創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理精選(九篇)

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第1篇：創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理范文

融資渠道――創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以在法律規(guī)定的范圍內(nèi)通過債權(quán)融資的方式增強(qiáng)投資能力，并為創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行私募提供法律保護(hù)和可參考依據(jù)，還私募資金以合法身份。這意味著創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以通過利用信貸資金、發(fā)行長期債券來增加投資能力。

稅收優(yōu)惠――國家將運(yùn)用稅收優(yōu)惠政策扶持創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展，并引導(dǎo)其增加對中小企業(yè)特別是中小高新技術(shù)企業(yè)的投資。其相應(yīng)的配套措施也有望盡快出臺。

退出通道――創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以通過股權(quán)上市轉(zhuǎn)讓、股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓、被投資企業(yè)回購等途徑實(shí)現(xiàn)投資退出。國家有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)積極推進(jìn)多層次資本市場體系建設(shè)，完善創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資退出機(jī)制?？梢灶A(yù)測，國家有關(guān)部門正在積極推進(jìn)多層次資本市場體系建設(shè)，完善創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資退出機(jī)制?，F(xiàn)在股權(quán)分置改革接近尾聲，深圳中小板即將實(shí)現(xiàn)全流通，這必然使得中小企業(yè)板向創(chuàng)業(yè)板演化，這是創(chuàng)業(yè)投資資金退出的一個很好的通道；另外產(chǎn)權(quán)交易市場、柜臺交易等場外市場將是今后政府大力提倡的，這些都是資金退出的很好的通道。

投資比例――盡管該《辦法》規(guī)定，在單個項目上的投資不能高于20%的資本金，但創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可以以全額資產(chǎn)對外投資。原來創(chuàng)業(yè)投資由于受《公司法》的限制，只能投資資本金的50%?！豆痉ā沸薷暮?，投資企業(yè)可以將全額100%的資本金投到創(chuàng)業(yè)投資項目上去，增加創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資本流動性和使用效率。

投資方式――經(jīng)與被投資企業(yè)簽訂投資協(xié)議，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)還可以用股權(quán)、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股等準(zhǔn)股權(quán)方式對未上市企業(yè)進(jìn)行投資。這條規(guī)定意味著，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)不光能用資本來投資，投資完資本之后，還可以拿股權(quán)直接作價投資，增加可投資種類，有效規(guī)避風(fēng)險，并保證投資收益的最大化。

投資領(lǐng)域――除了股票、擔(dān)保業(yè)務(wù)及房地產(chǎn)外，其他領(lǐng)域都在創(chuàng)投企業(yè)投資范圍之內(nèi)。

第2篇：創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理范文

關(guān)鍵詞：新時期；金融投資；管理策略；創(chuàng)新

新時期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求技加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)體制變革，而當(dāng)前的企業(yè)金融管理也需要作出相應(yīng)的調(diào)整和創(chuàng)新。當(dāng)前的企業(yè)融資方式和投資管理方式均需要進(jìn)行相應(yīng)的創(chuàng)新，以提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。金融投資是企業(yè)獲取經(jīng)濟(jì)利益的重要方式，在經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展的新時期，越來越受到企業(yè)的高度重視。如何做好新時期的企業(yè)金融投資管理工作也是當(dāng)前金融投資管理研究的重點(diǎn)內(nèi)容。

一、完善金融管理體系

企業(yè)金融投資管理設(shè)計的內(nèi)容較多，管理的體系較為復(fù)雜，企業(yè)的金融管理體系的步驟主要是先確定投資的策略，然后進(jìn)行投資分析和投資組建，隨后對投資組合進(jìn)行修正最后管理投資組合業(yè)績。其中，確定投資投資策略是企業(yè)金融投資管理的首要任務(wù)。企業(yè)金融投資策略的確定必須要在把握市場情形的基礎(chǔ)上，并對企鵝也的發(fā)展具有明確的顯著作用。企業(yè)需要具有良好的金融風(fēng)險投資風(fēng)險意識，建立完善的金融投資管理機(jī)制，并不斷改善自身對金融投資管理的風(fēng)險防范能力。

二、合理制定金融投資計劃

金融投資管理工作的起點(diǎn)是建立金融投資計劃，是投資管理其他工作的前提條件和重要保障。如果企業(yè)的金融投資計劃或政策選擇不當(dāng)，會給企業(yè)造成嚴(yán)重的影響。企業(yè)在制定投資計劃時，需要對企業(yè)的發(fā)展需要、市場的發(fā)展趨勢和現(xiàn)實(shí)進(jìn)行綜合考慮。當(dāng)前，證券、基金以及衍生金融資產(chǎn)投資等多種投資方式均存在風(fēng)險。因此，需要企業(yè)在制定投資計劃之前具備良好的風(fēng)險意識。通過風(fēng)險的保留、轉(zhuǎn)移、消除以及損失控制等方面的措施，減少金融投資風(fēng)險。切記不可盲目投資，對于投資的計劃應(yīng)作出全面認(rèn)真的分析。

三、加強(qiáng)企業(yè)預(yù)算管理工作

企業(yè)的金融預(yù)算管理涉及到內(nèi)部管理工作的各個階段。明確責(zé)任、權(quán)利、利益三者之間的關(guān)系。對企業(yè)各部門、員工進(jìn)行合理分工，遵循企業(yè)金融管理的原則。根據(jù)企業(yè)的年度收支狀況、成本或費(fèi)用對金融投資的的利益進(jìn)行預(yù)測。在金融投資進(jìn)行管理的同時，預(yù)測企業(yè)的發(fā)展方向。企業(yè)金融預(yù)算管理工作的效率和質(zhì)量直接影響著其他各項企業(yè)活動，必須加強(qiáng)預(yù)算管理。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)、從事預(yù)算編制財會人員都需要不斷強(qiáng)化自身的預(yù)算管理意識，通過建立科學(xué)完善的預(yù)算管理體系，以應(yīng)對不增加的企業(yè)財務(wù)管理工作內(nèi)容。同時，做好企業(yè)預(yù)算管理的內(nèi)部控制，堅持預(yù)算管理的可靠性、合規(guī)性、統(tǒng)一性以及完整性原則，并做好預(yù)算的監(jiān)督工作。預(yù)算的制定需要學(xué)習(xí)和借鑒先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合當(dāng)前的發(fā)展形勢和企業(yè)的發(fā)展需要和實(shí)際進(jìn)行獨(dú)創(chuàng)性的設(shè)置。對于財務(wù)管理人員以及財務(wù)預(yù)算制定人員的額法制觀念應(yīng)不斷強(qiáng)化，對工作人員進(jìn)行相關(guān)法律法規(guī)的培訓(xùn)，例如《會計法》、《預(yù)算法》。通過知識培訓(xùn)完善工作人員金融投資與預(yù)算法律理論知識體系步完善。不斷完善預(yù)算管理工作的管理責(zé)任制，增強(qiáng)工作人員的責(zé)任感。把預(yù)算管理責(zé)任落實(shí)到預(yù)算編制、執(zhí)行、監(jiān)督的各個環(huán)節(jié)，建立合理的獎懲制度，促進(jìn)責(zé)任制的完善與落實(shí)。

四、加強(qiáng)對金融投資管理人才培養(yǎng)

人才是企業(yè)管理的重要因素，也是影響企業(yè)在激烈市場競爭中是否能占據(jù)一席之地的重要因素。企業(yè)金融投資管理工作的質(zhì)量以及所取得的利益與人才有著緊密的聯(lián)系。高素質(zhì)的企業(yè)金融管理人才在管理工作中起到重要的作用。為了獲得良好的經(jīng)濟(jì)效益，企業(yè)必須要強(qiáng)化人才隊伍的建設(shè)，為企業(yè)良好的金融投資管理提供優(yōu)質(zhì)的人才支撐，確保企業(yè)金融投資的正確方向?？杉訌?qiáng)培訓(xùn)機(jī)制建設(shè)，對管理人員進(jìn)行培訓(xùn)，不斷提高金融管理人員的業(yè)務(wù)能力及職業(yè)素養(yǎng)。不斷強(qiáng)化金融投資管理人員的專業(yè)化能力，提高金融投資分析的準(zhǔn)確性。通過培訓(xùn)培養(yǎng)一批具有高水平、高技能、高素質(zhì)的專業(yè)人才，為金融投資各項工作的正常開展提供良好幫助通過專業(yè)化的培訓(xùn)提高金融投資管理人員的知識技能、專業(yè)水平和工作能力。同時，通過招聘等方式引進(jìn)優(yōu)秀的金融管理人才，不斷完善企業(yè)的管理方式，完善企業(yè)人才發(fā)展和晉升制度，給優(yōu)秀的人才創(chuàng)建充足的發(fā)展空間。可以采取提高薪酬水平、增加福利待遇的方式增強(qiáng)企業(yè)對優(yōu)秀金融投資管理人才的吸引力。通過人才培養(yǎng)提高金融管理工作的軟實(shí)力，最終實(shí)現(xiàn)金融投資管理工作效率的提高。

五、小結(jié)

綜上所述，新時期的企業(yè)金融投資管理工作需要不斷完善金融管理工作體系，制定合理的金融投資計劃、加強(qiáng)金融預(yù)算和人才培養(yǎng)，從而全面提高金融管理工作的有效性。

參考文獻(xiàn)：

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[2]許靖.試論企業(yè)金融投資風(fēng)險評估的重要性及其實(shí)踐[J].卷宗,2015,(7):252-253.

第3篇：創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理范文

摘要：科技型中小企業(yè)的迅速發(fā)展，已經(jīng)成為知識經(jīng)濟(jì)時代的標(biāo)志性現(xiàn)象，也是我國新經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。在其完善和發(fā)展過程中，風(fēng)險創(chuàng)業(yè)投資發(fā)揮了其重要的推進(jìn)作用。文章對創(chuàng)業(yè)投資的概念和高科技技術(shù)企業(yè)的界定做了簡潔的概述，并以武漢·中國光谷為代表，簡明的介紹了我國目前在創(chuàng)業(yè)投資促進(jìn)高科技技術(shù)企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀和取得的成績。并在財務(wù)管理方面，從創(chuàng)業(yè)投資的角度出發(fā)，提出了一些促進(jìn)高科技技術(shù)企業(yè)發(fā)展的策略。

關(guān)鍵詞 ：風(fēng)險投資；高科技企業(yè)；知識經(jīng)濟(jì)

一、相關(guān)理論概述

（一）創(chuàng)業(yè)投資的定義

創(chuàng)業(yè)投資的英文釋義為風(fēng)險性資本，對他的研究始于上世紀(jì)80 年代，在90 年代后得到迅猛發(fā)展，但是至今在學(xué)術(shù)界仍沒有統(tǒng)一的定義。美國對創(chuàng)業(yè)投資的研究比較活躍且處于領(lǐng)先的地位，因此我們借鑒比較權(quán)威的世界經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織也就是OECD 和美國的定義來說明創(chuàng)業(yè)投資（也稱風(fēng)險投資）的概念。

創(chuàng)業(yè)投資，在西方理論界和實(shí)務(wù)界定義為：

1.創(chuàng)業(yè)投資，是以知識技術(shù)型的高科技項目為標(biāo)的，投向于經(jīng)營高新科技服務(wù)和創(chuàng)新產(chǎn)品的企業(yè)和項目的投資。

