進出口企業(yè)匯率風險管理

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摘要：隨著人民幣國際化和中國內陸開放進程持續(xù)深化，青海省進出口企業(yè)在進行對外貿易、利用外資和對外投資等經(jīng)濟活動時面對的人民幣匯率波動風險不確定性加劇，進而對進出口企業(yè)匯率風險管理能力提出了更高要求。本文結合青海省進出口企業(yè)貿易投資實際以及人民幣匯率風險管理現(xiàn)狀，探析青海省進出口企業(yè)人民幣匯率風險管理中存在的問題，為其匯率風險管理提供對策建議，對青海省涉外經(jīng)濟發(fā)展亦有良好借鑒意義。

關鍵詞：青海；進出口企業(yè)；匯率風險；管理

隨著人民幣國際化和中國內陸開放進程持續(xù)深化，青海省進出口企業(yè)在進行對外貿易、利用外資和對外投資等經(jīng)濟活動時面對的人民幣匯率波動風險不確定性加劇，進而對企業(yè)匯率風險管理能力提出了更高要求。本文針對青海省進出口企業(yè)人民幣匯率風險管理實際，對青海進出口企業(yè)匯率風險管理提出對策建議。

一、青海省進出口企業(yè)匯率風險管理現(xiàn)狀

2017年，受傳統(tǒng)出口產(chǎn)品競爭力弱化、外部貿易壁壘增多等不利因素影響，全省商品出口下滑，導致出口總額下降過半；進口受省內實體經(jīng)濟企業(yè)技術改造升級步伐加快的影響，增長較為明顯。據(jù)海關部門統(tǒng)計，青海省有進出口企業(yè)共151家，實現(xiàn)進出口總值6.55億美元，同比下降57%。本文選取省內6家具有代表性的進出口企業(yè)進行訪談發(fā)現(xiàn)，企業(yè)普遍存在著出口市場較為單一、單體規(guī)模小、產(chǎn)品附加值低、盈利能力不強等問題，對企業(yè)匯率風險管理形成了強有力的制約，匯率波動影響不容小覷。1.自然避險仍是青海省進出口企業(yè)規(guī)避匯率風險的主要手段。青海省出口產(chǎn)品附加值較低、外銷渠道相對單一，主要依靠價格優(yōu)勢來體現(xiàn)出口競爭力，因此，采取提高價格的方式來轉嫁匯率風險并不現(xiàn)實，難度較大，通過提升技術含量、提高產(chǎn)品附加值、調整出口產(chǎn)品結構等策略也是短期內無法改變與調整的，所以轄內多數(shù)企業(yè)通常采取提前結算或簽訂短期限合約等方式來規(guī)避匯率風險。2.受條件制約利用外匯衍生產(chǎn)品的積極性依然不高。青海省進出口企業(yè)受自身經(jīng)營規(guī)模、盈利能力和信用等級等因素的制約，進出口融資也受到一定限制。盡管外匯衍生產(chǎn)品在幫助企業(yè)對沖風險、套期保值方面的作用非常明顯，但其成本較高的特點，直接抑制了青海省進出口企業(yè)利用衍生工具避險的積極性。3.不同類型進出口企業(yè)規(guī)避匯率風險的能力差異較大。不同類型匯率避險能力與水平不盡相同。按照經(jīng)濟類型來看，外資企業(yè)由于注入外商血液，通常對國際環(huán)境和外匯形勢變化較為敏感，其跨國關聯(lián)企業(yè)對于匯率避險經(jīng)驗通常較為豐富，也能夠在一定程度上達到資源共享，匯率避險綜合實力強于國有企業(yè)、民營及其他企業(yè)；從行業(yè)屬性來看，生產(chǎn)型企業(yè)因出口量較大，對國際環(huán)境及外匯形勢較為關注，匯率避險認知較早，避險能力相對較強，其次是加工型企業(yè)，最后是貿易型企業(yè)。

二、青海省進出口企業(yè)匯率風險管理中存在的主要問題

（一）主動規(guī)避匯率風險的意識薄弱

青海省進出口企業(yè)普遍缺乏主動規(guī)避匯率風險的意識和手段，往往將匯率風險歸咎于外部環(huán)境或宏觀政策影響。有的企業(yè)財務人員對國際經(jīng)濟金融形勢及市場動向不甚敏感，對能夠發(fā)揮避險作用的金融衍生產(chǎn)品了解較少，導致了對匯率避險工具的運用空間十分狹窄，不得不被動接受匯率損失。

（二）應對匯率風險手段單一，金融避險工具的使用缺乏普遍性

大部分出口企業(yè)規(guī)避匯率風險的方式基本相同，在生產(chǎn)環(huán)節(jié)降低生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品價格，在銷售環(huán)節(jié)增加內銷比重，在結算環(huán)節(jié)盡可能早收匯、早結匯，以避免人民幣升值帶來的損失，能夠利用金融衍生工具鎖定或規(guī)避匯率風險的企業(yè)很少。

（三）商業(yè)銀行匯率避險產(chǎn)品難以滿足企業(yè)需求

商業(yè)銀行受自身風險防范和市場需求小等因素影響，外匯業(yè)務創(chuàng)新動力不足，產(chǎn)品難以滿足企業(yè)的實際需求。目前青海省企業(yè)所能選擇的金融避險工具只有遠期結售匯、人民幣和外幣掉期、貿易融資等幾種方式，遠期結售匯、人民幣和外幣掉期業(yè)務因受銀行遠期匯率報價過低，企業(yè)申請辦理須遵循實需原則等因素制約，難以大量運用。（四）缺乏匯率風險管理的專業(yè)人才青海省進出口企業(yè)少，進出口經(jīng)驗積累不多，因此對匯率風險管理的意識薄弱，造成對專業(yè)人才的需求不強。同時，囿于業(yè)務量小、業(yè)務品種少等因素，外匯風險管理人員實踐機會不多，運用避險工具的能力亟需提升。

