融資模式論文：企業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)與融資方式思索

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本文作者：劉旸旸 單位：江蘇大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院

本文在中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展態(tài)勢(shì)背景下，探討如何擴(kuò)大受益中小企業(yè)覆蓋面。下面將從中小企業(yè)互助基金融資模式的必要性可行性、模式運(yùn)作流程、政策建議等幾個(gè)方面進(jìn)行研究。

中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展態(tài)勢(shì)及其融資模式概述

雖然國內(nèi)設(shè)有不少融資渠道，但一些都是為高科技、高成長性的企業(yè)準(zhǔn)備，對(duì)于大部分的中小企業(yè)來說，可選擇性還是很低。在集群內(nèi)部，目前主要有以下幾種模式。

（1）大企業(yè)擔(dān)保模式。大企業(yè)擔(dān)保模式是由產(chǎn)業(yè)集群中實(shí)力較強(qiáng)的大企業(yè)向貸款機(jī)構(gòu)作擔(dān)保的一種集群融資模式，這是基于長期往來交易中企業(yè)間形成的緊密業(yè)務(wù)關(guān)系以及可靠的信任關(guān)系，大企業(yè)也可以通過對(duì)其信譽(yù)擔(dān)保來鞏固業(yè)務(wù)來往。在我國中小企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好的浙江省近來已出現(xiàn)了此實(shí)例。

（2）中小企業(yè)集合債券模式。集群內(nèi)中小企業(yè)進(jìn)行聯(lián)合以降低信用風(fēng)險(xiǎn)、提高資信評(píng)級(jí)以及信用度，使得發(fā)行集合債券成為了可能。該模式就是將集群內(nèi)這一批聯(lián)系較緊的中小企業(yè)團(tuán)結(jié)起來，發(fā)行企業(yè)債券。

（3）互助擔(dān)保融資模式。我國中小企業(yè)互助擔(dān)保機(jī)構(gòu)的基本形式主要有三種：一種是互助擔(dān)保公司形式。由地方政府牽頭并部分出資，吸收中小企業(yè)投資入股，組建擔(dān)保有限公司，只對(duì)股東企業(yè)提供擔(dān)保服務(wù)；一種是互助擔(dān)保協(xié)會(huì)形式。地方政府、協(xié)作銀行和成員企業(yè)三方出資，為成員企業(yè)提供流動(dòng)資金貸款擔(dān)保，相應(yīng)程序下相關(guān)企業(yè)有權(quán)自愿進(jìn)入或退出擔(dān)保協(xié)會(huì)；另一種與前兩類擔(dān)保對(duì)象不同，既包括股東企業(yè)，又包括非股東企業(yè)。

這三種模式都一定程度上緩解中小企業(yè)貸款、融資難問題，歸納起來，基本思路有兩類：第一種與第三種都是在擔(dān)保方面做的研究，但是中小企業(yè)還是得將融資需求訴諸于銀行等金融機(jī)構(gòu)，在貸款額度、手續(xù)上都沒有改善；而第二種模式旨在降低信用風(fēng)險(xiǎn)，為發(fā)行債券提供可能，但發(fā)行債券仍屬于外源融資，對(duì)于大部分中小企業(yè)還是難上加難。本文研究的模式采取產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)部企業(yè)自發(fā)成立互助基金，不依賴于政府、財(cái)政出資，降低進(jìn)入基金組織企業(yè)的要求，以自愿、互助、互利為原則，為集群內(nèi)中小企業(yè)貸款，切實(shí)幫助企業(yè)進(jìn)行短期資金的周轉(zhuǎn)。