2.創(chuàng)業(yè)投資一般以股權(quán)型投資為主，購買那些有新技術(shù)、新理念、從事新知識產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)的股權(quán)，以協(xié)同效應(yīng)提供增值服務(wù)，幫助這些中小企業(yè)發(fā)展。

3.創(chuàng)業(yè)投資傾向于對發(fā)展速度強(qiáng)勁、發(fā)展空間廣闊的中小企業(yè)的權(quán)益資本進(jìn)行投資。

簡言之，創(chuàng)業(yè)投資，是職業(yè)化的金融家，向具有較大增長潛力、新興的高科技企業(yè)投資權(quán)益資本的一種經(jīng)濟(jì)行為。

（二）對高科技技術(shù)企業(yè)的界定

對于高科技技術(shù)企業(yè)在業(yè)界有很多不同的理解。而我國的高科技技術(shù)企業(yè)在評定上還處于起步階段，因此，這里我們引用美國某權(quán)威雜志對其的概括：發(fā)展前景較大、增長潛力較高、創(chuàng)新能力高超的企業(yè)。這類企業(yè)一般科學(xué)家和高級工程師要占到10%以上，研發(fā)能力更強(qiáng)的企業(yè)該數(shù)值要達(dá)到15%以上。

二、我國在創(chuàng)業(yè)投資促進(jìn)高科技技術(shù)企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀

1987 年全國第一家科技技術(shù)企業(yè)孵化器成立，之后湖北開始嘗試創(chuàng)業(yè)投資。武漢·中國光谷是我國在創(chuàng)業(yè)投資方面的有力代表。它于1998年成立，是繼北京中關(guān)村之后國家第二個自主創(chuàng)新示范區(qū)。自成立以來，發(fā)展勢頭良好，通過創(chuàng)業(yè)投資的支持，光谷大力發(fā)展技術(shù)創(chuàng)新，成功自主研發(fā)出了國內(nèi)首個光傳輸系統(tǒng)。而且在新能源和生物等產(chǎn)業(yè)上，其研制的“煙氣脫硫”、雙低油菜等農(nóng)業(yè)成果，技術(shù)上在世界上都有一定的領(lǐng)先。企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)業(yè)鏈也得到了擴(kuò)展，封裝了1500 瓦超大功率的人工光源，這是世界最大功率的LED 光源，成為我國LED 領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈最為完備的區(qū)域。這些都是武漢·中國光谷在高科技技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)通過創(chuàng)業(yè)投資手段所取得的成果。我國互聯(lián)網(wǎng)和IT行業(yè)，更是在創(chuàng)業(yè)投資的支持下得到了大力發(fā)展。

三、創(chuàng)業(yè)投資促進(jìn)高科技技術(shù)企業(yè)成長的策略

（一）抓緊完善創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展的政策環(huán)境

1.對于創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)類企業(yè)，要加快推進(jìn)其相關(guān)的政策出臺，尤其是在一些有利于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的項目上，如：積極促進(jìn)國外股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金來國內(nèi)發(fā)展、力求實(shí)現(xiàn)合格境外有限合伙人試點(diǎn)、引進(jìn)優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)前來投資、合伙制股權(quán)投資基金在“先分后稅”方面力求突破等。

2.對于已出臺的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)要抓緊落實(shí)對其的稅收優(yōu)惠政策，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)面臨的審批手續(xù)，要大力簡化，從政策和行政上加大對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的扶持力度。并且希望相關(guān)地方稅收優(yōu)惠政策可以同時出臺，對本省還沒有上市的高新技術(shù)企業(yè)以及那些承擔(dān)產(chǎn)業(yè)化項目的企業(yè)，累計投資超過一定的比例的，可按照相關(guān)稅收優(yōu)惠政策，免除一部分稅收（營業(yè)稅、所得稅）。

（二）對創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的財政支持要加大

1.通過爭取銀行支持、鼓勵等各種捐助形式，加大政府對創(chuàng)業(yè)投資的引導(dǎo)基金，擴(kuò)充基金來源渠道，并按照一定規(guī)范，以階段參股、投資前保障、投資后保障、融資擔(dān)保這樣的方式支持創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)。加大對所投企業(yè)的支持，在政府采購項目和科技計劃中對創(chuàng)業(yè)投資中已經(jīng)投資和擬定投資的企業(yè)予以優(yōu)先立項和支持。2.建議省級政府設(shè)立技術(shù)創(chuàng)新基金，加大對科技型中小企業(yè)的投入，對接國家財政部、科技部等部門，從中引入創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金，在省級財政方面，同樣加強(qiáng)在創(chuàng)業(yè)投資方面對中小科技型企業(yè)專項基金的注入，使中小企業(yè)科技型培育網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建更加全面和立體。通過這些手段的加強(qiáng)，大幅度地降低風(fēng)險投資公司從事創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險，財政資金大力支持創(chuàng)司，更多地關(guān)注發(fā)展初期的科技項目發(fā)展，同時，在對高科技企業(yè)的分析評估上，以及增值服務(wù)的提供上，發(fā)揮風(fēng)險投資公司的作用，提升高科技技術(shù)企業(yè)上市后的準(zhǔn)備力量，更好的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

（三）保證政府給予國資背景創(chuàng)業(yè)投資公司足夠的關(guān)注和空間

不要對那些具有國資背景的創(chuàng)業(yè)投資公司相關(guān)投資領(lǐng)域要求過于嚴(yán)格，要逐步施以引導(dǎo)，不要強(qiáng)硬的干涉。使具有國資背景的創(chuàng)司所涉及的風(fēng)險投資決策和程序，應(yīng)當(dāng)大力進(jìn)行簡化，降低時間成本和經(jīng)濟(jì)資源耗費(fèi)。對國有風(fēng)險投資資本的考核，應(yīng)當(dāng)避免過于嚴(yán)厲。

當(dāng)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)的投資需要變現(xiàn)時，應(yīng)當(dāng)放寬對其的限制，尤其是當(dāng)占被投資企業(yè)股份比例較小時，應(yīng)當(dāng)按照社會風(fēng)投資本的投資變現(xiàn)做法進(jìn)行操作。

（四）專項人才的培養(yǎng)

針對創(chuàng)司中的一些高管，建議由財政部門按上一年度實(shí)繳的個稅中省級留成部分給予一定補(bǔ)貼和優(yōu)惠。鼓勵“項目跟投”及“高管持股”制度在創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的制定和實(shí)施，對企業(yè)的高層和精英實(shí)行一系列激勵措施，如：年薪制、期權(quán)、股權(quán)等，對項目涉及到的人員以高于項目投資額度一定價值跟進(jìn)，用這樣的方式來激發(fā)和鼓舞高層及企業(yè)員工的積極性和創(chuàng)造性，提升風(fēng)投企業(yè)的投資效益，使自身風(fēng)險投資與增值服務(wù)的提供更有積極的價值。

（五）優(yōu)先考慮實(shí)行有限合伙制的組織形式

當(dāng)下西方先進(jìn)市場經(jīng)濟(jì)國家，例如美國的風(fēng)險投資行業(yè)在世界上處于領(lǐng)先地位，在美國有80%以上的創(chuàng)司是有限合伙制，但是在中國，實(shí)行有限合伙制的企業(yè)或機(jī)構(gòu)還很有限。目前國內(nèi)采用的制度無論是運(yùn)營成本還是激勵制度都相對落后，不利于如今經(jīng)濟(jì)的需要。因此，新的思想和觀念是勢在必行。鼓勵有限合伙制的創(chuàng)投基金對公司進(jìn)行管理，使創(chuàng)業(yè)投資公司更好的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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第4篇：創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理范文

一、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)數(shù)量和資產(chǎn)規(guī)模呈持續(xù)增長勢頭

盡管2008年以來，全球創(chuàng)投業(yè)受國際金融危機(jī)拖累呈現(xiàn)出負(fù)增長態(tài)勢，但中國創(chuàng)投業(yè)卻呈現(xiàn)出持續(xù)增長的良好格局。截至2010年末，全國備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)共計632家，較上年增長31.67％。

鑒于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)從設(shè)立到備案具有時滯，僅按備案年度統(tǒng)計不能反映各備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實(shí)際設(shè)立年份，我們還按設(shè)立年度口徑，對目前仍備案在冊的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)數(shù)量增長狀況進(jìn)行了分析。2005年11月《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》的，對于推動創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展起到了明顯的促進(jìn)作用，2006年當(dāng)年(即辦法施行的第一年)全國新設(shè)立的目前仍備案在冊的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)即達(dá)48家。特別是在2007年2月財政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合《關(guān)于促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收政策的通知》以后的2007年、2008年，分別達(dá)119家、126家。盡管2008年下半年爆發(fā)的國際金融危機(jī)對全球創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展帶來了負(fù)面影響，但2009年仍達(dá)122家。2009年10月創(chuàng)業(yè)板的開通，極大地激勵了創(chuàng)業(yè)投資活動，2010年全年新設(shè)立的目前仍備案在冊的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)120家。截至2010年末，全國備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)數(shù)量增加到706家(含2010年末以前設(shè)立，在2010年末至本報告出版前備案的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè))，較上年增長20.48％。

與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)數(shù)量持續(xù)增長相對應(yīng)，中國創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模也迅速增加。到2010年末，達(dá)1502.89億元(不含承諾資本額)，同比增長54.30％。

二、在組織形式方面，有限合伙型逐年增加，公司型仍是主流

從創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)數(shù)量看，2010年，有限責(zé)任公司型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)仍占89.87％；股份有限公司型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)仍占4.43％，居第二高的比例。兩者合計，公司型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)仍占94.30％。有限合伙型呈現(xiàn)逐年增加的趨勢，但2010年占比仍僅為3.80％從創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)資產(chǎn)看，有限責(zé)任公司型占84.83％，股份有限公司型占9.93％，兩者合計占94.76％。有限合伙型占比為2.34％。有限合伙型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資產(chǎn)總規(guī)模占比，與其總數(shù)量占比相比較，低1.41個百分點(diǎn)。直接原因是有限合伙型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的平均資產(chǎn)規(guī)模較小。雖然媒體報道的一些有限合伙型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的募資規(guī)模大，但實(shí)際到位的資金并不多。

三、在管理模式方面，繼續(xù)由自我管理向委托管理過渡

從世界各國創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的管理模式看，在發(fā)展初期，由于缺乏可以信賴的專業(yè)管理機(jī)構(gòu)，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)往往采取自聘管理團(tuán)隊方式實(shí)行自我管理；當(dāng)發(fā)展到一定階段，市場上已經(jīng)涌現(xiàn)出專業(yè)管理機(jī)構(gòu)后，新組建的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)就往往不再自聘管理團(tuán)隊，而是委托已經(jīng)取得既有業(yè)績的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，特別是專業(yè)創(chuàng)業(yè)投資管理機(jī)構(gòu)管理其投資運(yùn)營事宜。近年來，隨著中國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)逐步發(fā)展成熟，采取委托管理模式的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的比例正逐年上升，2010年繼續(xù)了這一趨勢。

從創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)數(shù)量看，截至2010年末，采取自聘管理團(tuán)隊管理模式的占比降至76.58％，委托其他創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理的占比上升至2.69％，委托創(chuàng)業(yè)投資管理顧問企業(yè)管理的占比上升至20.73％，兩類委托管理型占比已經(jīng)達(dá)到23.42％。從創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)?？?，截至2010年末，自聘管理團(tuán)隊管理的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資產(chǎn)總規(guī)模占比下降至84.63％；委托其他創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資產(chǎn)總規(guī)模占比為1.34％；委托創(chuàng)業(yè)投資管理顧問企業(yè)管理的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資產(chǎn)總規(guī)模占比為14.03％；兩類委托管理型合計為15.37％，委托管理型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資產(chǎn)總規(guī)模占比，與其總數(shù)量占比相比較，低8.20個百分點(diǎn)。直接原因是實(shí)行委托管理型的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的單個資產(chǎn)規(guī)模相對較小。

