激勵去提升公司價值,并有更強的意愿去把握公司的成長性投資機會,從而導(dǎo)致更低的自由現(xiàn)金流成本。因此,對于法人控股公司,財務(wù)杠桿的債務(wù)壓力將能夠發(fā)揮更強的治理功能,并促使公司經(jīng)理改善績效。而且,國家控股公司所承擔(dān)的債務(wù)具有較強的“軟預(yù)算約束”特征,從而弱化了財務(wù)杠桿的管理壓力和激勵機制。同樣,對于法人控股公司,隨著投資效率的改進,固定資產(chǎn)投資將更加有效率,并會帶來更多的成長性機會。另外,企業(yè)成長性規(guī)模遞減效應(yīng)的差異表明,法人控股所衍生的治理機制和經(jīng)營模式更適合于規(guī)模較小的企業(yè);隨著企業(yè)規(guī)模的擴大,法人控股公司的企業(yè)成長性將產(chǎn)生更快的規(guī)模遞減效應(yīng)。
四、結(jié)論及政策意義
本文的實證研究發(fā)現(xiàn),企業(yè)規(guī)模對企業(yè)成長性具有顯著的負面效應(yīng),企業(yè)成長性存在顯著的規(guī)模遞減效應(yīng);財務(wù)杠桿(融資結(jié)構(gòu))和固定資產(chǎn)比重(投資結(jié)構(gòu))對企業(yè)成長性表現(xiàn)出顯著的積極效應(yīng)。通過對樣本公司的分組回歸,筆者還觀察到,企業(yè)規(guī)模、財務(wù)杠桿和固定資產(chǎn)比重對國家控股公司和法人控股公司的企業(yè)成長性的影響力存在顯著的差異。其中,企業(yè)規(guī)模對法人控股公司的企業(yè)成長性具有更強的負面效應(yīng),財務(wù)杠桿和固定資產(chǎn)比重對法人控股公司的成長性具有更強的正面效應(yīng)。該經(jīng)驗結(jié)果表明,法人控股公司存在著更大程度的規(guī)模遞減效應(yīng),公司債務(wù)和固定資產(chǎn)投資對法人控股公司更能夠發(fā)揮積極作用。筆者認為,第一大股東性質(zhì)對各項組織特征對企業(yè)成長性解釋力的影響可能源于第一大股東治理機制的差異。法人第一大股東具有更強的管理激勵去提升公司價值,有更強的意愿去把握公司的成長性投資機會,從而導(dǎo)致更低的自由現(xiàn)金流成本。因此,對于法人控股公司,財務(wù)杠桿的債務(wù)壓力將能夠發(fā)揮更強的治理功能,并促使公司經(jīng)理改善績效;而固定資產(chǎn)投資也將更為有效,并會為法人控股公司帶來更多的成長性機會。另外,企業(yè)成長性規(guī)模遞減效應(yīng)的差異表明,法人控股所衍生的治理機制和經(jīng)營模式更適合于規(guī)模較小的企業(yè)。隨著企業(yè)規(guī)模的擴大,法人控股公司的企業(yè)成長性將產(chǎn)生更快的規(guī)模遞減效應(yīng)。
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