中小企業(yè)互助基金融資模式必要性與可行性分析

由于該模式與國內(nèi)現(xiàn)有中小企業(yè)互助基金理念不同，為了使其得到推廣，需要對(duì)其必要性、可行性進(jìn)行分析。

1中小企業(yè)互助基金必要性。中小企業(yè)本身所具有的資金遠(yuǎn)滿足不了發(fā)展的需要以及短期資金周轉(zhuǎn)，因此亟需拓展融資渠道。中小企業(yè)互助基金的建立，是新形勢(shì)下支持企業(yè)、緩解企業(yè)資金困難的創(chuàng)新舉措，對(duì)于加快中小企業(yè)資金流轉(zhuǎn)、維護(hù)企業(yè)金融信譽(yù)起到推動(dòng)作用。中小企業(yè)發(fā)展力量的提升及短期融資特點(diǎn)的現(xiàn)實(shí)需要，使得建立互助基金應(yīng)運(yùn)而生。該互助基金模式是以中小企業(yè)為對(duì)象，試圖對(duì)中小企業(yè)互助基金這一融資模式進(jìn)行創(chuàng)新研究。在信任的合作背景下，以中小企業(yè)間的互助互利為前提，整合企業(yè)資金，降低融資成本，實(shí)現(xiàn)成員企業(yè)不同的融資需求，并在集群內(nèi)營造更好的誠信氛圍。該模式與現(xiàn)有做法不同，改進(jìn)了一些不足之處。采取企業(yè)自發(fā)組織形式，不訴諸于財(cái)政出資、外部融資，基金內(nèi)部募集的資金快速便捷地緩解集群內(nèi)部企業(yè)短期資金周轉(zhuǎn)。研究基于使受益中小企業(yè)的覆蓋面擴(kuò)大，在產(chǎn)業(yè)集群的視角下，依靠內(nèi)部聯(lián)系網(wǎng)絡(luò)，利用集群內(nèi)的企業(yè)區(qū)位集中、企業(yè)間業(yè)務(wù)往來頻繁、信息共享度高的優(yōu)勢(shì)，改善融資不便利的狀況。

2中小企業(yè)互助基金可行性。產(chǎn)業(yè)集群的成員企業(yè)間具有較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)性和一定的合作關(guān)系，使得成員企業(yè)間更容易形成一種特殊的互信互助關(guān)系，這為該模式的存在與發(fā)展提供一定的現(xiàn)實(shí)依據(jù)。

（1）產(chǎn)業(yè)集群自身的互助特點(diǎn)，為互助基金的推出打下基礎(chǔ)。由于產(chǎn)業(yè)集群的內(nèi)部相關(guān)性，企業(yè)群體抱著一致的集群品牌維護(hù)意識(shí)，有著相似的商業(yè)價(jià)值觀，同時(shí)如今的企業(yè)群體都處于網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中，存在較多的協(xié)作機(jī)會(huì)，由此可見產(chǎn)業(yè)集群整體有著優(yōu)越的互助背景，加以開發(fā)運(yùn)用，這種特點(diǎn)便轉(zhuǎn)化為集群優(yōu)勢(shì)。

（2）企業(yè)整體在一定區(qū)域的集中，形成地理范圍的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)集群內(nèi)穩(wěn)定的交易關(guān)系、物流合作也是有利的條件，同時(shí)產(chǎn)業(yè)集群一般都有協(xié)會(huì)或市場(chǎng)管理方，從而為互助基金提供組織基礎(chǔ)。

（3）成立中小企業(yè)互助基金這一創(chuàng)新融資模式具有推廣前景，已有部分省市出臺(tái)的政策是對(duì)這一模式的合理性認(rèn)同。以江蘇南通為例，該市于2008年建立了中小企業(yè)互助基金，該基金建立以來，已有數(shù)百余家企業(yè)成為互助協(xié)會(huì)會(huì)員企業(yè)，共認(rèn)繳籌集資金上億元，先后應(yīng)急救助企業(yè)數(shù)十個(gè)，融資救助周轉(zhuǎn)總額數(shù)千萬，使被救助企業(yè)避免了資金鏈的斷裂，保證了企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。

同時(shí)，發(fā)展互助基金符合國家政策導(dǎo)向。全國中小企業(yè)理事會(huì)負(fù)責(zé)人表示，應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)民間力量自發(fā)組建擔(dān)?；稹⒒ブ?，完善互助組織的準(zhǔn)入制度，這樣才能使擔(dān)保服務(wù)體系更加完善。若企業(yè)之間構(gòu)建一個(gè)針對(duì)解決融資難，而非以盈利為目的的互助基金機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)高效率解決企業(yè)短期的資金周轉(zhuǎn)，可以幫助中小企業(yè)抓住最佳融資時(shí)機(jī)。

產(chǎn)業(yè)集群下中小企業(yè)互助基金融資模式的運(yùn)作流程

中小企業(yè)互助基金應(yīng)建立完善的組織結(jié)構(gòu)，并且建立一套規(guī)范有效的運(yùn)作機(jī)制，以保證對(duì)互助基金進(jìn)行科學(xué)管理，使其按照市場(chǎng)要求運(yùn)作，發(fā)揮長效作用。互助基金的運(yùn)作管理應(yīng)在遵守國家有關(guān)法律、行政法規(guī)基礎(chǔ)上，遵循科學(xué)管理、公開透明、?？顚Ｓ玫脑瓌t。下面將從基金發(fā)起及形式選擇、會(huì)員吸收、基金籌集及運(yùn)營管理、監(jiān)督程序與風(fēng)險(xiǎn)控制進(jìn)行探討。