四、在資本來源方面，民營資本占比繼續(xù)提高

為體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資資本來源中的國有、非國有和外資構(gòu)成，發(fā)展報告從投資人屬性角度，將創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資本來源分為：財政預(yù)算出資、國有機(jī)構(gòu)、非國有機(jī)構(gòu)、個人和外資。通過對實(shí)到資本和承諾資本的來源結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)：自2006年《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》施行以來，財政預(yù)算出資、國有機(jī)構(gòu)在資本來源總額中所占比例呈逐年下降趨勢，而非國有機(jī)構(gòu)、個人和外資等民營資本在資本來源總額中所占比例呈逐年上升趨勢。這表明《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》的施行，對于促進(jìn)民營資本進(jìn)入創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，改變過去我國創(chuàng)業(yè)投資資本主要靠國有資本的格局，起到了積極作用。

從實(shí)到資本來源看，財政預(yù)算出資占比從2006年的33％下降到2010年的18.21％，國有機(jī)構(gòu)占比從2006年的48.99％下降到2010年的43.01％，兩項合計，占比從2006年的81.80％下降到2010年的61.22％；而非國有機(jī)構(gòu)占比從2006年的12.74％上升到2010年的25.81％，個人出資占比從2006年的4.28％上升到2010年的10.86％，外資占比從2006年的1.18％上升到2010年的2.11％，三項合計，占比從2006年的18.20％上升到2010年的38.78％。

從承諾資本來源看，財政預(yù)算出資占比從2006年的33.31％下降到2010年的12.30％，國有機(jī)構(gòu)占比從2006年的46.08％下降到2010年的45.40％，兩項合計，占比從2006年的79.39％下降到2010年的57.70％；而非國有機(jī)構(gòu)占比從2006年的13.30％上升到2010年的27.46％，個人出資占比從2006年的6.19％上升到2010年的12.69％，外資占比從2006年的1.12％上升到2010年的2.15％，三項合計，占比從2006年的20.61％上升到2010年的42.30％。

對比承諾資本來源結(jié)構(gòu)和實(shí)到資本來源結(jié)構(gòu)，我們還發(fā)現(xiàn)：從2006-2010年，財政預(yù)算和國有機(jī)構(gòu)在承諾資本來源總額中的占比下降幅度，高出其在實(shí)到資本來源總額中的占比下降幅度1.11個百分點(diǎn)；而非國有機(jī)構(gòu)、個人和外資等民營資本在承諾資本來源總額中的占比上升幅度，高出其在實(shí)到資本來源總額中的占比上升幅度。其直接原因是，在實(shí)到資本中，有更多的存量財政

預(yù)算出資和國有機(jī)構(gòu)出資。由于承諾資本體現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)未來可運(yùn)用的資本實(shí)力，因此，可以預(yù)期：民營資本在中國未來創(chuàng)業(yè)投資資本來源中將延續(xù)上升態(tài)勢。

五、投資規(guī)模持續(xù)增長

從投資案例數(shù)量看，年度新增投資案例由2006年的443個增加到2010年的1507個；年末投資案例余額由2006年的2020個增加到2010年的5129個，其中2010年比上年增長28.90％；歷年累計投資案例由2006年的2380個增加到2010年的6622個。

與投資案例增長相類似，投資金額也總體保持增加態(tài)勢。年度新增投資金額由2006年的36.39億元增加到2010年的235.37億元；年末投資余額由2006年的194.74億元增加到2010年的729.53億元，其中2010年比上年增長38.59％；歷年累計投資金額由2006年的219.26億元增加到2010年的845.49億元。

六、在保持穩(wěn)健基礎(chǔ)上，投資活躍程度有所提高

2006-2010年，單個創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)年度平均投資案例均保持在3個左右，說明近年來中國創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資行為比較理性。2008年，受國際金融危機(jī)影響，平均投資案例降為2.95個，平均投資金額降為3695.02萬元。2010年，中國經(jīng)濟(jì)率先出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，加之創(chuàng)業(yè)板正式推出等利好的激勵，平均投資案例增加到3.8個，平均投資金額增加到5928.78萬元。

從對被投資企業(yè)不同持股比例的案例分布看，2006-2010年度，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)對被投資企業(yè)持股10％-30％的案例一直占第一位，與國際上成熟創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的特點(diǎn)相類似。但與國外不同的是，我國創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)小比例持股5％以下和50％以上絕對控股的案例也不少。特別是到2010年，持股比例5％以下的案例占比提高到30.26％，同比上升4.31個百分點(diǎn)。這可能與2010年不少創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)以小比例，跟投其他創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的現(xiàn)象較多有關(guān)。

從對被投資企業(yè)不同持股比例的金額分布看，2006-2010年度，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)對被投資企業(yè)持股10％－30％的金額也總體上占第一位。但與2008年比較，持股30％-50％，特別是持股50％以上的金額占比明顯降低。其主要原因，一是按照創(chuàng)業(yè)板有關(guān)規(guī)定，持股比例太高，容易被當(dāng)作戰(zhàn)略投資者而要求所投資企業(yè)上市后更長的股權(quán)鎖定期；二是創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)風(fēng)險控制能力有所提高，無須通過絕對控股來控制風(fēng)險；三是隨著創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的增多，企業(yè)不必再像過去那樣，主要依靠單個創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)支持。

七、投資行業(yè)相對集中于傳統(tǒng)制造業(yè)、新材料工業(yè)和金融服務(wù)業(yè)

從對不同行業(yè)的投資案例分布看，2006-2010年，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)對傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)、軟件產(chǎn)業(yè)、新材料工業(yè)和金融服務(wù)業(yè)等四個行業(yè)的投資案例數(shù)量較高。特別是到2008年，連續(xù)三年對傳統(tǒng)制造業(yè)、新材料工業(yè)和金融服務(wù)業(yè)等三個行業(yè)的投資案例一直位居前三名。

從投資金額看，到2009年，投資金額居前三位的行業(yè)也分別是：金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)和新材料工業(yè)產(chǎn)業(yè)。

八、投資階段主要集中在起步期，特別是擴(kuò)張期

從不同投資階段的案例分布看，2006-2010年度，在起步期和擴(kuò)張期進(jìn)行投資的案例占多數(shù)，在種子期和成熟期進(jìn)行投資的案例都相對較少，體現(xiàn)出了與國際成熟創(chuàng)業(yè)投資業(yè)相同的特點(diǎn)。

九、股本退出案例和金額總體呈“雙增”局面

2006-2010年，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)股本退出案例總體呈逐年增加態(tài)勢。2010年實(shí)現(xiàn)股本退出案例數(shù)相對2009年略有減少，但仍有357個。截至2010年末，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)累計實(shí)現(xiàn)股本退出案例1493個。表明中國創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)正在步入收獲期。

從股本退出金額看，2010年實(shí)現(xiàn)股本退出金額達(dá)32.23億元，比2009年多退出3.59億元。截至2010年末，

創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)累計實(shí)現(xiàn)股本退出的金額達(dá)115.96億元。

股本退出呈現(xiàn)出案例和金額“雙增”的良好局面，一方面得益于2006年3月1日施行《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》以來，我國創(chuàng)投企業(yè)得到持續(xù)健康發(fā)展，培育了不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)；另一方面得益于多層次資本市場建設(shè)的推進(jìn)，特別是中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板的推出，為創(chuàng)投企業(yè)實(shí)現(xiàn)股本退出創(chuàng)造了多元通道。

十、經(jīng)濟(jì)社會貢獻(xiàn)顯著

從相關(guān)指標(biāo)看，中國的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)通過支持企業(yè)的創(chuàng)業(yè)活動，在增加就業(yè)崗位、提高企業(yè)研發(fā)能力、促進(jìn)創(chuàng)新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化、支撐GDP增長和促進(jìn)稅收增長等多方面，均做出了顯著貢獻(xiàn)。

2010年，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所投資企業(yè)的年末就業(yè)人數(shù)108.8萬人，比上年新增16.36萬人，增長17.7％，相當(dāng)于當(dāng)年全國城鎮(zhèn)就業(yè)人數(shù)增長速度3.75％的4.72倍。2010年，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所投資企業(yè)的研發(fā)投人合計達(dá)253.69億元，比上年增加58.92億元，增長30.25％，相當(dāng)于當(dāng)年全社會研發(fā)投入增長速度20.3％的1.49倍。表明創(chuàng)業(yè)投資對于增強(qiáng)被投資企業(yè)的研發(fā)能力起到了顯著作用。

2010年，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所投資企業(yè)銷售額合計達(dá)7615億元，比上年增加1982.94億元，增長35.21％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于當(dāng)年全社會國內(nèi)生產(chǎn)總值增長速度10.3％的水平。表明創(chuàng)業(yè)投資在促進(jìn)各類創(chuàng)新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化方面的成效十分顯著。

2010年，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所投資企業(yè)工業(yè)與服務(wù)業(yè)增加值為1888.89億元，比上年增加506.44億元，增長36.63％，相當(dāng)于當(dāng)年全社會工業(yè)與服務(wù)業(yè)增加值增長速度10.85％的3.38倍。

特別值得強(qiáng)調(diào)的是，2010年創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的當(dāng)年新增投資額僅為232.52億元，只相當(dāng)于全社會國內(nèi)生產(chǎn)總值的0.06％，但其所投資企業(yè)創(chuàng)造的GDP增加值卻占到國內(nèi)生產(chǎn)總值的0.47％，兩者相差6.83倍，倍增效應(yīng)明顯。這表明：即使是不考慮創(chuàng)業(yè)投資在增加社會就業(yè)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整等方面的間接效用，其對國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長的直接支撐作用也非常顯著。

2010年，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所投資企業(yè)繳納稅金358.23億元，比上年增加82.4億元，增長29.87％，相當(dāng)于當(dāng)年全社會稅收增長速度23％的1.3倍。說明中國創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在促進(jìn)稅收增長方面的作用也是十分顯著的。

中國創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展中的問題

在肯定中國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)展成績及其對經(jīng)濟(jì)社會所做出的顯著貢獻(xiàn)的同時，中國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展水平，與建設(shè)創(chuàng)新型國家、實(shí)施“以創(chuàng)業(yè)帶動就業(yè)”的戰(zhàn)略要求相比，還存在明顯不足；與促進(jìn)民間投資、提升社會資本形成率、推進(jìn)多層次資本市場的要求相比，還存在較大差距；與創(chuàng)業(yè)投資業(yè)發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)相比，規(guī)模和質(zhì)量都還比較落后。特別是中國創(chuàng)業(yè)投資業(yè)在投資運(yùn)作和發(fā)展中還存在一

些問題，需要在發(fā)展中盡快解決。

其中，最為突出的問題，是短期投資占比較大，不利于支持中早期企業(yè)。

按持股不足1年、持股1-2年、持股2-4年、持股4-7年、持股7年以上等5個類別，對各個年度實(shí)現(xiàn)股本退出案例分布進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)：