三、相關對策建議

通過對青海省匯率風險管理現(xiàn)狀及問題研究分析的基礎上，可以看出，青海省進出口企業(yè)及金融機構匯率風險管理意識普遍薄弱，水平較為有限，而提升匯率風險管理是一項綜合性持續(xù)性的任務，無法一蹴而就。青海省應綜合政府、金融機構、企業(yè)等力量，對外，開展多元化投融資，彌補內陸省份各方面資源不足的劣勢；對內，提高避險意識，探索適合自身業(yè)務發(fā)展的匯率風險管理機制。

（一）從外部探尋合理規(guī)避匯率風險的方式方法

1.多元化投融資。多元的投資不光是投資對象的多元化，也是投資區(qū)域的多元化。一方面可以降低一元投資帶來的一損俱損的風險，并可以創(chuàng)造多種貨幣的現(xiàn)金流入和流出。另一方面可以在多種貨幣同時發(fā)生變化時，相互抵消匯率波動對企業(yè)經(jīng)營的影響。在本外幣一體化全口徑跨境融資政策背景下，企業(yè)可在限額內自主開展本外幣跨境融資，不僅能夠拓寬企業(yè)的資金來源，還能夠降低融資成本。企業(yè)可以在國外市場發(fā)行股票、債券進行融資，向銀行申請外幣信貸，可運用固定利率或浮動利率信貸的方式進行融資，還可以采用貨幣互換的金融衍生工具，控制中長期匯率風險，達到防控匯率風險的目的。2.運用金融衍生工具。金融衍生工具具有兩面性，既可以幫助企業(yè)規(guī)避匯率風險，也可能給企業(yè)帶來損失，是一柄雙刃劍。金融衍生工具如果選擇得當，會大幅降低匯率波動風險，甚至帶來超預期收益，但企業(yè)在選擇金融衍生工具時，主要目的應該是降低匯率波動風險，而不能是尋求衍生工具帶來的風險收益。3.選擇結算幣種及控制進出口對象和數(shù)量。通常情況下，企業(yè)應遵循“硬出軟進”原則。同時，根據(jù)產(chǎn)品議價能力和競爭力強弱不同，選擇不同貨幣結算，即，議價能力強時，選擇硬貨幣，議價能力弱時，選擇軟貨幣，但仍應結合企業(yè)經(jīng)營實際、貿易背景和市場走勢等進行綜合考量。此外，業(yè)務拓展應向政權穩(wěn)固、法律健全、經(jīng)濟穩(wěn)定的國家和地區(qū)拓展，盡力減少向社會動蕩、匯率風險大的國家和地區(qū)拓展，防止因為政治風險而加大經(jīng)濟風險及匯率風險。4.尋求政策指導及服務支持。企業(yè)在強化自身建設、提升管理水平的同時，應充分利用政府、金融機構等部門的優(yōu)勢資源，積極尋求政策指導與服務支持，及時掌握外部環(huán)境新政策、新動向，防風險、增效益，不斷提升企業(yè)有效避險的主觀能動性。

（二）從內部提高匯率風險管理綜合能力

1.提高匯率風險防控意識。進出口企業(yè)自上而下應該對匯率風險有清晰的認識，在匯率風險識別過程中，把防范匯率風險作為一種經(jīng)驗理念，根據(jù)企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀、企業(yè)經(jīng)營的未來走勢以及國際市場的變化，系統(tǒng)地全面地看待和處理匯率風險，精確識別匯率風險性類型，明確度量匯率風險程度，隨機采取合適的措施進行匯率風險防范，達到規(guī)避匯率風險的目的。要將匯率風險作為企業(yè)投資決策的重要考量，要將匯率風險管理納入到企業(yè)組織架構、財務管理和生產(chǎn)布局等方面。2.建立匯率風險管理體系。匯率風險管理應作為進出口企業(yè)獨立的工作事項，為了切實發(fā)揮風險管理的作用，首先應設立獨立的匯率風險管理部門，改變由企業(yè)財務人員兼職情況，集中精力為企業(yè)提供更科學的匯率風險評價，以便決策層及時調整策略，更好地管理匯率風險。其次，應建立匯率風險預警體系，密切關注相關匯率指標變動，研究分析影響匯率變動的因素，對匯率波動及時作出提醒，以便企業(yè)迅速采取或改變應對策略。最后，構建合理有效的評價體系，及時評價匯率風險管理策略的執(zhí)行效果，適時調整管理策略。3.采用資產(chǎn)負債調整法。進出口企業(yè)可以根據(jù)匯率波動走勢以及自身的實際需要，對以外幣計價的資產(chǎn)和負債進行會計調整，達到規(guī)避匯率風險的目的。例如，預期到交易地貨幣可能貶值，企業(yè)就應該加快資金的回收，及時兌換，避免匯率下跌帶來的額損失，同時，可以盡可能延遲資金的結算，以期能以較低的資金完成支付，相反，當預期到交易地的貨幣可能升值，那么就進行反向操作。4.建設專業(yè)人才隊伍。企業(yè)一方面可以在經(jīng)濟活動中培養(yǎng)管理人才，另一方面可以積極引進充分了解外匯、會計、審計、國際金融等知識的專業(yè)人才，提升企業(yè)外匯風險管理綜合水平。

作者:宋蔚 單位:中國人民銀行西寧中心支行