1基金發(fā)起及其形式選擇。該互助基金是以體現(xiàn)會(huì)員平等互助、共同發(fā)展為原則，為成員短期資金周轉(zhuǎn)提供平臺(tái)以促進(jìn)集群經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定健康發(fā)展的非盈利性組織。其與現(xiàn)有中小企業(yè)互助基金不同，采取完全由企業(yè)自發(fā)組織形式，可以是產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)的核心企業(yè)，具有一定實(shí)力和聲譽(yù)，聯(lián)合幾家企業(yè)建立這樣的基金組織，基于此思想構(gòu)造新融資模式。已有的政府組織的互助基金在一個(gè)地區(qū)只有一個(gè)，新的模式下可以將一個(gè)地區(qū)的基金組織增加至幾個(gè)，以擴(kuò)大中小企業(yè)受益覆蓋面。因此，鼓勵(lì)有實(shí)力的企業(yè)拿出一定比例資金，在不影響本企業(yè)營運(yùn)的前提下，組建互助基金，緩解中小企業(yè)貸款問題，具有現(xiàn)實(shí)需要和可行性。

2會(huì)員吸收與資格認(rèn)定。成立這樣的基金要對(duì)會(huì)員吸收的基本標(biāo)準(zhǔn)條件進(jìn)行規(guī)定，使得這樣的組織健康發(fā)展。首先有這樣的要求：（1）會(huì)員企業(yè)應(yīng)當(dāng)符合國家產(chǎn)業(yè)、技術(shù)政策；（2）企業(yè)產(chǎn)品有較強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭力；（3）企業(yè)技術(shù)含量較高，具有一定的創(chuàng)新能力。不斷發(fā)展過程中，會(huì)陸續(xù)有新成員的申請(qǐng)加入，組織應(yīng)當(dāng)及時(shí)告知其他企業(yè)，并在規(guī)定時(shí)間內(nèi)采集評(píng)價(jià)信息，做出是否予以通過的答復(fù)。若半數(shù)以上成員不同意或被檢舉有嚴(yán)重信用問題，則重新考慮或否決申請(qǐng)。這樣不僅可以使得成員間相互監(jiān)督，而且促進(jìn)集群內(nèi)信用水平提高，整體的形象也會(huì)大大增強(qiáng)。

3基金籌集及其資金運(yùn)營。中小企業(yè)互助基金必須以互助自愿為第一原則?；鸱蓊~由中小企業(yè)自愿認(rèn)購，企業(yè)認(rèn)購基金單位的方式比繳納會(huì)員費(fèi)更易為企業(yè)接受，因?yàn)榍罢叩淖栽感员群笳叩膹?qiáng)制性大大具有吸引力。企業(yè)擁有基金單位也相應(yīng)是其產(chǎn)權(quán)上的約束，當(dāng)基金運(yùn)行良好，企業(yè)還可獲得一定收益。企業(yè)與基金的利益聯(lián)系，將更好地利于企業(yè)規(guī)范行為、保持形象，以減少基金的不必要損失。中小企業(yè)應(yīng)聯(lián)合起來，自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、自我發(fā)展。在基金資金來源穩(wěn)定，相對(duì)成熟以后，可以考慮委托以基金經(jīng)理為首的專業(yè)團(tuán)隊(duì)經(jīng)營管理，由專業(yè)的基金經(jīng)理負(fù)責(zé)投資運(yùn)營，聘請(qǐng)由基金委員會(huì)負(fù)責(zé)。其負(fù)責(zé)互助機(jī)構(gòu)的日常經(jīng)營與管理工作，使基金能夠保值增值。基金在其流動(dòng)資金出現(xiàn)閑置的情況下，在符合國家規(guī)定的范圍內(nèi)，可以購買流動(dòng)性強(qiáng)的資產(chǎn)，獲取的投資收入用于維持基金的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。在運(yùn)營過程中，應(yīng)著重規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，限定投資范圍，取得的收益按比例相應(yīng)增加企業(yè)所持有的基金單位。如果不作經(jīng)營，基金收益來源減少，吸引力下降，將不利于基金的發(fā)展，因此還要建立完善的治理結(jié)構(gòu)，約束基金經(jīng)理行為，保證基金贏利的持續(xù)增長。