2006年度的股本退出案例分布呈現(xiàn)“前高后低”的特點(diǎn)，即持股不足1年的股本退出案例占比較高，而持股7年以上的股本退出案例占比反而較低。其主要原因是，在創(chuàng)業(yè)板未推出前，中國創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)往往選擇短平快項目進(jìn)行投資。

到2007年，由于2月份財政部和國家稅務(wù)總局聯(lián)合了《關(guān)于實(shí)施創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所得稅優(yōu)惠問題的通知》，規(guī)定創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)采取股權(quán)投資方式投資于未上市的中小高新技術(shù)企業(yè)2年以上的，方可享受應(yīng)納稅所得抵扣，鮮明的政策信號有力地引導(dǎo)了創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)減少短期投資，增加中長期投資，使得創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)持股不足1年的股本退出案例迅速下降到7.56％。

但是，2008年以后，隨著中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板等多層次資本市場的發(fā)展和推出，持股不足1年股本退出案例占比持續(xù)提高。從金額看，其投資期限分布特點(diǎn)與案例的投資期限分布特點(diǎn)基本相似。所不同的是，2009年度持股2-4年的股本退出金額占比顯著高于其他類型持股時間的股本退出金額占比，但2010年持股不足1年的股本退出金額占比躍居第一位。

持股不足1年的案例占比和金額占比均過高，既可能與2009年以來國內(nèi)IPO企業(yè)估值高企，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)熱衷于投資即將上市企業(yè)有關(guān)，也與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)相關(guān)政策引導(dǎo)力度不夠有關(guān)。

發(fā)展報告的有關(guān)數(shù)據(jù)表明：2007-2010年度，盡管公司型創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可享用的應(yīng)納稅所得抵扣額逐年增加，可享用抵扣額占應(yīng)納稅所得額比例也逐年提高；但是，總體看，各年度可享受抵扣額占應(yīng)納稅所得額比例，特別是各年度實(shí)際享受抵扣額占應(yīng)納稅所得額比例，均較低。2010年，全國創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可享受的應(yīng)納稅所得抵扣額為14.2億元，僅占應(yīng)納稅所得的48.7％；實(shí)際享受的應(yīng)納稅所得抵扣額為5.3億元，占應(yīng)納稅所得的18.2％。

從發(fā)展報告的數(shù)據(jù)看，2006-2010年度，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資于中小企業(yè)的案例占比一直保持在70％以上，2010年為77.44％。但由于在2008年國家調(diào)整提高了“高新技術(shù)企業(yè)”的認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，在2008年和2009年所投資的案例中，“高新技術(shù)企業(yè)”占比分別降低到47.19％和43.96％。到2010年，投資“高新技術(shù)企業(yè)”的案例占比有所提高，但仍僅為45.85％。所投資企業(yè)既符合中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，又符合高新技術(shù)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的投資金額占比僅為37.49％。

從投資金額看，由于對中小企業(yè)和高新技術(shù)企業(yè)的平均投資金額較小，因此，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)對中小企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)的投資金額占比更低。到2010年，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)對中小企業(yè)的投資金額占比為58.41％，對高新技術(shù)企業(yè)的投資金額占比僅為48.89％，對中小高新技術(shù)企業(yè)的投資金額占比僅為31.44％。一些創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)熱衷“賺快錢”，為所投企業(yè)提供增值服務(wù)的意識比較淡薄。

第5篇：創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理范文

一、概念界定

（一）下城區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金（以下簡稱引導(dǎo)基金）是由區(qū)政府專門設(shè)立，旨在通過扶持商業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的設(shè)立與發(fā)展，引導(dǎo)社會資金主要進(jìn)入對初創(chuàng)期企業(yè)進(jìn)行投資的創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，且不以營利為目的的政策性基金。

（二）本辦法所稱初創(chuàng)期企業(yè)，是指納稅在下城區(qū)本級的企業(yè)，主要從事高新技術(shù)產(chǎn)品研究、開發(fā)、生產(chǎn)、服務(wù)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的發(fā)展，成立期限在5年以內(nèi)的非上市公司，且應(yīng)當(dāng)具備下列條件：

1．具有企業(yè)法人資格；

2．職工人數(shù)在300人以下，具有大專以上學(xué)歷的科技人員占職工總數(shù)的比例在30%以上，直接從事研究開發(fā)的科技人員占職工總數(shù)的比例在10%以上；

3．年銷售額在3000萬元人民幣以下，凈資產(chǎn)在2000萬元人民幣以下，原則上每年用于高新技術(shù)研究開發(fā)的經(jīng)費(fèi)占銷售額的比例在5%以上。

4．符合下城區(qū)產(chǎn)業(yè)政策。

二、基本原則和引導(dǎo)方式

引導(dǎo)基金按照項目選擇市場化、資金使用公共化、提供服務(wù)專業(yè)化的原則運(yùn)作。其出資原則上是參股不控股，通過股權(quán)結(jié)構(gòu)的科學(xué)設(shè)計，保證創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的決策及經(jīng)營的獨(dú)立性和商業(yè)化運(yùn)作。

引導(dǎo)基金主要采用階段參股和跟進(jìn)投資的引導(dǎo)方式，原則上對同一創(chuàng)業(yè)企業(yè)或項目不重復(fù)支持。

引導(dǎo)基金的使用和管理必須遵守有關(guān)法律、行政法規(guī)和財務(wù)會計制度的規(guī)定，并符合下城區(qū)經(jīng)濟(jì)與社會發(fā)展規(guī)劃以及產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策。

三、支持對象

（一）引導(dǎo)基金重點(diǎn)投向電子信息、生物醫(yī)藥、新能源、新材料、環(huán)保節(jié)能、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、文化創(chuàng)意等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)領(lǐng)域。

（二）引導(dǎo)基金支持社會資金設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，并重點(diǎn)引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資處于初創(chuàng)期的企業(yè)。

（三）引導(dǎo)基金合作的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)必須符合《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》的有關(guān)規(guī)定，并按照公開、公平、公正的原則，重點(diǎn)吸引國內(nèi)外投資業(yè)績突出、基金募集能力強(qiáng)、管理經(jīng)驗(yàn)成熟、網(wǎng)絡(luò)資源豐富的品牌創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行合作。

四、基金的設(shè)立和資金來源

（一）由區(qū)政府設(shè)立區(qū)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金。20*年投入3000萬元，其中50%用于階段參股，50%用于跟進(jìn)投資，可根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行調(diào)整。

（二）引導(dǎo)基金主要通過對現(xiàn)有扶持企業(yè)的有關(guān)專項資金進(jìn)行整合和動用財政歷年結(jié)余以及預(yù)算新增或國有資產(chǎn)收益中安排籌集。

（三）引導(dǎo)基金的投資分紅和退出收益主要用于引導(dǎo)基金的滾動發(fā)展。

五、基金的管理

（一）設(shè)立引導(dǎo)基金管理委員會（以下簡稱管委會），由區(qū)政府牽頭，區(qū)財政局（國資辦）、科技局、發(fā)改局、經(jīng)貿(mào)旅游局、外經(jīng)局、審計局、工商分局、國有投資控股有限公司等部門的負(fù)責(zé)人組成。主要負(fù)責(zé)有關(guān)引導(dǎo)基金重大事項的決策和協(xié)調(diào)，包括資金籌措、合資合作方選擇、管理制度、運(yùn)行方式、績效獎懲等。管委會下設(shè)辦公室（設(shè)在區(qū)發(fā)改局），負(fù)責(zé)日常管理工作。

（二）區(qū)國有投資控股有限公司作為引導(dǎo)基金的管理機(jī)構(gòu)（以下簡稱管理機(jī)構(gòu)），將引導(dǎo)基金以該管理機(jī)構(gòu)的資本金形式存續(xù)，逐年投入。

經(jīng)管委會批準(zhǔn)，由管理機(jī)構(gòu)設(shè)立子公司，作為受托管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行引導(dǎo)基金的階段參股和跟進(jìn)投資。

（三）引導(dǎo)基金受托管理機(jī)構(gòu)（以下簡稱受托管理機(jī)構(gòu)）負(fù)責(zé)引導(dǎo)基金的日常管理與投資運(yùn)作事務(wù)，并由其代表引導(dǎo)基金行使民事權(quán)力、承擔(dān)民事義務(wù)與責(zé)任。同時履行下列職責(zé)：

1．作為引導(dǎo)基金的出資主體；

2．按照引導(dǎo)基金投資項目評審規(guī)程，組織專家對擬與引導(dǎo)基金合作的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)及項目進(jìn)行評審；

3．管理引導(dǎo)基金投資形成的股權(quán)，負(fù)責(zé)實(shí)施引導(dǎo)基金投資形成的股權(quán)退出工作；

4．監(jiān)督檢查引導(dǎo)基金所支持項目的實(shí)施情況，定期向管委會和管理機(jī)構(gòu)報告監(jiān)督檢查情況，并對監(jiān)督檢查結(jié)果提出處理建議。

（四）為保證引導(dǎo)基金安全運(yùn)行，管委會應(yīng)選擇1家商業(yè)銀行作為托管銀行，具體負(fù)責(zé)資金保管、撥付、結(jié)算等日常工作，對引導(dǎo)基金投資區(qū)域、投資比例進(jìn)行動態(tài)監(jiān)管。托管銀行應(yīng)每月向管委會出具監(jiān)管報告。

（五）引導(dǎo)基金不得用于金融性融資、股票、期貨、房地產(chǎn)、贊助、捐贈等支出，不得挪作他用。

六、階段參股

（一）階段參股是指引導(dǎo)基金向創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，并在約定的期限內(nèi)退出，主要用于支持在下城區(qū)發(fā)起設(shè)立的新的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)。

（二）引導(dǎo)基金參股合作對象須滿足以下條件：

1．經(jīng)工商行政管理部門登記；

2．實(shí)收資本在10000萬元人民幣以上，或者出資人首期出資在3000萬元人民幣以上，且承諾在注冊后5年內(nèi)總出資額達(dá)到10000萬元人民幣以上，所有投資者均以貨幣形式出資；

3．有明確的投資領(lǐng)域，有至少3名具備5年以上創(chuàng)業(yè)投資或相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)的專職高級管理人員；

4．有至少3個對創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資的成功案例，即投資所形成的股權(quán)年平均收益率不低于20%，或股權(quán)轉(zhuǎn)讓收入高于原始投資20%以上；

5．管理和運(yùn)作規(guī)范，具有嚴(yán)格合理的投資決策程序和風(fēng)險控制機(jī)制；

6．按照國家企業(yè)財務(wù)、會計制度規(guī)定，有健全的內(nèi)部財務(wù)管理制度和會計核算辦法。

符合上述條件的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)作為發(fā)起人發(fā)起設(shè)立新的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)時，可以申請引導(dǎo)基金的階段參股。

（三）受托管理機(jī)構(gòu)設(shè)立獨(dú)立的評審委員會，對引導(dǎo)基金合作方案進(jìn)行評審。評審委員會成員由政府有關(guān)部門、創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)自律組織的代表以及社會專家組成，成員人數(shù)應(yīng)為單數(shù)。其中，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)自律組織的代表和社會專家不得少于半數(shù)。

（四）經(jīng)引導(dǎo)基金評審委員會評審的合作項目，在有關(guān)新聞媒體上公示（公示期為2周）。對公示中發(fā)現(xiàn)問題的項目，引導(dǎo)基金不予支持。

（五）經(jīng)評審委員會評審和新聞媒體公示的階段參股合作項目，報經(jīng)管委會批準(zhǔn)后實(shí)施。

（六）引導(dǎo)基金參股創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)可采用公司制的組織形式，也可采用有限合伙的組織形式。其參股比例最高不超過創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實(shí)收資本的25%，且不能成為第一大股東。

參股創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的資金規(guī)模最低為1億元人民幣，引導(dǎo)基金參股期限一般不超過5年。

（七）引導(dǎo)基金參股的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行投資時應(yīng)當(dāng)遵循下列原則：

1．積極鼓勵創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資下城區(qū)創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

2．投資對象僅限于未上市企業(yè)（所投資的未上市企業(yè)上市后，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所持股份的未轉(zhuǎn)讓部分及其配售部分不在此限）；

3．投資對象應(yīng)以處于初創(chuàng)期的企業(yè)為主，其投資比例不得低于全部投資額的50%；

4．對單個創(chuàng)業(yè)企業(yè)的累計投資不得超過創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)自身注冊資金的20%，以保證創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)資金的流動性，分散投資風(fēng)險；

5．投資對象不屬于合伙或有限合伙企業(yè)；

6．不得投資于其他創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)；

7．原則上不得控股被投資企業(yè)。

（八）引導(dǎo)基金不參與參股的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的日常經(jīng)營和管理，但擁有監(jiān)督權(quán)。受托管理機(jī)構(gòu)可以組織社會中介機(jī)構(gòu)對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行年度專項審計。

引導(dǎo)基金參股的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)未按規(guī)定向初創(chuàng)期企業(yè)投資的，引導(dǎo)基金有權(quán)退出。

（九）參股創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的其他股東自引導(dǎo)基金投入后3年內(nèi)購買引導(dǎo)基金在參股創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)中的股權(quán)的，其轉(zhuǎn)讓價格按不低于引導(dǎo)基金原始投資額確定；超過3年的，轉(zhuǎn)讓價格按不低于引導(dǎo)基金原始投資額與轉(zhuǎn)讓時中國人民銀行公布的同期貸款基準(zhǔn)利率計算的收益之和確定。

參股創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)其他股東之外的投資者購買引導(dǎo)基金在參股創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的股權(quán)，按上述原則，以公開方式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

（十）參股的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)生清算時，按照法律程序清償債權(quán)人的債權(quán)后，根據(jù)事先約定，股東共有的剩余財產(chǎn)優(yōu)先清償引導(dǎo)基金。

七、跟進(jìn)投資

（一）跟進(jìn)投資是指對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)選定投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，引導(dǎo)基金與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)共同進(jìn)行投資。

（二）被跟進(jìn)的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)須按照《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》的有關(guān)規(guī)定進(jìn)行備案，并以現(xiàn)金方式對創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行投資。

（三）跟進(jìn)投資項目是指納稅在區(qū)本級的企業(yè)，且原則上限于初創(chuàng)期企業(yè)。

（四）創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在選定投資項目后，受托管理機(jī)構(gòu)對以下內(nèi)容進(jìn)行審查，并提出跟進(jìn)投資的比例和金額：

1．被投資企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照；

2．被投資企業(yè)章程；

3．上年度被投資企業(yè)的會計報表和審計報告（新設(shè)立的企業(yè)除外）；

4．被投資企業(yè)的資產(chǎn)評估報告（新設(shè)立的企業(yè)除外）；

5．創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)已批準(zhǔn)投資的決策文件副本；

6．創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)編制的《投資建議書》或《可行性研究報告》；

7．創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)與被投資企業(yè)或其股東簽訂的《投資意向書》；

8．其他。

（五）對于符合條件的跟進(jìn)投資項目，受托管理機(jī)構(gòu)在確認(rèn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)已全額出資后，按雙方協(xié)議要求辦理跟進(jìn)投資的出資手續(xù)，同時報管委會備案。

（六）引導(dǎo)基金按創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實(shí)際投資額30%以下的比例跟進(jìn)投資，出資方式為現(xiàn)金出資，投資價格與被跟進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的投資價格相同。每個項目原則上不超過300萬元人民幣。

（七）區(qū)引導(dǎo)基金跟進(jìn)投資本轄區(qū)內(nèi)的企業(yè)和項目，積極爭取市級引導(dǎo)基金按1：1的比例同步跟進(jìn)[市和區(qū)爭取引導(dǎo)基金的總和不超過創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實(shí)際投資額的30%，下同]；市級引導(dǎo)基金跟進(jìn)投資創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)選中的下城區(qū)企業(yè)和項目，區(qū)引導(dǎo)基金原則上也按1：1的比例同步跟進(jìn)投資。

（八）引導(dǎo)基金對單個企業(yè)只進(jìn)行一次跟進(jìn)投資。

（九）引導(dǎo)基金跟進(jìn)投資形成的股權(quán)可委托共同投資的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理。

采用股權(quán)托管的，應(yīng)當(dāng)由受托管理機(jī)構(gòu)與共同投資的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)簽訂《股權(quán)托管協(xié)議》，明確雙方的權(quán)利、責(zé)任、義務(wù)、股權(quán)退出的條件或時間等。

（十）引導(dǎo)基金采用跟進(jìn)投資方式形成的股權(quán)一般在5年內(nèi)退出。共同投資的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)不得先于引導(dǎo)基金退出其在被投資企業(yè)的股權(quán)。

（十一）被跟進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)其他股東購買引導(dǎo)基金跟進(jìn)投資形成的股權(quán)，其轉(zhuǎn)讓價格可以按不低于引導(dǎo)基金原始投資額與轉(zhuǎn)讓時中國人民銀行公布的同期貸款基準(zhǔn)利率計算的收益之和確定。同等條件下被跟進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)有優(yōu)先受讓權(quán)。被跟進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、創(chuàng)業(yè)企業(yè)其他股東之外的其他投資者購買引導(dǎo)基金跟進(jìn)投資形成的股權(quán)，按上述原則，以公開方式進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。

（十二）跟進(jìn)投資企業(yè)發(fā)生清算時，按照法律程序清償債權(quán)人的債權(quán)后，根據(jù)事先約定，股東共有的剩余財產(chǎn)優(yōu)先清償引導(dǎo)基金。

八、基金的監(jiān)管

（一）管理機(jī)構(gòu)和受托管理機(jī)構(gòu)接受管委會和相關(guān)部門的監(jiān)管和指導(dǎo)并定期報告運(yùn)作情況，及時報告運(yùn)作過程中的重大事項。

（二）管委會和相關(guān)部門應(yīng)加強(qiáng)對引導(dǎo)基金的監(jiān)管與指導(dǎo)，并按照公共性原則，對引導(dǎo)基金運(yùn)作的政策目標(biāo)、政策效果及其資產(chǎn)情況進(jìn)行評估。

（三）區(qū)國資辦負(fù)責(zé)對受托管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行年度業(yè)績考核，考核辦法另行制定。

第6篇：創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理范文

各位來賓、女士們、先生們：下午好！

今天，來自國家15個部委和全國47個省級創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)備案管理部門的有關(guān)負(fù)責(zé)同志，以及創(chuàng)投業(yè)界的800多名代表匯聚一堂，隆重舉行第二屆中國創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)峰會。我代表國家發(fā)改委，對峰會的召開表示由衷的祝賀，并向大家對支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新所做出的貢獻(xiàn)表示衷心的感謝！借此機(jī)會，講幾點(diǎn)意見，供大家參考。

一、要把發(fā)展股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資作為促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的重大舉措著力扶持與培育

國際經(jīng)驗(yàn)表明，創(chuàng)業(yè)投資作為“支持創(chuàng)業(yè)的投資制度創(chuàng)新”，是當(dāng)今創(chuàng)業(yè)型經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，有效支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新所不可缺少的新型投資制度。美國之所以能夠引領(lǐng)第三次和第四次世界工業(yè)革命并占領(lǐng)技術(shù)創(chuàng)新的制高點(diǎn)，其重要經(jīng)驗(yàn)之一便是通過建立新型創(chuàng)業(yè)投資制度，一方面培育了一大批類似于微軟、英特爾、思科、蘋果電腦等具有核心競爭力的高成長性企業(yè)，另一方面促進(jìn)了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造升級。英國前首相撒切爾夫人在總結(jié)歐洲科技落后于美國時，曾經(jīng)說過:“歐洲在高新技術(shù)方面落后于美國，并非由于歐洲科技水平低下,而是由于歐洲在創(chuàng)業(yè)投資方面落后于美國?！惫蓹?quán)投資作為創(chuàng)業(yè)投資在上世紀(jì)90年代的新發(fā)展，主要通過并購?fù)顿Y方式，支持陷入困境企業(yè)的重組重建，對于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)揮了十分重要的作用。

當(dāng)前，我國正處于全面建設(shè)小康社會的關(guān)鍵時期，同時，也是深化改革開放、加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的攻堅時期。值此新的歷史時期，只有更好地發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資，才能有效滿足各類創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)的資本需求，更好實(shí)施“以創(chuàng)業(yè)帶動就業(yè)”戰(zhàn)略，進(jìn)而促進(jìn)消費(fèi)、擴(kuò)大內(nèi)需；也才能有效促進(jìn)科研成果轉(zhuǎn)化，加快培育戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，并以此推動科技進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展。與此同時，積極穩(wěn)妥地發(fā)展股權(quán)投資，有利于通過資本支持，改善當(dāng)前我國企業(yè)負(fù)債率過高的狀況，促進(jìn)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)優(yōu)化；有利于通過引進(jìn)新型機(jī)構(gòu)投資者，促進(jìn)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的完善，進(jìn)而促進(jìn)國有企業(yè)改革和民營企業(yè)改造改制，推動經(jīng)濟(jì)組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)升級。

二、要按照“規(guī)范、有序、健康”的原則積極穩(wěn)妥地發(fā)展股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資

我國從上世紀(jì)80年代中期開始探索發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資。近年來，隨著國家十部委《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》和相關(guān)扶持政策的陸續(xù)出臺，我國的創(chuàng)業(yè)投資體制機(jī)制逐步得到完善，創(chuàng)業(yè)投資業(yè)呈現(xiàn)出快速發(fā)展的良好勢頭。截至2012年7月末，全國納入備案管理的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)達(dá)到898家，實(shí)到資本達(dá)到2270億元。

特別是2007年以來，各地出臺了不少政策和地方規(guī)章，扶持各類股權(quán)投資（基金）企業(yè)發(fā)展，股權(quán)投資呈現(xiàn)出快速成長的良好勢頭。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前全國各類股權(quán)投資（基金）企業(yè)上萬家，所管理資產(chǎn)規(guī)模也達(dá)到上萬億元。

各類創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)通過支持企業(yè)的創(chuàng)業(yè)活動，在增加就業(yè)崗位、提高企業(yè)研發(fā)能力、促進(jìn)創(chuàng)新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化、推動經(jīng)濟(jì)增長和增加稅收等多方面，都做出了積極的貢獻(xiàn)。各類股權(quán)投資企業(yè)對于改進(jìn)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，起到了十分積極的作用。