4基金的經(jīng)營管理與發(fā)展?；鹳Y助使用程序包括遵循從簡、高效的審批程序的制定；設(shè)立一定的貸款利率，可以將其設(shè)定同檔次于銀行基準(zhǔn)貸款利率以使基金保值；貸款是要設(shè)定一定限制額度的，以確?；疬\(yùn)作的安全合理性，貸款限額與出資額成正比例關(guān)系，以促進(jìn)企業(yè)出資的熱情，貸款限額與出資額比例可以設(shè)立一定倍數(shù)，這可以根據(jù)不同產(chǎn)業(yè)集群的特點(diǎn)進(jìn)行設(shè)定；同時(shí)，因?yàn)椴煌钠髽I(yè)進(jìn)行一項(xiàng)融資業(yè)務(wù)，貸款期限將會(huì)有所不一，所以有必要根據(jù)使用期限的長短，訂立計(jì)算使用費(fèi)以確保公平合理性。一定的使用費(fèi)收入與投資收入，讓基金保值增值?；鹂梢圆粩鄩汛螅行∑髽I(yè)互助基金的功能可以擴(kuò)大，不局限于集群內(nèi)部募集資金，供內(nèi)部成員企業(yè)使用，進(jìn)入良性循環(huán)的軌道。由于新企業(yè)的申請(qǐng)加入，企業(yè)數(shù)量不斷增加，有源源不斷的基金單位被購買，資金得到充實(shí)。另外在運(yùn)營過程中建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，保證其在經(jīng)濟(jì)波動(dòng)中平穩(wěn)發(fā)展。隨著基金規(guī)模壯大，一方面銀行將樂于接受基金擔(dān)保，向中小企業(yè)發(fā)放貸款；另一方面，中小企業(yè)也會(huì)選擇更多地購買基金單位以期得到更多貸款，達(dá)到良性循環(huán)狀態(tài)。

5監(jiān)督程序與風(fēng)險(xiǎn)控制。監(jiān)督與風(fēng)險(xiǎn)控制包括對(duì)會(huì)員吸收的監(jiān)督、企業(yè)貸款期限的審查監(jiān)督等。通過成立基金委員會(huì)，更規(guī)范地進(jìn)行管理，委員會(huì)擁有任免基金職權(quán)和監(jiān)督職責(zé)。與公司經(jīng)營類似，基金經(jīng)理應(yīng)當(dāng)提供中期和年度財(cái)務(wù)報(bào)表并建立獨(dú)立審計(jì)制度，內(nèi)部審計(jì)機(jī)構(gòu)不受基金經(jīng)理管理，直接負(fù)責(zé)于委員會(huì)，保證內(nèi)部監(jiān)管的獨(dú)立性，防止出現(xiàn)團(tuán)隊(duì)內(nèi)部因道德風(fēng)險(xiǎn)而引發(fā)的失信行為，而造成基金低效運(yùn)轉(zhuǎn)現(xiàn)象。

中小企業(yè)互助基金模式的政策建議

政府要對(duì)于這項(xiàng)創(chuàng)新融資模式進(jìn)行政策上的推動(dòng)，讓更多的產(chǎn)業(yè)集群接受并運(yùn)用。政府可以允許其在給定條件下合法經(jīng)營，并將其納入政府監(jiān)管體系中以充分發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)。

（1）出臺(tái)相應(yīng)政策以對(duì)中小企業(yè)互助基金進(jìn)行正規(guī)手續(xù)的辦理與注冊(cè)。在國內(nèi)現(xiàn)有的中小企業(yè)互助基金成立政策基礎(chǔ)上進(jìn)行改善，從由政府推動(dòng)、財(cái)政出資再加上企業(yè)自愿認(rèn)繳，逐步過渡到采取由企業(yè)之間自發(fā)組織成立、企業(yè)獨(dú)立籌資，為會(huì)員企業(yè)緩解短期融資的需要，同時(shí)政府不會(huì)有很大的財(cái)政負(fù)擔(dān)以及風(fēng)險(xiǎn)。

（2）由于之前的模式對(duì)于進(jìn)入基金組織的企業(yè)要求很高，再加上各地中小企業(yè)互助基金規(guī)模有限，在運(yùn)作過程中普遍存在供不應(yīng)求的現(xiàn)象，新模式下，不同產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)部都可以成立中小企業(yè)互助基金，使基金構(gòu)建點(diǎn)增多，基金規(guī)模也可逐漸擴(kuò)大。

（3）根據(jù)產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展態(tài)勢(shì)可以投資建立廣大中小企業(yè)所需的產(chǎn)品研發(fā)平臺(tái)，人才交流平臺(tái)，商貿(mào)信息平臺(tái)等市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要素體系；同時(shí)，各級(jí)政府要為中小企業(yè)和產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展?fàn)I造更好的市場(chǎng)發(fā)展環(huán)境，并制定出配套的產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策來推動(dòng)集群發(fā)展，用產(chǎn)業(yè)集群來推動(dòng)中小企業(yè)共享資源，并推動(dòng)中小企業(yè)互助基金良好運(yùn)行。