但同時也應(yīng)當(dāng)看到，我國股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資業(yè)的發(fā)展水平，與建設(shè)創(chuàng)新型國家、實(shí)施“以創(chuàng)業(yè)帶動就業(yè)”的戰(zhàn)略要求相比，還存在明顯不足；與促進(jìn)民間投資、提升社會資本形成率、推進(jìn)多層次資本市場的要求相比，還存在較大差距。特別是我國股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資業(yè)在投資運(yùn)作和發(fā)展中還存在一些突出問題，比如各類股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在運(yùn)作過程中熱衷于投資快要上市的成熟企業(yè)，對處于創(chuàng)業(yè)中早期企業(yè)的支持力度不夠；經(jīng)營管理水平有待提高，為所投資企業(yè)提供增值服務(wù)的意識和能力還有待增強(qiáng)。有些股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資基金的投資運(yùn)作還不夠規(guī)范，假借“創(chuàng)業(yè)投資”、“股權(quán)投資”名義變相從事貸款和擔(dān)保活動的現(xiàn)象還嚴(yán)重存在；個別地區(qū)甚至出現(xiàn)了以“股權(quán)投資基金”名義非法集資的現(xiàn)象。

第7篇：創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理范文

關(guān)鍵詞：私募股權(quán)基金；監(jiān)管；模式

中圖分類號：F832.39文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1007-4392（2011）02-0072-03

一、我國私募股權(quán)基金的監(jiān)管模式現(xiàn)狀

（一）從全國層面看，備案管理和自律管理相結(jié)合的態(tài)勢初步顯現(xiàn)，但行業(yè)自律與法律監(jiān)管相結(jié)合的管理模式尚未形成

我國對私募股權(quán)基金規(guī)范的相關(guān)條文散見于《合伙企業(yè)法》、《公司法》、《信托法》、《證券法》、《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》等。從現(xiàn)行的法律框架來看，國家發(fā)改委等十部委聯(lián)合制定并審議通過的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》作為唯一一部專門的規(guī)范辦法，初步確立了對私募股權(quán)基金實(shí)行備案管理和自律管理相結(jié)合的管理模式。而該《辦法》屬于部門規(guī)章，尚未上升到行政法規(guī)和法律的高度，立法層級仍然較低。

《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》第三條規(guī)定“國家對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實(shí)行備案管理。”明確了國家對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實(shí)行備案管理。第四條規(guī)定“創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的備案管理部門分國務(wù)院管理部門和省級（含副省級城市）管理部門兩級。國務(wù)院管理部門為國家發(fā)展和改革委員會；省級（含副省級城市）管理部門由同級人民政府確定，報國務(wù)院管理部門備案后履行相應(yīng)的備案管理職責(zé)，并在創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)備案管理業(yè)務(wù)上接受國務(wù)院管理部門的指導(dǎo)。”明確了創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的備案管理部門為國家發(fā)展和改革委員會及省級（含副省級城市）管理部門兩級。依據(jù)該規(guī)定，從2006年開始，國家對全國的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實(shí)施備案管理，據(jù)統(tǒng)計，截至2010年3季度末，全國備案的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)達(dá)571家，實(shí)到資本1074億元，注冊資本接近1500億元?！秳?chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》第三十條規(guī)定：創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)協(xié)會依據(jù)本辦法和相關(guān)法律、法規(guī)及規(guī)章，對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行自律管理，并維護(hù)本行業(yè)的自身權(quán)益。明確了創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)協(xié)會對創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)實(shí)行自律管理。中國投資協(xié)會創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)委員會于2010年10月16日成立。作為國內(nèi)唯一的全國性創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會組織，目前已有近200家創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)加入。

（二）從地方層面看，履行監(jiān)管職責(zé)的地方管理部門各有不同，但都成立地方股權(quán)投資基金協(xié)會進(jìn)行自律監(jiān)管

由于《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》未明確省級（含副省級城市）管理部門為地方發(fā)改委，為各地確定同級管理部門預(yù)留了政策空間。以天津市為例，《天津股權(quán)投資基金和股權(quán)投資基金管理公司（企業(yè)）登記備案管理試行辦法》規(guī)定，“天津股權(quán)投資基金發(fā)展與備案管理辦公室是負(fù)責(zé)股權(quán)投資基金和股權(quán)投資基金管理公司（企業(yè)）發(fā)展、備案和監(jiān)管的職能部門。”確定了天津股權(quán)投資基金發(fā)展與備案管理辦公室作為管理部門。同時規(guī)定，“天津股權(quán)投資基金協(xié)會依據(jù)本辦法和相關(guān)法律、法規(guī)及規(guī)章，對股權(quán)投資基金和股權(quán)投資基金管理公司（企業(yè)）進(jìn)行自律管理，并維護(hù)本行業(yè)的自身權(quán)益。”形成了天津股權(quán)投資基金發(fā)展與備案管理辦公室備案管理和天津股權(quán)投資基金協(xié)會自律管理相結(jié)合的模式。北京市在《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展的意見》中明確了股權(quán)投資基金協(xié)會履行行業(yè)自律職能，但未明確省級管理部門。上海市在《關(guān)于本市股權(quán)投資企業(yè)工商登記等事項的通知（滬金融辦通[2008]3號）》中明確了地方協(xié)會履行行業(yè)自律職能，也未明確省級管理部門。

綜上所述，從天津、北京、上海等地看，各地對確定地方管理部門各有不同，但都成立地方股權(quán)投資基金協(xié)會進(jìn)行自律監(jiān)管。

二、歐美等發(fā)達(dá)國家私募基金監(jiān)管最新立法進(jìn)展

（一）美國私募基金最新立法進(jìn)展

在美國，私募基金是沒有按照美國《1940年投資公司法》的規(guī)定注冊為“投資公司”的投資基金。根據(jù)美國原有的證券監(jiān)管法律體系，私募基金在產(chǎn)品、載體、管理者方面可享受三重豁免。2010年7月21日，經(jīng)奧巴馬總統(tǒng)簽署，美國《多德-弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法》正式成為法律。填補(bǔ)了原來對對沖基金、私募基金等的監(jiān)管空白，強(qiáng)化了對對沖基金和私募基金的監(jiān)管。強(qiáng)制要求管理資產(chǎn)超過1億美元的基金管理機(jī)構(gòu)到美國證監(jiān)會注冊，同時要求基金管理機(jī)構(gòu)提供其交易和投資組合的相關(guān)信息，以便監(jiān)管機(jī)構(gòu)對基金的系統(tǒng)性風(fēng)險進(jìn)行必要的評估。那些具有過大規(guī)模和高風(fēng)險的基金，還將被置于美聯(lián)儲的監(jiān)管下，面臨更高的資本金、杠桿率、流動性等要求。此外，美國證監(jiān)會要對所有注冊的基金進(jìn)行定期檢查，并每年向國會報告，以達(dá)到保護(hù)投資者，控制市場風(fēng)險的目的。同時，美國通過成立于1973年的全美創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(National Venture Capital Association，簡稱NVCA) 來協(xié)調(diào)管理行業(yè)。該協(xié)會在章程以及《美國風(fēng)險投資協(xié)會交易標(biāo)準(zhǔn)》中建立了有效的行業(yè)制度和標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行自律監(jiān)管。

（二）歐盟私募基金監(jiān)管改革及影響

歐盟私募基金是與投資于可轉(zhuǎn)讓證券集合投資計劃（undertaking for collective investment in transferable securities）相對應(yīng)的投資基金，也稱為“另類投資基金”。歐盟1985年出臺了《UCITS指令》，并于2001年通過“新指令”，但另類投資基金，如對沖基金、私人股權(quán)投資基金等集合投資計劃，仍然不受《UCITS指令》的限制。2010年11月11日，歐盟議會以絕對多數(shù)通過《另類投資基金管理人指令》（Directive on Alternative Investment Funds Managers）（下簡稱《指令》）。通過加強(qiáng)對基金管理者的管制著手對另類投資基金業(yè)進(jìn)行監(jiān)管?！吨噶睢芬螅核侥蓟鸸芾砣酥挥邢驓W盟成員國注冊，并接受信息披露、杠桿運(yùn)用、流動性管理、利益沖突控制、組織管理等方面的監(jiān)管，才可向歐盟投資者提供基金銷售和管理業(yè)務(wù)。但資產(chǎn)管理規(guī)模未達(dá)到1億歐元、資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到5億但不使用財務(wù)杠桿且投資鎖定期大于5年的另類投資基金管理人不在此列。該指令待歐盟議會最終批準(zhǔn)之后將于2011年正式生效并在2013年在歐盟各成員國實(shí)施。歐盟委員會主席巴羅佐說，“該指令的通過意味著對沖基金及私募基金不再游離于監(jiān)管范圍之外”。

（三）英國私募基金監(jiān)管模式

英國的私募基金主要指不受2000年《金融服務(wù)和市場法》238（1）條約束的集合投資計劃，即不采用公開勸誘方式募集資金的集合投資計劃。根據(jù)英國《2000年金融服務(wù)與市場法案》的規(guī)定，不論私募基金采用何種組織形式，在哪里注冊，都必須由基金管理公司管理，而基金管理公司需英國金融服務(wù)局（FSA）的監(jiān)管。FSA 對私募基金管理公司的規(guī)范主要包括三個方面：第一，基金管理公司的董事及高管資格、內(nèi)部控制制度；第二，基金管理公司投入一定數(shù)額自有資本于其管理的基金；第三，履行反洗錢要求等。以上監(jiān)管要求對“股權(quán)投資基金”和“對沖基金”同樣適用。由此可見，英國對私募基金的監(jiān)管相比于美國、歐盟要嚴(yán)苛許多。同時，英國創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(British Venture Capital Association, BCCA)對其成員機(jī)構(gòu)進(jìn)行行業(yè)自律管理。

從歐美等發(fā)達(dá)國家私募基金監(jiān)管最新立法進(jìn)展來看，發(fā)達(dá)資本市場國家對私募基金的監(jiān)管不約而同的呈現(xiàn)出一致的趨勢：一是通過修訂或者重新制定立法，取消或限制了私募基金原來享有的諸多豁免情形，收緊了私募基金的監(jiān)管鏈條，擴(kuò)大了對私募基金的監(jiān)管范圍。二是強(qiáng)化本國金融監(jiān)管部門對私募基金的監(jiān)管職能，加強(qiáng)了對私募基金的政府監(jiān)管。三是在強(qiáng)化法律框架下金融監(jiān)管部門監(jiān)管的同時，充分發(fā)揮行業(yè)自律組織的作用，不放松行業(yè)自律組織的自律監(jiān)管。

三、對我國私募基金監(jiān)管的有關(guān)政策建議

我國的私募基金業(yè)起步較晚，無論是市場化程度還是自律組織的管理效果都不如美國、英國等發(fā)達(dá)國家。本文認(rèn)為，我國私募股權(quán)基金的監(jiān)管模式應(yīng)根據(jù)我國的實(shí)際情況確定，借鑒歐美等發(fā)達(dá)國家的最新立法進(jìn)展，以政府監(jiān)管為主，自律監(jiān)管為輔，把私募基金納入中國證監(jiān)會的集中統(tǒng)一監(jiān)管下，由證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)履行政府監(jiān)管職責(zé)。同時，成立中國基金業(yè)協(xié)會，由中國基金業(yè)協(xié)會及地方基金業(yè)協(xié)會對公募基金和私募基金履行自律監(jiān)管職責(zé)，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建我國私募股權(quán)基金的監(jiān)管體系。

（一）把私募股權(quán)投資基金監(jiān)管納入資本市場監(jiān)管體系

從英美等國的做法來看，對私募基金的監(jiān)管均由政府資本市場監(jiān)管部門進(jìn)行監(jiān)管，如美國證監(jiān)會和英國金融服務(wù)局。私募股權(quán)投資基金市場是多層次資本市場的有機(jī)組成部分，與主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板市場之間存在密切的聯(lián)動關(guān)系。把私募股權(quán)投資基金納入到證券監(jiān)管的范圍之內(nèi)，有利于形成一個完整的資本市場的監(jiān)管體系，從而促進(jìn)多層次資本市場建設(shè)；相反，如果把私募股權(quán)投資基金市場與其他的監(jiān)管割裂開來，容易導(dǎo)致監(jiān)管脫節(jié)，產(chǎn)生系統(tǒng)性風(fēng)險隱患。

（二）盡快出臺私募基金監(jiān)管的法律法規(guī)，使私募基金監(jiān)管有法可依

英美等國對私募基金的監(jiān)管通常是立法先行，以法律的形式賦予金融監(jiān)管部門相應(yīng)的監(jiān)管權(quán)限和監(jiān)管手段。近年來，我國私募基金獲得了快速發(fā)展，市場規(guī)模和影響力迅速提高，已經(jīng)成為我國資本市場不可或缺的組成部分，但關(guān)于私募基金的立法卻相對滯后，仍然停留在部門規(guī)章的層次，未上升到行政法規(guī)乃至法律的層面，監(jiān)管手段不足，監(jiān)管力度有限，建議通過修改《基金法》及相關(guān)法律法規(guī)的方式，盡快將私募基金行業(yè)納入資本市場的監(jiān)管范疇，豐富監(jiān)管手段，增強(qiáng)監(jiān)管權(quán)威。

（三）成立中國基金業(yè)協(xié)會及地方基金業(yè)協(xié)會，履行自律監(jiān)管職責(zé)

建議整合現(xiàn)有的中國證券業(yè)協(xié)會證券投資基金業(yè)委員和中國投資協(xié)會創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)委員會，成立中國基金業(yè)協(xié)會作為公募基金和私募基金的自律組織，接受中國證監(jiān)會的業(yè)務(wù)指導(dǎo)；整合地方基金業(yè)協(xié)會履行地方自律監(jiān)管職責(zé)，接受地方證監(jiān)局的業(yè)務(wù)指導(dǎo)。形成證券監(jiān)管部門行政監(jiān)管和基金業(yè)協(xié)會自律監(jiān)管有效銜接的監(jiān)管態(tài)勢，在此基礎(chǔ)上構(gòu)建我國私募股權(quán)基金的監(jiān)管體系。

參考文獻(xiàn)：

[1]黃亞玲、賴建平、趙忠義，《我國私募股權(quán)基金監(jiān)管芻議》[J]，《證券市場導(dǎo)報》，2010（04）。

[2]郭靂，《美國私募基金規(guī)范的發(fā)展及其啟示》[J]，《環(huán)球法律評論》。

第8篇：創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理范文

【關(guān)鍵詞】 中小企業(yè)；　創(chuàng)業(yè)投資項目；　財務(wù)監(jiān)管

我國從二十世紀(jì)八十年代中期開始探索發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)。隨著國家發(fā)展改革委、科技部、財政部、商務(wù)部、中國人民銀行、國家稅務(wù)總局、國家工商行政管理總局、中國銀監(jiān)會、中國證監(jiān)會、國家外匯管理局十部委聯(lián)合的《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》和相關(guān)財政、稅收等扶持政策的陸續(xù)出臺，我國的創(chuàng)業(yè)投資制度逐步得到發(fā)展和完善，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)呈現(xiàn)出快速發(fā)展的良好勢頭。截至2011年末，全國創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)5 000余家，實(shí)到資本5 000億元。從投資案例數(shù)量方面看，年度新增投資案例由2006年的443個增加到2011年的2 135個；年末投資案例余額由2006年的2 020個增加到2011年的7 264個。其中，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)投資于中小企業(yè)的案例占比偏高，一直保持在70%以上。由于中小企業(yè)財務(wù)管理比較混亂，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)缺乏對創(chuàng)業(yè)投資項目有效的財務(wù)監(jiān)管，這一問題是導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)投資項目投資失敗高的重要原因之一。因此，加強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資項目的財務(wù)監(jiān)管是提高投資成功率行之有效的途徑。

一、中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資項目財務(wù)監(jiān)管的重要作用

創(chuàng)業(yè)投資項目財務(wù)監(jiān)管具有制約和促進(jìn)兩大作用。創(chuàng)業(yè)投資項目財務(wù)監(jiān)管的制約作用主要表現(xiàn)在通過對創(chuàng)業(yè)投資項目財務(wù)活動的監(jiān)督和審查，對該企業(yè)的財務(wù)收支和經(jīng)營管理等活動進(jìn)行監(jiān)督，揭發(fā)貪污舞弊、弄虛作假等違法亂紀(jì)、嚴(yán)重?fù)p失浪費(fèi)及無效率、不經(jīng)濟(jì)的行為，依法追究有關(guān)責(zé)任人的責(zé)任，從而糾錯揭弊，維護(hù)投資人的利益。具體體現(xiàn)在揭示差錯和弊端和維護(hù)財務(wù)制度及財經(jīng)法紀(jì)的嚴(yán)肅性。通過對創(chuàng)業(yè)投資項目的財務(wù)監(jiān)管，不但可以糾正財務(wù)核算差錯，提高財務(wù)工作質(zhì)量，還可以保護(hù)企業(yè)財產(chǎn)安全與完整，防止投資人資產(chǎn)流失和非正常損失，有效防止資金使用過程中的鋪張浪費(fèi)，更好地堵塞漏洞，促進(jìn)被投資企業(yè)勤儉節(jié)約，充分發(fā)揮資金的使用效益。 同時通過對創(chuàng)業(yè)投資項目財務(wù)監(jiān)管可以了解企業(yè)執(zhí)行財務(wù)制度以及財經(jīng)紀(jì)律等情況，及時揭示財務(wù)管理過程中存在的各種問題和違法亂紀(jì)行為，對過失者或犯罪人提交司法、紀(jì)檢監(jiān)察等部門進(jìn)行審查，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資項目依法管理企業(yè)財務(wù)，照章辦事，維護(hù)財經(jīng)法規(guī)。

創(chuàng)業(yè)投資項目財務(wù)監(jiān)管的促進(jìn)作用主要表現(xiàn)在財務(wù)監(jiān)管通過對關(guān)于投資項目的財務(wù)活動以及財務(wù)管理制度進(jìn)行綜合評價，指出其合理、有效的方面，以便進(jìn)一步推廣；同時指出其不合理、無效的方面以及存在的各種問題，提出相應(yīng)的解決措施和具體辦法，促使創(chuàng)業(yè)投資項目加強(qiáng)和改進(jìn)財務(wù)管理工作，挖掘內(nèi)部潛力，不斷提高工作效率。具體表現(xiàn)在以下幾個方面：第一，保證投資人資產(chǎn)的安全和完整。保證投資人資產(chǎn)的安全和完整，是創(chuàng)業(yè)投資項目財務(wù)監(jiān)管的首要任務(wù)。通過財務(wù)監(jiān)管，不僅可以促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資項目加強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)管理，保證企業(yè)合理配置并有效使用投資人的資產(chǎn)，防止資產(chǎn)流失以及非正常損失，維護(hù)投資人利益。第二，改善創(chuàng)業(yè)投資項目財務(wù)管理工作。通過對創(chuàng)業(yè)投資項目財務(wù)監(jiān)管，不僅可以揭示創(chuàng)業(yè)投資項目在財務(wù)活動、財務(wù)管理工作中存在的各種問題和不足，還可以發(fā)現(xiàn)財務(wù)管理制度方面存在的一些薄弱環(huán)節(jié)，有針對性地提出改進(jìn)建議以及補(bǔ)救措施，從而改善創(chuàng)業(yè)投資項目財務(wù)管理工作，提高創(chuàng)業(yè)投資項目的財務(wù)工作質(zhì)量。第三，促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資項目嚴(yán)格執(zhí)行財務(wù)制度及財經(jīng)紀(jì)律，增強(qiáng)財務(wù)工作者和企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的法制觀念。創(chuàng)業(yè)投資項目的財務(wù)活動必須嚴(yán)格遵守企業(yè)財務(wù)制度以及國家財經(jīng)紀(jì)律。通過財務(wù)監(jiān)管，可以了解創(chuàng)業(yè)投資項目的各項財務(wù)活動是否符合國家有關(guān)法律、法規(guī)以及制度的規(guī)定，有無違法亂紀(jì)的現(xiàn)象，從而保證創(chuàng)業(yè)投資項目財務(wù)活動的合法性和合理性，保證投資者資金安全、合理、有效地使用。同時，通過對創(chuàng)業(yè)投資項目進(jìn)行財務(wù)監(jiān)管，可以找出企業(yè)財務(wù)管理中的薄弱環(huán)節(jié)，通過對創(chuàng)業(yè)投資項目違法違紀(jì)行為以及私設(shè)小金庫等現(xiàn)象的嚴(yán)厲查處，教育財務(wù)人員遵紀(jì)守法，增強(qiáng)財務(wù)人員和企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的法律意識，使創(chuàng)業(yè)投資項目的財務(wù)工作置于法規(guī)的監(jiān)督之下。

創(chuàng)業(yè)投資項目財務(wù)監(jiān)管影響和決定創(chuàng)業(yè)投資項目財務(wù)監(jiān)管成效的理論觀念、政策法規(guī)、機(jī)制體制、手段措施等要素及其相互間的關(guān)系和結(jié)構(gòu)性安排。創(chuàng)業(yè)投資項目財務(wù)監(jiān)管要有相關(guān)的理論作解釋，要有一定的政策、法規(guī)支持，要借助于特定的手段、措施和標(biāo)準(zhǔn)，通過一定的體制、制度運(yùn)轉(zhuǎn)來保證創(chuàng)業(yè)投資項目財務(wù)監(jiān)管主體對監(jiān)管客體監(jiān)管意志的實(shí)施，保證監(jiān)管目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。創(chuàng)業(yè)投資項目財務(wù)監(jiān)督不是簡單的、孤立的、隨機(jī)的、盲目的一種行為，而是一定要結(jié)合創(chuàng)業(yè)投資項目產(chǎn)權(quán)制度和治理結(jié)構(gòu)，結(jié)合財務(wù)理論和實(shí)務(wù)最新發(fā)展情況進(jìn)行系統(tǒng)的綜合研究。

二、中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資項目財務(wù)監(jiān)管的現(xiàn)狀

目前，在我國中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資項目多為財務(wù)投資，參股比例相對較低，一般為30%以內(nèi)，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)對創(chuàng)業(yè)投資項目的影響力遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于創(chuàng)業(yè)投資項目的實(shí)際控制人。更多情況是幾個中小創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)對一個創(chuàng)業(yè)投資項目進(jìn)行投資，股權(quán)比例更小，且分散。創(chuàng)業(yè)投資項目的財務(wù)管理多為實(shí)際控制人所控制，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)難以進(jìn)行有效的財務(wù)監(jiān)管，具體表現(xiàn)在以下幾個方面：

（一）創(chuàng)投企業(yè)聯(lián)合投資下的財務(wù)監(jiān)管缺位，缺乏財務(wù)監(jiān)管理念

第9篇：創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理范文

創(chuàng)業(yè)投資體系主要涉及三方當(dāng)事人，即投資者、創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)。創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)通過公募或私募發(fā)起設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金，然后經(jīng)過項目篩選將資金投入到具有高增長潛力的創(chuàng)業(yè)企業(yè)中去，創(chuàng)業(yè)企業(yè)高速發(fā)展后，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)退出創(chuàng)業(yè)企業(yè)，將其持有的股份變現(xiàn)后償還給投資者。在國外，很多創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在向創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)行資金投入時選擇了聯(lián)合投資方式，即幾家創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)聯(lián)合對一家創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資，每家機(jī)構(gòu)只投入很少一部分資金，累積效應(yīng)使得利益一致的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)占有了相對多數(shù)的股權(quán)，而每一家承擔(dān)的投資風(fēng)險卻沒有增加。這是因?yàn)閲庠S多的創(chuàng)業(yè)投資基金都對創(chuàng)業(yè)企業(yè)有最高投資限額、最高控股比例以及最低項目個數(shù)的風(fēng)險控制制度。一般規(guī)定，對一個創(chuàng)業(yè)企業(yè)的投資不能超過某一創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)創(chuàng)業(yè)資本總額的20%，若具有高增長潛力的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資金需求大于創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所能供給的額度時，那么領(lǐng)頭的創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)會聯(lián)合其他創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)共同向某一創(chuàng)業(yè)企業(yè)投資，從而實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資本需求和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)之間的風(fēng)險分擔(dān)，增強(qiáng)創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)行效率。聯(lián)合投資按照創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)區(qū)域分布的不同，可以分為國內(nèi)聯(lián)合投資、中外聯(lián)合投資、國外聯(lián)合投資。

2從亞信看中外創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)聯(lián)合投資的意義

留美博士田溯林等于1994年在美國達(dá)拉斯創(chuàng)建“亞信”公司，1995年公司總部遷往北京，經(jīng)過幾年的經(jīng)營擴(kuò)張，公司在Internet網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)集成、網(wǎng)絡(luò)管理領(lǐng)域、大型網(wǎng)絡(luò)應(yīng)用軟件開發(fā)等都具有一定的市場競爭力。到1996年，作為國內(nèi)快速增長的高科技企業(yè)，開始被一些創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所青睞。美國忠誠集團(tuán)創(chuàng)業(yè)投資基金、華平創(chuàng)業(yè)投資基金和中國創(chuàng)業(yè)投資基金三家具有優(yōu)勢互補(bǔ)性的投資公司達(dá)成協(xié)義于1997年向該公司聯(lián)合投資1800萬美元創(chuàng)業(yè)資本。獲得投資后，亞信很快便在美國成功上市。

從上可以看出，中外創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)聯(lián)合投資具有特殊的意義：

（1）中外創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)聯(lián)合投資彌補(bǔ)了各自在企業(yè)增值服務(wù)上的不足，實(shí)現(xiàn)了優(yōu)勢互補(bǔ)與實(shí)力整合。憑借國外創(chuàng)業(yè)投資基金豐富的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，聯(lián)合投資后，亞信改組了董事會、明確了公司目標(biāo)、規(guī)范了公司決策過程、建立了財務(wù)監(jiān)控機(jī)制、調(diào)整了激勵政策，培育了一批優(yōu)秀的管理人員。忠誠集團(tuán)創(chuàng)業(yè)投資基金作為著名的證券投資基金管理集團(tuán)（忠誠集團(tuán)）附屬的創(chuàng)業(yè)投資基金，對證券市場了如指掌，為亞信上市融資提供了必備條件；中國創(chuàng)業(yè)投資基金的優(yōu)勢在于非常熟悉中國的投資環(huán)境與信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，與政府的關(guān)系也非常融洽，為亞信創(chuàng)造了一個更好的外部發(fā)展環(huán)境；由于IT產(chǎn)業(yè)豐富的產(chǎn)品開發(fā)和市場經(jīng)營方面的優(yōu)勢，華平創(chuàng)業(yè)投資基金為亞信提供內(nèi)在的技術(shù)支持。

（2）彌補(bǔ)了單個投資在創(chuàng)業(yè)資本規(guī)模上的不足、實(shí)現(xiàn)了投資規(guī)模經(jīng)濟(jì)化。首先，各個創(chuàng)業(yè)投資基金的專業(yè)化程度和資本實(shí)力不一，確定各自合理的投資規(guī)模便產(chǎn)生了差異。因此，對一個具有高增長潛力與高風(fēng)險的亞信來說所需資本很有可能超出了某一創(chuàng)業(yè)投資基金所能承擔(dān)的上限額度，各個創(chuàng)業(yè)投資基金可以根據(jù)各自的具體情況，綜合考慮，自主決策，以達(dá)到自身最佳的投資規(guī)模。其次是實(shí)現(xiàn)了投資規(guī)模經(jīng)濟(jì)化，對每家創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)而言，聯(lián)合投資形成了數(shù)量規(guī)模，降低了每個投資者所承受的風(fēng)險，保持了創(chuàng)業(yè)資本的流動性和快速變現(xiàn)能力，而且規(guī)模效應(yīng)的實(shí)現(xiàn)導(dǎo)致管理成本與成本都大大減少。

（3）更好地主動控制風(fēng)險，使風(fēng)險得到有效分擔(dān)。首先，通過三個創(chuàng)業(yè)投資基金對亞信的共同的審查、股權(quán)安排、分階段投資與監(jiān)控等，彌補(bǔ)了單個創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在風(fēng)險鑒別能力上的局限性，減少投資決策造成的風(fēng)險。其次，可以加強(qiáng)對被投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)的控制。一般來說創(chuàng)業(yè)投資是不傾向于控股的，但是由于我國特殊的國情，在單個創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)自身的資本實(shí)力與股權(quán)比例局限下所導(dǎo)致的決策權(quán)不足，聯(lián)合投資可能使得利益一致的創(chuàng)業(yè)投資基金在遇到特殊情況時有更多的發(fā)言權(quán)。

3我國創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的中外聯(lián)合投資模式探討

由于我國創(chuàng)業(yè)投資還處于初期，創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)創(chuàng)業(yè)資本額有限、管理經(jīng)驗(yàn)不足、創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)人員素質(zhì)整體水平不高、再加上行政色彩的干預(yù)、利益集團(tuán)的安置、專業(yè)人才的匱乏，根本上無法滿足創(chuàng)業(yè)資本的高效率的運(yùn)行，如果采取國內(nèi)聯(lián)合投資的話，起不到強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的作用，反而會由于各自利益而相互扯皮。而對于國外的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)來說，首先由于創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展時期較長，具有多年的經(jīng)驗(yàn)積累，建立起了一套獨(dú)特的投資理念和哲學(xué)，具備了相對有較完整的項目評價體系與風(fēng)險控制手段。其次往往具有比較完整的決策程序與流程，從項目篩選、盡職調(diào)查、投資安排、價值評估到合同簽訂、投資后的增值服務(wù)與監(jiān)管等，每一個環(huán)節(jié)都有自己健全的機(jī)制與規(guī)范化的管理。最后就是國外創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)專業(yè)化管理水平較高，善于調(diào)動外部專家的智慧，如與技術(shù)、財務(wù)、法律、政府等部門建立戰(zhàn)略關(guān)系。所以，采用中外創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的聯(lián)合投資對我國創(chuàng)業(yè)投資的發(fā)展尤其重要。下面通過案例分析我國創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)進(jìn)行境內(nèi)外聯(lián)合投資模式的必要性。

3.1境內(nèi)外創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)聯(lián)合投資的模式研究

隨著中國創(chuàng)業(yè)資本市場的快速發(fā)展，境內(nèi)外創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)之間“井水不犯河水”的狀況正在逐漸改變，由于政策和法律的限制，境內(nèi)外創(chuàng)投企業(yè)之間的合作尚處于摸索階段，他們之間的相應(yīng)合作模式也表現(xiàn)出了很強(qiáng)的多樣性和靈活性的特點(diǎn)。所以隨著我國政策的逐漸寬松，研究境內(nèi)外創(chuàng)投之間聯(lián)合投資模式具有重要作用。這里通過兩個比較典型的案例來分析我國現(xiàn)實(shí)模式選擇。

案例一：廣東風(fēng)險投資集團(tuán)和臺灣和通投資有限公司的聯(lián)合投資模式

2002年8月，廣東風(fēng)險投資集團(tuán)和和通投資有限公司合資設(shè)立了廣州冠通創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司，在境內(nèi)和境外分別募集兩個基金。雙方聯(lián)合采取了一種更為靈活的思維模式：項目評估整合，投資決策分開。但這個合資的基金管理公司只負(fù)責(zé)項目的評估、推薦和投資后的管理，真正的決策權(quán)還是由各自的基金掌握。在一方?jīng)Q定向一創(chuàng)業(yè)企業(yè)融入創(chuàng)業(yè)資本的情況下，另外一方也沒有必要一定跟投。所以冠通公司并不是這兩個基金嚴(yán)格意義上的管理者，它也不負(fù)責(zé)這兩個基金的短期運(yùn)作。這種模式的優(yōu)點(diǎn)：雙方通過這種較為松散的合作實(shí)現(xiàn)了優(yōu)勢互補(bǔ)，但同時又保留了個體決策的空間。缺點(diǎn)：境外創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)一般缺乏大陸投資經(jīng)驗(yàn)和投資關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，而且我國產(chǎn)業(yè)升級的政策目的和外資純粹的商業(yè)目的之間往往是不相容的，這些都制約著聯(lián)合投資的發(fā)展。

案例二：深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)和軟庫發(fā)展有限公司的聯(lián)合投資模式

深圳創(chuàng)新投資集團(tuán)與軟庫發(fā)展有限公司的聯(lián)合采取的是美元與人民幣基金模式雙方各出資100萬美元注冊成立創(chuàng)新軟庫創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司。創(chuàng)新投資集團(tuán)募集1億元人民幣的基金并將其放在境內(nèi)，軟庫發(fā)展有限公司在境外募集與1億人民幣等值的外幣基金放在境外。這兩個基金交給創(chuàng)新軟庫創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司統(tǒng)一管理。如果投資的項目需要人民幣背景，就用境內(nèi)的基金進(jìn)行投資，將來在境內(nèi)退出；如果投資的項目需要海外控股的背景，則用境外的基金進(jìn)行投資，將來通過海外上市或并購實(shí)現(xiàn)退出，投資后所得的收益按照事先約定的比例在雙方之間進(jìn)行分配。

這種模式為外資涉足境內(nèi)人民幣項目提供了機(jī)會。雙方共同進(jìn)行項目評估、投資決策，本質(zhì)上來說就是重新組織了一家創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)，其優(yōu)點(diǎn)就是通過這種制度設(shè)計，外方得以廣泛地參與中國境內(nèi)人民幣項目的投資，而中方除了借鑒外方的管理經(jīng)驗(yàn)外，還獲得了海外退出的途徑。但是雙方在合作的過程中雖然表現(xiàn)出良好的意愿，但在使雙方效用協(xié)調(diào)一致時，尤其是在境內(nèi)和境外基金投資收益有差別的情況下，如何妥善地安排利益分配，是這種合作模式面臨的一個嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

綜上所述的兩種模式，由于政策法律的限制，直接的聯(lián)合投資模式還行不通，雙方通過以上兩種間接的方式進(jìn)行聯(lián)合有可能實(shí)現(xiàn)某種程度的雙贏，以上兩種模式很多程度上的設(shè)計實(shí)際上是局限于法律政策而做出的權(quán)宜之計,是我國聯(lián)合投資模式的一個現(xiàn)實(shí)選擇，對我國創(chuàng)業(yè)投資中外聯(lián)合具有一定的發(fā)表作用。